REPSOL YPF, S.A. I SOCIETATS PARTICIPADES QUE CONFIGUREN EL GRUP

REPSOL YPF

MEMÒRIA CONSOLIDADA CORRESPONENT ALS EXERCICIS 2004 I 2003

ÍNDEX

1. BASES DE PRESENTACIÓ, MARC REGULATIU I PRINCIPIS DE CONSOLIDACIÓ ...................... 1

a. Bases de presentació ...................................................................................................................... 1 b. Principis de consolidació ............................................................................................................... 1 c. Transició a les Normes internacionals d'informació financera, NIIF............................................. 3 d. Marc regulatori............................................................................................................................... 4 e. Situació econòmica i regulativa als països on el Grup Repsol YPF desenvolupa les seves activitats ......................................................................................................................................... 7 f. Comparació de la informació: perímetre de consolidació.............................................................. 8

2. NORMES DE VALORACIÓ ...................................................................................................................... 11

a. Despeses d'establiment................................................................................................................... 11 b. Immobilitzat immaterial................................................................................................................. 11 c. Immobilitzat material ..................................................................................................................... 12

c.1) Cost..................................................................................................................................... 12 c.2) Amortització ....................................................................................................................... 13 c.3) Registre de les operacions d'exploració i producció d'hidrocarburs ................................... 13 c.4) Immobilitzat material de naturalesa mediambiental ........................................................... 15

d. Immobilitzat financer..................................................................................................................... 16 e. Diferències de consolidació ........................................................................................................... 16 f. Despeses a distribuir en diversos exercicis .................................................................................... 16 g. Existències ..................................................................................................................................... 17 h. Inversions financeres temporals ..................................................................................................... 17 i. Crèdits i deutes no comercials a curt i llarg termini....................................................................... 18 j. Ingressos a distribuir en diversos exercicis .................................................................................... 18 k. Provisió per a reestructuració de plantilles..................................................................................... 18 l. Provisió per a pensions i obligacions similars................................................................................ 18 m. Altres provisions ............................................................................................................................ 19 n. Transaccions en moneda estrangera............................................................................................... 22 o. Impost sobre beneficis ................................................................................................................... 22 p. Classificació dels deutes ................................................................................................................ 23 q. Comptabilització d'ingressos i despeses......................................................................................... 23 r. Operacions amb derivats financers ................................................................................................ 23 s. Resultats per alienacions i cessions d'interessos que afecten l'activitat d'exploració,

producció i afins d'hidrocarburs ..................................................................................................... 23 3. DESPESES D'ESTABLIMENT .................................................................................................................. 23 4. IMMOBILITZAT IMMATERIAL.............................................................................................................. 24 5. IMMOBILITZAT MATERIAL................................................................................................................... 26

6. IMMOBILITZAT FINANCER.................................................................................................................... 29 7. FONS DE COMERÇ DE CONSOLIDACIÓ .............................................................................................. 31 8. DESPESES A DISTRIBUIR EN DIVERSOS EXERCICIS ....................................................................... 33 9. EXISTÈNCIES ............................................................................................................................................ 34 10. INVERSIONS FINANCERES TEMPORALS............................................................................................ 34 11. FONS PROPIS............................................................................................................................................. 35 12. SOCIS EXTERNS ....................................................................................................................................... 41 13. INGRESSOS A DISTRIBUIR EN DIVERSOS EXERCICIS..................................................................... 43 14. PROVISIONS PER A RISCOS I DESPESES............................................................................................. 44 15. SITUACIÓ FISCAL .................................................................................................................................... 46 16. PRÉSTECS I DEUTES FINANCERS......................................................................................................... 50 17. CREDITORS A LLARG TERMINI NO FINANCERS .............................................................................. 53 18. INGRESSOS I DESPESES.......................................................................................................................... 53 19. INFORMACIÓ SOBRE MEMBRES DEL CONSELL D'ADMINISTRACIÓ I PERSONAL

DIRECTIU................................................................................................................................................... 56 a. Retribucions als membres del Consell d'Administració................................................................. 56 b. Indemnitzacions als membres del Consell d'Administració........................................................... 58 c. Operacions amb els administradors................................................................................................ 58 d. Retribució del personal directiu ..................................................................................................... 58 e. Indemnitzacions al personal directiu.............................................................................................. 60

20. PLANTILLA MITJANA ............................................................................................................................. 60 21. INFORMACIÓ PER ACTIVITATS............................................................................................................ 61 22. INFORMACIÓ SOBRE MEDI AMBIENT ................................................................................................ 67 23. ALTRA INFORMACIÓ .............................................................................................................................. 70

• Avals .............................................................................................................................................. 70 • Operacions amb derivats ................................................................................................................ 71

Contractes de futur sobre productes ......................................................................................... 71 Contractes de venda de cru a llarg termini ............................................................................... 71 Operacions de cobertura sobre el preu del gas natural ............................................................. 74 Operacions de cobertura sobre tipus de canvi .......................................................................... 75 Operacions sobre tipus d'interès ............................................................................................... 76 Operacions lligades a l'evolució de la cotització de l'acció de Repsol YPF ............................. 77

• Permuta d'actius amb Petrobrás ..................................................................................................... 78 • Opció de compra Grup Lipigas ...................................................................................................... 78 • Altres compromisos contractuals ................................................................................................... 79 • Altres compromisos i contingències .............................................................................................. 80 • Remuneració d'auditors.................................................................................................................. 84

24. FETS POSTERIORS ................................................................................................................................... 84 25. QUADRE DE FINANÇAMENT................................................................................................................. 85 26. COMPTE DE PÈRDUES I BENEFICIS ANALÍTIC CONSOLIDAT....................................................... 88 INFORMACIÓ COMPLEMENTÀRIA SOBRE LES ACTIVITATS D'EXPLORACIÓ I PRODUCCIÓ D'HIDROCARBURS (Informació no auditada)........................................................................... 89

REPSOL YPF, S.A. I SOCIETATS PARTICIPADES QUE CONFIGUREN EL GRUP REPSOL YPF

MEMÒRIA CONSOLIDADA CORRESPONENT ALS EXERCICIS 2004 I 2003

(1) BASES DE PRESENTACIÓ, MARC REGULATIU I PRINCIPIS DE CONSOLIDACIÓ

a) Bases de presentació

REPSOL YPF, S.A. i les societats que componen el Grup REPSOL YPF (d'ara endavant REPSOL YPF o el Grup REPSOL YPF) configuren un grup integrat d'empreses del sector d'hidrocarburs que va iniciar les seves operacions el 1987 i que realitza totes les activitats del sector d'hidrocarburs, inclosa l'exploració, desenvolupament i producció de cru i gas natural, el transport de productes petrolífers, gasos liquats del petroli (GLP) i gas natural, el refinament, la producció d'una àmplia gamma de productes petrolífers i la comercialització de productes petrolífers, derivats del petroli, productes petroquímics, GLP i gas natural.

Els comptes anuals consolidats adjunts s'han preparat a partir dels registres comptables de REPSOL YPF, S.A. i de les seves societats participades i es presenten d'acord amb la normativa legal vigent i amb el que estableix la Llei de societats anònimes, el Pla General de Comptabilitat i la normativa de consolidació, de manera que mostren la imatge fidel del patrimoni, de la situació financera i dels resultats del Grup.

L'article 1.1 del Reial decret 2814/1998, de 23 de desembre, pel qual s'aproven les normes sobre els aspectes comptables de la introducció de l'euro, estableix que els comptes anuals consolidats expressats en euros podran incorporar els seus valors en milers quan la magnitud de les xifres així ho aconselli, i s'indica aquesta circumstància en els comptes anuals. Tanmateix, els administradors entenen que, atesa la magnitud de les xifres contingudes en els estats financers del Grup i la pràctica habitual de les companyies del sector, la presentació dels comptes anuals en milions d'euros mostra més adequadament la imatge fidel del patrimoni, de la situació financera i dels resultats de la societat i, per tant, en facilita la comprensió.

Els comptes anuals consolidats corresponents a l'exercici 2004, que han estat formulades pel Consell d'Administració de REPSOL YPF, S.A., se sotmetran, igual que les de les societats participades, a l'aprovació de les respectives Juntes Generals Ordinàries d'Accionistes, i s'estima que seran aprovades sense cap modificació. Els comptes anuals consolidats corresponents a l'exercici 2003 van ser aprovats per la Junta General d'Accionistes de Repsol YPF, S.A., que va tenir lloc el 31 de març de 2004.

b) Principis de consolidació

A l'annex I es llisten les societats dependents, associades i multigrup, participades directament i indirectament per REPSOL YPF, S.A. que han estat incloses en el perímetre de consolidació.

La consolidació s'ha realitzat d'acord amb els següents criteris i principis:

- 1 -

- Pel mètode d'integració global per a les societats sobre les quals es té un domini efectiu. - Pel mètode d'integració proporcional per a les societats multigrup gestionades conjuntament amb

tercers. - Quan es té influència significativa, però no es té la majoria de vot ni es gestiona conjuntament amb

tercers, mitjançant l'aplicació del mètode de posada en equivalència.

- La participació dels accionistes minoritaris en el patrimoni es presenta al capítol "Socis externs" del passiu dels balanços de situació consolidats i la seva participació en els resultats al capítol "Resultat atribuït a socis externs" dels comptes de pèrdues i guanys consolidats (vegeu nota 12).

- D'acord amb la pràctica habitual a Espanya, els comptes anuals consolidats adjunts no inclouen

l'efecte fiscal, si n'hi hagués, corresponent a la incorporació en el patrimoni de la societat dominant de les reserves de les societats dependents consolidades i de les participacions valorades pel procediment de posada en equivalència, per considerar que les reserves esmentades es destinaran al finançament de les operacions de cada societat, i les que puguin ser distribuïdes no suposaran un cost fiscal addicional significatiu.

- Transaccions entre societats incloses en el perímetre de consolidació

En el procés de consolidació s'han eliminat tots els saldos, transaccions i resultats significatius entre societats consolidades per integració global.

Per a les societats consolidades per integració proporcional, s'han eliminat els crèdits, els dèbits, els ingressos, les despeses i els resultats per operacions amb altres companyies del Grup en la proporció que representa la participació de Repsol YPF en el capital d'aquestes.

En el cas d'operacions d'empreses del Grup amb empreses associades, s'han eliminat els resultats generats en el percentatge de participació que el Grup hi té.

- Homogeneïtzació de criteris

En les societats participades en què se segueix un criteri de comptabilització i valoració diferent al del Grup, s'ha procedit en el procés de consolidació al seu ajustament, sempre que el seu efecte sigui significatiu, a fi de presentar els estats financers consolidats partint de normes de valoració homogènies.

- Conversió d'estats financers en moneda estrangera

A efectes d'elaborar els estats financers consolidats adjunts, els estats financers de les entitats participades denominats en moneda estrangera estan expressats en euros utilitzant el criteri de convertir béns, drets i obligacions al tipus de canvi de tancament, al capital i a les reserves al tipus de canvi històric i els ingressos i despeses al tipus de canvi mitjà del període en què es van produir.

- 2 -

La diferència de conversió resultant, amb la deducció de la part que correspon als socis externs i que es presenta al capítol "Socis externs", s'inclou en l'epígraf "Diferències de conversió" dels balanços de situació consolidats adjunts (vegeu nota 11).

Els tipus de canvi respecte de l'euro de les principals divises de les societats del Grup el 31 de desembre del 2004 i 2003 han estat:

31 de desembre de 2004 31 de desembre de 2003

Tipus de tancament

Tipus mitjà Tipus de acumulat tancament

Tipus mitjà acumulat

Dòlar ........................ 1,354 1,242 1,2601 ,130 Peso argentí ............. 4,00 63,630 3,6663 ,272 Real brasiler ............ 3,59 43,630 3,6403 ,466 Peso xilè .................. 754,60 8756,278 748,0107 81,303

c) Transició a les Normes internacionals d'informació financera, NIIF.

D'acord amb el Reglament (CE) núm. 1606/2002 del Parlament Europeu i del Consell del 19 de juliol de 2002, totes les societats que es regeixin pel dret d'un estat membre de la Unió Europea, i que tinguin títols valors que cotitzin en un mercat regulat d'algun dels estats que la conformen, hauran de presentar els seus comptes consolidats dels exercicis que s'iniciïn a partir de l'1 de gener de 2005, d'acord amb les Normes internacionals d'informació financera (NIIF) que hagi validat la Unió Europea. Conforme a l'aplicació d'aquest reglament, el Grup Repsol YPF es veurà obligat a presentar els seus comptes consolidats de l'exercici 2005 d'acord amb les NIIF validades per la Unió Europea. A Espanya, l'obligació de presentar comptes anuals consolidats sota NIIF aprovades a Europa, ha estat regulada així mateix en la disposició final onzena de la Llei 62/2003, de 30 de desembre, de mesures fiscals, administratives i de l'ordre social (BOE de 31 de desembre). Conforme a la NIIF 1, adopció per primera vegada de les Normes internacionals d'informació financera, aprovada per Reglament (CE) 707/2004 de la Comissió de 6 d'abril (DOUE 17 d'abril), encara que els primers estats financers elaborats conforme a les NIIF seran, en el cas del Grup, els corresponents a l'exercici tancat el 31 de desembre de l'exercici 2005, caldrà incorporar amb finalitats comparatives les xifres corresponents a l'exercici anterior 2004, preparades d'acord amb les mateixes bases utilitzades en la determinació de les xifres de l'exercici 2005. Això requerirà l'elaboració d'un balanç de situació inicial o d'obertura a la data de transició, 1 de gener de l'exercici 2004, als criteris comptables NIIF preparats segons les normes NIIF en vigor el 31 de desembre de l'exercici 2005. Per tal de complir l'obligació imposada pel Reglament (CE) núm. 1606/2002 i el que disposa la Llei 62/2003, el Grup ha establert un pla de transició a les NIIF que inclou, entre d'altres, els punts següents:

- Anàlisi de les diferències entre els criteris del Pla General de Comptabilitat en vigor a Espanya

i els de les NIIF, així com els efectes pràctics que les esmentades diferències poguessin tenir en l'elaboració dels estats financers del Grup.

- Selecció de criteris a aplicar en aquells casos o matèries en què hi ha possibles tractaments alternatius permesos en les NIIF.

- 3 -

- Avaluació i determinació dels canvis necessaris en la planificació i organització del procés de compilació, conversió i consolidació de la informació de societats del Grup i associades.

- Preparació dels estats financers consolidats d'obertura, a la data de transició, conforme a les

NIIF. - Preparació dels estats financers per als trimestres de 2005 d'acord a Normes internacionals

d'informació financera.

Actualment aquest pla de treball es troba en fase d'execució, i al llarg de l'exercici 2005 es conclourà de manera definitiva, sense que sigui possible estimar de manera íntegra, fiable i amb tota la informació rellevant els potencials impactes de la transició, tenint en compte el següent:

- L'impacte que pogués tenir l'aplicació de les normes, o modificacions d'aquestes que, a la data

actual no han estat validades per la Unió Europea (normes encara no adoptades per la Unió Europea: NIIF 6 "Exploració i avaluació de recursos minerals"; modificacions en procés de revisió: NIC 19 "Beneficis als empleats" i NIC 39: "Instruments financers").

- Que a causa del que exigeix la NIIF 1, la determinació final d'aquests possibles impactes queda

subjecta a les Normes internacionals d'informació financera (NIIF) i interpretacions (IFRIC) que se'n puguin fer, que es trobin finalment en vigor a la data de tancament dels primers comptes consolidats que el Grup prepararà conforme a la citada normativa, 31 de desembre de l'exercici 2005 en el cas del Grup.

d) Marc regulatiu

El sector d'hidrocarburs a Espanya és regulat principalment per la Llei 34/1998, de 7 d'octubre del 1998, i la seva normativa de desplegament i pels reials decrets llei 6/1999 i 6/2000, de 16 d'abril del 1999 i 23 de juny del 2000, respectivament, que han intensificat la competència i liberalització del sector. Pel que fa a l'àmbit temporal al qual se circumscriu aquest informe, es podrien destacar els aspectes següents:

- El juny de 2005 desapareixerà la restricció de la capacitat d'obertura de noves estacions de

servei establerta pel Reial decret llei 6/2000. - El 25 de desembre de 2003 va entrar en vigor el Reial decret 1700/2003, pel qual es fixen les

noves especificacions de gasolines, gasoils, fueloils i gasos liquats del petroli, i l'ús de biocarburants, i es van traslladar a l'ordenació jurídica espanyola dues directives comunitàries sobre la matèria.

- La Llei 62/2003, de 30 de desembre, va introduir modificacions significatives en el règim

jurídic de la coneguda com golden shareque afecta, entre altres companyies, a Repsol YPF, S.A., i que s'estableix en la Llei 5/1995 i en la Llei 55/1999 (aquesta última, coneguda com la golden share energètica).

- 4 -

Les modificacions introduïdes en la Llei 5/1995 són, fonamentalment, les següents:

• Se substitueix el règim d'autorització administrativa prèvia per un règim de notificació a l'òrgan competent que disposa, en principi, d'un mes per oposar-se a l'operació o decisió notificada.

• Es limiten els acords i actes que requereixen notificació als que produeixin els seus efectes

al mercat nacional o es refereixin a actius ubicats al territori nacional. • L'existència de riscos significatius o efectes negatius sobre les activitats desenvolupades

per les empreses afectades que justificaria l'oposició a l'operació notificada s'haurà de basar en criteris objectius com ara, entre altres, els mitjans patrimonials per atendre els compromisos de prestació de serveis, la transparència de l'estructura del grup a què pogués incorporar-se la societat, el risc de l'estructura financera de l'operació, la seguretat en la continuïtat del lliurament de béns o prestació de serveis, en el subministrament ininterromput a preu assequible, etc.

• Es requereix informe preceptiu de l'organisme regulador del mercat en el qual desenvolupi

la seva activitat l'empresa sotmesa a aquest règim. En el cas de Repsol YPF, S.A., l'esmentat organisme és la Comissió Nacional de l'Energia.

El règim de golden share es manté per a Repsol YPF fins al 6 de febrer de 2006. A més, a aquests efectes, es considera participació indirecta la que es realitzi mitjançant qualsevol societat en el capital de la qual es participi en més d'un 10%. D'altra banda, després de la modificació de la golden share energètica recollida en la Llei 55/1999, les preses de participació per entitats públiques, o entitats de qualsevol naturalesa participades majoritàriament o controlades per entitats públiques, d'almenys un 3% del capital social de societats energètiques, hauran de ser notificades a l'Administració perquè el Consell de Ministres, en el termini de dos mesos, autoritzi, denegui o condicioni l'exercici dels drets polítics. La Llei enumera els criteris per denegar l'exercici dels drets polítics i reprodueix en termes generals els que es comenten a la Llei 5/1995.

- La mateixa Llei 62/2003 modifica el règim d'autorització d'activitats d'investigació, exploració i

explotació d'hidrocarburs al subsòl marí, i exigeix un informe previ de la comunitat autònoma afectada en el procediment de concessió d'explotació de jaciments i d'emmagatzemaments subterranis, independentment que les esmentades activitats incideixin o no en zones terrestres.

- El 27 d'agost de 2004 va entrar en vigor el Reial decret 1716/2004, pel qual es desplega la

Llei d'hidrocarburs en relació amb l'obligació de manteniment d'existències mínimes de seguretat als sectors del petroli i de gas natural i amb l'obligació de diversificació de subministrament de gas natural. Es defineixen els subjectes sobre els quals recauen aquestes obligacions, el contingut d'aquestes, la quantitat, la forma i la localització d'aquestes existències, les obligacions d'informació i les competències administratives relatives a la inspecció i el control d'aquestes obligacions.

- 5 -

La meitat de les existències mínimes de seguretat en el sector del petroli, exclòs el GLP, tindran la consideració de reserves estratègiques. Aquest increment de les reserves estratègiques és aplicable a partir de l'1 de gener del 2007. Els subjectes obligats a mantenir existències mínimes de seguretat de GLP o gas natural o a diversificar el subministrament de gas natural s'han d'ajustar a les disposicions d'aquest Reial decret abans del 27 de febrer de 2005. No obstant això, els contractes de proveïment de gas natural subscrits abans del 27 d'agost del 2004 i que suposin una dependència d'un país superior al 60%, es podran mantenir fins que vencin, si bé no es podran prorrogar i no es podran subscriure nous contractes amb el mateix país, mentre no es compleixi l'obligació de diversificació del subministrament. Queden exempts de l'obligació de diversificació dels seus aprovisionaments els transportistes que incorporin gas natural al sistema mentre sigui vigent l'aplicació preferent al subministrament a tarifa del gas natural procedent del contracte d'Algèria. El Reial decret 1716/2004 també regula el funcionament de la Corporació de Reserves Estratègiques de Productes Petrolífers (CORES) i les situacions d'escassetat de subministrament d'hidrocarburs. CORES assumeix, entre altres funcions, la constitució, el manteniment i la gestió de les reserves estratègiques, el control de les existències mínimes de seguretat en el sector del petroli i, pel que fa al sector del gas natural, el control del compliment de l'obligació de mantenir existències mínimes de seguretat i de l'obligació de diversificació dels proveïments.

- Des de l'1 de gener de 2003 tot consumidor de gas natural té la condició de consumidor

qualificat, per la qual cosa pot elegir lliurement subministrador. - Des de l'1 de gener de 2003 la quota màxima de proveïment de gas natural al mercat espanyol

per una mateixa societat o grup de societats es limita al 70%. - De conformitat amb la Llei 62/2003 cap persona física o jurídica no pot ostentar, directament

o indirectament, la propietat de més del 5% del capital social d'Enagas, S.A.. Les accions que s'ostentin per sobre de l'esmentat límit tindran suspesos els seus drets polítics i de vot. L'adequació de les participacions a Enagas, S.A. s'haurà de realitzar abans de l'1 de gener de 2007.

- També en virtut de la Llei 62/2003, Enagas, S.A., com a gestor tècnic del sistema, tindrà un

representant en el Consell Consultiu d'Hidrocarburs de la Comissió Nacional de l'Energia i en la seva Comissió Permanent. Aquest organisme té per objecte informar sobre les actuacions que realitzi la CNE en el sector d'hidrocarburs i, en particular, en el procés de planificació energètica i en l'elaboració de disposicions generals i de projectes sobre determinació de tarifes, peatges i retribució d'activitats energètiques.

- A partir de l'1 de gener de 2004 el gas natural procedent d'Algèria subministrat a través del

gasoducte del Magreb, en virtut del contracte subscrit amb la companyia estatal algeriana, s'aplica amb caràcter preferent al mercat regulat, i queda sense efecte l'adjudicació a les societats comercialitzadores del 25% del gas natural procedent de l'esmentat contracte.

- 6 -

- En desenvolupament del Reial decret 949/2001, pel qual es regulen qüestions com el dret d'accés a les instal·lacions gasistes i el sistema econòmic integrat del sector del gas natural, el 15 de gener de 2004 es van aprovar tres ordres ministerials, en les quals es van establir les retribucions concretes dels operadors que realitzen activitats regulades i els valors de les tarifes, peatges i cànons que cal percebre en les activitats regulades de transport i distribució.

Les esmentades ordres han estat revisades per sengles ordres ministerials de 28 de gener de 2005, en les quals, entre altres coses, s'estableix el peatge i retribució dels serveis de càrrega de GNL en vaixells, a la posada en fred a partir de plantes de regasificació i al transvasament de vaixell a vaixell sense passar per emmagatzemament de GNL de la planta, i es redueix la quota destinada al gestor tècnic del sistema sobre la facturació dels peatges i cànons associats al dret d'accés per tercers (del 0,62 al 0,53%) i sobre la facturació de les tarifes de subministrament de gas natural (del 0,30 al 0,25%).

- El passat 15 de març de 2005 va entrar en vigor el Reial decret llei 5/2005, d'11 de març, de

reformes urgents per a l'impuls a la productivitat i per a la millora de la contractació pública, pel qual es modifiquen, entre altres disposicions, la Llei 34/1998, el Reial decret llei 6/2000 i el Reial decret 1434/2002. Entre les reformes que inclou el Reial decret llei 5/2005 destaquen les següents:

a) Es modifica la relació de mercats o sectors afectats per la limitació de participacions

empresarials establerta pel Reial decret llei 6/2000 de 23 de juny. b) S'introdueix la definició d'operador dominant en mercats energètics com les empreses o

grups empresarials que tinguin una quota de mercat superior al 10%. c) Es qualifica com a infracció greu de la Llei 34/1998 l'incompliment de l'obligació

d'informació que afecta els operadors a l'engròs de productes petrolífers i als titulars o gestors d'instal·lacions de subministrament no vinculats a un operador del llistat, altes i baixes de les instal·lacions per a subministrament a vehicles que formin part de la seva xarxa de distribució i del tipus de contractes pel qual s'inclouen a l'esmentada xarxa.

d) Es crea en el Ministeri d'Indústria, Turisme i Comerç una base de dades de distribuïdors i preus de carburants.

e) En el sector de gas natural, s'incorpora la possibilitat d'exceptuar l'obligació de permetre l'accés de tercers a determinades instal·lacions de transport noves o que suposin augments significatius de capacitat de les infraestructures existents. L'esmentada excepció suposarà la no inclusió de la instal·lació corresponent en el règim retributiu del sector de gas natural.

f) S'estableixen determinades condicions per al canvi d'un consumidor del mercat liberalitzat al mercat regulat al sector del gas natural.

e) Situació econòmica i regulativa als països on el Grup Repsol YPF desenvolupa les seves activitats

En opinió dels administradors, els comptes anuals adjunts recullen, en la data de la seva formulació, tots els fets i efectes significatius de la situació econòmica i regulativa vigent als països on el Grup desenvolupa les seves activitats. Així mateix, i d'acord amb l'evolució que raonablement s'espera que tingui lloc dels aspectes assenyalats anteriorment, els administradors manifesten que han acordat que no és probable que es puguin adoptar llllllllllllll

- 7 -

mesures o que ocorrin fets que poguessin tenir un impacte advers significatiu sobre les operacions del Grup.

f) Comparació de la informació: perímetre de consolidació

Les principals variacions en el perímetre de consolidació produïdes el 2004 han estat: - Durant l'exercici el grup Gas Natural ha adquirit les següents societats a Itàlia:

El mes de gener de 2004, a través de Gas Natural Distribuzione Italia, S.p.A. i de Gas Natural Vendita, S.p.A., ha adquirit la totalitat de les participacions en les societats Gea, S.p.A., Gas, S.p.A., Agragas, S.p.A., Normanna, S.p.A., Gas Natural Servizi e Logistica, S.p.A. (abans Soreco, S.p.A.), Congas, S.p.A. i Gas Fondiaria, S.p.A.

Gas Natural Internacional SDG, S.A. ha adquirit el mes d'agost de 2004 el 100% de la participació en les societats Smedigas, S.p.A. i Smedigas, S.r.L.

Gas Natural Internacional SDG, S.A. el mes de setembre de 2004 ha adquirit el 100% de la societat Nettis Impianti, S.p.A. Aquesta societat té el 100% de les participacions en el capital de les societats Nettis Gestioni, S.p.A., Nettis Gas Plus, S.p.A., Impianti Sicuri, S.r.L., Società Consortile di Metanizzazione, A.r.L. i SCM Gas Plus, S.r.L.

Totes les societats italianes es consoliden per integració global en el grup Gas Natural (integrat proporcionalment en els estats financers del Grup Repsol YPF).

- En el mes d'abril el grup Gas Natural ha augmentat la participació en el capital de Gas Natural

Cegás, S.A. en el 9,3%. - El juliol es va constituir la societat Repsol Lusitania, S.L. per a l'adquisició, el novembre, de la

societat Borealis Polímeros, Lda. (ara Repsol Polímeros, Lda.) propietària dels actius del complex petroquímic a Sines, Portugal. Ambdues societats es consoliden per integració global.

- El mes de juliol el grup Gas Natural ha augmentat la seva participació a Companhia

Distribuidora de Gas do Rio de Janeiro, S.A. (CEG) fins al 54,2% i a CEG Rio, S.A. fins al 72,0%. Aquestes societats passen de consolidar-se pel mètode d'integració proporcional al mètode d'integració global en el grup Gas Natural (integrat proporcionalment en els estats financers del Grup Repsol YPF).

- L'octubre es van adquirir les societats Shell Portuguesa, S.A. (ara Repsol Combustiveis, S.A),

Shell Betumes, S.A. (ara Repsol Betumes Comercializaçao e Distribuçao de Productos Petrolíferos, S.A)., Shell Abastecimientos e Serviçios a Aviaçao, S.A.(ara Repsol Abastecimientos e Serviçios a Aviaçao, S.A.), Shell Company of Portugal Limited (ara Repsol Company of Portugal Ltd.), dedicades als negocis de màrqueting i logística a Portugal. Aquestes societats s'integren globalment en els estats financers del Grup des que es van adquirir.

- En els mesos d'octubre i desembre el grup Gas Natural ha adquirit el 100% de les

distribuïdores elèctriques Distribución Eléctrica Navasfrías, S.L. i Electra de Abusejo, S.L. ll

- 8 -

que es consoliden per integració global en el grup Gas Natural (integrat proporcionalment en els estats financers del Grup Repsol YPF).

- Gas Natural SDG ha constituït la societat Gas Natural Corporación Eólica, S.L. A través

d'aquesta societat ha adquirit el mes de novembre de 2004 el 100% de la societat Sinia XXI, S.A. Aquesta societat té participacions a Corporación Eólica de Zaragoza (65,6%), consolidada pel mètode d'integració global en el grup Gas Natural, a Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L, (50,0%) i a Montouto 2000, S.L. (49,0%), que es consoliden per integració proporcional. A més, té el 26,0% d'Enervent, S.A. i el 20,0% de Burgalesa de Generación Eólica, S.A., consolidades per posada en equivalència.

- El mes de novembre Gas Natural SDG ha adquirit el 50% de Central Térmica La Torrecilla,

S.A., projecte per construir una central de cicle combinat. Aquesta societat es consolida per mètode d'integració proporcional.

- El desembre Repsol YPF, S.A. va adquirir la societat FALK S.p.A, propietària d'una xarxa

d'estacions de servei a Itàlia. El 31 de desembre aquesta societat es consolida per posada en equivalència.

- Durant l'exercici 2004 el Grup ha adquirit un 3,7% addicional de Gas Natural SDG. El

percentatge integrat del seu balanç el 31 de desembre de 2004 ascendeix a un 30,85%. - S'ha adquirit un 0,75% addicional de la societat peruana Refinería La Pampilla, passant a tenir

una participació del 51,03%. Aquesta societat es consolida per integració global en els comptes anuals del Grup.

- El grup Gas Natural ha augmentat el percentatge de participació a Serviconfort Colombia, S.A.

fins a assolir-ne el 100%. - El 2004 Gas Natural SDG ha disminuït la seva participació a Enagás, S.A., per venda del

12,51%, i hi té un percentatge de participació, al tancament de l'exercici, del 26,13%. - En el període s'han alienat la societat Global Companies LLC, societat nord-americana dedicada

al màrqueting de productes petrolífers, que consolidava per integració proporcional, i YPF Indonèsia, Ltd., societat indonèsia d'exploració i producció, que el 2003 s'integrava globalment als estats financers del grup.

- Petrokén Petroquímica Ensenada, S.A. i PBB Polisur, S.A., fins llavors consolidades per posada

en equivalència, han deixat de consolidar-se perquè la seva venda estava compromesa el 31 de desembre de 2004.

- El 2004 Atlantic LNG Co. of Trinidad & Tobago i Atlantic LNG 2/3 Co. of Trinidad & Tobago

(societats operadores dels trens 1, 2 i 3 de Trinidad & Tobago) han variat el seu mètode de consolidació passant de posada en equivalència en l'exercici anterior a integrar-se proporcionalment el 2004 (vegeu nota 6).

- Altres societats que han variat el seu mètode de consolidació el 2004 han estat Repsol

France, S.A., Repsol Gas Brasil, S.A., Estasur, S.A., Gasolube y Lubricantes Gasolube, S.A., Gasolube Andalucía, S.L., Gasolube Castilla-León, S.L. i Gasolube Noroeste, S.A., lllll

- 9 -

societats el 2003 no es consolidaven i a l'exercici 2004 s'integren globalment als estats financers del grup.

- El 2004 el grup Gas Natural ha incorporat pel mètode d'integració global les societats Gas

Natural Transporte SDG, S.L. (100%), Gas Natural Distribución SDG, S.A. (100%), Gas Natural Puerto Rico, Inc. (100%), i Gas Natural Commercialisation France Société par actions Simplifiée (100%). De la mateixa manera, ha incorporat pel mètode d'integració proporcional AECS Bellvitge, AIE (50,0%) i Sociedad de Tratamiento La Andaya, S.L. (45,0%). Pel mètode de posada en equivalència ha inclòs Gas Natural de Álava, S.A. (10,0%). El grup Gas Natural està integrat proporcionalment en els estats financers del Grup Repsol YPF.

- El 2004 el grup Gas Natural ha exclòs del perímetre la Sociedad de Gas de Euskadi, S.A. com a

conseqüència de la fusió de les societats Sociedad de Gas de Euskadi, S.A., Naturcorp Multiservicios, S.A.U., Gas Figueres, S.A.U., Donostigas, S.A.U. i Gas de Asturias, S.A.U., mitjançant la seva absorció per part de Naturcorp I, S.A., que ha canviat la seva denominació per la de Naturcorp Multiservicios, S.A. Les accions que Gas Natural SDG tenia a Sociedad Gas de Euskadi, S.A., s'han bescanviat per un 9,39% de participació a la societat Naturcorp Multiservicios, S.A. (vegeu nota 6).

L'efecte dels canvis del perímetre de consolidació de 2004 va representar una variació del 4,17%, 1,58% i 2,21% dels actius, ingressos d'explotació i resultat d'explotació, respectivament, del Grup Repsol YPF.

Les principals variacions en el perímetre de consolidació produïdes el 2003 van ser: - Repsol YPF va exercir, amb data 1 de gener de 2003, l'opció d'adquirir un 20% addicional de la

companyia BPRY, propietària 100% de BP Trinidad y Tobago (BPTT), titular d'actius productius a Trinitat i Tobago. Aquesta opció de compra es preveia en l'acord denominat BPRY Limited Liability Company Agreement, de 20 d'octubre de 2000. Mitjançant aquest acord, Repsol YPF, a través de la seva afiliada Repsol YPF T&T , S.A., va adquirir un 20% addicional l'1 de gener de 2003, a un preu predeterminat. Amb aquesta adquisició, la participació de Repsol YPF en BPTT passa a ser del 30% i triplica la seva producció i reserves d'hidrocarburs a Trinitat i Tobago. Aquesta societat es consolidava en els estats financers del Grup per integració proporcional, i mitjançant aquesta nova adquisició passa de tenir una participació del 10% el 2002 al 30% el 2003.

- El juliol es va adquirir un 5% addicional de Refinadores del Perú, S.A., societat propietària d'un

60% de la societat peruana Refinería La Pampilla, i passa a tenir una participació del 83,8%. El desembre Refinadores del Perú, S.A. va ser liquidada, i els seus actius es van transferir als seus accionistes en funció del seu percentatge accionarial. Refinería La Pampilla S.A. es consolida per integració global en els estats financers del Grup.

- El mes de novembre de 2003 i mitjançant adjudicació per subhasta Gas Natural SDG va

adquirir el 95% del capital de la societat Buenergía Gas & Power Ltd., i es consolida pel mètode d'integració global en el grup Gas Natural. Com a conseqüència d'aquesta operació s'han incorporat al perímetre de consolidació pel mètode d'integració proporcional les societats Ecoeléctrica Holdings Ltd., Ecoeléctrica Ltd. i Ecoeléctrica L.P., Ltd., i aquesta última és la propietària d'una central de cicle combinat de 542 MW i una lllllllllllllllllllllllll

- 10 -

planta de regasificació amb una capacitat de 115.000 m³ situada a Peñuelas, al sud de l'illa de Puerto Rico.

- El desembre de 2003 Repsol YPF, S.A. va adquirir un 50% addicional de Proyectos Integrados

Energéticos, S.A., de la qual ja tenia un 50%. Com a conseqüència d'aquesta transacció, el Grup ha començat a consolidar la societat citada per integració global.

- Durant l'exercici 2003 el Grup va adquirir un 3,1% addicional de Gas Natural SDG. El percentatge

integrat del seu balanç el 31 de desembre de 2003 ascendia a un 27,15%.

L'efecte dels canvis del perímetre de consolidació de 2003 va representar una variació de l'1,86%, -0,01% i 2,21% dels actius, ingressos d'explotació i resultat d'explotació, respectivament, del Grup Repsol YPF.

(2) NORMES DE VALORACIÓ

Els principals criteris comptables seguits per REPSOL YPF han estat els següents:

a) Despeses d'establiment

Recull les despeses inherents a les ampliacions de capital, principalment comissions bancàries i impost de transmissions patrimonials. Aquestes despeses s'amortitzen linealment en un període de 5 anys.

b) Immobilitzat immaterial

. Investigació i desenvolupament

Repsol YPF segueix la política de registrar com a despesa de l'exercici els costos originats per l'activitat de recerca i desenvolupament.

. Fons de comerç (nota 4)

En aquest epígraf s'inclou principalment la diferència entre el preu pagat per societats dedicades a la comercialització de productes petrolífers (estacions de servei) i el valor en llibres dels seus actius nets (exclosa la part assignable a terrenys) en el moment de la seva dissolució per fusió amb l'empresa matriu.

L'amortització d'aquests fons de comerç es realitza linealment en un període de 10 anys corresponent a la vida útil mitjana de les instal·lacions.

. Drets de traspàs, superfície i usdefruit

Dins d'aquest epígraf s'inclouen:

a) Les despeses corresponents als contractes de compra del dret a la gestió d'estacions de

servei i els de drets d'usdefruit i de superfície relacionats amb aquest mateix tipus d'actius. Aquestes despeses s'amortitzen en el període al qual es refereix cada contracte, que varia entre 15 i 25 anys.

- 11 -

b) Els drets exclusius d'ús de gasoductes de transport. Els esmentats drets es valoren al seu preu d'adquisició o al seu cost de producció, i s'amortitzen durant el període de vigència del dret, que actualment és de 25 anys.

