1

hoav

Dự kiến trong năm 2018 và các năm sắp

tới, VAMC sẽ giảm dần việc mua nợ xấu

bằng phát hành trái phiếu đặc biệt, chuyển

dần sang hình thức mua đứt bán đoạn theo

cơ chế thị trường. Hiện nay, VAMC đang

triển khai phần mềm mua bán nợ theo thị

trường trên cơ sở bổ sung thông tin, xây

dựng các hệ thống dữ liệu về nợ xấu. Khi

công khai thông tin ai quan tâm đến nợ xấu

thì có thể vào đó tìm hiểu giao dịch trên cơ

sở thuận mua vừa bán. Ðây là cơ sở để

hình thành thị trường mua bán nợ xấu trong

tương lai cũng như là giải pháp để tận dụng

nguồn lực bên ngoài của cả khu vực trong

nước lẫn nước ngoài tham gia vào hoạt

động mua bán nợ xấu.

Tin nổi bật

Thủ tướng: Sức ép lạm phát còn lớn trong

bối cảnh lãi suất, tỷ giá tăng

Tỷ giá trong ngân hàng đã tăng vượt hầu

hết các dự báo

Nợ xấu: Gỡ vướng rồi, vẫn cần gỡ tiếp!

Thủ tướng: Không thay đổi các chính sách

kinh tế, tài chính trong năm 2018

Việt Nam đứng đầu bảng xếp hạng PMI

ngành sản xuất ASEAN

Nhật Bản điều chỉnh chính sách tiền tệ, hạ

triển vọng lạm phát

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 01/08)

VN - Index 952,77 0,00%

HNX - Index 105,25 0,29%

D.JONES CK Mỹ 25.333,82 0,32%

STOXX CK C.Âu 3.509,23 0,46%

CSI 300 CK TQ 3.408,71 1,12%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 02/08)

SJC Ng.đ/L 36.790 0,13%

Quốc tế USD/Oz 1.220,40 0,11%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.666 0,01%

EUR/USD 1.1665 0,18%

Dầu

WTI USD/th 68,04 0,35%

6

Thứ Năm, ngày 02/08/2018

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Thủ tướng: Sức ép lạm phát còn

lớn trong bối cảnh lãi suất, tỷ giá

tăng

Tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 7/2018, Thủ tướng nêu ra

hàng loạt vấn đề và đề nghị các thành viên Chính phủ thảo luận, bàn kỹ

các giải pháp, đối sách cụ thể. Về tình hình KT-XH, Thủ tướng nhìn

nhận, có chuyển biến tích cực, kết quả tháng 7 khả quan hơn, tốt hơn

tháng 6. Lạm phát được kiểm soát. CPI tháng 7 đã 0,09% so với

tháng trước. Các KV nông nghiệp, công nghiệp, DV tăng trưởng tốt.

Khách du lịch quốc tế đạt hơn 9 triệu lượt người, >25%. Mặc dù chỉ số

CPI tháng 7 giảm nhẹ, theo Thủ tướng, sức ép lạm phát còn lớn, nhất là

trong bối cảnh LS TG đang tăng, tỷ giá tăng, xu hướng tăng giá hàng

hóa cơ bản và đặc biệt, căng thẳng thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc

đang diễn ra… Thủ tướng đề nghị tổ điều hành KTVM gồm Bộ KH&ĐT,

Bộ Tài chính, Thống đốc NHNN, Bộ Công Thương phối hợp xử lý; đề

nghị Thống đốc NHNN phát biểu, báo cáo cụ thể về vấn đề này. "Nếu

chỉ lo tăng trưởng mà không lo lạm phát thì không ổn định, nhất là đời

sống công nhân, nông dân". Cho rằng SXKD một số lĩnh vực còn nhiều

khó khăn, Thủ tướng đề nghị các Bộ trưởng, tư lệnh các ngành đề xuất

giải pháp tháo gỡ, nhất là giảm các điều kiện KD, tiếp cận tín dụng, đất

đai, các loại phí, chi phí logistic. Một tồn tại nữa là tiến độ cổ phần hóa

DNNN chậm, nhiều bộ, ngành, địa phương chưa quyết liệt triển khai

theo lộ trình. Thủ tướng đề nghị các thành viên Chính phủ đưa ra các

biện pháp cụ thể và cho rằng, sắp tới đây, Thường trực Chính phủ sẽ

chủ trì Hội nghị toàn quốc về DNNN; đồng thời giao VP Chính phủ đôn

đốc chuẩn bị tốt cho Hội nghị.

