INFORMACIJSKI MEMORANDUM

KOMERCIJALNI ZAPISI

Program izdavanja komercijalnih zapisa 100.000.000,00 kuna

Dealer

Raiffeisenbank Austria d.d.

Datum ovog Informacijskog memoranduma je 30. lipnja 2009.

2

Društvo Digitel medijski servisi (“Digitel medijski servisi” ili “Društvo” ili “Izdavatelj”) prihvaća odgovornost za sadržaj ovog Informacijskog memoranduma. Prema uvjerenju, svim saznanjima i podacima kojima Izdavatelj raspolaže, podaci iz ovog Informacijskog memoranduma čine cjelovit i istinit prikaz imovine i obveza, gubitaka i dobitaka i financijskog položaja Izdavatelja i Solidarnih jamaca i prava sadržanih u komercijalnim zapisima te ni jedna činjenica koja bi mogla utjecati na potpunost i istinitost ovog Informacijskog memoranduma prema najboljem saznanju Izdavatelja nije izostavljena. U skladu s člankom 343., stavak 1, točka 1., Zakona o tržištu kapitala (NN 88/08), ("Zakon"), nije potrebno podnijeti zahtjev za odobrenje prospekta instrumenata trgovanja na tržištu novca koji imaju rok dospijeća kraći od 12 mjeseci. Sukladno članku 3., stavak 1, točka 4. Zakona, instrumenti tržišta novca su sve vrste instrumenata kojima se uobičajeno trguje na tržištu novca, kao što su trezorski, blagajnički i komercijalni zapisi i certifikati o depozitu, osim instrumenata plaćanja. Sukladno tome, Izdavatelj nije podnio zahtjev za odobrenje ovog Informacijskog memoranduma Hrvatskoj agenciji za nadzor financijskih usluga (“Agencija”), ali će Dealer izdanja o izdanju i o osnovnim karakteristikama predmetnih komercijalnih zapisa pisanim putem obavijestiti Agenciju. Nitko nije ovlašten davati podatke i izjave u vezi s ponudom i prodajom komercijalnih zapisa, a koji nisu sadržani u ovom Informacijskom memorandumu. Ako bi se takvi podaci ili izjave dali, na njih se ne smije osloniti kao na podatke i izjave čije je objavljivanje odobrilo Društvo kao Izdavatelj ili Raiffeisenbank Austria d.d. (“Raiffeisenbank Austria” ili “RBA” ili “Dealer izdanja”) kao Dealer izdanja. Nikakva jamstva, izričita ili implicitna, nisu dana od strane Raiffeisenbank Austria za istinitost i potpunost takvih podataka. Također, ništa iz ovog Informacijskog memoranduma ne smije se smatrati jamstvom Raiffeisenbank Austria. Izdavanje ovog Informacijskog memoranduma niti prodaja ili kupnja komercijalnih zapisa ne impliciraju da se okolnosti vezane uz Društvo nisu izmijenile od datuma izdavanja ovog Informacijskog memoranduma. Ovaj Informacijski memorandum ne smije se smatrati preporukom za kupnju ili ponudom za prodaju, od strane ili za račun Izdavatelja, Raiffeisenbank Austria ili od strane ili za račun druge osobe koja je s njima povezana, njihovih povezanih društava ili predstavnika, komercijalnih zapisa u bilo kojoj zemlji u kojoj je davanje takvih ponuda ili poziva od strane takvih osoba protuzakonito. Svaki ulagatelj koji razmatra kupnju komercijalnih zapisa upućuje se na vlastitu ocjenu i prosudbu financijskog položaja Izdavatelja, te uvjeta komercijalnih zapisa, uključivo inherentne rizike sadržane u Poglavlju 4. “Čimbenici rizika”. Ako drugačije nije navedeno, sve godišnje informacije, uključujući informacije o financijskim izvještajima, temelje se na kalendarskim godinama. Brojevi u Informacijskom memorandumu su zaokruživani; prema tome, brojevi prikazani za istu vrstu informacije mogu varirati i zbrojevi možda nisu aritmetički agregati. Upućivanje u ovom dokumentu na “EUR” označava euro, a “kn” ili “HRK” hrvatske kune.

3

SADRŽAJ 1. UVJETI PROGRAMA IZDAVANJA KOMERCIJALNIH ZAPISA ........................................................ 5

1.1. Program izdavanja komercijalnih zapisa................................................................................ 5 1.2. Pravni status komercijalnih zapisa .......................................................................................... 5 1.3. Tranša komercijalnih zapisa ................................................................................................... 5 1.4. Izdavatelj ................................................................................................................................ 6 1.5. Solidarni jamci........................................................................................................................ 6 1.6. Dealer ..................................................................................................................................... 7 1.7. Vrijeme trajanja Programa izdavanja komercijalnih zapisa ................................................... 7 1.8. Oblik i denominacija Programa komercijalnih zapisa ............................................................ 7 1.9. Denominacija i nazivna vrijednost izdanja tranši komercijalnih zapisa.................................. 7 1.10. Vrijednost izdanja pojedine tranše komercijalnih zapisa........................................................ 7 1.11. Rok dospijeća pojedinih tranši komercijalnih zapisa .............................................................. 8 1.12. Prinos na komercijalne zapise ................................................................................................ 8 1.13. Izračun diskontirane cijene ..................................................................................................... 8 1.14. Dealer ..................................................................................................................................... 8 1.15. Izdavanje i upis tranši komercijalnih zapisa ........................................................................... 8 1.16. Uvrštenje tranše komercijalnih zapisa na organizirano tržište kapitala .................................. 9 1.17. Iskup komercijalnih zapisa.................................................................................................... 10 1.18. Prijevremeni iskup komercijalnih zapisa ............................................................................... 10 1.19. Kašnjenje s iskupom komercijalnih zapisa ............................................................................ 10 1.20. Isplate iz komercijalnih zapisa.............................................................................................. 11 1.21. Izjave i obveze poduzeća Digitel medijski servisi ................................................................. 11 1.22. Slučajevi povrede obveza Izdavatelja .................................................................................. 13 1.23. Skupština imatelja (vlasnika) komercijalnih zapisa ............................................................... 14 1.24. Upis u Depozitorij SKDD i prijenos prava vlasništva............................................................. 15 1.25. Trgovanje na sekundarnom tržištu......................................................................................... 16 1.26. Platni agent ........................................................................................................................... 16 1.27. Obavijesti vlasnika komercijalnih zapisa .............................................................................. 16 1.28. Zastara.................................................................................................................................. 17 1.29. Mjerodavno pravo i nadležnost ............................................................................................ 17 1.30. Namjena stečenog prihoda .................................................................................................. 17

2. HRVATSKO TRŽIŠTE KAPITALA ................................................................................................... 18 2.1. Hrvatsko tržište vrijednosnih papira ...................................................................................... 18 2.2. Tržište dužničkih vrijednosnih papira u 2007.,2008 i 2009 godini .................................... 19 2.3. Tržište kratkoročnih vrijednosnih papira ............................................................................... 20

3. PODACI O INDUSTRIJI ................................................................................................................ 22 3.1. Podaci o industriji općenito................................................................................................... 22 3.2. Broj sudionika na tržištu........................................................................................................ 22 3.3. Stope rasta tržišta u posljednjih tri do pet godina................................................................. 23 3.4. Trendovi na tržištu u posljednjih tri do pet godina ................................................................ 23 3.5. Tržišni položaj Izdavatelja .................................................................................................... 24 3.6. Konkurencija ......................................................................................................................... 25

4. ČIMBENICI RIZIKA ...................................................................................................................... 29 4.1. Općenito o rizicima .............................................................................................................. 29 4.2. Rizik poslovnog okruženja .................................................................................................... 29 4.3. Hrvatski pravni sustav ........................................................................................................... 30 4.4. Poslovni rizik ......................................................................................................................... 30 4.5. Rizik poslovnog okruženja .................................................................................................... 30 4.6. Financijski rizik ..................................................................................................................... 31

5. OPIS DRUŠTVA............................................................................................................................ 33

4

5.1. Osnovni podaci o Izdavatelju ............................................................................................... 33 5.2. Povijest i razvoj DMS-a ......................................................................................................... 34 5.3. Djelatnost društva Digitel medijski servisi d.o.o. ................................................................... 35 5.4. Vizija i Misija DMS-a ............................................................................................................ 38 5.5. Vlasnička struktura Digitel medijski servisi............................................................................. 38 5.6. Organizacijska struktura DMS-a ........................................................................................... 39 5.7. Podaci o menadžmentu......................................................................................................... 40 5.8. Podaci o zaposlenicima........................................................................................................ 41 5.9. Sudski postupci i utjecaj ostalih ugovora na poslovanje ....................................................... 42 5.10. Povezana društva.................................................................................................................. 43

6. STRUKTURA KAPITALA I UKUPNA ZADUŽENOST ...................................................................... 48 7. TEMELJNI KAPITAL I VLASNIČKA STRUKTURA ............................................................................ 51 8. SAŽETAK STATUTA – pitati Hrvoja.............................................................................................. 52 9. FINANCIJSKA IZVJEŠĆA............................................................................................................. 53

9.1. Financijska izvješća DMS ..................................................................................................... 53 9.2. Financijska izvješća Digitel komunikacije na dan 31.ožujak 2009...................................... 57 9.3. Financijska izvješća Digitel na dan 31.ožujak 2009. .......................................................... 60 9.4. Financijska izvješća Premisa dan 31.ožujak 2009. ............................................................. 63 9.5. Financijska izvješća Da! na dan 31.ožujak 2009................................................................ 66 9.6. Financijska izvješća Dizajn lab na dan 31.ožujak 2009. .................................................... 69

10. OPOREZIVANJE .......................................................................................................................... 72 10.1. Oporezivanje kamata ........................................................................................................... 72 10.2. Oporezivanje glavnice ......................................................................................................... 72 10.3. Oporezivanje kapitalne dobiti .............................................................................................. 72

11. OPĆE INFORMACIJE .................................................................................................................. 73 11.1. Informacijski memorandum ................................................................................................... 73 11.2. Uvrštenje komercijalnih zapisa u Redovito tržište Zagrebačke burze.................................... 73 11.3. Depozitorij, prijeboj i namira................................................................................................ 73 11.4. Dokumenti ............................................................................................................................. 73

12. POTPISNICI INFORMATIVNOG MEMORANDUMA................................................................... 74 13. SUDIONICI PROGRAMA IZDAVANJA KOMERCIJALNIH ZAPISA .............................................. 75

5

1. UVJETI PROGRAMA IZDAVANJA KOMERCIJALNIH ZAPISA

1.1. Program izdavanja komercijalnih zapisa Program izdavanja komercijalnih zapisa (“Program”) predstavlja program u okviru kojeg će Izdavatelj izdavati komercijalne zapise u tranšama komercijalnih zapisa, a prema postupku opisanom u Informacijskom memorandumu. Informacijski memorandum sadrži točnu i objektivnu informaciju o imovini i obvezama, gubitku ili dobitku, financijskom položaju i perspektivama Izdavatelja na datum Informacijskog memoranduma, svrsi prikupljanja sredstava, čimbenicima rizika, te o pravima koja daju komercijalni zapisi Izdavatelja, na temelju koje potencijalni ulagatelj može objektivno procijeniti izglednost i rizike ulaganja i donijeti odluku o ulaganju. Informacijski memorandum koji je izrađen za potrebe izdavanja komercijalnih zapisa važi jednu godinu. Program izdavanja komercijalnih zapisa Društva ukupne je veličine 100.000.000,00 kuna (ili euro protuvrijednost). Navedeni Program omogućuje izdavanja pojedinih tranši komercijalnih zapisa prema postupku opisanom u Informacijskom memorandumu. Program izdavanja komercijalnih zapisa omogućuje Izdavatelju izdavanje tranši komercijalnih zapisa do ukupne kumulativne vrijednosti svih komercijalnih zapisa u opticaju 100.000.000,00 kuna (ili euro protuvrijednost). U zavisnosti od potreba Izdavatelja i poslovnih okolnosti, Izdavatelj i Dealer odlučit će koliko će komercijalnih zapisa, u kojem roku, u koliko tranši, u kojoj valuti denominacije te s kojom vrijednošću pojedine tranše i pod kojim uvjetima izdati uz uvjet da iznos svih komercijalnih zapisa u opticaju ne prelazi iznos Programa od 100.000.000,00 kuna (ili euro protuvrijednost).

1.2. Pravni status komercijalnih zapisa Komercijalni zapisi predstavljaju izravnu, bezuvjetnu i prioritetnu obvezu Izdavatelja koja je ravnopravna i najmanje pari passu sa svim drugim sadašnjim i budućim neosiguranim obvezama Izdavatelja, osim obveza koje mogu imati prvenstvo temeljem kogentnih propisa.

1.3. Tranša komercijalnih zapisa Tranša komercijalnih zapisa predstavlja pojedinačno izdanje komercijalnih zapisa u vremenskom okviru trajanja Programa. Minimalan iznos svake pojedine tranše izdanja komercijalnih zapisa je 5.000.000,00 kuna (ili euro protuvrijednost). Izdavanje svake pojedine tranše regulirano je Zaključnicama koje će sklopiti investitori i Izdavatelj, u kojima se utvrđuju svi bitni uvjeti pojedine tranše komercijalnih zapisa.

6

1.4. Izdavatelj Digitel medijski servisi d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62/a, zastupan po Jasni Hrvić Smolec, Direktoru, MBS 080261404 Društvo je registrirano pri Trgovačkom sudu u Zagrebu dana 01. prosinca 1998.

1.5. Solidarni jamci Digitel komunikacije d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62/a, upisan u sudski registar Trgovačkog suda u Zagrebu u registarski uložak s matičnim brojem subjekta upisa (MBS) 080527262 Digitel d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62/a, upisana u sudski registar Trgovačkog suda u Zagrebu u registarski uložak s matičnim brojem subjekta upisa (MBS) 080223630 Premisa d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62/a, upisana u sudski registar Trgovačkog suda u Zagrebu u registarski uložak s matičnim brojem subjekta upisa (MBS) 080292660 Da! d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62/a, upisana u sudski registar Trgovačkog suda u Zagrebu u registarski uložak s matičnim brojem subjekta upisa (MBS) 080422778 Dizajn lab d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62/a, upisana u sudski registar Trgovačkog suda u Zagrebu u registarski uložak s matičnim brojem subjekta upisa (MBS) 080440672 Isplata svih iznosa koji proizlaze iz Komercijalnih zapisa osigurani su solidarnim jamstvima trgovačkih društava Digitel komunikacije d.o.o., Digitel d.o.o., Premisa d.o.o., Da! d.o.o., i Dizajn lab d.o.o. U tu svrhu Solidarni jamci su dali obvezujeće izjave o solidarnom jamstvu u korist svih sadašnjih i budućih vlasnika Komercijalnih zapisa, koje su pohranjene kod Dealera. Ukoliko Izdavatelj iz bilo kojeg razloga propusti isplatiti bilo koji Komercijalni zapis o njegovom dospijeću, svaki i svi Solidarni jamac će u roku od četiri radna dana od primitka pismenog zahtjeva vlasnika Komercijalnog zahtjeva za plaćanje takvog iznosa upućenog i na svakog ili sve Solidarne jamce i na Izdavatelja, a koji zahtjev će sadržavati iznos dugovanja Izdavatelja i izjavu da navedeni iznos koji proizlazi iz Komercijalnog zapisa nije plaćen o dospijeću, bezuvjetno isplatiti taj iznos. Obveze Solidarnih jamaca odnose se na sve vlasnike Komercijalnih zapisa, te ih je svaki vlasnik pojedinačno ovlašten postavljati prema svakom i svim Solidarnim jamcima. Solidarno jamstvo ostaje na snazi dok sve obveze Izdavatelja koje proizlaze iz Komercijalnih zapisa, a za koje se izdaje solidarno jamstvo, ne budu u potpunosti ispunjene, a u njima sadržane obveze dopuna su, a ne zamjena za bilo koja druga prava koja bi vlasnik mogao imati temeljem ili s obzirom na Komercijalne zapise, te se na solidarno jamstvo može pozivati bez prethodnog postizanja za ostvarenjem bilo kojeg takvog prava i bez poduzimanja ikakovih koraka ili postupaka protiv Izdavatelja.

7

1.6. Dealer Raiffeisenbank Austria d.d. sa sjedištem u Zagrebu, Petrinjska 59, koju zastupaju dva člana uprave ili član uprave i prokurist, MBS 080002366. Društvo je registrirano pri Trgovačkom sudu u Zagrebu dana 12. prosinca 1994. godine. Raiffeisenbank Austria kao Dealer organizirat će, strukturirati i provesti Program izdavanja komercijalnih zapisa, pripremiti svu potrebnu dokumentaciju te time omogućiti izdavanje tranši komercijalnih zapisa. Izdavatelj je angažirao RBA za obavljanje poslova Dealera komercijalnih zapisa Izdavatelja za vrijeme trajanja Programa. RBA se u svojstvu Dealer obvezuje strukturirati i održavati Program izdavanja komercijalnih zapisa i svaku tranšu komercijalnih zapisa, utvrditi uvjete pojedine tranše komercijalnih zapisa, izraditi nacrt informacijskog memoranduma odnosno obavijest o Programu izdavanja komercijalnih zapisa Izdavatelja ili neki drugi sličan dokument namijenjen potencijalnim investitorima, organizirati, pripremiti i provesti upis i uplate svake pojedine tranše komercijalnih zapisa i obaviti druge potrebne poslove za Izdavatelja u vezi s izdavanjem vrijednosnih papira po izričitom nalogu Izdavatelja.

1.7. Vrijeme trajanja Programa izdavanja komercijalnih zapisa Raiffeisenbank Austria aranžirat će do pet jednogodišnjih Programa izdavanja komercijalnih zapisa. Pojedini Program izdavanja komercijalnih zapisa traje godinu dana. Nakon završetka jednog Programa izdavanja komercijalnih zapisa, Društvo i Raiffeisenbank Austria d.d. odlučit će o početku drugog Programa izdavanja komercijalnih zapisa.

1.8. Oblik i denominacija Programa komercijalnih zapisa Program komercijalnih zapisa denominiran je u kunama ili eurima. Ukoliko je denominacija u eurima, plaćanja prilikom izdavanja, sekundarnog trgovanja ili iskupa komercijalnih zapisa obračunavaju se u kunskoj protuvrijednosti primjenom srednjeg tečaja Hrvatske narodne banke (“HNB”) na dan izdavanja, sekundarnog trgovanja ili dospijeća.

1.9. Denominacija i nazivna vrijednost izdanja tranši komercijalnih zapisa Komercijalni zapisi izdani su u nematerijaliziranom obliku, glase na ime, denominirani su u kuni/euru, s apoenom (nazivna vrijednost komercijalnog zapisa) od 1 kune / 1 eura.

1.10. Vrijednost izdanja pojedine tranše komercijalnih zapisa Minimalni iznos izdanja pojedine tranše komercijalnih zapisa iznosi 5.000.000,00 kuna (ili euro protuvrijednost).

8

1.11. Rok dospijeća pojedinih tranši komercijalnih zapisa Tranše izdanja mogu se izdati s različitim rokovima dospijeća pri čemu rokovi ne mogu biti kraći od 7 niti dulji od 364 dana.

1.12. Prinos na komercijalne zapise Prinos na komercijalne zapise odražavat će točno onaj prinos na godišnjoj razini koji će investitor ostvariti kupivši komercijalni zapis po određenoj diskontiranoj cijeni i držeći ga do dospijeća.

