互联网金融浅析互联网金融浅析 V 1.3V 1.3

苏大上海校友会 李强苏大上海校友会 李强

互联网金融的背景

互联网金融的定义

互联网金融的模式

目录

2

3

1

互联网金融的背景互联网金融的背景

01 02 03

2011

余额宝上线上线 5天，用户数突破 100 万百度百发，微信理财通BAT全面进军互联网金融

比特币在中国开始爆发性增长每天交易量在 10 万个以上占全球交易量 50%以上

全国 P2P 高速发展截至 5月，全国 P2P 规模达到 540 亿

2013.6 月 2013.102013.10 月 月 2014.52014.5 月 月 2014.72014.7 月月

京东众筹上线

新商业模式的探讨

互联网金融大事件互联网金融浅析

互联网金融的定义互联网金融的定义

01 02 03

互联网金融是传统金融行业与互联网“开放、平等、协作、分享”的精神相结合的新兴领域。指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式。狭义上讲，是指通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务和金融产品所形成的虚拟金融市场。广义上讲，还包括互联网金融服务提供的实体金融机构以及相关的法律法规等。

什么是互联网金融？什么是互联网金融？

互联网金融的定义互联网金融浅析

互联网金融的定义互联网金融浅析

“支付便捷，市场信息不对称程度低，资金供需不对称程度非常低，资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不能发挥作用，直接和间接融资的配置效率相同，并在促进经济增长同时，大幅度降低交易成本。” --- 谢平教授

“ 互联网金融，纯粹的外行领导，依靠思想开放，技术开放和政策开放区改变这个现状去服务 80% 的客户。” --- 马云

“ 互联网金融的本质还在于金融 , 它是利用互联网技术极大的改变了金融的运行效率，对金融结构和格局产生极大的整体性影响。” --- 江南愤青

互联网金融的本质是金融互联网金融的本质是金融

存

汇

贷互联网互联网金融金融

互联网互联网金融金融

互联网理财，如余额宝、互联网保险等

（债权、股权等） , 债券 -P2P, 股权 - 众筹

( 网上和移动支付结算 , 银行间汇款等 ) – 第三方支付

互联网金融的定义互联网金融浅析

互联网金融的模式互联网金融的模式

01 02 03

用户

互联网理财的代表 -------- 余额宝余额宝由支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。其实质是背后对接一支货币基金 ----- 天弘增利宝

余额宝货币基金

面对背后

通过余额宝，用户不仅能够得到收益，还能随时消费支付和转出，像使用支付宝余额一样方便。用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品 ，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。

优势优势

收益对比

货币基金平均收益率 4.2%4.2%

银行活期存款利率 0.35%0.35%

互联网理财互联网金融模式

2013年第二季度 2013年第三季度 2013年第四季度 2014年第一季度 2014年第二季度客户数量（万户） 251.56 1367.88 4303 8100 10000规模（亿元） 57 556.5 1853.4 5413.4 5741.6

余额宝一周年关键数据 （数据截止 2014.6.13 ）

规模 ： 5741 亿用户数： 1 亿申购数： 4.96 亿笔赎回数： 8.10 亿笔为用户创造收益： 118 亿元

余额宝客户数量和季度数据

互联网理财互联网金融模式

造成余额宝规模增速明显放缓的原因

1 、余额宝的收益率不断下降，从年初高峰时的 6.73%迅速降至 4.23% 。2 、四大行对余额宝的围堵以及国家监管的加强对余额宝的发展形成天花板。3 、微信理财通等同类宝宝理财项目的同类竞争，对余额宝也形成了很大的压力。4 、支付宝平台导流到余额宝的存量客户已经将近开发殆尽。

