Balti riikide majanduse ülevaade Mõõdukas kasv ja suuremad välised riskid

Martins Abolins Ökonomist

2.8%

4.5%

4.0%

1,2%

0.7%

2.4%

2.8%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

2016

2017

2018

2019

2016

2017

2018

2019

2016

2017

2018

2019

2016

2017

2018

2019

2016

2017

2018

2019

2016

2017

2018

2019

2016

2017

2018

2019

SKP (%, aasta arvestuses) (I kv 2016 – I kv 2019)

Latvia Estonia Lithuania Euro area Germany Sweden Russia

Baltimaad Baltimaade majanduskasv on euroala keskmisest jätkuvalt kiirem.

Allikas: Eurostat, Rosstat

Läti Eesti Leedu Euroala Saksamaa Rootsi Venemaa

-21.0%

2.2%

3.9%

4.3%

5.3%

7.8%

10.6%

18.6%

-25% -15% -5% 5% 15% 25%

Estonia

-7.3%

2.7%

3.4%

3.5%

3.8%

8.4%

13.0%

21.8%

-25% -15% -5% 5% 15% 25%

Läti

-9.9%

1.8%

3.4%

4.1%

4.1%

4.2%

5.3%

11.4%

-25% -15% -5% 5% 15% 25%

Leedu

SKP kasv Balti riikides 2018. aastal (%)

Baltimaad Balti riikides toetavad majanduskasvu ehitussektor, IT-sektor ja kutsealaste teenuste sektor.

Allikas: Eurostat

Eesti Läti Leedu

Ehitus

Info- ja kommuni-

katsioonitehnoloogia

Kutsealased teenused

Töötlev tööstus

Finants- ja

kindlustustegevus

Kaubandus ja

transport

Tootmismaksud

Põllumajandus

Ehitus

Info- ja kommuni-

katsioonitehnoloogia

Tootmismaksud

Kutsealased

teenused

Kaubandus ja

transport

Põllumajandus

Töötlev tööstus

Finants- ja

kindlustustegevus

Ehitus

Kaubandus ja

transport

Info- ja kommuni-

katsioonitehnoloogia

Kutsealased

teenused

Töötlev tööstus

Tootmismaksud

Finants- ja

kindlustustegevus

Põllumajandus

Maailmamajandus Viimasel kuul on üleilmne kaubanduse kasv peatunud.

Allikas: Madalmaade majanduspoliitika analüüsi büroo CPB, Eurostat ja Bloomberg

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

60.0

65.0

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Maailmakaubandus ja SKP, %, aasta arvestuses

Baltic GDP

World trade

JPM Global PMI new export orders (3 monthlead) (rhs)

Balti riikide SKP

Maailmakaubandus

JPMi uusi eksporditellimusi

(3-kuulise tähtajaga) kajastav ostujuhtide

üleilmne indeks (parempoolsel teljel)

30

35

40

45

50

55

60

65

70Töötleva tööstuse ostujuhtide indeks (PMI)

(kõrgem väärtus kui 50 viitab elavnemisele)

China Eurozone US

Maailmamajandus Nõrgem üleilmne nõudlus on avaldanud mõju töötlevale tööstusele, eeskätt eurotsoonis.

Allikas: Bloomberg

Hiina Eurotsoon USA

Ap

r 2

00

6

Se

pt 2

00

6

Ve

eb

r 2

00

7

Juuli

2007

De

ts 2

00

7

Ma

i 2

00

8

Okt 2

00

8

Mä

rts 2

00

9

Au

g 2

00

9

Ja

an

20

10

Ju

un

i 2

01

0

No

v 2

01

0

Ap

r 2

011

Se

pt 2

011

Ve

eb

r 2

011

Ju

uli

20

12

De

ts 2

01

2

Ma

i 2

01

3

Okt 2013

Mä

rts 2

01

4

Au

g 2

01

4

Ja

an

20

15

Ju

un

i 2

01

5

No

v 2

01

5

Ap

r 2

01

6

Se

pt 2

01

6

Ve

eb

r 2

01

7

Ju

uli

20

17

De

ts 2

01

7

Ma

i 2

01

8

Okt 2

01

8

Mä

rts 2

01

9

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20Ehitussektori ja tarbijate kindlustunne eurotsoonis

Construction

Consumers (rhs)

Eurotsoon Nõrka töötlevat tööstust tasakaalustab jõuline tarbimine ja ehitussektor.

Allikas: Majanduse ja rahanduse peadirektoraat

Ehitus

Ehitus

(parempoolsel teljel)

Ja

an

19

93

De

ts 1

99

3

No

v 1

99

4

Okt 1

99

5

Se

pt 1

99

6

Aug 1

997

Ju

uli

19

98

Ju

un

i 1

99

9

Ma

i 2

00

0

Ap

r 2

00

1

Mä

rts 2

00

2

Ve

eb

r 2

00

3

Ja

an

20

04

De

ts 2

00

4

Ve

eb

r 2

00

5

Okt 2

00

6

Se

pt 2

00

7

Au

g 2

00

8

Ju

uli

20

09

Ju

un

i 2

01

0

Ma

i 2

011

Ap

r 2

01

2

Mä

rts 2

01

3

Ve

eb

r 2

01

4

Ja

an

20

15

De

ts 2

01

5

No

v 2

01

6

Okt 2017

Se

pt 2

01

8

Maailmamajandus IMF prognoosib 2019. aastaks nõrgimat üleilmset majanduskasvu alates 2009. aastast.

-4

-2

0

2

4

6

8

10

198

0

198

1

198

2

198

3

198

4

198

5

198

6

198

7

198

8

198

9

199

0

199

1

199

2

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

Maailma SKP, %, aasta arvestuses

World Advanced economies Emerging market and developing economies

Allikas: IMFi 2019. aasta aprilli maailma majanduse väljavaade

Maailm Arenenud riigid Arenevad turud ja areneva majandusega riigid

-5

0

5

10

15

20

25

197

2

197

4

197

6

197

8

198

0

198

2

198

4

198

6

198

8

199

0

199

2

199

4

199

6

199

8

200

0

200

2

200

4

200

6

20

08

201

0

201

2

201

4

201

6

201

8

Intressimäärad

US UK Japan Euro area

Maailmamajandus Madalate intressimäärade ajastu peaks prognooside kohaselt edasi kestma.

Allikas: Bloomberg

ÜK Jaapan Euroala USA

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Tootmine, %, aasta arvestuses (kolme kuu libisev keskmine)

Estonia Latvia Lithuania Germany

Töötlev tööstus Euroalal täheldatud aeglustumine ei ole seni Balti riikide töötlevat tööstust mõjutanud.

Allikas: Eurostat

Eesti Läti Leedu Saksamaa

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

Ja

n-0

0

Se

p-0

0

Ma

y-0

1

Ja

n-0

2

Se

p-0

2

Ma

y-0

3

Ja

n-0

4

Se

p-0

4

Ma

y-0

5

Ja

n-0

6

Se

p-0

6

Ma

y-0

7

Jan-0

8

Se

p-0

8

Ma

y-0

9

Ja

n-1

0

Se

p-1

0

May-1

1

Ja

n-1

2

Se

p-1

2

Ma

y-1

3

Ja

n-1

4

Se

p-1

4

Ma

y-1

5

Ja

n-1

6

Se

p-1

6

Ma

y-1

7

Ja

n-1

8

Se

p-1

8

Ma

y-1

9

Tööstussektori kindlustunne

Estonia Latvia

Lithuania Euro area

Töötlev tööstus Tugevast kasvust hoolimata väheneb Balti riikides tööstussektori kindlustunne.

Allikas: Majanduse ja rahanduse peadirektoraat

Eesti Läti

Leedu Euroala

-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Tootmine sektorite kaupa 2019. aasta I kv, %, aasta arvestuses

Lithuania

Latvia

Estonia

Allikas: Eurostat

Töötlev tööstus Kasvu mõjutavad peamiselt masina-, metalli- ja elektroonikatööstus.

Leedu

Läti

Eesti

Masinad ja seadmed

Arvutid, elektroonika ja optika

Metalltooted

Puittooted

Kemikaalid

Autod ja autoosad

Töötlev tööstus (kokku)

Tekstiil ja rõivad

Kumm, plastid, mittemetallmineraalid

Toidukaubad

Mööbel

Allikas: CPB, Eurostat

Eksport Üleilmse kaubanduse aeglustumine on ekspordi puhul veelgi ilmsem.

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Kaupade eksport, %, aasta arvestuses (kolme kuu libisev keskmine)

Estonia Latvia

Lithuania World trade

Eesti Läti

Leedu Maailmakaubandus

Eksport Põhja-Ameerikas on puidu hind naasnud varasematele tasemetele.

