1

hoav

Mặc dù thanh khoản hệ thống ngân hàng

khá tốt, các điều kiện vĩ mô tương đối thuận lợi

nhưng lãi suất chưa giảm như kỳ vọng.

Nguyên nhân chưa thể giảm lãi suất là do kỳ

vọng lạm phát và đòi hỏi của người gửi tiền

vẫn muốn lãi suất trên 6%/năm. Đồng thời, vẫn

có sự cạnh tranh lãi suất không lành mạnh,

đẩy lãi suất lên để thu hút tiền gửi từ các ngân

hàng yếu kém. Nền kinh tế có giai đoạn khủng

hoảng nên trong điều hành phải có chính sách

bất thường và điều hành theo tình huống chứ

không phải theo nguyên tắc nên thị trường

méo mó. Nay, thị trường đã có những tiến bộ

đáng kể nên cần xem xét gỡ bỏ những chính

sách bất thường đó để điều hành theo tín hiệu

thị trường.

Tin nổi bật

Tín dụng 2017 tăng khoảng 19%, dự trữ

ngoại hối cao kỷ lục 51,5 tỷ USD

Kiều hối vẫn chảy mạnh dù FED tăng LS

Bảo hiểm tiếp tục hướng đích tăng trưởng

hơn 20% trong 2018

Vì sao GDP 2017 tăng trưởng "thần kỳ",

vượt mọi dự báo trong nước và quốc tế?

Chờ đợi gì từ chính sách tiền tệ của các

NHTW trong 2018?

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 27/12)

VN - Index 968,46 0,26%

HNX - Index 115,58 1,33%

D.JONES CK Mỹ 24.774,30 0,11%

STOXX CK C.Âu 3.550,17 0,09%

CSI 300 CK TQ 3.991,21 1,54%

Vàng (SJC cập nhật 08h10 ngày 28/12)

SJC Ng.đ/L 36.590 0,11%

Quốc tế USD/Oz 1.287,00 0,23%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.426 0,03%

EUR/USD 1.1901 0,32%

Dầu

WTI USD/th 59,62 0,22%

6

Thứ Năm, ngày 28/12/2017

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

2

Tín dụng 2017 tăng khoảng 19%,

dự trữ ngoại hối cao kỷ lục 51,5

tỷ USD

Sáng 27/12, Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ, Trưởng Ban chỉ đạo điều

hành giá đã chủ trì phiên họp cuối năm, đánh giá về công tác điều hành

giá 2017, đề ra phương hướng, kịch bản và giải pháp kiểm soát lạm

phát <4% trong 2018 theo Nghị quyết của Quốc hội. Tại buổi họp, đánh

giá về kết quả kiểm soát lạm phát năm vừa qua, theo Phó Thống đốc

Nguyễn Thị Hồng, 2017 là năm thứ 2, Chính phủ và NHNN bảo đảm

kiểm soát chuỗi lạm phát mục tiêu và lạm phat thực tế sát với chỉ tiêu

của Quốc hội. Theo đó, 2016 lạm phát là 4,75%, bảo đảm chỉ tiêu <5%

và 2017 là 3,52%. Trong đó, ngành NH đưa tín dụng tăng trưởng ngay

từ đầu năm, hỗ trợ cho việc chậm trễ giải ngân vốn đầu tư công đã hỗ

trợ cho tăng trưởng KT. Tới cuối năm tín dụng tăng khoảng 19%, tập

trung cho các lĩnh vực ưu tiên, kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào BĐS,

CK, tiêu dùng theo hướng chậm lại sv 2016. NHNN năm vừa qua cũng

đưa mức dự trữ ngoại hối lên mức kỷ lục (51,5 tỷ USD- kể cả số tiền thu

được từ bán vốn tại Sabeco). Các kết quả trên giúp lạm phát cơ bản của

ngành NH giảm dần đều từ 1,8% xuống mức dự kiến vào cuối năm là từ

1,4-1,41% đóng góp vào thành quả kiểm soát lạm phát BQ cả nước.

