Upload
others
View
1
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
(2) สภาพแวดลอมทางการเงนตลาดการเงน (Financial Markets)
กง.201 การเงนธรกจ (ภาค 2/2560)
(ใชทกกลม)
2
บทบาทของตลาดการเงน (Financial Market) กระแสเงนสดระหวางธรกจและตลาดการเงน กระบวนการเคลอนยายเงนทน (Capital Formations Process) องคประกอบของตลาดการเงน (Components of Financial Markets) สถาบนการเงน (Financial Institutions) ตลาดรองทางการเงน (Secondry Markets)ตนทนของเงนทน (Cost of Money)
หวขอการบรรยาย
3
บทบาทของตลาดการเงน (Financial Market)
Mechanisms by which capital is collected from surplus economic units and then distributed to deficit ones Major Roles of Financial Markets
Capital mobilization Risk transfer Determination of securities pricesA variety of supporting services (payment services, risk protection services, liquidity services, advisory services etc.)
4
Total Value ofFirm’s Assets
Total Value of the Firmto Investors in
the Financial Markets
B. Firm invests in assets
Current AssetsFixed Assets
C. Cash flow from firm’s assets
D. Government
E. Retained cash flows
A. Firm issues securities
F. Dividends anddebt payments
FinancialMarkets
Short-term debtLong-term debtEquity shares
กระแสเงนสดระหวางกจการและตลาดการเงน(Cash Flows between the Firms and the Financial Markets)
5
กระบวนการเคลอนยายเงนทน 2 วธ:
1. การเคลอนยายเงนทนทางตรง (Direct Transfer ) จากผมเงนออม (Saver หรอ Supply of Fund) ไปสผตองการใชเงน (Demand of Fund)
2. การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer )โดยผานตวกลางททาหนาทตางกน 2 ประเภท ไดแก:
2.1 ผานตวกลางประเภท Financial Intermediar ies (FI) 2.2 ผานตวกลางประเภท Investment Bank (IB)
6
1. การเคลอนยายเงนทนทางตรง (Direct Transfer)
เปนการเคลอนยายเงนทนโดยตรง จากผมเงนออม (Savers) ไปสผตองการใชเงนทน (Demand of Fund)
ผต องการใชเงนทน ผ ม เงนออม
หลกทรพย
เงนทน
7
การเคลอนยายเงนทนทางตรงเปนการเคลอนยายเงนทนระหวางคนรจกกน เปนเงนจานวนไมมากนก และหยบยมกนชวครงชวคราวมกไมมการทาเปนหลกฐานอะไรทเปนทางการ เปนการไวเนอเชอใจกน หรอใหดวยความเกรงใจการเคลอนยายโดยวธน จะมขอจากดสาคญ เมอเงนทนทตองการมจานวนมากขน การจะยมจากคนใดคนหนงอาจไมเพยงพอ จาปนตองหาจากแหลงอน ซงหากไมรจกกน หรอไมรวาใครเปนผมเงนออม การระดมเงนจะทาไดลาบากขน ทาใหธรกจหรอบคคลทมความตองการใชเงนทนจานวนมากขนตองเสาะแสวงหาทางเลอกอน
1. การเคลอนยายเงนทนทางตรง (Direct Transfer) (ตอ)
8
2.1 ผานตวกลางประเภท Financial Intermediar ies (FI)
ผตองการใชเงนทน ผมเงนออมตวกลางFI
หลกทรพยของผ ต องการใชเงนทน
หลกทรพยของFI
เงนทน เงนทน
2.1 การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer) ผานตวกลางประเภท Financial Intermediaries (FI)
9
การเคลอนยายเงนทนทางออมผานตวกลางประเภท FIFI เปนตวกลางทางการเงน ทประกอบธรกจพนฐานคอการรบเงนฝากจากผมเงนออม แลวนาเงนทนทรบฝากไปสรางรายไดดวยการปลอยก แกผทตองการใชเงนทน ตวอยางไดแกธนาคารพาณชยFI จะใหผลตอบแทนแกผฝากเงนในรปดอกเบยรบ(ปจจบนประมาณ 1-3% ขนอยกบประเภท และระยะเวลาของเงนฝาก) และไดรบรายไดในรปดอกเบยเงนกจากผก (ปจจบนประมาณ 8%ขนไป ขนอยกบประเภท และระยะเวลาของเงนก ตลอดจนความเสยงของผก)FI ไดรบผลตอบแทนจากสวนตางของอตราดอกเบยทงสอง ทเรยกวา “Interest Spread ” สวนตางยงมคามาก จะยงทาใหผก และผมเงนออมตองการหาทางเลอกใหม เพอใหไดรบผลตอบแทนทดขน
