UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA DE LA SELVA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO ACADÉMICO DE CIENCIAS CONTABLES Y

FINANCIERAS

TRABAJO SUSTITUTRIO DE NOTAS DE TRABAJO_UNIDADES X, XI Y XII

CURSO : FINANZAS PRIVADAS 2

DOCENTE : CPC FERRER TARAZONA ROYER

INTEGRANTE :

FRANCIA GARCES, ISABEL

TINGO MARIA – PERÚ

2016

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TRABAJO ENCARGADO

I. EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LOS PROYECTOS DE INVERSIONES

a. PROYECTO DE INVERSION

Es una propuesta de intervención sobre un medio empresarial, en un tiempo

determinado, que se sustenta en un conjunto de información y antecedentes,

con el cual se estiman los beneficios y los costos resultados de asignar

recursos, para el logro de los objetivos empresariales propuestos, ya sean

estos: ingresar al mercado, ampliar la línea de los productos, mejorar los

servicios y/o productos, u otro.

Los proyectos surgen debido que existen necesidades insatisfechas

(problemas), o bien, oportunidades que se puedan aprovechar, y representan

una solución adecuada, creativa y eficiente de las mismas. Un proyecto puede

dar inicio a un negocio o ampliarlo, puede abarcar una sola unidad de una

organización o involucrar a varias organizaciones.

Por ello, todo proyecto contribuye a alcanzar un objeto global de desarrollo

empresarial y no es una acción independiente a emprender.

El proyecto como un documento debe ser redactado en forma clara y sencilla,

se debe demostrar rigor analítico y articular una estrategia empresarial bien

desarrollada que evalúe todos los aspectos pertinentes del negocio, para ello

se debe emplear cuadros, gráficos, esquemas, etc.; en algunos casos, estas

herramientas explican mejor un texto voluminoso.

El proyecto de inversión, desde una perspectiva general, se entiende como una

intervención en un medio, para dar solución a una problemática existente y

logara un cambio deseado. Dicho problema se puede percibir como una

limitación o un exceso de un bien y/o servicio. (Meza Orozco, 2005)

Se caracteriza porque:

Interviene en un medio social: población objetivo y/o organizaciones.

Interviene en un área geográfica definida, donde tendrá influencia el

proyecto.

Es una intervención limitada en el tiempo.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Se integra como una unidad de servicio, en un horizonte de tiempo.

b. ANALISIS Y SELECCIÓN DE INVERSIONES

CLASIFICACION DE METODOS

1. ESTÁTICOS: No tienen en cuenta la dimensión temporal

en los cash-flow pueden conducir a decisiones erróneas,

pero son muy utilizados en la práctica se tienen:

TRC (Tasa de rendimiento contable): compara el beneficio anual medio

después de impuestos con la Inversión media.

PB (Plazo de recuperación o Pay back): tiempo en que la inversión se

paga a sí misma. Nos da idea de la liquidez.

RCB (Ratio coste-beneficio): número de unidades monetarias que

restituye el proyecto por cada unidad monetaria invertida.

Comparación de los costes: se elige el proyecto que menos cueste

2. DINÁMICOS: Sí tienen en cuenta la dimensión temporal,

por lo que son más fiables. Se tienen:

VAN (Valor actual neto): es la diferencia entre el desembolso y los flujos

netos de caja actualizados al momento de hacer la inversión. Nos da

idea del crecimiento económico.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

VAN > 0 => Que la empresa genera beneficio.

VAN = 0 => No hay beneficio ni pérdidas, aunque se pierde el tiempo.

VAN < 0 => hay pérdidas en la empresa, además de perder.

Se deberá rechazar cualquier inversión cuyo VAN sea negativo ya que

descapitaliza la empresa. Entre varios proyectos se elegirá aquel que

tenga el VAN positivo sea superior.

TIR (Tasa interna de rendimiento o tasa de retorno): es la tasa de

descuento que anula el van. Nos da idea de la Rentabilidad

“Inviértase en un proyecto de inversión en la medida en que la TIR sea

mayor que la tasa que expresa el costo de oportunidad de los fondos”

(Meza Orozco, 2005)

c. ELEMENTOS PARA LA EVALUACIÓN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN

En lo que respecta a la evaluación económica-financiera del proyecto de

inversión, contamos con aspectos más detallados partiendo de los elementos

básicos a tener en cuenta que se resumen en: la determinación de los ingresos

y egresos del proyecto, el cálculo del flujo de caja y actualización.

Determinación de los ingresos del proyecto (entradas)

Determinación de los egresos del proyecto (salidas).

Financiamiento y cálculo del flujo de caja del proyecto.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Determinación de los ingresos del proyecto

En la determinación de los ingresos involucran los pasos, ya que el objetivo de

proyecto las ventas de productos, servicios y realizar el programa de

producción es, finalmente, obtener los posibles ingresos por ventas del

proyecto.

La realización del estudio del mercado es la base para estimar, entre otros,

los ingresos que generara el proyecto, así como la necesidad de su

materialización, ya que la importancia del proyecto no es solo producir, sino

también procurar satisfacer las necesidades detectadas a través de un

adecuado servicio de venta y suministro a los consumidores.

Para determinar los ingresos necesitamos conocer las entradas de efectivo,

aquellos ingresos en efectivo que se obtendrán como resultado de la

comercialización de la producción y/o los servicios obtenidos del proyecto.

Estos se calculan a partir del precio unitario por el volumen de ventas

proyectado para cada periodo, se puede incorporar también otras entradas

provenientes de la venta de pequeños lotes de producción, etc., que se

obtengan en forma de otros ingresos.

El precio del producto o servicio debe estar bien fundamentado .Las bases para

la fijación de precios deben considerar los costos de producción y la estructura

del mercado.

El precio del producto o servicio debe estar bien fundamentado.

d. CLASES DE EVALUACION DE LOS PROYECTOS DE INVERSION:

Consiste en determinar si los proyectos de inversión son aceptables o no. Los

proyectos de inversión por lo general se evalúan en torno a su pronta

recuperabilidad y también en cuanto a su rendimiento. En ocasiones se

considera un tiempo mínimo para que se recupere una inversión, considerando

esto una primera barrera. Si un proyecto supera dicha barrera, se precederá a

juzgar si es rentable o no, comparando su tasa de rendimiento con la tasa

mínima de rendimiento requerida. Expresando lo anterior en términos de

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

programación lineal, podemos señalar que la función objetivo será maximizar la

tasa interna de rendimiento del proyecto sujeto a la restricción de que se

recupera en determinado tiempo. (Haime Levy, 2002)

Y así tenemos:

Periodo de Recuperación: Conforme a este método se desea conocer en cuanto tiempo una

inversión generara fondos suficientes para igualar al total de dicha

inversión, pero lo que sí es evidente es que al cabo de dicho tiempo los

flujos de efectivo generados por el proyecto serán iguales al valor de la

inversión, o sea, el tiempo en que regresa el dinero invertido.

El método del periodo de recuperación hace caso omiso de la

rentabilidad de un proyecto de inversión y solo se preocupa de que el

dinero invertido regrese pronto.

El cálculo de periodo de recuperación se complica cuando existe un

valor de desecho para las inversiones, lo que ocurre en muchos casos

debido a que muchas empresas siguen como política utilizar sus activos

fijos unos cuantos años luego para venderlos; o sea, sus vidas

económica no concuerdan con sus vida físicas.

Tasa de Rendimiento contable:Es un criterio de selección de inversiones no financiero que se puede

definir como el cociente entre el beneficio medio después de impuestos

y el importe de la inversión realizada. Hay que tener en cuenta que la

tasa de rendimiento contable no toma en consideración el valor del

dinero en el tiempo.

Este método a diferencia de los demás, considera utilidades y no flujos,

sin olvidar que la contabilidad es sobre base acumulativa e incluye

ajustes por gastos devengados, depreciaciones y amortizaciones. Se

considera no muy apropiado en el área de finanzas.

Razonabilidad de Beneficio Costo o Índice de Rentabilidad:

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Se obtiene dividiendo el valor actualizado de los flujos de efectivo entre

el desembolso inicial.

La fórmula seria la siguiente: IR = VAI 0

Dónde:IR: Índice de rentabilidad o razón costo/beneficio

VA: valor actualizado de las entradas de caja.

I 0 : Inversión inicial.

El cálculo de este indicador hay que tener en cuenta lo diferentes

resultados como:

IR > 1 = VAN positivo, por tanto se puede invertir.

IR = 1 = VAN igual a cero (0), por tanto los costos = beneficios.

IR < 1 = VAN negativo, por lo que se rechaza el proyecto.

Tasa Interna de Rendimiento:La tasa de interés a la cual debemos descontar los flujos de efectivo

generados por el proyecto a través de su vida económica para que estos

se igualen con la inversión. También se entiende por tasa interna de

rendimiento la tasa máxima que estaríamos dispuestos a pagar a quien

nos financia el proyecto considerando que también se recupera la

inversión.

Valor Actual Neto:El valor actual de una inversión se define como “la cantidad máxima que

una compañía estaría dispuesta a invertir”. Por valor actual neto de un

proyecto también se entiende el dividendo que podría anticiparse a los

accionistas a cuenta del proyecto, sabiendo que este habrá que

recuperarse a además se pagara el costo de su financiamiento.