余额宝未来发展走向 ------------ 从收益转向权益

1 、打造余额宝用户专属社区网站 2 、定期理财优先购买权 3 、结合各种消费场景的产品

互联网理财互联网金融模式

银行理财产品和互联网理财对接的货币基金对比 互联网金融模式

银行理财 货币基金

起步金额 ： 5 万以上 1 分钱期限 ： 一般 3 个月以上 随存随取收益 ： 5%~6% 4%~5%

提前支取 ： 到期支取 T+0 取现办理方式 ： 首次办理必须 在线办理 线下网点面签投资标的 ： 一般投向银行自有资产池 金融同业存款 3A 级以上债券

P2P 贷款互联网金融模式

20079

P2P贷款的理念源起于 1976

年，但碍于技术限制，发展并不顺利。直到 2005年，全球第一家 P2P贷款公司在英国成

立， 2007年传入中国。

经过 5年的发展， P2P贷款在2012年成为互联网金融领域

最火爆的话题，一方面因为它的影响力越来越高，另一方面也因为行业爆发了许

多恶性事件。

2012

管，纷纷成立行业联盟进行自我约束，以求健康发展。

Now呼唤监管呼唤监管

行业自律行业自律

探索发展探索发展

行业呼唤规范，呼唤政策监P2P贷款（ Peer To Peer Lending）：中文官方翻译

“ ”为 人人贷 ，投资人通过有资质的中介机构，将资金贷给其他有

借款需求的人。

中国 P2P贷款的发展历史发展历史

互联网金融模式

美国 P2P 贷款发展历程 美国 P2P 贷款发展历程 代表公司：

• 2005年成立

以电子商务平台的运作模式为蓝本，建立了网络信贷的基本框架，将贷款需求引入平台，按照荷兰式拍卖的形式为融资需求筹集资金。

• 2007年成立

2008年由于 prosper 贷款业务被 SEC禁止， LendingClub 借此机会迅速发展，成为业界大佬。

时代特征：以 C2C 的经营理念做 P2P 贷款运作方式：将贷款需求进行荷兰式拍卖

时代特征：P2P 与社交网络的结合监管介入运作方式：将拥有相同属性的用户组成群，赋予群主放贷及审核的权限

时代特征：政府监管加强出现寡头企业和非盈利企业部分 P2P 贷款平台按行业进一步专业化运作方式：大资金集团不断注资寡头企业，专业化P2P 平台按教育、农业、科技等不同行业进行细化

初创期

探索期

发展期

2008年 2010年

美国的 P2P 贷款行业经历了三个主要的发展历程：

时间

互联网金融模式

美国 P2P 贷款发展历程

以欧美经验来看， P2P 并不是昙花一现的，而是在整个互联网时代“去中心化”的大浪潮中对既有金融系统的一个补充。中国的利率市场化才刚刚开始，在这个大环境下， P2P 在中国的发展比欧美有更大的前途。