Tốc độ TTTD năm nay được điều hành phù hợp với khả năng hấp thụ

của nền KT, hỗ trợ tích cực đối với tăng trưởng nhưng không quá cao

để tạo ra áp lực lạm phát; mặt bằng LS huy động và cho vay đã được

điều chỉnh giảm; tỷ giá nhìn chung không có biến động lớn. Lạm phát

cơ bản tăng thấp, lạm phát cơ bản BQ 2017 ước 1,46% sv 2016, thấp

hơn mức kế hoạch (1,6-1,8%)… Định hướng điều hành về 2018, để thực

hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát <4%, Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ

đề nghị NHNN tiếp tục điều hành CSTT chặt chẽ, linh hoạt theo diễn

biến thị trường cả về LS, tỷ giá, tín dụng theo mức lạm phát cơ bản

1,6-1,8%, tổng mức tín dụng 17-18%, bảo đảm cơ cấu tín dụng và

chất lượng tín dụng để phòng ngừa những biến động tiền tệ. Dự báo tỷ

giá và LS được điều hành ổn định trong năm tới sẽ tiếp tục là yếu tố làm

giảm áp lực lên lạm phát, đặc biệt những tháng cuối năm 2018.

LS cho vay ổn định, không giảm! Đó là nhận định của 1 số chuyên gia tại buổi công bố báo cáo tổng

quan thị trường tài chính 2017 của UBGSTCQG. Theo UBGSTCQG, LS

Tài chính – Ngân hàng

3

cho vay đối với các lĩnh vực ưu tiên đã 0,5-1% sv đầu năm 2017. Đối

với SXKD thông thường, LS cho vay ở mức khoảng 6,8- 11%/năm. Mặc

dù thanh khoản hệ thống NH khá tốt, các điều kiện vĩ mô tương đối

thuận lợi nhưng LS chưa giảm như kỳ vọng. Khác với nhận định phổ

biến trên thị trường hiện nay là LS cho vay đã giảm, chuyên gia Nguyễn

Xuân Thành cho rằng, 2016, LS giảm đáng kể sv 2015 và sv cả giai

đoạn 2011-2015. Tuy nhiên, sang 2017, LS ổn định chứ không giảm

như các thông điệp của cơ quan điều hành đưa ra. Nguyên nhân chưa

thể giảm LS là do kỳ vọng lạm phát và đòi hỏi của người gửi tiền vẫn

muốn LS >6%/năm. Đồng thời, vẫn có sự cạnh tranh LS không lành

mạnh, đẩy LS lên để thu hút tiền gửi từ các NH yếu kém… Theo ông Lê

Đức Thúy nền KT có giai đoạn khủng hoảng nên trong điều hành phải

có chính sách bất thường và điều hành theo tình huống chứ không phải

theo nguyên tắc nên thị trường méo mó. Nay, thị trường đã có những

tiến bộ đáng kể nên cần xem xét gỡ bỏ những chính sách bất thường

đó để điều hành theo tín hiệu thị trường. Ví dụ, nên bỏ hạn mức tín

dụng, bỏ hoàn toàn trần LS và không nên áp dụng LS ưu tiên cho quá

nhiều ngành. Bởi lẽ, theo thông lệ quốc tế, đây là lĩnh vực của NH chính

sách, không thể bảo các NHTM cho vay với LS ưu tiên được vì họ phải

huy động cạnh tranh để tồn tại. Chiều cùng ngày, tại phiên họp

Q.IV/2017 của Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính, tiền tệ quốc gia,

các thành viên Hội đồng đã đề nghị Thủ tướng chỉ đạo NHNH đánh giá

kỹ tín dụng tiêu dùng ở VN theo hướng kiểm soát tốt. Đồng thời, tăng

cường củng cố vốn cho các NHTM, nhất là NHTMNN trong 2018, nhằm

nâng cao hiệu quả hoạt động của hệ thống. Ngoài ra, Chính phủ cần có

động thái phát triển thị trường vốn nói chung và TTCK nói riêng, chống

các giao dịch nội gián và giao dịch làm giá trên sàn giao dịch CK, khẩn

trương hoàn thành thị trường TPDN; đẩy mạnh đầu tư cho sáng tạo khởi

nghiệp để tạo nền tảng vững chắc đối với nền KT trong giai đoạn tới.