Chặn hệ luỵ ‘sập bẫy’ tiền ảo từ

việc nhập 'trâu cày'

Tháng 5/2018, trước diễn biến và hệ luỵ của các vụ việc bắt đầu xảy ra,

Bộ Tài chính đã gấp rút đề xuất áp dụng biện pháp tạm dừng NK đối với

các loại máy đào tiền ảo kể trên. Theo Bộ Tài chính, máy xử lý dữ liệu

tự động được phép làm thủ tục NK một cách dễ dàng do không nằm

trong danh mục hàng cấm NK, không thuộc danh mục quản lý chuyên

ngành hay hàng hoá gây mất an toàn. Tuy nhiên, thời gian qua, việc sử

dụng máy xử lý dữ liệu tự động giải mã bitcoin, litecoin cho mục đích

khai thác tiền ảo có nhiều dấu hiệu phức tạp trong công tác quản lý, dễ

bị các đối tượng lợi dụng để sử dụng như tiền tệ hoặc một phương pháp

Tài chính – Ngân hàng

3

thanh toán khác. Điều này đã vi phạm Nghị định 101 của Chính phủ về

việc thanh toán không dùng tiền mặt đã được sửa đổi bổ sung. Trước

đề nghị xem xét tạm dừng NK đối với máy đào tiền ảo được căn cứ trên

đề nghị của Bộ Tài chính, VP Chính phủ đã có văn bản truyền đạt ý

kiến chỉ đạo của Phó Thủ tướng Trịnh Đình Dũng về việc tăng cường

quản lý các hoạt động liên quan tới Bitcoin và các loại tiền ảo tương tự,

trong đó có đề xuất việc tạm dừng NK máy đào tiền. Ngày 18/7 vừa

qua, NHNN đã có văn bản gửi đến Bộ Công thương. Theo đó, sau khi

xem xét, nghiên cứu, NHNN đã nhất trí với ý kiến của Bộ Công Thương

trong việc xem xét đề nghị tạm dừng NK máy xử lý dữ liệu tự động

nhằm mục đích đào tiền ảo. Bộ Thông tin và Truyền thông cũng phúc

đáp công văn của Bộ Công Thương, trong đó cho rằng việc sử dụng

biện pháp hành chính tạm ngừng NK máy đào tiền ảo ASIC là phù hợp

và khả thi, đồng thời đề xuất không hạn chế NK máy đào VGA hoặc các

máy đào có các khối chức năng, được lắp ráp như PC thông thường.

Theo Tổng cục Hải quan, từ năm 2017 đến tháng 4/2018 đã có 15.600

máy đào tiền ảo được NK vào VN, gồm máy xử lý dữ liệu bitcoin, dữ

liệu bitmain, máy xử lý thuật toán, thiết bị xử lý dữ liệu thuật toán, máy

xử lý dữ liệu tự động và máy xử lý dữ liệu tự động dùng cho hệ thống

quản lý điều khiển từ xa, nội bộ. Riêng 4th/2018 có hơn 6.300 máy được

nhập về. Nơi tiêu thụ chủ yếu là Hà Nội, TP HCM và Đà Nẵng.

Tỷ giá trong ngân hàng đã tăng

vượt hầu hết các dự báo

Ngày 01/08, tỷ giá trung tâm của NHNN niêm yết ở mức 22.669 đồng (tỷ

giá trần cho các NH ở mức 23.349 đồng) còn tỷ giá tại sở giao dịch NHNN

là 22.700- 23.299 đồng (mua vào – bán ra). Tại các NHTM, giá bán USD

hôm nay cao nhất đã lên đến 23.345 đồng, chỉ còn cách trần có 4 đồng,

giá mua vào cũng lên quanh 23.250 đồng. Ngoài thị trường tự do, giá

USD được mua bán quanh 23.450 đồng. So với thời điểm đầu năm, tỷ

giá trung tâm hiện đã 1,1% trong khi giá USD của các NHTM 2,6%,

giá USD ngoài tự do cũng tăng tương tự. Tỷ giá tăng được lý giải bởi

nhiều nguyên nhân, nhưng trong đó chủ yếu do tác động của đồng

USD tăng giá trên khắp TG, đồng CNY mất giá mạnh và một phần bởi

yếu tố tâm lý. NHNN cho rằng, sự tăng giá của USD là phù hợp với thị

trường trong nước và quốc tế. Trước đó, khi tỷ giá tăng mạnh hồi cuối

tháng 6 đầu tháng 7, nhiều chuyên gia và các tổ chức tài chính uy tín

dự báo tỷ giá sẽ tăng nhưng không nhiều, chẳng hạn CK MB – MBS và

CK HSC dự báo 1-2%; chuyên gia Nguyễn Trí Hiếu dự báo 1-3%

4

(hồi đầu năm dự báo 1-2% nhưng trong tháng 6 đã điều chỉnh dự báo 3%).

Hồi đầu năm cũng có nhiều dự báo về tỷ giá, như UBGSTCQG thì dự

báo 1,5-2%; HSBC dự báo tỷ giá lên 23.000 đồng… Các dự báo đều

dựa trên cơ sở rằng NHNN sẽ can thiệp để bình ổn tỷ giá khi nguồn dự

trữ ngoại hối ở mức dồi dào, tăng liên tục và cao kỷ lục như hiện nay.

