ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ ГРУППА КОМПАНИЙ …st.finam.ru/ipo/memorandum/2005_Transbunker2010_memo.pdf · услуги по бункеровке

ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ

ГРУППА КОМПАНИЙ «ТРАНСБУНКЕР»

Москва Март 2006

2

Бункеровка

Трансбункер – крупнейшая бункерная компания СНГ Март 30, 2006 www.transbunker.com

Основные положения • Группа Трансбункер – крупнейшая независимая бункерная компания СНГ. По предварительным оценкам, в 2005 г. консолидированная выручка Группы превысила $750 млн.

Трансбункер – частный международный холдинг, объединяющий 39 компаний, обеспечивающих полный спектр услуг по заправке судов топливом (бункеровке), перевалке наливных грузов и торговле нефтепродуктами. В 2005 году реализация нефтепродуктов Группой оценивается в 2 500 тыс. т нефтепродуктов. Годовой грузооборот всей Группы увеличился на 90% до 4 150 тыс.т. Группа является крупнейшей бункеровочной компанией СНГ и одной из крупнейших в Европе по физическим поставкам топлива.

• Группа демонстрирует устойчивый рост ключевых финансовых показателей, рост рентабельности и низкий уровень долговой нагрузки

По итогам 9 мес. 2005 года валовая рентабельность достигла 16,2%, долговая нагрузка на активы составляла всего 0,17x, при этом отношение совокупного долга к операционной прибыли составило 1,67x.

• Группа является крупным игроком на рынке международной торговли нефтепродуктами

Доля бункерных операций в общем объеме продаж группы составляет 34%. Наличие зарубежных компаний и устойчивые связи с крупнейшими международными операторами рынка нефтепродуктов позволяют Группе поставлять судовое топливо практически в любые порты по всему миру.

• Трансбункер владеет собственными нефтебазами в ключевых портах России и Украины, а так же собственным танкерным флотом

В настоящее время в собственности Группы находится 12 судов – три танкера и девять бункеровщиков. Суммарный объем водоизмещения флота оценивается в 22,25 тыс. т. Группа управляет 7 (семью) нефтебазами в ключевых портах России и Украины. Нефтебаза в Ванино на Дальнем Востоке России располагает собственным НПЗ с производительностью переработки 600 000 тонн нефти в год.

• Расширение деятельности на Северо-западе России позволит Группе увеличить рыночную долю на российском рынке и подготовит площадку для дальнейшего проникновения на рынок Западной Европы

Инвестиционная программа Группы также предполагает строительство двух новых нефтеперерабатывающих заводов, обновление флота, увеличение существующего резервуарного парка в Ванино и расширение сети нефтяных терминалов.

• В 2007-2009 Трансбункер планирует провести IPO В рамках подготовки к IPO Группа намерена провести консолидацию бизнеса, повысить уровень прозрачности и качество корпоративного управления.

3

ТРАНСБУНКЕР – КРУПНЕЙШАЯ БУНКЕРНАЯ КОМПАНИЯ СНГ.............................................. 2

Трансбункер – лидер бункерного рынка СНГ .......................................................................... 4

Обзор Группы......................................................................................................................... 4 Структура Группы .................................................................................................................. 6 Описание деятельности Группы........................................................................................... 8 Что такое бункеровка ............................................................................................................ 9

Ключевые регионы деятельности Группы.............................................................................. 10

Дальний Восток.................................................................................................................... 10 Европейская часть России.................................................................................................. 17 Рынок Украины .................................................................................................................... 19 Прочие активы ..................................................................................................................... 21

Основные зарубежные компании Группы .............................................................................. 23

Limmoil Trading Co. Ltd ........................................................................................................ 23 Финансовые показатели Limmoil и Transbunker Trading SA............................................. 24 Bunker Holdings Ltd. ............................................................................................................. 26

Финансовые показатели Группы ............................................................................................. 30

Структура кредитного портфеля ........................................................................................ 33 Основные акционеры и менеджмент ................................................................................. 34

Планы и перспективы .............................................................................................................. 36

Стратегия ............................................................................................................................. 36

Обзор рынка бункеровки ......................................................................................................... 38

Мировой спрос ..................................................................................................................... 38 Предложение ....................................................................................................................... 40 Рынок России ....................................................................................................................... 41

Основные риски........................................................................................................................ 44

Риски, связанные с деятельностью компании .................................................................. 44 Страновые и региональные риски ..................................................................................... 45 Политические риски ............................................................................................................ 46 Правовые риски ................................................................................................................... 46

4

Трансбункер – лидер бункерного рынка СНГ

Обзор Группы

Группа Трансбункер начала свою деятельность в 1991 г. с образования компании ЗАО «Трансбункер», которая была создана на основе бункерной базы в п. Ванино.

Ключевыми видами деятельности Группы являются прием с железной дороги, хранение и отгрузка нефтепродуктов на танкеры, а также обеспечение морских торговых и рыболовных судов топливом и маслами – бункеровка флота.

В настоящий момент Группа является ведущим игроком на рынке бункеровки в России и СНГ.

В Группу входит 39 предприятий в 6 странах, которые предоставляют полный спектр услуг по бункеровке, перевалке и доставке нефтепродуктов, а так же услуги в области инжиниринга и консалтинга по проектированию портов и транспортных систем.

В 2005 году общий грузооборот Группы превысил 4 150 тыс. т нефтепродуктов.

Ключевыми компаниями Группы Трансбункер являются Bunker Holdings Ltd, предоставляющее услуги по бункеровке, и Limmoil Trading Ltd, осуществляющее реализацию нефтепродуктов. Bunker Holdings Ltd – ключевая компания Группы, предоставляющая услуги по бункеровке в крупнейших портах мира, а также зоны рыболовства в Японском, Охотском и Беренговом морях. Limmoil Trading Co. Ltd – основная трейдинговая компания Группы, которая осуществляет реализацию нефтепродуктов. Продажа и отгрузка нефтепродуктов осуществляется преимущественно через нефтебазы в порту Ванино и Находке (Дальний Восток, РФ) и в порту Южный (Украина, Черное море). Группа осуществляет, переработку нефти, реализацию нефтепродуктов, сырой нефти и судового топлива: IFO 40/120/180/380 Сsт, и другой вязкости по запросам клиентов, MGO, MDO, судовых масел. Кроме того, Группа владеет семью собственными нефтебазами, что гарантирует высокое качество бункерного топлива, а также лучшие условия доставки и выгодные цены. Нефтебаза в порту Ванино (Дальний Восток). Объем единовременного хранения – 220 тыс. м3. Наливной причал в порту Ванино – один из самых глубоководных на всем Дальнем Востоке, что позволяет обслуживать танкеры с водоизмещением до 80 000 т. Нефтебаза в Холмске (Дальний Восток – Сахалин). Объем единовременного хранения – 8 тыс. м3. Нефтебаза в Находке (Дальний Восток, РФ). Объем единовременного хранения – 18,3 тыс. м3 Нефтебаза в п. Южном (Черное море, Украина). Объем единовременного хранения – 79, 4 тыс. м3 Нефтебаза в п. Новороссийск (Черное море, Россия). Объем единовременного хранения – 2,1 тыс. м3. Нефтебаза в п. Рении (Черное море, Украина). Объем единовременного хранения – 3 тыс. м3. Нефтебаза в Санкт-Петербурге (Балтийское море, РФ) – объем единовременного хранения 52 тыс. м3:

5

- 1-ая очередь (12 тыс. м³) – построена; - 2-ая очередь (40 тыс. м³) – в процессе строительства. В настоящее время основные порты отгрузки танкерных партий нефтепродуктов – это Ванино и Находка на Дальнем Востоке России и порт Южный на Украине.

После ввода в эксплуатацию нефтебазы в порту Санкт–Петербург, он станет четвертым портом, через который Группа будет осуществлять продажу судовых партий грузов.

Крупнейшим портом отгрузки является порт Ванино, производственные мощности которого позволяют осуществлять отгрузки судовыми партиями до 80 000 тонн (мазут) и до 30 000 тонн (прямогонный бензин, дизельное топливо). Основными портами назначения поставок являются порты Китая, Японии, Кореи, Сингапура. Поставки осуществляются на стандартных условиях CIF и FOB.

Мощности нефтебазы в Ванино также позволяют осуществлять поставки разных видов судового топлива заданной вязкости. Контроль качества топлива проводится собственной лабораторией, а так же независимой компанией SGS (Societe Generale de Surveilance), мировым лидером в области экспертизы, контроля качества товаров и сертификации. Для оказания услуг по бункеровке Группа Трансбункер использует собственный флот (12 морских судов). Кроме того, Группа владеет собственным нефтеперерабатывающим заводом с производственной мощностью в 600 000 т нефтепродуктов в год. НПЗ был построен специально для производства высококачественного морского топлива для целей бункеровки в портах Дальнего Востока РФ. Группа установила прочные деловые связи с большим числом поставщиков бункерного топлива и трейдеров по всему миру, что позволяет осуществлять бункеровку в различных портах мира, не ограничиваясь местами размещения производственных мощностей Группы.

Рис 1. SWOT анализ

Плюсы + Ведущая бункерная компания СНГ; + Присутствие в ключевых транспортных узлах; + Современное оборудование, соответствующее международным стандартам; + Опытная команда менеджеров; + Устойчивый рост выручки и низкая долговая нагрузка

Минусы Ө Зависимость от волатильности цен на нефть и от внешних поставок; Ө Сложная организационная структура (которая в настоящее время приводится к международным

стандартам управления)

Возможности для роста

↑ Расширение деятельности на Северо-западе России и на тихоокеанском побережье; ↑ Обновление флота и строительство новых нефтеперерабатывающих заводов; ↑ Проведение IPO

Возможные проблемы

↓ Реализация амбициозных инвестиционных проектов может привести к росту долговой нагрузки; ↓ Непредвиденные колебания цен на нефть

Источник: данные Группы

6

Структура Группы

Рис 2. Структура Группы


Ключевые зарубежные компании Группы:

• Bunker Holdings Ltd. является крупнейшим поставщиком бункерного топлива в портах России и Украины, а также в районах рыбного промысла северных морей Тихого океана. Bunker Holdings является членом IBIA (Международной бункерной Ассоциации) и активно участвует в ее работе.