1.13. Izračun diskontirane cijene Diskontirana cijena je u direktnoj funkciji godišnjeg prinosa koji investitor želi ostvariti i izračunava se prema sljedećoj formuli: D=100-(100*n*i/(365+i*n)) gdje je: D - diskontirani iznos n - broj dana do dospijeća i - kamatna stopa/100. Za broj dana u godini uzima se konstantni broj od 365 dana, a u skladu s formulom za izračun diskontirane cijene navedenoj u ovoj točki.

1.14. Dealer RBA je jedini Dealer komercijalnih zapisa Izdavatelja. Uloga Dealera je prikupljanje ponuda za kupnju komercijalnih zapisa na zahtjev Društva, obrada prikupljenih ponuda, sklapanje Zaključnica u ime i za račun Društva s investitorima.

1.15. Izdavanje i upis tranši komercijalnih zapisa RBA kao Dealer i Društvo kao Izdavatelj sklopili su 11. lipnja 2007. Mandatno pismo za Program izdavanja komercijalnih zapisa (“Mandatno pismo”) kojim je Izdavatelj ovlastio RBA kao jedinog Dealera Programa izdavanja komercijalnih zapisa. Postupak izdavanja i upis pojedinih tranši izdanja komercijalnih zapisa Izdavatelj će tranše komercijalnih zapisa izdavati preko Raiffeisenbank Austria kao jedinog Dealera Programa i tranši komercijalnih zapisa. Nakon što se između Društva kao Izdavatelja

9

i Raiffeisenbank Austria kao Dealera tranši komercijalnih zapisa zajednički dogovore uvjeti izdavanja tranše komercijalnih zapisa, Raiffeisenbank Austria će pojedinu tranšu komercijalnih zapisa, po vlastitoj diskrecionoj procjeni, bez obveze upisa, na “best effort” osnovi plasirati na tržištu investitorima. U slučaju da interes investitora za upis tranše komercijalnih zapisa bude veći od iznosa tranše, Dealer zadržava pravo isključivanja pojedinih investitora uz prethodno savjetovanje sa Izdavateljem. Tranše komercijalnih zapisa izdavat će se na jedan od sljedećih načina:

a) u postupku javne ponude, aukcijskom ponudom pri čemu će Raiffeisenbank Austria d.d. kao Dealer investitorima indicirati raspon spread-a iznad odgovarajuće referentne kamatne stope. Potencijalni investitori će svoje obvezujuće ponude sa naznačenim iznosom prinosa i količine indicirati Dealeru putem e-maila ili telefona u roku upisa, koji ne može biti kraći od 2 dana, niti duži od 30 dana. Investitorima koji ponude najniži spread, a time i najpovoljniju cijenu za Izdavatelja, bit će raspoređeni komercijalni zapisi na upis, po prihvaćenim iznosima prinosa.

b) javnom ponudom pri čemu će Raiffeisenbank Austria d.d. i Izdavatelj zajednički dogovoriti uvjete i prinos koji će se ponuditi investitorima. Investitori koji prihvate ponuđene uvjete izdanja, uključujući i iznos prinosa svoje obvezujuće ponude moraju dostaviti Dealer putem e-maila ili telefona u roku upisa, koji ne može biti kraći od 2 dana, niti duži od 30 dana.

U svakom slučaju Dealer može, u dogovoru s Izdavateljom, isključiti svakog pojedinog investitora iz procesa aukcije po vlastitoj diskrecionoj procjeni, bez navođenja razloga. Dealer će Izdavatelja obavijestiti pisanim putem o strukturi investitora koji su podnijeli svoje ponude i upisali komercijalne zapise. Izdanje tranše komercijalnih zapisa regulirat će se Zaključnicom, koju će potpisati investitor i Raiffeisenbank Austria d.d. u ime i za račun Društva. Investitori su dužni uplatiti sredstava na ime izdanja tranše komercijalnih zapisa u roku ne dužem od 1 dana od dana obavijesti o prihvatu ponude na račun Izdavatelja naveden u Zaključnici.

Uspješnost izdanja pojedinih tranši komercijalnih zapisa RBA, koji obavlja poslove Dealera pojedinih tranši komercijalnih zapisa, pripremit će svu potrebnu dokumentaciju za izdanje potrebnih tranši te će izvijestiti Agenciju o svakom izdanju tranše komercijalnih zapisa sukladno članku 28. Zakona o tržištu vrijednosnih papira. Dealer dostavit će Središnjem klirinškom depozitnom društvu d.d. (“SKDD”) svu potrebnu dokumentaciju za pojedine tranše izdanja komercijalnih zapisa te time uvrstiti tranše komercijalnih zapisa u Usluge depozitorija i Usluge prijeboja i namire SKDD.

1.16. Uvrštenje tranše komercijalnih zapisa na organizirano tržište kapitala Svaka pojedina tranša komercijalnih zapisa Izdavatelja bit će uvrštena u Redovito tržište Zagrebačke burze d.d. (“Zagrebačka burza”), a sve potrebne radnje s ciljem uvrštenja iste u navedenu kotaciju izvršit će RBA, kao Dealer.

10

1.17. Iskup komercijalnih zapisa Društvo će iskupljivati komercijalne zapise po dospijeću po nazivnoj vrijednosti od 1 kn odnosno po nazivnoj vrijednosti od 1 EUR primjenom srednjeg tečaja HNB-a na datum dospijeća ukoliko je komercijalni zapis denominiran u EUR.

1.18. Prijevremeni iskup komercijalnih zapisa Izdavatelj može, u bilo koje vrijeme, iskupiti komercijalne zapise po bilo kojoj cijeni na tržištu ili na drugi način, pod uvjetom da, u slučaju kupnje javnom ponudom, takva ponuda bude jednako dostupna svim vlasnicima komercijalnih zapisa.

1.19. Kašnjenje s iskupom komercijalnih zapisa U slučaju kašnjenja s iskupljivanjem komercijalnih zapisa o dospijeću, Izdavatelj će platiti zakonsku zateznu kamatu od dana dospijeća do dana isplate. Zakonska zatezna kamata, koju Izdavatelj plaća na račun SKDD, obračunava se na dospjelu glavnicu bez pripisa zatezne kamate glavnici istekom obračunskog razdoblja primjenom sljedeće formule:

C x p x n K= -----------------------------------

100

K = zatezna kamata C = glavnica p = stopa zatezne kamate n = broj godina Pri obračunu zatezne kamate za obračunsko razdoblje kraće od jedne godine primjenjuje se kalendarski broj dana za tu godinu i koristi se sljedeća formula:

C x p x d K= ----------------------------------

36.500

odnosno za prijestupnu godinu:

C x p x d K= ----------------------------------

36.600

K = zatezna kamata C = glavnica

11

p = stopa zatezne kamate d = broj dana. Ukoliko je komercijalni zapis denominiran u EUR, zatezna kamata obračunavat će se primjenom srednjeg tečaja HNB-a na datum plaćanja.

1.20. Isplate iz komercijalnih zapisa Sve isplate obveza koje proizlaze iz komercijalnih zapisa bit će učinjene od strane Izdavatelja bez ustege ili odbitaka svih sadašnjih ili budućih poreza, carina, akontacije poreza ili pristojbi svake prirode, osim ako takva ustega ili odbitak nije zakonska obveza. Ako je takva ustega ili odbitak zakonska obveza, Izdavatelj će platiti dodatne iznose koji su potrebni da vlasnici komercijalnih zapisa prime iznose koje bi primili da takvih traženih ustega ili odbitaka nije bilo.

1.21. Izjave i obveze poduzeća Digitel medijski servisi Digitel medijski servisi ovime izjavljuje:

(i) da komercijalni zapisi predstavljaju izravnu, bezuvjetnu i prioritetnu obvezu Izdavatelja koja je ravnopravna i najmanje pari passu sa svim drugim sadašnjim i budućim neosiguranim obvezama Izdavatelja, osim obveza koje mogu imati prvenstvo temeljem kogentnih propisa;

(ii) da je društvo s ograničenom odgovornošću valjano registrirano u registru Trgovačkog suda u Zagrebu pod brojem MBS 080261404;

(iii) da Program izdavanja komercijalnih zapisa te da same tranše izdanja komercijalnih zapisa predstavljaju pravno valjane obveze Izdavatelja te da je Izdavatelj za Program i sama izdanja tranši komercijalnih zapisa ishodio sva potrebna odobrenja i suglasnosti;

(iv) da Program i tranše izdanja komercijalnih zapisa nisu suprotni zakonima i drugim propisima Republike Hrvatske, Društvenom ugovoru Izdavatelja i drugim osnivačkim i općim aktima Izdavatelja te ugovorima u kojima je Izdavatelj jedna od ugovornih strana;

(v) da prema najboljem saznanju Izdavatelja protiv njega nisu pokrenuti (niti u času sastavljanja ovog Informativnog memoranduma postoji vjerojatnost da će biti pokrenuti) takvi parnični, upravni, arbitražni, ili slični postupci protiv ili u vezi s Izdavateljom, čiji bi pravomoćni ishod mogao ugroziti sposobnost Izdavatelja da uredno izvršava obveze koje proizlaze iz komercijalnih zapisa;

(vi) sva financijska izvješća priložena uz Informacijski memorandum istinito, cjelovito i točno odražavaju poslovanje, te financijski i materijalno-pravni status Izdavatelja, i od vremena objave financijskih izvješća nije bilo nepovoljnih promjena;

(vii) da nije pokrenula nikakve radnje u cilju prestanka rada Društva ili prestanka obavljanja svoje registrirane djelatnosti;

12

(viii) da neće učiniti nikakve promjene u svom pravnom statusu u smislu spajanja ili pripajanja s drugim društvima, osnivanja, zalaganja ili otuđenja društava kćeri, ili vlastite ili njihove imovine, čiji bi ishod mogao ugroziti sposobnost Izdavatelja da uredno izvršava sve svoje obveze iz Programa i tranši izdanja komercijalnih zapisa;

(ix) da se poslovanje i materijalno-financijski status Društva nije pogoršao u mjeri da bi time bila ugrožena sposobnost Izdavatelja da uredno izvršava svoje obveze iz komercijalnih zapisa;

(x) da će, sve dok je i jedan komercijalni zapis neisplaćen, poduzimati ili će se pobrinuti da se poduzme sve potrebno kako bi se osigurao kontinuitet svih odobrenja, dozvola, ovlaštenja, registracija, evidencija ili sličnog potrebnog za izdanje, prodaju ili izvršenje obveza koje proizlaze iz komercijalnih zapisa ili njihove valjanosti i naplativosti;

(xi) da će ispunjavati sve obveze prema SKDD i organiziranim tržištima kapitala vezane za održanje članstva u SKDD i za održavanje komercijalnih zapisa u Uslugama depozitorija, prijeboja i namire, te za održavanje komercijalnih zapisa na organiziranim tržištima kapitala;

(xii) da se navedena jamstva odnose na cijelo vrijeme trajanja Programa od datuma izdanja prve tranše komercijalnih zapisa pa do potpunog dospijeća svih obveza Izdavatelja po Programu i tranšama izdanja komercijalnih zapisa;

(xiii) da Dealer nema nikakvu odgovornost prema imateljima komercijalnih zapisa za izvršenje obveza Izdavatelja po komercijalnim zapisima te za istinitost i sadržaj Informacijskog memoranduma Programa izdavanja komercijalnih zapisa Društva (“Informacijski memorandum”) odnosno potpunost podataka u Informacijskom memorandumu;

(xiv) da će notificirati Dealer svaku promjenu činjenica koja bi mogla utjecati na gore navedena jamstva.

Svaki Solidarni jamac izjavljuje i jamči:

(i) da obveze preuzete solidarnim jamstvom predstavljaju pravno valjanu obvezu svakog Solidarnog jamca, te da je svaki Solidarni jamac primio odgovarajuću protučinidbu od Izdavatelja za obveze preuzete solidarnim jamstvom i da je svaki Solidarni jamac ishodio sva potrebna odobrenja i suglasnosti za pruzimanje obveza iz solidarnog jamstva,

(ii) da je svaki Solidarni jamac društvo s ograničenom odgovornošću valjano osnovano sukladno pravilima hrvatskog prava, te upisano u sudski registar Trgovačkog suda u Zagrebu,

(iii) da obveze preuzete solidarnim jamstvom nisu suprotne zakonima i drugim propisima Republike Hrvatske, njihovim osnivačkim i općim aktima, te ugovorima u kojima su Solidarni jamci jedna od ugovornih strana,

(iv) da nikakvi parnični, upravni, arbitražni, ili slični postupci protiv i u vezi sa Solidarnim jamcima, osim navedenih u ovom Informativnom memorandumu, nisu pokrenuti niti postoji vjerojatnost da će biti pokrenuti, čiji bi pravomoćni ishod mogao ugroziti sposobnost Solidarnih jamaca da uredno izvršavaju obveze preuzete solidarnim jamstvom,

13

(v) sva financijska izvješća priložena uz Informativni memorandum istinito, cjelovito i točno odražavaju poslovanje, te financijski i materijalno pravni status Solidarnih jamaca;

(vi) da će, sve dok je i jedan Komercijalnih zapis neisplaćen, poduzimati ili će se pobrinuti da se poduzme sve potrebno kako bi se osiguralo kontinuitet svih odobrenja, dozvola, ovlaštenja, registracija, evidencija ili sličnog potrebnog za izvršenje obveza koje proizlaze iz solidarnog jamstva,

(vii) da nisu pokrenuli nikakve radnje u cilju prestanka rada društva ili prestanka obavljanja svoje registrirane djelatnosti,

(viii) da neće učiniti nikakve promjene u svom pravnom statusu u smislu pripajanja ili spajanja s drugim društvima, osnivanja, zalaganja ili otuđenja društava-kćeri, ili vlastite ili njihove imovine, čiji ishod bi mogao ugroziti njihovu sposobnost da uredno izvršavaju obveze koje proizlaze iz solidarnog jamstva;

(ix) da neće otuđivati i/ili opterećivati imovinu ako bi to ugrozilo njihovu sposobnost da uredno izvršavaju sve svoje obveze koje proizlaze iz solidarnog jamstva;

(x) da će, sve dok je i jedan Komercijalni zapis neisplaćen, poduzimati ili se pobrinuti da se poduzmu sve radnje potrebne kako si se osigurao kontinuitet svih odobrenja, dozvola, ovlaštenja, registracija, evidencija ili sličnog, potrebnog za izvršenje obveza koje poizlaze iz solidarnog jamstva;

(xi) da se navedena jamstva odnose na cijelo vrijeme trajanja programa izdavanja Komercijalnih zapisa od datuma izdanja prve tranše Komercijalnih zapisa pa do potpunog dospijeća svih obveza Izdavatelja po Programu i tranšama izdanja Komercijalnih zapisa;

(xii) da će nostrificirati Dealer svaku promjenu činjenica koja bi mogla utjecati na gore navedena jamstva.

1.22. Slučajevi povrede obveza Izdavatelja Slučajevi povrede obveza Izdavatelja utvrdit će se pri izdanju svake pojedine tranše Komercijalnih zapisa. Vlasnik odnosno vlasnici druge tranše komercijalnih zapisa Izdavatelja imaju pravo proglasiti bilo koji komercijalni zapis druge tranše dospjelim i plativim prije njegovog dospijeća u sljedećim slučajevima:

(i) neispunjenja bilo koje novčane obveze iz komercijalnih zapisa od strane Izdavatelja o njezinom dospijeću (osim u slučaju kad je takvo neispunjenje posljedica tehničke ili administrativne greške koja ne traje dulje od 7 kalendarskih dana); ili

(ii) objava općeg moratorija, odnosno prekida ili bilo kakvog prestanka plaćanja obveza iz komercijalnih zapisa i drugih vrijednosnih papira, obveza temeljem izdanih jamstava, te obveza po kreditima, nakon dana izdavanja komercijalnih zapisa do dana dospijeća komercijalnih zapisa; ili

(iii) neispunjenja bilo kojih financijskih obveza Izdavatelja prema bilo kojoj osobi, u iznosu većem od EUR 3 milijuna, osim ukoliko neispunjenja nisu rezultat tehničkih

14

ili administrativnih grešaka i ukoliko neispunjenje obveze traje više od 60 kalendarskih dana; ili

(iv) postojanje ili mogućnost nastupa okolnosti, koje mogu bitno negativno utjecati na sposobnost Izdavatelja da uredno ispunjava obveze iz komercijalnih zapisa; ili

(v) da su bilo koja izjava i obveza Izdavatelja bitno netočni ako to može imati utjecaja na njegovo ispunjenje ugovornih obveza iz komercijalnih zapisa i zbog takvih netočnosti položaj vlasnika komercijalnih zapisa bude nepovoljniji nego što je bio prije takvog događaja; ili

(vi) izjave Izdavatelja o njegovoj nesposobnosti za plaćanje dospjelih obveza, likvidacija Izdavatelja, pokretanje stečaja i preustroj u stečaju, bilo da je takav postupak pokrenut od strane stečajnih dužnika ili vjerovnika, insolventnost ili drugi analogni postupci Izdavatelja; ili

(vii) prestanka cijelog ili dijela poslovanja Izdavatelja, a koji uzrokuje bitne negativne promjene na strani Izdavatelja, posebice spajanje, pripajanje ili bilo koja druga statusna promjena Izdavatelja pri čemu novo društvo ne priznaje obveze temeljem komercijalnih zapisa kao pravni slijednik Izdavatelja, i/ili novo društvo ima značajno lošiju kreditnu sposobnost odnosno bude opterećena znatnijim obvezama nakon statusne promjene nego što je imao Izdavatelj; ili

(viii) prestanak cijelog ili dijela poslovanja Izdavatelja, a koji uzrokuje bitne negativne promjene na strani Izdavatelja; ili

(ix) osporavanja od strane Izdavatelja bilo koje svoje obveze iz komercijalnih zapisa.

1.23. Skupština imatelja (vlasnika) komercijalnih zapisa Odluku o prijevremenom dospijeću komercijalnih zapisa donosi Skupština vlasnika komercijalnih zapisa (u daljnjem tekstu:"Skupština") koju čine svi registrirani vlasnici komercijalnih zapisa. Svaki komercijalni zapis nosi jedan glas na Skupštini. Pravo sazivanja Skupštine imaju vlasnici komercijalnih zapisa koji raspolažu s najmanje 50%+1 glasova od ukupnog broja glasova. Odluke Skupštine vlasnika komercijalnih zapisa smatrat će se donesenima odnosno važećima ukoliko je za pojedinu odluku glasalo najmanje 75% vlasnika komercijalnih zapisa od svih ukupno izdanih komercijalnih zapisa u opticaju. Skupština ima sljedeće ovlasti:

(i) proglasiti slučaj povrede obveze Izdavatelja; (ii) donijeti odluku o poduzimanju mjera prisilne naplate; (iii) donijeti odluku o prijevremenom dospijeću; (iv) donijeti odluku o izmjeni ovih uvjeta, u suglasnosti s Izdavateljem.

Sazivanje Skupštine mora se zatražiti pisanim putem, preporučenom poštom od Dealer. Po primitku zahtjeva za sazivanjem Skupštine Dealer o tome će odmah obavijestiti SKDD, Izdavatelja, i Burzu, te će u roku od sedam dana sazvati Skupštinu javnim oglasom objavljenim u najmanje dvije dnevne novine znatnije tiraže koje se prodaju na teritoriju Republike Hrvatske. Oglas kojim se saziva Skupština mora sadržavati jasnu naznaku predmeta o kojem se zahtijeva glasovanje i poziv na glasovanje izjašnjavanjem s običnim “protiv” ili “za”.