Ngoài ra, chính sách tỷ giá cũng sẽ hướng đến ổn định KTVM và hỗ trợ

cho DN XK. Nhưng trên thực tế, với diễn biến tỷ giá đã >2% từ tháng

6 tới nay và tăng tổng cộng 2,6% kể từ đầu năm thì tỷ giá đã và đang đi

xa hơn so với dự báo. Dù tỷ giá tăng mạnh nhưng hiện nay vẫn có 2

luồng quan điểm trái ngược nhau đối với sự điều chỉnh này. (i) cứ để tỷ

giá biến động theo thị trường bởi không thể cứ can thiệp bằng cách bán

dự trữ ngoại hối để hỗ trợ tỷ giá, mà hãy tìm cách sống chung với đồng

USD mạnh; (ii) phá giá tiền đồng phải hết sức cẩn trọng bởi nếu không

sẽ ảnh hưởng tới KT.

Nếu không tính các "con", ngân

hàng mẹ làm ăn thế nào 6 tháng

qua?

Thông thường, NH mẹ vẫn là nguồn đóng góp lợi nhuận lớn nhất, chiếm

>90% NH hợp nhất. 6th/2018, 12 NH có lãi trước thuế hợp nhất đạt

41.047 tỷ đồng; trong đó các NH mẹ có lãi 37.322 tỷ, #91% tổng lợi

nhuận hợp nhất. Mức đóng góp này trong 6th/2017 chỉ thấp hơn một

chút, đạt 89%. Hai quý đầu năm, NH mẹ Vietcombank có lãi 7.721 tỷ

đồng, #96% tổng LNTT của NH hợp nhất, đồng nghĩa hơn chục các

công ty con, công ty liên doanh còn lại chỉ đóng góp được khoảng 296

tỷ đồng. Tỷ lệ đóng góp của NH mẹ còn gần như chiếm tuyệt đối tại

VIB, Eximbank (99%). Quan sát cho thấy tăng trưởng ở các NH mẹ khá

đều đặn trong khi các công ty con lãi lỗ thất thường không ổn định.

Chẳng hạn tại VietinBank, ước tính 6th/2018, các công ty con có lãi 160

tỷ đồng, chỉ bằng 1/4 con số đạt được cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó,

NH mẹ vẫn 23% đạt 5.106 tỷ đồng. Một trường hợp khá đặc biệt là tại

VPBank, báo cáo tài chính riêng lẻ ghi nhận 6th/2018, NH mẹ có LNTT

đạt 5.037 tỷ đồng, cao hơn mức lợi nhuận của NH hợp nhất (4.436 tỷ

đồng). Nguyên nhân của sự chênh lệch này là do trong kỳ, NH mẹ đã

nhận được khoản kết chuyển lãi từ FC Credit và VPBank AMC lên đến

gần 2.855 tỷ đồng từ năm trước, phần này được ghi nhận tại mục thu

nhập góp vốn mua cổ phần... Ngoài VPBank thì BIDV, SHB, HDBank,

MB là những NH có tỷ lệ đóng góp tương đối cao từ các công ty con

(>10%) trong 6th/2018…

5

Nợ xấu: Gỡ vướng rồi, vẫn cần

gỡ tiếp!

Tại lễ kỷ niệm 5 năm thành lập VAMC vừa qua, Ông Nguyễn Tiến

Ðông, Chủ tịch Hội đồng thành viên VAMC cho biết: 5 năm qua, VAMC

đã đồng hành cùng các TCTD hoàn thành sứ mệnh đưa tỷ lệ nợ xấu

toàn ngành NH về dưới 3%. Tỷ lệ nợ xấu của toàn ngành NH đã giảm

từ 3,61% cuối năm 2013 xuống 2,18% hiện nay. Trong đó, nợ xấu xử lý

qua VAMC đến 30/6/2018 đạt 310.517 nghìn tỷ đồng theo dư nợ gốc

nội bảng, ước tính đạt trên 40% tổng nợ xấu được xử lý. VAMC cũng đã

phối hợp với các TCTD thu hồi được gần 100 nghìn tỷ đồng. Ðối với các

khoản nợ mua theo giá thị trường, sau khi mua nợ, VAMC đã triển khai

ngay các giải pháp xử lý nợ, hỗ trợ hoàn thiện các thủ tục pháp lý liên

quan đến chuyển nhượng dự án... Kể từ khi Nghị quyết số

42/2017/QH14 được ban hành, việc thu hồi nợ xấu qua VAMC đạt kết

quả cao, riêng năm 2017 VAMC đã thu hồi được hơn 30.000 tỷ đồng.

Theo ông Ðông, dự kiến trong năm 2018 và các năm sắp tới, VAMC sẽ

giảm dần việc mua nợ xấu bằng phát hành trái phiếu đặc biệt, chuyển

dần sang hình thức mua đứt bán đoạn theo cơ chế thị trường. “Hiện

nay, VAMC đang triển khai phần mềm mua bán nợ theo thị trường trên

cơ sở bổ sung thông tin, xây dựng các hệ thống dữ liệu về nợ xấu. Khi

công khai thông tin ai quan tâm đến nợ xấu thì có thể vào đó tìm hiểu

giao dịch trên cơ sở thuận mua vừa bán. Ðây là cơ sở để hình thành thị

trường mua bán nợ xấu trong tương lai cũng như là giải pháp để tận

dụng nguồn lực bên ngoài của cả khu vực trong nước lẫn nước ngoài

tham gia vào hoạt động mua bán nợ xấu”. Ông Ðông nhấn mạnh. Chủ

tịch VAMC cũng kỳ vọng VAMC sẽ "cầm chịch" đối với thị trường mua

bán nợ xấu và là trung tâm mua bán nợ xấu của nền KT, ngành NH.

Hiện công ty này cũng liên tục tổ chức những đợt mua bán, đấu giá

công khai tài sản xử lý nợ rất hiệu quả.

6

Thủ tướng: Không thay đổi các

chính sách kinh tế, tài chính

trong năm 2018

Đánh giá về tình hình KT - XH, KTVM tiếp tục ổn định. Bốn mục tiêu cơ

bản của KTVM vẫn bảo đảm: (i) Tăng GDP; (ii) ổn định giá cả; (iii) tăng

việc làm, giảm thất nghiệp và (iv) XK ròng. Tỷ lệ thất nghiệp xuống mức

thấp trong nhiều năm qua, khoảng 2,2%. Thủ tướng cho biết, nền KT có

dấu hiệu đảo chiều từ Q.II/2017, bắt đầu với tốc độ tăng trưởng cao,

nguyên nhân chính là do những nỗ lực cải cách thể chế, sự chỉ đạo,

điều hành tập trung của Chính phủ, hội nhập quốc tế sâu rộng, tăng

NSLĐ và chỉ số đổi mới sáng tạo tăng. Tuy nhiên, nền KT còn đối mặt

nhiều khó khăn, thách thức, rủi ro ngắn hạn, trước mắt, gồm các rủi ro

thương mại, tiền tệ, rủi ro dòng vốn… nhất là xung đột thương mại Mỹ -

Trung Quốc và các chính sách thuế quan của Mỹ đối với các nước mà

Mỹ nhập siêu, Trung Quốc phá giá đồng CNY… Tình hình thiên tai tiếp

tục diễn biến phức tạp gây nhiều tác động tiêu cực đến SX và đời sống

nhân dân. Thủ tướng nhấn mạnh, cần tiếp tục duy trì động lực tăng

trưởng, giữ đà cho tăng trưởng, không chỉ năm nay mà cả các năm

2019, 2020. “Tinh thần lớn nhất vẫn là giữ ổn định KTVM, kiểm soát tốt

lạm phát, củng cố niềm tin XH, niềm tin thị trường, niềm tin DN, ngăn

chặn nguy cơ tốc độ tăng trưởng đảo chiều sau 2 năm đầy thử thách”.

“Phát triển KT nhưng phải chú trọng vấn đề môi trường, đặc biệt, chú

trọng an toàn cho người dân tốt, kể cả an ninh trật tự, an toàn XH, an

toàn trước lũ, bão”. “Chúng ta không thay đổi các chính sách KT, tài

chính trong năm 2018, kể cả thuế môi trường xăng dầu, cải cách VAT,

không điều chỉnh giá một số loại hàng hóa, DV công, như giá điện,

kiểm soát chặt chẽ giá DV, y tế”. Cần ổn định tỷ giá VND theo mức linh

hoạt 2% so với cuối 2017. Không thay đổi CSTT đã đề ra từ đầu năm.

Không chạy trước đón đầu biến động thị trường tài chính quốc tế như

nhiều người khuyến nghị khi chưa có yếu tố tác động cụ thể.

Việt Nam đứng đầu bảng xếp

hạng PMI ngành sản xuất

ASEAN

Theo dữ liệu chỉ số PMI của Nikkei, các điều kiện KD của ngành SX

trong ASEAN đã cải thiện với tốc độ chậm hơn vào 1/2 cuối năm 2018.

Chỉ số PMI của ASEAN đã giảm từ 51 điểm trong tháng 6 xuống còn

50,4 điểm trong tháng 7. Mức cải thiện được đánh giá là yếu nhất kể từ

Kinh tế Việt Nam

7

tháng 3, theo Nikkei. VN vẫn đứng đầu bảng xếp hạng PMI ngành SX

ASEAN khi tiếp tục có sự cải thiện mạnh mẽ trong lĩnh vực SX hàng

hóa trong tháng 7 với 54,9 điểm. Philippines với 50,9 điểm, đã tiến lên vị

trí thứ 2 mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm hơn đáng kể. Indonesia đứng

ở vị trí thứ 3 với 50,5 điểm sau khi có mức cải thiện điều kiện hoạt động

nhanh hơn một chút. Singapore lùi về vị trí thứ 4 với 50,2 điểm. Theo

Nikkei, tăng trưởng trong lĩnh vực SX của VN trong tháng 7 vẫn cao, dù

đã 0,8 điểm so với tháng trước đó. Điểm nhấn của ngành là số lượng

đơn đặt hàng SX mới đã tăng nhanh trở lại gần bằng mức kỷ lục. Để

đáp ứng công việc lớn hơn, các nhà SX đã tiếp tục tăng đáng kể số

lượng nhân viên và hoạt động mua hàng. Dù vậy, lượng việc làm tạo ra

vẫn thấp hơn so với tháng 6, vốn được xem là mức độ kỷ lục. Chi phí

đầu vào trong tháng vẫn cao, nguyên nhân được cho là khan hiếm

nguyên vật liệu… Theo Ông Andrew Harker, PGĐ tại IHS Markit nhận

xét chỉ số PMI ngành SX VN vẫn ở mức cao trong tháng 7 khi lĩnh vực

này tiếp tục tăng trưởng mạnh. "Hỗ trợ cho mức tăng trưởng tổng thể

trong kỳ khảo sát mới nhất là số lượng đơn đặt hàng XK mới đã tăng

nhanh hơn. Trong khi đó, mức độ lạc quan về tương lai được phản ánh

bởi mong muốn tăng hàng tồn kho của các công ty để sẵn sàng tiếp tục

tăng sản lượng và tiếp tục tăng mạnh số lượng việc làm".

Nielsen "mách nước" doanh

nghiệp sản xuất, bán lẻ tối đa

hoá tiềm năng tăng trưởng

Dù nhiều thị trường thành công của ngành tiêu dùng nhanh (FMCG) đã

có dấu hiệu dịu đi nhưng cơ hội tăng trưởng vẫn luôn sẵn sàng cho các

nhà sản xuất hay bán lẻ, Nielsen khẳng định trong một nghiên cứu mới

nhất và cho biết điều kiện là phải là "nhắm trúng". Theo đó, các nhà SX,

bán lẻ có phạm vi tiếp cận toàn cầu nên tập trung vào những thị trường

mới nổi, những nơi liên tục có sự tăng trưởng doanh thu tốt hơn từ 2 – 4

lần so với các thị trường phát triển trong thời gian gần đây. VN nằm

trong số những thị trường tiềm năng. Nielsen gọi quốc gia hơn 90 triệu

dân này là "viên ngọc ở Đông Nam Á" – với sự tăng trưởng KT nhanh

nhất trong nhiều năm qua. Những lạc quan về VN đến từ tốc độ tăng

GDP cao nhất vào khoảng 6,8% trong Q.II. Bên cạnh đó, dân số tăng

nhanh và chi tiêu dùng tăng do thu nhập hộ gia đình 40% từ năm

2012 khiến cho quốc gia này trở nên rất hấp dẫn. Nhưng NTD VN ở thời

điểm hiện tại, và tương lai đều không dễ chinh phục. "NTD VN đang

thay đổi chóng mặt", Nielsen cảnh báo và chỉ ra 5 xu hướng mới của

những người này. (i) Người VN đang có lối sống bận rộn hơn. Theo

8

quan sát, quy mô hộ gia đình Việt nhỏ hơn nhưng giàu có hơn tạo nhu

cầu lớn cho sự tiện dụng. Do vậy, NTD mua sắm nhiều hơn và thường

xuyên hơn ở các cửa hàng có định dạng nhỏ. (ii) Người mua mong

muốn sự cao cấp ở hàng hoá, DV. Điều này được chứng minh qua tỷ lệ

60% các ngành hàng FMCG cho thấy sự tăng trưởng trong phân khúc

cao cấp. Đặc biệt, đối với NTD, khái niệm cao cấp không chỉ đơn thuần

là nói về giá. (iii) Người dân có xu hướng đầu tư cho một cuộc sống

chất lượng cao. Vì vậy, họ dành chi tiêu cho nhiều ngành hàng khác,

không đơn thuần chỉ là các sản phẩm FMCG nữa. Các khoản mục lớn

sẽ là sự ưu tiên của NTD trong bối cảnh hiện tại. (iv) Sức khoẻ và sự an

khang trở thành một mối quan tâm lớn của người Việt. Hiện hai vấn đề

này liên tục nằm trong Top 3 các vấn đề quan tâm nhất. Do đó, NTD

đang thay đổi quan điểm ăn uống của mình và họ mong muốn có nhiều

sản phẩm được sản xuất từ nguyên liệu tự nhiên hơn. (v) Người Việt

đang kết nối với thế giới nhiều hơn. Hiện người Việt hiện nay dành thời

gian #3 ngày làm việc/tuần để tương tác trên Internet. Họ truy cập

Internet mọi lúc mọi nơi và tính đến năm 2020, 55% dân số VN hoàn

toàn có khả năng truy cập mạng. Bên cạnh 5 xu hướng này, Nielsen

cũng lưu ý rằng cấu trúc của thị trường VN đang trở nên đa dạng hơn.

Mặc dù kênh thương mại truyền thống vẫn là kênh chủ đạo với 1,5 triệu

cửa hàng, #83% tổng doanh số ngành nhưng các kênh thương mại hiện

đại đang có sự tăng trưởng vượt bậc. Thời điểm tháng 4/2018, tốc độ

tăng trưởng cửa hàng của kênh thương mại hiện đại đã 41,2% so với

1 năm trước đó. Mặt khác, ứng với xu hướng đầu tiên được chỉ ra, việc

mua sắm tiện lợi đang được ưa chuộng và tăng lên rõ rệt. Như vậy, để

thích ứng, các DN cần phải KD đa kênh tích hợp. Cụ thể, các cửa hàng

truyền thống sẽ mở rộng KD trực tuyến. Theo đó, họ sử dụng các

nguồn lực truyền thống để vận hành và phát triển thương mại điện tử.

Việc đặt hàng trực tuyến, nhận hàng tại cửa tiệm, hàng hóa sẽ được lưu

trữ tại các cửa hàng và sẽ giao đến NTD từ cửa hàng gần nhất. Nielsen

cũng cho rằng DN trong ngành cũng cần phải có sự linh động nhất định

do những "điểm nóng" hôm nay có thể lỗi thời vào ngày mai. Đơn cử

như việc nông thôn và các thành phố thứ cấp sẽ là tiêu điểm cho tương

lai, thay thế những đô thị lớn hay câu chuyện già hoá dân số VN đều

cần được tính đến.

9

Mới chỉ có 150/750 doanh nghiệp

Nhà nước lên sàn sau cổ phần

hóa

Bà Vũ Thị Mai, Thứ trưởng Bộ Tài chính cho biết, từ tháng 8/2017, Bộ

Tài chính đã công khai danh sách 747 DN cổ phần hóa chưa đăng ký

giao dịch và niêm yết trên TTCK. Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ,

Trưởng Ban chỉ đạo cho biết, số lượng DNNN cổ phần hóa niêm yết

trên TTCK rất thấp, mới chỉ có 150/700 DNNN đã cổ phần hóa thực

hiện niêm yết. Chính điều này đã làm giảm tính hiệu quả trong bán vốn

Nhà nước. Trong cuộc họp vừa rồi của Ban Chỉ đạo đổi mới, sắp xếp

DN, phát triển DN, Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ kết luận và chỉ đạo

các bộ chủ quản và các địa phương phải rà soát, sắp xếp tất cả DN đã

thực hiện cổ phần hóa, rồi đủ điều kiện là phải thực hiện các thủ tục để

niêm yết trên TTCK. Tính từ đầu năm tới hết tháng 6, cả nước có 16

DNNN đã IPO và bán gần 46% vốn điều lệ cho cổ đông chiến lược, thu

về 22.457,29 tỷ đồng, gấp 4,5 lần số thu từ IPO của cả năm 2017. Các

bộ, địa phương cũng bán vốn Nhà nước tại 42 DN với giá trị sổ sách

1.813 tỷ đồng, thu về 5.598 tỷ đồng (gấp 3,08 lần giá trị sổ sách). Như

vậy, tổng thu từ cổ phần hóa, thoái vốn trong 6th/2018 đạt 28.055,29 tỷ

đồng. Lũy kế từ năm 2016 đến nay, tổng số thu từ cổ phần hóa, thoái

vốn đạt khoảng 198.000 tỷ đồng, gấp 2,5 lần tổng số thu từ cổ phần

hóa, thoái vốn giai đoạn 2011 - 2015 (#78.000 tỷ).

10

Trung Quốc đáp trả việc Mỹ tăng

thuế lên 25% với 200 tỷ USD

hàng hóa

Bộ Ngoại giao Trung Quốc khẳng định, nước này sẽ có các biện pháp

đáp trả cần thiết nếu Mỹ leo thang chiến tranh thương mại thêm nữa.

