Embed Size (px)
Citation preview
1.2. Цели изучения дисциплины.
Основной целью курса «Портфельное инвестирование» является изучение
методов инвестирования в ценные бумаги, формирование у студентов
теоретических знаний и практических навыков о способах оптимизации
инвестиционных портфелей, составленных из акций и облигаций.
1.3. Задачи изучения дисциплины.
В результате изучения данного курса студенты должны:
знать сущность, общеэкономическое значение и особенности
инвестирования в ценные бумаги;
усвоить современные концепции портфельного анализа, теории
оптимизации инвестиционного портфеля;
уметь определять риск и доходность инвестиционного портфеля;
применять методы и принципы формирования инвестиционного
портфеля;
выявлять необходимость и степень реструктуризации портфеля из
ценных бумаг;
выделять инвестиционные качества финансовых инструментов;
анализировать международные портфельные инвестиции.
В процессе изучения дисциплины студенты должны:
Иметь представление: о видах инвестиционных портфелей, о содержании
теоретических моделей оптимизации портфелей акций, о существующих способах
оценки составляющих отдачи облигаций, об основных методах управления
портфелем облигаций.
Знать: способы оценки ожидаемой доходности и риска портфеля,
вычисления параметров линейной регрессии, методику решения задачи
оптимизации портфеля акций, возможности применения различных стратегий
формирования портфеля облигаций.
Уметь: оценивать доходность и риск портфеля, рассчитывать
коэффициенты и линейной регрессии, решать матричные уравнения для
нахождения весов акций портфеля, вычислять составляющие отдачи облигации, еѐ
дюрацию, на практике применять полученные знания для построения
оптимальных портфелей.
2. Краткая характеристика дисциплины, ее место в учебном процессе, связь с
другими дисциплинами
Данный курса играет большую роль в подготовке специалистов в области
финансов и кредита, обеспечения его необходимыми теоретическими знаниями и
практическими навыками в области вложений денежных средств в ценные бумаги,
разработки инвестиционной политики, приемами управления инвестиционным
портфелем, методами выбора оптимальной структурой инвестирования как на
национальном, так и на международном уровне.
Изучение дисциплины включает курс лекций, семинарские занятия, занятия
в компьютерных классах. Особенностью проведения семинарских занятий по
данному курсу является значительный объем расчетов по определению риска и
2
доходности ценных бумаг, инвестиционного портфеля, выбору и отбору портфеля,
иммунизации облигационного портфеля, сравнению и оценке инвестиционных
портфелей.
Проводится деловая игра на учебной фирме – производственная практика.
Виды контроля: тестовые задания по темам, контрольные работы, подготовка
докладов, сдача экзаменов.
Данная дисциплина базируется на материалах курсов:
Экономическая теория;
основы бизнеса;
Рынок ценных бумаг;
Статистика;
Финансовая математика.
Умение оценивать доходность и риск портфеля, рассчитывать
коэффициенты линейной регрессии, решать матричные уравнения для нахождения
весов акций портфеля и другие навыки, получения в ходе изучения дисциплины,
студенты смогут применять при изучении в последующих периодах специальных
дисциплин и дисциплин специализации: «Реальное инвестирование»,
«Производные ценные бумаги», «Стратегический менеджмент в финансово-
кредитных организациях» и других.
Дисциплина «Портфельное инвестирование» является дисциплиной
специализации и, требования, к обязательному минимуму содержания,
Государственным образовательным стандартом не предусмотрены.
3. Объем дисциплины и виды учебной работы
Виды учебной работы Объем
(кол-во час.)
ОФО ЗФО
Аудиторная работа (всего) 68 11
Лекции 34 6
Семинарские (практические) занятия 34 4
КСР 1
Лабораторные занятия
Самостоятельная работа 62 85
Общая трудоемкость 130 96
4. Семестры и вид отчетности по дисциплине
Семестр Форма итогового контроля
(зачет, экзамен, контрольная работа,
курсовая работа, коллоквиумы, рефераты)
6(ОФО) экзамен
5(ЗФО) КСР, экзамен
3
5. Содержание дисциплины
5.1. Разделы, темы дисциплины и формы учебной работы
№ п
/п
Разд
елы
, тем
ы
Очная форма обучения Заочная форма обучения
Количество часов Количество часов
Лек
ци
и
Сем
ин
ар
ы з
ан
яти
я
Пр
ак
ти
чес
ки
е
зан
яти
я
Сам
ост
оя
тел
ьн
ая
работа
Лек
ци
и
Сем
ин
ар
ы
КС
Р
Сам
ост
оя
тел
ьн
ая
работа
1 Инвестиционный портфель:
сущность, классификация,
методы управления
4 4 8 1 11
2 Оптимизация инвестиционного
портфеля
4 4 8 2 1 11
3 Оптимизация инвестиционного
портфеля по методу У. Шарпа
5 4 7 10
4 Инвестиционный портфель
облигаций
4 5 8 1 11
5 Формирование и управление
портфелем с использованием
опционов и фьючерсов
5 4 8 1 2 1 10
6 Риски финансовых инвестиций 4 5 8 11
7 Инвестиционная деятельность
институциональных инвесторов
4 4 7 1 10
8 Международные портфельные
инвестиции
4 4 8 1 11
Итого 34 34 62 6 4 1 85
5.2 Содержание дисциплины
№
№
п/п
Тема и еѐ содержание кол-во
час.)
1. Тема 1. Инвестиционный портфель: сущность, классификация, методы
управления
Содержание темы:
Инвестиционный портфель (ИП): Понятие инвестиционного портфеля,
портфель ценных бумаг, основные цели инвестирования в ценные бумаги.
Цели, задачи, принципы формирования портфеля ценных бумаг. Особенности и
преимущества портфельного инвестирования.
Классификация портфелей ценных бумаг: основные критерии классификации
портфелей, портфели роста и дохода, комбинированные портфели в
зависимости от стратегических целей инвестора и конъюнктуры рынка ценных
бумаг.
16
4
Управление портфелем: сущность, принципы и методы. Активное и пассивное
управление.
2. Тема 2. Оптимизация инвестиционного портфеля
Содержание темы:
Модель оптимизации портфеля, разработанная Г. Марковицем: основные
положения и допущения модели.
Эффективный портфель: содержание, цель; построение границы эффективных
портфелей, нахождение портфеля с минимальной дисперсией.
Оптимальный портфель: содержание, цели, отличие от эффективного,
построение кривых безразличия. Нахождение оптимального портфеля.
Оптимизация портфеля по Г. Марковицу. Недостатки модели оптимизации.
16
3 Тема 3. Оптимизация инвестиционного портфеля по методу У. Шарпа
Содержание темы:
Особенности модели У. Шарпа: Допущение модели. Метод линейного
регрессионного анализа.
Коэффициенты модели (α и β): сущность, значимость и методы их нахождения.
Оценка точности регрессионной модели. Граница эффективности: определение
доходности и риска отдельной акции портфеля и портфеля в целом с
использованием коэффициентов; нахождение дисперсии ошибок, постановка
задачи построения границы эффективности в модели У. Шарпа. Нахождение
оптимального портфеля.
Сравнение моделей Г.Марковца и У. Шарпа.
16
4 Тема 4. Инвестиционный портфель облигаций
Содержание темы:
Рыночная стоимость облигаций: понятие и факторы ее определяющие.
Доходность к погашению. Основные составляющие отдачи облигации,
факторы, их определяющие.
Волатильность облигации: понятие, основные свойства. Дюрация: содержание,
свойства, вычисление дюрации бескупонных и купонных облигаций,
модифицированная дюрация, ее использование для оценки процентного риска.
Портфель из облигаций: цель и принципы формирования портфеля. Способы
построения портфеля облигаций, обеспечивающего постоянный доход. Метод
предписания. Иммунизация портфеля. Возможности снижения риска с
использованием иммунизации портфеля. Методы управления облигационных
портфелей.
