携手同信 锦绣前程

私人银行业务委员会

2015年04月19日

同信和聚精选1号 证券投资基金

和聚投资简介 1

和聚投资业绩 2

同信和聚精选1号要素 3

投资策略-和聚观点 4

西藏同信证券概况 5

2015/4/21

成立时间：2009年3月

注册地点：北京

产品期数：20余期

管理规模：60亿

核心业务：A股市场的研究和投资管理

荣誉：金牛私募基金管理公司(三届)

荣誉：晨星(中国)2015年度基金奖

中国基金业协会首批特别会员。

在中国基金业协会备案登记的金融机构。

1.1 和聚概况

2015/4/21

2009

2010

2011

2012

2013 2014

4 月 ： 在中国基金业协会备案登记

4 月 ： 和聚荣获第五届“金牛阳光私募管理公司”奖

4月：和聚荣获第四届“金牛阳光私募管理公司”奖

3月：和聚乔迁新的办公场所

12 月 ： 和聚成为中国基金业协会第一批特别会员

4月：和聚荣获第二届“金牛阳光私募管理公司”奖

11月： 和聚成为首批新股询价主承销商推荐的机构投资人

和聚 1 期一季度业绩私募排名冠军

和 聚 1 期2010年业绩排名私募前十

3月：和聚在北京注册成立

7月：公司的第一个产品和聚1期成立并运作

10 月 ： 和聚官网上线

1.2 和聚发展历程

2015/4/21

2015年金牛阳光私募管理公司

2014年中国基金报首届最佳基金经理

国金证券2010-2014股票多头策略五年优胜奖

2014年最值得信赖对冲基金管理人十强

2014年朝阳永续风云榜最具才华的投资顾问冠军

2013年金牛阳光私募管理公司

2012-2013年度十大中国阳光私募最佳管理人“金樽奖”

2012年金牛阳光私募管理公司

2010年金牛阳光私募管理公司

融智评级2010年度“最佳私募证券基金管理机构”

国金证券私募基金2010年度最佳奖

2010年度私募基金管理人五星级评价

……

1.3 和聚殊荣

独家荣获“晨星(中国)2015年度基金奖”中国股票型对冲基金奖 四次荣获私募奥斯卡“金牛私募管理公司”奖项

2015/4/21

1.3 和聚殊荣

独家荣获

“晨星(中国)2015年度基金奖”中国股票型对冲基金奖

2015/4/21

1.3 和聚殊荣

四次荣获私募奥斯卡 “金牛私募管理公司”奖项

2015/4/21

银行 平安银行、兴业银行、浦发银行

券商

中信证券、招商证券、国泰君安、中金、同信证券、广发证券、海通证券、银河证券、国信证券、安信证券、瑞银证券、西南证券

三方理财机构

诺亚财富、恒天财富、钜派投资、格上理财、大唐财富、私募排排、好买基金

招商银行、中信证券、诺亚财富、华夏基金

FOF、MOM

机构

代销

中信证券、中金、西南证券 中国**基金会 央企

1.4 和聚产品模式

2015/4/21

于军 新财富

最佳分析师

北京交通大学产业经济学·博士学位

和聚投资·执行合伙人

20年证券从业经历

曾任中信证券首席交通运输分析师、首席策略师、研究部执行总经理，中信证券股份有限公司资产配置委员会委员，投资委员会

委员；国家开发投资公司投资委员会常设委员。

2005-2008年， “新财富”交通运输行业最佳分析师第一名

2010年，“新财富”最佳分析师市场策略第二名

基金经理

1.5 和聚团队

2015/4/21

李泽刚 江湖外号

“小李飞刀”