• Transbunker Trading S.A. (Женева, Швейцария) специализируется на трейдинге нефтепродуктов.

• Limmoil Trading Co Ltd (Лимасолл, Кипр) трейдинговая компания Группы осуществляет операции на международном рынке грузовых партий нефти и нефтепродуктов. В 2005 году Группа начала процесс консолидации компаний Limmoil Trading Ltd. и Transbunker Trading SA.

• ERBS Shipping Co. осуществляет управление флотом Группы

Компании, владеющие основными активами

(нефтебазы, НПЗ и пр.)

Кипрские трейдинговые компании

Limmoil Trading, Bunker Holdings и др.

ООО "Трансбункер Ванино", Трансбункер Южный

Российские трейдинговые компании,

ООО "Хабаровская топливная компания",

ЗАО "ТРИР"

Группа "Трансбункер"

Tanor SA

Российские компании осуществляющие коммерческую и техническую

эксплуатацию нефтебаз

ООО "Холдинговая компания "Трансбункер"

ЗАО "Трансбункер""Трансбункер Юг (Украина)

7

Ключевые российские компании Группы:

• ООО «Хабаровская топливная компания» осуществляет торговлю нефтепродуктами и бункеровку в портах Дальнего Востока: Владивосток, Находка, Восточный, Ванино, Советская Гавань, Корсаков, Холмск, Невельск и др.

• ООО «Трансбункер-Кировец» (г. Санкт-Петербург) была создана для реализации проекта по строительству бункерного нефтебазы в г. Санкт-Петербург.

• ЗАО «Трансбункер» (Ванино, Дальний Восток, РФ) специализируются на оказании услуг морского агентирования и экспедиторских услуг. ЗАО «Трансбункер» располагает собственным НПЗ в порту Ванино.

• ОАО «Ленморниипроект» - один из старейших и наиболее известных исследовательских институтов, осуществляет инжиниринг и консалтинг по проектированию портов и транспортных систем.

• ЗАО «Трансбункер-Находка» - владение бункеровочной нефтебазой в п. Находка.

• ООО «Трансбункер-Ново» - бункеровка судов в порту Новороссийск, его акваториях и в близлежащих портах.

Ключевые украинские компании Группы:

• «Трансбункер – Юг» (Одесса) является ключевой компанией Группы, ведущей деятельность на Украине. Ей принадлежит бункеровочная нефтебаза в п. Южный.

• ООО «Транс Альянс» - торговля нефтепродуктами на территории Украины.

8

Описание деятельности Группы

Рис. 3. Операции Группы

нефтепродукты финансовый и юридический менеджмент по судам ГК Трансбункер бункеровочные операции; перевозка нефтепродуктов танкерами таможенное оформление грузов; обслуживание судозаходов; оперирование грузами на нефтебазах Хранение, переработка и перевалка нефтепродуктов нефтепродукты на внутренний рынок Закупка нефтепродуктов

Bunker Holdings Limited (бункеровочная деятельность)

Limmoil Trading Co. Limited (торговая деятельность)

ERBS Shipping Co. Ltd (управление флотом)

Судоходные компании ГК Трансбункер

Экспедиторские/ Агентские/ Оперирующие компании

ГК Трансбункер

Нефтебазы ГК Трансбункер

Торговые компании ГК Трансбункер

Поставщики Клиенты (внутренний рынок)


9

Что такое бункеровка

Бункеровка – это комплекс коммерческих операций по поставке бункерного топлива на суда. Бункеровка – достаточно сложный бизнес и сочетает закупку или производство нефтепродуктов, их хранение и доставку на судно

При заходе судна в порт бункеровка производится с помощью специализированных танкеров-бункеровщиков разного тоннажа. Другой возможный вариант бункеровки - это поставка топлива на судно по трубопроводу с нефтяного терминала – такой вид бункеровки называется “ex-pipe”.

В целом ряде регионов мира распространена бункеровка вне портовых акваторий ("offshore") – бункеровка на рейде. Оффшорная бункеровка выгодна операторам судов, так как не требует отклонения от маршрута плавания и позволяет пополнять запасы топлива без захода в порт, т.е. экономить на портовых сборах и других расходах. Этот способ стал главным в снабжении транзитных судов при прохождении проливов, каналов, устьев судоходных рек и т.д. Как правило, для оффшорного сервиса используются бункеровщики морского плавания дедвейтом от 1500 до 6000 тонн, оборудованные изолированными танками для разных марок судового топлива.

Бункерное топливо делится на два основных вида:

• “тяжелое” топливо – мазут вязкостью от 30 до 380 и более сst (по международной классификации Intermediate Fuel Oil (мазут средней вязкости – IFO);

• “легкое” топливо – дизельное топливо (Marine Diesel Oil – MDO) и газойль (Marine Gas Oil – MGO).

В настоящий момент к качеству бункерного топлива предъявляются достаточно жесткие требования. Одним из важнейших нормативов является уровень содержания серы, что вызвано ужесточением международных стандартов по охране окружающей среды.

Качество бункерного топлива, производимого российскими НПЗ, достаточно высокое. Единственной угрозой качеству поставляемого в порты топлива является обводнение высоковязких мазутов в результате разогрева топлива паром при разгрузке с железнодорожных цистерн в зимний период. Группа решила эту проблему с помощью установки современного технологичного оборудования на собственных нефтебазах.

10

Нефтебаза в порту Ванино – одна из крупнейших нефтеперевалочных баз на Дальнем Востоке

Ключевые регионы деятельности Группы

Дальний Восток

Ванино

Группа начала свою историю в 1991 г. с создания компании ЗАО «Трансбункер», образованной на основе бункерной базы в п. Ванино. Преимуществом порта является уникальное транспортно-географическое положение: бухта с большими естественными глубинами и выходом на две крупнейшие региональные железнодорожные магистрали – Транссибирскую магистраль и БАМ. Кроме того, Ванино является наиболее близким железнодорожным путем от крупнейших НПЗ региона: Ангарского, Ачинского, Хабаровского и Комсомольский-на-Амуре.

Порт Ванино находится на пересечении морских путей к важнейшим территориям Дальнего Востока: Сахалину, Камчатке, Магадану, Курильской гряде, а также к рыбопромысловым районам Охотского и Берингово морей, где наблюдается значительный спрос на бункерное топливо в сезон рыбной ловли.

Дальневосточный регион сильно зависим от морского судоходства, т.к. поставка нефти и нетепродуктов в большинство районов Дальнего Востока возможна только морем. Спрос подвержен сезонным колебаниям: значительный рост спроса на бункерное топливо наблюдается во время открытия сезона рыболовного промысла.

После начала работы в порту Ванино Группа провела серьезную техническую реконструкцию и значительное расширение мощностей нефтебазы. В настоящее время нефтебаза в Ванинском порту – одна из крупнейших нефтепревалочных баз на Дальнем Востоке, обладающая самым глубоководным в регионе причалом, который позволяет принимать танкеры дедвейтом до 80 000 тонн.

Это первая нефтебаза в Дальневосточном регионе России, на которой была разработана, построена и введена в эксплуатацию система слива высоковязких мазутов из железнодорожных цистерн без подачи острого пара непосредственно в мазут для разогрева.

Функцию теплоносителя, по технологии, применяемой на нефтебазе, выполняет горячий мазут, что практически исключает обводнение мазутов и сохраняет заводское качество товара.

Мощности нефтебазы в Ванино позволяют осуществлять поставки разных видов судового топлива заданной вязкости. Мониторинг качества топлива проводится собственной лабораторией, а так же независимой компанией SGS (Societe Generale de Surveilance), мировым лидером в области экспертизы, контроля качества товаров и сертификации.

11

Нефтебаза в порту Ванино включает в себя:

• парк емкостей общим объемом хранения 220 000 м3, • разветвленную сеть железных путей общей протяженностью 9 км с возможностью единовременной разгрузки 170 железнодорожных цистерн;

• 3 эстакады для единовременного слива/налива нефти и нефтепродуктов из/в 70 железнодорожных цистерн;

• 8 насосных станций и технологические трубопроводы для перекачки нефти и нефтепродуктов;

• автоматизированную смесительную установку по приготовлению «тяжелых» видов судового топлива с заданной вязкости производительностью 250 м3/ч;

• причальный фронт, состоящий из 3 причалов с пропускной способностью от 250 до 800 т/ч для погрузки/разгрузки танкеров дедвейтом до 80 000 т.

• паро-генерирующие мощности производительностью 54 т пара в час;

• современные сооружения для очистки нефтесодержащих вод и хозяйственно-бытовых стоков;

• лабораторию для химического анализа качества нефти и нефтепродуктов.

12

Группа контролирует около 60% бункерного рынка портов Ванино и Советская Гавань

Нефтеперевалочный комплекс в Ванино также включает в свой состав собственный нефтеперерабатывающий завод, введенный в эксплуатацию в 2002 г., мощностью 600 000 т нефтепродуктов в год.

Завод производит следующие виды топлива: IFO30, IFO40-IFO120, IFO180, IFO380, морское дизельное топливо, морской газойл, зимний газойл, керосин и др.

Основными операционными компаниями Группы, осуществляющими бункеровку и превалку нефти и нефтепродуктов в Ванино, являются Bunker Holdings и ООО «Хабаровская топливная компания» – эти компании вместе контролируют примерно 60% бункерного рынка портов Ванино и Советская Гавань.

В настоящее время нефтебаза в Ванино является для Группы одной из основных баз перевалки и отгрузки судовых партий нефтепродуктов. Нефть закупается у поставщиков, поставляется на нефтебазу по железной дороге, перерабатывается на собственном НПЗ и отгружается потребителям.

Производственные мощности нефтебазы позволяют осуществлять отгрузки судовыми партиями до 80 000 тонн (мазут) и до 30 000 тонн (прямогонный бензин, дизельное топливо). Основными портами назначения поставок являются порты Китая, Японии, Кореи, Сингапура.

13

Рис 4. Схема поставки нефти на нефтебазу в Ванино


Поставщики

Нефть доставляется в порт Ванино

по железной дороге

Переработка. Нефть

перерабатывается на мини НПЗ

Распределение нефтепродуктов на поставочные партии

Этап № 2 (15 дней) Перевозка нефти в порт Ванино

Этап № 3 (15 дней) В течение 15 дней нефть перерабатывается на мини НПЗ.