17
5 Тема 5. Формирование и управление портфелем с использованием
опционов и фьючерсов
Содержание темы:
Операции с опционами: позиции продавца и покупателя опционов,
деятельность опционных бирж, принципы совершения сделок с опционами.
Биномиальная модель: оценка стоимости опционов для покупателей и
продавцов в момент реализации опционов. Прибыль и потери от опционов.
Оценка опционов до момента их реализации. Репликантный портфель.
Опционная дельта. Формула Блэка-Шоулеса.
Портфель с опционами: содержание, основная формула оценки опционов.
Стратегия портфеля с использованием покрытых опционов, стратегии
«бабочек», «стрэддл», «стеллаж», «спрэд» и др. Хеджирование рисков с
помощью опционов.
Фьючерсные контракты и их использование в инвестиционной деятельности:
сущность фьючерсных контрактов. Модель стоимости хранения. Фьючерсный
портфель.
17
5
6 Тема 6. Риски финансовых инвестиций
Содержание темы:
Риск финансовых инвестиций: понятие и особенности риска вложений в ценные
бумаги. Виды рисков портфельных инвестиций с позиции субъектов
инвестиционной деятельности. Систематический и несистематический риск.
Премия за риск.
Способы снижения риска: передача риска, снижение степени риска,
хеджирование.
17
7 Тема 6. Риски финансовых инвестиций
Содержание темы:
Риск финансовых инвестиций: понятие и особенности риска вложений в ценные
бумаги. Виды рисков портфельных инвестиций с позиции субъектов
инвестиционной деятельности. Систематический и несистематический риск.
Премия за риск.
Способы снижения риска: передача риска, снижение степени риска,
хеджирование.
15
8 Тема 8. Международные портфельные инвестиции
Содержание темы:
Международные портфельные инвестиции: сущность, причины и объективная
необходимость.
Инвестиционные инструменты на международном уровне: прямое
приобретение ценных бумаг, АДР, инвестиционные фонды.
Управление международными инвестициями: методы и принципы,
диверсификация.
16
6.Задания для самостоятельной работы студентов
№
п/
п
Название
раздела, темы
Самостоятельная работа студентов
Формы
организаци
и
Формы
контро
ля
Количество
часов в
соотв. с
тематически
м планом
Задания,
выносимые на
самостоятельную
работу
Сроки
выполнени
я
1 Инвестиционный
портфель:
сущность,
классификация,
методы
управления.
16 Понятие
инвестиционного
портфеля,
портфель ценных
бумаг, основные
цели
инвестирования в
ценные бумаги.
сентябрь Индив. реферат
2 Оптимизация
инвестиционного
портфеля
16 Решение сквозной
задачи
сентябрь Индив. коллокв
иум
3 Оптимизация
инвестиционного
портфеля по
16 Особенности
модели У. Шарпа
сентябрь Индив. реферат
6
методу У. Шарпа.
4 Инвестиционный
портфель
облигаций
17 Рыночная
стоимость
облигаций:
понятие и факторы
ее определяющие.
Доходность к
погашению.
сентябрь Индив. реферат
5 Формирование и
управление
портфелем с
использованием
опционов и
фьючерсов.
17 Операции с
опционами:
позиции продавца
и покупателя
опционов,
деятельность
опционных бирж,
принципы
совершения сделок
с опционами.
сентябрь Индив. реферат
6 Риски финансовых
инвестиций
17 Риск финансовых
инвестиций:
понятие и
особенности риска
вложений в
ценные бумаги.
сентябрь Индив реферат
7 Риски финансовых
инвестиций
15 Решение сквозной
задачи
октябрь Индив коллокв
иум
8 Международные
портфельные
инвестиции
16 Международные
портфельные
инвестиции:
сущность,
причины и
объективная
необходимость.
октябрь Индив. реферат
7. Содержание текущего и итогового контроля.
Текущий контроль.
Формы контроля: тесты,коллоквиумы, рейтинговое оценивание
Содержание контрольных мероприятий:
Содержание тестов
1. Что не включается с состав инвестиции в денежные активы?
a) Приобретение акций и других ценных бумаг;
b) Приобретение прав на участие в делах других фирм и долговых прав;
c) Приобретение оборотных средств;
d) Портфельные инвестиции.
7
2. Под инвестициями понимается:
a) Повышение общего уровня цен и снижение покупательной
способности денег в экономике страны;
b) Коэффициент, определяющий премию за риск портфеля ценных
бумаг;
c) Приобретение оборотных средств;
d) Портфельные инвестиции.
3. Портфельные инвестиции осуществляются:
a) В сфере капитального строительства;
b) В сфере обращения финансового капитала;
c) В инновационной сфере;
d) В банковской сфере.
4. Воспроизводственная структура капитала?
a) Соотношение собственных и заемных средств;
b) Соотношение активной (оборудование) и пассивной (здания и
сооружения) частей в инвестициях;
c) Соотношение между новым строительством, расширением и
реконструкцией;
d) Новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение
основных фондов.
5. Воспроизводственная структура капиталовложений - это соотношение затрат
на:
a) Пассивную и активную часть основных фондов;
b) Новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение
основных фондов;
c) Реальные, финансовые и интеллектуальные инвестиции;
d) Соотношение собственных и заемных средств.
6. Инвестиционный рынок-это:
a) Рынок объектов реального инвестирования;
b) Рынок инструментов финансового инвестирования;
c) Рынок как объектов реального инвестирования, так и инструментов
финансового инвестирования;
d) Рынок недвижимости.
7. Инвестиционный риск региона определяется как:
a) Уровнем законодательного регулирования в стране;
b) Степенью развития приватизационных процессов;
c) Вероятностью потери инвестиций или дохода от них;
d) Развитием отдельных инвестиционных рынков.
8. Портфельные инвестиции - это:
a) Покупка акций в размере менее 10% акционерного капитала
предприятия;
b) Покупка акций в размере более 10% акционерного капитала
предприятия;
8
c) Приобретение оборотных средств;
d) Торговые кредиты.
9. Инвестиционный риск возникает за счет:
a) Неожиданного изменения кредитных и депозитных потоков;
b) Невыполнения обязательств перед кредиторами;
c) Обесценивания портфеля, из собственных и приобретенных ценных
бумаг;
d) Возможности невыполнения фирмой своих обязательств перед
заказчиком.
10. Диверсификация капитала это:
a) Распределение его в различные финансовые операции;
b) Его вложение в финансовые операции с максимальной ожидаемой
доходностью;
c) Его вложение в финансовые операции с минимальным риском;
d) Все ответы правильные.
11. Равномерное распределение капитала при увеличении числа независимых
финансовых операции позволяет:
a) Уменьшить риск при среднем ожидаемом значении доходности;
b) Увеличить ожидаемую доходность при среднем значении риска;
c) Одновременно увеличит ожидаемую доходность, и уменьшить риск;
d) Уменьшить риск банкротства.
12. Хеджирующая операция по отношению к основной финансовой операции по
случайной величине доходности должна:
a) Вести себя независимо;
b) Находиться в отрицательной корреляции;
c) Находиться в положительной корреляции.
13. Страховой платѐж это:
a) То же самое, что и страховое возмещение;
b) Сумма, выплачиваемая страхователем страховщику;
c) Сумма, на которую застраховано имущество фирмы;
d) Сумма, на которую застраховано жизнь или здоровье страхователя.
14. После заключения форвардного контракта в будящем, возможно, что:
a) Одна из сторон может отказаться от выполнения его условий;
b) Обе стороны обязаны выполнять его условия;
c) Стороны по своему усмотрению могут изменять условия контракта;
d) Все пункты верны кроме пункта а).
15. Отметьте истинное высказывание:
a) Большему значению ожидаемой доходности от ценной бумаги обычно
соответствует и большее значение риска вложения капитала;
b) Меньшему значению риска вложения в ценные бумаги обычно
соответствует большее значение их ожидаемой доходности;
c) Меньшему значению ожидаемой доходности от вложения капитала в
ценные бумаги обычно соответствует большее значение риска.