15

Zaključno s danom primitka obavijesti o zahtjevu za sazivanje Skupštine, SKDD će utvrditi popis vlasnika komercijalnih zapisa s naznakom broja komercijalnih zapisa na računu, te će u najkraćem roku dostaviti Dealer popis vlasnika komercijalnih zapisa s naznakom broja komercijalnih zapisa na računu, prema stanju zaključno s danom primitka obavijesti o zahtjevu za sazivanje Skupštine. Dealer će isti dan popis vlasnika komercijalnih zapisa s naznakom broja komercijalnih zapisa na računu dostaviti Izdavatelju. Skupština se održava pisanim putem, na način da vlasnici komercijalnih zapisa koji su upisani u Depozitorij SKDD na dan objave javnog oglasa mogu u roku od pet kalendarskih dana od dana objave oglasa glasovati pisanim putem preporučenom poštom dostavljenom Dealer o prijedlogu o kojem se zahtijeva glasovanje. Prvog sljedećeg radnog dana nakon isteka roka za glasovanje, Dealer utvrdit će ishod glasovanja. Tako utvrđen ishod glasovanja Dealer objavit će sljedeći radni dan na istovjetan način kao i zahtjev za sazivanjem Skupštine u formi odluke Skupštine. U slučaju odluke Skupštine o prijevremenom dospijeću komercijalnih zapisa, Dealer će za račun vlasnika komercijalnih zapisa pozvati Izdavatelja na prijevremenu otplatu komercijalnih zapisa u roku od 15 kalendarskih dana od dana odluke Skupštine. Zatezna kamata počinje teći prvi radni dan po isteku spomenutog roka. Zahtjev za sazivanje Skupštine i dokument o glasovanju moraju biti javnobilježnički ovjereni, s time da u slučaju vlasnika komercijalnih zapisa koji je pravna osoba, u javnobilježničkoj ovjeri mora biti sadržana naznaka o tome da je dokument potpisala ovlaštena osoba. Odluke Skupštine obvezujuće su za sve vlasnike komercijalnih zapisa, a provodi ih Dealer za račun svih vlasnika. Troškove održavanja Skupštine snose pro rata vlasnici komercijalnih zapisa, te imaju pravo regresa od Izdavatelja. Dealer ne provodi prisilnu naplatu. U svrhu održavanja Skupštine, Izdavatelj je suglasan i ovlašćuje Dealera da u bilo koje doba zatraži i obavi uvid u Depozitorij vlasnika komercijalnih zapisa kod SKDD.

1.24. Upis u Depozitorij SKDD i prijenos prava vlasništva Upis u depozitorij Prilikom svakog izdanja Tranši, komercijalni zapisi će se upisati i voditi u Depozitoriju nematerijaliziranih vrijednosnih papira SKDD (“Depozitorij”), ISIN oznaku će prilikom svakog izdanja Tranši komercijalnih zapisa odrediti SKDD. Tranše komercijalnih zapisa će se također prilikom izdanja uvrstiti u Usluge Prijeboja i Namire SKDD. Prijenos prava vlasništva Vlasništvo nad komercijalnim zapisima prenosi se prijenosom vlasničke pozicije s računa vrijednosnih papira prodavatelja u korist računa vrijednosnih papira kupca. Prijenos za

16

trgovanje na dan namire provodi SKDD, a o izvršenom prijenosu komercijalnih zapisa SKDD izvješćuje kupca izvodom o stanju njegove vlasničke pozicije. Pravo vlasništva nad komercijalnim zapisima stječe se danom kada je vlasnička pozicija upisana na računu vrijednosnica vlasnika računa u sustavu SKDD. Dokaz vlasništva nad komercijalnim zapisima je stanje u Depozitoriju u SKDD. Na Depozitorij, prijeboj i namiru komercijalnih zapisa primjenjuje se Zakon o tržištu vrijednosnih papira te Pravila i Upute SKDD, te svi ostali odgovarajući propisi Republike Hrvatske.

1.25. Trgovanje na sekundarnom tržištu Komercijalni zapisi bit će uvršteni u segment kratkoročnih vrijednosnih papira Redovitog tržišta Zagrebačke burze i na ostala tržišta ukoliko se za to ukaže potreba. Cijena komercijalnih zapisa uvrštenih u Kotaciju kratkoročnih vrijednosnica temeljit će se na diskontiranom iznosu komercijalnih zapisa. Izračun diskontirane cijene komercijalnih zapisa dan je u točci 1.12.

1.26. Platni agent Platni agent je Središnje klirinško depozitno društvo d.d. sa sjedištem u Zagrebu, Heinzelova 62a. Sredstva primljena od Izdavatelja na ime iskupa komercijalnih zapisa, koje Izdavatelj mora uplatiti na račun SKDD dan prije dospijeća Tranše komercijalnih zapisa, SKDD će na datum dospijeća komercijalnih zapisa uplatiti putem platnog sustava vlasniku komercijalnih zapisa, bez odbitaka na ime naknade ili drugih troškova. Na postupak uplate sredstava od strane Izdavatelja u korist SKDD primjenjivat će se Pravila SKDD i Ugovor o Platnom agentu sklopljen između Izdavatelja i SKDD. Ukoliko je dan dospijeća komercijalnih zapisa neradni dan, isplata će dospjeti prvog sljedećeg radnog dana. Radni dan je dan koji je utvrđen kao radni dan SKDD, te poslovnih banaka i deviznog tržišta koji obavljaju isplatu u Republici Hrvatskoj.

1.27. Obavijesti vlasnika komercijalnih zapisa Do konačne isplate svih iznosa koji proizlaze iz komercijalnih zapisa koji su predmet ovog Ugovora, obavijesti vlasnika komercijalnih zapisa Izdavatelju moraju biti dostavljene u pisanoj formi putem Agenta izdanja na sljedeću adresu: Raiffeisenbank Austria d.d. Sektor riznice i investicijskog bankarstva

17

Direkcija tržišta kapitala Palmotićeva 56 10 000 Zagreb Faks: 01/ 4566 490 E-mail: capital.markets@rba.hr Obavijesti Dealera Društva moraju biti dostavljene na sljedeću adresu: Digitel medijski servisi d.o.o. Heinzelova 62/a 10 000 Zagreb Faks: 01/4651 704 E-mail:dms@dms.hr

1.28. Zastara Potraživanja prema Izdavatelju iz komercijalnih zapisa zastarijevaju u roku od 5 (pet) godina od datuma dospijeća pojedine Tranše izdanja komercijalnih zapisa.

1.29. Mjerodavno pravo i nadležnost Mjerodavno pravo je pravo Republike Hrvatske uz isključenje kolizijskih normi međunarodnog privatnog prava. Svi sporovi koji proizlaze iz komercijalnih zapisa, uključujući i sporove koji se odnose na pitanja njihovog valjanog nastanka, povrede ili prestanka, kao i na pravne učinke koji iz toga proistječu, konačno će se riješiti arbitražom u skladu s važećim Pravilnikom o Stalno izabranom sudištu pri Hrvatskoj gospodarskoj komori.

1.30. Namjena stečenog prihoda Neto prihod od izdavanja komercijalnih zapisa bit će upotrijebljen za refinanciranje druge tranše komercijalnih zapisa.

18

2. HRVATSKO TRŽIŠTE KAPITALA

2.1. Hrvatsko tržište vrijednosnih papira Hrvatsko tržište kapitala kontinuirano se razvija iz godine u godinu. Međutim, kao i svuda u svijetu, u 2008. godini došlo je do pada prometa i vrijednosti indeksa nakon pozitivnog trend rasta i razvoja hrvatskog tržišta kapitala u 2007, čemu je posebno pridonijelo više događaja: javna ponuda i uvrštenje dionica HT - a d.d, Atlantic Grupe d.d., Veterine d.d., OT Optima telekom d.d. i Magme d.d u Službeno tržište Zagrebačke burze. Navedeni događaji u velikoj su mjeri utjecali na razvoj hrvatskog tržišta kapitala i povećali su interes za trgovanje na burzama. U 2008. godini ostvaren je promet u ukupnom iznosu od HRK 31,06 milijardi, od čega se 41.6% odnosi na trgovinu obveznicama, a 58.3 % na trgovinu dionicama, ostvaren je pad od 53.3% u odnosu na 2007. godinu. Ukupan godišnji promet Zagrebačke burze u 2007. godini iznosio je HRK 66,4 milijardi što je povećanje od 46,5% u odnosu na isto razdoblje u 2006. godini kada je ostvaren ukupan promet od HRK 45,3 milijardi. U travnju 2007. godine došlo je do konsolidacije hrvatskog tržišta kapitala pripajanjem Varaždinske burze Zagrebačkoj burzi, čime je stvoreno centralizirano mjesto trgovanja. 2007. godina je bila jedna od najboljih godina u razvoju Hrvatskog tržišta kapitala. S obzirom na sve veći razvoj tržišta i samim time sve veću izloženost vanjskim tržištima, i naše tržište je osjetilo posljedice svjetske hipotekarne krize. Na krizu nam ukazuju brojevi koje navodimo u nastavku. U 2008. godini ostvaren je promet od 31,06 milijardi, dok je za isto razdoblje u 2007 godini ostvaren promet od 66,49 milijardi, što predstavlja pad od 53,5%. U prvom kvartalu 2009 godine sveukupni promet iznsoi je 3,24 miljardi kuna što predstavlja pad uodnaosu na isto razdoblje 2008 u od 72 % Ukupna tržišna kapitalizacija na Zagrebačkoj burzi u 2008. godine iznosila je HRK 177 milijardi što je pad od čak 55,1% u odnosu na isto razdoblje 2007. Tržišna kapitalizacija dionica u promatranom razdoblju iznosila je HRK 142 milijarde i činila je 80,2% ukupne kapitalizacije Zagrebačke burze, dok je tržišna kapitalizacija obveznica činila 19,7% ukupne tržišne kapitalizacije odnosno HRK 34,97 milijardi. U 2008. godini tržišna kapitalizacija dionicama u odnosu na isto razdoblje 2007. pala je za čak 59.7 %, dok je tržišna kapitalizacija obveznica pala za 16,1 %. U 2008. godini imamo pet izdanja (od kojih Višnjik d.o.o nije uvršten na Zagrebačku burzu): tri korporativne obveznice i dvije municipalne obveznice, dok je tijekom 2007 uvršteno ukupno deset izdanja obveznica na ZSE: 3 Državne obveznice, te 4 korporativne obveznice i tri municipalne obveznice. Na Zagrebačkoj burzi u 2006. godini, u prvoj kotaciji (“Službeno tržište”) bilo je uvršteno ukupno dvadeset devet izdanja obveznica, od čega je dvanaest izdanja obveznica Republike Hrvatske i s državom povezanih institucija, četiri izdanja municipalnih obveznica, te trinaest korporacijskih izdanja, dok su u Usporedno tržište Zagrebačke burze uvrštena tri izdanja korporacijskih obveznica. Pored toga, tri tranše komercijalnih zapisa uvrštene su u prvu kotaciju (“Službeno tržište”), a devetnaest tranši komercijalnih zapisa u Redovito tržište. Dana 31. prosinca 2008. godine ukupan broj aktivnih vrijednosnih papira na Zagrebačkoj burzi iznosio je 377, dok je u 2007. godini bilo aktivno 376.

19

2.2. Tržište dužničkih vrijednosnih papira u 2007.,2008 i 2009 godini U Službeno tržište Zagrebačke burze krajem 2007. bilo je uvršteno ukupno tridesetdva izdanja obveznica. Od toga, deset izdanja otpada na obveznice Republike Hrvatske, jedno izdanje na Fond za naknadu oduzete imovine, jedno izdanje na obveznice izdane od strane s državom povezanih institucija (HBOR – obveznice za isplatu kojih u cijelosti jamči Republika Hrvatska), šest izdanja na municipalne obveznice (Grad Koprivnica, Grad Zadar, Grad Rijeka, Grad Split, Grad Osijek i Grad Vinkovci), dva izdanja na obveznice financijskih institucija (HAAB, RBA) te dvanaest izdanja na korporacijske obveznice (Atlantic Grupa, Belišće, HEP – 2 izdanja, Ingra, "Jadran"-Galenski laboratorij, Jadranka, Jadrolinija, Medika, NEXE Grupa, Odašiljači i veze, Pliva i Podravka). U kotaciji Usporedno tržište uvrštena su tri izdanja korporacijskih obveznica (Hospitalija trgovina, Metronet telekomunikacije i OT – Optima telekom). Od kratkoročnih vrijednosnih papira, u Službeno tržište bilo je uvršteno ukupno 24 tranše, i to po tri tranše komercijalnih zapisa Belišća i Plodina, po dvije tranše Dalekovoda, Magme i M SAN Grupe te jedna tranša komercijalnih zapisa Atlantske plovidbe, Digitela MS, HG Spota, Ingre, Kamgrada, KING ICT, Medike, Oktal Pharme, PBZ Carda, Rijeka prometa, Varteksa i Wulf sporta. U 2007. izdane su 2 tranše kunskih obveznica Republike Hrvatske u ukupnom iznosu od HRK 5,5 milijarde i dospijeća 2017. čime je dodatno produžena kunska krivulja prinosa kao preduvjet kunskog zaduživanja na domaćem tržištu kapitala. Zatim, krajem listopada izdana je 2. tranša državnih obveznica s valutnom klauzulom i dospijeća 2019. u iznosu od EUR 300 milijuna. U prosincu izdana je i nova obveznica HEP-a u iznosu od HRK 700 milijuna, dospijeća 2017. Također izdane su municipalne obveznice Grada Osijeka u iznosu od HRK 25 milijuna, dospijeća 2017. i Grada Vinkovaca u iznosu od HRK 42 milijuna kuna i dospijeća 2017. te druga tranša municipalnih obveznica Grada Rijeke u iznosu EUR 8.191.504,00. Od korporacijskih obveznica izdane su obveznice OT – Optima telekom dospijeća 2014., "Jadran"-Galenski laboratorij dospijeća 2012., Jadranka dospijeća 2012. i Jadrolinija 2012. Promet obveznicama u 2007. na Zagrebačkoj burzi iznosio je HRK 44,4 milijarde i činio je 67% ukupnog prometa na Zagrebačkoj burzi, te je za 27% viši u odnosu na 2006. CROBIS je krajem 2007. iznosio 96,48, što u odnosu na kraj 2006. predstavlja smanjenje od 4,5%. Tržišna kapitalizacija obveznica na Zagrebačkoj burzi na dan 31. prosinca 2007. iznosila je HRK 41,969 milijardi što predstavlja porast od 4,9% u odnosu na kraj 2006. godine. U siječnju 2008. godine izdane su obveznice Rijeka prometa u iznosu od HRK 192 milijuna i dospijeća 2018. te u ožujku Plodina u iznosu HRK 100 milijuna, dospijeća 2013. godine. Isto tako Grad Rijeka je u travnju izdala treću tranšu municipalnih obveznica dospijeća 2016. godine u iznosu od EUR 8,191 milijuna, te Grad Split u iznosu od EUR 8,200 milijuna, dok je u 12 mjescu sportsko društvo Višnjik d.o.o. izdalo obveznicu u iznosu od EUR 9,600 milijuna Na Zagrebačkoj burzi na dan 31. prosinca 2008. godine vidljivo je da je bilo uvršteno ukupno 35 obveznica od čega tri u Usporednom tržištu (Hospitalija, Metronet, Linijska nacionalna plovidba) i 32 u Službenom tržištu (9 izdanja obveznica Republike Hrvatske i s državom povezanih institucija - HBOR; 6 municipalnih obveznica - Koprivnica, Rijeka, Split –

20

3 tranše, Zadar, Vinkovci, Osijek; 18 korporativnih obveznica - Atlatnic Grupa, Belišće, Bina-Istra, Hrvatska Elektroprivreda – 2 obveznice, Ingra, Medika, Nexe Grupa, Odašiljači i Veze, Optima telekom, Podravka, Rijeka Prometa, Jadrolinija, Jadranka i Jadran - Galenski Laboratorij i jedna obveznica financijske institucije - Raiffeisenbank Austria). Krajem travnja 2008. godine Pliva d.d. otkupila je, prije dospijeća, svoje obveznice izdane u svibnju 2004. godine, ukupne vrijednosti EUR 75 milijuna. U 2009.godini nije bilo izdanja obveznica na Zagrebačkoj burzi. Od kratkoročnih vrijednosnih papira u 2008. godini Komercijalne zapise izdale su i kompanije TEAM d.d., Zagreb-montaža d.o.o., Varteks d.d., Konstruktor-Inženjering d.d., H1 Telekom d.d., HG Spot d.d., Magma d.d., Metronet telekomunikacije d.d.,Medika d.d., M SAN d.d., Institut građevinarstva Hrvatske d.d.,Ingra d.d, Žito d.o.o., DMS d.o.o., Plodine d.d., Dalekovod d.d. i KING ICT d.d.. Trenutna tržišna kapitalizacija Zagrebačke burze na dan 26. lipnja 2009. godine iznosila je 178,85 mlrd kn. Pred kraj 2007. godine CROBEX je dosizao svoje rekordne razine, nakon čega je pogođeno svjetskom krizom na tržištu hipotekarnih kredita počeo gubiti na vrijednosti. Na kraju 2007. godine CROBEX je bio na vrijednosti od 5.245 dok je 2008 godinu završio na razini od 1722.25 što predstavlja pad od 67,2%, trenutno 24.06.2009 CROBEX se nalazi na razini od 1889.30.

2.3. Tržište kratkoročnih vrijednosnih papira Investitori u Hrvatskoj mogu ulagati u 3 različita kratkoročna dužnička vrijednosna papira: trezorske zapise Ministarstva financija Republike Hrvatske, blagajničke zapise HNB-a i komercijalne zapise HG Spota, Ingre, Konstruktor – Inženjeringa, King ICT, Magme, Metroneta, Medike, M SAN Grupe, Petrokemije, NEXE grupe, Podravke, Varteksa, Zagreb Montaže, H1, Dalekovod, Digitel, Žito i IGH. Na Zagrebačkoj burzi, na dan 26. lipnja 2009. bilo je aktivno 11 tranši komercijalnih zapisa 11 izdavatelja, ukupnog iznosa od HRK 492,99 milijuna. Trgovanje komercijalnim zapisima na sekundarnom tržištu je relativno slabo razvijeno čemu svjedoči i podatak da je u 2008. godine ukupan promet komercijalnim zapisima na Zagrebačkoj burzi iznosio HRK 69,017 milijuna što predstavlja zanemariv udio u prometu ostvarenom na Zagrebačkoj burzi u 2008. Osim izdanja koja su uvrštena na burzu u 2009. godini imamo izdanja od 11 izdavatelja koja čekaju uvrštenje svojih tranši na burzu nakon što je donešen novi pravilnik sukladnom novom zakonu o tržištu kapitala koji je stupio na snagu 1.1.2009. godine. To su Podravka u iznosu od 18 mil €, 2 izdanja Metroneta 27.5 mil kn, Magma 60 mil kn, Zagreb Montaža 15 mil kn i Konstruktor Inženjeringa 10 mil €, NEXE grupe 10.150 mil €, M SAN grupe 10.305 mil kn, Petrokemija 32.5 mil kn i 9.5 mil €, Dalekovoda 10.8 mil € i 26.7 mil kn, IGH 10.6 mil € i Ingre 11.2 mil €.