Этап № 4 (15 дней) Готовые нефтепродукты подготавливаются для отправки на экспорт.

Этап № 5 Партии нефтепродуктов перегружаются в танкеры и отправляются потребителю, в течение 5 дней производится оплата.

Этап № 1 (30 дней) Торговая компания Группы заключает контракт на поставку. Поставка осуществляется в соответствии с графиком отгрузки, утвержденным на месяц

Отправка нефтепродуктов и получение оплаты

14

Другие регионы Дальнего Востока

Дальнейшее освоение рынка бункерных услуг и услуг по перевалке нефти и нефтепродуктов выявило необходимость выхода на новые рынки Дальнего Востока и Сибири.

Расширение бизнеса Группы определялось целями максимального удовлетворения спроса на бункеровку за счет создания собственных предприятий на этих рынках.

В результате активного регионального развития к настоящему моменту Группа представлена практически в каждом районе Дальнего Востока и управляет компаниями в следующих городах региона: Хабаровск, Иркутск, Владивосток, Находка, Ванино, Холмск, Южно-Сахалинск.

На дальневосточном рынке Группа предлагает широкий спектр услуг:

• бункеровка судов в портах и на рыбных промыслах;

• доставка нефтепродуктов танкерами из портов Ванино, Находка и Холмск в любые порты и портопункты Дальнего Востока, в том числе, по линии Северного завоза;

• отгрузка нефтепродуктов в железнодорожных цистернах на станции Хабаровского и Приморского края, Сахалинской и Амурской областей;

• завоз нефтепродуктов танкерами потребителям в бассейне реки Амур;

• оптовая и мелкооптовая торговля нефтепродуктами в Хабаровском, Приморском краях и Сахалинской области;

• мелкооптовая и розничная продажа нефтепродуктов предприятиям и населению через сеть собственных АЗС (7 станций) с использованием парка собственных авто-бензовозов различной емкости;

• экспорт нефтепродуктов в Японию, Китай, Корею, Сингапур.

15

Нефтебазы в порту Холмск и в Южно-Сахалинске

Шельф острова Сахалин является одним из наиболее перспективных районов нефте-газодобычи в России и обладает значительными разведанными запасами нефти и газа. Разработка этих запасов будет способствовать экономическому росту региона и, как следствие, дальнейшему увеличению объемов судоходства и спроса на услуги по бункеровке.

Для удовлетворения растущего спроса на бункеровочные услуги в регионе, в ноябре 2003 г. Группа построила нефтебазу в порту Холмск.

В настоящий момент нефтебаза включает в себя парк емкостей общим объемом 8 000 м3 единовременного хранения, причал для приема танкеров и бункеровщиков дедвейтом до 3 500 тонн, насосы и технологические трубопроводы для перекачки нефтепродуктов.

Нефтебаза в Холмске может принимать и отгружать нефтепродукты с моря, а также на авто-бензовозах береговым потребителям.

Холмский терминал рассчитан на совокупный грузооборот не менее 100 тыс. т. нефтепродуктов в год.

Нефтебазу в порту Холмск технологически и коммерчески дополняет небольшая нефтебаза на 1 500 м3, которая расположена в г. Южно-Сахалинск.

16

После расширения мощностей нефтебазы в порту Находки Группа увеличила свою долю на рынке Приморья до 25-30%

Порт Находка

Группа начала работу в порту Находка Приморского края в ноябре 2002 года с эксплуатации арендованной нефтебазы в 7 000 м3, а с июня 2004 года, – и собственной нефтебазы, сданной в коммерческую эксплуатацию после завершения строительства.

В состав нефтебазы в порту Находки входят:

• собственный парк емкостей объемом хранения 18 000м3, а также 7 000м3 арендованных;

• эстакада для слива нефтепродуктов на 15 железнодорожных цистерн, оборудованная модулями закрытого слива с использованием в качестве теплоносителя горячего мазута. При этом обводнение нефтепродуктов в процессе слива полностью исключается;

• причал для приема танкеров и бункеровщиков до 10 000 dwt;

• насосная станция производительностью 200 м3/час.

Предприятие полностью автономно и оснащено современным оборудованием по сливу, наливу и блендингу (приготовлению смесей) нефтепродуктов.

Проектная мощность этой нефтебазы составляет 300 тыс. тонн бункерного топлива в год, что позволяет Группе увеличить свою долю на бункерном рынке Приморья до 25-30%.

По мере реализации проекта строительства «Восточного трубопровода», поставляющего нефть с месторождений Восточной Сибири, Находка должна стать одним из важнейших портов на Дальнем Востоке. Соответственно данный регион является достаточно перспективным для развития бункерных услуг Группы.

17

Европейская часть России

К концу 90-х годов менеджмент Группы принял стратегическое решение по выходу на бункерный рынок Европейской части России. Расширение деятельности в этом регионе открывает для Группы новые перспективы расширения бизнеса в связи с интенсивным развитием речных и морских перевозок и ростом потребности в поставках судового топлива в данных регионах.

Новороссийский порт

Новороссийск – один из крупнейших портов России с годовым грузооборотом около 113 млн. т. Кроме того, порт является самым мощным нефтяным экспортным терминалом РФ. В 2004 г. объем перевалки нефти в Новороссийске вырос на 5,2% до 54,4 млн. т. Объем рынка бункеровки, по оценкам экспертов, превышает 3.1 млн. т нефтепродуктов в год.

Группа начала свою деятельность в порту Новороссийска в 2002 году и в настоящее время осуществляет бункеровку в порту при помощи собственной нефтеналивной баржи дедвейтом 1 500 т.

Объем бункеровки, осуществленной Группой в 2005г, составил около 15% рынка региона.

В Новороссийске Трансбункер осуществляет бункеровки как в акватории портов, так и на рейде. Также возможна бункеровка с причала нефтебазы Шесхарис. Кроме того компании Группы предоставляют услуги по бункеровке в Туапсе, портах Кавказа и Керченского пролива.

В 2005 году Группа приобрела бункеровочную базу в Новороссийске (единовременное хранение 2,1 тыс. тонн), что позволило в январе – феврале 2006 года увеличить объем бункеровки до 30 тыс. тонн, что на 37% выше аналогичного периода прошлого года.

В настоящее время в порту Новороссийск действуют два бункеровщика дедвейтом 3 000 т. и 1 500 т. соответственно.

Основными преимуществами компании является высокий уровень сервиса, мировые стандарты качества и квалифицированный менеджмент.

18

Группа планирует завоевать 35% рынка услуг по бункеровке в Северо-Западном регионе России

Порт Санкт-Петербург

Объем бункерного рынка в Санкт-Петербурге и портах Финского залива превышает 1,5 млн. т нефтепродуктов в год и является одним из наиболее важных для расширения операций Группы.

В связи с этим в 2005 году Группа начала строительство нефтебазы в Санкт-Петербурге. Первая очередь нефтебазы обеспечит единовременное хранение 12 тыс. м3 нефтепродуктов, что позволит обеспечить грузооборот не менее 360 тыс. т. бункерного топлива в год. Строительство первой очереди базы завершено в январе 2006 года.

Вторую очередь нефтебазы, рассчитанную на единовременное хранение 40 тыс. м3 нефтепродуктов, планируется ввести в эксплуатацию в конце 2006 г. Вторая очередь базы предназначена для перевалки нефти и нефтепродуктов с моря и с железной дороги и их отгрузке на морские и речные суда.

Бункерная база будет также включать в себя 2 эстакады для погрузки/ разгрузки нефти и нефтепродуктов с железнодорожных составов, один причал для погрузки/разгрузки танкеров дедвейтом до 10 000 т, перекачивающие станции и лабораторию, осуществляющую контроль качества топлива.

Для предоствавления услуг по бункеровке компания намерена использовать собственный флот танкеров общим объемом водоизмещения 9 000 т.

Бункерная база в Санкт-Петербурге позволит Группе значительно упрочить свои позиции в регионе и сделает компанию одной из наиболее конкурентоспособных, поскольку большинство конкурентов работают на арендованных мощностях, что подразумевает рост издержек и снижения качества.

По оценкам менеджмента, введение в эксплуатацию бункерной базы в Санкт-Петербурге позволит увеличить рыночную долю Группы в регионе по продажам на бункер до 35%.

19

Рынок Украины

После распада СССР большинство крупных торговых портов на Черном море отошло к Украине. В настоящий момент порты Черного моря обслуживают внешние и внутренние перевозки Украины, а также транзит экспортно-импортных грузов из России и других стран СНГ.

Грузооборот и число судов, заходящих в порты украинского Черного моря, демонстрируют устойчивую динамику роста, что обеспечивает стабильный спрос на бункерное топливо.

Хорошие перспективы бункерного рынка и недостаток предложения стали основными причинами принятия решения Группы о выходе на рынок Украины. Начало операций на украинском рынке было положено в 2000 году.

В настоящий момент Группа ведет свою деятельность в Одессе, Ильичевске, Херсоне, Белгород-Днестровске, Николаеве и в порту Южный (20 миль от Одессы).

Группа предоставляет услуги по бункеровке в портах Украины, используя собственные нефтебазы в порту Южный и Рении, а также бункерный флот из 7 танкеров и самоходных бункеровщиков.

20

Доля Группы на бункерном рынке Украины оценивается 90%

Нефтебаза в порту Южный включает в себя:

• резервуарный парк объемом единовременного хранения 79,4 тыс. м3;

• наливной причал с пропускной способностью до 800 т/ч, позволяющий обслуживать погрузку/разгрузку танкеров с водоизмещением до 30 000 т;

Нефтебаза предназначена для хранения следующих видов топлива: IFO180 сСт, IFO380 сСт, морского газойла и морского дизельного топлива. Собственный танкерный флот дает возможность Группе предоставлять услуги по бункеровке почти во всех портах Черного моря Украины, реализуя не менее чем 350 тыс. т. нефтепродуктов ежегодно.

Около 100 тыс. т. нефтепродуктов экспортируется в Турцию и Грецию.

Нефтебаза в п. Рении (Черное море, Украина). Объем единовременного хранения – 3 тыс. м3

В настоящий момент Группа контролирует примерно 90% рынка бункеровки Украины.

21

Прочие активы

Собственный флот В начале своего развития Группа использовала только 3 арендованные бункеровщика, базировавшиеся в Ванинском порту. Первый бункеровщик был приобретен в собственность в 1993 г.