16. Структура портфеля ценных бумаг - это:
a) Перечень видов ценных бумаг, входящих в состав портфеля;
9
b) Вектор, компоненты которого выражают доли вложения капитала в
разные ценные бумаги, составляющих портфель;
c) Вектор, компоненты которого выражают сумму денег, потраченных на
закупку ценных бумаг разных видов.
d) Вектор, компоненты которого выражают сумму дохода от ценных
бумаг разных видов.
17. Операция «короткая продажа» в отношении ценных бумаг конкретного вида
это;
a) Немедленная продажа бумаг этого вида;
b) Означает, что их берут в долг, а затем продают на рынке ценных бумаг
и используют полученную сумму для покупки ценных бумаг других
видов;
c) Означает, что бумаги данного вида закупаются инвестором в
минимальном количестве.
18. Диверсификация позволяет снижать риск:
a) Только, когда случайные величины ценных бумаг ведут себя попарно
независимо;
b) Только, когда случайные величины ценных бумаг находятся в
положительной корреляции;
c) В случаях, когда случайные величины ценных бумаг ведут себя
попарно независимо или среди них есть пары, находящиеся в
отрицательной корреляции.
19. Какое из перечисленных ниже условий не входят в число исходных
предположений при постановке задачи Марковица:
a) Характеристика активов портфеля относятся к одному периоду
владения;
b) Активы являются сколь угодно делимыми;
c) При выборе из двух идентичных во всѐм, кроме риска, портфелей
инвестор предпочитает портфель с меньшим риском;
d) Инвесторы осуществляют оценку активов, основываясь на ожидаемой
доходности и риска активов;
e) Запрещается операция «короткая продажа» относительно любого
актива.
20. Структура оптимального, по Марковицу, портфеля от ожидаемого значения
доходности находится:
a) В линейной зависимости;
b) В квадратической зависимости;
c) В обратной зависимости.
21. Структура оптимального, по Марковицу, портфеля от ожидаемого значения
доходности находится:
a) В линейной зависимости;
b) В квадратической зависимости;
c) В обратной зависимости.
22. Фронт Марковица это:
10
a) Множество всех оптимальных, по Марковицу, портфелей,
соответствующих различным значениям ожидаемой доходности;
b) Множество всех достижимых портфелей с заданным значением
ожидаемой доходности;
c) Множество всех достижимых портфелей с заданным значением риска
d) Все ответы не верны.
23. От какого вида риска свободны государственные ценные бумаги:
a) Риск невыполнения обязательств;
b) Процентный риск;
c) Риск реинвестирования.
24. Комбинированный портфель- это:
a) Портфель, включающие как рисковые, так и безрисковый активы;
b) Портфель, составленный из различных рисковых активов;
c) Портфель, составленный из различных безрисковых активов.
25. Премия за риск комбинированного портфеля находится от премии за риск
рисковой части портфеля:
a) В обратной пропорциональной зависимости;
b) В прямой пропорциональной зависимости;
c) В квадратичной зависимости;
d) Вне всякой зависимости.
26. Дисперсия случайной величины доходности комбинированного портфеля
находится от риска рисковой части портфеля:
a) В обратной пропорциональной зависимости;
b) В прямой пропорциональной зависимости;
c) В квадратичной зависимости;
d) Вне всякой зависимости.
27. Операция «безрисковое заимствование» необходима, если инвестор хотел
бы иметь портфель:
a) Со значением ожидаемой доходности больше, чем любой портфель,
составленный целиком из рисковых активов;
b) Со значением ожидаемой доходности, которая больше доходности
безрискового актива, но менее ожидаемой доходности рисковой части
портфеля;
c) Минимальным значением риска при значении ожидаемого уровня
доходности, соответствующего рисковой части портфеля.
28. Все оптимальные комбинированные портфели:
a) Имеют одинаковую внутреннюю структуру рисковой части;
b) Различаются по внутренней структуре рисковой части в зависимости
от задаваемой ожидаемой доходности;
c) Получаются в результате распределения капитала в некоторых
пропорциях между безрисковым активом и одним и тем же рисковым
портфелем.
29. Множество оптимальных комбинированных портфелей на плоскости «риск-
доходность», это:
a) Некоторая кривая, лежащая выше фронта Марковица;
11
b) Некоторая кривая, лежащая ниже фронта Марковица;
c) Некоторая кривая, которая касается фронта Марковица.
30. Если бета-коэффициент актива модели Шарпа равен единице, то по
сравнению с доходностью индексного портфеля доходность актива
изменяется:
a) С той же скоростью;
b) С меньшей скоростью;
c) С большей скоростью;
d) Не меняется.
Второй модуль
1. Риск, снизить который в портфеле невозможно, называется:
a. Систематический риск;
b. Несистематический риск;
c. Общий риск
d. Материальный риск
e. Неснижаемый риск
2. Коэффициент β = 1 выражает:
a) Рискованность рыночного портфеля;
b) Случайное отклонение стоимости ценной бумаги;
c) Доходность «средней» акции;
d) Рискованность «средней» акции;
e) Обязательную рискованность конкретной акции.
3. К коллективным инвесторам на фондовом рынке не относятся:
a) Общие фонды банковского управления
b) Негосударственные пенсионные фонды
c) Кредитные союзы.
d) Инвестиционные фонды.
e) Все вышеперечисленное относится к коллективным инвесторам
4. В принципы формирования классического консервативного портфеля не
включается
a) Принцип общей диверсификации вложений;
b) Принцип консервативности;
c) Принцип достаточной ликвидности;
d) Принцип безрискованности;
e) Принцип отраслевой диверсификации.
5. Правила формирования инвестиционной политики, разрабатываемые
инвестиционным комитетом, распространяются на:
a) Состав и структуру активов фонда.
b) Действия инвестиционных управляющих.
c) Как на состав и структуру активов фонда, так и на действия
инвестиционных управляющих.
12
d) Только на действия, связанные с возможными злоупотреблениями со
стороны управляющих.
e) Ни один из перечисленных ответов не верен.
6.К элементам организационной структуры инвестиционного фонда не относится:
a) Управляющая компания
b) Специализированный депозитарий
c) Банк, ведущий расчеты
d) Специализированный регистратор
e) Независимый оценщик (аудитор)
7.Теория портфеля (САРМ) разработана:
a) Д. Уильямсом и М. Гордоном
b) Г. Марковицем, У. Шарпом и Д. Линтнером.
c) Ф. Модильяни и М. Миллером.
d) Ф. Блеком и М.Шоулзом
e) Г. Дженнином и Дж.Смитом.
1. Правовая база функционирования коллективных инвесторов в России
a) Сформирована полностью
b) Сформирована частично
c) Абсолютно не сформирована.
d) Находится в начальной стадии формирования.
e) Не требует формирования.
9. Бета-коэффициент в модели САРМ является показателем:
a) несистематического риска;
b) систематического риска;
c) ошибки регрессионной модели.
10. Для снижения уровня риска портфеля, сформированного из различных
финансовых активов, применяется:
a) дюрация;
b) диверсификация;
c) повышение уровня финансового левериджа.
11. Государственные долговые финансовые инструменты принято считать:
a) высокорискованными;
b) свободными от риска;
c) ценными бумагами, удостоверяющими право собственности, с
высокой вероятностью риска дефолта.
12. В управлении рисками долговых финансовых инструментов используют
подход, основанный на:
a) выравнивании дюрации активов и обязательств;
b) сокращении уровня систематического риска;
c) максимизации трансакционных затрат.
13
13.Для акций инновационных предприятий значение бета-коэффициента
составляет:
a) меньше единицы;
b) единица;
c) больше единицы.
14.В инвестиционный портфель предпочтительно включать финансовые активы,
доходности которых коррелированы:
a) отрицательно;
b) положительно;
c) положительно, при этом коэффициент корреляции близок к нулю.
15. Для государственных долговых обязательств характерным является:
а) нулевой риск и низкая доходность;
б) нулевой риск и высокая доходность;
в) высокий риск и высокая доходность.
16.С увеличением амплитуды колебаний возможных инвестиционных доходов
риск инвестора:
a) возрастает;
b) не изменяется;
c) сокращается.
17. Относительное положение каждого инвестиционного инструмента может быть
изображено в системе координат:
a) «ковариация – риск»;
b) «риск – доходность»;
c) «риск – дисперсия».
18. При формировании инвестиционного портфеля инвесторы стремятся:
a) устранить систематический риск;
b) минимизировать риск для заданного уровня доходности;
c) устранить рыночный риск.
19.Комбинирование рыночного портфеля с безрисковым активом:
a) а) снижает доходность;
b) б) не влияет на доходность;
c) в) повышает доходность.
20.Не склонный к риску инвестор выберет портфель, сформированный из:
а) акций венчурных предприятий;
б) корпоративных облигаций;
в) государственных долговых финансовых инструментов.
21.Уровень несистематического риска инвестиционного портфеля можно снизить
путем увеличения:
а) финансового левериджа;
б) производственного левериджа;
в) количества финансовых активов, включенных в портфель.
22. Склонный к риску инвестор выберет портфель, сформированный из:
14
а) акций венчурных предприятий;
б) корпоративных облигаций;
в) государственных долговых финансовых инструментов.
23. Какие типы инвестиционных портфелей бывают:
а) портфель, направленный на уменьшение курсовой стоимости входящих в
него инвестиционных ценностей;
б) портфель, ориентированный на получение преимущественно дохода за
счет процентов и дивидендов;
в) портфель, ориентированный на получение дохода за счет процентов и
дивидендов.
24. Формула, позволяющая оценить доходность финансового актива, выглядит
следующим образом:
а) Ki = Km + β·(Km – Krf)
б) Ki = Krf – β·(Km – Krf)
в) Ki = Km – β·(Km – Krf)
г) Ki = Krf + β·(Km – Krf)
25. К производным ценным бумагам относятся:
а) фьючерсы;
б) акции;
в) облигации;
г) опционы.
26. Какой инвестиционный портфель ориентирован на получение высокого
текущего дохода, т.е. купонных выплат по облигациям и дивидендов по акциям:
а) портфель роста;
б) портфель дохода;
в) портфель роста и дохода.
27. Портфель, который обеспечивает максимальную ожидаемую доходность при
любом уровне риска или минимальный уровень риска при любой ожидаемой
доходности:
а) улучшаемый портфель;
б) оптимальный портфель;
в) эффективный портфель.
28. Добавление в портфель безрискового актива:
а) не влияет на доходность портфеля;
б) снижает доходность портфеля
в) увеличивает доходность портфеля.
29. Какие ценные бумаги считаются наименее рисковыми:
а) корпоративные облигации;
б) государственные ценные бумаги
в) корпоративные акции.
30. Кем была разработана модель САРМ:
а) У. Шарпом;
15
б) Г. Марковицем;
в) У Баумолем.
Итоговый контроль
Формы контроля: экзамен
Содержание контрольного мероприятия:
Вопросы к экзамену
1. Инвестирование капитала и его виды
2. Привлекательность портфельного инвестирования
3. Принципы формирования инвестиционного портфеля
4. Принцип консервативности
5. Принцип диверсификации
6. Принцип достаточной ликвидности
7. Типы портфелей
8. Портфель роста
9. Портфель дохода
10. Портфель роста и дохода.
11. Связь целей инвестирования со структурой портфеля
12. Содержимое портфеля
13. Портфели денежного рынка.
14. Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога
15. Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур
16. Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности
17. Инвестиционные стратегии и управление портфелем
18. Активная модель управления
19. Пассивная модель управления
20. Тактика управления инвестиционным портфелем
21. Задача управления процентным риском и теория иммунизации
22. Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг и теория игр
23. Теория оптимального портфеля Марковица
24. Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка
25. Проблемы взаимодействия клиентов и доверительных управляющих
26. Проблемы моделирования и прогнозирования
27. Проблемы оптимального достижения целей инвестирования
28. Проблема постановки задачи управления портфелем
16
Учебно-методическое обеспечение
8. Литературное обеспечение дисциплины
№
п/п Наименование (автор, название) Год издания
Наличие в
библиотеке
(кол-во экз.)
Основные нормативные документы
1. Гражданский кодекс Российской
Федерации (часть первая) от
30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от
27.12.2009, с изм. от 08.06.2010)
КонсультантПлюс
2. Гражданский кодекс Российской
Федерации (часть вторая) от
26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС
РФ 22.12.1995)
(ред. от 17.07.2009)
КонсультантПлюс
3. Федеральный закон от 22.04.1996 N
39-ФЗ (ред. от 27.12.2009) "О рынке
ценных бумаг" (принят ГД ФС РФ
20.03.1996) (с изм. и доп.,
вступающими в силу с 01.01.2010)
КонсультантПлюс
Основная литература
1. Инвестиции: Учебник / Отв. ред. :
В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А.
Лялин. – 20е изд; перераб. и доп. –
М.:Проспект, 2010.
2. Лукасевич И.Я. Инвестиции. – М.:
Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011.
3. Корпоративные финансы.
Стандарттретьего поколения. /Под
ред. Романовского М.В.,
Вострокнутовой А.И.. – СПб. Питер,
2011.
4. Игонин Л.Л. Инвестиции. –М.:
Юристъ, 2002.- 480 с.
2002
5
Дополнительная литература
5. Бланк И.А. Основы инвестиционного
менеджмента. В 2-х томах. – Омега-Л,
Ника-Центр, 2008.
6. Гибсон Р. Формирование
инвестиционного портфеля:
Управление финансовыми рисками. –
М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
17
9. Обеспеченность дисциплины оборудованием
№
п/п
Наименование Кол-во Форма использования Ответственн
ый
1 Видеопроектор
1 Демонстрация материалов лекций,
семинарских, практических
занятий, учебных и научных
видеоматериалов
2
Видеокомплекс
(видео-магнитофон,
телевизор)
Демонстрация материалов лекций,
семинарских, практических
занятий, учебных и научных
видеофильмов
3 Сетевой сервер
1 Организация дистанционной формы
обучения, контакт обучающегося с
компьютером, доступ к
образовательным ресурсам
4 Персональные 15 Доступ к образовательным
7. Бочаров В.В. Инвестиции. Учебник
для вузов. 2-е изд. – СПб.: Питер,
2008.
Методические пособия, рекомендации
1. Учебно-методический комплекс по
дисциплине в электронной версии в
центре КБИБ 2011 ЭБ
Интернет-ресурсы
1. Официальный сайт Министерства
финансов РФ www.minfin.ru
2. Официальный сайт Банка России www.cbr.ru
3. Официальный сайт Государственного
комитета РФ по статистике www.gks.ru
4. Официальный сайт Министерства
экономического развития и торговли www.economy.gov.ru
5. Сайт агенства «Росбизнесконсалтинг» http://www.rbc.ru
6. Сайт журнала «Финансовый
менеджмент», «Менеджмент в России
и за рубежом» http://www.dis.ru
7. Сайт журнала «Финансовый
директор» http://www.fd.ru
8. Сайт журнала «Финансы» http://www.finansmag.ru
9. Сайт журнала «Финансы и кредит» http://www.financepress.ru
10. Официальный сайт Министерства
финансов РФ www.minfin.ru
11. Официальный сайт Банка России www.cbr.ru
12. Официальный сайт Государственного
комитета РФ по статистике www.gks.ru
18
компьютеры ресурсам во время самостоятельной
работы студентов, работа с
мультимедийными материалами на
практических занятиях
Аудитория № 7
6 Комплект наглядных
пособий
Зависит от
количества
студ.
На лекциях, семинарских,
практических занятиях
7
Комплект
раздаточных
материалов
Зависит от
количества
студ
На практических занятиях
Методические рекомендации
10. Методические рекомендации для изучение теоретического материала
(оформление конспектов)
Методические рекомендации для студентов
Учебная дисциплина «Портфельное инвестирование» является одной
сложных в системе специальных дисциплин и это предопределяет особый подход
для мотивации студентов к изучению предмета «Портфельное инвестирование».
Теоретический материал по тем темам, которые вынесены на самостоятельное
изучение, студент прорабатывает в соответствии с вопросами для подготовки к
экзамену и (или) зачету и составляет в отдельной тетради письменный конспект
ответа объемом не более 1 страницы на один вопрос (план-конспект).
К началу сессии студент готовит к аудиторной работе с преподавателем список
вопросов, которые не удалось разобрать самостоятельно в межсессионный период, а
также тетрадь с планами-конспектами по самостоятельному изучению
теоретического материала дисциплины. Наличие таких планов-конспектов является
одним из необходимых условий допуска студента для сдачи зачета и (или) экзамена.
Подготовка к семинарским занятиям.
Дисциплина «Портфельное инвестирование» для специальностей 080105
«Финансы и кредит», 080102 «Мировая экономика» является теоретической и
практической базой для последующей экономической и управленческой
деятельности. Поэтому процесс обучения должен помимо предметных знаний и
умений формировать у студентов такие качества как самостоятельность в работе,
умение работы с научной литературой, владение современными компьютерными
технологиями, творческое отношение к работе, инициативность,
изобретательность, умение работать в коллективе и достигать поставленные цели. На первой лекции необходимо ознакомить студентов с программой курса,
требованиями, предъявляемыми к студентам, историей развития «Портфельное
инвестирование» и ее значением для будущей экономической и управленческой
деятельности специалиста, рекомендуемой литературой.
Для повышения познавательной активности студентов лекции должны
носить проблемный характер, то есть при изложении материала указываются
проблемы, противоречия и пути их решения, причем важно вовлечь студентов
19
в диалог, задавая промежуточные вопросы и поощряя их активность (устно или
рейтинговыми баллами). Чтение лекций должно сопровождаться плакатами и
мультимедиа материалами, разборкой конкретных ситуаций.
Обучение студентов, имеющих склонность к научной деятельности,
рекомендуется проводить на основе исследовательского метода, с использованием
современных компьютерных программ, нацеливая их на участие в научных
конференциях и публикацию значимых результатов исследования.
При практических занятиях рекомендуется использовать компьютерное
тестирование.
Важное значение при формировании специалиста следует придавать
планированию, организации и контролю самостоятельной работы студента. При
этом для контроля усвоения материала по темам, выносимым для
самостоятельного изучения, необходимо использовать компьютерное
тестирование.
Важно при ведении занятий использовать приемы педагогики
сотрудничества, ориентирующей преподавателя на совместную творческую
работу со студентами и включающей в себя личностный подход, принципы
диалогизации образовательного процесса и вариативности. Использование модульно-рейтинговой технологии при проведении всех
видов занятий позволит дополнительно обеспечить мотивацию студентов на
качество обучения, систематический контроль приобретаемых знаний и
ритмичность самостоятельной работы в течение семестра.
На протяжении изучения всего курса необходимо уделять особое внимание
установлению межпредметных связей, демонстрации возможностей применения
полученных знаний в практической деятельности.
Цель семинарских занятий заключается в закреплении лекционного
материала по наиболее важным темам и вопросам данной дисциплины, в развитии
у студентов навыков критического мышления в данной области знания, умений
работы с учебной и научной литературой, нормативными материалами.
На семинарском занятии желательны дискуссии, коллективные обсуждения
проблем, имеющихся в науке, и путей их разрешения. Могут быть заслушаны
научные доклады и сообщения студентов. Именно здесь студенты познают азы
ораторского искусства, учатся правильно задавать вопросы и давать на них
ответы. Кроме всего прочего, семинары являются формой контроля преподавателя
за учебным процессом в группе, успеваемостью и отношением к учебе каждого
студента. Студенты работают над моделированием отдельных содержательных
блоков курса, принимают участие в контрольных работах, тестированиях, устных
опросах и пр.
В ходе подготовки к семинарскому занятию студентам следует внимательно
ознакомиться с планом, вопросами, вынесенными на обсуждение, досконально
изучить соответствующий лекционный материал, предлагаемую учебную
методическую и научную литературу, необходимые (российские и
международные) нормативные правовые акты. Нельзя ограничиваться только
имеющейся учебной литературой (учебниками и учебными пособиями).
Обращение студентов к монографиям, статьям из специальных журналов,
20
хрестоматийным выдержкам, а также к материалам средств массовой информации
позволяет в значительной мере углубить проблему, что разнообразит процесс ее
обсуждения.
С другой стороны, студентам следует помнить, что обучаемый должен не
просто воспроизводить сумму полученных знаний по заданной теме, но и
творчески переосмыслить существующее в современной науке подходы к
пониманию тех или иных проблем, явлений, событий продемонстрировать и
убедительно аргументировать собственную позицию.
В целом же активное заинтересованное участие студентов в семинарской
работе способствует более глубокому изучению содержания курса
«Портфельное инвестирование» , повышению уровня культуры будущих
специалистов и формированию основ профессионального мышления. В ходе
занятий отрабатываются умения применять полученные теоретические знания при
столкновении с различными экономическими ситуациями.
Выполнение домашних тестовых и иных индивидуальных заданий
Для закрепления теоретического материала студенты по каждой пройденной
теме выполняют индивидуальные задания (см. планы семинарских занятий).
Выполнение индивидуальных заданий призвано обратить внимание студентов на
наиболее сложные, ключевые и дискуссионные аспекты изучаемой темы, помочь
систематизировать и лучше усвоить пройденный материал.
Индивидуальные задания содержат также тесты (см. соответствующий
раздел данного УМК), которые могут быть использованы как для проверки знаний
студентов преподавателем в ходе проведения промежуточной аттестации на
семинарских занятиях, а также для самопроверки знаний студентами.
Для каждой темы разработан необходимый набор тестовых заданий, в
которых сконцентрирована значительная учебная информация, имеющая
немаловажное познавательное значение. Тестирование позволяет не только
преподавателю оценить успеваемость студентов на любом этапе их обучения, но
оказать помощь самим студентам в изучении курса. При проведении
самотестирования студенты могут выявить тот круг вопросов, которые усвоены
слабо, и в дальнейшем обратить на них особое внимание.
Контроль самостоятельной работы студентов по выполнению тестовых и
иных домашних заданий осуществляется преподавателем с помощью выборочной
и фронтальной проверок письменных и устных индивидуальных заданий на
семинарских занятиях.
Подготовка к контрольным работам (диктантам, тестам) по основным
терминам и понятиям курса.
Промежуточный контроль знаний студентов основных терминов и понятий
предмета «Портфельное инвестирование» осуществляется в конце первого
семестра. При подготовке к аудиторным самостоятельным и контрольным
работам, которые могут быть проведены в форме диктанта по терминам или
соответствующего тестирования студентам необходимо повторить пройденный
материал и более внимательно сосредоточиться на усвоении терминологии курса.
21
Подготовка и защита рефератов по отдельным темам курса
Подготовка и защита реферата по предмета «Портфельное
инвестирование» осуществляется студентами в течение первого семестра и
является необходимым условием допуска студентов к зачету. Устная защита
реферата осуществляется либо на семинарских занятиях (по согласованию с
преподавателем), либо по графику консультаций преподавателя.
Реферат пишется по отдельным, наиболее значимым вопросам курса,
которые, из-за недостатка учебного времени, не подлежат глубокому раскрытию
на лекциях (см. примерный перечень тем рефератов). Написание реферата
преследует цель более глубокого самостоятельного изучения отдельных тем курса
дисциплины. Объем реферата не должен быть менее 6 страниц машинописного
текста, через 1,5 интервала и не более 12 страниц.
Студенческий реферат – это творческая работа студентов, в которой на
основании краткого письменного изложения и оценки различных источников и
литературы проводится самостоятельное исследование определенной темы.
Рациональная организация реферирования предполагает следующие этапы:
выбор темы, отбор источников и литературы, составление плана, накопление
фактического материала, письменное изложение результатов работы, оформление,
устное выступление с рефератом. В вузе устное выступление с рефератом чаще
всего используется на семинарских занятиях с целью углубить и расширить
знания по одному из рассматриваемых вопросов темы, обозначить в нем
актуальную проблему, разные точки зрения на неѐ у исследователей.
Устная защита курсовой работы и реферата заслушивается в рамках
регламента в 5-8 минут. Для этого необходимо не повторять азбучных истин,
отбросить всѐ лишнее и логично, убедительно изложить цель проделанной работы,
основные положения еѐ содержания, сообщить мнения ученых и собственные
выводы по исследуемой проблеме. Защищая ту или иную точку зрения, нужно
тщательно подобрать систему аргументов с помощью фактов. Можно
иллюстрировать свое сообщение таблицами, схемами и т.п. Отвечать на вопросы
нужно спокойно, обоснованно.
Основаниями для оценки могут служить: актуальность проблемы
исследования и степень раскрытия заявленной темы; проявление студентом
творческого подхода при решении поставленных задач; способность студента
кратко и грамотно изложить суть работы, вести дискуссию по проблеме,
аргументировать выводы и суждения; уровень общетеоретической подготовки,
проявленный при ответе на вопросы; культура оформления письменной работы.
Методические указания студентам заочной формы обучения по
самостоятельному освоению курса «Портфельное инвестирование»
Освоение дисциплины на заочном отделении проводится в форме лекций,
семинарских занятий и внеаудиторной самостоятельной работы студентов в
течение 1-го семестра Внеаудиторная самостоятельная работа осуществляется в
следующих формах:
Самостоятельное изучение теоретического материала (оформление
конспектов);
22
Подготовка к семинарским занятиям;
Выполнение домашних тестовых и иных индивидуальных заданий (см.
планы семинарских занятий для студентов дневного отделения);
Подготовка к контрольным работам (диктантам, тестам) по основным
терминам и понятиям курса;
Подготовка и защита курсовых работ по предмету «Портфельное
инвестирование».
Самостоятельную работу по дисциплине следует начать сразу же после
установочной лекции и получения задания. Для работы необходимо ознакомиться
с учебным планом группы и установить, какое количество часов отведено
учебным планом в целом на изучение дисциплины, на аудиторную работу с
преподавателем на лекционных и практических (семинарских) занятиях, а также
на самостоятельную работу.
Целесообразно начать работу с изучения теоретического материала,
основных терминов и понятий курса и с письменных ответов на индивидуальные
и тестовые задания (см. планы семинарских занятий для студентов дневного
отделения), чтобы приступить затем к написанию курсовой работы, имея
необходимые знания.
Самостоятельная работа студентов заочного отделения организуется в
соответствии с графиком самостоятельной работы.
Методические указания по написанию контрольной работы для студентов
заочного вида обучения.
Условие успешного написания контрольной работы - изучение дисциплины
по рабочей программе, использование настоящих методических указаний.
При изучении дисциплины используются литература и интернет-ресурсы,
приведенные в настоящих методических указаниях.. Преподаватель указывает на
источники, которые будут основными при освоении тем дисциплины, а также
может рекомендовать дополнительную литературу по отдельным вопросам.
Студентам также рекомендуется систематически читать отечественную
периодическую литературу - журналы «Эксперт» (www.expert.ru), «Экономист»,
«Финансовый директор», «Коммерсант. Деньги», «Технологический бизнес»
(www.techbusiness.ru), «Российский экономический журнал», «Новые Рубежи»,
«Инвестиции в России», «Интеллектуальная собственность», «Мост»,
«Конкуренция и рынок», «Финансы», газеты «Ведомости», «Парламентская га-
зета», «Экономика и жизнь», «Коммерсантъ», «Финансовая газета», «Деловая
панорама» и др. Материалы по этим изданиям, можно скачать в интернет
ресурсах, в частности, используя Google или Bing.
При выполнении контрольной работы студент должен продемонстрировать
знания, приобретѐнные во время слушания лекций и в ходе самостоятельного
изучения дисциплины. При этом обязательным условием является анализ
пройденного материала и самоконтроль знаний. Примерная тематика письменных
контрольных работ приведена ниже. Окончательная тема работы, а также объем,
порядок ее написания и сдачи на проверку, определяются преподавателем.
Выполнение контрольной работы является обязательным условием получения
23
допуска к сдаче экзамена. Контрольная работа относится только к одной теме
дисциплины и предполагает ее подробное и полное изложение.
Методические указания для выполнения контрольной работы
Вариант 1
Имеются данные о доходности четырех активов А, В, С, D за последние 4
года. Определить риск каждого актива, заполнив пустые столбцы в табл. 1. Таблица 1
Динамика доходности финансовых активов
Актив Доходность по годам, % Средняя
доходность, %
, %
1 2 3 4 А 8 6 12 10
B 10 8 14 12
C 8 10 12 14
D 14 12 10 8
Составить портфели из двух активов (50% стоимости портфеля составляет
один актив, 50 % – другой) для всех возможных сочетаний и выбрать
наименее рисковый портфель (табл. 2). Таблица 2
Числовые характеристики портфелей
Портфель
Доходность по годам, % Средняя
доходность, %
, % Коэффициент
корреляции, R 1 2 3 4
А + B
…
Построить графики, отражающие сравнительную динамику доходности
активов и портфеля в целом (по оси абсцисс – период времени, по оси
ординат – доходность) для разных корреляционных зависимостей.
2. Рассчитать β-коэффициент для акции ОАО «Маржан», если в
распоряжении финансового аналитика имеется следующая информация
(табл. 3) Построить график регрессионной зависимости доходности акции
ОАО «Маржан» от среднерыночной доходности (характеристическую
линию по методике У. Шарпа).
Таблица 3
Исходные данные
Доходность, % Год
1 2 3 4 5
ki 35,0 21,0 8,9 7,6 12,0
km 26,6 19,6 16,5 12,6 7,8
24
Построить график регрессионной зависимости доходности акции ОАО
«Маржан» от среднерыночной доходности (характеристическую линию по
методике У. Шарпа).
3. Объемы инвестиций инвестиционной компании представлены в табл. 4.
Определить ожидаемую доходность портфеля, если норма доходности
среднерыночного портфеля 16%, безрисковых ценных бумаг 12%.
Таблица 4
Объем портфельных инвестиций
Акция Объем инвестиций,
тыс. руб.
β-коэффициент
1 120 0,6
2 340 1,1
3 300 1,0
4 240 1,4
1. Определить дюрацию 10-летнего казначейского обязательства США с
купонной ставкой 9%, купон выплачивается 1 раз в полгода, номинал
облигации 1000 долл., рыночная процентная ставка – 10%.
Решение представить в виде табл. 5.
Таблица 5
Расчет дюрации облигации
Период Денежный
поток,
долл.
Коэффициент
Маржанонтиро
ва-ния
Ценовой
эквивалент
Весовой
коэффициент
Вклад в
продолжитель-
ность
(1) (2) (3) (4) = (2) ∙ (3) (5) = (4) / ∑(4) (6) = (1) ∙ (5)
… … … … …
Итого Цена
облигации
Дюрация
Маколея
5. Управляющей компанией ПИФа установлена надбавка 1,5 % и скидка 2,0 % от
стоимости инвестиционного пая. Инвестор купил пай 31 мая, когда стоимость
чистых активов (СЧА) фонда составила 12 млн руб., а количество размещенных
паев – 1200 шт. Через 3 месяца СЧА выросла, составив 15,4 млн руб. при общем
количестве выпущенных паев 1400 шт. Определить прирост стоимости
инвестиционного пая и доходность инвестиций в данный ПИФ. Как изменятся
результаты при инвестировании средств на 1 год, если прирост стоимости пая
сохранит прежнюю динамику?
Вариант 2
25
1. Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги: акция
компании А (β = 1,2); акция компании В (β = 1,6); акция компании С (β = 1,0).
Доходность государственных ценных бумаг составляет 15%, среднерыночная
доходность 17%. Определить в соответствии с методикой CAPM ожидаемую
доходность по каждой акции. Сделать выводы о взаимозависимости доходности и
риска. Инвестиции в какие из акций наиболее предпочтительны для инвестора,
если он стремится: а) к минимизации риска; б) к максимизации дохода.
2. Предприятие решило вложить капитал в ценные бумаги “А” и "В”.
Ожидаемая доходность ценных бумаг %5Ak , %8Bk . Стандартное отклонение
%10 %,4 BA . Определить множество допустимых портфелей и затем
выделить эффективные подмножества, если коэффициент корреляции: а) r = 1; б) r
= 0; в) r = – 1,0. Построить графики зависимости: доходности от доли акции в
портфеле; доходности от риска; риска от доли акции в портфеле.
Методические рекомендации: расчеты проводить методом проб и ошибок с
шагом 0,25 в табл. 6. Таблица 6
Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции
Доля акций в
портфеле
Доходность
портфеля, kп , %
Риск портфеля, σ, %
А В R = 1 R = 0 R = –1
0 1
0,25 0,75
… …
3. Интервальный ПИФ «Агро-Инвест» разделен на 100 тыс. паев и имеет
стоимость чистых активов на 1 января 80 млн. руб. Расходы на вознаграждение
управляющей компании, специализированного депозитария и др. резервируются
ежемесячно и ограничены 10 % СЧА фонда.
В табл. 7.1 приведена динамика структуры активов фонда.
Таблица 7
Динамика структуры активов фонда
Активы 01.02 01.04
Коли-
чество,
шт.
Стоимость
единицы,
руб.
Общая
стоимость
актива,
руб.
Изменение
за квартал
Общая
стоимость
актива,
руб.
Акции ОАО
«Агро+» 20000 450
Падение
на 30%
Гособлигации 40000 1000
Рост на
10%
Облигации ОАО
«Авто» 6000 1000 Купон 5%
26
Муниципальные
облигации 22000 500
Погашены
по номи-
налу
Доллары США 80000 30
Рост на
2%
Рублевые
депозиты 50000 1
12 %
годовых
Денежные
средства на
банковском счете 10000 1
Определить изменение стоимости пая и доходности инвестиционного ПИФа
за квартал. Сравнить с доходностью инвестирования в отдельные активы,
которыми владеет фонд.
4. Стандартное отклонение рыночного портфеля 20%, ковариация между
рыночной доходностью и доходностью по акциям «М» равна 800.
Найти:
а) -коэффициент акций «М»; б) стандартное отклонение полностью
диверсифицированного портфеля таких акций;
в) среднее значение всех акций. Определить, какую дополнительную
доходность можно ожидать по акциям, если рыночный портфель дает
дополнительную доходность в 5%?
5. Как изменится цена облигации в процентах для 10-летних казначейских
обязательств США, если модифицированная продолжительность равна 6,81 года, а
уровень рыночной доходности изменится на 150 базисных пунктов.
Методические рекомендации по использованию информационных технологий
В банках электронной библиотеки КБИБ размещены рабочая программа
дисциплины, конспект лекций, терминологический словарь, тесты контроля
качества усвоения материала.
Изучение дисциплины «Инвестиции» следует начать с проработки
настоящей рабочей программы, уделяя особое внимание еѐ целям, задачам,
содержанию. Далее следует проработать конспект лекции по теме. Затем следует
обратиться к терминологическому словарю и выучить определения основных
понятий темы. Используя тесты контроля качества усвоения материала, проверить
свои знания.
Если самостоятельно не удалось разобраться в материале, сформулируйте
вопросы и обратитесь за помощью к преподавателю на ближайшей текущей
учебной консультации.
27
УЧЕБНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
12. учебные материалы печатанные и электронные
Учебные материалы (на бумажных и электронных носителях) –
материалы теоритического, практического или иного характера,
используемые в образовательном процессе в рамках данной дисциплины. В
состав дидактических материалов могут входить.
ГЛОССАРИЙ
Абсолютный размер финансовых потерь – сумма убытка (ущерба),
причиненного инвестору в связи с наступлением неблагоприятного
обстоятельства, характерного для данного риска.
Аванс – это денежная сумма (или иная имущественная ценность),
которая передается в счет исполнения договорного обязательства.
Аккредитив представляет собой письменное поручение одного
кредитного учреждения другому (во внешней торговле поручение импортера
банку) произвести за счет специально забронированных средств оплату по
товарно-транспортным документам за отгруженный товар или выдать
предъявителю {экспортеру) определенную сумму денег.
Активные инвестиции обеспечивают повышение
конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции,
услуг; рост доходности, эффективности производства за счет внедрения
новой техники, технологии, совершенствования технологической и
конструкторской подготовки производства, выпуска новой, пользующейся
спросом продукции;
формирования новых сегментов рынка.
Акции – долевые ценные бумаги, представляющие собой
непосредственную долю их владельца в реальной собственности и делающие
его совладельцем этой собственности.
Акционирование предусматривает выпуск и реализацию организацией
акций на сумму, равную стоимости инвестиционного проекта.
Амортизация – это процесс постепенного возмещения основного
капитала по стоимости в период его функционирования в производстве, что
создает возможность его замены не только в прежней натуральной форме, но
и на более высоком научно-техническом уровне.
Банкротство представляет собой взимание просроченной дебиторской
задолженности путем объявления должника банкротом или путем
осуществления реорганизационных процедур в отношении предприятия или
банка-должника.
Бенефициар - кредитор, выдающий кредит.
Валовые инвестиции – общий объем инвестированных средств в
определенном периоде, направленное на новое строительство, приобретение
средств производства.
28
Валовая прибыль, или прибыль от деятельности представляет собой
сумму прибыли от реализации продукции (операционную прибыль) и прочей
реализации и внереализационных доходов, уменьшенных на сумму
внереализационных расходов.
Вексель – одна из форм обеспечения возврата кредита, письменное
долговое обязательство векселедателя уплатить по наступлении
срокаопределенную сумму векселедержателю.
Вторичный рынок инвестиций – оборот инвестиций в сфере
финансового капитала.
Гарант – организация, выдающая письменное обязательство.
Государственное финансирование включает: кредитование на
возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных
инвестиционных программ и государственные внешние заимствования.
Гудвил – это цена фирмы, которая включает совокупность факторов,
определяющих ее преимущества по сравнению с другими, в частности
уровень профессионализма управленческой команды, деловые связи,
репутацию, рекламу и др. Это в определенной мере имидж фирмы.
Задаток – денежная сумма, выдаваемая одной из договаривающихся
сторон в счет причитающихся с нее по договору платежей другой стороне в
доказательство заключения договора и в обеспечение его исполнения.
Заказчик – это юридическое или физическое лицо, принявшее на себя
функции организатора и управляющего по строительству объекта, начиная от
разработки технико-экономического обоснования (ТЭО) и заканчивая сдачей
объекта в эксплуатацию или выходом объекта строительства на проектную
мощность.
Залог – некоторое обеспечение, передаваемое заказчиком кредитору в
качестве гарантии возврата ссуды.
Застройщик – юридическое или физическое лицо, обладающее
правами на земельный участок под застройку.
Заемное финансирование – это финансирование инвестиционной
деятельности за счет различных банковских кредитов, иностранных кредитов
и др.
Инвестиции – это все виды ресурсов (ценностей), вкладываемых в
объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях
получения прибыли (дохода) и (или) получения положительного эффекта
(социального, экономического и др.).
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и
осуществление практических действий юридических и физических лиц в
целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Инвестиционный климат – совокупность политических и
экономических условий, которые формируются в стране для вложений
временно свободных денежных средств в целях получения дохода в
будущем.
Инвестиционный кредит – это разновидность банковского кредита,
направленного на инвестиционные цели.
29
Инвестиционный менеджмент –управление инвестиционной
деятельностью как в масштабах государства и его территорий, так и в рамках
отдельных хозяйствующих субъектов в целях наиболее эффективного
использования имеющихся и привлекаемых инвестиционных ресурсов есть
инвестиционный менеджмент.
Инвестиционная политика государства – это совокупность мер по
регулированию и стимулированию инвестиционного процесса,
вырабатываемых на основе формирования иерархии целей инвестиционной
деятельности и механизма их достижения с целью обеспечения устойчивого
социально-экономического развития.
Инвестиционная политика коммерческой организации – комплекс
мероприятии, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и
других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой
устойчивости работы предприятия в ближайшей и дальней перспективе.
Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная
совокупность объектов реального и финансового инвестирования,
предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в
среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной
стратегией предприятия.
Инвестиционный риск – вероятность возникновения непредвиденных
финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т. п.) в
ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.
Инвестиционный рынок – система экономических отношений,
складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных
ресурсов, товаров и услуг всех форм и видов.
Инвестиционные товары – это товары, обладание которыми приносит
прибыль их владельцам в процессе их использования.
Инвестиционная стратегия – формирование системы долгосрочных
целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей
их достижения.
Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности,
осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в
форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства,
вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды
предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения
предпринимательской прибыли или процента.
Капитальные вложения, или инвестиции в основной капитал, – это
совокупность затрат, направляемых на воспроизводство производственных
мощностей, возведение сооружений производственного назначения и
объектов непроизводственной сферы.
Кредит – ссуда в денежной или товарной форме предоставляемая на
условиях срочности, платности и возвратности.
Лизинг – одна из возможностей долгосрочного кредита, при которой
собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику
30
(лизингополучателю) в пользование на определенное время за оговоренную
плату.
Ликвидность инвестиций – потенциальная способность инвестиций в
короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться
в денежные средства.
Начальные инвестиции (нетто-инвестиции)–это средства,
направляемые на основание предприятия, фирмы, объекта обслуживания и т.
д.
Неустойка – определенная законом или договором денежная сумма,
которую должник обязан уплатить кредитору в случае неисполнения или
ненадлежащего исполнения обязательства.
Номинальная сумма денежных средств представляет собой оценку ее
величины без учета изменения покупательной способности денег.
Облигация – долговая ценная бумага. Она выражает обязательство
эмитента выплатить сумму долга и процентным платежи по ценной бумаге в
срок.
Остаточная стоимость представляет собой первоначальную
стоимость за вычетом стоимости износа.
Относительный размер финансовых потерь – отношение суммы
убытка (ущерба) к избранному базовому показателю (например, к сумме
ожидаемого дохода от инвестиций, к сумме инвестируемого капитала и т. п.)
Пассивные инвестиции обеспечивают сохранение достигнутых
показателей, характеризующих результаты работы предприятия (объемы
производства, доход, прибыль, рентабельность и др.), т. е. выживаемость
предприятий, организаций.
Пеня – неустойка, взыскиваемая нарастающим итогом за каждый день
просрочки исполнения обязательства.
Первичный рынок инвестиций – оборот инвестиций в сфере
реального (в первую очередь физического) капитала.
Первоначальная стоимость основных средств включает фактические
затраты на их приобретение или строительство с учетом доставки и монтажа
в ценах того года, в котором они были введены в эксплуатацию.
Подрядчик (генеральный подрядчик) – строительная организация,
осуществляющая по договору подряда или контракту строительство объекта.
Подрядные торги представляют собой способ закупки товаров,
размещения заказов и выдачи подрядов, при котором выбор подрядчика или
поставщика производится на конкурсной основе.
Полное самофинансирование предусматривает осуществление
инвестирования только за счет собственных (внутренних) источников.
Прибыль выступает основной формой чистого дохода организации,
выражающей стоимость прибавочного продукта.
Принципал – лицо, нуждающееся в гарантии.
Проектировщик (генеральный проектировщик) – проектная или
проектно-изыскательская и научно-исследовательская организация,
31
осуществляющая по договору или контракту с заказчиком разработку
проекта объекта строительства.
Проектное финансирование – финансирование инвестиционных
проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых
обязательств.
Реальная сумма денежных средств представляет собой оценку ее
величины с учетом изменения покупательной способности денег в связи с
процессом инфляции.
Региональная инвестиционная политика – система мер, проводимых
на уровне региона, способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов
и определению направлений их наиболее эффективного и рационального
использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.
Реинвестиции – средства, связанные с процессом воспроизводства
основных фондов на существующих предприятиях и в организациях. Они
состоят из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на
развитие производства.
Рыночная конъюнктура – форма проявления на рынке системы
факторов, определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня
конкуренции.
Смешанное финансирование – это различные комбинации
перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов
инвестирования.
«Стратегический хозяйственный центр» – самостоятельные
структурные единицы предприятия, включающие несколько стратегических
зон хозяйствования.
Страхование ответственности за непогашение кредита представляет
собой вид обеспечения возвратности кредита, в соответствии с которым
страховщик (как правило, страховая компания) берет на себя ответственность
за его погашение.
Уровень инвестиционного риска – отклонение ожидаемых доходов
от инвестирования от средней или расчетной величины.
Уступка (цессия) – это договор, в соответствии с условиями которого
право требования уплаты долгов по дебиторской задолженности (с согласия
дебиторов) переходит от предприятия-заемщика к банку.
Факторинг – разновидность финансовых операций, при которых банк
или специализированная компания приобретает денежные требования на
должника и сама взыскивает долг в пользу кредитора за определенное
вознаграждение.
Фонд накопления – это источник средств хозяйствующего субъекта,
используемый для создания нового имущества, приобретения основных и
оборотных средств.
Форфейтинг – банковская операция по приобретению финансовым
агентом коммерческого обязательства (векселя) заемщика импортера) перед
кредитором (экспортером) без права регресса.
32
Франшиза представляет собой конкретное соглашение, по которому
собственник торговой марки, торгового имени, авторского права позволяет
другой фирме использовать их при выполнении согласованных условий по
оплате такого права.
Чек – документ установленной формы, содержащий письменное
поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодержателю
указанной в нем денежной суммы.
Чистая прибыль предприятия определяется как разница между
облагаемой налогом прибылью, суммой налога на прибыль и суммой налогов
по другим доходам.
Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом
амортизационных отчислений в отчетном периоде.
Штраф – это однократно взыскиваемая неустойка, определяемая в
твердой денежной сумме либо в процентах к определенной величине.
Экстенсивные инвестиции – денежные средства, направляемые на
расширение действующих предприятий, организаций, увеличение их
производственного потенциала, в том числе на реструктуризацию и
расширение сферы деятельности.
Результаты и корректирующие мероприятия
Анализ результатов обучения и перечень корректирующих
мероприятий по учебной дисциплине (заполняется по мере необходимости,
но не реже, чем 1 раз в 3 – 4 года).
После окончания изучения студентами учебной дисциплины по
результатам ее преподавания ежегодно осуществляются следующие
мероприятия:
1) анализ и обработка результатов преподавания дисциплины и
результатов контролей (промежуточного и итогового);
2) пересмотр и внесение изменений в учебные, методические и
организационные формы преподавания дисциплины;
3) рассмотрение возможностей внесения пожеланий заказчиков в
содержание и реализацию изучения дисциплины студентами;
4) формирование перечня рекомендаций и корректирующих
мероприятий для оптимизации трехстороннего взаимодействия между
студентами, преподавателями и работодателями выпускников
образовательной профессиональной программы (ОПП);
5) рекомендации и мероприятия по совершенствованию преподавания
и изучения дисциплины.
Технологическая карта дисциплины
Технологическая карта дисциплины – документ, представляющий
перечень модулей дисциплины с указанием бюджета времени на аудиторную
(лекционный курс, семинарские занятия, лабораторно-практические занятия,
индивидуальные занятия) и самостоятельную работу по каждому модулю (в
33
случае различий в объеме времени, тематические планы составляются для
каждой формы обучения и направления/специальности подготовки),
определяющий количество баллов и формы работы в модулях.
Составитель УМК к.э.н., доцент Бекулов Х.М.
Должность
