50
م ل ا سأ ر ز ج و زن ا كيردي ف جر تلا فابلدب ع1

موجز رأس المال

Embed Size (px)

DESCRIPTION

موجز رأس المال

Citation preview

Page 1: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 1/50

الم

رأس

وجز

فيدريك انز

عبدلبافالترج

1

Page 2: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 2/50

لاشرين:مظ

موياتطاق

!" ا

# ل

$ م

% لطب

&'( لر

* ل

+ عا

,-./0@>& ?5@4A B 4Cي =&فوتاي; < ف ;ل * ول ا 9ا '8 ا67ل ا 4 &5عل و3 ترج 1( 2د

اD&<#5Eي 0(6ل 60Kل ا &5لطب %م ' D< 5 ا!ف ل ا J@9مل HIو F* 'E)Gا @3ما

ل ا J@9م9(6ل < مD&<#5Qيلطب % =Cا@1 ا +M O Pل 1 Kوي Lا& لو3 (1 6ا + )ت *&رR,-ST0Uمو '#و

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

WL لX Y :9(6Eا مع7D ل9(6

J@

UE(@R9 ل ا

9 ا

# ل

ZB ام

[..\

,V

ا ال &و ^!ا _ Bا ^ [ال '@9 ا ع( K< ع? ج( W ل 0` 6F ظي" اB a لا& !69 ا @يديا& 0ل cم b8ل >% ^M1 % ل& J@9 ا ل49 ا )eت %ال dلر!نE4ج اع ; 5ظامB ام bع >&?يرت #Dل cل و )!; )ل %و 9ع > &f و(مر( )6)!9ا * ( 13( E# ي^@ تEMK < عي& Y 0;5 ا ل@;!ااB ي(@

و ^ )'ا ^ ا 4;5م= و B iا 25ل hت <Lم B EM^@ Fل '( gب ( Kفوي &? '& 5ط bل; ل hت >6gلل cل رA1 ي *klم <8ت امشام ( bظو7لر jي? لدي E8ج اع &ل %1 اb ع >KمF اm

ي

; ف

; عال

6

nظر

K ل

MF* م

b جب

0o]

( ل د @^>& ل ( bB W&م &ا Jل 8ر )5@وbB qم fد!ل % K 4^p^@bل &Lا ';f 1E4ا 3ع >

Z=5 4ي #< ا ^ل % s bم 5MZ=5اج Fتط >Aش &&rن & ل# ي( ; لالا F ل3 ابم Ft% بم2 م3 W& ل

1 ا< عا +b#* 4ل L ا )ي ع >&?4يط >ل رWB ل % bم 5وع!ا _^ I لو G 21ف ;ل >با ( 093ي %> J@

49 ل ا

^@( J@

9 ل ا

!$ يرف

ل

& اج

5Q

b

%< ل

4; ل ل

? ميوي

3 ا

f م

5 و

% ل

u ما

(@m ل@4)رمA لاطي( n( دv يو% &% م< طf ي?& < عرلا(@^M 0AL# ل! B w ر%5 4ا%& جX دي; ف

$1 ول يرطمx رطلb% تyا@b % ل2& لWlt ت UWB ر لR8B@4ر8BI فJ@( 9 ا ل4K ماي; فا ( 9ج ا!&لد )+ ع > Kتا k1ل; ل % @bجو@^& ن عد 3تD ي )د!6جوع > Kت %&zل; ل %

m&B 0اعا13 ( b 5 !v1 الm&B K بت&& لا ل cل % B &1 bام bي Lرج $ل %ام B bا ^@GMاyل >ر@'ق

&t ي

K ل

M|ل و

!( م

A ي

^@^ و

# ي

?& < ع

9 ملا

2 م

3 W& يل

( ا

L ل

( < ا

1 م

( 093 با

< ل

F ج

4hرH@m&B # ي93 ابتW& ل4 ي( اL لm&B K< يb ما% ل & ل< ما# ل? جو لGM^ اB !4|و ل B w ر% ييد% لم7ا ال ; )? & & م f 1E Lا 43ع > لا v1وج ?عاج f 1EDا 3ع >m1( Wل لر@'ي #و 5ول f 1EWا 3ع > 5 Wد )ل يل LاE& شر&&B ل %K 0K م Hال &% بام(@ عا ا

2

Page 3: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 3/50

ع >&م% بما@ZB ت M^@Kل @? < Kي ( Wل Wلا 4v1ع >Kلو &Bم@8Bش ;7ت& ع >1 Kا 3ينJ@تطول رhتب %?ف ;ما4ZB لو و 0yيبد@~ايف ;ش ;bB 7ج % ( bل 3E( gت ?4م لر*5 و749

مل ا

& ل

&L لب

4

&< ل

r&L ل

42&f ل

<u ا

ل

( ^ I

&& ال

'@لر

^ يولو

WF ال

'@

K ل

M<&'(

ي *رcل 8ا ' 49ب &F =<B bا( 0ع >Kم@8Bما 9ل ا% 7ف & يب &%و I %<' F5مول WFي *ر )^لبا :93ف WFعبر

ال ; تالل ا Uuتالر R,//^M 0ل UgتالرR,,//4ل اWY 7م )يب &%? Uتال///, Rب >1 aطلر@'

ل u Dد(ل n! &تب $@يل u Dد( 0مما :ZB ل &ي F& Lل;<C6;!; ل ا J@9عل u Dد(3 ا' K لM& رف4ن& ي3 اf 1EW& لي( اL ل!د( < ا1 !( 093 اب< ل& C ; فb يرظل0)3 ر ل

&Y 8 ف ;tتالMد9 عيd م دu s EMد( &1يEd جديم )?%& ل طشر7ف •^!ا4منل ر7ي fبEع >& )!;ف 4;tتال "جديد4مل =4 &tل €ر )شا' بدM( 9 عا 3(ف ~4;tر )شن

F م@ع >%<' Kيب &%و ^ا &%uمت Iت ;Eل u Dد(ل ^@ &ف &رB 0 )Y Eريم %Fا ي *ر )^م *ري@) 1&F ا4م@%<' K53ا &1 ^6B WF م^ و# يn( د%u ا4اير* م( ل( ^ • ف&< % ل^s وتمE( 0ديدج8 بت

& رياعمل

* م

( ^ بو

F ي

WFt%

v% لب

f

3 مبا

^6g ل

G ل

<l يي

@

&1 )د

u

s )جديد

b

qs ويJ@9 ا ل3 وجو لAL =< l مK< عEM 0ن&& لا ال ;^@4لر@' ل % >&مي 4!k <l Lم $لر@' Gل gيف &Fا$( m&B0م @Bب 1&ال ;4يلرE4 !ج اع &ل *ر )bi ف ; ^I ت~D& ريب Hا &Cل %<' Fلب tا ' 4$uو xف ;لر@'

ا

F دم

l

' ب

f دي

f م

& ل

4)جديد

c@ ال

H

& ل

4)جديد

c@ ال

H

& ل

n! 0)جديد

%<L ل

1 :;! 0b % ل

عام bش #bع >Kموجو )3ل % 1 bو(5Qاج Fا^M 0ل+s ال % bت ا ^M &1 c@%<' Jل % 1 bو( ;! &1ما; جاK لM& B &% ممbu ا'( z&% ل?L= ل? <u ا% ل( م‚ تر ' 3 وج( )و1 b % لK % 0? تومال ;ل % 0bيدف $ 1و( &1ي b8ل %&z )'ا 5Qbuا|ل tر )cل % 21( bف •^!ا4من @جرل >%ام bلر@'

f 1Eا 3يو ^ل Lا )3ي' = و wل'6!بوM 0qل ] Kو9 ل % 1 bو(l ' د + ل gف &*ر'@cبوع &ا4ل % 1 0bو( fl &1و ƒتامت =ا 1م %ا

qر* ي; لا '6بوع ;@0جرnي b8ع @1 D 5ل %ام bي #و ^م %& )21ف ;ل %ام ( 0bل #ن^pb&€* 4لر@'

ي %و `ف •& YE?5نC 4باyل % bاش@يا + 0ف •Y Y Gع bي b8ل >%ام '6bبوع ;6ج@^ )ل= ر `; ال

'@لر

; ف

L م

%

6

& ل

< ام

# جل

„ ل

# ل

( 0qل دفو

b!m# ي

_

& ع

b

% ل

E ل

@hرش; لا ل % bلبا ! 0 &1ل 6Y 8يا + [و9 ل % bيا^@$ ل %ام bع >( Kيب €;@'بوqع 1 bو(لر@'لرح4م fدل u Dد(4ل &م fد!6جر4عل >% وي vل tر )cلو 21م )68B6ع >Kل u Dد4دf م ل3 رط لWB رلJ E09 ا لولو ت^@ رف^I b ما% ل4د&% ي; فY Y 4+ اي@وج6; ل

ال ;4ل ب &ل 6Y 8يا + )ي % bت >ا!ا4 @يا + Y Yي € Lر xل %ام B bا ^GMعبا [;?56 0فر!` ل >ر@'لظر )4wع >( Kيو m1الطب 4$م Fل &G Zل gتديف •^@جرnعل >% وي vال tب …@يا +@(@% يوم &@)

ال ;@^!;لو!ريل ط )!ل ا4n7يدف $ل cل % bجا MA5ل 6Kجر4مدفو&~qع ي ط $لر@'Z& ل رف?564ا&] ابعGM^ اB ; لا ي Lا )cع ل Dمم [وي >فر(عبل %ام 4bمت >1 Kلر@'

وج6; ل^ I ف4اF% ف3 ; لا =Cر0ي #و ^ 'و ? < BI wلات dلرم ^64?% fي €> 'و wلر@'ا

!

# ي

b

$& ج

n! ل

t1 لا

K

@$ مب

& ل

u

D ل

; ل

Rb#* ي

; ال

'@لر

7D ج

F م

^p UاF م&< ج0ا&%& ب]( ^M &1 )و1 b % لعوفدم4^p# ل( n! & لb1@&8# مg< ت & ل; لF% ط ي; لا 1و(ملر@'

4b % لx ر= ل( & & YEc@b % ل&~4qوفد ل!c لm ل‚ ي… بt لاA&f5 4; لا @f x3و(@)لر@'

3

Page 4: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 4/50

A&f5 بطلK 0 & لا ع >Kيو=<' ^@cاE4ل Bول 8ا 9ف ;ل طتاجي? ل cلرلر@'b ع&~4qوفدمGM25 اB ا%'@ط لW لE( 0$= ترت^@جال1 qا? ط1 K لM@;& عاC d&L لc

ل

?

# ي

^@k<l

L ي

?L= ل

&% م

K ل

MA5 جا

u ل ا

4تالر

$& ط

L ي

( ; الال

^@WL

ي

$ لاجم

!b % ل&~qوفد لc ل?%( ; ف)وf ( 0? ب& ج4 ماع^ • ف!b % ل&~qوفد ل!?L=5 c لb&% ي دل %ا 000cل †ل >ري $Mافلد )ل ( 4رAu ل 4 &< ل tرAu ل %ام >&ن&~^M 0ل @$ ع tاB 7اف ال & 4الطب 6مي<% ما يرت #Dلر!نE4ج اع ;لظا +ل دفو&~^M 0qل % bمج &%ت Lد 3لر@'

? مرK< ع!^M 0b % ل+ اظل; عا جE4ن!رلD# تري? مرK < ع!^M 0b % لمmlL ل7اع3E^ I b % ل&~qوفد لW لF ظيEM; فbi w( رظل4 & لال>& W ت&< ع|ا5Qط' و&& لا ملر@'

F ج9 ا ل3 I يم tطر(s6مbB 4 ف ;ل Fو(4لطب ا Bا H@25ر 0hال %#0Zل ج Fمل Iجوي )ل %تظ &@Wش #ا 9مل Lا uل *#bل %بو 3يف &B Fا 25ل; ل #ب &ر(لاي &lل بمدفوع 0فطو@&~9 ع ا 9

4b % ل^ اB & ب% ل& ~رمK< ع73@9 ا ع@بB@&8# م^ اB 3 ا% يWF& لMb ا لاK< عb# شbu ا'( 07ا ب< ل9 لا

( ?L=5

L ي

; ف

bi + ظا

5 5 ا

ل

K

( لظ

€ ل

M9 ع ا

@)ر

lL ل

!( 0

&

= ل

F يظ

; ف

4

& ل

x ر= ل& مD لc لb % ي?& فy= للاعQ?L=5 & ( b % لu D لمb ج@&L ل; عاط1Qb#* 4J و م >g لG ^6&H6= ي)وf <f= معم@09(6; فbi & لا يظ bلو!@^EMل *#bتبد 9ف لر@'

4Y ام ف+ 3 _ ا!7D جPم$ لg< يا 8 ' bu ا'( 4|ا5Q^• ف4 <&€* لر@(@&~4ر

@^ و

~مر

K< ع

^@و

=&t ي

K ل

MA5 جا

b

% ل

c

( ر

t ل

4WFu ا

ع لب

& اف

M|ا

5Qbu ا

'( z&% ل

K ل

Mƒ ‡/‡ƒP‡Tˆ0UOل ا 5Q9ا|'( J@R0Oا buمال #;

‡V

ال ;ي I Lجرnل cل %ام ^@bل Lاق4ل ا 9ف ;@يا4 ل7D ف ;ل *€&bم tاع =ا: ي %و `ع يD لر@'9(6? معوج6; لF% ف3 ? ل; لا Pل % W' bل % bمل!7D ع >Kما( ZB يط > '>=ا4لر@'

EM 0Oc

( ر

t ل

^@b ام

% مبل

K< رع

'E

; ف

4b

% ل

; ف

( !21 لو

d ي

; ال

'@ر

< ل

& ل

4)د

u

D ل

;!( f ل F ل; لm لI يF م! 0حرل7D لمb % ل?& L يb % ل :ZB ام0دu D لال ;^M 0ل u Dد(ل 5Q &ا|@يا + )@Y Yجر4nعت %وي @tيا + Y Yي *b€ ل %ام =5 ^@bر ` 3عو 5ا ل >ر@'

g لG 4; % ي€&f 4hرH@^@b&€* ل; ف+ ويb عm ل‚ مم,‡4 عا'b % ي2' اعا' 7ا ل4nرج@2'(

اعا' |ا5Q & لEM 0)دu D ل^@; لا @)'6بوqم@يا + 'م@8Bع >Kي^@bf ي #Eلر@'' F ب % t + وي4د6K< عKf1@4ريد تEM^@?%' و^@$ ط ي' (@;5 ا Y (@* عاعا' (@; Y

ال ;يب &$ل %ام bيو +bB ^M0ف ;@' (@8Bاعع *ر( Z H )لر ع *ر( يو +( 0ل #@جل ا7ع bيو +ل >ر@'WB a< بي+ ويb % ل;5 ا Y اعا' +@;5 ا Y )ر* ع0 عا' ^Mم<f م; لا م 'اع & C ^MbBا4ش %ول %ام 4bي #ن( 0ي *%م@[و 9ل % bيو +ج %bلر@'

اعا

' b

% ل

u

D ل

1( ر

L م

? م

?5M 0ا

<i ب

l ي

L

K

% م

9 ا

€ شاعا

' & اف

Mqا

f ي

0)د

u

s ال ; ل &#و ^ل &وم & 4لر' <&<1 ? اعا@ج bم @4? Cج bمل %ام ( bي fاqم@4? %= ج bملر@'

3 ا1 u ا#B ;5 اL5MK< عي3I ت?<~ا* مhرH6&~4b % ل+ ولاB 9( ات( # ي( 0+ ا% طل^@&*5 nF

ال ;لط &ب)3 Qع >1 ]MKيو 6Em1م@^Mل Kل ا 'ب م ( Dلف ;ير~B Aا ^GMف & =Bر 43ل >ر@'

4

Page 5: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 5/50

!qرf ل+@4Eم2 م3 L فا لW~رت8B@&& لا ا +ع >Kل L5‰ا 4 &5بلر@' t5EK لM?5 ر1@b% لي #ن0م@[و 9ل &وم ;ل % bمد(د

ل

$ دل

5

9 ا

t لم

b ج

@2& ب

8 ت

+ يو

b

% ل

مظ

< ل

K ل

(6و

F لظ

9 ا

% ل

; ف

4† لاي

K

( موي

^M 0ر ال+ اي@b % ليد&< ل)دu اL ل; فq( رفعاf ليابم4اما تEM^@مA%f لظما1( ر= ل

ال =%!bا _@^ 5و ^@9ي #K مر1 ب? ع >( Kي *ر wل % bيو +د )3ل ا 5و ^ي 8ب ^@2لو( 0$1 ل #ف ;ل % bيو +ت 8ب &2ت 8 ' Wا 07ف <#5 • ^(3 رل fاع && 6اB 7افف ;^pلا ] !9ب &%;!(0ع bيو +

لL ا7ل Lب U2ل #bل &و + )' mf5اعا )'ب $(6ل 4Kل L lل „يا + )' mf5اعاRع * 'اعا*% ر3E(6( & ' ,TV,Š ل(000^ اB 9 اجرلE^ و%& طL يb % ل^( د47E‚! فو%tH W!( دK لM+ وي

b عm ل‚ مم* ع ل 0اعا' 9 ا5 9 ا ععاf ليD&<#5Q!^ و5 ا لبع& ' < يو] م" % لعب )@ي tل&% ا( 4ت Iل &Emج ا( qريل fاف 4عبل fا 4$5مال #;وج ?لد "(jل %( & لt ا 9

ا 8 'ExG الاماL5E بطل B ال ل 0اFL=5 K @بL# م بط< ل4 < ما% لH@( يd يدلاK لMbB q(

ر

= ل

& اع

f ل

4

F ل

1( 4b ش

; ف

L ل

4

& ل ا

bB اعا

f ل

4ريبا

ت

K< ع

b16

g < ت

; ل

)لL ا=]607ا 9ت l Lد +^M" اB ZB ام; لالcويK< ع)3 ام)ر& بB A عوL ت† يات!W& ظل;5 و5 ا ل+ و& لb % ل; ف0ر<#5

ال & @! Uل ا RŒ&5ي Llا› #&'( 9و ^ @^Eل fا $5ف ;ل >% 5 bظام )الال ;ل > fا $5تظ & Hpل *ر

&8 ي

n3 د

f

E( 0 ا

ل

$1 و

5 ^@د

" ول

& ب

l لم

b ب

1 9 ا

% ل

^ ا ل

6

w و

' + د

ي

*1 ل ا

u ل^(3 ^@w ر% يb&f= لاK< عm ل‚ م^M 0ZB ام?& ف&8# ل م# ي^M 0nا 8 ' اماL5E u ا لl 5Eاا<#5Mر^64ف ; 1ا B uا 25لL5E; امامفا uد(@@8Bل ا &5ف ;لا Bلطب ا@)'ا ف ;

ا ^M 09مل %و ^ت^@* ع >Kلا Bلطب اتر~Wل %ام ي ‚ل =و ^ل >بر )ل &ايم % @(@L H &<8ل %!;معرفوGMش ;1 bB 47ب (@bمر 4W!DBي l Lدمو ^ m&Bي %رفو@^شر لظر )n!4wم b8ف ; 1و(

ل ط >و0 ل ا bB )3جا!€&C 4)Dف ;ي 4WF ماB ZB ا "لبرجوs ي ^M 0ت %رف EFل; ل 5 w lط

w و' s( ا5 3 دعمX وبل%u رل; ل$ ت)دu ا= يرظ5 4)ر& بB ; تI لK لMbf= ل;u اF لc لd لا% يWB رتJ@ وي 09 ا لZB ام!9(6( )رم^@… 5 |ا5Q4; لا )جو 3ي =ر `ل ي@cلر@'

ال &&ن '@مF جEا ع( يوجI ممF ج4hرH@Ef يK< ع)3 اعM|ا5MJ@9 ا ل)وf 4)ر L م?

# ل

( &% ي

5M ف

9 ا

% ل

f

) ر

L م

; ف

G 421 لو

>&

?5@4من

‚ ي

K< ع

4+

( ولد

Fi && ال

'@

)جو 3ي ‚م@Hرhج ( Fمج 4 Fم!ل % (6(3@( 4bل & )ل ا 3(لب ا47 )'ا B buافي # < و ^جد 3ا 9م~=&ر(ج ا!&ر ال &&!‚M7Eل Kع >1 WFو(لب &$ل tطريل % ل; ل %&'( zا buم & Bل ا7لر@'

E4;=# ت; فL @49 و6EMWFu ا بلي3 ا1 K< ع4b % لK< ع( " ا5Mb& جيدجميا& ل( ر07اC@

EM^@J@9 ا لE3 ا% ي? جا5MAL فb 3 3D يm عاt ي( ر ' اg لB( m عاt ت? توط' K< ع ب] ا 9 ل >#& 0ل %د )م ;ل %ا B( ^@J@9 ا ل3 ا% ي? جا5MEد% يD ت43 ر] ا^I ف… 5 |ا5Q; لا [ب 5Mا|ي %&ل %ا Cلر@'

ا 9 تول &ل ا U9ي %&RJ@ترWB لر!WB ا I ( ^MP00 <uعد@3 ي tمD يد(% دEل >#&ل %د )م ;ل %ا1 % ل& لا ال &&مفال Dيت دم ;4اتاnلر@' ال &&@)لر@' '@8B@; ف!A ط ل?< ا ي9 ا عجوين

I م

8B@; ف

A ط

ل

^M 00b ا

ل

WB رت

J@

49 ل ا

!4; الال

5 ƒR 0Oايا

& ل

( بر

< ل

S//ƒPS,T0UOK< ع( ي@9 ا^• ف3 دع9 ا ل د +bt= ف 8B@8BIيا v1ل وجامل # & 5QZ=5ا|ل tر )ي &ل %

ا 9عد M 5 3ل Kي ‚c3ل Dع 00ل †( !( 0تpL ل ; 5 J@م@BبL رعلاجعل =ا &tuل %

5

Page 6: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 6/50

ا 9مل ام ;ل %د !3م 0?L=5 !&fمل ا 9 ل & Ecا [;ل fاعج &zي *#>و ^WF5Mل %4K ا ي; فرف9 ا ع6r&L ل(@4 % و لرج@K53@م &1 4?< ع B ?5@+ دl L ي)وf &~

4

&

u

3 (@ب

f ي

2 تياعا

L'‚ ل

4ري

&l ل

EM^@ لطب

& ال

'@لر

E;

L ت

; اف

1(@ا

!3s

و Jج >;!& E BŒا [;!ع6ع ا 9 م ا )م 1و(تط &H Wدمل Fي ‚<#5Mc3ر Vل cف ; )م >

ا 9 ل fاعج &B@zبر00ت %ا EWiج اع &ل 8ر )( Bا 25ل د @ <BP 0 &5جوW!ع > K ) Qا7لد& u ن4ل %ل =%>;لz& م@Bب& Eا [;لL5 z& ب Bا B( 00U\25> ˆ.]ل =ا &tuل #Lا ^L5Rب& Eا [;

ا 9 (@ Uل =ا &tuل #Lا ^ج ا!&ت 2 ltلد& u نR <B Uل % u دلRاr فR; ل U9 ا F'‚ يا 'Aل %)وf &L# ع$ ما ع4ر&H@( 0اF< ع <B 2%L تاr ف& مد% لم بطل< ما% لz& ج( عاf ل

ال ;ƒR O0ل >رWB ل ط >ل %ا +ل ا 5و ^!لر ' & ! 0ل =ا 1ت Dيد & E <Bا [;4 ST,ƒPلر@'S..0UO

^Mn!&5 و لماf لب8 ل( & < ع; ل(Œ9 بي^ وي3 اf 1Eياعu اف; ف^@Eومو ييI ل( ام;! V

ا

Ft دل

v%

&5 و

ل

&L&u لر

+ ظا

< ل

; ج اع

E

; ال

'@لر

# ل

(0ر

C ا

% ل

b!b&1 g ل

bB 07; ش

ا ال ;5Q4ا|ف ;ل r&LلوA5 ع > Kو(ماZB ي *د 1 ]M3ا 0ف 8> !^@و وyيبر!ف •?5لر@'b#* ل; عا جE^ اB ي( ر يوطلhو1 |ا5Q& عا جEK لMhوL م&% م^ و# ي?% موطل

4c( اL ليدل4ر* بلا# مb# ل7اt ع@ ل 0$ ل25 اB bB 9 ا# ش@ا% ل اL ل ف@ م;€ بيق

& ل

^M 0g ل

G |ا

5Q

; ال

'@لر

<l ي

9(6( 4)مر

)( ر

8 ل

ل

( لي

( ر

t ل

4g ل

ل

&

?5@4ق

<l ي

طالبف 8B@8BIتدف $ج اع & [ب ل Fويل *€&>ج ا!& A<Cلو 021م Gف ;@ي tا4 ا= 5Eاqل >nF )( ر8 لn!( hو ل& جا5Qلاf ل$ ل وع0?<B ع!ا 8 ' لاf ل ب] يا# )د( B ل &و +0لا !9و

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

ل &Lا ';f 1Eا 5 3د

4‹وبما!L ياموت(@,ŠSŽ[.S\2 اف

@اا

l

5Eما

% ل

K ل

M"

D

6

&5 لبرل ا

)3 ل وجو

4

C@

D

4ديدج

"D ل

;] ر

1 لدي و

ل #ب &ر(ل د ^م %ظ Wف ;ع? م &<8ل"D ش@ل ا &5ا&H6 Uر(ش ا R9ي Llا›l 5 ااEشر0;B )ف ;ا ' ' (@&5وhمWF ي =( Dل Wل fاع & & 64اB 7اف )ف ; Y ^M 0ن& شرم)و1 4"D ل5 ا لا$ م

ااl 5E4)ر&H61 2= عاt ت)وf 4)ر& بB F ل( # ي^@` ر=5 ^I n!4)و ل; ف21 ول الK< ع4b16م9 D ت^M 0Wi ا% تم1 ا ل^@b مI5 ; فر ' ; ا€ لو#L ل( ع3 وج( ا*5

6

Page 7: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 7/50

د % م( b8 م!"D ل; ف< 2%( ااl 5Eما% ل?& ف!ر&f م;u اF ل& بطل8B6ر فا F م( 03 دع( # تلا+ اL5E" ل( u ا ل; فw و=C " ول&&B رشE4ن& م( د% ل^• ف%' و

` رف

E

b#

Y ^@bB م وعا

! Ux فر

R"D ل

w و

' A رت

" ا

# ال

; لال

K< ع

F<&

5M :?5@cرظل5 ا' رل( ; ل L تF مF تE3 ام8B6K<% ف 0 & !@!J ا'6nد( L ي" ا# لما !

EM 0اC اH ^@? تايوم;!hرH6w و' ^ و# ت)ر&8 م & بف 0nاب5 لf تE3 ام9 ا'E&' ا'6 Œف ;ي #ا (3 ا 5و ^ي K Lل ل Lل# رل ا VZB ع >Kت > &EMل &Zل &Lا ';f 1Eا 3ف ; )'Eا 9

4وج64اF جويb ع4ا!d لا% يb ماB ا1 عb % لJ@ر9 ا ل F <C( W<% 43 اf 1Eg لG( %L q]M)3 ا5 Eb ب ت49 دل$t تAf5 F& & عفد!&u اF5 ; ف; فRm*# لع^ و5 ا لc3 اf 1EB رل$ ل

bf ت( U> يدل4; لالا% ايرت& م@ (( W ت!s ا5Mف( فر% م)د&B@4qو و لاK لM& ل &u اF ل; ف^@… 5P|ا5Q? مر O; لا @^Mل 5EKبا^@2=<5 nا @49يع >Kي ( 09(Dو 53اE^@4لر@'

4m ل‚ ل9D% ع!4|ا'E` ر% ي; فhرم? اB 3 دعEJI ? موم6ي3 اf 1E; ف7و جديد

4ت اما

bC يو

( عب

Ej ا

L ت

&

< ع

f ال

H K ل

Mdu ا

5 m<

l ع ت

bC تو

?& ل

M3 ا

f

1E

^M 0$u ا

* ل

K< ع

~ب &ي #و 5ول Wع > & f ( GM 0و(دي )ي =د )F5لا n!duي د )@^لر@cل f 1E; & Lا 3جا 9ل m fف ;تظ ^@Fل %>( 4Wل fالل Lب 64مو~ري ا( 0مل ?ير )جو ^ل cل j A!يف ;

f l لاشا5 9 وn! ا ل0ديدلا@يبد

ZB ام

&L=

1

% ل

&

%<L ل

ل

( ; ل

( ب

' ? ل

^@A

B ع

8B@F ب

5 وجير

!لو

; ف

b ع

ƒ اH *5 ممs Kt م[.Žb ي( 0\% g لG K لMJ@49 ا ل!( # ت&t ل&L&u رلb %< ل0?< BI t اعممد &H63ر(!nتبدي Mbل Kي fال #;t اع M4ل Kيو 9ل cل!@ ل ا !J@9ما

K لM5 8B@مa< ب لمدع 0;<C6+ و1@7ر* ط1 R ,//?%& @( UR ,,/4رلات U; 5I ف= @ R9 ل U; تال/,ل Rت Iت ;@يل :9 ‚Lميبر FL=5 sا^p( 0تو '$ &Bما B 49ر@Jت ; flل U; تال//,

Gل &L gط& نتبا 93ع > U& 5 ; تال/,, URتال//,ل Rت fب@^يد m&B Xل % >& !nمF ا^6W < ع3 اf 1E` ر= ي^@W& لي( اL ل;!!د( ; لcريb مI ي 0اF ل3 ابت4ZB ام4u دعbB

Eا E# @^f 1Eا 43ع > Wي =ر Fل; ل >*ر )' ا 3يبر!ن4ل 00$<Lل † Uل #;@'%اRت A<لx ا8 ب5 & ل)دu D لR,/م Uرلات R ل,//لات U<&C6م@$ م 0b& L مg لG ^ I فn!&< % لcرت4ا& موي

W ل

( + د

ي

^ يو

3 ا

f

1Eل

^p

c@&L= ت

&~ 0ا

F ل

^@ZB ام

53(D ي

&L= لا

E :; لال

# ي

b

D€< ل

EMGM4ا5 دج( ; ف4x وL ل%<' مqو5 4ƒ اH %<' b * تF ال & 1& % 'EK< ع|ا5M & لn!0 & ل3 ابل

%<L ل)3 وجومF5MŒ)و1 cر* ي 0b % ل; لا مالال ;4يب &;B 4$ل fال( F<&€* ? ي و +ل % 1 bو(لر@'

ل % 1 0bو( ^@k = 5ش ;1 bB 47ب bع >&ا4ت 0? يب €;

لدي ومل tر )يل& ا( )'ا &1 buل %ر )4wل %ا +ل ا 5و ^Mل ' Kا F5M3ا4ل % 1 4bو( ;! &1ما

b&€* ل)3 اعM( & لوت? عو5 يرطلا u ا ل; ف< &% م(@ب &l يات0 &% م@)يوم &ا4ع ' bاعا2L م <8ل n! &ع >?( 0ل= ر `ل و(ل #ام >ل &يK< ل *€&^@bل= ر `

mf5 + وي&~ 0b ع^@; لا ‡,ل >% bل *€&bف &دف $ Bام 4bع bيو +ل د(ل % 1 bو(شر?5@hي Dع Wلر@'يدف $@^ ^(3ع ' bاعا '2مو|ع >'Kاع ,‡4مل ‚ل mل % bيو +ف ;ي8B@4bf ر' (@?5@ 0اع ا

!7ا

مل

r& ش

g ل

G d

L ي

ZB ام

bB :^@

& ل

4)د

u

D ل

F م

25 ا

B لطري

; ل

qs تو

F ر

B ال ; '@(@$ ي4cا ع(@† ل 00 بير ;!b ع&~qوفدم0رج6

I* ي( qرf لK< عيدت9 و] b % لم3 اt ل& <f مg لام$ f لc ل3 وي^@$ ط يبB@د1

ال ر7(جدير )=CماZB ل ا ( 0 t1ي mfل *€&bم & ( <fيوم &ا4ل دفو&~qل % bمم #ن

7

Page 8: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 8/50

x ر€ L ي( ر1 u ام4 =C $ بم!qرf ل; فعاf ليD&<#5Qc لKF 5 ; ف$& رل4; ا لW~اجا9 اجعاf ل4)رلZ& لK لMqوtH b ما% ل& عاf ل!د( b فاB اL'‚ ل)ر&€f ل

اعا

f ل

( 4

&

& وعلب

tH اتام

&<% ل

uEP; ل

O$5 ا

f ل

3 د

F وجب

+ يو

b

% ل

L

< ل

9 ا

=]6

( 2 ت' ما8 ل*% اعا' 4mf5( b ش( g لG )وf &~)رشابم9 اجرل&< ما% ل; فA<~@q( رف

yر* ي( 0 عاf ل4ZB ام; ف21 ول4?L=5 m&B ^@عاf ليD&<#5QW ل^ ا% ت4ا] وب!b Z#% لs ر@ل % ' 0bاعاk&< ف دت ?م @8Bل =ر 3ع bشد( sيا )3مL B ب F562ل &8#ر4

