Финансовая правда. Дело 4

Главы депозитариев о ситуации в депозитарной сфере

Фондовый рынок поставил депозитариям ультиматум - наладить отношения стр. 14стр. 9

У каждого своя правдаБесценная война

4

Всеукраинское Депозитарное Черезвычайное Проиcшествие

илиВаши Депозиты Честно Потрачены

Чем обернется для Украины крупнейшая афера на фондовом рынке?

VS

финансовая

ПРАВДА

2 www.finpravda.com.ua


ПРАВДА

3www.finpravda.com.ua

Ситуация на фондовом рынке страны нам напомнила басню великого русского писателя И.Крылова о лебеде, раке и щуке. Только, так сказать, на новый лад. В нашем

случае упитанная Щука, съела Рака и гнет свою линию – воз тянет в воду, а точнее, под воду.

Два депозитария – ВДЦБ и МФС – таки объединились. А правильнее сказать, ВДЦБ поглотил МФС. Передачу имущес-твенного комплекса МФС к ВДЦБ многие называют полулегальной. Даже были вынесены соответствующие судебные постановления. Имущественный комплекс, который был передан де-юре в государственную собствен-ность Украине правительс-твом США, де-факто просто раздерибанили между собой избранные участники рынка.

Не можем не уточнить: американские организации руководствовались отнюдь не заботой о некогда пере-данном в собственность Ук-раине депозитарном “же-лезе” и «софте», который на самом деле ни дня не исполь-зовался в работе МФС. Как известно, бесплатный сыр бывает только в мышеловке. За «братскую помощь» в виде построения депозитария МФС американцы ожидали содрать с украинской финан-совой системы три шкуры. Расследование «Финансовой правды» показало, что в деле создания ВДЦБ они сыграли не последнюю роль. Когда иностранные “благодетели” поняли угрозу для осущест-вления своих планов, они перешли в контратаку. Агент-ство США по международно-му развитию USAID вместе со Всемирным банком рекомен-довало Украине создать еди-ный независимый частный депозитарий в виде объединенного юридического лица МФС и ВДЦБ при участии Нацбанка. То, что слияние таки произошло, наталкивает на мысль, что для многих верховенство украинс-кого закона меркнет перед указаниями иностранных консуль-тантов.

Но, дело, как говорится, сделано. И что же дальше? Что из-менилось для участников рынка? Чем дальше в лес, тем больше дров. А дров идеологи проекта «ВДЦБ» наломали немало. При создании депозитария его акционерам, которые согласились обменять свои акции в МФС (как известно, часто по принужде-

нию), обещали новенький технический комплекс и выгодные условия работы. В итоге же деньги потрачены на устаревший софт МФС. Проще говоря, все осталось, как прежде. С одной лишь разницей – карманы определенных участников аферы заметно потолстели. Дальше – больше.

Вот уже несколько лет депозитарная система страны стоит на месте, ибо депозитарии никак не могут договориться, кто же

из них будет центральным. Рынок поделен пополам ог-ромной пропастью – разры-вом в системе учета ценных бумаг. Многие эмитенты МФС не перезаключили с ВДЦБ договоры и, как выяснилось, не планируют этого делать. В частности, у семи эмитен-тов уже наблюдается разрыв в системе учета, причем у некоторых количество непе-ререгистрированных акций достигает 99%!

В Нацдепозитарии ре-шили, что война войной, а обслуживание клиентов – по расписанию. И открыли корреспондентский счет для ВДЦБ. К тому, на чем давно настаивали в НДУ, Всеукра-инский депозитарий под-толкнула ГКЦБФР, которая в ответ на мольбы участников рынка обязала депозитарии наладить отношения. В то же время открывать в ответ счет для Нацдепозитария ВДЦБ не спешит. Вместо этого предла-гают…объединиться (прямо какое-то дежавю получается).

Пока одни решают ле-теть им, ползти или плыть, а другие всячески подливают масла в огонь, отечественная экономическая нива усыхает от нехватки денежных ресур-сов. Валютные потоки идут в обход страны. СМИ пестрят заявлениями политиков и эк-спертов о планах по рефор-

мированию и привлечению инвестиций в украинскую эконо-мику. Никто не сомневается в том, что кризис – лучшее время для фундаментальных реформ. Однако пока единственное, что исправно происходит не на словах, а на деле - это война меж-ду депозитариями. А, как известно, депозитный рынок является одной из ключевых сфер в привлечении капиталов, обеспечи-вающей гарантии права собственности. Пока его будут трясти междоусобные разборки, о привлечении инвестиций в эконо-мику и говорить нечего. Как писал классик, «кто виноват из них, кто прав - судить не нам; да только воз и ныне там».

старые басни на новый лад«…и вместе трое все в него впряглись;

Из кожи лезут вон, а возу все нет ходу!» Из басни И.А. Крылова «Лебедь, Рак и Щука»


ПРАВДА


депозитарный союз:

Время собирать камни или

История о том, как фондовики шило на

мыло меняли

Процесс объединения одного из старейших депозитариев Межрегионального фондового союза с Всеукраинским депозитарием ценных бумаг завершен. Дело сделано и пенять на “еще не готово” уже нельзя. Мы решили прикинуть и оценить, что же вышло и получил ли рынок обещанные новые условия работы? Наши оценки показали неутешительные результаты. По всей видимости, фондовики поменяли шило на мыло.


ПРАВДА


Об объединении ВДЦБ и МФС на-писано много. На фоне лестных слов в адрес провайдеров процес-

са звучало и немало критики. Пожалуй, ее-то было даже больше. За два с лишним года новый депозитарий с огромными амбициями его отцов-основателей так и не смог уместиться в узких рамках зако-нодательного поля Украины.

Тем не менее, процесс объединения (или, точнее, поглощения) одного из старейших депозитариев – Межрегио-нального фондового союза – завершен. И поскольку главная цель достигнута, кого теперь волнует, как это сделано. По край-ней мере, непосредственные участники процесса публично избегают разговоров на эту скользкую тему. Однако, судя по активной дискуссии в прессе, на интер-нет-форумах и просто за чашкой кофе, профессиональное сообщество настрое-но весьма скептически в отношении объ-единения ВДЦБ и МФС.

Участников рынка, которые являют-ся потребителями депозитарных услуг, волнует не столько то, как происходило это «объединение», и даже не то, какими мотивами руководствовались воплотите-ли этого процесса. Торговцев, храните-лей, эмитентов и инвесторов беспокоят более приземленные вопросы. В первую очередь, способна ли новообразовавша-яся структура качественно и эффективно предоставлять депозитарные услуги? Ста-бильна и надежна ли ее работа? Можно ли вообще доверить этой организации учет ценных бумаг? Увы, но, даже не вникая в подробности, видим – утвердительные ответы найти невозможно, их нет. Вместо этого возникают все новые и новые воп-росы…

95 млн грн было безвозвратно выве-дено из банковской системы Украины на формирование уставного фонда ВДЦБ. Из них 35 млн грн выделил Национальный банк Украины. Идеологи проекта обеща-ли, что на эту сумму будет создан супер-современный депозитарий. Зачем же эти деньги были потрачены на покупку по неоправданно высокой цене морально и физически устаревших технологий уже существующего депозитария МФС?

Не секрет, что МФС давно трещал по швам от раздирающих изнутри корпо-ративных конфликтов, а также морально и физически устаревшей материально-технической и технологической базы. Это подкашивало и без того хромающий рынок. Эксперименты с его реорганиза-цией проводились как раз на протяжении двух сложнейших для всей финансовой системы лет. В столь непростое время фондовикам пришлось побыть подопыт-ными кроликами, лишиться кругленькой суммы, которая была выведена из банков-

ской системы (и без того находящейся в плачевном состоянии!) и потрачена на реорганизацию. И все ради того, чтобы сторонники идеи слияния в очередной раз убедились, что от перемены мест сла-гаемых результат не меняется?

В чем же причина фиаско «проекта ВДЦБ» и действительно ли это фиаско? А главное, чем это обернется для фон-довиков? Попытаемся ответить на эти непростые для всего украинского рынка вопросы. . . .