以 为代表的美国 P2P公司运营背景：

借贷环境非常宽松， P2P 借款只是众多借款方式

中的一种

利率市场化完成，P2P 贷款利率低

于信用卡利率

FICO评分、征信局对企业和个人的信用数据完善，

便于风险定价

美国是过度消费，金融业非常发达

的国家

互联网金融模式

居民储蓄率

信用体系

信息征集

利率市场化

资源分布

人力成本

用户需求

30%-50%

各机构不统一数据库不能对接

0%-5%

市场主导，依需求建设数据库，竞争力强

10%-15%

央行主导，强制执行短期内可见效

依赖线下，线上空白 线上线下均已完备，并可影响全球信用评级

刚刚起步

以北上广为中心集中于沿海地区

员工薪酬占企业收入10%

比较旺盛

1986年完成

比较平均

员工薪酬产企业收入23%-35%

无刚性需求

1976年德国完成1980年英国完成

平均分布，但国家间差距正在逐步增大

员工薪酬占企业收入20%-25%

一般

中美欧发展环境对 P2P贷款的适合度

中国 美国 欧洲

互联网金融模式

912.8%614.7%

271.4% 197.6% 112.1% 71.3% 40.9%

P2P贷款规模（亿） 增长率（%）

2009-2016年中国 P2P贷款交易规模

单位 :亿

互联网金融模式

P2P贷款的四种模式

电

商

传统模式：搭建网站

线上撮合

债权转让：线下购买债权

将债权转售

优点：利于积累数据，品牌独立，借贷双方用户无地域限制，不触红线 筹资人

P2P平台

投资人

优点：平台交易量迅速提升，适合线下

缺点：如果没有用户基础，则很难实现盈利

典型案例：

缺点：有政策风险，程序繁琐，由于需要地勤人员，所以地域限制不利于展业

典型案例：

债权

典型案例：

担保模式： 引入保险公司

为交易担保

筹资人

P2P平台

投资人

保险

优点：保障资金安全，符合中国用户的投资理念

缺点：涉及关联方过多，如果P2P平台不够强势，则会失去定价权

典型案例：

平台模式：引入小贷公司的融资需求

筹资人

P2P平台

投资人

优点：

成本小，见效快

缺点：核心业务已经脱离金融范畴

筹资人

P2P平台

投资人

小贷

互联网金融模式中国 P2P 贷款运作流程中各方行为

步骤 投资者 P2P 平台 筹资者

第一步 用户注册 集成优质小贷公司的融资需求在电商平台上开发优质融资需求

发布贷款需求提交信用审核资料

第二步 甄选符合自己需求的投资意向并投资

审核信用发布需求

等待资金对接根据情况调整需求

第三步 签订电子合同

筹资满额后放贷寻求小贷公司担保持续关注项目进展监控风险

收到货款考虑是否二次担保

第四步 到期收回投资支付相关费用

项目成功 单 /双向收取费用项目违约 追对债务，按约定赔付 到期偿还

互联网金融模式

P2P 平台现状 根据第三方机构网贷帮的数据显示， 2013年 10 月，我国 P2P 市场成交量达到7.81 亿元人民币。 根据网贷之家对外公布的10 月网络借贷平台评级。人人贷排名第一，和拍拍贷、红岭创投、陆金所、 365 易贷、微贷网稳居综合指数排名前五位。（剔除年化收益率在 48% 以上的 P2P 平台）

互联网金融模式

P2P 平台跑路原因1. 自融：拿钱自己去放高利贷或做高风险投资，失败后倒闭 ;

2. 诈骗：建设一个空壳 p2p 借贷系统www.dimeng.net 平台网站，用高息吸引投资人上当，时机成熟撒腿就跑 ;

3. 外行：完全是不懂风控的人放贷，自然只会放不会收，坏账一多就玩儿完 ;

4. 庞氏：基本就是借新还旧，或严重拆标，资金链一断就破产 ;

5. 平台漏洞： p2p 网贷平台开发出现漏洞，数据被黑未进行灾备，导致交易资金数据无法复原最终倒闭。

互联网金融模式

如何选择 P2P

1 、查证。2 、查看 P2P 公司创始团队、管理团队的背景和专业素质。3 、警惕高息平台。4 、警惕项目期限超短的项目。5 、警惕金额过大的项目。6 、分散风险。

互联网金融模式

央行的监管理念

1 、强化平台的中介性质2 、避开平台自身的担保功能3 、防范资金池的出现 就是你把钱交给 P2P 公司，然后不管怎么用，到期拿收益， P2P 公司不管你的投资期限多长，把大家的钱集合到一起拿出去借给别人 .

未来监管的方向

互联网金融模式

小贷公司与 P2P 的区别

　 区别一：企业的性质不同。 P2P 借贷平台主要扮演“中介”的角色，它主要为出借方和借款方提供相关的服务和信息。而小贷公司是经营小额贷款业务的有限公司或者股份有限公司，它并不具有中介的角色。　　区别二：模式不同。 P2P 借贷平台大多数都是纯线上的服务模式，但是小贷公司则是线下借贷的模式。　　区别三：借款利率不同。 P2P 借贷平台充当的是“中介”，借款人所借的款项来自出借人，所以对于这款模式，一般利率较低。小贷公司出借的钱都来自股东，一般来说它的利率都比较高，但是具体的利率还可以和小贷公司进行商议。 区别四： P2P 借贷平台会收取一定的服务费，小贷公司一般只收取利息。 区别五：小贷公司需要在相关部门申请经营资质，但是 P2P 借贷平台却无此项规定。金融监管机构的指导意见明确规定，小额贷款公司从银行业金融机构融入资金余额不得超过其资本净额的 50% 。

互联网金融模式

众筹融资

2011世界第一家众筹网站在美国诞生。截止 2012年，其融资规模高达 3.2亿美元，创造了互联网金融的又一神话。

国内首家众筹网站成立，先后完成了《十万个冷笑话》、《大鱼 ·海棠》等国内原创动漫作品的众筹项目，引起社会广泛关注。

项目众筹

股权众筹

债权众筹

众筹模式面临多重选择，但由于涉及太多法律限制，短期内难赢爆发。

200917

Now

利用网络良好的传播性，向网络投资人募集资金的金融模式。在募集资金的同时，达到宣传推广的效果。

互联网金融模式

股权众筹的发展方向。交易非上市股权，形成自由市场。但政策风险很大。

众筹融资的模式演变

02 股权众筹

01 股权交易所

以股权作为投资标的物，进行融资。涉及大量线下审核过程，与传统风险投资差别不大。存在法律风险。

03 项目众筹最原始的众筹方式，团购加预购的结合。

04 债权众筹因为债权的标准化程度高，因此项目众筹最简单的衍生模式。存在法律风险。

互联网金融模式众筹融资的一般流程&费率

人自行提出所

需资金额度和

筹资期限。

通常附带视频

以及具体落地

方法的项目最

容易得到支

持。

债权众筹

股权众筹

Step 1

项目发起人提

出项目申请。

Step 2

平台对所提交项

目进行审核。

的项目审核过程

相对简单。

股权众筹的审核

需要工作人员与

项目发起人直接

沟通，风险控制

主要依赖于审核人的个人判断。

Step 3 Step 4

中国的众筹融资尚处起步阶段，因此

多数项目发起人进行众筹融资的目的

并不是获得资金，而是推广宣传。

而众筹平台也乐于吸纳这些不缺资金

的项目，借助项目已有的影响力，提

升自己平台价值。达到双赢。

Step 5

务费。目前项目

众筹和债权众筹

免费。

股权众筹的收费

方式是打包收

费，并不针对某

一服务收费，费

率为 0%~5%。

审核通过的项目

在网站列出

在筹资期限内进

行融资。

融资完成。

部分众筹网站

允许项目发起

标准化程度较

高、落地较容易

成功的项目，众

筹公司会收取服

项目众筹

互联网金融模式

众筹融资的优势&缺陷

众筹融资的优势主要体现在以下几个方面：首先，融资速度快。对于项目细节完善，可落地性强，且创意俱佳的项目一旦发布，很容易得到项目支持者认可，融资效率远高于传统金融渠道；其次，增强参与感。相对于传统金融方式来说，众筹模式更加透明，项目支持者能够亲身经历项目完成前的所有流程，增加对项目的认同感；最后，利于宣传推广。由于项目支持者直接使用资金支持，因此缓解了“劣质粉丝”的不利情况。创意好的项目能够迅速借助支持者进行社交网络传播。

优势 劣势

众筹融资的缺陷主要体现在以下几个方面：首先，类似团购。由于项目众筹不涉及资金回报问题，这样的模式闭环已经脱离了金融的范畴，更像是一种团购；其次，法律风险。股权众筹、债权众筹面临巨大的法律风险，有非法集资的嫌疑，所以在中国法律体系完善之前，众筹融资的金融属性很难有所体现；最后，服务缺失。一个项目从诞生到落地需要各个不同领域的支持和补足，尽管众筹可以帮助企业融资，但是融资之后企业仍然需要财务管理、企业运营、技术顾问等其他服务，这是众筹无法全部满足的。

互联网金融模式众筹融资的发展趋势

法规

众筹融资法律法规逐步完善立法原则将注重消费者保护或颁发众筹融资牌照

垂直

市场结束跑马圈地的阶段将按照不同行业进行细分出现垂直众筹平台

线上

线上模式能最大作用的发挥互联网的优势线下活动减少

互联网金融模式

第三方支付机构

所谓第三方支付，就是一些和产品所在国家以及国外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。

定义定义

互联网金融模式

支付宝

阿里巴巴集团推出的国内独立第三方支付平台，其前身是淘宝网 2003年 10 月所推出的一种支付工具服务； 2004年 12月 30日，支付宝网站 www.alipay.com 正式上线并独立运营。

业务规模• 与国内外 127家银行机构成为合作伙伴，超过 46 万家商户使用支付宝业务。

• 截至 2013年 12 月，支付宝实名用户突破 3 亿，日交易额超过 50 亿元人民币，日交易笔数峰值达到4000 万笔。

充值方式• 网上银行充值、快捷支付充值、网点充值

以及消费卡充值。

市场份额• 来自易观国际的报告显示， 2013年中国第三方互联

网支付市场交易中，支付宝以 47% 的市场份额排名第一。

业务范围• 以淘宝网为依托，支付宝迅速拓展成为多家网上零售机构，团购网站的支付工具。

• 同时积极在航空、游戏、公共事业缴费、生活服务等细分领域拓展业务，从而为其保持高市场份额做出了重大贡献。

互联网金融模式

支付宝功能

05

01

02

03

04

网购支付网购支付支持淘宝 7 天担保交易以及其他 B2C 网站即时到账交易

0101

生活缴费生活缴费水电煤、电话费、交通罚款0202

转账汇款转账汇款支持转账到支付宝账户、转账到银行卡近期支持国际汇款

0303

线下支付线下支付支持线下扫码支付未来还会支持指纹支付、空付

0404

理财理财余额宝、招财宝0505

讨论讨论