Kiều hối vẫn chảy mạnh dù FED

tăng lãi suất

Theo ông Nguyễn Hoàng Minh, PGĐ NHNN, CN Tp.HCM, 11th/2017, có

4,55 tỷ USD kiều hối chuyển về Thành phố. Trong tháng 12, dự kiến số

tiền chuyển về ít nhất ở mức 650 triệu USD, tương đương với tháng 11.

Như vậy, lượng kiều hối 2017 mà Tp.HCM đón nhận sẽ ở mức 5,2 tỷ

USD, 4,5% sv 2016. Trong đo, đóng góp chủ yếu vẫn đến từ thị

trường Mỹ (60%) và châu Âu (19%). Phần lớn kiều hối chuyển về được

người dân sử dụng vào hoạt động SXKD, đầu tư, thay vì cất giữ, chi tiêu

4

hay tập trung vào đầu tư BĐS, CK như trước đây. Theo thống kê của

NHNN CN Tp.HCM, 72% kiều hối được người dân sử dụng vào SXKD,

22% đổ vào BĐS và 6% phục vụ tiêu dùng cá nhân… Theo số liệu từ

World Bank, năm 2017, lượng kiều hối của VN sẽ đạt 13,8 tỷ USD,

16% sv 2016, đánh dấu mức tăng trưởng cao nhất trong vòng 5 năm

qua. Dù được nhận định sẽ có diễn biến tích cực trong 2018 nhưng vẫn

có những lo ngại rằng, dòng tiền chuyển về nước sẽ bị tác động khi

FED tăng LS USD. Tuy nhiên, nhận định về xu hướng dòng kiều hối

trong thời gian qua, ông Huỳnh Trung Minh, chuyên gia tài chính - NH

cho biết, đối với VN, dòng kiều hối có sự gia tăng mạnh mẽ trong những

năm gần đây chủ yếu do các yếu tố lịch sử và KT. Cụ thể, cùng với hơn

500.000 lao động XK, khoảng 4 triệu người Việt (#4,5% dân số quốc gia)

đang sinh sống tại nước ngoài như Mỹ (55%), Pháp (7,5%) và Australia

(7,5%) thường xuyên gửi số lượng lớn kiều hối về VN. Sự gia tăng dòng

kiều hối trong thời gian qua có thể được giải thích bằng các yếu tố sau:

(i) Cộng đồng người Việt ở nước ngoài ngày càng tăng qua con đường

định cư và XK lao động; cũng đồng thuận với việc lượng kiều hối đổ vào

VN năm sau cao hơn năm trước; (ii) Khung chính sách và quy định

pháp luật ngày càng được hoàn thiện khuyến khích kiều bào trở về

nước đầu tư, KD và phục vụ Tổ quốc; (iii) Hệ thống chính sách quản lý

ngoại hối rất thông thoáng, tạo điều kiện cho người Việt ở nước ngoài

gửi tiền về nước được thuận lợi, nhanh chóng, dễ dàng.

Bảo hiểm tiếp tục hướng đích

tăng trưởng hơn 20% trong 2018

Tuy chưa có con số chính thức nhưng trong 2017, tăng trưởng doanh

thu của ngành bảo hiểm (BH) ước đạt 21,2%. Đây là năm thứ 4 liên tiếp

ngành BH ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao >20%/năm. Theo lãnh đạo