Жестокие игры Проанализируем события последних нескольких меся-цев. . . На фоне продолжающейся прези-дентской гонки проблемы депозитарной системы (равно как и всего фондового рынка) отошли на второй план. Знаковые события вокруг процесса объединения ВДЦБ и МФС остались незамеченными не только широкой общественностью, но и высшим руководством страны. Впрочем, выборы, на которые многие привыкли сваливать все беды, здесь не при чем. Заболевание украинской власти под на-званием «невидение» реальных проблем” носит не эпизодический, а хронический характер. Вспомнить хотя бы банковско-финансовый кризис, который якобы не-заметно обрушился на головы миллионов украинцев. А ведь многих проблем мож-но было избежать, если бы руководители страны прислушивались к прогнозам спе-циалистов.

К примеру, еще в конце 2007 года, ког-да на рынке начали активно ходить слухи о планах создания частного депозитария под вывеской Национального банка Ук-раины (который впоследствии будто-бы должен был стать центральным депози-тарным учреждением страны). Уже тогда многие эксперты предупреждали, что ни-чем хорошим для рынка эта авантюрная затея группы коммерсантов и чиновников НБУ не закончится. На то время в Украине работало два лицензированных депозита-рия. Один из них – Национальный депо-зитарий Украины - на 86% принадлежит государству, и именно он как де-юре, так и де-факто способен выполнять все фун-кции центрального депозитария ценных бумаг. Но вместо того, чтобы дать госу-дарственной структуре возможность вы-полнять свои непосредственные функции и тем самым стабилизировать фондовый рынок, «активисты» своими действиями лишь подрывали безопасность не только фондового рынка, но и страны в целом. Появление новой структуры, претенду-ющей на статус главного хранилища ин-формации о собственниках ценных бу-маг, значило еще большее расшатывание и без того на ладан дышащей системы учета прав собственности в Украине. Об этом предупреждали эксперты и участни-

ки рынка. Об этом неустанно твердили в Национальном депозитарии, который по закону отвечает за стабильность всей де-позитарной системы учета ценных бумаг в стране. Но все без толку.

Идеологи создания ВДЦБ беспрепятс-твенно двигались к своей цели – любой ценой закрепиться на рынке. Их не сму-щал тот факт, что для ее достижения у но-вой структуры на самом деле не было ни-чего: ни материально-технической базы, ни технологий (программно-техничес-кого комплекса), ни квалифицированно-го персонала, ни, тем более, клиентской базы. Выходом из ситуации, как известно, являлось объединение с Межрегиональ-ным фондовым союзом. Курс на слияние был провозглашен идеологами ВДЦБ чуть ли не с первых дней существования новой структуры. Однако, впоследствии слияние превратилось в поглощение. Такие игры депозитариев в итоге больно ударили по рынку. Нарушались права не только ми-норитарных акционеров МФС, но и (что самое страшное!) – клиентов коммерчес-кого депозитария. А над всей системой учета прав инвесторов в Украине нависла угроза полного коллапса.

Роман с продолжением В услови-ях отсутствия реального контроля над сложившейся ситуацией со стороны ре-гулирующих и надзирательных органов власти (как неоднократно писали СМИ, проект ВДЦБ “крышевали” высокопос-тавленные чиновники НБУ, ГКЦБФР и Ка-бмина), Национальный депозитарий от пассивной защиты был вынужден перей-ти в активное нападение. НДУ попытался оспорить процесс так называемого объ-единения в судебных инстанциях. О мно-гочисленных нарушениях законодательс-тва при объединении двух депозитариев можно написать целый роман! Например, о том, как Нацбанк, которому законом >>

Единственным капитальным приобритением нового депозитария стали два столичных осо-бняка стоимостью более 50 млн.грн.


ПРАВДА


запрещено принимать участие в акци-онерном капитале структур, не обеспе-чивающих его деятельность, решил стать главным акционером ВДЦБ, выложив за 25% акций кругленькую сумму. Как же не вспомнить, что львиную долю уставного капитала руководство ВДЦБ потратило на покупку двух зданий, заплатив втридо-рога. Или, например, о том, что подавая заявление на получение депозитарной лицензии, ВДЦБ не имел ни необходи-мого оборудования, ни техники, ни даже персонала. Справедливости ради надо отметить, что и по сегодняшний день у ВДЦБ нет собственного программно-тех-нического комплекса для осуществления депозитарной и расчетно-клиринговой деятельности. Все необходимое обору-дование он просто-напросто арендует у Межрегионального фондового союза. По сути, сам у себя, т.к. после поглощения МФС на 100% принадлежит ВДЦБ!

Суд признал претензии НДУ и вынес решения, которыми запретил Всеукраин-скому депозитарию совершать закрытое размещение своих акций, а Нацбанку –

любые действия относительно приобре-тения акций ВДЦБ.

Процесс поглощения МФС Всеукраин-ским депозитарием застопорился. Это за-ставило выйти в свет главного продюсера и одного из сценаристов депозитарной аферы - американское агентство USAID. Руководство организации открыто заяви-ло о том, что «независимый депозитарий» можно создать только «путем объединения МФС и ВДЦБ при участии Национального банка». И никак иначе. Так говорилось и в письмах американских консультантов в адрес высших государственных чиновни-ков Украины, последовавших за публич-ными заявлениями.

Столь активная позиция американских консультантов означает лишь одно – про-цесс объединения МФС и ВДЦБ от начала и до конца был срежиссирован USAID. По сути, все это является лишь попыткой ре-инкарнации давних планов по установле-нию тотального контроля над националь-ной депозитарной системой Украины. А роль консультантов – всего лишь маска, за которой скрываются большие геопо-

литические интересы. Подробнее о роли иностранных финансистов в украинской депозитарной системе мы расскажем в следующих номерах.

Воодушевившись дерзостью, с кото-рой американские отцы-основатели МФС и ВДЦБ откровенно лоббируют и защища-ют объединение депозитариев, украинс-кие партнеры по проекту легко попирают законы Украины. Ибо без этого реализо-вать схему невозможно. На сей раз они просто-напросто стали игнорировать все судебные решения.

Итак, 15 сентября 2009 года ВДЦБ воп-реки запретам суда провел собрание ак-ционеров, на котором были утверждены результаты размещения акций допэмис-сии нового депозитария. Однако столь отчаянная попытка поставить жирную точку в затянувшемся на года процессе объединения МФС и ВДЦБ в действитель-ности может обернуться катастрофой не только для всего украинского фондового рынка, но и экономики в целом. Наплевав на судебные предписания, вместо того, чтобы привести деятельность ВДЦБ и >>

>>

владимир стельмах, председатель Нацбанка

анатолий Балюк, исполнительный директор НБУ по вопросам валютного регулирования и контроля

василий роговой, председать набсовета ВДЦБ, советник В.Стельмаха

Борис тимонькин, глава набсовета МФС и ПФТС, член набсовета ВДЦБ, предсеталь правления Укрсоцбанка

виктор стеценко, старший советник проекта USAID «Развитие рынков капитала»

николай Швецов, предправления МФС и ВДЦБ

вадим гриб, президент группы компаний ТЕКТ, член набсовета МФС и ВДЦБ

ирина заря, президент ПТФС

владимир петренко, член ГКЦБФР

александр гинзбург, финансовый советник Ю.Тимошенко

Жители карточного домика


ПРАВДА


всю схему объединения с МФС в рамки законодательного поля, чиновники и ком-мерсанты, стоящие у руля новой структу-ры, тем самым заложили бомбу замед-ленного действия под слабый фундамент системы учета прав собственности ин-весторов в Украине. Очевидна не только

нелегитимность всей реорганизации двух депозитариев, но (что самое главное!) незаконность всех операций с ценными бумагами, совершенными через систе-му ВДЦБ. Последствия – катастрофичны. Рейдеры торжествуют. Как говорится, с чем боролись, на то и напоролись.

Кому-то ветер перемен, а нас опять надули Информация, которая просочилась в прессу позже, окончатель-но развеяла миф о благих намерениях идеологов и провайдеров создания ново-го мега-депозитария. . . Как стало извест-но, в результате допэмиссии акций ВДЦБ, Национальный банк лишился блокирую-щего пакета акций в новом депозитарии. Доля НБУ была уменьшена до 22,86%, а это значит, что центральный банк стра-ны больше не имеет реального влияния

на деятельность ВДЦБ. Следовательно, те-перь депозитарий фактически находится в руках частных коммерсантов, несмотря на то, что именно Национальный банк Украины был крупнейшим инвестором, профинансировавшим проект ВДЦБ жи-выми деньгами.

Почему так произошло, догадаться несложно. Тем более, что с самого начала многие участники рынка прогнозирова-ли, что рано или поздно Нацбанк оставит новый депозитарий, как в свое время ос-тавил МФС и НДУ, в которых владел не-значительными пакетами акций. Однако на этот раз проблема вовсе не в том, что НБУ запрещено владеть акциями структур, которые не имеют непосредственного от-ношения к его деятельности. Мотив оче-виден – одному из главных идейных вдох-новителей и активных лоббистов проекта ВДЦБ с украинской стороны – Владимиру Семеновичу Стельмаху – остались считан-ные дни до окончания срока пребывания в кресле главы Национального банка Ук-раины. Вполне вероятно, что в условиях предвыборной суеты и политической >>

Отказавшись приводить деятельность ВДЦБ и всю схему объединения с МФС в рамки законодатель-

ного поля, чиновники и коммерсанты, стоящие у руля новой структуры, заложили бомбу замед-

ленного действия под фундамент системы учета прав собственности инвесторов в

Украине. Легитимность реорганизации двух депозитариев может быть с легко-

стью оспорена в суде, а значит за-конность всех операций с ценными

бумагами, впоследствии совершенными через систему ВДЦБ, – тоже под вопросом.

вдцБ утвердил итоги допэмиссии в рамках объединения с МФсСобрание акционеров ОАО «Всеу-краинский депозитарий ценных бу-маг» (ВДЦБ) в четверг одобрило итоги подписки на акции дополнительного выпуска, осуществленного в рам-ках объединения с депозитарием ОАО «Межрегиональный фондовый союз» (МФС, оба – Киев). По итогам допэмиссии уставный капитал ВДЦБ увеличится на 91,4%, или на 73,1 млн. грн. Как ранее сообщал глава ВДЦБ Николай Швецов, в ходе допэмиссии Национальный банк Украины (НБУ) выкупил четверть объема допвыпуска чтобы сохранить свой пакет 25%+1 акция. Оставшиеся 97% акций были обменены на 97% МФС. Еще 3% при-обрели за денежные средства храните-ли, не являющиеся банками. Н.Швецов также добавил, что акционеры решили реорганизовать ВДЦБ в частное акци-онерное общество.

Интерфакс-Украина, 11.09.09

доля нБУ в депозитарии вдцБ сократилась до 22,86%Доля Национального банка Украины в ОАО «Всеукраинский депозитарий ценных бумаг» сократилась с 25%+1 акция до 22,86%, сообщил ВДЦБ в системе раскрытия информации Гос-комиссии по ценным бумагам и фондо-вому рынку в понедельник (14.09.09).Как пояснил глава правления депози-тария Николай Швецов, уменьшение доли НБУ произошло по итогам допо-лнительной эмиссии акций, осущест-вленной с целью присоединения де-позитария МФС (Киев). По его словам, при объеме допэмиссии 73,1 млн грн, или 91,4% первоначальной величины уставного капитала, Нацбанк приоб-рел акций новой эмиссии на 15 млн грн.


акционеры вдцБ сформировали наблюдательный совет.Акционеры Всеукраинского депози-тария ценных бумаг на внеочередном общем собрании 10 сентября сфор-мировали наблюдательный совет. В его состав от Нацбанка вошли Виктор Кравец, Василий Роговой, Анатолий Савченко, член Государственной ко-миссии по ценным бумагам и фондо-вому рынку Олег Мозговой. Кроме того, в состав набсовета вошли пред-седатель правления Ощадбанка Ана-толий Гулей и «Укрсоцбанка» и Борис Тимонькин.

РБК-Украина, 15.09.09

>>

Уксоцбанк

УкрСиббанк

Украинская биржа

ИНГ БАНК Украина

Банк “Форум”

СЕБ Банк

OTП Банк

Райффайзен Банк Аваль

УМВБ

Эрсте Банк

Сведбанк

ПФТС

Иностранные акционеры

Акционеры ВДЦБ после поглощения МФС

61.9%

15.2%

22.9%

— нерезиденты

— украинские компании

— НБУ

из открытых источников


ПРАВДА


неразберихи главный банкир страны задержится на своем посту. Тем не менее, участники авантюрного депозитарного проекта не стали рисковать и, по сути, лишили будущего председателя НБУ воз-можности если не прикрыть лавочку, то, по крайней мере, навести в ней порядок.

Этого идеологи ВДЦБ боятся больше всего. Ради сохранения максимального контроля над структурой в будущем, они, по всей видимости, готовы отказаться от изначальных планов по завоеванию ста-туса центрального депозитария. Написан-ный ранее лоббистами ВДЦБ проект ново-го закона о системе депозитарного учета ценных бумаг предполагает, что доля Нац-банка в центральном депозитарии должна составлять не менее 25% акций, что соот-ветствовало изначальной структуре капи-тала ВДЦБ. Участников рынка обманули! Что само по себе не ново. Вспомнить хотя бы то, как чиновники и коммерсанты, сто-

ящие за ВДЦБ, обещали приобрести су-персовременное оборудование и софт для нового депозитария у ведущих мировых производителей, таких как, например, ОМХ. Вместо этого провернули целую схему, чтобы в конечном итоге вернуться к морально и физически устаревшим тех-нологиям МФС. Как говорится, обещали ветер перемен и опять надули.

Так что нового в конечном итоге при-обрели участники рынка? Ничего. После объединения ВДЦБ и МФС в депозитар-ных дебрях не прояснилось. Вопреки за-верениям «господ хороших», что слияние – панацея от всех бед фондовиков. Учас-тники рынка – на распутье… Дематериа-лизация ценных бумаг застопорилась… Украинский фондовый рынок больше не принадлежит Украине…

Возможно, пора задуматься о цене для государства подобных неудачных экспери-ментов над депозитарной системой?. .

>>

ндУ заявил о незаконности передачи целостного имущественного комплекса МФс к вдцБНациональный депозитарий Украины (НДУ) обвиняет Всеукраинский де-позитарий ценных бумаг (ВДЦБ) в незаконной передаче целостно-го имущественного комплекса ОАО «Межрегиональный фондовый союз» (МФС, оба – Киев).

Как сообщается в обнародованном официальном обращении НДУ к про-фучастникам рынка в среду, процесс передачи имущественного комплекса, а также перехода всех прав и обязан-ностей МФС к ВДБЦ осуществляется сомнительными, с точки зрения зако-нодательства, методами.

«В результате передачи целостного имущественного комплекса МФС, фак-тически состоялась передача в ВДЦБ инсайдерской информации, что проти-воречит требованиям ч. 1 ст. 45 закона Украины «О ценных бумагах и фондо-вом рынке», а передача информации об учете именных ценных бумаг без письменного разрешения всех соб-ственников этой информации - клиен-тов депозитария МФС, противоречит требованиям ч. 1 ст. 42 того же зако-на», - подчеркивается в обращении.

Кроме того, в документе отмечено, что, НДУ вынужден был обратиться в судебные инстанции для обжалования действий МФС и ВДЦБ, а не в связи с намерениями осуществить рейдерские действия, как это квалифицируется определенными должностными лица-ми ВДЦБ.

«Фактически процесс объединения двух организаций привел к тому, что с одной стороны депозитарий МФС уже не имеет технических возмож-ностей предоставлять депозитарные и расчетно-клиринговые услуги, а с другой - новообразованная структура не имеет никаких правовых оснований предоставлять услуги клиентам МФС».

В связи с этим НДУ призывает профучастников рынка, украинских предприятий-эмитентов и инвесторов обратить внимание на то, что про-ведение операции ВДЦБ без переза-ключения соответствующих договоров противоречит действующему законо-дательству и ставит под сомнение их легитимность.


На собрании акционеров МФС принято решение о продаже ВДЦБ целостного имущественного комплекса МФС за 9 млн. грн.

27.02.2009

Акционеры ВДЦБ при-няли решение о выкупе акций у акционеров МФС за 44 млн.грн. (по 125 тыс. грн. За каждую акцию)

04.03.2009

На собрании акционеров ВДЦБ принято решение об увеличении уставного капитала на 73,1 млн. грн.

24.04.2009

ГКЦБФР выдала ВДЦБ лицензию на осущест-вление деятельности депозитария ценных бумаг, не взирая на несоответствие пос-леднего требованиям на получение такой лицензии

27.05.2009

Общим собранием акционером ВДЦБ утверждены результаты допэмис-сии, не смотря на соответствующий судебный запрет

10.09.2009

ВДЦБ стал собственни-ком 97% акций МФС. При этом МФС продолжал осуществлять депозитар-ную деятельность, что противоречит нормам законодательства

07.2009

Между ВДЦБ и МФС заключено договор аренды целостного иму-щественного комплекса ОАО «МФС»

27.08.2009

МФС прекратил, а ВДЦБ начал депо-зитарную деятель-ность по догово-рам, заключенным эмитентами и профессиональ-ными участниками с МФС, без их перезаключения и без статуса пра-вопреемника

12.10.2009

Как ВДЦБ поглощал МФС

заявление


ПРАВДА


92,3% у ч а с т н и -ков рынка ценных бу-

маг Украины выступают за налаживание корреспондентских отношений между депозитариями, а 88,9% считают недоста-точным нынешний уровень конкуренции между Национальным депозитарием Ук-раины (НДУ) и Всеукраинским депозита-рием ценных бумаг (ВДЦБ). Такие данные маркетингового исследования опублико-вала Ассоциация украинских фондовых торговцев (АУФТ) осенью 2009 г.

«Если между депозитариями наладятся партнерские взаимоотношения, которые приведут к установлению корреспондент-ских отношений между ними, работа этих институтов станет более эффективной и качественной, а от этого выиграет весь рынок», - отметили участники рынка.

Уже на следующий день после того, как депозитариям публично поставили ульти-матум, руководство ВДЦБ, которое вся-чески избегало темы корреспондентских отношений с Нацдепозитарием, заявило о готовности объединиться. Правда, будет это объединением или поглощением (как в ситуации с МФС), во Всеукраинском де-позитарии не уточнили…

Искусственный лидер Почти деся-тилетие МФС удерживал монополию на рынке депозитарных услуг. Пока в 2006 году Кабмин не аннулировал действие американско-украинского меморандума, который искусственно создавал префе-ренции для коммерческого депозитария МФС, при этом блокируя работу Нацио-нального депозитария, 86% акций кото-рого принадлежит государству. Именно он, согласно Закону “О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг

в Украине”, должен осуществлять центра-лизованный учет прав на ценные бумаги в Украине. Появление сильного игрока обнаружило неконкурентоспособность МФС. Нацдепозитарий стремительно наращивал мускулы. Развивал сеть кор-респондентских отношений за рубежом, одного за другим подключал к своей системе крупнейших хранителей, рабо-тающих в Украине, договаривался о со-трудничестве с украинскими фондовыми биржами. Тем временем, МФС медленно умирал. Помогали ему в этом постоянные корпоративные конфликты среди част-ных собственников. В конечном итоге, воспользовавшись ситуацией, заинтере-сованные личности , как говорится, при-брали все нажитое непосильным трудом к своим рукам. Стратегическим партнером Всеукраинский депозитарий для МФС, увы, не стал. ВДЦБ оказался хищной аку-лой, которая попросту проглотила остан-ки Межрегионального фондового союза. Из-за манипуляций со сменой названия и собственников коммерческого депози-тария больше всех пострадали клиенты МФС. Передача целостно-имущественно-го комплекса к ВДЦБ образовала разрыв в системе учета прав на ценные бумаги. Это привело к полному коллапсу не только депозитарной системы, но и всего фон-дового рынка.

Натянуть отношения В Нацдепози-тарии всегда считали, что междоусобные конфликты не должны сказываться на клиентах. Об установлении корреспон-дентских отношений НДУ вел переговоры еще с МФС. Но руководство последнего всячески избегало этого. Еще бы! Тогда Нацдепозитарий сделался бы прямым конкурентом. Согласно законодательству, НДУ должен выполнять функции цент-

рального депозитария, к тому же только он имеет право присваивать коды выпус-кам ценных бумаг. Все время «властвова-ния» МФС, Нацдепозитарий не соглашал-ся жертвовать незаконно отобранными у него правами, а бросил все силы и средс-тва на приобретение мощного современ-ного софта. В то время, как в МФС над качеством обслуживания никто не заду-мывался, а тарифы устанавливались за-вышенные. Таким образом, привыкшему к лаврам МФС с его давно устаревшими технологиями налаживание отношений с НДУ и фактическая легитимизация силь-ного конкурента были абсолютно неин-тересны. И невыгодны.

Правопреемник (а точнее сказать, поглотитель депозитария МФС) Всеукра-инский депозитарий ценных бумаг также не спешит «оформлять отношения» с НДУ. Вместе с Межрегиональным фондовым союзом он приобрел устаревший матери-ально-технический комплекс и тарифы, существенно превышающие расценки НДУ. Правда, в ВДЦБ, стремясь любой це-ной остаться на плаву, пошли на беспре-цедентный шаг и существенно снизили расценки на биржевые операции. Однако такой ход можно трактовать не более, как рекламный трюк. Ведь все равно тарифы ВДЦБ гораздо выше установленных в На-циональном депозитарии Украины. Ясное дело, что налаживание корреспондент-ских отношений поможет организовать нормальную работу депозитарной сферы и создаст рыночную конкурентную среду, что ВДЦБ категорически не выгодно.

Тем более, что об эффективности работы с Всеукраинским депозитарием ходят легенды. «Процесс подписания с ними договора стоит занести в учебни-ки по работе с клиентами, – жалуются

Бесценные отноШения

Поведение депозитариев напоминает шахматистов, искренне желающих стукнуть друг друга по голове часами, но не имеющих возможности это сделать, поскольку на них смотрит публика. Они вынуждены играть по правилам. При этом втихаря пытаются пнуть друг друга ногами под столом. И все бы ничего, только такие отношения слишком дорого обходятся рынку.

>>

фондовики на одном из интернет-фору-мов. - Делаешь им заявку на сайте и ждешь.

Присылают тебе распечатанные, про-шитые договора, вот только без подписи с их стороны (не считая подписи на “про-шито, пронумеровано”). Я подписываю со своей стороны и отправляю в ВДЦБ, где они соизволяют подписать их, и только тогда может он, родной и дорогой, придет ко мне. И все это при условии, что он не потеряется в дороге, а то придется начи-нать все сначала. Вот так надо организо-вывать работу с клиентами».

Время от времени представители де-позитариев публично «обмениваются жестами». Так произошло на конференции «Современные проблемы фондового рын-ка», проходившей под конец 2009 года. На вопрос Владимира Ульянова, председа-теля правления НДУ, почему ВДЦБ всеми правдами и неправдами уклоняется от открытия корреспондентских счетов, Ни-колай Швецов не придумал ничего ориги-нальнее, как сказать, что таким образом они протестуют против многочисленных судебных исков против Всеукраинского депозитария. Что ж! «Профессиональная» аргументация. Сергей Петрашко, коммен-тируя перепалку, сказал, что такая позиция дискредитирует идею перевода ценных бумаг в бездокументарную форму. А пред-седатель АУФТ Сергей Антонов напомнил господину Швецову, что конкуренция должна быть адекватной. Банки сплошь

да рядом судятся между собой, но это не мешает им вовремя перечислять деньги и проводить расчеты с клиентами.

Чужое мнение не обязательно менять – его можно игнорировать Наладить взаимоотношения депозита-риев принудила Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. В ноябре прошлого года Нацдепозитарий объявил об открытии корреспондентского счета для ВДЦБ. В принципе, это нормальная практика. К примеру, в России два фон-довых оппонента – РТС и ММВБ – имеют по депозитарию. Между ними налажены двусторонние корреспондентские отно-шения. Конкуренция не помешала следо-вать цивилизованной практике. Однако руководство Всеукраинского депозитария ведет себя привычно. Студенты даже не-профильных вузов знают, что корреспон-дентские отношения не могут осущест-вляться в одну сторону. ВДЦБ же не спешит открывать корреспондентский счет для

НДУ. Вместо этого, почувствовав угрозу рыночной конкуренции, в ВДЦБ предло-жили свой фирменный способ решения проблемы. Совет Всеукраинского депози-тария ценных бумаг поручил правлению разработать концепцию его объединения с Национальным депозитарием. В прес-се неоднократно во всех подробностях описывался процесс объединения ВДЦБ с МФС, которое в результате оказалось поглощением. Вполне логично, что по такой нехитрой и, как показала практика, действенной схеме собственники решили прибрать к рукам конкурента. Кстати го-воря, открытые попытки поглотить Нац-депозитарий предпринимались и рань-ше. В частности, этот вопрос лоббировал один из «крестных отцов» проекта ВДЦБ, глава ГКЦБФР Анатолий Балюк вместе со своим помощником, членом Госкомис-сии Владимиром Петренко. Захват НДУ планировалось осуществить путем смены действующего руководства. Ходили слухи, что возглавить центральный депозитарий страны должны были Василий Роговой (ныне занимающий пост главы наблю-дательного совета ВДЦБ) и Владимир Петренко. Сегодня ВДЦБ, как никогда, заинтересован в том, чтобы подмять под себя НДУ. Ведь участники рынка до сих пор ждут обещанного Всеукраинским де-позитарием суперсовременного оборудо-

вания, купленного у лучших зарубежных производителей.

Вынужденный мир Пока отноше-ний между депозитариями не получается. Участники рынка на распутье. Дематериа-лизация акций стоит на месте. Ведь кор-респондентские отношения - цивилизо-ванная практика сотрудничества между депозитариями. Это предоставляет воз-можность эмитентам, которые обслужива-ются в разных депозитариях, отслеживать полный реестр акционеров и исключить возможность дублирования реестров. К тому же участники рынка получают воз-можность выбирать тот депозитарий, ко-торый предложит лучшее обслуживание за меньшую плату.

Фондовики, которые раньше жалова-лись на бездейственность депозитарной системы, сегодня начинают терять терпе-ние. С одной стороны, бывшие клиенты МФС должны перезаключить свои дого-вора с его правопреемником - ВДЦБ.


ПРАВДА

10 www.finpravda.com.ua10

ндУ отказался от судебного иска к МФс относительно установления корротношенийНациональный депозитарий Украины за-явил об отказе от судебного иска к депо-зитарию «Межрегиональный фондовый союз» относительно установления кор-респондентских отношений. «Учитывая, что в соответствии с опубликованной 9 октября 2009 г. на веб-сайте МФС инфор-мацией депозитарий МФС прекращает депозитарную деятельность, НДУ считает нецелесообразным дальнейшее рассмо-трение в судебных инстанциях вопроса относительно установления корреспон-дентских отношений с депозитарием МФС, поскольку, даже позитивное реше-ние суда по иску НДУ не решает проблем эмитентов, возникновение которых было причиной его подачи», - сказано в сооб-щении НДУ.


в национальном депозитарии Украины открыт корсчет для вдцБНациональный депозитарий Украины сообщает о подписании договора с Всеу-краинским депозитарием ценных бумаг, который предусматривает открытие в НДУ корреспондентского счета для ВДЦБ. На этом счете в основном будут учитываться акции дематериализованных выпусков, сообщает пресс-служба НДУ.


ндУ настаивает на установлении полноценных корротношений с вдцБНациональный депозитарий Украины на-стаивает на установлении полноценных корреспондентских отношений с Всеу-краинскимдепозитарием ценных бумаг.Об этом говорится в сообщении Нацде-позитария: «. . .НДУ по-прежнему считает необходимым установление корреспон-дентских отношений, предусматриваю-щих открытие встречных счетов в НДУ и ВДЦБ, на которых могли бы учитываться абсолютно все финансовые инструменты, находящиеся в учетных системах двух де-позитариев».

Українські Новини, 20.11.09

ВДЦБ, стремясь любой ценой остаться на плаву, по-шел на беспрецедентный шаг и существенно снизил тарифы на некоторые депозитарные операции. Однако, такой ход можно расценить не более, чем рекламный трюк. Все равно тарифы ВДЦБ гораздо выше тех, что установлены в Национальном депозитарии Украины.

>>

>>

из открытых источников


ПРАВДА


>> В то же время у ВДЦБ есть проблемы, и немалые. В частности, сама законность реорганизации, мягко говоря, вызывает сомнения. Все “сомнения” подтверж-дены постановлениями судов разных инстанций. Следовательно, операции, проведенные в этот период, могут быть впоследствии оспорены. В то же время, переход на обслуживание в НДУ затруд-няет отсутствие корреспондентских сче-тов. Большинство клиентов предпочита-ют обождать, пока ситуация прояснится. Однако время не ждет! Срок, отведенный законом на дематериализацию акций, истекает.

Участники рынка сами предлагают выход из сложившейся ситуации. По их словам, решить проблему легко и просто. Главное - определить сроки проведения операций между депозитариями, устано-вить понятие транзитного счета, а также требования к IT-системам депозитариев и формированию документации. Вот толь-ко в ВДЦБ затягивают с решением пробле-мы: не потому, что не знают этих простых истин, а потому что боятся реальной кон-куренции. Как говорится, тот, кто не умеет варить суп, заваривает кашу.

Открытие счета в ценных бумагах для хранителя

Абонплата за обслуживание счета в ценных бумагах для хранителя

Услуги по криптозащите (генерация личного ключа, сертификат открытого ключа эл.цифровой подписи)

Услуги по дематериализации выпусков акций, в т.ч.:

Открытие счета в ценных бумагах для эмитента

Депонирование глобального сертификата

Перевод ценных бумаг на счета хранителей

Хранение ценных бумаг на счетах эмитента до момента перевода на счета хранителей

НДУ ВДЦБ МФС(старые тарифы)

1 грн.

1 грн. 250 грн.

250 грн. 250 грн.

50 грн.

30 грн.

0,005 % от номинальной

стоимости ЦБ (от 10 до 1000 грн./мес.)

1 грн.

1,20 грн. нет данных нет данных

10 грн.*

10 грн.

включено

включено

включено

включено

1 грн. / мес 300 грн. / мес 300 грн. / мес

10 грн. / мес

* Единый тариф включает стоимость услуг депозитария по открытию счета в ЦБ, депонирование глобального сертификата выпуска, перевод ЦБ на счета хранителей и хранение ЦБ на счетах эмитента до момента перевода на счета хранителей.

«Конфликт между депозитариями длится уже много лет, и в та-ких условиях ни об объединении, ни даже о корреспондентских отношениях и речи не могло быть. Это стало проблемой не толь-ко депозитариев, но и эмитентов и владельцев ценных бумаг, а, следовательно, и Комиссии как регулятора.Первый шаг, который нам удалось реализовать – это открытие счета ВДЦБ в НДУ. Следующим логическим шагом будет открытие встречного счета для внедрения полноценных корреспондент-ских отношений. Полноценные корреспондентские отношения между депозитариями – обычная мировая практика. Надеюсь, что нам удалось снизить градус напряжения в отношениях между двумя структурами. Следует отметить также, что такое открытие корсчета уже усилило конкуренцию между депозитариями и, как следствие, рынок уже отметил снижение определенных тарифов в обоих учреждениях. Причем существенное - в 30-60 раз!Безусловно, что мы “за” создание единственного центрально-го депозитария, и, думаю, к этому когда-то придем. О нем го-ворят уже десять лет и, невзирая на многолетние усилия регу-лятора и явные потребности рынка, ситуация до сегодняшнего дня не изменилась. Да и в ближайшее время вряд ли появится единственный депозитарий в Украине. Однако мы движемся в этом направлении.»

Из интервью ИА «Интерфакс-Украина», 22.12.2009 г.

владимир Ульяновпредседатель правления Национального

депозитария Украины

«Полноценно с ВДЦБ мы будем со-трудничать тогда, когда мы откро-ем счет ВДЦБ, на котором мы смо-жем учитывать все финансовые инструменты, а ВДЦБ откроет счет НДУ. Пока об этом речь не идет. Не-сколько месяцев мы гонялись за ВДЦБ, чтобы подписать договор, потому что есть проблема с нарушением прав собственников, которые изб-рали НДУ при дематериализации акций. ВДЦБ категорически не хочет иметь нормальные корреспондентские отношения. Навер-ное, потому что если их установить, то сразу будет видна раз-ница в подходах и технологиях. И тогда участники рынка будут определять, в какой системе учета какого депозитария держать бумаги»

«Экономические известия», 23.11.2009 г.

олег ткаченкопредседатель правления Украинской биржи

«Если между депозитариями на-ладятся партнерские взаимоотно-шения, которые приведут к уста-новлению корреспондентских отношений, работа этих институтов станет более эффективной и каче-ственной, а от этого выиграет весь рынок»

«Экономические известия», 12.11.2009 г.

Стоимость услуг депозитариев в Украине

позиция регулятора Мнение участников рынка

сергей петрашкопредседатель Госкомиссии по ценным бума-

гам и фондовому рынку


ПРАВДА


Корреспондентские отношения. В настоящее время все фондовые рынки развитых стран предпо-

читают работать с бездокументарными ценными бумагами. Украинский фондовый рынок пытается не отставать от требова-ний времени и переводит ценные бумаги

в бездокументарную форму. Этому способ-ствуют и законодатели, предусмотревшие в ст. 20 ЗУ «Об акционерных обществах» исключительно бездокументарную форму существования акций. Кстати, данное тре-бование вступает в силу уже через год, что означает, что к этому сроку без услуг Депо-зитария, будь-то Национальный депозита-рий Украины или Всеукраинский Депози-тарий Ценных Бумаг, не обойдется ни одно акционерное общество.. .

Так сложилось, что устройство нацио-нальной депозитарной системы допускает существование более одного Депозитария, но, к сожалению, не обязывает их устанав-ливать корреспондентские отношения. Во-прос отсутствия корротношений неодно-кратно поднимался профессиональными

участниками и их Ассоциациями, и ре-зультатом длительных переговоров стало подписание договора о корротношениях, предусматривающего открытие коррес-пондентского счета ВДЦБ в Национальном депозитарии Украины. В основном, этот шаг является вынужденным, так как про-диктован необходимостью учета акций эмитентов, которые проводят дематериа-лизацию выпуска и выбирают для хранения глобального сертификата Национальный депозитарий Украины. Полноценными та-кие корреспондентские отношения назвать все еще сложно - существует ряд сложнос-тей в установлении корротношений из-за отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих такого рода расчеты. Кро-ме того, единый регламент работы Де-

национальная депозитарная система:для нас или мы для неё, мы её или она нас?

депозитарные отношения: требования времени и реалии

Вообще, странны дела твои, Укра-ина!! Фондовому рынку, об без-альтернативности которого для

экономики страны, говорили давно – уже лет 15, или, считая с момента принятия ВР Закона «О Национальной депозитар-ной системе» (декабрь 1997 года) - 12!В течении дюжины лет рынку приходи-лось обходиться одним депозитарием – да и то не совсем депозитарием – МФС лишь «выполнял функции» депозитария!!!. И было это очень давно, и все привыкли, и уже согласны платить сколько скажут, стоять в очереди, униженно просить об обслуживании, хоть каком….!- «А по факсу??»,- «А нельзя…!!!»,

- «Да я ж, в другом городе, да пока по-чта….»,- «Я вам говорю – нельзя!»,- «А почему у меня в счете два раза посчи-тано. .??»,- «Тарифы такие!!! Можете жаловаться!!!»- «Спасибо…»- «Не забудьте штраф оплатить, а то счет остановим!!!»,- «Штраф!!!??? Да вы что??? А за что??? И ког-да???? И что теперь??? Уйду я от вас….»…. .- «Никуда не денетесь! Идти то – некуда!! Оплачивайте сегодня, а то….»- «Обязательно, вот спасибо…!!!»- «До полчетвёртого!»- «А почему??»- «Сегодня до полчетвёртого!!»- «Большое спасибо….»

Поверили в электронное обращение, три ха-ха!!!! Что ж – получите!!!

И вот, наконец-то, свершилось – аль-тернатива - Национальный депозита-

рий!!! Ура, конец хамству, наглости и мо-нополизму, вперед, господа, к светлому будущему электронных бумаг, цифровых подписей…. И было так, и поверили люди…

Некоторые до сих пор верят…Сегодня в Украине существует (ска-

жем мягко) более одного депозитария. Это хорошо! Больше одного всегда лучше чем один. Однако, получился квадратно-гнездовой способ посева – каждый кустик на своём поле, даже острове – и травка своя – сама растёт!! Тот кто успел – не хочет делиться достигнутым, остальные – пытаются отщипнуть и себе кусочек. Что стоит построить мостики и ходить друг к другу в гости – дружить семьями или до-мами - чай пить. Всем хорошо! Нет, зачем же – придётся думать о качестве посевов, ухаживать за рынком (то есть травкой), удобрять поливать, экономить!!! Он ведь кормилец!!! А можно и не думать – кор-

Автор: Сергей Федоренко, заместитель директора по

развитию бизнеса КУА «ФИНЭКС-КАПИТАЛ»

Автор: Зоя Грехова, начальник

депозитарного отдела ИК «АЛЬТАНА КАПИТАЛ»

статьи экспертов

>>

>>


ПРАВДА


национальная депозитарная система:для нас или мы для неё, мы её или она нас?

депозитарные отношения: требования времени и реалии

милец сам придет, да ещё и попросит: «Возьмите меня, я хороший!» Как в таких условиях говорить о перспективах реа-лизации норм Закона «Об акционерных обществах»?? Вот так публичность, вот так акционерный капитал, вот так при-влечение инвестиций!! Мы все так этого хотим!!! Только сперва надо навести поря-док в собственной стране и создать нечто общее, а не каждый своё!

Не хочется копаться в их испорченных отношениях (испорченное, как правило, дурно пахнет) и выяснять – кто, где и по-чему сделал шаг в сторону или назад – это, в конце концов, дело их совести. Важен результат, точнее – отсутствие такового, от чего страдают все. ЭТО важно!Хорошо – наверное там всё сложно. Но выход-то должен быть! Нельзя ставить в зависимость от амбиций отдельных структур и личностей систему учета прав собственности на ценные бумаги фон-

дового рынка всей страны! И так жить десяток лет?? Неужели нельзя придумать выход????? Не верится!

В виде первого шага предлагаю предложение – разработать и принять нормативный документ определяющий порядок изменения эмитентом обслужи-вающего депозитария! Чтобы можно было безболезненно забрать депонированный глобальный сертификат из одного депо-зитария и разместить (задепонировать) его в другом. Причем процедура эта должна быть совершенно бесплатна для эмитента – пусть все расходы несёт тот, кто закрывает эмитентский счёт! Дабы задумался, когда клиенты-эмитенты по-бегут к конкуренту!! Это будет хотя бы ситуационный выход! Представляю себе как они всполошатся – которые один и больше одного!!!!

Как альтернатива – нормативно об-язать депозитарии установить коррес-

пондентские отношения с другими депо-зитариями – и установить срок! Прямо в лицензионных условиях! Не выполнил – лишать лицензии невзирая на лица!!! А рынок должен контролировать выполнение!! Тогда, может, куда-нибудь сдвинемся!

Я – простой работник фондового рынка. Политических распрей и интриг депозитарной системы не знаю и не по-нимаю (не интересно)! Ключевой во-прос в другом – как можно было допус-тить такую ситуацию на рынке??? Куда смотрит регулятор и власть??? Это ведь элементарно – НЕ МОЖЕТ нормально и эффективно функционировать учётная система при ПРОСТО ОТСУТСТВИИ кор-респондентских отношений между депо-зитариями (напомню – их больше одно-го). А фондовому рынку – 15 ЛЕТ!!! Да за такой срок можно было горы свернуть!!! В общем-то, и свернули, только не туда!

позитариев также пока не разработан. Именно по этой причине Комиссия по-дготовила проект изменений к некоторым Положениям, целью которых является за-полнить пробелы, связанные с корреспон-дентскими счетами.

Транзитные счета. Уже не первый год между двумя сегментами фондового рынка -депозитарными учреждениями и торгов-цами ценными бумагами - идет обсуждение возможности работы через транзитные счета. Применение транзитных счетов позволит брокерам активнее торговать на организованном рынке, используя обобщенные активы своих клиентов, при-бегая к принципам маржинальной торгов-ли, что дает дополнительную возможность получения прибыли как для инвестора, так

и для профессиональных участников.Под определением транзитного счета

понимается счет торговца, на котором со-вокупно учитываются ценные бумаги его клиентов.

К сожалению, с требованиями дей-ствующего законодательства возникает ряд проблемных вопросов. Первый - свя-зан с переходом права собственности на ценные бумаги, которое возникает с мо-мента зачисления ценных бумаг на счет собственника и прекращается с момента списания со счета собственника. Иначе го-воря, в период времени, когда активы будут учитываться на транзитном счете торговца, собственник не может подтвердить свои права на ценные бумаги. В связи с этим возникают затруднения со сбором данных

для реестров. Второй вопрос касается осо-бенностей ведения депозитарного учета, который имеет требование раздельного (персонифицированного) учета ценных бумаг клиентов.

Таким образом, исходя из норм дей-ствующего законодательства, существу-ющие противоречия между практикой, целью использования транзитных счетов и нормативно-правовой базой, в настоя-щий момент затрудняют осуществление депозитарной деятельности. Тем не менее, эти противоречия не должны стать камнем преткновения для работы с транзитными счетами, и подходить к решению сложив-шейся ситуации необходимо, двигаясь од-новременно в двух плоскостях - техничес-кой и законодательной.

>>

>>


ПРАВДА


— Законодательно определено, что НДУ является центральным депози-тарием. Что мешает НДУ получить статус центрального депозитария?— Центральный депозитарий - это не на-звание. Это учреждение, выполняющее определенный набор функций. На сегод-няшний день Нацдепозитарий осущест-вляет: хранение ценных бумаг, обслужива-ние операций эмитентов по выпущенным ценным бумагам, взаимодействие с хра-нителями, расчетно-клиринговую дея-

тельность, ведение реестров, стандартиза-цию депозитарного учета и электронного документооборота, кодификацию ценных бумаг и корреспондентские отношения с иностранными депозитарными учрежде-ниями. Других функций у классического центрального депозитария нет. В то же вре-мя, в центральном депозитарии должны находиться глобальные сертификаты на все выпуски ценных бумаг. Однако, из-за Меморандума между правительством Украины и США о создании клирингово-го депозитария в период с 1999 по 2006 год Национальному депозитарию вопре-ки закону было запрещено осуществлять депозитарную деятельность. В результате искусственно созданный монополист – депозитарий МФС - депонировал у себя большинство глобальных сертификатов. Поэтому, пока НДУ выполняет функции

центрального депозитария не на полную мощность. — Есть информация, что представи-тели ВДЦБ недовольны судебными исками, которые НДУ подал против ВДЦБ, трактуя их едва ли не как рей-дерство...— Подобные заявления свидетельствуют о низкой квалификации представителей ВДЦБ. Рейдерство – это захват. Действия НДУ продиктованы другими мотивами. По закону, НДУ отвечает за функциони-рование единой системы депозитарного учета, и если очевидны грубые нарушения норм законодательства в этой сфере, мы не только вправе, но и обязаны о них го-ворить. По нашему мнению, ВДЦБ созда-вался, получал лицензию и осуществлял допэмиссию с нарушениями действующе-го законодательства. Кроме того, переда-ча информации о клиентах и их счетах от МФС к ВДЦБ также противоречит законо-дательству. — Неэффективная трата бюджетных средств – основной аргумент оппо-нентов НДУ. Сколько на самом деле было выделено на построение наци-ональной депозитарной системы?— Нас часто обвиняли, что, мол, Нац-депозитарий получает из госбюджета сотни миллионов гривен. Такого ни-когда не было! За все годы реализации Госпрограммы мы получили 55 млн. грн. бюджетных денег. Из них 21,5 млн. грн. –

на увеличение уставного капитала. То есть фактически чуть больше, чем за 30 млн. грн. нам удалось создать то, на что, на-пример, вновь созданному депозитарию ВДЦБ не хватает даже 150 миллионов. К тому же, за 10 лет своего существования нас проверяли десятки раз и ГлавКРУ, и Генпрокуратура, и Счетная палата. Все проверки показали, что никакого хище-ния бюджетных средств никогда не было. — Но 30 млн. грн. тоже деньги не ма-ленькие. На что были потрачены эти средства?— На сегодняшний день НДУ вла-деет самым современным и самым мощным программным обеспечени-ем из всех украинских депозитариев. У нас есть аккредитованный, я подчер-киваю, аккредитованный Центр серти-фикации ключей, который позволяет

работать с государственными орга-низациями и учреждениями. Создан Резервный вычислительный центр. Есть программный продукт для передачи и хранения контрольных копий реестров собственников именных ценных бумаг, что могло бы сыграть решающую роль в борьбе с рейдерством. Все это позволя-ет сегодня НДУ успешно выполнять все функции, возложенные на него законода-тельством.— С кем из крупных иностранных депозитариев НДУ сотрудничает се-годня? С кем планирует начать со-трудничество в ближайшее время?— Договор, согласно которому нам открыли счет в иностранном депозитарии, у нас с центральным депозитарием Ав-стрии - OeKB. С российскими депозитари-ями мы работаем в обратную сторону. Мы открыли счета российским депозитариям. И это помогает нашим ценным бумагам выходить на российский рынок. Сейчас рассматриваются возможности установ-ления корреспондентских отношений или с EUROCLEAR, или с CLEARSTREAM. Мы взаимодействуем со всеми нашими коллегами, а это 80 компаний, являющи-мися членами Международной ассоциа-ции по кодификации («ANNA S. C.»), а так-же со всеми депозитариями, входящими в Ассоциацию центральных депозитариев Евразии.

«Центральный депозитарий - не название, а определенный набор

функций. Сегодня их выполняет НДУ»

Владимир Ульяновпредседатель правления НДУ

Полный текст интервью В. Ульянова читайте в газете "Дело" №120 от

23.07.2009 г.

нацдепозитарий V S МФс+вдцБ

Хранение и обслуживание оборота ЦБ

Клиринг и расчеты по сделкам с ЦБ

Ведение реестров собственников ЦБ

Стандартизация депозитарного учета и документо-оборота по операциям с ЦБ

Кодификация ЦБ

Установление международных корреспонденстких отношений

Функции Центрального депозитария

НДУ МФС и ВДЦБ


ПРАВДА


— После того, как весной этого года акционеры МФС одобрили слияние с ВДЦБ, возникли опасения, что реа-лизовать его на практике не удастся: хранители, не являющиеся банка-ми, опасаются остаться на обочине этого процесса и всерьез угрожали заблокировать объединительный процесс в судах. Как удалось разре-шить эту проблему?— Действительно, на определенном этапе возникли опасения группы акционе-ров МФС по поводу цены обмена акций МФС на акции ВДЦБ и представительства хранителей-небанков (чья доля в капитале невелика) в управлении депозитарием. Но эти проблемы не были неразрешимыми, что и показало дальнейшее развитие событий.В результате по итогам допэмиссии доля банков в уставном капитале ВДЦБ сни-зилась с 70,6 до 55,66%, тогда как орга-низаторов торговли выросла с 4,4 до 8,95%, хранителей, которые не являются банками, — с нуля до 10,24%. При этом наблюдательный совет депозитария из 14 человек формируется даже по более строгим квотам: по четыре — от банков и небанков-хранителей, три — от Нацио-нального банка Украины, один — от Госко-миссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) и двое — от бирж.

Таким образом, в результате длительных переговоров удалось создать устойчи-вую модель, в которой в равной степени представлены интересы всех участников рынка. — Какие основные задачи стоят пе-ред ВДЦБ?— Пожалуй, основных задач несколько. Первая — это повышение уровня обслужи-вания клиентов до стандартов, принятых в мире. Мы постоянно изучаем мировой опыт и хотим все лучшее, что наработано депозитариями развитых стран, адапти-ровать и внедрить в украинской депози-тарной системе. Депозитарная система должна быть эффективной и надежно за-щищать права инвесторов. Помимо допо-лнительного стимула украинским участ-никам фондового рынка к более активной работе, это повысит интерес зарубежных инвесторов к украинскому фондовому ринку. Этим мы внесем свой посильный вклад в привлечение инвестиций в Укра-ину.

Вторая задача — решить проблемы, которые поставил перед нами Закон «Об акционерных обществах», хотя часть из них эффективнее всего было бы снять, внеся изменения как в этот закон, так и в закон о Национальной депозитарной сис-теме.В качестве примера. Сегодня законом об АО на депозитарии возложена функция по проведению собраний акционеров, хотя она абсолютно не свойственна депо-зитариям и ни один депозитарий в мире не выполняет эту функцию. Третья важная задача — поддержка разви-тия бирж…— А вопросы тарифной политики, к которым весьма чувствителен рынок?— Вопрос тарифов всегда проблемный, потому что необходимо обеспечивать баланс интересов различных клиентов депозитария наряду со стимулированием развития перспективных направлений.Пока же наблюдательный совет ВДЦБ принял ряд важных решений по тарифам этого депозитария. Во-первых, на началь-ном этапе работы Всеукраинского депо-зитария ценных бумаг его тарифы будут основаны на существующих тарифах МФС. Во-вторых, значительно уменьшены тарифы для эмитентов, которые прово-дят дематериализацию своих акций в со-

ответствии с законом об акционерных обществах. И, в-третьих, для активизации развития интернет-торговли существен-но снижены тарифы по обслуживанию биржевых сделок с небольшими пакетами ценных бумаг.— Национальный депозитарий Украины (НДУ) заявлял, что их тарифы ниже, чем ваши. Может, это и является подтверждением того, что на рынке необходимо оставить несколько депозитариев для сохра-нения конкуренции?— Пока тарифы НДУ действительно чуть ниже. Дело в том, что они взяли за основу структуру тарифов МФС и, недолго думая, уменьшили тарифы по каким-то позици-ям на 10—20 грн., имея дополнительный доход за счет кодификации ценных бу-маг, которую мы по закону осуществлять не можем. Хотя, в любом случае, с точки зрения тарифов оптимальным являет-ся создание центрального депозитария, поэтому мы по-прежнему предлагаем

НДУ варианты объединения.Напомню, что в 1997 году МФС изначаль-но создавался как прообраз центрально-го депозитария Украины. Несмотря на то, что закон о Национальной депозитарной системе допускает существование мно-жества депозитариев, к чести украинских участников рынка и чиновников долгое время депозитарная система в Украине развивалась именно как централизован-ная депозитарная система. И только в последние два года появилась опасность развития депозитарной системы в Укра-ине по российскому сценарию, где су-ществует несколько депозитариев. Такая система действительно может существо-вать, и опыт России это доказывает. Но совершенно очевидно, во-первых, что она существенно дороже и эти издержки перекладываются на участников рынка, эмитентов и инвесторов, а во-вторых, эта система несет дополнительные риски.Пока мы еще не достигли точки невозв-рата, и, по моему мнению, целесообразно вернуться к решению проблемы единого депозитария Украины.— А каково предложение ВДЦБ?— Наш депозитарий предлагает либо оче-редное объединение, в котором мы уже преуспели, — и это более приемлемый вариант, либо ликвидировать НДУ, чтобы государство больше не тратило на это деньги, а система смогла развиваться дальше.

«МФС изначально создавался как прооб-раз центрального депозитария Украины»

Николай Швецовпредседатель правлений МФС и ВДЦБ

Полный текст интервью Н. Швецова читайте в газете “Зеркало недели” № 40

от 17.10.2009 г.

нацдепозитарий V S МФс+вдцБ


ПРАВДА


Постскриптум

Что может быть хуже обманутых иллюзий? Только иллю-зии, на которые потрачены деньги. Прозрачный эффек-тивный фондовый рынок с центральным депозитарием

ВДЦБ, вокруг которого должны сплотиться все участники! Такое светлое будущее обещали стране инициаторы создания ВДЦБ. По сути, все это было списано с государственных программ по реформированию отечественного фондового рынка, в числе которых парламентская концепция образца 1995 года и прави-тельственная программа модернизации рынков капитала 2007 года. «От себя» было добавлено разве что существование ВДЦБ. Уставшие от работы без правил участники рынка искренне по-верили в декларации вдцбистов.

Но гораздо важнее, что светлое будущее оказалось призра-ком, а средства были потрачены реальные. Деньгами, которые ушли на создание ВДЦБ, государство, к примеру, могло подде-ржать ипотечную программу, выкупив сотни квартир и отдав их в беспроцентный молодежный кредит.

А сколько сил и энергии потратили инициаторы проекта и прикормленные ими чиновники! Сколько деклараций, пи-сем высшему руководству страны о важности создания ВДЦБ! «Пышутся горы родить, а смешной родится мышонок!» - писал русский поэт Василий Тредиаковский. Получилось, что гора ро-дила мышь. А мышка бежала, хвостиком махнула - фондовый рынок и рухнул.

За лозунгами о построении украинской депозитарной сис-темы на самом деле происходил полный ее развал. «Господа хорошие» провернули полулегальную сделку по объединению с МФС. Обещали новые современные технологии, а предостави-ли морально устаревший депозитарий.

Но самое страшное, что все участники фондового рынка: ин-весторы, эмитенты, торговцы, – оказались заложниками депо-зитарных реформаторов. Национальному депозитарию, кото-рый имеет современный программно-технический комплекс, не давали выполнять функции, возложенные на него законом. Главная задача – централизованный учет прав на ценные бума-ги – застопорилась.

«За такой короткий срок старое разрушить можно, а создать новое очень сложно», – говорил герой «Иронии судьбы…». Но участников аферы этот вопрос, похоже, волновал меньше все-го. Сегодня уже любому мало-мальски осведомленному в депо-зитарной тематике человеку понятно: не для построения рынка затеяли они свой проект.

Похоже, вскоре депозитарные проблемы решатся. В конце 2009 года контрольный пакет акций ПФТС был продан россий-ской бирже ММВБ. Украинский фондовый рынок теперь при-надлежит россиянам. Как говорил бессмертный герой «Двенад-цати стульев», «заграница нам поможет!» Вот только поможет ли?…

«пышутся горы родить, а смешнойродится мышонок!»


ПРАВДА


нацдепозитарий прерывает пе-редачу. ндУ препятствует работе вдцБНацдепозитарий поставил под сомне-ние законность передачи в аренду Все-украинскому депозитарию ценных бу-маг целостного имущественного комп-лекса депозитария «Межрегиональный фондовый союз», пишет «Коммерсант-Украина». В НДУ считают, что ВДЦБ не-законно получил доступ к инсайдерской информации, а операции с ценными бумагами клиентов, не заключивших договоры с ВДЦБ, могут быть признаны недействительными.

15.10.2009

депозитарии наладят отношения. гкцБФр позволила им обмени-ваться информациейГоскомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку сняла ограничения, которые делали невозможным установ-ление корреспондентских отношений между двумя существующими в Украине депозитариями. Нацдепозитарий и Все-украинский депозитарий ценных бумаг уже через два месяца смогут открыть перекрестные счета и обмениваться информацией о составе акционеров украинских компаний. Но ВДЦБ не со-гласен открыть у себя счет НДУ. Участ-ники рынка объясняют такую политику депозитария опасениями потерять часть клиентов.

29.10.2009

USAID и вБ рекомендуют Украине создать независимый депозита-рий, объединив МФс и вдцБ при участии нБУУкраине целесообразно создать единый независимый депозитарий, находя-щийся в частной собственности, в виде объединенного юридического лица Межрегионального фондового союза и Всеукраинского депозитария ценных бу-маг при участии Национального банка.

дружба по принуждениюНДУ и ВДЦБ подписали договор об открытии корсчетов. По мнению Нацде-позитария, Всеукраинский депозитарий ценных бумаг побаивается конкуренции с ним. ВДЦБ же настаивает на отзыве всех судебных исков в отношении создания и обмена акций Межрегионального фондо-вого союза на акции ВДЦБ.

23.11.09

депозитариев склоняют к отношениямАссоциация «Украинские фондовые торговцы» требует обязать депозитариев установить корреспондентские отноше-ния. По данным опросов, 88,9% участ-ников рынка ценных бумаг считают недостаточным нынешний уровень кон-куренции между депозитариями в стране, а 92,3% выступают за установление кор-респондентских отношений между ними. Депозитарии официально не возражают, но продолжают вести подковерные игры.

12.11.2009

депозитарии объединились про-тив суда. судебные решения не помешали слиянию вдцБ и МФс Всеукраинский депозитарий ценных бумаг завершил первый этап поглоще-ния депозитария «Межрегиональный фондовый союз». Но собрание акцио-неров ВДЦБ, утвердившее вчера под-писку на его акции, не обошлось без скандала – Национальный банк вопре-ки судебному решению купил акции де-позитария.

11.09.2009

ивченко дошел до судаНациональный депозитарий нашел спо-соб приостановить процесс объединения Межрегионального фондового союза и Всеукраинского депозитария ценных бумаг, сообщает газета «Экономические известия». Киевский хозсуд принял опред-еление в обеспечение иска Нацдепози-тария к Нацбанку и ВДЦБ, запретив НБУ проводить какие-либо действия в части приобретения акций, а ВДЦБ — прово-дить действия по частому размещению акций, решение о котором было принято 24 апреля.

09.07.2009

Дайджест СМИ

Об этом «Зеркалу недели» заявил дирек-тор отдела экономического роста USAID (Агентства США по международному раз-витию) Пол Ричардсон.

04.07.2009

Documents

Финансовая правда. Дело 4