В настоящий момент Группа владеет 12 судами – 3 танкерами и 9 бункеровщиками. Суммарный объем водоизмещения флота оценивается в 22,25 тыс. т.

Два танкера и три баржи обслуживают порты Черного моря Украины, один танкер и одно бункерное судно – порт Новороссийск, один танкер и четыре баржи работают в портах Дальнего Востока.

Рис 5. Состав флота Название судна дедвейт, тонн Дата покупки"Трансбункер" 3 330 19.10.1993"Р. Онучина" 1 621 01.02.1994"Хуту" 455 01.07.1995"МЗП-06" 264 01.07.1995"Монерон" 3 108 01.03.2002"А. Иоффе" 2 353 03.04.2002"Экология" 1 634 01.05.2002"Энергия" 1 621 01.05.2002"Прометей" 1 621 08.06.2002"Орион" 1 200 02.09.2003"Анюй" 1 652 28.10.2003"Лидога" 3 389 16.12.2003Источник: данные Группы

При необходимости Группа фрахтует дополнительный тоннаж у российских и украинских судовладельцев, а также на международном фрахтовом рынке.

Все суда Группы, имеют класс соответствующего Судоходного Регистрового Общества (России, Украины, или других стран), находятся в рабочем состоянии и успешно выполняют транспортные и бункерные функции.

22

Ленморниипроект является одним из старейших и наиболее известных НИИ морского транспорта

Непрофильные активы

В состав Группы Трансбункер входит ряд непрофильных предприятий, приобретенных с целью диверсификации бизнеса и для дальнейшего развития основной деятельности.

ОАО «Ленморниипроект»

Проектная организация «Ленморниипроект», основана в 1885 г, в настоящий момент – это ведущий в России институт по комплексному проектированию и научным исследованиям объектов морского транспорта.

За более чем 120 лет работы «Ленморниипроекта» с его участием были построены, модернизированы и технически перевооружены практически все морские порты России от Сахалина до Калининграда и от Новороссийска до Шпицбергена, и порты ближнего зарубежья.

Институт выполняет работы на всех стадиях проектирования объектов морского транспорта – от подготовки декларации о намерениях до авторского надзора за строительством по следующим направлениям:

• специализированные портовые комплексы и причальные сооружения для перегрузки контейнеров, навалочных, насыпных, наливных и генеральных грузов; для обслуживания пассажирских судов, яхт и катеров;

• оградительные, берегозащитные и судопропускные сооружения;

• объекты инженерной инфраструктуры портов;

• подходные каналы; дноуглубление и создание искусственных территорий.

Кроме того, организация проводит все виды инженерных изысканий: подводное обследование гидротехнических сооружений, осуществляет экологическое обоснование проектов с разработкой мер экологической безопасности.

В составе «Ленморниипроекта» работают квалифицированные специалисты, имеющие большой опыт разработки уникальных комплексных проектов для различных климатических условий и географических регионов. Высокий уровень профессиональной деятельности специалистов ОАО "Ленморниипроект" подтвержден федеральными квалификационными лицензиями, свидетельствами и аттестатами, наряду с которыми – Сертификат Одобрения RU 000004 Британского сертификационного центра Lloyd's Register системы менеджмента качества на соответствие требованиям ИСО 9001: 2000.

В настоящее время ОАО "Ленморниипроект" представляет устойчивую в финансовом отношении организацию, сумевшую в последние годы значительно увеличить "портфель заказов". Компания сотрудничает с ведущими российскими и иностранными строительными фирмами. Сейчас в структуре ОАО "Ленморниипроект" насчитывается 17 отделов. Общая численность работающих – 400 человек.

Компания оснащена современным оборудованием, новейшими технологиями и обладает мощным информационным ресурсом, позволяющими обеспечить высокое качество выпускаемой научно-технической продукции.

ООО «Рост»

Строительная компания, которая выполняет своими силами и техническими средствами весь комплекс работ по проектированию, строительству и вводу в эксплуатацию производственных и бытовых объектов и зданий для Группы Трансбункер и сторонних организаций.

Объемы освоения капитальных вложений составляют около 3 млн. долларов США в год.

23

Компания Limmoil Trading установила прочные связи с поставщиками нефти и нефтепродуктов, а также с ведущими трейдерами мирового бункерного рынка

Основные зарубежные компании Группы

Limmoil Trading Co. Ltd

Limmoil Trading Co. Ltd – основная торговая компания Группы, зарегистрированная на Кипре в г. Лимассол. Компания Limmoil Trading Co.Ltd была образована в 1997 году и за короткое время стала основной трейдинговой компанией Группы. Это нашло отражение в значительном росте активов и капитала в 2003-2004 гг. (27% и 14% соответственно).

Компания представляет Группу на международном рынке грузовых партий нефти и нефтепродуктов, которые закупаются в России и в других странах СНГ непосредственно у прямых производителей, или у их торгующих компаний. В настоящее время основные порты отгрузки судовых партий грузов Limmoil Trading – это Ванино и Находка на Дальнем Востоке России и порт Южный на Украине.

После ввода в эксплуатацию нефтебазы в порту Санкт–Петербург, он станет четвертым портом, через который Группа будет осуществлять перевалку судовых партии нефтепродуктов.

Размеры судовых партий грузов зависят от грузовместимости нефтебаз Группы и от грузовых возможностей их причальных сооружений.

Так, из порта Ванино отгрузки можно осуществлять судовыми партиями до 80 000 тонн (мазут) и до 30 000 тонн (прямогонный бензин, дизельное топливо). Из порта Находки – до 10 000 тонн (мазут, дизельное топливо, прямогонный бензин).

Из порта Южный, начиная с 2005 года, объем отгружаемых судовых партий увеличен до 35 000 тонн (мазут, дизельное топливо, прямогонный бензин). Поставки производятся на стандартных условиях CIF и FOB.

Limmoil Trading наладила устойчивые деловые контакты с крупнейшими нефтяными компаниями и НПЗ, а также использует производственный мощности Группы и собственные нефтебазы. Помимо этого компания сотрудничает с крупнейшими торговыми компаниями мира.

Основной контрагент Limmoil Trading – компания Daxin Petroleum, зарегистрированная в Сингапуре и осуществляющая торговлю топливом и нефтью по всему миру.

24

Финансовые показатели Limmoil и Transbunker Trading SA

Группа осуществляет трейдинговые операции (реализация нефтепродуктов танкерными партиями) через компании Limmoil Trading Co Ltd (в 2003-2005 гг.) и Transbunker Trading SA (в 2005 г.).

В 2005 году руководством Группы было принято решение об объединении трейдинговых операций, проводимых через компании Limmoil Trading Co Ltd и Transbunker Trading SA.

С 2005 года Группа ведет консолидированную управленческую отчетность по этим двум компаниям.

Финансовая отчетность компаний Limmoil Trading Co Ltd и Transbunker Trading SA за 2003 – 2004 подготовлена в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности и аудирована KPMG.

Рис 6. Ключевые финансовые показатели 000' USD 2003 2004 2005* Активы 70 708 90 047 114 759 Внеоборотные активы , % 2,28% 10,46% 10,76% Оборотные активы, % 97,72% 89,54% 89,25% Собственный капитал 24 563 28 006 29 712 Совокупный долг 2 108 2 017 2 124 Совокупный долг к активам, х 0,03 0,02 0,02 Совокупный долг к капиталу, х 0,09 0,07 0,08 Текущая ликвидность, х 1,50 1,30 1,28 Выручка 201 259 161 935 346 983 Себестоимость (190 662) (151 261) (328 776) Валовая прибыль 10 597 10 674 18 208 Рентабельность продаж, % 5,3% 6,6% 5,3%

Источник: 2003-2004гг. - аудированная KPMG отчетность Limmoil Trading Co Ltd, IFRS

* - 2005 – консолидированная управленческая отчетность Limmoil Trading Co. Ltd + Transbunker Trading S.A.

Существенную долю в себестоимости торговых компаний занимает закупочная стоимость приобретенных товаров (сырья) для осуществления трейдинговых операций – 93-95%.

Основной причиной увеличения себестоимости торговых компаний Группы в 2003-2005 гг. является существенный рост цен на нефтепродукты, обусловленный международной рыночной конъюнктурой.

25

Анализ активов на 01.01.2006 В структуре активов преобладают оборотные активы (торговая дебиторская, задолженность связанных компаний, денежные средства на счетах в банках).

Рис. 7. Структура оборотных активов, 2005 Рис 8. Структура внеоборотных активов, 2005

Денежные средства

5%

Оборотные активы89%

Внеоборотные активы

11%

Торговая дебиторская

задолженность49%

Краткосрочные займы

2%

Задолженность связанных компаний

33%

Внеоборотные активы Торговая дебиторская задолженностьЗадолженность связанных компаний Краткосрочные займыДенежные средства

Оборотные активы

89%


11%

Оборудование27%

Долгосрочные займы73%

Оборотные активы Оборудование Долгосрочные займы

Источник: данные Группы Источник: данные Группы

Анализ пассивов на 01.01.2006 В структуре пассивов преобладают текущие пассивы (кредиторская задолженность, задолженность аффилированных компаний, займы).

Рис 9. Структура капитала и резервов, 2005 Рис 10. Структура долговых обязательств, 2005

Нераспределенная прибыль

77%

Уставной капитал

23%

Капитал и резервы

30%

Обязательства70%

Долговые обязательства Устаной капитал


Налоговые обязательства

1%

Задолженность перед

связанными компаниями

13%

Займы к оплате

2%

Кредиторская задолженность

64%

Обязательства70%


30%

Equity capital Amounts due to related parties


26

Bunker Holdings Ltd – один из крупнейших поставщиков топлива в СНГ, снабжающий бункерным топливом все ключевые порты РФ и Украины

Bunker Holdings Ltd.

Компания Bunker Holdings Ltd (Лимассол, Кипр) – трейдинговая компания, работающая на мировом рынке нефтепродуктов, а также крупнейший поставщик бункерного топлива на Украине (на Черном море) и портах России на Дальнем Востоке и Черном море. Доля Bunkers Holdings в совокупной выручке Группы в 2005 г. оценивается в 34%. Компания снабжает бункерным топливом следующие регионы: • Дальний Восток России: Ванино, Советская Гавань, Холмск, Корсаков, Владивосток; районы рыболовного промысла в Японском, Охотском и Беринговым морях, шельфы Сахалинской и Курильской гряды;

• Санкт-Петербург;

• Черноморские порты России;

• Черноморские порты в Украине: Южный, Одесса, Ильичевск, Николаев, Херсонес, Октябрьский, Очаков, Складовск, Белгород-Днестровский, Усть-Дунайск. Все поставки и реализация бункера осуществляется с использованием собственной информационно системы, которая позволяет головному офису вести контроль за поставками в режиме он-лайн и дает возможность своевременно и точно информировать клиентов о графике поставок и времени проведения бункеровки. Наличие собственной сети бункерных нефтебаз, собственных танкеров и самоходных бункеровщиков позволяет Bunker Holdings Ltd. гарантированно обеспечивать поставки широкого ассортимента бункерного топлива и судовых масел иностранным судовладельцам в любое время и в любом порту, где компания присутствует, как физический поставщик.

Контроль качества поставляемого бункерного топлива непрерывно ведут нефтехимические лаборатории Группы, имеющиеся на каждой нефтебазе и работающие в сотрудничестве с общепризнанными международными сюрвейерами SGS, Saybolt и другими.

Представительства компании Bunker Holdings Ltd в России, Украине, Греции и Италии вместе с другими компаниями Группы поддерживают постоянные прямые контакты с судовладельцами, что способствует оперативной бункеровке судов, сокращая ее время и снижая расходы судовладельцев.

Bunker Holdings Ltd является членом IBIA (International Bunker Association, Международная Бункерная Ассоциация) и активно принимает участие в ее работе, применяя международную. практику и внедряя последние достижения в области бункерной индустрии.

27

Вторым профильным направлением деятельности Bunker Holdings Ltd является торговля нефтепродуктами и бункерным топливом на международном рынке. Компания снабжает бункерным топливом те порты, в которых Группа не представлена как физический поставщик бункера.

Присутствие на мировом рынке услуг по бункеровке дает возможность компании укреплять деловые контакты с постоянными клиентами и расширять клиентскую базу.

Прямые связи с поставщиками и трейдерами бункерного топлива по всему миру, а также предоставляемые ими компании Bunker Holdings Ltd. кредитные линии, дают возможность Компании обеспечивать судовладельцев и операторов судов качественным сервисом и топливом по конкурентным ценам.

Bunker Holdings осуществляет доставку топлива не только в морские порты, но и речные, расположенные на реке Дунай в Германии, Австрии, Болгарии и Румынии, а также на реке Волга в Волгоградской и Астраханской области.

Bunker Holdings наладил деловые отношения и с компаниями – поставщиками, обслуживающими порты Прибалтики (Таллинн, Рига, Вентспилс, Клайпеда), Польши (Гдыня), Греции, Турции. Словении, Хорватии, Болгарии, Румынии, Ливии, Ливана и Сирии.

28

Финансовые показатели Bunker Holdings Ltd

Финансовая отчетность Bunker Holdings составлена в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности и аудирована KPMG.

В 2005 году компания продемонстрировала значительный рост активов – запервое полугодие 2005 года совокупные активы Bunker Holdings выросли на 57% до $55 млн.

Согласно предварительным данным, в 2005 году объем выручки вырос на 180% по сравнению с 2004 годом и достиг $ 261 млн.

В структуре пассивов долговые обязательства Bunker Нoldings представлены кредиторской задолженностью.

Рис. 11. Основные финансовые показатели 000' USD 2004 2005* Активы 35 095 56 667 Внеоборотные активы, % 9,60% 14,65% Оборотные активы, % 90,39% 85,35% Собственный капитал 4 886 8 411 Долговые обязательства - - Совокупный долг к активам, х - - Совокупный долг к капиталу х - - Текущая ликвидность, х 1,05 1,01 Выручка 144 975 261 072 Себестоимость (130 093) (247 952) Валовая прибыль 12 620 13 120 Рентабельность продаж % 8,70% 5,0%

Источник: 2003-2004 гг аудированная KPMG отчетность Bunker Holdings Ltd, IFRS, за. по МСФО,

* 2005г.г. - по данным управленческой отчетности

В 2004-2005 гг. отмечалось снижение рентабельности продаж торговых компаний Группы. Это было вызвано двумя основными причинами:

1. В указанный период группа осуществляла экспансию на новые рынки (Санкт-Петербург, Новороссийск, Южный), в связи с чем Группа проводила ценовую политику, направленную на захват определенной части рынка.

2. За счет собственных оборотных средств группы (сконцентрированных в торговых компаниях) осуществлялось строительство и модернизация морских перегрузочных комплексов Группы (Санкт-Петербург, Находка, Южный). Собственные средства замещались заемными краткосрочными инструментами. За счет процентных выплат происходил рост себестоимости и снижение рентабельности.

29

Анализ активов

Рис. 12. Структура оборотных активов, 2005 Рис 13. Структура внеоборотных активов, 2005

Краткосрочные кредиты

компаниям Группы

8%

Дебиторская задолженность

46%

Запасы топлива и

нефтепродуктов

20%


15% Оборотные активы

85%

Связанные компании

9%

Внеоборотные активыЗапасы топлива и нефтепродуктовКраткосрочные кредиты компаниям ГруппыДебиторская задолженностьСвязанные компанииДенежные средства

Долгосрочная дебиторская задолженност

ь74%

Основные средства

26%Внеоборотные активы

15%

Оборотные активы

85%

Оборотные активыОсновные средстваДолгосрочные кредиты компаниям Группы


Анализ пассивов

Рис 14. Структура капитала и резервов, 2005 Рис 15. Структура долговых обязательств, 2005


99%

Уставный капитал


15%

Долгосрочные обязательства

85%

Долговые обязательства Уставный капиталНераспределенная прибыль


15%

Связанные компании

71%

Долговые обязательства

85%

0.4%

1%

Кредиторская задолженность

13%

Капитал и резервы Кредиторская задолженностьСвязанные компании Задолженность холдинговой компанииНалог на прибыль


30

Финансовые показатели Группы

Рис 16. Основные операционные результаты Группы (тонн) 2004 2005 Изм,% 2006 П Изм,% Всего грузооборот Группы 2 168 934 4 148 970 90% 5 823 110 40% Продажи на экспорт 1 361 651 1 988 108 46% 2 837 000 42% Продажи на бункеровки 568 738 781 453 38% 1 125 000 44% Продажи танкерными партиями 792 914 1 206 655 52% 1 712 000 42% Продажи на внутренний рынок 284 412 506 509 78% 521 704 3% Продажи на бункеровки 56 214 62 994 11% 63 624 1% Продажи танкерными партиями 86 956 176 892 204% 178 661 1% Прочие 141 243 266 622 88% 279 420 4,8% Перевалка сторонних грузов 522 870 1 654 353 316% 2 494 910 51%


В последние годы Группа демонстрирует значительные темпы роста основных операционных показателей – совокупный грузооборот Группы в 2005 году увеличился на 90% до 4.150 млн. тонн, объем предоставленных услуг по бункеровке и перевалке увеличился на 39% до 2,5 млн. т.

В 2006 г. Группа планирует увеличить грузооборот до 5,82 млн. т. нефтепродуктов (рост на 40%).

Согласно консолидированной отчетности за 2004 и 2005 гг., Группа также показала заметный рост ключевых финансовых показателей.

За 9 месяцев 2005 г консолидированная выручка Группы на 9% превысила объем выручки за весь 2004 г., валовая рентабельность составила 16,2%, операционная рентабельность – 6,3 %, чистая прибыль достигла $26 млн., а чистая рентабельность увеличилась до 5 %.

Рис 17. Отчет о прибылях и убытках Группы 000, USD 2004 9m2005Выручка 512 145 558 121Покупка топлива и нефтепродуктов (430 202) (467 432)Валовая прибыль 81 943 90 689Валовая рентабельность 16,0% 16,2%Операционные расходы (45 971) (36 109)Управленческие расходы (10 020) (10 369)Проценты к уплате (7 320) (9 262)Операционные доходы 18 632 34 949Операционная рентабельность 3,6% 6%Внереализационные расходы (10 324) (21 276)Внереализационные доходы 10 902 15 094Прибыль до выплаты налогов 19 211 28 767Налог на прибыль (2 121) (2 733)Чистая прибыль 17 090 26 034Чистая рентабельность 3% 5%Источник: консолидированная управленческая отчетность Группы

31

Основной объем выручки Группы приходится на доходы от торговли нефтепродуктами, осуществляемой иностранными компаниями Группы.

Рис 18. Структура выручки Группы, 9 мес. 2005

Реализация нефтепродуктов (внутр. рынок)

19.6%

Реализация нефтепродуктов

(экспорт)44%

Прочее2.4%

Бункеровка (внутр. рынок и

экспорт) 34%


По данным консолидированного баланса Группы, в III кв. 2005 г. совокупные активы составили $422 млн., оборотные активы составили 87% валюты баланса.

Уровень долговой нагрузки Группы достаточно низкий: отношение совокупного долга к активам за 9 мес. 2005 года составило всего 0.17x, отношение долга к операционной прибыли 1.67х.

Рис 19.Основные финансовые показатели (9 мес. 2005) 000, USD Активы 422 107Оборотные активы 87,0%Внеоборотные активы 13,0%Капитал и резервы 74 888Долговые обязательства 73 603Совокупный долг к активам, х 0,17Совокупный долг к капиталу, х 0,98Источник: данные Группы

32

Рис 20. Консолидированный управленческий баланс (9 мес. 2005)

000, USD Торговые компании, всего

Сервисные компании,

всего

Холдинговые компании,

всего ВСЕГО Доля

Внеоборотные активы 23 251,70 18 379,90 13 018 54 649,60 12,95% Оборотные активы 347 968,90 17 749,20 1 740,20 367 458,30 87,05% Денежные средства 2 002,40 876,6 455 3 334,00 0,79% Дебиторская задолженность по поставкам топлива 12 081,30 0 0 12 081,30 2,86% Запасы нефти и нефтепродуктов 24 181,70 168,2 114,8 24 464,70 5,80% Дебиторская задолженность: 284 565,00 4 363,00 1 039,40 289 967,40 68,70% - связанные компании 47 357,80 682,3 25,7 48 065,80 11,39% - другие компании 237 207,20 3 680,70 1 013,70 241 901,60 57,31% НДС к получению 25 135,70 1 778,80 131 27 045,50 6,41% Незавершенное производство 2,8 10 562,60 10 565,40 2,50% Активы 371 220,60 36 129,10 14 758,20 422 107,90 100,00% Капитал и резервы 55 576,60 14 489,60 4 821,20 74 887,40 17,74% Долговые обязательства 315 644,00 21 639,50 9 937,00 347 220,50 82,26% Кредиторская задолженность: 209 338,50 1 227,10 976,80 211 542,40 50,12% - связанные компании 48 977,60 695,00 0 49 672,60 11,77% - другие компании 160 360,90 532,10 976,8 161 869,80 38,35% Долгосрочные обязательства: 106 305,50 20 412,40 8 960,20 135 678,10 32,14% - связанные компании 93 004,80 5 353,90 6 066,50 104 425,20 24,74% - другие компании 13 300,70 15 058,50 2 893,70 31 252,90 7,40% Другое 5 198,50 -591,4 164,7 4 771,80 1,13% Пассивы 371 220,60 36 129,10 14 758,20 422 107,90 100,00%

Источник: консолидированная управленческая отчетность Группы

33

Структура кредитного портфеля

Рис 21. Структура кредитного портфеля Группы на 01.10.2005

Заемщик Банк-кредитор Объем выданных кредитов Сумма к погашению Дата выдачи

Дата погашения

RUR USD RUR USD ЗАО Трансбункер

Сбербанк USD 5,000,000 USD 3,400,000 20.05.2002 20.05.2008

RUR 234,000,000 RUR 200,100,000 ДВ Сбербанк

21.06.2004 30.01.2006

Внешторгбанк RUR 90,000,000 RUR 25,598,541 07.03.2001 28.03.2006 Внешторгбанк USD 2,500,000 USD 2,500,000 29.03.2005 26.02.2006 Внешторгбанк USD 2,500,000 USD 2,500,000 29.03.2005 01.02.2006 Альфа-Банк RUR 24,700,000 RUR 24,700,000 01.08.2005 24.02.2006 Альфа-Банк USD 3,800,000 USD 3,800,000 24.02.2005 24.01.2006 Альфа-Банк USD 1,000,000 USD 1,000,000 18.01.2005 27.02.2006 Альфа-Банк USD 900,000 USD 900,000 30.03.2005 22.06.2007 Коммерцбанк USD 10,000,000 USD 10,000,000 26.05.2005 21.06.2006 Регионбанк RUR 145,000,000 RUR 145,000,000 07.06.2005 25.10.2007 ДВ Сбербанк USD 7,600,000 USD 7,600,000 29.07.2005 30.01.2006

Хабаровская Топливная компания

Сбербанк RUR 64,000,000 RUR 64,000,000 11.03.2005 10.11.2005 Сбербанк RUR 580,000,000 RUR 145,000,000 23.03.2005 28.02.2006 ММБ USD 7,500,000 USD 7,500,000 06.05.2005 01.05.2005 Номос-банк RUR 105,000,000 RUR 105,000,000 24.05.2005 06.05.2006 Сбербанк USD 4,400,000 16.08.2005 24.05.2006 Сбербанк RUR 35,000,000 RUR 35,000,000 23.09.2005 16.08.2005

ЗАО Трир

ДВ Сбербанк USD 2,660,000 USD 1,960,889 16.04.2003 16.04.2008

Трансбункер-Находка

Укрсоцбанк USD 8,000,000 USD 6,045,610 08.09.2004 08.09.2008 Трансбункер

Юг ВСЕГО RUR 1,277,700,000 USD 55,860,000 RUR 744,398,541 USD 43,806,499


Совокупный объем кредитных линий, открытых на предприятия Группы в кредитных организациях, составляет 1,277.7 млн. руб. и $55.86 млн.; при этом в настоящее время Группа задействует открытые кредитные лимиты на 744.398 млн. руб. и $43.807 млн. Таким образом, суммарный объем неиспользованных кредитных линий, предоставленных Группе, составляет более $30 млн.

Объем совокупного долга Группы по состоянию на 23.09.2005 оценивается в 73,60 млн. долл.

34

Основные акционеры и менеджмент

Рис 22. Основные акционеры Образование Трудовая деятельностьПугачев Сергей Александрович Одесский институт инженеров морского

флота1984 Ванинский торговый порт – Стивидор, инженер внешнеэкономических

связей.1991 ЗАО «Трансбункер» - председатель правления, генеральный директор.

2004- по настоящее время председатель Совета Директоров ГК «Трансбункер

Сандлер Иосиф Натанович Одесский институт инженеров морскогофлота

1967-1995г Ванинский торговый порт – главный инженер порта.1995 Председатель Совет директоров ЗАО «Трансбункер»

2004г –по настоящее время председатель собрания акционеров ГК«Трансбункер»

Сидоров Игорь Анатольевич Институт народного хозяйства 1985-1990 Ремонтно-техническое предприятие – главный бухгалтер1990-1992 Начальник Государственной налоговой инспекции по Нюрбинскому

району1992-1999 ЗАО «Трансбункер» вице-президент по экономики и финансам.

2004- по настоящее время председатель комитета по финансовомууправлению, планированию и контролю.

Рис 23. Ключевые менеджеры Образование Трудовая деятельностьТралла Альберт Юрьевич

Дальневосточное ВОКУИнститут народного хозяйстваВысшая школа корпоративного

управления при Правительстве РФ

1995 – Начальник отдела Государственной налоговой инспекции поХабаровскому краю

1999 генеральный директор развития налоговых реформ.2002 – генеральный директор ЗАО «Трансбункер-Трейдинг».

2002 – вице-президент ГК «Трансбункер»2004 – по настоящее время Президент ГК «Трансбункер»

Батюня Александр Георгиевич

Одесский институт инженеров морскоготранспорта

Высшая школа корпоративногоуправления при Правительстве РФ

1984 – Ванинский морской торговый порт1993 – инженер механик ЗАО «Трансбункер»

1997 – зам. генерального директора ЗАО «Трансбункер»2001 – Генеральный директор ЗАО»Трансбункер»

2005-по настоящее время 1-й Вице –президент ГК «ТрансбункерАнтонов Андрей Алексеевич

МГИМО МИД СССРLondon School of Economic and Political

Science

1991 – финансовый директор Total mark Rich, совместно-швейцарскогопредприятия

1995 – финансовый директор ТД «Перекресток»2000 – финансовый директор ООО «Гиперцентр»

2003 – финансовый директор Группа компаний «Декра»2004 – по настоящее время старший вице президент по финансам ГК

«ТрансбункерПаюл Алексей Михайлович

Одесский институт инженеров морскоготранспорта

1984 г. работал в Украинском Дунайском пароходстве, г. Измаил, диспетчером,затем зам. начальника Отдела загрузки флота

с 1996 г. – менеджер отдела флота компании TOLE Trading Co.Ltd., Лимассол,Кипр

с 1999г. по настоящее время работает в Группе компаний Трансбункер,Генеральным Директором компании Transbunker Trading SA

Мухин Александр Александрович

Институт народного хозяйстваК.э. н.

PhD Brussels University

1998 – ЗАО «Трансбункер» руководитель международного департамента

1999- директор Корпарации Дальимпэкс

2001 – генеральный директор Bunker Holding LTD

Гайдуков Григорий Терентьевич

Речной техникум, г. КиевИнститут инженеров морского

транспорта, г. ОдессаАкадемия внешней торговли, г. Москва

1961 Управление речного транспорта МСССР, г. Бендеры - судовой механик.1969 Грузинское морское пароходство, г. Батуми – инженер, начальник отдело

теплотехники.1982 – В/О Совбункер – зам. директора, директор фирмы.1988 – Советско-Германская компания Bominflot KG, г. Гамбург – Генеральный

директор. Эксплуатация бункеровочных баз.1993 – Компания HSH Gmbh, г. Гамбург – Зам. Генерального директора.

Торговые операции с грузами нефтепродуктов.1994 – Компания HSH (Trading&Shipping) Ltd, Кипр – директор. Бункеровки в

портах и открытом море.1999 – независимый консультант.2003 – ГК Трансбункер – директор по маркетингу и развитию. Развитие

бункеровочных операций группы в портах РФ и других стран СНГ.

35

Швединский Василий Николаевич

Ростовское мореходное училищеСпециальность – Эксплуатация

силовых установок.Всероссийский финансово-

экономический институт.Специальность – Экономист.

1986-1993 – Новоросийское морское пароходство. Должность – Судовоймеханик.

1993-1999 – ГК «Новонорд» Должность – Испонительный директор.1999-2002 – ГК «Новонорд» Должность – Генеральный директор.

2002 – наст.время – ГК «Трансбункер» Должность – Генеральный директорКомпании «Трансбункер-Ново»

Добруник Владимир Иванович Одесский Институт Народногохозяйства.

Специальность – Бух.учет и анализхоз.деятельности предприятий.

1988-1997 – Черноморское морское пароходство. Должность –Гл.бухгалтер.1997-2001 – ООО «Трансшип»Должность –Гл.бухгалтер.

2001-2003 – ГК «Трансбункер»Должность – Гл.бухгалтер ООО «ТрансбункерЮг».

2003 – 2004 – Зам. Вице-президента ГК «Трансбункер» по экономике ифинансам в Украине.

2004 – наст. Время – Директор по экономике и финансам в Украине ГК«Трансбункер».

Буланный Анатолий Борисович

Одесский институт инженеров морскоготранспорта.

Специальность – Инженер поэксплуатации водного транспорта.

1996-1999 – ГК «Трансбункер» Должность – Зам. генерального директора покоммерческой работе ЗАО «Трансбункер».

1999-2000 – ГК «Трансбункер» Должность – Генеральный директор АЗС«Трансбункер».

2000-2001 – ГК «Трансбункер» Должность – Коммерческий директор ООО«Трансбункер –Юг».

2001- настоящ.Время - ГК «Трансбункер» Должность – Генеральный директор ДП

«Трансбункер –Юг».»

Кащук Александр Александрович

Одесский институт инженеров морскоготранспорта.

Специальность – Инженер -гидротехник.

1996-1998 – ГК «Трансбункер» Должность – Зам. генерального директора ЗАО«Трансбункер».

1998-2001 – ГК «Трансбункер» Должность – Генеральный директор ЗАО«Трансбункер».

2001-2002 – ГК «Трансбункер» Должность – Зам.генерального директора ООО«Трансбункер –Юг».

2002- 2003 - ГК «Трансбункер» Должность – Генеральный директор ООО«Трансбункер –Юг».

2003 – наст.время - ГК «Трансбункер» Должность – Зам. председателякомитета по стратегическому менеджменту, развитию и строительству.

Чернышев Александр Александрович

Одесское высшее инженерное морскоеучилище

1969-1980 – старших судомеханик на судах Минморфлота.1980-1988 – Центральный аппарат Минморфлота СССР – зам. Начальника

отдела новой техники и технологий Главфлота.1988-2004 ВАС «Совбункер» - организация ремонта судов Минморфлота

заграницей, организация снабжением бункерным топливом.2004 – ГК «Трансбункер» - главный специалист по эксплуатации флотом.

Источник данные Группы

36

Группа планирует дальнейшее развитие операций в ключевых портах Черного моря, Балтики и Дальнего Востока

Группа планирует занять 35% рынка услуг по бункеровке Северо-западного региона России

Планы и перспективы

Стратегия

В течение последних 15 лет Группа Трансбункер продемонстрировала впечатляющие результаты, пройдя путь от небольшой компании в порту Ванино до крупнейшей бункеровочной компании России и СНГ.

Накопленный производственный потенциал, финансовые и кадровые возможности позволяют Группе осуществлять амбициозные проекты по дальнейшему развитию основного бизнеса. Для удовлетворения растущих потребностей судовладельцев, Группа планирует повысить качество предоставляемых услуг путем внедрения новых технологий и обновления производственных мощностей.

Кроме того, Группа ставит задачу дальнейшего расширения сети нефтеперевалочных баз в перспективных регионах развития морской торговли и судоходства (Новороссийск и другие порты Черного моря, порты Балтики, Дальнего Востока)

Группа ставит перед собой стратегическую цель стать ведущей бункерной компанией не только в России и СНГ, но и в Европе.

Первым шагом к намеченной цели стало строительство бункерной базы в Санкт-Петербурге. Специально для этой цели совместно с ОАО “Кировский Завод” была создана компания ООО “Трансбункер - Кировец”, которая осуществляет строительство нефтебазы на технологических причалах Кировского завода.

Нефтебаза в Санкт-Петербурге в настоящий момент находится на стадии опытной эксплуатации. Проектный объем единовременного хранения нефтяного нефтебазы составляет 52 тыс. м3 Предполагаемый годовой объем перевалки –1 млн. т. нефтепродуктов, 80% из которых приходится на перевалку мазута различных марок, 10% – судового маловязкого топлива (газойл), 10% – судового дизельного топлива.

По оценкам менеджмента, введение в эксплуатацию бункерной базы в Санкт-Петербурге позволит увеличить рыночную долю Группы в регионе по продажам на бункер до 35%.

Новые рынки

В 2007-2008 гг. Группа планирует выйти на рынки Клайпеды, Таллина, Генуи, Рении и Дуная.

Обновление флота и строительство НПЗ

Для достижения стратегических целей Группа планирует расширение и обновление собственного флота за счет приобретения и строительства новых бункеровщиков.

Эти суда должны не только отвечать требованиям действующих международных морских Конвенций (иметь двойной корпус и оборудование для предотвращения загрязнения моря нефтепродуктами), но они также должны быть оснащены специальным оборудованием для повышения своей коммерческой конкурентоспособности.

Согласно инвестиционной программе Группы, обновление флота потребует около $114 млн. и будет завершено к 2015 г.

37

У Группы есть план дальнейшего расширения сети бункерных и перегрузочных нефтебаз в регионах перспективного промышленного и судоходного развития (Новороссийск, Балтика, Мурманск), в том числе – с выходом в порты стран Западной Европы, Балтии, Китая и Кореи.

Кроме того, для удовлетворения растущего спроса на качественное топливо, Группа планирует построить два нефтеперерабатывающих завода в России.

Для развития международного бизнеса планируется открытие офисов Группы в Китае, Сингапуре и Лондоне.

Планы по проведению IPO.

Группа Трансбункер объявила о планах проведения IPO. Наиболее вероятно, что размещение будет проведено на Лондонской фондовой бирже в течение ближайших двух лет.

38

В ближайшем будущем ежегодный рост спроса на бункерное топливо составит 2-3%.

Обзор рынка бункеровки

Мировой спрос

Международный морской флот (за исключением каботажного) потребляет приблизительно 140 млн. т. топлива ежегодно. Ежегодный рост спроса на бункерное топливо составляет примерно 2%.

Спрос на судовое топливо достаточно устойчив и сокращается только в периоды глобальных спадов в международной морской торговле.

В настоящее время международная морская торговля демонстрирует устойчивый рост, вследствие того, что темпы роста мировой экономики в последние годы в среднем превышают 4% в год, благодаря опережающему росту экономики Китая.

По оценкам ОЭСР (Организации экономического содружества и развития), к концу 2010 года грузооборот мировой морской торговли достигнет 5 млрд. долл., то есть в ближайшие годы темпы роста будут составлять в среднем 4,8-4,9%.

По мнению экспертов, в ближайшие 4 года следует ожидать стабильного роста спроса на услуги по бункеровке. Однако, необходимо отметить, что в настоящий момент идет постоянный процесс обновления международного флота современными судами, потребляющими меньшее количество топлива. Это дает основание полагать, что рост спроса на судовое топливо в ближайшем будущем не превысит 2-3 % (как в среднем за последние годы).

В последнее время также наблюдаются изменения в географической структуре мирового потребления топлива. Основной объем потребления перемещается на Дальний Восток и регионы Юго-Восточной Азии, где отмечается значительный рост морских перевозок. Региональные рынки Северо-Западной Европы и Средиземноморья занимают примерно 31% от общего объема поставок топлива. Третьим ключевым региональным рынком является Северо-Американский рынок, объем которого, тем не менее, намного меньше, чем рынков Европы и Дальнего Востока.

Рис 24. Структура мирового потребления морского топлива

Европа31%

Австралия1%

Африка6%

Дальний Восток32%

Центральная и Южная Америка

6%

Средний Восток и Южная Азия

11%

Северная Америка13%

Источник: НИИ морского флота, Россия

39

Бункерное топливо делится на два основных вида:

• тяжелое топливо – мазут вязкостью от 30 до 380 и более сСТ (по международной классификации мазут средней вязкости, (Intermediate Fuel Oil - IFO);

• легкое топливо – дизель (морское дизельное топливо) и газойл (морской газойл).

Содержание серы в топливе стало основным критерием в связи с ужесточением требований по сохранению окружающей среды.

Затраты на топливо в эксплуатационных расходах судов достигают 30-50%, а для устаревших неэкономичных танкеров большого тоннажа доходят до 80% и более.

За последнее десятилетие произошли изменения в качественной структуре поставок морского топлива в связи с изменением состава мирового морского торгового флота.

По мере обновления флота за счет крупнотоннажных судов с экономичными энергетическими установками вырос спрос на дешевое тяжелое топливо и основной объем продаж на мировом бункерном рынке сейчас приходится на высоковязкий мазут. Наибольшим спросом пользуются марки IFO-560, IFO-380 и IFO-180, соответствующие требованиям международного стандарта ISO: 8217-96. В гораздо меньшем количестве потребляется дорогое легкое топливо. Так, например, во всех странах Евросоюза его доля сейчас менее 20% в совокупном объеме топлива, расходуемого на бункеровку судов.

40

Предложение

На мировом рынке бункеровки действует примерно 500 частных и государственных компаний.

Доля крупнейших производителей нефти и нефтепродуктов постепенно сокращается – если несколько лет назад они контролировали 80% мирового рынка продаж бункерного топлива, то теперь их доля не превышает 40%.

Стоит также отметить, что на рынке работают не только физические поставщики топлива – услуги по бункеровке также предоставляются большим количеством брокеров.

Ведущая роль принадлежит крупным транснациональным корпорациям. Две ведущие европейские компании – Danish O.W. Bunker и Trading Co – крупнейшие поставщики морского топлива в Скандинавии, обслуживающие 11 стран. Danish O.W. Bunker имеет дочерние компании в странах Балтии, в Киеве, Гетебурге, Стамбуле, Пирее, Таллинне, Риге, Архангельске и других портах, а также обслуживает районы рыбного промысла в Северной Атлантике.

Bominflot Inc – также одна из крупнейших мировых компаний-поставщиков, предлагающая свои услуги в 30 портах США, странах Южной Америки, Северо-Западной Европы и Средиземноморья.

У Bominflot открыты филиалы в Эстонии и в порту Новороссийск. Крупнейшая доля общего объема мирового рынка бункеровки принадлежит ExxonMobil Marine Fuels (EMMF), которая осуществляет 18 тыс. поставок в год в порты различных стран мира.

41

Рынок России

В связи с особенностями географического положения в России существует 4 независимых рынка бункерных услуг, а именно:

• Северо-Западный регион, где бункерный бизнес сосредоточен в порту Санкт-Петербурга;

• Черноморский регион;

• Дальний Восток;

• Север.

Крупнейшим рынком по объему услуг по бункеровки является порт Санкт-Петербурга. С 2000 года объем бункерного рынка в этом порту вырос почти в два раза, достигнув в 2005 г. 1,5 млн. т. Другие порты Северо-западного региона значительно отстают по показателям грузооборота и объемов бункеровки.

На Севере, крупнейшими портами являются Мурманск и Архангельск, менее значимые порты – Витино, Кандалакша и Онега.

В данном регионе лидером является государственная компания «Роснефть», которая постоянно наращивает объем поставок нефти и планирует к 2006 г. увеличить объем перевалки через порт Архангельска до 4 млн. т. в год.

Топливо в порты поступает с НПЗ, расположенных на Севере России, и доставляется в порт в основном по железной дороге. Поставка осуществляется круглый год, т.к. порт не замерзает.

Мурманск обслуживают несколько компаний, включая «Лукойл», «Flagship» и «Спецтехнологию» – компанию, которая специализируется на поставке морского газойла рыболовным судам Арктики.

На Дальнем Востоке основные порты сосредоточены в Приморском крае на Японском море. Важнейшими являются: Владивосток, Находка, Восточный, Славянка, Посьет и Зарубино. К северу от них на острове Сахалин расположен порт Холмск, еще севернее находится порт Ванино. Наиболее удаленный и самый восточный порт региона – Петропавловск-Камчатский на Беринговом море, на восточной стороне Камчатского полуострова.

Основное преимущество порта во Владивостоке – это то, что порт не замерзает в течение года. Он является стратегически важным для российского военного флота, являясь единственным военным портом на восточном побережье РФ.

Другие порты в регионе, как, например, Восточный, покрываются легкой коркой льда в период с декабря по март. Лед дрейфует от бухты Находка, однако это продолжается недолго и не является серьезным препятствием для судов, заходящих в порт.

42

Приморский край выгодно расположен с точки зрения осуществления экспортно-импортных операций с бурно растущими рынками Азии. Порт Восточный, расположенный в конце Транссибирской магистрали, особенно важен как транспортный узел, позволяющий осуществлять связь с внутренними районами Сибири.

Другим важным транспортным узлом на Дальнем Востоке России является порт Ванино, расположенный на берегу самого глубоководного в регионе залива и имеющий выход на основные железнодорожные пути – Транссибирскую и Байкало-Амурскую магистрали.

Порты региона снабжаются топливом поступающим с трех основных НПЗ: Ангарск (Юкос), Комсомольск-на-Амуре (Роснефть) и Хабаровск (нефтяная компания Альянс). Большинство из них находятся к северу от Приморского края. Топливо доставляется в портовые хранилища по железной дороге. Конечная доставка, как правило, производится бункеровщиками, хотя в определенных случаях используются и нефтепроводы.

Порты Сахалина отделены от материка, что осложняет поставки топлива, кроме того, сказываются достаточно сложные погодные условия. В Холмске для заправки бункерным топливом используется нефтепровод и заправщики.

В Петропавловске-Камчатском ситуация осложняется тем, что часто наблюдается нехватка топлива типа IFO и большую часть времени доступно только топливо MGO.

Крупнейшей компанией в регионе является группа Трансбункер. После расширения мощностей нефтебазы в порту Находки Группа планирует увеличить свою долю на рынке Приморья до 25-30%

На Юге России на побережье Черного моря крупнейшими портами являются Новороссийск и Туапсе. По оценкам «Росморпорта», эти два порта обслуживают 40% морских перевозок всех отечественных грузов.

Новороссийск – крупнейший нефтеналивной порт на Черном море с числом судозаходов более 6 000 в год.

Бункерный рынок Новороссийска оценивается в 3.1 млн. т, в Туапсе – 300-350 тыс. т. в год.

Помимо бункерных комплексов на морском побережье, в России хорошо развита система бункеровки в речных портах. Наиболее крупными рынками являются порты Ростова-на-Дону, Ярославля, Н.Новгорода, Волгограда, Хабаровска и др., которые принимают и обслуживают российские и иностранные суда морского – речного класса с грузоподъемностью 5 000 т.

На данный момент, совокупный объем бункерного рынка России оценивается в 10 млн. т. топлива в год.

Бурное развитие сферы услуг по бункеровке в России привело к созданию Ассоциации морских и речных бункеровщиков.

Первое заседание Ассоциации состоялось летом 2005 г. в Санкт-Петербурге и есть основание полагать, что она получит национальный статус, т.к. уже 20 компаний из 8 регионов России от Калининграда до Дальнего Востока вошли в состав Ассоциации.

43

Будущее российского рынка бункеровки напрямую зависит от темпов роста экономики, развития портового хозяйства и динамики грузооборота.

В последние несколько лет средний темп роста грузооборота российских портов составил примерно 13%.

В 2005 г. объем грузооборота российских портов вырос более чем на 12 % и составил 400 млн. т. Наиболее значительное увеличение грузооборота отмечалось на Дальнем Востока и Черном море.

В 2005 г. грузооборот Приморска достиг 57 млн. т. (+30%), Новороссийска –113,3 млн. т. (+15%.), Туапсе –21,3 млн. т. (+ 6 %). На эти три порта приходится 70% всего грузооборота портов России.

По оценкам Министерства транспорта Российской Федерации, в ближайшие 6 лет грузооборот российских портов будет в среднем расти на 6,9% в год и к 2010 г составит 542 млн. т.

Таким образом, можно ожидать стабильного спроса на услуги по бункеровке в России.

Рис 25. Годовой грузооборот российских портов, млн. т.

0

100

200

300

400

500

600

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

млн.т. СГТР 6.9%

Источник: Стратегия развития транспортной системы России, Минтранс

CAGR 6.9% CAGR 6.9%

44

Основные риски

Риски, связанные с деятельностью компании

Рост конкуренции на рынке бункерных услуг России может привести к сокращению рыночной доли Группы. На данный момент на российском бункерном рынке действует более 20 компаний. Основными конкурентами Группы являются:

• Северо-Западный регион России: «Балтийская бункерная компания» (около 21 % регионального рынка), «EKO Phoeinix Holding» (около 16%), «Контур СПБ» (12%) и «Лукойл Нева» (11%);

• Дальневосточный регион России: «Гаваньбункер» (около 20%), «Хогла» (около 20%);

• Черное море (Российское побережье): 13 компаний предоставляют услуги в Новороссийском порту, среди них крупнейшими являются “LEV”, “BSS Bunker”;

• Украина (Черное море): BT Trading (6%) и Gidromarket (4%).

Группа в значительно степени зависит от поставок нефти и нефтепродуктов. Перебои в поставках нефти и значительные изменения цен на нефть могут оказать отрицательное влияние на финансовые показатели Группы.

С 2003 г. в международных портах запрещено использование танкеров с одинарным корпусом. Российские бункерные компании должны обновить свой флот, заменив танкеры и баржи-бункеровщики на аналогичные с двойным корпусом к 2010 г., что требует значительных капитальных вложений.

Между тем, необходимость дополнительных капиталовложений учтена в инвестиционной программе Группы, ключевым направлением которой является модернизация и обновление собственного флота.

Группа объявила о планах по расширению бизнеса на Северо-западе России и Европы, а также о планах строительства новых НПЗ. Реализация этих проектов может привести к росту долговой нагрузки Группы. Между тем, строительство производственных объектов позволит Группе выйти на новые рынки и значительно нарастить рыночную долю на существующих рынках, что позитивно отразится на финансовом состоянии Группы и приведет к росту ключевых финансовых показателей.

45

Страновые и региональные риски

Группа ведет свой основной бизнес преимущественно в России и Украине. Риски развивающихся рынков, таких как Россия и Украина, значительно превышают аналогичные риски развитых стран, нестабильность на развивающихся рынках может негативно отразиться на состоянии экономик России и Украины, и может негативно повлиять на финансовую устойчивость Группы.

Развивающиеся рынки подвержены политическим, страновым и правовым рискам. Как правило, инвестиции в развивающиеся рынки целесообразны для инвесторов, которые в полной мере осознают масштабы принимаемых ими рисков и которые имеют опыт инвестирования в развивающиеся рынки.

Развивающиеся рынки подвержены быстрым изменениям, поэтому информация, приведенная в данном меморандуме, может быстро устареть.

В случае финансовой нестабильности любой развивающейся экономики, инвестиции в такую экономику могут быстро обесцениться, т.к. средства инвесторов перетекают в более стабильные, развитые рынки.

Материально-техническая база в России и Украине создавалась еще во времена Советского Союза и не получала достаточного финансирования для надлежащего содержания со времен распада СССР. Особенно сильному износу подверглись сеть железных и автомобильных дорог, электростанции и ЛЭП, система коммуникаций и жилищный фонд.

Износ материально-технической базы в странах СНГ несет серьезный инфраструктурный риск для региональных экономик, затрудняет доставку товаров, приводит к росту операционных и транзакционных издержек и препятствует развитию бизнеса.

Между тем стоит отметить, что практически все производственные мощности Группы являются вновь построенными, и срок их эксплуатации не превышает 7 лет. Кроме того, на своих производственных мощностях Группа использует новейшее современное оборудование.

Риски, присущие странам, в которых Группа осуществляет основную деятельность, во многом компенсируются тем, что около 90% клиентов Группы являются крупнейшими международными судовладельцами. Кроме того, значительную долю в операциях Группы занимают операции, осуществляемые на международном бункерном рынке зарубежными компаниями Группы.

46

Политические риски

Изменения в составе Правительств, крупные политические изменения или серьезные противоречия между различными ветвями власти и влиятельными экономическими группами могут отрицательно сказаться на состоянии экономик России и Украины и провести к неблагоприятному изменению законодательства этих стран.

Неудачное проведение реформ, дестабилизация политической системы и Правительства или случаи конфликта влиятельных экономических групп могут оказать негативное воздействие на деятельность Группы, финансовые условия, результаты ее деятельности, перспективы развития и ценность инвестиций в России и Украине.

Несмотря на наличие значительных рисков, для России и Украины характерны наметившиеся в последние годы позитивные изменения – стабилизация политической ситуации, заметное продвижение ключевых реформ, перспективы вступления в ВТО.

Правовые риски

Общими для законодательств России и Украины являются следующие риски:

• разночтение нормативно-правовых актов в связи с отсутствием четких юридических и административных комментариев по ряду ключевых законов;

• частое проявление непрофессионализма судей в интерпретации действующего законодательства;

• существенные недостатки в структуре регулирующих органов в связи с отсрочками наложения штрафных санкций или неприменением законодательства;

• недостаточно проработанное законодательство по процедурам банкротства.

Регулирование рынка ценных бумаг, финансового посредничества и эмиссии ценных бумаг развито в России и Украине в значительно меньшей степени, чем в США или Западной Европе. В связи с этим такие процессы, как корпоративное управление, раскрытие информации и составление прозрачной финансовой отчетности, меры защиты инвесторов от мошенничества, ограничение использования инсайдерской информации при осуществлении торговли, еще не получили должного развития в этих странах.

Documents

ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ ГРУППА КОМПАНИЙ …st.finam.ru/ipo/memorandum/2005_Transbunker2010_memo.pdf · услуги по бункеровке