Mėnesinis investicinis tyrimas: taktinė turto alokacija 2013 GEGUŽĖ

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

SYNERGY FINANCE STRATEGIJOMIS VALDOMŲ PORTFELIŲ POZICIJOS

BND Obligacijos [Vanguard Total Bond Market ETF] SPY Akcijos [SPDR S&P 500 ETF Trust]

GSG Žaliavos [iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust] VEA Akcijos [Vanguard Europe Pacific ETF]

GLD Auksas [SPDR Gold Shares] VWO Akcijos [Vanguard Emerging Markets ETF]

$$$ Grynieji pinigai VNQ Nekilnojamasis turtas [Vanguard REIT ETF]

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

2

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

SUVESTINĖ

1 mėn. 12 mėn. Maks.▼

1 JAV doleris [UUP] -1.77% 1.79% -6.0%

2 Obligacijos [BND] 1.02% 2.60% -1.6%

3 Žaliavos [GSG] -4.89% -9.72% -12.8%

4 Auksas [GLD] -7.56% -11.81% -16.9%

5 JAV akcijos [SPY] 1.92% 16.70% -6.0%

6 EAFE akcijos [VEA] 5.22% 19.41% -11.2%

7 Besivystančios rinkos [VWO] 2.00% 5.32% -10.7%

8 Nekilnokamasis turtas [VNQ] 6.73% 19.19% -4.5%

Strategijos pavadinimas 1 mėn. 12 mėn. Maks.▼

1 SF Timing strategija 2.40% 6.80% -3.0%

2 SF Momentum strategija 4.62% 14.84% -3.2%

3 SF Yield Curve strategija 0.75% 2.81% -6.0%

4 SF OECD CLI strategija 0.78% 6.71% -3.6%

5 SF Seasonal strategija 4.65% 13.70% -3.2%

6 Palyginamasis indeksas (PI) 1.56% 6.83% -6.6%

7 MSCI World indeksas 2.84% 14.53% -9.3%

Maks.▼- maksimalus kritimas per pastaruosius 12 mėn.

Synergy Finance (SF) strategijų pokyčiai

Pagrindinių turto klasių pokyčiai

Turto klasė [ETF/ETN trumpinys]

Kiek aprimus susirūpinimui dėl paskolų problemų euro zonoje bei sėkmingo Japonijos centrinio banko veiksmų silpninant jenos kursą balandžio mėnesį net +5.2% augimą pasiekė EAFE regiono akcijos [VEA]. Taip pat stiprų pasirodymą tęsia JAV nekilnojamasis turtas [VNQ], praeitą mėnesį pasiekęs net +6.73% prieaugį.

Visgi ne visoms turto klasėms pavasaris kol kas atnešė gerus rezultatus. Po to kai Kipro centrinis bankas prakalbo apie galimą dalinį aukso rezervų likvidavimą, aukso kainą patyrė vieną didžiausių kritimų per daugiau nei 30 metų (mėnesio pabaigoje, auksas [GLD] kiek atsitiesė užfiksuodamas -7.56% rezultatą). Šiai naujienai rezonavus su rinkose sklandančiais ekonomistų nuogąstavimais apie ne itin gerą Kinijos ekonomikos sveikatą bei Bostono teroristiniais išpuoliais, sisteminė aukso griūtis su savim kartu nusitempė ir žaliavų pozicijas [GSG] (-4.89%).

Žiūrint į pastarųjų 12 mėnesių pagrindinių turto klasių pokyčius, vis dar matome labai gerus išsivysčiusių rinkų akcijų rezultatus, tarp kurių didžiausią augimą pademonstravo EAFE [VEA] akcijos, metus paaugusios net +19.41%. Įspūdingą +19.19% augimą pademonstravo ir nekilnojamojo turto pozicijos [VNQ]. Neigiamoje zonoje 12 mėnesių distanciją užbaigė aukso [GLD] (-11.81%) ir žaliavų [GSG] (-9.72%) indeksai.

Pastarąjį mėnesį geriausiai pasirodė „SF Momentum“ ir „SF Seasonal“ strategijos, kurioms, kurios mėnesį užbaigė paaugdamos po +4.6%.

Žiūrint pagal pastarųjų 12 mėn. laikotarpį, lyderių tarpe ir toliau išlieka “SF Momentum” (+14.84%) ir „SF Seasonal“ (+13.70%) strategijos.

Gegužės mėnesiui mūsų modeliai rodo, jog į neigiamoje tendencijoje randasi žaliavos [GSG] ir auksas [GLD], taigi vietoje šių turto klasių „SF Timing“ strategija valdomas portfelis laiko obligacijas [BND].

Makro situacija

Vertinant globalinės ekonomikos sveikatą pagal paskutinius OECD aplenkiančių indikatorių parodymus matome, jog pagrindinis rodiklis (OECD + Major non-Member Economies CLI) perėjo į plėtros stadiją.

Remiantis JAV VVP pajamingumais, trumpojo laikotarpio palūkanų norma yra žemesnė nei ilgo laikotarpio, todėl pagal šį rodiklį JAV recesijos tikimybė artimiausiais mėnesiais yra minimali.

TURINYS Synergy finance modelinių strategijų suvestinė ...... 3 psl. Makro perspektyva ................................................. 4 psl. SF OECD CLI strategija ............................................. 5 psl. SF Yield Curve strategija ......................................... 6 psl. SF Seasonal strategija ............................................. 7psl. SF Momentum strategija ........................................ 8 psl. Slenkantys pokyčiai – Turto klasės (60 mėn.) ......... 9 psl. Slenkantys pokyčiai – SF Strategijos (12 mėn.) ....... 10 psl. Valiutų analizės suvestinė ....................................... 11 psl. Žaliavų analizės suvestinė ....................................... 12 psl. Obligacijų analizės suvestinė .................................. 13 psl. Šalių analizės suvestinė........................................... 14 psl. Sektorių analizės suvestinė ..................................... 15 psl. Paaiškinimai ........................................................ 16 psl.

Tyrimą rengia: Lukas Macijauskas +370 671 14450 lukas@synergy-finance.com

Inercija ir cikliškumas

„SF Momentum“ modelis šį mėnesį jokių pakeitimų neatlieka. Gegužę statistiškai geriausiai sekasi nekilnojamajam turtui [VNQ], JAV akcijoms

[SPY] bei obligacijoms [BND].

Slenkantys pokyčiai Turto klasės: žaliavos [GSG] šiuo metu vis dar randasi palankioje pildymui zonoje (sekančiam 60 mėn. periodui). SF strategijos: šiuo metu yra palankus metas pildytis „SF OECD CLI“ ir „SF Yield Curve“ strategijų pozicijas (sekančiam 12 mėn. periodui).

Tarprinkinė situacija

Vadovaujantis Synergy Finance santykinio stiprumo formule, žemiau pateikiame instrumentus, kurie savo klasėje yra inertiškiausi (stipriausi) ir mažiausiai inertiški (silpniausi):

Turto klasė Stipriausias instrumentas Silpniausias instrumentas

Valiutos Australijos doleris Japonijos jena

Žaliavos Industriniai metalai Agrokultūra

Obligacijos Besivystančių rinkų obligacijos JAV Valstybinės 1-3 metų trukmės obligacijos

Šalys Turkija Brazilija

Sektoriai Namų statyba Komunalinės paslaugos

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

3

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

SYNERGY FINANCE MODELINĖMIS STRATEGIJOMIS VALDOMŲ PORTFELIŲ SUDĖTIS ŠĮ MĖNESĮ

Pavadinimas ETF SF Timing SF Momentum SF Yield Curve SF OECD CLI SF Seasonal

1 Obligacijos [Vanguard Total Bond Market ETF] BND 40% 0% 0% 33% 33%

2 Žaliavos [iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust] GSG -4% 0% 0% 0% 0% 0%

3 Auksas [SPDR Gold Shares] GLD -10% 0% 0% 0% 0% 0%

4 Akcijos [SPDR S&P 500 ETF Trust] SPY 12% 10% 33% 33% 0% 33%

5 Akcijos [Vanguard Europe Pacific ETF] VEA 14% 10% 33% 33% 33% 0%

6 Akcijos [Vanguard Emerging Markets ETF] VWO 6% 20% 0% 0% 33% 0%

7 Nekilnojamasis turtas [Vanguard REIT ETF ] VNQ 14% 20% 33% 33% 0% 33%

8 Grynieji pinigai 0%

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

..% - tendencijos kryptis ir stiprumas

Synergy Finance strategijomis valdomų portfelių sudėtis šį mėnesį

Trend

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2010.04 2010.07 2010.10 2011.01 2011.04 2011.07 2011.10 2012.01 2012.04 2012.07 2012.10 2013.01 2013.04

Synergy Finance modelinių strategijų portfelių verčių kitimo grafikas (mėnesiniai duomenys)

PI* MSCI World 2013 metų pradžia SF Timing SF Momentum SF Yield Curve SF OECD CLI SF Seasonal

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

*PI - Synergy Finance pagrindinių turto klasių palyginamasis indeksas

Metai Strategija Sau Vas Kov Bal Geg Bir Lie Rugp Rugs Spa Lap Gru Per metus

SF Timing 1.78% -0.08% 0.40% 0.08% -3.00% 1.67% 1.40% 0.36% 0.41% -1.02% 0.50% 2.27% 4.76%

SF Momentum 6.13% -1.36% 2.64% 0.68% -3.20% 3.22% 1.47% 0.88% -0.49% -1.89% 1.00% 2.95% 12.33%

SF Yield Curve 0.63% 1.47% 0.17% -0.53% -5.95% 1.40% 1.21% 0.94% 1.01% -1.59% 1.11% 1.41% 1.03%

SF OECD CLI 0.63% 1.07% 0.98% -1.60% -3.64% 0.07% 1.47% 0.88% 0.28% -0.94% 0.12% 5.01% 4.18%

SF Seasonal 2.55% 0.04% 0.83% -0.53% -3.20% 3.22% 1.49% 0.10% 0.90% -0.43% 0.05% 5.01% 10.23%

PI* 5.97% 2.11% 0.28% -0.01% -6.56% 3.56% 1.47% 1.79% 1.44% -1.08% 0.64% 2.29% 12.02%

MSCI World 5.49% 4.95% 1.12% -1.15% -9.28% 5.08% 0.81% 2.79% 2.71% -0.52% 1.59% 2.91% 16.76%

SF Timing 1.38% -0.54% 0.90% 2.40% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 4.18%

SF Momentum 2.55% 0.44% 2.62% 4.62% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 10.59%

SF Yield Curve 2.76% -1.66% 1.69% 0.75% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3.53%

SF OECD CLI 2.55% -0.77% 0.93% 0.78% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3.51%

SF Seasonal 2.97% -2.87% 1.38% 4.65% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 6.11%

PI* 1.93% -1.12% 1.09% 1.56% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3.47%

MSCI World 3.76% -0.10% 1.83% 2.84% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 8.55%

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

*PI - Synergy Finance pagrindinių turto klasių palyginamasis indeksas

2013

2012

Synergy Finance modelinių strategijų mėnesiniai pokyčiai, %

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

4

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

MAKRO PERSPEKTYVA

JAV ekonominiai rodikliai ir toliau sufleruoja teigiamą tendenciją ir pagal paskutinius OECD aplenkiančių indikatorių parodymus signalizuoja plėtros stadiją.

Euro zona ir toliau išlieka atsigavimo stadijoje, o Kinijos indikatoriai perėjo į plėtros stadiją.

Pagal OECD rodiklių parodymus, Japonijos ekonomika toliau išlieka plėtros stadijoje.

Žiūrint per likvidumo prizmę, JAV palūkanų normų kreivė rodo, jog situacija yra stabili. 10 metų (1.74%) JAV valstybinių obligacijų pajamingumas gerokai lenkia trumpo periodo (3 mėn. – 0.04%) pajamingumą, todėl šiuo metu palūkanų normų kreivės inversijos (kuri dažniausiai signalizuoja aukštą JAV recesijos per ateinančius 8-16 mėnesius tikimybę) rizika yra minimali.

Šalis/Regionas 2013.04 2013.05 Stadija

OECD bendras¹ 100.01 100.11 Plėtra

JAV 101.03 101.19 Plėtra

Euro zona 99.73 99.88 Atsigavimas

Kinija 100.15 100.31 Plėtra

Japonija 100.58 100.90 Plėtra

Duomenys: stats.oecd.org | Synergy Finance

¹ OECD + Major non-Member Economies

OECD aplenkiantys indikatoriai

0.04 0.08 0.22 0.330.7

1.74

0

1

2

3

4

5

6

7

3 mėn. 6 mėn. 2 metų 3 metų 5 metų 10 metų

JAV valstybinių obligacijų pajamingumai (Yield Curve)

Paskutinis Praeitos savaitės Praeito mėnesio2006.11.01 2000.08.01

LaikotarpisP

ajam

ingu

mas

, %

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

-11.5

-9.5

-7.5

-5.5

-3.5

-1.5

0.5

2.5

4.5

Bir

.03

Rgs

.03

Grd

.03

Ko

v.0

4

Bir

.04

Rgs

.04

Grd

.04

Ko

v.0

5

Bir

.05

Rgs

.05

Grd

.05

Ko

v.0

6

Bir

.06

Rgs

.06

Grd

.06

Ko

v.0

7

Bir

.07

Rgs

.07

Grd

.07

Ko

v.0

8

Bir

.08

Rgs

.08

Grd

.08

Ko

v.0

9

Bir

.09

Rgs

.09

Grd

.09

Ko

v.1

0

Bir

.10

Rgs

.10

Grd

.10

Ko

v.1

1

Bir

.11

Rgs

.11

Grd

.11

Ko

v.1

2

Bir

.12

Rgs

.12

Grd

.12

Ko

v.1

3

Ekonomikos ciklo stadija (OECD amplitude adjusted CLI*)

Japonija [Plėtra] Euro zona [Atsigavimas]JAV [Plėtra] Kinija [Plėtra]OECD bendras (OECD + Major non-Member Economies) [Plėtra] JAV RecesijosJAV VVP pajamingumų skirtumas (10 metų - 3 mėn.) JAV VVP pajamingumų inversija (10 metų pajamingumas mažesnis už 3 mėn.)

* Patogesniam atvaizdavimui reikšmės pavaizduotos iš CLI atėmus 100

Duomenys: nber.com | stats.oecd.org | finance.yahoo.com | Synergy Finance

* Patogesniam atvaizdavimui reikšmės pavaizduotos iš CLI atėmus 100

Duomenys: nber.com | stats.oecd.org | finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

5

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

EKONOMINIO CIKLO STADIJOS (SF OECD CLI STRATEGIJA) Akivaizdu, jog skirtingomis ekonomikos ciklo stadijomis pagrindinės turto klasės elgiasi skirtingai. Pavyzdžiui, kai globalinė plėtra pereina į lėtėjimą/nuosmūkį, akcijos būna prasta investicija, tačiau žaliavos ir auksas tuo metu dažniausiai demonstruoja stiprumą. Taigi, skirtingose ekonomikos ciklo stadijose, portfelyje apsimoka laikyti ne visas turto klases, o tik tas, kurios pasižymi geriausiais rezultatais. Žemiau esančioje lentelėje, remiantis Synergy Finance skaičiavimais, turto klasėms suteikiame reitingus, pagal kuriuos kiekvieną mėnesį yra pertvarkomas SF OECD CLI strategija valdomas modelinis portfelis (1 – reiškia, kad statistiškai ši turto klasė esamoje

situacijoje auga daugiausiai; 7 - mažiausiai):

Trend P P* Atsigavimas Plėtra Lėtėjimas Nuosmukis

Obligacijos [BND] 33% 0% 6 7 3 2

Žaliavos GSCI [GSG] 33% 4 1 2 7

Auksas [GLD] 7 6 1 6

JAV akcijos [SPY] 5 5 6 1

EAFE akcijos [VEA] 33% 33% 1 3 7 5

Besivystančių rinkų akcijos [VWO] 33% 33% 2 2 5 4

Nekilnojamasis turtas [VNQ] 3 4 4 3

Duomenys: Synergy Finance

¹ Remiantis OECD Total (OECD + Major non-Member Economies) ampl i tude adjusted CLI parodymais

Esama s i tuaci ja

TOP 3 turto klasės

P Šio mėnes io portfel io sudėtis

P* Praeito mėnes io portfel io sudėtis

Synergy Finance pagrindinių turto klasių reitingavimo modelis - "SF OECD CLI"Globalinės ekonomikos stadijosEsama (praeito mėn.) situacija¹: Plėtra (Plėtra)

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

6

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

JAV VALSTYBINIŲ OBLIGACIJŲ PAJAMINGUMŲ SKIRTUMAS (SF YIELD CURVE STRATEGIJA) Buvo pastebėta, jog JAV valstybinių obligacijų pajamingumas (palūkanų normos) neretai būna geras ekonominės sveikatos indikatorius. Pavyzdžiui, pasitaiko tokių periodų, kai trumpo laikotarpio (3 mėnesių) obligacijų pajamingumas būna didesnis nei ilgo (10 metų) – palūkanų normų inversija. Tokios situacijos dažniausiai susiklostydavo 8-16 mėnesių prieš užklumpant recesijai. Atitinkamai, skirtingose palūkanų normų skirtumo stadijose, pagrindinės turto klasės elgiasi skirtingai. Žemiau esančioje lentelėje, remiantis Synergy Finance skaičiavimais, turto klasėms suteikiame reitingus, pagal kuriuos kiekvieną mėnesį yra pertvarkomas SF YIELD CURVE strategija valdomas modelinis portfelis (1 – reiškia, kad statistiškai ši turto klasė esamoje

situacijoje auga daugiausiai; 7 - mažiausiai):

Turto klasės Trend P P* <0% 0-1% 1-2% 2-3% >3%

Obligacijos [BND] 0% 3 5 6 5 4

Žaliavos GSCI [GSG] 33% 7 1 4 6 7

Auksas [GLD] 1 4 7 7 2

JAV akcijos [SPY] 33% 33% 4 3 2 4 6

EAFE akcijos [VEA] 33% 33% 6 6 1 3 5

Besivystančių rinkų akcijos [VWO] 5 2 5 1 3

Nekilnojamasis turtas [VNQ] 33% 2 7 3 2 1

Duomenys: Synergy Finance

¹ JAV va ls tybinių obl igaci jų pajamingumų skirtumas (10 metų - 3 mėnes ių)

Esama s i tuaci ja

TOP 3 turto klasės pagal esamą s i tuaci ją

P Šio mėnes io portfel io sudėtis

P* Praeito mėnes io portfel io sudėtis

Esama situacija¹: 1.62% (praeito mėn. 1.79%) Palūkanų normų kreivės stadijos

Synergy Finance pagrindinių turto klasių reitingavimo modelis - "SF Yield Curve"

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

7

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

PAGRINDINIŲ TURTO KLASIŲ SEZONIŠKUMAS (SF SEASONAL STRATEGIJA) Sezoniškumas yra vienas esminių žaliavų prekybos faktorių, tačiau jį išnaudoti galima ir investuojant kitose turto klasėse. Pavyzdžiui, tyrimai rodo, jog akcijoms, žiemos/pavasario periodas būna ženkliai geresnis nei vasaros/rudens laikotarpis. Tačiau būtent vasarą obligacijos demonstruoja didžiausius augimus. Taigi sezoniškumą galima naudoti ir taktinės turto alokacijos portfeliuose. Žemiau esančioje lentelėje, remiantis Synergy Finance skaičiavimais, turto klasėms suteikiame reitingus, pagal kuriuos kiekvieną mėnesį yra pertvarkomas SF SEASONAL strategija valdomas modelinis portfelis (1 – reiškia, kad statistiškai ši turto klasė šį mėnesį

auga daugiausiai; 7 - mažiausiai):

Trend P P* Sau Vas Kov Bal Geg Bir Lie Rugp Rugs Spa Lap Gru

Obligacijos [BND] (1976 - 2013) 33% 0% 5 5 6 6 3 2 5 4 3 3 3 6

Žaliavos GSCI [GSG] (1975 - 2013) 6 2 1 5 5 5 6 1 2 6 7 7

Auksas [GLD] (1975 - 2013) 4 6 7 7 4 6 7 2 1 5 2 5

JAV akcijos [SPY] (1975 - 2013) 33% 2 7 4 4 1 3 4 5 7 4 1 4

EAFE akcijos [VEA] (1975 - 2013) 33% 7 3 3 2 7 4 3 6 6 1 4 2

Besivystančių rinkų akcijos [VWO] (1988 - 2010) 33% 3 1 5 1 6 7 2 7 5 2 6 1

Nekilnojamasis turtas [VNQ] (1975 - 2013) 33% 33% 1 4 2 3 2 1 1 3 4 7 5 3

Duomenys: Synergy Finance

TOP 3 mėnes io turto klasės

P Šio mėnes io portfel io sudėtis

P* Praeito mėnes io portfel io sudėtis

Synergy Finance pagrindinių turto klasių reitingavimo modelis - "SF Seasonal"

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

8

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

PAGRINDINIŲ TURTO KLASIŲ INERTIŠKUMAS (SF MOMENTUM STRATEGIJA) Nors inercijos samprata buvo suformuluota fizikoje, socialinėje terpėje ji taip pat vaidina reikšmingą vaidmenį. Tyrimai rodo, jog investuotojams nepavyksta išvengti iracionalių poelgių, kurie dažniausiai atsiranda sąlygojami baimės ir godumo. Būtent godumu ir būriavimosi sindromu (angl. herding bias) galima paaiškinti įvairiais laiko momentais įvairiose turto klasėse besiformuojančius burbulus (ir po to sekančius kritimus). Taigi investuotojai, kurie periodiškai seka pagrindinių turto klasių kainų pokyčius, gali savo portfelius formuoti iš tų turto klasių, kurios šiuo metu yra „populiarios“. Synergy Finance skaičiavimais, tai yra vienas iš pelningiausių taktinės turto alokacijos principų. SF MOMENTUM STRATEGIJA: Kiekvieną mėnesį perkame ir laikome 3 didžiausią inerciją turinčias turto klases (tendencijos filtro netaikome).

Žemiau esančioje lentelėje, remiantis Synergy Finance Momentum modeliu, turto klasėms suteikiame inertiškumo reitingus, pagal kuriuos kiekvieną mėnesį yra pertvarkomas SF MOMENTUM strategija valdomas modelinis portfelis:

Turto klasės P P* 1M 3M 6M 9M 12M Inercija¹

1 Obligacijos [BND] 1.02% 1.64% 0.11% 0.35% 2.60% 5

2 Žaliavos GSCI [GSG] -4.89% -8.75% -3.55% -2.92% -9.72% 7

3 Auksas [GLD] -7.56% -11.43% -14.42% -8.77% -11.81% 8

4 JAV akcijos [SPY] 33% 33% 1.92% 7.14% 14.28% 17.92% 16.70% 3

5 EAFE akcijos [VEA] 33% 33% 5.22% 5.24% 17.00% 25.34% 19.41% 2

6 Besivystančių rinkų akcijos [VWO] 2.00% -1.66% 6.71% 12.03% 5.32% 4

7 Nekilnojamasis turtas [VNQ] 33% 33% 6.73% 11.13% 19.26% 15.96% 19.19% 1

8 Grynieji pinigai 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 6

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

¹ Kur: 1 - dididžiausia inercija, 8 - mažiausia inercija 1M - 1 mėnesio pokytis

P Šio mėnesio "Momentum" modelio pozicijos 3M - 3 mėnesių pokytis

P* Praeito mėnesio "Momentum" modelio pozicijos 6M - 6 mėnesių pokytis

9M - 9 mėnesių pokytis

12M - 12 mėnesių pokytis

Synergy Finance pagrindinių turto klasių reitingavimo modelis - "SF Momentum"

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

1M 3M 6M 9M 12M

Pagrindinių turto klasių kainų pokyčiai

Obligacijos [BND] Žaliavos GSCI [GSG] Auksas [GLD] JAV akcijos [SPY] 33%EAFE akcijos [VEA] 33% Besivystančių rinkų akcijos [VWO] Nekilnojamasis turtas [VNQ] 33%

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

9

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

SLENKANTYS POKYČIAI – PAGRINDINĖS TURTO KLASĖS (60 mėn.)

-50.0% 28.7% -3.9% -2.4% 42.5%

88.5% (-25.5%) 72.6% (-28.2%) 73.3% (-32.3%) 75.3% (-51.3%) 91.1% (-16.9%)

Pagrindinių turto klasių slenkančių 60 mėn. pokyčių analizė bei galimos ateities projekcijos

ETF GSG SPY VEA VWO

10.12%

Vid. sekančių 60 mėn. pokytis (vid. kritimas)

VNQ

Esamas 60 mėn. pokytis

Esamos situacijos dažnumas 18.40% 13.50% 34.36% 13.66%

68% 100%Sek. 60 mėn. pok. teigiamas 100% 77% 79%

Jei esamas 60 mėn. pokytis didėja Duomenys: Synergy Finance

Jei esamas 60 mėn. pokytis mažėja

Esama s i tuaci ja

Praeito mėnes io s i tuaci ja

Pagrindinių turto klasių pozicijų pildymo/fiksavimo zonos (pagal 60 mėn. slenkančių pokyčių analizę)

ETF GSG SPY VEA VWO VNQ

Neutrali zona

Galima fiksavimo zona

Galima pildymo zona

GSG

SPY VEA VWO

VNQ

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Pe

lnin

gum

as (v

id. s

eka

nči

ų 6

0 m

ėn

. po

kyti

s)

Rizika (sekančių 60 mėn. vid. kritimas nuo piko)

Projekcinis (ateinančių 60 mėn.) pagrindinių turto klasių pelningumo ir rizikos žemėlapis

GSG

SPY

VEA

VWO

VNQ

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

10

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

SLENKANTYS POKYČIAI – SF STRATEGIJOS (12 mėn.)

6.8% 14.8% 13.7% 2.8% 6.7%

13.7% (-3.4%) 14.6% (-6.4%) 12.9% (-5.0%) 19.3% (-3.7%) 14.5% (-4.9%)

Synergy Finance strategijų slenkančių 12 mėn. pokyčių analizė bei galimos ateities projekcijos

Strategijos SF Timing SF Momentum SF Seasonal SF Yield Curve SF OECD CLI

Esamas 12 mėn. pokytis

Esamos situacijos dažnumas 38.13% 40.00% 28.27% 5.60% 32.80%

98%

Vid. sekančių 12 mėn. pokytis (vid. kritimas)

Sek. 12 mėn. pok. teigiamas 94% 88% 92% 100%

Jei esamas 12 mėn. pokytis didėja Duomenys: Synergy Finance

Jei esamas 12 mėn. pokytis mažėja

Esama s i tuaci ja

Praeito mėnes io s i tuaci ja

Synergy Finance strategijų pozicijų pildymo/fiksavimo zonos (pagal 12 mėn. slenkančių pokyčių analizę)

Strategijos SF Timing SF Momentum SF Seasonal SF Yield Curve SF OECD CLI

Galima fiksavimo zona

Neutrali zona

Galima pildymo zona

SF Timing

SF Momentum

SF Seasonal

SF Yield Curve

SF OECD CLI

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%

Pe

lnin

gu

ma

s (v

id. s

ek

an

čių

12

mė

n. p

ok

yti

s)

Rizika (sekančių 12 mėn. vid. kritimas nuo piko)

Projekcinis (ateinančių 12 mėn.) Synergy Finance strategijų pelningumo ir rizikos žemėlapis

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

11

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

TARPRINKINĖ ANALIZĖ VALIUTŲ ANALIZĖS SUVESTINĖ

Pavadinimas ETF 21 d. 63 d. 126 d. 189 d. 252 d. RS*

1 Australijos doleris FXA -0.19% -0.06% 4.62% 2.12% 5.99% 1.04

2 Svaras sterlingas FXB 1.28% 0.01% 4.57% 1.64% 4.85% 1.04

3 Šveicarijos frankas FXF 1.34% 2.32% 5.21% -1.21% 2.63% 1.04

4 Euras FXE 1.65% 2.08% 5.78% -1.02% 1.62% 1.04

5 Kanados doleris FXC -0.02% -1.20% 4.06% 0.48% 3.27% 1.03

6 JAV doleris UUP -0.59% -0.05% -4.26% -0.59% -3.28% 1.00

7 Japonijos jena FXY -5.40% -10.63% -8.62% -5.27% -10.58% 0.94

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

RS* - - santykinis s tiprumas (angl . relative s trength)

Valiutų analizės suvestinė

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

2011.12.29 2012.02.29 2012.04.30 2012.06.30 2012.08.31 2012.10.31 2012.12.31

Stipriausios ir silpniausios pagal RS valiutų verčių kitimas

Australijos doleris [FXA] Japonijos jena [FXY] JAV doleris [UUP]

Po

kyti

s, %

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

12

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

ŽALIAVŲ ANALIZĖS SUVESTINĖ

Pavadinimas ETF 21 d. 63 d. 126 d. 189 d. 252 d. RS*

1 Industriniai metalai DBB 1.80% -2.53% 10.23% -4.22% 5.53% 1.00

2 Deutsche Bank žaliavų indeksas DBC -1.07% -2.56% 12.56% -2.46% 3.66% 1.00

3 Energetinės žaliavos DBE -0.18% -1.69% 17.39% -6.90% 0.76% 1.00

4 Taurieji metalai DBP -4.99% -7.67% 8.10% -1.65% 6.99% 0.98

5 Agrokultūra DBA -3.89% -3.52% 0.68% 1.30% -3.12% 0.96

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

RS* - - santykinis s tiprumas (angl . relative s trength)

Žaliavų analizės suvestinė

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2011.12.29 2012.02.29 2012.04.30 2012.06.30 2012.08.31 2012.10.31 2012.12.31

Stipriausios ir silpniausios pagal RS žaliavų verčių kitimas

Industriniai metalai [DBB] Agrokultūra [DBA] Deutsche Bank žaliavų indeksas [DBC]

Po

kyti

s, %

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

13

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

OBLIGACIJŲ ANALIZĖS SUVESTINĖ

Pavadinimas ETF 21 d. 63 d. 126 d. 189 d. 252 d. RS*

1 Besivystančių rinkų obligacijos EMB 0.73% 2.60% 10.06% 12.84% 16.93% 1.08

2 Aukšto pajamingumo obligacijos HYG 1.56% 2.28% 6.66% 8.02% 11.78% 1.05

3 Aukšto reitingo kompanijų obligacijos LQD -0.34% 0.51% 4.83% 7.47% 10.65% 1.04

4 Nuo infliacijos apdraustos obligacijos TIP -0.67% 0.05% 1.90% 4.93% 6.02% 1.02

5 JAV Valstybinės 7-10 metų trukmės obligacijos IEF -0.96% -0.37% 0.09% 5.08% 4.16% 1.01

6 JAV savivaldybių obligacijos MUB -2.38% -0.34% 1.87% 3.27% 4.81% 1.01

7 JAV Valstybinės 10-20 metų trukmės obligacijos TLH -1.74% -0.81% -1.19% 6.32% 3.93% 1.00

8 Vanguard Total Bond Market ETF BND -0.94% -0.83% 0.57% 2.56% 3.10% 1.00

9 JAV Valstybinės 3-7 metų trukmės obligacijos IEI -0.34% -0.20% 0.46% 2.22% 2.11% 1.00

10 JAV Valstybinės 20+ metų trukmės obligacijos TLT -2.75% -1.78% -3.26% 8.29% 2.93% 1.00

11 NT garantą turinčios obligacijos MBB -0.03% -0.71% 0.38% 1.36% 2.10% 1.00

12 JAV Valstybinės 1-3 metų trukmės obligacijos SHY 0.04% 0.02% 0.23% 0.37% 0.32% 0.99

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

RS* - - santykinis s tiprumas (angl . relative s trength)

Obligacijų analizės suvestinė

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

2011.12.29 2012.02.29 2012.04.30 2012.06.30 2012.08.31 2012.10.31 2012.12.31

Stipriausios ir silpniausios pagal RS obligacijų ETF verčių kitimas

Besivystančių rinkų obligacijos [EMB ] JAV Valstybinės 1-3 metų trukmės obligacijos [SHY ]Vanguard Total Bond Market ETF [BND]

Po

kyti

s, %

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

14

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

ŠALIŲ ANALIZĖS SUVESTINĖ

Pavadinimas ETF 21 d. 63 d. 126 d. 189 d. 252 d. RS*

1 Turkija TUR 8.48% 17.63% 31.90% 30.25% 68.30% 1.21

2 Vokietija EWG 5.60% 7.53% 31.87% 10.51% 35.27% 1.09

3 Kinija FXI 10.01% 16.71% 24.77% 14.46% 20.35% 1.08

4 Prancūzija EWQ 5.88% 9.57% 28.28% 11.59% 28.07% 1.07

5 Meksika EWW 5.00% 8.08% 18.94% 15.26% 34.73% 1.07

6 Australija EWA 4.71% 8.27% 23.72% 13.70% 25.95% 1.06

7 Italija EWI 5.82% 8.21% 29.58% 6.32% 17.88% 1.05

8 Indija INP 1.64% 1.89% 22.61% 7.66% 26.23% 1.03

9 Rusija RSX 11.40% 4.73% 23.60% 0.03% 16.75% 1.03

10 Britanija EWU 2.99% 3.04% 14.19% 8.27% 17.41% 1.01

11 MSCI Pasaulis ACWI 2.87% 2.89% 14.01% 5.07% 18.10% 1.00

12 Kanada EWC 2.12% 0.28% 14.70% 2.53% 12.03% 0.98

13 JAV IVV 0.94% -0.86% 8.59% 3.42% 16.62% 0.97

14 Japonija EWJ 5.29% 5.41% 6.91% -2.01% 12.33% 0.97

15 Brazilija EWZ 8.85% 3.12% 15.08% -11.22% 1.86% 0.95

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

RS* - - santykinis s tiprumas (angl . relative s trength)

Šalių analizės suvestinė

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2011.12.29 2012.02.29 2012.04.30 2012.06.30 2012.08.31 2012.10.31 2012.12.31

Stipriausios ir silpniausios pagal RS šalių verčių kitimas

Turkija [TUR] Brazilija [EWZ] MSCI Pasaulis [ACWI]

Po

kyti

s, %

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

15

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

SEKTORIŲ ANALIZĖS SUVESTINĖ

Pavadinimas 5 d. 21 d. 63 d. 126 d. 189 d. 252 d. RS*

1 Namų statyba XHB 1.53% 6.53% 30.20% 24.53% 61.60% 1.18

2 Finansai XLF 4.53% 5.47% 16.08% 5.95% 29.67% 1.06

3 Vartojimo prekės XLY 0.53% 1.61% 11.76% 7.11% 24.09% 1.03

4 Gamyba XLI 2.60% 4.09% 11.47% 3.64% 15.65% 1.02

5 Medžiagos XLB 3.27% 2.32% 11.13% 3.90% 16.12% 1.02

6 Nekilnojamasis turtas IYR 3.29% 1.44% 5.55% 7.77% 18.60% 1.02

7 Sveikatos apsauga XLV -0.23% -0.47% 8.02% 8.52% 18.02% 1.01

8 Mažmeninė prekyba XRT -0.64% -0.14% 10.56% 2.53% 20.77% 1.01

9 S&P 500 SPY 0.91% -0.84% 8.59% 3.35% 16.61% 1.00

10 Transportas IYT 3.42% 7.66% 4.54% 1.56% 7.56% 0.99

11 Energetika XLE 0.93% -2.71% 11.91% 1.81% 6.26% 0.98

12 Kasdienio naudojimo prekės XLP -1.72% -1.83% 4.15% 5.63% 10.79% 0.98

13 Informacinės technologijos XLK -0.48% -6.54% 4.23% -3.32% 15.82% 0.96

14 Komunalinės paslaugos XLU 1.04% -2.51% -2.97% 3.31% 0.17% 0.94

JAV Sektorių analizės suvestinė

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2011.12.29 2012.02.29 2012.04.30 2012.06.30 2012.08.31 2012.10.31 2012.12.31

Stipriausio ir silpniausio pagal RS sektorių verčių kitimas

Namų statyba [XHB] S&P 500 [SPY]

Po

kyti

s, %

Duomenys: finance.yahoo.com | Synergy Finance

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

16

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

PRIEDAS Nr. 1 Paaiškinimai

Tyrime pristatomos investavimo strategijos priklauso taktinės turto alokacijos kategorijai. Šios strategijos suteikia investuotojams galimybę

diversifikuoti savo investicijų portfelį tarp skirtingų turto klasių.

Strategijų tikslas: maksimizuoti pelningumo ir rizikos santykį (pelningumas – metinio augimo koeficientas (CAGR); rizika – maksimalus

kritimas nuo piko ir ulcer index).

Tyrime naudojamo Synergy Finance palyginamojo indekso (PI) sudėtis:

Obligacijos (Barclays Capital U.S. Aggregate Float Adjusted Index) - 20% JAV akcijos (S&P 500 Index) - 10% EAFE akcijos (MSCI EAFE index) - 10% Besivystančių šalių akcijos (MSCI Emerging Markets index) - 20% Žaliavos (S&P GSCI Excess Return Index) – 10% Auksas (Gold bullion) – 10% Nekilnojamasis turtas (MSCI REIT index) – 20% Indekso vertės ir pokyčiai yra skaičiuojami remiantys jo sudėtinius indeksus sekančių ETF fondų kainomis, kurias teikia finance.yahoo.com (visuose skaičiavimuose naudojamos „adjusted close“ kainos; komisinių įtaka nėra vertinama).

ETF fondai - vertybinių popierių krepšelis (pvz. akcijų, obligacijų ar kt.). Šia savybe ETF yra panašus į investicinius fondus. Kylant ETF krepšelį sudarančių vertybinių popierių kainai, atitinkamai didėja ir ETF kaina.

Naudojant PI sudarančių indeksų istorinius duomenis, kiekvienai strategijai buvo atlikti testavimai. Kiekvienos iš strategijų istoriniai

rezultatai rodo, jog lyginant su palyginamuoju indeksu, buvo pasiektas aukštesnis pelningumo ir rizikos santykis. Žemiau pateikiami strategijų testo rezultatai su istoriniais duomenimis:

Palyginamasis

indeksas (PI*)SF Timing SF Momentum SF Seasonal SF Yield Curve SF OECD CLI

Pokytis per tiriamąjį laikotarpį 2607.53% 5737.91% 9441.75% 6545.43% 7986.38% 6494.70%

CAGR** 10.40% 12.98% 14.65% 13.42% 14.09% 13.39%

Vid. 12 mėn. rezultatas 11.02% 13.16% 15.07% 13.85% 14.43% 13.93%

Ulcer*** index • (-1) -6.88% -2.66% -4.43% -4.00% -3.77% -3.59%

Maksimalus kritimas nuo piko -41.51% -12.57% -18.78% -18.06% -17.87% -17.87%

Vidutinis neigiamas 12 mėn. rezultatas -8.62% -3.38% -4.27% -6.48% -3.56% -3.39%

Standartinis nuokrypis 10.86% 7.99% 11.63% 9.02% 10.72% 10.48%

CAGR/Ulcer index 1.51 4.87 3.31 3.36 3.73 3.73

CAGR/Maksimalus kritimas nuo piko 0.25 1.03 0.78 0.74 0.79 0.75

CAGR/Standartinis nuokrypis 0.96 1.62 1.26 1.49 1.31 1.28

Ilgiausias neigiamas periodas (mėn.) 28 24 20 25 24 20

Pelningi 12 mėn. periodai, % 83.51% 93.56% 88.14% 93.56% 92.27% 93.81%

Duomenys: Synergy Finance

Santy

kin

iai r

odik

liai

1980.01 - 2013.04

Synergy Finance modelinių strategijų rezultatų suvestinės lentelė

Paja

min

gum

as

Riz

ika

* PI - Synergy Finance pagrindinių turto klasių palyginamasis indeksas

** CAGR – Compounded Annual Growth Rate (daugiau informacijos rasite čia)

*** Ulcer index – rizikos matavimo rodiklis (daugiau informacijos rasite čia ir čia)

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

17

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

PRIEDAS Nr. 2 Tyrime naudojamų indeksinių fondų sąrašas Obligacijos:

1. Įvairaus laikotarpio obligacijos (BND US – Vanguard Total Bond Market ETF): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=BND:US

2. Trumpo laikotarpio obligacijos (BSV US – Vanguard Short -Term Bond ETF): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=BSV:US

3. Vidutinio laikotarpio obligacijos (BIV US – Vanguard Intermediate -Term Bond ETF): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=BIV:US

4. Ilgo laikotarpio obligacijos (BLV US – Vanguard Long -Term Bond ETF): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=BLV:US

5. Aukšto reitingo stambių korporacijų obligacijos (LQD US – iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=LQD:US

6. Aukšto pajamingumo obligacijos (HYG US – iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=HYG:US

7. Nuo infliacijos apdraustos JAV valstybinės obligacijos (TIP US – iShares Barclays TIPS Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=TIP:US

8. JAV Valstybinės 1-3 metų trukmės (SHY US – iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=SHY:US

9. JAV Valstybinės 3-7 metų trukmės (IEI US – iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=IEI:US

10. JAV Valstybinės 7-10 metų trukmės (IEF US – iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=IEF:US

11. JAV Valstybinės 10-20 metų trukmės (TLH US – Barclays 10-20 Year Treasury Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=TLH:US

12. JAV valstybinės obligacijos (TLT US –Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=TLT:US

13. JAV savivaldybių obligacijos (MUB US – iShares S&P National Municipal Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=MUB:US

14. Nekilnojamojo turto garantą turinčios obligacijos (MBB US – iShares Barclays MBS Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=MBB:US

15. Besivystančių rinkų obligacijos (EMB US – iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=EMB:US Valiutos:

1. JAV doleris (UUP US – PowerShares DB US Dollar Index Bullish Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=uup 2. Euras (FXE US – CurrencyShares Euro Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxe 3. Didžiosios Britanijos svaras sterlingas (FXB US – CurrencyShares British Pound Sterling Trust):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxb 4. Japonijos jena (FXY US – CurrencyShares Japanese Yen Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxy 5. Kanados doleris (FXC US – CurrencyShares Canadian Dollar Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxc 6. Australijos doleris (FXA US – CurrencyShares Australian Dollar Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxa 7. Šveicarijos frankas (FXF US – CurrencyShares Swiss Franc Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxf

Žaliavos:

1. Agrokultūra (DBA US – PowerShares DB Agriculture Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=dba 2. Industriniai metalai (DBB US – PowerShares DB Base Metals Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=dbb 3. Taurieji metalai (DBP US – PowerShares DB Precious Metals Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=dbp 4. Energija (DBE US – PowerShares DB Energy Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=dbe

Į pradžią

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

18

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

Sektoriai: 1. Finansai (XLF US – Financial Select Sector Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xlf 2. Nekilnojamas turtas (IYR US – iShares Dow Jones US Real Estate Index Fund):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=iyr 3. Energetika (XLE US – Energy Select Sector SPDR Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xle 4. Vartojimo prekės (XLY US – Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xly 5. Mažmeninė prekyba (RTH US – Retail HOLDRs Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=rth 6. Namų statyba (XHB US – Standard & Poor's Homebuilders Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xhb 7. Informacinės technologijos (XLK US – Technology Select Sector SPDR Fund):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xlk 8. Sveikatos apsauga (XLV US – Health Care Select Sector SPDR Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xlv 9. Medžiagos (XLB US Materials Select Sector SPDR Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xlb 10. Gamyba (XLI US Industrial Select Sector SPDR Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xli 11. Transportas (IYT US iShares Dow Jones Transportation Average Index Fund):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=iyt 12. Kasdienio vartojimo prekės (XLP US – Consumer Staples Select Sector SPDR Fund):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xlp 13. Telekomai (TTH US – Telecom HOLDRs Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=tth 14. Komunalinės paslaugos (XLU US Utilities Select Sector SPDR Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=xlu

Šalys:

1. JAV (SPY US – Standard & Poor's Depositary Receipts): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=spy 2. Kanada (EWC US – iShares MSCI Canada Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewc 3. Brazilija (EWZ US – iShares MSCI Brazil Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewz 4. Didžioji Britanija (EWU US – iShares MSCI United Kingdom Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewu 5. Vokietija (EWG US – iShares MSCI Germany Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewg 6. Prancūzija (EWQ US – iShares MSCI France Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewq 7. Turkija (TUR US – iShares MSCI Turkey Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=tur 8. Rusija (RSX US – Market Vectors – Russia ETF): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=rsx 9. Japonija (EWJ US – iShares MSCI Japan Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewj 10. Kinija (FXI US – iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=fxi 11. Indija (INP US – iPath MSCI India Index ETN): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=inp 12. Australija (EWA US – iShares MSCI Australia Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewa 13. Italija (EWI US – iShares MSCI Italy Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ewi 14. Pasaulis (ACWI US – iShares MSCI ACWI Index Fund): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=ACWI:US

Turto klasės:

1. Įvairaus laikotarpio obligacijos (BND US – Vanguard Total Bond Market ETF): http://preview.bloomberg.com/apps/quote?ticker=BND:US

2. Žaliavos (GSG US - iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSG:US 3. Auksas (GLD US – SPDR Gold Shares): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=gld 4. JAV akcijos (SPY US – Standard & Poor's Depositary Receipts): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=spy 5. EAFE akcijos (VEA US – Vanguard Europe Pacific ETF): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=vea 6. Besivystančių rinkų akcijos (VWO US – Vanguard Emerging Markets ETF):

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=vwo 7. Nekilnojamasis turtas (VNQ US – Vanguard REIT ETF): http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=vnq

info@synergy-finance.com www.synergy-finance.com

19

Taktinė turto alokacija: 2013 m. gegužė

Atsakomybės apribojimas UAB Synergy Finance („Bendrovė“) yra licencijuota finansų patarėjo įmonė prižiūrima Lietuvos banko. Bendrovė neatsako ir neprisiima įsipareigojimų dėl kitų asmenų investicinių rezultatų. Bendrovė ir jos darbuotojai gali turėti trumpąsias arba ilgąsias analizėje minimų finansinių priemonių pozicijas. Analizėje minimos strategijos, rodikliai ar kita medžiaga yra pateikiama tik švietimo bei mokymo tikslais ir neturėtų būti vertinama kaip kvietimas ar pasiūlymas pirkti ar parduoti konkrečias finansines priemones, taip pat negali būti jokio vėliau sudaryto sandorio pagrindu ar dalimi. UAB Synergy Finance šį leidinį parengė remdamasi asmenine nuomone bei viešai prieinama informacija, gauta iš, bendrovės nuomone, patikimų, tačiau jos pačios nepatikrintų šaltinių. Analizėje pateikiama informacija yra bendro pobūdžio. Bendrovė negali garantuoti, kad analizės skaitymo metu joje pateikta informacija nebus pasikeitusi. Atsižvelgiant į tai, Bendrovė neprisiima atsakomybės už analizėje skelbiamos informacijos išsamumą, tikslumą ir jos savalaikį atnaujinimą bei pasilieka teisę bet kuriuo metu keisti ir papildyti jos turinį. Bendrovė negarantuoja, kad analizėje apžvelgiamos bei lyginamos investavimo strategijos ar pateikiami rodikliai bus pelningi, ar, kad jie padės išvengti nuostolių. Pateikiami praeities rezultatai negarantuoja pelno ateityje. Nepatariama priiminėti investavimo sprendimų remiantis tik analizėje pateikta informacija. Visais atvejais yra būtina asmeniškai atlikti išsamų tyrimą arba pasikonsultuoti su licencijuotu asmeniniu investicijų konsultantu, siekiant nustatyti Jums tinkamiausią investavimo kryptį. Nei visas leidinys, nei atskiros jo dalys negali būti kopijuojami, dauginami, perspausdinami, ar kitaip atgaminami be bendrovės sutikimo. Leidinys parengtas pagal Bloomberg, Yahoo Finance, OECD, Synergy Finance informaciją. Copyright © UAB Synergy Finance. Visos teisės saugomos. Daugiau informacijos ir duomenų ieškokite www.synergy-finance.com.