21

Slika 1. Trenutna struktura izdavatelja aktivnih izdanja komercijalnih zapisa

Medika 4.10%

Magma 8.49%

NEXE Grupa5.07%

M SAN grupa 3.22%

Zagreb-montaža 3.08%

HG SPOT 3.42%

Ingra 8.08%

Konstruktor-Inžinjering 6.84%

Dalekovod 16.35%

KING ICT0.77%

Metronet telekomunikacije

5.28%

H1 Telekom3.08%

Podravka8.98%

Žito 2.05%

Petrokemija7.15%

IGH10.63%

DMS3.42%

Izvor: SKDD

Najznačajniji ulagatelji u komercijalne zapise su investicijski fondovi, prvenstveno novčani fondovi, čiji udio u strukturi investitora u komercijalne zapise višestruko raste. Od ostalih značajnih investitora treba istaknuti banke, iako se njihov udio u strukturi investitora s godinama smanjuje, te osiguravajuća društva i brokerske kuće.

22

3. PODACI O INDUSTRIJI

3.1. Podaci o industriji općenito Prema službenim Rate Card* podacima veličina tržišta u 2008. godini (izvor: agencije AGB Nielsen&MediaPulsa) iznosi oko EUR 760.000.000. Stvarni podaci se službeno ne objavljuju radi zaštite tajnosti poslovnih informacija oglašivača. DMS procjenjuje da je neto veličina tržišta oko EUR 260.000.000. Najveću kategoriju među oglašivačima unazad četiri godine čine telekomunikacije.

Prikaz 4: Ukupno tržište – Top 10 kategorija 2008 (*Rate Card u HRK '000)

0 200.000 400.000 600.000 800.000

TELEKOMUNIKACIJE

HRANA

PROIZVODI ZA OSOBNU HIGIJENU

FINANCIJSKE INSTITUCIJE

PIĆA

TRANSPORTNA I AUTO INDUSTRIJA

MEDIJI

TRGOVAČKI LANCI

PROIZVODI ZA KUĆANSTVO

ZABAVA

Izvor: MEDIApuls

3.2. Broj sudionika na tržištu Na strani oglašivača, glavni sudionici na tržištu su oko sto velikih i srednje velikih oglašivača te još 100-tinjak malih oglašivača, a među agencijama izdvaja se 10 velikih agencija a posljednjih 10 godina među najvećima je upravo DMS. Kod medija, sudionici na tržištu su:

* Rate Card podaci: podaci o bruto vrijednosti ulaganja u medije, praćeni kao ulaganja oglašivača u medije prema redovnim cjenicima medija, a prije odbitka popusta te prije dodanog PDV-a.

23

• tri televizije s nacionalnom koncesijom, te 15-tak s lokalnom/regionalnom pokrivenošću. • više od 150 radio stanica • 300-tinjak tiskanih izdanja (četiri glavna izdavača čine gotovo 80% tržišta); • vanjske oglasne površine (tri glavna dobavljača imaju preko 70% tržišta);

Tabela 1: Deset najvećih oglašivača u Hrvatskoj u 2008. (*Rate Card u HRK)

Oglašivač *Rate Card HRK

T-HT 319.484.514 AGROKOR 310.661.023

VIP 221.336.122 PROCTER & GAMBLE 166.704.504

L`OREAL 133.928.698 TELE2 D.O.O. 132.853.857

THE COCA-COLA COMPANY 106.941.076 HENKEL 103.190.309

BEIERSDORF 97.276.576 HRVATSKA LUTRIJA 95.278.605

Izvor: MEDIApuls

3.3. Stope rasta tržišta u posljednjih tri do pet godina Prema procjeni neto vrijednosti, tržište do 2008. godine kontinuirano je bilježio rast, međutim u 2008. godini, kao posljedica ukupne ekonomske situacije obilježene gospodarskom krizom, što je značajno utjecalo na kretanja u industriji koja u 2008. stagnira i bilježi blagi pad. Takvi trendovi nastavljaju se i u 2009. godini . Međutim, ipak prema nekim sadašnjim najavama 2010. predstavlja godinu novog rasta industrije1.

3.4. Trendovi na tržištu u posljednjih tri do pet godina U segmentu medijskih agencija, trend je specijalizacija industrije, odnosno odvajanje medijskih agencija iz full service agencija. Specijalizacija je omogućila ulaganje u specifična znanja te koncentraciju na segment medijskih strategija, medija planiranja i zakupa. DMS se 1998. izdvojio iz full service agencije Digitel te bio jedna od prvih specijaliziranih medijskih agencija u Hrvatskoj.

* Rate Card podaci: podaci o bruto vrijednosti ulaganja u medije, praćeni kao ulaganja oglašivača u medije prema redovnim cjenicima medija, a prije odbitka popusta te prije dodanog PDV-a. 1 Procjena i ZenithOptimedia, travanj 2009

24

U segmentu medija, trend je, svakako, pojava novih tehnologija i medija. Medij s apsolutno najvećom stopom rasta u svijetu a i u Hrvatskoj, je internet. Prvenstveno vlastitom inicijativom, ali i kroz internacionalnu mrežu Initiative, DMS prati ovaj trend te se aktivno priprema za daljnju specijalizaciju agencijskog poslovanja u tom segmentu izdvajanjem posebnog odjela koji se bavi isključivo novim medijima. U 2008. godini promet DMS-a je činio gotovo 35% od ukupnog prometa oglašavanja na internetu u Hrvatskoj.

3.5. Tržišni položaj Izdavatelja DMS drži vodeću poziciju na tržištu medijskih agencija u smislu ekspertize, stručnosti, znanja i medijskih vještina, ali i s najvećim portfolijem klijenata, koji i sami zauzimaju vodeće pozicije domaćeg tržišta u kategorijama svog poslovanja.

Čimbenici uspjeha DMS-a te osnovne prednosti pred konkurencijom:

• agencijski tim koji svojom veličinom, iskustvom i kvalitetom osigurava pružanje najviše razine usluge klijentu u svakodnevnim radnim procesima, kao i mogućnost trenutačne reakcije i rješavanja bilo koje nepredviđene situacije za klijenta

• vodeća pozicija u volumenu i prometu na medijima koja omogućava osiguravanje najboljih medijskih uvjeta za klijenta

• kvalitetni agencijski alati s naglaskom na agencijski software za planiranje koji omogućuje dodatnu mogućnost izvještavanja, te minimizira mogućnost pogreške

• snaga menadžmenta DMS-a, uključujući podršku menadžmenta Digitel Komunikacija

• dugogodišnji, čvrsti i izuzetno kvalitetni odnosi sa svim medijima u Hrvatskoj • dubinsko poznavanje tržišta (osnivači i ključni ljudi agencije u medijskom su

poslu u Hrvatskoj više od 18 godina) • visoki kapaciteti strateškog i taktičkog djelovanja i u tehnološkom i u

kadrovskom smislu u domeni upravljanja medijskim investicijama; • vrhunska sposobnost aplikacije rezultata nezavisnih istraživanja u proces

planiranja medijskih investicija u svrhu dodatnog poboljšanja efikasnosti rezultata klijentskih oglašivačkih akcija;

Nastavak uspješnog poslovanja u budućnosti osiguran je i kroz sklapanje dugoročnih ugovora sa najvećim klijentima u portfoliju, navodimo samo one kojima je trajanje dulje od tekuće godine: T- Hrvatske telekomunikacije (T-Mobile, T-Com, Iskon) – ugovor do 26.4. 2011. Karlovačka Pivovara – ugovor do 31.12.2010. Styria – ugovor do 1.1.2011. Kraš – ugovor do 31.12.2010. Allianz – ugovor na neodređeno vrijeme

25

Prvu poziciju u volumenu na medijima osiguran je i kroz zajednički promet s Magnom Global koje je DMS suosnivač i 50% vlasnik. Magna Global u Hrvatskoj je osnovana 2003. s ciljem stvaranja novih mogućnosti za agenciju i njene klijente baziranih na kumulativnim volumenima osnivača. Magna Global predstavlja tvrtku najvećeg volumena u Hrvatskoj za pregovor s medijima, obzirom da podrazumijeva udružene promete DMS-a i McCann Ericksona, što omogućava klijentima DMS-a jedinstvenu poziciju za pregovor i direktne financijske uštede.

Tabela 2: Tržišni udio DMS-a u Hrvatskoj

Izvor:Digitel medijski servisi

Tabela 3: Ukupni prihod DMS-a u posljednjih četiri godine

Godina 2005. 2006. 2007. 2008.

Net/net 235.135.381

kn 299.784.289

kn 339.376.742

kn 318.229.310

kn Izvor:Digitel medijski servisi

3.6. Konkurencija Na hrvatskom tržištu oglašavanja prisutna je većina svjetskih mreža medijskih i full service agencija te nekoliko medijskih i full service agencija u hrvatskom vlasništvu. Tržište se specijalizira i raste posljednjih desetak godina te se u narednim godinama očekuje okrupnjivanje. Međutim, nije za očekivati da će broj sudionika i dalje rasti.

Tabela 4: Poredak agencijskih grupa prema ukupnom prihodu u kunama u 2008. godini

Mediji 2008. godina procijenjena neto

vrijednost cijelog tržišta u € Tržišni udio

DMS-a

TV 130.000.000,00 € 13% Print 79.000.000,00 € 18%

Out door 23.000.000,00 € 26% Radio 26.000.000,00 € 15% Online 3.800.000,00 € 35%

26

Izvor: Agencijsko Bilo, Lider, 22.05 2009 prema podacima FINA

27

Tabela 5: Stanje na tržištu po poslovnim rezultatima za 2008. godinu

Izvor: Agencijsko Bilo, Lider, 22.05 2009 prema podacima FINA

28

Tabela 6 : Prihodi zakupaca medija u RH za 2006, 2007 i 2008 godinu

Izvor: Agencijsko Bilo, Lider, 25.05.2007, 16.05 2008 i 22.05.2009 prema podacima FINA

29

4. ČIMBENICI RIZIKA

4.1. Općenito o rizicima Pri ulaganju u vrijednosne papire ulagatelj, sukladno vlastitim sklonostima naspram rizika i povrata iz ulaganja, svjesno preuzima pojedine vrste rizika. Pri razmatranju ulaganja u komercijalne zapise Digitel medijski servisi d.o.o. mogući bi ulagatelj trebao uzeti u obzir čimbenike rizika izložene u nastavku, ali se ulagatelja upućuje i na vlastitu ocjenu i prosudbu financijskog položaja Izdavatelja, uvjeta izdavanja, te ostalih utjecaja i informacija što mogu utjecati na uspješnost izdanja.

4.2. Rizik poslovnog okruženja Republici Hrvatskoj dodijeljen je dugoročni kreditni rejting od strane inozemnih rejting kompanija (Moody's, Fitch i Standard&Poors), kako slijedi:

Tabela 7 Pregled rejtinga Republike Hrvatske

Moody's Fitch Standard&Poors

Dugoročni dug u stranoj valuti Baa3 BBB- BBB

Dugoročni dug u domaćoj valuti Baa3 BBB BBB

Outlook Stable Negative Negative Izvor: Bloomberg Sistematski rizik, odnosno rizik poslovnog okruženja određen je političkim, ekonomskim i socijalnim uvjetima u zemlji, ali djelomično i u regiji. Politički rizik pojedine države uključuje sve rizike povezane s mogućom političkom nestabilnošću. Uzimajući u obzir trenutne unutarnje i vanjskopolitičke odnose, Hrvatska je stabilna parlamentarna demokracija čiji su glavni vanjskopolitički ciljevi što brže uključenje u Europsku uniju. Potpisivanjem Sporazuma o stabilizaciji i pridruživanju s Europskom unijom Hrvatska je započela proces približavanja Europskoj uniji , koji je stupio na snagu 1. veljače 2005., provedbom kojega Republika Hrvatska ubrzano ispunjava političke, gospodarske i pravne kriterije za članstvo u Europskoj uniji. Službenim početkom pregovora o priključenju Europskoj uniji 3. listopada 2005. Republika Hrvatska intenzivirala je aktivnosti vezane uz prilagodbu europskim standardima i normama. Proces prilagodbe utječe na poslovanje tvrtki koje se u raznim područjima svojih djelatnosti, npr. kontrola kvalitete proizvoda i zaštita okoliša, moraju uskladiti sa kriterijima i standardima Europske unije. 1. travnja 2009. godine, položivši nacionalni instrument ratifikacije Sjevernoatlantskog ugovora u State Departmentu Sjedinjenih Američkih Država, Republika Hrvatska je službeno postala punopravna članica NATO-a. Ulaskom u NATO Republika Hrvatska ostvarila je jedan od najvažnijih vanjskopolitičkih i sigurnosnih ciljeva od svog osamostaljenja. Kao punopravna članica Republika Hrvatska sudjelovala je i na 60. jubilarnom NATO summitu, koji se održao u Strasbourgu i Kehlu 3. i 4. travnja 2009. godine. Otvorena pitanja koja Hrvatska ima sa svojim susjedima ne utječu na političku stabilnost države već predstavljaju zastupanje strateških i gospodarskih interesa Hrvatske u

30

međunarodnim odnosima kao što čine i sve druge razvijene države. Politički i opći društveni rizik svojstven je svim dijelovima društva i na njega se, u pravilu, ne može individualno utjecati. U slučaju međunarodnih kompanija koje posluju u više država, takav je rizik pozitivno ili negativno diversificiran ovisno o pojedinim rizicima država u kojima posluju. Posebno treba naglasiti rizik poslovanja kompanija na tržištima u regiji (područje bivše Jugoslavije) koja su još u procesu političke tranzicije. Stoga, svaki investitor treba, sukladno značaju pojedinog tržišta za kompaniju, pažljivo proučiti dotična tržišta, te, između ostaloga, donijeti odluku i na temelju informacija o rizicima svojstvenim pojedinim od tih država, odnosno tržišta.

4.3. Hrvatski pravni sustav Kako Hrvatska još uvijek prolazi proces tranzicije, zasad ne postoji u cijelosti zaokružen pravni sustav koji bi, kao takva zaokružena cjelina, bio usporediv s pravnim sustavima najznačajnijih zapadnoeuropskih zemalja. Zakoni i propisi koji uređuju pitanja trgovačkih društava, ugovornih odnosa, vlasništva, tržišne utakmice, stečaja, vrijednosnih papira, poreza te drugi zakoni i propisi uglavnom su doneseni relativno nedavno ili se nalaze u postupku donošenja ili izmjena. Stoga još uvijek ne postoji u dovoljnoj mjeri stabilna, poznata i relevantna sudska i administrativna praksa, te se ne mogu u potpunosti isključiti slučajevi različite primjene i tumačenja zakona i propisa. Uz to, poznata je činjenica o velikom broju neriješenih pravnih sporova u nadležnosti hrvatskih sudova, što također u velikoj mjeri doprinosi neefikasnosti u pružanju pravne zaštite poslovnim subjektima. Posljedica toga je da je pravni postupak pokrenut od strane pojedinog poslovnog subjekta vremenski zahtjevan, čak i u slučaju kada taj poslovni subjekt ima vrlo dobru pravnu poziciju u pravnom postupku. Najveći problem je sporost sudova u rješavanja predmeta među gospodarskim subjektima vezanih za naplatu potraživanja, stečaj i likvidaciju brojnih nelikvidnih trgovačkih društava koja su i dalje prisutna na tržištu.

4.4. Poslovni rizik DMS dio je grupe Digitel komunikacije koju čine još 5 povezana društva, od kojih je jedno Premisa d.o.o., koja je majka još 5 društava. Veliki broj povezanih društava i njihovo međusobno poslovanje i poslovni odnosi mogu utjecati na transparentnost poslovanja, što predstavlja rizik za kompaniju koja sudjeluje na Tržištu kapitala.

4.5. Rizik poslovnog okruženja Rizik tržišta

Marketing je grana industrije koja je izuzetno ovisna o ukupnim kretanjima u gospodarstvu, jer ulaganja u marketing ponajviše ovise o gospodarskoj situaciji na određenom području. S obzirom na trenutnu gospodarsku situaciju u svijet, osjetan je trend rezanja troškova i smanjenja marketinških aktivnosti. O tome nam govore podaci rasta industrije od samo 3% u 2008 dok je prijašnjih godina taj rast prelazio 10% (podaci HURA-e), dok u prvom kvartalu

31

bilježimo pad od 6% u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Stoga postoji rizik smanjenja poslovnih prihoda a time i profitabilnosti kao rezultat ukupnih negativnih kretanja u gospodarstvu. Kao odgovor na takva kretanja, DMS je u prvoj polovici 2009. započeo restrukturiranje i racionalizaciju operativnih troškova.

Tehnološki rizici

Vlastita razvijena sistemska aplikativna rješenja bazirana su na MSSQL bazi te osiguravaju potpunu informatičku integraciju poslovnog procesa. U tom smislu DMS stoga nema prijetnju tehnološkog zastarijevanja. DMS kontinuirano razvija vlastite alata za planiranje – radi na povezivanju svog agencijskog software s istraživačkom bazom i alatom internacionalne istraživačke kompanije AGB Nielsen Media Research čime će biti u posjedu jedinstvenog lokalno prilagođenog alata za optimizaciju medijskih ulaganja na TV-u. Rizik jednog klijenta

Osnovni rizik za medijsku agenciju predstavlja gubitak prometa velikih klijenata. Dok je od 2000. do 2005. godine bila izraženija „ovisnost“ o jednom velikom klijentu - Hrvatskim telekomunikacijama, u narednom periodu proširen je broj velikih klijenata: Kraš, INA, Styria, Allianz, Magma. DMS širi svoje poslovanje i izvan tržišta Hrvatske. Za klijente T-Mobile, Kraš, Adris grupu i Magmu DMS osigurava uslugu medijske strategije, medijskog planiranja i zakupa medija i na tržištima Austrije, Češke, Slovačke, Italije, Slovenije, Bosne i Hercegovine, Srbije, Makedonije, Albanije. Ipak, ovisnost o jednom klijentu – Hrvatskim telekomunikacijama iako smanjen još uvijek je prisutan. Rizik konkurencije

DMS je od svog osnutka u vrhu medijskog tržišta Republike Hrvatske. U 2008 godini Digitel grupa bilježi pad ukupnih konsolidiranih prihoda od 6%, dok glavni konkurenti po tom istom kriteriju bilježe znatan rast i to Unex Grupe od 28%, Mccann Erickson od 23% (Magna Global predstavlja tvrtku najvećeg volumena u Hrvatskoj za pregovor s medijima, obzirom da podrazumijeva udružene promete DMS-a i McCann Ericksona). Unatoč velikom rastu i zaoštravanju konkrencije Digitel je i dalje zadržao vodeću poziciju na tržištu Hrvatskih oglasnih agencija. Mogućnosti se otvaraju kroz osvajanje novih poslova prvenstveno u propulzivnoj kategoriji oglašavanja hrane u kojoj DMS do sada nije bio jače prisutan te u sektoru oglašavanja financijskih usluga te u daljnjem širenju u regiju.

4.6. Financijski rizik Tečajni rizik

Prihode od prodaje DMS ostvaruje većim dijelom na domaćem, ali i stranom tržištu. Fakturiranje i ugovaranje s kupcima u Hrvatskoj je u hrvatskim kunama ili u stranim valutama preračunato u kune, a s kupcima u inozemstvu u stranim valutama. Valutni rizici koji proizlaze

32

iz promjene tečajeva stranih valuta nisu značajni za poslovanje DMS-a jer je većina obveza (kako financijskih tako i prema dobavljačima) i prihoda vezano za domaću valutu. Iz tog razloga DMS ne koristi derivativne financijske instrumente za zaštitu od valutnih rizika.