. Un altre immobilitzat immaterial

Dins d'aquest epígraf s'inclouen els drets adquirits per contractes de noliejament en time-charter a llarg termini, els quals es registren pel valor actual dels pagaments futurs més, en el seu cas, l'opció de compra del bé i s'amortitzen linealment atenent la vida útil dels actius afectes (vaixells metaners), que en l'actualitat és de 20 anys. En el passiu del balanç, en l'epígraf "Altres creditors" es recull l'import total de les quotes pendents de pagament (sense descomptar) més les opcions de compra. L'efecte del descompte sobre les quotes pendents es troba activat en l'epígraf "Despeses a distribuir a diversos exercicis" dels balanços de situació consolidats adjunts. En aquest epígraf també es recullen concessions administratives i altres costos, com ara els relatius a aplicacions informàtiques i propietat industrial. Els esmentats conceptes es registren al cost d'adquisició i s'amortitzen linealment al llarg de la seva vida útil; en el cas de les concessions administratives en el període de concessió i en la resta d'actius en un període entre 4 i 10 anys.

c) Immobilitzat material

c.1) Cost

L'immobilitzat material adquirit abans del 31 de desembre de 1996 està valorat a preu de cost, actualitzat d'acord amb diverses disposicions legals, i l'última aplicada és el Reial decret llei 7/1996 de 7 de juny. Els valors nets romanents derivats de totes les revaloritzacions per actualitzacions efectuades es desglossen en la nota 5. Les addicions posteriors s'han valorat al cost d'adquisició.

El cost anteriorment indicat inclou els següents conceptes meritats únicament durant el període de construcció:

- Les despeses financeres relatives al finançament extern, tant de caràcter específic com

genèric. En relació a aquest últim finançament, les despeses financeres activades s'obtenen aplicant el cost mitjà de finançament aliè a llarg termini a la inversió mitjana acumulada susceptible d'activació no finançada específicament. L'import activat per aquest concepte el 2004 i 2003 ha ascendit a 17 i 26 milions d'euros, respectivament, i figura registrat a l'epígraf de "Despeses financeres" dels comptes de pèrdues i beneficis adjunts.

- Les despeses de personal i altres de naturalesa operativa suportats efectivament en la

construcció del mateix immobilitzat.

Els costos d'ampliació, modernització o millores que representin un augment de la productivitat, capacitat o eficiència o un allargament de la vida útil dels béns, es capitalitzen com a major valor d'aquests.

- 12 -

Els costos estimats derivats de les revisions i reparacions extraordinàries de l'immobilitzat de periodicitat superior a un any es periodifiquen i es van carregant anualment al compte de resultats, i constitueix una provisió registrada dins de l'epígraf "Altres provisions" del balanç de situació. Les despeses de reparacions, conservació i manteniment ordinaris s'imputen als resultats de l'exercici en què es produeixen.

Aquest epígraf inclou així mateix les inversions efectuades en activitats d'exploració i producció d'hidrocarburs (vegeu nota 2.c.3).

c.2) Amortització

L'immobilitzat material, excepte el que afecta les activitats d'exploració i producció d'hidrocarburs (vegeu nota 2.c.3), s'amortitza seguint el mètode lineal, mitjançant la distribució del cost d'adquisició actualitzat, en el seu cas, dels actius entre els anys de vida útil estimada dels elements, segons el següent detall:

Anys de vida útil estimada

Edificis i altres construccions ..................................... 30-50 Maquinària i instal·lacions:

Maquinària, instal·lacions i utillatge ................ 8-15 Mobiliari i estris ............................................... 9-15 Instal·lacions complexes especialitzades:

Unitats .......................................…….... 8-15 Tancs d'emmagatzemament .....…......... 20-30 Línies i xarxes ...........................…........ 12-18

Infraestructura i distribució de gas ................... 20-30 Elements de transport .................................................. 5-20

c.3) Registre de les operacions d'exploració i producció d'hidrocarburs

Repsol YPF registra les operacions d'exploració i producció d'hidrocarburs d'acord amb el mètode d'exploració amb èxit (successful-efforts). D'acord amb aquest mètode, el tractament comptable dels diferents costos en què s'ha incorregut és:

- Els costos originats en l'adquisició de nous interessos en zones amb reserves provades i

no provades (inclosos bons, costos legals, etc.) es capitalitzen a l'epígraf "Inversions en zones amb reserves" quan s'hi incorre.

- Els costos d'adquisició de participacions en exploració per un període de temps es

capitalitzen al seu preu de compra, i s'amortitzen amb càrrec a resultats (com a màxim en el període de durada del contracte que regula les esmentades participacions) d'acord amb el criteri assenyalat a l'apartat "costos d'exploració" següent. En cas que no s'hi trobin reserves, els imports prèviament capitalitzats són registrats com a despesa al compte de resultats. En cas de resultats positius en l'exploració que donin lloc a un descobriment comercialment explotable, els costos es reclassifiquen a l'epígraf “Inversió en zones amb reserves” pel seu valor net comptable en el moment que es determini així. Els pous es qualifiquen com a "comercialment explotables" únicament si s'espera que generin un volum de reserves comercialment produïbles que justifiquin el seu desenvolupament comercial considerant les llllllllllllllllllllllllllll

- 13 -

condicions existents en el moment del reconeixement (per exemple, preus, costos, tècniques de producció, marc regulatiu, etc.).

- Els costos d'exploració (despeses de geologia i geofísica, costos associats al

manteniment de les reserves no provades i altres costos relacionats amb l'activitat d'exploració), exclosos els costos dels sondejos d'exploració, es carreguen als resultats en el moment en què es produeixen.

Els costos de perforació de sondejos d'exploració, inclosos pous exploratoris estratigràfics, es capitalitzen a l'epígraf "Altres costos d'exploració" pendents de la determinació de si s'han trobat reserves provades que justifiquin el seu desenvolupament comercial. Si no s'han trobat reserves provades, els costos de perforació inicialment capitalitzats es carreguen a resultats. Tanmateix, si com a conseqüència dels sondejos d'exploració, es troben reserves però no es poden classificar com a provades, el seu registre comptable depèn de les circumstàncies següents:

- En aquells casos en què l'àrea requereixi inversions addicionals abans que pugui

iniciar-se la producció, els costos de perforació romanen capitalitzats només durant el temps que es compleixin les següents condicions (i) la quantitat de reserves provades trobades justifica el seu acabament com a pou productiu si la inversió requerida és efectuada, i (ii) la perforació de sondejos d'exploració addicionals funciona o es troba planificada per a un futur proper. Si alguna de les dues condicions anteriors no es compleix, els sondejos corresponents es carreguen a resultats.

- En totes les altres circumstàncies, la determinació de si les reserves poden ser

classificades com a provades ha de produir-se en el període d'un any des de l'acabament de la prospecció. Si la determinació no s'ha produït en aquest període, els costos corresponents de sondeigs es carreguen a resultats.

Finalment, si s'han trobat reserves pel que fa a pous exploratoris estratigràfics però la seva classificació com a provades depèn de si es pot justificar una major inversió, els costos de perforació associats romanen capitalitzats només mentre es compleixin les condicions següents: (i) la quantitat de reserves trobades justifica la finalització com a pou productiu, i (ii) la perforació de pous exploradors estratigràfics addicionals està en marxa o està planificada per a un futur pròxim. En el cas que no es compleixi alguna de les condicions anteriors, els costos relacionats amb els pous exploradors estratigràfics es carreguen a resultats.

Els costos de perforació de sondeigs que hagin donat lloc a un descobriment positiu de reserves comercialment explotables són reclassificats a l'epígraf “Inversió en zones amb reserves”.

- Els costos de desenvolupament per extreure les reserves provades i per al tractament i

emmagatzematge de petroli i gas (inclosos costos intangibles de perforació a pous productius i a pous en desenvolupaments secs, pous en desenvolupament, plataformes, sistemes de millora de recuperació, etc.) es capitalitzen a l'epígraf "Inversió en zones amb reserves".

- 14 -

Les inversions capitalitzades segons els criteris anteriors s'amortitzen d'acord amb el mètode següent:

1. Les inversions corresponents a l'adquisició de reserves provades s'amortitzen al llarg de

la vida comercial estimada del jaciment en funció de la relació existent entre la producció de l'any i les reserves provades del camp.

2. Les inversions relacionades amb reserves no provades s'avaluen, com a mínim

anualment, o abans si hi ha un indici que aquestes es podrien haver devaluat i, si es produeix un deteriorament, es reconeixerà amb càrrec a resultats de l'exercici dotant una provisió per depreciació.

3. Els costos originats en sondejos i les inversions efectuades posteriorment per al

desenvolupament i extracció de les reserves d'hidrocarburs s'amortitzen al llarg de la vida comercial estimada del jaciment en funció de la relació existent entre la producció de l'any i les reserves provades desenvolupades del camp.

D'acord amb els principis comptables d'acceptació general sobre depreciació d'actius a llarg termini, sempre que hi hagi un indici que hi pugui haver un deteriorament en el valor dels actius, i que els fluxos futurs de caixa sense descomptar provinents de les reserves provades i no provades, afectades aquestes últimes per un factor de risc, de cada camp propietat del Grup al tancament de l'exercici no excedeixi del seu valor comptable, es realitzarà una comparació entre els esmentats fluxos futurs de caixa actualitzats i el valor net comptable dels actius que hi estan associats. Qualsevol dotació, o reversió, de provisió que sorgeixi com a conseqüència d'aquesta comparació es registrarà a l'epígraf "Resultats extraordinaris" del compte de pèrdues i guanys (vegeu notes 5 i 18).

Costos de futurs abandonaments i desmantellament de camps

Els costos pels futurs abandonaments i desmantellaments de camps (mediambientals, de seguretat, etc.) estan calculats camp per camp. Aquests costos s'imputen a cada exercici en funció de la producció respecte de les reserves provades.

A la nota 14 hi ha desglossats el saldo i les dotacions i aplicacions de la provisió per a l'abandonament de camps en els exercicis 2004 i 2003.

c.4) Immobilitzat material de naturalesa mediambiental

La identificació de l'immobilitzat material de naturalesa mediambiental, és a dir, el que té l'objectiu de minimitzar l'impacte mediambiental i la protecció i millora del medi ambient, es realitza tenint en compte la naturalesa de les activitats desenvolupades pel Grup, d'acord amb criteris tècnics basats en les directrius relatives a aquesta matèria emeses per l'American Petroleum Institute (API). L'immobilitzat de naturalesa mediambiental i l'amortització acumulada corresponent apareixen al balanç de situació, juntament amb la resta d'elements que formen part de l'immobilitzat material, classificats d'acord amb la seva naturalesa.

- 15 -

La determinació del seu cost, així com dels criteris d'amortització i correccions valoratives a efectuar, es realitza d'acord amb el que està establert per a aquestes partides d'immobilitzat, segons s'explica en els epígrafs 2.c.1 a 2.c.3.

En la nota 22, relativa a informació sobre medi ambient, s'inclou un detall de la composició dels actius mediambientals corresponent a l'exercici 2004.

d) Immobilitzat financer

Les societats en què el percentatge de participació directe o indirecte és superior al 3% o 20% (segons cotitzin o no a borsa) i inferior o igual al 50% (a excepció de les societats multigrup o de les que es té un domini efectiu) s'han comptabilitzat seguint el mètode de posada en equivalència i partint del valor teòric i comptable de la participació que té cadascuna. El resultat net obtingut a cada exercici a través d'aquestes societats es reflecteix en els comptes consolidats de pèrdues i beneficis com a "Participació en resultats de societats posades en equivalència".

La resta de les inversions que no formen part del grup consolidat REPSOL YPF s'han valorat a preu de cost o valor de mercat, si aquest últim fos menor. Es considera com a valor de mercat el valor teòric comptable de la societat més, en el seu cas, les plusvàlues tàcites latents en el moment de la compra i que subsisteixen a la data de valoració posterior.

e) Diferències de consolidació

. Fons de comerç de consolidació

Correspon a la diferència positiva existent entre el preu pagat en l'adquisició de societats participades i el valor teòric i comptable proporcional al percentatge de participació adquirit del balanç de situació d'aquestes societats en el moment de la compra, ajustat, en el seu cas, per la valoració específica feta dels seus actius i passius. S'amortitza en el període de recuperació de les inversions realitzades amb un màxim de 20 anys. (Vegeu nota 7).

La societat efectua una anàlisi de recuperabilitat d'aquests actius anualment i sempre que existeixin indicis d'una possible pèrdua de valor. D'acord amb això, el 31 de desembre de 2004 no s'han produït sanejaments rellevants. (Vegeu nota 7).

. Diferència negativa de consolidació

Correspon a la diferència negativa existent entre el preu pagat en l'adquisició de societats participades i el valor teòric comptable proporcional al percentatge de participació adquirit del balanç de situació d'aquestes societats en el moment de la compra, ajustat, en el seu cas, per la valoració específica feta dels seus actius i passius. El saldo d'aquest compte s'aplica a resultats quan es posen de manifest els costos que el van originar.

f) Despeses a distribuir en diversos exercicis

En aquest epígraf s'inclouen els següents conceptes:

. Contractes d'abanderament

- 16 -

Recull el cost corresponent als contractes d'abanderament d'estacions de servei propietat de tercers, que s'amortitza linealment en el període corresponent al termini de vinculació de cada contracte.

. Contractes de subministrament en exclusiva

Recull els costos derivats dels contractes de subministrament en exclusiva a estacions de servei, distribuïdors i consumidors directes, que s'amortitzen linealment en el període de vinculació de cada contracte (actualment amb una mitjana de 8 anys).

. Despeses diferides derivades d'emissió de deute

Recull despeses derivades de l'emissió de títols de renda fixa i de formalització de préstecs, els quals s'amortitzen linealment al llarg de la vida dels títols emesos.

També inclou les despeses d'emissió d'accions preferents, les quals s'amortitzen linealment en 10 anys. (Vegeu nota 12).

. Altres despeses amortitzables

Sota aquest epígraf es registren els costos en els programes de conversió d'instal·lacions de gas natural i altres despeses suportades per les societats del Grup fins que procedeixen a iniciar o a ampliar les operacions per a les quals van ser constituïdes. Aquests costos nets dels ingressos associats a la posada en marxa, s'amortitzen linealment en un període d'entre 5 i 7 anys. (Vegeu nota 8).

En aquest capítol també s'inclou la diferència entre el valor dels drets adquirits per contractes de noliejament en time-charter a llarg termini i el total de les quotes pendents de pagament més, en el seu cas, l'opció de compra. Aquests costos s'amortitzen amb un criteri financer al llarg de la vida dels contractes, que en l'actualitat és de 20 anys (vegeu nota 2b).

g) Existències

Les existències es troben valorades a preu de cost (bàsicament cost mitjà anual) o a valor de mercat, si aquest últim fos menor, dota en el seu cas la corresponent provisió per depreciació d'existències. En el cas dels productes refinats, l'assignació de costos s'efectua en proporció al preu de venda dels productes corresponents (mètode de l'isomarge).

h) Inversions financeres temporals

Les inversions financeres a curt termini estan valorades en el cost d'adquisició més els interessos meritats pendents de cobrament o al seu valor de mercat si aquest fos menor.

En aquest epígraf es recullen també les participacions en empreses del Grup i associades per a les quals al tancament es doni una suficient seguretat de la seva alienació a curt termini. Les esmentades inversions es troben comptabilitzades al valor teòric comptable a la data de tancament o al valor d'alienació previst si aquest fos menor.

- 17 -

i) Crèdits i deutes no comercials a curt i llarg termini

Els crèdits i deutes no comercials estan registrats pel seu valor nominal més els interessos meritats i pendents de cobrament o pagament al tancament de cada exercici.

j) Ingressos a distribuir en diversos exercicis

- Subvencions de capital

Corresponen bàsicament a subvencions de capital no reintegrables que es valoren per l'import concedit i s'imputen linealment a resultats en funció de la vida útil de l'actiu el cost del qual financen.

- Altres ingressos a distribuir en diversos exercicis

Bàsicament inclouen els ingressos per cessió de drets de transport per gasoducte, els ingressos per desplaçament de la xarxa de distribució de gas natural a càrrec de tercers, així com els imports nets percebuts cada any en contraprestació de noves connexions i ramals. Aquests conceptes s'imputen linealment a resultats en el període d'amortització de l'immobilitzat relacionat, que varia entre 20 i 50 anys.

k) Provisió per a reestructuració de plantilles

Els costos estimats dels plans de reestructuració es carreguen a resultats a l'exercici en el qual el corresponent pla s'acorda i es recullen en l'epígraf "Resultats extraordinaris" dels comptes de pèrdues i beneficis consolidats adjunts (vegeu notes 14 i 18).

l) Provisió per a pensions i obligacions similars

Per a alguns col·lectius de treballadors a Espanya, Repsol YPF té reconeguts plans d'aportació definida adaptats a la Llei de plans i fons de pensions, les principals característiques dels quals són:

a) Són plans de modalitat mixta destinats a cobrir tant les prestacions de jubilació com els riscos

per invalidesa i mort dels partícips.

b) El promotor (Repsol YPF) es compromet, per als partícips en actiu, a una aportació mensual a fons de pensions externs de determinats percentatges del salari.

A YPF hi ha així mateix un pla de pensions d'aportació definida per als empleats de les seves principals societats (YPF, OPESSA i Repsol YPF Gas), on l'empresa aporta bàsicament la mateixa quantitat que el partícip amb un límit establert. A causa de l'impacte econòmic que la crisi econòmica argentina de finals de 2001 va tenir sobre els fons administrats per les companyies d'assegurances de retir, YPF va suspendre les seves aportacions a les esmentades companyies, si bé va continuar efectuant les retencions al personal, va realitzar les contribucions oportunes i va dipositar els fons preventivament en comptes de la companyia. Descartant els vehicles anteriors d'administració dels plans, es va decidir, com a fórmula òptima, la constitució d'un llllllllllllllllllllllll

- 18 -

fideïcomís per a les contribucions realitzades per la companyia i un fons comú d'inversió per a les aportacions dels empleats. Aquest últim es registra davant la Comissió Nacional de Valors argentina.

Els treballadors a temps complet de Maxus Energy Corporation (filial de YPF) tenen plans de pensions reconeguts no contributius gestionats per tercers. Les prestacions d'aquests es basen en els anys de servei i en les compensacions generades durant els anys en actiu. A més, aquesta companyia té altres plans de pensions no contributius per a directius, persones amb alta responsabilitat a l'empresa i també per a personal antic que treballava en empreses del Grup Maxus. Les bases de càlcul de les aportacions són una taxa de descompte del 5,75%, taxa esperada de retorn d'actius 8,5%, taxa esperada d'increment de les compensacions 5,5% i taula de mortalitat 1994 Group Annuity Reserving Mortality Table. Així mateix aquesta companyia atorga prestacions per plans mèdics, assegurances de vida i altres beneficis socials a alguns dels seus empleats que es jubilen anticipadament. Les quantitats a pagar per aquests conceptes es produeixen durant el servei actiu del treballador.

En relació a aquests programes del Grup Maxus el 2004 i el 2003 s'ha comptabilitzat una despesa de 6 i 27 milions d'euros, respectivament, registrada en l'epígraf "Resultats extraordinaris", per cobrir la diferència entre la provisió existent i les prestacions garantides.

El cost anual dels plans de pensions i obligacions similars s'inclou en els comptes de pèrdues i guanys consolidats adjunts sota l'epígraf "Despeses de personal - càrregues socials" i ha ascendit el 2004 i 2003 a 26 i 24 milions d'euros, respectivament. Dins de l'epígraf de "Despeses financeres" el 2003 es van incloure 0,1 milions d'euros en concepte d'actualització financera de les provisions existents el 31 de desembre de 2003.

m) Altres provisions

Inclou les provisions per a riscos i despeses corresponents a responsabilitats probables o certes, incloses les de naturalesa mediambiental, nascudes de litigis en curs i per indemnitzacions o obligacions pendents de quantia indeterminada, avals o altres garanties similars a càrrec de l'empresa. La seva dotació s'efectua al naixement de la responsabilitat o de l'obligació que determini la indemnització o pagament.

També recull les provisions per incentius a mitjà i llarg termini i el premi de permanència, descrites a continuació:

Incentius a mitjà i llarg termini

Des de l'any 2000 el Comitè de Selecció i Retribucions del Consell d'Administració de Repsol YPF, S.A. ha anat implantant un programa de fidelització dirigit inicialment a directius i ampliable a altres persones amb responsabilitat en el Grup. Aquest programa consisteix en l'establiment d'un incentiu a mitjà/llarg termini, com a part del sistema retributiu. Amb això, es pretén enfortir els vincles dels directius i caps d'empresa amb els interessos dels accionistes, alhora que s'afavoreix la continuïtat al Grup del personal més destacat en un context de mercat laboral cada vegada més competitiu.

- 19 -

Els diferents programes d'incentius vigents són els següents:

Pla d'incentiu lligat a la revaloració de l'acció de Repsol YPF

La meritació d'aquest incentiu està lligada a la permanència del beneficiari al servei del Grup en cada una de les dates en les quals els drets són exercitables. Els beneficiaris d'aquest pla tenen dret a una compensació en metàl·lic en funció de la revaloració de les accions de Repsol YPF, S.A. al mercat continu de les borses de valors espanyoles respecte a uns valors específics i del nombre de títols rebuts.

· Incentiu 2002-2006

L'import a percebre pels beneficiaris d'aquest pla, entre els quals no es troben els que tenen la consideració d'alta direcció segons la Llei de societats anònimes, s'estructura en dos trams de la següent manera:

- En el primer tram, integrat per un total de 2.679.005 títols, els beneficiaris tenen dret a la

percepció d'un import en efectiu resultant de multiplicar el nombre de títols assignats a cada un per la diferència, si n'hi ha, entre el valor de cotització de mercat de les accions de Repsol YPF, S.A. al mercat continu de les borses de valors espanyoles i el valor de referència, que és de 13,00 euros.

- En el segon tram, integrat per un total de 2.679.005 títols, els beneficiaris tenen dret a la

percepció d'un import en efectiu resultant de multiplicar el nombre de títols assignats a cada un per la diferència, si n'hi ha, entre el valor de cotització de mercat de les accions de Repsol YPF, S.A. al mercat continu de les borses de valors espanyoles i el valor de referència, que és de 18,00 euros.

Aquest dret és exercitable de la següent manera i en les següents dates:

- Des de l'1 de març de 2004, els beneficiaris poden exercitar fins a 1/3 dels drets de cada tram

que els corresponguin.

- Des de l'1 de març de 2005, els beneficiaris poden exercitar fins a 2/3 dels drets que els corresponguin (inclosos, en el seu cas, els drets ja exercitats abans d'aquesta data).

- A partir de l'1 de març de 2006, els beneficiaris podran exercitar la totalitat dels drets no

exercitats anteriorment. Els beneficiaris hauran d'exercitar aquests drets com a termini màxim el desembre de 2006.

El 31 de desembre de 2004, els beneficiaris conservaven els drets sobre un total de 2.379.040 títols del primer tram i 2.595.053 títols del segon.

En relació a aquest incentiu la societat va contractar opcions de compra descrites en l'apartat "Operacions amb derivats" de la nota 23.

Plans d'incentius lligats a objectius a mitjà/llarg termini

· Incentiu 2003-2006

- 20 -

La percepció d'aquest incentiu està lligada a la permanència del beneficiari al servei del Grup fins al 31 de desembre de 2006, a excepció dels supòsits especials previstos en el programa propi. Consisteix en un pla específic de retribució plurianual pels exercicis 2003 a 2006 que, de complir-se els objectius que s'han establert, donaria dret a percebre una quantitat addicional de retribució variable l'any 2007. Els objectius es fixen en funció del Pla Estratègic 2003-2007 del Grup. Aquest incentiu plurianual, si s'obtingués, consistiria en una quantitat referenciada a la retribució fixa de 2003, a la qual s'aplicarà un coeficient variable en funció del grau de consecució dels objectius establerts. El pla no implica per a cap dels seus beneficiaris ni lliurament d'accions, ni d'opcions, ni està referenciat al valor de l'acció de Repsol YPF. Per assumir els compromisos derivats d'aquest programa s'ha dotat el 2004 i el 2003 una provisió de 3,4 i 5,1 milions d'euros, respectivament (aquestes quantitats inclouen els imports relatius als membres del Consell d'Administració i al personal directiu descrits en la nota 19).

· Incentiu 2004-2007

La percepció d'aquest incentiu està lligada a la permanència del beneficiari al servei del Grup fins al 31 de desembre de 2007, a excepció dels supòsits especials previstos en el programa propi. Consisteix en un pla específic de retribució plurianual pels exercicis 2004 a 2007 que, si es compleixen els objectius que s'han establert, donaria dret a percebre una quantitat addicional de retribució variable l'any 2008. Els objectius es fixen en funció del Pla Estratègic del Grup. Aquest incentiu plurianual, si s'obtingués, consistiria en una quantitat referenciada a la retribució fixa de 2004, a la qual s'aplicarà un coeficient variable en funció del grau de consecució dels objectius establerts. El pla no implica per a cap dels seus beneficiaris ni lliurament d'accions, ni d'opcions, ni està referenciat al valor de l'acció de Repsol YPF. Per assumir els compromisos derivats d'aquest programa s'ha dotat el 2004 una provisió de 4,5 milions d'euros, (inclosos els imports relatius als membres del Consell d'Administració i al personal directiu descrits en la nota 19).

Pla d'incentius lligats a la revaloració de l'acció de Gas Natural SDG

Així mateix i en relació amb Gas Natural cal indicar que la seva Comissió de Nomenaments i Retribucions va aprovar, a desembre de 2001 i 2002, sengles programes d'incentius en metàl·lic a mitjà termini, referenciats a l'evolució del valor de l'acció de l'esmentada societat, per a un col·lectiu d'alts directius. Els beneficiaris podran exercitar el dret esmentat sobre un nombre equivalent d'accions que prèviament se'ls hagin assignat, a un determinat preu de referència, durant determinades dates, fins a un terç cada any i acumulables en els anys següents per la part no exercitada. Per fer front als possibles desemborsaments que es puguin originar, Gas Natural ha contractat opcions de compra sobre les seves accions que es liquidaran al venciment i amb el mateix preu de referència, d'acord amb el següent detall:

Tipus d'operació Nombre de títols Prima

(Milions d'euros) Incentiu 2001 De compra 255.202 2,0 Incentiu 2002 De compra 279.411 1,9

El cost d'aquestes opcions s'ha registrat en l'epígraf "Sous, salaris i assimilats" del compte de pèrdues i guanys de cada exercici.

- 21 -

Premi de permanència

Els directius del Grup Repsol YPF disposen des de juliol del 1993 d'un concepte retributiu de caràcter diferit, que s'articula a través d'un fons d'inversió mobiliària (FIM) denominat fons de permanència, la titularitat del qual és de Repsol YPF fins que el directiu es fa creditor al cobrament.

Aquest sistema té com a objectiu recompensar la permanència i disponibilitat dels directius de Repsol YPF, així com la no-concurrència amb les seves activitats en els dos anys següents a la seva jubilació.

En virtut d'aquest concepte retributiu, el directiu rebrà les participacions acumulades quan compleixi 30 anys d'activitat laboral com a directiu, o bé en la data de la jubilació si aquesta es produeix abans del termini indicat, o bé en el cas d'acomiadament improcedent o abandonament de l'empresa a iniciativa d'aquesta sense haver-hi causa d'acomiadament.

n) Transaccions en moneda estrangera

Les transaccions en moneda estrangera es comptabilitzen en euros al tipus de canvi vigent en la data de l'operació. Al tancament de cada exercici, els saldos dels comptes a cobrar i a pagar en moneda estrangera es valoren al tipus de canvi vigent al tancament de l'exercici. Les diferències de canvi resultants de l'esmentada valoració es registren d'acord amb el que s'estableix en els paràgrafs següents, excepte per les diferències de canvi resultants de les operacions de finançament d'inversions en societats participades, la moneda funcional de les quals és la mateixa que la del finançament, que es comptabilitzen com a major o menor import del compte "Diferències de conversió", segons correspongui, dels balanços de situació consolidats adjunts.

Les diferències de canvi que es produeixen com a conseqüència de la valoració al tancament de l'exercici de valors de renda fixa, així com dels dèbits i crèdits en moneda estrangera es classifiquen en funció de l'exercici que vencen i de la moneda, i s'agrupen a aquests efectes les monedes que, fins i tot sent diferents, gaudeixen de convertibilitat oficial.

Les diferències negatives de cada grup s'imputen a resultats.

Les diferències netes positives de cada grup es recullen en el passiu del balanç com a ingressos a distribuir en diversos exercicis, llevat que pel grup corresponent s'hagin imputat a resultats d'exercicis anteriors diferències negatives de canvi; en aquest cas s'abonen a resultats de l'exercici les diferències positives fins al límit de les diferències negatives netes carregades a resultats d'exercicis anteriors.

Les diferències positives diferides en exercicis anteriors s'imputen a resultats a l'exercici en què vencen o es cancel·len anticipadament els corresponents crèdits i dèbits o a mesura que en cada grup homogeni es van reconeixent diferències en el canvi negatives per import igual o superior.

o) Impost sobre beneficis

La despesa per impost de l'exercici es calcula a partir del resultat econòmic abans de l'impost, augmentat o disminuït, segons correspongui, per les diferències permanents amb el resultat llllllllllll

- 22 -

fiscal, és a dir, com la base imposable de l'esmentat imposat, i minorat per les bonificacions i deduccions en la quota. La diferència entre la despesa registrada i la quota líquida resultant per pagar es deu únicament a diferències temporals d'imputació de despeses i ingressos que donen origen a un impost anticipat o diferit (vegeu nota 15).

p) Classificació dels deutes

En els balanços de situació adjunts s'han classificat com a deutes a curt termini els que tenen el venciment a la data del balanç inferior a 12 mesos i com a deutes a llarg termini els restants.

q) Comptabilizació d'ingressos i despeses

Els ingressos i despeses s'han imputat en funció del criteri de meritació, és a dir, quan es produeix el corrent real de béns i serveis que representen, amb independència del moment en què es produeixi el corrent monetari o financer que se'n deriva. No obstant això, seguint el principi de prudència, les societats del Grup únicament comptabilitzen els beneficis realitzats a la data del tancament de l'exercici, mentre que els riscos previsibles i les pèrdues, fins i tot les eventuals, es comptabilitzen tan aviat com se saben.

Com a conseqüència del marc jurídic per a la comercialització d'hidrocarburs en tots els països en què el Grup desenvolupa la seva activitat, REPSOL YPF reflecteix com a despesa i com a ingrés els impostos especials i altres de naturalesa anàloga en relació amb la producció i/o venda d'hidrocarburs. Aquest fet ha suposat en els comptes de resultats consolidats dels exercicis anuals 2004 i 2003 una major despesa per import de 5.533 i 5.626 milions d'euros respectivament, registrada en l'epígraf "Consums i altres despeses externes", i un major ingrés de similar import registrat en l'epígraf "Import net de la xifra de negocis".

Els treballs destinats a la gestió de l'aigua, a la protecció de l'atmosfera, a la gestió de residus, a la remediació de terres i aigües subterrànies i al desenvolupament de sistemes de gestió mediambiental tenen la consideració de despesa mediambiental i el seu tractament comptable es realitza d'acord amb els criteris abans indicats.

r) Operacions amb derivats financers

El Grup REPSOL YPF utilitza aquests instruments bàsicament en operacions de cobertura dels riscos operatius i financers. En la nota 23 es descriuen les operacions realitzades pel Grup, així com la seva comptabilització.

s) Resultats per alienacions i cessions d'interessos que afecten l'activitat d'exploració, producció i

afins d'hidrocarburs

Seguint un criteri d'acord amb la naturalesa de les esmentades transaccions i ja que és una pràctica normal dins del marc d'activitat del Grup, els esmentats resultats es registren dins de l'epígraf "Altres ingressos d'explotació/Consums i altres despeses externes" en els comptes de pèrdues i guanys consolidats adjunts.

(3) DESPESES D'ESTABLIMENT

- 23 -

El moviment d'aquest epígraf del balanç de situació consolidat adjunt el 31 de desembre de 2004 i 2003 és el següent:

Milions d'euros 2004 2003

Saldo a l'inici de l'exercici 23 61 Amortitzacions (22) (38)

Saldo al tancament de l'exercici 1 23

(4) IMMOBILITZAT IMMATERIAL

La composició i moviment de l'immobilitzat immaterial i de la seva corresponent amortització acumulada el 31 de desembre de 2004 i 2003 són els següents:

Milions d'euros

Drets de traspàs, superfície i usdefruit

Fons de En estacions En un altre comerç de servei gasoductes immobilitzat Total

COST

Saldo 31/12/02 ........................................................……............. 220 376 191 528 1.315

Inversions ..................................................................……......

-

15

-

65

(11)

80Retirs o baixes .................................................................….... (2) (5) - (18)Diferències de conversió ....................................................... (5) (5) (35) (15) (60)Variació del perímetre de consolidació ................................ 1 - 23 12 36Reclassificacions i altres moviments (1) (2) ......................... 156 25 - 113 294

Saldo 31/12/03 .......................................................................... 370 406 179 692 1.647

Inversions .............................................................................

1

16

-

66 (23)

83

Retirs o baixes ...................................................................... - (8) - (31)Diferències de conversió ...................................................... - (2) (15) (8) (25)Variació del perímetre de consolidació ............................... - 44 25 40 109Reclassificacions i altres moviments (1) .............................. 8 1 1 382 392

Saldo 31/12/04 ......................................................................... 379 457 190 1.149 2.175

AMORTITZACIÓ I PROVISIÓ ACUMULADA

Saldo 31/12/02 .......................................................................... (72) (125) (44) (176) (417)

Amortitzacions ..................................................................... (33) (20) (9) (57) (119)Retirs o baixes ...................................................................... 1 1 - 1 3Diferències de conversió ...................................................... 3 2 9

(6) 10 (4)

24Variació del perímetre de consolidació ............................... - - (10)Reclassificacions i altres moviments (2) .............................. (131) (2) - (3) (136)

Saldo 31/12/03 .......................................................................... (232) (144) (50) (229) (655)

Amortitzacions .....................................................................

(30) (20)

(10) (63)

(123)Retirs o baixes ...................................................................... - 2 - 2 4Diferències de conversió ...................................................... - 1 5

(7) 6

(11) 12

Variació del perímetre de consolidació ............................... - (20) (38)Reclassificacions i altres moviments ................................... (31) - - 1 (30)

Saldo 31/12/04 ......................................................................... (293) (181) (62) (294) (830)

Saldo net 31/12/04 .................................................................... 86 276 128 855 1.345

- 24 -

(1) L'epígraf "Un altre immobilitzat" inclou 375 milions d'euros en 2004 i 95 milions d'euros el 2003 corresponents als contractes de noliejament en time-charter a llarg termini de vaixells metaners dedicats al transport de gas natural liquat.

(2) El 2003 es va reclassificar en l'immobilitzat immaterial el Fons de Comerç d'Estacions de Servei no fusionades, que el 31 de desembre de

2002 estava classificat dins de l'immobilitzat material, fet que va suposar un increment de 156 i 131 milions d'euros en el cost i amortització i provisió acumulada, respectivament, de l'epígraf "Fons del comerç" de l'immobilitzat immaterial.

El 2003 també es va reclassificar en l'immobilitzat immaterial un import de 23 milions d'euros corresponent a la quantia per pagar a Gas Natural SDG en tres quotes el 2005, 2006 i 2007 en contraprestació a l'atorgament d'un dret de preferència per a determinats subministraments de gas natural a Llatinoamèrica que el 2002 es trobava classificat en l'epígraf "Despeses per distribuir a diversos exercicis" (vegeu nota 8).

- 25 -

(5) IMMOBILITZAT MATERIAL

La composició i el moviment de l'immobilitzat material i de la seva corresponent amortització i provisió acumulada el 31 de desembre de 2004 i 2003 és la següent:

COST

Milions d'euros Terrenys Maquinària Inversió Altres edificis i zones amb Altres costos Elements immobolitzat construccions instal·lacions reserves exploració transport material Total

Saldo 31/12/02 .............................................................. 1.866 13.833 26.8464 747 381 .8094 5.566 Inversions ..................................................................... 150 292 938 (1) 87 5 769 (3) 2.241Retirs o baixes ...............................................................Diferències de conversió ...........................................

(27) (67) (46) (33) (3) (19) (195)..

Variació del perímetre de consolidació (2) ............... (114) (725) (4.734) (31) (123) (82) (5.809)

5 407 1.318 11 (2) 10 1.749Reclassificacions i altres moviments .......................... 55 225 (36) (11) 30 (468) (205)

Saldo 31/12/03 .............................................................. 1.935 13.965 24.286 497 645 2.019 43.347

Inversions ..................................................................... 129 419 892 (1) 141 7 804 2.392Retirs o baixes ............................................................. .. (12) (65) (31) (30) (2) (29) (169)Diferències de conversió ........................................... ..Variació del perímetre de consolidació (2) ...............

(36 (290) (1.729) (10) (44) (45) (2.154254 1.384 (11) - 9 184 1.820

Reclassificacions i altres moviments .......................... 01 (3) 353 (34) (28) 3 (633) (3) (138) 2 Saldo 31/12/04 .............................................................. 2.471 15.766 23.373 570 618 2.300 45.098

AMORTITZACIÓ I PROVISIÓ ACUMULADA Saldo 31/12/02 .............................................................. (499) (8.064) (14.786) (417) (497) (741) (25.004)

Amortitzacions .............................................................. (37) (665) (1.218) (29) (16) (60) (2.025)Retirs o baixes ............................................................ ...Dotació neta de provisions (4) ...................................

11 28 5 32 2 6 84- (1) 199 - - - 198

Diferències de conversió ........................................... ..Variació del perímetre de consolidació (2) ...............

41 401 2.577 21 82 17 3.139(2) (98) (323) (8) 2 (3) (432)

Reclassificacions i altres moviments .......................... (17) 119 46 3 (1) 14 164Saldo 31/12/03 .............................................................. (503) (8.280) (13.500) (398) (428) (767) (23.876)

Amortitzacions .............................................................. (41) (695) (1.218) (144) (17) (80) (2.195)Retirs o baixes ............................................................ ...Dotació neta de provisions (4) ...................................

3 58 - 44 2 19 126(5) (26) 208 - - - 177

Diferències de conversió ........................................... ..Variació del perímetre de consolidació (2) ...............

