2007년 10월 24일 (수) - bondweb.co.kr file하나대투증권 weekly 2013년 0월 0일 i 하나대투증권 리서치센터 1 200 today’s talk talk talk :리서치센터님이

2014년 9월 24일 I 하나대투증권 리서치센터

KOSPI KOSDAQ 원/달러 환율 국고채 10년 금리

2,028.91 (-10.36 -0.51%) 575.56 (-1.79 -0.31%) 1040.0원 (-0.7원) 2.981 (-0.009%p)

TODAY’S TALK TALK TALK

Global Asset Strategy

QuantⅠ이전보다 QoQ 개선이 뚜렷한 종목들 (장희종)

CreditⅠ발행시장 재개, 신용스프레드는 강세 (김상만)

산업분석

건설(Overweight) 재건축/재개발 시장의 트렌드와 투자전략

(채상욱)

기업분석

경창산업 (024910.KQ) 성장 전선 이상 없다 (송선재)

DAILY BOND Wrap-Up

주간 투자 유망종목

CJ제일제당 (097950.KS), 호텔신라 (008770.KS),

대우증권 (006800.KS), 현대산업 (012630.KS),

녹십자 (006280.KS), CJ CGV (079160.KS)

중장기 투자 유망종목

현대차 (005380.KS), LG디스플레이 (034220.KS),

삼성물산 (000830.KS), KT (030200.KS),

한국가스공사 (036460.KS), 대우조선해양 (042660.KS),

대우증권 (006800.KS), 녹십자 (006280.KS)

JB금융지주 (175330.KS), 파라다이스 (034230.KQ)

스몰캡 주간 포트폴리오

엠케이트렌드 (069640.KS), 동성홀딩스 (102260.KS)

한솔로지스틱스 (009180.KS), 덕신하우징 (090410.KQ)

경남제약 (053950.KQ), 오스템임플란트 (048260.KQ)

모나미 (005360.KS)

글로벌 금융시장 Chart Book

Calendar

TALK

하나대투증권 Weekly 2013년 0월 0일 I 하나대투증권 리서치센터

1

TODAY’S TALK TALK TALK :리서치센터님이 초대 했습니다.

퀀트

장희종

이전 동일 분기 보다 QoQ 증가율이

뚜렷이 높은 종목들에 대해 백테스트

통해 양호한 누적 성과 확인

QoQ 이이개선이 과거에 비해 최상위에

속하는 것들 중 가격메리트 양호하거나

다음 분기에도 이익개선 뚜렷한 종목들의

성과는 더 나은 것으로 확인

이번 3분기 예상실적 기준, 이러한

조건에 충족하는 종목들은 현대중공업,

한화케미칼, 현대미포조선, 대우조선해양

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09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

QoQ 최상위 & 가격메리트 양호

QoQ 최상위

(p)

Credit

김상만

지표금리가 하향안정세를 보이면서

신용스프레드는 강세. 당분간 강세 지속

전망

시중 금리하락으로 우호적인 환경이

조성되어 기업들의 회사채발행은 활기를

띠고 있음

국내 1호 코코본드의 발행성과는

부진했으나 은행들의 발행계획은 속속

수립되고 있는 중임

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0.0 특

수A

AA

은행

AAA

여전

AA

+

여전

AA

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여전

AA

-

회사

AAA

회사

AA

+

회사

AA

회사

AA-

회사

A+

회사

A

회사

A-

회사

BBB+

전주대비 4주전대비

크레딧스프레드(우)

(bp) (bp)

건설

채상욱

건설 : 재건축/재개발 시장의 트렌드와

투자전략

‘14년 주택분양은 전년대비 약 20%

증가하며 호황기 예고

특히 재건축/재개발 분양물량이 5.5만호로

전년비 80% 이상 증가할 전망

재건축/재개발 시장은 상위 6개사로

과점화 경향 나타남

해외는 안전하고 국내는 성장가능성이

높은 건설사 중심으로 투자전략을 수립할

필요 있음 (40)

(20)

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400,000

09 10 11 12 13 14E

(%)(호)재건축 신규 YoY

하나대투증권 TODAY’S TALK 2014년 9월 24일 I 하나대투증권 리서치센터

2


이전보다 QoQ 개선 뚜렷한 종목들

지난 주 ‘분기대비 이익개선 종목들이 늘어난다’ 자료에서 이전 동일 분기 보다

QoQ 증가율이 뚜렷이 높은 업종과 종목들에 대해 정리했는데, 실제 그러한 종

목들의 성과에 대해 백테스트를 통해 정리하였다.

계절적 영향을 제거하기 위해 동일 분기의 전 분기대비 이익증가율을 과거치와

비교해 그 크기에 따라 구분해 누적 성과를 확인하였다. 분기 영업이익 증가율

이 과거 4년에 비해 가장 높은 최상위 그룹과 상위 그룹은 비슷하게 양호한 성

과를 보였고 KOSPI 동일가중 지수에 비해서도 두 배 이상 높은 성과를 기록한

것으로 확인된다(그림1).

특히 QoQ 영업이익이 과거에 비해 뚜렷이 개선되는 최상위 그룹의 종목 중 그

동안 주가 상승이 크지 않아 가격메리트르 보유한 종목들의 성과는 더 나은 것

으로 나타났다. 반면, QoQ 영업이익 개선이 과거에 비해 부진한 최하위 그룹

종목들 중 그동안 주가 상승이 진행됐던 가격모멘텀 보유 종목들의 성과는

KOSPI 동일가중 지수의 성과보다 낮은 부진한 모습을 보였다(그림2, 3).

KOSPI 200에 속하는 중대형 종목들의 경우도 같은 결과를 얻었는데, KOSPI

200 동일가중 지수에 비해 최상위 그룹의 종목들의 누적 성과는 꽤 높게 확인

됐다(그림4). 전체 종목을 대상으로 했을 때와 비교하면 중소형주 효과로 상대

적으로 낮은 수익률이지만 중대형 종목들의 경우도 이전 보다 QoQ 이익개선이

뚜렷한 종목들의 양호한 성과가 똑같이 적용되는 것을 볼 수 있다.

또한 이번 QoQ 개선이 과거에 비해 뚜렷한 종목들 중에서 다음 분기에도 과거

대비 양호한 QoQ 영업이익 개선이 나타나는 종목들도 꾸준히 더 나은 성과를

보이는 것으로 나타났다(그림5).

백테스트를 통해 확인한 결과대로 이번 3분기 영업이익이 과거 4년과 비교했을

때 뚜렷이 개선되고, 양호한 가격메리트와 4분기에도 과거 대비 이익개선 흐름

이 뚜렷한 종목들은 현대중공업, 한화케미칼, 현대미포조선, 대우조선해양이

꼽혔다.

이번 3분기 뚜렷한 QoQ 이익개선, 가격메리트, 4분기 이익개선 기대 종목들 (단위: 십억원, %)

종목번호 종목명

14.06A

영업익

14.09E

영업익

14.12E

영업익

분기별 영업익 증가율 (QoQ, %)

14.09E 13.09A 12.09A 11.09A

A009540 현대중공업 -1103.7 -323.1 -29.7 적자축소 -23.0 65.6 -11.2

A009830 한화케미칼 21.9 30.0 52.7 37.0 29.7 -10.6 -58.7

A010620 현대미포조선 -250.6 -65.6 -24.1 적자축소 적지 9.5 -58.1

A042660 대우조선해양 102.7 99.7 117.8 -2.9 -8.6 -14.3 -16.5 자료: WiseFn, 하나대투증권

Quant

퀀트 장희종

02-3771-7786

[email protected]

퀀트RA 한대훈

02-3771-7518

[email protected]


3

그림 1. 이전 4년간 대비 분기 영업이익 증가율(QoQ) 크기에 따라 구분해 성과 확인: 과거 대비 QoQ증가

율이 클수록 높은 성과 보여온 것을 확인

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09.1 09.7 10.1 10.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7

QoQ 최상위

QoQ 상위

QoQ 하위

KOSPI 동일가중지수

QoQ 최하위

(p)

자료: WiseFn, 하나대투증권

그림 2. 특히 가격메리트가 있는 종목들의 성과가 더 나은 것으로 집계 그림 3. 반면 QoQ증가율은 하위권인데 성과 좋았던 종목은 부진

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09.1 09.7 10.1 10.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7

QoQ 최상위 & 가격메리트 양호

QoQ 최상위

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QoQ 최하위 & 가격모멘텀 호조

QoQ 최하위

(p)

자료: WiseFn, 하나대투증권 자료: WiseFn, 하나대투증권

그림 4. KOSPI 200 구성종목에 대해서도 양호한 성과 확인 그림 5. 다음 분기 영업이익 개선도 기대되는 종목들의 성과는 더 호조

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09.1 09.7 10.1 10.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7

QoQ 최상위

K200 QoQ 최상위

KOSPI 동일가중지수

KOSPI200 동일가중지수

(p)

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09.1 09.7 10.1 10.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7

QoQ 최상위

차기 QoQ 개선

(p)

자료: WiseFn, 하나대투증권 자료: WiseFn, 하나대투증권


4


발행시장 재개, 신용스프레드는 강세

신용스프레드는 강세를 띠고 있다. 한국은행의 추가금리인하 기대감과 지난주

초저금리를 상당기간 유지하겠다는 FOMC회의 결과의 영향으로 지표금리는 하

락세를 보였다. 지표금리가 하락하면서 신용스프레드도 지표를 따라가는 움직임

을 보였다. 국고채 변동성이 확대되면서 스프레드는 당분간 강보합세를 이어갈

것으로 전망된다.