2.1 การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer) ผานตวกลางประเภท Financial Intermediaries (FI) (ตอ)
10
2.2 ผานตวกลางประเภท Investment Bank (IB)
ผตองการใชเงนทน ผมเงนออมตวกลางIB
หลกทรพยของผ ต องการใชเงนทน
หลกทรพยของผ ต องการใชเงนทน
เงนทน เงนทน
2.2 การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer) ผานตวกลางประเภท Investment Bank (IB)
11
การเคลอนยายเงนทนทางออมผานตวกลางประเภท IBIB เปนตวกลางทางการเงน โดยบทบาทในสวนน IB จะทาหนาทเปนทปรกษาทางการเงน (Financial Advisors) ในการระดมทนใหกบผตองการใชเงนทนโดยการออกจาหนายตราสารทางการเงนตางๆเพอการระดมทน เชนหนก หรอหนสามญ เปนตน ในสวนน IB จะทาหนาทจดจาหนายตราสาร (Underwriter) ใหกบผลงทนทวไปโดยวธนผกสามารถออกหนก ไดโดยมอตราดอกเบยทตากวาการกจากสถาบนการเงนประเภท FI ในขณะทผมเงนออมสามารถมทางเลอกในการลงทนทไดรบดอกเบยสงกวาดอกเบยเงนฝากจาก FI จะไดวาทง 2 ฝายจะไดรบประโยชนเพมขน เมอเทยบกบการทาผานตวกลางประเภท FI
2.2 การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer) ผานตวกลางประเภท Investment Bank (IB) (ตอ)
12
ภาพรวมของตลาดการเงน (Financial Markets)
ตลาดการเงนตลาดเงน
ตลาดซอคนพนธบตร
ตลาดตราสารพาณชย
ตลาดตวเงนคลง
ตลาดเงนตราตางประเทศ
ตลาดทน
ตลาดตราสารหนระยะยาวตลาดตราสารทนตลาดตราสารกงหนกงทนระยะยาว
ตลาดตราสารอนพนธระยะยาว
(ตลาด)เงนกยมแบบมกาหนดเวลา(ยาว)(ตลาด)เงนกยมแบบเบกเกนบญช
(ตลาด)การเชาทรพยสน(ลสซง)ระยะยาว
ตลาดแรก ตลาดรอง ตลาดแรก ตลาดรอง
13
ตลาดการเงน (Financial Markets) แบงตามระยะเวลาของธรกรรม
ตลาดการเงนแบงประเภทออกไดหลายลกษณะ ในเบองตน ถาแบงตามอาย หรอระยะเวลาในการทาธรกรรม จะแบงออกไดเปน 2 ประเภทไดแก:
ตลาดเงน (Money Markets): ระยะสนไมเกน 1 ป
ตลาดทน (Capital Markets): ระยะยาวตงแต 1 ปขนไป
14
ตลาดเงน (Money Markets)
เปนการระดมทน หรอการลงทน ระยะสนไมเกน 1 ป
โดยการระดมทน หรอการลงทน โดยผานตราสารระยะสน เชนตวเงนคลง บตรเงนฝาก ตราสารพาณชย เปนตน
โดยการฝากเงนระยะสน หรอกยมเงนระยะสน จากสอกลางทางการเงนประเภทธนาคารพาณชย หรอสถาบนการเงนอนทใหก
ตลาดเงน (Money Markets)
15
ตวอยางตราสารในตลาดเงน (Money Market Instruments) และ ตลาดเงน (Money Markets) ทสาคญของไทย
ตวเงนคลง (Treasury Bill: T-Bill) ตราสารพาณชย (Commercial Paper) เชค (Cheque)ตวแลกเงน (Bill of Exchange: BE)ตวสญญาใชเงน (Promissory Note: PN)บตรเงนฝาก (Negotiable Certificate of Deposit: NCD) เงนกระยะสน (short-term Loans)เงนกเกนเกนบญช (Overdraft: OD) สญญาซอคนพนธบตร (RepurchaseAgreement: Repo)เงนตราตางประเทศ (Foreign Exchange: FX)
ตราสาร ตลาดตลาดตราสารหน (Debt Market)ตลาดเงนกเบกเกนบญช (OD Market)ตลาดซอคนพนธบตร (Repurchase Market)ตลาดเงนตราตางประเทศ (Foreign Exchange Market)
16
ตลาดทน (Capital Markets)
เปนแหลงการลงทน และ การระดมเงนทนระยะยาวตงแต 1 ปขนไป
โดยการระดมทน หรอการลงทน โดยผานตราสารระยะยาว เชนพนธบตรรฐบาล หนก หนทน เปนตน
โดยการฝากเงนระยะยาว หรอกยมเงนระยะยาว จากสอกลางทางการเงนประเภทธนาคารพาณชย หรอสถาบนการเงนอนทใหก
17
ตวอยางตราสารในตลาดทน (Capital Market Instruments) และ ตลาดทน (Capital Markets) ทสาคญของไทย
พนธบตรรฐบาล (Government Bond) พนธบตรธนาคารแหงประเทศไทย (BOT Bond)พนธบตรรฐวสาหกจ (State Enterprise Bond) หนก (Bond) หนบรมสทธ(Preferred Stock) หนสามญ (Common Stock) ตราสารแปลงสภาพ (Convertible Security) ใบสาคญแสดงสทธซอหลกทรพย (Warrant) ใบสาคญแสดงสทธอนพนธ (Derivative Warrant: DW) เงนกระยะยาว (Long-term Loans)หนวยลงทน (Unit Trust)
ตราสาร ตลาดตลาดตราสารหน (Debt Market) ตลาดตราสารทน (Equity Market)ตลาดตราสารอนพนธ (Derivatives Instruments) ตลาดเงนกแบบมกาหนดเวลา (Loans)ตลาดการเชาทรพยสนระยะยาว (Lease)
18
แบงออกไดเปน 2 ประเภท ไดแก :
ตลาดแรก (Primary Market)
ตลาดรอง (Secondary Market)
ตลาดการเงน: แบงตามวตถประสงคของการทาธรกรรม
ตลาดการเงน (Financial Markets) แบงตามวตถประสงคของการทาธรกรรม
19
ตลาดแรก (Primary Market)เปนตลาดการระดมทนของผตองการใชเงนทน อาจเปนการการออกจาหนายตราสารทางการเงนทออกใหม (New-Issue Secur ity) เพอการระดมทน ซงอาจอยในรปของตวสญญาใชเงน หนก หนสามญ เปนตน หรออาจเปนการกยมเงนโดยมสญญากเงนกบสถาบนการเงน เชน ธนาคารพาณชย การออกตราสารใหม เพอการระดมทนนจะทาผานตวกลางทเรยกวาธนาคารเพอการลงทนหรอวาณชธนกจ (Investment Bank) เขามาทาหนาทใหคาปรกษาทางการเงน(Financial Advisor) ในการออกตราสารวาควรเปนตราสารประเภทใด ราคาใด และทาหนาทในการจาหนาย (Distributor) หรอรบประกนการจาหนายตราสาร (Underwriter) ตามขอตกลงดวย สวนการกยมเงนจะกจากธนาคารพาณชยหรอสถาบนการเงนททาหนาทเปนตวกลางในลกษณะ Financial Intermediar ies
ตลาดแรก (Primary Market)
20
ตลาดรอง (Secondary Market)เปนตลาดทเสรมสรางสภาพคลองใหกบตราสารทมการออกจาหนายในตลาดแรกแลว ตลาดรองนไมไดชวยระดมทนโดยตรง แตชวยทางออม เมอมตลาดรองสาหรบซอขาย การขายหนใหมในตลาดแรกกจะขายไดงายขนเปนแหลงทผลงทนไดเขามาซอขายหลกทรพย เพอการลงทนและเพอการเกงกาไรจากสวนตางของราคาโดยผานสอกลางทเรยกวา บรษทหลกทรพย (Secur ities Company) ทาหนาทเปนนายหนา (Broker ) ในการซอขายหลกทรพยนน Brokerไดรบคาธรรมเนยมหรอ คานายหนาจากการซอขาย (Commission) เปนการตอบแทน และบรษทหลกทรพยสามารถซอขายหลกทรพยทตวเองถออย เรยกวาเปน Dealer หรอผคา
ตลาดรอง (Secondary Market)
21
Financial markets
Firm
A
Bond
Money
B
C
Bond
MoneyBond
Money
Secondary marketPrimary market
ตลาดแรก และตลาดรอง (Primary and Secondary Market)
22
องคประกอบทสาคญของตลาดการเงน (Financial Market)ผลงทน (surplus economic units) และผตองการใชเงนทน (deficit economic units): หนวยเศรษฐกจ (economic units) ประกอบดวย ภาคธรกจ (firm) ภาคครวเรอน (household) รฐบาล (government) ตลาดการเงน (Financial Market): ตลาดเงน (money market) ตลาดทน (capital market) ตลาดแรก (primary market) ตลาดรอง (secondary market) ตราสารทางการเงน (Financial Instruments) เปนสนคาทมการซอขายในตลาดการเงนสถาบนการเงน (Financial Institutions) เปนสอกลางททาใหเกดกจกรรมทางการเงนตางๆ เกดขน
23
เปนตวกลางททาใหเกดกจกรรมทางการเงนตางๆ อาทเชน การรบฝากเงน(ถอเปนกจกรรมการลงทนของผมเงนออม) การกยมเงน (ถอเปนกจกรรมการจดหาเงนทนของผตองการใชเงน) การเปนสอกลางระหวางผมเงนออมและผตองการใชเงนโดยอาศยตราสารทางการเงนเปนเครองมอ
สถาบนการเงน (Financial Institutions)
24
ประเภทหลกของสถาบนการเงนสถาบนการเงนแบงเปนประเภทหลกๆดงน:ธนาคาร ไดแกธนาคารพาณชย (commercial banks) และธนาคารเฉพาะกจ (special-purpose banks หรอ specialized financial institutions); สถาบนการเงนทไมใชธนาคาร (nonbank financial institutions: NBF) เชน บรษทประกน (insurance companies) บรษทเชาซอ (hire-purchase companies), บรษทลซซง (lease companies) บรษทบตรเครดต (credit card companies) บรษทสนเชอสวนบคคล (personal loans companies) โรงรบจานา (pawn shops) บรษทแลกเปลยนเงนตราตางประเทศ (money changers) สถาบนการเงนทไมใชธนาคาร ทเกยวของกบตลาดทน (capital market–related financial institutions) เชน วาณชธนกจ (investment banks หรอ merchant banks) นายหนาซอขายหลกทรพย (securities brokers) ผคาหลกทรพย (securities dealers) บรษทหลกทรพยจดการกองทน (asset management company) กองทนรวม (mutual funds) ทรสตเพอการลงทนในอสงหารมทรพย (real estate investment trust: REIT) กองทนสวนบคคล (pension funds) เฮดฟนด (hedge funds)
25
ประเภทหลกของสถาบนการเงน: องคกรกากบดแลธนาคาร (commercial banks, special-purpose banks) กากบดแลโดยธนาคารแหงประเทศไทย (ธปท.)สถาบนการเงนทไมใชธนาคาร (nonbank financial institutions: NBF) กากบดแลโดยธนาคารแหงประเทศไทย (ธปท.) ยกเวนธรกจประกน กากบดแลโดยสานกงานคณะกรรมการกากบและสงเสรม การประกอบธรกจประกนภย (คปภ.) และโรงรบจานากากบดแลโดยกระทรวงมหาดไทยสถาบนการเงนทไมใชธนาคาร ทเกยวของกบตลาดทน (capital market–related financial institutions) กากบดแลโดย คณะกรรมการกากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย: กลต.(Securities Exchange Commission: SEC)
26
ธนาคารพาณชย (Commercial Bank)
สถาบนการเงนทรบฝากเงนในประเทศไทย (Depository Institutions in Thailand)
27
สถาบนการเงนหลก 3 ประเภทในตลาดการเงนประเทศไทยธนาคารพาณชย • ทาหนาทตวกลางประเภท FI โดยระดมเงนฝากจากผมเงนออม และปลอยกใหผตองการใชเงน • ทาหนาทตวกลางประเภท IB โดยทาหนาทจดจาหนายตราสาร (Underwriter) ใหกบผลงทน เพอ
ระดมทนใหกจการตางๆ• ทาหนาทใหบรการธรกรรมทางการเงนอนๆในตาดการเงนเชน การจายชาระเงน (payment
services) การปองกนความเสยง (risk protection services) ผรบฝากทรพยสน (Custodian) เปนตนบรษทหลกทรพยจดการกองทน (บลจ.) • ทาหนาทเปนทง FI โดยรวบรวมเงนจากผลงทนรายยอยทงหลายมารวมกน ใหเกดเปนเงนลงทน
กอนใหญ ผลงทนแตละรายจะไดรบ “หนวยลงทน” เปนหลกฐานการมสวนรวมในกองทนตามสดสวนเงนทไดลงทนไป และบลจ. มหนาทบรหารเงนกองทนรวม โดยการนาเงนไปลงทนในตลาดการเงน และตลาดทนตามวตถประสงคทกาหนดไว เพอใหงอกเงยเกดดอกผล จนสามารถนามาเฉลยกลบคนใหแกผลงทน
บรษทหลกทรพย (Securities Companies) หรอธนาคารเพอการลงทนหรอวาณชธนกจ(Investment Bank) • ทาหนาทตวกลางประเภท IB ในตลาดแรก ทาหนาท broker และ dealer ในตลาดรอง
ธนาคารพาณชย (Commercial Bank)
28
ธนาคารพาณชยจดทะเบยนในประเทศไทย
29
ธนาคารพาณชยจดทะเบยนในประเทศไทยทมตางชาตถอหน
30
สาขาของธนาคารตางประเทศ
31
ธนาคารของรฐบาลในประเทศไทย
32
สถาบนการเงนทไมใชธนาคาร (nonbank financial institutions: NBF)
บรษทหลกทรพย (Securities Company)บรษททปรกษาทางการเงน (Advisory Company)บรษทหลกทรพยจดการกองทน (Asset Management Company)บรษทประกนชวต (Life Insurance) บรษทประกนภย (Non-Life Insurance)บรษทบตรเครดตและสนเชอบคคล (Credit Card & Personnel Loans)บรษทสนเชอรายยอยเพอการประกอบอาชพ (Nano Finance Companies)• สนเชอ Nano-Finance (วงเงนไมเกน 100,000 บาทตอราย)
สถาบนการเงนทไมใชธนาคารทสาคญในตลาดการเงนประเทศไทย
33
บรษทการลงทน (Investment Company)
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม: บลจ. (Asset Management Company: AMC) ทาหนาทเปน FI โดยรวบรวมเงนจากผลงทนรายยอยทงหลายมารวมกน ใหเกดเปนเงนลงทนกอนใหญ ผลงทนแตละรายจะไดรบ “หนวยลงทน (unit trust)” เปนหลกฐานการมสวนรวมในกองทนรวม (mutual fund) ตามสดสวนเงนทไดลงทนไป บลจ. มผจดการกองทน (fund manager) ทาหนาทบรหารเงนกองทนรวม โดยการนาเงนไปลงทนในตลาดการเงน และตลาดทนตามวตถประสงคของกองทนทกาหนดไว (fund objective) เพอใหงอกเงยเกดดอกผลจนสามารถนามาเฉลยกลบคนใหแกผลงทนในรปแบบของเงนปนผล (กรณทกองทนจายเงนปนผล) และมลคาสนทรพยสทธ (net asset value: NAV) ทเพมขน (capital gains)นกลงทนสามารถศกษาขอมลกองทนรวมไดใน Fund Fact Sheet ในเวปไซตของแตละบลจ.
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม (Asset Management Company)
34
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม (Asset Management Company) (ตอ)
Dividends or Capital gains
Investment firm
Mutual fund
Investors
SecuritiesSets up and
manages
Fees
Money Unit trusts
Money Returns
13 4
5
2
2
35
กองทนรวมสรางโอกาสการลงทน ในตลาดเงนและตลาดทนใหผลงทนรายยอยทมเงนทนจากด ไมมประสบการณ ความร ความชานาญในการลงทน ไมมเวลาศกษาคนควา ตดตามขอมล เพอใชในการตดสนใจ กองทนรวมนบเปนเครองมอในการลงทนทมประสทธภาพ มการจดการลงทนอยางเปนระบบ มบคคลากรทมความรความชานาญในการลงทน โดยมจดมงหมายใหการลงทน ไดรบผลตอบแทนทดทสด ภายใตกรอบความเสยงทผลงทนยอมรบได
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม (Asset Management Company) และกองทนรวม (Mutual Fund) (ตอ)
36
สวนแบงตลาดของบลจ. ในประเทศไทย
ประเภทของกองทนรวม
37
แบงตามลกษณะในการจดจาหนายและการไถถอนคน
ทมา: ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
ประเภทของกองทนรวม (ตอ)
38
แบงตามนโยบายการลงทน 10 แบบมาตรฐานของสานกงาน ก.ล.ต.
ทมา: ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
- กองทนรวมตลาดเงน (Money Market Fund) คอ กองทนรวมทมนโยบายการลงทนในเงนฝาก และตราสารหนทมกาหนดชาระเงนตนเมอทวงถาม หรอมอายคงเหลอไมเกน 1 ป
- กองทนรวมตราสารหน (General Fixed Income Fund) คอ กองทนรวมทมนโยบายการลงทนในเงนฝากและตราสารหนประเภทตางๆ ซงไดแก พนธบตรรฐบาล พนธบตรรฐวสาหกจ ตว เงนคลง บตรเงนฝากของธนาคาร ตว สญญาใชเงน ตวแลกเงน ตลอดจนหนกของภาคเอกชน
- กองทนรวมตราสารหนระยะยาว (Long-Term Fixed-Income Fund)- กองทนรวมตราสารหนระยะสน (Shor t-Term Fixed-Income Fund)- กองทนรวมผสม (Balanced Fund) คอ กองทนรวมทสามารถลงทนในหลกทรพยหรอทรพยสนประเภทตางๆ ไดทกประเภท
ไมวาจะเปนเงนฝาก ตราสารหน ตราสารทน หรอตราสารอนๆ แตจะตองมสดสวนการลงทนในตราสารทนในขณะใดขณะหนง ไมนอยกวา 35% และไมเกนกวา 65% ของมลคาทรพยสนสทธของกองทนรวมนน
- กองทนรวมผสมยดหยน (Flexible Por tfolio Fund) คอ กองทนรวมทสามารถลงทนในหลกทรพย หรอทรพยสนประเภทตางๆ ไดทกประเภทเชนเดยวกบกบกองทนรวมผสม แตไมมขอจากดเรองสดสวนการลงทนในตราสารทน
- กองทนรวมหนวยลงทน (Fund of Funds) คอ กองทนรวมทมนโยบายการลงทนในหนวยลงทนและใบสาคญแสดงสทธทจะซอหนวยลงทนของกองทนรวม โดยเฉลยแลวไมนอยกวา 65% ของมลคาทรพยสนสทธของกองทนรวม
- กองทนรวมตราสารทน (Equity Fund) - กองทนรวมใบสาคญแสดงสทธ (Warrant Fund) คอ กองทนรวมทมนโยบายการลงทนในใบสาคญแสดงสทธทจะซอหน หน
ก หนวยลงทน หรอหนเพมทน โดยเฉลยแลวไมนอยกวา 65% ของมลคาทรพยสนสทธของกองทนรวม- กองทนรวมกลมธรกจ (Sector Fund)
ประเภทของกองทนรวม (ตอ)
39
กองทนรวมพเศษ
ทมา: ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
- กองทนรวมอสงหารมทรพย (Proper ty Fund) หรอทเรยกสนๆ วา “กอง 1” คอ กองทนรวมซงนาเงนทระดมไดจากการขายหนวยลงทนไปลงทนซอหรอเชาอสงหารมทรพย กองทนรวมอสงหารมทรพยนตองเปนกองทนปดเทานน
- กองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (Foreign Investment Fund : FIF) คอ กองทนรวมทมจดมงหมายเพอนาเงนทระดมไดจากการขายหนวยลงทนภายในประเทศไทยไปลงทนในหลกทรพยตางประเทศไมนอยกวา 80% ของมลคาทรพยสนสทธ
- กองทนรวมคมครองเงนตน (Pr inciple or Capital Protection Fund) คอกองทนรวมทมนโนบายมงลงทนในพนธบตรรฐบาลหรอตราสารหนทมความเสยงตา เพอคมครองเงนตน (Principle) ของผถอหนวยลงทน
- กองทนรวมแบบมประกน (Guarantee Fund) คอ กองทนรวมทจดใหมการรบประกนวา เมอมการถอหนวยลงทนจนครบตามระยะเวลาประกนทกาหนดแลว บรษทจดการลงทนไมสามารถบรหารเงนลงทนใหไดผลตอบแทนตามทระบไวในหนงสอชชวน ผรบประกน (Guarantor) จะจายเงนลงทน หรอทงเงนลงทนและผลตอบแทนคนใหแกผถอหนวยลงทนตามจานวนเงนทไดรบประกนไว
- กองทนรวมหนระยะยาว (Long Term Equity Fund : LTF) คอ กองทนรวมทมนโยบายการลงทนในหนสามญจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย จดตงขนโดยมจดมงหมายเพอสงเสรมการลงทนระยะยาวในตลาดหน โดยผลงทนจะไดรบสทธประโยชนทางภาษโดยมเงอนไขว ตองซอและถอหนวยลงทนไวไมนอยกวา 5 ป (นบตามปปฏทน เชน เงนลงทนแตละยอดทซอในระกวางป 2547 จะครบเงอนไขตงแตเดอนมกราคม 2551 เปนตนไป)
- กองทนรวมเพอการเลยงชพ (Retirement Mutual Fund : RMF) คอ กองทนรวมทมจดมงหมายเพอสงเสรมใหเกดการออมเงนระยะยาว ไวสาหรบใชจายยามเกษยณอาย
เงอนไขการลงทนของ RMF
40ทมา: ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
41
Source: The Thai Life Assurance Association
บรษทประกนชวตในประเทศไทย
42
Source: Office of Insurance Commission
บรษทประกนภยในประเทศไทย
43
Source: Bank of Thailand
บรษทสนเชอบตรเครดตและสนเชอบคคล
44Source: Bank of Thailand
บรษทสนเชอรายยอยเพอการประกอบอาชพ (Nano Finance Companies)
45
ตลาดรอง (Secondary Markets) ในประเทศไทยในปจจบน
ตลาดตราสารทน SET: The Stock Exchange of Thailandmai: Market for Alternative Investment
ตลาดตราสารหน BEX: Bond Electronic ExchangeOver-the-counter markets (Dealer ผค าหลกทรพย รายงานผลการซอขายตราสารหนตอ ThaiBMA)
ตลาดตราสารอนพนธ TFEX: Thailand Futures Exchange AFET: The Agricultural Futures Exchange of Thailand
ThaiBMA = The Thai Bond Market Association. The Thai Bond Market Association (ThaiBMA) was established under the Securities and Exchange Commission Act B.E. 2535 to facilitate the operation of Thai bond over-the-counter trading (OTC).
46
THAIBMA REGISTERED BONDS BY TTM (as of Dec 30, 2015)
Source: Thai Bond Market Movement in 2015, The Thai Bond Market Association
มลคาตราสารหนทจดทะเบยนกบ ThaiBMA
47
สวนแบงตลาดของ Dealers ใน ThaiBMA
TOP 10 MOST ACTIVE MEMBER DEALERS IN 2015 (Exclude < 1 Yr Bonds)
COMPOSITION OF MARKET PARTICIPANTS
COMPOSITION OF DEALER TO CLIENT TRANSACTIONS
Source: Thai Bond Market Movement in 2015, The Thai Bond Market Association 48
• In December 2004, the Bond Market Development Committee initiated a major reform of the Thai bond market to centralize the trading platform at the SET. Under this policy, ThaiBDC has sold its newly developed electronic trading platform to the SET in 2005. This new platform is called Bond Electronic Exchange (BEX) and has become the bond exchange platform of the Stock Exchange of Thailand (SET). At the same time, ThaiBDC would remain and expand its functions as the SRO and information center for the bond market.
มลคาตราสารหนทจดทะเบยนกบ BEX
49
The Stock Exchange of Thailand (SET) and Market for Alternative Investment (mai)
• The Securities Exchange of Thailand officially started trading On April 30, 1975. On January 1, 1991, the exchange name was formally changed to "The Stock Exchange of Thailand" (SET - ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย).
• Market for Alternative Investment (mai) was established by the SET in 1998 as an alternative stock market for small and medium-sized enterprises. It officially commenced operation on June 21, 1999.
Source: SET50Source: SET, Krungsri Securities Report
สวนแบงตลาดของ Brokers ใน SET และ mai
51
การเปดบญชซอขายหลกทรพยบญชซอขายหลกทรพยม 3 ประเภท
ทมา: ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
SET vs TFEX
สงทเหมอน ศนยกลางการซอขายทมทางการเปนผดแล ระบบซอขายแบบนายหนา(Broker)
สงทแตกตาง สนคา (ตราสาร) ททาการซอขาย
• SET ซอ/ขาย หลกทรพย• TFEX ซอ/ขาย ตราสารอนพนธ
วธการซอขายชาระราคาและสงมอบ
52
Futures concept
เปนสญญาทคสญญาตกลงราคาซอขายสนทรพยอางองกนในปจจบน โดยม ภาระผกพนทจะตองทาการสงมอบกนสนทรพยอางองและชาระราคากนในวนหนา
Long position การตกลงซอลวงหนาในราคาทกาหนดวนน
Short position การตกลงขายลวงหนาในราคาทกาหนดวนน
53 54
Thailand Futures Exchange (TFEX)• Thailand Futures Exchange (TFEX) has been operating under derivatives ACT of B.E. 2546 (2003) which allows
TFEX to trade Futures, Options and Options on Futures where the permitted underlying assets are:- Equities: Stock Index and Individual Stocks- Debt Instruments: Bonds and Interest Rate- Commodities: Precious Metal, Base Metal and Energy- Others Index: Exchange Rate, Commodity Index and other as may be announced by the SEC.
• Currently, the available product are SET50 Index Futures, SET50 Index Options, Single Stock Futures, Gold Futures, Interest Rate Futures, Oil Futures, USD Futures and Sector Index Futures.
Member of International Organization
Products First Day of TradingSET50 Index Futures April 28, 2006SET50 Index Options October 29, 2007Single Stock Futures November 24, 200850 Baht Gold Futures February 2, 200910 Baht Gold Futures August 2, 20105-Year Government Bond Futures October 18, 20103M BIBOR Futures November 29, 20106M THBFIX Futures November 29, 2010Brent Crude Oil Futures October 17, 2011USD Futures June 5, 2012Sector Index Futures October 29, 2012
ตวอยางสญญามาตรฐาน - TFEXA sample of a Standardize Future Contract in TFEX
F = Jan, G = Feb, H = Mar, J = Apr, K = May, M = Jun, N = Jul, Q = Aug, U = Sep, V = Oct, X = Nov, Z = Dec Source: SET, Krungsri Securities Report
สวนแบงตลาดใน TFEX
57
The Agricultural Futures Exchange of Thailand (AFET)
• The Agricultural Futures Trading Act B.E. 2542 was enacted in 1999 with provisions that the Agricultural Futures Exchange of Thailand be set up.
• In May 2004, The AFET had launched its first futures trading with the natural rubber, ribbed smoked sheet no.3 (RSS3).
• The second futures contract, white rice 5% brokens, was also listed on August 26, 2004. • Tapioca starch premium grade was listed on March 25, 2005.
58
ตนทนของเงนทน (Cost of Money) หรอ อตราดอกเบย
อตราดอกเบยจากการกเงนเปนตนทนของเงนทนทมาจากการกยมจากสถาบนการเงน อตราผลตอบแทนจากการลงทนของผลงทนเปนตนทนของเงนทนทมาจากการกยมหรอการระดมเงนจากเจาของผานการจาหนายตราสารทางการเงนในตลาดการเงน
59
ปจจยสาคญ 4 ประการทม ผลตอตนทนของเงนทน
โอกาสในการสรางผลตอบแทนหรอผลประโยชนจากการลงทน (Production Opportunities) ซงมผลตอปรมาณความตองการเงนทน (Demand for Fund)จงหวะเวลาทเจาของเงนทนจะเลอกทจะออมหรอจะใชบรโภคในวนน (Time Preference for Consumption) ซงมผลตอปรมาณเงนออม (Supply of Fund)ความเสยง (Risk) ภาวะเงนเฟอ (Inflation)
60
พนฐานขององคประกอบอตราผลตอบแทนประกอบดวย- อตราผลตอบแทนของตราสารทปราศจากความเสยง (Risk Free Rate: Rf)- อตราผลตอบแทนชดเชยความเสยง (Risk Premium)
- สาหรบตลาดหน: อตราผลตอบแทนชดเชยความเสยงของตลาดหน (Equity Risk Premium: km)
- สาหรบตราสารหน: สวนชดเชยความเสยงจากการไมสามารถชาระหนได (Default Premium: DP หรอ Default Spreads และ Credit Default Swap: CDS)
k = Risk-free rate + Risk premium
Inflation Risk Default RiskMaturity Risk
Liquidity RiskBusiness Risk
Financial Risk
Country-specific Risk
Exchange Rate Risk
Systematic Risk
Unsystematic Risk
Political Risk
องคประกอบของอตราดอกเบย
61
ประเภทของความเสยงหลกทมผลตออตราดอกเบยการกยมIP = Inflation Premium
ความเสยงจากภาวะเงนเฟอ หรอระดบราคาสนคาDRP = Default Risk Premium
ความเสยงจากการทผกไมสามารถชาระเงนตนและ ดอกเบยเมอครบกาหนด
LP = Liquidity หรอ Marketability Premiumความเสยงในเรองสภาพคลองของตราสาร เมอตองการเปลยนมอ
MRP = Maturity Risk Premiumความเสยงจากอาย หรอกาหนดการไถถอนตราสาร
อตราผลตอบแทนชดเชยความเสยง (Risk Premium)
62
kRF = Quoted Risk Free Rate of Interestอตราดอกเบยนมกกาหนดโดยอตราดอกเบยตวเงนคลง (Treasury Bill) ซงเปนตราสารในตลาดเงน และรฐบาลเปนผออกตราสาร เปนอตราดอกเบยของการกยมทไมมการพจารณานาเอาความเสยงอนๆ (DRP, LP, MRP) เขามาเลย นอกจากความเสยงของระดบเงนเฟอทคาดไว (IP) อยางเดยวเทานน ซงความเสยงน (IP) เปนความเสยงทไมแตกตางกน ไมวาผกจะเปนใคร หรอเปนตราสารการเงนประเภทใด
อตราผลตอบแทนของตราสารทปราศจากความเสยง (Risk Free Rate: kRF)
kRF = k* + IP
k* = Real Risk Free Rateเปนอตราดอกเบยของการกยมหรอของตราสารหนทไมมความเสยงใดๆ และภาวะเงนเฟอทคาดไวเทากบศนย คอไมมการเปลยนแปลงในระดบราคาสนคาเลย
63
องคประกอบของอตราดอกเบย (ตอ)
k = Quoted หรอ Nominal Rateเปนอตราดอกเบยทกาหนดโดยทวไป ทสถาบนการเงนจะคดกบลกคาแตละประเภท ขนอยกบความเสยงของผก หรอความเสยงของผออกตราสารหน จงสามารถคานวณไดโดย:
k = kRF + DRP + LP + MRP
64
DRP: ระดบการจดอนดบความนาเชอถอ (Credit Rating )
65
MRP: โครงสรางของอตราดอกเบยตามอายไถถอน(The Term Structure of Interest Rate)
Source: http://www.thaibma.or.th/EN/Market/YieldCurve/Zero.aspx
Long-term zero-coupon government bond yield
66
โครงสรางของอตราดอกเบยตามอายไถถอน
เปนกราฟทแสดงความสมพนธระหวางระยะเวลาการกยม (TTM หรอ Time to Maturity) ซงมหนวยเปนป กบอตราดอกเบย ซงมหนวยเปนรอยละ เรยกวา Yield Curveเสนกราฟอาจมไดหลายลกษณะเชน1. Upward Sloping Yield Curve (ตามรป) อตราดอกเบยระยะสน มคาตากวาระยะยาว2. Downward Sloping Yield Curve อตราดอกเบยระยะสนสงกวาระยะยาว3. Flat Yield Curve อตราดอกเบยเทากนไมวาระยะสนหรอระยะยาว4. Humped Yield Curve อตราดอกเบยระยะปานกลางจะตากวาระยะสน และระยะยาว เปนตน (เสนกราฟเปนรปตว U)
67
ปจจยอนๆทางเศรษฐกจทมผลตออตราดอกเบย
นโยบายทางการเงนของรฐ ภาวะขาดดลของรฐ ภาวะดลการคากบตางประเทศ ระดบกจกรรมทางธรกจ และ เศรษฐกจของประเทศ
มาลองทาโจทยกนด…1. บรษท ก และบรษท ข อยในธรกจคาปลก มผถอหนและผบรหารกลมเดยวกน มสนทรพย ยอดขาย และระดบหนสนตอสนทรพยใกลเคยงกน ทง 2 บรษทกาลงจะออกหนกอาย 3 ป โดยหนกบรษท ก จะขายใหกบประชาชนทวไป (Public Offering: PO) และจะขนทะเบยนตราสารหนท ThaiBMA ขณะทหนกบรษท ข จะขายใหกบบคคลในวงจากด (PP) และไมขนทะเบยนตราสารหนท ThaiBMA ถามวาหนกบรษทใดควรมอตราดอกเบยหนาตว (coupon rate) สงกวากน2. ตวกลางประเภท Investment Bank (IB) เชน บล.ฟนนเซยไซรส เปนผรบประกนการจดจาหนาย (underwriter) หน IPO ของ M หรอธนาคารกสกรไทยเปนผจดจาหนาย (underwriter) หนกของ SPCG ไดรบผลตอบแทนในรปแบบใด 3. หลกทรพยหรอธรกรรมตอไปนอยในตลาดทน (capital market) หรอตลาดเงน (money markte) - หนสามญของ SCB- ตวเงนคลง- ตวแลกเงน (BE) ออกโดย EARTH- ขายลดเชค- หนกอาย 3 ปของ SPCG- พนธบตรรฐบาลอาย 5 ป- สนเชอโครงการอสงหารมทรพย4. ธรกรรมใดอยในตลาดแรก ธรกรรมใดอยในตลาดรอง- After You (AU) เสนอขายหนเพมทนตอประชาชนเปนครงแรก (IPO) ทราคาหนละ 4.50 บาท- หน AU เขาเทรดในตลาดหลกทรพย เอม เอ ไอ (mai) ในวนท 23 ธ.ค. 2559- ธนาคารกสกรไทยเปนผจดจาหนาย (underwriter) หนกของ SPCG- นาย ก ซอกองทนเปดบวหลวงหนอาเซยน (B-ASEAN) ทสาขาธนาคารกรงเทพใกลบานหลงจากเหนราคาหนวย
ลงทนปรบลดลง 68