南开大学经济学·学士学位

复旦大学管理学·硕士学位

和聚投资·执行合伙人

基金经理

12年的基金从业经历

曾任泰达荷银基金基金经理，主要管理合丰稳定基金

投资风格较为稳健，行业研究经验丰富

2005-2009年，为投资人带来167.99%业绩回报

2009年-至今，累计收益率210.86%，超额收益率197.17%

1.5 和聚团队

2015/4/21

经营风格稳健，具可持续的公司治理结构

稳健独立的团队治理构架。

和聚的股权为公司管理层拥有，所有员工均有机会参与公司收益的分配和股

权安排。

完善的治理结构保障了团队的专业性和稳定性；

保障了团队投资决策的独立性，避免了外部股东的干预。

清晰的业务边界。和聚专注于A股市场的投资和研究，公司没有自营业务，

避免了投资决策上的潜在利益冲突。

完整的风控体系。团队在多年的投资经验中形成了一套完整的风控体系和

制度，自成立以来始终保持着良好的合规记录，已成为基金业协会的首批私

募会员。

1.6 和聚优势-稳健治理

2015/4/21

1.6 和聚优势-稳中求进

投资风格：

静如处子, 动如脱兔

扎实的投研实力

成熟的投资策略

丰富的外部资源

稳健的历史业绩

和聚投资业绩 2

和聚投资简介 1

同信和聚精选1号要素 3

投资策略-和聚观点 4

西藏同信证券概况 5

2015/4/21

产品名称 成立时间 成立点位

最新单位净值

累计净值增长率

同期沪深300 超越沪深300指数

今年以来收益率

三年以来增长率 (沪深300) 增长率

和聚1期 2009.7.1

4 3493.3 333.92 233.92% 24.36% 209.56% 38.55% 169.97%

和聚2期 2010.3.1

8 3267.6 231.86 131.86% 32.95% 98.91% 41.88% 180.94%

和聚3期 2010.4.2

0 3173.4 220.16 120.16% 36.90% 83.26% 43.99% 177.56%

和聚4期 2010.4.1

4 3403.7 228.42 128.42% 27.64% 100.78% 43.11% 184.49%

和聚5期 2010.5.2

8 2850.3 238.03 138.03% 52.42% 85.61% 42.70% 181.39%

和聚7期 2011.4.2

9 3192.7 204.5 104.50% 36.07% 68.43% 45.50% 160.15%

和聚9期 2011.7.1 3049.8 1.9185 91.85% 42.45% 49.40% 39.47% 142.91%

和聚8期 2011.9.2

3 2669.5 223.04 123.04% 62.74% 60.30% 42.73% 144.16%

和聚10期 2014.5.8 2146 1.7911 79.11% 102.44% -23.33% 37.44% 79.11%

鼎宝1期 2011.9.2

9 2588.2 219.21 119.21% 67.85% 51.36% 68.73% 133.18%

搏股通金2号 2014.4.1

8 2224.5 1.601 60.10% 95.30% -35.20% 29.74% 60.10%

和聚平台基金

2014.12.

05 3124.9 1.4716 47.16% 39.03% 8.13% 48.17% 47.16%

2.1 投资业绩一览

数据更新至2015/4/10

2015/4/21

2.2 明星产品-和聚1期

2015/4/21

6000

4000

0

100

200

300

400

500

600

700

2002-01-01 2006-02-28 2009-04-30 2010-04-30 2011-04-22 2012-04-20 2013-04-19 2014-04-04 2015-03-27