발행회사들에게는 더없이 좋은 발행환경이 이어지고 있다. 8월 소강상태를 보였

던 회사채 발행시장은 9월 중순 이후 다시 활기를 되찾고 있다. 지난주 AA기업

들의 활발한 수요예측 이후, 이번 주에도 LG디스플레이(AA0)를 비롯한 우량기

업들의 수요예측이 예정되어 있다. 당분간 기업들의 회사채 발행 수요는 지속될

것으로 예상된다.

JB금융지주의 코코본드가 청약 미달로 마감됐다. 발행금리가 6.40%로 결정되

면서 시장의 관심은 높았으나, 도입 초기여서 투자자들이 선뜻 투자결정을 하기

어려웠던 점과 원리금 손실 가능성 등이 청약 미달의 주요인으로 보인다. 국내

1호 코코본드의 발행성과는 부진했으나, 은행들의 코코본드 발행계획은 속속

수립되고 있다. 바젤Ⅲ 도입 이후 후순위채가 자본으로 인정받지 못하면서 만

기도래 후순위채를 코코본드로 차환하기 위해서이다. 부산은행 1,000억원

(9/30), 전북은행1,000억원(10/24) 등의 국내 발행이 예정되어 있으며, 외환은

행과 하나은행은 지난 4월 우리은행의 발행사례처럼 국외에서 각각 3억 달러규

모의 코코본드를 발행할 계획이다. 특히 우리은행의 경우, 연내 우리금융지주와

의 합병 이후 자본비율 하락에 대비해 최대 1조원 규모의 코코본드 발행을 검

토하고 있는 것으로 알려졌다.

기획재정부가 22일 국회에 제출한 2014∼2018 공공기관 중장기 재무관리계획

에 따르면 내년 말 기준 40개 공공기관의 총부채규모는 524조원, 부채비율은

214%에 이를 것으로 전망된다. 정부는 2018년 말까지 부채규모를 513조원,

부채비율은 172%로 각각 줄일 계획이다. 이와 더불어 정부 전체 공사채의

91.8%를 차지하는 중점관리기관 16곳(금융공공기관 제외)에 대해서는 공사채

총량제를 우선 실시하기로 결정했다. 16개 기관의 총부채 대비 공사채 비율을

2014년 62%에서 2018년 58%를 목표로 하고 있다. 기관별로는 LH(-11.7조

원)와 한국가스공사(-4.8조원)는 2014년 대비 순상환이나 한국도로공사(3.8조

원)와 한국수력원자력(2.8조원) 등은 투자가 늘면서 공사채 발행도 증가할 예정

이다.

Credit

Credit 김상만, CFA

02-3771-7508

[email protected]

손은정

02-3771-7761

[email protected]


5

크레딧 동향

그림 1. 그룹별 크레딧 스프레드 변동

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200

250

300

350

400

(3.0)

(2.0)

(1.0)

0.0

특수

AAA

은행

AAA

여전

AA+

여전

AA0

여전

AA-

회사

AAA

회사

AA+

회사

AA

회사

AA-

회사

A+

회사

A

회사

A-

회사

BBB+

전주대비 4주전대비 크레딧스프레드(우)(bp) (bp)

자료: 인포맥스, 하나대투증권

표 1. 크레딧 스프레드 변동 (단위: %, bp)

국채 대비 전일 크레딧 스프레드 전주대비 스프레드 변화 4주전 대비 스프레드 변화

1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y

국채(%) 2.22 2.29 2.35 2.59 2.81 2.98 -2.2 -1.4 -2.1 -6.8 -6.3 -8.2 -14.0 -19.1 -23.6 -23.3 -18.4 -16.9

특수채 AAA 6.5 9.3 15.9 14.4 11.5 12.6 -0.2 -0.5 -0.9 -0.4 -0.8 -0.9 -0.8 -0.3 -1.2 -1.9 -2.3 -1.9

은행채 AAA 4.3 7.9 16.7 17.6 17.4 22.5 0.0 -0.8 -1.0 -0.4 -0.5 -0.4 -1.0 -0.7 -1.1 -2.0 -1.4 -1.8

여전 AA+ 12.2 15.1 24.2 23.5 34.2 78.6 -0.3 -0.4 -1.2 -0.7 -0.6 -0.5 -1.3 -0.8 -1.6 -2.7 -2.2 -1.5

여전 AA0 15.0 18.6 29.7 34.1 47.7 91.4 -0.3 -0.4 -1.2 -0.7 -0.6 -0.5 -1.3 -0.8 -1.7 -2.7 -2.2 -1.5

여전 AA- 16.8 21.5 34.3 41.6 58.5 111.1 -0.5 -0.4 -1.2 -0.7 -0.6 -0.5 -1.7 -1.0 -1.7 -2.7 -2.2 -1.5

회사 AAA 9.7 11.5 20.0 20.6 20.9 25.5 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.3 -3.5 -2.5 -2.3

회사 AA+ 13.0 13.7 23.2 23.8 31.4 44.2 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.3 -3.5 -2.5 -2.3

회사 AA 17.2 16.8 27.5 31.2 47.4 82.2 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.3 -3.5 -2.5 -2.3

회사 AA- 21.0 21.8 32.0 41.4 67.1 117.2 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.3 -3.5 -2.5 -2.3

회사 A+ 50.3 56.2 74.7 91.7 115.9 168.8 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.2 -3.4 -2.3 -2.3

회사 A 66.0 71.5 98.9 131.4 157.8 213.2 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.2 -3.3 -2.3 -2.3

회사 A- 88.5 96.5 133.5 183.4 204.8 258.5 -0.3 -0.8 -1.8 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.6 -1.2 -3.3 -2.3 -2.3

회사 BBB+ 215.5 307.5 382.1 390.0 384.9 420.2 -0.3 -0.8 -1.9 -1.7 -1.5 -1.1 -1.3 -0.4 -1.1 -3.2 -2.0 -1.9

자료: 인포맥스, 하나대투증권

발행시장

그림 2. 신용등급별 회사채 발행추이 그림 3. 회사채 순발행 추이

0

1

2

3

4

5

6

7

8

12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9

AAA AA A BBB BB이하(조원)

140

150

160

170

180

190

200

(4)

(2)

0

2

4

6

12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9

순발행액 잔존액(우)(조원) (조원)

주: 무등급회사채 제외

자료: KIS-Net, 하나대투증권

주: 무등급회사채 제외

자료: KIS-Net, 하나대투증권


6

유통시장

그림 4. 회사채 AA-/A+ 스프레드 그림 5. 회사채 AA- 장단기(기간)스프레드

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

13.1 13.5 13.9 14.1 14.5 14.9

회사채 AA-/A+ 스프레드(우)

회사채A+3Y

회사채 AA-3Y

(%) (bp)

0

20

40

60

80

100

13.1 13.5 13.9 14.1 14.5 14.9

5Y-1Y 5Y-3Y(bp)

자료: 인포맥스, 하나대투증권 자료: 인포맥스, 하나대투증권

그림 6. 국채 및 회사채(AA-) 스프레드 그림 7. 국채 및 회사채(AA-) 장단기스프레드 및 갭

20

30

40

50

60

2.2

2.6

3.0

3.4

3.8

13.1 13.5 13.9 14.1 14.5 14.9

국채와 회사AA-(3Y)스프레드(우)

회사채 AA-3Y

국고3Y

(%) (bp)

0

5

10

15

20

25

0

10

20

30

40

50

13.1 13.5 13.9 14.1 14.5 14.9

스프레드차이(우) 국채 5Y-국채 3Y

회사채 5Y - 회사채 3Y

(bp) (bp)

자료: 인포맥스, 하나대투증권 자료: 인포맥스, 하나대투증권

그림 8. 투자자별 회사채 순매수 추이 그림 9. 투자자별 특수채 순매수 추이

(0.4)

(0.2)

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

7.4 7.18 8.1 8.15 8.29 9.12

은행 보험 투신 종금 기금 기타(조원)

(0.5)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

7.4 7.18 8.1 8.15 8.29 9.12

은행 보험 투신 종금 기금 기타(조원)

주: ABS제외

자료: 금융투자협회, 하나대투증권

자료: 금융투자협회, 하나대투증권


7

주요채권 금리차이

특수5Y VS 국고10Y 특수3Y VS 은행3Y 특수AAA☞은행AAA 국고대비 Spread(3Y)

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

국고10Y과 특수5Y 스프레드(우)

공사채 AAA5Y

국고10Y

(%) (bp)

(2)

(1)

0

1

2

3

4

5

6

2.6

3.0

3.4

3.8

4.2

4.6

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

특수3Y과 은행3Y 스프레드(우)

특수채 AAA3Y

은행채 AAA3Y

(%) (bp)

5

15

25

35

45

55

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

은행채AAA 특수채AAA(bp)

자료: 인포맥스, 하나대투증권 자료: 인포맥스, 하나대투증권 자료: 인포맥스, 하나대투증권

여전AA+ VS 은행AA+(3Y) 특수AAA VS 회사AA-(3Y) 은행AAA VS 회사AA-(3Y)

(10)

0

10

20

30

40

50

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

여전AA+와 은행AA+ 스프레드(우)

여전채 AA+3Y

은행채 AA+3Y

(%) (bp)

0

10

20

30

40

50

2.6

3.0

3.4

3.8

4.2

4.6

5.0

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

특수AAA와 회사AA- 스프레드(우)

특수채 AAA3Y

회사채 AA-3Y

(%) (bp)

0

10

20

30

40

50

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

4.4

4.8

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

은행AAA와 회사AA- 스프레드(우)

은행채 AAA3Y

회사채 AA-3Y

(%) (bp)


여전AA+ VS 회사AA-(3Y) 신용등급별 회사채 스프레드(AAA/AA-/A0) 회사채 AA- 장단기 스프레드(3Y/5Y/7Y)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

2.2

2.6

3.0

3.4

3.8

4.2

4.6

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

여전AA와 회사AA- 스프레드(우)

여전채 AA+3Y

회사채 AA-3Y

(%) (bp)

0

20

40

60

80

100

120

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

회사채 AAA VS AA-

회사채 AA- VS A-

(bp)

0

20

40

60

80

100

120

11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

7Y-3Y 5Y-3Y 7Y-5Y(bp)



8

산업분석Ⅰ건설

재건축/재개발 시장의 트렌드와 투자전략

Overweight

Analyst 채상욱

02-3771-7269

[email protected]

RA 박준형

02-3771-7617

[email protected]

‘14년 주택분양은 약 20% 증가하며 호황기를 예고

‘14년 분양예정 아파트(재건축 포함)수는 34.0만호로 전년대비

약 20% 증가하며 최근 달아오른 주택시장 분위기를 표출하고

있음

특히 정부 주택정책의 총아인 재건축/재개발 분양물량이 5.5

만호로 전년비 80% 이상 증가할 전망이며, 서울의 재건축/재

개발 분양도 2.8만호로 전년비 75%증가하며 동시에 ‘05년 이

후 최다물량을 기록하는 등 분양시장은 호황기로 진입 중

재건축/재개발 시장은 상위6개사로 과점화 경향 나타남

평균 25만호의 분양시장(‘07~’13년 기준)에서 상위 6개사인

삼성물산/대우건설/현대건설/현대산업/GS건설/대림산업의 주

택 공급량은 평균 4.8만호로 약 19.4%의 점유율을 차지해 옴.

반면 재건축/재개발 시장에서는 6개사의 점유율이 ‘14년에만

전체 5.5만호 중 3.8만호로 약 69.9%로 높게 나타남

또한 사업시행인가 단계 이후로 잔여 인허가가 짧은 11.8만호

의 재건축 및 31.2만 재개발 주택 중에서도 상위 6개사 점유

율은 70%가 넘게 나타나는 등 과점화 경향이 뚜렷함. 특히 주

택부문의 매출화가 낮았던 삼성물산, 현대건설, GS건설의 매

출화율 속도가 가장 빠르게 증가할 것으로 기대

당분간 투자의 중심은 국내 주택부문이 될 것

최근 저유가 우려와 수주 정체기를 맞이하며 중동을 중심으로

성장해 온 건설업종 투자심리는 다소 냉각 중인 반면, 국내 재

건축/재개발 시장은 확연히 개선됨에 따라 양 극단의 차별적인

업황이 펼쳐질 가능성이 높아짐

이에, 해외는 안전하고 국내는 성장가능성이 높은 건설사 중심

으로 투자전략을 수립할 필요가 있다는 판단. 특히 삼성물산은

재건축/재개발 시장점유율이 가장 높고(18%대), 해외는 선진

시장을 성장동력화 하는 등 차별적인 매력이 부각되어 긍정적

mailto:[email protected]



9

주택시장

1) 주택시장은 재건축/재개발 분양물

량 증가로 확연한 재성장기에 돌입

2) 상위 6개사의 점유율은 전국기준

19%대지만, 재건축/재개발에서는 약

70% 수준으로 조사되어 성장이 예고

됨

국내 총 주택분양 수는 34.0만호(+20.4% YoY)로 증가할 전망이고, 재건축/재개발 등 멸

실주택 분양이 5.5만호(+88.7% YoY)를 차지할 것으로 예상

서울의 재건축/재개발 물량도 2.8만호(+74.9% YoY)로 증가하며 달라진 주택분양 시장의

온기를 나타내고 있음

‘14년 재건축/재개발 시장에서 상위6개사의 점유율은 전국 기준 69.9%를 차지하고 있어

향후 2년내 분양이 예상되는 11.8만호의 재건축 및 31.2만호의 재개발 사업을 통해 신성

장 동력화 가능할 것으로 기대

그림 1. 전국 아파트 분양계획 및 증감율, ‘14년은 20%이상 증가할 전망

‘14년은 5.5만호(+1.6만호

YoY)의 재건축 아파트의 분

양 호 수 증가 등에 기반하여

전체 아파트 분양수가 34.0만

호(+20.4% YoY)에 이를 것

자료: REPS, 국토교통부, 하나대투증권

표 1. 재건축/재개발 주요단지 및 상위6개사 점유율

(단위 : 호, %)

기분양 분양예정(‘14년 하반기 이후)

단지명 세대수 건설사 단지명 세대수 건설사

고덕래미안 힐스테이트 3,658 삼성물산/현대건설 거제2 재개발 4,295 삼성물산

무등산 IPARK 1,410 현대산업 온천2구역 재개발 3,853 삼성물산/현대산업

목동 힐스테이트 425 현대건설 덕천래미안 3,190 삼성물산

e편한세상 옥포 798 대림산업 경희궁 자이 2,366 GS건설

마곡 힐스테이트 314 현대건설 길음2재정비 촉진 2,258 삼성물산

마포아현 IPARK 497 현대산업 왕십리3구역 2,097 포스코/현대건설/SK건설

상도 파크자이 471 GS건설 옥수 e-편한세상 1,975 대림산업

역삼 자이 408 GS건설 래미안 장전 1,938 삼성물산

아크로힐 논현 368 대림산업 북아현e-편한세상 1,910 대림산업

래미안 용산 195 삼성물산 명일 삼익 재건축 1,900 삼성물산

용산 푸르지오 써밋 151 대우건설 서울역 센트럴 자이 1,341 gs건설

바구멀1구역 재개발 1,390 대림산업/현대산업

아크로타워 스퀘어 1,222 대림산업

기분양 8,695 분양예정 29,735

합산 점유율 69.9%

자료 : REPS, 하나대투증권


10

기업분석Ⅰ경창산업 (024910.KQ)

성장 전선 이상 없다

Not Rated

CP(9월23일): 13,450원

Key Data Consensus Data

KOSDAQ 지수(pt) 575.56 2014 2015

52주최고/최저(원) 14,300/8,540 매출액(십억원) 607.0 681.5

시가총액(십억원) 236.2 영업이익(십억원) 41.8 47.0

시가총액비중(%) 0.17 순이익(십억원) 35.8 43.1

발행주식수(천주) 17,560.0 EPS(원) 2,036 2,454

60일 평균거래량(천주) 107.5 BPS(원) 8,598 11,307

60일 평균거래대금(십억원) 1.4

14년 배당금(예상,원) 200 Stock Price

14년 배당수익률(예상,%) 1.5

70

90

110

130

150

170

6

8

10

12

14

16

18

13.9 13.12 14.3 14.6

(천원) 경창산업(좌)

상대지수(우)

외국인 지분율(%) 7.56

주요주주 지분율(%)

손일호 외 38.21

템픔턴투신 3.92

주가상승률 1M 6M 12M

절대 (0.4) 35.0 37.2

상대 (2.3) 29.5 27.7

Financial Data (K-IFRS 연결)

투자지표 단위 2009 2010 2011 2012 2013

매출액 십억원 175.7 274.1 357.2 423.1 526.6

영업이익 십억원 2.5 10.9 8.0 12.6 29.8

세전이익 십억원 2.3 12.0 9.3 14.0 31.0

순이익 십억원 2.4 8.8 6.3 11.2 26.0

EPS 원 152 520 356 637 1,479

증감율 % NA 242.3 NA 78.9 132.2

PER 배 15.00 11.57 11.30 7.32 6.35

PBR 배 0.66 1.52 1.03 0.98 1.53

EV/EBITDA 배 4.29 4.34 4.22 4.30 4.43

ROE % 5.3 17.8 NA 14.7 27.2

BPS 원 3,468 3,971 3,927 4,748 6,128

Net DER % 187.7 210.5 325.5 244.2 197.2

주: 2010년까지 별도 기준. 2011년부터 연결 기준

Analyst 송선재

02-3771-7512

[email protected]

RA 이기훈

02-3771-7722

[email protected]

2분기 영업이익 46% (YoY) 증가

① 2분기 실적: 매출액/영업이익은 전년 동기대비 각각

7%/46% 증가한 1,424억원/105억원(OPM 7.4%)을 기록했다.

전체 매출비중 80%를 차지하는 변속기 부품부문이 완성차 생

산대수 증가와 자동변속기 채택율 상승 등에 힘입어 8% (YoY)

성장했다. 외형확대로 인한 고정비 부담완화로 영업이익률은

전년 동기대비 2.0%p 상승했다. 이로써 상반기 전체 매출액/

영업이익은 12%/41% (YoY) 증가했고, 영업이익률은 7.0%로

1.4%p (YoY) 상승했다. 외형 고성장에 비해 인건비/감가상각

비 등 고정성 비용의 증가폭이 작아 마진이 확대되는 추세가

지속 중이다.

연간 영업이익 35% (YoY) 증가 전망

② 하반기 및 2014년 연간 전망: 3분기는 휴가/명절/완성차 파

업 등의 영향으로 조업일수가 감소한 영향이 있다. 하지만, 전

년 동기대비로는 성장하고, 4분기는 3분기 물량이 만회되면서

전체적으로 연간으로 보면 매출액이 전년 대비 12% 증가한

5,900억원을 기록하고, 영업이익률은 고정비 스프레드 효과에

힘입어 1.1%p 상승한 6.8%, 영업이익은 35% (YoY) 증가한

400억원으로 예상한다. 연간 감가상각비와 이자비용은 440억

원/100억원 규모로 반영될 것이다. 이자비용과 잡이익이 상쇄

하고, 법인세율 12%를 감안할 때 연간 순이익은 350억원 수준

으로 예상한다.

③ 재무구조: 2분기 말 기준으로 총 차입금은 2,322억원, 순

차입금 2,212억원이고, 부채비율은 269%로 높은 편이다. 하지

만, 연간 EBITDA가 840억원(vs. 금년 Capex 350억원)으로

높고, 영업외 적으로 반영되는 잡이익(고철매각이익)이 연간

100억원 수준이기 때문에 현금흐름 상 문제는 전혀 없다. 용접

라인 투자와 관련된 대규모 투자가 일단락되어 당분간 현금유입

을 바탕으로 점진적으로 차입금을 줄여나갈 수 있다.

주가 저평가 상태, 긍정적 관점 유지

자동변속기 성장과 더불어 외형이 급성장하는 가운데, 고정성

비용(감가상각비/이자비용)들의 부담이 완화되면서 이익이 급증

하고 있다. 이를 반영하여 주가는 연초 이후 43% 상승했지만,

현재 주가를 기준으로 12MF P/E 6배 초/중반으로 여전히 업

종 평균대비 낮은 수준이다. 긍정적 관점을 유지한다.



11

그림 1. 주요 제품 그림 2. 6개 기준에 대한 정성평가

제품 매력도

제품/생산 기술력

거래선 내 위치

해외 진출

고객 다변화

재무구조

업종 평균

경창산업

자료: 경창산업 자료: 하나대투증권

그림 3. 제품별 매출비중 그림 4. 지역별 매출비중

Auto T/M

80%

Cable

7%

Lever

6%

기타

7%

내수

25%

수출

75%

자료: 경창산업, 하나대투증권 자료: 경창산업, 하나대투증권

그림 5. 비용의 성격별 분류 그림 6. 주주 현황

원재료

60%

인건비

9%

D&A

9%

외주가공비

9%

기타

13%

손일호 외

특수관계인

38%

템플턴 투신

4%

기타

58%

자료: 경창산업, 하나대투증권 자료: 경창산업, 하나대투증권


12

DAILY BOND Wrap-Up Ⅰ자산분석실 이미선 T. 02-3771-7724

채권시장 주요일정

9.21 SUN 9.22 MON 9.23 TUE 9.24 WED 9.25 THU 9.26 FRI 9.27 SAT

유로존 9월 소비자심

리지수

美 9월 마킷 제조업

中 9월 HSBC 제조업

유로존 9월 PMI

美 8월 신규주택매매

美 8월 내구재 주문

美 2Q GDP(최종)

美 9월 미시간대 소비

자심리 지수


美 8월 개인소비/소

득, PCE 디플레이터

韓 8월 경상수지

韓 8월 산업생산

韓 9월 금통위 의사록

유로존 9월 CPI

美 7월케이스쉴러주택

韓 9월 CPI

韓 9월 수출/수입, 무

역수지

韓 9월 외환보유고

ECB 10월 통화정책회

의

美 9월 비농업부문고

용 및 실업률

* 10/7 : 日 본원통화목표

* 10/9 : 美 9월 FOMC 의사록

* 10/15 : 韓 10월 금통위

전일 최부총리 발언에 따른 강세흐름 이어지며 금리 하락

금일 채권시장은 전일 최 부총리의 발언 영향에 따른 강

세 흐름이 오후까지 이어지며 금리가 하락하였다. 국고 3

년 금리는 전일 대비 0.4bp 하락한 2.35%, 10년 금리는

전일 대비 1bp 하락한 2.98%에 마감하였다. 3년 국채선

물은 2틱 상승한 107.37, 외국인은 3,786계약을 순매수

하였고, 10년 국채선물은 전일 대비 4틱 상승한 117.40,

외국인은 811계약을 순매수하였다. 외국인은 현물시장에

서 2,032억원의 채권을 순매도하였다.

중국 9월 HSBC 제조업 PMI는 예상치(50)를 소폭 상회

한 50.5로 발표되었다. 지표 호조에도 불구 채권시장 영

향은 제한되었다. FRB가 중국 경기동향을 종합해 발간하

는 차이나 베이지북은 중국 경제가 3분기에도 2분기에 이

어 낮은 성장을 이어가고 있다고 진단하였다. 중국 투자

증가율이 둔해지면서 기업 조달금리가 상승하고 있고, 이

에 따라 기업 대출도 위축되고 있다고 설명하였다.

윤창현 금융연구원장은 과거 엔저 시기에 국내 경기가 크

게 둔화되었던 점 등을 고려해 통화정책 결정에 있어서

원/엔 환율이 좀 더 비중있게 검토되어야 한다고 설명하

였다.

지난 19~21일 G30 재무장관 회의에 참석했던 최 부총

리는‘이번 회의에서 저성장, 저물가 위험으로부터 벗어

나기 위해 각국이 안간힘을 쓰고 있는 것을 발견했다’고

언급하며 저성장 고착화 가능성에 대한 우려 표명하였다.

미 국방부는 미국과 동맹국들이 시리아 내 이슬람 국가

(IS) 목표물에 대한 최초의 공습을 단행하고 있다고 발표

하였다.

한미 국고채 금리 추이

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

3Y 10Y US 10Y(%)

자료: 하나대투증권

Yield Curve 변화

0.0 0.0 0.0 0.1

(0.6)(1.3) (1.1) (1.2) (1.0) (1.2)

(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y

전일 대비 Chg.(우)금일1주 전1달 전

(%) (bp)

자료: 하나대투증권


13

주간 투자유망종목 Ⅰ자산분석실 투자정보팀

CJ제일제당 (097950.KS) 호텔신라 (008770.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

440,000 129,000

주간 손절가 주간 손절가

368,000 105,000

추천일 기준가 전일종가 수익률 추천일 기준가 전일종가 수익률

9/22 390,000 396,500 +1.67% 9/22 117,000 118,500 +1.28%

곡물가격 하향 안정화로 원가 개선 지속 전망

중국 라이신 가격 상승세로 바이오 부문의 실적 개선 기대

아시안 게임 영향으로 중국 인바운드 모멘텀 확대 예상

내국인 면세한도 상향이 실적 개선에 기여할 전망

대우증권 (006800.KS) 현대산업 (012630.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

13,800 49,000


10,900 42,000


9/22 11,950 11,850 -0.84% 9/22 45,500 45,400 -0.22%

업계 최대 자본력을 바탕으로 업계 구도재편의 선도 역할 기대

판관비 감소와 환입요인 발생으로 실적 개선 지속 전망

국내 주택가격 회복세 지속 및 미분양 감소 긍정적

내수 매출비중이 높아 부동산 정책의 수혜가 클 것으로 전망

녹십자 (006280.KS) CJ CGV (079160.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

145,000 61,000


115,000 49,000


9/22 125,500 126,500 +0.80% 9/22 53,800 53,200 -1.12%

점진적으로 백신 수출 물량 증가 기대

2014년 정부 입찰 독감백신 가격은 전년대비 상승할 전망

한국영화 강세에 힘입어 3분기 양호한 실적 예상

중국 CGV가 신성장동력으로 작용할 전망

주 : 수익률은 추천일 이후 수익률

투자유망종목 포트폴리오는 주간단위(매주 월요일)로 교체됩니다.

Compliance Notice

본 자료를 작성한 담당자는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다.

본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

당사는 자료작성일 현재 CJ제일제당의 지분을 1% 이상 보유하고 있습니다.

본 자료를 작성한 담당자는 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.


14

중장기 투자유망종목 Ⅰ자산분석실 투자정보팀

현대차 (005380.KS) Analyst 송선재 02-3771-7512

Financial Data 추천일 기준가 전일종가 수익률

투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/22 195,000 191,500 -1.79%

매출액 십억원 84,469.7 87,307.6 88,684.0 90,995.0 93,724.8 한국전력 부지 입찰금액 과도하다는 인식으로 투자심리

위축되었으나 주가에는 이미 상당부분 반영

상반기 투입된 신차 LF쏘나타/제네시스의 판매대수 증가와

인센티브 감소로 신차의 이익기여가 높아지는 구간

하반기에도 ix25/아슬란(AG) 등 신차 출시로 판매 모멘텀

강화될 전망

영업이익 십억원 8,440.6 8,315.5 8,072.7 8,448.9 8,702.3

순이익 십억원 11,610.4 11,696.7 11,158.3 11,732.3 12,030.4

PER 배 7.28 7.90 8.09 7.70 7.51

PBR 배 1.38 1.27 1.09 0.96 0.86

EV/EBITDA 배 5.64 6.00 5.76 5.15 4.68

ROE % 20.54 17.39 14.33 13.24 12.06

LG디스플레이 (034220.KS) Analyst 남대종 02-3771-7775


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 35,050 33,500 -4.42%

매출액 십억원 29,429.7 27,033.0 25,866.6 27,847.4 30,000.1 성수기로 진입하는 시점에서 IT용 패널의 공급 부족 상황

지속되며 패널 가격의 상승 추세 지속될 전망

전략 고객의 신제품 출시에 따른 수혜 및 4분기에는 AM

OLED TV 패널 출하량이 확대되어 차세대 디스플레이의

제품 경쟁력이 부각될 전망

영업이익 십억원 912.4 1,163.3 1,128.6 1,394.1 1,501.9

순이익 십억원 233.2 426.1 818.3 992.6 1,191.2

PER 배 47.64 21.29 15.28 12.60 10.50

PBR 배 1.09 0.85 1.09 1.01 0.92

EV/EBITDA 배 2.53 2.18 2.25 2.11 1.84

ROE % 2.29 4.09 7.43 8.32 9.15

삼성물산 (000830.KS)


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 74,600 71,400 -4.29%

매출액 십억원 25,325.9 28,433.4 29,876.5 32,237.6 33,464.7

4Q 건설부문 수주 집중 및 상사부문 실적 개선 예상

선진국 건설시장 진출 및 안정화 기대

삼성SDS 등 자산가치 부각과 삼성그룹의 중/건설 지주회사

로 변모함에 따른 기업가치 제고 전망

영업이익 십억원 490.3 433.3 674.1 792.0 861.5

순이익 십억원 450.6 242.4 551.4 603.9 669.9

PER 배 22.35 40.21 21.65 19.77 17.82

PBR 배 0.85 0.86 1.02 0.97 0.93

EV/EBITDA 배 20.23 21.51 18.74 16.26 14.95

ROE % 4.40 2.31 4.98 5.22 5.52

KT (030200.KS) Analyst 김홍식 02-3771-7505


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 35,000 36,800 +5.14%

매출액 십억원 23,790.4 23,810.6 23,671.4 24,287.1 24,406.9 시장 고착화 가능성을 감안한 이동전화 M/S, ARPU, 인건

비, 마케팅비용, 감가상각비를 감안시 3Q 이후 통신 부문

실적 향상 예상

ITU(국제전기통신연합회)가 IMT 비동기식 범위를 LTE

Advanced까지 확장했기 때문에 KT도 3밴드CA 서비스를

연내 상용화하는데 법적, 기술적 문제 없을 전망

영업이익 십억원 1,213.8 839.4 (203.1) 1,346.7 1,535.2

순이익 십억원 1,057.1 (162.4) (694.5) 760.1 9.326

PER 배 8.53 NA NA 11.97 9.75

PBR 배 0.70 0.65 0.77 0.72 0.70

EV/EBITDA 배 3.50 4.16 6.39 4.57 4.29

ROE % 8.41 (1.25) (5.88) 6.08 7.29

한국가스공사 (036460.KS) Analyst 신민석 02-3771-7566


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 56,400 54,900 -2.66%

매출액 십억원 35,031.3 38,062.7 36,696.1 38,534.9 41,057.8 미수금 회수단가 인상으로 연간 1.2조원 회수가 가능해

재무구조 개선이 예상되며 해외 자산 매각과 영구 EB 발행

으로 부채비율 개선 기대

주바이르, 미얀마, 바드라 광구 등 해외사업 이익 확대로

2015년 영업이익 개선 전망

영업이익 십억원 1,266.7 1,488.2 1,308.5 1,387.7 1,498.5

순이익 십억원 366.7 (200.7) 511.8 578.8 775.8

PER 배 15.85 NA 10.23 9.04 6.75

PBR 배 0.69 0.68 0.55 0.52 0.48

EV/EBITDA 배 13.22 16.44 12.69 12.05 11.23

ROE % 4.41 (2.29) 5.51 5.88 7.38


15

대우조선해양 (042660.KS) Analyst 박무현 02-3771-7771


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 24,850 22,100 -11.07%

매출액 십억원 14,057.8 15,305.3 15,674.1 16,110.6 16,521.5 검증된 Eco-design으로 경쟁업체 대비 높은 연비의 선박

건조 기대

해양부문에서는 2013년부터 리스크관리를 시작해 분기별

2% 수준의 수익성 유지

대형 조선업체 중 실적, 수주 선가 그리고 주가 흐름 등

모든 면에서 선도적인 모습 기대

영업이익 십억원 486.3 440.9 449.8 540.6 686.6

순이익 십억원 265.1 326.9 332.6 607.4 758.1

PER 배 23.42 24.90 14.42 7.18 5.78

PBR 배 1.11 1.35 0.89 0.80 0.71

EV/EBITDA 배 13.69 18.70 14.98 12.39 9.63

ROE % 4.80 5.61 6.31 11.75 13.03

대우증권 (006800.KS) Analyst 한정태 02-3771-7773


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 11,800 11,850 +0.42%

영업수익 십억원 3,273.9 2,468.4 4,330.4 4,678.0 4,970.6

정부의 퇴직연금 활성화 정책 관련 최대 수혜 예상

3분기 판관비 감소와 환입 요인으로 실적 상승 지속 전망

2015년에는 업계 최대 자본력을 바탕으로 구도재편의

선도역할 기대

영업이익 십억원 141.0 (35.4) 215.4 308.9 356.5

세전이익 십억원 157.1 (36.0) 217.8 311.5 359.4

순이익 십억원 126.7 (28.7) 165.1 236.1 272.4

PER 배 30.11 (98.80) 23.86 16.66 14.46

PBR 배 0.97 0.77 0.94 0.89 0.85

ROE % 3.16 (0.72) 4.00 5.33 5.86

녹십자 (006280.KS) Analyst 이알음 02-3771-8108


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 119,000 126,500 +6.30%

매출액 십억원 811.8 888.2 965.3 1,014.5 1,085.9

독감백신 실적 하락에 대한 우려는 과대. 독감백신의 정부

입찰가 상승에 따라 백신 부문 실적은 무난할 것으로 예상

연구개발비 감액 등에 따라 3분기 실적은 상위 제약사 중

가장 양호할 것으로 기대

영업이익 십억원 74.4 78.8 86.3 97.1 104.4

순이익 십억원 53.6 70.1 81.5 75.3 81.1

PER 배 26.44 20.15 17.20 18.63 17.29

PBR 배 2.11 1.74 1.55 1.45 1.36

EV/EBITDA 배 16.32 15.14 13.21 11.59 10.56

ROE % 8.32 9.37 9.52 8.18 8.24

JB금융지주 (175330.KS) Analyst 한정태 02-3771-7773


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 7,420 7,240 -2.43%

영업이익 십억원 79.9 87.4 97.1 119.4 136.3

대출 성장이 높고 NIM이 상승하면서 TOP LINE 개선

은행은 충당금 이슈 없으며, 환입 요인 발생

하반기부터 이미 100% 지분 자회사로 편입된 캐피탈의

호실적 반영 기대

세전이익 십억원 79.9 80.8 94.8 117.6 134.8

순이익 십억원 59.3 60.3 71.9 89.1 102.2

지배순이익 십억원 59.3 53.9 67.6 89.1 102.2

PER 배 4.72 7.88 13.84 10.49 9.15

PBR 배 0.36 0.54 0.80 0.76 0.71

ROE % 8.28 6.87 6.93 7.45 8.04

파라다이스 (034230.KQ) Analyst 박종대 02-3771-8544


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 39,300 34,550 -12.09%

매출액 십억원 518.5 639.4 787.9 964.3 1,112.7 중국인 인바운드 증가 지속

3분기 견조한 실적, 하반기 전년도 기저효과로 실적 모멘텀

회복 기대

영업면적 확대 계획 차질 없이 진행 중이며 10월 영종도

복합 카지노 착공 등 정부의 서비스 육성 정책 수혜 전망

영업이익 십억원 89.8 134.4 130.0 177.7 219.6

순이익 십억원 74.7 101.2 118.1 133.9 161.1

PER 배 20.93 23.77 30.42 26.83 22.30

PBR 배 2.32 3.11 4.16 3.70 3.26

EV/EBITDA 배 11.25 13.56 18.50 13.61 10.70

ROE % 11.71 13.99 14.44 14.61 15.54

Compliance Notice 본 자료를 작성한 담당자는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다.


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16

스몰캡 주간 포트폴리오 Ⅰ기업분석실 스몰캡팀

1. 8 월 3 주차 ~ 9 월 4 주차 포트폴리오 (8/18~9/26)

포트폴리오 편입 종목 추천일 기준가 전일종가 수익률 단기목표가 손절가 편입 비중 기여수익률

엠케이트렌드 (069640.KS) 08월 18일 13,000 15,650 20.38% 17,000 13,500 20% 4.08%

동성홀딩스 (102260.KS) 08월 18일 7,140 7,280 1.96% 8,500 6,500 17% 0.33%

한솔로지스틱스 (009180.KS) 08월 18일 2,590 2,465 -4.83% 3,200 2,300 15% -0.72%

덕신하우징 (090410.KQ) 09월 03일 14,400 13,650 -5.21% 16,500 13,000 15% -0.78%

경남제약 (053950.KQ) 09월 04일 2,350 2,660 13.19% 2,900 2,400 10% 1.32%

오스템임플란트 (048260.KQ) 09월 16일 38,650 36,550 -5.43% 42,000 36,000 13% -0.71%

모나미 (005360.KS) 09월 22일 3,470 4,100 18.16% 4,800 3,500 10% 1.82%

포트폴리오 제외/축소 종목 제외/축소일 기준가 제외당일종가 수익률 비고 기여수익률

엠케이트렌드 (069640.KS) 08월 22일 13,000 13,900 6.92% 8월 18일 ~ 8월 22일 / 10% 편입 비중 0.69%

동성제약 (002210.KS) 08월 22일 4,685 6,100 30.20% 8월 18일 ~ 8월 22일 / 13% 편입 비중 3.93%

벽산 (007210.KS) 09월 02일 4,950 5,440 9.90% 8월 18일 ~ 9월 2일 / 15% 편입 비중 1.48%

부스타 (008470.KQ) 09월 03일 5,500 5,550 0.91% 8월 25일 ~ 9월 3일 / 10% 편입 비중 0.09%

에스피지 (058610.KQ) 09월 04일 6,590 7,310 10.93% 8월 18일 ~ 9월 4일 / 10% 편입 비중 1.09%

팜스토리 (027710.KQ) 09월 15일 2,140 1,655 -22.66% 8월 25일 ~ 9월 16일 / 13% 편입 비중 -2.95%

동성제약 (002210.KS) 09월 19일 6,940 7,750 11.67% 9월 05일 ~ 9월 19일 / 10% 편입 비중 1.17%

8월 18일 이후 포트폴리오 누적 수익률 10.84%

2. 금주 신규 종목 편입 및 제외

신규 편입 종목 : 9월 22일 모나미 (편입비중 10%)

포트폴리오 제외 종목 : 9월 19일 동성제약 (편입비중 10%)

목표가 및 손절가 상향 종목 : 9월 22일 경남제약 (2,700 2,900), 9월 23일 모나미 (3,900 4,800)

3. 추천 종목 Financial Data 및 추천 사유

추천 종목 투자 포인트 14년 PER 14년 PBR

엠케이트렌드 (069640.KS) 성공적인 중국 진출에 따른 매출 증가

15년 PER 11배 수준으로 중국 관련주 대비 저평가 19.7 0.9

동성홀딩스 (102260.KS)

비상장 자회사인 제네웰, 동성에코어의 실적 호전 예상

상장 자회사 가치 약 1,800억원, 비상장 자회사 가치 약 1,700억원으로

상승 여력 약 40%

10.0 1.1

한솔로지스틱스 (009180.KS) 삼성 그룹향 물류 물량 증가 예상

지배구조 개편에 따른 분할 후 영업 회사 실적 개선 여지 14.1 1.0

덕신하우징(090410.KQ)

하반기 실적 회복을 기대하며 PER 8배로 건자재 업체 대비 저평가

고수익성 제품 매출확대로 수익성 개선

(1분기 에코 데크 매출 비중 9%, 동기간 에코데크 수주 비중 30%)

7.6 2.2

경남제약 (053950.KQ) 중국 관광객의 레모나 구매 증가세 지속 예상

2분기 실적에 김수현 광고비가 전부 반영되어 3분기 실적개선 전망 13.6 2.2

오스템임플란트 (048260.KQ) 임플란트 보험급여 확대 수혜 (2014년 7월 75세 2015년 7월 70세)

브랜드 파워가 있는 오스템임플란트 M/S 확대 예상 26.5 5.7

모나미 (005360.KS) 사업 재정비 완료로 올해 문구부문 영업이익 113.8억원(+145.9%)

153 리미티드 에디션 등 고급볼펜 시장 진출로 성장 모멘텀 확보 13.8 0.9

Compliance Notice

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글로벌 금융시장 Chart Book

1. 시장 지표

유가증권시장 지표

09 .23 (화) 09.22(월) 09.19(금) 09.18(목) 09.17(수) 09.16(화)

2 ,028 .91 2,039.27 2,053.82 2,047.74 2,062.61 2,042.92

-10 .36 -14.55 6.08 -14.87 19.69 7.10

이동평균 20일 2 ,053 .42 2,054.18 2,055.86 2,056.72 2,056.99 2,057.02

이동평균 60일 2 ,039 .55 2,038.76 2,038.01 2,036.70 2,035.37 2,034.19

상승(상한) 84 (0 ) 52 (0) 131 (0) 131 (0) 131 (0) 69 (0)

하락(하한) 106 (0 ) 136 (0) 53 (0) 53 (0) 53 (0) 119 (0)

42 ,596 32,191 39,570 39,275 35,050 36,424

45 ,649 33,834 48,730 51,662 34,665 30,389

1 ,033 1,038 1,046 1,046 1,046 1,044

-2 ,569 -2,411 -2,408 -1,101 266 -989

2 ,853 324 2,004 -1,740 1,413 1,501

-333 1,955 1,056 2,924 -1,637 -650

구분KOSPI등락폭

등락종목

시가총액(조)외국인순매수(억원)

거래량(만주)거래대금(억원)

기관 순매수대금(일간)개인 순매수대금(일간)

이동평균

(단위: P,%,종목수,원)

코스닥시장 지표

09 .23 (화) 09.22(월) 09.19(금) 09.18(목) 09.17(수) 09.16(화)

575 .56 577.35 581.38 576.97 574.98 572.36

-1 .79 -4.03 4.41 1.99 2.62 6.59

이동평균 20일 571 .19 570.54 569.77 568.83 568.04 567.20

이동평균 60일 558 .47 557.67 556.87 556.01 555.34 554.71

상승(상한) 294 (3 ) 353 (7) 568 (7) 568 (7) 568 (7) 469 (5)

하락(하한) 647 (0 ) 573 (0) 364 (0) 364 (0) 364 (0) 463 (3)

37 ,040 38,529 37,383 39,152 35,674 32,275

25 ,248 22,480 22,488 24,007 24,585 23,214

139 140 141 141 141 140

-432 -241 151 198 -203 363

464 -144 82 120 34 -80

37 398 -240 -312 168 -210

KOSDAQ등락폭

구분

시가총액(조)외국인순매수(억원)

거래량(만주)거래대금(억원)

기관 순매수대금(일간)개인 순매수대금(일간)

이동평균

등락종목

(단위: P,%,종목수,원)

주요 관심 Data

09 .23 (화) 09.22(월) 09.19(금) 09.18(목) 09.17(수) 09.16(화)

고객예탁금 14,917 15,005 14,869 14,721 15,323

(증감) -88 136 148 -603 460

주식형펀드잔고 76,409 76,518 76,357 76,511 76,414

채권형펀드잔고 63,801 63,874 63,866 63,787 63,195

회사채수익률(3년) 2 .73 2.74 2.76 2.75 2.76 2.76

국고채수익룰(3년) 2 .35 2.35 2.37 2.37 2.37 2.37

원/달러 1 ,040 .00 1,040.70 1,044.60 1,043.40 1,034.90 1,036.70

엔/달러 108 .78 108.99 108.78 108.54 107.16 107.14

원/100엔 956 .75 958.76 957.44 952.55 966.03 969.71

국제유가 WTI(US$/배럴) 91 .65 91.65 92.51 93.10 94.35 94.87

※ 국제유가: 서부텍사스중질유의 1개월 선물 종가

구분

자금동향

금리동향

환율

(단위: 십억원,%)


18

2. 국내주식

KOSPI☞이익개정비율(Earnings Revision) KOSPI 연간 예상 ROE

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

(40)

(35)

(30)

(25)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

(P)이익개정비율(좌) KOSPI(우)(%)

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

12.0

12.5

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

2014F 2015F(%)

료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Wisefn, 하나대투증권

섹터별 이익개정비율 위치 섹터별 PE와 최근 1년 상하위 범위

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

금융

IT

통신서비스

유틸리티

(%)

0

5

10

15

20

25

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

금융

IT

통신서비스

유틸리티

평균 최근(x)

자료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Wisefn, 하나대투증권

한국증시 가치/성장주 주가지수 추이 한국증시 대/중/소형주 주가지수 추이

86

88

90

92

94

96

98

100

102

104

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

가치주 성장주(2013.1=100)

85

90

95

100

105

110

115

120

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

대형주 중형주 소형주(2013.1=100)



19

3. 국내주식

고객예탁금☞신용융자 추이 주식형☞채권형 잔고

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

고객예탁금 신용융자(우)(조원) (조원)

52

54

56

58

60

62

64

66

75

77

79

81

83

85

87

89

91

93

95

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

순수주식형 채권형(우)(조원) (조원)


유가증권시장 누적순매수 동향 VKOSPI☞KOSPI

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

기관 외국인 개인(조원)

9

11

13

15

17

19

21

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

KOSPI VKOSPI(P) (P)


외국인 업종별 매매동향 기관 업종별 매매동향

-686 -548

-375 -219

-188 -134 -130

-53 -47 -46 -21

-9 -1 0

1 8 10 13 34

99

(800) (600) (400) (200) 0 200

전기전자서비스업

화학운수장비

보험업통신업

철강금속건설업음식료

전기가스기계

비금속운수창고종이목재

은행의료정밀

의약품섬유의복

증권유통업

(억원)

-310 -277

-72 -16 -12

-2 -2

0 4 4 6 32 52 69 108 161 172

362 644

1,459

(500) 0 500 1,000 1,500 2,000

운수장비철강금속전기전자

건설업유통업의약품

의료정밀기계

종이목재비금속

섬유의복은행

전기가스증권

운수창고보험업음식료

화학통신업

서비스업

(억원)



20

4. 국내 선물·옵션

KOSPI200 선물 시장지표

09 .23 (화) 09.22(월) 09.19(금) 09.18(목) 09.17(수) 09.16(화)

260 .50 261.10 264.60 264.10 265.45 262.55

-0 .60 -3.50 0.50 -1.35 2.90 0.30

124 ,586 125,555 102,446 102,446 102,446 108,387

109 ,020 107,374 105,220 105,220 105,220 104,796

259 .90 263.20 264.95 264.95 264.95 264.95

1 .41 3.05 2.64 2.64 2.64 3.33

256 -7 169 11 -15 -19

2 ,324 -265 777 -323 2,094 966

당일순매수 2 ,581 -272 946 -312 2,080 948

차익거래잔고(매도) 67 ,233 66,885 66,828 66,870 66,813 66,759

차익거래잔고(매수) 102 ,139 101,791 101,744 101,627 101,523 101,479

구분

Basis(선물-현물)

등락폭거래량미결제약정

차익비차익

KOSPI200

(단위: P,계약,억원)

최근월물지수

KOSPI200 선물옵션 매매동향: 선물 투자주체별 매매동향

구분 외국인 개인 증권 투신 보험 은행전일 순매수 -9,044 3,529 6,034 57 -360 27

1주일 순매수 -8,560 3,829 3,571 652 -24 96

만기일 후 -6,677 2,096 1,912 2,310 11 230

(단위: 계약)

KOSPI 200 선물옵션 매매동향: 옵션 투자주체별 매매동향

전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후외국인 -1 -1 15 -51 11 38 -3 14 46 4 -6 24

개인 22 33 25 -5 -39 -98 -7 -14 -35 -7 -59 -78

증권 -23 -32 -37 56 28 74 11 1 -8 1 63 70

거래량 거래대금 거래량 거래대금구분

(단위: 천계약, 억원)

PutCall

최근월 선물과 외국인 총 선물보유수 프로그램 매수☞매도차익거래 잔고

420

425

430

435

440

445

450

455

460

465

470

230

235

240

245

250

255

260

265

270

275

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

종가지수 외국인주식수(P) (만계약)

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

매도차익잔고

순매수차익잔고

매수차익잔고(우)

(조원)(조원)



21

5. 해외주식

MSCI 이머징시장☞선진시장 이머징시장☞선진시장 매크로 서프라이즈 인덱스

850

900

950

1,000

1,050

1,100

1,150

1,350

1,450

1,550

1,650

1,750

1,850

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

MSCI DM MSCI EM(우)(P) (P)

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

EM 서프라이즈 DM 서프라이즈(P)

자료: Bloomberg, 하나대투증권 자료: Bloomberg, 하나대투증권

CITI 매크로 리스크 인덱스☞EMBI SPREAD 미국 S&P500 지수☞독일 DAX 지수

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

250

270

290

310

330

350

370

390

410

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

EMBI Spread(좌) MRI CITI Index(우)(bP) (P)

7,500

8,000

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

1,350

1,450

1,550

1,650

1,750

1,850

1,950

2,050

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

S&P 500지수 독일(우)(P) (P)


중국 상하이 지수☞일본 NIKKEI 지수 인도 선섹스 지수☞베트남 VN 지수

1,900

2,000

2,100

2,200

2,300

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

일본 중국(우)(P) (P)

400

450

500

550

600

650

700

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

인도(좌) 베트남(우)(P) (P)



22

6. 국내채권

한국 국채 금리 3년☞10년 금리 한국 장단기 스프레드

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

3.7

3.9

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

한국국채 10년 한국국채 3년(%)

20

30

40

50

60

70

80

90

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

한국 10년-3년 스프레드(bp)


한국은행 기준금리☞CD91일 금리 회사채 AA-☞BBB- 3년 금리

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6

기준금리 CD(91일)(%)

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6

회사채 AA- 3년(좌) 회사채 BBB- 3년(우)(%) (%)


회사채 AA-☞BBB- 크레딧 스프레드 EMBI 인덱스

5.60

5.80

6.00

6.20

6.40

6.60

6.80

7.00

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6

회사채 AA- 크레딧 스프레드(좌)

회사채 BBB- 크레딧 스프레드(우)

(%p) (%p)

390

400

410

420

430

440

450

460

470

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

JPM EMBI Core(bp)

자료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Bloomberg, 하나대투증권


23

7. 해외채권

미 모기지 30년☞미 국채 10년 금리 일본 금리☞중국 금리

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

US 모기지 30년 금리 (좌)

미 국채 10년 금리(우)

(%)(%)

3.3

3.5

3.7

3.9

4.1

4.3

4.5

4.7

4.9

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

일본 국채 10년 금리 중국 국채 10년 금리(우)(%) (%)


독일 금리☞이탈리아 금리 브라질☞멕시코 금리

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

독일 국채 10년 금리(좌)

이탈리아 국채 10년 금리(우)

(%) (%)

5.0

5.2

5.4

5.6

5.8

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

브라질 국채 10년 금리(좌)

멕시코 국채 10년 금리(우)

(%)(%)


인도☞터키 금리 인도네시아☞태국 금리

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

인도 국채 10년 금리(좌)

터키 국채 10년 금리(우)

(%) (%)

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

인도네시아 국채 10년 금리(좌)

태국 국채 10년 금리(우)

(%)(%)



24

8. 외환(FX)

한국 환율 유럽☞일본 환율

78

79

80

81

82

83

84

85

950

1,000

1,050

1,100

1,150

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

원/달러 달러인덱스(우) (P)(원)

94

96

98

100

102

104

106

108

1.26

1.28

1.30

1.32

1.34

1.36

1.38

1.40

1.42

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

달러/유로 엔달러(우) (엔)(달러)


중국☞러시아 환율 브라질☞인도 환율

31

32

33

34

35

36

37

6.02

6.06

6.10

6.14

6.18

6.22

6.26

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

위안/달러 루블/달러(우) (루블)(위안)

56

58

60

62

64

66

68

70

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

헤알/달러 루피/달러(우)(헤알) (루피)


터키☞남아프리카공화국 환율 호주☞인도네시아 환율

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

리라/달러 랜드/달러(우) (랜드)(리라)

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

12,500

0.86

0.88

0.90

0.92

0.94

0.96

0.98

1.00

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

호주달러/달러 루피아/달러(우) (루피아)(호주달러)



25

9. 원자재

CRB 인덱스☞LME 인덱스 WTI 유가☞두바이 유가

2,900

2,950

3,000

3,050

3,100

3,150

3,200

3,250

3,300

3,350

3,400

270

280

290

300

310

320

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

CRB인덱스 LME인덱스(우)(P) (P)

90

95

100

105

110

115

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

WTI유가 두바이유(달러)


금☞은 가격 구리☞니켈 가격

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

18

19

20

21

22

23

24

25

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

은가격 금 가격(우)(달러) (달러)

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

280

290

300

310

320

330

340

350

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

구리(좌) 니켈(우)

(달러))( 달러) (달러)


대두 가격☞옥수수 가격 벌크선 운임지수

300

350

400

450

500

550

600

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

대두(좌) 옥수수(우)(미국 센트) (미국 센트)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

BDI BPI(P)



26

10. 글로벌 금융시장: 부동산

미국 주택가격 미국 NAHB 주택시장지수 및 기존주택매매

120.0

140.0

160.0

180.0

200.0

220.0

240.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

10개 대도시 주택가격 20개 대도시 주택가격(P)

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

NAHB 주택시장지수(우) 기존주택매매

(백만호)(기준=50)


중국 주택가격지수 글로벌 부동산 지수

(10.0)

(5.0)

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

06 07 08 09 10 11 12 13 14

중국 1선도시 주택가격 중국2선도시 주택가격

중국3선도시 주택가격

(%,YoY)

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

글로벌 부동산 지수(P)


한국 주택가격지수 한국 전세/매매 비율

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

110.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

전국 서울 6대광역시(2013.3=100)

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

60.0

65.0

70.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

전국 서울(%)

자료: KB, 하나대투증권

자료: KB, 하나대투증권

주: 2013년 4월부터 기준선 변경


27

Calendar


美 8월 시카고 연준

지수

(-0.21P, 7월 0.26P)

美 8월 기존주택매매

(-1.8%, 7월 2.2%)

유 9월 소비자심리지

수A

(-11.4P, 8월 -10P)

美 7월 FHFA주택가격

(0.1%, 6월 0.4%)

美 9월 마킷 제조업P

(57.9P, 8월 57.9P)

美 9월 리치몬드 연준

제조업지수

(14P, 8월 12P)

유 9월 마킷 제조업P

(50.5P, 8월 50.7P)

유 9월 마킷 서비스P

(52.8P, 8월 53.1P)

中 9월 HSBC 제조업P

(50.5P, 8월 50.2P)

美 8월 신규주택매매

(E 4.4%, 7월 -2.4%)

日 9월 JMMA 제조P

(E --, 8월 52.2P)

韓 8월 백화점 매출

(E --, 7월 2.0%)

美 8월 내구재 수주

(E -18.0%, 7월

22.6%)

美 9월 마킷 서비스P

(E 59.2P, 8월 59.5P)

美 9월 마킷 종합P

(E --, 8월 59.7P)

美 8월 자본재 출하

(E 0.8%, 7월 1.4%)

美 8월 자본재 수주

(E 0.4%, 7월 -0.7%)

유 8월 M3

(E 1.9%, 7월 1.8%)

美 2Q GDP[최종]

(E 4.6%, 1Q -2.9%)

美 2Q 개인소비

(E --, 1Q 1.0%)

美 9월 미시간대 소비

자 심리지수F

(E 84.7P, 8월 82.5P)

日 8월 소비자물가

(E 3.3%, 7월 3.4%)

韓 9월 소비자심리지

수

(E --, 8월 107P)

[보험]고용 및 산재보험료의 연체금 부과율: 건강보험, 국민연금과 같은 수준의 9%로 대폭 완화→사업주 부담 완화 기대

NHN엔터: 북미, SNS카지노게임 오픈[P]

2014렛츠락페스티벌

국제원자력기구(IAEA) 총회(~26)

Fed’s Dudley Speech

UN총회

9/23 인적자원개발 컨퍼런스(~24)

[회사채만기] 동국제강(2.5K억원)

2014년 세법개정안 정기국회 제출

유엔 기후변화 정상회의

한국전기산업대전(~26)

TTF(~25)

[휴장] 일본(추분)

Defense EXPO Korea 2014(~27)

세계한상대회 기업전시회(~26)

Sotheby’s Contemporary Curated

[휴장] 남아공

China Dental Show 2014(~28): 중국 임플란트 시장 진출 교두보 역할 기대

KIAF/14(Korea International Art Fair, ~29): 한국 최대 아트 페어

2014 프랑크푸르트 모터쇼(~10/2): 신차공개 여부

Slimo2014(~29): 세계2대 안경 전시회

[회사채만기]롯데케미칼(5K억원)

9/25[보험]4대보험 카드납부 허용

[입찰]미 7년물

K Shop 2014(~27)

전국 임대주택 정보 통합 관리 예정

[조선]대우조선해양: 세계 최초의 쇄빙 LNG선 스틸커팅 시작, 2016년 3/31 완공 예정→6/31 북항항로 시험운항 예정)

스위스프리스타일(~29):세계 최대X-Game

9.28 SUN 9.29 MON 9.30 TUE 10.1 THU 10.2 FRI 10.3 FRI 10.4 SAT

美 8월 개인소득

(E 0.3%, 7월 0.2%)

美 8월 개인소비

(E 0.4%, 7월 -0.1%)

美 8월 미결주택매매

(E 0.4%, 7월 3.3%)

美 9월 달라스 연준

제조업 전망

(E --, 8월 7.1%)

유 9월 경기기대지수

(E --, 8월 100.6P)

유 9월 소비자기대지수

(E --, 8월 -10.0P)

韓 8월 경상수지

(E --, 7월 $7908.8M)

美 7월 케이스쉴러 종

합-20도시 SA

(E 0.2%, 6월 -0.2%)

美 9월 시카고 PMI

(E 61.0P, 8월 64.3P)

美 9월 소비자기대지수

(E 92.2P, 8월 92.4P)

유 8월 실업률 SA

(E --, 7월 11.5%)

유 9월 CPI A

(E --, 8월 0.9%)

中 9월 HSBC 제조PMI

(E --, 8월 50.2P)

韓 8월 광공업생산 (*E 4.4%, 7월 3.4%)

韓 8월 경기선행지수SA (*E 0.0%p, 7월 0.1%P)

美 9월 ADP 비농업취업자수 변동 (E 210K, 8월 204K)

美 9월 ISM 제조PMI (E 58.0P, 8월 59.0P)

美 9월 마킷 제조업F (E --, 8월 57.9P)

유 9월 마킷 제조업F (E --, 8월 50.7P)

日 3Q 단칸 제조업지수 (E --, 2Q 12P)

日 9월 JMMA 제조PMI (E --, 8월 52.2P)

韓 9월 CPI (*E1.7%, 8월 1.4%)

韓 9월 수출 (*E3.6%, 8월 -0.1%)

韓 9월 수입 (*E5.4%, 8월 3.1%)

韓 9월 HSBC 제조PMI (E --, 8월 50.3P)

美 8월 제조업 수주

(E -9.9%, 7월

10.5%)

美 9월 ISM 뉴욕 PMI

(E --, 8월 57.1P)

유 8월 PPI

(E --, 7월 -0.1%)

유 10월 기준금리

(E --, 9월 0.05%)

日 9월 본원통화

(E --, 8월 40.5%)

美 8월 무역수지

(E -$40.6B, 8월 -

$40.5B)

美 9월 비농업부문고

용자수 변동 SA

(E 216K, 8월 142K)

美 9월 실업률 SA

(E 6.1%, 8월 6.1%)

유 9월 마킷 종합PMI

(E --, 8월 52.5)

유 8월 소매판매

(E --, 7월 -0.4%)

日 9월 JMMA 종합PMI

(E --, 8월 50.8P)

日 9월 JMMA 서비스

PMI

(E --, 8월 49.9P)

베를린 마라톤

[월중]셰일가스 국제협력 컨퍼런스

의약외품 마스크 분류 통합 및 치약제 불소 함량 상향

카카오결제서비스(카카오 간편결제)출시

[보험]BNP파리바 국내 손보시장 진출

EU 재무장관 회의

2014 국제조선해양산업전(~10/2)

DEVIEW2014(~30): NAVER 개발자 컨퍼런스

[회사채만기] 한화(2K억원)

손해보험5개사 및 코리안리 월별실적

[반도체]하반월NAND/DRAM 고정가격[P]

[합병]두산(대상:퓨얼셀파워)

퇴직연금 제도 개선 종합대책 발표

쌀시장 개방관련: 최종 관세율 확정

[부동산]주가급여 개편: 임차 85만, 자가 12만가구에 주거급여 지급

[금융]IPO시 공모가 산정 적정성 제고 위해 기관투자자 등 불성실한 수요예측 참여기관 제재 강화

[휴장] 중국, 홍콩 (국경절, ~7)

제19회 PIFF(~11)

제 1회 통일금융 국제컨퍼런스

Seoul International Stationery & Office Fair 2014 (~5)

[LPGA]Reignwood LPGA Classic(~5)

[휴장] 중국, 홍콩 (국경절, ~7)

2014 칸 국제광고제 서울 페스티벌(~5)

미래과학기술포럼 (SF포럼)

개발 중인 온라인 액션RPG ‘애스커’ 관련 이용자 초청 간담회(관심:네오위즈게임즈)

K-BIKE SHOW 2014

파리모터쇼(~19): 글로벌 메이커 슈퍼카 및 신차공개 여부

서울세계불꽃축제 (관심: 한화)

인천 아시안게임 폐막(9/19~)

한국테니스 선수권대회(~12)

주: 1) 괄호 안은 예상치(E), 전월 순, 한국시간 기준 (*E)는 당사 추정치. 2) 유로권, 북미는 전월대비(PCE 디플레이터는 전년동월대비), 아시아는 전년동월대비 기준

자료: Bloomberg, 하나대투증권

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2007년 10월 24일 (수) - bondweb.co.kr file하나대투증권 weekly 2013년 0월 0일 i 하나대투증권 리서치센터 1 200 today’s talk talk talk :리서치센터님이