ngành này, trong bối cảnh vĩ mô được dự báo tiếp tục tích cực, ngành

BH cần tiếp tục duy trì “phong độ” này trong 2018. Tại Hội nghị Tổng

kết 2017 và kế hoạch 2018 được tổ chức mới đây, Cục Quản lý và giám

sát BH (Bộ Tài chính) cho biết, trong 2018, ngành BH phấn đấu đạt

doanh thu 129.246 tỷ đồng, tăng trưởng 22,38% sv 2017; TTS ước đạt

370.818 tỷ đồng; đầu tư trở lại nền KT là 305.497 tỷ đồng… Mục tiêu

2018 dựa trên kết quả tích cực đạt được trong 2017. Cụ thể, doanh thu

phí BH của toàn thị trường 2017 ước đạt 105.611 tỷ đồng, tăng trưởng

21,2% sv 2016 và vượt kế hoạch đề ra là 102.381 tỷ đồng. Trong khi

đó, tuy chưa có số liệu chính thức tại từng DNBH nhưng ước kết quả

đạt được trong 2017 tại 1 số DNBH cũng cho thấy những con số khả

5

quan, tạo nền tảng cho 2018. Theo Thứ trưởng Bộ Tài chính Trần Xuân

Hà, với bối cảnh nền KT được dự báo tiếp tục ổn định, ngành BH cần

phấn đấu duy trì mức độ tăng trưởng >20% trong 2018. Cục Quản lý và

giám sát BH cần sớm triển khai dự án ứng dụng CNTT trong quản lý

BH, đẩy nhanh việc XD dữ liệu chung của toàn ngành, từ đó có cơ sở

dữ liệu chung về KD BH, rủi ro BH để thiết kế mức phí BH phù hợp...

Theo giới chuyên gia, mục tiêu duy trì mức tăng trưởng >20% trong

2018 là khả thi, bởi quy mô hoạt động cũng như các kênh phân phối

của DNBH đang không ngừng mở rộng, đặc biệt khi kênh bán BH qua

NH được dự báo sẽ bùng nổ trong năm này… “Mặc dù vậy, tốc độ tăng

trưởng năm tới vẫn chịu chi phối bởi không ít hạn chế như tỷ lệ người

dân tham gia bảo hiểm/GDP còn thấp, số lượng sản phẩm nhiều nhưng

chất lượng chưa cao, cạnh tranh thiếu lành mạnh còn khá phổ biến,

thiếu dữ liệu chung của toàn ngành…”, 1 chuyên gia nhìn nhận. Về

phía DNBH, nhiều ý kiến cho rằng, Bộ Tài chính cần chi tiết hóa mục

tiêu LN của ngành BH trong 2018 để khách hàng lấy đó làm thước đo

đánh giá nhà BH 1 cách đầy đủ hơn, bởi trên thực tế, có những DNBH

doanh thu tuy tăng trưởng cao nhưng vẫn bị lỗ.

6

Vì sao GDP 2017 tăng trưởng

"thần kỳ", vượt mọi dự báo trong

nước và quốc tế?

Theo thông báo của Tổng cục Thống kê, GDP 2017 cán đích 6,81%

cao nhất kể từ 2011. Tổng cung và tổng cầu trong nước đều rất tốt,

tăng trưởng ở tất cả các lĩnh vực đều có sự cải thiện. Sau con số GDP

2017 đầy bất ngờ, Phó Vụ trưởng phụ trách Vụ Hệ thống tài khoản quốc

gia (Tổng cục Thống kê) Dương Mạnh Hùng, đã giải thích 1 số lý do

chính: “Tăng trưởng ở tất cả các lĩnh vực đều có sự cải thiện”. Đối với

nông nghiệp, điểm sáng là có sự chuyển đổi cơ cấu cây trồng và vật

nuôi theo hướng tích cực. Đồng thời, hiệu quả sử dụng từng hecta đất

nông nghiệp đã tăng lên. Việc XK sản phẩm nông nghiệp, thuỷ sản

cũng thu được những kết quả khả quan. KV công nghiệp và XD

14,5% giúp cho KV công nghiệp tăng khá cao, lên 9,4% sv 2016.

Điểm sáng trong ngành chế biến chế tạo là các sản phẩm điện tử, máy

tính, quang học 32,7%; sản phẩm kim loại 17,6%; sản phẩm từ cao

su, plastic 14,4% sv cùng kỳ 2016. XK các sản phẩm này cũng đạt

ngưỡng cao. Ngành SX công nghiệp đã có sự bứt tốc vào cuối năm,

nếu chỉ số công nghiệp 2 quý đầu năm chỉ 6,1% thì Q.III 9,7% và

Q.IV đột biến 14,4%. KV DV vẫn duy trì được mức tăng trưởng cao.

