Ị TRƯỜNG TIỀN TỆ 2 - srtc.org.vn 2.2017.pdf · điều hành đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ để điều tiết thanh khoản hợp lý, điều hành

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ .................................................................. 2

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng ..................................................... 2

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................................. 13

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ....................................................................... 20

I. Thị trường chứng khoán ......................................................... 20

II. Thị trường Bất động sản ......................................................... 29

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ............................................................ 32

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 2/2017

2

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi

suất vào ngày 1/2/2017 sau cuộc họp chính sách 2 ngày. Cụ thể, Ủy

ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ lãi suất cho vay qua đêm

mục tiêu ở mức 0.5-0.75%. Được biết, trong tháng 12/2016, Fed đã

nâng lãi suất thêm 0.25%, đồng thời đánh dấu đợt nâng lãi suất lần

thứ 2 trong hơn 10 năm.

Trong buổi thông báo quyết định sau cuộc họp, các quan

chức dường như đưa ra rất ít thông tin cho biết khi nào thì Fed có

thể tiếp tục tiến trình bình thường hóa lãi suất. Tuy nhiên, họ lại

nhấn mạnh đến sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư. Theo FOMC

“Các chỉ số tâm lý doanh nghiệp cũng như người tiêu dùng đã cải

thiện rất nhiều trong thời gian gần đây”.

Trên thực tế, Phố Wall đã cho thấy niềm lạc quan sau khi

Donald Trump bất ngờ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Tổng

thống Mỹ hồi tháng 11/2016. Thị trường chứng khoán Mỹ leo dốc

mạnh mẽ và các chỉ số tâm lý doanh nghiệp, nhà đầu tư và người

tiêu dùng cũng rất lạc quan.


3

Được biết, ông Trump đã cam kết thực hiện một loạt các

biện pháp nhằm thúc đẩy kinh tế, như cắt giảm thuế, nới lỏng quy

định và gia tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng.Nhìn vào bức tranh kinh tế,

FOMC cho biết kinh tế Mỹ đang tăng trưởng ở tốc độ “vừa phải” và

thị trường lao động tiếp tục được củng cố.

Hiện những người ủng hộ quan điểm nâng lãi suất lo lắng

rằng tỷ lệ thất nghiệp thấp (4.8%) đang báo hiệu tiền lương sẽ tăng

nhanh hơn và nhấc bổng lạm phát. Trong khi đó, một số quan chức

khác bao gồm cả Chủ tịch Fed Janet Yellen lại nghi vấn liệu tiền

lương có đóng vai trò chi phối lạm phát hay không.

Tới thời điểm này, lạm phát vẫn còn khá thấp và dao động

dưới mức mục tiêu dài hạn 2% của Fed, mặc dù đã tăng mạnh trong

1.5 năm vừa qua.

Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số PCE, tăng 1.6%

trong giai đoạn 12 tháng kết thúc vào tháng 12/2016. Tuy nhiên,

trong mùa thu năm 2015, chỉ số PCE chỉ tăng nhẹ 0.2%.

Nhân tố ảnh hưởng nhiều nhất đến lạm phát cho tới nay vẫn

là giá dầu. Cụ thể, đà trượt dốc của giá dầu đã kéo lạm phát xuống

thấp trong năm 2014 và 2015, trong khi đà hồi phục của giá dầu đã

đẩy lạm phát lên cao. Giá dầu đã tiến sát mốc 57 USD/thùng vào


4

đầu năm 2017, tăng từ mức 41 USD/thùng tại thời điểm gần 1 năm

về trước.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên

lãi suất sau cuộc họp chính sách ngày thứ Năm, đồng thời nâng dự

báo tăng trưởng trong ngắn hạn.

Cụ thể, ngân hàng này đã hoàn toàn nhất trí giữ lãi suất ở

mức thấp kỷ lục 0.25% và để mục tiêu của gói nới lỏng định lượng

(QE) ở mức 10 tỷ EUR (tương đương 12.6 tỷ USD) đối với trái

phiếu doanh nghiệp và 435 tỷ EUR đối với trái phiếu Chính phủ

Anh.

Trong báo cáo lạm phát định kỳ, BoE cho rằng các tác động

tích cực và to lớn từ những biện pháp kích thích tài khóa là lý do để

lạc quan hơn về bức tranh kinh tế Anh. Ngân hàng này còn dự báo

tốc độ tăng trưởng kinh tế tại Anh sẽ chạm mức 2% trong năm

2017, cao hơn nhiều so với ước tính 1.4% hồi tháng 11/2016.

Ngoài ra, BoE còn quyết định giữ nguyên dự báo lạm phát

trong năm 2017 tại mức 2.7%. Ngân hàng này nhận thấy lạm phát sẽ

chạm đỉnh ở mức 2.7% sau đó sẽ giảm nhẹ xuống 2.6% trong năm

2018 và 2.4% vào thời điểm cuối năm 2019.


5

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Anh đã suy giảm sau khi BoE

công bố quyết định lãi suất. Đồng bảng Anh (GBP) lao dốc so với

đồng USD xuống sát mức 1.260.

Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp ở Anh được dự báo tăng nhẹ lên

mức 5% trong ngắn hạn vì nhu cầu lao động đã suy yếu, theo biên

bản họp tháng 2/2017 của BoE. Dù vậy, con số này vẫn thấp hơn rất

nhiều so với ước tính 5.5% hồi tháng 11/2016.

Biểu đồ 1: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân

hàng London tháng 2/2017

EUR USD

Nguồn: www.homefinance.nl

Trên thị trường Châu Á, ngân hàng Trung ương Nhật Bản

(BoJ) đã mua hơn 1.6 ngàn tỷ Yên (tương đương 14.1 tỷ USD) trái

phiếu kỳ hạn 10 năm trong 2 ngày của tháng 2/2017 nhằm ngăn

chặn lợi suất tăng quá đà so với mục tiêu quanh vùng 0% của ngân


6

hàng này. Haruhiko Kuroda, Thống đốc của BoJ, đang đối mặt với

thách thức kìm hãm chi phí đi vay cũng như kích thích lạm phát và

triển vọng về các nền kinh tế lớn nhất thế giới được cải thiện sẽ thúc

đẩy lợi suất trái phiếu trên toàn cầu.

“Dòng vốn sẽ rất căng thẳng nếu BoJ khăng khăng neo chặt

lãi suất danh nghĩa, thì các tác động lên tỷ giá USD/JPY sẽ dẫn tới

những thay đổi khác và các phản ứng về chính sách của những nước

khác”, ông Jen nhận định. Lãi suất mục tiêu 0% sẽ được đưa vào sử

dụng và điều chỉnh như cách Fed đang điều chỉnh lãi suất quỹ liên

bang

So với 6 năm qua, lượng tiền mặt dự trữ của Ngân hàng

Trung ương Trung Quốc (PBoC) hiện đang ít hơn. Điều đó là vì

lượng dự trữ quốc tế của ngân hàng này - một phần quan trọng của

tất cả các ngân hàng ở thị trường mới nổi - cuối cùng đã rơi xuống

dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 3 ngàn tỷ USD, và con số hiện tại là

2.9 ngàn tỷ USD sau khi quốc gia này phải chi 12 tỷ USD để bảo vệ

đồng Nhân dân tệ (NDT).

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Đầu tháng 1/2017, một vài ngân hàng tăng nhẹ lãi suất huy

động khoảng 0,1-0,3%/năm. Việc điều chỉnh lãi suất này chỉ diễn ra

ở một số Ngân hàng Thương mại cổ phần nhỏ, không phản ánh xu


7

hướng chung của toàn thị trường. Sau Tết âm lịch, lãi suất tại các

ngân hàng nhìn chung ổn định, thanh khoản dồi dào.

Kết quả hoạt động ngân hàng tháng 1/2017 và định hướng

năm 2017 của Ngân hàng Nhà nước vừa công bố, hiện mặt bằng lãi

suất huy động phổ biến ở mức 0,8-1%/năm đối với tiền gửi không

kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng; 4,5-5,4%/năm đối với tiền gửi có

kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng; 5,4-6,5%/năm đối với tiền gửi

có kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới 12 tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức

6,4-7,2%/năm. Mặt bằng lãi suất cho vay phổ biến ở mức 6-7%/năm

đối với các lĩnh vực ưu tiên, lãi suất cho vay các lĩnh vực sản xuất

kinh doanh thông thường ở mức 6,8-9%/năm đối với ngắn hạn; 9,3-

11%/năm đối với trung và dài hạn. Đối với nhóm khách hàng tốt,

tình hình tài chính lành mạnh, minh bạch, lãi suất cho vay ngắn hạn

từ 4-5%/năm.

Ngân hàng Nhà nước cho biết trong thời gian tới sẽ tiếp tục

điều hành đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ để điều tiết thanh

khoản hợp lý, điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ

mô, tiền tệ nhằm phấn đấu ổn định mặt bằng lãi suất. Chỉ đạo các tổ

chức tín dụng cân đối vốn giữ ổn định lãi suất huy động, tiết giảm

chi phí hoạt động và và nâng cao hiệu quả kinh doanh để có điều

kiện giảm lãi suất cho vay nhằm chia sẻ khó khăn với khách hàng

vay nhưng đảm bảo an toàn tài chính trong hoạt động.


8

Về điều hành tỷ giá, trong điều kiện thị trường tài chính thế

giới năm 2017 dự kiến có diễn biến phức tạp với sự thay đổi các

chính sách kinh tế của Mỹ, Fed tiếp tục tăng lãi suất…Ngân hàng

Nhà nước tiếp tục bám sát diễn biến thị trường trong nước và quốc

tế, các cân đối vĩ mô, tiền tệ và mục tiêu chính sách tiền tệ để triển

khai đồng bộ, kịp thời các giải pháp nhằm ổn định tỷ giá và thị

trường ngoại tệ, tiếp tục điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt, can

thiệp thị trường khi cần thiết.

Về tín dụng, các giải pháp tín dụng nhằm kiểm soát quy mô

tín dụng phù hợp với chỉ tiêu định hướng đồng thời nâng cao chất

lượng tín dụng, tạo điều kiện thuận lợi trong việc tiếp cận vốn tín

dụng; tập trung tín dụng vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, nhất

là các lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ, đồng thời

kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro như tín dụng

trung, dài hạn, tín dụng đối với nhóm khách hàng lớn, tín dụng đối

với lĩnh vực bất động sản, các dự án BOT, BT giao thông.

Năm 2017, Ngân hàng Nhà nước cho biết sẽ tiếp tục điều

hành chính sách tín dụng theo hướng kiểm soát quy mô tín dụng

hợp lý, an toàn, hiệu quả, tạo thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận

vốn; định hướng tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh trong đó

tập trung cho những lĩnh vực ưu tiên( nông nghiệp nông thôn, doanh

nghiệp nhỏ và vừa, công nghiệp hỗ trợ, xuất khẩu, doanh nghiệp


9

ứng dụng công nghệ cao), thực hiện các giải pháp tháo gỡ khó khăn

cho sản xuất kinh doanh, phục vụ phát triển kinh tế xã hội, góp phần

thực hiện mục tiêu tăng trưởng kinh tế do Quốc hội đề ra (GDP tăng

khoảng 6,7%).

Về hoạt động thanh toán, Ngân hàng Nhà nước đang khẩn

trương xây dựng Kế hoạch thực hiện Quyết định 2545/QĐ-TTg của

Thủ tướng Chính phủ về Đề án phát triển thanh toán không dùng

tiền mặt tại Việt Nam giai đoạn 2016 – 2020 nhằm triển khai kịp

thời, có hiệu quả và đạt được mục tiêu của Đề án trên cơ sở bám sát

10 nhóm giải pháp mà Thủ tướng Chính phủ đã đặt ra; Ngân hàng

Nhà nước cũng đã có Công văn số 343/NHNN-TT ngày 19/01/2017

đề nghị Ngân hàng Nhà nước chi nhánh các tỉnh, thành phố, các tổ

chức cung ứng dịch vụ thanh toán, trung gian thanh toán và Công ty

cổ phần thanh toán quốc gia chủ động nghiên cứu, quán triệt, xây

dựng kế hoạch triển khai phù hợp tại đơn vị mình.

Về tái cơ cấu hệ thống các tổ chức tín dụng và xử lý nợ xấu,

hoạt động của các tổ chức tín dụng trong năm 2016 và đầu năm

2017 có nhiều chuyển biến tích cực, tăng trưởng khá trên nhiều mặt

về quy mô vốn huy động, tài sản, dư nợ tín dụng cho nền kinh tế

tăng; mức độ an toàn, ổn định của hệ thống các tổ chức tín dụng

được duy trì bền vững; đặc biệt là năng lực tài chính của tổ chức tín

dụng tiếp tục được cải thiện so với các năm trước. Tỷ lệ nợ xấu tiếp


10

tục được kiểm soát ở mức dưới 3% (trong đó, các Ngân hàng

thương mại Nhà nước tiếp tục giữ vai trò chủ đạo, chủ lực trong hệ

thống các tổ chức tín dụng. Hoạt động của các tổ chức tín dụng đã

góp phần không nhỏ vào ổn định kinh tê vi mô , tháo gỡ khó khăn

cho sản xuất kinh doanh và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Biểu đồ 2: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng

tháng 2/2017

Nguồn: sbv.gov.vn

Nhìn đồ thị cho thấy, lãi suất bình quân trên thị trường liên

ngân hàng đi ngang ở mọi kỳ hạn trong tháng 1 và giảm về đầu

tháng 2. Lãi suất huy động bằng VND phổ biến ở mức 0,3-5%/năm

đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng; 5,0-


11

5,4%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng;

5,7-6,4%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới 12

tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 6,6.8%-7,5%/năm.

Trên thị trường mở, NHNN đã bơm ròng trong gần cả tháng

1 (xem biểu đồ 3).

Biểu đồ 3: Diễn biến thị trường mở tháng 2/2017

Nguồn: Tổng hợp

Tuân đầu tháng 2, NHNN đã bom mơi 17.952,5 tỷ đồng qua

kênh OMO trong khi đó luơng vôn đáo han trong tuân đat 54.494 tỷ

đông. Do vạy, 36.541,5 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng qua kênh

này. Trái vơi diên biên tuân truơc đó , tuân vưa qua NHNN không

có hoat đọng phát hành mơi qua kênh tín phiêu . Lượng vốn đáo hạn


12

qua kênh này trong tuân cung băng 0. Tông hơp ca hai kênh OMO

và tín phiêu , nhà điêu hành đã hút ròng tông cọng 36.541,5 tỷ đồng

tư thi truơng.

Tuân thứ 2, NHNN đã bom mơi 15.715 tỷ đồng qua kênh

OMO trong khi đó luơng vôn đáo han trong tuân đat 35.036 tỷ

đông. Do vạy , 19.321 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng qua kênh

này. Đồng thời , NHNN cung đã phát hành tín phiêu loai ky h ạn 7

ngày và 14 ngày vơi tông khôi luơng lân luơt đat 7.000 tỷ và 9.000

tỷ đồng, trong khi đó luơng vôn đáo han qua kênh này đat 49.900 tỷ

đông. Như vậy , NHNN đã bom ròng 33.900 tỷ đồng qua kênh tín

phiêu. Tông hơp ca hai kênh OMO và tín phiêu , nhà điêu hành đã

bơm ròng tổng cộng 14.579 tỷ đồng ra thị trường. Diên biên này cho

thây thanh khoan hẹ thông ngân hàng đang dân bơt du thưa và đang

tiên đên trang thái cân băng hon so vơi hai tuân truơc đây.

Tuân cuối tháng 2, NHNN đã bom mơi 10.860 tỷ đồng qua

kênh OMO trong khi đó luơng vôn đáo han trong tuân đat 15.715 tỷ

đông. Do vạy, 4.855 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng qua kênh này .

NHNN cung đã phát hành tín phiêu loai ky han 7 ngày và 14 ngày

vơi tông khôi luơng lân luơt đat 2.100 tỷ và 4.000 tỷ đồng, trong khi

đó luơng vôn đáo han qua kênh này đat 7.000 tỷ đồng . Như vậy ,

NHNN đã bom ròng 900 tỷ đồng qua kênh tín phiếu.


13

Tông hơp ca hai kênh OMO và tín phiêu, nhà điêu hành đã

hút ròng vê tông cọng 3.955 tỷ đồng từ thị trường . Diên biên này

cho thây thanh khoan hẹ thông ngân hàng đã có phân du thưa hon so

vơi tuân truơc đó . Thị trường cho thấy diên biên này có thê se tiêp

tục duy trì trong 2-3 tuân tơi.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Chỉ số USD Index trong tháng 1,2 diễn biến với xu hướng

giảm trong nửa đầu tháng sau đó tăng mạnh và ổn định ở giai đoạn

cuối tháng. Chỉ số đạt mức cao nhất tại 103,21 ngày 3/1 và thấp nhất

tại 99.55 ngày 31/1.

Biểu đồ 4 : Diễn biến chỉ số Dollar tháng 02/2017

Nguồn: www.marketwatch.com

http://www.marketwatch.com/


14

Đồng USD dường như đã đánh mất đà tăng. Các quan điểm

cứng rắn của Tổng Thống Mỹ Donald Trump cũng phần nào đó gây

ra việc này. Đồng bạc xanh đã sụt 2.6% so với các đồng tiền chủ chốt

khác trong tháng 1/2017, một phần là do ông Trump đã lên tiếng phàn

nàn rằng đồng USD mạnh đang “giết chết” nền kinh tế Mỹ. Đây là

tháng 1 tồi tệ nhất đối với đồng bạc xanh kể từ năm 1987.Chưa hết,

trong ngày thứ Năm (02/02), đồng USD còn rơi xuống mức thấp nhất

kể từ giữa tháng 11/2016 và giảm 4% so với đỉnh gần đây.

Đồng Yên sẽ tụt xuống mức 120 Yên đổi 1 USD trong 6

tháng tới khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị nâng lãi suất

mặc dù mức tăng không nhiều. Đồng tiền này sẽ hồi phục lên mức

100 Yên đổi 1 USD vào đầu năm 2018 khi các chính sách kiểm soát

lợi suất và tăng cường kích thích thông qua chương trình mua trái

phiếu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đạt tới giới hạn,

Jen, Giám đốc điều hành của Công ty quản lý quỹ đầu cơ Eurizon

SLJ Capital ở Luân Đôn, cho biết. BoJ đã nắm giữ hơn 40% trái

phiếu Chính phủ trong nước, tăng từ mức 14% trước khi bắt đầu

chương trình mua trái phiếu mở rộng hồi tháng 4/2013.

Đồng Yên đã mạnh hơn 3% so với đồng USD trong năm

2017, ngay cả khi Tổng thống Donald Trump kết tội Nhật Bản vì

phá giá tiền tệ để đạt được lợi thế giao dịch. Ông Trump đã cố gắng

không chỉ trích chính sách tiền tệ của Nhật khi ông gặp Thủ tướng


15

Nhật Bản Shinzo Abe ở Mỹ trong 2/2017. Đồng Yên đã trượt dốc

13% trong quý 4/2016 khi đồng USD tăng do những kỳ vọng

chương trình cắt giảm thuế và gia tăng chi tiêu xây dựng hạ tầng của

ông Trump sẽ thúc đẩy Fed nâng lãi suất nhanh hơn.

Theo Bill Adams, chuyên gia kinh tế quốc tế cấp cao của

PNC Financial, lượng tiền dự trữ của Trung Quốc giảm vì xuất khẩu

giảm, đầu tư nước ngoài vào Trung Quốc cũng yếu hơn so với bình

thường và lãi suất ở Mỹ đang tăng, khiến cho trái phiếu của Chính

phủ Mỹ hấp dẫn hơn đối với giới đầu tư thu nhập cố định so với trái

phiếu Trung Quốc (hiện đang cho lợi suất khoảng 3%). Có thể tỷ

phú George Soros đã đúng khi nói về đồng NDT: Đồng tiền này sẽ

trở nên yếu hơn. Thay vào đó, người dân Trung Quốc đang mua

đồng USD. Để giữ cho đồng NDT không chạm mức 7:1, tỷ lệ mà

Soros cho rằng sẽ đến trong nay mai, PBoC đang bán đồng USD ra

thị trường và mua vào đồng NDT.

Nếu đồng NDT được thả nổi, nó sẽ dễ dàng rơi xuống dưới

mốc 7:1 so với đồng USD, khiến cho các mặt hàng xuất khẩu của

Trung Quốc rẻ trở lại, nhưng có thể khiến cho Nhà Trắng “nổi đóa”.

Mỹ có thể dễ dàng gây áp lực lên Mexico hơn vì khoảng 80% ngoại

thương của Mexico là phụ thuộc vào Mỹ. Nhưng Trung Quốc thì

không phải vậy. Nguồn đầu tư vào doanh nghiệp ở đây sẽ tăng vì


16

khi đó, các tài sản Trung Quốc sẽ rẻ hơn nếu tính theo ngoại tệ và

sản xuất ở đây sẽ ít đắt đỏ hơn.

Thị trường ngoại hối trong nước

Trong tháng 1, tỷ giá VND/USD chịu ảnh hưởng trực tiếp từ

diễn biến của đồng USD trên thị trường thế giới, với xu hướng giảm

giai đoạn nửa đầu tháng sau đó tăng mạnh và ổn định đến cuối

tháng. Tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD do Ngân hàng

Nhà nước công bố tại ngày cuối cùng của tháng là 22.202

đồng/USD. Với biên độ +/-3% đang được áp dụng, tỷ giá trần mà

các ngân hàng được áp dụng tại thời điểm cuối tháng là 22.868

VND/USD và tỷ giá sàn là 21.535 VND/USD. Chỉ số giá USD

tháng 12/2016 tăng 1,3% so với tháng trước.

Biểu đồ 5: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND

trong tháng 02/2017


17

Nguồn: Vietcombank.com

Tuần cuối tháng 2, tỷ giá giao dịch trung bình tại các ngân

hàng thương mại có xu hướng giảm khá mạnh (34,7 đồng), về mức

22.791,5 VND/USD. Trong khi đó, tỷ giá trung tâm có bước tăng

nhẹ (4,6 đồng, lên mức 22.235,8 VND/USD). Trái với diễn biến

trong nước, đồng USD trên thị trường thế giới có xu hướng tăng. Cụ

thể, chỉ số USD Index tăng 0,27% so với 6 đồng tiền chủ chốt còn

lại (EUR, JPY, GBP, CAD, SEK và CHF), lên mức 102,24 điểm.

2.Thị trường vàng

Thế giới


18

Thị trường vàng thế giới trong tháng 2 năm 2017 diễn biến

với xu hướng chính là tăng. Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị

trường NewYork) lên cao nhất tại mức 1.259,9 USD/oz ngày 24/02

và thấp nhất là 1,209,6 USD/oz ngày 01/02. Tính chung cả tháng,

giá vàng thế giới đã tăng 3,26 %.

Biểu đồ 6: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 2/2017

Nguồn: kitco.com

Tháng 2, giá vàng thế giới liên tục theo xu hướng tăng dưới

tác động chưa chắc chắn về khả năng tăng lãi suất của Fed cũng

như các các đường lối điều hành kế hoạch cắt giảm thuế, thúc đẩy

tăng trưởng kinh tế của Tổng thống Trump trước Nghị viện Mỹ sẽ

tác động mạnh tới thị trường vàng. Các nhà đầu tư tiếp tục nghe

ngóng những diễn biến tác động từ tình hình chính trị và kinh tế của


19

Mỹ và Châu Âu để có thể đưa ra quyết định đầu tư của trong thời

gian tới.

Trong nước

Chịu ảnh hưởng lớn từ diễn biến giá vàng và giá đồng USD

trên thế giới, giá vàng trong nước tăng mạnh trong nửa đầu tháng 2

sau đó giảm nhẹ và đi ngang đến hết tháng. Giá vàng trong nước lên

cao nhất tại mức 38 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) ngày 3/2 và

thấp nhất tại 36,45 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) ngày 6/2.

Tính đến cuối tháng 2, chỉ số giá vàng tăng 2,45% so với tháng

trước; tăng 2,26% so với tháng 12/2016 và tăng 10,42% so với cùng

kỳ năm 2016.

Biểu đồ 7: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 2/2017

Nguồn: sjc.com.vn


20

Thị trường vàng tháng 2, trừ ngày vía Thần tài - thời điểm

mà nhiều người quan niệm mua vàng vào ngày này sẽ gặp may mắn,

sung túc cả năm, thị trường giao dịch rất sôi động, còn lại thị trường

nhìn chung giao dịch trầm lắng. Các giao dịch không ở mức quá

thấp nhưng giá vàng chưa đạt được sự đột biến do tình hình thế giới

có nhiều diễn biến xấu. Nhà đầu tư vẫn do dự trước những xu hướng

không rõ ràng từ cả hai thị trường trong nước và quốc tế. Mức

chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới tại thời

điểm cuối tháng 2 ở ngưỡng 2,47 triệu đồng/lượng.

B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 8: Biến động các chỉ số số Dow Jones công nghiệp (▬),

Nasdaq tổng hợp (▬) và S&P500 (▬) trong tháng 2/2017

Nguồn: Bloomberg.com


21

Trong tháng 2, chỉ số DowJones tăng 4,8%, S&P 500 tăng

3,7%, Nasdaq Composite tăng 3,8%. Cổ phiếu đã có đà tăng mạnh

kể từ cuộc bầu cử ngày 08/11/2016, trong đó S&P 500 tăng 10,5%

nhờ kỳ vọng vào các cam kết cắt giảm thuế suất, nới lỏng quy định

và gia tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng của Tổng thống Mỹ Donald

Trump, trong đó ông cam kết sẽ gia tăng chi tiêu quân sự hơn 9%.

Chỉ số DowJones đã có 12 phiên tăng liên tiếp kể từ ngày

6/2, chỉ số này đã tăng gần 14% kể từ khi Donald Trump bất ngờ

giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ. Dow Jones đã

không giảm hơn 1% trong 94 phiên giao dịch, đánh dấu chuỗi dài

nhất kể từ tháng 11/2016. Chỉ số đo lường trạng thái biến động

CBOE (VIX), thước đo tốt nhất về mức độ sợ hãi trên phố Wall, vẫn

dao động ở mức thấp trong vài tuần qua. Trong đó, chỉ số VIX cũng

phản ánh chi phí phòng ngừa trước các sự biến động mạnh của thị

trường. Do đó, khi chỉ số này dao động ở mức thấp thì điều này cho

thấy nhà đầu tư ít quan tâm đến việc phòng ngừa đà sụt giảm của

giá. Đây là một dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư vẫn lạc quan về bức

tranh kinh tế Mỹ.

Trong cuộc họp với khoảng 20 giám đốc điều hành, ông

Trump cho biết ông đã lên kế hoạch mang lại hàng triệu việc làm

cho Mỹ, nhưng không tiết lộ kế hoạch cụ thể giải quyết tình trạng

việc làm tại các nhà xưởng sụt giảm nhiều thập kỷ dài.


22

Kết thúc phiên giao dịch ngày 28 tháng 2, chỉ số DowJones

hạ 25,2 điểm (tương đương 0.12%) xuống 20,812.24 điểm, chỉ số

S&P 500 mất 6.11 điểm (tương đương 0,26%), còn 2,363.64 điểm

và chỉ số Nasdaq Composite lùi 36.46 điểm (tương đương 0.62%)

xuống 5,825.44 điểm

Tính chung trong cả tháng 2, Dow Jones leo dốc 4.8% và

Nasdaq Composite tăng 3.8%.

Số cổ phiếu giảm giá vượt số cổ phiếu tăng giá trên sàn New

York theo tỷ lệ 1.79:1. Trên sàn Nasdaq, tỷ lệ này là 3.47:1.

Khoảng 7.9 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng trên các sàn

giao dịch của Mỹ, cao hơn mức bình quân phiên trong hơn 20 phiên

vừa qua là 6.9 tỷ.

Biểu đồ 9: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 2/2017



23

Cũng như chứng khoán Mỹ, phản ứng tích cực với việc ông

Trump trở thành Tổng thống Mỹ, chứng khoán châu Âu cũng phục

hồi trở lại sau khi giảm nhẹ trong tháng mở đầu năm 2017. Tuy

nhiên, đà tăng trong tháng 2 không mạnh như chứng khoán Mỹ do

chứng khoán châu Âu còn có những lo ngại nội tại trong khối như

cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp chưa qua, bất ổn chính trị trong mùa

bầu cử … Cụ thể, trong tháng 2, chỉ số FTSE 100 tăng 2,31%, chỉ số

DAX tăng 2,59% và chỉ số CAC 40 tăng 2,31%.

Phiên cuối cùng của tháng 2, Chỉ số FTSE 100 tại Anh tăng

10,44 điểm (+0,14%), lên 7.263,44 điểm. Chỉ số DAX tại Đức tăng

11,74 điểm (+0,10%), lên 11.834,41 điểm. Chỉ số CAC 40 tại Pháp

tăng 13,40 điểm (+0,28%), lên 4.858,58 điểm.

Biểu đồ 10: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang

Seng (▬),và Kospi Composite (▬) trong tháng 2/2017



24

Chỉ số Nikkei 225 dẫn đầu đà tăng trên thị trường chứng

khoán châu Á khi đồng JPY suy yếu so với đồng USD. Đồng JPY

yếu có tác động tích cực đến chứng khoán Nhật Bản.

Dù có những phiên điều chỉnh khá mạnh cuối tháng, nhưng

với đà tăng tốt kéo dài trong phần lớn thời gian của tháng 2, chứng

khoán châu Á tiếp tục duy trì đà tăng tốt trong tháng 2 năm 2017,

giống như chứng khoán Âu, Mỹ. Điều này trái ngược hoàn toàn với

đà lao dốc mạnh đầu năm ngoái. Cụ thể, trong tháng 2/2017, chỉ số

Nikkei 225 phục hồi 0,41% sau khi giảm 0,38% trong tháng 1, chỉ

số Hang Seng tiếp tục tăng 1,63% sau khi có mức tăng ấn tượng

6,18% trong tháng đầu năm và chỉ số Shanghai Composite cũng duy

trì đà tăng 2,64% sau khi tăng 1,8% trong tháng 1.

Kết thúc phiên 28/2, chỉ số Nikkei 225 tăng 11,52 điểm

(+0,06%), lên 19.118,99 điểm. Chỉ số Hang Seng tại Hồng Kông

giảm 184,32 điểm (-0,77%), xuống 23.740,73 điểm. Chỉ số

Shanghai Composite tại Thượng Hải tăng 14,00 điểm (+0,43%), lên

3.242,66 điểm.

2. Thị trường chứng khoán trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô trong nước ổn định, hoạt động

tái cơ cấu nền kinh tế đang được đẩy mạnh, Chính phủ tiếp tục triển


25

khai các giải pháp cải thiện môi trường kinh doanh và nhiều chính

sách phát triển thị trường chứng khoán có tác động tích cực, thị

trường chứng khoán Việt Nam 2 tháng đầu năm 2017 đã có diễn

biến khả quan.

Tính đến ngày 27/02/2017, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức

717,44 điểm, mức cao nhất trong vòng 10 năm, tăng 7,7% so với

cuối năm 2016. Chỉ số HNX-Index đóng cửa ở mức 86,86 điểm,

tăng 8% so với cuối năm 2016.

Tính đến cuối tháng 2/2017, thị trường có 708 cổ phiếu và

chứng chỉ quỹ niêm yết trên 2 Sở giao dịch chứng khoán và 485 cổ

phiếu đăng ký giao dịch trên thị trường Upcom với tổng giá trị niêm

yết đạt gần 778 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với cuối năm 2016.

Mức vốn hóa thị trường đạt hơn 2.260 nghìn tỷ đồng (tương

đương 50,3% GDP) tăng 16% so với cuối năm 2016 và là mức cao

nhất từ khi thành lập thị trường.

Thanh khoản thị trường cải thiện, giao dịch bình quân 1

phiên đạt 7.365 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ năm 2016 và tăng

6,6% so với bình quân năm 2016; trong đó giao dịch trái phiếu

chính phủ tăng 7%, giao dịch cổ phiếu tăng 6% so với bình quân cả

năm trước.


26

Tổng mức huy động trên thị trường chứng khoán 2 tháng đầu

năm ước đạt 40,7 nghìn tỷ đồng, giảm 27% so với cùng kỳ năm

ngoái nhưng giá trị huy động vốn tháng 2 đã tăng 79% so với tháng

1. Trong hai tháng đầu năm 2017, hai Sở giao dịch chứng khoán đã

tổ chức đấu giá cổ phần hóa cho 5 doanh nghiệp nhà nước với tổng

giá trị đạt hơn 91 tỷ đồng, tỷ lệ thành công đạt 40%; và tổ chức 6

đợt đấu giá thoái vốn Nhà nước với tổng giá trị 168 tỷ đồng, tỷ lệ

thành công đạt 99%.

Biểu đồ 11: Diễn biến hai chỉ số Vn-Index và HNX-Index trong

tháng 2/2017

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

Kết thúc phiên giao dịch tháng 2 của năm 2017, chỉ số VN-

Index đạt 710,79 điểm tăng 1,9% so với tháng 1/2017, chỉ số HN-

Index có mức tăng cao hơn tăng 2,8% lên mức 86.83 điểm so với


27

mức đóng cửa tháng 1 là 84.46 điểm. Về hoạt động của nhà đầu tư

nước ngoài, mặc dù càng về cuối năm 2016, những kỳ vọng về việc

Mỹ tăng lãi suất cũng như sự tăng giá của đồng USD đã khiến các

quỹ đầu tư trên toàn cầu bắt đầu dịch chuyển nguồn vốn ra khỏi các

thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, từ đầu năm

đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã liên tục mua ròng trên cả thị

trường cổ phiếu và trái phiếu. Cụ thể, khối ngoại đã mua ròng 1.545

tỷ đồng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và 5.960 tỷ đồng trái phiếu.

Trong hai tháng đầu năm 2017, dòng vốn đầu tư nước ngoài

tiếp tục vào ròng, giá trị danh mục nhà đầu tư nước ngoài đạt trên

18,4 tỷ USD, đây là mức cao nhất từ trước đến nay.

Thị trường UPCoM:

Trong tháng 2/2017, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội

(HNX) đã tổ chức tổng cộng 04 phiên đấu giá. Kết quả, có 3/4 phiên

đã bán hết 100% số cổ phần đưa ra đấu giá. Cụ thể, tổng khối lượng

cổ phần đưa ra đấu giá trong 4 phiên này là 6.553.097 cổ phần trong

đó khối lượng mua thành công đạt 6.401.565 cổ phần. Như vậy

chênh lệch giữa chào bán cổ phần và mua là 2.367%. Theo kế hoạch

đấu giá được công bố tại Sở GDCK Hà nội, trong tháng 3 tới, sẽ có

5 công ty tổ chức đấu giá tại HNX, bao gồm Công ty cổ phần đầu tư

xây dựng viễn thông Đồng Tháp (ngày 15/3). Công ty cổ phần bất

động sản Dầu khí Việt Nam (ngày 16/3). Công ty cổ phần xi măng


28

Tuyên Quang (ngày 30/3). Công ty cổ phần dịch vụ du lịch đường

sắt Hà Nội (ngày 31/3). Công ty cổ phần Lâm đặc sản xuất khẩu

Quảng Nam (ngày 31/3).

Biểu đồ 12: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng 2/2017

Nguồn: HNX

Trên thị trường UPCoM có thêm 31 mã cổ phiếu đăng ký

giao dịch mới trong tháng 2/2017 (FSO, SEP, TTP, USC, AMS,

TMG, AC4, CPH, HLB, TQN, PXC, SPV, CHC, SDB, EMG, X77,

HHR, ONW, ATA, PND, KHW, NUE, GDN, TUG, PIA, HTR,

CDG, QNU, EIC, BSQ, DTG). Tính đến ngày 28.2.2017, có 485

doanh nghiệp đăng ký giao dịch cổ phiếu trên UPCoM.


29

Chỉ số UPCoM-Index có 14 phiên tăng điểm, 5 phiên giảm

điểm, tổng cộng tăng 2,0 điểm (+3,66%), đạt mức 56,68 điểm tại

thời điểm đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng. Toàn thị trường có

201,157 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng, tương ứng với giá trị

giao dịch đạt 3.883 tỉ đồng. Tính bình quân, khối lượng giao dịch

đạt 10,58 triệu cổ phiếu/phiên và giá trị giao dịch đạt 204,419 tỉ

đồng/phiên (tăng 50,35% về khối lượng giao dịch và 54,17% về giá

trị giao dịch so với tháng trước).

II. Thị trường Bất động sản

Tin nổi bật

Số liệu từ Cục Quản lý nhà và thị trường bất động sản (Bộ

Xây dựng) cho biết, tính đến ngày 20/2, tổng giá trị tồn kho bất

động sản còn khoảng 29.573 tỷ đồng, giảm 21.316 tỷ đồng (giảm

41,89%) so với thời điểm tháng 12/2015 và giảm 1.450 tỷ đồng

(giảm 4,67%) so với tháng 12/2016; giảm 575 tỷ đồng so với cùng

thời điểm của tháng 1/2017. Lượng tồn kho chủ yếu là đất nền tại

các dự án xa trung tâm, hạ tầng chưa đầy đủ.

Theo thông báo của Cục Đầu tư nước ngoài (Bộ Kế hoạch và

Đầu tư), hai tháng đầu năm các nhà đầu tư nước ngoài đã rót 345,5

triệu USD vào lĩnh vực bất động sản tại Việt Nam, chiếm 10,1%


30

tổng vốn đầu tư FDI và tăng gần 12 lần so với mức 29,07 triệu USD

so với cùng kỳ 2016.

Tin thị trường

Tại Thị trường Hà Nội và TP HCM, các giao dịch thành

công tập trung chủ yếu ở phân khúc căn hộ trung và cao cấp, các

phân khúc còn lại như nhà liền kề, biệt thự số lượng giao dịch khá ít.

Với phân khúc nhà ở xã hội, nhà ở thương mại giá rẻ giao dịch còn

hạn chế. Nhiều dự án nhà giá rẻ được chào bán tuy nhiên, người

mua nhà vẫn e dè với loại hình BĐS này. Dù nguồn cung được dự

báo dồi dào trong năm 2017 nhưng các dự án nhà giá rẻ Hà Nội sẽ

gặp nhiều khó khăn trong việc chiếm lĩnh thị trường. Nguyên nhân

trước hết là do hạ tầng khu vực vẫn còn thiếu trong khi khoảng cách

tới trung tâm thành phố khá xa. Ngoài ra, nhiều chủ đầu tư chỉ xây

khu thương mại, khu giải trí, hoàn thiện mạng lưới an ninh, cảnh

quan… nhưng lại không chú trọng đến hệ thống giáo dục, bệnh viện

dẫn đến quy hoạch thiếu cân đối: lĩnh vực thừa, lĩnh vực thiếu, chưa

đáp ứng đầy đủ nhu cầu cư dân.

Tính đến thời điểm cuối tháng 2/2017, tại thị trường bất

động sản Hà Nội và TP.HCM, đã có trên 86.000 căn hộ đủ điều kiện

đưa vào kinh doanh. Trong đó, địa bàn TP. Hà Nội có 113 dự án với

số lượng căn hộ là 54.512 căn, TP.HCM là 70 dự án với 32.420 căn

hộ.


31

Phân khúc nhà ở trung bình, nhà ở cho người thu nhập thấp

được xem là phân khúc “vàng” dẫn dắt thị trường bất động sản năm

2017, chiếm khoảng 80% nhu cầu. Lý giải về sự lên ngôi của phân

khúc nhà giá rẻ trong năm 2017 là do nhu cầu của thị trường đối với

phân khúc này chiếm khoảng 80% và Chính phủ có định hướng phát

triển nhà ở cho người thu nhập thấp nên có nhiều cơ chế, chính sách

tạo điều kiện thuận lợi cho phân khúc này phát triển.

Phân khúc hạng sang vẫn có giá bán tăng mạnh, mức tăng dự

kiến khoảng 7% so với năm 2016, phân khúc bình dân và trung cấp

tăng dưới 3% còn phân khúc cao cấp tăng gần 4%. Việc tăng giá

bán là do giá trị và tính thanh khoản của dự án nhà ở luôn đạt mức

cao nhất vào thời điểm bàn giao căn hộ. Ngoài ra còn căn cứ vào vị

trí địa lý thuận lợi cho giao thông đi lại cũng như dịch vụ sinh hoạt.

Nhận định:

Với diễn biến thị trường bất động sản hai tháng đầu năm

2017 có thể thấy, thị trường năm nay khá im hơi lặng tiếng trong

khi cùng thời điểm những năm 2015, 2016 với hàng loạt dự án khởi

công, mở bán để đón lộc Xuân. Năm 2017, thị trường nhà ở sẽ có sự

chuyển hướng mạnh sang phân khúc nhà giá rẻ, giá tầm trung,

hướng tới nhu cầu của đa số người có thu nhập trung bình, thu nhập

thấp trong xã hội. Tuy nhiên, điều cần thiết tại thời điểm này là cần

phải có nhiều cơ chế, chính sách mới tạo sự thuận lợi và đơn giản


32

về thủ tục xét duyệt hồ sơ cho người mua nhà cũng như cần có sự

điều chỉnh tránh tình trạng lệch pha về phân khúc nhà ở.

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

1. Lưu ý khi tổ chức ĐHĐCĐ thường niên

Theo quy định của Thông tư 155/2015/TT-BTC, bên cạnh

việc gửi thông báo và thư mời họp cho các cổ đông, toàn bộ tài liệu

họp ĐHCĐ phải được công bố trên trang web của công ty chậm

nhất là 10 ngày trước khi khai mạc đại hội. Tuy nhiên, theo thông lệ

tốt về quản trị công ty trong khu vực ASEAN, thời hạn gửi thư mời

và công bố thông tin tài liệu về họp ĐHCĐ tối thiểu là 21 ngày.

Thông báo và tài liệu ĐHCĐ nên được dịch sang tiếng Anh và được

công bố cùng thời điểm với tài liệu bằng tiếng Việt. Trường hợp có

bầu thành viên HĐQT hoặc Ban kiểm soát, quá trình đề cử cần được

bắt đầu sớm, ít nhất là 3 tháng trước khi đại hội diễn ra để cả cổ

đông và HĐQT có đủ thời gian để chọn ra những ứng viên phù hợp.

Công ty có nghĩa vụ tạo điều kiện thuận lợi để tất cả các cổ đông có

thể tham gia và biểu quyết, dù trực tiếp hay vắng mặt, thông qua

việc uỷ quyền đại diện tham gia ĐHCĐ, hoặc biểu quyết bằng thư

bảo đảm khi cổ đông có yêu cầu. Theo chuẩn mực quản trị tốt của

khu vực ASEAN khuyến khích việc sử dụng hệ thống biểu quyết

điện tử (E-Voting) và biểu quyết thông qua họp ĐHCĐ trực tuyến.

Hình thức này cho phép các cổ đông thực hiện quyền bầu cử và


33

tham gia thảo luận, dù không thể có mặt tại đại hội. Việc sử dụng hệ

thống trực tuyến cũng giúp các cổ đông vắng mặt tham gia vào

những nội dung mới phát sinh hoặc thay đổi trong đại hội. Hệ thống

E-Voting khi được triển khai và sử dụng không những hỗ trợ các cổ

đông tham gia đại hội, mà còn giúp phía doanh nghiệp tiết kiệm

nhiều chi phí do đạt được tỷ lệ cổ đông dự họp tối thiểu cho phép tổ

chức đại hội. Sau khi tổ chức thành công ĐHCĐ, Nghị quyết và

biên bản ĐHCĐ phải được công bố trên trang web công ty và gửi

cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch chứng khoán

trong vòng 24 giờ kể từ khi kết thúc đại hội bao gồm cả bản tiếng

Anh của hai tài liệu này trong thời hạn như trên để đảm bảo cổ đông

nước ngoài được bình đẳng về quyền được tiếp cận thông tin như cổ

đông trong nước. Kết quả biểu quyết nêu trong cả nghị quyết lẫn

biên bản họp phải nêu đủ tỷ lệ phiếu thuận, phiếu chống và cả phiếu

trắng, chứ không chỉ nêu tỷ lệ thông qua tại đại hội. Biên bản

ĐHCĐ cần đảm bảo nêu đầy đủ danh sách các thành viên HĐQT,

Ban kiểm soát và Ban điều hành tham dự ĐHCĐ cũng như các diễn

biến cụ thể trong đại hội, đặc biệt là phần chất vấn và trả lời chất

vấn của các cổ đông.

2. Quy trình đưa chứng quyền có bảo đảm lên niêm yết

trên Sở Giao dịch chứng khoán


34

Trước hết là đăng ký chào bán CW với UBCK. Trước khi

nộp hồ sơ đăng ký chào bán CW với UBCK, các công ty chứng

khoán cần lưu ý một số vấn đề sau.

Điều kiện của tổ chức phát hành CW

Theo quy định tại Khoản 21, Điều 1, Nghị định số

60/2015/NĐ-CP, tổ chức phát hành CW là các công ty chứng khoán

và phải đáp ứng các điều kiện bao gồm: không có lỗ lũy kế, có vốn

điều lệ và vốn chủ sở hữu đạt tối thiểu 1.000 tỷ đồng trở lên theo

báo cáo tài chính năm đã được kiểm toán của năm gần nhất và báo

cáo tài chính bán niên gần nhất đã kiểm toán soát xét; được cấp

phép đầy đủ các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán; không bị đặt

trong tình trạng cảnh báo, tạm ngừng hoạt động, đình chỉ hoạt động

hoặc trong quá trình hợp nhất, sáp nhập, giải thể, phá sản; báo cáo

tài chính của năm liền trước đã được kiểm toán bởi công ty kiểm

toán được chấp thuận không có ngoại trừ; ký quỹ chứng khoán cơ sở

hoặc tiền để bảo đảm thanh toán cho đợt chào bán tại ngân hàng lưu

ký không phải là người có liên quan. 1

1http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/quy-trinh-dua-chung-quyen-co-bao-

dam-len-niem-yet-tren-so-giao-dich-chung-khoan-179178.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/quy-trinh-dua-chung-quyen-co-bao-dam-len-niem-yet-tren-so-giao-dich-chung-khoan-179178.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/quy-trinh-dua-chung-quyen-co-bao-dam-len-niem-yet-tren-so-giao-dich-chung-khoan-179178.html


35

Chứng quyền có bảo đảm (CW) cho phép người sở hữu được

quyền mua (CW mua), hoặc được quyền bán (CW bán) chứng

khoán cơ sở cho tổ chức phát hành CW đó theo một mức giá đã

được xác định trước, tại hoặc trước một thời điểm đã được ấn định,

hoặc nhận khoản tiền chênh lệch giữa giá thực hiện và giá chứng

khoán cơ sở tại thời điểm thực hiện. Ngoài ra, trong hồ sơ đăng ký

chào bán CW, tổ chức phát hành phải có Nghị quyết Đại hội đồng

cổ đông thông qua Điều lệ trong đó có điều khoản về quyền của

người sở hữu chứng quyền, thông qua chủ trương chào bán và giá trị

chào bán, phương án bảo đảm thanh toán khi tổ chức phát hành bị

mất khả năng thanh toán, hợp nhất, sáp nhập, giải thể, phá sản.

Các tiêu chí với chứng khoán cơ sở của CW

Theo quy định tại Thông tư 107/2016/TT-BTC hướng dẫn

chào bán và giao dịch CW, chứng khoán cơ sở của CW bao gồm: cổ

phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam đáp

ứng tiêu chí về mức vốn hóa thị trường, mức độ thanh khoản, tỷ lệ

tự do chuyển nhượng, kết quả hoạt động kinh doanh của tổ chức

phát hành chứng khoán cơ sở và các tiêu chí khác theo quy chế của

UBCK; chứng chỉ quỹ ETF niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán

tại Việt Nam; chỉ số chứng khoán do Sở Giao dịch chứng khoán tại


36

Việt Nam xây dựng, hoặc phối hợp xây dựng và quản lý cùng tổ

chức quốc tế sau khi đã được UBCK chấp thuận. Các chứng khoán

cơ sở này không được rơi vào các trường hợp cảnh báo, kiểm soát,

kiểm soát đặc biệt, tạm ngừng giao dịch, không trong diện hủy niêm

yết theo quy chế của Sở Giao dịch chứng khoán. Đồng thời, tổ chức

phát hành không được chào bán CW dựa trên cổ phiếu của chính tổ

chức phát hành và chứng khoán của tổ chức là người có liên quan

của tổ chức phát hành theo quy định tại Luật Chứng khoán. Định kỳ

hàng quý, Sở Giao dịch chứng khoán sẽ công bố danh sách chứng

khoán đáp ứng đủ điều kiện làm chứng khoán cơ sở cho CW và

công bố thông tin trong vòng 24h khi có quyết định loại bỏ chứng

khoán ra khỏi danh sách chứng khoán cơ sở.

Hạn mức chào bán CW

Theo Thông tư 107/2016/TT-BTC, có 3 hạn mức chào bán

CW do UBCK quy định và sử dụng để cấp phép chào bán CW đối

với các tổ chức phát hành, bao gồm: hạn mức về số lượng cổ phiếu

quy đổi từ các CW đã phát hành của tất cả tổ chức phát hành (kể cả

CW dựa trên chứng chỉ quỹ ETF mà cổ phiếu đó là thành phần của

chỉ số tham chiếu) so với tổng số cổ phiếu tự do chuyển nhượng;

hạn mức về số lượng cổ phiếu quy đổi từ CW trong một đợt chào

bán của một tổ chức phát hành so với tổng số cổ phiếu tự do chuyển

nhượng; hạn mức tổng giá trị CW đã phát hành và đăng ký phát


37

hành của một tổ chức phát hành so với giá trị vốn khả dụng của tổ

chức phát hành.

Đối với CW chào bán

Bên cạnh việc chỉ được chào bán CW trên danh sách chứng

khoán cơ sở CW do Sở Giao dịch chứng khoán công bố hằng quý,

CW đăng ký chào bán với UBCK cần đáp ứng các nội dung liên

quan khác, bao gồm: kiểu chứng quyền, loại CW (mua hoặc bán) và

phương thức thực hiện chứng quyền; thời hạn của CW tính từ ngày

chào bán đến ngày đáo hạn tối thiểu là 3 tháng và tối đa là 2 năm;

giá thực hiện (chỉ số thực hiện), giá đăng ký chào bán, tỷ lệ chuyển

đổi, hệ số nhân (trường hợp CW dựa trên chỉ số chứng khoán) thực

hiện theo quy chế của Sở Giao dịch chứng khoán; số lượng CW

đăng ký chào bán tối thiểu là 1.000.000 đơn vị và là bội số của 10.

3. Lấy ý kiến Dự thảo Thông tư hướng dẫn một số điều

của Nghị định hướng dẫn về quản trị công ty áp dụng đối với

công ty đại chúng

Thực hiện chương trình xây dựng văn bản quy phạm pháp luật

năm 2017 của Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã

triển khai xây dựng dự thảo Thông tư hướng dẫn một số điều của

Nghị định hướng dẫn về quản trị công ty áp dụng đối với công ty đại

chúng. Để hoàn thiện dự thảo, UBCKNN lấy ý kiến các tổ chức, cá


38

nhân và thành viên thị trường về dự thảo Thông tư hướng dẫn một

số điều của Nghị định hướng dẫn về quản trị công ty áp dụng đối

với công ty đại chúng. Việc lấy ý kiến này được thực hiện trước

ngày 10/4/2017./.


39

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Cn. Đỗ Huy Hoàng

Ths. Nguyễn Thị Trinh

CN. Bùi Tuyết Hạnh

mailto:[email protected]

Documents

Ị TRƯỜNG TIỀN TỆ 2 - srtc.org.vn 2.2017.pdf · điều hành đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ để điều tiết thanh khoản hợp lý, điều hành