Sin duda este es el método más importante en los últimos años e

internacionalmente aceptado.

Muestra si el proyecto brinda beneficios superiores a la tasa de

descuento o no. (Haime Levy, 2002)

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Se formula de la siguiente manera: VAN=10+∑i=1

n

FED

VAN: Valuar Actual Neto

I 0: Inversión Inicial

FED: Flujo de Caja Neto Descontado

Si descontamos la formula anterior obtenemos:

VAN:-I 0+FC 1

(1+Td)1+

FC2(1+Td)2

+FC3

(1+Td)3+…+

FCn(1+Td)n

Cuando el flujo de efectivo es constante y la vida útil del proyecto

Es finita se utiliza la siguiente formula:

VAN= -I 0 + (FE x FIVPAK ,n)

Dónde:

FIVPAK ,n: Factor de interés valor presente de una anualidad

para un costo de capital (K) y (n) años.

Cuando el flujo de efectivo es constante y la vida útil del

proyecto es infinita se utiliza la siguiente formula:

VAN = -I 0 + FE/K)

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

e. CASO PRACTICO

Don T. Riesgoso tiene un sueldo líquido al mes de $ 300.000 y desea construir

su propia empresa, lo cual le significa abandonar su empleo actual. Para

decidir si emprende el proyecto o no, el Sr. Riesgoso contrata un estudio de

factibilidad, cuyo costo es de $ 150.000.-

Los gastos de inversión del proyecto se desglosan en activos fijos por un valor

de $ 1.140.000, capital de trabajo por valor de $ 240.000 y un permiso de

instalación por valor de $ 120.000.

Los gastos de operación por concepto de mano de obra, materias primas y

otros ascienden a $ 480.000.

Para cubrir los gastos de inversión recurre a sus depósitos bancarios,

depositados al 10% anual y que a la fecha son de $ 1.000.000. El banco la

presta el saldo por cubrir: (Fuentes & Sepulveda, 2004)

a. Determine el ingreso anual mínimo para formar la empresa. Esto es los

costos pertinentes que el inversionista enfrenta para formar su empresa.

b. El Sr. Riesgoso ha instalado su empresa y se encuentra en pleno

periodo de operación. No obstante, de acuerdo a las expectativas de

mercado, el precio del bien disminuirá en el futuro.

Ante esta situación se ve enfrentado a la disyuntiva de seguir o no con la

empresa. Si cierra, puede liquidar sus activos fijos en $ 600.000.

a. Determine el ingreso anual mínimo que debería exigir para seguir

operando.

Supuestos:

El estudio de factibilidad no se puede vender.

El banco presta a la misma tasa (10%).

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Los activos duran indefinidamente.

SOLUCION:

II. LAS PYMES Y LAS FINANZAS

a. Antecedentes:

Las finanzas son consideradas una rama de la economía a partir de un artículo

escrito en 1897 por el alemán Irving Fischer en el cual habla de una nueva

disciplina: Las Finanzas. El origen del nombre se debe a los romanos que

denominaban finus al dinero.

Al comienzo, las finanzas tenían como principal objetivo obtener fondos para

las empresas, el estado y cualquier tipo de negocio lucrativo. Sin embargo, en

1929 surge una gran crisis económica mundial que genero una gran cantidad

de quiebras empresariales, millones de personas desempleadas y la pobreza

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

era en general. Es entonces cuando las finanzas reestructuran su objetivo y

concluyen que su principal objetivo sería preservar los intereses de los

acreedores, es decir, intentar recuperar los fondos de los mismos.

Con el paso de los años y las circunstancias que se fueron presentando, la

finalidad de las finanzas fue cambiando y tomando un sentido más preciso

concluyendo en que, la función principal de las finanzas será optimizar la

relación riesgo-rentabilidad con el objetivo de buscar la creación de valor y

poniendo en funcionamiento nuevos esquemas de inversión.

En la actualidad se describe a las finanzas de las empresas como la ciencia

económica dedicada al estudio de las unidades económicas fundamentales, así

como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se forman.

(Crivellini , 2011)

b. Concepto:

Las Pymes constituyen uno de los principales motores de la actividad

económica, y han incrementado su participación en los diferentes sectores

productivos de la economía en los últimos años, incitando al crecimiento y

desarrollo del país. Es por ello que las instituciones bancarias, hoy en día, han

volcado la mirada a estas pequeñas unidades económicas y las ven rentables

en cuanto al financiamiento de crédito, a pesar del alto riesgo que conlleva

dicha acción

En la actualidad se describe a las finanzas de las empresas como la ciencia

económica dedicada al estudio de las unidades económicas fundamentales, así

como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se forman.

Hoy en día no solo las grandes empresas deben tener conocimiento de esto, es

decir, las PYMES cuentan con una escasa información financiera, no cuentan

con un departamento como tal dentro de su empresa y el administrador y/o

dueño de la empresa cree o piensa que esto no es importante.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

El área de finanzas cobra relevancia en la operación cotidiana de las

organizaciones. Dentro del manejo financiero de las empresas existen tres

decisiones fundamentales que deben ser realizadas: inversiones, estructura de

capital y política de dividendos.

En un mundo globalizado como el que vivimos, no podemos dejar de

compararnos, y para eso debemos medirnos con la competencia, con el sector

comercial al que pertenecemos, o sencillamente con períodos pasados, esto

con el objetivo de verificar que nuestra empresa se encuentra generando

utilidades y nuestros objetivos financieros se están llevando a cabo, para ello

es indispensable utilizar indicadores financieros que nos informen sobre la

liquidez, endeudamiento, rentabilidad, productividad, crecimiento y actividad del

negocio.

El hecho de mantener a las empresas clasificadas como PYMES con un nivel

financiero saludable es muy importante para que el país mejore su calidad de

vida en general.

Cabe destacar que la falta de conocimientos en administración y finanzas, así

como la desorganización del empresario, son los principales factores que

inciden en el fracaso de las unidades de negocio de menor tamaño en el país.

Destaca una ausencia total de un sistema administrativo, así como un manejo

inadecuado de recursos, además de su informalidad, falta de profesionalismo y

escasez de información financiera, lo que provoca que en sus primeros años de

vida de una PYME quiebre y no pase más allá de una empresa que cerró por

falta de recursos.

En este sentido, el área de finanzas cobra relevancia en la operación cotidiana

de las organizaciones. “Dentro del manejo financiero de las empresas existen

tres decisiones fundamentales que deben ser realizadas: inversiones,

estructura de capital y política de dividendos”

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Por otro lado el hecho de tener conocimientos básicos de finanzas nos

ayudaría a  saber la liquidez, es decir, la solvencia que se tiene para pagar los

compromisos adquiridos por la empresa, esto con el objetivo de evitar que

nuestra empresa quiebre por alguna situación que se presente y no se tengan

los recursos necesarios para afrontarla. (Crivellini , 2011)

Instrumentos de promoción y la competitividad de las MYPES

Instrumentos de promoción de las MYPE

Rol del Estado

El estado fomenta el desarrollo integral y facilita el acceso a los

servicios empresariales y a los nuevos emprendimientos, con el fin

de crear un entorno favorable a su competitividad, promoviendo la

conformación de mercados de servicios financieros y no financieros,

de calidad, descentralizado y pertinente a las necesidades y

potencialidades de las MYPE.

Instrumentos de promoción

Los instrumentos de promoción para el desarrollo y la competitividad

de las MYPE y de los nuevos emprendimientos con capacidad

innovadora son:

a) Los mecanismos de acceso a los servicios de desarrollo

empresarial y aquellos que promueven el desarrollo de los

mercados de servicios.

b) Los mecanismos de acceso a los servicios financieros y

aquellos que promueven el desarrollo de dichos servicios.

c) Los mecanismos que faciliten y promueven el acceso a los

mercados, y a la información y estadísticas referidas a la

MYPE.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Los mecanismos que faciliten y promueven la inversión en investigación,

desarrollo e innovación tecnológica, así como la creación de la MYPE

innovadora (Dabernado , 2011)

En el ares de Finanzas para Pymes se debe evaluar los siguientes aspectos:

Como es el manejo del efecto en la organización para reducir el riesgo

financiero

Dar prioridad y a su vez optimizar los presupuestos que tengan base

cero

Realizar presupuestos y establecer mecanismos de control de los flujos

de efectivo

Implementar el análisis financiero

Analizar y si es necesario estructurar el análisis de los pasivos y del

capital de trabajo

Analizar los estados de resultados

Utilizar el punto de equilibrio

Evaluar la sensibilidad de las utilidades

Conocer cuál es el coste de capital

Determinar cuáles son las mejores alternativas de inversión (VENTURA,

s.f.)

Líneas de crédito.

¿Qué es la Línea de Crédito?

Es un monto de dinero que el banco entrega al dueño de la cuenta corriente,

para ser utilizado cuando no tiene fondos en ésta. La Línea de

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Crédito representa un crédito permanente para ser usado en cualquier

momento y debe ser cubierto en los plazos que se indiquen en el contrato entre

el cliente y el banco. De esta manera si en un momento determinado llega un

cheque a cobro y el cliente no tiene fondos, el banco tomará el dinero de la

línea de crédito y de esta manera se evitará el protesto del documento cobrado.

Normalmente una Línea de Crédito ocasiona el pago de intereses sobre el

monto que se haya utilizado, aunque dependiendo del caso, también puede

originar comisiones por su utilización y por seguros asociados (por ejemplo, de

desgravamen). (BARAJAS, 2009)

Línea de Crédito – PROMYPE

A través del Decreto Supremo N° 134 – 2006 - EF, se crea el Programa

Especial de Apoyo Financiero a la Micro y Pequeña Empresa (PROMYPE), con

la finalidad de otorgar recursos financieros a las entidades especializadas en

financiar a las Mype, a fin que sean destinados exclusivamente al Sector

MYPE.

BeneficiosPor medio de las Líneas de Créditos, las IFIs cuentan con una

importante fuente de recursos financieros, con el fin de proveer recursos

a las MYPES a tasas competitivas de mercado.

Modalidades de uso del fondo Línea de Crédito Decreto Supremo N° 047-2006-EF, destinadas a

financiar las colocaciones realizadas por las IFIs a través de las

oficinas compartidas en el servicio de Ventanilla MYPE.

Línea de Crédito de Adjudicación Directa, destinada para que las

IFIS financien capital de trabajo y adquisición de activos fijos para

las MYPE.

Características Los préstamos son en moneda nacional.

Los préstamos podrán ser a plazo hasta 720 días.

El monto promedio de los créditos otorgados a las Mypes podrá

ser hasta S/.6.000,00 (Seis mil Nuevos Soles).

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Requisitos Solicitud de financiamiento firmado por representante legal.

Formato de Informe Comercial.

Estados financieros auditados de los 02 últimos años y de los

trimestres que correspondan al año actual. En caso la solicitud de

crédito de presente entre enero a marzo del ejercicio del año

siguiente, se podrá considerar los estados financieros del año

anterior sin auditar.

Informes de Gestión Trimestral del año vigente y del periodo

anterior.

En el caso de financiamiento de activos fijos deberá presentar:

Políticas para el otorgamiento y seguimiento de los créditos a

otorgarse bajo este tipo de línea de crédito e información

relevante de la cartera de créditos (experiencia, productos, monto,

calidad, etc.).

Informe de la última Visita de Inspección de la SBS y respuestas.

Memoria del último año.

Informes de Clasificadoras de Riesgos del último año.

Políticas, Manuales y/o Reglamentos de Riesgos.

Políticas de Crédito, Manuales y/o Reglamentos.

Plan Estratégico

Plan Operativo del año.

Flujo de Caja Operativo, histórico y proyectado, que muestre la

fuente de repago de las obligaciones por monedas así como las

necesidades de financiamiento. El análisis del flujo de caja debe

incorporar escenario pesimista

Reportes N° 12 enviado a la SBS sobre apoyo financiero para la

Micro y Pequeña empresa cuya fecha de corte concuerde con la

fecha de la información financiera que sustenta la propuesta de

crédito; es decir no mayor a 2 meses de antigüedad.

Requisitos para obtener crédito.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Los acreedores analizan su información personal y su historia crediticia para

decidir si le prestarán dinero. Analizan también su historial de pagos y la

cantidad y tipos de cuentas que usted posee. También tienen en cuenta si

usted se ha atrasado en los pagos, si se le iniciaron acciones por falta de

pago, si tiene grandes deudas pendientes y la antigüedad de sus cuentas.

Los acreedores se basan en lo siguiente cuando analizan las solicitudes de

crédito:

Características personales: ¿Pagará la deuda? ¿Cómo ha

saldado sus deudas en el pasado?

Garantía: ¿Qué recibirá el acreedor si usted no paga la deuda?

Capacidad: ¿Puede cancelar la deuda? ¿Tiene ingresos

suficientes o dinero disponible para pagar la deuda?

Capital: ¿Cuál es su patrimonio neto? El patrimonio neto se

calcula restando las deudas de los activos. Los activos son

elementos tales como el dinero que usted tiene y el valor de las

cosas que le pertenecen como un automóvil o su casa.

Condiciones: ¿Cuánto dinero hay disponible para prestar en la

economía? Cuando el dinero escasea, las tasas de interés suben.

Principales bancos tradicionales que otorgan créditos a la micro y pequeña empresas – MYPES

La regulación y la supervisión de las entidades de micro finanzas en el

Perú están a cargo de la Superintendencia de Banca, Seguros y

Administradoras de Fondo de Pensiones (SBS). Entre las principales

actividades de la SBS está la supervisión y la evaluación de riesgos

crediticios, de mercado, de liquidez, operacional y legal del sistema

financiero del país.

El sistema financiero se rige de acuerdo a lo establecido por la “LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y ORGÁNICA DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS - LEY Nº 26702”, modificaciones y sus normas

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

reglamentarias. Bajo lo establecido en esta normativa, en el sistema

financiero peruano operan en la actualidad, además de la banca

comercial o banca múltiple, tres tipos de instituciones orientadas a las

micro finanzas (IMF): las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito

(CMAC), las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) y las Entidades

de Desarrollo de la Pequeña Empresa y Microempresa (Edpymes).

LEY Nº 26702, distingue en total 11 tipos de empresas del sistema

financiero, de la siguiente manera:

o Empresa bancaria: Es aquella cuyo negocio principal consiste en

recibir dinero del público en depósito o bajo cualquier otra

modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y

el que obtenga de otras fuentes de financiación en conceder

créditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones

sujetas a riesgos de mercado.

o Empresa financiera: Es aquella que capta recursos del público y

cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de

primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y

brindar asesoría de carácter financiero.

o Caja Rural de Ahorro y Crédito, es aquella que capta recursos

del público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento

preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del

ámbito rural.

o Caja Municipal de Ahorro y Crédito, es aquella que capta

recursos del público y cuya especialidad consiste en realizar

operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y

micro empresas.

o Caja Municipal de Crédito Popular, es aquella especializada en

otorgar crédito pignoraticio al público en general, encontrándose

también facultada para efectuar operaciones activas y pasivas

con los respectivos Concejos Provinciales y Distritales y con las

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

empresas municipales dependientes de los primeros, así como

para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.

o Empresa de desarrollo de la pequeña y micro empresa,

EDPYME, Es aquélla cuya especialidad consiste en otorgar

financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña

y micro empresa.

o Empresa de arrendamiento financiero, cuya especialidad

consiste en la adquisición de bienes muebles e inmuebles, los

que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a

cambio del pago de una renta periódica y con la opción de

comprar dichos bienes por un valor predeterminado.

o Empresa de factoring, cuya especialidad consiste en la

adquisición de facturas conformadas, títulos valores y en general

cualquier valor mobiliario representativo de deuda.

o Empresa afianzadora y de garantías, cuya especialidad

consiste en otorgar afianzamientos para garantizar a personas

naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o

ante empresas del extranjero, en operaciones vinculadas con el

comercio exterior.

o Empresa de servicios fiduciarios, cuya especialidad consiste

en actuar como fiduciario en la administración de patrimonios

autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos

fiduciarios de cualquier naturaleza.

o Cooperativas de Ahorro y Crédito autorizadas a captar

recursos del público

El mercado de micro finanzas del Perú, a febrero del 2011, estuvo

conformado por un total de 43 instituciones: 13 Cajas Municipales de

Ahorro y Crédito (CMAC), incluyendo a la Caja Municipal de Crédito

Popular de Lima, 10 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC), 10

Empresas de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (EDPYME), 10

Financieras y 1 Banco que se dedica exclusivamente a microcréditos.

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

En el Perú, desde hace algunos años la banca tradicional ha

incursionado a un ritmo galopante en las micro finanzas, este concepto

es conocido como downscaling, es decir, los grandes bancos proveen

préstamos o créditos a microempresarios. Las empresas bancarias han

constituido un área especializada dentro del mismo banco que

implementa la tecnología crediticia aplicable al crédito destinado al micro

y pequeño empresario urbano o rural.

Bancos y organismos que brindan créditos a las MYPES

Las MYPES pueden obtener créditos de diferentes instituciones financieras,

siempre y cuando estén reguladas y supervisadas por la superintendencia de

Banca, seguros y administradoras de Fondo de Pensiones (SBS). Entre las

principales actividades de la SBS está la supervisión y evaluación de riesgos

crediticios, de mercado, de liquidez, operacional y legal del sistema financiero

del país.

El sistema financiero se rige de acuerdo a los establecido en la LEY DEL

SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y ORGANICA DE LA

SUPERINTENCIA DE BANCA Y SEGUROS – LEY N° 26702 modificaciones y

sus normas reglamentarias.

Las MYPES obtienen créditos de diferentes bancos y organismos:

CREDITOS INTERNACIONALES.Actualmente, las CAF (Corporación Andina de Fomento) otorga créditos

para el apoyo y fortalecimiento de la PYME atreves de:

a) Líneas de crédito de corto, mediano y largo plazo, concedidas

principalmente través de las instituciones financieras (Bancos

Comerciales, Bancos de Desarrollo, entre otros)

b) Administrando el Fondo de Capital de Riesgo FIDE, el cual es un fondo

especial constituido con el propósito de apoyar el financiamiento de la

PYME mediante facilidades de capital.

CREDITOS DE BANCOS PRIVADOS LOCALES

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Los bancos son la fuente más común de financiamiento como se sabe

que en la actualidad han desarrollado diversos productos dirigidos a las

MYPE cuyo acceso no resulta difícil. Entre estos bancos tenemos:

Banco de Crédito del Perú

Banco de Trabajo

Banco Financiero del Perú

Mi Banco – Banco de la Micro empresa

Scotiabank

Banco de Comercio

CREDITOS DE OTRAS INSTITUCIONESHay diversas instituciones financieras y no financieras que también

otorgan créditos directos. La mayor parte de estas está ubicada en

provincias. Entre estas tenemos:

Empresas Afianzadoras de Crédito (Fondo de garantía para

préstamos a la pequeña industria – Fogapi)

EDPYME

Cajas Municipales de Ahorro y crédito

Cajas Rurales de Ahorro y crédito

ONG

10 FACTORES IMPORTANTES PARA POTENCIAR LAS FINANZAS EN LA

PYMES

Muchas pequeñas y medianas empresas ven truncado su camino al éxito por

falta de una estrategia financiera que sirva como guía y brújula para su

crecimiento. Ya sea que tienen problemas para financiar sus operaciones

iniciales o que ponen en riesgo la economía familiar en pos de las finanzas de

la empresa, muchos emprendedores no logran ver ganancias a pesar de que el

negocio pinte bien.

La mayoría de Pymes no logra ver los frutos de su esfuerzo porque confunden

la economía de la familia con la de la empresa, usando indistintamente el

capital de uno y del otro. Pero ese es tan solo un problema inicial. Toma nota

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

de estos 10 consejos claves que te ayudarán a potenciar las finanzas de tu

empresa:

1. Elabora tu presupuesto personal o familiar.

2. Elabora por separado el presupuesto de tu Pyme como unidad de

negocio.

3. Determina para ti un salario razonable acorde al tamaño de tu empresa.

4. Conserva disciplina entre tu presupuesto personal y el presupuesto de tu

empresa.

5. Revisa para cada caso en qué aspectos de ambos presupuestos,

puedes mejorar y ahorrar.

6. En cada caso compara que opciones tienes para obtener mayores

ingresos. Es un análisis a tu favor. (Economia y Finanzas, s.f.)

7. En caso de que requieras financiamiento, evalúa cuál es la mejor opción

para tu pyme.

8. Evita en lo posible utilizar tu tarjeta de crédito personal para financiar a

la empresa.

9. Analiza cuál de las opciones de seguro o micro seguro puede apoyar a

tu organización.

10. Incrementa la confiabilidad de tu empresa ante los demás mediante la

elaboración de registros contables, fiscales, operativos.

CASO PRÁCTICO

AMPLIACION DE CAPITAL EN UNA PYME

Pongamos que posees una startup que venda online complementos

personalizados. La demanda ha crecido tanto que la firma aspira a multiplicar

sus referencias y asumir la producción...

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UNIDADES IX, X Y XII_TRABAJO ENCARGADO

Las entidades financieras y las SGR suelen pedir como requisitos mínimos que

tú aportes al menos un 25% con recursos propios respecto al total de la

inversión.

Aún en una empresa pequeña que quiera ampliar capital pueden surgir

dificultades (para leer todos los pasos a seguir en una aplicación de capital, pincha aquí). Pongamos que posees una startup que venda online

complementos personalizados. Y que, en plena moda del costo automatización,

la demanda ha crecido tanto que la firma aspira a multiplicar sus referencias y

asumir la producción.

Supongamos que este proyecto nació con un capital social de 4.000 euros,

aportados entre tú y otros tres socios. Ahora, para afrontar los proyectos que

queréis, necesitáis un crédito de más de 200.000 euros. Para concederlo, el

banco os exige ampliar capital en 60.000 euros. Pese a la oportunidad que

representa, uno de los socios se niega a aportar más dinero. Por el contrario,

existen dos nuevos inversores interesados en entrar en el capital. En vez de

dinero, uno de ellos aportaría una patente de software que permite gestionar

pedidos desde el móvil.

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¿Qué problemas se plantean?

Comentando este supuesto, Margarita García de la Calle y Jorge Hernández

Burriel, socio de Cuatrecasas, recuerdan que si fuesen los fundadores quienes

aportasen el dinero en el porcentaje que actualmente poseen (25%) “lo más

cómodo sería hacer la ampliación a nominal”, es decir, al precio que en su día

se dio a la acción. Sin embargo, como uno de los socios se opone, es

necesario fijar un valor para la operación.

Evitar perjuicios.

Aunque el 25% que posee el díscolo no es suficiente para frenar la ampliación

(incluso en caso de que los estatutos exigiesen dos tercios a favor), “ésta

debería hacerse sin vulnerar sus derechos”. Es decir: no a menos del valor de

los fondos propios. La particularidad aquí es que “son inversores terceros los

que van a aportar los fondos, y a los emprendedores les interesa negociar con

ellos un valor más alto, para no diluirse tanto. Si se hiciese a fondos propios,

los nuevos socios se quedarían el 92% de la compañía”. Igualmente, para dar

entrada a estos inversores sin vulnerar el derecho de suscripción preferente

“los socios pueden renunciar todos a él o, de no querer alguno, excluirse el

derecho en junta general”.

Cómo fijar el valor.

La alternativa que sugieren Hernández Burriel y García de la Calle pasa por

hacer una valoración previa de la compañía en 90.000 euros (justificándolo en

un informe). En números redondeados, si emitís para la ampliación “2.666

participaciones de un euro de valor nominal y 21,50 euros de prima”, se podrán

captar los 60.000 euros que deseáis. Al haber acordado esa valoración de

90.000 euros para la empresa, el capital captado viene a representar un 40%

del total. Así los fundadores conservarán el 60% (15% por socio), mientras que

los nuevos inversores poseerán cada uno un 20%.

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Aún quedaría el obstáculo del socio que aporta una patente en lugar de dinero.

“El primer requisito sería verificar que ésta entre dentro del objeto social; si no

habría que ampliarlo de forma previa a la aportación”, recuerdan los expertos.

La ventaja es que “en una SL los socios pueden asignar a la patente el valor

que crean (30.000 euros en nuestro ejemplo), si bien los administradores y

aquellos socios que no se opongan, responderían personalmente”.

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III. VISION GENERAL DEL ENTORNO DE LOS NEGOCIOS

A. POLITICA ECONOMICA:La política económica se refiere a las acciones que los gobiernos adoptan en el ámbito económico. Cubre los sistemas de fijación de tasas de interés y presupuesto del gobierno, así como el mercado de trabajo, la propiedad nacional, y muchas otras áreas de las intervenciones del gobierno en la economía.Estas políticas son a menudo influidas por las instituciones internacionales como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial, así como las creencias políticas y las consiguientes políticas de los partidos.

B. Tipos de política económica

Casi cualquier aspecto del gobierno tiene un aspecto económico y así

muchos términos se utilizan. Un ejemplo de algunos de los tipos de la

política económica es:

La política macroeconómica de estabilización tratan de mantener la

oferta de dinero cada vez mayor, pero no tan rápido como para provocar

inflación excesiva

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La política comercial se refiere a las tarifas, los acuerdos comerciales y

las instituciones internacionales que los rigen

Las políticas destinadas a generar crecimiento económico

Las políticas relacionadas con la economía del desarrollo

La redistribución del ingreso, la propiedad, o la riqueza

Reglamento

Defensa de la competencia

Política industrial

Políticas de estabilización macroeconómicas

La política de estabilización intenta estimular a la economía de la recesión o

restringir la oferta monetaria para evitar una inflación excesiva.

La política fiscal, a menudo ligada a la economía keynesiana, utiliza el gasto

público e impuesto para orientar la economía

Postura fiscal: El tamaño del déficit fiscal

La política fiscal: Los impuestos utilizado para recoger los ingresos del

gobierno

El gasto público en casi cualquier área de gobierno

La política monetaria controla el valor de la moneda mediante la variación de

la oferta de dinero para controlar la inflación y el estímulo del crecimiento

económico. Se refiere a la cantidad de dinero en circulación y, en

consecuencia, las tasas de interés y la inflación.

Las tasas de interés, si se define por el Gobierno

Los ingresos de las políticas y controles de precios que tienen por objeto

la imposición de controles de carácter no monetario sobre la inflación

Reserva de requisitos sobre el multiplicador monetario (BELTRAN

MORA, 2008)

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C. CICLOS ECONOMICOS:

En la economía mundial se han experimentado diferentes periodos de

Oscilaciones (ciclos económicos), los cuales se ven representadas en

una crisis o en una estabilidad económica, es así que se ha visto la

necesidad de un análisis detallado del comportamiento de la alza o baja

de la actividad económica.

Un ciclo económico consiste en expansiones que ocurren

aproximadamente al mismo tiempo en muchas actividades económicas,

seguidas de recesiones, contracciones y recuperaciones generales

similares que se consolidan en la fase de expansión del ciclo siguiente.

Esta secuencia de cambios se repite, pero no de forma periódica. Con

respecto a la duración, los ciclos económicos varían de más de un año a

10 ó 12 años.

Dicho en otras palabras, una recesión es una disminución significativa

del nivel agregado de la actividad económica que dura más de unos

pocos meses y una expansión es un aumento sostenido del nivel de

actividad.

Podemos decir que los ciclos económicos se definen como: las

fluctuaciones de diferentes variables macroeconómicas en las distintas

ramas de la economía de un país. Estas oscilaciones abarcan periodos

de tiempo indefinido en donde se puede presentar una contracción o

expansión de la misma.

a. Características de los Ciclos Económicos

Las características sobresalientes de un ciclo económico recaen en su

periodicidad, duración, amplitud, recurrencia y forma.

Periodicidad

Un ciclo económico tiene la particularidad de componerse de

diferentes series económicas, las cuales no suelen crecer o decrecer

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en el mismo nivel ocasionando rezagos en los parámetros de la

actividad económica.

DuraciónSe puede hablar de duración al periodo de tiempo que abarca un

ciclo económico. Esta duración, es muy difícil de medir ya que estas

oscilaciones están sujetas a diferentes variaciones que ocasionan un

cambio en cualquier instante del periodo del ciclo, así como también

influyen en su recurrencia. 

Esta característica es importante ya que definirá el rasgo de un ciclo,

los cuales se pueden clasificar de acuerdo a su duración:

a. Los ciclos económicos con periodo aproximadamente de 50

años. Los llamados ciclos de Onda Larga.

b. Los ciclos Grandes, que pueden ser de 7 a 11 años.

c. Los ciclos Cortos, de 3 a 4 años.

Amplitud

Nos indicara el tamaño en el que se establece el ciclo económico, en

el cual influyen las diferentes perturbaciones económicas que son las

que lo determinan. Es decir, que tan grande puede ser la cima o

fondo de un ciclo.

Recurrencia

Es aquella que indicara la repetición de un ciclo económico en un

periodo de tiempo irregular.

Forma

Dentro de un ciclo económico, el movimiento total de toda su

oscilación se encuentra dentro de su forma gradual en sus diferentes

variaciones las cuales diferirán en su composición de acuerdo a su

retraso u aceleración, con respecto a la existencia de una crisis o un

auge.

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b. Tipos de Fluctuaciones

Como se ha estado explicando, los ciclos económicos están

caracterizados ante todo por sus movimientos, los cuales se deben

diferenciar, puesto que existen diferentes tipos de fluctuaciones u

oscilaciones económicas, es por esto, que dentro de este análisis se

clasificaran las siguientes fluctuaciones:

Tendencias Seculares.

Fluctuaciones Estaciónales.

Fluctuaciones Cíclicas.

Fluctuaciones Esporádicas.

Tendencias Seculares

Son movimientos que se caracterizan por durar en un prolongado

periodo de tiempo con respecto al ciclo económico, los cuales son

continuos pertenecientes a cualquier actividad. Se pueden dar

debido al incremento de la población, eficiencia económica o por

un crecimiento gradual de la riqueza.

Fluctuaciones Estaciónales

Son aquellas que se presentan en un año durante el periodo

estacional (referimos a, primavera, verano, otoño e invierno),

estas tenderán a afectar un grado importante en la actividad

económica producida, esto es que, estas fluctuaciones son

impredecibles y de aspectos convencionales de acuerdo a las

variaciones que se encuentren en el periodo de cada estación,

como por ejemplo en periodo de Verano (vacaciones), donde se

da mayor afluencia a las zonas turísticas, dando efecto a que las

ventas sean bajas en lugares donde es frecuente observar una

gran movilización tanto de capital como de agentes económicos.

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Fluctuaciones Cíclicas

Estas, se caracterizan por tener fases cíclicas repetitivas en su

contracción y expansión. Aunque estas oscilaciones se diferencian

de movimientos continuos, estos se repiten en un tiempo fijo. Estas

se conocen propiamente como ciclos económicos.

Fluctuaciones Esporádicas

Son fluctuaciones que se caracterizan por ser regulares debido a

diferentes perturbaciones externas a la actividad económica. Es en

este sentido, simplificadamente que se consideran fluctuaciones

accidentales como huracanes, guerras, elecciones, etc.

c. Tipos de Ciclos Económicos

Mediante el análisis de las fluctuaciones económicas, se ha llegado a

considerar que la economía se encuentra dentro de un conjunto de

estas oscilaciones, por lo cual se da la especificación de los ciclos

económicos en que se encuentran divididos:

Ciclos Cortos o de Kitchin

Joseph Kitchin, considera que un ciclo económico se puede

establecer mediante duraciones de 40 meses (3 años con 4 meses),

a lo que él denomino ciclo pequeño. Así, también Kitchin habla de la

existencia de ciclos más pequeños. Generalmente la conjunción de 3

ciclos pequeños con duración de los 40 meses conformaría un ciclo

grande. Lo cual da pauta a un nuevo análisis de los ciclos

económicos.

Ciclos de Juglar, Grandes o Comerciales

Estos cuentan con una duración de 7 a 11 años y se caracterizan por

presentarse entre crisis sucesivas las cuales forman parte de

variaciones en la actividad comercial.

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Clement Juglar, fue el primero en hablar sobre los ciclos comerciales,

en los cuales él nos menciona que cuentan con solo tres fases:

Prosperidad, Crisis y Liquidación, así pues, este tipo de ciclos se

puede dar por la aparición periódica de crisis. A partir de este estudio

se considera que gracias al análisis de Kitchin sus ciclos de duración

pequeña dan pauta a una formación de un ciclo grande o comercial

(Juglar). Dentro del ciclo comercial, generalmente los ciclos cortos

ocurren por interrupciones en la fase de expansión del ciclo largo.

Ciclos de Ondas Largas o de Kondrantieff

Nikolai D. Kondrantieff, analizó mediante los ciclos grandes, que

cuando se refieren a ciclos económicos que tienen una duración de 7

a 11 años, él los considera ciclos cortos ya que su estudio postula

que posiblemente se tengan ciclos más largos que los estudiados

anteriormente. Esto se refiere a que existen ciclos de

aproximadamente una duración de 50 años. Los cuales son parte de

un proceso dinámico, que son producidos por ciclos regulares

intermedios de 7 a 11 años. Como una explicación a estos grandes

movimientos cíclicos se dice que sus causas se deben a:

1. A las innovaciones, explotación de nuevos recursos, colonización,

modificaciones de la técnica de acuerdo con Spiethoff, Wicksell y

Schumpeter.

2. A las guerras y revoluciones de acuerdo con Wantrupy y

3. A las fluctuaciones de la producción de acuerdo con Cassel,

Warren y Pearson”

d. Fases del Ciclo Económico

Para poder analizar un ciclo económico minuciosamente se deben

conocer los periodos o fases por las cuales se encuentra integrado.

Según Mitchell y Burns, las fases de los ciclos económicos se

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pueden dividir en: Prosperidad, Recesión, Contracción y

Recuperación.

Prosperidad o Expansión

Es el punto máximo del ciclo económico. Se presenta un incremento

en el nivel de precios de manera desigual por los distintos cambios

en los costos. Estos precios también dependen de un aumento en el

volumen del dinero en circulación, provocando con esto una

expansión en los depósitos bancarios, así también acompañado de

un aumento de ganancias e inversión, lo que hace que se acelere el

ritmo de producción.

Recesión

Es aquella que cubre un tiempo relativamente corto, se caracteriza

por que marca un punto de flexión donde las fuerzas de producción

se contraen, también existen tensiones en el sistema bancario y en la

liquidación de préstamos dando inicio a una baja de precios.

Si en esta etapa se llegara a dar una contracción en el sistema

financiero (lo cual ocasiona una crisis financiera), puede determinar

un periodo prolongado o corto de los cambios y modificaciones que

sufre la actividad económica debido a la falta de confianza en el

mercado.

Contracción o Depresión

Es el punto mínimo de un ciclo económico, en donde existe una baja

en la productividad de manera desigual lo que ocasiona una

deformación en la relación costo-precio.

La depresión puede llegar a abarcar un periodo corto o largo (si se

presenta una crisis) de tiempo.

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Recuperación

Aquí, se comenzará a presentar un rasgo de armonización de la

actividad económica satisfactoriamente; se tendera al pleno empleo

(que todos los factores de la producción se encuentran ocupados),

con un incremento en la producción, los salarios, los precios y las

tasas de interés.

Mediante estas descripciones, se podría realizar la medición del ciclo

económico los cuales pueden ser: a) De crisis a crisis ó b) De

recuperación a recuperación, caracterizando así la duración y la

amplitud del ciclo.

A lo anterior podemos decir que un “ciclo económico debe

considerarse como una sucesión única de acontecimientos que

tienen sus propias fuerzas motoras y efectos peculiares sobre la

economía, aunque cada ciclo atraviesa una experiencia diferente en

sí mismo constituye el resultado de procesos económicos que

ocurrieron durante la experiencia cíclica única que lo precedió”

Hasta este momento ya se han descrito: definición, las

características y fases de las cuales se compone un ciclo económico.

Esto nos lleva a una situación muy particular donde los factores de

combinación de las fluctuaciones económicas nos han permitido

analizar u observar que un ciclo económico se determina por su

grado de expansión o recesión, así como para comprender la

definición propia sobre éste.

Sin embargo dentro del ciclo económico encontramos más factores

determinantes (Innovación, Explotación de nuevos recursos

naturales, colonizaciones, guerras, periodos de elección, etc.), los

cuales a su vez nos proporcionaran resultados de los diferentes

movimientos o perturbaciones dentro de él. Sus características son

proporcionadas de manera simple al conocimiento, sobre que toda

perturbación económica o ciclo tiene su forma, es decir existen tipos,

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en los cuales se podrá observar la situación de crisis o recuperación

de la actividad económica de un país. (Perez & Jimenez, 2007)

Inversión.

La inversión es el acto mediante el cual se usan ciertos bienes con el ánimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inversión se refiere al empleo de un capital en algún tipo de actividad económica o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo.

Desde una consideración amplia, la inversión es toda materialización de medios financieros en bienes que van a ser utilizados en un proceso productivo de una empresa o unidad económica, y comprendería la adquisición tanto de bienes de equipo, como de materias primas, servicios etc. Desde un punto de vista más estricto, la inversión comprendería sólo los desembolsos de recursos financieros destinados a la adquisición de instrumentos de producción, que la empresa va a utilizar durante varios periodos económicos.

En el caso particular de inversión financiera, los recursos se colocan en títulos, valores, y demás documentos financieros, a cargo de otros entes, con el objeto de aumentar los excedentes disponibles por medio de la percepción de rendimientos, intereses, dividendos, variaciones de mercado, u otros conceptos.

Para el análisis económico de una inversión puede reducirse la misma a las corrientes de pagos e ingresos que origina, considerado cada uno en el momento preciso en que se produce.

Las tres variables de la inversión privada

Las cantidades dedicadas para inversiones de los agentes dependen de varios factores. Los tres factores que condicionan más decisivamente a esas cantidades son:

Rendimiento esperado, positivo o negativo, es la compensación obtenida por la inversión, su rentabilidad.

Riesgo aceptado, la incertidumbre sobre cuál será el rendimiento real que se obtendrá al final de la inversión, que incluye además la estimación de la capacidad de pago (si la inversión podrá pagar los resultados al inversor).

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Horizonte temporal, a corto, mediano, o largo plazo; es el periodo durante el que se mantendrá la inversión.

Clasificación de las inversiones

Según el objeto de la inversión. Equipo industrial. Materias primas. Equipo de transporte. Empresas completas o participación accionarial. Invenciones o para patentes de invenciones.

Por su función dentro de una empresa. De renovación, son las destinadas a sustituir el equipo utilizado, que por

factores físicos, técnicos, u obsolescencia, ha quedado en desuso. De expansión, la inversión de expansión va destinada a incrementar

el mercado potencial de la empresa, mediante la creación de nuevos productos o la captación de nuevos mercados geográficos.

De mejora o modernización, van destinadas a mejorar la situación de una empresa en el mercado, a través de la reducción de costos de fabricación o del incremento de la calidad del producto.

Estratégicas, tienen por objeto la reducción de los riesgos derivados del avance tecnológico y del comportamiento de la competencia.

Según el sujeto que la realiza. Privada. Pública.

Criterios de selección de inversiones

Método del periodo de recuperación (pay-back), número de años que se

necesita para recuperar la inversión inicial con los flujos de caja después

de impuestos obtenidos cada año.

Método del rendimiento porcentual.

Valor capital que consiste en calcular el valor actual de todos los flujos de

caja positivos y negativos esperados de la inversión.

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Tasa interna de retorno (TIR), es la tasa que iguala a cero el valor actual

neto de la inversión.

Índice de rentabilidad calculado por medio de flujos de caja descontados.

Componentes de la inversión

Desde este punto de vista macroeconómico la inversión puede descomponerse

en tres elementos:

Formación bruta de capital fijo.

Formación neta de capital fijo.

Consumo de capital fijo (igual a la depreciación del capital fijo del país)

Variación de existencias. (La variación de existencias es igual a las

existencias a finales del periodo, normalmente el año, menos las

existencias iniciales de las que se partía al comienzo del periodo.

La suma de todas proporciona la inversión total.

Determinantes de la inversión

Al buscar las razones por las que las empresas invierten, en última instancia

encontramos que las empresas compran bienes de capital cuando esperan

obtener con ello un beneficio, es decir, unos ingresos mayores que los costes

de la inversión. Esta sencilla afirmación contiene tres elementos esenciales

determinantes de la inversión:

Los ingresos, una inversión genera a la empresa unos ingresos

adicionales si le ayuda vender más. Eso induce a pensar que un

determinante muy importante de la inversión es el nivel global de

producción (o PIB).

Los costes: los tipos de interés más los impuestos.

Las expectativas. El tercer elemento determinante de la inversión está

constituido por las expectativas y la confianza de los empresarios. La

inversión es sobre todo una apuesta por el futuro, una apuesta a que el

rendimiento de una inversión será mayor que sus costes. Así por ejemplo si

las empresas temen que empeoren las condiciones económicas en Europa,

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se mostrarán reacias a invertir en Europa. Por el contrario, cuando las

empresas creen que se producirá una acusada recuperación en un futuro

inmediato, comienzan a hacer planes para expandir sus plantas y crear o

ampliar sus fábricas. (Masse)

Producto bruto interno.Es el valor de los bienes y servicios finales producidos durante un

período de tiempo en un territorio. Sólo se refiere a bienes y servicios

finales porque sus precios incorporan el valor de los bienes intermedios.

Por tanto, incluir los bienes intermedios conllevaría a una doble

contabilización. Existen 3 métodos para calcular el PBI., método de

gasto, el método de la producción y el método del ingreso. Las dos

primeras son las formas más usuales. En el primer método, se

contabiliza la compra agregada de los bienes y servicios de la economía,

es decir, se suma el gasto de: los consumidores de bienes y servicios

locales (consumo privado), el gobierno (consumo e inversión pública),

las empresas (inversión privada), los extranjeros que compran nuestros

productos (exportaciones), y, finalmente, se excluye del cálculo el gasto

en bienes no producidos en el país (importaciones). Por su parte, en el

método de la producción, se suma el valor de mercado del producto en

cada etapa de la producción de cada sector productivo y restándole el

valor de los insumos utilizados. Los sectores de producción se clasifican

en: manufactura, minería, agricultura, pesca, comercio, etc. Por último,

el método del ingreso consiste en cuantificar los ingresos recibidos por

todos los agentes de la economía en razón de su participación en la

producción. Se considera como ingresos a: las remuneraciones, el

consumo de capital fijo, los impuestos a la producción e importación y el

excedente de explotación. (ECONOMIA)

Tasa de crecimiento.

Porcentaje en el que se incrementa determinada variable representativa

de la situación económica, como puede ser, en el ámbito nacional,

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el Producto Nacional Bruto o la renta nacional, y en el empresarial,

el volumen de ventas o la cifra de negocios. 

Tasa porcentual a la que crece anualmente la producción total de

una economía en un período específico.

Desempleo.

Desempleo, desocupación, cesantía o paro, en el mercado de trabajo,

hace referencia a la situación del ciudadano que carece de empleo y, por

lo tanto, de salario. Por extensión es la parte de la población que

estando en edad, condiciones y disposición de trabajar -población activa-

carece de un puesto de trabajo.

Para referirse al número de parados de la población se utiliza la tasa de

desempleo por país u otro territorio. La situación contraria al desempleo

es el pleno empleo.

Además de la población activa, en la que se incluye tanto a los que

están trabajando como al conjunto de los parados o desempleados de

un país, las sociedades cuentan con una población inactiva compuesta

por aquellos miembros de la población que no están en disposición de

trabajar, sea por estudios, edad -niños y población anciana o jubilada-,

enfermedad o cualquier otra causa legalmente establecida.

Para que exista el desempleo se necesita que la persona desempleada

desee trabajar y que acepte los salarios actuales que se están pagando

en un momento dado. Las causas de esta situación son múltiples,

produciendo como consecuencia distintos tipos de desempleo (cíclico,

estructural, friccional y monetario). Además existe el desempleo

tecnológico que se origina cuando hay cambios en los procesos

productivos que hacen que las habilidades de los trabajadores no sean

útiles.

Si bien el desempleo suele ser considerado un flagelo, en ocasiones se

lo utiliza como una herramienta de política pública, orientada a dinamizar

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la economía, por medio de la competencia entre los trabajadores

desocupados.

El déficit fiscal.

Se denomina déficit fiscal al saldo presupuestario del Gobierno cuando

este es negativo (los gastos son superiores a los ingresos), y es el

resultado global del presupuesto del sector público de un país a lo largo

de un período contable, generalmente un año. Incluye todos los niveles

de gobierno (desde nacional hasta local) y el gasto de la seguridad

social.

El saldo presupuestario es la diferencia entre los ingresos del gobierno

(por ejemplo, impuestos) y gastos. Si este balance es positivo se llama

superávit presupuestario o fiscal, y un saldo negativo se llama déficit

fiscal.

El saldo presupuestario del gobierno (superávit o déficit fiscal) se utiliza

para evaluar la salud fiscal de un país. También se diferencian por

términos relacionados muy de cerca como el balance primario y balance

estructural (también conocida como saldo cíclicamente ajustado) del

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gobierno. El saldo presupuestario primario es igual al saldo

presupuestario del gobierno antes del pago de intereses.

El Keynesianismo aboga por un déficit presupuestario del gobierno en

tiempos de recesión o crisis, siempre y cuando se limite lo suficiente

como para hacer el equilibrio presupuestario estructural positivo.

Por último, señalar que cuando un país incurre en déficit fiscal debe

financiarlo mediante la emisión de deuda pública por lo que aumentarán

las cantidades a pagar por intereses (VENTURA, s.f.)

Presión Tributaria:La presión tributaria es un indicador cuantitativo que relaciona los

ingresos tributarios de una economía y el Producto Bruto Interno (PBI).

Permite medir la intensidad con la que un país grava a sus

contribuyentes a través de tasas impositivas. Este indicador ayuda al

Estado en la toma de decisiones y en la aplicación de políticas tributarias

que resulten en cargas equitativamente distribuidas entre los

contribuyentes. También es muy útil en el análisis para la adopción de

políticas fiscales asequibles. Los principales impuestos que componen

los ingresos tributarios del Gobierno Central en el Perú son: el Impuesto

a la Renta (IR), el Impuesto General a las Ventas (IGV), el Impuesto

Selectivo al Consumo (ISC) y el impuesto a la importación (aranceles).

La presión tributaria es mayor cuando menor son la evasión y la

informalidad de una economía. Las economías industrializadas suelen

tener mayor presión tributaria que las economías en desarrollo.

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Índice de precios al consumidor.

Es un indicador económico en el que se rastrean los precios de la

conocida como “cesta o canasta familiar” y su variación respecto a un

muestreo anterior.

La canasta o cesta familiar es un conjunto de productos que se

determina mediante una encuesta continua sobre presupuestos

familiares y que incluye aquellos productos básicos que el consumidor

medio compra de forma regular.

Sea cuál sea el país, su denominación y su forma concreta de medición, todo

índice IPC debe tener dos cualidades:

debe ser representativo cubriendo la máxima proporción de población

posible.

debe ser comparable respecto al tiempo y al espacio: respecto al tiempo

para que se pueda comparar con otros períodos en el mismo país y

respecto al espacio para que los datos de IPC se puedan comparar con el

IPC de otros países.

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Utilidad del IPC

El IPC se utiliza para medir la evolución de los precios de bienes y servicios de

aquellos que son más representativos del gasto de consumo en los hogares de

una determinada región. Por ello es utilizado como indicador

de inflación (sabiendo que el IPC no incluye bienes y servicios intermedios, ni

de empresas ni productos exportados), como deflactor de contabilidad

nacional, para actualizar deudas y salarios o como una estimación del costo de

la vida.

Desde la creación de la Zona euro cada país miembro ha de calcular el IPC

teniendo en cuenta la metodología dada como base por las autoridades

europeas, por ello en muchos países se publica el llamado IPC armonizado.

Tipo de cambio.

El tipo de cambio se puede definir como el número de unidades de una

moneda que se intercambian por una unidad de otra moneda. De esta

forma, el tipo de cambio, al ser el precio de una moneda respecto a otra, se

podrá expresar de dos formas diferentes según se tome como referencia la

unidad monetaria de un país o la del otro, y así nos encontramos con:

Forma directa. Referenciando el valor de una unidad monetaria

extranjera en términos de moneda nacional. Por ejemplo: 1 USD =

1,4050 EUR.

Forma indirecta. Referenciando el valor de una unidad monetaria

nacional en términos de moneda extranjera. Por ejemplo: 1 EUR =

0,007143 USD.

La forma indirecta se utiliza en informaciones del mercado financiero

internacional, puesto que se toma el dólar como base y esta moneda se

especifica de esta forma. Igualmente se utiliza en Gran Bretaña.

Pero el tipo de cambio, además, se expresa en forma dual, esto es, existe un

precio de compra y otro de venta (tipo demanda-oferta o bid-ask price). Los

participantes pueden actuar como compradores y como vendedores, puesto

que venden una moneda y compran otra.

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Por su parte, el tipo cruzado ofrece la misma relación pero obtenida a través de

los tipos de cambio que dos monedas mantienen con una tercera. Se utiliza

para conocer la relación de intercambio entre dos monedas cuando no se

cotiza en el mercado, pero sí se negocia la relación de esas monedas con una

tercera. Debido a que la práctica internacional consiste en cotizar la mayoría de

las divisas contra el dólar, para calcular la cotización de otras dos divisas

cualesquiera entre sí, hay que calcular el tipo de cambio cruzado.

Para calcular el tipo de cambio cruzado (T3), basta con dividir el tipo de cambio

uno (T1) por el tipo de cambio dos (T2) o viceversa, de la siguiente forma: T3 =

T1/T2

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO

Los factores que influirán en el tipo de cambio serán aquellos que hagan variar

las exportaciones e importaciones, tanto de bienes y servicios como de

capitales, puesto que éstos son los componentes de la oferta y la demanda de

divisas, que en último término determinan el tipo de cambio.

Igualmente, las variables que habrán de tenerse en cuenta son las que afectan

a la balanza por cuenta corriente y a la balanza por cuenta de capital: Tipo de

cambio real, renta real doméstica y del resto de países, demanda interna

nacional y del resto de países, expectativas, tipos de interés domésticos y del

resto del mundo, etcétera.

Las variables que influyen, individual o de forma conjunta, sobre los tipos de

cambio de las divisas y que provocan su apreciación y depreciación (no

devaluación y revaluación que son decisiones discrecionales de la autoridad

monetaria), son los siguientes.

1. Diferencial de inflación

Se trata de la diferencia entre la inflación o índice de precios al consumo de un

país y el de otro u otros con los que se compara. Si esta diferencia es creciente

indica que los precios de los bienes en un país están aumentando más

rápidamente que en otro, lo que conlleva pérdidas de competitividad vía

precios. La consecuencia de ello es un encarecimiento de los productos que se

traduce en menores exportaciones, y un relativo abaratamiento de los bienes

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extranjeros que hace crecer las importaciones. El efecto que se produce sobre

el tipo de cambio es una depreciación.

Lo contrario ocurre en caso de que el diferencial de intereses disminuya, pues

entonces significará que los productos se están abaratando respecto al resto

de países con los que se efectúa la comparación, redundando en un aumento

de las exportaciones y una disminución de las importaciones, haciendo que el

tipo de cambio se aprecie.

2. Diferencial de tipos de interés

Como en el caso anterior, el diferencial de intereses expresa la rentabilidad

relativa de las diferentes monedas. Aunque no es razón suficiente, unos

mayores tipos nominales atraen al capital extranjero, sobre todo capital a corto

plazo. La entrada de capitales provoca apreciaciones en el tipo de cambio

mientras que las salidas de fondos, lógicamente, deprecian la relación de

intercambio de las monedas.

3. Renta real

Cuando la renta real de los ciudadanos aumenta, esto repercute de manera

directa en las importaciones y exportaciones. Sin embargo, las primeras crecen

más rápidamente que las segundas, lo que se traduce en una depreciación de

la moneda, ocurriendo lo contrario en el caso de que la renta real disminuya,

pues decrecen las importaciones.

Precisamente con los diferenciales de los tipos de interés y de los precios de

los bienes y servicios (inflación) se derivan algunas de las teorías existentes de

determinación del tipo de cambio.

Tasa de interés.1. DEFINICION:

La tasa de interés es el costo del préstamo expresado como una tasa

porcentual.

Es muy importante saber cuál será el interés para así poder calcular a

cuánto ascenderá el pago mensual. Mientras más alta sea, serán mayor

las mensualidades; y mientras más baja sea, serán menor los pagos.

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El concepto de "tasa de interés" refleja variedad de definiciones, las

cuales varían según el contexto en el cual es utilizado. A su vez, en la

práctica, se ven variedad de tasas de interés, por lo que resulta muy

difícil definir una única tasa de interés relevante para todas las

transacciones económicas que se realizan.

En general, la tasa de interés expresada en porcentajes representa el

costo de oportunidad de la utilización de una suma determinada de

dinero. En este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual

se debe pagar o cobrar por tomarlo prestado o cederlo en préstamo. Es

decir, el poseedor de una suma de dinero deseará obtener la máxima

rentabilidad posible para su capital, conforme a las oportunidades de

inversión del mismo.

Cuando en una economía se producen cambios en los niveles generales

de precios es importante diferenciar entre variables nominales y

variables reales.

Tasa de interés nominal. Se refiere al regreso de los ahorros en términos

de la cantidad de dinero que se obtiene en el futuro (un tiempo

determinado) para un monto dado de ahorro reciente.

Tasa de interés real. Mide el regreso de los ahorros en términos

del volumen de bienes que se pueden adquirir en el futuro con un monto

dado de ahorro reciente.

La fórmula simplificada para obtener la tasa de interés real implícita en la

nominal sería:

2. TIPOS DE INTERÉS:

a. TASA DE INTERÉS ACTIVA: Precio que cobra una persona o

institución crediticia por el dinero que presta.

b. TASA DE INTERÉS FIJA: Tasa de interés que se aplica durante el

periodo de repago de un préstamo, cuyo valor se fija al momento de

la concertación del crédito.

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c. TASA DE INTERÉS FLOTANTE: Es aquella que se paga durante la

vida de un préstamo y varía en función de una tasa de interés de

referencia.

d. TASA DE INTERÉS PASIVA: Precio que una institución crediticia

tiene que pagar por el dinero que recibe en calidad de préstamo o

depósito.

e. TASA DE INTERÉS AL REBATIR: Tasa de interés que se aplica

sobre el saldo adeudado.

3. INTERÉS SIMPLE

El interés simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece

invariable. En consecuencia, el interés obtenido en cada intervalo unitario

de tiempo es el mismo. Es decir, la retribución económica causada y pagada no

es reinvertida, por cuanto, el monto del interés es calculado sobre la misma

base.    Interés simple Es el que se obtiene cuando los intereses producidos

durante el tiempo que dura una inversión se deben únicamente al capital inicial.

Cuando se utiliza el interés simple, los intereses son función únicamente del

interés principal, el número de periodos y la tasa de interés.

Interés simple, es también la ganancia sólo del Capital (principal, stock inicial

de efectivo) a la tasa de interés por unidad de tiempo, durante todo el período

de transacción comercial.

La fórmula de la capitalización simple permite calcular el equivalente de un

capital en un momento posterior. Generalmente, el interés simple es utilizado

en el corto plazo (períodos menores de 1 año). Al calcularse el interés simple

sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que éstos son

cobrados o pagados. El interés simple, NO capitaliza

Su fórmula está dada por:

Donde:

IS: Es el interés Simple

CI: Es el Capital Inicial

i: Es la tasa de interés expresada en tanto por uno

t: Es el tiempo expresado en años.

4. DIFERENCIAS ENTRE INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO

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El interés simple es el que se obtiene cuando los intereses producidos,

durante todo el tiempo que dure una inversión, se deben únicamente al

capital inicial. Interés compuesto es el que se obtiene cuando al capital se le

suman periódicamente los intereses producidos. Así al final de cada periodo

el capital que se tiene es el capital anterior más los intereses producidos por

ese capital durante dicho periodo.

Fórmula del interés simple

El interés que produce un capital es directamente proporcional al capital

inicial, al tiempo que dure la inversión, y a la tasa de interés:

Donde i está expresado en tanto por uno y t en años.

Fórmula del interés compuesto

Sea un capital invertido durante años a una tasa de interés compuesto por

cada año. Durante el primer año el capital C produce un interés

El capital final al primer año será:

Después del segundo año, el capital C1 produce un interés

El capital final al segundo año será:

Y así sucesivamente.

Puesto que el interés generado es la diferencia entre el capital final y el inicial,

se obtiene

La tasa de interés i se obtiene despejando en la fórmula de Cn

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Aunque las fórmulas de interés compuesto se han deducido para una tasa de

interés anual durante años, todo sigue siendo válido si los períodos de

reinversión son semestres, trimestres, etc., sin más que convertir éstos en

años.

5. TASAS DE INTERÉS (VARIACIONES)

Cualquier cambio que se produzca en las tasas de interés repercute

inexorablemente sobre el valor de las acciones. Esa realidad ha quedado

demostrada fehacientemente al transcurrir la historia.

¿Tiene lógica adquirir acciones cuando las tasas de interés caen?

Por regla general la respuesta es sí. Una caída de las tasas es equivalente a

una disminución de los costos de las compañías y por ello a un aumento en sus

utilidades. Con mucha frecuencia esa variación hace subir también el precio de

las acciones.

Específicamente hay algunas acciones a las que les va muy bien cuando caen

las tasas. Entre ellas figuran las del sector financiero, mayormente debido a

que en períodos tales pagan menos intereses por concepto de cuentas,

depósitos, etc. Si las tasas están deprimidas el mercado de bienes raíces se

beneficia, y casi por resonancia, de la misma manera resultan favorecidos

la industria maderera y los fabricantes de utensilios domésticos. Otro de los

sectores que se benefician en períodos de tasas bajas es el de

los servicios públicos.

Inflación.

Definición:

 Inflación es una variable macroeconómica que indica el aumento generalizado de los precios, tanto de bienes como de servicios, en un

periodo determinado de tiempo, generalmente un año. El fenómeno inverso a la

inflación se llama deflación, que es una bajada generalizada de los precios y

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bienes. El indicador económico que mide periódicamente las variaciones que

experimentan los precios de un conjunto de productos se llama IPC.

La mayoría de las corrientes económicas de hoy en día están a favor de una

tasa de inflación pequeña y estable porque -aseguran- reduce el impacto en

caso de crisis dado que el mercado laboral se adaptaría más rápidamente.

Causas de la inflación

Son múltiples los factores que pueden provocar una subida de la inflación,

estos se agrupan de la siguiente forma:

Debido a la demanda: Cuando aumenta la demanda y el sector

productivo no está preparado para hacer frente se produce una subida

de precios.

Debido a la oferta: Se produce cuando aumentan los costes de los

productores y éstos aumentan los precios para mantener sus beneficios.

Debido a causas sociales o inflación estructural: Tiene lugar cuando

se prevén aumentos de precios en el futuro y los productores deciden

anticiparse a ellos.

Efectos de la inflación

Los efectos de una inflación elevada pueden ser tanto pasivos como negativos:

Efectos negativos de la inflación: Los efectos negativos de la inflación

son la disminución real del dinero, con la incertidumbre que ello supone

porque puede frenar la inversión y el ahorro.

Efectos positivos de la inflación: El lado positivo de una inflación

elevada es que los Bancos Centrales tienden a ajustar los tipos de

interés nominales para frenar recesiones y fomentar la inversión.

Tipos de inflación

Inflación moderada: Cuando los precios suben de forma gradual.

Inflación galopante: Cuando los precios suben a un ritmo de 2 o 3

dígitos en un año.

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Hiperinflación: Se da cuando los precios pueden alcanzar el 100%

anual, ello supone una grave crisis económica que provoca que el dinero

de un país pierda su valor. (Crivellini , 2011)

Devaluación.

Definición:La devaluación es la pérdida del valor nominal de una moneda corriente

frente a otras monedas extranjeras. Esta devaluación de una moneda

puede tener muchas causas, entre éstas la de una falta de demanda de

la moneda local o una mayor demanda de la moneda extranjera.1 Lo

anterior puede ocurrir por falta de confianza en la economía local, en su

estabilidad, en la misma moneda, entre otros. El proceso contrario a una

devaluación se conoce como revaluación.

En un sistema cambiario libre, es decir donde la intervención del banco

central es nula o casi nula, la devaluación se conoce como depreciación.

Las monedas de los países representan un valor, este valor está

relacionado con la riqueza de un país. La moneda en sí no tiene un valor

real, sino que es solo representativo y si el país emite más monedas o

les da un valor más alto del que puede respaldar con su riqueza se

tienen que realizar ajustes en cuanto al valor de éstas.

Causas para una devaluación monetariaLas causas para una devaluación monetaria pueden deberse a varios

factores, a una mezcla de ellos, o solo a causa de uno. Las principales

causas de una devaluación son:

Apreciación de la moneda local: A veces por causas externas a

la economía de un país, la moneda local se ve sobrevaluada, así

sea por la abundancia de dólares en el exterior o por el ingreso de

capitales extranjeros al país, que generan que haya más reservas

de dólares, provocando que la moneda local se aprecie.

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Fuga de divisas: La incertidumbre acerca de la economía de un

país puede generar que los capitales extranjeros dejen de invertir

en un determinado país, provocando el efecto inverso a la

apreciación de la moneda. Una corrida bancaria también se

considera fuga de divisas.

Falta de confianza en la moneda local: Cuando hay sospechas

de que un país entrará en suspensión de pagos generalmente se

produce una corrida bancaria, huida de la moneda local hacia una

extranjera o aumento del consumo para que perdure el valor de la

moneda. Paradójicamente, la sospecha de una devaluación es lo

que termina provocándola, se genera una auténtica profecía auto

cumplida.

Emisión monetaria: Según la teoría monetarista, emitir billetes

sin respaldo para financiar el gasto público conllevan un aumento

de los precios, es decir, inflación. Si el tipo de cambio en relación

a otra moneda es fijo, el aumento de precios genera una

apreciación de la moneda con el tipo de cambio real, ya que hay

más billetes en circulación pero la paridad con la otra moneda

sigue igual. Esto en el corto o mediano plazo genera pérdida de

competitividad para los bienes exportables, ya que los costos fijos

del país se ven incrementados, pero no así los precios en el

exterior.

Consecuencias de una devaluación monetariaCuando se produce una devaluación monetaria, los principales efectos

negativos son:

Aumento de la inflación. Tarifazos de servicios públicos, ya que al devaluarse, las tarifas

se ven atrasadas con respecto al costo real.

Erosión de los ahorros en moneda local y pérdida de salario real.

Licuación de la Deuda por parte de empresas que fijaron el

contrato en moneda local. Aunque esto en algunos casos no

sucede ya que generalmente los contratos de préstamos están

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pactados en tasa de inflación variable. Sin embargo, puede ser

que en algunos países la indexación esté prohibida, por lo que se

produce una transferencia de riqueza de los acreedores hacia los

deudores.

Los principales efectos positivos son:

Al devaluar la moneda nacional las exportaciones se vuelven más

competitivas frente a las realizadas con moneda de mayor valor.

Puede aumentar el turismo internacional, ya que a los extranjeros

de países donde su dinero vale más les resulta atractivo.

Puede mejorar el consumo interno de productos nacionales si se

revisan al alza los salarios, ya que los productos importados

suelen encarecerse.

Los efectos negativos producen un descontento social que

pueden manifestarse en un costo político muy grande.

Los gobiernos, antes de una devaluación, prefieren apelar a otras

alternativas como a un control de cambios o a un corralito,

corriendo el riesgo de fracasar y, en ese caso, logrando solo

dilatar la devaluación. (Masse)

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