Lượng khách quốc tế cũng đóng góp 1 phần trong mức tăng GDP với

con số kỷ lục #13 triệu khách. Mặc dù đóng góp trực tiếp của ngành

này tuy nhỏ nhưng phần lan toả đến các ngành khác như thương mại,

vận tải, NH, khách sạn, vui chơi giải trí là rất lớn. Bên cạnh đó, hoạt

động của ngành NH, bảo hiểm đạt kết quả rất tốt. Cụ thể, tổng phương

tiện thanh toán 14,19%, huy động vốn từ các TCTD 14,5% và TTTD

của nền KT đạt 16,96%. “Năm nay LN các NH đạt kết quả tốt, ẩn

tượng”. Tổng phí bảo hiểm ước đạt 105,6 tỷ đồng 21,2% sv 2016.

Ngoài ra, xét về góc độ sử dụng GDP 2017, tiêu dùng cuối cùng

7,35% sv 2016, đóng góp 5,52 điểm % (trong đó tiêu dùng cuối cùng của

hộ dân cư đóng góp 5,04 điểm %); tích lũy tài sản 9,8%, đóng góp 3,3

điểm %; chênh lệch XNK hàng hóa và DV ở tình trạng nhập siêu làm

2,01 điểm % của mức tăng trưởng chung. Việc sử dụng các yếu tố

đầu vào 1 cách hiệu quả đã giúp cho tăng trưởng KT được cải thiện.

Kinh tế Việt Nam

7

“Động lực của tăng trưởng năm nay nếu đứng về SX thì là XK còn về

phương pháp sử dụng là tiêu dùng”… Theo Tổng cục trưởng Tổng cục

Thống kê cho biết tổng cầu và tổng cung trong nước đều tăng. Điều này

thể hiện qua các con số “đẹp” của tổng mức bán lẻ, XNK cũng nhu việc

chuyển đổi cơ cấu của các ngành KT cũng như trong nội bộ từng

ngành. Các kết quả trên có được là nhờ vào vai trò của Nhà nước kiến

tạo đã XD được môi trường KD tốt, huy động và phát huy được nguồn

lực XH. “6,81% là kết quả tính toán hoàn toàn tin cậy”, ông nói và nhắc

đến kết quả nâng GDP VN lên 6,7% trước đó của ADB và giải thích dự

báo của ADB luôn thấp hơn tăng trưởng thực của VN 0,2 điểm %.

Bốn thị trường trọng điểm nắm

216 tỷ USD kim ngạch XNK

Theo thông tin mới nhất của Tổng cục Hải quan, hết tháng 11, có 4 đối

tác thương mại mà VN đạt trị giá kim ngạch XNK >20 tỷ USD gồm: TQ,

Hàn Quốc, Mỹ và Nhật. Trong đó, TQ đang vững vàng ở vị trí số 1 với

tổng trị giá kim ngạch đạt #83,5 tỷ USD (VN XK 30,944 tỷ USD, NK 52,538

tỷ USD). Đáng chú ý Hàn Quốc đã vượt qua Mỹ trở thành đối tác thương

mại lớn thứ 2 của nước ta. Điều này xuất phát từ hoạt động NK từ quốc

gia này tăng mạnh trong 11th đạt 42,52 tỷ USD, vượt #13,5 tỷ USD sv

cùng kỳ 2016, tương đương với tốc độ tăng thêm #46,4%. LK 11th, tổng

trị giá kim ngạch XNK giữa VN và Hàn Quốc đạt 56,043 tỷ USD. Cùng

thời điểm trên, kim ngạch XNK với Mỹ đạt 46,396 tỷ USD và Nhật đạt

30,217 tỷ USD. Trong 4 đối tác thương mại lớn nhất này, VN chịu thâm

hụt thương mại lớn với Hàn Quốc thâm hụt gần 29 tỷ USD; TQ thâm hụt

gần 21,6 tỷ USD. Trong khi nước ta đang xuất siêu sang Mỹ #29,7 tỷ

USD và Nhật đạt gần 460 triệu USD. Với tổng trị giá kim ngạch đạt

216,138 tỷ USD, 4 đối tác trên chiếm #56% tổng trị giá kim ngạch XNK.

8

Chờ đợi gì từ chính sách tiền tệ

của các NHTW trong 2018?