Bắc Kinh đã lên tiếng sau khi có thông tin chính quyền của Tổng thống

Mỹ Donald Trump chuẩn bị áp thuế 25% (thay vì 10% như công bố trước

đó) đối với 200 tỷ USD hàng hóa NK từ Trung Quốc. “Quan điểm của

Trung Quốc vẫn rất rõ ràng và không thay đổi”, đó là “hành động tống

tiền và gây áp lực của Mỹ đối với Trung Quốc sẽ không bao giờ có tác

dụng”. Theo ông Cảnh Sảng, nếu Mỹ có những hành động làm tình

hình leo thang, Trung Quốc chắc chắn sẽ có các biện pháp đối phó cần

thiết để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp” của nước này. Mỹ được cho

là muốn gia tăng áp lực với Trung Quốc kể cả khi điều này khiến giá

thành các sản phẩm của Mỹ bị đội lên. Hồi tháng 7, Đại diện thương

mại Mỹ đã thông báo Washington dự định áp thuế 10% đối với 200 tỷ

USD hàng hóa NK từ Trung Quốc. Làn sóng tranh cãi giữa Mỹ và các

đối tác thương mại chính của nước này bùng phát từ tháng 3, sau khi

Tổng thống Trump bất ngờ tăng vọt các loại thuế đánh vào mặt hàng

nhôm và thép NK vào nước này.

Ngân hàng trung ương Trung

Quốc thúc đẩy cho vay

NHTW Trung Quốc (PBOC) đã khuyến khích các NH mở rộng tín dụng

bằng cách nới lỏng hạn ngạch cho vay. Với động thái này, Bắc Kinh

mong muốn thúc đẩy nền KT trong nước vốn đang mất đà tăng trưởng.

Trong bối cảnh Trung Quốc đang tiến hành nới lỏng tín dụng các tuần

gần đây, động thái mới nhất của PBOC đối với những người cho vay thể

hiện quyết tâm cao độ của chính phủ nước này. Một NH quốc doanh lớn

cho biết NH này đã vượt hạn ngạch cho vay từ đầu năm đến nay, đồng

thời nhận định rằng có khả năng PBOC ít nghiêm ngặt hơn trong việc

áp đặt mức trần. Nguồn thạo tin cho biết một NH nhỏ hơn – chủ yếu cho

DN nhỏ vay – có hạn mức cho vay trong tháng 8 >50% so với tháng

7. Gần 2 năm trước, Trung Quốc phát động chiến dịch hạn chế hoạt

động cho vay rủi ro và kiềm chế gánh nặng nợ. Tuy nhiên, hiện nay các

nhà quản lý đang cởi bỏ những hạn chế tín dụng này, do nền KT trong

nước đang chững lại và Mỹ đe dọa tăng cường áp thuế lên hàng hóa

Kinh tế Quốc tế

11

Trung Quốc. Hạn ngạch linh động hơn sẽ giúp tín dụng DN nhỏ của các

NH tăng trưởng từ mức thấp nhất trong 3 năm và bù đắp mức sụt giảm

chưa từng có trong lĩnh vực tài chính ngầm của Trung Quốc. Tín dụng

tăng cũng cải thiện tâm lý trên TTCK và thị trường tín dụng – vốn đang

ảm đạm giữa những tranh chấp thương mại và tỷ lệ vỡ nợ tăng cao.

“Nới lỏng tín dụng như bệ đỡ ngăn chặn nền KT suy yếu hơn”, Tang

Jianwei, nhà KT tại NH giao thông Trung Quốc, nhận định. Trong tuyên

bố cuối ngày 1/8 sau khi diễn ra hội nghị nửa năm, PBOC cho biết sẽ

khuyến khích các tổ chức tài chính tăng cường hỗ trợ nền KT và giảm

chi phí tài chính. Các nhà chức trách Trung Quốc đã có những biện

pháp nới lỏng các điều kiện tài chính và thúc đẩy tăng trưởng KT, đồng

thời ngăn chặn các thiếu hụt kích thích tài chính hay tiền tệ trên diện

rộng. Động thái này bao gồm ba đợt cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của

các NH trong năm nay, giảm hạn chế vốn đối với những người cung cấp

tín dụng, và ban hành luật lệ mới ít hạn chế hơn đối với ngành tài chính

ngầm. Việc này càng cho thấy chính phủ nước này đang chú trọng hỗ

trợ tăng trưởng. Tại Trung Quốc, PBOC sẽ đặt hạn ngạch kín cho tăng

trưởng tín dụng chung và quyết định mỗi ngẫn hàng có thể cho vay bao

nhiêu bằng cách xem xét ma trận bao gồm tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu,

điều kiện thanh khoản và dự phòng cho nợ xấu – một phần trong khuôn

khổ đánh giá an toàn vĩ mô. Hạn ngạch càng cao, hay sự nới lỏng đối

với hạn ngạch hiện hành, sẽ giúp các NH tận dụng được nhiều lợi thế

hơn từ chính sách giảm yêu cầu vốn tối thiểu ban hành gần đây. “Các

NH có khả năng cho vay khá, với thanh khoản dồi dào, và hạn ngạch

cũng như quy định cho vay được nới lỏng. Tuy nhiên, họ vẫn ưu tiên

vay từ KV công, nên chưa rõ các biện pháp của chính phủ sẽ hiệu quả

như thế nào”, Aidan Yao, nhà KT trưởng của công ty AXA Investment

Asia tại Hong Kong, cho biết. Mặc dù có nhiều lo ngại chính sách nới

lỏng tín dụng sẽ khiến nỗ lực ổn định nợ của Trung Quốc bị thụt lùi, các

nhà đầu tư ngắn hạn rất hoan nghênh việc giảm hạn chế cho vay. Tỷ lệ

vỡ nợ trái phiếu của các công ty Trung Quốc đang ở mức cao kỉ lục, đẩy

thước đo chênh lệch lãi suất DN lên mức cao nhất trong 3 năm qua hồi

tháng 7. Khoản lỗ từ chứng khoán NH Trung Quốc trong năm nay đẩy

chỉ số CK Thượng Hải về thị trường gấu. Trong khi thước đo chuẩn đã

3% từ mức thấp tháng 7, giá trị vốn hóa của chứng khoán Trung

Quốc vẫn 2.000 tỷ USD từ mức đỉnh hồi tháng 1.

12

Nhật Bản điều chỉnh chính sách

tiền tệ, hạ triển vọng lạm phát

BOJ giữ nguyên mục tiêu lạm phát 2% nhưng hiểu “cần nhiều thời gian

hơn dự kiến” để đạt được. BOJ sẽ điều chỉnh việc mua các quỹ ETF và

có khung chính sách linh hoạt hơn trong mục tiêu lợi suất dài hạn. BOJ

giữ nguyên mục tiêu lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở 0%

và LS mục tiêu ngắn hạn –0,1%. Lợi suất có thể tăng hoặc giảm “một

chút phụ thuộc vào diễn biến trong nền KT và giá cả”, theo thông báo từ

BOJ. Thông báo trên được đưa ra sau hàng loạt đồn đoán tuần trước,

cho rằng BOJ đang thay đổi chính sách, khiến giá trái phiếu chính phủ

Nhật giảm mạnh, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên đỉnh gần 6

tháng. Ngay sau thông báo từ BOJ, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ

hạn 10 năm 3 điểm cơ bản, #0,03%, xuống 2,95%. Đồng JPY suy yếu

và USD/JPY 0,25% lên 111,33. “Đây là thay đổi rất ít của BOJ nhưng

xu hướng của cơ quan này là thắt chặt. Theo Hiroaki Mutou, hãy để lợi

suất trong dài hạn tăng cao hơn, BOJ đã điều chỉnh chính sách thành

công, không gây ảnh hưởng lớn đến thị trường nhưng vẫn đưa ra một

công cụ giúp định hướng chính sách thắt chặt trong tương lai”.

13

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/thu-tuong-suc-ep-lam-phat-con-lon-trong-boi-canh-lai-suat-ty-gia-tang-

20180731174042881.chn

http://cafef.vn/chan-he-luy-sap-bay-tien-ao-tu-viec-nhap-trau-cay-20180801172052381.chn

http://cafef.vn/ty-gia-trong-ngan-hang-da-tang-vuot-hau-het-cac-du-bao-20180801165905365.chn

http://cafef.vn/neu-khong-tinh-cac-con-ngan-hang-me-lam-an-the-nao-6-thang-qua-

20180801174533022.chn

http://cafef.vn/no-xau-go-vuong-roi-van-can-go-tiep-kinh-te-20180802082806943.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/thu-tuong-khong-thay-doi-cac-chinh-sach-kinh-te-tai-chinh-trong-nam-2018-

20180801201202303.chn

http://cafef.vn/viet-nam-dung-dau-bang-xep-hang-pmi-nganh-san-xuat-asean-

20180801150619147.chn

http://cafef.vn/nielsen-mach-nuoc-doanh-nghiep-san-xuat-ban-le-toi-da-hoa-tiem-nang-tang-

truong-2018073123441435.chn

http://cafef.vn/moi-chi-co-150-750-doanh-nghiep-nha-nuoc-len-san-sau-co-phan-hoa-

20180802074613381.chn

Tin KT Quốc tế http://cafef.vn/trung-quoc-dap-tra-viec-my-tang-thue-len-25-voi-200-ty-usd-hang-hoa-

20180801173057709.chn

http://cafef.vn/ngan-hang-trung-uong-trung-quoc-thuc-day-cho-vay-20180802075132068.chn

http://cafef.vn/nhat-ban-dieu-chinh-chinh-sach-tien-te-ha-trien-vong-lam-phat-

20180731142954303.chn

14

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

DNNN DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

DN tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

DN vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất KD SXKD

Đăng ký KD ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng DN KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu DN TPDN

KT vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN VN VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng TG World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO