Ρεπζηόηεηα = ε ηθαλόηεηα ηεο επηρείξεζεο λα αληαπνθξίλεηαη

βξαρππξόζεζκα ζηηο ππνρξεώζεηο ηεο

Μαθξνρξόληα ε ξεπζηόηεηα εμαξηάηαη από ηε καθξνρξόληα απνδνηηθόηεηα

Βξαρπρξόληα ε ξεπζηόηεηα θαη ε απνδνηηθόηεηα είλαη αλεμάξηεηεο κεηαμύ ηνπο

Μέηξεζε Ρεπζηόηεηαο :

• 1ε θαηεγνξία: θιαζηθόο ηξόπνο κε κεκνλσκέλνπο δείθηεο

• 2ε θαηεγνξία: λεόηεξνο ηξόπνο κε ηελ θαηάζηαζε κεηαβνιώλ ρξεκαηννηθνλνκηθήο ζέζεο

Δίλαη ηζρπξή ε ηξέρνπζα ρξεκαηννηθνλνκηθή ζέζε ηεο επηρείξεζεο εάλ είλαη ζε ζέζε :

1. ηθαλνπνηεί ηηο αμηώζεηο βξαρπρξόλησλ πηζησηώλ

2. δηαηεξεί επαξθέο θεθάιαην θίλεζεο

ΚΔΦΑΛΑΙΟ ΚΙΝΗΗ = ΚΠ - ΒΤ

3. θαηαβάιιεη ηξέρνληεο ηόθνπο θαη κεξίζκαηα

4. δηαηεξεί επλντθή πηζηνιεπηηθή δηαβάζκηζε από κέξνπο ηξίησλ

• έιιεηςε ξεπζηόηεηαο νδεγεί ζε αλαγθαζηηθή εθπνίεζε ΠΠ πηώρεπζε

ΓΔΙΚΣΔ ΡΔΤΣΟΣΗΣΑ ( Liquidity Ratios )

ΚΛΑΙΚΟ ΣΡΟΠΟ ΜΔΣΡΗΗ ΡΔΤΣΟΣΗΣΑ

Κπθινθνξηαθή Ρεπζηόηεηα ΚΡ =

Υξεζηκόηεηεο δείθηε

1. πξνζδηνξίδεη ην βαζκνύ ζηνλ νπνίν ηα ΚΠ θαιύπηνπλ ηηο ΒΤ

2. πξνζδηνξίδεη ην πεξηζώξην αζθαιείαο

3. κεηξά ην πεξίζζεπκα ξεπζηώλ θεθαιαίσλ πάλσ ζε ηξέρνπζεο ππνρξεώζεηο

Αλάιπζε ζηνηρείσλ ΚΠ

• Απνζέκαηα ην ύςνο ηνπο επεξεάδεηαη από ην ύςνο ησλ

πσιήζεσλ θαη ηηο αλακελόκελεο πσιήζεηο

• Δηζπξαθηένη ινγαξηαζκνί ην ύςνο ηνπο ζε ζρέζε κε ηηο πσιήζεηο

πξνζδηνξίδεηαη από ηνπο όξνπο ηνπ εκπνξίνπ

θαη ηελ πηζησηηθή πνιηηηθή

• Μεηξεηά θαη ηζνδύλακα κεηξεηώλ απόζεκα πξνιεπηηθνύ ραξαθηήξα γηα

αληηκεηώπηζε βξαρπρξόλησλ δηαηαξαρώλ

Αλάιπζε ζηνηρείσλ ΒΤ

Δπεξεάδνληαη από ην ύςνο ησλ πσιήζεσλ

• Δίλαη δπλαηό λα είλαη ε ΚΡ πςειή θαη λα ππάξρεη αδπλακία αληηκεηώπηζεο ησλ ΒΤ εμαηηίαο ηεο

κνξθήο ησλ ΚΠ

Δείκηηρ Άμεζηρ Ρεςζηόηηηαρ

ΑΡ = ΚΠ – Απνζέκαηα

ΒΤ

πλδπαζκόο δείθηε άκεζεο ξεπζηόηεηαο κε ηε κέζνδν δηάηαμεο άκεζσλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ

ζε ζρέζε κε ηηο βξαρππξόζεζκεο ππνρξεώζεηο

ή παιαηόηεξα ΑΡ = Σακείν + Ιζνδύλακα Μεηξεηώλ

ΒΤ

Όζν κεγαιύηεξε ε αλαινγία ηνπ μέλνπ θεθαιαίνπ :

• ηόζν κεγαιύηεξεο νη πάγηεο επηβαξύλζεηο

• ηόζν κεγαιύηεξε ε πηζαλόηεηα ε επηρείξεζε λα γίλεη αθεξέγγπα

Καιύηεξα απνηειέζκαηα αλ ε κέηξεζε ησλ κεγεζώλ ζηνπο δείθηεο γίλεη ζε ηξέρνπζεο αμίεο θαη

όρη ζε ηζηνξηθέο αμίεο.

Δείκηερ διάπθπυζηρ ηος ενεπγηηικού και σπημαηοδόηηζηρ πεπιοςζιακών ζηοισείυν

Γείθηεο Καζαξήο Θέζεο πξνο = Καζαξή Θέζε

ύλνιν Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ ύλνιν Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ

Οη κεηαβνιέο ηνπ δείθηε κεηαμύ ησλ επηρεηξήζεσλ κπνξεί λα νθείινληαη:

• ηελ πνιηηηθή πνπ ζρεηίδεηαη κε ηελ απόζβεζε ησλ κε θπθινθνξηαθώλ ζηνηρείσλ

• ηελ θαηαρώξεζε ηεο αλαπξνζαξκνγήο ηεο αμίαο ησλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ

• ηελ πνιηηηθή πνπ ζρεηίδεηαη κε ην πόηε απνζύξεηαη έλα πεξηνπζηαθό ζηνηρείν

• ηα επίπεδα ηηκώλ πνπ ίζρπαλ όηαλ απνθηήζεθαλ ηα πεξηνπζηαθά ζηνηρεία

• ηελ πνιηηηθή πνπ ζρεηίδεηαη κε ηακεηαθά θαη κεηνρηθά κεξίζκαηα

• ηελ πνιηηηθή ρξεκαηνδόηεζεο πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ (κεηνρέο / νκνινγίεο)

ΓΔΙΚΣΔ ΓΑΝΔΙΑΚΗ ΔΠΙΒΑΡΤΝΗ ΚΑΙ ΥΡΗΜ/ΚΗ ΜΟΥΛΔΤΗ

Οη επηρεηξήζεηο αλάινγα κε ηελ ηηκή ηνπ δείθηε απηνύ δηαθξίλνληαη ζε επηρεηξήζεηο έληαζεο παγίσλ

πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ θαη ζε επηρεηξήζεηο έληαζεο θπθινθνξνύλησλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ.

Δπνκέλσο, έρνπκε :

Γ.Π.Π. = Πάγηα Πεξηνπζηαθά ηνηρεία

ύλνιν Δλεξγεηηθνύ

Δείκηηρ Αςηοσπημαηοδόηηζηρ Παγίυν Πεπιοςζιακών ηοισείυν

Γ.Α. = Ίδηα Κεθάιαηα

Πάγηα Πεξηνπζηαθά ηνηρεία

Ο δείθηεο απηόο, Γ.Δ. / .Ξ.Κ., εθθξάδεηαη κε ην ιόγν ηνπ θπθινθνξνύληνο ελεξγεηηθνύ πξνο ηα

ζπλνιηθά μέλα θεθάιαηα θαη εκθαλίδεη ην δπλεηηθό βαζκό ξεπζηόηεηαο πνπ έρεη ε επηρείξεζε

πξνθεηκέλνπ λα εμνθιήζεη ηηο ζπλνιηθέο ππνρξεώζεηο ηεο.

Δπνκέλσο, έρνπκε :

Γ.Δ./.Ξ.Κ. = Κπθινθνξνύλ Δλεξγεηηθό

Μαθξνπξόζεζκα + Βξαρππξόζεζκα Κεθάιαηα

Δείκηηρ Κςκλοθοπούνηορ Ενεπγηηικού ππορ ςνολικά Ξένα Κεθάλαια

Δείκηηρ Παγιοποίηζηρ Πεπιοςζίαρ

Δξώηεκα : Πνην πξέπεη λα είλαη ην ύςνο ηνπ μέλνπ θεθαιαίνπ;

Απάληεζε : Αλάιπζε ραξαθηεξηζηηθώλ ηνπ θιάδνπ θαη ησλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ ηεο

επηρείξεζεο

Γπλαηόηεηεο θέξδνπο

Παξάγνληεο πνπ ξπζκίδνπλ ηε ζηαζεξόηεηα ησλ θεξδώλ

ηαζεξόηεηα θεξδώλ έρνπλ :

• θιάδνη πνπ παξάγνπλ θαηαλαισηηθά αγαζά ή πξνζθέξνπλ ππεξεζίεο

• παιηέο επηρεηξήζεηο θαιά εδξαησκέλεο

• επηρεηξήζεηο κε κεγάιν όγθν πσιήζεσλ

• επηρεηξήζεηο πνπ πξνζθέξνπλ αγαζά πνπ ρξεζηκνπνηνύληαη ιόγσ ζπλήζεηαο

• επηρεηξήζεηο πνπ πσινύλ αγαζά πνπ θαιύπηνπλ αλάγθεο ζπληήξεζεο

Γείθηεο Καζαξήο Θέζεο πξνο ΠΠ = Καζαξή Θέζε

ΠΠ

Οη κεηαβνιέο ηνπ δείθηε κπνξεί λα νθείινληαη :

• κεηαβνιή ΠΠ

• παξαθξάηεζε θεξδώλ ή κεξηζκάησλ

Αξηζκνδείθηεο βαζκνύ δαλεηαθήο επηβάξπλζεο : Απηόο ν αξηζκνδείθηεο κεηξά ην πνζνζηό

ηνπ ύςνπο ησλ ζπλνιηθώλ μέλσλ θεθαιαίσλ, πνπ έρνπλ ρνξεγήζεη νη πηζησηέο ζηελ

επηρείξεζε

Τςειέο ηηκέο ηνπ αξηζκνδείθηε απνηεινύλ έλδεημε αύμεζεο ηνπ θηλδύλνπ γηα ηνπο

πηζησηέο ιόγσ ηεο πηζαλόηεηαο ε επηρείξεζε λα θαηαζηεί αθεξέγγπα, πξνηνύ

ηθαλνπνηεζνύλ νη απαηηήζεηο όισλ ησλ πηζησηώλ έλαληη ηεο επηρείξεζεο.

Όζν κηθξόηεξνο ν Β.Γ.Δ., ηόζν κεγαιύηεξν ην πεξηζώξην αζθαιείαο έλαληη ησλ δεκηώλ

ησλ πηζησηώλ ζηελ πεξίπησζε ξεπζηνπνίεζεο ηεο επηρείξεζεο

Ο επηζπκεηόο Β.Γ.Δ. κηαο επηρείξεζεο εμαξηάηαη από πνιινύο παξάγνληεο όπσο ε

ζηαζεξόηεηα ηεο θεξδνθνξίαο ηεο επηρείξεζεο, ε θαηάζηαζε πνπ επηθξαηεί ζηνλ

παξαγσγηθό θιάδν πνπ αλήθεη ε επηρείξεζε θ.ιπ.

Πηζηεύεηαη γεληθά όηη όζν πην ζηαζεξή ήηαλ ε θεξδνθνξία ηεο επηρείξεζεο ηόζν

κεγαιύηεξε είλαη ε πηζαλόηεηα όηη νη επελδπηέο θαη πηζησηέο ζα απνδερζνύλ

πςειόηεξνπο βαζκνύο δαλεηαθήο επηβάξπλζεο.

Μαθξνπξόζεζκεο + Βξαρππξόζεζκεο Τπνρξεώζεηο

ύλνιν Δλεξγεηηθνύ

Η κέηξεζε ηεο δαλεηαθήο επηβάξπλζεο κπνξεί επίζεο λα γίλεη κε ηνλ αθόινπζν δείθηε:

Απηόο ν δείθηεο κεηξά ηα θεθάιαηα πνπ παξέρνληαη ζηελ επηρείξεζε από ηνπο πηζησηέο

έλαληη ησλ θεθαιαίσλ από ηνπο ηδηνθηήηεο (π.ρ. κεηόρνπο, εηαίξνπο).

Μηα παξαιιαγή είλαη ν δείθηεο :

πλνιηθό Υξένο (ύλνιν Ξέλσλ Κεθαιαίσλ)

πλνιηθά Ίδηα Κεθάιαηα

Μαθξνπξόζεζκα Ξέλα Κεθάιαηα

πλνιηθά Ίδηα Κεθάιαηα

Απηόο ν δείθηεο κεηξά ην ηζνδύγην (balance) κεηαμύ μέλσλ θαη ηδίσλ θεθαιαίσλ ζηε

ζπλνιηθή θεθαιαηαθή δνκή ηεο επηρείξεζεο.

Δείκηηρ Υπημαηοδόηηζηρ Παγίυν ηοισείυν με Μακποππόθεζμα Κεθάλαια

Δθθξάδεηαη κε ην ιόγν ησλ παγίσλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ πξνο ηα καθξνπξόζεζκα θεθάιαηα θαη

εκθαλίδεη ην βαζκό θάιπςεο ησλ καθξνπξόζεζκσλ μέλσλ θεθαιαίσλ από ηα πάγηα πεξηνπζηαθά

ζηνηρεία ηεο επηρείξεζεο. Έηζη, ν δείθηεο απηόο δίλεη πιεξνθόξεζε γηα ηηο πθηζηάκελεο ζπλζήθεο

εμαζθάιηζεο ησλ καθξνπξόζεζκσλ δαλεηζηώλ ηεο επηρείξεζεο.

Δπνκέλσο, έρνπκε :

Π.Π../ Μ.Κ. = Πάγηα Πεξηνπζηαθά ηνηρεία

Μαθξνπξόζεζκα Κεθάιαηα

Δείκηερ Κάλςτηρ Δανειακών Τποσπεώζευν

Οη εηήζηεο δαλεηαθέο ππνρξεώζεηο ηεο επηρείξεζεο αλαθέξνληαη ζηελ θαηαβνιή ησλ ηόθσλ γηα ηελ

εμππεξέηεζε ηνπ ρξένπο, όπσο επίζεο θαη ζηελ απνπιεξσκή ησλ δόζεσλ ησλ δαλείσλ. Η κέηξεζε

ηεο ηθαλόηεηαο ηεο επηρείξεζεο γηα ηελ απξόζθνπηε αληηκεηώπηζε ησλ δαλεηαθώλ ηεο

ππνρξεώζεσλ γίλεηαη ζπλήζσο κε ηνπο εμήο δείθηεο :

Δείκηηρ Κάλςτηρ Σόκυν

Ο δείθηεο απηόο εκθαλίδεη ην βαζκό θάιπςεο ησλ ηόθσλ από ηα θέξδε πξηλ από ηόθνπο θαη θόξνπο

ηεο επηρείξεζεο.

Δπνκέλσο έρνπκε :

Γ.Κ.Σ. = Κ.Π.Σ.Φ.

Σόθνη

Γ.Κ.Σ. = Κ.Π.Σ.Φ. + Απνζβέζεηο

Σόθνηή

Δείκηηρ Κάλςτηρ Δανειακών Τποσπεώζευν

Δάλ γίλεη δεθηό όηη ε επηρείξεζε θαιύπηεη ηα νθεηιόκελα ρξενιύζηα κε λέν δαλεηζκό, ηόηε ν δείθηεο

απηόο κπνξεί λα έρεη ηε κνξθή :

Γ.Κ.Γ.Τ. = Καζαξά Κέξδε + Σόθνη + Απνζβέζεηο

Σόθνη + Δμόθιεζε Γαλείσλ

Όζν κεγαιύηεξεο είλαη νη ηηκέο ησλ παξαπάλσ δεηθηώλ ηόζν κεγαιύηεξε είλαη ε θάιπςε πνπ

πξνζθέξεη ε επηρείξεζε ζηελ αληηκεηώπηζε ησλ ρξεκαηνδνηηθώλ ηεο ππνρξεώζεσλ, πνπ

εκθαλίδνληαη ζηνλ παξαλνκαζηή ησλ αληίζηνηρσλ θιαζκάησλ.

εκεηώλεηαη όηη νη δείθηεο απηνί ζε ζπλδπαζκό κε ηνπο δείθηεο ρξεκαηννηθνλνκηθήο κόριεπζεο πα-

ξέρνπλ ηηο απαηηνύκελεο πιεξνθνξίεο σο πξνο ηηο ζπλζήθεο θάησ από ηηο νπνίεο αληινύληαη θαη

ρξεζηκνπνηνύληαη ηα μέλα θεθάιαηα.

Γηα παξάδεηγκα, εάλ νη ηηκέο ησλ δεηθηώλ θάιπςεο δαλεηαθώλ ππνρξεώζεσλ είλαη ρακειέο θαη ε

ρξεκαηννηθνλνκηθή κόριεπζε είλαη πςειή, ηόηε κπνξεί λα πξνθύςεη ην ζπκπέξαζκα όηη ε επηρεί-

ξεζε είλαη εθηεζεηκέλε ζε πςειό ρξεκαηννηθνλνκηθό θίλδπλν.

Αξηζκνδείθηεο θάιπςεο ησλ εηήζησλ ηόθσλ : Απηόο ν αξηζκνδείθηεο κεηξά ηνλ βαζκό ζηνλ

νπνίν ηα θέξδε ηεο επηρείξεζεο κπνξνύλ λα κεησζνύλ, ρσξίο απηό λα νδεγεί ζε αδπλακία

ηεο επηρείξεζεο λα θαιύςεη ην ύςνο ησλ εηήζησλ ηόθσλ.

Με ηνλ όξν ηόθνη ελλννύκε ηνπο ρξεσζηηθνύο ηόθνπο θαη ηα ζπλαθή έμνδα

Σόζν νη επελδπηέο όζν θαη νη πηζησηέο πξνηηκνύλ πςειέο ηηκέο απηνύ ηνπ αξηζκνδείθηε

αθνύ πςειή ηηκή ζπλεπάγεηαη πςειό πεξηζώξην αζθαιείαο γηα ηηο επελδύζεηο ηνπο ή

γηα ηηο πηζηώζεηο ηνπο.

Καζαξά Απνηειέζκαηα (θέξδε) Υξήζεο πξν Φόξσλ θαη Σόθσλ

Δηήζηνη Σόθνη

ΓΔΙΚΣΔ ΚΤΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗ ΣΑΥΤΣΗΣΑ

Δείκηηρ Κςκλοθοπιακήρ Σασύηηηαρ Αποθεμάηυν

• κεηξά ην ξπζκό πνπ ηα απνζέκαηα εηζέξρνληαη θαη εμέξρνληαη ζηελ επηρείξεζε

Κ.Σαπνζεκάησλ = Κόζηνο Πσιεζέλησλ Πξντόλησλ

Μέζν Ύςνο Απνζεκάησλ

Κ.Σαπνζεκάησλ = Καζαξέο Πσιήζεηο

Μέζν Ύςνο Απνζεκάησλ

Kαη’ άιινπο ζπγγξαθείο :

Άιινη δείθηεο θπθινθνξηαθήο ηαρύηεηαο απνζεκάησλ :

Γ.Π.Α. = 365

Κ.Σαπνζεκάησλ

Γ.Π.Α. = Μέζν Ύςνο Απνζεκάησλ x 365

Κόζηνο Πσιεζέλησλ Πξντόλησλ

Κόζηνο Πσιεζέλησλ Αγαζώλ

Απνζέκαηα ππό Δπεμεξγαζία Πξντόλησλ

Κόζηνο Παξαρζέλησλ Αγαζώλ

Απνζέκαηα ππό Δπεμεξγαζία Πξντόλησλ

Υξεζηκνπνηεζείζεο Πξώηεο Ύιεο

Απνζέκαηα Πξώησλ Τιώλ

Γηάξθεηα παξακνλήο ησλ απνζεκάησλ (Inventory holding period)

α. κε βάζε ηνλ δείθηε θπθινθνξηαθήο ηαρύηεηαο απνζεκάησλ

β. κε βάζε ην θόζηνο πσιεζέλησλ αγαζώλ

Μέηξεζε Κπθινθνξηαθήο ηαρύηεηαο απαηηήζεσλ

Δείκηηρ Κςκλοθοπιακήρ Σασύηηηαρ Απαιηήζευν (Accounts receivable turnover ratio)

Γείθηεο Κ.Σ απαηηήζεσλ = Πσιήζεηο

Μέζν Ύςνο Απαηηήζεσλ

Μέζε δηάξθεηα είζπξαμεο απαηηήζεσλ = Μέζν Ύςνο Απαηηήζεσλ

Πσιήζεηο

365

Μέζε δηάξθεηα είζπξαμεο απαηηήζεσλ = 365

Κ.Σ απαηηήζεσλ

ή

• ζύγθξηζε κε νκνεηδείο επηρεηξήζεηο ηνπ θιάδνπ

• ζρέζε κεηαμύ αθελόο απαηηήζεσλ θαη αθεηέξνπ πσιήζεσλ θαη θεξδώλ

Δμέηαζε Απνδνηηθόηεηαο

ζε ζρέζε κε ηηο πσιήζεηο

ζε ζρέζε κε ην επελδπζέλ θεθάιαην

Μηθηό Πεξηζώξην Κέξδνπο = Πσιήζεηο – Κόζηνο Πσιεζέλησλ

Πσιήζεηο

Καζαξό Πεξηζώξην Κέξδνπο = Καζαξό Κέξδνο

Πσιήζεηο

Απηόο ν αξηζκνδείθηεο δείρλεη ηελ απόδνζε πνπ ιακβάλεη ε επηρείξεζε γηα θάζε επξώ πσιήζεσλ.

Τςειέο ηηκέο απηνύ ηνπ αξηζκνδείθηε είλαη πην επηζπκεηέο.

Μηα άιιε εθδνρή απηνύ ηνπ αξηζκνδείθηε είλαη ε ρξεζηκνπνίεζε ζηνλ αξηζκεηή ηνπ κεγέζνπο

Κέξδε πξν Σόθσλ, Φόξσλ θαη Απνζβέζεσλ (ΚΠΣΦΑ)

ΓΔΙΚΣΔ ΑΠΟΓΟΣΙΚΟΣΗΣΑ ( Profitability Ratios )

Μηθηό Πεξηζώξην Κέξδνπο = Πσιήζεηο – Κόζηνο Πσιεζέλησλ

Πσιήζεηο

Καζαξό Πεξηζώξην Κέξδνπο = Καζαξό Κέξδνο

Πσιήζεηο

ΓΔΙΚΣΔ ΑΠΟΓΟΣΙΚΟΣΗΣΑ ( Profitability Ratios )

Οη δείθηεο απνδνηηθόηεηαο ρξεζηκνπνηνύληαη γηα λα δηαπηζησζεί

• εάλ είλαη ζσζηή ε ζπλέρηζε ηεο παξαπέξα δέζκεπζεο ησλ ήδε επελδπζέλησλ θεθαιαίσλ ή ε

δέζκεπζε λέσλ

• πόζν απνηειεζκαηηθά δηνηθείηαη ε επηρείξεζε

Δείκηηρ Απόδοζηρ επί ηηρ Επένδςζηρ (ROI) ή επί ηυν ςνολικών Πεπιοςζιακών ηοισείυν (ROA)

ROI ή ROA = Καζαξά Κέξδε

ύλνιν Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ

Πώο επηηπγράλεηαη;

Αύμεζε Απνδνηηθόηεηαο

ησλ Δπελδπκέλσλ Κεθαιαίσλ

Αύμεζε

Κεξδώλ

Μείσζε

Δπελδπκέλσλ

Κεθαιαίσλ

Αύμεζε

Πσιήζεσλ

Μείσζε Γαπαλώλ

Πσιήζεσλ θαη

Γηνίθεζεο

Μείσζε Άκεζνπ

Κόζηνπο ησλ

Πσιεζέλησλ

Μείσζε

ΠΠ

Μείσζε

Κεθαιαίνπ

Κίλεζεο

Καιύηεξεζπληήξεζε

Αξγόηεξε

αληηθαηάζηαζε

Πώιεζε &

Μίζζσζε

Παξαγσγή Πσιήζεηο & Μάξθεηηλγθ Παξαγσγή ΥξεκαηνδόηεζεΔπζύλε :

Αύμεζε Πηζησηώλ

Μάιινλ

κε βξαρππξόζεζκε

παξά καθξνπξόζεζκε

θεθαιαηνπνίεζε

Μείσζε

Απνζεκάησλ

Γαλεηζηώλ

Ρεπζηώλ

Κπθινθνξηαθή

Σαρύηεηα

επί ηνπ πλόινπ

ησλ Πεξηνπζηαθώλ

ηνηρείσλ

Πνζνζηό

Απόδνζεο

επί ησλ

Πσιήζεσλ

Πνζνζηό Απόδνζεο

επί ηνπ πλόινπ ησλ

Πεξηνπζηαθώλ

ηνηρείσλ

Καζαξό

Δηζόδεκα

Καζαξέο

Πσιήζεηο

Καζαξέο

Πσιήζεηο

ύλνιν

Πεξηνπζηαθώλ

ηνηρείσλ

Απαηηήζεηο

Με

Κπθινθνξηαθά

Πεξηνπζηαθά

ηνηρεία

Κπθινθνξηαθά

Πεξηνπζηαθά

ηνηρεία

πλνιηθά

Έμνδα

Καζαξέο

Πσιήζεηο

Τιηθά Πάγηα

Πεξηνπζηαθά

ηνηρεία

πκκεηνρέο

Άπια Πάγηα

Πεξηνπζηαθά

ηνηρεία &

Άιια Πεξηνπ-

ζηαθά ηνηρεία

Κόζηνο

Πσιεζέλησλ

Αγαζώλ

Έμνδα

Πσιήζεσλ

Έμνδα Γηνίθεζεο

& Λνηπά Έμνδα

Απνζέκαηα

Σακείν

Μείνλ

πλ

Αλάιπζε ησλ Δπηκέξνπο ηνηρείσλ ηνπ Πνζνζηνύ Απόδνζεο επί ηνπ πλόινπ ησλ

Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ

Πξώην Δπίπεδν Γεύηεξν ΔπίπεδνΔπίπεδν αλάιπζεο :

Άιιε δηαηύπσζε γηα ηνλ εληνπηζκό ησλ αηηηώλ πνπ νδήγεζαλ ζηε κεηαβνιή ηνπ πνζνζηνύ απόδνζεο :

ROI = Καζαξά Κέξδε = Καζαξά Κέξδε x Καζαξέο Πσιήζεηο

ύλνιν Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ Καζαξέο Πσιήζεηο ύλνιν Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ

• ύζηεκα du Pont – Σξηγσληθή ζρέζε

• Σν ROI εμαξηάηαη από ην πεξηζώξην θέξδνπο θαη ηελ θπθινθνξηαθή ηαρύηεηα

• πγθξηηηθή εμέηαζε κεηαμύ επηρεηξήζεσλ

Δπηρείξεζε

Α

Δπηρείξεζε

Β

Δπηρείξεζε

Γ

1. Πσιήζεηο 10.000.000 10.000.000 5.000.000

2. Καζαξό Δηζόδεκα 100.000 400.000 400.000

3. ύλνιν Πεξηνπζηαθώλ ηνηρείσλ 1.000.000 4.000.000 4.000.000

4. Πνζνζηό Απόδνζεο επί ησλ Πσιήζεσλ

(2) / (1)

1% 4% 8%

5. πλνιηθή Κπθινθνξηαθή Σαρύηεηα

(1) / (3)

10 2,5 1,25

6. Πνζνζηό Απόδνζεο επί ηεο Δπέλδπζεο

(4) x (5)

10% 10% 10%

Παξάδεηγκα

Δείκηηρ Απόδοζηρ Ιδίυν Κεθαλαίυν (ROE)

Καζαξά Κέξδε = Πσιήζεηο x Καζαξά Κέξδε Ίδηα Κεθάιαηα

Ίδηα Κεθάιαηα ύλνιν Δλεξγεηηθνύ Πσιήζεηο ύλνιν Δλεξγεηηθνύ

ROE = Καζαξά Κέξδε x Κέξδε πξν Φόξσλ x ΚΠΣΦ x Πσιήζεηο x ύλ. Δλεξγεηηθνύ

Κέξδε πξν Φόξσλ ΚΠΣΦ Πσιήζεηο ύλ. Δλεξγεηηθνύ Ίδηα Κεθάιαηα

Απηόο ν αξηζκνδείθηεο ζπλνςίδεη ηελ επηηπρία ηεο δηνίθεζεο ηεο επηρείξεζεο λα

κεγηζηνπνηήζεη ην πνζνζηό απόδνζεο επί ηνπ επελδπζέληνο θεθαιαίνπ από κέξνπο ησλ

θαηόρσλ θνηλώλ κεηνρώλ.

Απόδνζε

Δπελδπκέλσλ

Κεθαιαίσλ

Δλεξγεηηθό

Πξνο Ίδηα

Κεθάιαηα

Απόδνζε

Ιδίσλ

Κεθαιαίσλ

ύλνιν

Δλεξγεηηθνύ

Ίδηα

Κεθάιαηα

Κπθινθνξηαθή

Σαρύηεηα

Δλεξγεηηθνύ

Καζαξό

Πεξηζώξην

Κέξδνπο

ύλνιν

Δλεξγεηηθνύ

Πσιήζεηο

Καζαξά Κέξδε

κεηά Φόξνπο

Πσιήζεηο

ύλεζεο Μέγεζνο

Ιζνινγηζκνύ

Πάγηα ηνηρεία

Απνζέκαηα

Σακεηαθά Γηαζέζηκα

ύλεζεο Μέγεζνο

Απνηειεζκαηηθήο

Υξήζεο

Πσιήζεηο

Κόζηνο Πσιεζέλησλ

Λεηηνπξγηθέο Γαπάλεο

Άιιεο Γαπάλεο

Φόξνη

Καζαξό Δηζόδεκα

επί

δηα

δηα

δηα

δηα

=

=

=

=

=

ΕΠΕΝΔΤΣΙΚΟΙ ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΣΕ

Απηόο ν δείθηεο δείρλεη πόζεο θνξέο πεξηζζόηεξν απνηηκά ε αγνξά ηα ΚΠΣΦΑ ηεο επηρείξεζεο

Μεξηζκαηηθή = Μέξηζκα

Απόδνζε Σξέρνπζα Σηκή Μεηνρήο

Μέξηζκα = Μέξηζκα κεηά από θόξνπο

αλά Μεηνρή Αξηζκόο Μεηνρώλ

Σηκή πξνο = Σξέρνπζα ηηκή κεηνρήο

Κέξδε αλά Μεηνρή Κέξδε αλά κεηνρή

Ο Δείκηηρ ηηρ οικονομικήρ πποζηιθέμενηρ αξίαρ (economic value – added) ή EVAR:

Απνηειεί κηα δηαδηθαζία ε νπνία αλαπηύρζεθε θαη δηνρεηεύζεθε ζηελ αγνξά από

ηελ ακεξηθάληθε εηαηξία ζπκβνύισλ Stern Stewart and Co.

Η νηθνλνκηθή πξνζηηζέκελε αμία κπνξεί λα νξηζζεί ζαλ

EVA = (r-k) x C

όπνπ, EVA=νηθνλνκηθή πξνζηηζέκελε αμία

r = ην πνζνζηό απόδνζεο ηεο επηρεηξεκαηηθήο νληόηεηαο, ιεηηνπξγηθό

απνηέιεζκα (εηζόδεκα) δηα ύςνο επελδπζέληνο θεθαιαίνπ.

k = ην ζπλνιηθό θόζηνο θεθαιαίνπ, πνπ ρξεζηκνπνηεί ε επηρείξεζε γηα

ηελ ρξεκαηνδόηεζε ηεο δξαζηεξηόηεηαο (ζπλνιηθή ρξεκαηνδόηεζε είλαη ίζε

κε ην άζξνηζκα ησλ ηδίσλ θαη μέλσλ θεθαιαίσλ).

C = ύςνο θεθαιαίνπ (ζύλνιν πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ) επελδεδπκέλνπ

ζηελ επηρείξεζε.

Ο δείθηεο Οηθνλνκηθήο Πξνζηηζέκελεο Αμίαο καο ιέεη όηη ε αμία πνπ

δεκηνπξγείηαη από ηελ δηνίθεζε ηεο επηρείξεζεο θαζνξίδεηαη από ην

πξαγκαηνπνηνύκελν ύςνο ηνπ πνζνζηνύ απόδνζεο επί ηνπ επελδπζέληνο

θεθαιαίνπ ζε ζρέζε κε ην θόζηνο θεθαιαίνπ (ζύλνιν ηδίσλ θαη μέλσλ

θεθαιαίσλ) θαη ην ύςνο ηνπ επελδπζέληνο θεθαιαίνπ ζηελ επηρείξεζε.

Πην ζπγθεθξηκέλα, κε δεδνκέλν ην C, αλ r>k ηόηε έρνπκε δεκηνπξγία αμίαο,

ελώ αλ r<k ηόηε έρνπκε θαηαζηξνθή αμίαο.

Η πεξίπησζε r=k είλαη νξηαθή, αθνύ δελ δεκηνπξγείηαη νύηε θαηαζηξέθεηαη

αμία.