1.
Para qu sirven el balance general y el estado de resultados?
Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacin
financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes
sobre sus futuras operaciones. Podemos decir del balance que nos
permite conocer la situacin financiera de la empresa en un momento
determinado (el balance nos dice lo que tiene la empresa y las
fuentes de donde proviene lo que tiene). De la informacin del
balance general un instrumento til para la toma de decisiones, la
oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo
y de la retroalimentacin, la comparabilidad y la relacin
coste-beneficio. El balance general te permite conocer la situacin
de tu empresa en todos los rubros que se puedan medir
monetariamente a un momento determinado, es decir, si quieres saber
cuanto dinero tienes en cuentas por cobrar, en maquinaria o equipo,
cuanto debes a los proveedores o cual es tu saldo pendiente de tu
hipoteca. No lleva cuentas de prdidas o ganancias como gastos,
costos, ventas o compras, solo de capital como la utilidad del
ejercicio o de los ejercicios anteriores. As mismo con el estado de
resultados siendo esta un estado financiero que nos muestra los
resultados de una empresa durante un periodo determinado, cumple la
importante funcin de mostrar las utilidades o prdidas contables que
la empresa obtuvo. Adems es til para disear medidas correctivas o
de refuerzo dentro de la organizacin. El estado de resultados te
permite observar la perdida o ganancia de tu empresa en un periodo
determinado. Se compone de la diferencia entre ingresos y
erogaciones. Se parte de las ventas netas (sin descuentos o
devoluciones) menos las compras netas o costo de las ventas, se le
disminuyen los gastos de operacin, ventas o administrativos para
llegar a una utilidad o perdida bruta, se le restan los gastos
administrativos y se obtiene una utilidad o perdida antes de
impuestos y por ultimo para el resultado neto se le resta ISR y PTU
2. Por qu es importante el anlisis de tendencias en las razones
financieras?
Como las fuentes bsicas de datos para el anlisis de razones
financieras son el Balance General y el estado de Ganancias y
perdidas, el anlisis de tendencias es de vital importancias por que
compara los estados financieros, en un periodo mayor a 3 aos, y
determina los cambios que se hayan presentado en los diferentes
periodos; tanto de manera porcentual como absoluta, con el propsito
de identificar el comportamiento o tendencia propiamente dicha,
para tomar medidas al respecto o para proyectar posibles resultados
futuros. Para el clculo de las tendencias financieras primero se
selecciona un ao representativo en la actividad comercial del ente
econmico, el cul constituir la base para el clculo de las
propensiones o tendencias. Luego se divide el valor registrado en
cada una de las cuentas de los diferentes perodos que se van a
estudiar, entre el monto informado en los saldos del ao base. El
resultado es la tendencia, que puede tomar valores superiores a
uno, si se ha presentado crecimiento, o menores a uno si, por el
contrario, ha habido decrecimiento o disminucin. 3. AMC, tiene una
razn corriente de 4 a 1, pero no puede pagar sus deudas. Por qu? Un
problema de la razn corriente de dicha empresa que es de 4 a 1
componentes que tienen una conexin causal. es que no relaciona
los
Los pasivos no se pagan directamente con las existencias ni con
las cuentas por cobrar. Las primeras deben venderse y las segundas
cobrarse para poder hacer los pagos con el dinero generado. Tambin
el deterioro en las ventas se traduce en el aumento de las
existencias, los malos pagadores provocan
aumentos en las cuentas por cobrar pendientes. Por lo tanto, es
ms apropiado usar herramientas que revelen qu tal se ha vendido el
inventario y se han cobrado las cuentas a los clientes. En cuanto a
los pasivos, se obtiene un mejor criterio con las medidas de
cobertura que relacionan los fondos provenientes de las operaciones
disponibles para efectuar los pagos. Podemos decir que una razn
corriente alta no garantiza que estos activos puedan significar un
flujo de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones es
necesario que esos activos se puedan realizar efectivamente, que
tengan una alta rotacin, es decir, que puedan generar un flujo de
dinero constante que asegure a la empresa poder cumplir
oportunamente con sus pagos.
Entonces podemos definir a la razn corriente como uno de los
indicadores financieros que nos permite determinar el ndice de
liquidez de una empresa. La razn corriente indica la capacidad que
tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras,
deudas o pasivos a corto plazo. Este punto es importante, puesto
que muchos activos corrientes no siempre garantizan recursos
suficientes para pagar una deuda, sino que es necesario que esos
activos se puedan realizar efectivamente, que tengan una alta
rotacin, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante
que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos.
5. Se critican las definiciones tradicionales de, periodo de cobro
y rotacin del inventario porque en ambos casos las cifras del
balance general resultantes de las ventas aproximadas del mes
anterior se relacionan con las ventas anuales (en el primer caso),
o con el costo anual de los bienes vendidos (en el segundo caso).
Por qu estas definiciones plantean problemas? Sugiera una solucin.
Se refieren a un problema porque en relacionarse ambas con las
ventas anuales y con los costos globales respectivamente podran
afectar en al balance general de la empresa as mismo podran
representar un problema de eficiencia haciendo quedar a la empresa
con un problema de calidad de abastecimiento en el caso de rotacin
de inventarios, en ambos casos si los registros no son positivos
como se esperaba afectan a la empresa a su marcha en su produccin
en el futuro pudiendo ocasionar que cierre. La rotacin de
inventarios determina el tiempo que tarda en realizarse el
inventario, es decir, en venderse. Entre ms alta sea la rotacin
significa que el las mercancas permanecen menos tiempo en el
almacn, lo que es consecuencia de una buena administracin y gestin
de los inventarios. La rotacin de inventarios ser mas adecuada
entre mas se aleje de 1. Una rotacin de 360 significa que los
inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de
toda empresa. Lo ideal sera lograr lo que se conoce como
inventarios cero, donde en bodega slo se tenga lo necesario para
cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos
ociosos representados en inventarios que no rotan o que lo hacen
muy lentamente (Vea: Produccin justo a tiempo). Las polticas de
inventarios de la empresa deben conducir a conseguir una alta
rotacin de inventarios, para as lograr maximizar la utilizacin de
los recursos disponibles. La rotacin de inventarios se determina
dividiendo el costo de las mercancas vendidas en el periodo entre
el promedio de inventarios durante el periodo. (Coste mercancas
vendidas/Promedio
inventarios) = N veces. 6. Explique por qu un acreedor a largo
plazo se debe interesar por las razones de liquidez.
Puesto que las razones de liquidez se utilizan para juzgar la
capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de
corto plazo, analizando muchos elementos de juicio sobre la
solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para
permanecer solvente en caso de situaciones adversas, aunque en
esencia, ayudan a comparar las obligaciones de corto plazo con los
recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas
obligaciones, es una fuente importante de informacin para los
acreedores a largo plazo, ya que si la empresa no cuenta con la
liquidez suficiente a corto plazo, hay una posibilidad de riesgo de
que no pueda cubrir sus deudas a largo plazo. 7. Qu razones
financieras probablemente consultara si fuera una de las siguientes
personas? Por qu? a. Un banquero que considera el financiamiento
del inventario estacional. Inventarios estacionales (por estacin):
Son aquellos donde se contabilizan aquellos productos que poseen
demandas que depende de alguna estacin o periodo de tiempo
especfico. Un ejemplo de estos pueden ser: los paraguas, los
juguetes y los artculos de moda. Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta
convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta
inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone. Tambin
podemos decir que seala el nmero de veces que las diferentes clases
de inventarios rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en
otras palabras, el nmero de veces en que dichos inventarios se
convierten en efectivo o cuentas por cobrar. Por lo general, la
rotacin de inventario mide la actividad, o liquidez, del inventario
de una empresa. Se calcula como sigue: Costo de ventas Rotacin de
inventario = Inventario b. Un acaudalado inversionista.
RAZONES DE DEUDA La posicin de deuda de una empresa indica la
cantidad de dinero de otras personas que se ha estado utilizando
para generar ganancias. En general, el analista financiero est ms
interesado en las deudas a largo plazo, puesto que stas comprometen
a la empresa a una serie de pagos durante un periodo largo. Puesto
que se tienen que satisfacer los derechos de los acreedores antes
de que se distribuyan las ganancias a los accionistas, los
accionistas actuales y prospectos estn muy atentos a la capacidad
de la empresa para liquidar sus deudas. A los prestamistas tambin
les interesa el monto de la deuda de la empresa. Desde luego, la
administracin tambin se debe interesar por el endeudamiento.
En general, cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en
relacin con sus activos totales, mayor es el apalancamiento
financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y
rendimiento introducidos a travs del uso de financiamiento de costo
fijo, como deuda y acciones preferentes. Entre ms deuda de costo
fijo emplee una empresa, mayores sern su riesgo y rendimiento
esperados. Razn de deuda La razn de deuda mide la proporcin de
activos totales financiados por los acreedores de la empresa.
Cuanto ms alta es esta razn, mayor es la cantidad de dinero de otra
personas que se est usando para generar ganancias. La razn se
calcula como sigue: Pasivos totales Razn de deuda = Activos totales
c. El director de un fondo de pensiones con planes para comprar los
bonos de una empresa. Rendimiento sobre la inversin Lo obtenemos
dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la
empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y
producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una
medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente
de los accionistas.
d. El presidente de una compaa de productos de consumo. Anlisis
de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento: Estos ratios,
muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para
el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus
deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma.
Combinan las deudas de corto y largo plazo. Cobertura de gastos
financieros Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir
las utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad
para pagar sus gastos financieros.
Rendimiento sobre el patrimonio: Esta razn lo obtenemos
dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el
inversionista.
Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en un ao
genera un rendimiento X sobre el patrimonio. Es decir, mide la
capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del
propietario.
8.
Para establecer por qu una empresa tiene, demasiada deuda, qu
razones financieras tomara usted en cuenta y con qu propsito?
Tomara como base las razones de deuda ya que indican la cantidad
de dinero prestado por otras personas, que se utiliza para tratar
de obtener utilidades;, y mientras mayor sea la deuda que la
empresa utiliza en relacin con sus activos totales, mayor ser su
apalancamiento financiero; es decir mayor ser el aumento del riesgo
y rendimiento, introducidos a travs del uso de financiamiento de
costo fijo, como deuda y acciones preferentes. 9. Por qu una
empresa podra tener utilidades operativas elevadas y, aun as, ser
incapaz de pagar a tiempo sus deudas? Qu razones financieras habra
que considerar para detectar esta situacin? Habra utilidad
operativa o utilidad de operacin elevada cuando los gastos de
Operacin (Costo de la operacin del negocio) sean mucho menores que
la utilidad bruta (Excedente de las ventas netas sobre el costo de
ventas) Las Utilidades en operacin son puras en el sentido de que
no tienen en cuenta cargos financieros o gubernamentales (intereses
o Impuestos), y en que determinan solamente las Utilidades que
obtiene la Empresa en sus operaciones Consideramos: Las razones de
rentabilidad que mide la capacidad de le empresa para generar
utilidades, a partir de los recursos disponibles. Margen de la
utilidad de operaciones: en la finanzas modernas, este es uno de
los indicadores de mayor relevancia, porque permite medir si la
empresa est generando suficiente utilidad para cubrir sus
actividades de financiamientos. Margen de utilidad en operaciones =
utilidad en operaciones / ventas Razones de rendimientos 10. Al
incrementar la razn de rotacin del inventario de una empresa se
aumenta su rentabilidad? Por qu es necesario calcular esta razn
usando el costo de los bienes vendidos (en lugar de las ventas,
como lo hacen algunos compiladores de estadsticas financieras)? Si
incrementa la razn de rotacin del inventario de una empresa si
aumenta su rentabilidad ya que el tiempo que tarda el inventario en
venderse es menor. Las mercancas permanecen menos tiempo en el
almacn, lo que es consecuencia de una buena administracin y gestin
de los inventarios.
Entre menor sea el tiempo de estancia de las mercancas en
bodega, menor ser el Capital de trabajo invertido en los
inventarios. Una empresa que venda sus inventarios en un mes,
requerir ms recursos que una empresa que venda sus inventarios en
una semana. Cualquier recurso inmovilizado que tenga la empresa sin
necesidad, es un costo adicional, tener inventarios que no rotan,
que casi no se venden, es un factor negativo para las finanzas de
la empresa. No es rentable mantener un producto en bodega durante
un mes o ms. La rotacin de inventarios se puede convertir con
facilidad en una duracin promedio del inventario al dividir 360 (el
nmero de das de un ao) entre la rotacin de inventarios. Este valor
tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende
el inventario. La rotacin de inventarios ser mas adecuada entre mas
se aleje de 1. Una rotacin de 360 significa que los inventarios se
venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa.
Lo ideal sera lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde
en bodega slo se tenga lo necesario para cubrir los pedidos de los
clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en
inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente 11. Es
aconsejable insistir en que una razn financiera, como la del
circulante, exceda determinado estndar absoluto (por ejemplo, 2:1)?
Por qu? Como sabemos la razn circulante o corriente se supone que
mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la empresa
para pagar sus deudas. Por lo tanto puedo decir que es aconsejable
la insistencia para que la razn financiera pueda exceder cierto
determinado estndar absoluto (como por ejemplo, 2:1). Viendo en el
estndar absoluto de 2 :1.- Esto quiere decir que el activo
corriente es 2 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por
cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2 para pagarla.).
Existen unos estndares sobre este indicador que, algunas veces, se
toman automticamente como parmetros de medicin, cuando en realidad
cada caso particular debe ser evaluado en sus propias dimensiones.
Es as como se afirma que una relacin 2:1, es decir poseer activos
corrientes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal;
sin embargo, pueden existir situaciones en las cuales hayan niveles
mnimos de inventarios y ptima rotacin de cuentas por cobrar, con lo
cul habr liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes,
aunque el indicador no parezca ser el mejor. Entonces reiterando lo
dicho es aconsejable una mejor razn al de 2:1. 12. Cul de estas
empresas es ms rentable, la compaa A con una rotacin del activo
total de 10.0 y un margen de utilidad neta de 2%, o la empresa B
con una rotacin del activo total de 2.0 y un margen de utilidad
neta de 10%?. Cite usted algunos ejemplos de ambos tipos de compaa.
Aunque la empresa B tiene mayor margen de utilidad neta no se puede
asegurar que es la ms rentable, ya que en la determinacin de la
rotacin del activo total y el margen de utilidad neta pueden haber
ciertas discrepancias. Por ejemplo gran parte de los activos
totales incluye los costos histricos de los activos fijos. Puesto
que algunas empresas poseen activos ms antiguos o ms recientes que
otras, pueden ser engaosa la comparacin de la rotacin de los
activos totales de dicha empresa. Debido a la inflacin y a los
valores contables de activos histricos, las empresas con activos ms
recientes tendrn rotaciones menores que las empresas con activos ms
antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotacin podran ser el
resultado de activos ms costosos y no de eficiencias operativas.
Por otra parte los mrgenes de utilidad neta difieren
considerablemente entre industrias. Un margen de utilidad neta de 1
% o menos no sera raro para panadera o bodega, mientras que un
margen de utilidad neta de 10% sera bajo para una joyera.
Por lo tanto se debe ser cauteloso al evaluar estas medidas. 13.
Por qu los acreedores a corto plazo, como los bancos, hacen hincapi
en los balances generales cuando consideran las solicitudes de
crdito? Tambin deben analizar los estados de resultados
proyectados? Por qu? Para la toma de decisiones de crdito, con el
propsito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad de dicha
solicitud de crdito. Ya que el balance general presenta la situacin
financiera del negocio, ya que muestra por un lado sus activos, y
por el otro su pasivo, y obligaciones con los accionistas y la
diferencia aritmtica entre stos nos muestra si sus bienes y
derechos son menores o mayores que sus deudas y obligaciones, y da
como resultado si el negocio es sano financieramente o no. Para que
as con esa informacin pueda tener una base de asegurarse de que el
crdito otorgado por el banco sea pasado satisfactoriamente por la
empresa. Es por eso que al elaborarse el balance general de una
empresa, el acreedor obtiene la informacin valiosa sobre el negocio
del solicitante de crdito, en que estado estn sus deudas y la
disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro prximo en
inversiones. Los estados financieros por lo general son elaborados
solo para informar situaciones financieras y econmicas histricas,
es decir eventos pasados, los cuales sirven de ayuda pero no son
suficientes para que los inversionistas o empresarios tomen una
decisin acertada sobre el bienestar futuro de su patrimonio. As que
tambin debera analizar y hacer uso de los estados de resultado
proyectados ya que el otro estado de resultado histrico no es
suficiente, ya que su limitacin es no informar los sucesos futuros,
no teniendo todos los elementos de anlisis para una decisin ms
congruente. Para que las polticas de financiamiento, inversin y
gestin puedan practicarse de manera oportuna en bsqueda de la
eficiencia en el manejo de los recursos. Las decisiones
empresariales siempre se toman sobre los pronsticos de
acontecimientos que se esperan que sucedan en el futuro; como es el
caso de los inversionistas antes de invertir en una actividad
econmica, analizan su inversin sobre una estimacin de supuestos
mostrados en un flujo de caja proyectado, herramienta que permite
conocer la rentabilidad del proyecto y la capacidad de recuperacin
de la inversin. La no implantacin del presupuesto maestro no
significa que no se pueda predecir los hechos financieros y
econmicos de una empresa, ya que con proyecciones no muy complejas
se puede estimar lo que suceder en una empresa despus de un
determinado periodo basndose en una recoleccin de informacin
interna de la empresa.
14. Cmo se puede aplicar el anlisis de ndices para fortalecer la
informacin derivada del anlisis de tendencias de las razones
financieras? Los cocientes que resultan de relacionar los importes
de determinadas cuentas de los estados financieros toman el nombre
de ndices o indicadores financieros, en consecuencia son de gran
utilidad estos cocientes ya que sirven para evaluar la gestin de
los directivos que en ltima instancia reflejan la situacin en que
se encuentra la empresa, si bien es ciertos que estos indicadores
son de gran utilidad para la empresa tambin es ciertos que
presentan determinadas limitaciones de interpretaciones ya que
varan segn sean efectuadas por banqueros, empresarios,
inversionistas y acreedores. 15. Cules son los estados financieros
contenidos usualmente incluidos en una Memoria Anual de una S.A.?
La informacin financiera Las sociedades annimas, bajo la
responsabilidad de sus administradores, presentarn a la Asamblea de
Accionistas, anualmente, un informe que incluya por lo menos
(Articulo 172 de la Ley General de Sociedades Mercantiles) A. Un
informe de los administradores sobre la marcha de la sociedad en el
ejercicio, as como sobre las polticas seguidas por los
administradores y, en su caso, sobre los principales proyectos
existentes. B. Un informe en que declaren y expliquen las
principales polticas y criterios contables y de informacin seguidos
en la preparacin de la informacin financiera. C. Un estado que
muestre la situacin financiera de la sociedad a la fecha de cierre
del ejercicio. D. Un estado que muestre, debidamente explicados y
clasificados, los resultados de la sociedad durante el ejercicio.
E. Un estado que muestre los cambios en la situacin financiera
durante el ejercicio. F. Un estado que muestre los cambios en las
partidas que integran el patrimonio social, acaecidos durante el
ejercicio. G. Las notas que sean necesarias para completar o
aclarar la informacin que suministren los estados anteriores. En
conclusin los estados financieros bsicos serian:
El balance general El estado de resultados El estado de cambios
en la situacin financiera El estado de flujos de efectivo
16. Si una empresa tpica informa US $ 20 millones de utilidades
retenidas en su Balance General, podran sus directores declarar US
$ 20 millones en dividendos en efectivo sin que se produzca ningn
tipo de problemas?
No se pude declarar $20 millones de dividendos en efectivo, ya
que ese valor de la utilidad neta que no se ha repartido a los
accionistas, pasa a formar partes del capital social
17. Explique la siguiente afirmacin: En tanto el Balance General
se puede pensar como una foto instantnea de la posicin financiera
de la empresa en un instante del tiempo, el Estado de Resultados
informa las operaciones durante un perodo de tiempo? Es un resumen
de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben
y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha
determinada. Al elaborar el balance general el empresario obtiene
la informacin valiosa sobre su negocio, como el estado de sus
deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el
momento o en un futuro prximo. En la cual el balance general lo
conforman: Activos (Todo lo que tiene la empresa y posee valor)
Pasivos (Todo lo que la empresa debe) Patrimonios (Es el valor de
lo que le pertenece al empresario en la fecha de realizacin del
balance) Sus valores son acumulativos desde que se inicia la
empresa hasta que algn da se liquide. Es por ello que se expresa a
una fecha determinada. (31 de diciembre) para luego continuar en la
siguiente fecha (01 de enero) En resumen, es una fotografa clara y
sencilla de lo que un empresario tiene en la fecha en que se
elabora, es decir, un instante del tiempo. El estado de ganancias y
prdidas que tambin se considera como Estado de Resultados es un
estado f financiero que nos muestra los resultados de una empresa
durante un periodo determinado. Recoge las perdidas y ganancias que
se producen en un negocio como consecuencia de realizar diversas
operaciones de ingresos y gastos efectuados en un periodo de tiempo
determinado. El estado de ganancias y prdidas se expresa un periodo
de tiempo determinado dentro del cual queda circunscrita la
actividad desplegada por el empresario para obtener el producto
neto. Tambin se refiere aun periodo dijo, puede ser del 01 de enero
al 31 de diciembre y ah termina su periodo, se puede decir que sus
valores no son acumulativos. 18. Explique la diferencia entre la
utilidad contable y el flujo de caja neto. Por qu podran ser
diferentes? El flujo de caja neto o flujo de fondos comprende los
flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado.
El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un
periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador
importante de la liquidez de una empresa El estudio de los flujos
de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para
determinar:
Problemas de liquidez. El ser rentable no significa
necesariamente poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de
efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los
saldos en dinero Para analizar la viabilidad de proyectos de
inversin, los flujos de fondos son la base de clculo del Valor
actual neto y de la Tasa interna de retorno Para medir la
rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las
normas contables no representan adecuadamente la realidad
econmica
En cambio la utilidad contable representa la utilidad del
ejercicio despus de impuestos, se le denomina tambin utilidad de
libre disposicin
19. Explique la diferencia entre flujo de caja operacional y
flujo de caja neto. Por qu podran ser diferentes? En finanzas y en
economa se entiende por flujo de caja o flujo de fondos los flujos
de entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El
flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un
periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador
importante de la liquidez de una empresa. Flujos de caja
operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las
actividades econmicas de base de la compaa. Por Flujo neto de Caja,
se entiende la suma de todos los cobros menos todos los pagos
efectuados durante la vida til del proyecto de inversin. Est
considerado como el mtodo ms simple de todos, y de poca utilidad
prctica. El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual
se registran los ingresos y egresos generados en un periodo
determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre
los ingresos y egresos de un periodo determinado. 21. Cules son los
principales usuarios de los estados financieros? Cmo los usan? El
principal medio para reportar informacin financiera de propsito
general a las personas externas a la organizacin comercial es un
conjunto de informes llamado ESTADOS FINANCIEROS. Las personas que
reciben estos informes son llamados usuarios de los estados
financieros. La informacin financiero es una tcnica tan til para la
interpretacin de la informacin contable producida por los entes
econmicos que el grupo de usuarios que a l acuden tiene una
cobertura prcticamente ilimitada. A pesar de ello, se acostumbra
clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos: Otorgantes
de crdito Inversionistas Directivos y Administradores Entidades
Gubernamentales Sociedades calificadoras de Riesgos Compaas de
Seguros Analistas de Bolsa Analistas de Fusiones y Adquisiciones
Sindicatos de Trabajadores Pblico en general
Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en
los resultados que se obtienen a travs del anlisis financiero,
dirige su atencin hacia algunos de los elementos e indicadores
calculados, teniendo en cuenta el objetivo particular buscado. Sin
embargo, otros ndices son tiles para todos los grupos
indistintamente de los propsitos individuales
Otorgantes de crdito Los acreedores estudian situaciones tales
como clusulas de proteccin de la acreencia, conociendo y
comprobando el valor de mercado de los activos dados en garanta, la
capacidad de generacin de recursos y la confiabilidad y estabilidad
de las proyecciones de caja para perodos futuros, con el propsito
de evaluar las posibilidades reales de retorno del inters si lo hay
y del principal. Asimismo, las personas o entidades otorgantes de
crdito analizan la capacidad para obtener resultados, provenientes
de las operaciones normales del ente econmico y, en especial, la
habilidad para producir niveles estables de utilidades, an en pocas
difciles. Los enfoques, las tcnicas de anlisis y los criterios de
evaluacin utilizados por acreedores actuales o potenciales, varan
de acuerdo al monto del principal, las garantas y el propsito del
crdito. Inversionistas Los inversionistas, a pesar de que tambin
pueden ser considerados como otorgantes de crdito, se diferencian
de stos en que las expectativas de rentabilidad de la inversin se
estudian a la luz de futuras oportunidades de generacin de
utilidades y en las probabilidades de que ocurra un crecimiento de
ellas, ms o menos sostenido. sta clase de acreedores se interesan
en el anlisis financiero casi que en toda la gama de posibilidades
que l otorga, pero principalmente en lo que respecta a la
rentabilidad y capacidad de generar recursos propios. Directivos y
administradores Los gerentes, directivos y administradores de todos
los niveles de una empresa o negocio, permanentemente recurren a
las tcnicas y herramientas de anlisis financiero para mltiples
propsitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las actividades de
la empresa y sus resultados, lo cul se logra mediante la observacin
de cambios importantes y significativos en razones y tendencias,
para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera
oportuna. En forma particular a los administradores de una empresa
es interesa mantener control sobre la rentabilidad de la inversin,
representada en los activos, y en la eficiencia con que ellos son
explotados econmicamente. Dicho control se ejerce a travs del
anlisis en los cambios en los ndices y en las tendencias de las
diferentes variables que intervienen en la explotacin operacional
de cualquier organizacin mercantil. Por ltimo, los directivos y
administradores de las empresas emplean la informacin proporcionada
por el anlisis financiero para optimizar las decisiones de
financiacin e inversin y poder garantizar la maximizacin del valor
de la compaa. Otros usuarios Dentro de sta categora de usuarios de
la informacin financiera emitida por empresas y dems entes
econmicos que ejercen actividades industriales, comerciales o de
servicios, los organismos del estado que, de alguna manera, ejercen
control y vigilancia sobre las actividades particulares son quienes
ms inters tienen, especialmente para conocer indicadores tales como
la tasa de rendimiento sobre los activos y la proporcin de recursos
que no provienen de los aportes de capital, entre otros. As mismo,
existen otros grupos con inters sobre los datos que se calculan con
base en el anlisis financiero, como podran ser los sindicatos de
las empresas, las sociedades calificadoras de riesgo, los
corredores de valores, los analistas de fusiones y adquisiciones,
las compaas de seguros y los auditores internos y externos que
certifican estados financieros, entre los ms usuales.
Frecuentemente, los inversionistas y acreedores comparan los
estados financieros de muchas empresas diferentes para decidir
donde invertir sus recursos. Para tales comparaciones sean validas,
los estados financieros de estas empresas deben ser razonablemente
comparables, esto significa que deben mostrar informacin similar.
Para lograr este objetivo, los estados financieros son preparados
conforme a un conjunto de reglas fundamentales llamado principios
de contabilidad generalmente aceptados. Los estados financieros son
muy necesarios para la toma de decisiones por parte de organismos
externos a la empresa y para la misma gerencia, ya que sin estos no
se sabra la posicin financiera de la misma y esto permite que
lleguen nuevos inversionistas a la empresa a invertir. Para que los
estados financieros sean ms tiles deben poseer, entre otros, el
atributo de ser comparables.
22.
Qu es el capital de trabajo y por qu es importante?
Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una
empresa. Es el manejo de las cuentas corrientes de la empresa,
incluye a los activos y pasivos circulantes, una empresa cuenta con
capital neto de trabajo mientras que sus activos circulantes sean
mayores que sus pasivos circulantes, el estudio del capital de
trabajo es uno de los aspectos ms importantes en todos los campos
de la administracin financiera Es importante por que permite
determinar la liquidez total o parcial, de acuerdo a la capacidad
de la empresa para poder pagar a medida que vencen sus deudas, su
verificacin se hace a travs del ratio financiero prueba cida o
ndice de solvencia, de esta manera se determina su razn circulante
Es importante precisar que la utilizacin del capital de trabajo
para evaluar el funcionamiento de la misma empresa en el transcurso
del tiempo es, aceptable, mientras que la estructura del activo, no
cambie radicalmente en el periodo del tiempo.
Cuando una empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de
capital de trabajo puede declararse en quiebra, debido a que se
encuentra en un estado de insolvencia, y esto se debe
principalmente a que los activos circulantes de la empresa , no son
lo suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes(no
puede asegurar un margen de seguridad razonable) El capital de
trabajo esta compuesto por las cuentas provenientes de los activos
circulantes o efectivos (caja-bancos), pero tambin se considera a
las cuentas por cobrar, valores(activos exigibles), y a las
mercancas mercaderas (activos realizables)
23. Explique la diferencia entre la utilidad operacional neta
despus de impuestos (UONDI) y el ingreso neto. Cul es una mejor
medida del funcionamiento de las operaciones de una empresa?
Ingreso neto: Expresin para indicar el concepto de beneficio
lquido (en caja) obtenido despus de pagar todos los gastos,
exceptuando los financiamientos. Es el ingreso bruto menos
devoluciones, rebajas, descuentos y bonificaciones concedidas. VEA
= UNODI - CCPP * CE
VEA Valor econmico agregado. UNODI Utilidad neta operativa
despus de impuestos. CCPP Costo de capital promedio ponderado. CE
Capital neto empleado.
La utilidad de operacin. La utilidad de operacin que se usa para
el clculo del EVA es la utilidad operativa despus de impuestos UNO,
incluye los ingresos de operacin, sin intereses ganados,
dividendos, y otros ingresos extraordinarios. Los gastos incurridos
en la operacin de la empresa, incluyendo depreciaciones impuestos,
sin tomar en cuenta intereses a cargo u otros gastos
extraordinarios. Se debe eliminar la depreciacin de la utilidad
operativa
Este cuadro nos puede mostrar despus de impuestos.
alguna diferencia entre lo que es ingreso neto y la utilidad
neta
Cuando hablamos de los ingresos hablamos de las retribuciones
que recibe la empresa por la venta de bienes o servicios prestados
a un perodo determinando, este ingresos se debe reconocer en el
monto de la venta del bien, o prestacin del servicio, mientras lo
que es utilidad operacional despus del impuesto incluye los
ingresos de operacin, sin intereses ganados, dividendos, y otros
ingresos extraordinarios. 24. Qu es el flujo de caja libre? Por qu
es la medida ms importante de un flujo de caja?
Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas
y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda +
principal de la deuda) de la empresa, despus de descontar las
inversiones realizadas en activos, al estado financiero que mide la
liquidez, flujo de caja o pronstico de efectivo o de fondos fijos y
en necesidades operativas de fondos (NOF). Ventas - Coste de las
ventas - Gastos generales bruto (BAAIT) - Amortizacin impuestos e
intereses (BAIT) - Impuestos (antes de intereses) + Amortizacin -
Inversin en A. fijos - Inversin en NOF CAJA LIBRE
= Margen operativo = Beneficio antes de = Beneficio neto
(BDT)
= FLUJO DE
La amortizacin se resta inicialmente debido a la depreciacin que
sufre con el tiempo la inversin en inmovilizado (equipos,
maquinaria...), por lo tanto debe recogerse anualmente como un
coste a descontar de los beneficios antes de calcular los impuestos
que se deben pagar. Pero para calcular el flujo de caja se vuelve a
sumar de nuevo, ya que ese gasto no sale en realidad de caja.
Necesidades operativas de fondos (NOF) = Caja + Clientes +
Existencias - Proveedores Si actualizamos los FCL, descontndolos al
coste de capital, obtenemos el valor de la empresa. 25. Qu
significa doble tributacin del ingreso corporativo? Situacin que se
produce cuando dos impuestos distintos recaen sobre el mismo hecho
imponible y deben ser liquidados en el mismo perodo impositivo. Es
la carga impositiva que sufre un contribuyente, el cual debe pagar
dos veces tanto en su pas de origen como en el que lo acoge para
hacer negocios. Para evitar la doble tributacin internacional, es
decir que el contribuyente no pague dos veces, tanto en su pas de
origen como en el que lo acoge para hacer negocio es que se firma
una serie de tratados y convenios con lo que los estados
contratantes se atribuyen la potestad tributaria para gravar los
distintos tipos de rentas y con ello se facilita el flujo de las
inversiones. La duplicacin impositiva surge porque mientras un pas
justifica sus impuestos en la fuente de los ingresos que es su
territorio, el segundo vuelve a gravar las mismas rentas
argumentando su jurisdiccin tributaria en funcin de la residencia
del beneficiario, cualquiera sea la nacin de origen de las rentas.
27. Cmo sera posible que una empresa genere un ingreso contable
neto positivo, sin embargo su valor econmico agregado (EVA) sea
negativo? El ingresos representan el pago de los clientes de una
empresa por los productos o servicios, Tambin estla recompensa por
hacer negocios, siendo positivo por lo que tienen entradas de
recursos en forma de incremento del activo pero no siendo
suficientes para que genera una positiva
utilidad; entonces podemos decir que hasta las utilidades de un
negocio no superen el cargo por el capital empleado, ste opera a
perdidas, es decir, negativo platendonos en la VEA. S el Valor
Econmico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado
una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que le
genera una situacin de creacin de valor, mientras que si es
negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su
costo de capital y por lo tanto est destruyendo valor para los
accionistas El EVA es un indicador financiero que analiza el valor
generado por encima del costo de capital y los gastos, creando
incentivos que motivan tanto a los directivos como a los dems
empleados por nfimo que sea su nivel en la empresa. En el clculo
del EVA de la empresa intervienen activamente: el Resultado Neto
Ajustado, el Capital Invertido y los Costos de Oportunidad de las
deudas que pagan intereses y del Capital Propio. El EVA
indudablemente ha demostrado funcionar como un indicador financiero
que analiza con rapidez y viabilidad los recursos generados a
consecuencia de las acciones realizadas por los inversionistas,
complementando satisfactoriamente la informacin suministrada por
otras tcnicas y procedimientos de anlisis tradicionales, utilizadas
con vistas al logro de una mejor comprensin y conocimiento de la
realidad y salud econmico-financiera de la empresa. 28. Defina cada
uno de los siguientes trminos: a. Memoria Anual; Balance General;
Estado de Resultados.
Memoria anual.- Documento que debe recoger y explicar, con un
nivel de detalle suficiente los hechos econmicos acaecidos en la
empresa, los cuales aparecen recogidos, a nivel global, en el
Balance y en el estado de Prdidas y Ganancias. Tambin recoge la
financiacin del perodo y como sta se ha invertido, dinamizando de
ese modo la informacin de carcter esttico ofrecido por el Balance.
Balance General.- Documento contable que presenta la situacin
financiera de un negocio a una fecha determinada Estado de
Resultados.- Tambin llamado Estado de Ganancias y Perdidas, es un
documento contable que muestra detallada y ordenadamente la
utilidad o perdida del ejercicio b. Patrimonio o valor neto;
utilidades retenidas.
-
Patrimonio o valor neto.- El patrimonio de un negocio es aquella
parte que resta de los activos despus de restar el total de
pasivos. Representa la inversin de los accionistas o socios en el
negocio y consiste generalmente en las aportaciones, ms las
utilidades retenidas, menos las prdidas acumuladas, ms otro tipo de
supervit en su caso Utilidades retenidas.- Es la parte de las
utilidades netas que no se han distribuido a los accionistas c.
Estado de las Utilidades Retenidas; Estado de Flujo de
Efectivo.
Estado de las Utilidades Retenidas.- El estado de utilidades
retenidas muestra los cambios en el saldo de la cuenta Utilidades
Retenidas durante el perodo. En su forma ms simple, este estado
muestra el saldo inicial de utilidades retenidas, agrega la
utilidad neta durante el perodo, resta los dividendos que hayan
sido declarados y as calcula el saldo final de utilidades
retenidas. Su uso es bsico para explicar el cambio en el valor de
las utilidades retenidas durante el ao. Este puede ser ampliado a
un estado de cambios en el patrimonio del accionista
-
Estado de Flujo de Efectivo.- El estado de flujos de efectivo,
resume el efectivo recibido y los pagos del negocio respecto del
mismo perodo cubierto por el estado de resultado. El propsito bsico
de este estado financiero es proporcionar informacin sobre las
entradas de efectivo y pagos de efectivo de una compaa durante el
perodo contable. El trmino flujo de efectivo describe cobros de
efectivos (entradas), lo mismo que los pagos de efectivo (salidas)
d. Depreciacin; activos tangibles; amortizaciones; activos
intangibles; EBITDA.
-
Depreciacin.- Es la distribucin sistemtica del costo en un
activo fijo Activos tangibles.- Son aquellos activos que poseen
forma corprea, y por ende se desgastan por el uso Amortizacin.- Es
la perdida de valor por el pasar del tiempo, en los activos
intangibles Activos intangibles.- Son aquellos activos que no
poseen forma fsica, como patentes, marcas, derechos de autor, etc.
EBITDA.- Representa el margen o resultado bruto de explotacin de la
empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las
amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades.
Este indicador se ha consolidado, en los ltimos aos, como uno de
los ms utilizados para medir la rentabilidad operativa de una
empresa e. Utilidad contable; flujo de caja neto.
-
Utilidad contable.- Es la utilidad del ejercicio luego de restas
los impuestos Flujo de caja neto.- El flujo de caja es la
acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por
lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una
empresa f. Activos operacionales; activos no operacionales.
-
Activos operacionales.- Activos necesarios para operar el
negocio fundamental de la empresa. activos no operacionales.- Los
activos no operacionales incluyen dinero e inversin de corto plazo
por encima del requerido para las operaciones fundamentales de la
empresa g. Capital de trabajo operacional; capital de trabajo
operacional neto.
-
Capital de trabajo operacional.- Es el capital de trabajo
necesario para el funcionamiento de la empresa h. Utilidad
Operacional Neta Despus de Impuestos (UONDI - EBITDA); flujo de
caja operacional; flujo de caja libre.
-
Utilidad Operacional Neta Despus de Impuestos (UONDI - EBITDA).-
Es el resultado de restar a la utilidad bruta los gastos de
operacin flujo de caja operacional.- Efectivo recibido o expendido
como resultado de las actividades econmicas de base de la compaa
flujo de caja libre.- Saldo disponible para pagar a los accionistas
y para cubrir el servicio de la deuda de la empresa i. Valor de
Mercado Agregado (MVA); Valor Econmico Agregado (EVA).
-
Valor Econmico Agregado.- Es el resultado de tomar el Beneficio
obtenido por la operacin y restarle el costo generado por la
utilizacin de los recursos de terceros y accionistas (Capital)
Ganancia de capital.- Constituye la ganancias del capital
cualquier ingreso que provenga de la enajenacin de bienes de
capital. Se entiende por bienes de capital, aquellos que no estn
destinados a ser comercializados en el mbito del giro del negocio o
de la empresa
