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钢铁事业部 黑色金属研究报告
黑色金属衍生品日报
第一部分市场研判
钢材:
钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格震荡反弹，rb1701 成交放量，周五尾盘减仓收于 2309。宏观方面，多地集中开工一批重大项
目，总投资接近万亿元；货运汽车新标准出炉 业内：短期运价或涨约 20%；2015 年中国对外直接投资 1456 亿美元，首居全球第
二；外汇局：8 月中国外汇市场成交 11.84 万亿元。行业方面，武钢股份与宝钢股份的换股比例为 1:0.56；钢企求煤得回应，发改
委今组织研讨煤炭供需问题；必和必拓预计铁矿石价格将走软。现货方面，建材市场主导地区价格小幅盘整。北京地区大螺主流
报价 2400 元/吨左右；唐山三级抗震主流 2460 元/吨；上海地区主流报价在 2290-2310 元/吨；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C
规格热轧板卷主流价格 2710 元/吨左右；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 2710 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价
格稳至 2110 元/吨。基本面平稳运行，现货市场价格小幅波动，由于原料价格居高不下，短期成本支撑较强，预计主力合约短期
以震荡偏强为主。（仅供参考）
铁矿石：
铁矿：本周铁矿主力合约价格震荡反弹，i1701 成交放量，周五尾盘减仓收于 413.5。宏观方面，多地集中开工一批重大项目，总
投资接近万亿元；货运汽车新标准出炉 业内：短期运价或涨约 20%；2015 年中国对外直接投资 1456 亿美元，首居全球第二；外
汇局：8 月中国外汇市场成交 11.84 万亿元。行业方面，武钢股份与宝钢股份的换股比例为 1:0.56；钢企求煤得回应，发改委今组
织研讨煤炭供需问题；必和必拓预计铁矿石价格将走软。现货方面，国产矿主产区市场价格弱稳。目前迁安 66%干基含税现金出
厂 590-600 元/吨；枣庄 65%湿基不含税现汇出厂 555 元/吨；莱芜 64%干基含税承兑出厂 517 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂
390-400 元/吨。进口矿方面，进口矿现货市场价格平稳。青岛港 61.5%pb 粉主流报价在 440 元/吨左右；曹妃甸 61.5%pb 粉主流报
价在 438 元/吨左右。港存持续下降以及盘面持续高贴水或对价格形成支撑，短期价格或易涨难跌，主力合约关注 400-420 运行区
间。（仅供参考）
焦煤焦炭：
焦煤焦炭：焦煤焦炭震荡走高，JM1701 合约减仓 762 收于 943 元/吨；J1701 合约增仓 4020 收于 1247.5 元/吨。宏观方面，2015
年中国对外直接投资 1456 亿美元，同比增 18.3%，首居全球第二，占到全球流量份额的 9.9%。上证报：在国务院督查组分赴地
方展开督查的同时，各地纷纷行动。仅 9 月 19 日和 20 日的短短两天时间内，内蒙古、江苏、安徽、河南、四川等多地集中开工
建设一批重大投资项目，总投资规模接近万亿元。央行周五（9 月 23 日）进行 900 亿 7 天期、100 亿 28 天期逆回购。当日公开
市场有 200 亿元逆回购到期，实现净投放 800 亿，连续 9 日净投放。行业方面，中钢协向发改委递文：钢厂请求煤矿兑现合同；
汽运限载执行 陕西、内蒙等主产地煤炭滞销；淡水河谷获得铁路支线运营许可；中国神华获批 9 月份有条件增产；泰国对中国
热镀锌板卷启动反倾销调查；世界钢铁协会：8 月全球粗钢产量同比增 1.9%。现货方面，山西焦化焦炭调价：上调 100 元／吨，
从 22 日起执行；一级车板价 1420，准一车板价 1340；山东焦炭市场涨后暂持稳运行，钢厂积极采购；二级主流 1340-1350，准
一徐州 1400 东阿 1390 德州 1380 淮北 1400 出厂；焦炭市场资源仍较紧张；河津准一 1300 临汾 1240 太原 1250，长治二级 1200
吕梁 1180 含税出厂。投资建议：煤焦现货依然紧缺，且汽运改革严重影响运力，煤焦供给偏紧问题加重，在供给偏紧贴水偏大
的形势下，做空煤焦风险较大，建议逢低试多。（仅供参考）
黑色金属衍生品日报 2016 年 09 月 23 日
日日
钢铁事业部 黑色金属研究报告
今收 昨收 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均
Rb1705 2333 2312 21 / 上海 -日钢 2270 2270 0 2258
RB1610 2286 2272 14 / 上海 -中天 2310 2310 0 2298
RB1701 2309 2280 29 / 北京 -新兴 2360 2380 -20 2380
RB1705--RB1701 24 32 -8 南京 -西城 2390 2380 10 2372
RB1701-RB1610 23 8 15 山东 -石横 2420 2420 0 2414
唐山 -唐钢 2460 2470 -10 2474
出口 -上海 350 350 0 383
唐山钢坯 2110 2110 0 /
螺纹库存 449.33 438.75 10.58
今收 昨收 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均
HC1705 2577 2545 32 2534.4 上海 -日钢 2720 2710 10 2706
HC1610 2720 2689 31 2690.4 天津 -唐钢 2720 2710 10 2706
HC1701 2604 2567 37 2557.8
今收 昨收 涨跌 五均 昨日 前日 涨跌 五均
I1705 390.5 384.5 6 / Platts 62% 55.95 55.6 0.35 /
I1709 376 370.5 5.5 / TSI 62% 56.3 55.4 0.9 /
I1701 413.5 408 5.5 / MB 62% 56.34 55.87 0.47 /
昨结算 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均
IOS1609 57 56.78 0.22 青岛港PB粉 435 427 8 427.4
IOS1612 51.78 50.37 1.41 青岛港卡粉 515 510 5 509.0
IOS16Q4 53.62 52.22 1.39 日照港PB粉 435 427 8 426.8
IOS16Q3 57.00 56.78 0.22 连云港PB粉 435 430 5 430.0
i1705-i1701 -23 -23.5 0.5 连云港卡粉 515 510 5 510
i1709-i1701 37.5 37.5 0 唐山66%铁精粉 595 595 0 599
库存
本次 上次 涨跌 更新 上周 前周 涨跌 更新（周二）
港口库存 10401 10346 55 9月18日 澳洲发货量 1583.4 1466.5 116.9 9月20日
日均疏港 269.8 271.5 -1.7 9月18日 巴西发货量 715.77 830.52 -114.75 9月20日
钢厂外矿库存 23 24 -1 9月22日 六大主港到港量 917.6 1184.2 -266.6 9月20日
铁矿石期现套利
备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数
期货
今收 昨收 涨跌 五均 今收 昨收 涨跌 五均
JM1705 912 899 13 / 主焦 -京唐港 1290 1290 0 1280
JM1709 888.5 905.5 -17 / 主焦 -日照港 1210 1210 0 1200
JM1701 943 921.5 21.5 / 主焦 -柳林 / / / /
昨收 前收 涨跌 五均
峰景硬焦煤 208.5 200 8.5 199.9
中挥发硬焦煤 187.5 186.5 1 186.2
半软焦煤 119 118 1 117.2
焦煤期现套利
备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤
期货
今收 昨收 涨跌 五均 今收 昨收 涨跌 五均
J1705 1194 1164 30 / 天津准一级 1460 1460 0 /
J1709 1173.5 1151.5 22 / 焦炭出口 242 242 0 /
J1701 1247.5 1217 30.5 /
焦炭期现套利
备注：
焦煤
焦炭
跨品种
260.13
1.32
295.00
5.59
HC1701-RB1701
1.32
287.00
0.00
0.00
8.00
20日均值J1701基差
主焦-京唐 1250 /
/
现货
折标准品
/
中挥发硬焦煤(澳)（昨） 1507 564.18
20日均值JM1701基差折标准品
期货与掉期 现货
现货
青岛港PB粉 480.33 66.83
到港发货
折标准品 I1701基差 5日均值
/
上海日钢热卷-HC1701 2720 127.2116
铁矿石
热卷期现套利
折标准品 20日均值HC1701基差
备注：螺纹库存每周更新，口径为中国35个城市社会库存
热卷
Rb1701基差
31.21
期货 现货
螺纹钢期货 现货
螺纹钢期现套利
日钢-RB1701 2340.21 /
折标准品 20日均值
天津准一级 1460 /212.5
/出口焦炭 1583 335.9
20日均值
J1701/JM1701
RB1701/I1701
项目 现值 前值
5.58
涨跌
5.70
1.32
钢铁事业部 黑色金属研究报告
图1：螺纹钢期货跨月价差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图2：螺纹钢期现基差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图3：热卷期货跨月价差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
-300
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0
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螺纹跨月价差
螺纹10-5价差 螺纹1-10价差 螺纹5-1价差
509.45
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0
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400
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螺纹期现基差
现货-10月 现货-5月 现货-1月
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
热卷价差
热卷10-5价差 热卷1-10价差 热卷5-1价差
钢铁事业部 黑色金属研究报告
图4：热卷期现基差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图5：铁矿期货跨期价差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图6：铁矿期现基差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
热卷期现基差
现货-1月 现货-5月 现货-10月
-140
-120
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
铁矿石跨期价差VS期现价差
铁矿9-5价差 铁矿1-9价差 铁矿5-1价差
152
-100
-50
0
50
100
150
200
铁矿期现基差
现货-1月 现货-5月 现货-9月
钢铁事业部 黑色金属研究报告
图7：焦炭期货跨月价差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图8：焦炭期现基差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图9：焦煤跨月价差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
-200-150-100
-500
50100150200250300
焦炭跨月价差
焦炭9-5价差 焦炭1-9价差 焦炭5-1价差
-400
-300
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0
100
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300
400
焦炭期现价差
现货-1月 现货-5月 现货-9月
-150
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50
100
150
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250
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焦煤跨月价差
焦煤9-5价差 焦煤1-9价差 焦煤5-1价差
钢铁事业部 黑色金属研究报告
图10：焦煤跨月价差
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图11：螺纹钢利润
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-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
螺纹钢利润（现金）
现货现金利润 螺纹1月现金利润 螺纹5月现金利润 螺纹10月现金利润
数据来源：银河钢铁、wind资讯
图12：热卷利润
-300
-100
100
300
500
700
900
1100
热卷利润
热卷现金利润 热卷1月现金利润 热卷5月现金利润 热卷10月现金利润
数据来源：银河钢铁、wind资讯
-300-250-200-150-100
-500
50100150200
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焦煤期现价差
现货-1月 现货-5月 现货-9月
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