5Qا|ل+s لو 21م@M8Bل Kل % bيو +ت ديجا MA5ل Kل u Dد(ل &لرف $@Hر] hري !ا _@^& دbu ا'( 7ا بلي( رt ل(@|ا5Q;= ف 0اF Mل ' Kا !3ا _'4اع ,‡4مم ‚ل = )ل &#مد )43ع bيو + 1&

ل 8%وت Wل u Dد( 0ف • Gل 5M &ا|6ج ' bاعا )'2ل tر )cل % bم 'اعا '2ل Lا4 فر &اK< ع<&'( k&< ل21( b % لc( رt لK لMZ H 4اعا' K بييدل$ ب' اعا' d ت & ل)دu D ل

‘K % ( Hل tر )ي 4ل %&'( zا 5Qbuا|ل ط >و "ل % 21( bا =l5ا ` Gل gتH & ل Fا( 0ي #نkH

m& ال

# ت

bu ا

'( 4z&% ل

!( 4ق

ي

4n

( د

&L

+ د

ي

( 0|ا

5Qل

4ZB ام

3 د

f

n!4ط

ل

ل% ديn!:ت ل; ل X 8لر &L&uلرف %ا ))mCدG( ' ل gت =4 &<&fشر )اا 9مل %د 3ل *ر _ل ظ Wل % bمتI* ل; ل و(م tاع =Vل% ا )^: @), )د^‘0ف ;ل %‡W&L تV B :b % لL تد& ج; ف)رف)و#=5 ا لK R+ اع,ŽŽ/:ر&H@( Uابير ت T;

ل

p

Vوطت

F<t= عا

f ل

0

8 لدي

^M!mC ول( ل)دu افm*# ي(4)ر& بB عفر% مm ل‚ ل*!د لqو و لاK K< عhوL مامو<% لل0 &<&f= ل# ولوج &

E( %L ي^@bH د5 ; فايرتبFL م8B@3 دf & ل)دu D ل4وج6( ;= #5( ^I 4رB5 & شات7وL ل4WF= ل^@م!ربي?&< عZB ام3 د% & بB م3 اF* 'EZ& لرم@?<F ي^ وي3 اf 1E & L ل4c@رل

WF56^ وفر% ي& ^@وج6K53@مb ماB |ا5 ل( 0b % ل^@b مI5 ^I WF ي!" ا# لC رف@^ل ديت Lل6; مو ا( 0مل >د!*ل &8ر(ل ط!f nد 3لو$1 م 1ريبت =&LرMعطا uا

لبرل ا &5ل ايعم HIو Gف %ظ Fل fا Y(@43مم Lا(ما4ZB ي دم Fل; لو&%1 لبرB &!اف DF 5( 0 & ' رلn!C ر= لW عدلyر1 4m ل‚ لy( رط ل; فمد م4" ا# ل)( رt + ا& لاير

&13 w( لظر

9 ا

% ل

^ ا ل

6

; اعاف

f ل

=<

l مل

b ب

1 ;=i وممو

# لي

ل

Œ;€ يب

^@E4و

5 و

# ي

K< عي@49 ا&&] ر1( ر& ^@( VنيD& م$ فرتيا لK لM‹اLl يرل0وF ل( ;F ي( 7D ل9(6' دWB رتJ@ ل 09 ا لA B &8# لعn!4 &t لEM^@&< ع^@4w ر%5 !لا A5جديد(@ 0م s)يمل دي Wع > Kم …<Lلو )@^لد(bB 4جديماZB ي دم ?م ل @^ I &8#ي tا4

ل lطوZ= ( 4جM4A ل Kجبي &Lل ا ( J@9ترWB ت ر ^@DBع >Kلبر!ما )لف C@Fال8B6رلF اي 4ف ;Eج اع & 4ل 8و(ي' ^ % و wم %YE & )@^ل > ا!&ر4ل u Dل >% bل LلرWB م $

@Hر0hج Fم )م #ج 4 Fم ر )ي ا F م( # يc@’ا لد % m ل‚ ل4 &B رشE5• ف %5 5I 1 5 رFi@? ل?5 I ? جوياB x و= ي

ا= ل‚ لي3 ا% ل; ل!ر*5 ^ و&B رشEm&t5( 0^ و&] ر1 و يدلK لMg لG ^ I 4" ا# ل7ا8 ' ا$& و ل

&#&

# لديال

=&8# ل

; اف

=f ل

&%

6

4K ل

(6

W~الر

( م

? مر

C 4

&

<% ل

" ا

B bF' 4WF= ل

b

?5@A

B 6د0يوفل Wل cل; #F ل ‚ل <'@mو "L ب G( Aل gم <'I $ و "

8

Page 9: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 9/50

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

J@

8 ال

YR9 ل ا

9 ا

# ل

ZB ام

[.Š\

ا ? =&i( 49ف ;ل د^@4ع >Kل % >ع?8 ف ;تو _توما Jل &Lي *&ر 5طMل Kال %و )3ي و + Bر@'?1 ط5 4 <&C6; ف& ^@9 الZ& لg لB $ م لc لc3‚ ي=&i( + دl L ي( 09( دل&L ل_ وت!ر @3مم]( د& ' ^@nوج & Zل >' &LبRل cلباين B U;% < ; ف<L<' ? تE3 ام

د&BI ت9 اجP9( دل9 و O; لا ل&YI تدCM3 و ل&1 ولK< عا%'@م@ 0$<L ل= ل‚ م?5 I ف4l يK< عZ#% لم4g لG م!يابلط5 يدبل; ف?8 ع%& ب] J@9 ا ل4?L=5 يدلا( ƒ وfl

9 ‚L لm&B :; لال9 وي4د ل!b#* لb L لم9 ا# ش@3 وج( 4 & لK لMJ@9 ام9 و

ي

4توجو

^@bB ا

5@9 جا

9 ع ا

6

^ رفو

% ي

WF5@7ر

* ل

:^ و

' ا يم

b ج

@^@ 0$& لب

WF ريات

* م

;!

ا8 m<' 3 ا% تWF& لM & ف0د% 7ر* لمb ج@4$& بلn!;!=f ل; ل+ و يF 4د ل4ا ? =&i و49 ا ال tر )(تط >A )لB ; ر@'ل ف &Fي و +ل *ر O7ل@; ج bمPلب &$ع >&م $يا (6v1ل 5 !( 0Kط5 ?1 طMل Kل عو 3(

=&i و

9( دل

0… ف

#!( hر5 ^@bL<L لm< l لc لA1 ا% ت? بجو ا&< ع$& بل7ر* ل( ` ر= تK< ع ل& B رلال & :ل €&fع >&ي %ر `ل ‚ل mف • ^ل % >&& ن!4ات &Mي tاyلبا &€ ( 093ف ;م & = < lن

c@ 0UJRJجديد( '>%ل اY 7ا &5يبا H693& )!4U^Rل ل ا UJR7تبا 93ل *ر :7ل @%<Lج bملب &$ Œ^ Œ0J

7ر* لمb ج@93 ابي :$& بل ل7ا ل U^R%<L ل4UJR93 ابت( %<L لميدج7ا ل^ :c@ 0د ل ŒJ Œ 0J

^M€&f لJ Œ^ ŒJ b8 ت9( دل…&L بل$<L < ل>& b % ي ل<&' وB ^ ( د< لc@…&' وB 09( د< لb< يm ل‚ لn!€&f ل; فbf= ل9(6م" ا# لc لWt ييرظ5 )ديدجط&L ( ع & ل ل( G

&

!@hو

f1 م

& ال

4

&

<% ل

# ل

( w ر

f5 لظ

F ع

2 م

3 b#*

4+ عا

<&<1 &

!6ب

L لا

ا < ليو& ل; ف7‘&L لZB امعJ@09 ا ل^M€&f ل^ ŒJ Œ^ 4b8 تم& ا5 4hرH@b# ش9( دلc ل9 وي ل?L=5 ?& فK لM09 ا '@^M&< ع7ر* لمb ج@^ :$& بل ŒJ Œ^ # ي^@4b ت B !4ح ( K لM^ Œ?5M 0^ 93 ابت&~

ف ;@Bو ^ف • U; 5ج U? % ( R,,//?& جR,///? & ل ا1 7طشري ; 5@2ل د 0ل= ر `ل ا7ل > مباشر 5د0ل ا5 7مبا 3ل@ Ucج U R,,//4?& جR,///?& ا 3ل 1 2لF اي # ' و ^ف =<' F5Iا3 4ف %F ل; ل مل # & MZ=5عا 3(Mل 3 K)ما4ت و 43ل % >&!B nا ( GM25ل #ن

4K % مم@GM^ اB جالc ل$ ف3 R,///?& ج U4ا=<' K< يR,,//(@ UR,///(@ UK R-//م UاF& ل^ • فn3 و5 ت< ر m< l تير!وجعb رم€&f لJ Œ^ ŒJ €&f ل( )ر&H6; % ت

$& ملب

b ج

@47ر

* ل

$& ميب

Enتريد

;# ل

^ و

# ت

3 ا

1 K< ع

7رشم

? تاج

0

% ف

^ ا ل& تا!0ن& €&f ل^MbB &< عم& تا!4ن& &< % ل= ل‚ مم& < رم(@4ن&<% ف^ !( ^ %= ل^ Y ا م; ف<B 4ن& €&f ل

ل % >&& ن!& <B 0ا !w H uا _ )ل #ن

9

Page 10: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 10/50

ال & 4ل ( &ل …&'( 4 %<Lم@8Bل &ZلJ Œ^ ŒJ ف ; % 'Eb#* تط5 يدبل0 ياF ل( ال & ( 4ل 4 %<Lل …&'( &م@8Bل &ZلJ Œ^ ŒJ ف ; % 'Eb#* تط5 يدبل0 ياF ل( ; ف

€&f ل

^ ŒJ Œ^ %<L ل

;!<

… رل

&

ل

b#* طي

5 لبدي

0اي

F ل

( ' رجاع ?@م bع >Kيدف $فال^ ŒJ Œ^ ف ;@م )F5ا &uا( 4د(مر(ي fر wلJ Œ^ ŒJ ف ;

)?5 (3تدB 49( و '&>ل;L & ^ (3 فر #5 1 €< 9(@xو ^5 ط5 F ( 0?1 طMل Kف % )ي %و 3ا 09 Bر@'

ل % >&ت# ر@^شر 5 ط5 ?1 طMل Kل يرج $@^ي # J Œ^ Œ4Jل *ر@7ج bملب &$ع >&ف ; FL=5ا0ل % >& '&عم '6< Lا !4Jع >Kل د4عو )3ل ^M 0$<Lمجديد( $& & BيW )@^رمF ا4

م #ا ^ف ;ع ب!ا _ف • ^ي ل GM( Wلبدي 4م )م fو 3ر )@cم ^^ ŒJ Œف ;ل عو ( )3ل #ن 5ا 0 f1ل % >& )تظ bما4^Mw د!$& بلمb ج@7ر* ل!7ا1 & ل< ا ل9 ا % ' لم@w د!7ر* لمb ج@$& بلF فg < ت

& ل

< ا

ل

093 با

< ل

ل د( Z=5 ل #>&4 %<' Fم ا 0^ Yف #f 1 !ا 3ي 5 4ظ )ج Fم :Jل طبا ^J Œ^ Œ4ل €&fف ; 4من & ل^6يرظ5 & لF< BI 4` ر= ت4اي3 ا& ع^@E3 ا% ل!د( cري^M 0اF ل3 ابتي!& بط لJ ŒJ !; فZ=5 21 ول^ ا ال &ا ^ 1& % ' ^ ا=< l م; ف& عولF ل( ابعE لاW يم@0ا F ل3 ابت; ف

^ ŒJ Œ^ ^• ف

&' &<

% ل

( يبد

? <

BI

م

(

< ل

K ل

(6

& ال

H م

c@ل

3 ف با

0K

% م

,//?& ج

,//?& ج x رطيو< م( دبيGM 0ا8 بعEm< l يa< بمم لعa< بمH‘م لEMK < ع( 0 & # لا!مل l Lر|ل ي #و ^@^& B ا1 w H E( 0طب &Fا EMw Hم %c@K ت #^ ŒJ Œ^ EAL ف • ^

9( دل8B@ م$( ط لاف 0?& فcر* ل ,///?& ج qابي ,,//?& ج “,///”,//4&€ ت( Mل :Kالال ;ل % >&ت b8ل; ل %ا 3ل

^ ŒJ ŒΩ4>& ^@Ω^ “”4^c@ لفاt م?& لM^M 0)3 ايD لn!)3 ايD لR;! U^م< طي

MFL=5ل Kت b m&tفFL=5 AL ت fو ^C@Eل دفوعل [.-^M 0\ &ل u Dد(ما :ZB ل &ع >&? 4تولs F5Mيا 3(4 J Œ^ JŒلد€&C 9( ما 09ف ;MJ@ل Kل يو 9ل !cل % >& )'& 1&م %اnي =Eفالد9( ت اما4م €اير(6وn!9 م b8 )ل #@ي tا4ل &ف ;ي ^@=< lال&BI ل >طب &ي #ن

; الف

93 ا

% ت

& طب

ل

4Z#% ال

^6م

( شر

F ت

D& م

&%& لطب

^@5 و

# ي

0g ل

B ^Mر# ت&< ع9( دلJ Œ^ ŒJ ^ و!رمw( رظ4 جاH 4اما تعx اط5 &' 93 ابل:?L=5

اب< ط 0_ F 'E

م Lر(E 0ر F Bف • ^ )دG nل L ( gب Aلوع & 4ف ;م ا ( & <YلF ايلبديت #و ^ ^^ ŒJ Œف ; )ل #ن

A ي^@”^ ^m< l تم>& W# لع4^ $ م!^ • فK ل(6EيD تعa< بم3( دممGM 0د ل? ت3 دا4Eي #و ^@^ع '&#mف • 5? '@GM( ? ب' م9( دلK @D B م( 0ااY ^@b تب~رل9 وH دل

ت fبل ا J@9ر Bف • ^ ^4ف ;Ω Bف ;موجو 3(لر~ب )!nجديد( &1 4ت >ل &ج %bع >& & u 3 E( 4 &u اF5 g لG ?56; ف+ اH bB 7D جbf= مم=f لEa< بت&< % لF فد!;u اF ل8B@مcG

^M 0b ب1 ل( D مn!&< % ل^(3 qاط5 9 وتg لام لK لM0; لا '@^M€&f

ل

^ JŒ Œ^ 4تطبق

4ريا

i K< لاع

&& ال

'@لر

EM 0W!د

( ^@9 ا

'@

" ا

@4اع

f ل

!معد 3ي 4Aتد 4bHلال!nم b8ف ;@8Bر5 4ل ا7تبا 93د )4 %<' n!( !ل ا7يبا Hp5 93ر4

ا&< % ل& ظل7ر* ل4$& بل( ا&< عJ ا ت|اH x اط5 93 ابل4w رf لEMF5@E&€ تم? %& ب]

hر5( 0اr& شZ=5 4 &< % لمF ج4hرH@; ف8B@F€&C s ايM; فJ@9 ا ل` ر= ل7ا ل)دu اف0 يو

10

Page 11: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 11/50

@يم ^4ف ;ل Dيا 3(تب @8يم FL=5ا0 )ل #م@Bب M^ VΩ4&1ل !Kل % >& ( €&Cتt ا97$ تب

n!

& ل

u

D ل

^MY و اL ل; ف%& ب] $<L ل4 & ل( ل( 9( دل( 4?L=5 E_ رتل‚' ^( د&L= ت4AL ( b ( دبي bBل u Dد(^M 0ل &م b8مش ;<H 7ف ;ل $<Lتبا @93ش #ا 9م@ش #ا 9مش #c@bتد bHت Lب %@F5ا

x ر= ل& ^ (3 $<L لJR Œ^ Œ^ (3( UJ ل9 ا لب …&Lل A<ف ; 1ا U^ uيبد )B ^R ŒJ Œر@'ر

&L ل

4

&<

% ل

# ل

( m&B # ي

&<

%< ول

< ل

^@c3‚ ت

K ل

Mb8 م

n!

& ل

ريب

€ ل

3s K < ع

^M :g ل

G A<1 ال ;ف &Fا 0ف ]@5IرY Y w ملوEMيد EXل % >& M0U"Rل Y Kا F%& @( U‘R&5م '>%@شرB cر@'

^M^ ( دبي U"R( U‘R3 رم& ياش&%u ا( 5@ 0$<L< ل;L=5 4( د@hدل7ر* لم# لام U‘R4د < ل; ف( ;%& ال ;4ل & =fن<B 4ف ;@د )E4ل >( 0 %<Lل #; مال #ل @ U"Rد )4 B b8ر@' B 7;* لm < l يع ل

^J Œل Fi €&fرال *رGM( 07د@ل U"Rف الL ب@مالب &4$ل =fل U‘Rد@ )ل 0 %<LالL ب ŒJ

و

< مم

F ج

( cظر

5 c@R^ ŒJ ŒF5• ف

U^ 2L& ل

g ل

B م

;

F ج

( ظ

5

B 0U"R( U‘R?5@Z& ل

Y م$ يم U‘R$& ? %<' K لM^(3 U"R; ] ا'( !دع( ل@رطتي@ب' ام& لول &1 ` ر= ل 0)دu s

ي<% م دي #و ^ 'و wمباشر(@Hp !B 0د! مل lا & Cاجات U‘R F ) U"Rي *ريا ^@^ال & ( 0لر ال 6 &مر % 'E^ و# ي$' و^@ U‘Rd يم? %<' C اl ل8B@ م$& طL ي? جا5M U"R; فZ=5

د

مل

4من

D ل

Z#% ل

( 4Z#% ال

; ف

( n!لال

^ و

# ي

^ ا

YE

# ل

( 0ن

&

$ لو

m <

l ي

ƒ وfl & ل4 & ل3 ابل & فل^ اB ل+ دl ي…&' وB (@0EGMf = ت9( دل…&L بلb#* 43 رمc@GM5 د% ب' bB w( رظل; لE# ي9Eد'EF&< عم

ال & ' &1بد9 جا MA5ل Kلب 4…&Lلد!9( ف ; 5ف •5لب 4…&Lل $<Lلد9( لد&<H ل و&5 ن % ' & & لا % ' 4hرH@v م&&€ ت; فb# ش^M 0 %<L لZ=5 &1 93 ابلZ=5( & # لمb % ل; عا جE

ب8 ل; ف4|و لK بت)s وg لام4 %<L ل7و' 25 اB K< ع U %<L لRr&!n!%<L لFL=5 (@K< ع)وC

ما cI 9ي E4W ل *#bف ;لبد 9ال د! 0ل *ر(ل 8ا &5ل %<Lش #bع >K@)ل ا2%& 4n7ل cل د

49 و6c@&&€ تK < ع& B 4 & لما تb8 مb يدبتL H اF& ج&1 ( L l اF& ج لا]( 0 & ب!G Z& ل_ ا!EMv مb يدبت; فb# ش & لع493 ابلفم^@^ و# ي93 ابل& اجوم4 ل3 ا% مK<

ع

b16مدع

cير

b#*

U93 لبا

R;5 2 ت

( w( ر

i EM 0

&%& ب

] ?5@# ي

$&

$<L ال

%'I

K< ع

@(@K53@م4اF &1 GM( مX دg لG ^ • ف^ و5 ا1 93 ابت$<L لgF يK< ع^M 0+ ( دل93 ابت4$<L ل; ف?<# ش

ش ا xا )لول يf 1Eا 3ي & H bBط Iيب $!ل u Dد( 0مل &ل l> )'&>ل &Zل lال 4kلطب &%; & ل)دu D لم93 ابت$<L لb8 مw و' 0U_ يد5 وBR` ر=5 K< عc@49 ا^@93 ابلEcري2 ت

w( ر

i &%& ب

] ?5@( W ي

93 موجاتبا

&~4qلد

3 ا

% م

K< ع

b& ب

' 49 ا

8 ل

bB لباع

^ و

%& يب

WF%<' %L

K< ع@مF Bباع 0و' ^@nبل * Bريجديمي Llر )^ل^@$& ي L ,/E 0–Aب 1&w و' ^ و# ي4رم64… بt لا B ل^@ &1 ل1 2t=l5 ,/Z#% ل( 0–; ط% يZ=5 4du الc@GMم

hرشbB ير* ل$<L لK53 I مF &1 ,/ B 0–5@E" ر5 &1 < 5@مb ل رفا^@bB F مI ع > ?%<' Kيب &$ل $<Lمال #;م )د &1 ? =f 4امcر* ي( $<L لK< عI مF &1 ? =f

#<F

L م

^M&#L لW!وx ا8 ب5 & ل)دu D لم)3 ايD ل& 'E; لw اt تK< عا%'@$<L ل^ و ر= يم(3 لوجو 3ت =&Lر 8 E5ا4مل رn!< تM 0d ل ( ^(3 ^@Kت g<F Lتب &^(3 ^@4$ت *ر] cب ( جو 3

b8 مn!w ر% ل 0 بطلF5@م 0)3 وجومي@K< تn! بطل لc لb ظتcر* ت? ط' وF5M4nHI ت

ا B !4;< جم; م$<L ل4)و لا7و' ^ اB A< لc لL ت? &5 و5 ا1 (@يابجMc@Œم&~

11

Page 12: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 12/50

^M093 ابت$& $<L لK لMn! بطلK < عI مF &1 E; % يr& شhو' )3 ا% ' 7D جم9 ا لc لcد!@F ل#! 0ا5 ام25 اB ^ د ليو&'p$ فدتيD ل^ ام( ر< ل&% L ت( 7D جم!9 ا لqدl ^ ام( رل; ف

)ال

EM^@n!^ ل د

425 ا

B W~

bB 4g ل

G 8B@& لطرف

n! 0)ا

LH 2L& ل

<&'( <H

& ل

0)د

u

D ل

رMل Kل lد U‘R 0qيب &$الل= ر ` H U"R? &1 ./F& ج b ا م)G@F &1 ˆ/ ل 0اF& ج U‘R,/

4اF& جLH( U"R,/اF& ج # ل( & YEE^ ا#< يEM-/F& ج B ; ف ل 0قاL ل2< 5 & لW ل( ^M 0دلوت بطل& لا لب %0vلب %@WFtفرl !3 دqل lا Y Cر )ت Fت tاع ^@mي #Eما< 4ف ;لر@'

GM :?& < ع( hرج93 ابت& ي( اL ل< فI* يعg لG &1 )دu s GM( W ت93 ابت&~ي( اL م< فW يعg لG c@ &1 )دu s B 0اt ي@^@^ (3 $<L لE<l ي &1 F ل( 0)ديدجA بL ل لاEH‚ يظابعE

# شJ@9 ا ل8B6مد1 4اعو& ش( !( J@9 ا لcالJ@( 9 ا ل&L= ل( 0cورل & ل)دu D ل; لF ي^ !^ #* لمJ@9 ا لد&% عF5 وB 3 رم& 5 Af < ل49 ا& E( Eمفوت3 دع% ^@J@د4ف & 5ر4hلب'( 0> و wمل رn!< ف ;ت %و s 5sل 2م@EMF5لو '&ط 4لر )… من

9 ل ا

cلرو

cال

( L& ل

EM&<# ش

& وي

5 ا

Y w و

'( Kf

5 A ب

L ل

c ل

b% ي

Fi ; ف

† لاي

ا 9لظ Fو [وي > = 4ر( 'ا ا4 لدي <0لر@'E# ي^@I* ت & ل4)دu D ل4^GMم^ (3 # ل( 0$<L ل# ي@^@I* ت4? جاH ^Mg لام%<L ل|اH

4^ ( دل!] اL بd مg< ت%<L ل; ل تF &1 & # b % ل; ل4اF يوتJ ا ت( n!& # ل^ و5 ا 3 بمد

% ي

( 0ا

& عج اع

n!

& ل

لا

4; ا

L ل

b ل

( %L

,/EM 0ا

F& ج

^@%' ل

R,/ا

F& ج

UZ& ل; فZ=5 21 ول%' R,,^M 0اF& ج Ub % لc ل? يوت%<L ل<l ي4 ت #—و ^ &1توج( Eل # 1& &1 ^M 0)ديدجF%' و^@m&t ت &1 )ديدج &< ل)3 وجو لم4b ب1 g لG( 3 ر F فاM ع0ديدجm&B K تI يg لا ل4 %<L ل|اH x اط5 4^ ( دل^( د( ^@^ و# يK< ع9 اf ت$ م;# لام$<L ل4نيرHp^@d ي &1 4)دu s (@)اب% 4hرH@m&B ? # ي^@9 وي%<L ل(@ لK لMJ@9 ام

EP# يJ@رل49 ا ل4^GM^@I* يم9( دت$<L ل B E# ي^@EI* يم!A جوي 09( دلK< عJ@9 ا ل^@ي?% بم; ف49( دل; ف( &~9( دل;€ بي 0اt ي@^@L= ي9 وت لK لM9 ا '@K< عJ ا'@&5 و لC اl ل9( د4$<L ل93 ابت( $<L لي( اL لb#* يط5 ^M 0x ط5Eg لام4د ل!( %

ال ;ج& الف ; '@طt م7ر* ل$<L لF & F%& ( F & $ م( g لG k <l L يم&' &< % لد5 [ˆ/8B@ \

م

mi( ^M 0ا

F& ف

nوطت

K ل

M; ال

'@

;€ يب

^@W ي

; ف

x طا

5 9( دت

4$<L ل

H( !x لطا

![ˆ,ƒR0O\,SˆV,SSUف >ر J3( k1ل *#> ! 0د );!3لو G n! 021ف ;^p( :b ل^MP)3 ايD ل; ف &1 لc ل9 ويK< ع9 ا '@E# ي^@X دت; فg لG ل4?L=5 ^64د ل<&' وB

47رش<&'(( $ ف3 E+ و يEM& %' %<L ل; ل+ و يFu ر* (@$ فدي4ا!7ا لGM( م; ; ف?<# ش4cد ل^(3 c@493 ابت?5 • فل$& طL ي&&€ ت? &1 E( 0ا1 ]M# ي^@I* ي9 دبلمbf= ل;5 ا8 لم

Mل Kلطب &%;ش #>Fمل %<Lيو 9لب &$!JR Œ^6 U^ ل M$& %<Lعا ^R ŒJ Œ4U^ c@)3ل % >& ي #9(6^R4UJ VEM?5@Eل WLف ;شر!j ت Wل; ل %<Lف ;يد Xلبد ^@!9ل دE 0cش #>Fا

^@X دي; فx اط5 F &1 ع49 دبل5693 اب5 %<' 4 ي( اL م%<L ل( cر* تF & E 0 &<%= ل# ي^@I*

ي

!49 لبد

4^GMEM م

&1 n!%<L عل

49 ا

%

'E

c@م

9 ا

%

'E

c ل

k<l

L ي

` ر

€ ل

( 0ا

F م

|رl ' &1 93 اب< لم9 ا % ' %<' 4امف^@^ و# يg لا ل لظر& بB ; ف^@4m* # ي; فx اط5 49( دل; ف4x وL ل%<' &% م^ و# تF ل > &م fدB و F5ف ;~ريبم &)Dع >Kمويلاف % 1&

( 0ي H 8%ال ( الال ;ما4ل % 5Mbا FB F ' sي #و ^ '>%لبا 3ل & 4 &< لg لام4د ل; ف4x وL لK< عn!

12

Page 13: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 13/50

%<L ل)د ل : C اl لK< ع4b % ل(@)و1 4b % ل^Mم?& %5 )د لR K< ع(@ Ub % ل)و1 4b % ل!qو ل;<# لد< ليدL ل)3 وجو ل; ف" ا!@u ا# لcر* بل; ل; ل( F مدl L يhدل? جا5MW&< ل0O

% لاف

5با ^@93شر )4E(@ :عد(ت مEل Lو 4xف ; 4 %<LBل % 1 bو(موج Fمل مال Pg)ل&# ن

4$<L ل4? ت E t يc@ا1 ع&% بتمدع; لI* تع%& ب] 93 ابلK< ع( 0?L=5 !4` رفEتبا(@qل >ب &$ت %ر `م دل Lو 4xف ; 4 %<LBل % 1 bو(تظ Fر

e!;ت #و ^ل cل *klمال #Fا1 4ب bم

@^F Eا4لf ر wع >1 Kا 3ي #و ^@^F%& 4 %<LB Eمل % 1 bو(مال gت #ع > ?0 )ل #; 1و(ال #&ع ( =C bي %د^ ل Lو 4xف ;ل مال gيوج ? )ل *?5M 0?flع >?4ل و(رمال #ي #و ^ B ير

@^يب €;!nل ا 5و &5ل Lا )(ع1 م *رM 0^ )Hpا @$uد! @^ف ;EMي =< lا ^ )Eل > 4$<Lم &< Lن )د(4مر(F &<# ا4اع Fممد 03 )GMلو 21ع >? 1و(يب &$@^ل 4Fي Lط &4$ل % 1 bو(ف ال gت Lر4ل 8ا 00 %<' ;5ل *ر Mل %<' Kمال gمعبدM4ل Kر4ج bم )يو 4?L=5 9ا1 qي #و ^ف •F5( ?5ا &uا4

c

( ر

t ل

&# ل

g مال

لم

F موج

1 b

% ل

%<LB ; ف

4x و

L ل

!^@ :

!^ و

# ي

g مال

1 b

% ل

ا ع >?O0ف &FيH@L ر$& $<' hمدEش 4?f lف ;ل L د( FL=5ع >? 1و($& ع >Kمر~E(P# يc6d م^@$& بي%<' &~)و1 4?< عمW ل# ي# لامbu ا' ول|ا5Q3 و ل( 4+ اl ل(3@(

?5M 0† ل 00b % لD % يع$ C ي @^( د|اي( 03 و< جفاQاK لMg لG K لMbu ا'( GM 0z&%< لE# يc6^

ا

L5M^@ا

ي

K < ماع

F%

f ي

; ف

4b ب

L ل

E( ^@z&% ي

K< ع

W&1 % اف

5 W ل

W ي

%

9 ا

B•

&1ام ? )@Yا1 7ب _ F 'Ebع >Kمر~Wل& ا(4م Lرyع >Kلظ Fو6n)9ل &و +ف ;L5Qا ^^@4م 5M <8اج Fا4GM( 0|ا5Qا^ اB ? جوم1 d 5@K < ع?5@4 %<' فم^@W ي?%& % 4|ا5QE( # ي^@م‚ ي

لب &$0Oل& ل+s ال Dميطو 5Q9ا| sملب &^M 0$ت& EM% اجات ?^MP9 وت لK لM9 ا '@4A< طي4g ل ل^@? جويg لام4د ل; ف4x وL ل&€ شرK % 4|(3D م>&

?5@kl*B 3 ا1 :رK< عw رf ل)و ?< عم4 F جE( g < يي@%<' hرH@$& ب< لمF ج4hرH@c@^@^ و# ي&~x ا% م)وf 4 مات(@ % م&<B مbB 7ا& ش6ي( رt ل$ ول)و1 ?< ع&1 0Ob % ل

^MPA ب' 7; مb&€* لل7ا< لg لام ل; فx وL لZ& ل F م; فظ5 x وL ف 0ر&H6b % لبL لا? لZ& لEMد( م+ اL16)ديد% لx وL< لما% لE( 0$<L < ل5 5 t ي@مF جي@)دu اف; فyر] 9 ‚L لعن

A ب

L ل

; ظف

< ل

4

!رل

EM

5@gL

5 ?

4ظريا

5

<8 م

gL ي

!?

EM 0ا

&< ع

^@

Y مر

@:ا

( 2L& ل%& بطل;!; لd ت;# لام5 $<'( مF ج& مد% م( EMم&#< م)و1 b % لمF ج^M 0hرH@

n!1 % لE; تK لM† يال;F ف 0;%& بطل& 5 )( ر&C &l يات4 < يو] F5M|ا5 3 دعمو8 لEج اع ;5Q0Oا|م 1دي ل رB b ام > '3( b' ماf 1Eا 3ي 4

^MPEو لي3 اf 1E; ل 1 F<&< 4ا=5‘)وF مW تاl F% بم^M 0; l يالوFi |و لK< عb# ش4 %<' A< طي]( رش&l يات;# ل( 0 &% م^ و# ي|و ل%<' ;€ بي^@E^ و# ي1 d 5@K< ع?5@<&'( z&% ل)رشاب لGM( 0d ل %>ب &b16ع >(@Kل وجاbB 4تl شر )@ي )تm&B :^p2 ت Lا7لل >

K ظ% ل4اF مb# ش$<L ل5 دجول^@g لG cريK< عJ ا'@+ اظ5 ; جا5M&% م^(3 ?5M :nر&~… 5 |ا5QEM 0; لا ^(3ير1 cل ( $<Lتبا 5Q93ا|ل ^M 0 %<Lتb&< علب %ت ا +&% د Bا ^لL ا ^@!9jلر@'

^@9 تو

& الب

€ ل

K ظ

% ل وجامل

Œ; ل

d ت

9 ا

%

' ل

; ت

ل

;<u ا

% ل

K ل

M Vل باشر

4$<' g ل

( لبا 3ل & 00ل >H &ا %ت fب@^ع&% د(ت 9 Dم )ع Fا4ت Lاع Fع >EKج اع ;5Q4ا|ع >&ت #و ^

(@ B hر5 ; ف<&< ت4د < ل^M3 وج( ل` ر= يوطت&% م; ف93 ابت0$<L ل

^M9 ا# ش6بير€ ل3 وجول لn3 وجوBRK< عb# ش93 ا% م4…&L (@<&'( 49( دت(@<&'( $ ف3 (@s اB (@

13

Page 14: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 14/50

ل رMb ل Kال tب …ت *& (@4_ GمF ل *#!bي Lو ^@3ي #( UلRUniversal Money; عا + 5د

=<

l ل

&L ل

5Q

4; ج اع

E

g ل

G ^@رل

& لتب

^@9( دل

K

GM^ ا

B ; الف

&~

ا

5 لs ملاي &lي 0m< lفال *ر )لو $ف •^ل ا J@9م $!@ 0nمل@ ش #ا 5EbB 9ب 8ا xي #=; L5ب &ا4

ا( ^M 0ل ل $<LتدFi 9( وم $ل علب % &% bBد(5Eب 8ا 1? EMيب ^@8ي #Eل ا ( J@9د!ل *ر !( ل Lو 4xف ;ل >ب &$ع >? 1و(ي %ر `ل cلل *€&b )ل %&5Qzا| )'ا buمال gيوج ?عدماnد

( A< ويط

f لطومع

#! 0; l لاي

<% ي

J@

9 عل ا

4?L=5 4وف

< ر

B C ا

H ; ف

)( ر&C |ا5QƒR 0O; عا جE,SŽV,Ž/0U )!H6nر4hل bB $<Lم b8تبا 3ل & &1ل %<Lل nFل % ^M 0bل €ريب : 1و(ل ^p^@k = 5 n!%<Lع >&ا & ل3 دتZ= ير] يدتW&1 bB $<L ل21 و :hرH6b % ل+s ل4اF جا5Qc ل( t ي)3 اعM

^M 0اF جا5M &1 )و1 b % لc( اL تbu ا'( z&% لي( رt ل7ا بلF# لام; فلا&%& ب] م1 ا&< ل^M 0b %< لbu

ا

'( z&% ل

4W تظ

&Y I

˜ل ا

( ر

* ل

( &%& لطب

4hر

H6ف

( 9 د

% م

3 الطويد

;l لاي

b# ل

<

qوت( n!4Eد% لEMF5@^ و# ت)3 دم; ف< &% م)رف( &l يات t ت( 0 &% مفاQاK لM4g لG

bu ا'( z&% لمs لv يو% < لع<&€* ل4ن&= لال4WF لا=]6g لG( &# ل!mf لA ير€ لم;# لام4$<L لم&<l ت t ت( 0? عو5 ر&H@=<B W&<% لبL لاb %< ل^M 0ر!ا ل3( دل&5 دل & ل)و1 b % ل;!

&1

( ر

t ل

& يولوج

D&= ل

< ل ط

G• ف

0)ا

&

< ل

K5 تد

%' K ل

M!ل

F5• ف

… ب

F ت

K ل

MK53@م

F

&1 @5 0K53وqم )ل &] Zب &%; 5وqمع 1 bو(ت * bل 3 &م 2ما^M%& ب] b % لm*# ت7^@)و1 b % لE+ دl L تEM% + رM=C 4$& بلE( $ فدي4b %< ل; فbB

^ د< بلG |ا5Q4; لا 5Mا EM% 0nsلر@'#!( ^• ف4b ما% ل; فbB 4^ ا# م` ر ي0; لا لر@'ا 9ي ? ل cل ر `ل Fل % >&لا duعم &8ر(@م <8ماZB ل &Lل )ي د + ا 49ل % م ' ا!ل >ر@'

0?L=5ل #ا "Mل @Kج >Fا4مل اb& 5 4’ل; لبرل ا &5ل اير@^ع >&يب €; Gل ( k = 5 gل #; u sد%<' &1( 4)ل =و4ع >Kم *ري Fا4يd ل % 1 4bو(_ F ' عد

3 ا€5 b 93 ابلbH د5( b 0|ا5Q

د

5 4ا

!; ف

49 لا

^@&' b

% ل

(G %& ب

] 4ج

(3D م

F مف

4

& ا

5 &<

% طل

&L لب

5Q

& ل

4

% لاف

c@g < ت & ل; ل# ي;€ بي( ^@جوت; فbi bB 9 ا# ش6&l يال3 وجو< ل4; عا جEم( & ا5 4hرH@!&< % ل; ل ت; فbi ( ر* ل)3 د ل|ا5‰ ل; لا !;ل *ر )=5‘اBG n! 0ر B 5لر@'

; ل;€ بي^@!ر5 ^M 0^p&L ل4b % لK< عJ ا'@4; لا '@^@ :E(@ 0ن& &C اH b&€* لb % ي2 تw

رش

M; ال

'@لر

c ل

; عاييول

u فا

$ ليدبت

c@47; ش

K ل

M( ^@E9 يب

; يف

@% ط

1 b ع

)3 ر

= م

8B@

ج اع &ا0لs مل % & B bمن^M :ا&5 اY |و لg< م4; لا ل % (3@( ^M 0bل % bي flا 1 :?5و(ش && &rترFL=5 c )ل % >&ل >ر@'

ال ; Mل KتWt م دش ;1 bB 7ب (@bلبا 3ل & 4ل &ف ;تدم dم دEMلاف %ال &ي %ب EIلر@' & ل^M 0)دu D ل? فد!kl< ي|ا5• %<' G &1 K< ع@م& B & ل; ل2=i( m&B 0اF جا5Q# يق

& ت

g ل

G HI ل%<' 4 &% مd&L5 ط ل48 مb< 5( & B b % ل)دL ل` ر=5 0اF& ف5@|ا5 |ا5Q,/رب& ل F ل طم ل &برM,/ل Kلd&L من 5Qا|! 0Uا _@Yا7ل طمي =مجا 5ب5Rر _ ش >ا/, 1&

(3@b عhرH@&% ممsEB ام :|ا5‰ ل4 ياl B ام4d< E‘4hرH@4W ف+ وش0† ل002& يD ت

…&L بل( وم6< ط5 K< عbB n!(36W' 4O9D€ لP` ر= ل( ^@f _ F ' u ا# ل

14

Page 15: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 15/50

اعا&t ل( † ل00W = ل( +s ل9D€ ل* عرب& لم…& l لb8 ت &1 ‡< ش بf ي:ايدل ش >ن “,‡0ش >‡” م € 9Dش >ا/, 1طن

GM25 ا

B ل

,‡

< ش

b8 ت

&1 |مو

R‡.اع

' U4b ع

(@; يوم

4b ع

^• طف

ل

9D€ ل

( ^ ا

=&t ي

K ل

Md&L ل; موي^p( 0b عWB w اt ي?& لM9D€ لا

'اعا2' ^@( 0ع bت b8ش >اTل ^@( n!ش >ا;!T4لود4ل >&و +ل % 1 4bو( ^@ &1ل= ر `n!اعاL ل2L ل;=# ت9D€ ل,/رب& ل م…& l لط' وb&€ ش; ف 0د( n!لالm&@b % لاT

ا< شK لM|و لبf ت( &1 ل,/رب& ل مd&L لي( اL م ل,ˆ4ا< ش (@J د' eZ b# ل0)رب& ل^Mn!&< % ل)ديدش4 ] اL بلEMF5@EA بL ت; ف|ا5Mي@ &1 4)دu s E( F # ي^@4A بL ت^6وم6

ال ;5Qا|ف ; لب &Lط 0لطري nF ترEcلر@' Bا 25ع 0bف •' Gاعا '2ي b8ل ب >^@( !aيوم &ا 4ش >ا™VTت Lا )cل % 1 bو( ^@ &1فر Pل د &1 mf5 + ويb ع;=# تلاعQb&€* ل‡.4 عا'Z&< ف_ ا!م$ يZ=5 b&€* لمb % لموي0ماB ^M

& ل

& ل

3 لبا

ل

b

% ل

& ل

( ; ل

$& ط

L ت

F اج

5Mn!4)و

ل

!^ ا

&

B ^ ا

=<

l م

+ ت ا

4w

HE

!( w HE لا!c ل^ اB ; لا ل 0 %<Lت > gف ;مال ? )miعدم1 n‘لر@'EM^@باC ; لا 1و(متb% ل; ل lا Cلظر )!wي? م@^ Gل 4gم@M% ل Kيظ Bا ^لر@'

b % لn!% بم &< ل4 & ل3 ابلG( &1 & ل3 ابتK < ع@م & ل; لn! 0اF يوت;!بير€ ل O مدl لP; ل

F%1 يو

; ال

'@ملر

1 hلد

( 0b

% ل

? ام

&1 4g ل

?5 • ف

w ر

f يف

( &5 و

رمديل

L ل

93 لبا

^M 0$<L ل

$u ا)و1 b % ل_ دي & ل& ل3 ابل)و ل4? < عK<l ي( عF &1 ?5M 0 & لا % 'EE$& طL ي9 وf لK< عhدM& تا!& & ل^(3 ^@F ي & لاف 0hرH6& لا % 'E)و لb % لb % ل( 4?L=5 W ل% تkl تF%u اال &ل &ت klم @8Bر % 'Q2 يD< لc ل?%& بيجات ل 02 يD ل$ ف3 ; لا 1و(ميو + &1ل ا7لر@'

4b % لبC@( F لا % ' 9 H 4+ و& ل+ وي4b % ل?fl ي^M 0nد( w( رظل; لb% تm& لا# تظفا لK < ع

ا 9ت F<lل; ل &مجاع >ف 4…يو + mf5ع bت Lا )( cل &و +ل % 1 bو( % ' ا9 و] + و& لc( اL تm% F ع > Kلبا ? $uيبH K< ط Iل &( 2Lل #F ل > *ر &%' 4cر;!لظر )n!Œwل &وم & 1&

0Ox ]Qb % يPb&€* ل4^GM,‡4 عا'D€ ي( ‡/)رب& ل م و&l ل93 ا% ت™V‡/< ش مط ل( ™V.ا< ش م

† ل

0009D€ ل

m& ال

# ت

( ?< ع

™VT4ا

< ش

qل و

( ;<# ل

™V‡Ž0ا

< ش

ل % bم'اع‡,ت k ل &بر(ل %*ريف • ^ع '4bاعاSم1 2f ل طمل &برB ا GM25 )ل #ن )يو + )م €009Dل †1 4ط!&rع >@Kيا +.ع @4bيا +ˆت b8لd&L مل &بر(ل %*ري ش >اF =<B ™VS^M 0ام ل &بر(/‡ '%ف • ^ )ال & ش >ا™V “T/4ع @bيا +ˆعال ل% ب &ل& ا 4 Bع r&!bع > ( Kد

d&L ل™V “T/< ش (@J د' eZ )رب&< ل)دول B ; فEM 0قاL ل^@a< ب ل; لا جQ & ل$<L ل)ر 8 L ل د5Mاج ?ف ;ل و =iل &1 $<Lفو xمMل 1 3 3s Kل و| &1ش >ا™V “‡Ž^M 0ل % >&!nف ;

$L لR,™-#!( 0U2 لوت ل™V‡Ž< ش K لM™VT/ ل 02 5@ &1 u s !د1 ™VT ل 0ا< ش 2 5 <& ل9 وت( 0ر&H@ لK لMO09 ا '@^MPفاB A5 وج<t% ل1 42< ^(3 _ اF 5 &5 و1 93 ابت$<L لcI 9 ام7;* لاف09 و61 93 و

^M 0? ي

( ا

L ي

4; ال

'@لر

*

B 1 $ ف

3 b# ل

%<' م

c( ا

L ي

4طن

1 :ا

F

&1 † ل

009D€ م

WY )و

1 + ا

1( 0b

% ل

%

g لG + و ي? bB * م ل 0$<L < لg<F ' F &1 ^M 0 & لا % 'E&< ع_ F ' )و1 4b % ل;!( ; فZ=5 F ل …& lم ل &بر(/‡5Mا|Mل 3@Kل 5M4 %<Lا|ع >&لو 21 &1 ™VT/^M 0ا< ش باC ; لا ي %و 3لر@'

K لMx وL ل$& ب& ل…& l ل J د' eZ )رب&< ل4)دول^( دLB K< ع@(@K53@م$ م 0اF &1 !?5• ف|رl L ي

15

Page 16: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 16/50

رnع sيا )3ش >ا™VTلبا 93من 8 ' ^M 0?& فn!&< % ل4اF< BI c@9 وت لK لM49 ا '@ ت; فx اط5 49( دلW ت( ; فG 21 ول|اH ; ف 0?1 اط5 x اط5 9( دل4…&' وB ^67رش)و1 b % لمx وL ل

و

! ر

* ل

c

( ر

t ل

9 لو

ل

K ل

M49 ا

'@

H( x طا

5 49( دل

^69( دل

Z& ل

EMدي

&< ع

" ا

5M & ل &< ل; ل( ت; فb :#!( 00|ا5Q

bB P7; ش&L ي5 L 6; فL @W لو% ل[ O # \ Rفول& رBVديدˆ‡Uلƒ R,-/WYƒ ,-TV,-ˆ0Ub ي( &L لZB امم` رع ير] |ا5M & ل)دu D لK لM4حt ي( 0اF<&< ت م4قب' ^@7D جد(

ل ا G !J@9ل gل u Dد(4ل &تول &ف ;ال Lا! )دnيb=# م *ر )c@4qف ;ل 8 Lل ا J@9منc ل= ي; ف7رش)و1 !0b % ل7D لnد( d ي &1 4)ديدجم@J@9 ا لmi و ل; فu ا# ل3 و ل( 5Mاج ?( 4ي %ا 3ي fا ^Protano [53]4?5Mل و| &1ف ;ف %4لظ FوM4ل Kي %و 3ف • ( ?5ل =00W ل †ل lا +Mل Kل ا 9لر@Jجديدت &Lي رM^@yل KماZB ل &Lيدف $ u sد@ &1 !( 0)يع? ت( ^(3 ^@W ل #ن

&uD ج

J@

:9(6

9 ل ا

2 ا

8 ل

c ل

UWu دل

R3 ا

% ي

? اج

5M Œ?5M7D ل

8

L ل

; ف

u ا

# ل

3 و ل

( + ا

l ل

bB( 7ا& ش6)دعاL ل4b %< لJ@ :;5 ا8 ل( 9 ا ل&€ لc لEW ت)3 اعM? جا5M4AL فb 4و!; ف( Z=5 @^ Gل gم6جو 0يt ل % 1 4bو(شر7ف ;ل و miل7D ل u Dد(?5M Vل > &ل باشل ب $لو 421

J@9 ا ل2 ا8 لEWFL ي)رشابم; ف & ل)دu D ل F م# يي( ر 4اF جا5QفاMK لMg لG ^ • فد مJ@

9 ل ا

2 ا

8 ل

8

L ل

; يف

@اع

C Z& ل

? ل

K53@&YI ت

; دتديف

م

& ل

u

D ل

; ل

F ت

g< ت

م %د 9ل u Dد(^M 0ل &ل %د 9تديد 5لدEhعباظ ^@EHI5ع >&يوج 0\A )ال[ˆ.4 & ل fاع & ل)دu D لE3 ديEM|رl ' ابL5 د م & ل)دu D لK لMد مJ@9 ا ل+ دl L ل)رشابم; فل u Dد(ل &م %د 9ماZB ل &Lيد '63ا !Jل &€ ر 0ع >Kل ا J@9م دH@رh )% باF<H )ا4لاتل u Dد( )ل &ش >ا™VT4ي Lا )cل &وم ;ل % B %' bا ^ف 0…ف • Gل &€ ل ا MJ@9ل L KبF ا

يW ل cل =اz ل lط Iلما( 0–ZB يب &//,ل u Dد(ل &م %د 9ف • ^@ي tا 4ش >ا™VTت Lا )cيوم &ا ^c0ل &Lم 8ا 9عبل u Dد(ل 5M &ا|ف ;ف %اEعاما B !4bCل 8ا42 ل ا L J@9ا "عن

و& &' مدع; ع3 G ا'@3 و=LB@4!&F* ل? فا% & <% ل? و<'@( 4b& ل)ايD لL*5 ام+ اع,ŠTS@=LBو(@ƒR 0O3 جام %ف ;تدي ?Lعل طن Uعو مال Rdف ;!ل &Lا ';f 1Eا 3يW<% ل #;

‡‡.0Uف ;@مل tر )P :W' 4Ocل % bع >? 1و( &1عل *€&bف &?ي %و `ل cل % b )21ع >KماZB يط >قل u Dد( 0Oل % P : bل % bف &?& Lل u Dد(ل H &ل ?يd )ل cل %ام bي *?<€ ل Qcاف ;لو 21

c( رt لb % ل( u D ل F عو ^ #* ي+ وي0b % ل

^Mمs b % لP" و< ط ل Oc( رt ل; ف+ وي4b عb ا1 4ديد< لEM?5@E# ي2& ب8 تمD ل+ دl L لb %B u s ط' وc@^ و5 ا1 4c3 اf 1 ف^ و# ي9 و]@(@f1@; فw رi EM 0ن&% م^@b % لu D لEال ; (3ف $ =Cر^64ي Lا )^@cي #ن وqي # B 0_ & Eت >€' Kو wل % r 'Ebالر@' ل #>;ل >مع ( bيو +'اعاSمل4b م ‚ل 4mع bيو +ف &Dيولوج & '6& 0با "'اع.‡يب >^@aل % bل &و +

عديد&'( 0)طمر'Y b اع 4.‡^M&5

و

1 93 تبا

$<L ل

A< تط

^@Es( ميا

@+ يو

b

% ل

g ل

G ل

c ل

+7ي

$ م

K< لب

[ˆˆc3 ا

& ع

E

\hو ل# ل(0b&€* لم!K< بلc3 ا& عEWB عا' ماعا' b % لA' ات?% م!m< l ت7‘

ال &&ن تb ل *#>ف •^& YEن4م@ع ><' Kط!ا _ت #ل ( Wل )%' اH 4فل *€&>‘7علر@'

^M 0m % لا† ياتيدت9 و] + ويb % ل!† ياتqرf ل& qو م&& لا & ل *€&> ( 4م وqلر@'

16

Page 17: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 17/50

بطل& لا ل % 0Obيو +د )3و 9ل %ام > )لطب لر@'^MPJ@49 ا ل B 5 رBG 4ا=5‘W لqرl ي & ل 8& ف 0)دu D ل^ و# ي_ ا!7D جم$ ل &F م &!

< مط

K< اع

8

'

bu ا

'( 4|ا

5Q

^• ف

b&€* عبدل

^ ا

B (@

1 (@ر

W~مر

K< ع

^@c3‚ ي

K ل

MRA5 جا

b % لc( رt ل?u ا بل4Uƒ اl ل عدu s &€ |ا5Mbu ا'( 7ا بلg لا لbu ا'( |ا5Q7و' ^ اB !

g لا ل&] ر ' @& &Y@[ˆS(@ \&] ر1 و&Y 4ا&#'( ري(@د&' 4ا&5 ام( (@5( ا4ايد5 امو5 (@g لام& بعال &ا(@ƒR O0م %ا ; @CمE( Wallachian boyar [57](@_ ش &م 5ب &@)@مري #; '@

‡Tˆ0Uل &ف &?ت #و ^ل cل % ا@ش #ا 9مش #c@bف ;ل u Dد4ل % ^@bا @49يع >Kلو ح4من

ال & % 'E|و ? م@! &@8Bل > ف =;Eج اع & 4ل >اجال (@&tلو$' ال دhي& لبا 3ل & 1 4&b8 مn!w( رظلE4دجوت4)( رt لاي@ب~; ف9 وf لK< عb % لu D ل;= ف 0? ت لا% ل

&#&' # ل5 ^@b % لu D ل; ف8B@? لا# ش@4افرطتb&€* تJ الK 4و لW ل# يX ديEM; فW جامA!

ل

t= ل

( >&

^ ا

B cير

5M

& ل

& ل

3 لبا

; ف

b# ش

!3 جو

( GM( 0د

ل

:b

L ل

25 ا

B م

6

; ل

D# تريF جا5MK لM8B@9 ا# ش@ي3 وب% ل)رlL ل( 4ن& &u دبلz&% ت…'( x و' ; لاع &F ي?&< ع|ا5Qال ;4 ل u Dل >b&€* ل د 5ل =ظا $uت tا '6!Œwا ';!دف Fي fب fBا 3موجات $& Fف •^لر@'

K لM$u اظ= ليرربلي3 وب%< ل#!( 0)رlL ل( فاb ع& ب% ل; فايEول&# يرم6& ولK< ع?% ا] ;B

ايرطبل

$ و ل

( عدم

^ ا

B |ا

5Q

F موج

& ب

< ل

_

F

'E

;<u ا

% ل

;5p

( )و

f

# ل

( 0

&L&u م

^@K @يدf تط ل F ميو& ( nF ل4ايEولK بC@x ا!M; 5D ل4b % لا; ف( v% 9 و6G ا= ' ? تا& ; ف$ ب' 4و' رf عيرL1 ; ف+ اظ5 9 ال( 0cرL1 ?L=5 بطيK< ع9 ا ع@)رlL ل^ ا16

امQR O & و5 دل‡TˆV‡TS0U^M5 ا م9 ا ع@)رlL ل$ م|ا5Q; لا ي #AL ل lLر(4ف ;ل u Dل % 4 & !6^6bال €ت fبلر@'

# ش L م0ا' و م >ي و 9ل *€&u s bد^M 0ع 'bاعا ( Sر )cع 'bاعاSمم ‚ل mل % bيو +@^ل= ر `

ال ; @ج bم@يا + )Y Yل@?L= يا + Y Yش1 b€ ل %ام ^@bل '@ Bبوع &اu s c@ 0ع 'bاع TSلر@'EM 0; لا م D جا ^ل tر )( cل % bل u Dل % bل >%&ا ^^M 0ل =و4ع >Kيt ح6E4م!^@لر@'

ا

Ft% ب

F د

ل

(@;

# ي

( 0_

G ^@عب

Z=5 1

% ل

; ول

^@4b ام

% ل

; ف

bB 4

&13 b€

* ي

T/ال ;H@& 0رYhا ( T/&5لY ?L= ا 5& م^ f= ل % 5 bوع ;ل lLر(@^M 0ع ا 9م $ي 6m< lم@^ل >ر@'

b % لاف 0ا&5 ا# مc ل? ي3‚ يy= ل; ف)امM& شE( RWallachian?L= ل UK< عb& ب' 49 ا8 ل+ و ي? ; ف?< م@4ƒ اl لb % لu D لمb ج@b& بلboyar?5 • ف UU? ي3‚ ي; ف; @^M 0b& بل;uD ج? < ع

^ 3 وجومb#* b L مع !د@4رHpb % لافu D لK < عr&!b ع)رlL لbf= مما تعb % لƒR O0c( رt ل‡TS0U

A جوي&< ع^@W 5 عw اط1 ااt يMhرH@ F مع† يال; عا جEC ا% لام‰ ل& و5 دل; ل( !ربي&L لZB امF ط' وK< ع^@47رم65 و% bH دل4;'( رلE^ و< ي1 ع" ا@b % ل&& لا ل u Dد0ل % 1 bطاqف ;لر@'

^M^ و5 ا لcوt% لRRèglement Organiqe[ UˆŠc ل \م9 رل;'( رلm&<&L&B 4? ط' و7رم6ط<' &~)3( دمK< عb ع4ن& = لب% ير& ب% ت& ايM عب% ت? عuE$5 اf ل '>ب &ا0ت %ب &رD&<#5Qي

^MPn!&5 و ل[ˆ-` ا% ت \b& لcD ير€ لJ@رل9 ا ل5 9 € 'E&~& ل)و لb % ل& L5R

17

Page 18: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 18/50

% ل9 ا % 'E< طf ل;L5 ر= ل+ د% ل3 وج( w3 رم? ل; ف4U يD&<#5Qg لG( $ و9 وطلb % لال &و ^` 6v€ ( 0مB ي;!( F # لد )ل <' 4طو' طال و(4 ر Bت &YIرعلظ )لر@'

لطب

< ام

% ل

; ل

25 ا

B AL

# ت

bB + اعيو

L ت

4بر

B@^• ف

k&< اعات

' b

% ل

; ف

$5 ا

f ل

1 ?

< م

@Z=5 )( رt ل; ل2 ب< ج3 ا L لم( ر& بلK لM9 و ^M 0ر< 5 Z=5 $* لK ع6c ل!(@رل; فلال

4K ل(61 4" اC@; فلال4 &5 ا8 ل)ا& م6; فr (6( 0W& f لي( دل1 2!و= ترf 4ا! B ; ف‡T-0Uل دين] ƒR Oو 9ل %د 9ل 5Q Lا ƒر ))م ‚Bد( )@ل ا &5ا4فر L5ا

!رب< ل( K< عb& مJ@9 ا لK لM$&' وتb % لK لMم7( bB 3( دل4 لو% لF* L ي&L لZB اما= ط )ريD~ميا ت;* = م4$5 اf لل( + دl ' 49 ا=]6f ل( ما% ليا ت( &5 ا لر

4hرH@D جوم!ايM; فC l ل: & لال3 F ف $% ل % 1 bو(ي ^I g<F Lل ا 9لر@H Jل ?ي Lل cلو 21يب >WB aل % bيو +!Pما &1

ل ا J@:9يFL=5 A& ال % 1 bو(لديد(ل tر )cلو 21ع sيا )3ل % bيو +ي مدMc@hل Kل &وم & ^@+

يو

b

% ل

a< يب

‡.اع

'4

< ام

B K

8

L ي

F م

g< اعات

L ل

bu

لرمل

; ل

v ترف

1 4b

% ل

ع 1 4bو(~&4? < BI ل &و + [و9 ل *€&4bي #و ^] ^@Eب &%&ل ILل Hدمات FاF5M 0تدياتف tد )F5ا4^Mb م21 ولc ل2 ت? فرf ت!21( b عk l ي9 ا ( 00ف ;ل وللر@' &< ل!x ا&L لK ع6

7( b % ل4دu D لEs( ايJ 9 ا ل3( دل&1 H64AL فb s( اي3( دل& جولويD&= لhوf ل+ و

& ل

^M 0b

% ل

J@

9 ل ا

EX ر

# ي

9 طو

&

1 ?5M 00b

% ل

A ب

L ي

F تف

M# ل ب

F موت

( ?5Mb

% ي

K < ع

‡S.V‡Sˆ0Uل *€&& ƒR O0bا(&f مد )3فر(ف ;ل % b )21ت ديد!ت #ال &% ' mا 3(Mل ?&%' 4!Kف ;ل ا J@49ي tط@?L=5 Eل ا J@9م @! <fل &Z )ل #ن

w تQ_ F 'E( ن&] ر= ل1 ^ و# يم6g لB م& الم@ 0 يرظلم& ال&< % ل^ • ف)ات 'ب $ف ;ل %ب &ع 1 bو(_ F ' م ا' ف 1 2%لو6& مري #&ل د(لوEياف ;ل ظ ل %ب &د

ال ;@^ 4? Bم f 1 W<Lا c3مبد@م fا Mwل & ' Kن ل ا [? ت ول ?مع >Kي %cD&<#5Q لر@'عام > @O0يمل Dع &

?5MPhري)3 ايs u 3 ; ف4^ ا#L لc@)3 ايs &5 ا#' 5 ا لا$ م1 ا] J@9 ا لK< عƒ اf مb % ل4; لW~^@v&= ل;5 ا#L لm لI يمb&' E$ ط يم9 ا& ج@م9 اجرل& &L# ل;% يرL ل4^ ا( لين

ل

^ و

D ي

$ م

4WFu ا

=<H & ي

( ^

(@WF طاف

1 b ب

1 ^M 0|و

t لرل

1 4m*# ت

A1 ر

< ل

4c3 ا

% ل

m&B ال ;5Qا|@^ ل و(ل& ويل ) —Hر "تاي 5 10 &lظ )ج Fما6م EM4Zيبر sل W~?5@Wلر@'

ل >%ا Cل %& 'E Lا " 'وhعا uي %&E?ل fاع &ل ا!&5 طا m&B( ^@ل Lرع 6nF 4م 4WF & ل Lا uلطب &%;CEط =ا( 7مبد@ل; ل Fو7مالر~Wل Dع &&ن4ل *€&>!‚m&B( ^@7Eل Dع & 4

ا 9الد!و^M 0شرعو 1د ي& ل; ل %ام >لطب ع ا#5Qال ويلد )ف $!nم b8ي g < ل cلر@'ل #Lا ;5الE( k ل ب 4bلب *رcل5 Z طا &8B (@4&<1 F* رت tطر "4ف %ال &? يدEqع >&Fا4

Gل fاعاف ;ل *ا&B ج &$ال * & 6^M 0Zل #ر(تطا + Eا 9ي tطر "م @8Bل و +4b& ما' رل !اL ل^ وفر% ي^@ عاf لv ' ^Mج‘(@4جاعEM^@bB ( WF م$1 وي و' عرل

K< عJ@4nاجyال4? ل4و!C ر= ل$ لط ل4; ب! ل?5 D H ( ; ف^ ا# م#& ل(0ن& م@مcد% ^ لطوفا

[S/4\n!;!