上证指数 和聚1期

2.2 明星产品-和聚1期

2015/4/21

2012年 2013年 2014年 2015年以来

5.60%

8.92%

17.97%

22.94%

15%

22.58%

45%

38.55%

股票型私募基金平均收益率

和聚1期收益率

数据更新日期：2015/4/10

2.2 明星产品-和聚1期

2015/4/21

同 期 成 立 证 券 类 产 品 业 绩 排 名

排名 产品简称 单位净值 二年评级 成立时间 投资经理 投资顾问

1 和聚1期 278.43 ★★★★

★ 2009-7-14 北京和聚投资管理有限公司 李泽刚

2 汇利优选4期 259.30 ★★★★ 2009-7-24 上海汇利资产管理有限公司 何震,侯逸

3 理成转子2号 227.76 ★★★ 2009-7-15 上海理成资产管理有限公司 程义全

4 淡水泉成长7期 226.35 ★★★ 2009-7-31 淡水泉(北京)投资管理有限公司 赵军

5 淡水泉成长6期 225.82 ★★★ 2009-7-29 淡水泉(北京)投资管理有限公司 赵军

6 民森E号 200.33 ★★★★ 2009-7-23 深圳民森投资有限公司 蔡明

7 中睿合银2期 193.31 ★★★ 2009-7-6 深圳中睿合银投资管理有限公

司 刘睿

8 博颐精选3期 174.58 ★★★★

★ 2009-7-9 上海博颐投资管理有限公司 徐大成

9 星石16期 159.71 ★★★★ 2009-7-20 北京市星石投资管理有限公司 江晖

10 凯信1号 158.23 ★★ 2009-7-20 上海凯石投资管理有限公司 殷伟

11 证研1期 139.80 ★★ 2009-7-3 上海证研投资管理有限公司 宋晓辉

12 慧安2号 120.80 ★★★ 2009-7-17 杭州慧安投资管理有限公司 沈一慧

13 奕金安1期 104.95 ★★ 2009-7-27 奕金安投资管理有限公司 靳奕

14 同威3期 94.33 ★★ 2009-7-30 深圳市同威资产管理有限公司 李驰

15 普邦恒升聚富2

期 93.17 ★★ 2009-7-21 深圳市普邦恒升投资有限公司 陈文涛

2.2 明星产品-和聚1期

和聚投资业绩 2

和聚投资简介 1

同信和聚精选1号要素 3

投资策略-和聚观点 4

西藏同信证券概况 5

2015/4/21

产品名称 同信和聚精选1号

基金管理人 北京和聚投资管理有限公司

投资经理 李泽刚

产品类型 管理型(加入股指期货)

证券经纪人 同信证券股份有限公司

成立时间 2015年5月

认购门槛 最低认购起点为人民币100万元

封闭期 前6个月为产品封闭期；

开放日 封闭期后，每月度一个开放日

认购费 1%

赎回费 第6-12个月赎回费为2%；之后不收取赎回费

固定管理费 2%/年(包含通道、托管、管理费等)

风险收益特征 中等风险，较高收益

3. 同信和聚精选1号要素

和聚投资业绩 2

和聚投资简介 1

同信和聚精选1号要素 3

投资策略-和聚观点 4

西藏同信证券概况 5

(一) A股市场的背离:历史性的调整与历史性的机遇

(二)

(三)

A股市场的新情况，流动性出现显著改善

投资机会

4. 投资策略-和聚观点

弱水两千 博股通金

风起，云涌

2015/4/21

2015/4/21

跟海外市场的背离，A股市场5年的调整

大小周期看，过去5年的深度调整，当前的A股与宏观经济呈现方向性背离。

4.1 和聚观点-A股市场的背离

2015/4/21

跟海外市场的背离，A股市场5年的调整

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80% 标普500 上证综指

大小周期看，过去5年的深度调整，当前的A股与海外市场呈现方向性背离。

4.1 和聚观点-A股市场的背离

2015/4/21

A股积弱十年，已然成为价值洼地

范曾画作 (元/平尺) 北京三环平均房价 (元/平米)

黄金(美元/盎司) 石油(美元/桶)

•股票涨幅大幅落后其他资产，期待A股突破。

4.1 和聚观点-A股市场的背离

2015/4/21

资金成本高企，场

内存量资金 博弈。

资金的高昂机会成

本，持续限制A股

市场的资金增量。

A股存量资金净流

出。后股改减持、

IPO、再融资，A股

沦为提款机。

理财市场再平衡。影子银行的

刚性兑付正在打破。

A股市场的赚钱效应有了一定

累积，股市流动在向良性循环

过渡。(成长股行情、外围市

场大牛市)。

房地产溢出效应。房地产税开

征在即，投资功能削弱，利于

资金分流入股市。

2015年A股行情的本质：

A股市场背后的核心逻辑是“股票和资金的供求关系”。回顾历史，中国股市与宏观经济之间并非简单的线性关系，趋势常有背离。而且类似2006-2007年经济周期驱动的完美牛市，在中国A股历史上更是罕见。

“A股市场存量博弈”，转向“社会财富再配置”，为股市提供巨量流动性。

4.2 和聚观点-流动性出现显著改善

2015/4/21

4.2 和聚观点-流动性出现显著改善

经济：2015年将继续平稳降速，步入“新常态”

2014年“三驾马车”降中趋稳，2015年中国GDP继续转型降速、稳步下行到7%左右，而全社会已充分预期并逐渐适应“新常态”，所谓的“螃蟹经济”。

各重要领域改革已形成国家意志，强力推进各领域投资。一带一路、京津冀、高速铁路、国防军工、生态环保等。

2014年大宗商品暴跌，传导2015年的宏观经济步入通缩时代，货币政策放松步入实施阶段,而给股市提供了宽松的流动性环境。

2015/4/21

房地产

59%

存款

22%

股票

4%

保险准备金

4%

汽车

3%

通货

3%

金融机

构理财

产品3%

证券投

资基金

份额0%

债券

0%

其他金

融资产

0%

中国2011年居民资产配置

地产

24%

养老金

22%

公司股权

14%

存款

10%

非公司企业

股权

10%

共同基金

8%

耐用消费品

5%

信用产品

4%

人寿

保险

1%

其他

1%信用保证

1%

美国2014年6月居民资产配置

4.2 和聚观点-流动性出现显著改善

社会财富再配置-中美家庭财富配置差异巨大

2015/4/21

2014年以来理财产品收益率下降 中国信托业资产扩张2013年开始减速

2014年下半年证券保证金余额上升

……

4.2 和聚观点-流动性出现显著改善

2015年社会财富再配置

2015/4/21

2014年，保险资金投资股票和基金占总资产的比例约10%。

2014年12月保监会将投资权益类资产比例从25%提高到30％。

0

5

10

15

20

25

30

2014

-9-30

2014

-6-30

2014

-3-31

2013

-12-31

2013

-9-30

2013-6-30

2010

-6-30

2009

-9-30

2009

-6-30

2009

-3-31

2008

-12-31

2008

-9-30

2008

-6-30

2008

-3-31

2007

-12-31

2007

-9-30

2007

-6-30

2007

-3-31

2006

-9-30

2006

-6-30

2005

-12-31

股票和基金占保险资金运用余额比例

4.2 和聚观点-流动性出现显著改善

机构投资者对股票资产配置比例空间大

2015/4/21

经济转型期有望涌现丰富的投资机会

4.3 和聚观点-投资机会

股票市场的一般表现。

一般说来，证券市场与宏观经济有着较强的联动性。

在经济下行时，货币政策放松，债券市场启动；

当货币政策和财政政策积累到一定程度时，流动性转好，市场预期经济见底，股票市场开始启动。

牛市已具备必要条件(市场深幅调整)和一个充分条件——流动性，另一个充分条件——经济见底可能在2015年下半年出现。

2015/4/21

经济转型期成长股的三大机会

“技术红利” 工业革命在诸多领域的重大突破，如新能源、信息技术。

“消费红利” 移动互联网加速向传统领域渗透，在时间维度和地理维度上重构各行业的盈利模式，平台战略成为新兴企业的颠覆利器。

“制度红利” “市场化”推进国企改革，治理结构有望优化。金融体系市场化、国企改革、反垄断等。

投资机会的分布领域

新能源。新能源汽车、风电、光伏、核电。

消费服务与移动互联的融合。O2O、传统消费模式的变革、新媒体。

先进制造。高铁、轨道交通、通信设备、核电、激光智能制造、新材料。

国家安全。军工、卫星导航、信息安全。

改革红利。金融、国企改革、医疗服务。

4.3 和聚观点-投资机会

2015/4/21

高铁、通信设备、核电等已具备国际竞争力，但国内市场同样存在产能过剩局面。

新一轮务实型外交驱动大型订单，“高端装备制造”引领新一轮景气周期。

“一带一路”、京津冀、海西开发等战略有望带来“新市场”，建筑施工、工程机械、区域地产基础设施等景气提升。

高精制造、新材料等存在巨大的进口替代需求，

国家领导人“高铁”外交，亲自推销中国高铁

金砖开发银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等金融机构的筹建、高铁外交等，已经步入实施阶段。