Allikas: Bloomberg

0

100

200

300

400

500

600

Puidu hinnad (LB1 eurot 1000 broad feet’i kohta)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

Ehitussektori toodang, 2015=100

Estonia Latvia Lithuania

Ehitus Balti riikide ehitussektor on 2016. aasta langusest taastunud.

Allikas: Eurostat

Eesti Läti Leedu

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

200

0Q

1

200

0Q

3

200

1Q

1

200

1Q

3

200

2Q

1

200

2Q

3

200

3Q

1

200

3Q

3

200

4Q

1

200

4Q

3

200

5Q

1

200

5Q

3

200

6Q

1

200

6Q

3

200

7Q

1

200

7Q

3

200

8Q

1

200

8Q

3

200

9Q

1

200

9Q

3

201

0Q

1

201

0Q

3

201

1Q

1

201

1Q

3

201

2Q

1

201

2Q

3

201

3Q

1

201

3Q

3

201

4Q

1

201

4Q

3

201

5Q

1

201

5Q

3

201

6Q

1

201

6Q

3

201

7Q

1

201

7Q

3

201

8Q

1

201

8Q

3

Ehitus, protsent SKPst

Estonia Latvia

Lithuania Long-term average

Allikas: Eurostat, Citadele arvutused

Ehitus Ülekuumenemise oht ehitusektoris kasvab.

Eesti Läti

Leedu Pikaajaline keskmine

I kv 2

00

0

III

kv 2

000

I kv 2

00

1

III

kv 2

001

I kv 2

00

2

III

kv 2

002

I kv 2

00

3

III

kv 2

003

I kv 2

00

4

III

kv 2

004

I kv 2

00

5

III

kv 2

005

I kv 2

00

6

III

kv 2

006

I kv 2

00

7

III

kv 2

007

I kv 2

00

8

III

kv 2

008

I kv 2

00

9

III

kv 2

009

I kv 2

01

0

III

kv 2

010

I kv 2

011

III

kv 2

011

I kv 2

01

2

III

kv 2

012

I kv 2

01

3

III

kv 2

013

I kv 2

01

4

III

kv 2

014

I kv 2

01

5

III

kv 2

015

I kv 2

01

6

III

kv 2

016

I kv 2

01

7

III

kv 2

017

I kv 2

01

8

III

kv 2

018

6.2%

48.5%

-37.9%

115.3%

12.7%

4.9%

19.9%

-50.0% 0.0% 50.0% 100.0% 150.0%

Ehitusload – kasulik põrandapind (m2) Lätis 2018. aastal, %

0

20

40

60

80

100

120

2008 2010 2012 2014 2016 2018

Ehitusload – kasulik põrandapind (m2) (2008=100), nelja kvartali

libisev keskmine

Estonia LatviaLithuania

Ehitus Ehituslubade arv Lätis kasvab, kuid Eestis kahaneb.

Allikas: Eurostat, Läti statistikaamet

Eesti Läti

Leedu

Muud hooned

Jae- ja hulgimüügiga

seotud hooned

Tööstushooned

Kontorid

Hotellid

Korterid

Ühepereelamud

Pärast kahte väga jõulist majanduse elavnemise aastat peaks SKP kasv Balti riikides aeglustuma. Kasv Baltimaades jääb 2019. aastal tõenäoliselt vahemikku 3–3,5%.

Baltimaade väliskeskkond on muutumas üha probleemsemaks ja 2019. aastal peaks üleilmne majandus kasvama kõige aeglasemas tempos pärast 2009. aastat. Maailmakaubandus aeglustub ja töötlevast tööstusest on saanud maailmamajanduse nõrgim lüli.

Balti riikide töötlev tööstus on jätkuvalt tugev. Kuid kindlustunne on kahanemas ja puidu hinna järsk langus mõjutab nii eksporti kui ka puittoodete tootmist.

Baltimaades on väliste riskide tasakaal jätkuvalt allapoole kallutatud. Kaubandussõjad, Brexit, finantsšokid, euroala või üleilmse kaubanduse edasine langus avaldaksid Balti regioonile kahjulikku mõju ja kõige rohkem oleks seda tunda töötleva tööstuse sektoris.

Ehitustsükkel on Balti riikides hoogu maha võtmas ja 2019. aastal on kasv tõenäoliselt alla 10%. Praegune ELi fondide investeerimisperiood on jõudnud oma haripunkti ja edasist kasvu mõjutab erasektoris valitsev nõudlus.

Järeldused ja prognoosid Kasv aeglustub ja riskid kasvavad.

Tänan tähelepanu eest!

AS “Citadele banka”

Republikas laukums 2A

Riia, Läti