第二章 开放经济下的国际收支账户 • 第一节 基本概念• 第三节 国际收支调节• 第二节 国际收支平衡表• 第四节 西方国际收支理论• 第五节 中国的国际收支

Four Aspects of Economics Life:

• Unemployment:

• Saving:

• Trade imbalances:

• Money and the price level:

Two Related and Essential Tools

  1.   National income accounting:

records income and output

2. Balance of payments accounting:

(1)indebtedness and fortunes

(2)connection between foreign

transactions and national many

supplies

The National Income Accounts

• GNP = C + I + G + CA

• NNP = GNP – Depreciation(折旧 )

• NI = GNP – Depreciation + Net unilateral transfers –Indirect business taxes

Other Relations

• GDP = GNP +Net Receipt from Abroad

• GNP = GDP – NFP(net factor product )

• NFP: income foreigners earning from home country + income of home residents earning from abroad

    National Income Open Economy

• Y = C + I + G ( income method )

• Y = C + S + T ( payment method )

• Y = C + I + G + X – M

• CA = X – M

• ( X > M = + Surplus )

• ( X < M = -- Deficit )

• Y – ( C + I + G) = CA

Saving and Account

• S = Y – C – G

• S = I ( closed )

• S = I + CA (Opened)

• Sp = Y –T – C

• Sg = T – G

Private and Government Saving

• S = Y –C – G = (Y –T – C) +( T – G )

= Sp + Sg

• Sp = I + CA – Sg = I + CA – ( T – G )

= I + CA + (G –T )

• CA = Sp –I – (G –T )

• (G –T ) = Budget deficit

外汇的概念

• 外汇：以外币表示并可以用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。

• 动态外汇：将一个国家的货币兑换成另一个国家货币的行为。

• 静态外汇：分为广义外汇与狭义外汇

静态外汇

• 广义外汇：货币、支付凭证、外币有价证券、特别提款权 (SDR) 、其他。

• 狭义外汇：国外银行存款是狭义外汇的主体，用于国际结算的支付手段。

• 外汇特征：外币表示的资产、在国外得到补偿的债权、可兑换的支付手段、有普遍的接受性。

国际收支的概念

• 狭义国际收支：一国在一定时期的外汇收支。

• 广义国际收支：居民与非居民之间经济交易的系统记录。（经济利益所在地）

• 流量：时期；存量：时点。• W = W-1 + S ( 本期结束时的财富存量等于

上期结束时财富存量加本期储蓄流量）。

Residents & Nonresidents

• Residents: Personal :Natural person, Students (more than 1 year) , Immigrants, tourists (more than 1 year).Impersonal: Government , Nonprofit groups, Enterprises• Nonresidents: Official diplomat, Stationary tro

ops, International Institutions: UN, IMF, WB, Red Cross….

国际交易的内容

• 易货• 商品与劳务的买卖• 金融资产之间的转移• 商品与劳务的单向转移• 金融资产的单向转移

国际收支平衡表的编制原则

• 复式簿记法 (Double Entry )

• 居民与非居民的划分 (Residents & Nonresidents)

• 记载时间的确定 (Recording Time)

• 记账单位 (Unit of Account )

国际收支平衡表• 经常项目 (Current Account)

• 资本项目 (Capital Account)

• 金融项目 (Financial Account)

• 储备资产 (Official Reserves)

• 错误与遗漏 ( Errors & Omissions)

经常项目 (Current Account)

• 商品 (Goods)(Visible) (FOB)

• 劳务 (Service ) (Invisible )

• 收入 (Incomes)

• 经常转移 ( Current Transfer ) ( Unilateral Transfer )

包括：政府级的战争赔款、援助等 私人侨汇、赡养费、捐赠等

资本项目 (Capital Account)

• 资本转移 (Capital Transfer)

包括：投资捐赠（ Investment Grants)

债务注销 (Debt Cancellation) 等。• 非生产、非金融资产的收买 / 出售 (Acquisition

/ Disposal of Non-Product, Non-financial Assets)

包括：有形：土地、地下资产 无形：专利权、商标权等

金融项目 (Financial Account)

• 直接投资（ Direct Investment)

• 证券投资 (Portfolio Investment)

• 其他投资

净错误与遗漏

原因：• 资料不完整（走私）• 重复计算与漏算（来源与口径）• 估算

储备与相关项目• 增加记入借方• 减少记入贷方• 美国在外国持有官方储备增加（—）• 外国在美国持有官方储备增加（＋）

国际收支平衡表的记录示例• 1 ．甲国企业出口价值 100 万美元的设备。• 2 ．甲国居民到外国旅游花销 30 万美元。• 3 ．外商以价值 1000 万美元设备投入甲

国，兴办企业。• 4 ．甲国政府动用外汇库存 40 万美元对

外提供无偿援助 , 另外提供相当于 60 万美元的粮食药品援助。

国际收支平衡表的记录示例• 5 ．甲国某企业在海外投资所得利润 150

万美元。其中 75 万美元用于海外当地再投资， 50 万美元购买海外当地商品运回甲国， 25 万美元调回甲国结售给政府。

• 6 ．甲国居民动用其海外存款 40 万美元 ,在海外购买某公司的股票。

国际收支平衡表的记录示例• 1 ．甲国企业出口价值 100 万美元的设备。

（万美元） 贷方 借方　商品出口　　 100　资本流出 100

国际收支平衡表的记录示例• 2 ．甲国居民到外国旅游花销 30 万美元。

（万美元） 贷方 借方服务进口 30

资本流入 30

国际收支平衡表的记录示例• 3 ．外商以价值 1000 万美元设备投入甲

国，兴办企业。 （万美元） 贷方 借方商品进口 1000

金融直投 1000

国际收支平衡表的记录示例• 4 ．甲国政府动用外汇库存 40 万美元对

外提供无偿援助 , 另外提供相当于 60 万美元的粮食药品援助。

（万美元） 贷方 借方官方储备 40

商品出口 60

经常转移 100

国际收支平衡表的记录示例• 5 ．甲国某企业在海外投资所得利润 150 万美元。其中 75 万美元

用于海外当地再投资， 50 万美元购买海外当地商品运回甲国， 25 万美元调回甲国结售给政府。

（万美元） 贷方 借方对外投资 75

商品进口 50

官方储备 25

投资收入 150

国际收支平衡表的记录示例• 6 ．甲国居民动用其海外存款 40 万美元 ,

在海外购买某公司的股票。 （万美元） 贷方 借方证券投资 40

海外银行取款 40

项目 贷方 借方 差额商品 100+60 1000+50 — 890

服务 — 30 — 30

收入 150 — 150

转移 — 100 100

合计 1 310 1180 — 870

直投 1000 75 925

证投 — 40 — 40

其他 30+40 100 — 30

储备 40 25 15

合计 2 1110 240 870

总计 1420 1420 0

国际收支平衡表的分析• 编表国与非编表国• 静态分析：各项差额、成因、影响• 动态分析：不同时期的联系与比较• 比较分析：各国各项目的比较• IMF 整理后的资料比较

逐项分析• 贸易账户：传统上的代表， 80年代中国约占 70% ，表现一国的自我创汇能力、产业结构、竞争力、国际分工中的地位。

• 经常账户：衡量国际收支最主要的指标• CA = Y –A (Absorption )

• Y > A CA: Surplus

• Y < A CA: Deficit

逐项分析• 资本与金融账户：资产所有权的流动• 经常项目赤字由资本净流入补偿• 影响资本流动的因素：收益率、风险、

汇率、税收，其中利率最重要。• CA + KA = 0

国际收支的平衡与不平衡• 自主性交易（事前交易）：经常项目与

资本项目• 调节性交易（事后交易）：储备项目

国际收支不平衡的因素• 经济周期：• 国民收入：高：进口增加，逆差方向 低：进口减少，顺差方向• 经济结构：按世界市场供求调节• 货币价值：汇率不变，通涨：出口下降， 进口上升，逆差方向。• 偶发因素和游资：

国际收支不平衡的影响• 逆差：本币贬值，外汇储备下降，通货紧缩，利率上升，国民收入下降失业上升，进口下降，顺差方向。

• 顺差：本币升值，出口下降，进口上升，逆差方向。利率下降，国民收入上升，通涨，逆差方向。

读懂美国国际收支平衡表

中国国际收支平衡表的填空练习

西方国际收支理论• 物价现金流动论 休谟• 弹性分析论 （ The Theory of Elasticity's

Approach ) 马歇尔—勒纳• 吸收论 (The Theory of Absorption Appro

ach ) 亚力山大• 货币论 (The Theory of monetary Approac

h ) 蒙戴尔

物价现金流动论• 国际收支顺差，黄金流入，货币供应增大，物价上升，出口下降，贸易恶化，

顺差缩小，甚至出现逆差。• 国际收支逆差，黄金流出，货币供应减小大，物价下降，出口增加，贸易改善，逆差缩小，甚至出现顺差。

弹性论前提：• 不考虑资本流动；• 商品供给弹性无穷大；• 充分就业，国民收入不变；• 国际收支等于贸易收支。

马歇尔—勒纳条件• 马歇尔—勒纳条件 ( Marshall —Lerner Co

ndition )

• 进口弹性与出口弹性之和大于 1 ，货币贬值有利于贸易收支的改善；

• 进口弹性与出口弹性之和小于 1 ，货币贬值使贸易收支恶化。

马歇尔—勒纳条件• |Dx + D m| > 1

本币贬值有利于贸易收支的改善• |Dx + D m| = 1

本币贬值对贸易收支无作用• |Dx + D m| < 1

本币贬值使贸易收支恶化

时滞效应（ J曲线效应）

吸收分析法• Y = C + I + G + X—M

• A = C + I + G

• CA = Y – A

• Y > A 顺差， Y = A 平衡， Y < A 逆差

• 结论：增加总收入，减少总吸收，才能 消除赤字。

• 贡献：调整国内经济。

货币分析理论• 基本观点：货币需求是国民收入和利率

的函数： Md = f (Y, R)

• 一国货币供给分为国内创造和国外部分： Ms = D + F

• 长期均衡： Ms = Md

• 则： F = Md — D (F由顺差得到）

货币分析理论• Ms > Md 人们购买外国商品或证券，逆差方向；

• Ms < Md 人们卖出外国证券或减少进口，顺差方向。

• 结论：国际收支是一种货币现象，货币政策的调节是主要工具和手段。