Năm 2017 gần khép lại, CNBC cũng xem tới dự tính của các NHTW ở

Mỹ, Eurozone, Anh, và Nhật về CSTT trong 2018. Theo đó, trong bối

cảnh KT Mỹ tăng trưởng mạnh trong 2017, các chuyên gia phân tích kỳ

vọng FED sẽ nâng LS ít nhất 3 lần trong năm tới. Eurozone đang tận

hưởng 1 trong những giai đoạn tăng trưởng tốt nhất kể từ cuộc khủng

hoảng tài chính 2008-2009, trong đó tốc độ tăng trưởng của KV này còn

cao hơn cả Mỹ. Q.III/2017, Eurozone tăng trưởng 0,6% sv Q.II và 2,5%

sv cùng kỳ 2016; trong khi đó, KT Mỹ chỉ tăng trưởng 2,3% sv cùng kỳ

năm trước. “Với mức tăng trưởng mạnh như thế này, rủi ro ở đây là thị

trường bắt đầu phản ánh việc ECB nâng LS sớm hơn dự kiến”. Tại thời

điểm này, thị trường dự báo không có đợt nâng LS nào trong 2018 và

ECB vẫn để ngỏ khả năng tăng trường kích thích KT nếu như các điều

kiện KT thay đổi. Hồi tháng 10/2017, ECB tuyên bố giảm bớt quy mô

chương trình mua tài sản từ 60 tỷ EUR xuống còn 30 tỷ EUR kể từ

tháng 1/2018 và kéo dài cho tới ít nhất là tháng 9/2018. Dự báo lạm

phát lõi (core inflation) sẽ tăng cao hơn sv dự báo của ECB trong 2018.

Nếu điều này trở thành sự thật thì sẽ gia tăng áp lực để ECB thực hiện

kích thích KT mạnh hơn nữa. Tuy nhiên, tình trạng bất ổn về chính trị có

thể là yếu tố tác động tiêu cực đến nền KT. Cuộc bầu cử sắp tới ở Italy

được xem là rủi ro tiềm tàng vì sức ảnh hưởng ngày càng gia tăng của

Đảng dân túy. Hồi tháng 11/2017, NHTW Anh (BoE) tuyên bố nâng LS

lần đầu tiên trong hơn 1 thập kỷ, trong lúc áp lực lạm phát mạnh và tỷ lệ

thất nghiệp thấp. Ngoài ra, BoE còn báo hiệu về dự định thắt chặt

CSTT từ từ trong vài năm tới. Do đó, thị trường đã phản ánh 1 đợt nâng

LS trong 2018 vào giá cổ phiếu. Theo các chuyên gia, có thể BoE sẽ

nâng LS 2 lần trong năm tới.Một yếu tố quan trọng cần phải xem xét tới

là Brexit. Tới nay, quyết định rời khỏi EU của Anh chỉ khiến GBP suy

yếu. Tuy nhiên, xét tới việc quá trình đàm phán về Brexit có thể tiếp tục

suốt 2018, trong ngắn hạn, Brexit sẽ không gây ra sự bất ổn KT và do

đó BoE sẽ có thể tập trung vào nền KT nước mình. Khi áp lực lạm phát

còn thấp, NHTW Nhật (BoJ) chẳng vội gì thắt chặt CSSTT. “Miễn là môi

trường lạm phát hiện nay vẫn tiếp diễn thì chúng tôi không kỳ vọng BoJ

Kinh tế Quốc tế

9

giảm bớt quy mô của chương trình mua tài sản với tốc độ nhanh hơn vì

họ đang cố gắng tránh làm JPY tăng giá”. Ngoài ra, BoJ là NHTW dễ

đoán nhất về dự định trong 2018. “Sẽ không rút lại gói kích thích KT”.

Theo một báo cáo công bố trong tháng 10, chỉ số giá tiêu dùng lõi ở

Nhật được dự báo tăng trưởng ở mức 0,8% trong năm tài chính 2017-

2018, thấp hơn dự báo trước đó là 1,1%.

Những đồng tiền nào sẽ thống trị

trong 2018?

