陈衢清 2008 年 11 月

世界金融变迁史 —— 读《伟大的博弈》与《货币战争》

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书目与作者简介1

目 录

华尔街历史回顾2

另一种解读5

道琼斯指数回顾3

股市沉浮与经济兴衰的思考4

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一 . 书目与作者简介

作者：约翰 ·S· 戈登， 1944 年生于纽约， 1966 年毕业于范德比尔特大学 , 历史学学士。著有《华尔街上的猩红女人 --- 十九世纪六十年代的华尔街历史》 , 《汉密尔顿的赐 福 : 美国国债的兴衰史》。 1999 年出版《伟大的博弈 --- 华尔街金融帝国的崛起》。

译者：祁斌， 1968 年生于北京， 1991 年毕业于清华物理系 ,

1992 年赴美留学， 1995 年获美国罗切斯特大学生物物理学硕 士 , 1997 年获芝加哥大学 MBA 。 2007 年获清华大学经济学博士。 1996-2000 年在华尔街从事一级市场、二 级市场、资产管理等业务，曾供职于法国巴黎银行和美国高盛集团 , 并曾在纽约一风险投资基金任合伙人。 2000 年回国入证监会 , 任战略规划委员。 2001 至 2005 年任基金监管部副主任。 2005

年编译出版《伟大的博弈》。 2006 年至今任中国证监会研究中心主任 。

序：尚福林，易纲。中信出版社， 2005 年 1 月出版

华尔街金融帝国的崛起（ 1653-2004 ）

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一 . 书目与作者简介

作者：宋鸿兵， 20 世纪 90 年代初赴美留学，获美利坚大学硕士学位。曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。 曾担任房利美和房地美高级咨询顾问，从事房地产贷款自动审核系统设计、金融衍生工具的税务计算分析、 MBS( 资产抵押债券 ) 的风险评估等方面的工作。现任宏源证券结构融资部总经理。

出版： 2007 年 6 月，中信出版社 序言：赵煜堃，美籍华裔媒体人，曾任《美洲时报》社长 货币战争和讯博客： http://

currencywar.blog.hexun.com/

货币战争

网络八卦：宋鸿兵的婚姻与罗斯切尔德家族

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二 . 华尔街历史回顾 (1653 ~ 2008) ：三个半世纪

独立战争

1965 1971 1978 1987 2000

梧桐树协议华尔街起步

1973 19801954

17761653

1825 1836 1857 1873 18901848 18651821

1900 1913 1933 194519441929 19391890

伊利运河修成十年牛市启动

《铸币流通令 》第二合众国 银行关闭进入萧条

加州发现金矿十年牛市启动 进入萧条

~ 牛 ~ ~ 牛 ~~ 熊 ~

南北战争结束八年牛市启动

~ 熊 ~

库克银行破产进入萧条

~ 牛 ~ ~ 熊 ~

布雷顿森林体系建立

道指 , 现代会计制度 , CPA 出现

美联储成立

1918

一战前后美国经济繁荣

股市崩盘进入萧条

~ 牛 ~~ 牛 ~

罗斯福新政经济恢复

二战开始三年衰退

二战结束大繁荣

第二阶段：华尔街中期——出台措施，规范市场（半个世纪）

第一阶段：华尔街初期——市场放纵、政府无为、投机盛行 （一个世纪）

1791

合众国银行

养老基金共同基金风险基金+ 计算机

~ 牛 ~

通货膨胀越南战争石油危机股市低迷

~ 熊 ~

布雷顿森林体系结束浮动汇率制开始

纳斯达克启动

~ 熊 ~

~ 熊 ~ ~ 熊 ~~ 牛 ~

跨市场交易系统ITS 启动

里根当选总统，股市开涨

股市危机

经济腾飞大牛市

网络泡沫破灭 911

2001 2002

安然破产

两次减税经济复苏2003

次贷危机金融危机2007

第三阶段：华尔街繁荣——美国经济腾飞（半个世纪）

第四阶段：华尔街失色，美国衰退？？？

英国攻占新阿改称纽约

1792

美国建国

1775华尔街起源（一个半世纪）

16641636

荷兰郁金香泡沫 纽约银行

1784

~ 牛 ~

英格兰银行采用金本位制

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二 . 华尔街历史回顾：两大流派

两大流派 汉密尔顿主义：强调政府在建立金融体系中的作用

• 建立联邦税收体系 • 发行了美国独立战争后的新国债去偿还旧债• 1784 年建立纽约银行，替政府管理财政并监管货币• 1791 年合众国银行（美国国家银行）在费城成立

杰斐逊主义：放任市场• 主导了华尔街第一阶段（ 19 世纪）的百年

对应二十世纪 凯恩斯学派：政府干预可极大改进经济运行状况

• 主导了华尔街第二三阶段（ 20 世纪）的百年：罗斯福新政、格林斯潘

货币主义学派（米尔顿 .弗里德曼）：政府不应干预经济

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二 . 华尔街历史回顾：起源（ 17~18 世纪）

起源：从郁金香泡沫到《梧桐树协议》 引：文艺复兴（ 14 ~ 16 世纪欧洲）产生公司制 引： 1492 年哥伦布发现美洲新大陆

1626 ，新阿姆斯特丹 1636 ，荷兰郁金香泡沫：卖空、卖空袭击、对敲、逼空 1664 ，英胜荷兰，改名纽约 1666 ，北美第一次金融投机活动： Frederick Philipse 货币 -贝壳串珠投机 1776 ，《独立宣言》，美国建国，亚当斯 . 密《国富论》

汉密尔顿： 1784 纽约银行， 1791 合众国银行 1792 ，梧桐树协议：固定佣金制，操纵市场价格的 Cartel ，纽约股票交易所的起源

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二 . 华尔街历史回顾：初期（ 19 世纪）

放荡不羁的初期：三次牛市 第一次大牛市 (1825-1835)

• 起因： 1825 伊利运河开通，纽约得以大发展，杰克逊政府清偿国债的金融政策 • 结束： 1836杰克逊《铸币流通令》，关闭第二合众国银行 ，经济刹车过猛

第二次大牛市 (1848-1857)

• 起因： 1848 加州发现金矿 ，铁路，电报出现 ，墨西哥战争美国获得新领土 • 结束：黄金产量趋稳 ，外部刺激出口的因素结束

第三次大牛市 (1865-1873)

• 起因：美国南北战争，北方战争债券融资成功• 状况：华尔街成为仅次于伦敦的世界第二大资本市场，出现快餐文化 ， JP摩根出现• 结束：库克银行破产，股市崩溃

注：战争融资方法——政府提高税收 、印钞、借款债券

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二 . 华尔街历史回顾：中期（ 19 世纪末至 20 世纪中）

规范制度的出现 19 世纪最后二十年，美国完成工业化 19 世纪最后十年 ，股票市场平均指数（如道指）、现代会计制度、 CPA 、年报出现

美国金融史分水岭： 1913 美联储成立，美国有了中央银行 第一次世界大战 (1914~1918)

• 战争初期受影响，后一跃成为世界第一大资本市场

新世纪十年牛市 (1918~1929) ：• 原因：汽车，电力，广告，信用卡大发展

大萧条 (1929~1933)

• 原因：之前投资过热，胡福政府错误政策（提关税，平衡政府预算），美联储群龙无首

罗斯福新政 (1933~1939)

• 《 1933 年银行法》，成立联邦存款保险公司• 投资银行与商业银行分离——摩根银行摩根斯坦利 +JP摩根银行• 《联邦证券法》 ——美国历史上第一部规范证券交易的法律

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二 . 华尔街历史回顾：中期（ 19 世纪末至 20 世纪中）

规范制度的出现 第二次世界大战 (1939~1945)

• 战争初期美国股市略微上涨，但随希特勒的节节胜利，华尔街开始长达三年的下跌，尽管此时美国经济依然高速增长

其它：• 1918 年美里尔创建美林公司：大萧条后，他将连锁店经营模式引入经纪公司• 格雷厄姆：开创现代证券分析，强调公司基本面分析的重要 • 1933 年取消金本位制• 1944布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，美元成为世界货币• 1945 年国际货币基金组织成立 • 1946 年世界银行成立

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二 . 华尔街历史回顾：繁荣期（ 20 世纪后半期）

美国金融与美国经济共繁荣 十年牛市 (1954~1965)

• 养老基金，共同基金等机构投资者逐步占据主导地位 • 计算机开始使用• 1964 纽约股票交易所第一次建立风险基金以防金融风险扩散

牛市结束，股市下跌震荡 (1965~1980)

• 美国经历通货膨胀，越南战争，石油危机以及股市低迷，基金投资成主流• 1971 年纳斯达克投入运营• 1971 年尼克松结束金汇兑本位制，布雷顿森林体系瓦解， 1976转入浮动汇率的“牙买加体

系”• 1975 年沿用了 183 年的固定佣金制被浮动佣金制取代• 1975 年《证券法修订法案》，将美国全国证券交易所和三板市场连接起来• 1976 年 1978 年跨市场交易系统 ITS 投入运营

1980里根当选，二十年大牛市 (1980~2000)

• 道琼斯指数从 1000点上升到了 10000点• 1987 年股市危机轻松度过：格林斯潘“开闸放水” ，里根“司空见惯”的宣传，投资者分散投资

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二 . 华尔街历史回顾： 21 世纪，怎样的时代？

衰退？繁荣？不确定？ 2000 年网络股泡沫破灭

2001 年 911 事件 2002 年安然公司破产 2003 年两次减税，导致美国经济在 2003 年又开始复苏

美国次贷危机与金融危机 (2007~?)2007 年 4 月，全美第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司破产2007 年 8 月，第十大抵押贷款机构美国住房抵押贷款投资公司破产2008 年 3 月，摩根大通收购贝尔斯登2008 年 9 月，美国政府接管两房，雷曼兄弟破产，美国银行收购美林证券， AIG 国有化，华盛顿互惠银行倒闭

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三、道琼斯指数回顾： 1928 ~ 2008

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百年道琼斯指数回顾： 1900 ~ 2004

1929 ~ 1933 ：四年跌回三十年1987 ：暴跌后迅速回升

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百年道琼斯指数： 1895 ~ 1909

cinematography

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百年道琼斯指数： 1910 ~ 1919

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百年道琼斯指数： 1920 ~ 1929

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百年道琼斯指数： 1930 ~ 1939

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百年道琼斯指数： 1940 ~ 1949

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百年道琼斯指数： 1950 ~ 1959

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百年道琼斯指数： 1960 ~ 1969

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百年道琼斯指数： 1970 ~ 1979

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百年道琼斯指数： 1980 ~ 1989

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百年道琼斯指数： 1990 ~ 1999

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百年道琼斯指数： 2000 ~ 2009

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股市沉浮与经济兴衰的思考

怎样出现牛市？ 科技发展

• 过去：铁路，电报，汽车，计算机，网络……

• 未来：新能源，航空航天，芯片，数字电视，手机电视，互联网，虚拟现实？

开发新地区，寻找新经济增长点• 过去：美国伊利运河修筑，西部大开发……

• 未来：中国，中西部，农村，印度，非洲拉美，月球？

政策调整 刺激• 减税，降息，政府投资，号召消费

吹泡泡• 互联网，房地产，超女……

• 下一个大泡泡？

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股市沉浮与经济兴衰的思考

怎样出现熊市？ 泡沫破裂

• 互联网泡沫破裂，房地产泡沫破裂，过度投资后的冷却……

政府政策 错误 经济自身缺乏增长点 战争或自然灾难等原因

两大流派的演变？ 极高明者道中庸 审时度势

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另一种解读

《货币战争》： 美国战争，一战二战，总统被刺，均由国际银行家为控货币发行权而致 国际银行家：谁能垄断一国的货币发行，谁就能赚取超级利润 美联储是私有银行， 1913 美联储成立是国际银行家的胜利 国际银行家目的：实现由伦敦 - 华尔街控制的“世界政府” “世界货币” “世界税收”

国际银行家的赚钱逻辑：债务货币• 美元是债务货币，银行以政府债券作抵押，政府发债，银行发货币，政府通过征税还债。为偿还利息，就必须创造出新的债务美元，债务永远增加，透支未来，而银行家坐收其成

• 非债务货币，以金银货币为代表• 人民币介于二者之间 ，其发行没有国债作抵押 ，也没有金银作支撑 ，必须靠政府保证币值

第二美联储：房利美，房地美。成功预言次贷危机 对中国谏言：

• 高筑墙——对内防外资信贷推高资产泡沫，对外防美元崩溃危机• 广积粮——官民并举储备黄金白银• 缓称王——逐渐树立建立新世界规则的胆略

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黄金市场走势图