Kreditni rizik

Kreditni rizici uglavnom se odnose na potraživanja prema kupcima, i na kreditne sposobnosti ključnih kupaca, a s obzirom na činjenicu da je DMS djelomično ovisan o pojedinim kupcima od ovog rizika DMS nije zaštićen. DMS ima značajnu koncentraciju kreditnog rizika kod HT-Hrvatske Telekomunikacije; T-Mobile Hrvatska d.o.o., INA – industrija nafte d.d., Kraš d.d.. Trenutni kupci DMS-a su vodeće kompanije na hrvatskom tržištu dobre kreditne sposobnosti što relativno umanjuje navedeni rizik. Rizik likvidnosti

Upravljanje rizikom likvidnosti podrazumijeva održavanje dostatne količine novca i obrtnog kapitala, te osiguravanje raspoloživosti financijskih sredstava u obliku kreditnih linija. DMS upravlja svojom likvidnošću korištenjem komercijalnih zapisa, overdrafta, te kontinuiranim praćenjem planiranih i ostvarenih novčanih tokova, te usklađenjem financijske imovine i financijskih obveza. Planirani novčani tijek izrađuje se mjesečno te se prate odstupanja. DMS ne koristi izvedene financijske instrumenta da bi upravljala rizikom kamatnih stopa.

33

5. OPIS DRUŠTVA

5.1. Osnovni podaci o Izdavatelju Digitel Medijski Servisi d.o.o., («DMS»), specijalizirana je tvrtka za menadžment medijskih investicija u oglašavanju. Tvrtka osigurava podršku klijentima u domeni postavljanja i planiranja medijske strategije, medija planiranja te u domeni zakupa medijskog prostora u oglašavanju.

TVRTKA

DIGITEL MEDIJSKI SERVISI D.O.O. za promidžbu

SJEDIŠTE Heinzelova 62a, Zagreb POSLOVNA ADRESA Heinzelova 62a, Zagreb OSOBE OVLAŠTENE ZA ZASTUPANJE

Jasna Hrvić Smolec, direktor

REGISTARSKI SUD Trgovački sud u Zagrebu DATUM UPISA U SUDSKI REGISTAR 01.12.1998. MATIČNI BROJ SUBJEKTA 080261404 PRAVNI OBLIK Društvo s ograničenom odgovornošću TEMELJNI KAPITAL

21.000,00 KN

Dugogodišnje lokalno iskustvo podržano je internacionalnim know-how-om kroz afilijaciju s globalnom, multinacionalnom, medijskom mrežom Initiative, koju DMS u Hrvatskoj zastupa od svojeg osnutka i koja nema udio u vlasništvu DMS-a. Initiative je dio IPG (Inter Public Group) holdinga jedne od najvećih mreža tvrtki u području komunikacijskog poslovanja na svijetu.

34

5.2. Povijest i razvoj DMS-a Od 1995. do 1998. Digitel Medijski Servisi funkcionira kao medija odjel tadašnje full service agencije Digitel. Krajem 1998. godine DMS je registriran kao zasebna tvrtka s punom strateškom podrškom matične agencije Digitel d.o.o.

Prikaz 5: Povijest i razvoj DMS-a

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

1998

2007

Osnivanje Digitel Medijskih Servisa kao zasebne tvrtke te službena afilijacija sa multinacionalnom mrežom agencija iste djelatnosti INITIATIVE

Tvrtka kontinuirano raste portfolijom klijenata te postaje vodeća na tržištu medijskih agencija.

Konstantna ulaganja u tim i profiliranje kadra u visoko stručan tim donose i prve nagrade na jedinom regionalnom seminaru djelatnosti. SEMPL, Portorož – glavna nagrada festivala za najbolju medijsku strategiju (klijent – HT-Hrvatske telekomunikacije)

Unatoč daleko vodećoj poziciji na tržištu tvrtka daljnjim ulaganjima u razvoj, tim i stručnost potvrđuje svoju konkurentnost visokim rastom prometa od čak 32%. Izvrsnost u strateškim medijskim rješenjima ponovo je nagrađena - SEMPL, Portorož – Grand Prix festivala

Tvrtka kontinuirano zadržava vodeću poziciju na tržištu, kako u kvantitativnim, tako i kvalitativnim pokazateljima. Osim nagrada, tvrtka svoju poslovnu izvrsnost dokazuje i kontinuiranim zadržavanjem ekskluzivnog partnerstva na relevantnim klijentima. Širi svoju djelatnost i na regiju osiguravajući svojim klijentima medijsku podršku u regiji korištenjem regionalnog pozicioniranja DPG holdinga u regiji.

Fokus na misiju – razvoj i ulaganje u unapređenje struke i dostizanje zapadnog standarda menadžmenta medijskih investicija u oglašavanju kao poticaj još većoj uspješnosti oglašavačkih akcija klijenata i tržišta medijskog oglašavanja općenito.

Osnovana kompanija Magna Global. DMS suosnivač

35

5.3. Djelatnost društva Digitel medijski servisi d.o.o. Digitel Medijski Servisi osiguravaju svojim klijentima full service medijsku uslugu koja se sastoji od:

• analiza medijskog tržišta • kontinuirano praćenje i analize kretanja medijskog ulaganja svih

oglašivača na tržištu kroz podatke nezavisnih istraživača koji omogućavaju klijentima kontinuirani uvid u tržište medija

• kontinuirano praćenje medijskih navika i konzumacije medija koji omogućavaju klijentu uvid i razumijevanje medijskih kanala, te pomoć pri razumijevanju postavljanja optimalnog izbora za svaku pojedinu medijsku investiciju u oglašavanje

• analiza oglašavanja konkurencije • detaljne analize pojedinih kategorija relevantnih za oglašivače koji

omogućavaju uvid u poziciju i parametre medijskih ulaganja svih sudionika u kategoriji relevantnoj za oglašivača

• detaljne analize medijskih strategija te medijskih investicija u oglašavanje direktnih konkurenata te postignutih medijskih rezultata kao podloga za analizu stanja konkurentnih proizvoda te predviđanje okoline za oglašavanje proizvoda klijenta

• medijskih strategija • postavljanje optimalnog strateškog rješenja za buduće medijske

investicije u oglašavanje za postizanje maksimalne učinkovitosti medijske investicije u skladu sa postavljenim ciljevima ukupnog marketinškog projekta

• taktičkog medija planiranje • optimizacija medijskog investiranja po svakom pojedinom medijskom

pojavljivanju/objavi kako bi rezultati odgovarali zadanim strateškim odrednicama

• pregovora s medijima i medija zakupa • postavljanje i vođenje pregovora za uvijete medijskog zakupa za

postizanje maksimalnih ušteda pri zakupu • monitoringa realizacije

• praćenje realizacije medijskih investicija sa kontinuiranim izvještavanjem, te prilagodbama obzirom na tekuće rezultate

• post analiza kampanja • detaljne analize postignutih rezultata kao podloga za analizu stanja te

odrednica za buduće planove • medija treninga – obuku djelatnika klijenta vezano uz medijske usluge

• obuka vezana za osnovnu terminologiju, razumijevanje struke i procesa, te trendova u oglašavanju

• rješavanja kriznih situacija na medijima za klijenta

36

TV43%

Print34%

Outdoor12%

Radio9%

Internet2%

Cinema0% Ostalo

0%

Struktura prihoda u 2007. godiniTV Print Outdoor Radio Internet Cinema Ostalo

TV41%

Print33%

Outdoor14%

Radio9%

Internet3%

Cinema0%

Ostalo0%

Struktura prihoda u 2008. godini

TV Print Outdoor Radio Internet Cinema Ostalo

Struktura prihoda u 2008. godini

Tabela 8 Struktura prihoda u 2006., 2007. i 2008. godini (u HRK)

Godina 2006. 2007. 2008. medija zakup i

planiranje 299.273.868 99,83% 338.925.236 99,87% 317.036.321 99,63% ostali poslovni prihodi 25.451 0,01% 121.166 kn 0,04% 432.292 0,14%

financijski prihodi 484.970 0,16% 330.341 0,10% 760.883 0,24%

Net/net 299.784.289 100,00% 339.376.742 100,00% 318.229.310 100,00% Izvor: Digitel medijski servisi d.o.o.

Tabela 9 Struktura prihoda po medijima u 2007. i 2008. godini (u HRK)

Izvor: Digitel medijski servisi d.o.o.

Prikaz 6: Struktura prihoda po medijima u 2007. i 2008. godini

Izvor: Digitel medijski servisi d.o.o.

Mediji 2007 2008 TV 43% 41%

Print 34% 33% Outdoor 12% 14% Radio 9% 9%

Internet 2% 3% Cinema 0% 0% Ostalo 0% 0%

Ukupno 100% 100%

37

Iz tabele 10 koja je prikaz strukture prihoda po medijima vidljivo je da DMS najveći dio svojih prihoda ostvaruju od medija TV čiji udio u ukupnim prihodima u 2008. iznosi oko 41 %. Slijedi medij Print s udjelom od oko 33 % u ukupnim prihodima. Glavni kupci Klijenti DMS-a gotovo su sve vodeće kompanije na hrvatskom tržištu. Najveći klijenti po neto prometu u 2008. godini bile su kompanije T-Mobile Hrvatska d.o.o., HT- Hrvatske telekomunikacije d.d., INA d.d., Pliva Hrvatska d.o.o., Karlovačka pivovara d.d.,, Kraš d.d., PSA grupa (Citroen & Peugeot); Styria, Magma d.d.

Tabela 10 Najveći klijenti po veličini njihovog godišnjeg medijskog zakupa, *Rate Card, u 2008. godini (realizirani prometi odnosno net/net podaci su povjerljivi te ih je agencija dužna čuvati kao poslovnu tajnu)

Oglašivač *Rate Card u

HRK T - MOBILE HRVATSKA 199.399.067 T - HRVATSKI TELEKOM 120.085.446 KARLOVACKA PIVOVARA 64.825.907 PSA GROUP 47.757.211 STYRIA MEDIEN AG 46.180.189 KRAS 45.279.645 JOHNSON & JOHNSON 42.594.167 MAGMA 32.931.387 PLIVA 32.486.850 INA 28.396.576 HYUNDAI MOTOR COMPANY 17.427.008 MERCATOR 16.443.323 ISKON INTERNET 12.540.182 KIKA 10.672.671 DROGA KOLINSKA 10.437.363 ADRIS GRUPA D.D. 9.631.952 LJUBLJANSKE MLEKARNE 5.462.033 ALLIANZ 5.248.199 OSTALI 35.227.046 UKUPNO 783.026.224

38

5.4. Vizija i Misija DMS-a

Vizija Vizija DMS-a je biti vodeća agencija za managament medijskih investicija u oglašavanju u smislu poslovne izvrsnosti, stručnosti tima, kvalitete odrađenih projekata, te volumena u medijskom zakupu u Hrvatskoj. Ulagati u kontinuirani razvoj tržišta kroz razvoj vlastitog tima i alata, ali i unapređenje stručnosti i transparentnosti na tržištu općenito, te odnosa MEDIJ – KLIJENT – AGENCIJA. Na regionalnom planu - osigurati vođenje projekata klijenata u regiji kroz Digitel Komunikacije, te postati stručni regionalni centar u domeni medijskih investicija u oglašavanje za grupu agencija i njihovih klijenata unutar holdinga Digitel Komunikacije. Misija

Osigurati potpunu uslugu managamenta medijskih ulaganja za klijente kvalitativno na najvišem nivou uz maksimalnu iskorištenost medijskih potencijala, kako u smislu cijene medija, tako i u odabiru kanala komunikacije. Djelovati s pozicije „problem solvera“ u korist klijenta.

5.5. Vlasnička struktura Digitel medijski servisi

Postotak vlasništva

Digitel komunikacije d.o.o. 94.50% Melita Božić 2.00% Julijana Vrbanek 2.00% Svetlana Vukoje Rmuš 1.50% Ukupno: 100.00%

39

5.6. Organizacijska struktura DMS-a Zaduženja i odgovornosti:

CEO

Media Direktor Client Service Direktor

Research Direktor

Client Service

Account direktori & Account manageri

Medijsko planiranje

Media Manageri (Specijalizirani media

planeri)

Istraživanja

Media analitičari

Medijska administracija

Media administratori

Vanjski servis Digitel komunikacije

Financije, IT podrška, knjigovodstveni servis, dostavljači, nabava

40

Menadžment (CEO i Media Direktor) - odgovoran za strategiju i upravljanje ukupnim poslovanjem

Client service – tim odgovoran za strateško planiranje i vođenje, te superviziju ukupnog procesa medijskog planiranja i investiranja klijenta.

Medijsko planiranje – odjel zadužen za optimizaciju ulaganja, pripremanje detaljnih planova, narudžbe, te praćanje realizacije medijskih investicija klijenta

Istraživanja – odjel zadužen za praćenje i analizu svih čimbenika na tržištu medijskih investicija u oglašavanje, te pripremu svih potrebnih analiza za izradu medijskih strategija te medija zakup

Medijska administracija – praćenje provedbi narudžbi prema medijima, financijske realizacije sukladno planiranoj, te priprema za proces fakturiranja

Fakturiranje, te ostale službe ( financije, nabava, IT podrška, služba dostave, pravna služba i sl.) provodi se unutar holdinga Digitel Komunikacije.

5.7. Podaci o menadžmentu Jasna Hrvić Smolec - suosnivačica agencije Digitel i direktorica Digitel Medijskih Servisa associated with Initiative. Članica je Uprave tvrtke Magna Global Hrvatska. Tijekom godina rada u struci Jasna Hrvić je inicirala i sudjelovala u velikom broju seminara, konferencija i radionica. Zvanje diplomirane sociologinje stekla je na Filozofskom fakultetu u Zagrebu. Odgovorna je za vođenje i razvoj tvrtke, superviziju projekata, ugovaranje medijskog prostora i uvjete zakupa u medijima Hrvatske i regije, savjetovanje klijenata i pregovore s medijima, vođenje i superviziju medijskih i istraživačkih projekata. Na dugoj listi klijenata su T-Hrvatski Telekom, T-Mobile, Unilever, Johnson&Johnson, PSA (Peugeot i Citroen), Heineken, Europapress holding, Tvornica duhana Rovinj, Bramac, TetraPak... Julijana Vrbanek – Media Direktor u tvrtci Digitel Medijski Servisi associated with Initiative, radi na klijentima poput Hrvatskog Telekoma, PSA grupe, Karlovačke Pivovare (Heineken Brouwerien), Europapress holdinga i UNICEF-a, nadgledajući njihove projekte i strategije. Njeni zadaci uključuju i pregovore s medijima za sve spomenute klijente, vođenje timova, razvoj strategije, nadzor i kontrolu analiza medijskog tržišta, kao i analize medijskih kampanja konkurencije. Karijeru je započela odmah po završetku studija na Ekonomskom fakultetu u Zagrebu 2000. godine u Publicis / Optimedia kao medijski planer i istraživač. U tom je periodu prikupila znanja vezana uz medije, radeći s međunarodnim klijentima koji su uspostavljali svoje pozicije na hrvatskom tržištu u razvoju. 2002. godine odlučila je nastaviti karijeru u rastućoj i vodećoj, medijskoj agenciji na hrvatskom tržištu. Njen prvi zadatak u tvrtci Digitel Medijski Servisi associated with Initiative bilo je mjesto key account menadžera za Johnson&Johnson i Unilever.

41

5.8. Podaci o zaposlenicima DMS ima najveći medijski tim na tržištu kojeg čini 30 zaposlenih, isključivo medijskih stručnjaka. Poslovi financija, fakturiranja, IT podrška, dostava i nabava osiguravaju se kroz holding Digitel Komunikacije i djelatnike Digitel Komunikacija. DMS-ov je tim visoko stručan, s velikim brojem godina iskustva upravo u medijskom poslovanju (pojedini zaposlenici imaju više od 15 godina iskustva u struci). Prosjek starosti zaposlenika je 33 godine.

Prikaz 7 Struktura zaposlenih prema dobnoj strukturi

43%

47%

10%21-30 g.

31-40 g.

41-50 g.

Izvor: Digitel medijski servisi

Prikaz 8 Broj stalno zaposlenih kroz godine

12 13 16 1923

26 30

2002. 2003. 2004. 2005. 2006. 2 007. 2008.

Izvor: Digitel medijski servisi

42

Prikaz 9 Struktura zaposlenih prema stručnoj spremi

SSS 34%

VŠS 10%

VSS 53%

MR 3%

SSS

VŠS

VSS

MR

Izvor: Digitel medijski servisi

DMS konstanto ulaže u stručno specijaliziranu edukaciju svojih djelatnika. Kroz afilijaciju s mrežom Initiative, zaposlenicima je osiguran trening i edukacija na internacionalnim principima poslovanja unutar struke.

DMS je i član posebnog tima CODE Initiative zaduženog za razvoj i praćenje medijskih investicija unutar segmenta novih digitalnih medija u kojem i aktivno sudjeluje u radu. Osim edukacije kroz Initiative, DMS konstantno ulaže u razvoj svojih zaposlenika i kroz edukaciju putem sudjelovanja na velikom broju seminara i konferencija diljem zapadne Europe. Riječ je o cijelom spektru dodatne naobrazbe: od edukacija vezanih isključivo za struku kao što su WARC treninzi za medijsko planiranje (London), ASCI konferencije posvećene medijskom bussinesu (Frankfurt, Barcelona i sl.), prvi i najveći medijski seminar Venice Media Festival, pa do posebno prilagođenih i postavljenih seminara isključivo za djelatnike DMS-a i Digitel komunikacija od poznatih edukacijskih kuća kao što je MCE MBA seminar za managament i voditelje ključnih projekata/klijenata, te specijaliziranih treninga za vođenje projekata, razvijanje prezentacijskih vještina i vještina pregovaranja i sl. Na taj način DMS je stvorio i strukovno najjači tim u području planiranja medijskih investicija u oglašavanju.

5.9. Sudski postupci i utjecaj ostalih ugovora na poslovanje

Društvo Digitel medijski servisi trenutno nema u tijeku niti jedan sudski spor.

MATERIJALNO BITNI UGOVORI:

Digitel Medijski Servisi održavaju dugoročne ugovorne odnose sa svim ključnim klijentima. Većina ugovora sklapa se na jednu do dvije godine, ali svi materijalno bitni ugovori redovno se obnavljaju:

Primjeri najvećih ugovora i njihov početak:

Adris grupa: od 2004. godine (ranije Dugraf od 2002.g.)

43

Hrvatske Telekomunikacije: od 1999. godine

Karlovačka Pivovara: od 2004. godine (ranije Heineken od 2002.g.)

PSA (Peugeot&Citroen) od 2004. godine

U 2007. i 2008 godini DMS osigurao ugovore i s nekoliko novih ključnih kupaca – vodećih na tržištu u svojim kategorijama:

• Styria

• KRAŠ

• Allianz Zagreb

• AZ fond

• INA

• Magma

5.10. Povezana društva

DMS posluje unutar Digitel Komunikacija d.o.o. najveće grupacije za integrirano tržišno komuniciranje u Hrvatskoj.

Digitel Komunikacije su krovna kompanija koja vlasnički objedinjuje više tvrtki specijaliziranih za različita područja tržišnih komunikacija:

• Digitel,

• Digitel Medijski Servisi,

• Premisa ( Millenium promocija, Predikat Rijeka, Predikat Split, MCA grupa)

• Da! i

• Dizajn Lab.

Grupacija zapošljava 200-tinjak stručnjaka u svim područjima integriranog marketinškog komuniciranja i tržišni je lider u svakom od područja svog djelovanja.

Vlasnička struktura Digitel komunikacije d.o.o.:

• Vladimir Smolec 8,33% • Jasna Hrvić 8,33% • Dario Vince 8,33% • Aljoša Roksandić 8,33%

• D Ulaganja d.o.o. 33,33%

• Pristop skupina d.o.o., Slovenija

33,33%

44

Digitel osnovan je 1994. kao agencija za integrirane komunikacije. Danas je vodeća i najveća hrvatska agencija za oglašavanje iz koje se razvio niz agencija specijaliziranih za razna područja integriranih komunikacija.