Sau 1 năm buồn đối với USD trong hơn 1 thập kỷ, các chuyên gia phân

tích chiến lược ngoại hối nhận thấy 1 vài dấu hiệu tích cực đối với USD

trong 2018. Tuy nhiên, họ vẫn bất đồng ý kiến về những đồng tiền lớn

nào sẽ đi lên trong năm tới. Cụ thể, JPY, EUR, SEK, NOK, CAD, AUD,

hay NZD, là những đồng tiền mạnh trong 2018. Trong khi hầu hết cho

rằng CSTT sẽ điều khiển biến động của ngoại hối trong những tháng

sắp tới nhưng điều đó sẽ được biểu hiện như thế nào trên thị trường vẫn

là vấn đề gay tranh cãi. Hiện tại, JPY đang ở khoảng 113,19 JPY/USD,

khảo sát dự báo vào cuối 2018, đồng tiền trung bình ở mức 112. “BOJ

có thể sẽ đưa ra 1 vài sự thay đổi vào năm tới”. Tỷ giá USD/JPY có thể

sẽ lên cao nhất ở 115 và chúng ta sẽ thấy nó đạt 100 vào năm tới. Tỷ

giá EUR/USD đang ở khoảng 1,1863 và dự báo trung bình cuối năm

sau sẽ đạt 1,21 USD. “Chúng ta thường nghĩ một bức tranh tổng quát

rằng châu Âu thể hiện tốt nhất, theo sau là Bắc Mỹ, rồi châu Á. ECB

đang thu hẹp chương trình nới lỏng định lượng (QE). Chúng tôi nhận

thấy dòng chảy nguồn vốn vào châu Âu vẫn rất mạnh nhờ tăng trưởng

tốt. Đường cong lợi suất của châu Âu có thể nghiêng một chút, điều sẽ

có thể hỗ trợ EUR”. EUR sẽ tăng đến 1,23 sv USD vào cuối năm 2018.

Tỷ giá USD/CAD hiện là 1,2691 và dự báo trung bình vào cuối năm sau

là 1,23. “NHTW Canada có thể sẽ là 1 trong những NH sôi nổi hơn cả.

Nền KT đang hoạt động ổn, có thể chỉ số lạm phát CPI của Canada

đang dần tăng cao. Tuy nhiên, điều thực sự có ích đó là việc giá dầu

tăng gần mức 60 USD/thùng”.. Thời điểm hiện tại, tỷ giá AUD/USD là

0,7727 và dự báo trung bình cuối năm 2018 là 0,8; tỷ giá NZD/USD

đang ở mức 0,7038 và dự kiến trung bình cuối năm sau đạt 0,72. CSTT

khẩn cấp đã không còn cần thiết tại Australia và New Zealand và thị

trường lao động và giá hàng hóa đang tăng lên, vì vậy các NHTW sẽ

dừng chính sách ở cả 2 quốc gia.

10

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/lai-suat-cho-vay-on-dinh-khong-giam-20171227072133005.chn

http://tinnhanhchungkhoan.vn/tien-te/kieu-hoi-van-chay-manh-du-fed-tang-lai-suat-213255.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/bao-hiem/bao-hiem-tiep-tuc-huong-dich-tang-truong-hon-20-trong-

2018-213259.html

http://cafef.vn/pho-thong-doc-nguyen-thi-hong-tin-dung-nam-2017-tang-khoang-19-du-tru-ngoai-

hoi-cao-ky-luc-515-ty-usd-20171227155132208.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/4-thi-truong-trong-diem-nam-216-ty-usd-kim-ngach-xnk-cua-viet-nam-

20171227205643239.chn

http://cafef.vn/vi-sao-gdp-2017-tang-truong-than-ky-vuot-moi-du-bao-trong-nuoc-va-quoc-te-

20171227180307974.chn

Tin KT Quốc tế http://vietnambiz.vn/nhung-dong-tien-nao-se-thong-tri-trong-nam-2018-41469.html

https://vietstock.vn/2017/12/cho-doi-gi-tu-chinh-sach-tien-te-cua-cac-nhtw-trong-nam-2018-772-

573723.htm

11

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

Doanh nghiệp Nhà nước DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất kinh doanh SXKD

Đăng ký Kinh doanh ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu Doanh nghiệp TPDN

Kinh tế vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN Việt Nam VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng thế giới World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO