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2018-06-28 钢铁产业日报
免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含
的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，
但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何
投资决策与本公司和作者无关。 1
钢矿：突发事件扰动，仍将反复震荡
一、图表分析
表 1：螺纹钢、铁矿期现交易情况
6/27 6/26 变动 折仓单
铁
矿
金步巴湿 412 415 -3 463
期货收盘 461 462.5 -2
基差 2 4 -2
螺
纹
上海三级 4010 4030 -20 4130
期货收盘 3672 3675 -3
基差 458 476 -18
热
卷
上海热卷 4230 4230 0 4230
期货收盘 3831 3805 26
基差 399 425 -26
图 1：螺纹跨期价差
图 2：铁矿石跨期价差
图 3：主力合约虚拟钢厂利润
二、 市场信息
1、据彭博报道，美国总统特朗普决定不对中国投资采
取最严厉的措施。彭博报道称，特朗普希望美国投资环境
开放。彭博还援引官员称，特朗普不会启动国际紧急状态
法来针对中国！特朗普表示，国会需要通过强硬的《外国
投资风险评估现代化法案》；如果国会未通过 FIRRMA，他
将部署新的手段。（格隆汇）
2、6 月 27 日，山西省环境保护厅发布消息称，该厅与
山西省质量监督局日前联合发布公告要求，自 7月 1日起，
山西全省所有城市新受理环评的建设项目全面执行特别排
放限值。据山西省环境保护厅相关部门负责人介绍，在此
之前，山西省的 2+26 个城市太原、阳泉、长治、晋城等 4
个市已经从 3 月 1 日起执行大气污染物特别排放限值。此
项公告将执行特别排放限值的范围扩大到全省，旨在进一
步加大污染控制力度，倒逼企业提升污染防治水平。（中
国新闻网）
3、6 月 27 日，江苏丹阳龙江钢铁厂因环保检查全部停产，
影响建材产量约 15-16 万吨/月。(钢谷网）
三、研究观点
钢材：夜盘螺纹出现大幅上涨，主要原因有三点：一是据
彭博报道，美国总统特朗普决定不对中国投资采取最严厉
的措施，全球资本市场短线暴动；二是江苏丹阳龙江钢铁
厂因涉嫌环保数据造假被央视新闻曝光，当地政府组成联
合调查组进驻钢厂进行调查核实，据了解龙江钢铁厂已全
部停产；三是找钢网公布的本周建材社会库存下降 9 万吨，
钢厂库存增加 16.4 万吨，超出市场预期。短期螺纹走势受
突发事件因素扰动明显，预计仍会有反复，建议谨慎对待。
铁矿石：昨日港口现货矿市场成交活跃度一般，成交价格
维稳。唐山港口主流市场 PB 粉价格为 452-455 元，山东港
口主流市场 PB 粉价格为 450-455 元。昨日力拓招标 17 万
吨 7 月中旬装期的 61% PB 粉，结标价格为 62.38 美元，普
氏 62%铁矿石指数跌 0.85 美元至 63.8 美元。目前钢厂主要
采购低铝高品矿及块矿，盘面对应的中品澳矿由于港口积
压高库存以及钢厂需求量少等双重因素，价格受到一定程
度压制。但目前高低品价差扩至高位，随着钢厂复产，未
来钢厂也会考虑对中品澳矿加大采购量。且近期人民币贬
值，盘面价格或将有所提振。短期铁矿石价格仍有望偏强
震荡。
40
90
140
190
240
2018-02-07 2018-03-07 2018-04-07 2018-05-07 2018-06-07
螺纹10-01跨期价差
-10
0
10
20
30
2018-02-07 2018-03-07 2018-04-07 2018-05-07 2018-06-07
铁矿石09-01跨期价差
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
2017/02/16 2017/07/16 2017/12/16 2018/05/16
虚拟钢厂螺纹利润（右）
期货收盘价(活跃合约):螺纹钢
虚拟钢厂螺纹成本
分析师：邱跃成，现任光大期货研究所黑色研究总监，十多年钢铁贸易、信息咨
询、电子商务行业从业经验，对黑色商品产业链有着较丰富的理论及实践操作技
能，擅长从基本面角度对钢铁及原料行业大势进行分析研判。从业资格号：
F3046854 Email:[email protected]。
戴 默，现任光大期货研究所黑色分析师，上海交通大学金融学学士，
英国利兹大学金融与投资学硕士。从业资格号：F3043761 [email protected]。
2018-6-28 鸡蛋日报
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决策与本公司和作者无关。 1
鸡蛋:期货跟随现货回调
一、图表分析
图 1：在产蛋鸡存栏
图 2：育雏鸡补栏
图 3：鸡蛋养殖利润
表 1：鸡蛋现货报价及期、现静态基差
项目 山东
德州
辽宁
朝阳
湖北
浠水
河南
漯河
北京
大洋路
广东
东莞
鸡蛋 3100 3110 3600 3130 3440 3650
变化 -50 0 0 -70 0 50
折盘面 3400 3410 3900 3430 3740 3950
现-期
（1809） -790 -780 -290 -760 -450 -240
备注： 单位元/500 千克
二、市场动态
芝华数据公布，5月在产蛋鸡存栏 10.93亿只，较 4月增
加 0.21%，同比减少 2.29%。随着 2017年四季度补栏的育
雏鸡逐渐进入开产期，在产蛋鸡存栏开始小幅上涨。
5月育雏鸡补栏 8174万只，较 4月减少 6.42%，同比增加
48.84%。育雏鸡补栏环比小幅减少。
三、研究观点
周三，主力 1809 合约震荡，收跌 0.21%，交易量持仓量
小幅增加。现货方面，主销区均价 3.59元/斤，较上一交
易日下降 0.03，主产区均价 3.21 元/斤，较上一交易日
下降 0.05。收货较易，走货速度很慢，库存增加，贸易
商看跌预较增加，预计短期蛋价将弱势下跌。5月在产蛋
鸡中，中蛋占比大幅增加，本月将逐渐转为大蛋，因此短
期大蛋供给一定程度增加。随着各大高校开始逐渐放假，
短期鸡蛋需求一定程度转弱。受此影响，本周鸡蛋现货价
格持续回调，期价跟随现货价格弱势向下。中长期仍需关
注 9月鸡蛋中秋需求旺季与在产蛋鸡存栏增加的博弈。后
市建议，中长线多单谨慎持有，关注现货价格走势及在产
蛋鸡恢复进度。
光大期货研究所 孔海兰
执业资格号：F3032578
2018-06-28 沪胶日报
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沪胶：基差收敛，短期修复性上涨
图 1：沪胶与交割品（单位：元/吨）
图 2：泰国原料市场报价（泰铢/公斤）
图 3：国内产区原料价格与沪胶主力（元／吨）
图 4：上期所期货库存与注册仓单
三、市场焦点
截至 2018 年 6 月 15 日，青岛保税区橡胶总库存
18.2 万吨，较本月初环比增加 4.0%，同比下降 35%。
本次主要是天然橡胶（海关税则号 4001）库存增加。具
体来看，天胶 6.98 万吨，较上期增加 0.66 万吨，环比
增幅 10.4%；合成胶 10.85 万吨，较上期增加 0.02 万
吨；复合胶 0.37万吨，持平。
四、研究观点
近两周沪胶连续下行，基差快速收敛至平水。短期
基差压力下降，周末央行定向降准降低流动性风险，提
振市场情绪，沪胶修复性上涨；但考虑到中期矛盾仍以
去库存为主，预计上方高度相对有限，建议不参与反弹。
光大期货研究所 彭程
从业资格号：F0286172
2018-06-28 股指日报
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股指：关注 IC 率先企稳反弹
一、图表分析
-100-80-60-40-2002040
3500
3700
3900
4100
4300
4500
图一：沪深300指数期现价差
当月基差 沪深300 沪深300期货当月
-150
-100
-50
0
50
5000
5500
6000
6500
7000
图二：中证500指数期现价差
当月基差 中证500 中证500期货当月连续
-80-60-40-2002040
2400
2600
2800
3000
3200
3400
图三：上证50指数期现价差
当月基差 上证50 上证50期货当月连续
180280380480580
2,0003,0004,0005,0006,0007,000
图四：A股交易成交量与成交额
成交金额(亿元) 成交量(亿股)
-200
-150
-100
-50
0
50
100 图五：沪深300近远期合约基差
当月基差 次月基差
当季基差 次季基差
-350-300-250-200-150-100
-500
50
图六：中证500近远期合约基差
当月基差 次月基差
当季基差 次季基差
-120-100
-80-60-40-20
020406080
图七：上证50近远期合约价差
当月基差 次月基差
当季基差 次季基差
2018-06-28 股指日报
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二、 期指市场信息
昨日上证综指跌 1.1%，深证综指跌 1.29%，
上证 50 跌 2.16%，沪深 300 指数跌 2.03%，中证
500 指数跌 0.98%。昨日成交量与前一日持平，创
业板与中小板指数呈主力资金净流出。
昨日除能源外各类行业指数全线收跌，医疗、
消费跌幅居前。昨日沪股通净流出 0.41 亿元，深
股通净流出 12.09 亿元。
期货方面，从持仓变化来看，IF1807 增仓 658
手，IH1807 增仓 386 手，IC1807 减仓 448 手。前
二十主力净空单变化方面，IF1807 净空单增加 7 手，
IH1807 净空单增加 210 手，IC1807 净多单增加 81
手。
隔夜三大美指高开低走并收跌，欧股收涨，
早盘日经 225 与韩国综合指数低开。
三、 研究观点
昨日主板市场多项指数再创新低，消费、地
产与金融等权重行业大幅下跌，主力资金净流出各
类指数。昨日前期表现强势的消费行业出现补跌，
伴随最后一波强势股下跌市场整体的下跌将进入
尾声，但由于消费股前期累计较多获利盘，其下跌
或仍将持续一段时间，或以急跌的形势体现。昨夜
特朗普宣布对中国在美投资不采取最严厉措施，这
对于科技类企业为利好，盘面上资金从权重行业流
出或将为科技行业注入资金，当前反弹的风口依然
在中小创。虽然迹象表明下跌进入尾声，流动性紧
张与外部的不确定性依然存在，建议风偏较低的的
投资者短期观望至六月结束，风偏高的投资者可轻
仓短线对 IC 进行多单操作；从长期角度，政策扶
植新经济发展与行业集中度提高利好龙头企业对
新经济与传统行业均有利好，七月是对 IH、IF 与 IC
进行多单布局的较好契机。
光大期货研究所 韩颖朗
从业资格号：3039791
Email: [email protected]
2018-6-28 铜日报
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铜：震荡
一、研究观点
昨日特朗普表示不对中国采取最严厉的措施，全球
资本市场得到明显提振，避险情绪降温。铜价亦随
之而反弹，不过受制于疲弱的基本面，反弹幅度不
大。总体仍以震荡思路对待。
二、数据分析
表 1：主力合约交易数据：
收盘价 涨跌 持仓量 升贴水 库存
沪铜 52180 270 661360 -180 255394
伦铜 6693 -34 318716 4 298775
三、市场焦点
1、上海电解铜现货对当月合约报贴水 210 元/吨-
贴水 150 元/吨。市场买盘低迷，成交显迟滞，持
货商盘初报价贴水 200~150 元/吨并未有吸引力，
好铜率先主动下调报价至贴水 170 元/吨左右，平
水铜无奈跟跌超过贴水 200 元/吨才有部分吸引买
盘，湿法铜扩至贴水 300 元/吨左右，市场下游消
费持续疲弱，贸易流量逢低才适量收货，企业资金
状况决定了各自的成交意愿，周后贴水扩大趋势恐
难扼制。下午时段，盘面大幅下泄，并跌破 51500
元/吨支撑位，市场谨慎驻足，持货商收窄贴水，
市场已难觅贴水 200 元/吨货源，平水铜报贴水
190-180 元/吨，好铜报贴水 160-150元/吨，成交
价格为 51140-51250元/吨。（SMM）
图 1：上海、伦敦现货升贴水
图 2：SHFE、LME库存
图 3：洋山铜溢价
撰写：
光大期货研究所 徐迈里
从业资格号：F0292919
固定电话：021-22169060
Email：[email protected]
2018-06-28 棉花日报
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任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告
中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 1
弱势震荡行情不改
一、图表分析
图表 1：国内外棉花期现货价格对比
图表 2：国储棉成交情况
图表 3：27日郑棉仓单及有效预报
二、现货动态及市场焦点
1、6月 27日储备棉轮出销售资源 3万吨，实
际成交 1.73万吨，成交率 57.62%，成交均价 14832
元/吨，上涨 189 元/吨，折 3128 价格 16193 元/
吨，上涨 149 元/吨。当日地产棉成交 8925.482
吨，成交率 42%，成交均价 14360 元/吨，平均加
价 441元/吨，最高成交价 15670 元/吨，最低成交
价 13400 元/吨；新疆棉成交 8361.9469 吨，成交
率 95%，成交均价 15335元/吨，平均加价 888元/
吨，最高成交价 17060 元/吨，最低成交价 14340
元/吨。截至 6 月 27 日，累计计划出库 225 万吨，
累计出库成交 137.1万吨，成交率为 61%；成交最
高价 17700元/吨，最低价 12700 元/吨。
2、最新调查结果显示，2018 年全国棉花实播
面积 4900.1万亩，同比减少 80.7万亩，减幅 1.6%。
黄河流域棉花实播面积为 824.4 万亩，同比减少
74.9 万亩，减幅 8.3%，所有省（市）实播面积同
比均下降。长江中下游棉区实播面积为 537.3万亩，
同比减少 75.5 万亩，减幅 12.3%。所有省份实播
面积同比均下降。西北内陆棉区实播面积为
3490.9 万亩，同比增加 73.6万亩，增幅 2.2%。其
中新疆实播面积为 3457.0 万亩，同比增涨 2.2%。
新疆实播面积增加主要原因：一是国家继续在新疆
实施棉花目标价格补贴政策；二是本年度新疆棉单
产提高，棉农收益较高。国家棉花市场监测系统数
据显示，2017年新疆皮棉单产 144.9公斤/亩，同
比提高 3.8%，为近五年来最高水平。
3、印度现货报价小幅上调，因季风活动再度
活跃。
三、操作建议
周三美棉小幅上涨，市场等待本周的农作物种
植报告。郑棉波动区间收窄，现货成交情况一般，
期现价差缩窄，基本无套利空间，7月份为传统纺
织淡季，下游需求仍难有改观，但因人民币持续贬
值导致进口纱成本增加，企业或增加对国产纱需求，
对近期价格存在支撑。从盘面走势看，郑棉短期难
以摆脱弱势震荡格局，CF901 合约关注下方 16800
一线支撑。
撰写：光大期货研究所 许爱霞
从业资格号：F0238688
固定电话：0371-65618032
Email：[email protected]
2018-6-28 沥青日报
免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的
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沥青：油价推升沥青期价
一、市场数据
图 1.国内沥青区域价格（单位，元/吨）
图 2.沥青盘面利润（单位，元/吨）
图 3.主要炼厂库存率情况（单位，%）
图 4.沥青期现价格及基差（单位，元/吨）
二、市场焦点
1、现货方面，华南 3250-3300（0），长三角 3250-
3370（0），山东 3150-3370（0），西北 3150-3350
（0），东北 3150-3350（0），华北 3190-3350（0），
西南 3860-3940（0）。进口沥青完税价格：华南 3330-
3410（0）、华东 3400-3480（0）、北方 3400-3480
（0）。（单位，元/吨）
2、西北炼厂正常生产，开工率稳定。东北部分炼
厂产量减少，开工率下降 7%。盘锦北方 6 月 20 日
引油，即将有成品沥青，中海营口 6 月 23 日将结
束检修。华北山东东明石化 6 月 18 日沥青恢复生
产，带动开工率回升 11%。此外，滨阳燃化 6 月 20
日停产检修，检修 1 个月，京博石化继续停产检修，
中油秦皇岛 1 月-8/9 月停产检修。本周上海石化、
镇海炼化、金陵石化沥青陆续恢复生产，炼厂总开
工率回升 12%。金海宏业沥青继续停产，温州中油
将检修到8/9月。中油高富两套装置正常生产沥青，
带动炼厂开工率上升 5%。珠海华峰 6 月 22 日将
恢复生产沥青。周三（6 月 20 日）国内沥青装置
开工率 43%，较上周（6 月 13 日）上升 7%。
三、研究观点
沥青昨日大幅上行。国际油价因美国拟禁止伊朗石
油出口以及美国原油库存数据超预期而大幅上涨，
沥青受成本端驱动而价格走升。就沥青现货而言，
沥青价格持稳，山东主流成交 3150-3400 元/吨，华
南和华东 3250-3400 元/吨。沥青库存持续攀升，本
周环比涨 6%至 45%，累库速度和高度都为年内高
位，东北和华南是累库主要区域，华东和山东也小
幅累库，天气和环保因素继续影响沥青出货。后市
来看，短期油价上升推升期价，而现货库存压力下
难以与油价形成共振，一旦油价放缓，期价或有转
入震荡盘整需要，关注美国对伊朗石油出口限制情
况进展。
撰写：光大期货研究所 杨闯
从业资格证：F3035060
2018-6-28 白糖日报
免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的
信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的
信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 1
白糖：原糖再度走弱
一、图表分析
图 1：期现价差 单位：元/吨
图 2：进口糖利润空间估算 单位：元/吨
二、市场焦点
行业机构 Unica 公布的数据显示，巴西中
南部地区糖厂 6 月上半月甘蔗压榨量高于去
年同期。
6 月上半月，中南部地区糖厂压榨了
4200 万吨甘蔗，较去年同期増长 6.4% ，生
产了 200 万吨糖，较去年同期减少 17.2% ，
产出 21 亿升乙醇，较去年同期增长 42.2%。
本月上半月，36.5%的甘蔗用于生产
糖，63.5%的甘蔗用于生产乙醇。去年同期
49.4%的甘蔗用于生产糖，50.6%的甘蔗用于
生产乙醇。
巴西是全球最大的食糖生产国和出
口国，中南部地区甘蔗产量约占全国总产量的
90%。
在 4 月 1 日至 6 月 16 日期间，该地
区糖厂压榨了 1.77 亿吨甘蔗，比去年同期增
长 16.7%。食糖产量下降 7.8%至 750 万吨，
乙醇产量增长 50%至 87 亿升。
本榨季截至 6 月 16 日，中南部地区
用于生产糖及乙醇的甘蔗比例为 35%和
65% ，去年同期分别为 46.3%和 53.7%。
三、研究观点
原糖大幅回落，国内市场信心本就脆弱，
夜盘继续下探。目前市场销售状况一般，走私
糖问题依然没有有效缓解。关注糖协在 7 月 3
日～6 日在昆明召开的食糖产销形势分析会，
关注下半年配额发放问题及直补的态度。预计
近期盘面以窄幅波动为主，静待会议指引。
撰写：
光大期货研究所 张笑金
从业资格号：F0306200
固定电话：0371-65618032
Email：[email protected]