Uz osnovni posao razvoja oglašavanja, Digitel bavi se strateškim, medijski neutralnim, planiranjem komunikacija i savjetovanjem klijenata. Agencija je prva (i još uvijek jedina) na tržištu razvila zaseban odjel strateškog planiranja te uvela strateško planiranje u redovne procese pripreme i realizacije marketinških aktivnosti. Također, Digitel jedina je oglašivačka agencija u Hrvatskoj sa snažno razvijenim odjelom produkcije, te iskusnim producentima specijaliziranim za određene vrste produkcije u oglašavanju.

Od svojega osnivanja agencija zauzima vodeću tržišnu poziciju prema ostvarenome prometu, broju djelatnika i broju osvojenih nagrada, a trenutno zapošljava 49 stručnjaka u tržišnom komuniciranju. Tri puta zaredom proglašena je hrvatskom ‘agencijom godine’ i jedna je od najnagrađivanijih domaćih agencija na međunarodnim festivalima.

Ukupni prihodi Digitela u 2008. iznose HRK 81,5 mio.

Vlasnička struktura Digitel d.o.o.:

Da! je agencija specijalizirana za iskustvene komunikacije i event menadžment. Agencija je osnovana početkom 2002. godine, a originalnost koncepata i visoka kvaliteta realizacije mnogobrojnih evenata/događanja, ubrzo su pozicionirali agenciju kao apsolutnog tržišnog lidera i pokretača novih trendova u području event menadžmenta.

Do sada je uspješno organizala više od 500 događanja za više od 80 klijenata među kojima su i vodeće internacionalne i hrvatske tvrtke. Da! trenutno zapošljava jedanaest djelatnika s dugogodišnjim iskustvom u raznim područjima marketinga i u radu s klijentima iz različitih industrija. Iznimno poznavanje svjetskih trendova i specifičnosti hrvatskog tržišta kao i iskustvo zaposlenih, omogućuje organiziranje različitih vrsta događanja od ''in store'' aktivnosti do velikih i složenih projekata za nekoliko stotina tisuća sudionika koji se istovremeno održavaju u više gradova i država.

Uz mnogobrojne evente različitih kategorija, agencija je bila nositelj organizacije dosad najvećih događanja u Hrvatskoj kao što su komercijalni event (T–Dan T-HT-a), humanitarni event (''Dajmo da čuju'') te sportski eventi (FIS kup ''Zlatni medvjed''2005. te „Snow Queen Trophy“ 2006.,2007. i 2008). Da! je inicijator i organizator Weekend Media Festivala, prvog relevantnog regionalnog festivala namijenjenog stručnjacima iz područja medija i tržišnih komunikacija. Da! je nagrađivan na Festu sa Zlatnim zvonom za najbolji event u 2008. godini, 4 Srebrna zvona te je bio u užem izboru za New York Festival.

• Digitel komunikacije d.o.o. 90,5%• Sanja Milinović 4,0%• Javorka Jovančević 4,0%• I Svetlana Vukoje Rmuš

1,5%

45

Ukupni prihodi Da! d.o.o. u 2008. godini iznose HRK 41,7 mio.

Vlasnička struktura Da! d.o.o.:

Digitel komunikacije d.o.o. 78,5% Tomislav Ricov 20,0% Svetlana Vukoje Rmuš 1,5%

Dizajn Lab je agencija specijalizirana za izradu koncepcija, kreativnu izvedbu i produkciju promotivnih materijala. Razvila se iz kreativnog odjela agencije Digitel i od 2002. djeluje kao samostalna agencija koja trenutačno zapošljava 13 zaposlenika.

Ukupni prihodi u 2008. godini iznose HRK 4,4 mio.

Vlasnička struktura Dizajn Lab d.o.o.:

Digitel komunikacije d.o.o. 98,50% Svetlana Vukoje Rmuš 1,50%

Premisa, društvo za komunikacijski menadžment, najveća je specijalizirana tvrtka za odnose s javnošću u Hrvatskoj. Osnovana je u svibnju 1999. godine kao jedna od prvih specijaliziranih tvrtki za odnose s javnošću na hrvatskom tržištu te od samog početka zauzima vodeću tržišnu poziciju prema ostvarenom prometu i veličini agencijskog tima. Zajedno s tvrtkom Predikat d.o.o. (agencija za odnose s javnošću s regionalnom specijalizacijom u Primorju, Istri i Dalmaciji), te tvrtkom Millenium Promocija (agencija za odnose s javnošću u kojoj je Premisa najveći udjeličar), broji 60 djelatnika. Uz to Premisa je i dioničar tvrtke MCA grupa d.o.o. najveće regionalne specijalizirane grupe za praćenje i analizu medija). Premisin vlasnički partner su Digitel komunikacije d.o.o.

Premisa nudi pun spektar usluga u odnosima s javnošću.

Ukupni prihodi u 2008. godini iznose HRK 27.5 mio.

Vlasnička struktura Premisa d.o.o.:

Digitel komunikacije d.o.o. 52.5% Kristina Laco 14.0% Violeta Colić 10.0% Boris Lešić 8.0% Božo Skoko 7.0% Mario Petrović 7.0% Svetlana Vukoje Rmuš 1.5%

46

Prikaz 10 Organizacijska struktura Digitel komunikacije d.o.o.

Izvor: Digitel medijski servisi

Digitel komunikacije d.o.o.

Digitel& d.o.o.Digitel medijski

servisi d.o.o. Premisa d.o.o. Dizajn lab d.o.o. DA! d.o.o.

Predikat d.o.o.Rijeka

Milleniumpromocija d.o.o.

Predikat d.o.o.Split

MCA grupa d.o.o.Ljubljana

MagnaGlobal d.o.o.

Digitel komunikacije d.o.o.

Digitel& d.o.o.Digitel medijski

servisi d.o.o. Premisa d.o.o. Dizajn lab d.o.o. DA! d.o.o.

Predikat d.o.o.Rijeka

Milleniumpromocija d.o.o.

Predikat d.o.o.Split

MCA grupa d.o.o.Ljubljana

MagnaGlobal d.o.o.

47

Digitel Komunikacije su se 2005. godine vlasnički povezale s vodećom slovenskom grupacijom za integrirano tržišno komuniciranje, Pristop skupinom, te tako napravile značajan regionalni iskorak i time osim u Hrvatskoj, vodeću ulogu preuzele i na tržištu Slovenije. Povezivanjem dviju vodećih marketinških grupa nastala je najjača grupacija za integrirano tržišno komuniciranje na prostoru šire regije koja je osim u Hrvatskoj i Sloveniji posluje i na tržištima Srbije, Bosne i Hercegovine te Makedonije.

Prikaz 11 DIGITEL PRISTOP GRUPA

Izvor: Digitel medijski servisi

DIGITEL PRISTOP GRUPA d.d.

HRVATSKA

Premisa ZagrebDigitel ZagrebDMS Zagreb

Dizajn lab ZagrebDA! Zagreb

Millenium promocijaPredikat RijekaPredikat Split

PressCutMedianet

Renderspace Zagreb

SLOVENIJA

Pristop LjubljanaRenderspace Ljubljana

Pristo Media

Kliping MK Ljubljana

BELGIJA

Pristop Europe

MAKEDONIJA

Pristop MKKliping MK

SRBIJA

Pristop BeogradKliping MK Beograd

Ginger RCA

BiH

Pristop BiHAA BiH Digitel

Kliping BH

KOSOVO

Pristop Kosovo

DIGITEL PRISTOP GRUPA d.d.

HRVATSKA

Premisa ZagrebDigitel ZagrebDMS Zagreb

Dizajn lab ZagrebDA! Zagreb

Millenium promocijaPredikat RijekaPredikat Split

PressCutMedianet

Renderspace Zagreb

SLOVENIJA

Pristop LjubljanaRenderspace Ljubljana

Pristo Media

Kliping MK Ljubljana

BELGIJA

Pristop Europe

MAKEDONIJA

Pristop MKKliping MK

SRBIJA

Pristop BeogradKliping MK Beograd

Ginger RCA

BiH

Pristop BiHAA BiH Digitel

Kliping BH

KOSOVO

Pristop Kosovo

48

6. STRUKTURA KAPITALA I UKUPNA ZADUŽENOST U 2008. godini Društvo DMS nije imalo dugoročnih obveza, tako da na dan 31.12.2008. ne postoje dugoročne obveze Izdavatelja. Udio kratkoročnih obveza u ukupnim obvezama od 2006. godine do 2008. godine iznosi 100 %. U strukturi kratkoročnih obveza prevladavaju obveze prema dobavljačima. U 2007. udio obveza prema dobavljačima u ukupnim kratkoročnim obvezama iznosio je 62,67%, a u 2008. taj udio iznosi 62,13%. Ostale kratkoročne obveze odnose se na obveze za izdane komercijalne zapise u ukupnom iznosu od 47.900.046,57 kuna i ostale kratkoročne obveze.

Tabela 11 Podaci o zaduženosti Digitel medijski servisi

u HRK 31.12.2006. 31.12.2007. 31.12.2008.

Dugoročne obveze - - - Dugoročni krediti - - - Ostale dugoročne obveze - - -

Kratkoročne obveze 102,430,800 168,581,163 138,785,342 Obveze prema dobavljačima 90,644,839 105,644,210 86,230,247 Obveze za predujmove 5,094,754 10,639,387 2,733,564 Ostale kratkoročne obveze 6,691,206 52,297,566 49,821,531

UKUPNO: 102,430,800 168,581,163 138,785,342 Izvor: Financijska izvješća Digitel medijski servisi

Na dan 31. ožujka 2009. društvo DMS nema dugoročnih obaveza. Kratkoročne obveze na dan 31. ožujka 2009. smanjene su za 4.02 % u odnosu na 31. ožujak 2008, te iznose HRK 116.245.000. U strukturi kratkoročnih obveza 48,64 % odnosi se na obveze prema dobavljačima koje na dan 31. ožujak 2009. iznose HRK 56.540.000, a 51,36 % se odnosi na obveze za komercijalne zapise, obveze za primljene predujmove (HRK 9.110.000) te ostale kratkoročne obveze.

Tabela 12 Podaci o zaduženosti Digitel medijski servisi na dan 31. ožujka 2009.

u HRK 31.03.2007. 31.03.2008. 31.03.2009.

Dugoročne obveze 0 0 0 Dugoročni krediti 0 0 0 Ostale dugoročne obveze 0 0 0

Kratkoročne obveze 75,524,000 121,112,000 116,245,000 Obveze prema dobavljačima 58,708,000 49,642,000 56,540,000 Obveze za kredite 0 0 0 Ostale kratkoročne obveze 16,816,000 71,470,000 59,705,000

UKUPNO: 75,524,000 121,112,000 116,245,000 Izvor: Financijska izvješća Digitel medijski servisi

49

Tabela 13 Struktura vlastitih sredstava DMS

u HRK 31.12.2006. 31.12.2007. 31.12.2008. Temeljni kapital 21,000 21,000 21,000 Rezerve 0 0 0 Zadržana dobit 267,788 751,365 982,253 Neto dobit tekuće godine 5,618,756 10,494,931 9,366,950

UKUPNO: 5,907,544 11,267,296 10,370,204 Izvor: Financijska izvješća Digitel medijski servisi

Tijekom 2008. temeljem odluke Skupštine Izdavatelja iz dobiti za 2007. raspoređena je i isplaćena dividenda u iznosu HRK 10,264 tisuća. Prikaz 12 Struktura kapitala na dan 31.12.2008.

0% 0%

10%

90%

Temeljni kapital

Rezerve

Zadržana dobit

Neto dobit tekuće godine

Izvor:Financijska izvješća Digitel medijski servisi U posljednje tri godine temeljni kapital bio je na istoj razini i na dan 31. prosinca 2008. iznosi HRK 21,000.00. Neto dobit za 2008. iznosi HRK 9.366.950,00.

Tabela 14 Struktura vlastitih sredstava DMS na dan 31. ožujka 2009.

u HRK 31.03.2007. 31.03.2008. 31.03.2009. Temeljni kapital 21,000 21,000 21,000 Rezerve 0 0 0 Zadržana dobit 5,886,544 12,044,000 10,349,000 Neto dobit tekućeg razdoblja 602,000 983,000 763,000

UKUPNO: 6,509,544 13,048,000 11,133,000 Izvor: Financijska izvješća Digitel medijski servisi

50

Očekuje se isplata dividende iz dobiti ostvarene u 2008. godini, ali do dana izdavanja ovog Informativnog Memoranduma Skupština društva nije donijela konačnu odluku o rasporedu dobiti 2008. godine.

51

7. TEMELJNI KAPITAL I VLASNIČKA STRUKTURA

Podaci o temeljnom kapitalu Temeljni kapital Digitel medijski servisi d.o.o. na dan 31. prosinac 2008. iznosi HRK 21.000,00 Vlasnička struktura

Postotak vlasništva

Digitel komunikacije d.o.o. 94.50% Melita Božić 2.00% Julijana Vrbanek 2.00% Svetlana Vukoje Rmuš 1.50% Ukupno: 100.00%

52

8. SAŽETAK STATUTA

Društvo će poslovati pod tvrtkom: DIGITEL MEDIJSKI SERVISI d.o.o.za promidžbu. Skraćeno tvrtka glasi: DIGITEL MEDIJSKI SERVISI d.o.o.; Sjedište društva je u Zagrebu. Odluku o poslovnoj adresi, ako i promjeni poslovne

adrese donosi Uprava posebnom Odlukom; Temeljni kapital Društva iznosi 21.000,00 KN (slovima:dvadesetjednutisućakuna),

unesen u cijelosti u stvarima. Temeljni kapital sastoji se od 6 poslovnih udjela.; Uprava Društva sastoji se od jednog člana Uprave – direktora. Člana Uprave – direktora osnivači imenuju posebnom odlukom, kojom ujedno odlučuju

i o opsegu zastupanja pojedinog člana Uprave – direktora. Direktor ima prava i dužnosti utvrđene zakonom, ovim Ugovorom i drugim aktima. Direktor može dati drugoj osobi prokuru, te pisanu punomoć za sklapanje određenih

ugovora i poduzimanje drugih pojedinačno određenih radnji, uz prethodnu suglasnost Skupštine društva.

Društvo nema Nadzorni odbor; Članovi Društva čine Skupštinu Društva. Skupština Društva odlučuje o pitanjima iz čl.441. ZTD-a, te o svim važnijim pitanjima

kao što su: o davanju suglasnosti za prijenos poslovnog udjela; o diobi poslovnog udjela između nasljednika tog udjela; o osnivanju podružnice; o davanju suglasnosti članovima Uprave za imenovanje prokurista, odnosno punomoćnika za zaključenje određenih ugovora, uza koje je inače Upravi potrebna prethodna suglasnost Skupštine; o sklapanju ugovora o kupnji prodaji nekretnina Društva; o sklapanju ugovora o kupnji i prodaji opreme veće vrijednosti

53

9. FINANCIJSKA IZVJEŠĆA

9.1. Financijska izvješća DMS

Račun dobiti i gubitka za period 01.-.03.2009. u '000 kn

Poslovni prihodi 31.3.2007 31.3.2008 31.3.2009

prihodi od prodaje u zemlji 21,618.00 34,145.00 31,468.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 96.00 1,100.00 974.00

ostali poslovni prihodi 5.00 261.00 3.00

Ukupno poslovni prihodi 21,719.00 35,506.00 32,445

Poslovni rashodi

Trošak zakupa medijskog prostora 18,798.00 28,088.00 28,387.00

plaće i naknade zaposlenima 1,168.00 1,349.00 1,430.00

troškovi zajedničkih službi 794.00 908.00 1,254.00

troškovi usluga telefona, pošte i prijevoza 48.00 51.00 38.00

troškovi istraživanja tržišta 94.00 138.00 89.00

amortizacija 29.00 35.00 41.00

troškovi najma i leasinga 127.00 173.00 151.00

ostali rashodi 6.00 3.781,00 296.00

Ukupno poslovni rashodi 21,064.00 34,523,00 31,686

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 655.00 983.00 759.00

Financijski prihod 0.00 0.00 63.00

Financijski rashod 53.00 0.00 59.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti 53.00 0.00 4.00

Dobit prije oporezivanja 602.00 983.00 763.00

Porez na dobit 0.00 0.00 0.00

Neto dobit 602.00 983.00 763.00

54

Račun dobiti i gubitka za godine 2007. i 2008. u '000 kn

Poslovni prihodi 31.12.2007 31.12.2008

prihodi od prodaje u zemlji 327,999.00 304,505.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 10,926.00 12,532.00

ostali poslovni prihodi 121.00 432.00

Ukupno poslovni prihodi 339,046.00 317,469.00

Poslovni rashodi

materijalni troškovi 80.00 124.00

plaće i naknade zaposlenima 5,254.00 5,544.00

amortizacija 123.00 107.00

nematerijalni troškovi 319,317.00 296,504.00

vrijednosno usklađivanje dugotrajne i kratkotrajne imovine 424.00

ostali rashodi

Ukupno poslovni rashodi 324,774.00 302,703.00

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 14,272.00 14,766.00

Financijski prihod 330.00 760.00

Financijski rashod 1,472.00 3,671.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti - 1,142.00 - 2,911.00

Dobit prije oporezivanja 13,130.00 11,855.00

Porez na dobit 2,635.00 2,488.00

Neto dobit 10,495.00 9,367.00 Poslovni prihodi u 2008. godini iznose HRK 317.469.000 što u odnosu na 2007.

godinu predstavlja smanjenje od 6 %. Struktura poslovnih prihoda ukazuje da je na smanjenje ukupnih poslovnih prihoda u najvećoj mjeri utjecao pad aktivnosti oglašavanja na mediju TV i mediju Print .

Ukupna ekonomska situacija obilježena gospodarskom krizom utjecala je na smanjenje investicija u oglašavanje u studenom i prosincu 2008. godine. Isti trend nastavljen je i u prva tri mjeseca 2009. godine. Međutim, prema najavljenim budžetima klijenata očekuje se rast investicija u oglašavanje u drugoj polovici godine što će ujedno smanjiti stopu pada koju odražavaju prva tri mjeseca 2009. godine.

Stavka nematerijalni troškovi u iznosu od HRK 296.504.000 u 2008. godini sastoji se prije svega od zakupa medijskog prostora s udjelom od 97,05% te ostalih operativnih troškova društva. U 2007. godini udio istih iznosio je 97,71%.

55

Bilanca na dan 31.03.2009. u '000 kn - AKTIVA

Stavka potraživanja od kupaca u 2007. godini iznosi HRK 151.083.000, dok u 2008. godini iznosi HRK 129.807.00. Smanjenje potraživanja od kupaca od 14,56 % djelomično je posljedica pada aktivnosti klijenata u studenom i prosincu 2008. godine.

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008. 31.03.2009.

A) DUGOTRAJNA IMOVINA 391.00 618.00 760.00

I. Nematerijalna imovina 4.00 268.00 254.00

II. Materijalna imovina 306.00 251.00 407.00

1 Zemljišta i šume

2 Građevinski objekti

3 Postrojenja i oprema

4 Alati, pogon. i uredski namještaj, prijev.sred. 306.00 251.00 407.00

5 Mater. imov. u pripremi i predujmovi

6 Ostala mater. imov.

III. Financijska imovina 99.00 99.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli 29.00 29.00 29.00

2 Dani krediti, depoziti i kaucije 70.00 70.00

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina 52.00

B) KRATKOTRAJNA IMOVINA 183,566.00 148,669.00 120,132.00

I. Zalihe 4,289.00 5,074.00 7,259.00

1 Sir. i mat, rez. dijelovi, sitni inventar

2 Proizvodnja u tijeku

3 Gotovi proizvodi i trgovačka roba

4 Predujmovi za usluge 4,289.00 5,074.00 7,259.00

II. Potraživanja 151,290.00 130,354.00 94,455.00

1 Potraživanja od kupaca 151,083.00 129,807.00 88,678.00

2 Potraživanja od države 5,171.00

3 Potraživanja ostala 207.00 547.00 606.00

III. Financijska imovina 18,782.00 13,195.00 16,787.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije 18,782.00 13,195.00 16,787.00

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

IV. Novac 9,204.00 46.00 1,631.00

C) PLAĆENI TR. BUD. RAZD. I NEDOSP. NAP. PRIH. 3,966.00 10,584.00

D) GUBITAK IZNAD VISINE KAPITALA 0.00 0.00 0.00

E) UKUPNA AKTIVA 183,957.00 153,253.00 131,476.00

56

Bilanca na dan 31.03.2009. u '000 kn – PASIVA

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008. 31.03.2009.

A) KAPITAL I REZERVE 11,267.00 10,370.00 11,133.00

1 Upisani kapital 21.00 21.00 21.00

II. Vlastite dionice

2 Kapitalni dobici/gubici

3 Rezerve

4 Zadražna dobit/preneseni gubici 751.00 982.00 10,349.00

5 Dobit/gubitak tekuće godine 10,495.00 9,367.00 763.00

B) DUGOROČNE OBVEZE 0.00 0.00 0.00

1 Obveze po kreditima, najmovima (leasingu) i obveznic.

2 Obveze prema dobavljačima

3 Ostale dugoročne obveze

C) KRATKOROČNE OBVEZE 168,581.00 138,785.00 116,245.00

1 Obveze za kredite

2 Obveze za primljene predujmove, depozite i jamstva 10,639.00 2,734.00 9,110.00

3 Obveze prema dobavljačima 105,644.00 86,230.00 56,540.00

4 Obveze za plaće 222.00 267.00 244.00

5 Obveze za poreze, doprinose i dr. javna davanja 2,798.00 1,649.00 4,846.00

6 Ostale kratkoročne obveze 49,277.00 47,905.00 45,505.00

D) ODGOĐENO PLAĆANJE TR. I PRIH. BUDUĆ. RAZD. 4,109.00 4,098.00 4,098.00

E) UKUPNA PASIVA 183,957.00 153,253.00 131,476.00

57

9.2. Financijska izvješća Digitel komunikacije na dan 31.ožujak 2009.

Račun dobiti i gubitka za period 01.-.03.2009. u kn Poslovni prihodi 31.12.2007 31.12.2008 31.3.2008 31.3.2009

prihodi od prodaje u zemlji 23,493,427.21 27,370,022.00 3,452,602.00 9,271,674.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 432,227.00 221,913.00

ostali poslovni prihodi 12,498,097.91 88,089.00 819,126.00 308,488.00

Ukupno poslovni prihodi 35,991,525.12 27,890,338.00 4,271,728.00 9,802,075.00

Poslovni rashodi

materijalni troškovi 26,295,479.32 612,799.00 118,375.00 120,908.00

plaće i naknade zaposlenima 4,615,915.86 5,718,256.00 1,427,850.00 1,321,126,00

troškovi zajedničkih službi

troškovi usluga telefona, pošte i prijevoza

troškovi istraživanja tržišta

amortizacija 1,994,013.45 2,144,175.00 498,784.00 546,854.00

troškovi najma i leasinga

ostali rashodi 1,103,152.14 17,914,177.00 2,135,941.00 4,875,657.00

Ukupno poslovni rashodi 34,008,560.77 26,389,407.00 4,180,950.00 6,864,545.00

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 1,982,964.35 1,500,931.00 90,778.00 2,937,530.00

Financijski prihod 349,761.01 15,123,686.00 3,484.00 695,373.00

Financijski rashod 3,019,556.79 6,565,637.00 1,430,590.00 1,708,021.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti - 2,669,795.78 8,558,049.00 - 1,427,106.00 - 1,012,648.00

Dobit prije oporezivanja - 679,627.47 10,058,980.00 - 1,336,328.00 1,924,882.00

Porez na dobit

Neto dobit - 679,627.47 10,058,980.00 - 1,336,328.00 1,924,882.00

Poslovni prihodi u 2008. godini iznose HRK 27.890.338, što je pad od 22.5%. Ukupna ekonomska situacija obilježena gospodarskom krizom utjecala je na smanjenje investicija u oglašavanje u studenom i prosincu 2008. godine. Poslovni prihodi u prvom tromjesečju 2009. godine su iznosili HRK 9.802.075 i u odnosu na isto razdoblje prošle godine ostvaren je rast od 129,46 %.

Financijska imovina na dan 31. prosinca 2008. godine društva Digitel komunikacije d.o.o. u iznosu od HRK 63.594.422 odnosi se na ulaganja u ovisna društva (Digitel d.o.o., Digitel medijski servisi d.o.o., Premisa d.o.o., DA! d.o.o., Dizajn lab d.o.o.), , pridružena društva (City ex d.o.o.) i ostala društva (Pristop skupina d.o.o.). Na dan 31. prosinca 2008. stavka zalihe iznosi HRK 700.000 i odnosi se na uplatu predujma za zakup medijskog prostora koji nije prodan.

58

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn – AKTIVA

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) DUGOTRAJNA IMOVINA 54,235,783.00 102,941,249.00

I. Nematerijalna imovina 636,404.00 662,662.00

II. Materijalna imovina 39,935,260.00 38,286,498.00

1 Zemljišta i šume 13,508,267,00 13,508,267.00

2 Građevinski objekti 24,679,057.00 23,334,561.00

3 Postrojenja i oprema

4 Alati, pogon. i uredski namještaj, prijevozna sred. 1,732,546.00 1,443,670.00

5 Mater. imov. u pripremi i predujmovi za mater. imov. 15,389.00

6 Ostala mater. imov.

III. Financijska imovina 13,266,413.00 63,594,422.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli 13,266,413.00 63,594,422.00

2 Dani krediti, depoziti i kaucije

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

5 Potraživanja 397,706.00 397,668.00

B) KRATKOTRAJNA IMOVINA 25,513,891.00 32,057,725.00

I. Zalihe 31,131.00 736,169.00

1 Sir. i mat, rez. dijelovi, sitni inventar

2 Proizvodnja u tijeku

3 Gotovi proizvodi i trgovačka roba 700,000.00

4 Predujmovi za usluge 31,131.00 36,169.00

II. Potraživanja 19,859,251.00 19,922,350.00

1 Potraživanja od kupaca 5,638,024.00 3,819,639.00

2 Potraživanja od države 2,418,965.00 260,924.00

3 Potraživanja od povezanih poduzeća 10,029,463.00 11,961,998.00

4 Potraživanja od zaposlenih 1,772,799.00 3,679,788.00

5 Potraživanja ostala 200,000.00

III. Financijska imovina 1,369,000.00 10,269,245.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije 1,369,000.00 10,269,245.00

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

IV. Novac 4,254,508.00 1,129,961.00

C) PLAĆENI TR. BUD. RAZD. I NEDOSP. NAP. PRIH. 725,922.00

D) GUBITAK IZNAD VISINE KAPITALA

E) UKUPNA AKTIVA 79,749,675.00 135,724,896.00

59

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn – PASIVA

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) KAPITAL I REZERVE 4,271,828.00 10,396,022.00

1 Upisani kapital 20,000.00 20,000.00

II. Vlastite dionice

2 Kapitalni dobici/gubici

3 Rezerve

4 Zadražna dobit/preneseni gubici 4.931.455,00 317,043.00

5 Dobit/gubitak tekuće godine (679,627.00) 10,058,980.00

B) DUGOROČNE OBVEZE 37,975,346.00 37,908,445.00

1 Obveze po kreditima, najmovima (leasingu) i obveznic. 34,246,101.00 37,374,897.00

2 Obveze prema dobavljačima

3 Obveze prema povezanim poduzećima

4 Ostale dugoročne obveze 3,729,245,00 533,547.00

C) KRATKOROČNE OBVEZE 37,502,501.00 87,420,430.00

1 Obveze za kredite 22,977,861.00 69,455,014.00

2 Obveze za primljene predujmove, depozite i

jamstva 1,766,563.00

3 Obveze prema dobavljačima 4,006,328.00 3,693,798.00

4 Obveze za plaće 252,974.00 255,762.00

5 Obveze za poreze, doprinose i dr. javna davanja 225,083.00 402,968.00

Obveze prema povezanim poduzećima 9,174,653.00 11,641,316.00

6 Ostale kratkoročne obveze 865,602.00 205,008.00

D) ODGOĐENO PLAĆANJE TR. I PRIH. BUDUĆ. RAZD.

E) UKUPNA PASIVA 79,749,675.00 135,724,896.00

60

9.3. Financijska izvješća Digitel na dan 31.ožujak 2009. Račun dobiti i gubitka za period 01.-.03.2009. u kn

Poslovni prihodi 31.12.2007 31.12.2008 31.3.2008 31.3.2009

prihodi od prodaje u zemlji 67,424,114.00 63,075,167.00 6,891,966.00 5,962,154.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 9,243,366.00 17,579,746.00 1,555,174.00 922,050.00

ostali poslovni prihodi 145,252.00 568,909.00 8,651.00 249,695.00

Ukupno poslovni prihodi 76,812,732.00 81,223,822.00 8,455,791.00 7,133,899.00

Poslovni rashodi

materijalni troškovi 161.773,00 245,632.00 48,679.00 47,818.00

plaće i naknade zaposlenima 9,360,882.00 10,544,488.00 1,682,727.00 2,270,684.00

troškovi zajedničkih službi

troškovi usluga

troškovi istraživanja tržišta

amortizacija 625,886.00 483,499.00 209,926.00 123,762.00

troškovi najma i leasinga

ostali rashodi 61,426,067.00 69,045,861.00 6,080,071.00 5,141,767.00

Ukupno poslovni rashodi 71,574,607.00 80,319,480.00 8,021,403.00 7,584,031.00

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 5,238,126.00 904,342.00 434,388.00 -450,132.00

Financijski prihod 334,236.00 279,630.00 16,325.00 52,650.00

Financijski rashod 475,013.00 219,341.00 28,141.00 15,318.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti -140,777.00 60,289.00 -11,816.00 37,332.00

Izvanredni prihodi

Izvanredni rashodi

Dobit/(gubitak) iz izvarednih aktivnosti

Dobit prije oporezivanja 5,097,349.00 964,631.00 422,572.00 -412,800.00

Porez na dobit 1,102,117.00 428,775.00

Neto dobit 3,995,232.00 535,856.00 422,572.00 -412,800.00

Ukupni poslovni prihodi u 2008. godini iznosili su HRK 81.223.822 što u odnosu na 2007. godinu predstavlja porast od 5,74 %. Na pad profitabilnosti djelomično su utjecali povećani operativni troškovi, a djelomično ispravci vrijednosti potraživanja. Pad investicija u oglašavanje utjecao je na smanjenje poslovnih prihoda u prvom tromjesečju 2009. za 15% u odnosu na isto razdoblje prošle godine.

61

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn – AKTIVA

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) DUGOTRAJNA IMOVINA 1,232,249.00 1,249,643.00

I. Nematerijalna imovina 211,418.00 434,099.00

II. Materijalna imovina 907,543.00 702,266.00

1 Zemljišta i šume

2 Građevinski objekti

3 Postrojenja i oprema

4 Alati, pogon. i uredski namještaj, prijevozna sred. 907,543.00 702,266.00

5 Mater. imov. u pripremi i predujmovi za mater. imov.

6 Ostala mater. imov.

III. Financijska imovina

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

5 Potraživanja 113,288.00 113,277.00

B) KRATKOTRAJNA IMOVINA 35,808,434.00 31,418,314.00

I. Zalihe 183,885.00 22,153.00

1 Sir. i mat, rez. dijelovi, sitni inventar

2 Proizvodnja u tijeku

3 Gotovi proizvodi i trgovačka roba

4 Predujmovi za usluge 183,885.00 22,153.00

II. Potraživanja 24,483,573.00 25,303,788.00

1 Potraživanja od kupaca 21,518,802.00 19,241,430.00

2 Potraživanja od države 691,783.00 1,607,479,00

3 Potraživanja od povezanih poduzeća 1.083.804,00 3,044,295.00

4 Potraživanja od zaposlenih 638,731.00 860,132.00

5 Potraživanja ostala 550,452.00 550,452,00

III. Financijska imovina 7,002,280.00 4,724,383.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije 7,002,280.00 4,724,383.00

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

IV. Novac 4,138,697.00 1,367,990.00

C) PLAĆENI TR. BUD. RAZD. I NEDOSP. NAP. PRIH.

D) GUBITAK IZNAD VISINE KAPITALA

E) UKUPNA AKTIVA 37,040,683.00 32,669,956.00

62

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn - PASIVA

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) KAPITAL I REZERVE 232,562.00 556,856.00

1 Upisani kapital 21,000.00 21,000.00

II. Vlastite dionice

2 Kapitalni dobici/gubici

3 Rezerve

4 Zadražna dobit/preneseni gubici -3,783,670.00

5 Dobit/gubitak tekuće godine 3,995,232.00 535,856.00

B) DUGOROČNE OBVEZE 122,522.00 18,583.00

1 Obveze po kreditima, najmovima (leasingu) i obveznic.

2 Obveze prema dobavljačima

3 Obveze prema povezanim poduzećima

4 Ostale dugoročne obveze 122,522.00 18,583.00

C) KRATKOROČNE OBVEZE 36,685,598.00 32,092,518.00

1 Obveze za kredite 7,108,823.00

2 Obveze za primljene predujmove, depozite i jamstva 7,124.00

3 Obveze prema dobavljačima 13,182,683.00 13,552,939.00

4 Obveze za plaće 421,702.00 442,744.00

5 Obveze za poreze, doprinose i dr. javna davanja 1,044,194.00 497,857.00

6 Obveze prema povezanim poduzećima 14,411,386.00 17,585,977.00

7 Ostale kratkoročne obveze 509,686.00 13,001.00

D) ODGOĐENO PLAĆANJE TR. I PRIH. BUDUĆ. RAZD.

E) UKUPNA PASIVA 37,040,683.00 32,667,956.00

63

9.4. Financijska izvješća Premisa dan 31.ožujak 2009. Račun dobiti i gubitka za period 01.-.03.2009. u kn

Poslovni prihodi 31.12.2007 31.12.2008 31.3.2008 31.3.2009

prihodi od prodaje u zemlji 14,362,255.00 18,563,157.00 3,854,248.00 2,986,518.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 16,093,673.00 1,948,426.00 322,315.00 266,799.00

ostali poslovni prihodi 258,263.00 322,291.00 2,758.00 39,202.00

Ukupno poslovni prihodi 30,714,191.00 20,833,874.00 4,179,321.00 3,292,519.00

Poslovni rashodi

materijalni troškovi 120,404.00 131,552.00 26,615.00 25,281.00

plaće i naknade zaposlenima 4,670,227.00 4,104,735.00 989,208.00 941,709.00

troškovi zajedničkih službi

troškovi usluga 17,924,868.00 12,499,262.00 2,101,845.00 1,783,419.00

troškovi istraživanja tržišta

amortizacija 426,729.00 285,886.00 162,197.00 48,175.00

troškovi najma i leasinga

ostali rashodi 1,923,207.00 1,955,780.00 190,715.00 171,568.00

Ukupno poslovni rashodi 25,065,435.00 18,977,214.00 3,470,580.00 2,970,152.00

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 5,648,756.00 1,856,660.00 708,741.00 322,367.00

Financijski prihod 202,042.00 6,661,302.00 2,744.00 26,491.00

Financijski rashod 360,256.00 191,485.00 105,701.00 43,544.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti -158,214.00 6,469,817.00 - 102,957.00 -17,053.00

Izvanredni prihodi 0 0 0 0

Izvanredni rashodi 0 0 0 0

Dobit/(gubitak) iz izvarednih aktivnosti 0 0 0 0

Dobit prije oporezivanja 5,490,542.00 8,326,477.00 605,784.00 305,314.00

Porez na dobit 1,076,085.00 1,297,867.00 0 0

Neto dobit 4,414,457.00 7,028,610.00 605,784.00 305,314.00

Ukupna ekonomska situacija obilježena gospodarskom krizom utjecala je na smanjenje investicija u oglašavanje u studenom i prosincu 2008. godine stoga je u 2008 godini zabilježen pad prihoda od 32.17% . Isti trend nastavljen je i u prva tri mjeseca 2009. godine padom od 21% . Pad prihoda ne odražava stvarni pad prihoda glavne djelatnosti kompanije – PR aktivnosti – obzirom je Premisa u 2007. odradila dva velika projekta, koja su osim PR usluga sadržavali i ostale marketinške usluge. Radi se o projektima: Informativna edukativna kampanja javne ponude dionica HT-a te kampanja informiranja javnosti Ministarstva pravosuđa i državne geodetske uprave – Projekt sređivanja zemljišnih knjiga i katastara. Dobit u 2008 najvećim dijelom je rezultat dobiti iz financijskih aktivnosti, čija najznačajnija stavka je prihod koji je nastao pri dokapitalizaciji MCA grupe od unosom udjela koje je društvo imalo u društvu Presscut.

64

Međutim, prema najavljenim budžetima klijenata očekuje se rast investicija u oglašavanje u drugoj polovici godine što će ujedno smanjiti stopu pada koju odražavaju prva tri mjeseca 2009. godine.

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn - AKTIVA

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) DUGOTRAJNA IMOVINA 5,361,155.00 9,587,610.00

I. Nematerijalna imovina 102,545.00 58,101.00

II. Materijalna imovina 446,623.00 354,658.00

1 Zemljišta i šume

2 Građevinski objekti

3 Postrojenja i oprema

4 Alati, pogon. i uredski namještaj, prijevozna sred. 446,623.00 354,658.00

5 Mater. imov. u pripremi i predujmovi za mater. imov.

6 Ostala mater. imov.

III. Financijska imovina 4,811,987.00 9,073,320.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli 4,811,987.00 9,073,320.00

2 Dani krediti, depoziti i kaucije

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

5 Potraživanja 101,531.00

B) KRATKOTRAJNA IMOVINA 11,852,398.00 9,752,236.00

I. Zalihe - 21,077.00

1 Sir. i mat, rez. dijelovi, sitni inventar

2 Proizvodnja u tijeku

3 Gotovi proizvodi i trgovačka roba

4 Predujmovi za usluge 21,077.00

II. Potraživanja 10,048,531.00 7,983,283.00

1 Potraživanja od kupaca 6,573,044.00 6,472,884.00

2 Potraživanja od države 1,304,269.00 568,954.00

3 Potraživanja od povezanih poduzeća 362,527.00 18,179.00

4 Potraživanja od zaposlenih 1,710,714.00 923,266.00

5 Potraživanja ostala 97,977.00 0

III. Financijska imovina 171,745.00 1,008,590.00

1 Vrijednosni papiri i udjeli 793,530.00

2 Dani krediti, depoziti i kaucije 171,745.00 215,060.00

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

IV. Novac 1,632,122.00 739,286.00

C) PLAĆENI TR. BUD. RAZD. I NEDOSP. NAP. PRIH. 34,972.00

D) GUBITAK IZNAD VISINE KAPITALA

E) UKUPNA AKTIVA 17,213,553.00 19,374,818.00

Dugotrajna financijska imovina, stavka vrijednosni papiri i udjeli na dan 31. prosinca 2008. godine društva Premisa d.o.o. u iznosu od HRK 9.073.320 odnosi se na ulaganja u društva Millenium promocija d.o.o., Predikat d.o.o.- Rijeka, MCA grupa d.o.o., Media koncept d.o.o., i Edukativ d.o.o.

65

Kratkotrajna financijska imovina na dan 31. prosinca 2008. godine iznosila je HRK 1.008.590. Najveći dio tog iznosa odnosi se na potraživanja za udjele u dobiti (HRK 793.530).

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn – PASIVA

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) KAPITAL I REZERVE 5,075,325.00 8,528,226.00

1 Upisani kapital 20,000.00 20,000.00

II. Vlastite dionice

2 Kapitalni dobici/gubici

3 Rezerve

4 Zadražna dobit/preneseni gubici 640,868.00 1,479,615.00

5 Dobit/gubitak tekuće godine 4,414,457.00 7,028,611.00

B) DUGOROČNE OBVEZE 42,317.00 12,385.00

1 Obveze po kreditima, najmovima (leasingu) i

obveznic.

2 Obveze prema dobavljačima

3 Obveze prema povezanim poduzećima

4 Ostale dugoročne obveze 42,317.00 12,385.00

C) KRATKOROČNE OBVEZE 12,095,911.00 10,834,207.00

1 Obveze za kredite 1,167,873.00 611,589.00

2 Obveze za primljene predujmove, depozite i

jamstva 21,525.00

3 Obveze prema dobavljačima 2,906,731.00 2,707,625.00

4 Obveze za plaće 176,974.00 173,418.00

5 Obveze za poreze, doprinose i dr. javna davanja 572,696.00 596,783.00

6 Obveze po osnovi udjela u rezultatu 1,952,827.00 2,207,867.00

7 Obveze prema povezanim poduzećima 4,117,911.00 4,508,749.00

8 Ostale kratkoročne obveze 1,200,899.00 6,649.00

D) ODGOĐENO PLAĆANJE TR. I PRIH. BUDUĆ. RAZD.

E) UKUPNA PASIVA 17,213,553.00 19,374,818.00

66

9.5. Financijska izvješća Da! na dan 31.ožujak 2009. Račun dobiti i gubitka za period 01.-.03.2009. u kn

Poslovni prihodi 31.12.2007 31.12.2008 31.3.2008 31.3.2009

prihodi od prodaje u zemlji 28,860,826.00 40,633,158.00 2,890,468.00 3,889,125.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 1,331,608.00 870,262.00 0 289,084.00

ostali poslovni prihodi 29,200.00 209,666.00 4,932.00 3,431.00

Ukupno poslovni prihodi 30,221,635.00 41,713,086.00 2,895,400.00 4,181,640.00

Poslovni rashodi

materijalni troškovi 49,051.00 78,265.00 7,997.00 16,588.00

plaće i naknade zaposlenima 1,910,746.00 2,318,012.00 553,771.00 513,974.00

troškovi zajedničkih službi

troškovi usluga 24,625,267.00 35,664,858.00 1,634,644.00 3,051,633.00

troškovi istraživanja tržišta

amortizacija 115,429.00 85,973.00 28,857.00 15,050.00

troškovi najma i leasinga

ostali rashodi 760,130.00 1,041,566.00 1,648,111.00 463,005.00

Ukupno poslovni rashodi 27,460,623.00 39,188,675.00 3,873,380.00 4,060,250.00

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 2,761,012.00 2,524,411.00 - 977,980.00 121,390.00

Financijski prihod 8,761.00 12,574.00 241.00 3,066.00

Financijski rashod 32,301.00 75,355.00 1,009.00 13,888.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti - 23,540.00 - 62,781.00 - 768.00 - 10,822.00

Dobit prije oporezivanja 2,737,473.00 2,461,630.00 - 978,748.00 110,568.00

Porez na dobit 569,704.00 548,468.00 0 0

Neto dobit 2,167,769.00 1,913,162.00 - 978,748.00 110,568.00

Poslovni prihodi u 2008. godini iznose HRK 41.713.086 i predstavljaju porast od 27,50 % u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Kretanje profitabilnosti društva nije pratilo rast prihoda te imamo pad neto dobiti od 12% prije svega zbog razvoja vlastitih proizvoda koji imaju manju stopu profitabilnosti od klasičnih proizvoda, odnosno organizacije događanja (organizacija Weekend Media Festivala, prvog relevantnog regionalnog festivala namijenjenog stručnjacima iz područja medija i tržišnih komunikacija). Poslovni prihodi u prvom tromjesečju 2009. godine iznosili su HRK 4.181.640 što predstavlja porast od 44,42 % u odnosu na isto razdoblje 2008. godine, te je iskazana dobit nakon gubitka u istom razdoblju 2007 godine.

67

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn – AKTIVA

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) DUGOTRAJNA IMOVINA 260,420.00 185,992.00

I. Nematerijalna imovina 858.00 80,632.00

II. Materijalna imovina 259,562.00 105,360.00

1 Zemljišta i šume

2 Građevinski objekti

3 Postrojenja i oprema

4 Alati, pogon. i uredski namještaj, prijevozna sred. 259,562.00 105,360.00

5 Mater. imov. u pripremi i predujmovi za mater. imov.

6 Ostala mater. imov.

III. Financijska imovina

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

5 Potraživanja

B) KRATKOTRAJNA IMOVINA 14,479,860.33 15,796,375.00

I. Zalihe 595,704.00 48,625.00

1 Sir. i mat, rez. dijelovi, sitni inventar

2 Proizvodnja u tijeku

3 Gotovi proizvodi i trgovačka roba

4 Predujmovi za usluge 595,704.00 48,625.00

II. Potraživanja 14,414,650.00 15,300,091.00

1 Potraživanja od kupaca 4,215,995.00 2,110,498.00

2 Potraživanja od države 402,587.00 539,103.00

3 Potraživanja od povezanih poduzeća 8,982,709.00 12,397,619.00

4 Potraživanja od zaposlenih 202,035.00 252,871.00

5 Potraživanja ostala

III. Financijska imovina 7,292.00 0

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije 7,292.00

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

IV. Novac 8,328.00 447,659.00

C) PLAĆENI TR. BUD. RAZD. I NEDOSP. NAP. PRIH. 26,988.00

D) GUBITAK IZNAD VISINE KAPITALA

E) UKUPNA AKTIVA 14,675,069.00 16,009,355.00

68

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn - PASIVA

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) KAPITAL I REZERVE 2,645,034.00 2,590,615.00

1 Upisani kapital 20,000.00 20,000.00

II. Vlastite dionice

2 Kapitalni dobici/gubici

3 Rezerve

4 Zadražna dobit/preneseni gubici 457,265.00 657,453.00

5 Dobit/gubitak tekuće godine 2,167,769.00 1,913,162.00

B) DUGOROČNE OBVEZE 6,358.00

1 Obveze po kreditima, najmovima (leasingu) i obveznic. 6,358.00 0

2 Obveze prema dobavljačima

3 Obveze prema povezanim poduzećima

4 Ostale dugoročne obveze

C) KRATKOROČNE OBVEZE 12,023,677.00 13,418,740.00

1 Obveze za kredite

2 Obveze za primljene predujmove, depozite i jamstva

3 Obveze prema dobavljačima 8,548,830.00 11,805,349.00

4 Obveze za plaće 89,845.00 105,325.00

5 Obveze za poreze, doprinose i dr. javna davanja 1,302,855.00 658,823.00

6 Obveze prema povezanim poduzećima 1,553,912.00 848,737.00

7 Ostale kratkoročne obveze 528,235.00 506.00

D) ODGOĐENO PLAĆANJE TR. I PRIH. BUDUĆ. RAZD.

E) UKUPNA PASIVA 14,675,069.00 16,009,355.00

69

9.6. Financijska izvješća Dizajn lab na dan 31.ožujak 2009. Račun dobiti i gubitka za period 01.-.03.2009. u kn

Poslovni prihodi 31.12.2007 31.12.2008 31.3.2008 31.3.2009

prihodi od prodaje u zemlji 5,797,757.00 4,353,675.00 404,348.00 408,687.00

prihodi od prodaje u inozemstvu 0 0 0 0

ostali poslovni prihodi 28,381.00 23,363.00 0 505.00

Ukupno poslovni prihodi 5,826,138.00 4,377,038.00 404,348.00 409,192.00

Poslovni rashodi

materijalni troškovi 69,561.00 63,033.00 14,729.00 13,401.00

plaće i naknade zaposlenima 3,324,858.00 2,326,472.00 554,491.00 523,021.00

troškovi zajedničkih službi

troškovi usluga 1,092,245.00 1,033,780.00 196,591.00 220,820.00

troškovi istraživanja tržišta

Amortizacija 101,106.00 66,678.00 25,276.00 12,111.00

troškovi najma i leasinga

ostali rashodi 358,785.00 353,832.00 123,532.00 22,877.00

Ukupno poslovni rashodi 4,946,553.00 3,843,796.00 914,619.00 792,230.00

Rezultat iz poslovnih aktivnosti 879,585.00 533,242.00 - 510,271.00 -383,038.00

Financijski prihod 736.00 59.00 12.00 64.00

Financijski rashod 1027.00 659.00 7,000.00 18.00

Dobit/(gubitak) iz financijskih aktivnosti -291.00 -600.00 - 6,988.00 46.00

Izvanredni prihodi

Izvanredni rashodi

Dobit/(gubitak) iz izvarednih aktivnosti

Dobit prije oporezivanja 879,294.00 532,642.00 - 517,259.00 -382,992.00

Porez na dobit 182,411.00 113,148.00 0 0

Neto dobit 696,883.00 419,494.00 - 517,259.00 -382,992.00

Ukupna ekonomska situacija obilježena gospodarskom krizom utjecala je na smanjenje investicija u oglašavanje u studenom i prosincu 2008. godine što je utjecalo na pad prihoda u 2008. godini te na pad dobiti od 40 % sa 696.883kn na 419.494kn tj. U prvom tromjesečju 2009. godine poslovni prihodi iznosili su HRK 409.192 te su na istoj razini u odnosu prvo tromjesečje 2008. godine, dok je gubitak u prvom kvartalu odnosu na isto razdoblje prošle godine smanjen za 26% sa -517.259kn na -382.992kn.

70

Bilanca na dan 31.12.2008. u kn – AKTIVA

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) DUGOTRAJNA IMOVINA 140,551.00 106,482.00

I. Nematerijalna imovina 16,195.00 7,549.00

II. Materijalna imovina 124,356.00 98,933.00

1 Zemljišta i šume

2 Građevinski objekti

3 Postrojenja i oprema 124,356.00 98,933.00

4 Alati, pogon. i uredski namještaj, prijevozna sred.

5 Mater. imov. u pripremi i predujmovi za mater. imov.

6 Ostala mater. imov.

III. Financijska imovina

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

5 Potraživanja

B) KRATKOTRAJNA IMOVINA 3,090,708.00 1,819,627.00

I. Zalihe 881.00

1 Sir. i mat, rez. dijelovi, sitni inventar

2 Proizvodnja u tijeku

3 Gotovi proizvodi i trgovačka roba

4 Predujmovi za usluge 881.00

II. Potraživanja 3,087,606.00 1,675,440.00

1 Potraživanja od kupaca 359,571.00 190,277.00

2 Potraživanja od države 8,179.00 33,594.00

3 Potraživanja od povezanih poduzeća 2,708,824.00 1,446,994.00

4 Potraživanja od zaposlenih 11,032.00 4,575.00

5 Potraživanja ostala

III. Financijska imovina

1 Vrijednosni papiri i udjeli

2 Dani krediti, depoziti i kaucije

3 Otkupljene vlastite dionice

4 Ostala financijska imovina

IV. Novac 2,221.00 144,187.00

C) PLAĆENI TR. BUD. RAZD. I NEDOSP. NAP. PRIH.

D) GUBITAK IZNAD VISINE KAPITALA

E) UKUPNA AKTIVA 3,231,259.00 1,926,109.00

71

Bilanca na dan 31.12.2009. u kn – PASIVA

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008.

A) KAPITAL I REZERVE 807,502.00 534,294.00

1 Upisani kapital 20,000.00 20,000.00

II. Vlastite dionice

2 Kapitalni dobici/gubici

3 Rezerve

4 Zadražna dobit/preneseni gubici 90,619.00 94,800.00

5 Dobit/gubitak tekuće godine 696,883.00 419,494.00

B) DUGOROČNE OBVEZE

1 Obveze po kreditima, najmovima (leasingu) i obveznic.

2 Obveze prema dobavljačima

3 Obveze prema povezanim poduzećima

4 Ostale dugoročne obveze

C) KRATKOROČNE OBVEZE 2,423,757.00 1,391,815.00

1 Obveze za kredite

2 Obveze za primljene predujmove, depozite i jamstva

3 Obveze prema dobavljačima 434,173.00 26,269.00

4 Obveze za plaće 97,259.00 99,339.00

5 Obveze za poreze, doprinose i dr. javna davanja 342,209.00 248,895.00

6 Obveze prema povezanim poduzećima 1,459,464.00 1,016,991.00

7 Ostale kratkoročne obveze 90,652.00 321.00

D) ODGOĐENO PLAĆANJE TR. I PRIH. BUDUĆ. RAZD.

E) UKUPNA PASIVA 3,231,259.00 1,926,109.00

72

10. OPOREZIVANJE Sljedeći sažetak poreznog tretmana vlasništva komercijalnog zapisa temelji se na hrvatskim zakonima i drugim propisima na snazi u vrijeme pripreme ovog Informacijskog memoranduma. Svaki budući vlasnik komercijalnog zapisa trebao bi se savjetovati sa svojim poreznim savjetnikom o poreznim posljedicama koje za njega mogu proizići iz vlasništva ili raspolaganja komercijalnim zapisom, uključivo primjenjivost i učinak domaćih i stranih poreznih propisa ili poreznih međunarodnih ugovora.

10.1. Oporezivanje kamata Komercijalni zapis je nul-kupon vrijednosnica s fiksnim rokom dospijeća što znači da kod komercijalnog zapisa ne dolazi do isplate kupona (odnosno kamata) nego se prinos na vrijednosnicu ostvaruje kupnjom vrijednosnice po diskontiranoj cijeni te krajnjim iskupom po nazivnoj vrijednosti komercijalnog zapisa.

10.2. Oporezivanje glavnice Sukladno hrvatskim propisima, iskup komercijalnog zapisa nije podložan posebnim porezima.

10.3. Oporezivanje kapitalne dobiti Kapitalna dobit u smislu ovog Informacijskog memoranduma je prihod ostvaren prodajom komercijalnog zapisa, u iznosu razlike između cijene po kojoj je komercijalni zapis prodan i cijene po kojoj je uplaćen, odnosno kupljen. Budući da je komercijalni zapis vrijednosnica s fiksnim rokom dospijeća gdje diskont kupovne cijene predstavlja prinos, tijekom držanja komercijalnog zapisa (približavanjem dana iskupa komercijalnog zapisa) smanjuje se diskont komercijalnog zapisa odnosno vrijednost komercijalnog zapisa raste sukladno izračunu danom u točki 1.12. ovog Informacijskog memoranduma. Kapitalna dobit koju ostvare domaće pravne osobe ulazi u osnovicu poreza na dobit kao i svi drugi redovni prihodi. Dobit se oporezuje po stopi od 20%. Kapitalna dobit koju ostvare fizičke osobe u Republici Hrvatskoj ne ulazi u poreznu osnovicu poreza na dohodak i nije oporeziva, osim ako im to nije djelatnost.

73

11. OPĆE INFORMACIJE

11.1. Informacijski memorandum Program izdavanja komercijalnih zapisa i same tranše komercijalnih zapisa regulirane su Ugovorom o obavljanju poslova Dealera Programa izdavanja komercijalnih zapisa između Kamgrad d.o.o. kao Izdavatelja i Raiffeisenbank Austria d.d. kao Dealera.

11.2. Uvrštenje komercijalnih zapisa u Redovito tržište Zagrebačke burze Tranše komercijalnih zapisa će biti uvrštene u Redovito tržište Zagrebačke burze i na ostala tržišta ukoliko se za to ukaže potreba. Sekundarno trgovanje na Zagrebačkoj burzi započet će samim uvrštenjem na Zagrebačku burzu.

11.3. Depozitorij, prijeboj i namira Prilikom svakog izdanja tranši, komercijalni zapisi će se upisati i voditi u Depozitoriju nematerijaliziranih vrijednosnih papira SKDD. ISIN oznaku će prilikom svakog izdanja tranši komercijalnih zapisa odrediti SKDD. Tranše komercijalnih zapisa će se također prilikom izdanja uvrstiti u Usluge prijeboja i namire SKDD. U postupku sekundarnog trgovanja SKDD će, kao dio usluga prijeboja i namire, unositi promjene u vlasničkim pozicijama koje su rezultat trgovanja.

11.4. Dokumenti Kopije sljedećih dokumenata mogu se dobiti na uvid u Digitel medijski servisi d.o.o., Heinzelova 62/a, 10000 Zagreb i kod Dealera Raiffeisenbank Austria d.d., Palmotićeva 56, 10000 Zagreb, za vrijeme redovnog radnog vremena, bilo koji dan u tjednu, u razdoblju od 30 dana od datuma ovog Informacijskog memoranduma:

(i) Revidirana godišnja izvješća Digitel medijski servisi d.o.o. za 2006., 2007. i 2008. godinu

(ii) Društveni ugovor Digitel medijski servisi d.o.o. (iii) Izvadak iz sudskog registra za Digitel medijski servisi d.o.o.

74

12. POTPISNICI INFORMATIVNOG MEMORANDUMA

Za Digitel medijski servisi d.o.o. __________________________ Jasna Hrvić Smolec, Direktor Za Digitel komunikacije d.o.o. __________________________ Aljoša Roksandić, Direktor Za Digitel d.o.o. __________________________ Dario Vince, Direktor Za Premisa d.o.o. __________________________ Kristina Laco, Direktor Za Da! d.o.o. __________________________ Tomislav Ricov, Direktor Za Dizajn lab d.o.o. __________________________ Sanja Milinović, Direktor

75

13. SUDIONICI PROGRAMA IZDAVANJA KOMERCIJALNIH ZAPISA

Izdavatelj

Digitel medijski servisi d.o.o.

Heizelova 62/a 10 000 Zagreb

Tel.: +385 (1) 2359 260 Fax: +385 (1) 4651 704

Solidarni jamci

Digitel komunikacije d.o.o.

Heizelova 62/a 10 000 Zagreb

Tel.: +385 (1) 2359 260 Fax: +385 (1) 4651 704

Digitel d.o.o.

Heizelova 62/a 10 000 Zagreb

Tel.: +385 (1) 2359 111 Fax: +385 (1) 4651 701

Premisa d.o.o.

Heizelova 62/a 10 000 Zagreb

Tel.: +385 (1) 2357 800 Fax: +385 (1) 6061 977

Da! d.o.o.

Heizelova 62/a 10 000 Zagreb Tel.: +385 (1) Fax: +385 (1)

Dizajn lab d.o.o. Heizelova 62/a 10 000 Zagreb Tel.: +385 (1) Fax: +385 (1)

76

Dealer

Raiffeisenbank Austria d.d. Petrinjska 59

10 000 Zagreb Tel.: +385 (1) 4566 466 Fax: +385 (1) 4811 624

Platni agent

Središnje klirinško depozitno društvo d.d. Heinzelova 62a

p.p. 409 10 002 Zagreb

Tel.: +385 (1) 4607 330 Fax: +385 (1) 4677 696