О новых возможностях и вызовах в сфере денежно-кредитного регулирования

О новых возможностях и вызовах в О новых возможностях и вызовах в сфере денежно-кредитного сфере денежно-кредитного

регулированиярегулирования

ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯИ КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

Тел.: (499)129-17-22, факс: (499)129-09-22, e-mail: [email protected], http://www.forecast.ru

Заседание Совета по денежно-кредитной политике при Ассоциации региональных банков, апрель 2013

Олег Солнцев,Олег Солнцев,

руководитель направленияруководитель направления

анализа денежно-кредитной политики и банковской анализа денежно-кредитной политики и банковской

системысистемы

Ирина Сухарева,Ирина Сухарева, экспертэксперт

Артем Дешко,Артем Дешко, эксперт эксперт

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) 2

Проблемные узлы, Проблемные узлы, сформировавшиеся в сфере денежно-сформировавшиеся в сфере денежно-кредитного регулирования кредитного регулирования

1. «размывание» сферы ответственности ЦБ2. неразвитые механизмы управления

денежным предложением и процентными ставками

3. отсутствие инструментов управления кривой ставок, стимулирования долгосрочного кредитования экономики

4. тупик «карательного» регулирования банковского бизнеса


Узел первый: «размывание» сферы Узел первый: «размывание» сферы ответственности ЦБответственности ЦБ

Отказ от управления обменным курсом Полная ответственность ЦБ за обеспечение ценовой

стабильности едва ли будет реализована в будущем вследствие исключительно высокой значимости факторов, находящихся вне контроля российских монетарных властей (в т.ч. динамики обменного курса)

В случае резкого снижения экспортных цен курс рубля снижается, что ведёт к удорожанию импорта и создаёт инфляционное давление. В этих условиях попытка выполнить целевой ориентир по инфляции, если она будет последовательной, приведет к двойному шоку для экономического роста – со стороны ухудшения условий для экспорта и со стороны ужесточения денежной политики

Полная ответственность ЦБ за экономический рост также невозможна


Узел первый: способ решенияУзел первый: способ решения формулирование и публичное объявление Банком России «правила

денежно-кредитной политики», задающего связь процентной политики с инфляцией и экономическим ростом

ежеквартальная публикация, включая отчет об исполнении, правила в «Докладе о денежно-кредитной политике», в т.ч:

подробных обоснований в случае пересмотра коэффициентов правила – не позже следующего квартала после пересмотра;

объяснений масштабных отклонений инфляции (в размере +/-1 проц. п. от целевого диапазона) – один раз по итогам года;

вероятностного (диапазонного) прогноза ключевой регулируемой Банком России ставки на предстоящий год в увязке с возможными диапазонами инфляции и экономического роста. Отказ от управления обменным курсом

создание экспертной группы, состав которой утверждается Президентом России, для мониторинга исполнения правила денежно-кредитной политики (по аналогии с подготовкой Norges Bank Watch) Ежеквартальные заседания с обязательным присутствием представителей руководства ЦБ и публикацией отчета по итогам заседания на сайте ЦБ.


Узел второй: неразвитые механизмы Узел второй: неразвитые механизмы управления денежным предложением и управления денежным предложением и процентными ставкамипроцентными ставками

В банковской системе сформировался устойчивый (структурный) дефицит ликвидности, который повышает риски передачи нестабильности от одних банков к другим

Для его устранения необходимо повышение разнообразия механизмов денежной эмиссии ЦБ

Механизм влияния процентной политики Банка России на ставки по кредитам банков конечным заёмщикам в настоящее время практически не работает

Из него «выпадает» ключевое передающее звено – емкий рынок межбанковского кредита, особенно средне- и долгосрочного


Узел второй: способ решенияУзел второй: способ решения

дополнение канала эмиссии, связанного с рефинансированием банков, операциями Банка России по покупке-продаже государственных ценных бумаг на вторичном рынке само намерение эмиссионного банка начать

двусторонние операции на данном рынке должно повысить доверие к ликвидности рынка и увеличить его «глубину»

частичные гарантии Банка России по операциям банков-маркетмейкеров на рынке МБК после того, как рынок средне- и долгосрочных МБК

достигнет определённого уровня ликвидности, и на нем исчезнут сегментирующие его барьеры, поддержка маркетмейкеров может быть свернута


Узел третий: отсутствие инструментов Узел третий: отсутствие инструментов управления кривой ставок, стимулирования управления кривой ставок, стимулирования долгосрочного кредитования экономикидолгосрочного кредитования экономики

Экономической политике, стимулирующей сдвиг от существующих недостаточно эффективных производств к создаваемым новым, и более эффективным, должна соответствовать денежно-кредитная политика, обеспечивающая сдвиг структуры кривой процентных ставок.

Целесообразно их существенное снижение по долгосрочным инструментам, определяющим доступность ресурсов для инвестиций в основной капитал, и поддержание на «бодрящем» уровне по краткосрочным инструментам, определяющим доступность ресурсов для потребления и формирования оборотных средств


Узел третий: способ решенияУзел третий: способ решения

запуск Банком России нового инструмента рефинансирования российских банков – долгосрочных (свыше 1 года) операций типа рублёвый «процентный своп» Цель - стимулирование быстрого внедрения на

российском рынке долгосрочного банковского кредитования предприятий по плавающим процентным ставкам

формирование бенчмарка доходности долгосрочных заимствований первоклассных корпоративных заёмщиков, и переход Банка России к воздействию на данный индикатор


Узел третий: способ решенияУзел третий: способ решения

12%

10%

9%

Кредит по ставке бенчмарка + процент за риск

Вторичный облигационный рынок:

средняя ставка доходности (бенчмарк)

покупка/продажа паев

Выплаты по плавающей ставке

Кредит с плавающей ставкой

БАНК ПредприятиеЦБ

Платежи по свопу с плавающей ставкой

Платежи по свопу с фиксированной ставкой

СВОП

Индексный фонд облигаций ведущих компаний

ПредприятиеЦБ

Инвесторы

БАНК


Узел четвертый: тупик «карательного» Узел четвертый: тупик «карательного» регулирования банковского бизнесарегулирования банковского бизнеса

Один из ключевых источников неустойчивости банков-масштабное кредитование бизнеса собственников и связанных с ними лиц.

Для многих банков эти операции в российских условиях стали основой в модели бизнеса, разрушить которую они никому не дадут. Банки давно научились обходить установленное Банком России ограничение на кредитование группы связанных друг с другом лиц в 25% собственного капитала

Вытеснение «кэптивной» модели банковского бизнеса вряд ли может быть достигнуто только за счёт ограничивающих нормативно-регулятивных мер, на которую в последние годы делает ставку ЦБ


Узел третий: способ решенияУзел третий: способ решения повысить порог кредитования связанных сторон с 25% до

реалистичного, с точки зрения существующих бизнес-моделей банков уровня, например в 50%

в течение 3-5 лет перевести весь объем кредитов связанным лицам, превышающий норматив, в создаваемый для этого закрытый ПИФ, при этом вся информация о таких кредитах должна стать доступной ЦБ. В свою очередь регулятор не применяет никаких санкций к банкам, решившимся «открыться»

поощрение тех, кто поддерживает низкий уровень кредитов связанным сторонам. Это может быть уменьшение взносов в систему страхования вкладов, повышение лимитов на определенные виды рефинансирования в Банке России, снижение уровня требований по нормативу достаточности капитала, рекомендации госкомпаниям обслуживаться в таких банках

после формирования ПИФов - усиление проверок на наличие кредитов одному заемщику или одной группе связанных заёмщиков с использованием возможностей, предоставляемых портфелем законов о консолидированном надзоре


Узел четвертый: способ решенияУзел четвертый: способ решения

кредиты

паи фонда

Система стимулов

мотивированное суждение

Первый шаг

Второй шаг

ЦБНорматив Н6:

50-75%

Реалии:

Кредитование собственников –

140% от капитала

НормативН6:

25%

Фонд:

кредиты связанным заемщикам, превышающие

новый норматив

ЦБ

Инвесторы

БАНК

Спасибо за внимание!

ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

Спасибо за внимание!

ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

www.forecast.ruwww.forecast.ru

Documents

О новых возможностях и вызовах в сфере денежно-кредитного регулирования