TMT行业动态周报

2011 年 10 月 17 日

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要点导读：

市场评述

10月长假后的第一周A股市场沪深300指数上涨2.81%，TMT板块的表现优于大市。其中CS传媒、

CS电子元器件和CS计算机板块分别上涨8.91%、4.02%和2.95%， CS通信板块也有1.69%涨幅；

其中涨幅最劲的是3D板块，涨幅达9.22%。

本周关注

本周淘宝商城大小商家的战争、盛大品聚和 QQ 网购的同日上线，团购网站大幅裁员等，让硝烟弥

漫的 B2C 电商平台再次成为焦点。我们认为：1、B2C 是电商必争的一块肥肉，竞争正处于白热化

阶段；2、B2C 产业链中电商和商户之间的关系将在不断的冲突和合作中趋于合理；3、顾客将是最

终的受益者。

行业动态

工信部：今年前 8 月我国通信设备行业产销快速回升：8 月，通信设备行业销售产值、出口交货值

分别增长 32.4%和 17.7%，比 7 月分别提升 15 和 10.4 个百分点，对全行业增长的贡献率为 21.7%，

比 7 月提高 9.4 个百分点。1～8 月，实现销售产值 6827 亿元，增长 23.9%；出口交货值 3359 亿

元，增长 12.5%。

盛大品聚 QQ 网购同日上线 电商平台进入战国时代: 本周 QQ 商城和盛大品聚商城同时上线顿时间

闹得满城风雨，紧接着一直宣称希望在开放平台分一杯羹的奇虎 360 也被发现其推出了 360 购物导

航网站，淘宝一家独大的中国电商时代悄然发生改变。

Gartner：PC 全球出货量 2011Q3 增长 3.2%：第三季度全球 PC 出货量达到 9180 万台，比去年同

期相比增长 3.2%，这一增长速度低于此前的预期 5.1%。联想首次成为全球第二，惠普仍然居首。

行业公司动态

乐视网(300104)：版权优势逐渐显现，跟随行业高速成长，维持“强烈推荐”。

行业快评：乔布斯生前引起了哪些改变，其影响力超越具体产品和企业，扩展至生态系和信仰范畴。

证券分析师

李忠智 S1060209070151 lizhongzhi@pasc..com.cn 0755-22623083

请通过合法途径获取本公司研

究报告，如经由未经许可的渠

道获得研究报告，请慎重使用

并注意阅读研究报告尾页的声

明内容。

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正文目录

一、电信（Telecom） ..................................................................................................... 4 

1.1  工信部：今年前 8 月我国通信设备产销快速回升 ........................................... 4 

1.2  三网融合第二批试点方案上报 有望年底前后推出 .......................................... 4 

1.3  上海城市光网用户突破一百万 ........................................................................ 5 

1.4  前 8 月中国生产手机近 7 亿部 同比增长 19.3% ............................................ 5 

二、传媒（Media） ......................................................................................................... 6 

2.1  CNNIC：中国手机浏览器用户达 2.15 亿 ........................................................ 6 

2.2  盛大品聚 QQ 网购同日上线 电商平台进入战国时代 ...................................... 6 

2.3  团购前十近半陷裁员传闻 ............................................................................... 7 

2.4  Gartner：今年全球社交媒体收入将达 103 亿美元 ......................................... 7 

2.5  全球网站总量突破 5 亿大关 ........................................................................... 8 

三、计算机（Technology） ........................................................................................... 9 

3.1  Gartner：PC 全球出货量 2011Q3 增长 3.2%，联想首次成为全球第二 ......... 9 

3.2  comScore：手机平板电脑占美国互联网流量 6.8% ........................................ 9 

3.3  ABI：2016 年 4G 智能手机全球销量或达 2.45 亿部 ..................................... 10 

四、电子（Electronic）................................................................................................. 11 

4.1  LED 产业链重要趋势及数据观察 ................................................................... 11 

4.2  LED 半导体设备市场最新展望报告：明年衰退 16.7% .................................. 11 

4.3  10 月 LCD TV 均价：美国 32 寸全年跌幅仅 7% 夏普 80 寸液晶电视上市 . 12 

五、本周市场评述 .......................................................................................................... 13 

六、行业公司动态 .......................................................................................................... 15 

6.1  乐视网 (300104)：版权优势逐步显现，跟随行业高速成长 ......................... 15 

6.2  乔布斯：圆寂与转世 .................................................................................... 15 

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图表目录

图表 1.  平安 TMT 核心股票指数对比图 ................................................................ 13 

图表 2.  TMT 各概念板块一周涨跌情况（%） ....................................................... 13 

图表 3.  TMT 行业市值结构 ................................................................................... 14 

图表 4.  TMT 行业估值水平 ................................................................................... 14 

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一、电信（Telecom）

1.1 工信部：今年前 8 月我国通信设备产销快速回升

工信部日前公布了“2011年1～8月电子信息产业经济运行情况”，数据显示，今年前8个月，我国通

信设备行业产销快速回升。其中，移动通信基站、程控交换机、手机等主要通信设备增势喜人。

数据显示，今年前8月我国通信设备行业产销快速回升。8月，通信设备行业销售产值、出口交货值

分别增长32.4%和17.7%，比7月分别提升15和10.4个百分点，对全行业增长的贡献率为21.7%，比7

月提高9.4个百分点。1～8月，实现销售产值6827亿元，增长23.9%；出口交货值3359亿元，增长

12.5%。同时，今年1～8月，我国生产手机6.99亿部，增长19.3%；移动通信基站4823.8万信道，

增长37.5%；程控交换机2021.7万线，增长27.7%。

点评：通信产业产值和出口交货的显著回升，表明了通信网络建设需求回暖，而国内的设备依靠先

进的技术、以客户为中心的产品理念赢得了客户的青睐。特别是在数据中体现出的移动通信基站增

长速度最快，表明在3G时代的市场竞争中，国内企业彻底扭转了2G时代的尴尬境地，实现了后来居

上。（新浪科技 10月13日）

1.2 三网融合第二批试点方案上报 有望年底前后推出

知情人士告诉本报记者，电信与广电围绕第2批试点方案的城市名单仍在博弈，目前达成“共识”的

是将会重点考虑省会城市，同时天津和重庆不出意外将入围。第2批试点的启动，意味着三网融合将

在全国范围、实质意义上深度展开。据估算，若全面启动，将形成并带动1.6万亿元的产业市场规模。

根据去年初国务院发布的“三网融合整体方案”，明确2010年到2012年为试点阶段，并以推进广电

和电信业务双向阶段性进入为重点，制定三网融合试点方案，选择有条件的地区开展试点，不断扩

大试点广度和范围。此后6月份，国务院办公厅再次以内部文件的形式下发了如何详细开展试点的35

号文。记者了解到，试点的步骤主要分为四步。

其中，第一步为2010年6月至2011年7月，为推动第一批试点；第二步为2011年7月至8月，进行第一

阶段总结，根据总结测评情况提出第二批试点方案；第三步为2011年9月至2012年12月，则要根据

第一阶段试点情况，进一步扩大试点广度和范围。

与过去一年多电信和广电的激烈博弈形成鲜明对比的是，相关产业链却在紧密结合，近来国内外知

名电视机厂商相继与电信和广电运营商在市场、技术及其营销等方面不断结盟。也就是说，在电信

和广电双方暗战的同时，产业链各方已经瞄准了背后浮现的蛋糕。

据融合网提供本报的调研数据，如三网融合在业务层面市场化、常态化后，带动的相关市场空间将

高达1.6万亿。其中，仅中国有线行业及技术所带来的市场空间就高达1200亿－2300亿左右，而这

个市场空间也仅仅包括双向网改、高清交互机顶盒、CA卡(数字移动电视解密卡)、BOSS系统(业务

运营支撑系统)等。具体地，如果全面启动三网融合，双向网改市场空间将达1500亿、CA卡市场达

200亿，BOSS市场则有80亿的市场。以双向改造为例，按照规划未来全国有线数字化完成并且高清

交互正常运营后，全国有线电视用户总数将突破2亿用户大关。以2011年之前每台高清机顶盒成本按

500元左右/台计算，仅高清机顶盒一项，就将带来约500亿的市场空间。而目前有接近1.5亿用户尚

未双向网络改造，以此算来，未来有线电视网络运营商双向网改造成本接近600亿～1500亿。

（C114 中国通信网 10月15日）

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1.3 上海城市光网用户突破一百万

平均每天有近4000户市民家庭宽带上网进入“光纤时代”，上海“智慧城市”建设实现新突破。中国

电信上海公司昨天宣布，上海的“城市光网”用户已突破100万，在国内城市中率先实现百万级用户

规模的商用。上海电信目前宽带用户为410万，“城市光网”用户数占比接近总量的25%，其中10兆

及以上用户目前已超过50万。上海电信年内将完成450万光网的用户覆盖，年底实现光纤入户数将

达到130万。

上海电信今年元旦启动第一轮智慧城市宽带免费提速计划，即“光纤到家，增速免费；百兆到户，

20兆起步；家庭存储，百G赠送；公共热点，WiFi免费”形成了第一波入户的热潮。10月1日，上海

电信又推出新一轮的智慧城市宽带再提速计划，包括“光网家庭再提速、免费体验大签约、中小企

业新回馈”三大举措。记者从上海电信获悉，近几月来，电信的光网用户数以每周2.5万户的速度快

速增长。（新浪科技 10月13日）

1.4 前 8 月中国生产手机近 7 亿部 同比增长 19.3%

记者从工信部了解到，今年前8个月，我国通信设备行业产销快速回升，其中累计生产手机6.99亿台，

同比增长了19.3%。

工信部数据显示，1-8月，我国通信设备行业实现销售产值6827亿元，增长23.9%；出口交货值 3359

亿元，增长12.5%。1-8月，我国共生产手机69919.6万台，增长19.3%；移动通信基站4823.8万信

道，增长37.5%;程控交换机2021.7万线，增长27.7%。另外，前8月，我国的手机出口总额为366亿

美元，同比增长34.1%。 （C114 中国通信网 10月12日）

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二、传媒（Media）

2.1 CNNIC：中国手机浏览器用户达 2.15 亿

中国互联网络信息中心（CNNIC）日前发布的《中国手机浏览器发展状况研究报告》显示，目前我

国手机浏览器用户规模达到2.15亿，占手机网民比例的67.6%。手机浏览器作为网民接入移动互联

网的基础入口，对移动互联网企业而言将是其获取产业话语权的重要产品。

CNNIC分析认为，用户对手机浏览器的使用排他性较高。在手机浏览器用户中，只使用过一种浏览

器的用户比例最高；同时，手机浏览器用户转移成本较低，在使用过两种以上手机浏览器的用户中，

用户在使用手机浏览器半年以后尝试使用其他浏览器的用户比例有所提升。随着传统互联网企业进

入手机浏览器市场，该市场的竞争将进入白热化。（飞象网 10月14日）

2.2 盛大品聚 QQ 网购同日上线 电商平台进入战国时代

10月10日，QQ商城和盛大品聚商城同时上线顿时间闹得满城风雨，紧接着一直宣称希望在开放平

台分一杯羹的奇虎360也被发现其推出了360购物导航网站，淘宝一家独大的中国电商时代悄然发生

改变。

盛大品聚上线遇冷：盛大品聚在高调招商半年之后，终于以团购模式在10月10日正式上线。登录品

聚网发现，目前品聚网的内容暂时还是略显简单，主要是以团购为主的“体验购”，首日共推出8个

团购项目。 根据其官方的说法，“体验购”只是正式上线前的试运营项目，未来定位依然是B2C

平台。

QQ网购上线显谨慎：与盛大品聚的高调上线相比，QQ网购则显得低调不少，根据QQ网购的官方信

息，腾讯QQ网购buy.qq.com暂时面向广东省用户试营业。目前网站涵盖数码家电、运动鞋包、珠宝

饰品、生活超市、美容美妆等品类，产品多由入驻平台如好乐买、1号店(微博)等提供。而团购、新

品等栏目商品，也由上述B2C垂直平台提供内容，这些商品在QQ网购的价格与其在B2C平台价格一

致。

QQ网购正式上线后，腾讯在电子商务方面的布局涵盖C2C拍拍网、品牌直接入驻的QQ商城、以及

B2C平台入驻的QQ网购。不可否认，腾讯电商平台最核心的优势是其QQ庞大的用户，以及QQ庞大

的产品线。腾讯电商平台能否吸引B2C，最核心的因素在于是否能精准地把流量匹配给B2C平台。

值得注意的是，腾讯QQ网购初期只批准6家入驻，根据腾讯方面的解释，则是出于谨慎的考虑，希

望等与这6家电商平台磨合顺了之后再向多数B2C开放。

淘宝商城(微博)遭遇攻击：与此同时，拥有最高人气与销售额的淘宝商城却迎来麻烦。10月11日，

因不满淘宝商城新规，数千名中小卖家集中攻击商城大卖家：恶意拍下商品后申请退款及赔付，导

致欧莎、韩都衣舍(微博)、七格格等大店下架多数在售商品，运营停滞。

事由在于淘宝商城新调整的2012年招商公告，有淘宝卖家告诉南方日报记者，其服务年费从以往的

6000元提至3万元和6万元两档，商铺的违约保证金数额由以往的1万元涨至5万元、10万元、15万元

不等。如此5-10倍的涨幅让绝大多数的商城商家叫苦不迭。原本以小企业“孵化器”著称的淘宝商

城，让中、小、新店铺非常“受伤”。

电商进入战国争雄：电子商务市场这块蛋糕，对中国互联网企业的吸引力也越来越大。“开放平台思

路的贯彻，让更多的传统互联网企业找到了进入电商领域的捷径，也让传统的电商企业找到了更多

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的机会。”互联网分析师徐杰在接受南方日报记者采访时表示，“下一步将会呈现的是平台之间的竞

争，在平台的竞争中能够占据先机的电商企业，则很有可能成为中国电子商务领域的真正领袖。但

是目前来看还是处于很初级的阶段，空间还很大，无论竞争的结果如何，消费者肯定是最后的受益

者。”

2.3 团购前十近半陷裁员传闻

有内部消息称，国内最大团购网站拉手网正在酝酿全国性裁员。据爆料人称，此次“瘦身”目的在

于减少开支，确保财务报表靓丽，顺利IPO。昨日记者致电询问，拉手网负责人均表示企业处于上市

静默期，对于裁员传闻不予置评。

拉手网内部员工透露，拉手网近期一直在进行内部调整，大规模裁员行动已经陆续启动，北京、上

海两地员工数量大幅缩减，比例达50%。而拉手网苏州站员工则称，公司领导强迫员工每天加班到

午夜12时，且无任何加班工资。不参加加班者以考核不合格为由辞退。昨日更有员工称拉手网在国

庆假期后开始部署全国性裁员优化措施，为即将来临的IPO做准备。拉手网CEO吴波也曾在内部宣

讲时称，10月和11月对于拉手网是十分关键的月份。

与上述传闻背景紧密相关的是，拉手网赴美IPO消息再获进展。据外媒报道，在高盛和摩根士丹利两

家投行退出拉手网承销后，拉手网于10日任命中金和野村为承销商，安排其美国上市交易，募集资

金1亿-2亿美元。

其实，从最早开始裁员的高朋网、开心团购，到现在的拉手网、团宝网，陷入裁员传闻的团购网站

越来越多，排名也越来越靠前。在销量排名前十的团购网站中，拉手网、24券、团宝网和另一家负

面缠身的某大型团购网站均被曝出大规模裁员的消息，裁员比例在40%-70%之间，规模均达上千人。

其中，团宝网被曝裁员比例达到70%。

据第三方机构统计，9月国内新涌现出的团购网站有90家，这也是自去年3月以来，国内团购网站月

增数量首次跌破百家。此外，团购网站倒闭潮也开始大规模显现。数据显示，9月国内团购网站的关

闭数量已高达419家。截至2011年9月底，全国范围内已经有1027家团购网站在激烈的竞争中关闭

退出团购市场，占所有运营团购网站总数量的18%。 (艾瑞 10月14日)

2.4 Gartner：今年全球社交媒体收入将达 103 亿美元

Gartner称，今年全球社交媒体收入将达到103亿美元，较去年的73亿美元增长41.4%。2012年有望

达到149亿美元，2015年预计可达291亿美元。

广告仍将是社交媒体收入的最大来源。今年的社交媒体广告收入预计可达55亿美元，2012年则会增

至82亿美元。广告形式包括了显示广告和数字视频广告，而涉及的设备则包含PC、手机和平板电脑。

Gartner高级研究员尼哈•古普塔(Neha Gupta)说：“营销人员将从‘一次投放，等待点击’的广告模

式转向与网民‘持续互动’的模式，因此将会把更多的广告预算投放到社交网站中。这主要是因为

社交网站能够在社交分析公司的帮助下释放用户之间的数据关系，包括好友列表、评论、信息、图

片以及所有的社交关系、联系信息和相应的媒体。”

今年的社交游戏收入有望达到32亿美元，2012年则会增至45亿美元。社交游戏包括社交网站直接通

过自主开发的游戏获取的收入，以及第三方开发者通过他们的平台发布的游戏。

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“我们发现社交网络已经开始以平台为导向借助游戏创收。也就是说，社交网络已经进化成为社交

游戏平台，通过发布API(应用编程接口)的方式为开发者和发布商创建一个生态系统。”古普塔说，“占

据主导地位的社交游戏盈利模式是广告模式和‘免费增值’(freemium)模式。免费游戏既可以通过

广告，也可以借助出售虚拟商品来获取收入。”

今年的社交媒体注册费收入预计将达到2.36亿美元，2012年将增至3.13亿美元。向用户收取注册费

的社交网站并不多，而且多数都只针对高端服务收费。例如，美国LinkedIn、德国Xing和法国Vladeo

都会对高端服务收费。

古普塔说：“从收入角度来看，社交媒体市场仍然处于早期阶段，尽管它已经拥有庞大的用户，在某

些情况下甚至展现出越发成熟的使用形态。市场参与者需要开发新的商业模式，以便充分利用使用

量的增加和用户互动性的提升。”( Gartner 10月10日)

2.5 全球网站总量突破 5 亿大关

互联网追踪机构Netcraft的最新统计报告显示，全球网站在过去一个月内又增加了1800万个，幅度接

近3.8%，目前总量为504082040个，首次突破5亿大关。

自从二十世纪九十年代中叶以来，全球网站数量一直在稳步增加，并从2005年起开始大幅提速，只

有2010年上半年出现了明显退步和停滞，从2.5亿个跌至2亿个，而后开始急剧增加，一年多时间就

翻了一番。

不过这5亿个网站中有很多都已经“死去”，真正处于活动状态的目前只有1.5亿个，占总量的30.0%。

就在过去一个月间，又有8.6万个网站归于沉寂，占总量的不到0.1%。Web服务器供应商方面，Apache

仍是遥遥领先，并且又赢得了1040多万个网站的青睐。

（新浪科技 10月11日）

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三、计算机（Technology）

3.1 Gartner：PC 全球出货量 2011Q3 增长 3.2%，联想首次成为全球第二

Gartner数据显示，第三季度全球PC出货量达到9180万台，比去年同期相比增长3.2%，这一增长速

度低于此前预期5.1%。

PC销售量的增长速度正在放缓，原因是消费者日益转向智能手机和苹果iPad等平板电脑，且经济失

速导致公司在技术硬件方面的支出承压。在第三季度中，美国PC销售量仅同比增长1.1%，至1780

万台；虽然这一增长表现不佳，但却是PC销售量3个季度以来首次增长。惠普第三季度在美国市场

上的销售量同比增长15.1%。

第三季度惠普PC销售量比去年同期增长5.3%，联想则超越戴尔(微博)，首次成为全球第二大PC生产

商。

第三季度惠普在全球PC市场上所占份额为17.7%，略高于去年同期的17.3%。惠普将在10月底以前

决定是出售、保留还是分拆PC部门，华尔街分析师原本预计惠普在时机尚未成熟时宣布可能拆分PC

部门将促使部分消费者不再购买该公司的产品。

联想第三季度全球份额为13.5%，高于去年同期的11.1%，超出戴尔的11.6%，主要由于与日本NEC

联手出售笔记本电脑，且采取了积极的营销措施。

虽然PC销售市场前景黯淡，但中国等新兴市场仍是少见的亮点。Gartner称：“PC行业的表现一直都

不及正常的季节性。不出所料地，成熟市场上返校季节的PC销售表现令人失望，证实个人消费者PC

市场仍旧疲弱。iPad和智能手机等非PC设备流行，导致消费者在PC领域的支出减少。”（Gartner 10

月12日）

3.2 comScore：手机平板电脑占美国互联网流量 6.8%

comScore周一发布的最新报告显示，今年8月，智能手机和平板电脑产生的上网流量占美国互联网

总流量的6.8%。

comScore这份报告分析了平板电脑、智能手机和互联设备如何改变美国用户的数字媒体消费习惯。

comScore移动业务高级副总裁马克•多诺万(Mark Donovan)表示：“智能手机的流行，以及平板电脑

和其他互联设备的推出推动了数字媒体消费。随着这些设备的普及率提升，我们发现‘数字偏食者’

正越来越多，这些用户在日常生活中通过多个接触点获取内容。为了满足这部分用户的需求，广告

主和发行商必须制定跨平台战略。”

报告显示，来自手机和平板电脑的互联网流量正在快速上升。今年8月，非计算机设备对美国互联网

流量的贡献达到6.8%，其中2/3来自手机，其余大部分来自平板电脑。

WiFi接入点的增多，以及移动宽带的普及推动了智能手机和平板电脑上网的发展。2011年8月，在美

国市场，37.2%的手机上网流量来自WiFi连接，这一比例在过去3个月中提升了近3%。另一方面，平

板电脑用户也越来越多地使用移动宽带上网。今年8月，平板电脑的近10%上网流量来自手机网络。

目前，有近一半的美国移动用户使用移动媒体。截至8月底，美国的移动媒体用户数已超过1.16亿。

iPad在平板电脑上网流量中仍占据绝对领先的地位。今年8月，来自iPad的平板电脑上网流量达到

97.2%。而在所有iOS设备中，iPad的上网流量比例甚至超过iPhone，两者分别为46.8%和42.6%。

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在美国，平板电脑用户大部分为早期的技术接受者，即年轻男性。今年8月，约54.7%的平板电脑用

户为男性，近30%年龄为25至34岁。而45.9%的平板电脑用户家庭收入超过10万美元。

接近一半的平板电脑用户曾通过平板电脑购物。这些用户使用平板电脑完成整个购物过程，包括购

物计划、研究商品，进行比价，并最终完成交易。过去一个月，超过一半的平板电脑用户查看了特

定商店的商品或价格信息，有54%的用户曾通过平板电脑查看对商家的评价。

接近六成的平板电脑用户通过平板电脑阅读新闻，而通过平板电脑更新社交网络状态，或是对他人

状态进行评价的用户数也接近60%。今年8月，在美国市场的所有互联设备中，iOS设备占43.1%，

而Android设备占34.1%。以互联设备产生的上网流量来看，iOS设备份额为58.5%，而Android设备

为31.9%。(新浪科技 10月11日)

3.3 ABI：2016 年 4G 智能手机全球销量或达 2.45 亿部

ABI Research公布报告称，到2016年4G智能手机的全球年销售量预计将达2.45亿部，远高于去年的

460万部。

报告中指出，虽然平板电脑及其他移动设备正日益迈向4G领域，但智能手机很可能仍将保持市场主

导地位，其销售量将远远超出其他设备。有基于此，智能手机将为希望提供4G产品和服务的公司的

设计和技术选择铺平道路。

争夺4G霸权的战斗看起来也正在慢慢地拉下帷幕，预计LTE将成为最后的赢家。ABI预计，LTE智能

手机的销售量将在今年超过WiMAX手机，未来5年时间里的复合年增长率预计将达72%。WiMAX以

组件成本较低等优势见长，但更多运营商正转向LTE的阵营，视其为更加强大的生态系统。ABI称，

目前全球大型移动运营商几乎都已支持LTE技术，这将成为这种技术继续被采用的主要推动力之一。

ABI副总裁兼移动网络事务负责人凯文•博登(Kevin Burden)发表声明称：“移动运营商更倾向于支持

LTE而非WiMAX技术，原因是前者更具战略意义，更加适于维持现有无线网络之间的现状。”但ABI

同时指出，无论4G受到了什么样的追捧，这种技术本身仍旧面临一些障碍。（ABI 10月10日）

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四、电子（Electronic） 4.1 LED 产业链重要趋势及数据观察

全球LED产业链方面，2011年MOCVD机台出货至中国大陆地区比重最高，达6成，相对的，韩国则

降至10%，韩国机台需求下滑，主因之一为产能利用率低于5成所至。

在LED终端产品方面，LED灯泡普及化条件除价格外，流明值亦相当重要。以取代40W的LED灯泡为

例，流明值至少应达450 lm以上。

LED要能普及发展，政府产业政策亦扮演关键性角色。台湾近期所推的“绿色能源产业旭升方案”，

LED照明为其中主力产业之一，2015年所设定的LED照明光电产值目标为新台币5,400亿元；应用产

品方面，2012年后推出LED路灯逐步取代水银灯计画方案，室内照明则优先鼓励公部门采用LED照

明，以利终端LED照明普及。（OFweek 10月13日）

4.2 LED 半导体设备市场最新展望报告：明年衰退 16.7%

由于全球半导体厂均出现产能过剩压力，Gartner副总裁KlausRinnen表示，半导体资本支出及设备

支出的成长似乎是全面减速，晶圆代工厂持续进行28纳米产能竞赛的同时，对45纳米至90纳米技术

的支出却呈减缓趋势，且前几个制程世代的部份设备，仍可使用于28纳米生产以增加产能利用率

国际研究暨顾问机构顾能（Gartner）发表半导体设备市场最新展望报告，由于全球总体经济景气不

振，导致电子产品超额库存和终端需求疲弱，使得半导体资本支出显着下滑，2012年全球半导体资

本支出预计为515.339亿美元，较2011年的618.321亿美元衰退16.7%.

报告中还同时指出，2012年中过后需求才会见到止跌回升，下一波成长预期会出现在2013年，届时

资本支出将增加18.4%,2014年才会再度改写新高纪录。

由于全球半导体厂均出现产能过剩压力，Gartner副总裁KlausRinnen表示，半导体资本支出及设备

支出的成长似乎是全面减速，晶圆代工厂持续进行28纳米产能竞赛的同时，对45纳米至90纳米技术

的支出却呈减缓趋势，且前几个制程世代的部份设备，仍可使用于28纳米生产以增加产能利用率。

此外，由于平板媒体（mediatablet）产量的成长较预期为弱，NAND快闪存储器厂的投资亦见疲软。

Gartner预期此一支出减缓的趋势，将由2011年延续到2012年上半年，至明年年中时，随着PC市场

回温和消费者因经济趋稳而恢复消费，供需将趋于平衡，DRAM和晶圆代工等产业将因而开始增加

支出以因应需求的成长。根据Gartner预估，2012年半导体资本支出总额将达515.339亿美元，年减

16.7%,2013年将成长18.4%至610.264亿美元，2014年才会达到625.132亿美元再创新高。

Gartner预期，今年半导体业设备支出均达435.2亿美元，较去年增加7.1%,但2012年将下滑19.2%至

351.685亿美元，2013年因先进制程需求转强，会成长21.6%至427.726亿美元，但要等到2014年才

会再创历史新高。

在晶圆设备部份，由于今年第2季接单情况已不如预期强劲，且在芯片销售减缓和、超额库存去化等

双重压力下，2011年下半年将加速下滑。Gartner预估，今年全球晶圆设备支出将较去年成长9.4%,

但明年将衰退19.6%,而先进制程设备如浸润式微影、蚀刻、双重曝光等将持续成长，主要是受惠于

半导体厂加速转进28纳米及20纳米，至于类比和离散元件、电源管理等芯片需求庞大，亦会带动8

寸晶圆设备支出。（OFweek 10月12日）

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4.3 10 月 LCD TV 均价：美国 32 寸全年跌幅仅 7% 夏普 80 寸液晶电视上市

10月全球液晶电视各尺寸均价多为持平，主流尺寸40/42寸与32寸跌幅较大，分别下跌4.2%与6.1%、

46/47寸几乎与上月同价。至于65寸则因Sony高阶机种上市使均价大幅上扬17.1%，夏普(Sharp)本

月于美国推出最大屏幕的量产LCD TV，80寸LC-80LE632U零售价约4,800美元。不过该价格并非最

贵产品，同时间Sony较小的65寸65HX929，售价高达5,999美元。该款相同产品本月同时在大陆销

售，价格为人民币45,700元(约7,158美元)，但美国市场售价需再加上营业税，因此该机种税后的售

价为6,494美元，仍比在大陆的价格便宜1成。（Digitimes 10月15日）

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五、本周市场评述 市场评述：10月长假后的第一周A股市场结束连续下跌，沪深300指数上涨2.81%，TMT板块的表现

优于大市。其中CS传媒、CS电子元器件和CS计算机板块分别上涨8.91%、4.02%和2.95%， CS通

信板块也有1.69%涨幅；其中涨幅最劲的是3D板块，涨幅达9.22%。

TMT 行业市值结构，本周 TMT 总市值较节前增加 4.04%；各子板块中，CS 传媒板块表现靓丽，市

值占比上升 4.53%，CS 电子元器件市值占比也较节前回升，CS 通信和电子板块的占比下跌。

TMT行业估值水平，总体估值水平随回升，各板块均出现回升，其中CS传媒板块的估值上升了8.74%，

CS电子元器件和计算机板块也分别上升了4.72%和3.39%。

图表1. 平安TMT核心股票指数对比图

资料来源：wind资讯，平安证券研究所

图表2. TMT各概念板块一周涨跌情况（%）

资料来源：wind资讯，平安证券研究所

‐25%

‐20%

‐15%

‐10%

‐5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2010‐10‐14 2010‐11‐25 2011‐01‐07 2011‐02‐25 2011‐04‐12 2011‐05‐25 2011‐07‐07 2011‐08‐18 2011‐9‐30

通信 计算机 电子元器件 传媒 沪深300

9.22

5.625.29

4.724.06 3.97 3.96 3.67 3.66

3.18 3.18

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

3D 网络游戏

三网融合

数字电视

3G 物联网

触摸屏

移动互联

网

移动支付

云计算

IPV

6

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图表3. TMT行业市值结构 图表4. TMT行业估值水平

资料来源：平安证券研究所、wind资讯 资料来源：平安证券研究所、wind资讯

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六、行业公司动态 6.1 乐视网 (300104)：版权优势逐步显现，跟随行业高速成长

事项：10 月 11 日，乐视网（300104）发布 2011 年三季报，实现营业收入 3.56 亿元，同比增长

105.66％；净利润 0.87 亿元，同比增长 72.99%；基本每股收益 0.4 元，符合市场预期。

受益版权价格上涨，版权分销业务增长强劲。伴随国内视频网站陆续上市，行业监管与自律加

强，视频网站对正版影视需求量大增。正版长视频已成为视频网站广告收入的主要来源，如优

酷上半年 50%广告收入来自正版长视频。多因素推动版权价格迅速上升，3 年版权价格增长十

倍。乐视网借助早期版权积累和上市资金优势，版权分销业务增长强劲，估计前三季度营业收

入中，版权分销占 50%以上。该模式可回收公司初始投资成本 60%以上，随版权价格持续走高，

全年分销业务收入有望达 2.3 亿元。

视频体验提升显著，优质广告客户持续增加。公司网站经过两次页面改版、后台升级之后，视

频体验提升显著。长视频播放效果已接近优酷等行业龙头，并具有较少广告干扰和高清视频播

放等优势。体验提升和独家视频推动网站流量持续上升，优质广告客户入驻加速。三季度新增

广告客户：贝因美、佳洁士、飘柔、东风标致、碧欧泉等，客户水平提升显著。预计全年广告

业务有望达成近 1 亿元收入，同比增长 45%左右。

收费渐成行业主流，行业盈利拐点有望出现。自 2010 年下半年，各大视频网站相继试水收费

视频模式，随着收费视频用户数持续提升，该模式渐成行业主流。美国视频网站 Hulu 为例，

收费用户数半年增长 6 倍，拥有 85 万收费用户。乐视网收费视频业务启动较早，月均活跃收

费用户超过 60 万，处于国内同行前列。伴随行业广告+收费盈利模式的形成和行业整合的开始，

行业盈利拐点有望出现，公司业务呈现良好增长前景。

维持“强烈推荐”评级。我们上调公司 2011\2012 年每股收益至 0.55（原 0.52）元和 0.82（原

0.79）元，对应 PE(x) 分别为 42.1 倍和 28.4 倍。维持“强烈推荐”评级。

6.2 乔布斯：圆寂与转世

事项：1955-2011，乔布斯。

乔布斯生前引发了哪些改变：引发了数码领域的五波浪潮；其影响力超越具体产品和具体公司，扩展至生态系和信仰范畴。引发了数码领域的五波浪潮：1） 通过 Apple-II，改变个人电脑；2）通过 Pixar，改变动漫产业；3）通过 iPod，重塑音乐产业；4）通过 iPhone，改变无线互联；5）通过 iPad，重新定义 PC。

其影响力超越具体产品和企业，扩展至生态系和信仰范畴：乔布斯的个人标识，融合了技术、市场、美学和宗教等多种元素；其影响力已经超越了具体的产品形态和某家企业，他更为后人留下了：1）高度人性化和个性化的数码世界；2）生机盎然的苹果生态系；3）关于创新和用户体验的信仰；4）关于生与死的参悟。

平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级:

强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上）

推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间）

中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间）

回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上）

行业投资评级:

强烈推荐 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 10%以上）

推 荐 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%至 10%之间）

中 性 （预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间）

回 避 （预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，

双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或

者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清

醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。

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