15 157 1.007 9 30 11 1.229(142) (659) 1 - (6) (41) (847)

Reclassificacions i altres moviments .......................... - 6 (58) 17 (1) 1 (35)Saldo 31/12/04 .............................................................. (673) (9.439) (13.560) (472) (420) (857) (25.421)

Saldo net 31/12/04 (5) ................................................ 1.798 6.327 9.813 98 198 1.443 19.677

(1) El 2003 les principals inversions s'han realitzat a Argentina (574 milions d'euros), a la resta de Llatinoamèrica (292 milions d'euros) i al Nord d'Àfrica i Orient Mitjà (53 milions d'euros). El 2004 les principals inversions s'han realitzat a Argentina (577 milions d'euros), a la resta de Llatinoamèrica (262 milions d'euros) i al Nord de l'Àfrica i Orient Mitjà ( 51 milions d'euros).

(2) El 2003 inclou, en el cost, un increment de 1.332 i 207 milions d'euros per BP Amoco Trinidad & Tobago Llc. i Gas Natural SDG, S.A., respectivament, i de 336 i 63 milions d'euros en l'amortització acumulada, com a conseqüència de l'increment de participació en totes dues societats, que es consoliden per integració proporcional. També inclou 127 milions d'euros en el cost i 21 en l'amortització acumulada per la integració de Proyectos Integrados Energéticos, S.A. societat que el 31 de desembre de 2002 no formava part del perímetre de consolidació (vegeu nota 1.f). El 2004 inclou increments per les societats adquirides el 2004 que han començat a consolidar per integració global. Repsol Combustiveis, S.A., Repsol Betumes Comercializaçao e Distribuçao de Productos Petrolíferos, S.A., Repsol Abastecimientos e Serviçios a Aviaçao, S.A. i Repsol Company of Portugal Ltd. han generat un increment en el cost de 257 milions d'euros i en l'amortització acumulada de 170 milions d'euros. Repsol Lusitania, S.L. i Repsol Polímeros LDA han suposat, en el moment de la compra, un increment de cost i amortització acumulada de 618 i 447 milions d'euros, respectivament. També inclou 275 milions d'euros d'increment en el cost i 83 milions d'euros en l'amortització acumulada com a conseqüència del la compra d'un percentatge addicional el 2004 a Gas Natural SDG, S.A. Així mateix també recull un augment de 215 milions d'euros en el cost i de 61 milions d'euros en l'amortització acumulada per l'adquisició de participació en diverses societats adquirides per Gas Natural (principalment Grupo Nettis, Grupo Brancato i Grupo Smedigas). A més inclou l'efecte del canvi de mètode de consolidació des de posada en equivalència el 2003 a integració proporcional el 2004 d'Atlantic LNG i Atlantic 2/3, que ha suposat un augment en el cost i en l'amortització acumulada de 434 i 33 milions d'euros, respectivament. Finalment, aquest apartat també inclou una disminució com a conseqüència de l'alienació durant l'exercici de les companyies Global Companies Llc i YPF Jambi Merang d'11 i 11 milions d'euros, respectivament, en el cost i de 6 i 1 milions d'euros, respectivament, en l'amortització acumulada.

(3) Inclou 200 milions d'euros corresponents al valor estimat del dret d'opció de compra irrevocable que tenia Repsol YPF, S.A. davant Tecnicontrol i Gestión Integral, S.L. sobre una finca comprada per aquesta última al Reial Madrid Club de Futbol, situada al Paseo de la Castellana de Madrid. El 2004 el valor del terreny citat s'ha reclassificat a l'epígraf "Terrenys, edificis i altres construccions".

(4) El 2003 i 2004 recull 275 i 208 milions d'euros, respectivament, de reversió de provisió realitzada com a conseqüència de la comparació entre el valor de mercat o els fluxos de caixa, actualitzats en el seu cas, provinents de les reserves provades i no provades (afectades aquestes últimes per un efecte de risc) d'hidrocarburs i el valor net comptable dels actius que hi estan associats.

(5) El 31 de desembre de 2004 i 2003 l'import de les provisions acumulades ascendia a 467 i 616 milions d'euros, respectivament.

- 26 -

Els imports corresponents als actius no amortitzables, és a dir, terrenys i immobilitzat en curs, pugen, respectivament, a 794 i 1.688 milions d'euros el 2004. Els imports corresponents a terrenys estan inclosos dins de l'epígraf "Terrenys, edificis i construccions" del quadre anterior i les quantitats corresponents a l'immobilitzat en curs s'han recollit en els epígrafs "Maquinària i instal·lacions" (38 milions d'euros), "Inversions en zones amb reserves" (754 milions d'euros), "Altres costos d'exploració" (64 milions d'euros) i "Un altre immobilitzat material" (832 milions d'euros).

L'immobilitzat material inclou elements totalment amortitzats per import de 6.724 i 6.801 milions d'euros a 31 de desembre de 2004 i 2003, respectivament.

El 31 de desembre de 1996 la majoria de les societats espanyoles del Grup REPSOL YPF van actualitzar el seu immobilitzat material a l'empara del Reial decret llei 7/1996, de 7 de juny, amb un pagament d'un gravamen únic del 3%. Anteriorment part de les societats del Grup s'havien acollit a altres lleis d'actualització. L'actualització de 1996 es va practicar en general aplicant els coeficients màxims autoritzats pel Reial decret llei i la reducció del factor del 40%.

Els comptes afectats per l'actualització emparada en el Reial decret llei 7/1996 i el seu efecte net el 31 de desembre de 2004 i 2003 és el següent:

Valor net Dotació Variacions Valor netcomptable a a del perímetre comptable31/12/03 l’amortització i d'altres 31/12/04

Milions d'euros

Terrenys, edificis i altres construccions........ 63 (2) - 61Maquinària i instal·lacions 103 (15) 5 93Inversions en exploració i producció

d'hidrocarburs . Inversions en zones amb reserves .......... 1 - - 1

Elements de transport ................................... - - - -Un altre immobilitzat material 1 - (1) -

168 (17) 4 155

Com a resultat de les disposicions legals de regularització i actualització, els valors de l'immobilitzat material es van incrementar en un import net de 1.496 milions d'euros. L'efecte patrimonial corresponent a l'import pendent d'amortitzar, net de socis externs, inclòs en els balanços de situació consolidats adjunts el 31 de desembre de 2004 i 2003 ascendeix 155 i 168 milions d'euros, respectivament.

Com a conseqüència de les actualitzacions esmentades legals efectuades, s'ha produït un major càrrec a resultats en concepte d'amortitzacions, després de considerar l'efecte atribuïble a socis externs, per import de 17 i 20 milions d'euros el 2004 i 2003, respectivament.

Dins de l'immobilitzat material s'inclouen inversions efectuades pel Grup REPSOL YPF sobre concessions administratives, per un import el 31 de desembre de 2004 i 2003 de 79 i 77 milions d'euros, respectivament; aquestes concessions revertiran a l'Estat en condicions de bon ús en un termini comprès entre els anys 2004 i 2050.

- 27 -

De l'immobilitzat material net total del Grup al 31 de desembre de 2004 i 2003, aproximadament 13.145 i 13.709 milions d'euros, respectivament, es troben a l'estranger.

A l'exercici 2004 i 2003 REPSOL YPF ha registrat una aplicació de la provisió per depreciació d'actius per import de 208 i 275 milions d'euros, respectivament. La dotació i/o aplicació d'aquesta provisió es genera com a conseqüència de la comparació entre el valor de mercat (fluxos de caixa, actualitzats en el seu cas), provinents de les reserves provades i no provades (afectades aquestes últimes per un factor de risc) d'hidrocarburs i el valor net comptable dels actius que hi estan associats (vegeu nota 18).

REPSOL YPF té assegurats i coberts tots els riscos industrials del seu immobilitzat material.

- 28 -

(6) IMMOBILITZAT FINANCER

La composició d'aquest capítol el 31 de desembre de 2004 i 2003 és la següent:

Milions d'euros 1. Inversió en societats 2004 2003

Participacions en societats posades en equivalència: Enagas ........................................................................................................... 85 101Compañía Logística de Hidrocarburos CLH, S.A. ........................................ 66 62Oleoductos del Valle, S.A. ............................................................................ 35 39Transierra, S.A. ............................................................................................ 30 28Dynasol Elastómeros, S.A. de CV ................................................................ 21 13Oleoductes de Crus Pesats (OCP), Ltd. (1) ............................................. 19 -Terminales Marítimos Patagónicos, S.A. (Termap) ...................................... 15 17Terminales Canarios, S.L. ............................................................................. 11 11Asfaltos Españoles, S.A. .............................................................................. .Repsol Bronderslev A/S ...............................................................................

9 9

99

Gestión de Puntos de Venta, S.A. - GESPEVESA ....................................... 9 4Gasoducto del Pacífico (Argentina), S.A. ...................................................... 6 8Oiltanking Ebytem, S.A. ............................................................................... 5 5Oleoducto Trasandino Argentina, S.A. ......................................................... 4 8Oleoducto Trasandino Chile, S.A. ................................................................ 4 6Gasolineras Prats, S.A. ................................................................................. 4 4Àngel Muñoa, S.L. ........................................................................................ 4 4Societat Catalana de Petrolis - PETROCAT ................................................. 4 4Falk, S.p.A. ................................................................................................... 4 -Transportadora Subrasileira de Gas ............................................................... 3 3Gas Aragón, S.A. ........................................................................................... 3 3Torre Marenostrum, S.L. ............................................................................... 3 3Autoclub Repsol, S.L. ................................................................................... 2 4Atlantic LNG Company of Trinidad & Tobago ............................................. - 57Petroken Petroquímica Ensenada, S.A. (2) .................................................... - 56PBB Polisur, S.A. (2) ..................................................................................... - 40Atlantic LNG 2/3 Company of Trinidad & Tobago ...................................... - 35Sociedad de Gas de Euskadi, S.A. ................................................................ - 11Hinia, S.A. ..................................................................................................... - 4Altres societats posades en equivalència ..................................................... 27 29

382 577

Cartera de valors a llarg termini. Renda variable: Termogaucha - Usina Termelétrica, S.A. ..................................................... 24 21Energy Infraestructure Butano Asia, B.V. ..................................................... 13 -Naturcorp I, S.A. .......................................................................................... .Gasoducto del Pacífico (Xile), S.A. .............................................................

13 -11 11

Compañía Logística de Combustiveis, S.A. .................................................. 9 -Oleoductes de Crus Pesats (OCP), Ltd. (1) ............................................. - 19Altres societats ............................................................................................ 19 20

89 71Total inversió en societats ......................................... 471 648

2. Un altre immobilitzat financer

Inversions financeres a llarg termini .................................................................... 472 498Fiances i dipòsits a llarg termini .......................................................................... 49 40Un altre immobilitzat financer ................................................................................ 192 275

Total un altre immobilitzat financer ................................. 713 813

Total immobilitzat financer ............................................................... 1.184 1.461

(1) El 2004 Oleoductos de Crudos Pesados (OCP), Ltd. ha començat a consolidar per posada en equivalència. (2) Són societats disposades per a la venda el 31 de desembre de 2004.

- 29 -

El moviment en l'epígraf d'immobilitzat financer el 2003 i 2004 ha estat el següent:

Milions d'euros

Inversió en immobilitzat societats Financer Total

Un altre

Saldo 31/12/02 .................................................................... 598 620 1.218

Inversió (1) ......................................................................... 76 316 392Retirs o baixes (2) ............................................................... (16) (18) (34)Dotació neta de provisions .................................................. (21) - (21)Variació del perímetre de consolidació (3) ......................... 10 8 18Resultat en societats participades (4) .................................. 146 - 146Dividends repartits............................................................... (71) - (71)Diferències de conversió ..................................................... (45) (69) (114)Reclassificacions i altres moviments .................................. (29) (44) (73)

Saldo 31/12/03 .................................................................... 648 813 1.461

Inversió (1) ......................................................................... 38 120 158Retirs o baixes (2) ............................................................... (45) (61) (106)Dotació neta de provisions ................................................. (16) - (16)Variació del perímetre de consolidació (3) ........................ (64) (116) (180)Resultat en societats participades (4) ................................. 87 - 87Dividends repartits.............................................................. (42) - (42)Diferències de conversió .................................................... (6) (20) (26)Reclassificacions i altres moviments (5) ............................ (129) (23) (152)

Saldo 31/12/04 .................................................................... 471 713 1.184

(1) Les inversions del 2003 en l'epígraf "Inversió en societats" corresponen, fonamentalment, a l'adquisició de la societat boliviana Transierra,

S.A. (31 milions d'euros), l'increment de participació a Oleoducto de Crudos Pesados (OCP), Ltd. (12 milions d'euros) i les aportacions a la societat brasilera Termogaucha - Usina Termeletrica, S.A. (6,9 milions d'euros) i l'argentina Central Dock Sud, S.A. (7 milions d'euros). Les inversions en 2004 al mateix capítol corresponen principalment a la societat Energy Infraestructure Butano Asia, B.V. - projecte Índia - (13 milions d'euros), a la compra de diverses societats propietàries d'estacions de servei (6 milions d'euros) i a les ampliacions de capital de Dynasol Elastómeros, S.A. de C.V. (6 milions d'euros) i Gestión de Puntos de Venta, S.A. (5 milions d'euros). El 2003 les inversions a "Un altre immobilitzat financer" corresponen, fonamentalment, a préstecs a societats consolidades per posada en equivalència (116 milions d'euros) i a dipòsits en garantia de compliment de diverses obligacions (90 milions d'euros). El 2004 les inversions en el capítol esmentat corresponen principalment a dipòsits en garantia de compliment de diverses obligacions (42 milions d'euros), aportacions a fons d'inversió (21 milions d'euros) i dipòsits realitzats com a avançament de compra de societats (18 milions d'euros).

(2) Les desinversions al capítol "Inversions en societats" el 2004 i el 2003 corresponen principalment als successius percentatges alienats d'Enagas (5,8 milions d'euros el 2003 i 40 milions d'euros el 2004).

(3) En l'epígraf "Inversió en societats" el 2003 inclou l'efecte de l'increment de participació a Gas Natural SDG, S.A. (15 milions d'euros). El 2004 recull, fonamentalment, l'eliminació del patrimoni que tenen les societats que el 2003 consolidaven per posada en equivalència i han passat el 2004 a integrar-se proporcionalment (Atlantic LNG Company of Trinidad & Tobago, 46 milions d 'euros i Atlantic LNG 2/3 Company of Trinidad &Tobago, 45 milions d'euros) i l'increment per l'aportació de les adquisicions de 2004 (per l'augment de percentatge de participació a Gas Natural, 17 milions d'euros i per l'adquisició de societats de l'àrea de negoci màrqueting a Portugal, 12 milions d'euros).

(4) El 2003 correspon, fonamentalment, als resultats positius aportats per Atlantic LNG Co. of Trinidad 'euros), PBB Polisur, S.A. (25 milions d'euros), CLH (21 milions d'euros), Atlantic LNG 2/3 Co. of Trinidad & Tobago (15 milions d'euros), Inversora Dock Sud, S.A. i Central Dock Sud, S.A. (15 milions d'euros) i Enagas, S.A. (15 milions d'euros). El 2004 correspon als resultats positius aportats per PBB Polisur, S.A. (37 milions d'euros), CLH, S.A. (26 milions d'euros), Enagas, S.A. (17 milions d'euros), Petroken Petroquímica Ensenada, S.A. (10 milions d'euros) i per altres societats participades amb resultats positius i negatius l'import individual dels quals és inferior a 5 milions d'euros.

(5) L'epígraf "Inversió en societats" inclou el traspàs a "Inversions financeres temporals" del patrimoni net que es tenia el 31 de desembre de 2004 en PBB Polisur, S.A. (77 milions d'euros) i Petroken Petroquímica Ensenada, S.A. (47 milions d'euros) per ser societats disposades per a la venda en l'esmentada data (vegeu notes 10 i 24).

- 30 -

La informació més important relacionada amb les companyies desglossades en l'apartat de renda variable, amb un cost en llibres superior a 4 milions d'euros el 31 de desembre de 2004, és la següent:

% Resultat DividendSocietat Participació Capital Reserves del 2004 a compte

Milions d'euros

Termogaúcha - Usina Termelétrica, S.A. (1) ............. 26,00% 82,7 7,8 - -Energy Infraestructure Butano Asia, B.V. (2) ........... 51,00% 21,6 - 0,2 -Naturcorp I, S.A. (3) ................................................. 2,90% n.d n.d n.d. n.d.Gasoducto del Pacífico, Xile (4) ................................ 8,67% 101,8 1,4 7,8 (5,3)CLC Companhia Logistica de Combustiveis, S.A. (5)..... 15,00% 25,0 2,1 12,7 -

(1) Societat brasilera dedicada a la construcció i operació d'una central termoelèctrica de gas a la regió de la Grande Porto Alegre, Río Grande del Sul (Brasil) per a la comercialització d'energia elèctrica.

(2) Societat de cartera, posseïdora del 100% d'Energy Infraestructure India Limited, l'objecte social de la qual és la comercialització i distribució de GLP.

(3) Societat espanyola dedicada a la distribució de gas. (4) Societat xilena dedicada al transport de gas natural des de Loma La Lata a la província de Neuquén (Argentina) a

Talcahuano a la VIII regió al sud de Xile. (5) Societat portuguesa dedicada a la instal·lació i explotació de parcs de comercialització de combustibles líquids i gasosos,

així com de les seves estructures de transport. n.d.: No disponible

Les inversions financeres a llarg termini recullen principalment préstecs concedits a societats consolidades per integració proporcional no eliminats en el procés de consolidació d'acord amb el que indica la nota 1.b) i préstecs a societats no consolidades. Aquestes inversions han reportat un interès mitjà del 6,36% i 5,06% el 2004 i el 2003, respectivament. Aquest apartat inclou 186 milions d'euros corresponents a lliuraments d'efectiu en relació a l'operació de swap descrita a la nota 23 "Opcions sobre tipus d'interès".

El venciment de "Un altre immobilitzat financer" el 31 de desembre de 2004 i 2003, durant els següents cinc anys, és el següent:

Milions d'euros

Venciment el 2004 2003 2005 ................................... - 44 2006 ................................... 72 56 2007 ................................... 11 5 2008 ................................... 13 3 2009 ................................... 5 5 Anys posteriors .................. 612 700 713 813

(7) FONS DE COMERÇ DE CONSOLIDACIÓ

- 31 -

La composició del fons de comerç de consolidació desglossat per societats participades el 31 de desembre de 2004 i 2003 és la següent:

Societats consolidades per integració global

Milions d'euros 2004 2003

YPF, S.A. 1.623 1.864Repsol Combustiveis, S.A. 190 -Repsol YPF Comercial del Perú, S.A. 36 40Refinería La Pampilla, S.A. 23 23Duragas, S.A. 11 13Repsol Abastecimientos i Serviços á Aviaçao, S.A. 9 -Repsol YPF Gas, S.A. 5 6Repsol Betumes Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. 1 -Repsol YPF Distribuidora, S.A. (1) - 5

Societats consolidades per integració proporcional

Gas Natural SDG, S.A. 304 155Refap, S.A. 174 182Empreses Lipigas, S.A. 72 84Compañía Distribuidora de Gas do Rio de Janeiro 51 27Buenergía Gas & Power, Ltd. 44 41Grup Nettis 23 -Ceg Río, S.A. 21 11Gas Natural, S.A. ESP 14 13Grupo Smedigas 10 -Comercializadora Metrogás, S.A. de C.V. 9 7Grupo Brancato 8 -Gas Natural Corporación Eólica i participacions 7 -Refinaria de Petróleos de Manguinhos, S.A. i subsidiàries 4 4Gasoriente, S.A. ESP 3 2Gas Natural Gegas, S.A. 3 -Refinerías del Norte, S.A. 1 3Gas Natural Navarra, S.A. 1 1Global Companies LLC - 6

Societats consolidades per posada en equivalència

Falk, s.p.a. 26 - Sucar, S.A. 2 2 Vía Red Servicios Logísticos, S.A. 1 - Limagas, S.A. 1 1 PBB Polisur, S.A. - 6 2.677 2.496

(1) El 2004 s'ha sanejat el fons de comerç corresponent a aquesta companyia.

El moviment en aquest epígraf dels balanços de situació consolidats adjunts durant el 2004 i 2003 ha estat el següent:

- 32 -

Milions d'euros 2004 2003

Contractes de Despeses Contractes de subministramen diferits Altres despeses

abanderament exclusiva per deutes amortitzables Total

Saldo a l'inici de l'exercici ....................................................................

2.496

2.934

Adquisicions (1) ............................................................................. 482 152Variacions del perímetre de consolidació ....................................... 10 3Amortitzacions (2) ......................................................................... (176) (174)Desinversions ................................................................................. (6) (5)Diferències de conversió ................................................................ (122) (405)Reclassificacions i altres moviments (3) ........................................ (7) (9)

Saldo al tancament de l'exercici 2.677 2.496

(1) Les adquisicions el 2003 corresponen a Gas Natural SDG (111 milions d'euros) i Buenergía Gas & Power (41 milions d'euros). El 2004 corresponen fonamentalment a Repsol Combustiveis, S.A. (191 milions d'euros), Gas Natural SDG (164 milions d'euros), Companyia Distribuidora de Gas do Rio de Janeiro, S.A. i CEG Río, S.A. (33 milions d'euros), Falk, S.p.A. (26 milions d'euros) i Grupo Nettis (24 milions d'euros).

(2) Inclou 123 i 135 milions d'euros el 2004 i 2003, respectivament, corresponents a l'amortització del fons de comerç d'YPF. (3) Inclou 4 milions d'euros corresponents al sanejament del fons de comerç de Repsol YPF Distribuidora, S.A.

(8) DESPESES A DISTRIBUIR EN DIVERSOS EXERCICIS

La composició i moviment d'aquest epígraf dels balanços de situació consolidats adjunts el 31 de desembre de 2004 i 2003 és la següent:

Milions d'euros

Saldo 31/12/02 ......................................................... 74 20 232 357 683

Costos capitalitzats...............................................

3

3

5

13

24Amortitzacions ..................................................... (14) (8) (32) (40) (94)Baixes (1) - - (5) (6)Variacions del perímetre de consolidació ............ - - - (1) (1)Diferències de conversió ...................................... (2) - (4) (8) (14)Reclassificacions i altres moviments (1) .............. 1 - (5) 74 70

Saldo 31/12/03 ......................................................... 61 15 196 390 662

Costos capitalitzats............................................... 6 11 12 8 37Amortitzacions ..................................................... (10) (5) (62) (26) (103)Baixes (2) - - (2) (4)Variacions del perímetre de consolidació ............ - - 15 11 26Diferències de conversió ..................................... (1) - (3) (3) (7)Reclassificacions i altres moviments (1) ............. (4) - 18 254 268

Saldo 31/12/04 ......................................................... 50 21 176 632 879

- 33 -

(1) El 2004 i 2003 l'epígraf "Altres despeses amortitzables" recull 315 i 108 milions d'euros, respectivament, corresponents a contractes de noliejament en time-charter a llarg termini de vaixells metaners dedicats al transport de gas natural liquat.

(9) EXISTÈNCIES

La composició de l'epígraf d'existències el 31 de desembre del 2004 i 2003 és:

Milions d'euros Provisió per

Cost depreciació Net 2004 Cru i gas natural .................................…........ 798 (28) 770 Productes acabats i semiterminados .............. 1.297 (45) 1.252 Materials i altres existències ......................... 646 (16) 630

2.741 (89) 2.652

2003 Cru i gas natural .......................................…. 699 (13) 686 Productes acabats i semiterminados .............. 1.007 (17) 990 Materials i altres existències .......................... 444 (11) 433

2.150 (41) 2.109

El 8 de desembre del 1994 va entrar en vigor el Reial decret 2111/1994 de 28 d'octubre pel qual es regula l'obligació de manteniment d'existències mínimes de seguretat de productes petrolífers i es constitueix la Corporació de Reserves Estratègiques de Productes Petrolífers. En aquest Reial decret es defineixen els subjectes obligats a mantenir existències de seguretat i el muntant d'aquestes. S'hi especifica que es poden computar a nivell consolidat. Referent a això, el 31 de desembre de 2004 el Grup REPSOL YPF compleix amb els requisits sobre existències mínimes de seguretat establertes per l'esmentat Reial decret, a través de les societats espanyoles que integren el Grup REPSOL YPF. Així mateix, d'acord amb les disposicions legals en vigor establertes al Reial decret 1716/2004, Repsol Butano, S.A. ha de mantenir, i manté, emmagatzemades les existències necessàries de gasos liquats del petroli per a un període de 20 dies de les vendes o que garanteixin el subministrament de la demanda de gas. Les existències mínimes es fixen en 20 dies de les vendes o consums, en els 12 mesos anteriors, i per computar-les es fixa un període de tres mesos entre l'acabament dels 12 mesos considerats i la data de comptabilització de les existències.

A la nota 23 es recullen les operacions de compravenda al futur de productes que Repsol YPF té el 31 de desembre del 2004 i 2003.

(10) INVERSIONS FINANCERES TEMPORALS

La composició d'aquest epígraf el 31 de desembre de 2004 i 2003 és la següent:

- 34 -

Milions d'euros 2004 2003

Altres inversions financeres temporals ........................ 3.660 5.001 Interessos meritats i no vençuts..........................……... 36 30

TOTAL ............................................................ 3.696 5.031

El 2004 aquest epígraf recull 3.140 milions d'euros corresponents a excedents dipositats en entitats financeres i 520 milions d'euros de préstecs a companyies del Grup no eliminats en el procés de consolidació. Aquestes inversions han reportat un interès d'aproximadament un 2,16% i 2,5% el 2004 i el 2003, respectivament.

El 31 de desembre de 2004 inclou 71 milions d'euros corresponents al 28% del patrimoni net de PBB Polisur, S.A. i 43 milions d'euros corresponents al 50% del patrimoni net de Petroken Petroquímica Ensenada, S.A., societats fins llavors consolidades per posada en equivalència, la venda de la qual estava compromesa a la data de tancament (vegeu notes 6 i 24).

(11) FONS PROPIS

La composició i moviment d'aquest capítol el 31 de desembre de 2003 i 2004 és el següent:

- 35 -

Altres reserves de la societat dominant

Milions d'euros

Prima Reserva Reserva Reserves en Diferències Benefici Capital de Reserva de d'ajustament Reserves societats de de Dividend

2003 subscrit emissió legal revaloració euros voluntàries consolidades conversió l’exercici a compte Total

Saldo 31/12/02 ..................................................................... 1.221 6.428 244 3 2 2.755 4.290 (3.126) 1.952 (183) 13.586

Distribució de resultats de l'exercici 2002

Reserva legal ............................................................. - - - - - - - - - - -Dividend a compte .................................................... - - - - - - - - (183) 183 - Dividend complementari ........................................... - - - - - (196) - - - - (196) Reserves voluntàries .................................................. - - - - - 1.109 660 - (1.769) - -

Diferències de conversió (moneda estrangera) i d'altres......

-

-

-

-

-

-

(10)

(1.524)

-

-

(1.534)

Benefici de l'exercici 2003 ..................................................

-

-

-

-

-

-

-

-

2.020

-

2.020

Dividend a compte .....................................................…......

-

-

-

-

-

-

-

-

-

(244)

(244)

Saldo 31/12/03 .................................................................... 1.221 6.428 244 3 2 3.668 4.940 (4.650) 2.020 (244) 13.632

- 36 -

-

Prima Reserva Reserves en Capital d’ Reserva Reserva de d’ajustament Reserves societats 2004 subscrit emissió legal revaloració euros voluntàries consolidades

Altres reserves de la societat dominant

Milions d'euros Diferències Benefici

de de Dividend conversió l’exercici a compte Total

Saldo 31/12/03 ................................................................ 1.221 6.428 244 3 2 3.668 4.940 (4.650) 2.020 (244) 13.632

Distribució de resultats de l'exercici 2003

Reserva legal ......................................................... - - - - - - - - - - Dividend a compte ................................................ - - - - - - - - (244) 244 - Dividend complementari ....................................... - - - - - (244) - - - - (244) Reserves voluntàries............................................... - - - - - 471 1.305 - (1.776) - -

Diferències de conversió (moneda estrangera) i 'altres...........

-

-

-

-

-

-

(5)

(483)

-

-

(488)

Benefici de l'exercici 200 ...............................................

-

-

-

-

-

-

-

-

1.950

-

1.950

Dividend a compte .........................................................

-

-

-

-

-

-

-

-

-

(305)

(305)

Saldo 31/12/04 ................................................................ 1.221 6.428 244 3 2 3.895 6.240 (5.133) 1.950 (305) 14.545

- 37 -

Capital subscrit

El capital social el 31 de desembre de 2004 està representat per 1.220.863.463 accions d'1 euro de valor nominal totalment subscrites, desemborsades i admeses en la seva totalitat a cotització oficial al mercat continu de les borses de valors espanyoles, de Nova York i de Buenos Aires.

Les participacions més significatives en el capital social de Repsol YPF, S.A. són les següents:

Percentatge de participació

CAIXA 9,1 (1)

BBVA 6,3 (2) Repinvés 5,6 (2) (3) Pemex 4,8 (2)

(1) Segons comunicació de 7 de maig de 2004. (2) Dades a la data de l'última Junta General d'Accionistes que va tenir lloc el 31 de març de 2004. (3) Són socis de Repinvés, Caixa (67,7% dels drets econòmics i 100% dels drets polítics) i Caixa d'Estalvis de

Catalunya (32,3% dels drets econòmics).

Els estatuts de REPSOL YPF, S.A. limiten al 10% del capital social amb dret a vot, el nombre màxim de vots que pot emetre a la Junta General d'Accionistes un mateix accionista o les societats pertanyents al mateix Grup.

La Junta General d'Accionistes que va tenir lloc el 21 d'abril de 2002 va acordar:

- L'autorització al Consell per augmentar el capital de la societat, en una o diverses vegades, en un

import igual a la meitat del capital existent en el moment de la reunió, dins del termini de cinc anys, a partir de la data d'adopció de l'acord, mitjançant aportacions dineràries, amb la prima que el Consell cregui adequada, atesa la cotització borsària de les accions de la societat.

- L'autorització al Consell d'Administració per emetre obligacions convertibles en accions de Repsol

YPF, S.A. i/o canviables per accions d'aquesta o d'altres societats, per import de 3.000.000.000 d'euros dins del termini de cinc anys a partir de l'acord de la Junta; la determinació de les bases i modalitats de la conversió o canvi i l'ampliació de capital en la quantia necessària.

El 31 de desembre de 2004 no s'ha fet ús d'aquestes autoritzacions. Prima d'emissióEl text refós de la Llei de societats anònimes permet expressament la utilització del saldo de la prima d'emissió per ampliar el capital i no estableix cap restricció específica quant a la disponibilitat de l'esmentat saldo.

Reserva legal

- 38 -

D'acord amb el text refós de la Llei de societats anònimes s'ha de destinar una xifra igual al 10% del benefici de l'exercici a la reserva legal fins que aquesta assoleixi almenys el 20% del capital social. La reserva legal podrà utilitzar-se per augmentar el capital en la part del seu saldo que superi el 10% del capital ja augmentat. Si no és per la finalitat esmentada anteriorment, i mentre no superi el 20% del capital social, aquesta reserva només podrà destinar-se a la compensació de pèrdues i sempre que no existeixin altres reserves disponibles suficients per a aquesta finalitat.

Aquesta reserva, en el cas de les societats filials de REPSOL YPF, figura registrada dins de l'epígraf de "Reserves en societats consolidades".

Reserva revaloració

El saldo del compte "reserva de revaloració" Reial decret llei 7/1996, del 7 de juny, pot destinar-se, sense meritació d'impostos, a eliminar els resultats comptables negatius, anteriors o de l'exercici actual o futurs i a l'ampliació de capital social. A partir de l'1 de gener de l'any 2007 podrà destinar-se a reserves de lliure disposició, sempre que la plusvàlua monetària hagi estat realitzada. S'entendrà realitzada la plusvàlua en la part corresponent a l'amortització comptablement practicada o quan els elements patrimonials actualitzats hagin estat transmesos o hagin estat donats de baixa als llibres de comptabilitat.

Si es disposés del saldo d'aquest compte en forma diferent a la prevista en el Reial decret llei 7/1996, l'esmentat saldo passaria a estar subjecte a tributació.

El repartiment de les esmentades reserves originaria el dret a la deducció per doble imposició de dividends.

Aquesta reserva, en el cas de les societats filials de REPSOL YPF, figura registrada dins de l'epígraf de "Reserves en societats consolidades".

Dividends

El dividend a compte dels beneficis dels exercicis 2004 i 2003 recull el dividend brut per acció distribuït per REPSOL YPF, S.A. a compte dels beneficis de cada exercici. Durant el 2004 aquest import ha pujat a 305 milions d'euros (0,25 euros bruts per acció) i el 2003 a 244 milions d'euros (0,20 euros bruts per acció).

El dividend complementari aprovat per la Junta General d'Accionistes de REPSOL YPF, S.A. corresponent a l'exercici 2003 va pujar a 244 milions d'euros (0,20 euros bruts per acció).

En la proposta de distribució de resultats corresponent a l'exercici 2004 de Repsol YPF, S.A., que es presentarà perquè s'aprovi en la pròxima Junta General d'Accionistes, se sol·licitarà la distribució d'un dividend complementari de l'exercici 2004, pagador a partir del 5 de juliol del 2005, de 305 milions d'euros (0,25 euros bruts per acció).

Atès l'estat comptable que s'ha formulat i de les línies de crèdit no disposades, Repsol YPF, S.A., en la data d'aprovació del dividend a compte, tenia la liquiditat necessària per fer el pagament d'acord amb els requisits dels articles 194.3 i 216 del text refós de la Llei de societats anònimes.

- 39 -

Els epígrafs "Reserves en societats consolidades" i "Diferències de conversió" el 31 de desembre de 2004 i 2003 es desglossen per subgrups de la manera següent:

Reserves en societats consolidades:

Milions d'euros 2004 2003

Subgrup Gas Natural .............................................................. 760 707Subgrup Repsol Exploración ................................................. 479 575Subgrup Repsol Comercial .................................................... 561 546Subgrup Repsol Petróleo ....................................................... 222 199Subgrup Petronor.................................................................... 117 105Subgrup Repsol Butano ......................................................... 305 211Subgrup YPF ......................................................................... 2.262 893Subgrup Repsol YPF Brasil ................................................... 332 305Subgrup Repsol Química ....................................................... 3 41Altres participacions i ajusts de consolidació ......................... 1.198

D’accions social Valor de últimCompanyia cotitzades que cotitza Borses tancament trimestre Moneda

1.358Total ..................................................................... 6.239 4.940

Diferències de conversió: Subgrup YPF ......................................................................... (4.005) (3.641)Subgrup Repsol YPF Brasil ................................................... (248) (277)Subgrup Repsol Butano ......................................................... (155) (150)Subgrup Gas Natural .............................................................. (124) (118)Subgrup Repsol Exploración .................................................. (92) (65)Altres participacions i ajusts de consolidació ......................... (509) (399)

Total ..................................................................... (5.133) (4.650)

Dins de l'epígraf "Reserves en societats consolidades" s'inclouen 1.300 i 1.168 milions d'euros el 2004 i 2003, respectivament, corresponents a reserves indisponibles.

El 31 de desembre de 2004 les següents societats del Grup tenen accions admeses a cotització oficial:

Número % capital Mitjana

Repsol YPF, S.A. 1.220.863.463 100% Borses de valors espanyoles 19,16 17,93 euros

(Madrid, Barcelona, Bilbao, València) Buenos Aires 77,10 68,75 pesos

Nova York 26,10 23,28 dòlars

Gas Natural SDG, S.A. 447.776.028 100% Borses de valors espanyoles 22,76 21,27 euros

(Madrid, Barcelona, Bilbao, València) YPF 393.312.793 100% Nova York 44,00 41,98 dòlars

Buenos Aires 130,00 123,20 pesos

- 40 -

(12) SOCIS EXTERNS

La composició d'aquest epígraf el 31 de desembre de 2003 i 2004 és la següent:

2003

Participació en:

Milions d'euros Accions Repsol YPF

preferents Andina Perú, BV (2) Petronor YP F Altres Total

Capital ....................... 3.575 143 56 17 50 88 3.929Reserves ..................... - 39 17 41 5 (7) 95Resultats (1) .............. 157 11 - 9 14 19 210Dividend a compte .... (157) (10 (4 (8 - (1 (180) 3.575 183 69 59 69 99 4.054

2004

Participació en:

Milions d'euros Accions Repsol YPF

preferents Andina Perú, BV (2) Petronor YP F Altres Total

Capital ....................... 3.535 143 56 17 50 122 3.923Reserves ..................... - 26 8 40 (2 (7) 65Resultats (1) .............. 156 17 (4) 27 12 22 230Dividend a compte .... (156) - - (11 - (15) (182) 3.535 186 60 73 60 122 4.036

(1) Aquests resultats no inclouen 142 milions d'euros corresponents al resultat atribuïble als socis externs de Gas Natural SDG, societat que fins al maig de 2002 es va integrar globalment i a partir d'aquesta data de forma proporcional (vegeu nota 1.f).

(2) El 31 de desembre de 2003 i 2004 correspon als accionistes minoritaris de Refinería La Pampilla, S.A.

- 41 -

El moviment en aquest epígraf durant el 2003 i 2004 ha estat el següent:

Milions d'euros

Accions Repsol YPF preferents Andina Perú, BV (1) Petronor YPF Altres Total

Saldo 31/12/02 .............................................

3.691

219

104

46

75

88

4.223 Variacions del perímetre de consolidació ....

-

-

(7)

-

-

5

(2)

Resultat del període ......................................

157

11

-

9

14

19

210

Dividends pagats a l'exercici ...............…….

(157)

(10)

(4)

(10)

(11)

(2)

(194)

Diferències de conversión..............................

(116)

(38)

(15)

-

(13)

(8)

(190)

Reclassificacions i altres moviments ...........

-

1

(9)

14

4

(3)

7

Saldo 31/12/03 ............................................. 3.575 183 69 59 69 99 4.054

(1) El 31 de desembre de 2003 correspon als accionistes minoritaris de Refinería La Pampilla, S.A.

Milions d'euros Accions Repsol YPF

preferents Andina Perú, BV (1) Petronor YPF Altres Total

Saldo 31/12/03 .............................................

3.575

183

69

59

69

99

4.054 Variacions del perímetre de consolidació ...

-

-

(1)

-

-

16

15

Resultat del període......................................

156

17

(4)

27

12

22

230

Dividends pagats a l'exercici .......................

(156)

-

-

(14)

(14)

(19)

(203)

Diferències de conversión............................

(40)

(14)

(4)

-

(5)

-

(63)

Reclassificacions i altres moviments ..........

-

-

-

1

(2)

4

3

Saldo 31/12/04 ............................................. 3.535 186 60 73 60 122 4.036

(1) El 31 de desembre de 2004 correspon als accionistes minoritaris de Refinería La Pampilla, S.A.

Accions preferents

El Grup Repsol YPF a través de la seva filial Repsol International Capital va dur a terme, l'octubre del 1997, una emissió d'accions preferents d'aquesta societat per un import de 725 milions de dòlars amb les característiques següents:

- Dividend : 7,45% anual, a pagar trimestralment.

-

Termini

:

perpètues, amb opció per a l'emissor d'amortitzar anticipadament a partir del cinquè any al valor nominal.

- 42 -

- Garantia : subordinada de REPSOL YPF, S.A.

-

Retribució

:

el pagament de dividends preferents està condicionat a la obtenció de beneficis consolidats o al pagament de dividend a les accions ordinàries. Si el dividend no es produeix, no hi ha l'obligació posterior de pagar-lo.

El maig i desembre de 2001, Repsol International Capital va realitzar dues noves emissions d'accions preferents per import de 1.000 i 2.000 milions d'euros, respectivament, les característiques de les quals són les següents:

- Dividend : variable a un tipus, per als 10 primers anys, EURIBOR a 3 mesos amb un mínim

del 4% TAE i un màxim del 7% TAE, i a partir del desè any EURIBOR més 3,5%. El dividend s'haurà de pagar trimestralment.

- Termini : perpètues, amb l'opció per a l'emissor d'amortitzar anticipadament a partir del

desè any al valor nominal.

- Garantia : subordinada de REPSOL YPF, S.A.

- Retribució : el pagament de dividends és preferent i no acumulatiu i està condicionat a l'obtenció de beneficis consolidats o al pagament de dividend a les accions ordinàries.

Associades a aquestes emissions d'accions preferents REPSOL YPF va realitzar operacions amb derivats financers (vegeu nota 23).

(13) INGRESSOS A DISTRIBUIR EN DIVERSOS EXERCICIS

Els principals conceptes inclosos sota aquest epígraf en els balanços de situació consolidats adjunts el 31 de desembre de 2004 i 2003 són els següents:

Subvencions rebudes

Milions d'euros 2004 2003

Construcció d'infraestructura gasista ................................................. 46 14 Altres subvencions ............................................................................. 37 41

Altres ingressos a distribuir en diversos exercicis Subtotal 83 55

Ingressos diferits per actius de l'immobilitzat material rebuts sense contraprestació...................................................................................... 9 8Contraprestació de noves instal·lacions i ramals................................ 40 31Indemnitzacions per desplaçaments forçosos de la xarxa ................. 24 19Diferències positives de canvi .......................................................... 92 163Altres ingressos diferits..................................................................... 28 60

Subtotal

193

281

TOTAL ............................................................................................. 276 336

- 43 -

El moviment que s'ha produït en aquest epígraf durant el 2004 i 2003 ha estat el següent:

Milions d'euros Altres ingressos

Subvencions a distribuir Total Saldo 31/12/02 ................................................................

58

204

262

Finançament rebuda .................................................... 1 46 47Aplicació amb abonament a resultats (5) (16) (21)Variacions del perímetre de consolidació ................... 2 8 10Diferències de conversió ............................................. - (16) (16)Reclassificacions i altres moviments .......................... (1) 55 54

Saldo 31/12/03 ............................................................... 55 281 336Finançament rebuda .................................................... 6 35 41Aplicació amb abonamen a resultats (8) (101) (109)Variacions del perímetre de consolidació ................... 30 12 42Diferències de conversió ............................................. - (2) (2)Reclassificacions i altres moviments ........................... - (32) (32)

Saldo 31/12/04 ................................................................ 83 193 276

(14) PROVISIONS PER A RISCOS I DESPESES

El saldo el 31 de desembre de 2004 i 2003, així com els moviments que s'han produït en aquest epígraf durant el 2004 i 2003 han estat els següents:

- 44 -

Milions d'euros

Provisió Provisió Desmantellament Compromisos Fonsper a reestructuració de i passius de Altres

pensions de plantilles camps contingents reversió provisions Total

Saldo 31/12/02 .........................................................

69

17

125

261

34

659

1.165

Dotacions amb càrrec a resultats (1) ........................ 27 1 22 79 6 384 519 Aplicacions amb abonament a resultats.................... - - - (8) - (75) (83) Cancel·lació per pagament ....................................... (5) (1) (1) (14) - (52) (73) Variacions del perímetre de consolidació ............... - 1 6 10 - 2 19 Diferències de conversió .......................................... (13 - (9) (1) - (53) (76) Reclassificacions i altres moviments ...................... (3) (6) 8 (1) - (15) (17) Saldo 31/12/03 ....................................................... 75 12 151 326 40 850 1.454

Dotacions amb càrrec a resultats (1) ........................

9

3

34

443

6

439

934 Aplicacions amb abonament a resultats.................... (1) - (1) (7) - (27) (36) Cancel·lació per pagament ....................................... (8) (7) (3) (25) - (122) (165) Variacions del perímetre de consolidació ............... - 2 - 14 - 6 22 Diferències de conversió .......................................... (5) - (10 (12) - (43) (70) Reclassificacions i altres moviments ...................... 6 (2) 17 24 - (40) 5 Saldo 31/12/04 ....................................................... 76 8 188 763 46 1.063 2.144

(1) Dins de l'epígraf "Altres provisions" el 2003 s'inclouen 290 milions d'euros de dotacions amb càrrec al resultat extraordinari (vegeu nota 18, epígraf "Dotacions extraordinàries per a pèrdues futures" que recull dotacions als epígrafs "Altres provisions" i a "Provisió per a pensions"), 12 milions d'euros de dotacions amb càrrec al resultat financer i 82 milions d'euros de dotacions amb càrrec al resultat operatiu (entre les quals destaquen 41 milions d'euros de dotació de provisions per litigis).

El 2004 en el mateix epígraf s'inclouen 339 milions d'euros de dotacions amb càrrec al resultat extraordinari (vegeu nota 18, epígraf "Dotacions extraordinàries per a pèrdues futures" que recull dotacions als epígrafs "Altres provisions" i a "Provisió per a pensions"), 14 milions d'euros de dotacions amb càrrec al resultat financer i 86 milions d'euros de dotacions amb càrrec al resultat operatiu (entre les quals destaquen 44 milions d'euros de dotació de provisions per reparacions i 16 milions d'euros per provisions per litigis).

En la nota 18 es detallen els principals conceptes d'aquest exercici.

- 45 -

El capítol "Altres provisions" recull principalment provisions tècniques d'assegurances, provisions per a riscos mediambientals, provisions per a judicis pendents i altres provisions per a riscos futurs.

(15) SITUACIÓ FISCAL

Gravamen sobre el benefici

Atesa la dispersió geogràfica i el marcat caràcter internacional de les activitats realitzades per les societats que formen el Grup Repsol YPF, aquest està sotmès, en matèria impositiva i de gravamen del benefici, a diferents jurisdiccions fiscals.

1) A Espanya

El Grup tributa, en l'impost sobre societats, pel règim especial de consolidació; REPSOL YPF, S.A. és la societat dominant del Grup fiscal consolidat 6/80 en el qual s'integren totes aquelles societats residents a Espanya, participades, directament o indirectament, en com a mínim un 75% per la societat dominant i que compleixen determinats requisits. El nombre de societats que componen el Grup fiscal en l'exercici 2004 és de 74; les més significatives per volum de negoci són: la mateixa Repsol YPF, S.A., Repsol Petróleo, S.A., Repsol YPF Trading i Transport, S.A., Repsol Química, S.A., Repsol Butano, S.A., Repsol Exploración, S.A., Repsol Exploración Murzuq, S.A., Repsol Exploración Argelia, S.A. i Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A.

A més, en els estats financers consolidats s'inclou, per integració proporcional, tot el que fa referència a la tributació per l'impost sobre societats del grup Gas Natural. Aquest Grup també tributa pel règim especial de consolidació fiscal; Gas Natural SDG, sa la societat dominant del Grup fiscal 59/93 en el qual s'integren totes aquelles societats residents a Espanya, participades, directament o indirectament, en com a mínim un 75% per la societat dominant i que compleixen determinats requisits. El nombre de societats que componen el Grup fiscal en l'exercici 2004 és de 30; les més significatives per volum de negoci són: la mateixa Gas Natural SDG, S.A., Gas Natural Castilla Léon, S.A., Cegas, S.A. i Gas Natural Aprovisionamientos, S.A.

Les societats d'ambdós grups fiscals determinen conjuntament el resultat fiscal del Grup, i aquest es reparteix entre les societats que formen part del grup segons el criteri establert per l'Institut de Comptabilitat i Auditoria de Comptes espanyol quant a registre i determinació de la càrrega impositiva individual

Així mateix, altres societats residents a Espanya, tributen, en l'impost sobre societats, de manera individualitzada sense estar integrades en cap dels anteriors grups fiscals, bàsicament, per estar sotmeses a un tipus de gravamen diferent com és el cas de Repsol Investigaciones Petrolíferas, S.A. que tributa pel règim especial d'hidrocarburs, amb tributació del 40%, i Petróleos del Norte, S.A., que, per la seva residència dins del territori espanyol, tributa un tipus de gravamen del 32,5%.

2) A l’Argentina

- 46 -

Les societats del Grup residents a la República Argentina tributen, cadascuna, de manera individualitzada i apliquen un tipus del 35% sobre el resultat de l'exercici.

A més, calculen l'impost al guany mínim presumpte aplicant la taxa vigent de l'1% sobre els actius computables al tancament de l'exercici; aquest impost és complementari de l'impost sobre societats. L'obligació fiscal en cada exercici ha de coincidir amb el més gran dels dos impostos. No obstant això, si l'impost al guany mínim presumpte és superior a l'impost sobre societats, aquest excés es podrà computar com a pagament a compte de qualsevol excedent de l'impost sobre societats sobre l'impost al guany mínim presumpte que es pugui produir en els deu exercicis següents.

3) A la resta de països

Les societats del grup domiciliades en països diferents d'Espanya i Argentina tributen a cada un dels països on són, i apliquen el tipus de gravamen vigent en el corresponent impost sobre societats al resultat fiscal de l'exercici. A més, en alguns països es registren impostos al guany mínim presumpte amb caràcter complementari a l'impost sobre societats.

D'altra banda, cal tenir en compte que les societats del grup residents a Espanya o Argentina, però que realitzen part de les seves activitats en altres països, estan sotmeses a l'impost sobre societats vigent, per la part dels beneficis que s'hi obtenen. És el cas de les sucursals de societats espanyoles que realitzen activitats d'exploració i producció d'hidrocarburs en altres països (per exemple, Algèria o Dubai).

Despesa produïda comptablement per impost sobre beneficis

El càlcul de la despesa reportada comptablement per l'impost sobre beneficis comptabilitzat als exercicis 2004 i 2003 d'acord amb el criteri indicat en la nota 2 de Normes de valoració d'aquesta memòria, és el següent:

- 47 -

Societats Societats Resta deespanyoles argentines països TOTAL

Societats Societats Resta deespanyoles argentines països TOTAL

Milions d'euros 2004

Resultat comptable consolidat abans d'impostos ....................

1.033

1.740

716

3.489Diferències permanents............................................................ (135) 650 (199) 316Diferències temporals: a) Generades a l'exercici ......................................................... 452 187 30 669b) Generades en exercicis anteriors ........................................ 85 (75) (11) (1)

Base imposable / Resultat fiscal ............................................. 1.435 2.502 536 4.473

Quota de l'impost ................................................................... 496 876 225 1.597

Deduccions doble imposició .................................................. (41) - - (41)Deduccions per incentius fiscals .......................................…. (38) - - (38)Altres deduccions ................................................................... - - (11) (11)

Import a pagar ........................................................................ 417 876 214 1.507

Ajusts a l'impost corrent ..................................................….. 35 - - 35Impostos diferits per ajusts en base imposable ..................... (188) (39) (6) (233)

per impost meritat comptablement ......................………… 264 837 208 1.309

Milions d'euros

2003

Resultat comptable consolidat abans d'impostos ...................

899

2.077

302

3.278Diferències permanents........................................................... (328) 472 (134) 10Diferències temporals: a) Generades a l'exercici ........................................................ 296 21 (14) 303b) Generades en exercicis anteriors ....................................... (669) - - (669)

Base imposable / Resultat fiscal ............................................ 198 2.570 154 2.922

Quota de l'Impost ................................................................... 65 899 54 1.018

Deduccions doble imposició .................................................. (45) - - (45)Deduccions per incentius fiscals ....................................….... (13) - - (13)Altres deduccions ................................................................... (18) - - (18)

Import a pagar ........................................................................ (11) 899 54 942

Ajusts a l'impost corrent ...............................................…...... (24) - - (24)Impostos diferits per ajustaments en base imposable............. 133 (7) 4 130

Despesa per impost meritada comptablement ......................... 98 892 58 1.048

Les deduccions fiscals generades en aquest exercici són, en termes de quota de l'impost, 41 milions d'euros per doble imposició internacional, 24 milions d'euros per deducció per inversions, així com 14 milions d'euros de crèdit fiscal que correspon a la deducció per aplicació del que estableix l'article 42 del Reial decret legislatiu 4/2004 pel qual s'aprova el text refós de la Llei de l'impost sobre societats. Aquest últim crèdit es correspon amb una renda de 69 milions d'euros i hi ha un termini de tres anys per materialitzar la reinversió de l'import de l'alienació.

- 48 -

Impost Impost anticipat diferit NET

La composició per conceptes dels impostos anticipats i diferits el 31 de desembre de 2004 i 2003 és la següent:

Impostos anticipats

Milions d'euros 2004 2003

Per dotacions per al personal ......................................................... 99 24 Amortitzacions comptables en excés de les fiscals ....................... 42 29 Crèdits fiscals (*) .....................................................................…. 391 554 Per altres provisions ...................................................................... 352 83 Altres impostos anticipats........................................................….. 170 234

1.054 924

Impostos diferits

Provisions i amortitzacions d'immobilitzat .............................. (291) (331) Reinversió de benefici en venda d'immobilitzat ..................... (78) (48) Diferències de canvi de préstecs ............................................. (57) (87) Altres impostos diferits.............................................................. (310) (208)

(736) (674)

(*) En els exercicis 2004 i 2003 s'inclouen 357 i 526 milions d'euros, respectivament, en concepte de drets per deduccions pendents d'aplicació per les societats del grup fiscal 6/80 per insuficiència de quota consolidada.

Els moviments duts a terme en els impostos anticipats i diferits durant el 2004 i 2003 han estat els següents:

Milions d'euros

Saldo 31/12/02 ...............................................

616

(503)

113Reversió .......................................................... (55) 77 22Creació ............................................................ 390 (97) 293Canvis en el mètode de consolidació ........... 2 (141) (139)Per diferències de conversió ........................... (30) 70 40Traspassos al llarg del curt termini (76) (1) (77)Reclassificacions i altres ................................... 77 (79) (2)

Saldo 31/12/03 ...............................................

924

(674)

250Reversió .......................................................... (429) 30 (399)Creació ............................................................ 589 (88) 501Canvis en el mètode de consolidació ........... 4 (39) (35)Reclassificacions i altres ................................... (34) 35 1

Saldo 31/12/04 ............................................... 1.054 (736) 318

Una altra informació amb transcendència fiscal

Durant l'exercici 2004 s'han produït una sèrie d'actuacions judicials i administratives amb transcendència fiscal per al Grup Repsol YPF, fonamentalment a Espanya i Argentina.

- 49 -

A Espanya s'han conegut diverses decisions de l'Audiència Nacional i del Tribunal Econòmic i Administratiu Central en contra de les pretensions del Grup. Es tracta d'assumptes que tenen el seu origen en els anys 1992 a 1997 i que estan relacionats, principalment, amb l'impost sobre societats i amb l'impost especial sobre hidrocarburs. D'altra banda, s'està concloent la comprovació inspectora de l'impost sobre societats dels exercicis 1998 al 2001, encara que el dia de formulació d'aquests comptes anuals encara no s'han rebut les actes fiscals definitives corresponents. Pel que fa a Argentina, l'administració tributària ha efectuat el 2004 diverses reclamacions en relació, fonamentalment, a l'impost als guanys.

Repsol YPF considera que la seva actuació en els assumptes indicats ha estat ajustada al dret i se sustenta en interpretacions raonables de la normativa aplicable, per la qual cosa s'han interposat els oportuns recursos, en defensa dels interessos del Grup i dels seus accionistes.

Malgrat això, tenint en compte la incertesa generada per les noves circumstàncies i les possibilitats de materialització dels riscos fiscals existents, aquest exercici s'ha dotat d'una provisió de 436 milions d'euros.

D'aquesta dotació, 207 milions d'euros corresponen a quotes de l'impost sobre societats, 97 milions d'euros a quotes d'altres impostos, 27 milions d'euros a interessos de demora meritats al mateix exercici 2004, 100 milions d'euros a interessos de demora imputables a exercicis anteriors i 5 milions d'euros a sancions tributàries.

D'acord amb la informació disponible, les provisions existents al tancament de l'exercici es consideren adequades per cobrir els riscos fiscals del Grup. No obstant això, a causa de les diferents interpretacions que poguessin fer-se de la normativa fiscal aplicable a les operacions del Grup, podrien posar-se de manifest en el futur altres contingències fiscals, que no haurien d'afectar significativament aquests comptes consolidats.

(16) PRÉSTECS I DEUTES FINANCERS

El detall dels préstecs i deutes financers, la major part amb garantia personal, el 31 de desembre de 2004 i 2003 és el següent:

- 50 -

DIVISES

Milions d'euros 2004 2003

Curt termini Llarg termini Curt termini Llarg termini

Principal en dòlars ......................…. 3.235 3.738 3.037 4.121Principal en altres divises ................. 189 100 110 72Interessos meritats………………… 117 - 172 -

Total ...................................... 3.541 3.838 3.319 4.193

EUROS Principal .......................................... (151) 2.174 1.012 2.261Interessos meritats………………… 44 - 38 -

Total ...................................... (107) 2.174 1.050 2.261

TOTAL ................................................... 3.434 6.0124 .3696 .454

El deute en euros està transformat majoritàriament a dòlars mitjançant operacions de cobertura de tipus de canvi. (Vegeu nota 23).

El 31 de desembre de 2004 el Grup Repsol YPF té recursos disponibles per atendre els venciments del seu deute fins a final del 2005.

El finançament del Grup a llarg termini es reparteix en un 66% aproximadament a tipus fix i un 34% a tipus variable. El finançament a llarg termini va ascendir a 6.012 i 6.454 milions d'euros el 31 de desembre de 2004 i 2003 amb tipus d'interès mitjans del 5,2% i 5,7%, respectivament.

La Junta General Ordinària que va tenir lloc el 28 de juny de 2000 va autoritzar el Consell per emetre, en una o diverses vegades, durant un termini de 5 anys des de l'adopció de l'acord i fins a un import màxim de 12.000 milions d'euros, obligacions, bons o qualsevol altre valor anàleg, agrupats en emissions, en euros o altres monedes, simples o amb garantia de qualsevol classe, fins i tot hipotecària, que podien ser de manera total o parcial canviables per accions ja emeses per la mateixa societat o d'altres societats. El Consell d'Administració establirà les condicions de cada emissió, en particular el tipus d'interès fix o variable, el preu de l'emissió, els drets accessoris que s'incorporin als valors que s'emetin, el valor nominal de cadascun, la seva representació mitjançant títols simples o múltiples o mitjançant anotacions en compte, forma i termini d'amortització, i qualsevol altre aspecte de cada emissió, i pot sol·licitar així mateix a les borses oficials de comerç i altres organismes competents la cotització dels títols emesos d'acord amb les disposicions vigents. El 31 de desembre de 2004 no s'ha fet ús d'aquesta autorització de la Junta General d'Accionistes. Així mateix, la Junta General Ordinària que va tenir lloc el 21 d'abril de 2002 va acordar facultar el Consell d'Administració de la Societat, amb la màxima amplitud, per un període de tres anys des de la data de l'acord, per emetre pagarés d'empresa, sota aquesta o una altra denominació apropiada, d'acord amb un o diversos programes d'emissió contínua o oberta, amb un saldo nominal màxim del programa o programes existents que no podrà superar en cap moment el límit de tres mil milions d'euros de saldo viu. Dins del límit esmentat, i d'acord amb la normativa aplicable en cada moment, el Consell podrà establir lliurement l'import nominal màxim de cada programa i les seves característiques, la forma de representació dels valors, els seus possibles imports nominals, venciments, clàusules i llllll

- 51 -

tipus d'interès, amortització i les seves modalitats i les altres condicions aplicables a cada un, així com sol·licitar la seva admissió a negociació a qualsevol mercat organitzat, oficial o no, i realitzar qualsevol acte que sigui necessari o convenient per a l'establiment o desenvolupament del programa o programes o per a l'emissió dels valors. En particular, el Consell d'Administració podrà delegar la totalitat o qualsevol de les facultats a què es refereix aquest acord en la seva comissió delegada.

El Consell d'Administració en la seva reunió que va tenir lloc el 29 de gener de 2003 va acordar l'establiment d'un programa d'emissió de pagarés amb un límit màxim de 3.000 milions d'euros de saldo viu, amb la denominació de Programa d'Emissió de Pagarés 2003, el qual va ser verificat i inscrit a la Comissió Nacional del Mercat de Valors el 13 de març de 2003.

La renovació del programa, amb la denominació Programa d'Emissió de Pagarés 2004, va ser aprovada pel Consell d'Administració en la seva reunió del 25 de febrer de 2004, el qual va ser verificat i inscrit a la Comissió Nacional del Mercat de Valors el 30 de març de 2004. El saldo viu el 31 de desembre de 2004 ascendeix a 154 milions d'euros.

El venciment dels préstecs i deutes financers a llarg termini existents el 31 de desembre de 2004 i 2003 és el següent:

Milions d'euros

VENCIMENT EL: 2004 2003 2005 ................................................. - 1.990 2006 ................................................. 1.077 996 2007 ................................................. 503 716 2008 ................................................. 231 225 2009 ................................................. 773 773 Anys posteriors ............................... 3.428 1.754 6.012 6.454

En general, el deute financer incorpora les clàusules de venciment anticipat d'ús general en contractes d'aquesta naturalesa (canvi advers significatiu, venciment anticipat creuat amb altres crèdits, etc.).

Les emissions d'obligacions negociables, representatives de deute ordinari, realitzades per Repsol International Finance, BV, amb la garantia de REPSOL YPF, S.A., per un import total de 5.220 milions d'euros, contenen certes clàusules per les quals s'assumeix el compromís del pagament dels passius al seu venciment, i a no constituir gravàmens en garantia sobre els béns de REPSOL YPF, S.A. per aquestes o per a futures emissions de títols representatius de deute.

En cas d'incompliment, el banc dipositari i fiduciari a discreció seva o a instàncies dels tenidors d'almenys una cinquena part de les obligacions, o partint d'una resolució extraordinària, pot declarar les obligacions vençudes i pagables.

Així mateix, en relació a les emissions de certes obligacions negociables per un import global de 267 milions d'euros, YPF, S.A. ha acordat certes clàusules, que inclouen entre d'altres, pagar tots els seus passius quan vencin, i no crear gravàmens que superin el 15% del total d'actius consolidats. En cas d'incompliment d'alguna de les clàusules pactades, el fiduciari o les forquilles titulars d'almenys un 25% de l'import total del capital de les esmentades obligacions lllllllllllllllllllll

- 52 -

negociables en circulació, podran declarar exigible i pagable el capital i interessos meritats de totes les obligacions de manera immediata.

(17) CREDITORS A LLARG TERMINI NO FINANCERS

Aquest capítol inclou fiances i dipòsits rebuts, finançament de l'Estat per a inversions en exploració i altres creditors.

L'epígraf fiances i dipòsits rebuts recull bàsicament els dipòsits rebuts per Repsol Butano, S.A. dels usuaris d'envasos metàl·lics d'acord amb el que autoritza la normativa legal. Aquests imports es reintegren quan es cancel·len els contractes corresponents. El moviment hagut en aquest epígraf el 2004 i 2003 ha estat el següent:

Milions d'euros

2004 2003 Saldo inicial ...................................................................................... 198 196

Imports rebuts.............................................................................. 4 3Variacions del perímetre ............................................................ 4 1Diferències de conversió i altres moviments ............................. (2) (2)

Saldo final ........................................................................................ 204 198

El capítol "Altres creditors" inclou, entre altres conceptes, l'import dels compromisos contrets per contractes de noliejament en time-charter a llarg termini, el saldo dels quals el 31 de desembre de 2004 ascendeix 1.100 milions d'euros. El moviment hagut en aquest epígraf el 2004 i 2003 ha estat el següent:

Milions d'euros

2004 2003 Saldo inicial ...................................................................................... 1.030 915

Imports rebuts………………………………………………….. 61 92Imports cancel·lats..................................................................…. (67) (66)Variacions del perímetre ............................................................ 60 50Diferències de conversió i altres moviments (1) ....................... 485 39

Saldo final ........................................................................................ 1.569 1.030

(1) Inclou, entre altres conceptes, 679 milions d'euros el 2004 i 204 milions d'euros en 2003 corresponents als compromisos contrets per contractes de noliejament en time-charter a llarg termini que hi ha hagut en els esmentats exercicis.

(18) INGRESSOS I DESPESES

- 53 -

Les transaccions en moneda estrangera, dutes a terme el 2004 i el 2003 han estat les següents:

2004

Milions d'euros Societats Societats espanyoles estrangeres TOTAL

Compres .................................. 13.527 2.9921 6.519 Vendes ..................................... 6.390 11.4191 7.809 Altres transaccions .................. .348 1.4981 .846

2003Compres .................................. 14.309 2.8691 7.178 Vendes ..................................... 6.011 10.0811 6.092 Altres transaccions .................. .120 1.3171 .437

El detall dels resultats extraordinaris del 2004 i 2003 inclosos en els comptes de pèrdues i guanys consolidats adjunts és el següent:

- 54 -

Despeses extraordinàries:

Milions d'euros Ingrés (Despesa)

2004 2003

Adaptació de plantilles (nota 2.k) (1) ........................................................... (76) (32) Pèrdues procedents de l'immobilitzat .......................................................... (36) (6) Dotació per a compromisos i passius contingents (2)................................. (422) (69) Dotacions extraordinàries per a pèrdues futures (3) ..................................... (343) (318) Altres despeses extraordinàries .................................................................... (125) (147)

(1.002) (572) Ingressos extraordinaris: Benefici en alienació d'immobilitzat ............................................................. 9 13Benefici en alienació de participació en societats (4) ................................... 61 76 Variació de provisions d'immobilitzat (5) ..................................................... 121 249 Subvencions i altres ingressos a distribuir traspassats a resultats .................. 5 5Ingressos per reversió de provisions per a riscos i despeses .......................... 17 36 Altres ingressos extraordinaris (6) .................................................................. 107 39

320 418

(682) (154)

(1) L'exercici 2004 inclou l'import relacionat amb una reestructuració organitzativa que ha suposat l'acabament de la relació laboral amb el Grup d'un conjunt de directius. L'esmentada reestructuració va ser acordada i comunicada als afectats a final del 2004.

(2) El 2004 inclou part de les provisions per contingències fiscals d'empreses del Grup, fonamentalment a Espanya i a Argentina (vegeu nota

15). (3) Els principals conceptes inclosos el 2003 són la dotació derivada de la valoració d'un compromís de transport d'un oleoducte a l'Equador (162

milions d'euros), la dotació de provisions per a litigis (35 milions d'euros), la dotació de provisió per a grans reparacions (30 milions d'euros), la dotació a fons de fidelització de personal clau de l'organització (28 milions d'euros) i la dotació extraordinària derivada de la modificació de les variables actuarials utilitzades per al càlcul de la provisió per a pensions de Maxus Energy Corporation, filial d'YPF (27 milions d'euros).

Els conceptes més significatius inclosos el 2004 són (i) una dotació de 84 milions d'euros per l'actualització de la valoració d'un compromís de transport d'un oleoducte a l'Equador; aquesta revisió, en funció dels esdeveniments produïts durant l'exercici 2004, es realitza periòdicament en cada tancament comptable, (ii) una dotació de 56 milions d'euros per la pèrdua que estima la liquidació d'un contracte de permuta subscrit entre Repsol YPF Brasil, S.A. i diverses societats del Grup Petrobrás com a conseqüència de l'evolució de les magnituds previstes al contracte durant l'exercici 2004, (iii) una dotació de provisions per a litigis per 61 milions d'euros, i (iv) la dotació extraordinària de 25 milions d'euros a fons de fidelització de personal clau de l'organització .

(4) El 2003 inclou el resultat de la venda d'un 6,78% de CLH a Oman Oil Company. Aquesta operació tanca el procés de venda establert al

Decret 6/2000, pel qual la participació individual de cada un dels accionistes de CLH no pot excedir del 25% i la conjunta de Repsol YPF, Cepsa i BP no pot superar el 45% d'aquesta.

El 2004 inclou fonamentalment el resultat per la venda d'un 12,5% de la participació de Gas Natural SDG a Enagas, S.A. i per la venda de Global Companies LLC.

(5) El 2004 i 2003 inclou, entre altres conceptes, un ingrés de 208 i 275 milions d'euros, respectivament, per la reversió d'una part de les

provisions dotades en exercicis anteriors com a conseqüència de la comparació entre el valor de mercat (fluxos de caixa, actualitzats en el seu cas), provinents de les reserves provades i no provades (afectades aquestes últimes per un factor de risc) d'hidrocarburs i el valor net comptable dels actius associats. Aquesta revisió de valor, produïda fonamentalment per l'evolució del preu del cru i les reserves, es realitza periòdicament en cada tancament comptable.

Addicionalment, durant l'exercici 2004, com a conseqüència de l'evolució del mercat brasiler s'ha posat de manifest una pèrdua de valor del negoci d'estacions de servei al Brasil, que ha suposat la dotació d'una provisió de 58 milions d'euros.

(6) El 2004 inclou 51 milions d'euros per ajusts previstos al preu als contractes de venda de CLH dels exercicis anteriors.

- 55 -

(19) INFORMACIÓ SOBRE MEMBRES DEL CONSELL D'ADMINISTRACIÓ I PERSONAL DIRECTIU

a) Retribucions als membres del Consell d'Administració

Per la seva pertinença al Consell d'Administració

D'acord amb el que disposa l'art. 30 dels estatuts socials, la societat podrà destinar en cada exercici a retribuir els membres del Consell d'Administració una quantitat equivalent a l'1,5% del benefici líquid, que només podrà ser apartada després d'estar cobertes les atencions de la reserva legal i les altres que siguin obligatòries, i si s'han reconegut als accionistes, almenys, un dividend del 4%.

D'acord amb el sistema establert i aprovat per la Comissió de Nomenaments i Retribucions, l'import de les retribucions produïdes anualment per la pertinença a cadascun dels òrgans de govern corporatiu del Grup, en l'exercici 2004, és de:

Òrgan de govern Euros

Consell d'Administració 147.285 Comissió Delegada 147.285 Comissió d'Auditoria i Control 36.821 Comissió d'Estratègia, Inversions i Competència 36.821 Comissió de Nomenaments i Retribucions 36.821

L'import de les retribucions meritades a l'exercici 2004 pels membres del Consell d'Administració, per pertànyer-hi amb càrrec a l'assignació esmentada estatutària, ha ascendit a 3,608 milions d'euros d'acord amb el següent detall:

Retribució per pertinença als òrgans d'administració (euros)

Comentaris Consell C. Deleg. C. Audit C. Nomenam. C. Estrat. TOTAL Antonio Brufau (*) 147.285 24.548 30.684 - - 202.51Alfonso Cortin aRamon Blanco

Baixa octubre 2004 122.738 122.738 - - - 245.47Sense canvis 147.285 147.285 - - - 294.57

Juan Molins Sense canvis 147.285 147.285 - - 36.821 331.39Antonio Hernández-Gil Sense canvis 147.285 147.285 - 36.821 - 331.391Enrique de Aldama Sense canvis 147.285 147.285 - - 36.821 331.39Gonzalo Anes Sense canvis 147.285 - - 36.821 - 184.106Manuel González Sense canvis 147.285 147.285 - - - 294.57Ricard Fornesa Sense canvis 147.285 147.285 - - - 294.57Gregorio Villalabeitia Sense canvis 147.285 - - 36.821 - 184.10Marcelino Oreja Sense canvis 147.285 - 36.821 - - 184.10Ignacio Bayón Sense canvis 147.285 - 36.821 - - 184.10Carmelo de las Morenas Sense canvis 147.285 - 36.821 - - 184.10Jordi Mercader Alta octubre 2004 24.548 - 6.137 - - 30.685Pemex Intern. Espanya Sense canvis 147.285 147.285 - - 36.821 331.39

(*) Fins al 27 d'octubre de 2004 el Sr. Antonio Brufau formava part de la Comissió d'Auditoria i Control. A partir del seu nomenament com a president executiu de la companyia, en l'esmentada data, abandona la comissió i entra a formar part de la Comissió Delegada.

D'altra banda, cal indicar que:

- 56 -

- Els membres del Consell d'Administració de la societat dominant no tenen crèdits concedits ni avançaments per part de cap societat del Grup, multigrup o associada.

- Cap societat del Grup, multigrup o associada, té contretes obligacions en matèria de pensions o

d'assegurances de vida amb cap dels membres antics o actuals del Consell d'Administració de la societat dominant, excepte per aquells membres que tenen la condició de directius, amb els quals tenen contretes les pròpies d'aquest col·lectiu.

Per l'acompliment de llocs i funcions directives

L'import dels sous i salaris, per tots els conceptes, meritats a l'exercici 2004 pels membres del Consell d'Administració que durant l'esmentat exercici han tingut relacions de tipus laboral o exercit responsabilitats executives en el Grup, ascendeix a 6,047 milions d'euros, corresponent 0,163, 4,314 i 1,571 milions d'euros al Sr. Antonio Brufau, Sr. Alfonso Cortina i Sr. Ramón Blanco, respectivament.

Aquestes retribucions inclouen en el cas del Sr. Ramón Blanco els imports percebuts com a conseqüència de l'exercici dels drets corresponents al programa d'incentius 2000-2004, i en el cas del Sr. Alfonso Cortina els imports percebuts com a conseqüència de l'exercici dels drets corresponents al programa d'incentius 2000-2004, així com el pagament de sengles quantitats compensatòries per anul·lació dels seus drets respecte als programes d'incentius 2003-2006 i 2004-2007.

Addicionalment, el 31 de desembre de 2004, el Sr. Ramón Blanco, en la seva condició de personal directiu del Grup, manté els seus drets respecte als plans d'incentius 2003-2006 i 2004-2007 (vegeu apartat d) següent). Durant l'exercici 2004 no se li ha abonat cap quantitat per aquests conceptes.

El president de la companyia, el Sr. Antonio Brufau, no està inclòs dins de cap dels programes d'incentius vigents avui.

Per la seva pertinença a consells d'administració de filials

L'import de les retribucions meritades a l'exercici 2004 pels membres del Consell d'Administració de la societat dominant, per la seva pertinença als òrgans d'administració d'altres societats del Grup, multigrup o associades, ascendeix a 0,923 milions d'euros, d'acord amb el següent detall:

Euros YP FGas Natural Enagas R. Portugal TOTAL

Antonio Brufau 13.661 290.909 52.950 8.000 365.520Alfonso Cortina 71.398 - - 8.000 79.398Ramon Blanco 63.057 210.000 45.000 16.000 334.057Antonio Hernández-Gil 34.512 - - - 34.512Gregorio Villalabeitia - 110.000 - - 110.000

Per primes d'assegurança de responsabilitat civil

- 57 -

Els membres del Consell d'Administració es troben coberts per la mateixa pòlissa de responsabilitat civil que assegura tots els administradors i personal directiu del Grup Repsol YPF.

b) Indemnitzacions als membres del Consell d'Administració

Com a conseqüència de la seva cessació com a personal directiu de la companyia, el Sr. Alfonso Cortina ha percebut una indemnització de 20,222 milions d'euros.

c) Operacions amb els administradors

A continuació, s'informa de les operacions realitzades amb els administradors, de conformitat amb el que estableix la Llei 26/2003 de 17 de juliol, per la qual es modifiquen la Llei 24/1988 de 28 de juliol, del mercat de valors, i el text refós de la Llei societats anònimes, amb la finalitat de reforçar la transparència de les societats anònimes cotitzades.

Els administradors de Repsol YPF no han dut a terme, durant l'exercici 2004, operacions alienes al tràfic ordinari o que no s'hagin realitzat en condicions normals de mercat amb la societat o amb les societats del Grup.

Excepte pel que es desglossa en l'annex II cap dels administradors no té participació, ni exerceixen càrrecs en societats amb el mateix gènere d'activitat, anàleg o complementari del que constitueix l'objecte social de Repsol YPF, ni han realitzat, per compte propi o aliè, activitats del mateix gènere, anàleg o complementari del que constitueix l'objecte social de Repsol YPF.

d) Retribució del personal directiu

Abast

La informació inclosa en aquesta nota correspon a les quinze persones que formen o han format part del personal directiu del Grup durant l'exercici 2004, exclosos els que presenten la condició de consellers de la societat dominant, ja que la informació corresponent a aquests ja ha estat inclosa en l'apartat a).

Sous i salaris

El personal directiu percep una retribució fixa i una retribució variable. Aquesta darrera consta d'un bo anual, calculat com un percentatge determinat sobre la retribució fixa, que es percep en funció del grau de compliment de determinats objectius i, si escau, del pagament corresponent al pla d'incentius plurianual.

La retribució total meritada pel personal directiu, durant el període de pertinença als òrgans de direcció, a l'exercici 2004, ascendeix a un total de 8,767 milions d'euros, d'acord amb el següent detall:

- 58 -

Concepte Euros Sou 5.013.812 Dietes (1) 413.195 Remuneració variable (2) 2.834.576 Remuneració en espècie 505.402

(1) Correspon a la remuneració dels membres del Comitè de Direcció per la seva pertinença als consells d'administració de societats del Grup Repsol YPF. Els imports cobrats per aquest concepte són considerats pagaments a compte de la retribució variable i, per tant, es dedueixen de la suma de la liquidació final.

(2) Aquests imports inclouen les quantitats percebudes com a conseqüència de l'exercici dels drets corresponents al

programa d'incentius 2000-2004.

Incentius

D'acord amb el que indica l'apartat d'"incentius a mitjà i llarg termini" de la nota 2 m), hi ha diversos programes de fidelització dirigits als directius del Grup, consistents en la fixació d'un incentiu a mitjà i llarg termini, com a part del sistema retributiu. Amb això, es pretén enfortir els vincles dels directius amb els interessos dels accionistes, alhora que s'afavoreix la continuïtat al Grup del personal més destacat en un context de mercat laboral cada vegada més competitiu.

- Incentiu 2003-2006: Cal assenyalar que durant l'exercici 2004 no s'ha abonat cap quantitat per

aquest concepte, ja que aquest incentiu consisteix en una quantitat addicional de retribució variable a rebre l'any 2007 lligada a: (i) la permanència del directiu en el Grup fins al 31 de desembre de 2006, a excepció dels supòsits especials previstos en el programa mateix, i (ii) el compliment d'una sèrie d'objectius lligats als que s'inclouen en el Pla Estratègic 2003-2007 del Grup. A l'exercici 2004 s'ha dotat per aquest concepte una provisió de 0,782 milions d'euros en relació al personal directiu, inclosos els que són membres del Consell d'Administració amb responsabilitats executives.

- Incentiu 2004-2007: Cal assenyalar que durant l'exercici 2004 no s'ha abonat cap quantitat per

aquest concepte, ja que aquest incentiu consisteix en una quantitat addicional de retribució variable a rebre l'any 2008 lligada a: (i) la permanència del directiu en el Grup fins al 31 de desembre de 2007, a excepció dels supòsits especials previstos en el programa mateix, i (ii) el compliment d'una sèrie d'objectius lligats als inclosos en el Pla Estratègic del Grup. A l'exercici 2004 s'ha dotat per aquest concepte una provisió d'1,092 milions d'euros en relació al personal directiu, inclosos els que són membres del Consell d'Administració amb responsabilitats executives.

Premi de permanència

El Grup té reconegut al seu personal directiu un concepte retributiu de caràcter diferit, la finalitat del qual és recompensar la permanència en el Grup Repsol YPF, d'acord amb el qual, per a cada empleat, el Grup va aprovisionant un determinat percentatge de la seva retribució fixa. El premi es fa efectiu únicament si concorre alguna de les circumstàncies següents: (i) permanència de l'empleat en la categoria de directiu durant, almenys, 30 anys, o (ii) jubilació, baixa per acomiadament improcedent o abandonament de l'empresa a iniciativa d'aquesta sense que hi hagi causa d'acomiadament. La quantitat registrada durant l'any 2004 per aquest concepte, en relació llll

- 59 -

al personal directiu, inclosos els que són membres del Consell d'Administració amb responsabilitats executives, ha ascendit a 7,401 milions d'euros.

Fons de pensions i primes d'assegurança

L'import de les aportacions realitzades pel Grup el 2004 en relació als plans d'aportació definida de modalitat mixta adaptats a la Llei de plans i fons de pensions que manté amb el personal directiu (vegeu Nota 2.l), juntament amb l'import de les primes satisfetes per assegurances de vida i accidents, ha ascendit a 0,412 milions d'euros.

El personal directiu es troba cobert per la mateixa pòlissa de responsabilitat civil que assegura tots els administradors i directius del Grup Repsol YPF.

Bestretes i crèdits concedits

El 31 de desembre de 2004, la societat té concedits crèdits als membres del seu personal directiu per import d'1,215 milions d'euros, i que han d'haver meritat un tipus d'interès mitjà del 2,625% durant l'exercici. Tots aquests crèdits van ser concedits anteriorment a l'exercici 2003.

e) Indemnitzacions al personal directiu

El 2004, les indemnitzacions percebudes pel personal directiu de la companyia que ha cessat en les seves funcions han ascendit a 2,187 milions d'euros, quantitat que inclou el rebut en concepte de premi de permanència. Així mateix s'ha dotat una provisió de 17,369 milions d'euros per a cobertura de les indemnitzacions per baixes del personal directiu comunicades a l'exercici 2004 i realitzades en el primer trimestre de 2005.

(20) PLANTILLA MITJANA

La plantilla mitjana del Grup REPSOL YPF durant el 2004 i 2003, així com la seva distribució per categories, va ser la següent:

Nombre de persones

2004 2003 (*) Directius................................... 284 278 Caps tècnics.................................. 1.602 1.720 Tècnics.......................................... 11.782 11.087 Administratius............................... 2.358 2.461 Operaris i subalterns....................... 16.350 15.098 32.376 30.644

(*) Com a conseqüència de l'establiment d'un únic sistema de classificació professional per a tot el Grup, el 2003 es van

produir intercanvis de plantilla entre les diferents categories.

La plantilla total del Grup el 31 de desembre del 2004 i 2003 ascendeix a 33.337 i 31.121 treballadors, respectivament.

- 60 -

(21) INFORMACIÓ PER ACTIVITATS

Les operacions de Repsol YPF es divideixen en quatre àrees fonamentals: exploració i producció, refinament i màrqueting, química i gas i electricitat.

A continuació es mostren els ingressos i el benefici d'explotació de cada activitat per al 2004 i 2003:

Ingressos d'explotació:

Milions d'euros 2004 2003

Exploració i producció ...................................................... 7.610 6.419 Refinament i màrqueting (*) ............................................. 35.074 32.480 Química ............................................................................. 3.025 2.240 Gas natural i electricitat .................................................... 1.845 1.486 Ajustaments en el procés de consolidació i altres ............. (5.865) (5.419)

41.689 37.206

(*) Inclou aproximadament 5.533 i 5.626 milions d'euros en les xifres de 2004 i 2003, pel registre com a ingrés dels impostos especials d'hidrocarburs (vegeu nota 2.q).

Benefici d'explotació:

Milions d'euros 2004 2003

Exploració i producció .................................................... 2.638 2.352 Refinament i màrqueting ................................................. 1.629 1.196 Química ........................................................................... 253 155 Gas natural i electricitat .................................................. 274 212 Corporació i d'altres (*) .................................................. (247) (55)

4.547 3.860

(*) El 2004 inclou costos corporatius que no són directament assignables als negocis i que el 2003 s'imputaven a les àrees operatives.

A continuació es mostren els actius nets específics aplicables a cada activitat el 31 de desembre de 2004 i a 2003. Aquests actius són els que es poden associar directament amb les corresponents activitats.

Milions d'euros

2004 2003 Exploració i producció .................................................. 13.304 13.370Refinament i màrqueting ............................................... 12.347 13.257Química ......................................................................... 2.442 2.561Gas natural i electricitat ................................................ 3.589 3.140Corporació i altres ......................................................... 7.261 5.705 38.943 38.033

Les inversions realitzades per cada línia d'activitat el 2004 i 2003 han estat els següents:

- 61 -

Immaterial Material Financer global o exercicis (nota 4) (nota 5) (nota 6) proporcional Subtotal (nota 8) Total

Immobilitzat

Milions d'euros Inversió en societats Despeses consolidades distrbuir per integració en diversos

2004

Exploració i producció....... 9 1.154 20 - 1.183 - 1.183 Refinament i màrqueting ... 42 801 84 383 1.310 24 1.334 Química ............................. 1 85 8 199 293 - 293 Gas natural i electricitat .... 19 288 3 469 779 6 785 Corporació i altres ............. 12 64 74 32 182 7 189 83 2.392 189 1.083 3.747 37 3.784 2003

Exploració i producció...... 1 1.041 258 868 2.168 1 2.169 Refinament i màrqueting .. 28 614 17 4 663 11 674 Química ............................. - 76 5 - 81 - 81 Gas natural i electricitat .... 37 204 18 252 511 2 513 Corporació i altres ............. 14 306 94 - 414 10 424 80 2.241 392 1.124 3.837 24 3.861

El següent detall mostra les amortitzacions per activitats per al 2004 i 2003:

Milions d'euros 2004 2003

Exploració i producció ...................................................................

1.426

1.290

Refinament i màrqueting ................................................................ 576 585Química .......................................................................................... 171 172Gas natural i electricitat ................................................................. 133 92Altres .............................................................................................. 90 106 2.396 2.245

Els ingressos per vendes fora d'Espanya van ascendir aproximadament a 17.595 i 13.453 milions de euros el 2004 i 2003, respectivament.

Distribució d'actius i operacions per àrees geogràfiques

Els ingressos, resultats operatius, inversions i actius de les operacions estrangeres del Grup REPSOL YPF representen un 33,26%, 69,54%, 60,57% i 56,27%, respectivament, del total del Grup consolidat a l'exercici 2004 i un 34,6%, 78,8%, 65,7% i 58,2%, respectivament, a l'exercici 2003. En el quadre següent es reflecteix l'evolució, durant els exercicis 2004 i 2003, de les principals magnituds financeres distribuïdes per àrees geogràfiques.

- 62 -

Milions d'euros (Conceptes / Segments) 2004 2003 IINGRESSOS D'EXPLOTACIÓ

Espanya 27.824 24.346 Argentina 6.206 5.940 La resta d'Amèrica Llatina 5.550 4.382 Resta del món 2.109 2.538 41.689 37.206

RESULTAT OPERATIU

Espanya 1.385 820 Argentina 2.111 2.198 La resta d'Amèrica Llatina 707 531 Resta del món 344 311 4.547 3.860

INVERSIONSEspanya 1.492 1.325 Argentina 755 692 La resta d'Amèrica Llatina 716 1.709 Resta del món 821 135 3.784 3.861

Actius totalsEspanya 17.031 15.916 Argentina 11.426 14.349 La resta d'Amèrica Llatina 8.320 5.768 Resta del món 2.166 2.000 38.943 38.033

El 2004 la distribució geogràfica de les principals filials estrangeres per àrees de negoci és la següent:

- 63 -

Àrea Exploració i Producció: Empresa localització

Argentina YPF, S.A. Argentina

Pluspetrol Energy, S.A. Argentina

Resta de Llatinoamèrica Empresa Petrolera Andina, S.A. Bolívia Maxus Bolivia Inc. Bolívia Pacific LNG Bolivia S.R.L. (1) Bolívia Repsol Exploración Securé S.A. Bolívia Repsol YPF Bolivia, S.A. Bolívia Repsol YPF E & P Bolivia, S.A. Bolívia Transierra, S.A. (1) Bolívia Repsol YPF Brasil, S.A. Brasil Repsol YPF Eléctrica de Brasil, S.A. Brasil Repsol Exploración Colombia, S.A. Colombia Repsol Occidental Corporation Colombia Repsol YPF Cuba, S.A. Cuba Repsol YPF Ecuador, S.A. Ecuador Repsol YPF OCP Ecuador, S.A. Ecuador YPF Ecuador Inc. Ecuador Oleoducto de Crudos Pesados, Ltd. (1) Illes Caiman Repsol Exploración Perú, S.A. Perú BPRY Caribbean Ventures Llc. Trinidad y Tobago Repsol Exploración Tobago, S.A. Trinidad y Tobago Repsol Exploración Trinidad, S.A. Trinidad y Tobago Repsol Exploración Venezuela, BV Venezuela Repsol YPF Venezuela, S.A. Venezuela

Resta del món Repsol Exploración Argelia, S.A. Argelia

Dubai Marine Areas, Ltd. Dubai Repsol Exploración Guinea, S.A. Guinea Repsol Exploración Murzuq, S.A. Libia YPF International, S.A. i participades Indonesia Repsol Exploración Azerbaiyán, S.A. Azerbaiyán Repsol Exploración Kazahkstan, S.A. Kazahkstan Atlantic LNG 2/3 Company of Trinidad & Tobago Trinitat i Tobago Atlantic LNG Company of Trinidad & Tobago Trinitat i Tobago

Àrea refinament i màrqueting:

Argentina Comsergas, Cia. Servicios Industriales Gas Licuado, S.A. Argentina

Gas Austral, S.A..(1) Argentina Gasoducto del Pacífico (Argentina), S.A. .(1) Argentina Gasoducto Oriental, S.A. .(1) Argentina Mejorgas, S.A. (1) Argentina Oiltanking Ebytem S.A. (1) Argentina Oleoductos del Valle, S.A. (1) Argentina Oleoducto Trasandino Argentina, S.A. (1) Argentina Operadora de Estaciones de Servicio, S.A. Argentina Poligás Luján, S.A. Argentina Refinerías del Norte, S.A. Argentina Repsol YPF Gas, S.A. Argentina Terminales Marítimas Patagónicas, S.A. (1) Argentina YPF, S.A. Argentina

Resta de Llatinoamèrica Repsol YPF Gas Bolivia, S.A. Bolívia

- 64 -

Empresa Localització Repsol YPF GLP Bolivia, S.A. Bolívia Operadora de Postos de Serviçio, Ltd. Brasil

Refap, S.A. Brasil Refinaria de Petróleo Manguinhos, S.A. Brasil Repsol YPF Brasil, S.A. Brasil

Repsol YPF Distribuidora, S.A. Brasil Repsol Gas Brasil, S.A. (1) Brasil Transportadora SulBrasileira de Gas, S.A. (1) Brasil Manguinhos Distribuidora, S.A. Brasil

Manguinhos Química, S.A. Brasil Empreses Lipigas, S.A. Xile

Oleoducto Trasandino Chile, S.A. (1) Xile Operaciones y Servicios YPF, Ltd. Xile Petróleos Transandinos YPF, S.A. Xile Repsol Butano Chile, S.A. Xile Repsol YPF Chile, Lda. Xile Repsol YPF Gas de Chile, S.A. Xile

Repsol YPF Importadora de Productos, Ltda. Xile Autogas, S.A. Equador Combustibles Industriales Oil Trader, S.A. Equador Duragas, S.A. Equador Repsol YPF Comercial de l'Equador, S.A. Equador Servicio de Mantenimiento y Personal - SEMAPESA Equador

Grupo Repsol YPF del Perú, SAC Perú Limagas, S.A. (1) Perú Refinería La Pampilla, S.A. Perú Repsol Comercial S.A.C. - RECOSAC Perú Repsol YPF Comercial de la Amazonia S.A.C. -RYCOAMSAC Perú Repsol YPF Comercial del Perú, S.A. Perú

Resta del món

RYTTSA USA, Inc. i participades

Estats Units Repsol France, S.A. França

Falk S.P.A.(1) Itàlia Repsol Italia, S.P.A. Itàlia

National Gaz (1) Marroc Repsol Maroc (1) Marroc Repsol Abastecimientos i Serviços á Aviaçao, S.A. Portugal Repsol Betumes Com. De prod. Petroliferos, S.A. Portugal Repsol Combustiveis, S.A. Portugal

Repsol Company of Portugal Ltd. Portugal Repsol Portugal Gas de Petróleo Liquefeito, S.A. Portugal

Repsol Portugal Petróleo e Derivados, Lda. Portugal Rodogeste Gestao de Postos Rodoviarios, Lda. Portugal

Àrea Química: Argentina

PBB Polisur, S.A. (1) Argentina

Petroken Petroquímica Ensenada, S.A. (1) Argentina Profertil, S.A. Argentina YPF, S.A. Argentina La resta d'Amèrica Llatina

Dynasol Elastómeros, S.A. de CV (1) Mèxic

Resta del món

Repsol Bronderslev A/S (1) Dinamarca

Repsol Polimeros LDA Portugal Repsol Polivar, S.P.A. (1) Itàlia

- 65 -

Àrea gas natural i electricitat: Empresa localització

Argentina Central Dock Sud, S.A. (1) Argentina

Compañía Mega, S.A. Argentina Gas Natural SDG Argentina, S.A. Argentina Gas Argentino, S.A. GASA (1) Argentina Gas Natural BAN, S.A. Argentina Metrogas, S.A. (1) Argentina Natural Energy, S.A. Argentina Natural Servicios, S.A. Argentina

Resta de Llatinoamèrica Ceg Rio, S.A. Brasil

Compañía Distribuidora de Gas do Rio de Janeiro, S.A. (C.E.G.) Brasil Gas Natural de Sao Paulo Sul, S.A. Brasil Gas Natural do Brasil Brasil Serviconfort Brasil, S.A. Brasil Gas Natural Cundiboyacense, S.A. Colòmbia Gas Natural del Orient, S.A. ESP Colòmbia Gas Natural ESP Colòmbia Gases de Barrancabermeja, S.A. ESP Colòmbia Servicorfort Colombia, S.A. Colòmbia Administradora de Servicio de Energía de México, S.A. de CV (ASEMSA) Méxic CH4 Energía, S.A. de C.V. Méxic Comercializadora Metrogas, S.A. de CV Méxic Energía y Confort Administración Personal, S.A. de CV Méxic Gas Natural México, S.A. de CV Méxic Gas Natural Servicios, S.A. de CV Méxic Sistemas de Administración y Servicios, S.A. de CV Méxic Transnatural SRL de México Méxic Buenergía Gas & Power, Ltd. Puerto Rico

Resta del món Gas Natural Distribuzione Italia, SPA Itàlia

Europe Magreb Pipeline (EMPL) Marroc Metragaz, S.A. Marroc Agragas, SpA Italia Congas Servizi Consorzio Gas Acqua Servizi Italia Gas Fondaria SpA Italia Gas Natural Servizi e Logistica Italia, SpA Italia Gas Natural Vendita Italia, SpA Italia Gasdotti Azienda Siciliana SpA Italia Gea SpA Italia Impianti Sicuri Srl Italia Nettis Gas Plus Italia Nettis Gestioni Srl Italia Nettis Impianti S.p.a. Italia Normanna Gas Spa Italia S.C.M., Srl Italia S.C.M.Gas Plus, Srl Italia Smedigas S.p.a. Italia Smedigas S.r.l. Italia

(1) Només s'inclouen dades d'aquestes companyies al capítol d'actius.

- 66 -

(22) INFORMACIÓ SOBRE MEDI AMBIENT

El Sistema de Gestió Ambiental de Repsol YPF inclou una metodologia d'identificació dels aspectes rellevants per a la planificació ambiental que permet elaborar anualment el Pla Estratègic Mediambiental (PEMA), que amb un abast de cinc anys forma part de la planificació estratègica general del Grup. En el PEMA s'inclouen les accions necessàries per donar resposta a les noves iniciatives legislatives, les orientacions estratègiques de Repsol YPF, els plans d'accions correctores derivats de les auditories ambientals realitzades, etc., així com les inversions i les despeses necessàries per a la seva realització, que es preveuran en els pressupostos.

La identificació de les accions considerades ambientals es fa mitjançant la Guia de Costos Mediambientals de Repsol YPF, que és una adaptació de les directrius de l'American Petroleum Institute a les característiques de les operacions i al criteri tècnic del Grup. En aquest sentit, és important esmentar que les solucions tradicionals de fi de línia per reduir l'impacte mediambiental deixen pas progressivament a mesures preventives integrades als processos des del disseny de les instal·lacions. De vegades, això comporta la identificació dels actius mediambientals a través d'un sistema de coeficients aplicats sobre els projectes d'inversió i l'immobilitzat material corresponent, segons les directrius de la Guia.

Actius mediambientals

El 31 de desembre del 2004, el cost dels actius mediambientals identificats i la seva amortització acumulada corresponent puja a 2.520 i 1.083 milions d'euros, respectivament. El cost inclou 293 milions d'euros corresponent a actius en curs el 31 de desembre del 2004. A continuació se'n detalla la composició d'acord amb la seva naturalesa mediambiental:

Cost 31/12/04

Milions d'euros Amortització acumulada 31/12/04 Net 31/12/04

Atmosfera .......................................................

262

123

139

Aigua .............................................................. 406 234 172Qualitat de productes ..................................... 1.003 351 652Terres ............................................................. 34 7 27Estalvi i eficiència energètica ........................ 113 78 35Prevenció exploració i producció .................. 284 133 151Residus........................................................... 11 5 6D'altres (*) ...................................................... 407 152 255

2.520 1.083 1.437

(*) Inclou, d'acord amb el percentatge de participació de Repsol YPF, S.A., els actius mediambientals del grup Gas Natural i la seva amortització acumulada corresponent, per un import de 82 i 16 milions d'euros, respectivament.

Entre les principals inversions mediambientals realitzades el 2004 destaquen, en l'àmbit de refinació, com en anys anteriors, les que es requereixen per assolir la qualitat mediambiental dels productes petrolífers que exigeix la nova normativa espanyola i argentina. Com a projectes singulars en aquest àmbit s'ha d'esmentar la continuació del projecte d'hidrodessulfuració tèrmica de la refineria de la Corunya amb una inversió mediambiental en 2004 de 112 milions d'euros. Així mateix es pot destacar l'acabament del projecte del Mild Hydrocracker de la refineria de Puertollano, amb una lllllll

- 67 -

inversió mediambiental el 2004 de 67 milions d'euros, la qual cosa representa un 80% de la inversió realitzada a l'exercici en l'esmentat projecte.

En l'àmbit de refinació també han estat significatives les accions d'estalvi i eficiència energètica a Espanya, que sumen un total de 4,2 milions d'euros. Així mateix també en refinament, dins de l'àmbit de gestió de l'aigua es pot assenyalar la continuació del projecte de remodelació del sistema de tractament d'efluents industrials de la refineria de Luján de Cuyo (Argentina), amb una inversió el 2004 de 4,8 milions d'euros, i el projecte relatiu a la unitat de tractament de soses gastades a la refineria de La Pampilla (Perú), amb una inversió de 3,8 milions d'euros.

En el negoci de química l'actuació més rellevant ha estat el desenvolupament del projecte del nou equip d'oxidació tèrmica SM/OP del complex de Puertollano, amb una inversió de 8,4 milions d'euros a l'exercici 2004. Es pot destacar també la continuació del projecte de Dessulfuració de Fums de l'Equip de Tractament Tèrmic del complex de Tarragona, amb una inversió de 5,7 milions d'euros el 2004.

Provisions mediambientals

Repsol YPF proporciona els imports necessaris per atendre les actuacions destinades a prevenir i reparar els efectes causats sobre el medi ambient, l'estimació dels quals es fa basant-se en criteris tècnics i econòmics. Aquests apareixen registrats a l'epígraf “Altres provisions”.

El moviment de les provisions per actuacions mediambientals durant l'exercici 2004 és:

Milions d'euros

Saldo 31/12/03 ............................................. 84

Dotacions amb càrrec a resultats ................ 103 Aplicacions amb abonament a resultats .............. (12) Cancel·lació per pagament ..................................... (68) Altres ............................................................... 9

Saldo 31/12/04 ............................................ 116

En relació al saldo de 31 de desembre de 2004 de les provisions mediambientals s'han de destacar 82 milions d'euros, aproximadament, corresponents als riscos mediambientals relacionats amb les operacions realitzades per l'antiga filial de productes químics de Maxus Energy Corporation, Diamond Shamrock Chemicals Company, anterior a la seva venda el 1986 a Occidental Petroleum Corporation (vegeu nota 23). Així mateix inclou 30 milions d'euros corresponents a provisions, principalment per a remediació i sanejament de terres d'YPF, S.A.

Addicionalment, la Guia de costos mediambientals de Repsol YPF estableix que també tenen caràcter mediambiental el 75% dels imports recollits a l'epígraf "Provisió per desmantellament de camps" el saldo dels quals el 31 de desembre de 2004 ascendeix a 188 milions d'euros. (Vegeu nota 14).

Les pòlisses d'assegurances corporatives cobreixen les responsabilitats civils per contaminació que deriven de fets accidentals i sobtats, segons les pràctiques habituals de la indústria.

- 68 -

Despeses mediambientals

Les despeses de naturalesa mediambiental registrades durant l'exercici 2004 han pujat a 83 milions d'euros i apareixen registrades a l'epígraf “Consums i altres despeses externs”.

Entre les actuacions dutes a terme cal destacar aquelles destinades a la remediació de sòls i aigües subterrànies, la protecció de l'atmosfera, la gestió dels residus i la gestió de l'aigua per imports de 23, 20, 13, i 9 milions d'euros, respectivament.

Actuacions futures

Entre els aspectes més rellevants que podrien afectar les operacions i inversions de Repsol YPF en el futur s'han d'esmentar el canvi climàtic, la normativa sobre qualitat mediambiental de combustibles, la Directiva europea 96/61/CE sobre prevenció i control integrat de la contaminació (IPPC), el Reial decret 430/2004 sobre limitació d'emissions a l'atmosfera de grans instal·lacions de combustió (GIC) i el Reial decret 9/2005 sobre activitats potencialment contaminants del sòl.

Respecte al canvi climàtic, les instal·lacions de Repsol YPF afectades per la Directiva europea del comerç d'emissions de CO2 (2003/803/CE) es troben fonamentalment a Espanya i, en menor mesura, a Portugal. El Pla Nacional d'Assignació Espanyol va ser aprovat per la Comissió Europea el 27 de desembre de 2004 i les assignacions individuals definitives per a cada instal·lació van ser aprovades pel RD 60/2005 el 21 de gener de 2005. Respecte al Pla Nacional d'Assignació Portuguès, aquest va ser aprovat per la Comissió Europea el 24 d'octubre de 2004. L'assignació final total per a Repsol YPF per al període 2005-2007 és de 35,158 M tones CO2.

Fidel a la declaració feta pública el 2002, Repsol YPF ha establert un pla d'acció en el qual aposta de manera decidida per la reducció directa d'emissions, mitjançant l'establiment de mesures per a l'estalvi i la millora d'eficiència energètica addicionals a les que s'han realitzat durant els últims anys, i per l'ús dels mecanismes de flexibilitat del protocol de Kioto, en especial el mecanisme de desenvolupament net,que contribueix a la transferència tecnològica i al desenvolupament sostenible dels països.

Els nous requisits de qualitat mediambiental de combustibles a Espanya són establerts pel Reial decret 1700/2003 que trasllada la Directiva 2003/17/CE, relativa al contingut de sofre en els combustibles (entre els quals estableix noves limitacions que entraran en vigor el 2009), i la Directiva 2003/30/CE relativa a l'ús de biocarburants o altres combustibles renovables per al transport. Al llarg del 2005 s'acabaran de posar en marxa, a les refineries espanyoles, les noves unitats destinades a la millora ambiental dels productes. Per poder complir amb les especificacions exigides, Repsol YPF ha iniciat actuacions en aquest sentit i preveu realitzar inversions en les seves plantes industrials en els pròxims anys.

A l’Argentina, continuen vigents els terminis establerts per la Secretaria d'Energia en la seva resolució sobre la qualitat futura dels combustibles, que estableix noves especificacions que s'aplicaran a les benzines l'any 2006 (entre les quals hi ha les relatives al contingut de sofre, hidrocarburs aromàtics i benzè) i per al gasoil l'any 2008 (relatives al contingut de sofre). Per garantir-ne el compliment, Repsol YPF també ha planificat inversions importants a les seves refineries, que permetran alhora exportar gasolines, excedentàries a l'Argentina, a un mercat exigent com és la costa del Golf, a causa de la limitació imposada per l'aplicació de la Tier 2 als EUA.

- 69 -

Com a novetat important, durant el 2005 es preveu que a l'Argentina s'aprovarà una Llei que tindrà en compte la incorporació de biocombustibles a les gasolines i al gasoil. Aquesta normativa seria obligatòria a partir del 4t any d'entrada en vigor i comportaria inversions fonamentalment adreçades a obtenir els biocombustibles, a incorporar-los als derivats del petroli i a distribuir-los logísticament.

Quant a la Directiva IPPC, continua en tràmit l'esborrany del reglament de la Llei 16/2002, que s'espera sigui aprovat el 2005. Els centres afectats per la normativa esmentada hauran d'obtenir l'autorització ambiental integrada el 2007. Addicionalment i amb relació a aquesta directiva, en alguna comunitat autònoma s'ha desenvolupat normativa pròpia, ampliant l'àmbit d'aplicació a altres instal·lacions com ara estacions de servei.

A començament del 2004 es va traslladar a Espanya la directiva sobre grans instal·lacions de combustió (GIC) que regula les emissions de SO2, NOx i partícules procedents de GIC i condicions per al control de les emissions de les refineries de petroli. L'Estat ha d'establir un pla nacional de reduccions per tal que les instal·lacions s'adeqüin a la normativa esmentada.

El Reial decret 9/2005 sobre activitats potencialment contaminants del sòl va ser aprovat el gener de 2005. Suposarà, en una primera etapa, que en tots els centres espanyols en què es desenvolupin activitats previstes al seu annex I es realitzi un informe preliminar sobre les característiques i dades històriques de cada emplaçament en un termini no superior a dos anys i, en una segona, actuacions sobre investigació i avaluació de sòls.

El Grup Repsol YPF contribueix al FIDAC, Fons Internacional d'Indemnització de Danys a causa de la Contaminació per Hidrocarburs, com a companyia petroliera receptora d'hidrocarburs persistents per via marítima. Repsol YPF registra aquestes aportacions en el moment en què les factura el FIDAC. En l'exercici 2004, la facturació del FIDAC ha estat de 0.64 milions d'euros, aproximadament.

(23) UNA ALTRA INFORMACIÓ

. Avals

Avals prestats

El 31 de desembre del 2004 les companyies del Grup REPSOL YPF han deixat els següents avals:

- YPF ha atorgat garanties amb relació a les activitats de finançament de Pluspetrol Energy, S.A. i Central Dock Sud, S.A. per un import aproximat de 40 i 48 milions d'euros, respectivament. Els préstecs relacionats tenen venciment final el 2011. Així mateix YPF ha empenyorat la totalitat de les seves accions de Profertil, S.A. per requeriment de l'acord de finançament i s'ha compromès, entre altres coses, a mantenir la seva participació en l'esmentada societat fins al 31 de desembre de 2010.

- Gas Natural ha atorgat avals a societats del Grup per import de 448 milions d'euros (corresponent a

la proporció atribuïble al Grup de la quantitat garantida).

Avals rebuts

- 70 -

El 31 de desembre de 2004, el Grup REPSOL YPF havia sol·licitat avals a entitats financeres per un import de 1.797 milions d'euros. Els conceptes principals corresponen a garanties de compliment de condicions en licitacions atorgades, avals sol·licitats per diversos òrgans judicials i administratius amb relació a litigis en curs i reclamacions pendents de resolució i al tràfic comercial de les societats del grup.

Respecte a aquests compromisos els administradors de Repsol YPF, S.A. no esperen que es produeixin trencaments significatius addicionals als que es registren.

. Operacions amb derivats

Contractes a futur sobre productes

a) La cobertura del risc associat a les transaccions físiques futures de venda i/o compra de cru i altres

productes petrolífers es du a terme mitjançant la contractació d'instruments derivats, bàsicament futurs i swaps.

Els resultats que es generen en liquidar aquests instruments quan vencen, moment en què té lloc el lliurament físic del producte, es registren com a ingressos i despeses d'explotació en els epígrafs "Import net de la xifra de negocis" i "Consums i altres despeses externes" del compte de pèrdues i guanys adjunt.

El 31 de desembre de 2004 les posicions pendents de liquidar eren les següents:

Milions de barrils Milers de dòlars EUA Contractes de compra de cru:

Curt termini (WTI) 1,085 44.220 Contractes de venda de cru:

Curt termini (WTI) 1,110 46.501 Contractes de swap de cru:

Curt termini (WTI, Brent, Dubai) Compra 6,649 280.47Venda 6,649 279.95

Contractes de swap de nafta: Curt termini

Tones Milers de dòlars EUA

Compra 96.000 36.61Venda 96.000 35.73

b) Addicionalment i a través de Gas Natural, Repsol YPF té contractada una cobertura de risc en el preu de compra de gas natural, indexat al dòlar dels EUA, per import de 47,9 milions d'euros, amb venciment en el primer semestre de 2005.

Les liquidacions d'aquests contractes es registren comptablement en el compte de pèrdues i guanys quan tenen lloc les operacions que són objecte d'aquestes cobertures.

Contractes de venda de cru a llarg termini

- 71 -

Des del 1996, YPF ha subscrit tres acords de venda de cru a termini, als quals d'ara endavant ens referirem com a FOS (forward oil sale). Aquests acords es van adoptar a fi d'obtenir fons i finançar operacions anticipadament a les vendes i lliuraments futurs de cru. YPF va rebre com a avançament 381 milions de dòlars el 1996, 300 milions de dòlars el 1998 i 383 milions de dòlars el 2001, a compte de lliuraments futurs de cru. Les obligacions assumides per YPF per aquestes operacions estan registrades en el balanç consolidat com a avançaments de clients i s'aniran portant a resultats a mesura que els lliuraments físics de cru es vagin produint segons els termes dels contractes. El 31 de desembre de 2004, els avançaments de clients corresponents a les operacions FOS registrats en el balanç consolidat del Grup ascendien a 222 milions d'euros. Les obligacions de lliurament de cru sota el contracte de compravenda de cru subscrit el 1996 han estat emplenades en la seva totalitat, i se n'ha produït l'últim lliurament l'octubre de 2003. Les obligacions de lliurament de cru dels contractes subscrits el 1998 i 2001 continuaran fins al juny de 2008 i desembre de 2008, respectivament.

L'estructura de cada operació FOS és similar. YPF subscriu un acord de venda de cru que estableix diferents terminis futurs de lliurament de cru al llarg de la vida del contracte. YPF rep com a avançament a compte l'import del valor total dels esmentats lliuraments futurs de cru. El preu del cru que ha de ser lliurat es determina utilitzant diversos factors que inclouen les expectatives sobre l'evolució dels preus del cru i la qualitat del cru que es lliurarà. La contrapart en cada un d'aquests acords és una entitat de propòsit especial (special purpose entity). El cru lliurat d'acord amb aquests contractes és venut a continuació al mercat.

YPF està exposat a la variació en el preu del cru que lliurarà en el futur d'acord als FOS. Aquesta exposició deriva de diversos swap sobre el preu del barril de cru en virtut dels quals YPF paga un preu fix respecte al nocional del cru venut, i rep el preu de mercat per a aquestes quantitats de cru.

El 31 de desembre de 2004 el Grup REPSOL YPF manté, amb relació a aquestes operacions, contractes de swap sobre el preu del barril de cru sobre 21,5 milions de barrils a un preu mitjà de 19,72 dòlars per barril d'acord amb el següent calendari:

2005 2006 2007 2008 Total

Volum contractat (milions de barrils) 5,8 5,8 5,8 4,1 21,5 Preu contractat (dòlars per barril) 19,64 19,64 19,64 20,04 19,72 Import contractat (milions de dòlars EUA) 114 114 114 82 424

D'acord amb aquests contractes el Grup REPSOL YPF lliurarà l'import equivalent al volum de barrils de cru contractats a un preu mitjà fix de 19,72 dòlars per barril i rebrà el contravalor d'aquesta mateixa quantitat de barrils a un preu variable segons les cotitzacions del mercat.

A la següent taula es resumeix l'estructura general de les transaccions FOS encara no satisfetes en la seva integritat:

- 72 -

FOS II FOS III (2)

Data 24-juny- 9831-des.-01 Ingrés net (1) $299.967.289 $382.693.787 Entitat de propòsit especial Oil Enterprises Ltd. Oil International Limited

Endeutament entitat de propòsit especial 315 milions $Bons: 200 milions $

6,239% 3,98% Bons: 162,7 milions $

3,90%

Comprador Morgan Guaranty Trust Morgan Stanley Capital Group Limited (UK)

Comercialitzadora YPF Repsol YPF Trading y

Transporte, S.A.

Garantia/Cobertura Swap cobertura preu cru/Assegurança d'incompliment

Swap cobertura preu cru/Acord subministrament

alternatiu/Assegurança d'incompliment

Total compromisos (Barrils de cru a lliurar al llarg de la vida del contracte)

23.933.985 24.105.532

Compromisos mitjans mensuals (Barrils cru)

201.126 287.054

Durada del contracte 10 anys 7 anys

(1) Les vendes totals amb les operacions FOS són les següents: FOS II: 310.587.895 dòlars i FOS III: 400.000.000 dòlars. La diferència entre els avançaments rebuts i les vendes totals està dipositada per cobrir certes contingències i, en cas que no es produeixin, seran lliurades a YPF durant els tres últims mesos anteriors al venciment de cada contracte.

(2) El deute original derivada del FOS III es va refinançar el desembre de 2002 i posteriorment es va tornar a refinançar el febrer de 2003.

Repsol YPF ha garantit algunes de les obligacions contretes per YPF sota el FOS III a través d'un acord de subministrament alternatiu (contingent supply agreement), pel qual se li pot exigir a Repsol YPF el subministrament del cru en cas que YPF no atengui algun dels lliuraments establerts. Addicionalment, si arribessin a produir-se determinats incompliments de l'acord de subministrament alternatiu, com ara no atendre el subministrament de cru no lliurat prèviament per YPF, se li pot exigir a Repsol YPF el lliurament anticipat del total de cru a lliurar per YPF al llarg de la vida del contracte. Si Repsol YPF no fos capaç de lliurar les quantitats de cru exigides i no lliurades per YPF, Repsol YPF hauria de lliurar l'import en efectiu equivalent als barrils de cru pendents de lliurament. Si YPF decidís rescindir l'acord de venda (FOS) de manera anticipada i no fos capaç de satisfer les quantitats encara pendents, se li podrà requerir a Repsol YPF el lliurament de quantitats de cru similars o liquidar en efectiu les quantitats equivalents.

L'acord de subministrament alternatiu inclou clàusules d'incompliment creuat (cross default) que podrien activar-se en el cas que es produís un incompliment de les obligacions derivades llll

- 73 -

de l'endeutament de Repsol YPF, YPF o una altra filial subjecta a les esmentades clàusules per un import igual o superior a 30 milions de dòlars.

Així mateix, amb l'acord de subministrament alternatiu, Repsol YPF també ha acordat indemnitzar l'entitat de propòsit especial del FOS III per determinats impostos que podrien requerir-se a aquesta entitat de propòsit especial que reemborsés als tenidors dels bons emesos a través de l'esmentada entitat de propòsit especial i per qualsevol make-whole premium (prima d'assegurament) que podria demanar-se que es pagués en el cas d'una amortització anticipada dels bons. Així mateix, amb relació al FOS III, Repsol YPF ha garantit les obligacions de YPF sota el contracte de swap sobre el preu del barril de cru relacionat amb el FOS III.

El desembre de 2002, el FOS III va ser refinançat mitjançant dues emissions de bons dutes a terme per una nova entitat de propòsit especial denominada Oil International Limited. Una de les emissions va ser garantida mitjançant una pòlissa d'assegurança d'incompliment emesa per un tercer assegurador aliè al Grup. Els avançaments procedents de les emissions, tant de la garantida com de la no garantida, es van utilitzar per repagar el deute original de l'entitat de propòsit especial del FOS III emès el desembre de 2001 i per recomprar les seves participacions preferents. Els contractes subjacents de lliurament de cru es van assignar a la nova entitat de propòsit especial. El febrer de 2003, la nova entitat de propòsit especial va amortitzar i va reemplaçar l'emissió de bons que no estava garantida mitjançant l'emissió d'una segona sèrie de bons garantits per un altre tercer assegurador diferent del de l'altra emissió garantida. Repsol YPF ha acordat reemborsar a cada assegurador per qualsevol pagament realitzat sota qualsevol de les pòlisses de l'assegurança d'incompliment que cobreixin les emissions dels bons i així mateix ha garantit les obligacions de l'entitat de propòsit especial relacionades amb les pòlisses d'assegurança corresponents. Repsol YPF també ha atorgat clàusules d'indemnització i warranties a l'entitat subscriptora dels bons. Ni Repsol YPF ni cap de les seves societats filials no han rebut avançaments ni ha estat reconegut cap ingrés de terceres parts com a resultat directe d'aquest refinançament.

El tercer assegurador que garanteix les emissions de bons garantits del FOS III emeses el desembre de 2002 és també el reassegurador de la pòlissa d'assegurança emesa sota el FOS II. Formant part del refinançament del FOS III, Repsol YPF va acordar reemborsar a aquest assegurador qualsevol pagament que hagi realitzat com a reassegurador amb relació a la pòlissa d'assegurament d'impagament del FOS II.

El 31 de desembre de 2004, els compromisos mensuals de lliurament de cru contrets per YPF partint dels FOS han representat un 4,80% de la seva producció mensual, mentre que el total de compromisos pendents per aquest concepte ha ascendit a un 18,12% de la producció anual de cru de YPF i a un 10,64% de la producció anual del Grup Repsol YPF.

L'import total dels compromisos de pagament en efectiu en cas d'incompliment d'alguna de les clàusules dels contractes per part d'YPF s'ha estimat en aproximadament 480 milions de dòlars. Sota la hipòtesi de cancel·lació anticipada, si YPF no pogués atendre el lliurament del nombre de barrils compromès amb la seva pròpia producció, hauria d'acudir al mercat a comprar cru de qualitats similars.

Operacions de cobertura sobre el preu del gas natural

Amb relació al contracte de venda de gas a llarg termini que preveu el subministrament des de Bolívia amb destinació al mercat termoelèctric a Brasil, el qual figura recollit en aquesta nota sota l'epígraf "Altres compromisos contractuals", a l'exercici 2002 es va firmar un contracte entre Empresa lllllllllllll

- 74 -

Petroliera Andina, S.A. i Petróleo Brasileiro, S.A. (Petrobras) per tal d'establir un mecanisme de protecció contra les variacions del preu del gas de l'esmentat contracte, que va reduir la volatilitat dels resultats mitjançant l'establiment d'uns preus d'ajust i la liquidació posterior de les diferències així sorgides.

A l'exercici 2004, l'efecte en resultats d'aquest contracte d'ajustament de preus per al Grup Repsol YPF ha suposat un menor import de 35,1 milions d'euros.

Operacions de cobertura sobre tipus de canvi

La política de la societat és finançar les seves activitats en la mateixa moneda funcional en què estan denominades les inversions estrangeres, per tal de reduir el risc de tipus de canvi de divises. L'esmentada política es du a terme, bé mitjançant la captació de recursos financers en la divisa corresponent o mitjançant la realització de permutes financeres de divises.

En els contractes a termini, les primes o descomptes que representen la diferència entre el tipus a termini i el tipus de comptat a la firma del contracte, així com als interessos de les permutes financeres mixtes de divises i tipus d'interès es registren com a ingressos i despeses financeres al llarg de la durada dels contractes. Al tancament de cada exercici aquests contractes es valoren al tipus de canvi vigent a aquesta data i les diferències de canvi resultants es registren en l'epígraf "Resultat financer" en els comptes de pèrdues i guanys, excepte les generades en les operacions destinades a finançar les inversions en societats participades, la moneda funcional de les quals és la mateixa que la del contracte, i en aquest cas es comptabilitzen com a major o menor import de l'epígraf "Diferències de conversió", en els fons propis dels balanços.

Seguidament es detalla l'inventari dels diferents derivats financers que hi havia el 31 de desembre de 2004:

a) Contractes a termini

Repsol YPF subscriu contractes a termini com a part de la seva estratègia global per gestionar la seva exposició al risc de canvi.

El valor nominal d'aquests contractes el 31 de desembre de 2004 és el següent:

Compra Venda Venciment

1.893

Milions d'euros

2.551

Milions de dòlars USA

200

1.233 Milions de dòlars USA 921 Milions d'euros 2000,7 Milions de lliures esterlines 1,3 Milions de dòlars USA 20013 Milions de dòlars USA 34 Milions de reals brasilers 200

b) Permutes financeres mixtes de divises i tipus d'interès (cross currency IRS)

El Grup Repsol YPF utilitza aquesta modalitat de derivats financers com a instrument de cobertura dels seus actius i passius denominats en moneda estrangera, mitjançant els quals transforma deute denominat en euros i reals brasilers en deute en dòlars.

El detall de les operacions existents el 31 de desembre de 2004 era el següent:

- 75 -

Nocional contractat Deute

Venciment en divises 2.964 Milions d'euros 2005-2014 Dòlars USA

138 milions de reals brasilers 2005 Dòlars USA

Els interessos d'aquestes operacions es registren com a ingressos i despeses financeres.

Operacions sobre tipus d'interès

a) Permutes financeres de tipus d'interès

El 31 de desembre de 2004 el Grup Repsol YPF manté les següents operacions de permuta financera de tipus d'interès:

El detall d'aquest mateix tipus d'operacions el 31 de desembre de 2004 és el següent:

Nocional Venciment

De tipus variable a fix 813 milions d'euros (*) 2027 De tipus variable a fix 308 milions de pesos mexicans 2005 De tipus variable a fix 67 milions de dòlars EUA 2017 De tipus variable a variable 37 milions d'euros 2007

(*) D'aquest import, Repsol YPF ha aplicat 674 milions d'euros com a instrument de fixació dels fluxos de caixa derivats del cost financer de les emissions d'accions preferents en euros realitzades per la seva filial Repsol International Capital (vegeu nota 12). La despesa financera neta registrada durant l'exercici 2004 per aquesta permuta financera de tipus d'interès ha estat de 25,4 milions d'euros.

b) Opcions sobre tipus d'interès

El maig del 2001 Repsol YPF va dur a terme una operació de compravenda d'opcions de tipus d'interès sobre un nocional de 1.000 milions d'euros lligats a l'emissió d'accions preferents realitzada en aquesta data (vegeu nota 12).

Seguidament es detallen les característiques d'aquestes opcions:

- Repsol YPF ha venut un dret en virtut del qual pagaria EURIBOR a 3 mesos i rebria un 7%

TAE, sobre el nocional abans indicat, amb períodes de liquidació trimestral a partir del 30 de juny de 2001, i la data del primer venciment és l'1 d'octubre de 2001, i de l'últim, el 30 de juny de 2011.

- Repsol YPF ha adquirit un dret en virtut del qual ha de pagar EURIBOR a 3 mesos i ha de rebre

un 4% TAE, sobre el nocional que s'ha indicat abans, amb períodes de liquidació trimestral i dates de venciment idèntiques a les indicades en el paràgraf anterior.

Mitjançant aquestes operacions de compravenda d'opcions sobre tipus d'interès, el cost final per a Repsol YPF, d'aquesta emissió d'accions preferents durant els deu primers anys, ha quedat establert en un tipus d'interès variable d'EURIBOR a 3 mesos. Així mateix, l'abril de 2002, amb data efectiva 30 de juny de 2002, Repsol YPF va dur a terme una operació de compravenda d'opcions de tipus d'interès sobre un nocional de 1.000 milions d' l

- 76 -

euros lligats a l'emissió d'accions preferents per import de 2.000 milions d'euros realitzada el desembre de 2001 (vegeu nota 12).

Seguidament es detallen les característiques d'aquestes opcions:

- Repsol YPF ha venut un dret en virtut del qual pagaria EURIBOR a 3 mesos i rebria un 7%

TAE, sobre el nocional abans indicat, amb períodes de liquidació trimestral a partir del 30 de juny de 2002, i la data del primer venciment és el 30 de setembre de 2002, i de l'últim, el 30 de desembre de 2011.

- Repsol YPF ha adquirit un dret en virtut del qual ha de pagar EURIBOR a 3 mesos i ha de rebre

un 4% TAE, sobre el nocional que s'ha indicat abans, amb períodes de liquidació trimestral i dates de venciment idèntiques a les indicades en el paràgraf anterior.

Mitjançant aquestes operacions de compravenda d'opcions sobre tipus d'interès, el cost final per a Repsol YPF de 1.000 milions d'euros, del total dels 2.000 milions corresponents a l'emissió d'accions preferents de desembre de 2001, ha quedat establert per al període comprès entre el 30 de setembre 2002 i el 30 de desembre de 2011 en un tipus d'interès variable d'EURIBOR a 3 mesos.

Addicionalment, el 31 de desembre de 2004 Repsol YPF mantenia també la següent opció sobre tipus d'interès sobre un nocional de 69 milions de dòlars:

- Compra d'un dret en virtut del qual pagaria 7,5% i rebria LIBOR a 6 mesos sobre el nocional

abans indicat.

- Venda d'un dret en virtut del qual rebria LIBOR a 6 mesos i pagaria 5,26%, sempre que el LIBOR a 6 mesos se situï per sota del 4%.

En el seu conjunt l'impacte d'aquestes operacions en el compte de resultats de l'exercici 2004 no ha estat significatiu.

Operacions vinculades a l'evolució de la cotització de l'acció de Repsol YPF

Per fer front als possibles desemborsaments que es poguessin ocasionar amb relació al pla d'incentius 2002-2006 lligat a la revaloració de l'acció de Repsol YPF, descrit en la nota 2.m), a l'exercici 2003 la societat va contractar opcions de compra sobre accions de Repsol YPF, S.A., les quals poden ser liquidades amb idèntiques dates i condicions a les establertes en el programa d'incentius esmentat.

El detall d'aquestes operacions el 31 de desembre de 2004 és el següent:

Preu de

l’exercici (Euros) Tipus

d’operació Número de

títols Data

contractes Prima neta

(Euros) 13 De compra (Call) 2.379.04 018/12/2003 7.203.733 18 De compra (Call) 2.595.053 18/12/2003 2.909.055

10.112.788

Addicionalment, Repsol YPF té opcions de compra contractades sobre accions de Repsol YPF SA, amb idèntiques condicions de liquidació que les anteriors:

- 77 -

Preo de l’exercici (Euros)

Tipus d’operació

Número de títols

Data contractes

Prima neta (Euros)

13 De compra (Call) 299.96 518/12/2003 908.294 18 De compra (Call) 83.95 218/12/2003 94.110

1.002.404

Fins al dia de contractació d'aquestes opcions, els drets conferits als beneficiaris pendents d'exercitar es valoraven a mercat, proratejant de manera lineal l'import de la valoració en funció del termini pendent fins a la data de venciment del pla, i el 31 de desembre de 2002 havien constituït una provisió per import de 3,6 milions d'euros.

Repsol periodifica el cost d'aquestes opcions linealment des del dia en què es va atorgar l'incentiu fins a la data de venciment. Com a conseqüència d'això, el 31 de desembre de 2004, s'ha minorat en 2,3 milions d'euros, l'import registrat com a despeses a distribuir, per la periodificació de la prima desemborsada. L'import pagat corresponent al cost assignat als exercicis futurs, que ascendeix a 4,7 milions d'euros, es troba classificat el 31 de desembre de 2004 en l'epígraf "Despeses a distribuir a diversos exercicis".

Addicionalment, el 31 de desembre de 2004, la societat mantenia operacions lligades a la cotització de les accions de Repsol YPF, equity linked swaps, liquidables exclusivament per diferències, sobre un total de 8.983.293 títols, amb un preu de referència de 18,81 euros i venciment el 31 de març de 2005. Les liquidacions d'aquestes operacions han suposat en l'exercici 2004 unes despeses financeres de 8,75 milions d'euros i uns ingressos financers de 36,47 milions d'euros. La valoració a mercat d'aquestes operacions el 31 de desembre de 2004 va ascendir a 3,1 milions d'euros, i no es va registrar cap efecte en el compte de resultats de l'exercici com a conseqüència de l'esmentada valoració.

. Permuta d'actius amb Petrobrás

El contracte de permuta d'actius, subscrit entre Repsol YPF Brasil, S.A. i diverses societats del Grup Petrobrás, pel qual es van intercanviar actius i participacions societàries valorades en 559 milions de dòlars, preveu la revisió, amb una periodicitat anual, del valor assignat a l'operació a Eg3, S.A., societat argentina propietària d'una refineria i una xarxa d'estacions de servei, i al 30% de Refap, S.A., societat brasilera propietària de la Refineria Alberto Pasqualini.

L'esmentada revisió de valor, que es calcularà aplicant mecanismes de correcció previstos al contracte, serà duta a terme al llarg dels vuit anys següents al dia 1 de gener de 2001 i estarà limitada, en qualsevol cas, a una variació de fins al 40% del valor assignat als actius en la permuta. El 31 de desembre de 2004, s'ha dotat una provisió per aquest concepte (vegeu nota 18).

. Opció de compra Grupo Lipigas

El 2 de novembre de 2000 es va tancar l'operació d'adquisició del 45% del grup xilè Lipigas.

L'esmentat acord preveu l'opció de compra d'un 10% addicional, exercitable a partir del 2003 i fins al 15 de juny del 2005. En cas que s'exerciti aquesta opció, els venedors disposen d'un termini de tres anys per exercitar una opció de venda del restant 45%.

- 78 -

. Altres compromisos contractuals

El 31 de desembre del 2004 el Grup Repsol YPF té els compromisos ferms següents a llarg termini de compres i vendes, alguns dels quals inclouen clàusules del tipus take or pay o delivery or pay:

Compromisos ferms de compra (1):

Milions d'euros Menys 1 any 1 a 3 anys 3 a 5 anys Més de 5 anys Total

TRANSPORT MARÍTIM - TIME CHARTER (2) 73 118 83 66 340 ARRENDAMENTS (3) 66 120 103 332 621 PRESTACIÓ DE SERVEIS 161 160 51 60 432 TRANSPORT CRU OLEODUCTE (4) 92 184 189 751 1.216 TRANSPORT GAS NATURAL GASODUCTE 82 156 150 597 985 TRANSPORT PRODUCTES 16 31 18 22 87 COMPROMISOS D'INVERSIÓ (5) 210 215 34 2 461 COMPROMISOS DE COMPRA 1.281 2.079 1.928 11.256 16.544

Productes petroquímics 99 160 90 160 509 GLP 9 7 2 1 19 Gas natural (6) 1.141 1.849 1.776 10.909 15.675 Electricitat 11 23 23 87 144 Altres compres 21 40 37 99 197

TOTAL 1.981 3.063 2.556 13.086 20.686

(1) Els compromisos detallats en aquesta taula consisteixen en acords comercials en els quals no s'estableixen imports totals fixos. Aquests compromisos han estat quantificats utilitzant les millors estimacions de Repsol YPF.

(2) Repsol YPF disposa en règim de time charter de quatre petroliers per al transport de cru amb una capacitat total de 465.000 m3,

aproximadament, els noliejaments dels quals finalitzen al llarg del període 2005 - 2011 . L'import del lloguer que han de satisfer aquests petroliers ascendeix a 23 milions d'euros per any.

Així mateix, disposa en règim de time charter de dos petroliers per al transport de cru que actualment es troben en fase de construcció, amb una capacitat de 80.000 m3 cada un i el lliurament dels quals està previst el juny i agost de 2005 respectivament. L'import del lloguer que han de satisfer aquests vaixells ascendirà a 10 milions d'euros per any.

Addicionalment, REPSOL YPF disposa de nou vaixells també en règim de time charter per al tràfic de productes i de GLP amb una capacitat total aproximada de 221.000 m3 per a períodes entre un i tres anys i que finalitzaran l'abril de 2008, per un import anual de 32 milions d'euros.

Durant l'exercici 2004, Gas Natural ha disposat en règim de time charter, bàsicament a llarg termini, de sis vaixells criogènics per al transport de gas natural liquat amb unes capacitats entre 25.000 m3 i 130.000 m3. L'import del lloguer a satisfer per al conjunt d'aquests vaixells ascendeix, d'acord amb el percentatge de participació del Grup Repsol YPF en aquesta societat, a 18 milions d'euros per any.

(3) Correspon principalment a arrendaments d'estacions de servei per import de 432 milions d'euros. (4) Principalment inclou un acord amb la companyia equatoriana OCP Ecuador, S.A., firmat a l'exercici 200 l pel Grup REPSOL YPF, a

través de la seva filial Repsol YPF Ecuador, S.A.. OCP Ecuador, S.A. és propietària d'un oleoducte de crus pesats a Equador que, en virtut d'aquest acord, es va comprometre a transportar la quantitat de 100.000 barrils/dia de cru (36,5 milions de barrils/any) durant un període de 15 anys, comptats des de la data de la seva posada en funcionament, el setembre de 2003, en una tarifa variable determinada segons el contracte.

(5) Correspon principalment als compromisos d'inversió en exploració i producció per import de 432 milions d'euros. (6) Inclou fonamentalment la part corresponent al Grup Repsol YPF dels compromisos de compra de gas natural a llarg termini del grup

Gas Natural per import de 12.925 milions d'euros.

Compromisos ferms de venda (1):

- 79 -

Milions d'euros Menys 1 any 1 a 3 anys 3 a 5 anys Més 5 anys Total

COMPROMISOS DE VENDA 2.581 3.259 2.162 8.5501 6.552 Cru (2) 71 142 53 - 266 Gas natural (3) 1.623 2.278 2.029 8.518 14.448 GLP 4 6 4 - 14 Productes petroquímics 236 218 - - 454 Productes petrolífers (4) 619 568 74 27 1.288 Lubricants 27 45 - - 72 Altres vendes 1 2 2 5 10

COMPROMISOS DE TRANSPORT 23 45 44 93 205 PRESTACIÓ DE SERVEIS 8 17 17 61 103 ARRENDAMENTS (5) 39 59 41 182 321 TOTAL 2.651 3.380 2.264 8.886 17.181

(1) Els compromisos detallats en aquesta taula consisteixen en acords comercials en els quals no s'estableixen imports totals fixos. Aquests compromisos han estat quantificats utilitzant les millors estimacions de Repsol YPF.

(2) Inclou fonamentalment els compromisos de lliurament de cru corresponents als contractes de venda a termini de YPF per import de

245 milions d'euros, valorats pel preu fixat en contracte. Vegeu nota 23 "Altra informació - Contractes de venda de cru a llarg termini.

(3) Inclou principalment els compromisos de venda de gas natural corresponents a YPF per import de 5.765 milions d'euros,

compromisos de venda de gas de Trinitat i Tobago per import de 5.552 milions d'euros i la part atribuïble a Repsol YPF dels compromisos del grup Gas Natural per import de 1.760 milions d'euros.

(4) Correspon principalment a compromisos de venda de productes a distribuïdors a Argentina i Perú per import de 680 i 280 milions

d'euros, respectivament.

(5) Correspon fonamentalment a l'import del contracte d'arrendament de les instal·lacions de Gaviota per a emmagatzemament subterrani de gas natural per import de 280 milions d'euros.

. Altres compromisos i contingències

a) En virtut de la Llei de privatització d'YPF, el Govern argentí es va fer càrrec de certes

obligacions que YPF mantenia el 31 de desembre de 1990. YPF està obligada a mantenir informat el Govern argentí sobre qualsevol reclamació contra YPF derivada de les obligacions assumides per aquest Govern.

b) El desembre de 2002, YPF va presentar una acció declarativa de certesa davant d'un tribunal

federal argentí i va sol·licitar aclariments respecte de la incertesa generada per les opinions i manifestacions de diversos organismes d'assessorament oficial, que dictaminaven que el dret de què gaudeix la indústria d'hidrocarburs respecte de la lliure disponibilitat de fins a un 70% de les divises procedents d'exportacions d'hidrocarburs, establert al Decret núm. 1589/89, havia estat implícitament derogat pel nou règim canviari establert pel Decret núm. 1606/02. L'1 de desembre de 2003, la Cambra Federal d'Apel·lacions va resoldre que el Decret núm. 2703/02 permet a les companyies del sector petrolier i a gasista mantenir a l'exterior fins a un 70% dels ingressos de les exportacions. En el supòsit d'una eventual comanda de liquidació de divises per part del Banc Central per exportacions d'hidrocarburs realitzades en el període comprès entre la data d'entrada en vigor del Decret 1606/01 i la data d'entrada en vigor del Decret 2703/02, YPF podrà qüestionar judicialment aquestes decisions, així com plantejar mesures cautelars.

c) EDF Internacional S.A. (EDF), va iniciar el juliol de 2002 un procediment arbitral internacional,

que es regeix pel Reglament d'arbitratge de la Cambra de Comerç Internacional, en el qual demanda Endesa Internacional S.A., Repsol YPF i YPF. En l'esmentat procés arbitral es reclama lll

- 80 -

que Repsol YPF i YPF siguin condemnats solidàriament a pagar a EDF Internacional S.A. la suma 69 milions de dòlars. L'actor basa la seva reclamació en què, sota el contracte de compravenda d'accions de les societats Electricidad Argentina, S.A. i Empresa Distribuidora y Comercializadora del Norte, S.A., EDF tindria dret a una revisió del preu que es produís la desvinculació del tipus de canvi oficial del pes argentí amb el dòlar dels EUA abans del 31 de desembre de 2001. YPF considera que la desvinculació no es va produir fins al gener de 2002 i que, per tant, EDF no té dret a la revisió pretesa. El passat 11 de febrer de 2005 es va emetre una decisió sobre això per la qual el tribunal ha considerat que no és competent per decidir controvèrsies suscitades per EDF respecte de Repsol YPF, S.A.

d) El 22 de març de 1999, YPF va ser notificada de la Resolució núm. 189/99 de l'ex-Secretaria

d'Indústria, Comerç i Mineria, la qual va imposar a la societat una multa de 109 milions de pesos, en moneda d'aquell moment, per interpretar que s'hauria incorregut en abús de posició dominant al mercat a granel del gas liquat de petroli (GLP), a causa de l'existència de diferència de preus entre les exportacions de GLP respecte de les vendes al mercat intern, durant el període comprès entre 1993 i 1997. Així mateix, la mateixa Resolució núm. 189/99, va ordenar iniciar una investigació per comprovar si la conducta d'abús de posició dominant sancionada durant el període comprès entre 1993 i setembre de 1997, es va repetir en el període comprès entre octubre de 1997 i març de 1999. El 19 de desembre de 2003, la Comissió Nacional de Defensa de la Competència (CNDC) va imputar a YPF la conducta d'abús de posició dominant durant el període esmentat prèviament. El 20 de gener de 2004, YPF va presentar un descàrrec, i les actuacions es van trobar a la Cambra Nacional d'Apel·lacions en l'àmbit civil i comercial federal.

e) Com a conseqüència de les mesures adoptades per l'Estat nacional tendents a racionalitzar les

exportacions i garantir el proveïment del mercat argentí de gas natural, YPF, argumentant raons de força major, va haver d'incomplir amb certs compromisos de subministrament de gas natural a clients de l'exterior. Certs clients han rebutjat la força major al·legada, i han fet responsable YPF per l'incompliment de l'obligació contractual de subministrament.

El gener de 2005, Empresa Nacional de Electricidad, S.A. (ENDESA) va notificar YPF sobre l'inici d'un procediment d'arbitratge a fi de resoldre la controvèrsia plantejada pel presumpte incompliment d'una clàusula d'ampliació de la quantitat de gas natural a lliurar, disposada pel contracte d'exportació firmat el juny de 2000 i reclamant el pagament de la penalitat contractual. En el moment d'emissió d'aquests estats comptables, la gerència de la societat, juntament amb els seus assessors legals externs, es troba analitzant els antecedents i mèrits de la reclamació esmentada, per la qual cosa no ha pogut establir amb raonable certesa la seva perspectiva.

f) Amb relació a la venda de Diamond Shamrock Chemicals Company (Chemicals) per part de

Maxus Energy Corporation (Maxus, filial d'YPF que va passar a ser filial indirecta de Repsol YPF després de l'adquisició d'YPF) a una filial d'Occidental Petroleum Corporation (Occidental) Maxus va assumir determinades responsabilitats derivades d'operacions anteriors de Chemicals.

Addicionalment, de conformitat amb el contracte de compravenda d'accions de Chemicals, Maxus està obligada a indemnitzar Chemicals i Occidental pel 50% de certs costos mediambientals incorreguts per Chemicals en projectes de remediació relatius als emplaçaments de plantes químiques o altres propietats utilitzades en el desenvolupament de les activitats de Chemicals el setembre de 1986, fins a un màxim de responsabilitat de 75 llllllll

- 81 -

milions de dòlars. El 31 de desembre de 2004 el total abonat per Maxus en virtut d'aquest acord ascendia a 69,6 milions de dòlars. La resta ha estat adequadament aprovisionada.

Tierra Solutions Inc (Tierra, filial d'YPF) ha assumit pràcticament la totalitat de les anteriors obligacions de Maxus enfront d'Occidental pel que fa a Chemicals.

El 31 de desembre de 2004, el Grup Repsol YPF, a través d'YPF Holdings, Inc. té registrades provisions per cobrir els riscos potencials mediambientals relacionats amb la seva filial Maxus per les operacions realitzades en el passat per Chemicals, anteriorment a la seva venda el 1986 a Occidental.

El 31 de desembre de 2004 les provisions pels anteriors conceptes ascendien a 98,3 milions de dòlars. Es considera que aquestes reserves són adequades per cobrir totes les contingències rellevants fins al punt que les mateixes poden ser estimades raonablement. No obstant això, canvis en les circumstàncies actuals, inclosa la determinació de danys al medi ambient, podrien incrementar en el futur aquestes responsabilitats.

A continuació ens resumeixen els principals riscos mediambientals detallats per emplaçaments:

- El 1998, la USEnvironemental Protection Agency (EPA) va aprovar el pla de remediació amb

relació a l'antiga planta d'agroquímics de Chemicals a Newark, Nova Jersey. Tierra considera que el pla de remediació aprovat ha estat completat i ha sotmès l'informe relacionat amb la fase d'optimització requerida i es troba en espera d'una resposta de l'EPA sobre el que fa referència a l' informe, a fi que pugui avançar en la fase d'optimització.

- Maxus, en nom d'Occidental, va negociar un acord amb l'EPA amb relació a la conca del riu

Passaic, adjacent a l'antiga planta de Chemicals a Newark, en la virtut de la qual Tierra està realitzant proves i estudis addicionals.

- L'EPA i altres agències estan desenvolupant una iniciativa per a la part baixa del riu Passaic

basat en un esforç cooperatiu anomenat "Iniciativa de restauració de la conca del riu Passaic" (IRRP). Tierra i aproximadament unes trenta entitats més han acordat participar en les investigacions de remediació i en l'estudi de viabilitat proposats amb relació a l'esmentada iniciativa. El 31 de desembre de 2004 hi ha dotades reserves per un total de 12 milions de dòlars a fi de continuar amb aquests estudis i altres assumptes relacionats amb el riu Passaic i la badia de Newark. Fins que els esmentats estudis no es completin i valorin no es poden estimar els costos addicionals a què, en el seu cas, es podria incórrer. No obstant això, és possible que puguin ordenar-se treballs addicionals per al riu Passaic i/o la badia de Newark, incloses mesures provisionals de remediació.

- El 19 de setembre de 2003 el New Jersey Department of Environmental Protection and Energy

(DEP) va emetre la Directiva núm. 1 per a la valoració dels danys als recursos naturals suposadament resultants de gairebé 200 anys de desenvolupament comercial i industrial de les 17 milles al baix riu Passaic i part de la seva conca. El dictamen va ser notificat a 66 entitats, aproximadament, incloses Maxus, Occidental i determinades filials seves, i declara que les entitats esmentades són conjuntament responsables dels presumptes danys als recursos naturals sense admetre una prova contrària. El DEP està assumint la jurisdicció en aquest assumpte, malgrat que tot o part dels baixos del riu Passaic està subjecte a l'IRRP, que llllllllll

- 82 -

dirigeix les activitats de remediació relacionades als rius urbans com el Passaic, per mitjà d'un esforç conjunt de la nació, de l'estat, del govern local i del sector privat. La Directiva núm. 1 sol·licita les següents accions: compensació interina per a la restauració, identificació i quantificació del dany i determinació del seu valor. Maxus i Tierra han preparat una contestació a la Directiva núm. 1 en el seu propi nom i en el d'Occidental, com a successor de Chemicals, orientat a demostrar com ambdues entitats estan complint la Directiva núm. 1, així com també les seves defenses. S'han mantingut converses amb el DEP i la resta de parts implicades, si bé, fins avui, no s'ha arribat a cap acord ni tampoc pot assegurar-se que es produeixi.

- El 13 de febrer de 2004, l'EPA i Occidental van subscriure un acord, mitjançant el qual Tierra,

en representació d'Occidental, ha acordat realitzar estudis per classificar els sediments i la flora i la fauna contaminada a la badia de Newark.. Una vegada es recullin les dades en l'estudi inicial, es determinaran les feines addicionals que, en el seu cas, poguessin ser necessàries.

- Chemicals va operar fins al 1972 una planta processadora de cromat ferrós a Kearny, Nova

Jersey, els residus del qual van ser utilitzats com a materials de farciment en diversos emplaçaments. L'any 1990 el DEP i Occidental, com a successor de Chemicals, van subscriure un Administrative Consent Order per a treballs d'investigació i remediació. Tierra, en nom d'Occidental, està realitzant actualment el treball i ha proporcionat una garantia financera per la quantitat de 20 milions de dòlars per dur-lo a terme. El cost final de la remediació és incert. El 31 de desembre de 2004, s'han aprovisionat 25,5 milions de dòlars pel cost estimat de les investigacions i de les feines de remediació que s'han de fer. Addicionalment, el juny de 2004, el DEP va expressar el seu desig que es realitzi un programa de proves de sediments en una part del riu Hackensack, propera a l'antiga planta de Kearny. El 1998, el DEP va proposar nous nivells d'acció de sòls per al crom. Ja que la proposta es manté incompleta en certs aspectes, el DEP està revisant actualment els nivells d'acció proposats.

- Chemicals va operar instal·lacions de fabricació a Painesville, Ohio abans del 1977. En el

tercer trimestre de l'any 2004 i primer trimestre del 2005, l'Ohio Environmental Protection Agency va aprovar determinades feines, inclosa la remediació d'una antiga planta cimentera, d'una altra antiga planta de fosa d'alumini i determinats treballs relacionades amb el pla de desenvolupament que s'explica més endavant. Tierra espera que aquests treballs comencin el 2005 i estima que la seva participació en els costos d'aquests projectes ascendirà a 8,8 milions de dòlars. Igualment s'ha aprovisionat una suma total de 9,6 milions de dòlars el 31 de desembre de 2004 per la participació estimada en els costos de realització de les investigacions i estudis de factibilitat, el treball de remediació i altres operacions i activitats de manteniment en aquest emplaçament.

- Chemicals ha estat designada per l'EPA, juntament amb moltes altres entitats, com a part

potencialment responsable respecte d'un nombre d'emplaçaments pertanyents a tercers en què, suposadament, s'han descarregat o localitzat substàncies contaminants produïdes a la planta de Chemicals. No pot establir-se, amb relació a alguns emplaçaments, els costos definitius ni la participació que hi ha tingut Chemicals. El 31 de desembre de 2004, s'han aprovisionat aproximadament 3,7 milions de dòlars per la participació estimada en els costos relacionats amb els esmentats emplaçaments.

- 83 -

- Amb relació a un arbitratge relatiu a una possible contaminació procedent de la planta de Greens Bayou (Texas), Maxus i Tierra han procedit a recórrer el laude recaigut el novembre de 2004, que requeria a Tierra, en nom d'Occidental, que abonés als altres demandats un total d'aproximadament 26 milions de dòlars (i interès) i que suportés aproximadament el 70% dels costos de remediació. Maxus i Tierra van abonar el desembre de 2004 aproximadament 28 milions de dòlars en un compte en fideïcomís. El 31 de desembre de 2004, s'han dotat reserves per import de 31,2 milions de dòlars amb relació a aquesta contingència.

- L'any 2002 Occidental va presentar a la Cort estatal de Dallas (Texas) una demanda, en què

demanava que es declarés l'obligació de Maxus i Tierra, d'acord amb el contracte de venda de les accions de Chemicals, de defensar i indemnitzar Occidental enfront d'algunes obligacions històriques de Chemicals, relacionades amb la fabricació de determinats productes químics en el passat, no obstant això, el fet (a) que l'esmentat contracte de venda estableix una data de tall de 12 anys per a defenses i indemnitats amb relació a la major part dels litigis i (b) que Tierra no és part de l'esmentat contracte. Amb relació a l'anterior el Tribunal Suprem dels Estats Units va confirmar el juny de 2003 una sentència del Tribunal Federal d'Apel·lacions que va establir que l'acord de 1984 de les reclamacions de veterans de la Guerra del Vietnam no impedeix que determinats veterans interposin reclamacions per danys ocasionats per l'exposició a l'agent taronja. Si bé Maxus considera que hi ha un nombre de defenses vàlides davant qualsevol reclamació que poguessin interposar els veterans de la Guerra del Vietnam que no estan obligats pels termes de l'acord de 1984, també considera que Occidental és responsable de qualsevol demanda judicial relativa a l'agent taronja presentada posteriorment a la data de tall del 4 de setembre de 1998.

- Una subsidiària d'Occidental va entaular un judici en un tribunal de l'estat d'Ohio per obtenir

una declaració dels drets de les parts respecte a obligacions per certs costos relacionats amb la planta de Chemicals situada a Ashtabula, Ohio, i així com també per altres costos.

En relació amb les contingències assenyalades, els administradors de la societat consideren que les provisions registrades cobreixen adequadament els riscos que se'n deriven.

. Remuneració d'auditors

En l'exercici 2004, l'import dels honoraris meritats per l'auditor i la seva organització per tasques d'auditoria a Repsol YPF, SA, i a les societats del seu Grup ha ascendit a 5,1 milions d'euros. Els honoraris meritats per l'auditor i la seva organització per serveis professionals diversos, diferents dels específicament d'auditoria, efectuats a Repsol YPF, SA, i a les societats del seu grup durant l'exercici esmentat han ascendit a 1,2 milions d'euros (que inclouen serveis relacionats amb l'auditoria i d'altres).

Es pot afirmar que la suma d'ambdues quantitats no representa més del 10% de la xifra total de negoci de l'Auditor i la seva organització.

(24) FETS POSTERIORS

- 84 -

El 26 de gener de 2005, Repsol YPF, S.A. ha firmat conjuntament amb Gas Natural SDG, S.A. una pòlissa de noliejament en règim de time charter corresponent a un vaixell metaner de 138.000 metres cúbics per al transport de GNL. Aquesta pòlissa tindrà una vigència inicial de 25 anys a partir del lliurament del vaixell, que és previst per al desembre de 2007, amb opció de pròrroga per dos períodes consecutius de 5 anys.

D'altra banda, Repsol YPF ha firmat un acord amb la companyia holandesa Basell per adquirir el 50% de la seva participació a Transformadora de Propileno A.I.E., que inclou una planta de polipropilè situada en el Complex Petroquímic de Tarragona, en la qual Repsol YPF té ja el 50% restant. L'operació es formalitzarà una vegada obtinguda l'aprovació de les autoritats espanyoles.

El 8 de març de 2005 YPF ha firmat un acord de venda de la seva participació del 50% en Petroquímica Ensenada, S.A. a Basell Ibérica Poliolefinas Holdings, S.L., per un import de 58 milions de dòlars. El perfeccionament d'aquesta operació està subjecte a l'aprovació de la Comissió Nacional de Defensa de la Competència d'Argentina.

El 15 de març de 2005 la cambra de diputats boliviana ha aprovat un projecte de Llei d'hidrocarburs. L'esmentat projecte ha de ser tractat pel Senat i després, si aquest hi introdueix modificacions, en el ple del Congrés. Finalment, el president té un dret de veto limitat. Atès l'estat d'avenç d'aquest Projecte de llei, no és factible actualment determinar quina en serà la redacció definitiva, per la qual cosa els comptes anuals adjunts no recullen cap efecte que es pogués derivar de la normativa que finalment sigui aprovada (vegeu nota 1.e).

(25) QUADRE DE FINANÇAMENT

El quadre de finançament del grup consolidat corresponent als exercicis 2004 i 2003 es mostra a continuació:

- 85 -

Milions d'euros

APLICACIONS 2004 2003 ORÍGENS 20042 003

Inversions Recursos generats per les operacions (*) 5.367 4.477

Immobilitzacions materials 2.392 2.241 Immobilitzacions immaterials 83 80 Immobilitzacions financeres 189 392 Subvencions de capital i altres ingressos a distribuir 41 47

Adquisicions de participacions en societats consolidades 1.083 1.124

Total inversions 3.747 3.837 Despeses plurianuals 37 24 Deute a llarg termini

TOTAL 3.784 3.861

Actius i passius nets a llarg termini per consolidació de noves societats (158)1 3

Variació neta en actius i passius a llarg termini per conversió (22) (498)

Préstecs rebuts 1.767 2.045 Altres deutes 659 5

Alienació d'immobilitzat

Immobilitzacions materials 391 16

Dividends Immobilitzacions financeres i altres 222 112 de la societat dominant 549 440 De les societats del grup atribuïts a la minoria 203 194

Cancel·lació o traspàs de deutes a llarg termini 2.236 3.220 AUGMENT DEL CAPITAL CIRCULANT

909

-

DISMINUCIÓ DEL CAPITAL CIRCULANT

-

338

TOTAL APLICACIONS 7.501 7.230 TOTAL ORÍGENS 7.501 7.230

- 86 -

(*) En el següent quadre es detalla el càlcul dels recursos generats per les operacions el 2004 i 2003:

Milions d'euros 2004 2003

Benefici de l'exercici: 1.950 2.020

Ajustos per a la determinació dels recursos generats per les operacions:

Amortitzacions ................................................................... 2.572 2.419Provisions netes dotades .................................................... 756 260 Resultat atribuït als socis externs ........................……...... 230 210 Resultat en alienació d'actius ............................................ (21) (56) Cancel·lació d'impostos diferits i altres ........................... (120) (376)

Recursos generats per les operacions ...................................... 5.367 4.477

La variació del capital circulant durant els exercicis 2004 i 2003 ha estat la següent:

Milions d'euros

2004 2003 VARIACIONS DEL CAPITAL CIRCULANT Augments Disminucions Augments Disminucions Existències .............................................................

543

-

-

10

Deutors ................................................................. 817 - 112 -Creditors ............................................................... 787 - - 1.250Inversions financeres temporals i tresoreria ........ - 1.224 813 -Ajustos per periodificació .................................... - 14 - 3 TOTAL ................................................................

2.147

1.238

925

1.263

VARIACIÓ DEL CAPITAL CIRCULANT ....... - 909 338 - 2.147 2.147 1.263 1.263

- 87 -

(26) COMPTE DE PÈRDUES I GUANYS ANALÍTIC CONSOLIDAT

Corresponents als exercicis anuals acabats el 31 de desembre de 2004 i 2003

Milions d'euros 2004 % 2003 %

Import net de la xifra de negocis

40.585

100,00%

36.069

100,00%Variació d'existències de productes acabats i en curs 283 0,70% 54 0,15%Treballs efectuats pel Grup per a l'immobilitzat 90 0,22% 68 0,19%Altres ingressos d'explotació 731 1,80% 1.015 2,81%

BENEFICI CONSOLIDAT DE L'EXERCICI 2.180 5,37%

2.230 6,18%

Resultat atribuït a socis externs

(230)

-0,57%

(210)

-0,58%

VALOR DE LA PRODUCCIÓ

41.689

102,72%

37.206

103,15%

Compres (27.302)

-67,27% (24.320)

-67,43%Variació de matèries primeres i existències comercials 70 0,17% 6 0,02%Despeses externes i d'explotació (5.852) -14,42% (5.310) -14,72%

VALOR AFEGIT DE L'EMPRESA

8.605

21,20%

7.582

21,02%

Altres despeses (336)

-0,83% (287)

-0,80%Despeses de personal (1.236) -3,05% (1.111) -3,08%

RESULTAT BRUT D'EXPLOTACIÓ

7.033

17,33%

6.184

17,14%

Dotacions per a amortitzacions d'immobilitzat (2.396)

-5,90% (2.245)

-6,22%Dotacions al fons de reversió (6) -0,01% (6) -0,02%Variació de provisions de tràfic (84) -0,21% (73) -0,20%

RESULTAT NET D'EXPLOTACIÓ

4.547

11,20%

3.860

10,70%

Ingressos financers 1.395

3,44% 2.123

5,89%Despeses financeres (1.682) -4,14% (2.523) -6,99%

Amortització del fons de comerç de consolidació

(176)

-0,43%

(174)

-0,48%Participació en resultats de societats posades en equivalència 87 0,21% 146 0,40%

BENEFICI DE LES ACTIVITATS ORDINÀRIES

4.171

10,28%

3.432

9,52%

Beneficis procedents de l'immobilitzat i ingressos extraordinaris 199

0,49% 169

0,47%Pèrdues procedents de l'immobilitzat i despeses extraordinàries (1.002) -2,47% (572) -1,59%Variació de les provisions d'immobilitzat 121 0,30% 249 0,69%

BENEFICI CONSOLIDAT ABANS D'IMPOSTOS

3.489

8,60%

3.278

9,09%

Impostos sobre beneficis (1.309)

-3,23% (1.048)

-2,91%

BENEFICI DE L'EXERCICI ATRIBUÏT A LA SOCIETAT DOMINANT

1.950 4,80% 2.020 5,60%

- 88 -

INFORMACIÓ COMPLEMENTÀRIA SOBRE LES ACTIVITATS D'EXPLORACIÓ I PRODUCCIÓ D'HIDROCARBURS (Informació no auditada)

Costos capitalitzats

Representen els imports dels costos històrics capitalitzats en propietats amb reserves d'hidrocarburs provades i no provades, inclosos els equips i instal·lacions auxiliars, així com la seva corresponent amortització i provisió acumulades, els esmentats imports inclouen els costos d'exploració finançats per l'Estat (vegeu nota 2.c.3).

Milions d'euros Àfrica i Amèrica central Resta del

El 31 de desembre de 2003 Total Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Costos capitalitzats en propietats amb reserves provades........................ .22.69 6272 1.077 17.4303 .8783 9

Costos capitalitzats en propietats amb reserves no provades.................... 913 2 26 459 404 22

23.609 274 1.103 17.889 4.282 61

Equips i instal·lacions auxiliars .......... 791 48 245 284 214 -Total costos capitalitzats................. 24.400 322 1.348 18.173 4.496 61

Amortització i provisió acumulada ..... (13.515) (317) (836) (10.941) (1.417) (4)

Imports nets .................................... 10.885 5 512 7.232 3.079 57

El 31 de desembre de 2004

Costos capitalitzats en propietats amb reserves provades........................ .21.66 9274 1.007 16.8633 .5101 5

Costos capitalitzats en propietats amb reserves no provades................... 726 - 21 265 423 17

22.395 274 1.028 17.128 3.933 32

Equips i instal·lacions auxiliars .......... 1.150 48 278 266 558 -Total costos capitalitzats................. 23.545 322 1.306 17.394 4.491 32

Amortització i provisió acumulada ..... (13.634) (318) (833) (11.005) (1.474) (4)

Imports nets .................................... 9.911 4 473 6.389 3.017 28

- 89 -

Costos suportats

Els costos suportats representen imports, capitalitzats o carregats a despeses durant l'any, d'adquisicions de propietats amb reserves d'hidrocarburs i d'activitats d'exploració i desenvolupament, els esmentats costos inclouen els imports finançats per l'Estat (vegeu nota 2.c.3).

Any 2003

Adquisicions de propietats

Milions d'euros Amèrica

Àfrica i central Resta del Total Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

amb reserves provades ............... 1.182 - 3 - 1.179 - Adquisicions de propietats

amb reserves no provades.......... 145 - - - 13 6Costos d'exploració ................... 266 13 49 73 64 67Costos de desenvolupament 892 2 51 546 292 1

2.485 15 103 619 1.674 74

Any 2004 Adquisicions de propietats

amb reserves provades................ 19 - - 1 9 - Adquisicions de propietats

amb reserves no provades........... 2 - - - - 2Costos d'exploració ................... 309 13 77 75 112 32Costos de desenvolupament 853 2 51 553 244 3

1.183 15 128 628 375 37

- 90 -

Resultats de les activitats de producció d'hidrocarburs

El quadre següent inclou els ingressos i les despeses relacionats directament amb les activitats de producció d'hidrocarburs del Grup. No s'inclou cap imputació dels costos financers o de les despeses generals, fet que no és necessàriament indicatiu de la contribució d'aquestes activitats als resultats nets consolidats.

2003 . Ingressos

Milions d'euros Àfrica i Amèrica central Resta del

Total Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Vendes a societats fora del grup ......... 1.768 - 148 583 1.030 7Vendes a societats del grup ........................ 3.647 39 447 3.077 84 -Altres ingressos 38 5 28 - 5 -

Total ingressos .............................................

5.453 44 623 3.660 1.119 7

Costos de producció (1) ................................

(1.684)

(16)

(189)

(1.097)

(379)

(3)

Despeses d'exploració .................................... (192) (16) (33) (48) (54) (41)Altres despeses operatives ............................. (107) (12) (6) (58) (31) -Amortitzacions .............................................. (1.218) (20) (78) (887) (231) (2)Benefici abans d'impostos i cànons .............. 2.252 (20) 317 1.570 424 (39)

Impostos i cànons (2) ..................................

(1.033)

1

(100)

(761)

(173)

-

Resultat de les activitats (3) .......................... 1.219 (19) 217 809 251 (39)

(1) Els costos de producció inclouen regalies, impostos locals i retencions a les exportacions de cru a Argentina per 953 milions d'euros, costos de transports i altres per 78 milions d'euros.

(2) La taxa efectiva aplicable al resultat de les activitats el 2003 de producció d'hidrocarburs a Argentina, sense considerar l'efecte de l'amortització dels

fons de comerç, seria el 41,1%.

(3) El resultat no inclou un ingrés de 275 milions d'euros corresponent a la reversió parcial de la provisió que havia estat dotada en exercicis anteriors com a conseqüència de la comparació entre el valor de mercat (fluxos de caixa, actualitzats en el seu cas), provinents de les reserves provades i no provades (afectades aquestes últimes per un factor de risc) d'hidrocarburs de cada camp propietat de la companyia al tancament de l'exercici i el valor net comptable dels actius associats a aquestes (vegeu nota 18).

- 91 -

2004 . Ingressos

Milions d'euros Àfrica i Amèrica central Resta del

Total Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Vendes a societats fora del grup ......... 1.830 - 168 680 977 5Vendes a societats del grup ........................ 3.961 43 468 3.061 389 -Altres ingressos 61 5 26 - 18 12

Total ingressos .............................................

5.852 48 662 3.741 1.384 17

Costos de producció (1) ................................

(1.801)

(10)

(207)

(1.092)

(489)

(3)

Despeses d'exploració ..................................... (310) (3) (81) (71) (113) (42)Altres despeses operatives ............................... (132) (7) (2) (67) (55) (1)Amortitzacions ................................................ (1.232) (4) (65) (877) (284) (2)Benefici abans d'impostos i cànons ......... 2.377 24 307 1.634 443 (31)

Impostos i cànons (2) ...................................

(1.064)

(9)

(113)

(775)

(168)

1

Resultat de les activitats (3) .......................... 1.313 15 194 859 275 (30)

(1) Els costos de producció inclouen regalies, impostos locals i retencions a les exportacions de cru a Argentina per 966 milions d'euros, costos de transports i altres per 164 milions d'euros.

(2) La taxa efectiva aplicable al resultat de les activitats en 2004 de producció d'hidrocarburs a Argentina, sense considerar l'efecte de l'amortització

dels fons de comerç, seria el 41,6%. (3) El resultat no inclou un ingrés de 208 milions d'euros corresponent a la reversió parcial de la provisió que havia estat dotada en exercicis anteriors

com a conseqüència de la comparació entre el valor de mercat (fluxos de caixa, actualitzats en el seu cas), provinents de les reserves provades i no provades (afectades aquestes últimes per un factor de risc) d'hidrocarburs de cada camp propietat de la companyia al tancament de l'exercici i el valor net comptable dels actius associats a aquestes (vegeu nota 18).

- 92 -

Reserves netes provades estimades, desenvolupades i no desenvolupades, d'hidrocarburs

Els quadres següents reflecteixen les reserves provades netes, desenvolupades i no desenvolupades, de petroli, petroli condensat, GLP i gas natural el 31 de desembre del 2002, 2003 i 2004, així com les variacions que hi ha hagut a les reserves.

Al llarg d'un cicle de tres anys, cobrint els exercicis 2002, 2003 i 2004, la totalitat dels jaciments de la companyia han estat revisats per experts independents de les firmes Gaffney, Cline & Associates, DeGolyer and MacNaughton i Ryder Scott, que representen les reserves provades netes revisades de petroli, petroli condensat, GLP, i gas natural el cada any del cicle esmentat: el 39% el 2004, el 30% el 2003 i el 31% el 2002. Les reserves provades de la resta dels jaciments en aquells anys han estat estimades per la mateixa companyia en conformitat amb les normes i regulacions establertes per a la indústria de petroli i gas per la Securities and Exchange Commission Americana i els principis comptables del Financial Accounting Standards Board que regeixen les pràctiques de la informació econòmica als EUA.. D'acord amb aquestes normes les reserves provades de petroli i gas són les quantitats estimades de petroli, petroli condensat, GLP i gas natural, de les quals es té informació geològica i d'enginyeria que demostra amb raonable certesa que podran recuperar-se en els anys futurs dels jaciments coneguts sota les condicions econòmiques i operatives existents, com ara a preus i costos de la data en què les estimacions són realitzades. Les consideracions de canvi dels preus a utilitzar només es podran fer per acords contractuals que hi hagi i no es podran basar en possibles condicions futures.

- 93 -

Àfrica i Amèrica central Resta delTOTAL Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Reserves provades desenvolupades i no desenvolupades de petroli cru, condensat i GLP:

Milers de barrils

Reserves al 31 de desembre de 2002 (1) ...

2.018.696

4.242

188.733

1.399.601

420.165

5.955

Revisió d'estimacions anteriors ................ (43.948) 1.231 7.056 (25.346) (26.351) (538)Increment de millores en tècniques

de recuperació....................................... 35.052 - 1.154 33.898 - -Extensions i descobriments ..................... 39.147 - 1.931 23.863 13.353 -Compres de reserves ................................ 49.742 981 577 - 48.184 -Producció ................................................ (216.958) (1.481) (22.080) (157.672) (35.713) (12) Reserves el 31 de desembre de 2003 (2) ..

1.881.731

4.974

177.370

1.274.343

419.638

5.405

Revisió d'estimacions anteriors ............... (42.058) 147 (9.824) (40.800) 8.414 5

Increment de millores en tècniques de recuperació....................................... 19.239 - - 17.761 1.478 -

Extensions i descobriments ..................... 26.090 - 4.219 10.041 5.534 6.296 Compres de reserves ................................ 11.201 - - - 11.201 - Vendes de reserves .................................. (5.371) - - - - (5.371) Producció ................................................. (207.642) (1.373) (20.318) (146.096) (39.848) (7) Reserves el 31 de desembre de 2004 (3) ..

1.683.190

3.748

151.447

1.115.249

406.417

6.328

Reserves provades desenvolupades de petroli cru, condensat i GLP:

El 31 de desembre de 2002 ................................ 1.526.201 3.115 144.886 1.153.642 224.495 63El 31 de desembre de 2003 ................................ 1.412.270 4.974 136.361 1.049.868 221.012 55El 31 de desembre de 2004 ................................ 1.310.538 3.749 119.038 911.017 276.702 32

(1) Inclou 73.258 milers de barrils corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (2) Inclou 67.123 milers de barrils corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (3) Inclou 76.118 milers de barrils corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A.

- 94 -

Àfrica i Amèrica central Resta delTOTAL Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Reserves provades desenvolupades i no desenvolupades de gas natural:

Milions de peus cúbics

Reserves el 31 de desembre de 2002 (1) ... 18.205.779 - 323.095 9.431.883 8.395.829 54.972 Revisió d'estimacions anteriors ................ (444.811) - 12.193 (549.125) 96.430 (4.309) Increment de millores en tècniques

de recuperació....................................... 298 - - 298 - - Extensions i descobriments ..................... 854.380 - 12.318 16.000 826.062 - Compres de reserves ................................. 2.428.750 - - - 2.428.750 - Producció ................................................. (1.102.736) - (37.022) (672.402) (391.911) (1.401) Reserves el 31 de desembre de 2003 (2) ..

19.941.659

-

310.584

8.226.655

11.355.159

49.262

Revisió d'estimacions anteriors ............... (1.014.039) - (44.585) (595.359) (374.358) 263

Increment de millores en tècniques de recuperació...................................... 2.042 - - 2.042 - -

Extensions i descobriments ..................... 523.103 - - 108.625 410.309 4.169 Compres de reserves ............................... 29.073 - - - 29.073 - Vendes de reserves ................................. (44.875) - - - - (44.875) Producció ................................................ (1.229.851) - (25.963) (730.493) (472.808) (587) Reserves el 31 de desembre de 2004 (3) .

18.207.112

-

240.036

7.011.470

10.947.375

8.232

Reserves provades desenvolupades de gas natural:

El 31 de desembre de 2002 ........................ 11.506.823 - 216.879 7.295.177 3.986.509 8.258 El 31 de desembre de 2003 ........................ 10.182.222 - 192.043 5.692.275 4.290.893 7.011 El 31 de desembre de 2004 ........................ 12.077.379 - 140.658 5.124.022 6.808.636 4.063

(1) Inclou 3.082.192 milions de peus cúbics corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (2) Inclou 3.028.086 milions de peus cúbics corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (3) Inclou 3.062.026 milions de peus cúbics corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A.

- 95 -

Reserves provades estimades desenvolupades i no desenvolupades de petroli cru, condensat, GLP i gas natural:

Àfrica i Amèrica central Resta delTotal Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Milers de barrils equivalents de petroli cru

Reserves el 31 de desembre de 2002 (1) ..... 5.261.043 4.242 246.275 3.079.366 1.915.415 15.745 Revisió d'estimacions anteriors .................. (123.167) 1.231 9.227 (123.142) (9.177) (1.306) Increment de millores en tècniques

de recuperació.......................................... 35.105 - 1.154 33.951 - - Extensions i descobriments ....................... 191.307 - 4.125 26.712 160.470 - Compres de reserves .................................. 482.288 981 577 - 480.730 - Producció ................................................... (413.349) (1.481) (28.673) (277.423) (105.510) (262)

Reserves el 31 de desembre de 2003 (2) ...

5.433.228

4.974

232.684

2.739.464

2.441.928

14.178 Revisió d'estimacions anteriors ................ (222.654) 147 (17.765) (146.830) (58.257) 51

Increment de millores en tècniques

de recuperació........................................ 19.602 - - 18.124 1.478 - Extensions i descobriments ....................... 119.251 - 4.219 29.386 78.608 7.038 Compres de reserves ................................. 16.378 - - - 16.378 - Vendes de reserves (13.363) - - - - (13.363) Producció .................................................. (426.671) (1.373) (24.942) (276.193) (124.052) (111)

Reserves el 31 de desembre de 2004 (3) ..

4.925.771 3.748 194.196 2.363.951

2.356.083

7.793

Reserves provades desenvolupades de petroli cru, condensat i GLP i gas natural:

El 31 de desembre de 2002 .................................... 3.575.502 3.115 183.511 2.452.873 934.470 1.534 El 31 de desembre de 2003 .................................... 3.225.666 4.974 170.562 2.063.630 985.195 1.304 El 31 de desembre de 2004 .................................... 3.461.450 3.749 144.088 1.823.576 1.489.282 755

(1) Inclou 622.180 milers de barrils equivalents de petroli cru corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (2) Inclou 606.408 milers de barrils equivalents de petroli cru corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (3) Inclou 621.447 milers de barrils equivalents de petroli cru corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A.

- 96 -

Valor actual dels ingressos nets futurs

L'estimació dels ingressos nets futurs s'ha realitzat d'acord amb les normes i regulacions establertes per a la indústria de petroli i gas per la Securities and Exchange Commission americana i els principis comptables del Financial Accounting Standards Board que regeixen les pràctiques de la informació econòmica als EUA. El mètode que cal aplicar és d'equitat o imparcialitat i és el resultat d'aplicar els preus actuals dels hidrocarburs (amb consideracions de canvis de preus únicament per acords contractuals) a la producció futura estimada de les reserves provades de petroli i gas el dia l'últim balanç presentat, menys els costos futurs estimats (basats en els costos actuals) per al desenvolupament i la producció de les reserves provades, i s'ha d'assumir la continuïtat de les condicions econòmiques existents.

Els costos de producció futurs s'han estimat a partir dels costos reals suportats el 2003 i 2004. Els costos de desenvolupament futurs s'han calculat en funció d'estudis tècnics efectuats per Repsol YPF i pels operadors amb els quals comparteix la titularitat Repsol YPF. Els impostos estimats per a cada un dels exercicis futurs s'han determinat mitjançant l'aplicació del tipus impositiu nominal aplicable, minorat pels beneficis fiscals disponibles per a la societat en cada un dels exercicis. El tipus d'interès utilitzat per actualitzar els ingressos nets futurs ha estat el 10%.

El valor actual dels ingressos nets futurs estimat amb les hipòtesis anteriors, del principi d'imparcialitat, no té la intenció ni s'hauria d'interpretar com el valor raonable de les reserves d'hidrocarburs del Grup. Una estimació del valor raonable de mercat d'aquestes reserves hauria d'incloure la futura explotació de reserves no classificades encara com a reserves provades, possibles canvis en els preus i costos futurs i una taxa d'actualització representativa del valor en el temps del diner al moment de la realització del càlcul i de les incerteses inherents a les estimacions de les reserves.

El quadre següent presenta el valor actual dels ingressos nets futurs, relatius a reserves provades d'hidrocarburs, calculats sobre la base de les hipòtesis que s'han esmentat abans.

El 31 de desembre de 2003:

Milions d'euros Àfrica i Amèrica central resta del

Total Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Fluxos de caixa futurs .................................................... 57.133 390 4.570 29.854 22.044 275Costos futurs de desenvolupament, producció i abandonament (17.019) (236) (1.221) (8.213) (7.223) (126)

Fluxos nets de caixa futurs ADI ................................... 40.114 154 3.349 21.641 14.821 149Despeses futures per impostos sobre beneficis ............... (14.057) (22 (727) (6.957) (6.298) (53)Fluxos nets de caixa futurs DDI.. ................................... 26.057 132 2.622 14.684 8.523 96Efecte d'actualitzar el 10% ............................................. (11.873) (39) (1.026) (5.982) (4.777) (49)

Valor actual (1) .............................................................. 14.184 93 1.596 8.702 3.746 47

El 31 de desembre de 2004: Fluxos de caixa futurs .................................................... 59.825 451 5.450 32.181 21.726 17Costos futurs de desenvolupament, producció i abandonament. (20.407) (262) (1.803) (9.932) (8.408) (2)

Fluxos nets de caixa futurs ADI.. ................................... 39.418 189 3.647 22.249 13.318 15Despeses futures per impostos sobre beneficis ............... (13.462) (29 (669) (7.028) (5.730) (6)Fluxos nets de caixa futurs DDI. ................................... 25.956 160 2.978 15.221 7.588 9Efecte d'actualitzar el 10% ............................................. (11.069) (53) (1.088) (6.320) (3.604) (4)

Valor actual (2) .............................................................. 14.887 107 1.890 8.901 3.984 5

(1) Inclou 557 milions d'euros corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (2) Inclou 544 milions d'euros corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A.

- 97 -

Canvis en el valor actual dels ingressos nets futursCanvis en el valor actual dels ingressos nets futurs

El quadre següent mostra els canvis en el valor actual dels ingressos nets futurs per al 2004 i 2003:

Àfrica i Amèrica ce ralnt Resta delTotal Espanya Orient Mitjà Argentina i del Sud món

Milions d'euros

Saldo 31/12/02 ............................................................................................................................ 16.316 101 1.896 11.052 3.206 61 Canvis per preus de venda o transferència i per costos de producció futurs ............................. 300 19 4 303 (46) 20 Canvis en els costos de desenvolupament futurs ......................................................................... (240) (15) (96) 15 (126) (18) Vendes i transferències de petroli i gas produïts durant el període ........................................... (3.229) (21) (243) (2.545) (419) (1) Canvis nets per extensions, descobriments i millora de la recuperació en les reserves ............................................................................................................................ 1.281 - - 1.281 - -

Canvis nets per compra/venda d'actius ...................................................................................... 1.051 4 6 - 1.041 - Canvis nets per revisions en les reserves ..................................................................................... (1.316) 28 164 (1.551) 68 (25) Costos de desenvolupament prèviament estimats incorreguts durant l'exercici .......................... 539 - 55 286 188 10 Efecte de l'actualització a una data diferent i efecte del tipus de canvi ..................................... (1.560) (10) (179) (1.074) (293) (4) Altres no específics....................................................................................................................... 101 - - 101 - - Canvis en impostos sobre beneficis ............................................................................................. 941 (13) (11) 834 127 4 Variació neta ................................................................................................................................ (2.132) (8) (300) (2.350)

1.596 - 8.702 Saldo 31/12/03 (1) .............................................................................................................................. 14.184 93 3.746 47

Canvis per preus de venda o transferència i per costos de producció futurs .................................. 4.099 41 580 3.291 188 (1)Canvis en els costos de desenvolupament futurs.............................................................................. (61) (799) (1.378) (3) (515) -

(1)

(355) (2.231) Vendes i transferències de petroli i gas produïts durant el període . ............................................ (3.319) (22) (710)...Canvis nets per extensions, descobriments i millora de la recuperació Canvis nets per extensions, descobriments i millora de la recuperació

540 (14)

en les reserves ............................................................................................................................ 783 - 70 445 268 -Canvis nets per compra/venda d'actius ...................................................................................... 56 - - - 93 (37) Canvis nets per revisions en les reserves ..................................................................................... (246) - (23) (708) 485 - Costos de desenvolupament prèviament estimats incorreguts durant l'exercici .......................... 356 - 45 162 149 - Efecte de l'actualització a una data diferent i efecte del tipus de canvi ..................................... 138 2 18 71 50 (3) Altres no específics....................................................................................................................... 353 - - - 353 - Canvis en impostos sobre beneficis ............................................................................................. (139) (4) 20 (32) (123) - Variació neta ................................................................................................................................ 703 14 294 199 238 (42) Saldo 31/12/04 (2) ....................................................................................................................... 14.887 107 1.890 8.901 3.984 5

(1) Inclou 557 milions d'euros corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A. (2) Inclou 544 milions d'euros corresponents als socis externs d'Empresa Petrolera Andina, S.A.

- 98 -

ANNEX I Pàg. 1

Principals societats participades del Grup Repsol YPF el 31 de desembre de 2004

% Participació total Xifra en milions d'euros

Nom

País

Societat matriu

Altres societats participants (1)

Activitat

Mètode de

consolidació

% de participació patrimonial

% de participació

control Capital

Reserves

Resultats

2004

Dividend

a compte

Patrimoni posseït (2)

Valor

inversió(3) Repsol YPF, S.A. Repsol Petróleo, S.A. Repsol YPF Lubricantes y Especialidades, S.A. Repsol YPF Lubricantes y Especialidades, S.A. Repsol YPF Lubricantes y Especialidades, S.A. Repsol Petróleo, S.A. Repsol Petróleo, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Trading y Transportes, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol Overzee Finance, B.V. Atlantic 2/3 Holdings, Llc. Repsol Overzee Finance, B.V. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Maroc Repsol Butano, S.A. Repsol YPF Gas, S.A. Repsol YPF Gas, S.A. Repsol YPF Gas, S.A. Repsol Butano, S.A. Duragas, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Butano Chile, S.A. Repsol YPF Gas Chile, Ltda. Repsol Butano, S.A. Repsol YPF Comercial Perú, S.A. Repsol YPF Comercial Perú, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol YPF GLP de Bolivia, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Butano, S.A. Repsol Petróleo, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Autoclub Repsol S.L. Autoclub Repsol S.L. Autoclub Repsol S.L. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. CLH, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol Combustiveis, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Petronor Repsol YPF, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración Murzuq, S.A. Repsol Exploración Murzuq, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol YPF Ecuador S A

Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A.

Repsol YPF, S.A.

Repsol Petróleo, S.A.

Repsol Comercializadora de Gas, S.A. Repsol LNG, S.L.

Repsol Petróleo, S.A. Repsol Petróleo, S.A.

Poligas Luján, S.A.

YPF S.A. OPESSA

Grupo Repsol YPF del Perú R. YPF E&P de Bolivia, S.A./R. YPF Bolivia, S.A. Repsol YPF E&P de Bolivia, S.A. Repsol Química, S.A./Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A. R. YPF Lubricantes y Especialidades

Repsol YPF, S.A./PETRONOR

Repsol Petróleo, S.A. Repsol Petróleo, S.A.

Repsol YPF Lubricantes y Especialidades, S.A.

Petronor Repsol YPF, S.A.

Petronor

Repsol Química, S.A. Carbon Black Española, S.A. (CARBESA)

Carbon Black Española, S.A. (CARBESA) Carbon Black Española, S.A. (CARBESA) Carbon Black Española, S.A. (CARBESA) Repsol Exploración, S.A.

Repsol Petróleo, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A.

Repsol Petróleo, S.A. Repsol Exploración Tobago, S.A.

Repsol Petróleo, S.A.

Repsol YPF Lubricantes y Especialidades, S.A. Estasur, S.A. Euroboxes, S.A. Repsol YPF Productos y Servicios Petrolíferos, S.A.

Repsol Eléctrica de Distribución, S.A. Asfaltos Españoles, S.A.

Repsol YPF Trading y Transportes, S.A. (RYTTSA) RYTTSA Singapur

Repsol Overzee Finance, B.V. Atlantic 2/3 Holdings, Llc.

Atlantic LNG 2/3 Company of Trinidad & Tobago Repsol LNG T & T, Ltd.

Repsol LNG, S.L. Gastream México S.A. de C.V. Pacific LNG Bolivia S.R.L. Repsol Comercializadora de Gas, S.A. Repsol Butano, S.A.

Repsol Maroc National Gaz

Repsol YPF Gas, S.A. Comsergas, Compañía Servicios Industriales de Gas Licuado, S.A. Gas Austral, S.A. Mejorgas, S.A.

Duragas, S.A. Autogas, S.A.

Servicio de Mantenimiento y Personal - SEMAPESA Repsol Butano Chile, S.A.

Repsol YPF Gas Chile, Ltda. Empreses Lipigas, S.A.

Repsol YPF Comercial del Perú, S.A. Limagás, S.A. Repsol YPF Comercial de la Amazonia, S.A.C

Repsol YPF GLP de Bolivia, S.A. Repsol YPF Gas de Bolivia, S.A.

Repsol France Repsol Gas Brasil, S.A. Repsol Portugal Gas de Petróleo Liquefeito, S.A. Vía Red Servicios Logísticos, S.A.

Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, S.A. Gasóleos y Lubricantes, GASOLUBE, S.A. Gasolube Noroeste, S.A. Gasolube Andalucía, S.L. Gasolube Castilla y León, S.L. Campsa Estaciones de Servicio, S.A. - CAMPSARED Societat Catalana de Petrolis, S.A. (PETROCAT) Air Miles España, S.A. Carburants i Derivats, SA (CADESA) Hinia, S.A. Autoclub Repsol S.L.

Euro 24, S.L. Autoclub Repsol Servicios S.L. Autoclub Repsol Correduría de Seguros S.L.

Asiru, S.A. Noroil, S.A. Solred, S.A. Gestión de Puntos de Venta, Gespevesa, S.A. Terminales Canarios, S.L.

Falk s.p.a. Compañía Logística de Hidrocarburos CLH, S.A.

CLH Aviación, S.A. Carbon Black Española, S.A. (CARBESA)

Repsol Combustiveis, S.A. Rodogeste Gestao de Postos Rodoviarios, Lda.

Repsol Betumes Com. de Prod. Petroliferos, S.A. Repsol Abastecimientos e Serviços á Aviaçao, S.A. Repsol Company of Portugal Ltd.

Tecnicontrol y Gestión Integral, S.L. Petróleos del Norte, S.A. (PETRONOR)

Asfalnor, S.A. Repsol Exploración, S.A.

Repsol Exploración Trinidad, S.A. Repsol YPF Cuba, S.A. Repsol Exploración Colombia, S.A. Repsol Exploración Argelia, S.A. Repsol Exploración Murzuq, S.A.

Repsol Oil Operations AG Repsol Inco AG

Repsol YPF Ecuador, S.A. Repsol YPF OCP de Ecuador, S.A.

Oleoducto de Crudos Pesados, Ltd. Repsol Exploración Securé, S.A. Repsol Exploración Perú, S.A. Repsol YPF Oriente Medio S A

Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya

Illes Caiman Holanda

Trinitat i Tobago Trinitat i Tobago Trinitat i Tobago

Espanya Mèxic Bolívia Espanya Espanya

Marroc Marroc Argentina Argentina Argentina Argentina Equador Equador Equador

Xile Xile Xile Perú Perú Perú

Bolívia Bolívia França

Brasil Portugal Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Andorra Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya

Espanya Itàlia

Espanya Espanya Espanya Portugal Portugal Portugal Portugal

Regne Unit Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Suïssa Suïssa

Espanya Espanya

Illes Caiman Espanya Espanya Espanya

Repsol YPF OCP de Ecuador, S.A. Repsol Exploración, S. A.Repsol YPF, S.A. Repsol Exploración, S. A.Repsol YPF, S.A. Repsol Exploración, S. A.Repsol YPF, S.A.

Refinament Producció i comercialització de derivats Distribució i comercialització de lubricants Explotació de tallers i altres activitats Altres activitats Distribució i subministrament d'energia elèctrica Asfalts Intercanvi comercial de productes petroliers Intercanvi comercial de productes petroliers Societat de cartera Societat de cartera Proveïment i/o logística de gas Comercialització de gas natural Comercialització de gas Altres activitats Comercialització de productes petrolífers Comercialització de gas natural Comercialització de GLP Comercialització de gas Comercialització de GLP

Instal·lacions de gas Comercialització de GLP Comercialització de gas natural Comercialització de GLP Comercialització de GLP Serveis de manteniment i de personal Societat de cartera Societat de cartera Comercialització de GLP Comercialització de GLP Distribuïdora de GLP Distribuïdora de GLP Comercialització de GLP Comercialització de GLP Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Comercialització de GLP Distribució i comercialització de GLP Proveïment i/o logística de gas natural Comercialització de productes petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Explotació i gestió d'estacions de servei. Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Gestió targeta afiliació Travel Club Distribució de productes derivats del petroli Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Serveis relacionats amb l'automoció Assistència en carretera Serveis relacionats amb l'automoció Corredoria d'assegurances Arrendament d'ES Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Gestió de mitjans de pagament en estacions de servei Comerc. prod. a ES i botigues conveniència Distribució de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Transport i magatzem de prod. petrolífers Transport i magatzem de prod. petrolífers Sense activitat Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers Distribuc. i comercialització de prod. petrolífers

Promoció immobiliària Refinament Distribució i comercialització de productes asfàltics Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Societat de cartera Altres activitats Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs

IG IG IG PE PE PE PE IG IG IG IP

IP(6)

IG IG IG PE IG IG PE PE IG IG PE PE IG IG IG IG IG IP IG PE IG IG IG PE IG IG PE IG IG IG IG IG IG PE PE PE IG PE PE PE PE

IG IG PE PE PE PE

IG(6)

IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG PE PE IG IG PE IG IG IG

99,97 99,97 99,97 99,94 99,97 99,97 49,99

100 100 100

25,00 25,00

100,00 100,00 100,00 37,50

100,00 100

99,88 99,86

85 52,70 42,50 75,73

100 100 100 100 100

45,00 99,61 29,85 99,61

100 51,00

100 100 100 51

96,65 96,65 96,65 96,65 96,65 96,65 43,69 21,75 32,14 96,68 48,42 48,42 48,42 57,99 96,65 67,66 96,65 48,33 48,33

100 24,25 24,25

100 100

99,96 100 100 100 100

85,98 85,98

100 100 100 100 100 100

40,00 40,00

100 100

29,66 100 100 100

99,97

100 100 100 100 100

50,00 100 100 100

25,00 100 100 100 100 37,5 100 100 100 100 85

62,00 50,00

100 100 100 100 100 100

45,00 99,61 29,97

100 100

51,00 100 100 100 51

99,76 100 100 100 100 100

45,00 22,50 33,25

100 50,10

100 100 100 100

70,00 100

50,00 50,00

100 25

100 100 100

99,96 100 100 100 100

85,98 100 100 100 100 100 100 100

40,00 40,00

100 100

29,66 100 100 100

217,64

5,380,150,060,140,068,530,060,05

-102,90102,90

-0,106,801,130,40

58,701,340,45

19,990,50

*0,025,420,930,04

126,13134,48

72,3542,12

3,540,111,880,141,301,470,102,50

334,760,060,10

*0,048,41

15,090,070,120,603,590,03

*0,021,141,517,28

15,4020,82

0,5084,1021,00

0,1815,00

0,250,050,500,203,53

120,500,10

24,621,811,941,943,977,830,060,064,740,06

74,201,870,670 18

526,77

21,930,89

*0,370,568,18

*0,56

(10,60)-

19,90(0,20)(0,10)

-(0,67)(0,40)

197,40(1,34)

0,826,160,140,60

(0,40)3,630,030,473,45

(4,90)(3,00)

(12,65)3,92

(0,12)5,743,46

(2,80)(0,14)11,10(1,00)

515,540,150,02

*0,03

18,00(5,98)

0,370,552,573,950,04

**

0,300,306,462,391,253,45

144,609,190,31

123,562,74

13,676,372,49

27,95296,00

-504,73

13,20(0,65)(0,65)

201,84299,25

0,360,30

43,80(0,02)

(14,21)(0,62)(0,22)(0 06)

525,72

20,910,710,03

*0,790,81

50,90(0,52)(2,00)

-40,60(1,10)(4,40)(0,90)(0,35)

0,1035,10(0,28)

0,240,97

(0,06)0,10

(0,01)2,29

(0,23)(0,13)

4,864,86

23,921,120,45

(0,16)2,460,52

(0,60)(0,49)(0,50)(0,68)95,14(0,35)

0,030,300,15

21,900,310,610,250,36

(5,08)0,780,070,950,060,45

10,200,830,35

-103,00

7,72(1,30)(1,00)

0,10(0,50)(0,50)

-0,83

213,900,10

27,98(0,96)

(31,27)(2,20)60,86

187,860,42

(0,02)(27,93)

2,032,75

(0,08)(2,54)(3 92)

(441,07)

-----

(0,60)----------------------

(15,73)---------

(24,91)---------

(0,60)

--------

(66,60)-------

(0,59)(80,10)

---------------

828,81

48,23 1,75 0,09 0,52 1,41 8,46

50,97 0,09

(12,60) 25,73

163,40 (1,30) (4,40)

5,90 0,04 0,10

291,20 (0,28)

1,51 23,05

0,36 0,35

(0,39) 11,34

0,73 0,39

134,44 134,44

34,89 30,46

2,37 (0,17) 10,08

2,10 (2,10)

0,83 10,70

0,42 918,32 (0,13)

0,15 0,30 0,21

48,32 4,24 0,24 0,31 3,53 1,23 0,20 0,08 0,96 1,51 1,58

23,95 9,31

11,21 0,50

66,28 37,91 (0,82)

137,56 3,09

13,22 6,37 2,69

31,72 473,15

0,20 557,33

14,05 (29,98)

(0,91) 266,67 494,94

0,34 0,14

20,61 2,07

18,61 1,17

(2,09) (3 80)

613,00

5,49 1,24 0,06 0,27 0,06 8,46

* 0,12 0,02

25,73 102,92

- 0,13 7,19 0,40 0,48

87,00 (3,73)

- 27,86

0,36 0,35

(0,29) 21,31

0,72 0,35

40,45 134,44

34,89 66,60

1,78 0,11 1,70 2,10

(2,00) 0,83

10,43 1,03

46,00 -

1,50 0,70 0,26

34,26 4,71 0,02 0,43 1,06

- 0,07 0,02 0,19 5,44 1,06 7,76 7,70

10,41 32,00

107,00 N.D

- 364,60

N.D14,20 23,10

0,73 31,60

258,00 0,20

258,37 14,05

- -

117,20 393,05

0,02 0,02

- 2,05

18,61 1,17

- -

ANNEX I Pàg. 2

Principals societats participades del Grupo Repsol YPF el 31 de desembre de 2004

% Participació total Xifra en milions d'euros

Nom

País

Societat matriu

Altres societats participants (1)

Activitat

Mètode de

consolidació

% de participació patrimonial

% de participació

control Capital

Reserves

Resultats

2004

Dividend

a compte

Patrimoni posseït (2)

Valor

inversió(3)

Repsol Exploración México S.A. de C.V. Servicios Administrativos Cuenca de Burgos S.A. de C.V. Repsol Exploración Kazakhstán, S.A. Repsol Exploración Tobago, S.A. Repsol YPF Eléctrica de Brasil, S.A. Repsol Exploración Azerbaiyan, S.A. Repsol Exploración Sierra Leona, S.L. Repsol Exploración Suriname, S.L. Repsol Exploración Venezuela, B.V.

Flawin S.A.F.I. Repsol YPF Venezuela, S.A.

Repsol Exploración Guinea, S.A. BPRY Caribbean Ventures LLC

BP Amoco Trinidad & Tobago Dubai Marine Areas, Ltd. (DUMA) Repsol Investigaciones Petrolíferas, S.A. EniRepsa Gas Limited

Repsol YPF Perú, BV Grupo Repsol YPF del Perú, S.A.C. Refinería La Pampilla, S.A. Repsol Comercial, S.A.C.

Repsol YPF Comercial de l'Equador, S.A. Combustibles Industriales Oil Trader, S.A.

Repsol International Finance B.V. Repsol LNG Port of Spain, B.V.

Atlantic 1 Holdings, LLC Atlantic LNG Co. of Trinidad & Tobago

Repsol International Capital Repsol Investeringen, B.V. Repsol Netherlands Finance, B.V. Repsol YPF Capital, S.L.

CAVEANT Gaviota RE Repsol (UK) Ltd. Repsol Occidental Corporation

Repsol Química, S.A. Polidux, S.A. Repsol Bronderslev A/S

Repsol Polívar, SPA General Química, S.A.

Cogeneración Gequisa, S.A. Dynasol Elastómeros, S.A. Dynasol Elastómeros, S.A. de C.V. Dynasol Gestión, S.A. Dynasol LLC Repsol Polimeros LDA

Repsol Lusitania, S.L. Repsol Portugal Petróleo e Derivados, Ltda.

Gespost Repsol Italia Gas Natural SDG, S.A.

Sagane, S.A. Europe Maghreb Pipeline, Ltd. (EMPL) Metragaz, S.A.

Gas Natural Transporte SDG, s.l. Grup Enagás, S.A. (5)

Gas Natural Soluciones, S.L. Iradia Climatización AIE

Kromschroeder, S.A. (8)

Natural Energy, S.A. Gas Natural Castilla y León, S.A. Gas Natural Castilla La Mancha, S.A. Gas Natural Distribución SDG, s.a. Gas Natural de Álava, S.A. Gas Natural Distribución Eléctrica, S.A.

Electra de Abusejo, S.L. Distribuidora Eléctrica Navasfrías, S.L.

Gas Natural Rioja, S.A. Gas Navarra, S.A. Gas Galicia sdg, s.a.

Gas Natural La Coruña, S.A. Gas Aragón, S.A. (3)

La Propagadora del Gas, S.A. Gas Natural Informática, S.A. Gas Natural Andalucía, S.A. Compañía Auxiliar de Industrias Varias, S.A. La Energía, S.A.

AIE Ciutat Sanitària Vall d'Hebron Sociedad de Tratamiento Hornillos, S.L. UTE La Energía-SPA AECS Hospital Trias i Pujol AIE Sociedad de Tratamiento La Andaya, S.L. AECS Hospital Bellvitge AIE

Gas Natural Comercializadora, S.A.

Mèxic Mèxic Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Holanda

Veneçuela Veneçuela

Espanya Trinitat i Tobago Trinitat i Tobago

Regne Unit Espanya

Aràbia Saudita Holanda

Perú Perú Perú

Equador Equador Holanda Holanda EUA

Trinitat i Tobago Illes Caiman

Holanda Holanda Espanya

Argentina Luxemburg Regne Unit

EUA Espanya Espanya

Dinamarca Itàlia

Espanya Espanya Espanya Mèxic Espanya

EUA Portugal Espanya Portugal Portugal

Itàlia Espanya Espanya

Regne Unit Marroc

Espanya Espanya Espanya Espanya

Espanya Argentina Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya

Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración Venezuela, B.V. Repsol Exploración Venezuela, B.V. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. BPRY Caribbean Ventures LLC Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol Exploración, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Perú, B.V. Repsol YPF Perú, B.V. Repsol YPF Perú, B.V. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Comercial Ecuador, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol International Finance, B.V. Repsol LNG Port of Spain, B.V. Atlantic 1 Holdings, LLC Repsol International Finance, B.V. Repsol International Finance, B.V. Repsol International Finance, B.V. Repsol International Finance, B.V. Repsol YPF Capital, S.L. Repsol International Finance, B.V. Repsol International Finance, B.V. Repsol International Finance, B.V. Repsol YPF, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol Bronderslev, A/S Repsol Química, S.A. General Química, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol Química, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol Portugal Petróleo i Derivats, Ltda. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Sagane, S.A. Sagane, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural Soluciones, S.L. Gas Natural SDG, S.A. Kromschroeder, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural Distribución Eléctrica, S.A. Gas Natural Distribución Eléctrica, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Galicia sdg, s.a. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. La Energía, S.A. La Energía, S.A. La Energía, S.A. La Energía, S.A. La Energía, S.A. La Energía, S.A. Gas Natural SDG S A

Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol Exploración Tobago, S.A. Repsol Exploración Tobago, S.A.

Repsol YPF, S.A.

Repsol Investeringen, B.V. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol Investeringen, B.V.

Repsol Petróleo, S.A. Repsol YPF, S.A.

Repsol Investigaciones Petrolíferas S.A.

Repsol Lusitania, S.L. Repsol Química, S.A. R. YPF Lubricantes y Especialidades

R. YPF Lubricantes y Especialidades Repsol Petróleo, S.A. La Propagadora del Gas, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A. Gas Natural Servicios sdg, s.a.

La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A.

Holding Gas Natural, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A.

Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Societat de cartera Societat de cartera Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Societat de cartera Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs proveïment i/o logística de gas Societat de cartera Societat de cartera Refinament Comercialització de combustibles Comercialització d'hidrocarburs Comercialització d'hidrocarburs Financer i tinença de participacions Societat de cartera Societat de cartera Proveïment i/o logística de gas Financera Societat de cartera Financera Societat de cartera Societat inversora Reassegurances Societat de cartera Exploració i producció d'hidrocarburs Productes petroquímics Productes petroquímics Productes químics Productes petroquímics Productes químics Cogeneració elèctrica Producció i comercialització de productes químics Producció i comercialització de productes químics Gestió de Dynasol Elastómeros Comercialització de productes petroquímics Productes petroquímics

Comercialització de productes petroliers Comercialització de productes petroliers Comercialització de productes petroliers Distribució de gas Proveïment de gas Transport de gas Transport de gas Transport de gas Aprovisionament i transport de gas Serveis Gestió energètica

Comptadors Comercialització de gas Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Distribució d'energia elèctrica Distribució d'energia elèctrica Distribució d'energia elèctrica Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Societat de cartera Informàtica Distribució de gas Serveis Cogeneració Cogeneració Cogeneració Cogeneració Cogeneració Cogeneració Cogeneració Comercialització de gas i electricitat industrial

IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IP IP IP IG PE IG IG IG IG IG IG IG IG IP

IG(6)

IG IG IG IG IG IG PE IP IG IG PE PE IG PE IP PE PE PE IG IG IG IG IG IP IP IP IP IP PE IP IP PE IP IP IP IP PE IP IP IP IP IP IP IP PE IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP

100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

30,00 30,00 50,00

100 30,00

100 100

51,03 100 100 100 100 100

20,00 20,00

100 100 100 100 100 100 100

25,00 100 100 100 100 100

39,00 50,01 49,99 50,00 50,00

100 100 100

99,67 100

30,85 30,85 22,39 22,31 30,85 8,05

30,85 30,85 13,12 9,45

27,79 29,30 30,85 3,08

30,85 30,85 30,85 26,99 27,76 19,13 17,40 10,80 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 25,06 24,68 18,51 15,42 13,88 15,42 30 85

100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

30,00 100

50,00 100

30,00 100 100

51,03 100 100 100 100 100

20,00 100 100 100 100 100 100 100 100

25,00 100 100 100 100 100

39,00 50,01 49,99 50,00 50,00

100 100 100 100 100

30,85 100

72,60 72,33

100 26,13

100 100

42,52 72,00 90,10 95,00

100 10,00

100 100 100

87,50 90,00 62,00 91,00 35,00

100 100 100 100 100

81,25 80,00 60,00 50,00 45,00 50,00

100

--

0,180,180,180,072,81

-215,64

-12,18

0,07904,04199,81

0,06225,89

3,6992,57

0,37108,58

23,0651,65

3,77263,20

-180,20180,20

0,70*

463,80

8,463,30

0,07

60,4617,42

3,100,513,011,80

16,8058,73

0,10-

268,35*

43,450,031,86

447,7894,80

0,093,44

*358,10

*0,310,660,036,33

26,901,00

10,350,150,09N.D

2,703,60

32,652,305,890,16

19,9212,41

0,3010,65

1,711,251,260,901,120,842,40

(0,05)

-(0,06)(0,06)

0,90(0,02)

--

(224,15)-

(39,70)60,04

340,03108,61117,69307,21

-54,07(0,09)22,23(0,43)

(11,83)(3,49)

515,7560,10

-77,60

(167,60)*

46,41(3,50)53,99

--

2,135,94

(3,08)5,49

(0,14)39,59

1,7541,47

(11,23)0,201,95

(17,12)-

59,200,051,10

3.109,3516,9388,53

0,86-

532,106,030,07

10,90(0,35)78,6614,72

-10,29(0,00)(0,02)

N.D8,92

27,233,52

(0,54)15,58

0,852,39

30,721,670,140,270,000,080,110,14

(0,44)26 64

(0,79)(0,04)(1,62)(0,21)

*0,12

(2,29)(1,96)

108,45-

213,41(43,97)422,10391,63

-25,28(3,41)(0,19)

0,09(7,69)(6,04)

0,94(0,25)91,5028,10

148,50194,90(0,10)

(30,03)112,20

16,18--

18,49(36,81)

(3,32)0,01

(0,19)(0,93)

0,16(7,07)

2,670,020,370,030,08

(3,60)0,202,40

670,2287,9761,90

0,88-

158,13(4,01)

0,03

(0,18)1,27

13,360,550,004,15

(0,13)0,00N.D

2,755,061,390,026,820,121,098,980,010,59

(0,02)0,00

-0,070,08

(0,17)7 76

-----------

-

(406,26)-----------

(148,50)

(148,50)-------

(15,33)-----

(0,10)---------

(120,90)(41,18)(47,62)

--

(31,04)--

-----

(2,60)--

N.D-----------------

(0,84) (0,04) (1,50) (0,09)

1,09 0,17 0,52

(1,96) 99,94

- 185,89

16,14 499,85 293,79

58,88 558,38

0,08 146,45

0,37 62,83 16,60 40,75

0,03 870,45

88,20 36,04

304,20 (167,00)

* 16,38

576,00 78,64

3,30 -

5,37 29,59 11,02

8,60 0,18

41,67 1,41

25,61 25,08

0,16 1,16

251,26 0,09

99,05 0,28 5,35

1.266,71 158,52

74,71 3,74

* 265,82

2,03 0,41 4,84 0,69

88,61 40,06

1,00 2,22 0,02 0,08

- 12,57 32,30 23,28

1,61 9,90 1,12

23,39 52,11

1,98 11,38

1,59 1,00 0,80 0,54 0,60 0,12

36 80

- - - -

1,02 0,15 0,52

- 197,79

- 82,31 16,13

1.293,48 199,81

10,51 530,39

0,09 146,00

0,37 99,15 23,49 45,00

- 564,00

- 36,00

180,00 - - -

349,70 95,20

3,30 1,20

12,50 61,79 11,02

4,76 0,54

27,58 1,45 8,40

25,08 0,05

- 146,41

* 95,00

- 4,00

952,60 42,00 74,50

2,90 -

73,00 5,00 0,30 3,60

- 6,30

25,40 1,00 1,10 0,20 0,20 N.D

2,60 15,60 26,20

3,00 2,90 0,30

19,90 27,30

6,10 11,00

1,40 1,00 0,60 0,50 0,50 0,40 0 60

ANNEX I Pàg. 3

Principals societats participades del Grupo Repsol YPF el 31 de desembre de 2004

% Participació total Xifra en milions d'euros

Nom

País

Societat matriu

Altres societats participants (1)

Activitat

Mètode de

consolidació

% de participació patrimonial

% de participació

control Capital

Reserves

Resultats

2004

Dividend

a compte

Patrimoni posseït (2)

Valor

inversió(3)

Gas Natural Puerto Rico, INC Invergas Puerto Rico, S.A.

Buenergía Gas & Power Ltd Ecoeléctrica Holdings Ltd.

Ecoeléctrica Ltd. Ecoeléctrica LP Ltd.

Gas Natural Servicios sdg, s.a. UTE Dalkia GN Servicios

Gas Natural Electricidad sdg, s.a. Gas Natural Corporación Eólica, S.L.

Sinia XXI, S.A. Corporación Eólica Zaragoza, S.L. Montouto 2000, S.A. Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera Enervent, S.A. (8)

Burgalesa de Generación Eólica, S.A.(8)

Desarrollo del Cable, S.A. Gas Natural Cantabria sdg, s.a. Gas Natural Murcia sdg, s.a. Gas Natural Cegas, S.A. Gas Natural Aprovisionamientos sdg, s.a. Gas Natural Finance, B.V. Holding Gas Natural, S.A. CEG Rio, S.A. Companhia Distribuidora de Gás do Rio de Janeiro, S.A. Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A. Gas Natural International, Ltd. Gas Natural Internacional sdg, s.a.

Invergas, S.A. Gas Natural Ban, S.A.

Gas Natural SDG Argentina, S.A. Gas Natural do Brasil, S.A. Serviconfort Brasil, S.A. Gas Natural México, S.A. de CV

Comercializadora Metrogas S.A. de CV Adm. Servicios Energía México, S.A. de CV

Energía y Confort Adm. de Personal, S.A. de CV Gas Natural Servicios, S.A. de C.V. Transnatural, SRL de CV. CH4 Energía, S.A de CV.

Gas Natural Vendita Italia, SPA GEA, S.P.A.

Gas Natural Distribuzione Italia S.P.A. Gas Fondaria, S.P.A. Gasdotti Azienda Siciliana, S.P.A. Agragas, S.P.A. Normanna Gas, S.P.A. Gas Natural Servizi e Logistica Italia, S.P.A.

Congas, S.P.A. Smedigas, S.P.A. Smedigas, S.R.L. Nettis Impianti, S.P.A.

Nettis Gestioni, S.R.L. Impianti Sicuri, S.R.L. Nettis Gas Plus, S.P.A. SCM, S.R.L. SCM Gas Plus, S.R.L.

Sistemas Administración y Servicios, S.A. de CV Natural Servicios, S.A. Serviconfort Colombia S.A. Gas Natural, S.A. ESP

Gas Natural Cundiboyacense, S.A. ESP Gasoriente, S.A. ESP

Gases de Barrancabermeja, S.A. ESP Gas Natural Commercialisation France

Portal Gas Natural, S.A. Portal del Instalador, S.A.

Torre Marenostrum, S.L. Central Térmica la Torrecilla, S.A.

Proyectos Integrados Energéticos, S.A. YPF, S.A. 7

YPF International, S.A. YPF South Sokang, Ltd. YPF Energy Holdings N.V. YPF Jambi Merang, B.V. YPF Ecuador Inc. Greenstone Assurance, Ltd. YPF Malaysia, Ltd. Maxus Guyana, Ltd.

YPF Holdings Inc. CLH Holdings

Tierra Solutions Inc. Maxus Energy Corporation

Maxus US Exploration Co.

Puerto Rico

Espanya Puerto Rico Puerto Rico Puerto Rico Puerto Rico

Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya

Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya Holanda Espanya

Brasil Brasil Brasil Irlanda

Espanya Argentina Argentina Argentina

Brasil Brasil

Mèxic Mèxic Mèxic Mèxic Mèxic Mèxic Mèxic

Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia Itàlia

Mèxic Argentina Colòmbia Colòmbia Colòmbia Colòmbia Colòmbia

França Espanya Espanya Espanya Espanya Espanya

Argentina Bolívia

Illes Caiman Antillas Holandesas

Holanda Illes Caiman

Illes Bermudes Illes Caiman Illes Caiman

EUA EUA EUA EUA EUA

Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural SDG, S.A. Invergas Puerto Rico, S.A. Buenergía Gas & Power Ltd Ecoeléctrica Holdings Ltd. Ecoeléctrica Holdings Ltd. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural Servicios sdg, s.a. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural Electricidad sdg, s.a. Gas Natural Corporación Eólica, S.L. Sinia XXI, S.A. Sinia XXI, S.A. Sinia XXI, S.A. Sinia XXI, S.A.

Sinia XXI, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural, sdg, s.a. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural Internacional, sdg, s.a. Invergas, S.A. Gas Natural Internacional, sdg, s.a. Gas Natural Internacional, sdg, s.a. Gas Natural do Brasil, S.A. Gas Natural Internacional, sdg, s.a. Gas Natural México, S.A. de C.V. Comercializadora Metrogas S.A. de CV Gas Natural México, S.A. de CV Gas Natural México, S.A. de CV Gas Natural México, S.A. de CV Gas Natural México, S.A. de CV Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural Vendita Italia, SPA Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural Distribuzione Italia S.P.A. Gas Natural Distribuzione Italia S.P.A. Gas Natural Distribuzione Italia S.P.A. Gas Natural Distribuzione Italia S.P.A. Gas Natural Distribuzione Italia S.P.A. Normanna Gas, S.P.A. Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural Internacional sdg, s.a. Nettis Impianti, S.P.A. Nettis Impianti, S.P.A. Nettis Impianti, S.P.A. Nettis Impianti, S.P.A. SCM, S.R.L. Gas Natural Internacional, SDG, s.a. Gas Natural Internacional, SDG, s.a. Gas Natural Internacional, SDG, s.a. Gas Natural Internacional, SDG, s.a. Gas Natural, S.A. ESP Gas Natural, S.A. ESP Gasoriente, S.A. ESP Gas Natural Internacional sdg Gas Natural SDG, S.A. Portal Gas Natural Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural SDG, S.A. Repsol YPF, S.A.

Repsol YPF, S.A. YPF, S.A. YPF International, S.A. YPF International, S.A. YPF International, S.A. YPF International, S.A. YPF International, S.A. YPF International, S.A. YPF International, S.A. YPF, S.A. YPF Holdings Inc. CLH Holdings YPF Holdings Inc. Maxus Energy Corporation

La Propagadora del Gas, S.A.

Ecoeléctrica Ltd. La Propagadora del Gas, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A. La Energía, S.A. La Propagadora del Gas, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. Sagane, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A. Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural Internacional sdg, s.a.

La Propagadora del Gas, S.A. La Propagadora del Gas, S.A.

Gas Natural Argentina sdg, s.a.

Gas Natural SDG, S.A. Sistemas de Administración y Servicios, S.A. de CV Gas Natural México, S.A. de C.V. Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Natural Internacional sdg, s.a. Gas Fondaria, S.P.A.

Gas Natural Servici e Logistica, S.P.A.

Nettis Gestioni, S.R.L. Nettis Gestioni, S.R.L. Nettis Gestioni, S.R.L.

Gas Natural SDG, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A. Repsol YPF, S.A.

Repsol Petróleo, S.A. Repsol YPF Capital/ CAVEANT/R.Exploraci ónRepsol YPF Bolivia/Repsol YPF E&P Bolivia

Societat de cartera Societat de cartera Societat de cartera Societat de cartera Societat de cartera Generació d'electricitat Comercialització de gas i electricitat domèstic i gestió i Gestió energètica Generació i comercialització d'electricitat Generació eòlica Generació eòlica Generació eòlica Generació eòlica Generació eòlica Generació eòlica

Generació eòlica Telecomunicacions Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Proveïment de gas Financera Societat de cartera Comercialització de gas Distribució de gas Distribució de gas Financera Societat de cartera Societat de cartera Transport i distribució de gas Societat de cartera Generació i comercialització electricitat Serveis Transport i distribució de gas Distribució de gas Serveis Serveis Serveis Comercialització de gas transport Comercialització de gas transport Comercialització de gas Comercialització de gas Societat de cartera Societat de cartera Societat de cartera distribució de gas distribució de gas Societat de cartera Comercialització de gas Distribució de gas Comercialització de gas Societat de cartera i distribució de gas

Serveis Instal·lacions de gas Serveis Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Distribució de gas Comercialització de gas E-business Serveis Immobiliària Cogeneració Electricitat i gas natural Exploració i producció d'hidrocarburs Societat de cartera Exploració i producció d'hidrocarburs Societat de cartera Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Reasseguradora Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Societat de cartera Financera Altres activitats Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs

IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP PE

PE IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP IP PE IP IG

IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG IG

30,85 30,85 29,30 14,65 14,65 14,65 30,85 15,42 30,85 30,85 30,85 20,05 15,12 15,42 8,02

6,17 30,85 27,89 30,83 30,73 30,85 30,85 30,85 22,21 16,72 30,85 30,85 30,85 22,21 15,55 22,21 30,84 30,85 26,76 26,76 26,76 26,84 26,76 13,38 13,38 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 30,85 26,84 24,46 30,48 18,22 14,11 9,93 9,93

30,85 19,48 26,56 13,88 15,42

100

99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 99 04

100 100

95,00 50,00

100,00 100,00 100,00 50,00

100 100 100

65,00 49,00 50,00 26,00

20,00 100

90,40 99,94 99,69

100 100 100

72,00 54,20

100 100 100

72,00 50,40 72,00 99,99

100 86,75

100,00 100,00 100,00 100,00 50,00 50,00

100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

87,00 79,31 99,99 59,06 77,45 54,50 99,99

100 63,16 85,00 45,00 50,00

100

99,04 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

0,460,060,09

63,240,63

63,242,90

*0,061,006,002,526,002,702,40

1,5021,06

3,1619,4125,46

0,600,020,30

16,90147,74346,37

25,36349,50

48,87214,67104,95

0,591,67

487,07130,84

0,010,016,34

10,360,652,100,12

39,120,120,530,100,100,12N.D

0,620,103,120,070,192,600,800,19

*2,310,22

54,521,139,211,330,047,981,295,332,10

24,04

4.021,79-*

310,260,090,75

12,41**

402,5288,7088,70

206,701 38

(0,03)(0,21)

(70,65)(0,05)(0,04)

(54,02)0,14

(0,25)(0,02)

-(0,51)

0,07(0,00)

2,570,28

(0,08)19,6627,91(2,03)60,1732,03

2,100,16

(4,25)(92,46)

(201,38)10,31

(77,52)60,70

(164,68)(23,41)

(1,01)(0,22)

(208,69)(76,90)

(0,32)0,05

(3,93)(10,00)

(0,67)1,520,61

39,006,03

18,5735,2328,90

0,260,83

19,280,29

27,161,46

(0,04)0,18

(2,39)0,030,17

(1,65)0,14

144,083,07

34,424,24

-(0,81)(0,13)15,79

*3,04

982,10(90,83)

(0,82)(250,10)

(0,08)(0,75)19,08

(14,99)(2,46)

(370,25)(96,32)(96,32)

(287,07)(61 56)

(0,12)(0,76)(2,46)12,29

0,1247,38

2,71(0,03)(0,34)(0,07)

0,170,310,751,220,69

0,148,073,64

(0,20)4,71

(4,98)0,40

*9,89

32,45(7,30)

0,1217,59(0,05)10,24(0,02)(0,24)

0,1119,37

6,290,020,020,411,510,564,350,71

(0,24)(0,05)

3,030,500,420,13

(0,17)0,54

(0,04)0,100,22

(0,02)0,950,010,04

*0,230,36

31,581,755,130,16

-0,340,05

(0,16)-

3,36

1.108,9021,78

*0,990,04

-0,990,32

(0,13)(100,35)

(67,32)(67,32)(47,79)(33 77)

---

(12,25)(0,12)

(12,25)---------

--------

(4,93)(8,83)

----

(13,39)--------------------------------

(4,16)-------

--------------

0,31

(0,91) (69,37)

31,62 0,59

44,36 5,75

(0,14) (0,29)

0,94 5,66 1,89 3,31 3,25 0,88

0,31 48,79 31,39 17,18 90,06 27,65

2,52 0,46

12,67 42,77

137,69 35,80

289,57 78,85 23,61 58,70 (0,66)

1,56 258,30

60,23 (0,30)

0,08 2,82 0,93 0,27 7,96 1,44

77,87 6,10

22,13 35,83 29,43

0,51 -

20,44 0,35

30,38 1,75 0,12 3,73

(1,58) 0,26 0,16 0,71 0,71

135,95 4,61

24,31 5,73 0,04 4,75 1,03 9,44 1,05

30,44

6.054,10 (69,05)

(0,82) 61,14

0,05 -

32,48 (14,66)

(2,59) (68,08) (74,94) (74,94)

(128,16) (93 95)

0,50 0,40

44,10 29,30

0,30 31,60

1,40 -

0,10 1,00 5,60

14,80 4,50

10,30 1,50

1,90 21,10

5,80 20,80 53,10

0,60 -

0,30 112,20 302,30 346,40

25,40 374,00

60,30 191,00

73,00 0,60 1,70

302,30 125,40

- -

5,80 5,20 0,30 2,10 7,00

78,10 41,10 26,40 27,80 23,40

1,60 -

31,50 21,30

137,20 0,30 0,20 5,60

11,40 0,50

- 1,70 0,20

193,50 1,50

75,50 10,20

- 7,20 1,00 9,60 1,50

24,00

10.724,00 107,82 (0,82) 61,14

0,05 -

32,48 (14,66)

(2,59) (68,08) (74,94) (74,94) (94,65) (93 95)

ANNEX I Pàg. 4

Principals societats participades del Grup Repsol YPF el 31 de desembre de 2004

% Participació total Xifra en milions d'euros

Nom

País

Societat matriu

Altres societats participants (1)

Activitat

Mètode de

consolidació

% de participació

patrimonial

% de participació

control Capital

Reserves

Resultats

2004

Dividend

a compte

Patrimoni posseït (2)

Valor

inversió(3)

Midgard Energy Co. Diamond Gateway Coal Co. Wheeling Gateway Coal Co.

Gateway Coal Co. Ryttsa USA Inc.

Global Companies LLc. (4) Compañía Mega Operadora de Estaciones de Servicio, S.A. OPESSA Oiltanking Ebytem, S.A. A&C Pipeline Holding

Oleoducto Transandino Argentino, S.A. Oleoducto Transandino Chile, S.A.

Gasoducto del Pacífico Argentina, S.A. Profertil, S.A. Refinerías del Norte, S.A. (REFINOR) Terminales Marítimas Patagónicas, S.A. Oleoductos del Valle, S.A. (OLDELVAL) Gas Argentino, S.A. (GASA)

Metrogas, S.A. Poligas Luján, S.A. A.P.D.C. Enerfín, S.A. Astra Evangelista, S.A.

AESA Construcciones y Servicios Adicor, S.A. Gasoducto Oriental, S.A.

Inversora Dock Sud, S.A. Central Dock Sud, S.A.

Pluspetrol Energy, S.A. PBB Polisur, S.A.(9)

Petroken Petroquímica Ensenada, S.A.(9)

Repsol YPF Chile, Limitada Operaciones y Servicios YPF Petróleos Transandinos YPF, S.A.

Repsol YPF Bolivia, S.A. Empresa Petrolera Andina, S.A.

Transierra, S.A. Maxus Bolivia Inc.

Repsol YPF E&P de Bolivia, S.A. AESA Construcciones y Servicios Bolivia

Repsol YPF Brasil, S.A. Repsol YPF Distribuidora, S.A. Transportadora Sul Brasileira do Gas, S.A. Refinaria de Petróleos Manguinhos, S.A.

Manguinhos Distribuidora, S.A. Manguinhos Química, S.A.

Alberto Pasqualini REFAP, S.A. Operadora de Postos de Servicos Ltda. Repsol YPF Importadora de Productos, Ltda.

EUA EUA EUA EUA EUA EUA

Argentina Argentina Argentina

Illes Caiman Argentina

Xile Argentina Argentina Argentina Argentina Argentina Argentina Argentina Argentina

Illes Caiman Uruguai Argentina

Brasil Uruguai Argentina Argentina Argentina Argentina Argentina

Argentina Xile Xile Xile

Bolívia Bolívia Bolívia

Illes Caiman Bolívia Bolívia Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil

Maxus Energy Corporation Maxus Energy Corporation Maxus Energy Corporation Wheeling Gateway Coal Co. YPF Holdings Inc. Ryttsa USA Inc. YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. A&C Pipeline Holding A&C Pipeline Holding Gasoducto Pacífico Cayman, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. Gas Argentino, S.A. (GASA) YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A. Astra Evangelista, S.A. Astra Evangelista, S.A. Astra Evangelista, S.A. YPF, S.A. Inversora Dock Sud, S.A. YPF, S.A. YPF, S.A.

YPF, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Chile, Limitada Repsol YPF Chile, Limitada Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Bolivia, S.A. Empresa Petrolera Andina, S.A. Repsol YPF Bolivia, S.A. Maxus Bolivia Inc. Repsol YPF Bolivia, S.A. Repsol YPF, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A. Refinaria Petróleos Manguinhos, S.A. Refinaria Petróleos Manguinhos, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A. Repsol YPF Brasil, S.A.

Diamond Gateway Coal Co.

Repsol YPF Gas, S.A.

A.P.D.C. YPF, S.A.

YPF, S.A.

OPESSA Petróleos Transandinos, S.A. YPF, S.A. / OPESSA R. Ex.plorac./Rex. Perú/Rex. Colòmbia/ R.YPF E&P Bolívia

R. YPF Bolívia, S.A. / Rex. Perú, S.A. / Rex. Colòmbia, S.A. R. YPF E&P de Bolivia, S.A. / Astra Evangelista OPESSA Repsol YPF Importadora de Productos, Ltda.

Manguinhos Distribuidora, S.A.

Repsol YPF Importador de Productos, Ltda. a Repsol Gas Brasil, S.A.

Exploració i producció d'hidrocarburs Altres activitats Altres activitats Altres activitats Comercialització de productes petrolífers Comercialització de productes petrolífers Fraccionadora de gas Comercialització d'hidrocarburs Transport i emmagatzematge d'hidrocarburs Financera Construcció i explotació d'oleoducte Operació de l'oleoducte entre Xile i Argentina Construcció i explotació de gasoducte Fabricació i venda de productes de gas Refinament i comercial. de prod. petrolífers Logística de productes derivats del petroli Logística de productes derivats del petroli Societat de cartera Distribució de gas Envasament, transport i comercialització de GLP Exploració i producció d'hidrocarburs Financera Enginyeria i construcció Enginyeria i construcció Altres activitats Distribució de gas natural Societat de cartera Generació i comercialització d'energia elèctrica Exploració i producció d'hidrocarburs Producció i comercialització de prod. petroquímics

Producció i comercialització de prod. petroquímics Administració d'inversions d'YPF a Xile Explotació d'estacions de servei Comercialització i distribució de combustibles i lubricants. Societat de cartera Exploració i producció d'hidrocarburs Transport d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Exploració i producció d'hidrocarburs Enginyeria i construcció Explotació i comercialització d'hidrocarburs Serveis consultoria operacionals i admtius . Construcció i explotació d'un gasoducte Refinament i comercialització prod. petrolífers Comercialització de productes petrolífers Comercialització de productes petroquímics Refinament i comercialització prod. petrolífers Explotació d'estacions de servei Comercialització de productes petrolífers

IG IG IG IG IG IP IP IG PE PE PE PE PE IP IP PE PE PE PE IG IG IG IG IG IG PE PE PE IP PE

PE IG IG IG IG IG PE IG IG PE IG IG PE IP IP IP IP IG IG

99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 50,51 37,64 98,90 29,71 17,83 17,83 17,83 8,67

49,52 49,52 32,83 36,64 44,90 31,42 50,01 99,04 99,04 99,04 99,04 99,04 16,50 42,45 39,53 44,57 27,73

49,52 100 100 100 100

50,00 22,25

100 100 100 100 100

15,00 30,71 30,71 30,71 30,00

100 100

100 100 100 100 100

51,00 38,00

100 30,00 18,00

100 100

87,50 50,00 50,00 33,15 37,00 45,33 70,00 50,49

100 100 100 100 100

16,66 42,86 9,98

45,00 28,00

50,00 100 100 100 100

50,00 44,50

100 100 100 100 100

15,00 30,71 30,71 30,71 30,00

100 100

183,73(3,17)(5,21)

-21,00

-149,85

88,338,640,66

33,5330,6091,49

271,2674,5110,6181,30

228,06420,38

-22,23

-6,431,990,07

*69,42

116,1471,15

-

-91,34

1,1441,09

790,19222,83

59,0998,32

112,20*

475,5154,5322,40

5,708,501,60

186,9513,38

0,28

(93,30)

0,690,12

(0,02)17,87

-96,01

(57,16)5,92

-3,482,48

(31,62)0,30

24,1530,1410,22

(321,98)(611,94)

-(11,92)

-13,98(0,53)

4,87-

(114,42)(186,92)

(81,54)-

-33,55(0,64)22,72

(233,15)138,92(0,83)28,44(0,29)(1,25)

(152,44)(12,82)

(5,92)39,41

0,54(0,33)

134,36(3,65)

0,55

2,37

(0,02)(0,07)(0,00)14,83

-101,37

5,111,23

-(16,41)(12,47)

4,3178,4133,54

3,342,20

(16,15)(18,78)

---

(4,61)-

1,121,771,211,48

41,90-

-2,310,063,06

38,3243,04

8,3030,8034,11(3,89)

(49,20)(4,94)(1,13)

9,52(0,11)

0,1629,01(2,10)(0,56)

--------------

(12,70)---------------

-------------------

92,80 (2,51) (5,17) (0,03) 53,70

- 131,95

36,27 4,74 0,12 3,71 3,71

56,15 174,98

59,75 14,62 34,67

(49,90) (147,24)

- 10,31

- 15,79

1,46 6,06 0,30

(18,77) (6,92) 14,18

-

- 127,20

0,56 66,87

595,36 202,40

29,62 157,56 146,02 (5,13)

273,87 36,78

2,30 16,78

2,74 0,44

105,10 7,62 0,26

92,80 (2,51) (5,17) (0,03) 53,70

- 131,95

36,27 4,74

- 3,71 3,65 6,42

174,98 59,75 14,62 34,67

- - -

10,31 -

15,79 1,46 6,06 0,22

(18,77) (6,92) 14,18

-

- 106,00

- 7,13

679,00 202,40

29,62 157,56 145,62 (5,03)

213,00 36,78

2,30 16,78

- -

105,10 7,62 0,26

Mètode de consolidació:

IG: Integració global (*) Import positiu inferior a 20.000 euros. IP: integració proporcional PE: Posada en equivalència (1) Altres societats del Grup amb participació, inferior a la de la societat matriu, en el capital social de la societat. n.d.: Informació no disponible (2) Reflecteix el percentatge tingut per la seva matriu.

(3) Correspon al valor de la inversió net. (4) Els valors corresponen al subgrup consolidat format per: Global Companies, Llc., Chelsea Sandwich Llc.y Global Montello Group Llc. (5) El Grupo Enagás està compost per les següents societats: Enagás, Gasoducto Braga-Tuy,S.A., Gasoducto Campomaior-Leira-Braga, S.A., Gasoducto Al-Andalus, S.A., Gasoducto Extremadura, S.A. i Enagas International Finance S.A. (6) Les dades corresponents a aquesta societat s'incorporen per integració global en la seva matriu. La matriu s'integra per posada en equivalència al Grup Repsol YPF. (7) En aquestes societats les dades corresponen a les magnituds consolidades dels respectius subgrups. (8) El resultat correspon al novembre 2004 i a l'octubre 2004 (9) Societats disposades per a la venda el 31 de desembre de 2004.

ANNEX II Detall de les participacions i/o càrrecs dels administradors en societats amb el mateix gènere d'activitat, anàleg o complementari que constitueix l'objecte social de Repsol YPF, S.A.

El Sr. Antonio Brufau Niubó

Càrrecs:

- Vicepresident del Consell d'Administració de Gas Natural SDG, S.A. - Conseller de Suez

Participacions:

- Gas Natural SDG, S.A.: 20.444 accions. - Suez: 2.000 accions.

El Sr. Gregorio Villalabeitia Galarraga

Càrrecs:

- Conseller de Gas Natural SDG, S.A.

Participacions:

- Gas Natural SDG, S.A.: 10 accions. El Sr. Luis Ramírez Corzo Hernández Representant en el Consell d'Administració de PEMEX INTERNACIONAL ESPAÑA, S.A.

Càrrecs:

- Director General de Petróleos Mexicanos.