4.3 和聚观点-投资机会

“资本输出”战略开辟“新市场”：部分制造业将提前走出周期

2015/4/21

总市值高达近20万亿、占A股比重三分之二的传统领域包括金融、采掘、化工、机械、公用事业、交通运输、建筑等。

当下处于初级阶段： 1)混合所有制改革;2)薪酬体制改革;3)股权激励将积极推进;4)集团资产证券化，改善国有企业整体布局。中央：国企改革顶层设计框架越发清晰。地方：通过改革盘活超过50万亿的国企存量资产，摆脱债务财政的困局。

中期可能形成一场运动式的改革，带来国有企业的巨变。

4.3 和聚观点-投资机会

国有企业改革2015年将全面提速，给资本市场带来新的改革红利

2015/4/21

兼并收购新浪潮

2014年是并购大年，平均每2家公司就有1家涉足并购。本次并购浪潮的推动力是经济转型以及资本的跨市场套利。

2015年并购浪潮将持续，形成大跨度并购及海外并购等新趋势。

四大驱动因素：

政策方向：市场化配置资源

国企改革加速

全流通时代，民企跨市场配置资源

人民币的国际购买力提升

A股海外并购数目和金额

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年1-10月

A股海外并购交易数目 A股海外并购总额(亿美元）

2014年海外并购市值分布

化工

21%

银行

20%

采掘

11%

电子

10%

轻工制造

7%

国防军工

6%

电气设备

5%

计算机

3%

传媒

3%

有色金属

3%

商业贸易

2%

非银金融

2%

房地产

2%医药生物

2%

4.3 和聚观点-投资机会

兼并收购新浪潮

2015/4/21

庞大的资本开支终步入收获期。2012.4：官地首台机组投产，雅砻江水电收获期拉开序幕。

政策红利，电价超预期。2012.12：锦屏、官地电价核定为0.32元

火电业务逆转，受益于煤价快速步入下行通道。

2014.6-7：大朝山、雅砻江水电执行增值税退税优惠政策。

国投电力：寻找确定性的成长，大象也能起舞

4.3 和聚观点-投资机会

2015/4/21

明确的资产注入预期

迫切做大做强领域：国家正在酝酿的航空发动机重大专项，未来航空发动机产业发展前景十分广阔。

定向增发，拟收购黎明等7

家公司

董事会通过收购议案，航空发动机平台确立。

航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项出台在即。

4.3 和聚观点-投资机会

航空动力：打造发动机平台，龙头攀峰

2015/4/21

巴菲特收购sunpower

579MW光伏电站

4.3 和聚观点-投资机会

真金闪烁：Sunpower在18个月完成10倍涨幅

2015/4/21

4.3 和聚观点-投资机会

中国北车：塑造中国制造名片，高端装备扬帆起航

和聚投资业绩 2

和聚投资简介 1

同信和聚精选1号要素 3

投资策略-和聚观点 4

西藏同信证券概况 5

2015/4/21

西藏同信证券股份有限公司成立于2000年3月18日，是经中国证监会核准成立的公司，注册资本为人民币60000万元，由西藏信托全资控股，实际控制人为西藏自治区财政厅，其中，宇通集团持有公司70%股权，西藏投资持有30%股权。

截止2014年1月31日，公司净资产9.19亿，净资本7.50亿，注册资本6亿元，目前在全国各地拥有37家分支机构；公司的业务资格由原来单一的经纪业务发展为包括经纪业务、证券投资基金代销、证券自营、财务顾问、证券投资咨询、证券资产管理、融资融券、证券承销与保荐等综合业务类型。

2012年2月，经过中国证监会的批准，公司完成了新一轮增资扩股，注册资本由2亿增加到6亿，资本实力得到进一步提升；2012年3月，公司收购了上海久恒期货经纪有限公司95.5%股权，为进一步拓展业务范围奠定了基础。2013年，经公司股东会批准，同信证券进行了股份制改造，改制后名称变更为西藏同信证券股份有限公司。

5. 同信证券概况

携手同信 锦绣前程