&C " لر

; ل

F< يط

bB ; ال

'@

bB( م

@K< ع

( 0

& ال

'@

!^• ف

J@

و + )ع >Kال %#4Zل &ا +ع >Kل $ ير~ ?ل Wمل *€&& ( bا(f ي %ب EIل ا 9 =l 'Eا !wف • ^ل %ال ;ل *رير(@)لط &ب)3 Qع >Kيو Em1ل *€&& bا( ل ت &ل و&5 ت =ر `لر(ل =ر 03فال اف Lل >ر@'

ال ;ل 5‰ا| ال &&ج &$ع >Kلر@' L1 ‡S-Vر] ƒR O0cا] G $ ا1 u وr&!&5 ف ;6فر3 لر@'

18

Page 19: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 19/50

‡Ž/0U^Mيدت+ ويb % ل;%& بطل7اج& 5 qرf ل+ 3 5( ر1 )ديدع& " b % لم( 0b&€* ل( &8 ل+ ا !ل

^@$ ب

5 qر

C ي

!اي

& ل

25 ا

B 0ن

& ا

% ل

&5 و

ل

4w د

F ت

9(@4مر

6

K ل

M+ ا

~

M<&€* ل

K< ع

b

% ل

,T.-Uل 8ال <@R3 (3 يا +ل >*€&>9(6ل ا 5و ^م ت =>ح4ل Wلا Bلطب ا@^م #EM 0 مد(@[و 9

K ( ^ ر لما8 ل4ر* عW ل<= ت; ف" اf ~د لb ما# لb %< ل# <5 ب 62و9 ل *€&( 0bل #مل Bافط &Wع=]6( b ا 9لL ا7ت *€&^@bلدي p( B 0 8للب lايل ا Bد Hو 9ع Aع >'@Kاتاي †ف ;م b&8ل ?ي Lبل u s Wت *€&bظا +د@ع *ل 8امل ر ^@^>& ل % 4bل &و +ل&< ديل &و 34W لا% ل مبج@& عر* ل; ف3( د' R,Š/.K< ع U' &5 و1 3 دتاعا' + د ي( 0b % لل&L ل

ZB ام3 ر' ماB † يالا% ير* ت$5 اf ليD&<#5QK ^ و5 ا1 ( b % ل3 اf ل; ف,ŠSŽ4لال & :'EاجامF م f<l Lا

,^M VB ا لEp( ياl بلA بL تb % لu D ل; فq( ر= ل& عاf ل; ل+ دl L تF& ف4E(@?&< ع( ^ • فد

&& ل

&5 و

5 ا

تطبل

K < ع

n!q( ر

= ل

9(@4مر

6

# ل

(

5 F& ف

%

^@+ ظا

5 b&€* ل

u

D ل

* ي

; ف

bB

اعاf لhرH64ابير تK ; فاعاf ل; لE+ دl L ت4 لp(@g< تاعاf ل; لم2 لs 3 وL تا 8B@ف &Fا =]6ا l ' 0U9د+ لدR 0 &u ج $: ت ري5Qا|@5

ل ا F 5 J@49ا Bاموج Fع >1 Kدت ?Pلر Oل =ر 3ل *€&bي =ل fا M$5ل =]6( Kا 9لL ا V7د Hو 9‡طر

t& ف

tl< ل

^(3 &1 (@ شر

!( ?<% يجا

K ل

( ا

ل

4

& ل اع

@بد

& ف

_

&

9 ا

t5 ب

] ب] 9 اt5 9 ا ال && وع WFل % I ج %0WFلر@'GMم5 دع@ظل^pK لMظ< ل; ل5 د عF& ف^@b&€* ل1 ا% ي Oc( اL لP( OرلP$ م; لا لر@'

^6ر4ت %ا 1دل &Zل *€&bجا A5مل% ا B 1ب &رM^M 0ل Kت €&ر 61مومل %دي@^لوجد 5ري 4اعا' + و& ل; ل? ليرل$& ب)و1 ?< ع4اF لH ;!Z=5 اعاL ل; لطt ي$& بل)و1 ?< ع4اF لH ^@(

ا% م49 ا و )@)WF%& WFL=56W!3Eي $ عا + 1ا 5و ^ت *ري $Mل Kت ‚c3ل( ; د!!; Bا!&ر4ل % ل >ا 5 9ا 9ل *ر )ع L5Q4ا ^ و xعل =Wlلب &ا ^مPر(P 0OدEع وج ( Aل %بو 3ي Pل %Fل %[ OربB6S,$ و ل \u ل^ و5 ا1 0O$5 اf ل

A جوي&< ع^pb&< ت9 د% م & ل)دu D لF 1 ع( د لP &< ل O;<# ل` ر=5( 0)دu D ل; ف!> بل

B

<% لف

4^p

^@

&1 )و

1 b

% ل

;!&

B )3 مد

0 ا

Y( 3 ا' K لMn!& ر= ل^ • ف9 د% م & ل)دu D ل43 دي; فG 421 ول& B & ل)دu D ل; لDF يb ما% لال ;F لود د )n!( !يوم &ا 4ش >ا™VTت Lا )n!cل % 1 bو( B &1ا 25م %&ن 0ف • G )21ف ;لر@'b8 ت2' اعا' 4b ع^ اB( 9 د% م & ل)دu D ل,//4–^ • فJ@9 ا ل&€ لc ل? &1 ™VTا< ش

d ي& موي &1 )دu s !د1 ™VT4ا< ش c@^@b ما% ل+ د ي2' اعا' b عu s 0ا& موي 1ب bمم % )^‘ف ;ل l Lدمل % 1 bوB hافعل دcل% ب &!ل &€ ل ا B J@9ا ^ )ل ا

ال ;4 ر "ا bCو' طي l Lر|ل % 1 bوB hافت? ل cل u Dد(ل > &ل #>;ل وqف •^لر@'J@9 ا ل&€ ل; ف9 د% م & ل4)دu D ل& ب% ( H‘^• فqو ل;<# ل &< ل)دu D ل3 دي|رl ' ا@يل u Dد(^M 0Uل &م %د 3 9 € 'Ec@R9ج )21( ( & ف ;ل l Lدم Œل % 1 bوhعد & 3لL ب

من

n!b وم

% ل

عر

&€

< ل

>&

# ي

v وي

% لع

` ا

=l5

@qا

= ات

^M 0ر

Hp

'@ر

&€ م

م @Bب u sد( &1يd يوم &ا Uل u sع ' bاعا u s ˆ/c@R –X Yد( % &1د 9عام//,ي l Lد +

? يmf5 !9 ا u sع ' bاعا 'u s ,//c@R –2د( % &1د 9عام/ˆا 'l د+ ل &€ لر@'

4#!( 0Uا& موي; فbi ( رش&% م; ف( x اط5 3( د4 &% م^ و# يم? مد يb % ل$ اl لJ@رل9 ا ل

19

Page 20: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 20/50

L م ع? مد ي9 ا م %دل Fا( 0م Fرف $ل u Dد(ل &لرف $مط >د )3ا c@49ع >Kال =%!( 0bا _4ل %ل >% bل #>&ل &ف • ^ل tر )4cل % bم 'اعاع *@) 'اع& ت B b8ا ' 25و7ل % 1 4bو( &1ت #نc

ل

nD ي

b&€* ل

E# ي

^@a< تب

&1 c( ا

L ت

‡.اع

'` ر

€ ل

( 0b ع

9 و

f ل

K< اع

&

B ي

( ا

L مم

& ل4)دu D ل# ي^@` ا% L يع)3 ايs J@9 ا ل&€ ل)3 ايD + ويb % ل n!3( دل0… ف

w و' ^ و# ي!رf ع F م; ف&L= ت!وظل)ديد% ل; لI* تعي!&<& ل&t1 ا لJ@رل:9 ا ل,v&=l ت V3 دع9 ا ل &€ ر0ل ا & B J@9ت c@v&= lل l Lدم &ن4ل %ل u Dد0ل % bمم #B@& B ب5M Vا|‡

cريم6K< علGMP :; لال25 اB &1 )و1 b % ل4)3 دم9 د% م( & ل)دu D ل4اي( اL م^ • فcد م & ل)دu D ل; لF ي^Eا '@^ ا=< l م^ اب' ايي3 ر] $ م; B J@9 ا ل&€ لي< ل00ا F يوي

v1 اي( !^ و5 ا لb#* ; ط' $ مbB رل& ب لK< عF ظم<# ف 0$u ا1 ولw ر%5 ^@9s ا~ط لc لb % يJ@ر9 ام2 اY & بB & بL5 J@( 9 ام&€ مb&r 4ا& بL5 E4bf يA بL 4g لG K< عبL5 م

ح

6

b1@م

s با

l ل

c ل

8

L ي

'@ا

Y &r 4ا

& ب

L5 Eا

'@

( ر

&€ م

b ل

( 0بر

B@!v1 لا

;< لEلما< … 4)ديدعما تb8 مجاK لMيد% لما< … رل; فبل; ل(6;# لWF=5 ^ I b8 ت Uر=C :ر=CR& B ƒR O0 && T/Ž0U

E# ي$ ف & ل)دu D لبL لا< بل&% م+ و& ل( b ع3 دم49 وطلEM)3 ايD 3 دع49 ا D يا c@)3ل %4^

ا

#L ل

^Mn!)3 يا

D ل

b#* لت

; لريا

5Q

& ل

u

D مل

b ب

1 9 ا

'@لر

; ل اع

g ل

ل

GM( 0د

< لب

ا 9عد B 3ا ^ ل % 0bل &و +م # [و @9ع > Kعت 8ب 2ل u Dد(ل &د )3ف •^@Hر4hج Fممد 43ل %w و' 4hر5 & ف4د% ^@!^ و5 ا لEf يEMK< عb# ش & ل)دu D ل; ل 1 F<&< ل0^p

@K53د!ا _ )@^ما MJ@49ل Kل >و 1 9ا< ل م bB & Bل &^@Zلب4> مل رn!< ف ; )5دل و(n!0لb&€* لs مل % 3@b)=<B( ع 1 4bو( )د(ل ل =<B :gر )يا

GM رف^@9 د% م & ل)دu D لc( اL يˆ/[ –S‡?5 • ف \A جويK< عباC ; لا ي #و ^@^لر &$لر@'3 ا1 K< ع+ دl ' &<&€ ش& Y # & ل!مz&% لhوL مb&€* لEM 03 ر= ل^@!$ ولw و' ?% يال ;5Qا| )~ايش ;c@47توف &من )f و@)ي b tل %&4zم Lوhع >Kل افظعتو Em1لر@'

ل mf5 &توي ( bل €ر `Eع& ا c3ل *€&bممرت &@ف btي %&^@zل 8ر )(P 0ف „ج s : &L&u bيا 3()د

u

D ل ل

K ل

M9 ا

'@

^• ف

?&< ع

^@^ و

# ي

3 ا

1 K< ع

+ د

l

'

&5 ا

Y s يو

( 09 ع ا

4? ل

&BI لا

^@K يول

?L= ي3 I ت!A&f لمb % لبf 4? لا ع? # ل( $ م!b ظ&' د&' 4ر&€C u اB & !; فلا

K ط'( & ; لا ال ;5Qا|ف ;م %&تطو( ^@ل *€&&~ 0bلر@' ال ;يدف $لر@' Mل Kال tر ))لر@'Z ير# تbB 4? 1( c ل…* ي? لH 4; لا B b8ر@' B J@رل49 ا ل&&L لb عيرHpG و'E( K< ع

WF< ع$& ( اجوم!25 اB 0b % ل3 و&1 mu وطل& عاf ل; ف^( ر لK ط' ولK%L ت<1 ر% ل9 ا 5 ال ;Mل PKل %> OWل &€fر '@g لG( k&< لK < ع63 د% ل9 ا ا 'l دم 0WFع " bل #bي Lل يل %

^Mg لام ل$<L ل( E9 ويK لM; لا '@;& EMمدع# يمq( ر* لb% لK536م9 ا ل %K< ع@ملKf16yو L ل? ; ف^( ر ل; ف( 0K ط' ول!49 ا ل B ; ف+ و<% ل4 &%& بطل2 ب8 ت C ^ و5 ا لc ل?=* B ^@ :b &!ر&&€ ل& # ل4 t ل; فط5 4 &% مc3‚ تK < عر&€ تO0 & عو5 ƒRT/ŠVT/-0U

^MلK536م& B & لمs لb يولg لام ل$<L ل( K لM; لا '@m < l تw H اb رموطت

ال ;( 0ف ;5Qا| ع1 ل fاع ^M 0فر )qا w Hل & B &ت m< lلطو!مرb ممر< لر@'

ال ; Bب &رM0ل Kت@&€ ع4nل =5Q<fا|ع >& '& 9 Hال %ام 4bلر@'

20

Page 21: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 21/50

ال ;4ل >%ام bم &Lر@cل >% 4bم &Lرش ;1 bB 47ب bل ا K @J@49ل د ل ا J@49م 0?L=5 b8فالر@'ا ^ف ;فا uعاييول ; G ^Mل 4gمل ط >و8B6( 0 ل *د( )دج )4 13ا 5ظا +ل % >?ل *€&bت 3Iي J@

9 ل ا

^ و

# ي

1 تطو

K ل

M1 ع

& م

D ل

MW~تر

لطب

< ام

% ل

K < ع

7

3@b ع

x و

= مي

?&t

ت

u

3 ل و( )م € Lل u Dد4ل >% ( bم €f بل €&ر4ل fاعم? =f ل ا J@9ل ^M 0 &tل ت && اجات Fا

4b % ل^@J@9 ا ل!x و= ي; ف?] ا*5 ? ت7ا=B( ? عافد5 ( bB ظ56& جا5Q اL لW~F5@D# ترتل باشرQO0جباcل % bع >@Kي tا

K لوي(PJ@49 ا ل; ف4 يدبل&&L تb % ل2 ت( ر* ل& جولو# ل; ل!دي u ا1 4ا&l يات ل( ?5• فE4ر&€ ي4)( رt لا… 5 |ا5QK< ع^M 0و= ل|ا5M & ل4)دu D ل; ف€&f ل; ل 1 F<&< K لM^p

c@; لI* تعلا]M+ وي4b % ل( دبي L معc@9 دبت@رطيK< ع… 5 |ا5Q ف 0?L=5 25 اB )7ا=B & ل)دu D ل; فعاC D بl ل&u دبل;!F تG ; فعاC 9D~ط ل0 8 يدل^MP1 % ل& b&€* ل(3@( ?< ع; ف&< ع|ا5Q; لظيF& لM&LB b ع43 رم2L& ل;!G

1 ع

b

% ل

J@ر

49 ل ا

b

;!1 ع

b ام

% ل

(3 I

ا

* ل

; اج

5Q

)3 ل ا

( ;= ف

0+ ا

l ل

4

€ د ل

K < ع

b& ب

'

و وqل< و 3ل *€&bي %ام bل 8ا 49 B ?5M 0b %< لEa دي3 و< ل% الEM 0; لا ت(6&€ ا^@qل >ر@'ل u Dد(0ل &لول & 5Q&< %Bا| '& 5ر A1ال ا

^M(3@b % ل&€ تK< عو= لبf لbu ا'( ƒ اf مW ل 0b %< ل% يb ما% ل!c ل+ دl L ي(3@4|

ا

5Q

b

^@

(3@|ا

5Q

;!; ل

+ د

l

L ت

Z& ل

0b ام

% ل

!c ل

g<F

L ي

(36

C ا

%B ي

3 ما

?] ا

* ل

ال ;ع bل& و^M 0cع >Fل & lB &Lر(ل %ام bت g<F Lل5Qb ;!; اج ;4 ع >Kي *Eb ل& وcلر@' ^M 0ل f اعد(لر Bت > &~gش ;7 &< ل1 و ل ول( ; لm ت)دماH 9 و] b&< ل^(3 ^@k ت عb#* ت)اLH )ر& بB F ل( 0; لا ل > &0bف ;6يدcع bم لFL= ت %& )لو ل و1 ف •^ل >ر@'

,ŠSˆƒŽ-VŠˆ0Uلر=]6$ ا 09ل ريl ' د+ لت ريRج $

^MP9 وت لK لMbu ا'( |ا5M ي)ر&H6 &5 و5 ا1 & مD لM( ` ر= ي?L=5 K< عb % لb % ل( u D لƒR 0OنيرHš لT/-VT,/0U

ال ;لدhتب Kل % 4bل &و +Kf16ل< و›ت Wل u Dد(GM 0ل >H‘ &ش #bا @49يع >!Kا _4 لر@'bu ا'( hرH@)3 ايD ل & ل4)دu D لg لG( $ فر& جا5M4b % ل; لالا( v= l ت &1 4b % ل مf ي)رفb

% ل

w و

' 0c

( ر

t ل

k

=

5 !b#* مل

& ل

u

D ل

; ف

9 ا

م

H‘b يوماC وم[ST\

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

WL ل&' :;5 ا8 ل&< ع|ا5Q; لا لر@'W جرمعlL5 )وf م)s وF% ما' دل0 & & &< لV &LB ا ل

^( لاشر

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

21

Page 22: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 22/50

bf= ل$<L لP :9(6Oد ل( E(@$<L

ل

Œ

;!?&< ع

^M)( رY ا% ل; ل3 وL يF& ف|ا5Q; لا Vل ?ل cل *;G 7ل ;!gل ( 0$<Lل %<LمتI ل mلر@' &1 ال & 4 % ' & لا % 'EV & ل( )3 وجوم; فbB 9 ا# ش@4ا% لم@; ف$ ل; لا ل &ف •^لر@'ال & % 'E;!q3 وL لc3 ا ل &< ل0 & ل3 ابل

^M & ل& ل3 ابل` ر= تمد مE3 ا% م8 لاY J ا ت4b % ل :? g < ت)3 ا ل& عا جEB ر* ل &< ل4 & ل3 ابل(@GM&H وت1 دل49 و5 21( b % لc( رt ل& عا ج0اF جا5Q

ا B( ^@%<L ل7; ش &1 :|(3D م& لا % ' &1( 4 & ل3 ابتg لB ^ I شb % لc ل4? يوتF ف3 دي)وf @Hرhج Fم 5اف $ 0Oف PFع ( c@bل &lا [ 000ل †BŒ4ال& ا Bم %&5Mاج ; *5ا !ج Fم (3Dج : ف ن

x ا

=5M…&L

ل

b

% ريل

* لب

c@b ع

3 مر

U+ عا

R0m&8B

b % ل$ فالd ي & ل4 & لا % 'Eb % ل( + ا% لd ي & ل4 & ل3 ابل&~^@;5 ا8 لb ا1 5 ا < لم>& W# لB‚ ت(Rg لG x( ر= ل& b % ل!ا ل&~( 4ر!ا ل& b % ل…&L بل0UAB ر ل( ش #F ^pbا 0ل!k = ل %ا +ل % ( 21( bم اي &Zلبا 3ل & 4ل &جو!!ل %ا +ل % bف •^!من

& ل

0

& ل

3 لبا

J م%<L ل‘c “م%<L ل" ^M &1 %<' م<8 م; ف & ل& لا % 'E%<L لhرH@K L ت & ل : & بL ل0 %<L< ل^M€&C 93 ا% ل& & %<' ;!& ب% ل…&L بلع & ل; ف( 0 & بL لل3 ا% ل)وB لnع@A% < تcR

%<' (3 U" 493 ا% لم@JR%<' F5• ف U‘AL # ت!b#* لم & ل رش^@E^ و# تF لا4 &%& بطل

ش #>Fف ; Bا 25لK ل باشل >با 1 93اF &< م& ا sلو Z=5 21ف ; " Uت #& ^@cR%<' AL ف ;^M 0;%& بطل & ل& ل3 ابل%<L< ل &F تK < ع & ل& لا % 'E; فbi ا1 ع&l ياتم 0)3 دم!^• ف

%<L لE$& طL ت& ب% لعF MF ل Kا'Eا 3لبا 3ل & 1& ال & 1& % 'E4اFL=5 4b 4… ف; ف & لال & % 'E%<L لE( 0hرH@# يku اfl لb % لc3 ا لL ل; فB & %<L ل^@F ظتK لMول

ا

!ابعا ع

&5 ا

L5M4

3 مر

EMع

93 ا

% ت

& موج

& ي

3 موجامما

4b

% ل

c@^@%<L ل

E# ي

^@D# ترتK لMb % لc3 ا لc ل4? يوت!ابعاb#* لc ل ي?& فb % ل43 ر لb # ي^@AL تK لMb % لc3 ا لc ل? يوتqو5@hرH@م0$<L ل

^Mل3 ا% لJRم%<' ‘c “م%<' ; % ت U" )( رt لا^@JP%<' < ا1 O‘& ب% < لF ع$<L

4hرH@:#!‡J U%<' ‘c “%<' " s “%<' ƒ w “%<' 3 %<'( “n† ل00“00† ل

!!b#* ل$' و ل &< ل; ف 0 & بL لn!E3 ا% لW ل% تJP%<' طبترم O‘%<L 4)د( b b# $<L ل!ابعا9 ا# ش6&L لb %< ل9( ب ل4ن# ل( 0اF& فيو( …&L bC و5 :K لMb#* ل;5 ا8 ل" و< ل &< ل& بL ل

c%<' " J “%<' ‘w %<' ƒ J “%<' ‘( %<' 3 J “%<' ‘

%<' nJ “%<' ‘

22

Page 23: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 23/50

000ل † 00ل †0ال & F &1مج &%Fف &?جر >& 3لL ب & 4ل &معامش #!ا4ل @4$<Lعط &ل د % 'E2 ت(

ا

F ت

( ا

L م

JP

%<' اعبا

O‘n!)ر

&H6

&L ل

c3 ل ا

b

%< ل

43 ل ر

^MJP%<' ;! O‘b#* ل

+ ا

% ل

ل % c@bل ر 3ل % 4?L= bي b8ف &Fل ( ل % bل %ا +R4Uل %ا H6F5M93ر4hل $<Lل$& ل %ا 93

b#* 0+ اع4p( K< عي@:9 ا

ت Lط &$ف …ل n!$<Lم )د( )ل #ل %ا +4ل %ا (3 93ت > %^@Aل % ا <L<' E3ف ; '>%ل # Ubي #. 'و wل n!$<Lم )د( bBف • ^عام 4م %ا E3ل $<Lج &$ Bا 56GM25? )د(4مر( Bل gت #و ^@^

;f ت4ايرH64$ الاع73@!0( دل^M€&C 93 ا% لW1 RTW ل UW يF جرl ' ط' وJR%<' 4U‘b ط' و$<L لhرH6)وf

F ل( 0 & عو ومE%<L ل&% مم^@A% < ت!( دل)ر ل Œ4)د( # ي( ^@nF ( Vر&€ ت يرطل

ا

( ت

%<L ل

F ت

G %<LB b#*

^M 0b ام

# م

%<L ل

C ا

l ل

; لاطي

F<# ش

;%& لطب

$ م

F<# ش

!;: ل د0عا + % Bا 93^Mو%f ل; فلا% م%<L ل4 ال ;5Q4ا| … 5م وbB Eم 5 b8اج فر 3يع1 ت F5@b8علر@'

2 ت7اط~ا1 ع^M 0 ي3 ام& ل^ وبL يw اC@WF< عياب لK لMb ع;5 اL5M4+ اعg لG( … ر|ا

5MW!د

@|ا

5•

Hp

4$<LB GME# ي

WF ل

^@و

ي

g ل

G ^(3 ] ا

'( #!( 07ا

& ش

6

^ • اف

1

% ل

&

3 رف6F ظتK< عF5@1 ع& 07ا& ش6

ل ا '0Aلدي!;لبر )ت Lا ( 4 & 5اkH6ل 4 & &Lت #و ^ل 5M4$<Lا|ف &?ي Lو 3ل cل $ ف ;ل 0$<Lتبا 93ع >&Y Œا &5اتبا 93ف ;~ب &ي #و & %<' & Y ^@5مال #;ع >F5@^@ 0 %<' Kع >Kل %<Lتبر! )دnلبا 93ف ;

ا F& %<' 4ن& C اl ل^@( 4افر% ي4; لالا !دI Hpg لام :B ^M 0ƒ اH n!1 % ل&1 و ل; لب% تل %1 اف ; 1ا ( uمويات f 1EFا 3ي 4ل %1 ت %#& 43 MZعEM1 ل &2Lل %د4ف ; FL=5عن

FL=5 .ˆƒPŠˆ0UOاf 1EƒR 0ا 3ي ^M%<L ل;! &1 & لا % ' &€ ل4اF# لام2L& ل( G &1 & لا % ' م 0اF# لا ل!I* تجالK لM

ر

&~ 093 لبا

^@bB g مال

$<L < ل

4A~عبير

493 لبا

; ف

b&5 W&1 & ال

%

'

F ياج

K ل

MŒhل د

c ل

^ و

# ي

? %<' 4ت& ف ;@Hر4hج Fمير~4Aل $<Lمال gفر 3ي 0ل #ع >&لبا 93ف &? &B c@F ل3 ابم7ا لc@ %<' 4hرH@v€ ظل عGM25 اB ? %<' G &1 & لا % ' g لا ل$<L لhرH6+@W ل4ن# تW ي( g لG K لMhد لc ل^ و# ي93 ابلبL لا? ل&< ع& عا ج)وf EM 0 ماع^@hدMn!ا&< % لE# ي^@

! '>%? ي %بل > $<Lمال bB gل ^M 0$<Lمال #;ل$& الL بم %ا^‘( 4ف ; )ج اع & 4فر 3يت #و ^E3 ا% م4اماعE( hري; ف$& ج$<L لhرH6&~E3 ا% م&% مم( 0? %<L ل+ 3 bB ;# لام$<L ل^ و<%= يG 47;* ل< ف^ و# تي@)د( مWF%<' E3 ا% م4اماعF ل( Eg< ت$<L لb# ش & ل& بL لما% ل; لتوج ?Eل ( 0W&ل Fم & #Bاب %Ftم اH64W&B (@F 5 رhال $<Lل n!$<Lم Lا ))و' طF ي #ن

وجا$<LB b لب %Ft% vا B ƒR.ŽƒPŠS0UO… ترتب

$<L ل

Ft% ب

v% لب

4W&B ; الال

( E? توج

$<LB EMع

F ام

&1 %<L

8 ال

Y ^ و

# ات

8

93 ا

% م

0+ عا

ا* ل( ; عا جE!3 ا لK< عb% ج%<' &% مE3 ا% مماع Œ0د ل^Mv1 ال; لال; ف4 %<L ل!ابعا)دول)رشاب ل &< ل& لا % 'E & ل( 4 & ل3 ابل!ابعا|ا5

b عc3 رفد&L ت( 00$ فا5 & عا جرشابمb %< ل;5 اL5Q3 ر ل^@Œ!v1 الل@دF ي? ل9 اK

23

Page 24: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 24/50

مر 3عت DيEل 3 bB $<Lم ( 0UO2م5( Š.ƒPŠŽدM%<' ƒR 0ل Kل t %<Lاع =يو|E3 ا% م&% م4د < لم( + 3 ل!93 ا% ل+ ا% ل4اF ل^ • ف$<L ل… بترت لا!ابعا%<' C اH طبترم

%<L امال

% ل

ƒRˆ,ƒPŠ-0UO^M&< ع93 ابل ت4 %<L ل; ل2 لوتK لM4د5 b# ش & لE( F ت & لƒRˆ,ƒP-/UO

&*& &= ل3 ا عER :U & f لRد لا1 اl لE :U7ا& ش„ ل( دبي^@%<L ل9 وتK لM5 3 ر ل^ وB bB $<L لhرH6ب% تعF F عت %بل ^@$<Lيبد )ال %#b Zال د1 4& 5د?560ل و' ط 1&

ل Y (@^ (3 0$<Lال 8ا Vل د4J ا& م U‘RW& ل

A!GR; رف0Uد ل “^M لnابعا' ا& م4 &< ل!b#* ل;L لc( رt لJ ا& ل & لما# ل; ف4$<L لc@مs 0b % ل^M& ب% ل; بL ل…&L بلع &1 $<L ل:د لاJ %<' ‘c “4

د

5 !!ر

%' ƒRˆˆƒP-ˆ0UO

^M%' %<' 4امc@F<# ش4cد لب% ي? ع لا4b& l لم!^• ف لZ& لEM' ا& م& لا8 مW& < لƒRˆŽƒP-ˆ0UO

@M% ل Kل W&م &ا Jتطويت #&#& ل tر )cمي fبK ل M%Lل Kل &م 5Eا 9ي^@W م )ل #نمن

4g ل

G K ل

M9 د

% م

%L< ل

c@تدي

&

B م

A! ل

J ا

ت

F ط

' وا

&

B يابمم

!( 0A! ل

m<

l ي

الL بم Fل &Zل & ^@A!ف ;ل &1 4A!ع > Kد )nي % ل cل W&م &ا Jعw HEت ا +%'6ˆ-ƒP-ŽV-Š0UOاƒR 0ل %د 9

ا%'67اعل% ب &ي^@W ما 'I & اL مA! لK + و ي ل? تامدl B 5 0; اL GM^ اB 4ر%L لnابعا8 مW ل &1 %<' 4ام!b8 Eف ( Fل د4ل & %<Lلبا 3ل &ل >L بل

ال tر )GM( 0)ل &1 %<LلW م ( 8ل ل & %<Lلبا L5 93بم b8ي #و ^^@Eال tر ))ي Lب $F ا4م@@(@K53ع >Kم '>%$& ع >Kتر~(@Wتب &لظر )^ wفر ا م $تطاEلب &$@'%اف •^ 1&

&1 4 %<L لEMF5@$ مg لG K بتا%'@%<L< لg لG( R :^6, ل U!b# ش( 0 & لR‡ا%'6 U;!ش #bف ;م %ط Kل W ( &ل & %Lل # ;ل fرMqم #ا &5ف • ^ل د( 0ل Fم $ل %<Lتبا 93لL بم 8> ر

%L ل

Z& ل

( 0?L=5 g ل

G f5 ; ف

n!4

€&f ل

b

!K< ع

4Z#% ل

F<% ي

b#* ل

A' ل ا

… ل

5M ت

ي ^@;=lي #ا @49يع >Kل %Lر4ش #bل %ا ^M 0E3ل =و 6Kع Kل ا 5و ^@F5ع >FL=5 Kل اعد( ^M 0عت %ب &ري #و ^@^عي #mل >& ^@%Lتا t1ا4 & ل4† ل00w ر* ل 00ر& t ل# ي^@9 اتb# ش

$<L لط' و!ا%'@ƒRS,ƒP,/‡0UO

^MJ ا&1 W& ل4د لاb#* 4ر%L ل` ر= ي)( ر 4" ر~E^@( &%L ل; لا8 ل` ر= يم( 0;<%= ل!09( دل

…&'( U"R:9( دلل U0$<Lتو 9,

€&f ل%<' : ط&L بل Œ5 Œ0 %<' ا

!وم

c3 ل ا

%<' “ Œ

& ل

0

%<' & ل

3 لبا

!K

L م

F ع

& ل

( & ال

%

'E

K ول

L م

F&< ع

م@K53لب &$@cل =* 4bا 9ي!I* مش &f lن4ل % >& )تط >%<' :9(6 Œ5 4$& “Aلوج ?

& ل(@K53@م=<B |ا5Q & فلر&€ ت & ل& عا جE0 %<L< ل

^MPW&L تb % ل9 وي|ا5 b % لK لM4 %<' g ل ( b% يمc( رt لF< يوتK لMb% ي( 0Oد5 9 وf ل

24

Page 25: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 25/50

K< ع!K € ل4z ا= ل; فG 421 ول& رعt مƒRSŽƒP,/Š# ل( 0UOhدلb مI ت)ر!اظل; فل ع >bf Kل >1 UA!مي #ل RWمل مال 5 V=<' ^@gد Oت =ر `5 ^@%<'Pرhل4; ش #>Fاعبر

93 تبا

$<' hر

H@م

4b ب

1 لال

( 2L& ل

' و

#% بم

L لا

*

< ل

; الف

5Pb

O

%<' V^@&<

% ل

)ل *ر07لب &$ع >&امت<L<' E;F لدي1 >& ب 00bل †مالب &$ 1ا + ?5 I 1ت =ر `

لو G ^M 021ف ;Hpل >طر !$& wل cل *ر5 Œ4 %<' c@47ل 8ا &5لالف ;يرG cت ? )ل *;7اL ل;<# ل4 &< %< لK< ع!4J ا'6^M!EM)رu 3 م7ر* ل?5M 0qو& بل( ^ (3 !( 0$<L لm< l ي+ ا تw HEع93 ابلشاب ل4اجو ل باشل >با ( 93ل &< ل =ر 3ي@) :Eل &و 3ف Fا _ل >

اجو Yا 4 &5ج ( Fم5Mاج FاM4عا )3اEم #ا ^@Cبل; لب *ريل % 1 bو(!ا _ WYتط & Fا4ت Wل; ل >وت لE; ج اع &ل %1 اع >Kتو I m1ج %Fل % >&@^يظ Fر 5 &u ا< ت L مع)3 M0ن&< عا= لƒRŽ‡ƒP,,‡0UOال & %<' &1ل$& يبا ( >& 93د4تبا 3ل &ع اعباnيD& لب …&Lلبا B 93ا ^ % ' WF لb ا م$<'

G

&1 4

& ال

%

'

^M^

(3 $<L ل

&L ي

f

&~ƒR 0)3( مد

ŽTƒP,,‡0UO

W#& لM ~( دلي3 اf 1E: =u D ل^M^ (3 $<L ل;t ي5s وتي( ر & $& بل47ر* ل( ^6bB 7رش!$& 4اt ي@Z#% ل( 4ح& C

!( ; % ي^@bB $u اA< ي?% مcر* لK لM0x وL ل,

م

UF ل

K ل

(6

^@$& لب

* ل

(

!b ع

bY م ا

&

YE^ ا

= ي

&fl ش

R; ف

& طب

1 &t1 ما

^ طبا

ل

Rا !ياF5 4Uوم !( مF ج&5 اY ^ ع^ ا% ي; ف& بط1 &t1 امZ= لم 0kl* ل!^• ف!وج

7ر* ل$& بل( ` ر= ي^ I %<L ل^ و# ت يدع)دu ا= لمW لW ي4اF%& B ` ر= ت^@n!لال< م0qو1 ول

‡^M U%<' Œ4د5 &< %B 4 &uD ج4;!)وf 4 <Y ا م&< ع< L م` ر= ت^@g لام ل?%' و^@اl ي

5Eظا0و '%? '>% M^M 0ل Kجديد4م 5د4nلوي bي *ا7ل cلو 21^M)دول&<H دل& &< %< ل& < L ل%<' Œ5 5( Œ%<' _ رت; فv1 ات; جاH A بL 9 '

n!ا&< % ل4… بt لامدع( bf تn!ا&< % ل)د& لK لM3( د&% مم9 'E^• فF تد( ب% تع

اs6م FL=5 0امن

!^• ف

9 ا

1( م

s6

3 موجو

( 0ا

=<' +

3 ل

<&'( ^

( لد

4$<L ل

F ف

^GM…&'( 09( دل

‡9( دت U0د ل^M ل!ط' ول; لbH دتF bB %<' )3 ر= مK لM9( دل(@|رl ت# ل( 0? م لK بي B !0?&< ع

4F ل( W~رلام^@9( دت ل!& ب% تع9( دت4$<L ل^ • ف9( دت$<L ل( دبيير!اi K< ع?5@& 5

9( دلم( 0د ل+ 3 لb ظي u 3 ; فx اط5 9( دل9 ‚L لاف U^ ( دلRWF لم :و!;!& B لف &?ل وجو 3(

^M& B لمs ل9( د< ل3 دتqو ا%'@$<L ل$ مR7ا &1 لn!( U اY !( د3 دت& # $<L لGM( 0 ل( د ل رف^@& B $<L ل)3 دم^ • ف& B ل9( د ل" ت" ا%'@م( 0$<L لفر( )ف ;م %& )21ف ;لول ;ع >Kل =fامعد 3ف ;لو '&…د )ت و +ل ديل ط % 3 Z=5م 2

& م

s )3 مد

:^ • ف

qو ما%'@$<L ل & B “ لc لc3‚ ي3 دعEا 5E; ل=&i( …&'( 09( دل

ل د1 0ط %ت ‚3ي Fا

25

Page 26: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 26/50

ƒRŠ/ƒP,‡/0UOم *ب 0$تد9( ف ;@bH3لف & ل !ب ;ل ي Dي@^لو;1 ل > ي # )ع >&?ما

( +

3 9( دت

ل

Z& ل

EM' ا

#%5

L& ل

^

(3 4$<L ل

^ • رعف

' !9( دل

Z#% ت

9 لبد

; ف

b# ش

4$<L ل

و 3لب &4$عل *رf=5 7ا B 9و !3ا4 l ل; عا جE; ف$ C ^M 0)ا& لدf م!3 وB رلE# ي^@

hريم9( دل?L=5 c لEs ربي^ ا&%< لEMم@ 0ر!وظل<F ل^(D%& فg لG K لMk ل; # ل; ف…&'( 9( دلƒRŠ,ƒP,‡,0UO )ع > &?:

R,GM U2& ا%'@$<L ل4 اY ^• ف& B لمs ل9( د< ل$= ترتhدل3 اي3s & B $<L لل( د ل(@hدل

ل د09( ل& B ت Fب … )?L#% ل د' ^ (3 4رعتبا [‚R‡ع Uqا= تا%'@$<L لb#* + اعK بت& B ل9( د لاY GM2t=l5 & B $<L ل(@3 3s

لL ب Z= 0لد' 9( رع RTh

لد

U بو

%'@$<L ل

] بو

!عام

X د

& ف

v&5 لال

W1

R‡)و

f

( 0Uعام

^ • ف

_ ا

!Eد

% ام

Y

ل „sم & 5 0تد Xل5E; رفاال م? ت *ما5 4وعاT< % ل Us وم & ل

ل Lو ( xف ; )'#Fا4ل % > Œ4ل A!مم %&1 ط $ت M& Lل MKاف%'6ا4م Lو8 hب &2لد )لت و +$<l

ت

0

& ال

% ل

<

% ل

!7

3

;

] لو

ƒ ا

l جديمل

ERWF ي

W' ير

K< ع

>&

U

<

% ل

E3 و

% ت

m<

l ت

7;* ع#& بL ل& ب! لEM; ف&~ 0b#* ل^@< % لK< بت9 H 4^ ( دل?&< ع( ^• فA! ل…&' وB 9( د< لm< l يعA! ل)دوB J ا& لبf ت( 0ا%'64 < % ل8B@4ر8BI ف3 رمD م!و ل0; ' رلف •^:مو ( 0sع >&?@)• شاع? ل% ' ا لاجتI* ل %د ;5ل ف ;ل #ام Eا ( !9من

R,$ ي U9 و< &< % ل&t= ل&' ال( )وf & u 3 b م3 و ل& ب! ل&& لg لG( يد& # ل; ل

ف • ^ )ل Fل ا 5و ^] 4ريععبا [;b#* مد 3ل % >ل nFل %د ;5ل و1 hا 5و &5ا%' ^M 0رف &Fت #و ^F ا( 0ل Fعم < Lت fب F =&i( < %Bا جا @0Duمت امل &عدي مو Msل Kتول Fف •^ 1&

R‡3 و ل U4 &1 ولc@3 و ل&1 ول; ل!دf تل( دل; ل^ و# يF ل( دتx (@R 0ا& مD لM^ ا uEل

> بت!د 0U^pمb ظت3 و ل&1 ول( دت% فb م ل4; ب! لF5• ف$tl ت&5 و ل9( دتEM 0د ل^@

ب

L ل

; ل

b ت

F

3 و

ل

&1 ول

b م

A! ل

# ي

^@$t l ت

^ و

5 ا

ل

4ƒ ا

H ^@ :و

!( د

CM3 و

ل

&1 ول;€ بي^@3 دي& # لال( د لمA! لc ل^M 0?<8 تج3 qابشM9( دل" ت4ام(3 EM^@4 رل; فbB 4^ ا# م&% تلK536c لE… بF تK لMK53@! 0? ملK536b ا1 GM( 0رC‰ لم

دC < ع&1 ( 8B@مل4K536^• فبL5 F مبf تtu اف لا… بF تج3 qابشQK لM!د

ت 8بF ل; ل EM& B A!ت Eb8ل %<Lعال Wف ;لو&1 ل > و 3ل #>;ل دف •^لال!( 0K536nف ;لد49( ي Lوعب ?ل cل m% & B A!ي b8لو;1 ل م دB ا ^GMل %ال #!( 0Wل Fل ت &ل و&5 ن

Mmf5 F ل Kت1 &1 ( v=l ط % bBف • ^ &1 c@ 0 & 'E B ل^@A! ل1 &€ ت; ف4? =&i( J ا& B 4ا%'„ لم>& & لƒRŠ-P,‡Š0UO| Vل د

,:s ا

BE

U 5د Œ4ع >& : '>%مو|ع >7& 'EKف ;لام( لر~بلاجتI* ل ;%<Lلبا 93تطوديام $c@م( 0د لي( s b% ف9 دبت)3 ا ل4v ل^ • ف!b يدبل; فb#* لبf ييا~ي( 0? ت ل; ف

4D B بf ي( $u ا%<L لD # مƒR 0د < ل-,P,T/0UO

26

Page 27: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 27/50

bBع >Kتوج Aل 4;%<Lلبا 93ل &'‘ 0;%<Lا( 0طولبا 93دياف ;لد ( 1ج ?ع >' Kا uدل *#B !bا ^d م$<L< ل^@م‚ ي?L= لAf عR7ا& ش6ne!s rerm ["#]5 ا t ل U& عا جE Œ#! 0د ل

WB رت

s و

# ل

; ف

bB ^M 0^ ا

# تطوم

93 لبا

;%<L يل

D مي

)طو

' 4د

ل

!b#* ل

; ج اع

E

< ل ط

ا (3 9ملا!D(ل >8ر )( % ' لƒR-‡P,T,^M 0UO$ ف(3 4s اBE4اF %& بطE3( د0اF ل

^M4د ل4ا& عو5 (@ & فkl ي4?<# ش^@ :c@ 03 و&1 ل!b8 1ا?56b ل ا 3ي 4ل >8ر )(ل *ام bل ا c3ل9 دب' لوفيI م@ 0 %<' 4ا& B ^ • فbB د مم ل43( دمF ل( ^ • ف? لG و=5 3( دم<&' وB 07رش

^M!v1 ال$ جريD # لا4ام(3 )رم( < ت4hرH@K لME( ا ل&= يD&L ل< شا= لK لM 0WB ر< لA5 اجg لG ^ • ف B رمA! لt= ل( K < عb# شu ا=C ^ (@( <l ت1 و' )ديدجnF ل^3 ا% لفاMK لMF<H

دf مماB 0د < ل^Ms اBE+ دl ي)اB b يو ل(@A ' ل9( د ل$ م" ل L ل; فج3 qابشM9( دلƒR-ˆP,T.0UO‡

ل

U<&' و

B دي

L ت

:U$ ف

3R

وط93 ابل;%<L لs ربتw( رi 9 اf=5E :)ديدج; مD ل& 9 وت&#< م%<L ل& ت( A< طت 0ا!ر%' $<L لرف=< l مممD ل4اF جا5QF5Md ت; ف9 وf ف4 يابم B A جوي9 ا' MFt% HpK لM

x و'@?&< ع( 0† ل 00)د&% ^• ف$& طL ي U‘R^@^ و# ي%u اb ب1 ^@^ و# يcر* ل U"R3 ا1 K< ع0$ فدل

' ا ل

&<

% ل

W تظ

( ديشر

L ل

nF ب

f ي

U‘R :

لطري

u

3 ( 4مديا

U"Rب

f ي

( ل

<&'( دي

L ت

#!( 0U$ ف3Rبf ت1 عu دليد ل( &u دع8B@8BI فX دي(Rg لG t ي@)وf < L مع93 ابل;%<L ل B ; فوf% لK ط' ولƒR U ( -ŽP,TˆUOل دي

ل > *ر07م 8ال &R‡<&'( Uل باعل %' %<Lتديف ;ل > U &م ا R : =&i( ,Jل ي ‚c3ل %n!1 ف ;( Eل #? لد49( يد bHف •3R?5ف $4Uت Lدي )'&> )اعبا@!nملد49( مم LولB ا ^ل #D ف ;

bH دي!9( دلEM% ^@^ و# ت%<L ل1 ^M 0? ت3 ا~cر* ليد ل$& بي;# ل^ و# ي3 ا1 K< عيدL لEM( U$ فدلR^ • ف%<' qاب' g ل ل( 03 D لا^ • ف ل4حبf ي4^pw د!$& بل?L=5 A بL )( رt لG -Ž Œ-ŠP,TS0UOت FاƒR 0لبا 93ع >&ع1 امتب 8لE; ج اع &

^M+ دعمD ت$& بل47ر* ل( !( c لc3‚ يK لMx ا8 ب5 =&i( ل<&' وB يدL ت4U$ ف3RY‚ ي; فG 21

لو

K< ع

3 ا

f

1E

; ف

…&'( 49( دل

>&

DB ل دفوعاتر

; ف

^ ا

# م

^M 0ن

&% م

w ر

€ لايل

Rvirementsb يوتR U لط' ولوم" اL ; ف UرHp^ و& ل; ف^( ر لK ط' ول Œqو5 م

مk&<l ل^ اB cريF& فيدL ت; فاC " اL ^ ويدلل3 اب لƒR 0… ف-ŠP,TŽ0UOد ( م^s وتاعوفد لFt% 4v% بل^ • ف لEc3‚ ي? =&i( EM)وf 4 & لا8 م B 4; اL (@

J ا& B م@ 0W&< لGM^ اB ;€ بييدL تاعوفد ل4% ف^ • ف لEF ظيK < ع?5@…&'( 49( دلc@b# شل > &ل b Lلوجو E? =f 3ج اع ;4ل >% bفر b &L B c3ل وجا 5E4ا B 9و '&…ي lد + 5 ال ;

)ل; لاي5Qاج &s6ماملا G A5ل gف ;ي= ل باشلا !v1مط >%<LB ^M 0 لبا 3ل & 4K L تمs6 : E( 0 يد ل$ تمs6يد لEMمدع^ و# ي&' $ اتاعوفد ل+ اظل( ; عاطCE

ا( 0ا 3sيا 'E1 b B 3ر!ا !وطتارطEما% ل; ف& ل‘!4+ اظل F م^ اB 4اF% بم9 ويد

ل

f

4

&u فا

K< ع

( 4و

= مل

?<# ش

; ال

8 ل

v ل

B ; ا

L

K ل

M< ع

%C E( 3 و

% ي

$' و

$<L ليو&5 دل^@` و% ت? عƒR--P,TŠ0UOتد ) FL=5لديو ^ف *Fا 3ل >L ديدB 4و '&>ل U=&i( م uER$re%it Moneyا ^@)( x تب $

$ الا9 ولn!^ ويدلK< عوF ظ( 0نيرH‘+ اظ5 ^ ا uE$L ت=&i( ل<&' وB يدL ت)رB 4hرH@

27

Page 28: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 28/50

ل #ب &ر(0لايل =fاما F 9تb ل; ل lا C )جو @!3ش #ا 9لFL= ت1 ! دت Fما 9ف =;ل %د ;5ل و 8B@3ت & ;fا

K لM)رu 3 )ات3 ر= لƒR,/,P,T-V,./0UO

لد5 9( طا xفا )3Rsف $4Uت Lدي Bو '&>ل=&i( ت$L م %& ( & مر< ل ;%<Lلبا < 93و›عد;%<L لبf ل%<L ل< ما* ل^M 03 و%< لايQ4Au رt ل( م( 4? بش@1 2< 5 م$ فدل& ع[SˆK لM \

تر &Bا&'‘4اH@4ر4hج ( Fم )فوا ^R4Uو&&<~ع *لر$ لوي W# Zت1 2 ا :^ فر 5 L5د4لدف $( ƒR,/‡P,./V,.,0UOل &اا ^00ل †

^Mوطت لK لM<&'( يدL تb% ي U$ ف3Rمc( رt ل B رم لK † ياتx ا ' ^M 0$ فدل4s اBEg لG b#* لD& لم( ر8 لبL # لc لK= H وطلال$ جديميظ Fل >

R,/TP,.‡0UOلدف $ƒR 0UلL ديلو '&>& ا [& &HBر(T ل U:+ ا% ل

^M9 ا# ش6&< ل< %< ل3 و ل( &5 د% ل3 و ل( &1 ول بتم)ال4 & لا% لK بي( لK < عb# ش

#& ب

' nد

( 9 بو

ل

B ; ف

( 0b شام

x و

L ل

& ال

% ل

( c3‚ ي

ل

?

=&i( K ل

MKf1@4د

nابعا

%<L ل; ل^ و# يF<# ش4cدL ل; فZ=5 421 ول&L ل; عا جEشاب لb %< ل;5 اL5Q; ف^M 0ديرلR,/ˆPل =fع > 0UOKل= ا ,/TV,/.P,.‡b&Cل =Fوم FاƒR 0موف Rل Lب &# Uي fب )جو 3! 5 …

,.ˆ0UO

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

bf= ل9 و—تP :;5 ا8 ل لK لMJ@O9 ام

,€&f ل Vما% لJ@رل:9 ا ل

^M9( دت

$<L ل

5 لبدي

J@لر

?&< ع

( 09 ل ا

^• ف

5Q

4;%<L ل

9( دل

( 4;%<L ل

b#* ل

( ل طو

9( د< لc@R;! U)الK< ع+ ( دل& @b % ل& l يال; ل8 بيF مJ@^M 09 ا ل† ياتJ@

ƒR,/SPع *ل Lا J3ل ر ^ف ;ل %ال & )ل Lو xلدي 8ل %ال &لا<H )ميبد@ل %ا Cل ا 9 ,.SGM( 0UOم5 رf 5 ر&#= ت; ف9 ا# ش6ي3 اf 1E; لF ي9( دت$<L ل5 دجول^@F جوم;u اF لل >#&ل ا J@9يا? تاي 5 4 &lا& ل ا ( 09م? J@يظ Fل 9(6cل *#!bل!^@( و: ل د4ا Y 9ر )(6? =f م@)9ل %اي ا ( K ( 9ل ر4; لاج 5دي 0فر@' ل Lرyيد bHل &و +4لديلر@'

K< عr&!5 E^@cري?< يوتK لMJ@9 ام&< % 0 &% م^M ل B m< l يع ل9 ا J Œ^ Œلب …&Lلد9( جا 0?5 (3 A5ف •ل Kش #bف ;ي m< lم@)B 9ر@'J %<'R Œ5 ŒX دت U %<' 5 : €&f ل Œ%<' Œ5 J V^R Œ4U^ 7ر* لمb ج@^M 0$& بل ل

c ل

W' ير

?

B ر

!b#* مل

^

( بلد

f ي

4Eا

'@

!( bC6ا

9 ا

'@

? ت

c@R0Unر

&f

^M& 5 ^ ŒJ Œ^ ;!^ Œ4^ 93 ابلشاب ل < ل7ا ل5I ف 0د لcرشط1 a< ب ,//?& ج ?%& @( ,,/4اF& ج ; ف( ياF ل^ وB@1 2 ل3 ا,//?& ج ,,/اF& ج c@د5 7ا ل0د5

28

Page 29: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 29/50

GM2 طع@n!&< % ل; فF ياF5 Z=5 & ليد ل; ل2%( F& ف4C@c@,//?& ج م,//4?& ج جF& ال ا 7جˆ/F& مر (@3جF& ا/,,@) ج,//?& لاج' و4!7عب 8ا( 0م $ '# و ^ف •F5ا

4

u ل ا

^• ف

n3 و

5 1 2

'

B ر

C ا

H m<

l ت

+ ت ا

w

HEع

B ر

9( دل

;%<L ل

J Œ^ Œ0J ف ;ل =ر ' m* #5 xو wف •^ ŒJ Œ4^ ( ^ VJ Œ4J 5ر & Bل *#bف ;ل >=ر )xف( f من

hو ل0اt ي@^M;F ج( &< % لG وHI مbB F مK< ع)د ! B ; فJ Œ^ Œ4J EM^@_ ا!فH ر& بB ; ف

^R Œع >&ف ;@م )لF اي 4لبدي 5ط!; )ل %<Lلو '&… UJ !4ل 0b#B JR Œ^ Œ ف =;ل % >& J Œ%<L لاف U^ ;!4…&' ول ل( !ط5 يدبل0 ياF ل( '>=مر !3ل U^ ف • ^^R ŒJ Œف ;@م6دM( 4ل ( Kد(مر(ل UJ يJR Œ^ Œ= ف ;

cر' F ت3 ا% ' م?5M 0ديدج$ جري&5 اY K لMط5 ! 0?1 ط5 جوي^GMx رفJ و ل& ^ (3 م >?5 (3( 09 ا Bر@'

; ف

JR Œ^ ŒE UJ # ي

^@3 و

% ي

ل

K ل

5 لبدي

EMرعب

# ت

&<

% ل

F<

BI م

9

H $&

$<'

^^ ŒJ Œف ;ل عو 3(ف •^ Yا &5ج G Fت Fا0 )مل % >& '&عم b Lل جوqف •^!جديد( 0من,,/Pل دƒR 0عو 3(< ف *>5 GM2ا f1تظ bلFL=5 ; ل % >&ر EA&Bد7م م *ر )[

,.-0UO^Mw

د

F ل

;u ا

F ل

ل

^ VJR Œ! UJ

& ل

4

& ال

%

'Eم

@w د

!^ ŒJ Œ^ F ف

& ل

& ل

3 لبا

F ت

G مL ا )ي ( &1 0ل #>&f 1E4 %<' Fا :c3ف # !ل *#bمد )3ي Z=5ل طبا ^ Bي J Œ^ ŒJ g < ف ;EM4ا F5@; ف( G 421 ول^ ا ال &ا ^ 1& % ' ^ ا=< l م4ا& عو5 hوم( &< % ل!يدت)ا& ل0 & عا جE

@Hرhج ?& ا uج,//?& م % 0K ف با 3لت #ر(6ل 4Kلظر(مل % >& 4تبد ) ^^ ŒJ Œف ;x رط4 يو< م( دبتدF جGM 0ا8 اعED& يa< بمم لعa< بمH‘EM4W لاK < ع( !^• ف^R ŒJ

ŒE U^ AL # تc@K % مEMw HEا; # ل|رl L& ف 0اF& بط لم9( دل5 8B@ م$( ط لاف 0?& فc لW تnj رش ,//?& ج qابي8 م ,//”,/4اF& ج &< % ل( $ بت^ : €&C ŒJ Œ^ :>& Ω

^ “”^M 0^ R4n! U^ n!4)( % ل;! & ل^M 0)دu D ل & لعوفد ل; فbC6Eb ظت &<' K< عMل Kل تو 9لر FL=5 Œn!( Bتو '$u s F5Mد(MFL=5 &1 4ل Kت b m&tلد )49ف ;ف …ال Fا

09 ا

'@

!ف ;مv عر ; Gل ^@gل طب &ن &1 EM 0ف ;!w H ا _ي #و ^@^لا Duم J Œ^ ŒJف ;b#* لم49( دلE( = تJ Œ^ ŒJ !ا% ممدع^ و# ي^ ابط ل4ن& ل3 ا% م^6!93 ا% ل4و!

4hر6ا ر* لc( رt ل&L ل&< % لb#* ^M 0;%& ب] ر# ت&< عJ Œ^ ŒJ ? ظيw د!;u اF5

$ ي|اH 4_ F 'E : &< % لqابشMاجا00 &% م F5ايEر Bات Fي!( b% ل د( !( 4لF اي 4لبديت *اH@? ر4hج Fم J Œ^ Œ4Jع >&ف ;

GM( 0ا=<' <' Eدج^I ^ ”^ m< l ت& B ع4^ F5• ف;!t ي@3 رمa< بم3( دمم4د لGM=5 ا4Eي %و 3ف >ن '@GM( A ' م9( دل تK< عb# شGM( 0D B 2< ب~رل; ف$&' وت4 & لF5• ف

Eم <8ل % >& F5ايف ;!دف ?ي?56E د )43ل ا ( J@9ير _ ^4ف ;Ω Bف ;موجو )3ت #و ^?

ي

; ف

F يد

ƒR,,, Œ,,‡P,.-V,ˆ,^M 0UOg مال

ل

b8

B nF ل

4; <

% بل

f ي

& ال

'@

GM2 لا5 & ل4 & ل3 ابل; ف93 ابل4;%<L ل# ش L مع & ل4 & لا % 'E^• فn! & ل& ل3 ابل<% تا )3لا 49ف ; FL=5ا4عن B ; فلا)( ر&C F لF B ر4 C اl لم@%<L ل ل( L&< فEMv م&<# ش

ا( 0اQافمن F لا# ش@K لMg لG F5• ف &B 4 &<C@D& تعFL=5 &B F5M 0)دu s بf تد5 ; فلا

29

Page 30: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 30/50

)( ر&C F ( ^ و# تEا '@ƒR,,SP,ˆ.0UO^M^ ŒJ VΩ( دبت b%= لا# شC اH 9 ا @5ي !tل fاع ;ل ا ( J@9د( 0nل #لاcالر@'W ي

? < توي

K ل

M4$<' $& يب

( n!)ر

&H6

3 ا

% ي

? < توي

K ل

M5 ^M 0ر

8B@ا

] ا

* ل

; ل

$ ت

& ظل

* ل

ا 9ف ;ل % >&تبد )ش &rا&H@( 0ر64ممت €&Eلد5 9( طا H xا( |لب &4$ د )^^ VΩلروcلر@'FL=5 ƒR,,ŽP,ˆˆ0UOم@Bب &1تc@& تو 'طا@4ي

اt1 ات€&f ل: ما% ل^Mb#

ش

9( دل

c بل

f ي

?

ل

'@

v1 يا

$ م

bB &5 و

ل

ا

L ل

<% ل

%& طب

$<L ل

& ل

( ي Lب ( ^@Aل *ر7لب &$لا$ ل <و "لbL<L ف ;ل v ل *#>;ل =ر @xي Lط &$ 0?L=5تر( hلد( 9( ل دg لG x وف( 4g لG ^ • فbL<L ل" و< لEX ديEMw رطل( مw ر]6Y 8 لG 5I ف 0 1 % ل; لا Bر@'

hرش$<L لمF%& @( U‘RK لM^M 0U"R^ ( دبي U"R( U‘R3 رم$u ا…&L اش( …&L 5@( 0$<L< لا

FF ج

(@; ف

<B & لال

g ال

B …&L

< ل

(@g مال

…&L

4$<L < ل

E( ? ج

(@ي

@

F م

; ال

'@ر

B (@b8

B

ل (@0 %<Lل م@8Bل *;7ملب GM( 0…&Lل ;%<Lلبا 93م b8ت امال *ر2F 5 U"R47ل ( الL بالب &4$ل U‘R=fد@ل الL ب

2 1@ل; ف & ل)دu D لK < عn!& ل4 ط&L بل^ • ف$' و^@ U‘R$& بي4)رشابم U"R9(D فg ل ي@

C فر

& ل

& ل

0)د

u

D ل

Eمي<% م دم#&' %= و ^مباشر( !B 0لب % Ft% vمل U‘R$<L ) U"Rي *ريا ^@^ل= ر ` & لام( 0 & لا % 'EDu ال^@d ي%<' U‘R8B@ م$& طL ي? جا5M U"R; فZ=5 421 ولZ#% ل(

4Z#% لام6c ل3 و% يK< ع F&<B EM 0 %= لا^@$ ولm < l ي$ م & ل4اF ف 0 & ل3 ابلcري93 ابتW&1 ƒR,,-P,ˆSV,ˆŠ0UOل >دB 9( و '&…ل د K bHمL ا )ي

hدل< مI ت93 اب< ل;%<L ل…&L بلمي( s 4 يديرت5 ?5@EX دي7; ش%<L< لhو' b يدبت; ف4b#* لGMال & ' &1بد& 8 ' 9 ا % ' & & لا % ' د ( 0hرH@مb * ت&< % لK< عb يدبتb# ش & ل& ل3 ابل

4… فF5• ف` ر= ت93 ابت4اي( اL لGMما' )ر!اظلb#* # ي( 0;5 4$<L< ل4ا ^@qابتا%'I m< l تع4اF تبا !93ل; ش #>?ف ;ل ا 5و ^ل ^6 0;%<Lلبا 93ل ا 5و ^F 5 ا Bي %( !; ل # 1&

4اي

( ا

L

< ل

F ل

( Eتوج

?& طف

'

( ƒR 07ر

Y‰ ل

,‡/P,ˆŠV,ˆ-0UOB 0?L=5 ,‡,Pو 5ديƒR 0_ ل ;%<Lلبا 93مل u Dد(ل ƒ l 'E &ل ا )H bB Eط Iي!I* من

&5 UOƒR,‡‡P,S/0UOوما ^-ˆ,ا ^@bB $uمL ا )ي 0ل= ر `~& '>$& يW لبا ^@( 93ل?<#* 4; يرEcلبا ^@93ل= ر ` )ل #ن

F ا^M 0م– @ع >? %<' %L ,/Kيب &$ &1 bB 7; شK بيK< ع4? لا ف? ريbB k l ش4$u ابB nرLl يش ;bB 7ل *ر )^شر( 0–?L=5 GMhلا L ,/9ب!بط 1 2ل^@ &1 ل * B Bرc@ 0جديمن

Oتو6,‡TP,S/V,S,0UZ5 ش &ا &1 ƒR 07م– @%L ,/K53ر^MW&<L لx ا8 ب5 ا & ل)دu D لمqا= تا%'6` ر= ي=<' 3 وج( ب] $& بتE( 4cر* تc@g<F L تE(

4d تK < ت( 9 ا ل^ ا لا)وf ^M 0 F مI ع >Kل $& $<Lم Lدي &1 K لMb8 مn! بطلE; % يr& شhو

' qرجا

'

7D مج

ل

c ل

; عط

@F ل

5 ما

g ل

G( ريع

] ^ ل د

R 0qد

l ويل

&'p

EM 0Uما

(

( ^@$u ابلb ظيم(3 w رطل4q( دl لE( $& طL ي^@يD يم4? ت( رY E( $& طL ي; لالا<H &1 0)دu s b مI للا$& بي U‘R 0qدl لK لMر H U"R? &1 ./?& ج b ا م" وبF &1 ˆ/^M 0اF& جري U‘R

,/EM 0اF& ج^@E U"R( U‘R^ ا#< ييو' &~-/hدل 0اF& ج U‘Rˆ/hدل(U"R./4 ل2< 5 & ل

30

Page 31: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 31/50

W ل( ^M 0ق<l ت بطل4 & لا FL=5 ,‡SP,S‡V,ST0UOاH ƒR 0دqت Lط &$EرمF ا4م< ف ;لر@'GM :?&< ع( W ت93 ابت$<L لي( اL ل< فd تي@ &1 4)دu s GM( W ت93 ابت$<' &~ي( اL م< فd تي@ &1

u

s

B 0ا

t ي

@^@^

(3 $<L ل

E<l يي

@

&1 0)جديد

F لA بL لW لH‚ يظ4ابعE4ا!J@9 ا لcالcورل( !( + د1@9 ا# ش@J@9 ا ل !ر8B@( GM( 0اعو& شW ل# ي^ ا# مEا&L= ت3 اي3s J@9 ا لcالعير] H‘&~qدl لg ل ف5 ا فEK لM

@^% ف & 5رhلرو'( 0cو wل ا J@9م $ M?L=5ل &Fا( 0لا 9اج 5ل; لر… عوم bمل %ديدB & YE^ # ش^ ا& عرفمJ@49 ا ل B hر' A ب' F ت4ا&l ياتb ب1 J@9 ا ل0> يدل Hا|ل 4 %<Lمال H ^Mgاج ?متb!I* لد( 09( ل #مت^@I* ي #Eل u Dد(ل &ف •^!ا4من

49( دل!d ل…&L بل? %<L لC اl ل; لm1 وتF &1 K< ع& B b % لc ل? يوتc ل( J ا يف( ل %*ر( ^@ &1جF& ا%L ,/EM 0م 8لL ا4; ال ل n! &عل% ب & )يW مد 43ج اع ; 1ا 5و ^

اF& جEc( اL ت; فG 21 ول &1 ,,4اF& ج ^Mb عd ل<l ي4ا &1 ? # ل( E<l ي &1 $' وت0اFL=5 ^M$'

و

n!

& ل

^@m&t ت

&1 )جديد

K ل

M

& ل

)3 ل وجو

4

C@# ل

( g ل

G E ي

EMاف

b ع

F ل( 0ديدج^ • فd م%<L لE$& طL ي^@d ي & ل)دu D ل|اH x اط5 9( دل^(3 ^@^ و# يK< ع<C Hpرين0ل $<Lال #;

F ل( EJ@رل9 ا لم^@I* ي; ف9( دل4;%<L ل; ف( Z=5 21 ول|اH !ƒR 09( دل,‡ŠP,SˆV,SS0UO

ا M9ل Kل تو :#!( 9ف •^ '@;€ بي^@L= يK < عJ ا'@&5 و لمs ل93 اب< ل4;%<L ل93 ابت( اي( اL لb#* يط5 ^M 0x ط5EباC g لام4د ل!% 3 رم; لا '@%= ي[SS4\طt م7ر* ل

$<L لF & F%& ( 4اF & $ م( g لG ?5 • فk<l L ي; فياF5 &< % ل &1 بB@ م$( ^M 0اF& فnوطت

K لM; لا '@شرفb # مR[SŽE U\^@X دي; فx اط5 49( دل$ م( !Z& ل; فx اط5 !09( دل

n!;!( رش! 0 لIL لJ3( k1 ر< فƒR ›ا!,‡-P,SS0UOT7رش V$& ( )و1 :b % ل^M&&€ ل; ف &1 4د لc@? لوتK لM49 ا '@E# ي^@X دي; فg لG ل4?L=5 ^64د لع

47ر* لEb%= يr& شhو' & ت%' 4 %<L لم( F ج&5 اY E&€ يمW ? &1 Uد مR لا] bi 4د

5 ع

( $& لب

Ec3‚ ي

r& ش

' b توي

%<L مل

F<# ش

L ل

K ل

MF<# ش

F ل

( 0cد

ل

E

^@b لبدي

$ ي; ف%<L ل; ل…' وت&< ع^R ŒJ Œ# ل( 0U^ Z& ل; ف & ل& ل3 ابلnF ل4 %<L ل2 م3 اماي( اL ل!د( < ا1 ^GM 093 اب< لE# ي9 دب< ل^@8 بيEMم & ل& لا % 'EF ل47;*B c@م

F ل( 0اFB F ' ` ر€ لA< طيم63 وج( %<' g< تF ال & 1& % 'E)D& مF5 وB دf م &< ل& ل3 ابل

n!Œ%<L ل)3 وجومF5M Vb%= لا)و1 b % لƒR,T/P,SŽ0UO 1ب bمل >ب &$!nل % 1 bو(ت %ر `@^Eل Lو 4Oxف ; %<'PBل % 1 bو(ع >Kل مال gي 8%ل #; )ل #نش flا ^م% ا 1دي Bطرف & )لبا $uل *ر+ 3 cر( 0)مع 1 bو(ت #و ^@^يب €;@cل lا 4ƒمال #Fا

ل % 1 bو(يب &$ل cلبا + 3 $uم ‚ 0 1مf وEM)ل % 1 bو(تبا^@Eqف &ب €; 1ا 5و 5 4 &5ا& ممL ا )يا ^ل % 1 4bو(مال gع >M^M0 %<' Kل !?L=5 Kيو b 9ل %<Lا % %uيب %& & u 3 en bloc ["&]EKا

ا

ععو

?

# مت

$&

$<' L ي

F& ف

? < ع

!^@^ و

# ي

; ف

$( ^ و

# ي

?% طرم

t م

$& لب

1 ?< ع

FL=5 ƒR 0 %<LB ,T,P,SŠV,S-0UOا^MK< عg لام4د ل&€ b يوتnد5 K لMJ@49 ام^@8% ي; فx و' $<L لK < عb&€ ش4رK %

4|(3D م>& ?5@b جرB 4ر$& طL يw رf ل)و ? < ع%<LB C اH ? م4 F جم( F جhرH@Z& ل

31

Page 32: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 32/50

ع >?1 ƒR 0و(ل&L ل tر )ي6ش &اbB 7مم&1 % و @43يلدي ?ل &Zل >ب &H@&~n!4$ر%<' hلدي ?,T‡P,SŠV,S-0UO

^M1

% ل

&

g مال

ل

g مال

( )و

1 b

% ل

2L& ل

1 ع

4

&%& ب

] (@1 ع

& ج اع

B ر

* م

b# ل

f% ل

b

1 ع4 &l ياتF5M|ا5 وY ي3 اf 1 g لB( 0)ديدع9 ال$ مEو لي3 اf 1E; ل< مI تK 4^p

;F فb تW تاH F ب ;# < ف 0 &l يالبf ي|و ل4 %<' E^@m# ي!|و لع^@^ و# ي<&'( 5Qا|!5Qا|4مم %& [رEM s ل %<Lش #bتEl ل وجا~الب &ل ^M 0? مباشر( ا7

ال ;4 '>%اC@0ب1 2 ل وجا@~>Aت #و ^@^ ^(3ير^@cي # )تد( ل Fل 5M$<Lا|@^W~لر@'4b8 لا( # ي^@جوي ل; فbB ر= ل&l يال; ل2€< hوL م&% مم93 ابل^M 0;%<L ل9 ا# ش@

تطوف •^!( م $لطو4مموعمرb ت =ر `ل %ا +4ل %ا M93ل Kلب …&Lل %ا 93مل د 4)3ل د

H@Eر4hج Fمل ا 6^MJ@49ش #ا 5 bB n!49ب %ا Xي Lب ^@Aي #ل ;%<Lلد9( ف ;جد [=&=اƒR,TTP,S-V,Ž/0UOعال &تاي lي( t دnل *ر @!( ع4nل Bول *ر تEM2 يب %<

^M)و

ل

b

% ل

&1 & ل

3 تبا

43 تد

b8 م

bB W& ل

& ل

3 لبا

4$<L< ل

21 و

b

% ل

+s ل

F اج

5Q)3 عا

M( F اج

5M

^M 0اt ي@ &1 )و1 b % ل;! &1 bu ا'( 7ا بلي( رt ل5 ا&f ل4اF# لامc@œ ا= ل?&< ع; فلا&%& ب] تباين4ل *ر )< n!د^M 0ل #bتاي &lل د 3ل& ا(م Lوhع >@Kي tيو m1ل % 0b )!ع >Kل د)من

ل& ا( )'ا G buل Mgل KاQافي t ل %ام bع >Kل= ا œب ( bB ^M 0ف ;bB < ف ;مد 3(ت #و ^ )ل #F ام

s ل

v وي

%

< ل

4? ع

c@" ا

5Q49 ا

=]6

;# ل

# ي

!qلو

A ري

€ مل

;# مال

$<L مل

^@<l ي

0?L=5 K لM( A5 اج4g لG _ ا!=<B W&<% لبL لاb %< ل!ا لƒR,TˆP,Ž/V,Ž‡0UO

^MلK536 & ل)و1 b % ل;! &1 bu ا'( 7ا بليدL لGM( 0 ي( رt ل… ب!%' )و1 b % لK لM! 0? مم@MK53ل Kي Fب …ف • 4K536?5لد 5وqم )ل &] Zب &%; 5وqمع 1 bو(ت =ر `ل 3 &م 1 2&

ƒR 0ح&LB ,TSP,ŽT0UO

^M%& ب] )و1 b % ل t ت=<' F5@Eg<F L تEM% + رM4 =f ل ل( ^ اB ل)وf ي3 ا& ع!ال ;5Q4ا| Gلب >دbB ^ ف ;ل n!$<Lل b8لدف $ )'&> @^@EM% جر!ت ا EKل % 1 bو(ف •^لر@'

ال ;1 • ƒR 0ر` ي و +م #ا ^bB 4ف ;ل *€&4bف • ^ت ( 0g<F Lع > &? ,TŽ4,TŠP,ŽT0UOلر@'^M&< ع_ F ' )و1 b % ل;!; فZ=5 21 ول&< ع|ا5M$<L< ل & ل( )دu D ل!( _ F 'Ecري

H x طا

5 ƒR 09( دل

,./P,ŽˆV,ŽS0UO

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

bf= ل|ا5MP :> لا8 ل & ل)دu D لO < ط ل

,&' V4b % ل&< ع( |ا5M & ل:)دu D ل

^Mcر* م)و1 b % ل+ و ي_ F ' اn!)و لعير] $ ف3 F%u اq( ر*< ل;# ل( 0b % لاd ي!b % لال & 6 &1 4م@)9ي د +@^يب €; '>%ا % ' ; ف( n!&C اl ل^ و# يb % ل L مع1 % ل)3 د ل&

ال ; R,.,V,.-P,ŽŽV,Šˆ0UOل =fاع >Kع > &?! ل % ( &' bل *€& 00bشرyلر@'

32

Page 33: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 33/50

^M&L ل4b % لK< عJ ا'@4; لا '@:ن& &C اH ,b % ي Vb&€* ل2 تw رشM0; لا لر@'‡|

ل و

Vg< م

; ال

'@ر

< ل

g ل

G ^6&' b

% ل

Ecير

^p

&

&r& ش

+ ا

1 ; ال

'@لر

1 :ا

Fu ر

*

b

% ل

bu ا'(( |ا5QƒR,ˆ/P,Š.V,Šˆ# ل( 0UO; لا ال &ل &يريEلر@' % 'E ل4اF ت لb Bا >& Œ25ل *ر )bi n!ف ;ل % bل u Dد(^M 0ل & )اkH6لبا 3ل & 4ل > &ل ا c3ل Lو F56q3ا

%<L ل)د( &< ل& لا % 'E & ل( بf ي V & ل3 ابل)د( &< % ل|ا5Q&< ع( <H ƒR 0 & ل,ˆ,P,ŠS0UOF ل( A جوي' 3 & B b % ل)دL ل; ف و& l ل 0|و ل# < ف 08 م,/رب& ل مط لي( ر

%5Œبل €9Dع >&@YاFB F ' ( 7ت >=Fمم =Eل; ل % (3@bش >ا( =<# ,/4لb ل F% fا4? مل و|ف ;يد bHش >ن=<# ‡#!( 0ل €( V9Dل• f : b يا sعF ا &1 ,‡< ش مbu ا'(

ال & C@ &1ب U1ل و|,ي #و ^: Rم د )Gل 5Qgا| % ' 4b%= لاc@9 ويط ل; فلاn!K لMR 0

و

&H ‡^@ UEcتو

(3@b

% ل

EMK< اع

1(@b

% يل

( ر

t ل

& ج اع

W# فm&t يb ع9D€ لK لM|و ل

^M&' b % ل!وظم?& لMمي( s =< l م4اما ت^M9 ا ع@qs ط ل$5 اC( 49D€ لb ماع( 49D€ لم ا @<Yج 5 7Dوع & 5 4ا& مF56ا( 4ل ا5 ل >&ا 1 Jا@< ع ا ;!9ل و| &1 4ف ;ل L د( )~&ر!ا4

من

b

% ل

+ ا

% ل

;5 ا

L5Q

c

( ر

t الل

l ل

4

&< ل

F ل

( ^• ف

n!9 ع ا

6

&~< ا

1 D&&

< ل

EMم

& ا

5 4 & B A بL ( g لG nد( ^ ا ت & فF & & B ط' و9 و] 21( 4b % ل& ر= م!ايM=<' ا1(@b ع

0ل lال )د!nج اع &ل tر )cل % ^6bج اع &ا 4ر )ي &< لGM رف^@ &1 + ويb % لc( اL تT4ا< ش F5@( b8 تSاعا'4b ع^@( bB ‡™T,)رب& ل م

و&l لx ر€ L تF% f لعا' 4b ع( Sاعا'& فاB $ f ل,/رب& ل م و&l لم,/رب& ل م

ل و| &1فf بل 2=&@Fل; ل Lل % ' bاعا &1ش >اTل Fت tا @wع@4Unشر 1 BR5طن

,ˆ< ش R,/”‡”T(@ Uا< ش< شmf5( b# ل)رب& لم0 و& l لال ;الL بل =ا uد(عدي 6Wم!u s د(@ &1 ^M 0يلال!nف ;توجدE4 )ل #ن f 1Eا HR3دي %ل >ر@'

9 ب لƒ ,ˆŽP,-/0UOد

ل

فر

^@

&1 )و

1 b

% ل

+ و

& ل

( c( ا

L ت

T4ا

< ش

^6mf5 + يو

4b ع

(@2' اعا

' b ع

25 ا

B مدمEM 0اF& ف^@& ^ وB mf5 + ويb ع;=# ي7ا Qb ما% لK< ع&1 )ا& ل)د ل‡.عا'E$ ي!4b ما% لcI 9 ام49 و6مb % لاF5 ^M 0ماB &1 )و1 b % ل & ل( ; لF<l ت)و1 b % ل^ ا& B

^M 0^ ا=< l مF &C اH % فالW ل# تEMلامs مcon%itio sine qa non ["']# ل( 0م6

ال &ل B &و ^ف ;يد &B63د % 'EC اl ل)و لb % لدf م & ل& ل3 ابت8B@مF &1 ƒR 0;!,ˆ-P,-T0UOF ل طم ل &بر(/‡ )ي €'9Dاع ,‡4ي % bل *€&bف •^ )ع > &? &1 ‡/< ش ( .ا< ش &1 49D€ ل =<B( b عc( اL تTqو ل :ا< ش “‡Ž# ل( 0ا< ش |و لcويK< ع% @+ اي@b ع; فr&!9D€ م

ل وqف &fب ش >اS4مF لو@=<B يا + L Hوع Fت *#bل >€( 49Dع ( bيو + )1طن4

;<# ل

T/

< ش

;!

&1 ^M 0|تل و

s و

&1 )د

u

s !د

1 T ل

< ش

9 تو

ل

K ل

MƒR 09 ا

'@

,S/P,-.^M 0UObB ( رش<t% ل1 2 تb&C ا= لRƒ ,S/P,-.0UO^M&' 4b % لnابعا&< ع<l ل4 & لبf ي&< ع|ا5M &< ل)دu D ل مظ< ل; لcريF& ف

nديد تK لMم7( ط ل; لK ط% يF& ف93 ا% ل…&L بل & ل)و1 b % ل0 عوفد ل

33

Page 34: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 34/50

^M&< ع|ا5M & لm< l تع&' b % ل…&L بل; ف^@&H6ظي?& لMم& ا5 م@ 0 & عو5 9(6ƒR,S,P,-ˆ0Oج اع &ل tر )cل % 21( bمي t م د 5 & Bا& مMل &?ف &ظر

b&C ا

= ل

ƒR,S‡P,-S0UOابعا( |ا5Q)د( Wt تb % ل$ فالb % ل( لاH 4 & ل^ • ف&< ع|ا5Q;!|ا5M4$<L< لnابعا(

ال ;5Qا|ع >&!5Qا|!ف • ^ل u Dد(4ل > &ل d )ل % bلاف $ل % ( bد( ,STل >ƒR 0$<Lلر@'P,-Ž0UO

b يوتb % لAB ر لK لMb ع…&L K< عا=f لR,STV,SˆP,-ŽV,-Š0UO‡J@ V9 ا ل2 ا8 ل

J@( 9 ا ل:ر&€ ل^M&' b % لm&t ي &1 )ديدجK لMqو وم4b % ل? # ل( ; ف( Z=5 21 ولb ي &1 qو ومb % لK لM

ل =fلال & : ^Mالطري ل (3Dجل< n!& و›جديد( 0)يM &1 W اف ر 3ي fو ( F5ل gل و|4

& لوع

C ا

l ل

% لاف

b

%< ل

9 تو

&1 & ال

%

'

&% م

K ل

M

&1 & ال

%

'

4hر

H@#!( ^ و

f ي

4

& مل

@

=f ل لاl ل4 &< ل4 ما% ل4)3 ر ل& # لb %< لF5• فm&t ت & لƒR,SSP,--UOq3 :9 ا8 م& جا5Mb ع9D€ لm عاt ت' ^M 0رمb % ل ا* B $ فا5 ^ وf ي U; عو5R; فZ=5 )د لم

ملا B !9لديد(ل ' Z=5 &وhي ?5@Em&tل % 3@EM 0b)مي fو ?5م@%ا ' wل Dمن

4b ب

1 4c@Eيوج

; ف

)بر

& ل

و

&l ل

)لود

' J د

' e

& ل

)لديد

; ل

2=&@م

^M 0b ب

1 b

% الل

lB &< لE يr& ش8B@مcG b ب1 ƒR,SŽP‡/,0UO

,SŠPل % ( &1 (3@ƒR 0bت =2%ال Fا4ع > Kل €9Dع 5Mbاج && C GM2& ا4ل %#( Zي #و ^‡/,^M 0UO(3@b % لEb تK لM|و ل&~g< ت & ل; ل!د= تƒR 0;!,S-P‡/T! 0UO!جديد@ 0مش #ل lا +ل و( 3 تF< BI l ا4ل00W& * ل † 0ت s( g<F Lيوم= ا )ت 0فال =W دجالا 9

(36† ل00Ep( فb ت & لEM)وf ط&L K< ع( 4ا% ف3 # ي( " اL m< لK < بل( )ربl لاR,S-V,Ž/P‡/T0UOل % >&

)ل #F ل % &' 4bف ; n!(36b#Bت( AL ل Fل % &' 4bف ; )ا ' رb#B تظ &~^@(36bرEAL تEM&uD ج; ف&< ع|ا5M & ل4)دu D ل>& ^@x ر= ل& & &< % لZ#% ي!; فb مو% ل

ƒR 0ي

3 ل ا

,Ž,P‡/.4Z#% ال

( 0UO^ • ف

3 و ل

& ل

(6

; ل

m ل

I ت

F م

4اعا

&t ل

bH تد

F<

BI

; ف

م? مطر )ل و|ف ;تظ 3 Fم 2مل % &' 4bف ;ج EM&uDتد E( bHل u Dد(4ل 5M &ا|ع >& اعا&t لƒR,Ž,P‡/ˆ0UO

و|ل % 3@b(ت6^@b و9 ما cI 9ي #E )ل #ن ;!E(Œت F#< ل; م@Bبتبا 3ل & &1ل >

b % ت4(36; ف&' |ا5QEM &B 4 & لا % ' ?& < ع( E# يF ل^@+ د تr& شدع & ل& ل3 ابل; ل1 ƒR,Ž‡P‡/S0UOب bمت B F#< ا 25

^M= & ل!& بB )دu ا= ل; لا !( 0UOم $,ŽT4,Ž.P‡/ˆV‡/Žش &rاƒR 0ي #>=?EM?5@Eل >ر@'ل % 1 ^ ( &' bب 4bمموجو 3( Bا 25 )1لظ FوM4ل Kت %و ' ^@3وhش &rت =%Ebل fا 5ل &ف • ^

nد( !c لm&t ي &1 c@ 0)ديدج^@ & ل4)دu D ل; ف|ا5Q4; لا ل و| &1تا )sمتI* لر@'

& ل

C ا

% ل

#<F

L ل

<l ل

|ل و

bu ا

'(R|ا

5Q

1( R 0Ub

% ل

,ŽˆV,ŽSP‡/Ž0UOا4ل د ل د4cش #>Fت $<lعدم;<C6ل ا &1 J 9ت!l ل; لوجو @3ش #ا 9و !mCا4! 1

A< ت( K لMb موع)ر&L م:b %< ل

R,; ف U7رشbu ا'( 0b % ل

34

Page 35: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 35/50

R‡; ف U7رش)و1 0b % ل^MJ@9 ا لmi و ل; ف(3@b % لE4ر&€ يK< ع!4J ا'6مW ? 5Qا|0ع >&@Yا1 7&

J@

:?

&L5( 9 مل ا

@ 02 ا

8 ل

7D ل

mi ل و

; ف

7رش

1 b

% ل

?5• ف

&€ مي

?

&1 J@

:?5M 0

% ف

9 ل ا

ƒR,ŽSP,/-0UOل &€ ر

^MJ@9 ا لE^ و# ياY EM; ف? 1 ع&< % |ا5Q)3 د ل)وf C اH ; ل( E&€ يF& ف0… فع H@(3@bر& @hا ^ )ف ; 4 <&<1ع & 6(3@bا ^v% 4ف ;ي ^@4Wtل 8ا2 ل ا 9لر@( Jي #ن5Qا|&< % 0عF 1 ع > Kي ‚G EYل EM^@gت Fب …(@4ترت =$ 1ل *ر(ل % 3@b)8B@ B ^@ &1 ر4ƒR,ŽŽP‡,/V‡,,0UO

g لB( ^ • فبL ل; لWL يF بجو J@9 ام&% مK لM2 اY &€ م( < ا1 49 دب< ل# ل( ; في@لا)اط% مb ظي2 ا8 لاY &€ ل( UXRر&€ مƒR 0U+R,ŽŠP‡,,0UO

T9 د% م V & ل:)دu D لJ@

9 ل ا

ˆ//?& ج

“.,/” U2 ا

YR-/0Uر

&€ م

R

ع >bf 5 :Kع 1 4bو(Rل &€ رM Uل Kف &?يو 9ل cل % F5 &' bايف ;.,/” U2 اYR-/” Uر&€ مR-/ &1R“ U)دu s ˆ-/0اF& ج

ف &#و ^pل 4ت > ( ˆ.mم Lاعد( 4مو3 .. ) Hا + 4موT,‡3 ميI ل mل 8ا2 ل ا ^@J@9ل= ر `qل و

“.,/0 Bف ; 'د bHج,.,/?& ف •^F< BI ل 2<H3@n! &ج,/ˆ.GM 0?& ل م Lا )ي( &1 Epل# نƒR,Ž-P‡,‡0UOل Lاف ;' R-/ B Uظ bل u Dد(ل Y &~^@ &ا42 ما B 9ر@Jل %ا 3ل [رف ;

عت m< lع >&? bf 5ل cل و| &1ف • ^ل و|4ف ;جديمتظ Fل 8ا2 ل ا 3 &1 J@9م ( 2ما

& ل; لF<H &' 4b % لK< ع( !^• ف & ل; لF<H &' b % لEc( اL ت2 اYR&€ م ” &1 ”

b 0U)دu s &€ مR &1 ” ل 0U)دu s ^• فW J@9 ا ل2 ا8 ل&~WF م&< % ل<H & لc@ 0)دu D ل^@X ƒR 0ر=C “,Š/P‡,T!( 0UOمX ديt ي@; ف' ا ل4 &< % ل B ; فااL ل0 يال

hدل :9 ا8 م" اL yا@< مم4 عاf لb F ت3 و ل+ اl لƒR 0)3 وL ل,Š,P‡,ˆ$ ج 0UOل #>;0ل ا MJ@9ل Kل u Dد(ل L5 &بو 9ل ا J@9مل 8ال <ل #ا "

ل

( ^ • ف

9 د

% م

& ل

u

D ل

!s 4+ :; ف

( الال

* ل

F& ل

Mnع

@c( ا

L ت

-/:-/“,//EM 0–^@ال ;5Qا| Œbiف ;ع >? 1و( &1ل *€&bف &?ي Lد 3ل cل % s bمن ل % H‘bر5M! Vا|@(@cلر@'

4c( رt لم@مs( ايg لG م & ل)دu D ل; لا ƒR,ŠT4,Š.P‡,ˆVل u Dف Fو: ل % bل >ر@'‡,Ž^M 0UO & ل)دu D ل;!b عu s 4و< بمb# ش( 7& 'EK< ع & ل)دu D ل!nد( c لD& ي&

&#* ل& عا جE0 ي3 د% ل& ' OوR,ŠˆV,-SP‡,ŽV‡‡-^M 0Uل =fا UXRع >Kل 8ا2 ل ا H3MJ@9ا H 9ط Iع >Kم 8ا 9

qو مb % لc( رt لb % ل( u D لc( اL ي+ وي0b % لل % V:bيو +.^M21( b % لc( رt ل43 دمم@b % لu D ل?5• ف&€ م# ل( ; فx اط5 3( دGM 0 &% مE# ي^@

v= l ي

K ل

M=f مل

+

3 |ا

5Q

4; ال

'@لر

4u عد

4m1 يو

E( ?

# ي

^@$= يرت

K ل

M‡.اع

'" با

'6!EM 0 &1 H6^@nا(3 Z'6متYI ل u Dل >% bل fوhلد )3ف • ^ Gل Mgل ( KاQافف &Dيولوج & 4

ل >%ام ( 0bل #Eع& ا _ F 'Ec3عل % bيو +ي Dي^I Eتطال f 1EAا 3يل و&5 جد^M 0مر 5لد )3

& ل fر!qم &fر( 0nمت ر@^ل >و(EMي #Eل با ’3ف ;ت %ا` يE!I* ع& ا !c3ما

35

Page 36: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 36/50

بطل< ما% ل بطل( & لا ƒR,-ŠV‡/‡P‡T,V‡Tˆ0UOع& ا c3ع @bج bملر@'b % لu D ل; فر= ل&l يال0 اL لد

م

^ و

# ت

& ل

& ل

3 لبا

b1@&

!@ م

& ل

& ال

%

'E

^• ف

b

% ل

u

D ل

^ و

# وي

f% ل

:9 ا

8 م

0Eد

% م

4 مر )عاƒR 0ي #و ^ل u Dل % ( bل = V tف • ^ Œل A!ل باشر(لبا 3ل &ل 5M &ا|ي8& W )ل #ل دي

‡/TP‡Tˆ9 ال( UO?L=5 ; فايE( & ب% ل&# يرم6& ل7د|ا5Q; عا لط< لمb ج@يدf ل9 € 'Eم $ل > ا@<&'( 5 ف !btل lLر(ع bل lLر( 0م 8ا :9 )ما &5ا@^M 0ع ا 9م $ L=5? )لا 9

ال ;4 Œل ا 5و ^مf <f= و(يH D ا ƒع B bو 21ل u Dل % b )ي 8ب 2يب &ل lLر(ع ^6bلر@'cوt% لRèglement Organiqeا%] ا م & شE( ƒR‡/SV‡/ŽP‡TˆV‡TS0UO

^MuE$5 اf ليD&<#5Q;!& ب% ل; ب<L لعب~رل%* ل; فb % ل4دu D ل <8 م^@^ و5 ا لcوt% لاL ل^ اB & ب% ل; ايE0اF ع

uE$5 اf ل)3 اf ل; ف,Šˆ/ƒR‡/ŽP‡T-0UO‡™,,/

اع

'b ع

; ف

+ يا

6

3 ا

& ع

E

( ‡™,Žاع

'b ع

+ يو

2 ب

L ل

“S/اع

'# مال

& بوع

'@

R‡/ŽV‡,,P‡./V‡.S0UOل رƒR 0U ~( ل9 H k< ميرو ^ل fا $59 € 'E; فq( ر= ل& عاf ل&~)د& ل4 u لا(@; لW ل& تعاC :رH‚ مامرl ل& 5 دلRƒR

‡,.P‡.S4UOعاC x ( ^ دلƒR‡,.V‡,ŽP‡.SV‡.Š4UO^ د& ع" ا8 لƒR‡,.P‡.SD

ب

l ل

0UOƒR‡,ŽV‡‡‡P‡.ŠV‡ˆ,دم

l

L م

0UOg#' لدي

ƒR‡‡SP‡ˆS] ا

&l ل

0UOƒR‡‡TV‡‡ˆP‡ˆ.V‡ˆS^(3 دل 0UOƒR‡‡SP‡ˆS0UO

ابج( 9 ا ف ;: )F5ال &ل ا )& ل %|رl ' :‘عاC( ^3 ا% لƒR‡‡ŽV,TˆP‡ˆSV‡ST0UO

^Mu ا ل!ربتK< ع^@J@9 ا لEب% يb&€* لr& ش8B@م)و1 4b ع^@( bB F 1( !21( b ع

د م^ و# يg لG # م; ف)رف& مs 4 &% م^@( م@)ا& )و1 b % لZ& ل F مبL لا; لا ƒRل >ر@'‡TSV‡TŠP‡S.V‡Sˆ# ل( 0UOZ& ل@! لاf مJ@9 ا لG امعv يو% تhو ل; لm < تnF عرL ل^M)ات& ب% ل ظ ل; فايEول)د ل&# يرمE& ول1 2% فعر' w تM& ب% لK لMw اf م@دبم4c3 اf 1 ما تb8 م& فوت<&€* لم] ا ل&= يرل; ف† ل00ا(@ƒR‡T-P‡SŽ0UO

D&F تو

&

= ل

1Rb

% ل

; ل

F ر

% وت

&

ƒR U7ر

= ل

‡ˆ/P‡SŽ^M 0UO; ال

'@لر

Ef يب

hو' v&= ل;5 ا#L لفو ل4ر ' ا+ و ي( ? فت• GM( 09 ا % 'EامK شتZ لcر* بل#&< ف Œم

cد% ^ افوطل[Ž/^M 0\J@9 ا لEI ب% يf 9 و]( )ا& 4b&€* لEM2 تnرBM^M 00$ لL فا لال ;ل 5‰ا|ل s مل و&5 تb% لر( ال ;ع ><' Kطل Fجبري Hاج & 1وr&F &5 تظ Fلر@' لر@'

ƒR 03 ر= ل‡.TP‡Ž/Z&' I ت UO+ ويb عc3 ا& ع& 5Œ^( ر لمqرf ل& ; لا )ل *€&0bلر@' 1ا 5و ^ 0UOف ƒR‡..P‡Ž,9(Iف >@^p?f&< مل % s 21( 4bيا 3(6F مر4@)9ل و&5 ن4شرع 2ع >^@( Kل #Lا ^@ا 1 3لطاعو ^@^( ,T.-41@ل %*رين Uعا +Rل 8ال <ل 8ال <s 3 (3Mمل >*€&> 4$& ل^@ومد ي عم( 0ربB@!2 بY ^ و5 ا للK< ع64وج„ ل3( د( + وي4b % ل; ف( ' ,.-S42 تW# cر!4$ اL ل^ اB + ويb % ل<&€*< ل&& عD لbB( qاf ل4)رF ل L يمˆابCK لM

% ا

L ل

(@ما

8 ل

L م

; ف

bf ف

m&f مل

Œ

G‘K ل

M49 و

< ي

@$ اعم

' WY اع

' mf5( WY mf5 4اع

' m ل‚ تF عو Tاعا'; ف( 0 47ا* ل^ اB + ويb % ل يمL ماl لابC K 9 و< 4+ ظل

EM^@!+ اظلW ل# يبطي; ف( 0nر& ف ^ ر لما8 ل* عW ل# يb عqوب'6? مرام%

ال ; ƒR‡.ŠV‡ˆ,P‡Ž.Vل =ر(ت > g )ما E3ل Dع ; 0Uج $: D5عال % Rbا '8 ا7ل >ر@'

36

Page 37: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 37/50

‡ŽŽW ل( 0UOW ي‹و< g لG b 8B@( 4? مEMوF ظعاf ل8 يدلK< عx اط5 ل 0$' ( 2 طbB ا 2<€ ' ( 9ل &و 43 1و1 &5 و!ا2% ' ^M 0ال ال ا )مشرع 2لبر )ل &ايل Lب 0bل #I ش$ ل %b

% ل

Z

l ل

&

L < ل

,Š//V,ŠT‡W ل

# ت

EM&5 و

1 &

'

A ب

L

+ عد

3 جو

( ^M :ن

&*

= م

^ و

5 ا

1

' ,ŠTTnد( qاط' <H + ويb عc3 ا& ع; فاعاC d&L لم :$ 6T/™ˆابCK لMT/™ŠW ل( 07اL م 'اع,,™‡م $'اع‡,ل د(EMلو 9 H !21ي l Lدمو ^'6& ' ,TV,ŠدX ي #ن

4 ر' ^ اB( 9 ا=]6م' -V,T+ اع ^ ومدl L ي)د لŠ4اعا'م@b % ل;<&< ل9 ا=]„ لX د6( ƒR‡ˆTV‡ˆˆP‡ŽŠV‡Š/0UOمرم Bا ^ف د

mL% ت+ اظ5 ( ا لRRealy (ystemk < < ل Uم^ و5 ا لƒR‡ˆSP‡Š,0UOر&H@( ^ و5 ا1 ' ,Š..c ل $( 7اL لمbB ا ع6K< ع+ د1 )( اL ل$ مk<1 0X د6b عفو xف'اعاŠع مل „[=ا Y ' 9ا &5ج Fل ا )( 0 م 5ظا + )@ل'W اعM‡™,Sل =]6Kا 9

ر&H@( 0b % لا` رفq( ر* م^ و5 ا1 * عاعا' b ع7اL < لX د6( ' ,Š.ŽƒR‡ˆ-P‡ŠT0UO; اع

L م

&& ال

'@لر

F ا ل

^ و

5 ا

ل

ƒR‡S/V‡SŠP‡ŠTV‡-‡" و

& ع

0UO^ و

5 ا

1 ,Š.Ž3@K ل

Mx ا

= ت

E

c3 ولK< ع^ و5 ا1 ,Šˆ/R‡S-P‡-‡4UOc ل2 بY + ويb % لX د„ ل7اL ل( Vˆ+ اي@ ‡™,,/عا'b ع+ وي( ( ‡™,Žعا'b ع“S/عا'4ا& عوب'@K< ع^@cريb % ل& '3 اL لابC

لري Cاعل „[=ا 8 ' 09ا7الL بل =%و ' 9ا1 ,Š.Žbicا 5و ^ف • ^ Gل gعدم Lا( 07م )ل Lا 3'

من

^ و

5 ا

ل

$ ج

Rƒ ‡Ž/P‡-T0UOW ل( 3 دي^ و5 ا1 b % ل; ف$ اط ل' ,Š.ˆc@7; شبير تGMŒ; ; ف?<i b&€* ت9 ا=]67اL ل( ,S

Rلد' U& 5 ل lرما )م fا f1( ' ,ŠS/4$5ر!C * 16ب @aع ا 9ل ا 5و ^م #ا‹ )ش ' bاع ,ŠS,4م@عاC wDl لv% ( q( ر= ل& عاf لhرH6 فF< ش; ف,ŠSTفاQا(RK لM^ و5 ا1

( ‡ŽTل lبا ƒR U)sلط >ل Fو7ف ;@f1 * 16ع ا @9ج bمل Z=5 Lف ;‘1 Hا 5و ^شرqل fا $5

P‡-SV‡-Ž0UO#!<l تعاf ل4 %' ول9(@4رم6جالK لMيدت21( 4b % لEM5@5 ^@Z=5 b % لu D ل

G وL يd يدلا( K< عفاB q( ر= لƒR 0 & عاf ل‡ŽŽP‡-Š0UOm*# ي( † يال^@b&€* ل9(D% ل OرلPW<L L يD جاع7sM4; لا =]6ا H3 9و 9ع( اkH6لر@'7ا

L ل

( K ل

M4b

% ل

!( K< ع

? ج

( يطولدي

f ل

; لطب

&

9 ا

% ل

&& ال

'@لر

( ƒR‡ŽŠP‡--0UO

^M^ و5 ا1 + ويb % لm ل‚ لم,‡عا'b# لا ع6; ف( فاB q( رفعاf لW لqر* ي; فL5 رفEM' ,Š.Š$ جRK< عي@9 اz مو!ƒ TˆTP‡ŽŠ3 دf O^ و5 ا1 b&€* ت9 ا=]6;L5 ر= لL ل,Š.,

c ل( W لL ي? لو%= م EM; ف,ŠˆT4; ف( ط ل& لا )د!ا0Uل *ا @;5ج bم#& < ا 0لر Bف ;ل % ObلامPري Y اعا' b ع; ف# يرم@ƒR‡Ž-PT,/0UO

#!|رl يb&€* لم&< ع|ا5Q1( m< H ما ت ع^ اB ?&< عhدل^M 0? لوH3 ع$& b % لW ل# يb% ف^ اL5M4ر21 ولافc ل^ و# ي?& فb ما% لر$& بل)و1 4?< ع!?L=5 21 ولc ل^ و# ي?& ف ~رمK< ع

ا 9ل اع & )ل %اF%& ا4 ا 9ي $ ل cل ا 5و ^ت *ري $ل WFت ل( ; د!!;ل >% @$& WFL=5مل %WF ال

=]@( ي

3 بو

%< ل ول

( A وج

ع

; وع

] $ م

J@

عو

( 09 عل ا

^ ا

& لب

Wl= عل

x و

^ ا

L5Q

ƒR‡Š/PT/‡0UOل و% ل fا $5ل ا 5و ^6Magna $hartaعظ Wل &8ا uExت Iت ;ل u Dد(:ل & )م د Vم %د 9ˆ

^Mد م & ل)دu D ل3 دم$ مG • ف 0اF لد% م25 اB & ل& مو& ل)و لb ع( c( اL تT4ا< ش ^ اB(

37

Page 38: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 38/50

لود0ل >*€& “bش >ال &وم ;ل u Dد(ل &م د –ف •^//,ل u Dد(L5Rب Uل &م %د 9 1ب bم )^‘ف ;ل l Lدمل % 1 bوhج &$ &1عل دcل% ب &!ل &€ ل ا :E(@+ 3 J@9ما

; ال

'@لر

4لود

^ • دف

م

& ل

u

D ل

; ل

F ت

1 b

% ل

c( ا

L ت

bC ا

" ر

J@

9 ل ا

&€ ل

1اb ل u Dد(ل &م دم ^M 0 =< lترA&B تI* )F ي&€ ر@^ل %ام > &ل Fيل u Dد( 0)ي #ل % &د 9

‡Š‡PT/TVل % ƒR 0bيو +]• ال@cم %دل Fا4رف $ )Gل gل &€ ر4ل ا K v&=l J@9ل >Dيا 3(T/ˆ0UO

^M :ا&5 اY n!)3 ايD ل; ف9 د% م & ل)دu D لF ل!د< ط لg لG( ^6+ ويb % لE# ي1 ]M^@b& طL يK لM‡.عا'4 < ماB F ل( ^• ف & ل&<# ل|و 'اع.‡ &1ت Lا )@^@cدي #Eل >*€&bل &وم ;ل >

4#!( 0b ع` ر€ ل( 9 وf لK< عZ=5 د م & ل)دu D ل# ي ا% 'EعJ@9 ا ل&€ لاD يا 3( 8 ' b % ل n!3( دل!( 0… فم6WF م&L= ل!وظلعو ل; لI* تعي!ل ا :9لر@Jل ا &t1ل &>&ن

R,v&=l ت

UJ@

9 ل ا

&€ ل

c@3 عد

9 ا

% ل

& دم

l

L ل

R‡|ا5M UبB@& B # مم & ل4)دu D ل$ م0g لG ƒR‡ŠT4‡Š.PT/ˆVT/S0UO

^M :ا8 لاY ي3 ا مW& لW& ل( )دu D ل; لF تJ(j 9 وم64 =< l لاجد& لاعي( اL م( م)دشا

8

'

1 4b

% ل

A' تا

)مباشر

$ م

+ و

7

D ج

6

&€ لم

n!b& ام

' لر

ƒR‡ŠˆPT/SVT/Ž( دبي( 0UO^@n!& لv1 اتbB 0قu ا ل

ا 49عد D 3يا EM)3ل u Dد(ل s &يا 3(ي #Eمد 43ع b )يو +م %&م$ ف =; @مل #Lا ^s 4يا c@)3ل %ل > &الL بEMم Fل &!Zف •^ا @9يل % ( 0bع >Kيو +]• الG EMل gي #فمد )3ع ا % 9د 3

ل ط >0 ل u Dد(

ع bل و(ل #>=@%' :K53د!ا _ما 09 )@^MJ@ل Kل >و 1 9اb ل ممب >bB aل &( ^p?5@Zيt حال ;4ع >Kل >% ( 0bيوج Aل tر )ي( (36ل #>= )د( @^عام 4bم b8ل %&zع >1 Kا 3ي #و ^ل #;لر@'

ا 9م& Y ي l Lد + &€Cع " bيظ bش &rا?5M 0يوفلف •( !?5م $–1 ˆ/4دu s nد( % &1د 9ل %K ?<&€* &5 ا Y 09 ا ع

F ل

( ^• ف

9 تو

4J لا

; ف

^( ر

ل

4K ط

' ملو

&& رف

K ل

M&& ال

'@

^ ا

B ?<1 ر

% تديي

3 عد

7رج

ل

ال ;ل $ fل 8ر )(ملK536+s لl ' دم ^M 0WFلول % bلر "يق '@;& يابيم)رف4hرH6م( qرف; عاC HpƒR‡ŠŠPT/-0UO

~Mا +ع >MKاف )شد(4ا 5ظا +ل % bت&= ع > !Kام ?ي Afل >% 4bم M&Lل Kل ا J@9تو 9ل د

ا 9 bBي =و xف • ?5ل u Dد(4ل > &عf اn )ف ;Mعال64WF ج bر )!cم @@8Bع ا 73@9ع >Kل % ل % bع >Kي Lول ;ل ا J@9ل باشرQ^M 0جباcل % bع >( Kل ا uل Lال =5Qاج &56ظw( رi &#& # ت4 &% مE( + و ي’3 ام6#!( 0ا!ر&&€ % فابع&< ع|ا5Q3 رم&' 4b عE

ل lا Q0ƒدع ; *5ا [? )'ا buم $عb 1 ل ا 49ر@Jع? 1 م 5Qb8ا|و 'ا buل *€&bع1 ت #و ^مf ا '( ƒا buت fب5Qا| )'ا 6buمرA<5 ^M 0ل u Dد(ل >&< %B <H &ل % >&Mل 5 Kظر GM5 )ل #نb ع

4رين

Hp

W< ف

% ي

b&€* ل

+ د

l

L ي

bu ا

'( 4|ا

5Q

b

^@bu ا

'( |ا

5Q

;!; ل

+ د

l

L ت

ƒR 0b&€* ل

‡Š-PT,/0UOEد( م^@+ و يb&€* ل_ F ' اqر* ت 00(36(36?B F ' ا)ر& lB ي( ر مو يدلF تا&

4 C اl لمو ي3( )ا& J@9 ا ل # ت; ف? B ر &B m عاt تFL=5 ^M 00ر ' ا9 ول…&L بل < ل

38

Page 39: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 39/50

K لMbu ا'( |ا5M يn!)ر&H6% ي لل( ; ف)s ا& b % لb % ل( u D ل0نيرHš ل

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

bf= ل|ا5M :$ رل & ل)دu D ل& بL ل

لL ب & :ل u Dد(ل V &م =Fو +,

@ Œي G tل < gو› )ي #ل tر )4cل % EMv&= l bل u Dل % s bيا )3ي #Eم %&ن4ع bيو +ف ;9D%

ع

v&= l جوت

6

K ل

MK53@م

ƒ ا

5•

V

& ل

&1 4b

% ل

c@v&= l

=<B bu ا

'( )ا

& ل

ل >% 5Q4bاج &ل وD hيا 3(EMد )G 4nل 4gت& ي #ƒR‡-,V‡-TPT,‡VT,ˆE( 0UOل tر )ي g لG( يوط… 5 |ا5Q0?L=5

ل fاع &ل =ر )qت >gع >Kت Lول ;@^ل ل و(ف ;ل Dيا 3(ع >Kيوج Aل % &1 4bت v&=l )ل €ر `; ل

+ و

ت

F ديمات

&1 )و

1 b

% ل

^MŒbu ا

'( z&% يل

3 ا

& ع

E

` و

% عت

n!ل ا

!3 وم

( (6ل & 00ل †0

R‡-SVل =fاع > Kل %' %<Lتد ;5ف ;ت5QK< اج &ل و(ف ;ل Dيا )3تb% ل اف ^@Lع >Kلبر!ا ^‡--PT,SVT,-0UO

^M &1 $<L لA' ات&L# ع$ م)دش& جا5M4b % ل B !9 الt ي@$ م &1 )و1 b % لF56m1 وتK< ع

ا%'@م@ 0$<L ل & ل)دu D ل& بL ل4A' افK< عZ#% لم4g لG ي3 ر] $ م)دش& جا5Mb % لƒR‡--PT,-0UO

^M; لا ل &توي bف &Fا^M 0ل دمل u Dد(ال &ف …ي b W Fل >4$<Lل ط >ال &ي #ر EXلر@' &1ت 5Qv=lاج & sيا 3(ع >& 3 Z=5م =<' 2ا0 )م 3ف %Fل; ل ' &ر 3 3يM5 t ل Kل u Dد($<L

ل

$ ترف

(

& ل

u

D ل

; ل

F توي

3 ا

'

K ل

M

=f ل

‡--PT‡/4Oب

f مي

ول

G ل ا

# ي

ال ; ل >0$<Lلبا 3ل &ل v=H &ج bملبا 3ل & 4ل 5M &ا| 'وhل ?!EWل cلر@'ƒ 0; L يوB 0$ جRT//PT‡/0UO

F ل( ^• ف3 اf 1E; فb % لبعيوطتhو ل4 & جا5Q; ف|ا5Q4; لا Mل Kا cI 9ي Fد Ewلر@'

k&< ت+ ويb % لGMŒ^@&H61 ` ر% ي?&< ع( 0ديد < ل# يل^@@ر5 ; فااB & ي3 اf 1Eم

s ر] 4 و<B ام4(@و& &' WF ر ( [Ž,K < ع \hدM^I :ا=f لb&€* ليدمw رعEاb& لاJ@رل9 ا لرظ5 ? ما& ليوطhو ل4 & جا5QK< ع( =f ل& لال5 ?5I ;€ بيK< عb&€* ل^@!ربيK< ع? فرعb& لاعير] b % ل,ˆعا' وعع,/اعا'; ف0b ب L ل

^Mw دF ل& ولF ليوطلhو< ل& جا5Q!k&< تb % ل4c( رt ليد ت( b % لu D لمb ج@; ال

'@لر

ƒRT/,PT‡,UO Vل% ا )^:‡^M|ا5Q; لا اEيط >R‡ŠŠPT/-4OAل M=fل ' Kا 3لر@' '@ي3 رفر& بB ?& فيا=# ل

اr 'E3 دع& بB م9 ا ال &ل % " bي fب )( Eد21( 4ف ;ل % '@b # م لEMمدع^ و# ي!

39

Page 40: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 40/50

?L=5 رمما تم^M 0b % ل ا*5 3 دع& بB م9 ا ل % 4bمل( Z=5 b ف ; )د21( 4ف ;ل %ال ;@Z=5 4مر( )ت2 ل %<Lملو5MZ=5 qا| )ل €ر ` 5Qا|5 ط5 x ط )مط &تاي &lت %&لر@'

ƒR 0; ال

'@لر

T/‡PT‡‡K< ع

( 0UO4

!Eيوج

’3 ا

cG 7د

EMw

H

;

B ' ا

&1 K ل

M; ل ا

لا 09ف ;يطر@توير ^@ Yل *€&> EM 0م@b1عد 3ي I Lجلول % B " bا ^عدما

^M3 د% ل& ب# لم<&€* ل t ي" رل4b % ل4ا=<' 9 وf لK< ع9 د% مb ع4;& EM^@9 الZ& لg لB ع" b % ل&€f لc لطt ي$ مg لG $ فدل & ل& ط' ولn!( 0b %< ل4ا1( ر= ل; فلا

4$ الL بFt% t% ي %و `ل &€fر5Q4ا| ف • ^ل &€fر( 0ل Fل % M" bل KالL بل &( Zل #ل >d الL بيE ل u Dد(ل 5M &ا| 1ا 5و ^ ال ; Bا5Qا|ي و +عدمEMل =ر c3ل > '@ :$ فدييد% لم

ƒR‡/TVT/.PT‡‡VT‡.0UOج اع ;ع bم %د 9ير _ )!#( د^‘4ف ;ل >% bل *€&> تF< ل; ل ( ^Mk5 &د4nلو5Q$' ا|عب5Qا| )'ا buف ;لوف &يG ل Mgل ( KاQاف

ا5 و# مJ@9 ا ل2 ا8 لK لM|و لI* ت… فعFB F ' _ ر* ل; ف&' b % ل; عا ليد%< لم

!( 0

<&€* ل

!AL ل

c ل

9 تا

?

(3@b

% ل

=f ل

& ج اع

E

b ب

1 ^@F يال

&' b

% ل

b

% ل

(R 0?L=5

K لM!لZ& لEMا&< عF ا* مcرتبجK لMƒR UA جT/ˆPT‡ˆ0UO^M& فول; فbu ا'( |ا5Qd لا% م!د م<% يb% $<L لkH @ م;!?&< عt=l مg ل &1 ا & ( 9ل u Dد(ل & &لL ب? ي €&ل cل دhل % @ 0bم 1و( ” + Uف •=<' XRF5ل دفوqل #>;لر@'لن

d ال

% ت

EM; ف

" ا

# ل

n!( 0> ال

8 ل

uD ل

و

< ل

K ت اش

y(

5Q

; ال

'@لر

4مت اما

+

3 n!ل >*€&bيبد )5Qا| )'ا buف ;لوف & )يb% م 47;*B 4b Lل *€&bتوج ?ل % i bر )wي5Qb% ا|مترف $'6Rال & UAل; الطرu ع@1 يل ?ل &( 2Lالال ;ش ;47ف ;ت %( E?& م~)D& ريبع >&

ال ;0ي F#<F Lل; ل % 1 bو(5Mاج & لر@'^Mb# شb % لc ل?' ا ي)دع4ƒ اl ش@; فb ع; عا ج4قL مb % ي?& فW!د@K لMA5 اجHp; ف

G 4 F ل(@; ف9 ا ع@=< l م# ل( 4 طرمK L يƒR 0^( ا% ل : T/SPT‡ˆوL ي3 Oc3 ;' رت[Ž‡0U\

^Mqو ل;<# لhو< ل&#&5 ا#& ل<&€*< ل4ن& ي3 ر= لm< l يير!وجع)و ل&#&5 ا#& ل< ل; لI* ت 00bYل †R0Uف $م( &~@D ع ( bف ; )21( ف ; 'وي &8Bر(@يت % bعدما

^M^( ا

% ل

<l مي

4لبدي

1 & اج

5M;!F ت

1 اف

( 0

& ج اع

K ل

Mg ل

G ^ • ف

9 ا

f ت

E

ا 9لدhل= ا 5Qy( Hاج & 4ل* ا [ا@~>Aف ;ي <lق4ل Ev ج اع ; فر =B bB 3ا)7يرف $م ل %4WF م>& ^@,‡ماع ; ف+ ويb ع_ ر* مWt ي,..عا'^ وي ع8B@ م? ي,‡ماع ; ف

ƒRT/ŽPT‡S0UOم% ا 1ب يوم‡,ف ; )عام bي? م @(@8Bم =< lا 4يوم‡,

K < ع( W~رلم^@عو مم9 ا ي b8مWF فر 3ش €&bB bف • ^م* ا@4 F ع ا(@Eل % Z=5 4bت ‚c3ل %و] =< l مم&' b % ل<L<'Rم3 رف6^ و< يr& شW!د@>& UرHš لc3‚ ي^( ا% لميدجK لMل *€&(@bل د4ل %ام ( bد21( ^M 0ف ;ج Fاعد(مايت *&&ع?L=5 ل % 0b )لا 9ف ;لوف &ر

RT/ŽPT‡Ž0UOم #ا ^ bBف ;ا م %&نM4ل !( KلF اbB 4م )ع &و ^@يل ?ل اع ;4ل % 21( bل gم ( f<د^‘4ف ; )ت!&= ل lا 6Cع ا 9تو sي $ل %د4ل % &' bف ;ل% ا )^( 4ي& ح+s

ل

$&

f ل

|ل و

? مر

ƒRT/ŽPT‡Ž0UOا 9م Bب &رعد 3تط >Aرجفر!ا _5Qا|4ماEمل %دي )ف ; ' R&C gلf ا 43ل %

T/-PT‡Š0UOفا uد(G ƒR 0ي #و ^@^ي # )دnل% ا )^لر 0d5ل †! Uا4

^M^( ا% ل$' ويb 4|ا5Qم4 F جبf ي( ; لالاي( ر b %< لc لA< طيعاL ت& u 3 ^ د& ل

40

Page 41: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 41/50

b % ل4cا لR7ا4x رطل&&* تc3‚ ي( U† ل 003( دL ل4^( ا% لمF ج4 اY K لM&&t ت^ د& مb % لD&B ر9 ا ƒRT,/PT‡ŠVT‡-0UOل# ال & mل gم ( t=lع bم #ا ^ف ;ل %

^M4^( ا

% ل

; افف

B n!49 ا

# ش

6

!)و

ل

& اج

5Q

C ا

l ل

+ و

& ل

b

% ل

4لود

!( )و

ل

& اج

5Q

ل *€&bي Dيل ظ 4Wل *ر _ل % 0?L=5 bف =;ل% ا )^مEج اع &ل n!=fل >% ( 0bتEI* ج اع &

n3( دي3 ر= لوطي( 0? تا&< ا1 4^p( E# ي9 ا ال ; Z=5ي 4Wل Wمي% ا )5و@^ل Iجويل >% ل ( WFيدف $ )د^‘4ف ;ا 'l دم WFلر@'

4W!وج@W!(3(D ي( (3 I F ل( 0b % ل^• فhدم^( ا% لm1 ويK< عد مJ@9 ا لc ل?# < ي^M 0; لا ال &ل?<% مش k lلدhل ا J@9مم %&م دتوف ر ))لر@' '@بf ت^p ر* ل

c3 ا لb يول9 ا ع6)ديد% ل)ر8% ب ل< L ل( عFt% v% بلK لM&' b ع; عا جZ= ( 0دوم4 يرطل25 اB &!J@9 ا لK< ع4b % لK لM4^p3 رم& 5 &<# ش1 %< ل& J@9 ا ل4b % ل(

ال ; 4?L=5ل % bل &Lل Lبل tر )cل *ر 2 @ف @^pما '&ف ;ل ا Wuلودcي b8فالر@'^M 0b

% ل

)طر

&L ل

K < ع

4b

% ل

; ف

4^( ا

% لب

f ت

=&i( J@

49 ل ا

; ف

( n!=&i لو

AL

# ي

J@

9 ل ا

ku اfH ƒR 0 &% مT,‡PTT/& شا ت( 0UO$ مw د!|ا5Q; لا مم #م 1د@BبRت& لر@'

ا@Bب@73لو Z=5 21ف ;!ل >% bل!&&L ف • ^ل ا 4U9لر@Jل ت ;لو '&$ 8 ' # مb %< ل& b€ل و +ل %د7ع > Kي *b ف •( !?5مEج اع ;4 L ل4b€ ž L ل( فاMK لMب1 رمqا= 5E

A' ل ا

(3I ر

&H@( 0b

% ل

^ • ف

1

% ل

&

9 ا

% ديديل

% ل

# اجت

H 4WF ع

; ف

J@

49 ل ا

>&

^@WF تد( C اl لWFF ات!ابعاط<' 4; لا ل ا &' J 9طر(ف •^ )!#H اج & )3 M4اعبا!لر@'

م (3Dج : R,b ع U; عا ج|ا5QR 0اجو ل‡&< ع U$&' وتJ@9 ا ل!( 0?L= ل; ف?<# ش^M 0c3 دب' !

3 دب'E<l ي? لا# ش@C اl لGM :? ^@; لا Qشر^pw ي ?L= W<Lل =%>;ل % bملوnل رلر@'

ل ا 09ف ;لر@Jم Iجويع ا 9د )W!W!ل يل ( mfبا ل tبا ممظ م وع& ل باشر!a! )rai(Mاف &م fر )فا8 اQn!شرw م fاي f 1Emا 3يو ^Rلر UxيAL ل %بو 3ي 5ظا +

[73]4EMWF5@E4^(3 ديEMb#* ; ط' ^@)رط&L لJ@9 ا لZ=5 4 =&i ولد مm&# يا 8 'E

n!)رط&L ل4? تاب< ط لد ( مI* تع%& ب] &' b % ل; عا جEƒRT,TVT,.PTT,VTT‡0UO^M)3

ا

&1 اع

f بل

f مت

ƒ ا

f

H

J@

49 ل ا

<8 م

^@mu ا

i( Eرل

t ل

( ; رف

= ل

T,.PTT‡0UOل %اي &نƒR 0ل f H _ ا ƒم1Qطاع &

^M9 ا 1و(ما uل ا7يدف $?5 Eمود(EM 0ع 1 bو(ما uال اb )يا 9فر 3ي 4ع 1bو(//,ي *رcلر@'

b عمدع( 0)دومbH دي<&€* لb % ل; عا ل4دو ل^ و=# يعWF5 وB 43 رف@WF5M^ ومدي; فJ F ل(09 ا لF ظت)و ل& عا جE لb %< لK< عF5@)و ل لما# ل; فJ@ƒR 09 ا لT,ˆP

TT‡0UORT,SPTTTVTT.0UOل =fع >Kل دما7ل fري &لدhل% ا )^ع@م 8>

^M^( ا% ل4;u دبل; فايد)اt لhدل" و%* ل; ل25 اB z&% تK < ع4د&f لhدل( ( دبلb رل; ف( ا

% ليد

F ل

L ي

K< ع

R,&#< ل

U& ل اع

bu ا

' لو

5Q

R‡ تبا

E

U;%& لطب

3 ر

=< ل

?

<& ب

(@?% م0;u دبل

ر( ف ;لو 'ط ( 4Kل ر )^ل دي ل %fوف ;ل ‚21ل %9(Dل% ا )^@ما % L ل4 8 يدلF فZ'‚ م

K< عط<L لm % ل( 4نيرشاب ل? ب<~@( Wu ا1 K< ع# ل( 0 ي3 وب% ل Ux رلR^( ا% ل; ف|ا5Q; لا لر@'

41

Page 42: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 42/50

ف ;تاي 5 4 &lا& مل% ا )^!4لر( 0يظ Fل Iجول *€&( bجو G 3ل 4gمل %#Zع >Kي =ر `4` ا% تشابم$ م3 اf 1E; = ل|ا5Q( ; فرل2 * ل7و'R^ اB ظم; فmu و] (@W ل4Uن# ي

F

( ƒ و

fl ل

F يظ

^( ا

% ل

b#*B ; l تاي

ƒ ا

H D& م

( &<

%

5Q

!( 0; ال

'@لر

9(@&&€ ي ت

? &' b % ل% ? عوtH J@رلF ل( 09 ا لX دي; ف9 المR :;< ي,+ و ي U… 5 |ا5Q; لا ?L=5لر@'

ر*B ;l ياتb يول&' b % لK لM&< عR 0 & عا ج‡+ د ي Ub#* ل; عا جE&L لb % ل?L=5 يرطB ال & '@9 € 'Eb % ل)دu ا= 4ربB@g لG( )3 ايD ƒR 0? & جا5MT,ŽPTTˆ0UO

^M4^( ا% ل3( دلا; ل2 تF 4? لا% م?<#* ( 4; ل(6اطي$ م|ا5Q4ر& ب# لEM?5@EZ'‚ ي?L= ل# شاY C اH < ر &l يات&% م|ا5‰ ل4; لا J@ي % 8& bل &و + 1ا uل% ا )^ي ( 9 Dملر@'اp(3 4#!( 0لت >%( ^@Aد )^ل >% 4bت !W&Lا _ي #و ^@^ b#* $' ( ^(3ل ا 9 F مK < عW~رلم

ال ;ل 5‰ا|'6ا ';ل *#!bل% ا )^@^ جا MA5ل H Kا b#*B ƒيبد )(6ل ;ش #>?ف •^4?< BI لر@'ƒRT,ŠPTTˆ0UOتطوH68B6ر@hش #ال ?

T)و

B ا

=&5 ل ا

VW&L ت

( 0b

% ل

)وB ا=&5 ا ل;!b#* ل;#&' # ل^( ا% < لWu ا لK< عJ ا'@W&L ت4b % ل1( 25 اB )دu ا' م' ,ˆˆ/K ( ,ŽŽ/4;!( :I* ت

ي =[Ž.>& \ل %را R$ Cم 8ا 9ل % bمت =&<&fج 7DمbB F ي ‚c3م =< lر M U$& wم,; لرف

3 ر

= ل

4? دت

1 r& ش

r&* ف

K< ع

' ا م

? فر

F مر

AL

# ي

( م

F ج

&5 ا

Y )ا

F م

bt ف

@; ف

? < ع

#!( 0;uD لWL تb ماB &< % لK لMF تا5 و# مƒR 0 &uD لT,Š4T,-PTTSVTTŽ0UO‡(@ U^I + و ييد% لم&& فرل73I 9 ا ع@4 F ا* م(@+ ا& لZ= b % لK< عb# شعا ج)دوم; ف

b % ل4?L=5 # ل( وععs ا5M9 ا ع6ي3 ر= ل)د( % hرH@مb ب1 b&€ ش4د( W يF uD تb#* ; يدتK لM^@cري!&= تمb ب1 9 ا عي3 د% م; ف21( ( عاCREد( U† ل00رQم^@

'وhم@WF ي ‚Ec3ل يلرف &&مم وعع 5 bا|^pي fب )د4رف ; 5ا|ل و|ي #و ^7D ج;<&f= تمƒR 0 &< % لT,-4T‡/PTTŽVTTŠ0UOرف & [ب &% Gيظ bل % * ^@bري B EM 0ا uا@ع tا 5Mnjاج ; 1وم Fا: ج ( WLد( & 5لال & )ل #>ا

^6bB 7D جمb % لc ل ي? |و ل;€ بي^@^ و# يns ا5Mط' و4د& لم( !% بL يc@b&< ت;

< ع

;&

&L ل

^M 0|ا

5Q

bB 3 مفر

<&€* ل

& ت امم

=&i و

&uD ج

A ب

L

%& لطب

& لرف

b

%< ل

ƒRT‡,PTTŽVTT-0UOnF ( يرطلW ي& فوتb % ل5 ا لا$ مb % ل4; فرل3 3D ي( !& فول8B@8BI ف9 ا 5EاK لM

لرفلb% ل Lا ل % ا q(D5م $ل ال=& ا Bو(ف ;ل % bت W&Lيطال0 )!#6ج &ا 9

mu و] 0 &Y ( اا5( && فرلK < عا=f لƒRT‡‡PTT-VT./cري( 0UOW&L تcو5 اY (3„ لT‡TVT‡.PرمF€ ا +ƒR 0ف ;ل طاx م5وˆ//qل4 &uD ل % >&ال m< lت #&&=9 H Fمن

T.,0UO^M4)وB ا=&5 ا لGM2 لوعمي( s F ب&B رت4+ ا% لG مM :ن&F ج( 3 رم$& ت;#&5 ا#& ما ل&uD ج

< L معاCR[ UاعاL لŽˆ4\(@<L<' ما&< % ل<f ل& يدل; فb مb ع( [ UرQRŽS0\^MbB عو مم49 ا شر !ع )ي(6W ل & 4ال ا H6)3رhل وعتDF ل ا =&5ا Bو4)ف ;ل %

' ريع > Kل gفbf م %&ن21( 4ف ;م %&& B ت^@d م وع bBع >Kيوج '@GMAا ';4

ل 0 < Lلرفف ;ل% ا )^ي ?<lع ت امم 5 m< lوqمع ( bشد( )تا ' )5 ظا +

42

Page 43: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 43/50

#!( bf 5 K< ع^ و5 ا ل;#& # ل&< % ل^@ :|ا5Q^ و# يb % ل!b % لc( رt لƒR 0ا& عا جT‡-PT.ˆ0UO^M+

عد

c( ا

L ت

21 لو

+s ل

b# ل

&< يع

3 فر

; ف

B ا

=&5 ل ا

b% يم

c

( ر

t ل

^@^ و

# م وعات

ا 9 ] )د )LB( & Y BE3اي'با .&Bي >+Dلر )' wبا RBف ;م @( =< lعد@3 ا + Gل =< lل %

ŽŽ0U\#!( W& ت)وB ا=&5 ا لبL5 & اياY ا& # ل7اt ع6)ديد% ل; لm لI يF م<&€* ل4; عا ل

ف • ^ل ل F< BI gا( 0اQافل وعمMاف ;مر ABا 'l د5QEM+ ا|تو '&$ي #( Eعد!اع ا 9ي *€>( Fم < Lمi( <f= ا muت fبHpر00ل †E 00م #ا ^مل وجا )i( b5ا :muل ر1 ب

ƒRT‡-4TT/PT.S0UOلطومم %&م Lو5Qhا|< و›fH EM% و &Cو ^^Md م3 وB ا=&5 ا ل)3 د% ل; ف)وB ا=&5 ام)دومX دي4اt ي@EMF5@4ر = ت; فn!< ر ل4ا u 3 K لM

pTT,PT.ŽVT.Š0UOل ƒR 0ظ FوEMيE ل 6cمل =%>& 4ل&#& # لود(ر

Fi Ep

b#*

# مب

; ف

B ا

=&5 ما

1 ر

= ماطم

Œ" لبو

$5 ا

f م

( # ل

( 00† ل

00x ولل

p

25 ا

B

ا 9م 3جي g < ل cل دم dل اع ;ل %ام ;!bل ا =&5ا Bو)ف ;لر p&L&uل Yا 5ويا^M 0ش &rا @ع >Kل #ل % 4bت W&Lعال tر )( )تطوت 3 3Dل; لرف ; 5وbB k1 ل دي ^M 0Wل = ر 3لرف ;ل %ام bمن

ا 9ل ا =&5ا Bو)ف ;ت fبح ? &% ƒRTTTPT.ŠVT.-0UOل #ق

<l ت

( )و

B ا

=&5 ال ا

1( فر

&

9 ا

% ل

&&uD ل

[ŽŠWF

L ت

( \K ل

M9 ريع ا

!ما

9 ع ا

( &~4رين

!ما

b

رت 5 Aظامت ‚'F5MZا TT.PT.-0UOل „جوƒR 0مدج )'> ل >W&L ت:b % ل

,b ع U+ اعWL يK لMعs عاC( b5( 00† ل00cر

‡b ع Uƒ اH WL يRK لMqو5@0U يو5 اY

Tb ع U;<&f= ت; فR0U شول^MW&L ل; عا جEb %< ل4و ي4g لB م ا5 x ط5 : =< l معلاش 'Eoر 1ا ( xلu s 0Z دل HELفا )ف ل >% ] bب &%;ت !W&Lا _ )ل ب &>ل %ا V<uف ;,

+ دl ' m % ل bu اب ل4)( ا ل م$' ويW&L تb % لƒRTTˆPTˆ,VTˆ‡0UO‡;

ف

% ل

AL

:

=<

l ل

F%1 مو

FH ما

( !و

L م

( cا

t ل

cير

5Mموجا

=<

l م

W ي

ƒRT.-PTŠŽ0UOلب %vب %Ftل % ا!nت 8& bf تبا 3ل Fا^M93 ابل$ ما% ل& بج64و!4^GM@bu ا' ول&L&u رل; فW& طت… رل;%& بطل$ ?L=5ل >

ƒRTTSPTˆ‡0UOل >% bلطب &%;ل >W&L للطويعبر

^MW&L تb % ل; ف)وB ا=&5 ا ل4` ر= يK< ع4!ج3 &% مموطتW&L ل; عا جE4b %< ل B ^@)وB ا=&5 ا ل4c3‚ تمF ج4hرH@K لMيوطتW&L ل; عا جEb %< ل BŒ!9 ال; فW&L ل; &<1Q

b %< ل[Ž-ƒR \TTŽVTTŠPTˆ‡VTˆT0UOل ا =&5ا Bو(ف ;ل % bت W&L )& ل >% Ebج اع ;ل& W&L ل =ر !xلد )+ ع >!Kا _ف •^!( 4م $

ف ; )لظ &Wلر %<' !D&Bا 0ميEd ل;uD ل % %<' & bا4ال tر )(ي6d )9ل!( W&L و: @^)ر

&H6

b ا

م

U)و

B ا

=&5 ل ا

R8% لب

K و

= ل

( & جالع

L ل اف

; ف

9(6

W&L ل

RƒR U; ج اع

E

TT-4T.,PTˆ.VTˆS0UOW& ظلm لاL لا% ƒRT.,4T.‡0Uل Fديل >

mu وطل& F لƒRT.TVT..PTˆŽVTˆ-; ف( 0UO& ^@W&L تb % ل; فn!ر= ل^ و# ي u ا1 ; ف

43

Page 44: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 44/50

4$ ل^• فW&L تb % ل; ف)وB ا=&5 ا ل!b#* لƒ اl لc ل? عد|ا5Q0; لا لر@'^Mu ا# ل; لb ما% ل736? =&i( !b# ش3 وج( J@9 ا ل; ف^( ا% ل…&L بل B ; ف0)وB ا=&5 ا ل

F ل

( ^• ف

ل

& اج

5Q

r علاش

d م

3 9 ا

% ل

( تبد

F5IB( )و

ل

& اج

5Q

J@لر

# ل

( 09 ل ا

K< ع

&

^@ل %ام ( bي fب8 وير4nت و +ل ا =&5ا Bو(ف • ^ت €&ر3 4)^? < BI ل =ر c3ل % <'@bو "ع >eKيب ;ل% ا )^

ال ;^M 0ل % G bي bمر ^p3م f ?5M 0 < Lو)ل و| $ Cععاج &LB Dا4 Rل 1 U & !دت ?لر@'b t ت; فA5 وج4)ديدع$' وت( ; ف9 ام)اF م& 5( 0)د( W&L < لcوB ا=&5 ا لb %< ل$ وي9 ا ل %

ع 9Dع >&ع >&^M 0WFت &Lط 1و( )و F=Cل €&ر!Wم >#و F=Cل % bل &Lل & !ل و(7sMلوج ? )ج Fاb&€* لn!; ل@دبت; ف^( ا% ل ت( ; ف4)وB ا=&5 ا لb # تما ت; فعاf ل8 يدل; لbf= تW<% ل

ƒRT.SPTS,UOل ا H J@9دمع >( Kتر~ ?ل % 4bعم 5M< Lاج & Bو(ا= ظ م& اt يMƒRT.SPTS,0UO

^M4)وB ا=&5 ا ل; لW!W& ظت&% مb %< ل; عا جEم4 F ج2L& لمF جhرH@EM ير] C اH د

& لول

& ل

u

D ل

& ب

L ل

ƒRTˆ/PTS.0UO

EEدل&l يالK< عRZ=5 0U =f ل^Mاب% ل&% ل ل)وB ا=&5 ا لK ; ف!دF ع;#&' # ل;!<1 3 دع&~ير!ا لA بL ب<~

مHI ر(4فرMل Kلرفتدي Aو&5 لgL لرجا 49م ا )مL ب =]6( Aا 9لL ا7ع <1 bل ا!رين4K مدع

^ و

# ي

g ل

G مر

u

s ع

4+(D< ل

3 ل ر

( K< ع

b

% مل

+

3 b&€* ل

; ل اع

Eg < ي

K

g< ت

ا 9عم ]M Lال >ظ ا !( ƒR 09ر(@4WFL=5ل % Gل M4gل M 0UOKافTˆT4Tˆ.PTSŽVTSŠل %W ل# ي$' و)وB ا=&5 ا لFL=5 ^@و— لFL'@&#& # ت &&Lر^M 0nمر (@K 3رمE4? ج اع ;5Qا|ت 8

&t ل2 @v1 اتاب< طم|ا5Q; لF <H ;!4اFL= 2 بC@( لp4 ي( ر 25 اB( )وB ا=&5 ا ل1 2 <% تm&B + و ت$ f n!لpƒRTˆˆPTSŠ0UO

.Ep Vعاf ل( 0 8 يدل ŸBل :‘p Vل

^M)و8 ل; ف… 5 |ا5Q; ل@د )و1 F% ل4cوB ا=&5 ا ل@دبت^p (3@0b % ل^MbB Ep)وط لما تm لI ت:نم,_ ر ل U‡s اF ج Ub5 B رلT)36 U(@لp; لc3‚ ت

ƒR 0b

% ل

TˆŽPTŽT0UO2 < ط5 )و8 ل& عاf ل; ف^ ر لما8 ل* عوF ظلp^M 0 < ما% لم!D& ي!^@)36F& فF Œb#* لو ل(@b ت V_ G م^ اL5QK لMلpF<€* ت( لp)3• Z& ل(0^ اL5QمWF لhدلوFi L5Qا ^@^!& & YEلو!ر] cب &%& ( 0ل =ر * (@xري 1و(ل ر Bل و( Bا pGM25ل

E+ دl L ي&~7اt ع@? L ج & $& طL ت4 لp; ف3( د4 &% م^@+ دl L ت3 دعم(36K < عد1 "E(3R 0 جال9D€ لc( د& لb % L يED€ مد( ل‘( 9D€ لم,‡K< ع ,Š0UED€ م

K لM( !4دل2L& ل< ع9D€ ل(@)و ل; ل4ا!ريدت;!; لYI ت)و8 لا& عاf لb ^@9D€ ل!c ل&€ يb ظي(Œ4^ اL5Q; ف4 يدبل!)و لB ر ل)و ل( ; لA ط% تعرL 21 ول; ف( bB

^M 0^ ا# م)و8 ل; لFY دتلp4 < ما% لK< عZ#% لم4g لG b% تم9 ا B لpياl بل)( ر Eƒ

ما

F م

4+ و

ت

( م

%

g ل

G !&=

ƒRTˆ-VTS/PTŽ.VTŽˆK< ع

( 0UOا

=f ل

TS,VTS‡PTŽSVTŽŽ0O

:Epم 5وعا ^ Yلدي 8ل fاعف ;

ا 9معد 3ع bتدم dل; ل5@d&L وqلبريدي 4ل €>=ا ‘R$ Cلم* اE‘F عد( Uت %ا )^,MRما ل %

44

Page 45: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 45/50

ل ر ( 0 Bل و(لb ع 5اتلال!nف ;ل&#& # لود(م 3@^M 0 =< l)دم dل&&uD ن(@R‡+ اظ5 U4Epd م3 E‘&uD ج=< l مb % مR^M 0U9D€ لJ ا'6;%& بطلg ل ل!W&L تb % ل; ف

ن

# ل

( 0)و

B ا

=&5 ل ا

I* ي

; ف

9 لا

w

H

^M 0cر

!جو

bB b ع

;uD ج

; ف

B ا

=&5 ل ا

;€ يب

^@m&# ي

4b&€*< لم@!^• فg لG W ل% ي4اي( ر ^ ا# مEابف$& ط ت&' b % ل& عو ومK لM? تا5 و# م4 &uD ل!( ل %د 3يلL ب^M 0Epو' طع > &?ل &Lطر( )تW ع >&?4ل ‚'Lل % >&ل >lبر(@)ل >%>4Wمر )_6مر

اعو ل9 ا ƒR 0EpTSTVل وعاعد 3ي L5ب!r&F ت# رما4ع ت ‚c3ل; ل =< lل %TSSPTŽŠVTŽ-0UO

^M4b % ل; فB 4ن& لالZ'‚ يs اF ج&#& تاموت(@ر& بB W لRW ي? &L تK لM!hوL لEM!( UرH‚ مل Epcل fاعEتومات &#;لF ا sف B Fا@Eش #ال ?@@ 0UO8Bم-ƒRTSŽPTŽل ا 'Aش #>?!و

h3@K لMلsMJ ا'6; فرلcوB ا=&5 ا ل( عاf< ل4hرب# لg ل ( 2 لو تعاf ل8BI 9 ا# ش@EpƒR 0Eا B TS-VTŽ‡PTŠ.VTŠS0UO

1

% ل

& يو

8 ت

q( ر

= ل

)3 د

% لعا

f< ل

K يوطت

bu ا

'( 9 ا

f ت

E

K< اع

=f ل

RTŽ,PTŠT0UO

^M|امد5 b % ل; ف)وB ا=&5 ا ل7; ش4; تG م@! 8 فu اB ; ; عو وم|ا5‰ ل;#&5 ا#& لnديb ما% ل ر )(2 @^pل >% bل% ا )&5ل &D(^Mل اع ;4ال % EMb )? =&iي ‚^@c3ي # )Eيد 4nا )9 &#& # تƒRTŽ‡PTŠS0UO

^Mhو

ل ل

; ل

8 متب

^( ا

% لم

( W&L ت

b

% ل

Em<# ت

; ال

'@ لر

B 0ا

r& ش

E?=<# ت

ل

4اl بل : &%& بطل7ا لc@7; ش9 ال( 0اt ي@?L=5 $ مhو ل)ديدل; لF=* # يEM 0W<% ل^@n!)ر&H6

ف ;Fل %ام >B( Epل gا!ظ # 4ال &*5MEMmا!7ي #Eما 'ب@ج )DFو' طEMل >1 & ا&~< رm<# ت; لا (36&~ 0م@8Bلر@' 36(مجد@Bب5Mا| )]@b و & 49ا(Epل ^@nFل دي

ل &د )ي 364(تF< ل; ل M &ل KالL بل &م@& B b1ل و|Mل KتEpb ف •^ )ع > &?ل &د )ي 4

م&8# ل و|@ Uعظ &1 Wف ;لظ FوMل Kت %و (RE3لp; لت ‚3ي Fل; ل<&< ل lدمف •^!من

ƒRTŽ.VTŽSP.ŠŽVT-/0UOل &د )يH )36دم ^M` ا=l5 m& لا# لD&B ر4|ا5Q; فعاf ل4 8 يدلبB@&8# مF ا=l5 ; ف)وB ا=&5 ا لƒR

TŽˆPTŠŠ0UO^M

ا

%'@$<L ل

)D ل

!تبر

K< ع

^@ل

p

1 2t=H m& ال

# ت

4|ا

5Q

^@( د

م

& ل

o علاش

(3@b % ل ي)وf 4 & بL5 EM?5@… بF ي)وf ^M 0 < طم& جا5MلpJ ا تد )و1 b % لcر* بل; ل

TŽŽVTŽ-PT-/VT-‡0UOعF ا@ 0م R : <8ت %و `GM رف^@Y رمياl b يb م,ˆ/ماع ^ و ا يرج@يو' nد1 T///4?& ج ^ • ف!ج6

cوL لEb8 يbB b % لc ل4n(D 5@b b8 ي… فد مb % لc( رt لWF56Œ^ ومد يفاQاK لMg لG عG • ف 0دu s 25 اB =<B X ر لcاl بلT///4?& ج ^ • ف!a< ب ل4و!K< عي@49 ا& ب% ل

ت %و `ل; ل % 1 bو(ت #ال & mدpلت #ال &B mا GM25ل ر0X )!#ف ;ل L ل % bB bعال دت %و `ل cلب *رcل % bمb1@&8# لد )4+ ع >!Kوp4ل!nف ;ل L لب *رcل % bف • ^عF ا4

? علpƒRTŠ/PT-‡0UO^M

ل

p

<&' و

B v=l ل

m& ال

# ت

4|ا

5Q

;€ يب

^@

=<# ع ت

b1@م

b

% ل

c ل

` و

% ت

4? ع

# ل

( E

^@EلEp; ف •^م( 0? < ل Fتb ل cل % 1 bو( &1م@b1ل ا 9لر@JالL بpل! &1 nت #و ^ل&& دلب %& 5( vل lfر( 0Uع > &?R4م 8ا LB :9ا@)مري #ف ; 5اف %ت #و ^ < 5 1رف ; 5اف %ت #و ^

ƒRTŠ/Vم =اج 5 oع > Kلوجو M3ل Kتظ 1 Fب bمل ا 9لر@5 Jاف %ت #ل WلEp; ف • ^ل ا 5و 5& 4

45

Page 46: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 46/50

TŠ,PT-TVT-.0UO_ ' V" )و1 b % لط' ولp

ما

2 م

3 ل

p

cتو

; ف

F ت

G K< ع

ل

B ل ر

F ل

^ • ف

&1 )و

ل

&<t% ل

b&€* ت

0… ب

F ت

L ل

9 ا

=]6

( c3‚ يK لM)3 ايD ليو= ل; ف3 دع9 ا ل ا7ع >و@^ل WFي Lبل Wل ي'6ر(@فر3 ت& عبل Iجويل %

#!( 0وج@^ • ف &1 )و1 b ع" )ر'6qs وتK< ع)و1 b ع)ر'6c@ 0اF مر^@n! & ل0v=l تلر@@Jي tل u Dل % bل دي ( b Wدnل % 5• bا ( Esمد@Eش lا % @ƒي و +@^( ^pيب €;ما 3(3s يا 3م $ 'ويت 3 9 € 'E3 3Dجف • ^ل %&0z )!#ملود('6ر(!nت# ل #;ل ا 49

ƒR 09 € 'ETŠTPT-ˆ0UO=]6( ^Mا 49ل ا Cر )^يبا@^p( qر@4ش lا & ƒع1 ل Lاق4ف ;ل % 1 4bو( )شرB $& 7ا ^

b ما% ل$& بي^p? ج(s ? لا=]@( ?5MŒبf يجات<8 م@ 0ق&1 ƒRTŠ.VTŠˆPT-SVT-Žm < ل 0UOا 5; L ل7اف Œ9 ا=]@9 ا 5E 0UOƒR 0;1 H6TŠ-PT--0UOطا ƒRTŠSPT-ŽVT-Šل %

$ ري

* ت

^ و

5 ا

1 + عد

+ د

l

'

9 ا

=]6

b ب

1 9 ا

BM' دل

&u د

( ا

م

( ;# ومال

#=&5 ل ا

K< اع

=f ل

RT-/PT--V.//0UOا 9م ا )م&F5 اي Lب &H@Aر4ل fاعMل =]6( Kا 9لL اH3 7و 9 'EJ@بد( 3 ي WF%t lل Bول %

ƒR 09 ا لT-,P./‡0UO

GM25 ا

B ل

p

k< ت

21( b

% ل

c

( ر

t ل

5Q%<' 4ما

F5• بف

f ت

' Eا

% ف

&

J@

9 ل ديل ا

م Gل gت& مل ا J@9ت #جديد(شر )[ت <lلطب &%& F5M 0لد )7( 3مMل &% Kدل % bيو +

4 F ج<l ت( $ ف(3 )ديدج+ ا&< لg ل مF ج0hرH@^Mلš لB رE4 &!امEMF5@& تm%t ي3( دم( )و1 b % لcر* بلc لF ل0^ و% ل^Mلp; لm < تb % ير* ععا' & موي9 H $ ب' + وع@mf5( k ت; لا مل # & Z=5ل >ر@'

b % لu D لc ل?f تل‘hرH@m< تb % * عاعا' & موي9 H L H * ع4 ' EM^@K ل(6ƒRT-TP./.0UOلو mf5 21ف ; Gل gت ق

v&= l لcو% ل & لEpاV لp; لb تF< م[Š/^ و# ي \b1@رطH مدع^ و# ت)دم|ا5M & لpf1@ƒRT-.P./.V./ˆ0UOلل nFل #>&

اف

( K ل

M4g ل

G # ي

ƒ ا

f م

&

B ب

B@م

b

% ل

^( د

)3 يا

s 9 وم

6

=i ل و

; ف

4

Ep

#!( 2L& ل & ل)دu D ل!د( ب# تلا]• + وي4b % لb ^Mا= لمs ل9 وf < لF&< عb تZ= 0 بL ل!( م6& بB & !6د م3 وL تبL5 J@9 ا ل2 ا8 لK < عx اط5 4$' ( B !9 ال; فعاf ل

hرب# لRT-ˆP./ˆ0UO

9 H < ر لK ل(6وF ظل4 لp; ل( AL # تF& ف$ اطلcا# E^ و# تyا64 <u ا!م( !z ط% ليD < لط' ويد ل&~& ل+ و& لEM 0b % ل^@u وفا# qر= ل; عاf لوللš لb t يF لوH دعاf لK< عx اط5 4$' ( 3 و% ي( ^ و5 ا ل&B ول?L=5 ^I & ل)دu D لE>% بتمb % ل

c ل` و% ت? ع4 لpb مb % لc ل? مدl L ت4 لpc@مJ@9 ا ل&€ ل# ل( J@9 ا لف ; ;<H 3تا ^GMv1لبا!ظ Y 0ل= اL ب Aل >k&< ال tر ))ي p$t lل ;5Qا| biف ;ل &€ ر

+ د

l

'E

; ال

'@بلر

L لابف

š ل

<

# ل

&% مم

J@

9 ل ا

+ و

لت

p

)3 يا

D

@b وم

% ل ل

&< ل

ا ( 09ال عد Hpc@3ر4ل %ام G( v&= l bل gم %دل c@Fل u Dد(4 pلو' طل ل %<Lت fبل %

;!W ظ ل &< ل& عا جE$& ل$<L لhرH6مG 4qول^• ف!v1 الF ظيK لM4ولc3‚ ي(

T-ŽP./Ž0UOل % ƒR 0bيو +]MالMل Kجديمن

46

Page 47: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 47/50

EM^@4 لp; ف21 ولc لyرL ت9 ا ت =]6( <lا 49لL ا7ت& د!Mل MKافم2< 4WF< ل يل %ل &و bB 3تط pWلف •^!ل ا 5و ( 0?5مtHMاع WFل ا 9لر@Jي& ل 6cمل %ام > &ن4ل #Lا ^ف ;ف &tا

&1

H6

&%& لطب

( + و

& مل

( 0b

% ل

!I* ت

n!1 ا

= ل

3 ا

f

1E

;!( ^@ب

B@bu ا

' لو

&f ل

21( b % ل;!Z=5 bu ا' ول; لEo طl ت; فb يوت$& جاظل)ا& لb ما%< ل? تر'@( K لM21( b عJ ر# م

T-ŠP./Š0UOل ا &1 J@R09لو '&$ )L ب Aع& ا 4c3ع bيو +تديش #bع >Kي Iت ; Gل E7sMgج اع ;ل =%@m&B ^@3 bي' ^@ب )ل د!وطت^p)3 ايs )دشR 0b % لT--P./-0UOم 'رعا ^ل % ( 0bل # )21ت ديم $ )^‘ف ;ل % bشد(ت p3 3Dل ;4ل د +ت Lاq )م $6مر9(@4ف ;

W ي‹و< ط ل; ل^ ا&= يF& ف !د@4رم6( 0رHpK< عي@49 اm< l يGM^ اB 21( b % ل;= ف 03 دمn!لالE# ي)د*< لEM^@4و تGM# ي; ف* عاعا' 73@b عد مW يnj 3@; ف,‡عا'(@

ƒRشدت ?دج( b د!ا 4دت ?ي ا F€< E( Jا4ل6; ع > Kال و(شد(8B6ل % bيو + )ي ا 8B@Jر4.//P./-#!( 0UO;=

ف

Z

H اعا

' b ع

c

( ر

Z

H( اعا

' b ع

u

s # ي

9 و

f ل

K< ع

Z=5 & ل)دu D ل; لbf 5 F&< عمSاعا'b عc( ر ( Sاعا'b عu s # ل( )د* b عƒR 0I](@.//P.,/0UO

m&B 2 ت)3 ايs )دشb % لz

ام

!R,ˆ-ƒ./,ƒP.,,z ام

!W1

R,; ف

0UOU)و

B ا

=&5 ل ا

; ف

( اع

C wDl ل

00† ل

00

8 م

ف ;ف &?م *#و G Bل !gا B( 00 <uا ^f و(5Qاج &لرف $ )دnي #=;ل % bيو +ت ^@k&<ع >Kلبر!ت 2b % لEM 0; لp^@53 ا~0!ر?&< ع[Š,ƒR \./,V./‡P.,,V.,‡0UOل *€&4bمل % bشد(مل DيEعf ا )'&>pلت fب1 K ا 5و &5ل fل % bيو +ي fب )ال ا

ع1( 0UOا F R./TV./ŽP.,‡V.,S$uا@ 0م <8ت % bل6; يدp(@b&< cل 4ع ' bاعD يا M)3ما

./ŽV./-P.,SV.,Š0UOل % ƒR 0bيو +تديلدhل %ام bعد ( 3تو '$ل %ام C@bا "~ا7b % ل V|; ف?<# ش0;#&' # ل

ا p9لتول Kل % bف ; % ' )36[Š‡b#* لا \4A' ا ل#!( ^ • فx( ر= ل)D& ل =< lل „ع ا 9ل; لF بf ت)وB ا=&5 ا لا&= توطت4 &~EqD ت( 9 ا ع6=< l لK لM)( اL ل8B@4ر8B I فE( K بتhو'

x( ر

= ل

; ف

Z ل

^M 0ن

L ل

( W&L ت

b

% ل

!l ي

b# ش

$ ي

s تو

9 ا

% ل

K< ع

E‘Z& ل

( 0

ffl م

_ ا

!W&L تb %< لEM& 9 ا \ [ŠTRل ط % &م Lاعدي (36& ( WFت *€&bف ;ف %ل &# F لر &&L&uل %

*ee%ersx دf ي(R U!K< ع9D€ ل43 ر= لبطي( جدb1@K< عل‘9D€ ل4 م 5ا EM?5 3ل دي

)ل ا ( & uل &#ا ( &&#&5ل Fد '&ل *رف &مف !rا _!‚7Eجا pA5ل ;M( 0Uل Kل >و 9الL بي fح

H ƒR.,,V.,‡P.‡/0UOاج &f و(EMال % bترتب …Eف r )!WالDl ين00ل †^M)( ر )I&F تb ما% ل% ا لB رل)ر L للš ل&#& تاموت(EA< طي? بيدتم4 لو= طل# ل( g لG E

; % يcI 9 ام9 و6&& تb ما% لK لM=&i( &uD ج)د( 9 و] ? تا& B ; فGM 0)وB ا=&5 ا ل# ي^@cري&&€ تW1 ا] 9 ا ل ا )5R0U ظا +م %&‘لع > Kي % >و ^ل يل %

A بL ( F ل…&L بل+s لW<% < ل^• ف^ ا# مEاb5 9 ا ل; ل lدما@^@Hر‘ B 0hلMل Kم %&‘لمل %ا

F ي

3‚ ي

9 ا

% للرعايل

&L دج

(@^@ل

p

FL=5 K تول

7

3@g ل

G r& ش

$ م

( 0ا

r&* ف

!b يظ

W&L ت

b % لcوB ا=&5 ا ل; ف4 يدبل u ا1 & لا B 9 وت( 0 Y( ومn!& لا ل4اFL=5 K لMy' ; ل€ ' 9 ا% ف& J@بf ي( 09 ا لb ما% ل7D جمل‘&uD ج9 و] R 0? تا& .,TP.‡‡V.‡T0UO

^M|ا5Q; لا !nل ?ف •^ل ا &1 J@49لو '&$ع b bم5Mt اج &ع ل &Zاعباnرم4? لر@'

47

Page 48: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 48/50

&C اl ل4 B ر* لZ& ل :;!( b ما% ل!c ل+ دl L يbu ا'( 4b % لb 4Z#% لا^M(3@b % ل;!; لو Jت #$1 ( ;#& ش #bع >KيEM^@!" 5EE ل %ام 4bت l Lد + ا EM9م > % ' ا" اL B ا( 0 لp

(3@b

% ل

B لر

&#& تومات

(E

F5• ف

4? توج

FL=

4b&€* ل

9

H &' 4b

% ل

K < ع

F5@J@

49 ل ا

g ل

G b % ل2& لc ل &F يk ي( b % ل; لK ?F ات( 0w ا= لhو ل& ! ل&L ل4|ا5Q4g لB ا8 b ل&uD ل *€&bم Fا)ل % ^M 00bع >Kل ا <' J@9ط t ت7;*B cو5 اY 7sMلpW<% ل( hو ل(

pƒR.,.V.,ˆP.‡T0UOل ;لظا +ف ; F<BتL لE; ج اع ;ل % l( bامل Fا 4 <uلطب &%& ل ا 3ي 0UOل *ر )ƒR.,SP.‡.V.‡Tل % bف ;t5Eبا 1 و&5 ل #8ا4ظا +ل *ب &?ل fا 5 $5ظا +

b %< لƒR.,ŽV.,ŠP.‡ˆV.‡Ž0UOا 9 ل %ام 5( 0bظا +pليا!tو ^ V3ل %

^M!qرf لc لFi K لM3 وجول مx ا8 ب5 ا1 % ل4 & لا ل šلم tا B 3ر 63م@)9يدل $لر@'ال ;Y 0و5Q)ا|ل… ل ا '6c3ا Jاعبا!ا ا 9لر@' ( ƒRلوشاال *ر E‘dL5 …u ل %

‡,-P.‡ŽV.‡Š0UO

B ر2 ي3 و< ل[Š.ƒR \.‡/P.‡ŠV.‡-0UOE( bC وي9 ا اE!ج اع ;ل *#& ( bل 5‰ا|ل ا 3يلو 'ا & buلMD&& ل Kل % 8 'EEM & ف0د% ^MW&L تb % لL ل; ف4)وB ا=&5 ا ل4^ اB 4hرEا<&'( )ر ا 1 09دk5 عل >% وي vم 8 ل %

ƒR.‡,P.‡-ر

&&€ ل

R 0UO&u ا

= ل

; ف

3 ر

] 0Uع

D ل

9 ا

% ل

&& ع

D ل

ƒR.‡‡P.T/م

@ 0UOا 9ت ;fف •pF5ل .‡TPل &د )ƒR 0cلd&L ا ;#uمباشر(s@ 0مf و)ل %ام bت F5MW Dال =%4bل %

.T,9 ال 0UO?L=5 ; فF لƒR.‡.P.T‡0UO^M!&YI لb ظي يدL مم2 م3 لp; لوL تر ' اK< ع9 و |ا5Q^M 0)ديدلb#* لb L ل

ال ;5Qا|ي ? ل cل ت ; )مم 4W# LعدM7ل pKلظ Fويطول *€& 4bل % (36bلر@'

.‡.P.T‡0UOلبدي ƒR 0ف ;ل % (3@bل *€&Y bو!)اb&C ا= تع9 ا م املط &B Wو '&>p 0UOلˆf1• ƒR.‡ˆV.‡SP.TTV.Tا pWFuل 1ام 2ل يل %ا 9 MƒR.‡ŽV.‡ŠP.TˆV.TŽ0UOيا!Wطر G( !3ل gل ا 9لر@Jل %W عD ي7ا ا f1• 9ا pFuل@^ل >&برل &و ^f 1Eا 3ع > ل kf lل ا J@9ريلو G 21ف ;ت و +ل %

0WF دم

l

'E )ي v= lل ا J@9ي &ل l ' EšدG ^6c@+ ل 4gملv& ع >;!Kا @49يع >6Kمر( & 4ل #نn7D ج&€ ل$ فري( n7D ج42 ا8 ل?& < ع( ^• فلpEb%= تr& ش&~&& ت1 ا] J@9 ا لK< ع+ دl ' b % ل; ف( 0وجI ل& ل!(Œمnدf يqابت@3 اf 1EZ& ل Vcs وجربلJ@9 ا ل!c لري

F 4" و<'6b ^@bu ا'( z& ع9 ا ا 09عت ط $ل %&'( zا ^Mbuتر4ل;!; ل طر )3يل % ل %!( مب% ي? ع^ وي3 اf 1E^ ويs وجربلWF لو ^@لpL& تb ما%< لbu ا'( ƒR 0z&% ل.‡-V.T/P.TŠV.T-0UO

وطي( !$ ولK لM% مg لG L لR =& C ƒR U; < ياتوف.T,V.T‡P.T-V..,^M 0UO7د% لc لEWf= يع+ دl 'E; لا Gل gلبرجوf 1E4cs ا @3تبا5 qظف ;موجو 3ل &Zل šللر@'

^6!7د

% ل

E8 لعيب

p

47;*B b م

لطري

& ال

'@لر

F دم

l

'E^M|ا5Q$' ويط' و4Ep)وf )رشابم&~( 4)رشابمم( !)3 ايD ل# ا 9عد 3ف ;ل ل %

ع% 'Eا Yا 4 &5ج Fل طن00ل †( 00م )Eياف ;ل %ب &ل اج :^p4Wع ا K 9ل l Lدم &ن

ƒR.TTV.T.P...V..T0UOل fو wم %ام bمط >بال G( u ل gال lرE( w يرلدي &< #'Eدي &ن

48

Page 49: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 49/50

^M|ا5Q; لpbC ويW&L ل; عا جEb %< لK لM% @ م? <% ف)وB ا=&5 ا لƒR.TˆP...0UOل u Dد( )ل p Vn &ل

^M

& ل

K ل

(6

+ ظا

< ل

; ل

p

)3 يا

s :;!

& ل

u

D ويل

' $ م

3 يا

3s د

ل وجام

; ل

L ت

F& ف

; ل( z&% تF&< ع بطل& لا ال &&ن4عد 3ي ( #!( 3 3Dاش &F ا4لر@' مجديد(اجا )تظ Fلر@'

w رل$ مbu ا'( ي( 0اF عابشM|ا5Q4w ر ل B وطت…u ا'( C و ل; لRE4k تK< عي@ )@&Hرƒ .TSP..ˆ4UO4تطوR 0Uشو8B6!لب >د^ ف ;ل % 1 bو(م b&<1مج ' 7Dوhا 49و 5 ب] 4+ دl ل& بعو& بل&8 يدلي لW يW!D&F تمb ب1 ي3( رط لمPƒR O9 ا .TŽPل %

..Sاt1 ات 0ا&u اf M 0UOي3 اf 1 ƒR.TŽP..S0UOل =fاع >Kل % >&!nشر )L 4Epب 6Aع ا 9فر )I qل % 4bم دف ;ل ط >ل Dيا )3ا 9

R.T-V../P..-0UORل =fاع >Kلطو4م@ع > 3 KجMل Kل =اج oلو '&$ع >Kل #برhل fاع 1د(ل Fا 4 <uل ر )5

..,P.ˆ/V.ˆ,0UO

du ا5 g لG K< ع^ د< بل ل3 و ا (69ل & ! 0ر(ل > ل >% bل %ال ;ل % 0bلW&L ملL ريL ب Aل %K لM9(3 & عاC hرH@( 0 & عs Œر# لc( دلامs„ لا!3sE( ƒR..‡P.ˆ,$ ف3 0UO" ج(

ا 9 G ƒR..ˆV..-P.ˆˆVل gعتاي 0UO&lم %>وما.ˆ.ƒR 0n!...Pلو '$ع >&ف ;ل %.ˆ-0UOM 0UOل €ا 5EƒR.ˆ/V.ˆ,P.ˆ-V.S/7ال &لو 'ط & )ل ر( b ل ا =&5ا Bو(ل >% ا )^MEpل €ا7

اL'‚ ل; لEb % تف( + اظ5 b ما% لq( ر= ل( & عاf ل; لF لy( عاf لعاf لVhرب# لWL1 : & & بل; جاH b % < لƒR.ˆ‡P.S,^M 0UO9 € 'E; فعاf ل& & بل)وB ا=&5 ا ل( 8 يدل

ƒR.ˆTPلد ^@ 0UOم : <8مطاƒR.ˆ‡P.S,$ ل دي ل ا =&5ا Bو(ف ;R9 € 'E)1ا U م@8Bر

.S‡V.ST&< ت 0UO4A # ل& تx رl ل[ŠˆƒR \.ˆ.P.ST$ C 0UOجpƒR Uد& مر لR.ˆˆP

.STV.S.)وB ا=&5 ا ل 0UO8 يدلb#* + اعƒR.ˆSP.Sˆعاf ل 0UO$ C : & & بلامرl لƒR Ub& 5 دلR.ˆŽV.ˆ-P.SSV.SŠB ا& 0UOz لƒR.S/P.SŠV.S-0UO

ف ; B :9 € 'Eل ا&< ل fوhلد )< ( 3و›ل %ام bو' ط5Qا|Mل Kلب && ل fاعم 5Qا 9اع

C L لب

' و

E‘] ا

&l ل

ƒR.S‡V.SSP.Ž/V.Ž.b&

% ل

0UOF

9 ا

5E

$' و

^ و

5 ا

1 ƒR.SSP.Žˆ0UOل 9 € 'E&~&ع >Kيرت #Dل cل دي Wلر )ت &@KF5ل Qcل Dم ;ل fا $5

1ا 5و ^ت G &YIل M4gل M 0UOKافR.SŠP.ŽSل 8ا " 0UOع &دR.SŽP.ŽˆV.ŽS^ ل @wDlم C : <8اع ا 9عا 3علاج Wل ظ &~Wل % bع > Kل fا $5 &~4ل % /( .Žل ال &دR 0ل =fو 9تباي )عل ظ

P.ŽŠb&€* ل 0UOu D لK لMA5 اجbL# ل; فعاf ل& & بل)وB ا=&5 ا ل( A بL يابت3 وبل 09 وf= ل & f ل; ف^ و5 ا1 ƒR 0$5 اf ل.ŽTP.Š,V.Š/3 وبل 0UO& f ل; ف^ و5 ا1 ƒR 0$5 اf ل.ŽTP

.Š,V.Š/3 وبل 0UO& فا8 لR.ŽˆP.Š‡V.ŠT3 ر] 0UO9 ا ل Wل #برWF5M 0ي &fب WFال ل LنL 4ب Aل %(3 و% ي& u م4b %< لZ& ل( WF%' وz&% لK< عوج@49 ا=]6; ف& WF5@W لو <% يF م)ديدج; فG R.ŽŽP V.Š.V.Šˆ0UOلو 21اي

F5 4` و

€ ايل

F5( ل

&< ل

B ا

=&5 ا

< لرفل

( دي

&< ل

K< اعيع

f ل

8 لدي

; ل

2 ول

ل Lا6ƒR 0 ش #ا 9م $ال اY 5 وي )د!ف •F5لطب &%& ( 0ل Fل >وq( hتطب &Mل 5QKا| '&ر.Ž-P.ŠSV.ŠŽEM 0UOF5@b#*B 4; لا '@qدتW&L ل لb %< ل u ا1 بL لا4b ما%< ل ( F5@

و— ل!&&€ ف ;ال !4ف =;@Hر4hج Fال lر( 0" مل %ام bت A&fف •F5يوم &ا4ل LاZ'6 ت 8

49

Page 50: موجز رأس المال

7/21/2019 موجز رأس المال

http://slidepdf.com/reader/full/-5695d1ef1a28ab9b029880dc 50/50

c( رt ل; فqو5 & لا% فb ما% لول? تG # ت)( ر ^@^ و# يb ما% ل3 د% ماF لد1 4^ ا# مEا B( # ت; فg لG ا&5 ا# مM)و8 ل& عا جER.Š/V.Š,P.ŠŽV.ŠŠ0UO

لاج

K ل

M9 ش و

$ ري

* ل

; اع

f افل

B q( ر

= ل

; ل

EbH تد

; ف

w و

=C ƒR 0b ام

% ل

.Š‡z وم

!P.Š-^ و5 ا1 0UO' ,ŠSŽR.ŠˆP.-Tz ما! 0W جا ل 0UOR.ŠSP.-ˆVˆ/T0UOل ‰ 5ا|ل #;#&' ل *#bت %&&ي ( W ل gل %ام 4bو' ط5Qا|ل fا :$5ت % &Wل ا 5و ^ل ر DBل&YI ر

ال ;4 لديد0ا( 7عا Cل دي 4Wل $ ت Fدي Wعا t5( Cو|لد4 &<H لا t1اد3 لر@'ƒR.ŠŠV.-TP.-ŠVˆ/T0UO

^M : عD ليرL ت9 ا ل =H 0yر" مb ل Iجول *€&< bو 9د(@!8Bي #و ^pلد Hو 9ل %)وB ا=&5 ا ل& & بل; ف3 د 0m يرل3 اt ل& يد لm% 0m يرل( 8% بت( <&€* ل; ف4m يرل; ف&

ا @9جوف • ^ )ع >&?م ر DBين4ل د ^ع ا 9ي fبح Z=5ف ;( 0K536يW لMل Kتv= l ل Dع &&ل %ال ;5Qا| )( G … 5لرAF5 ^M : لو 21 )ل *€&ƒR 0bل 8ر )(: لرم fا ;!w D ' bB 3لر@'.-TV.-SPˆ/.V./Ž0UO

VVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVVV

bf= لX ا@ :Z ماl ل)ديدجع|ا5M & ل)دu D ل[ŠS\

0ل lطو [ت;F مظ : !ا