Wyniki skonsolidowane za 1Q 2014 rok Warszawa, maj 2014

Zastrzeżenia

Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A.

3

Dane rynkowe

Spółka: MAGELLAN S.A.

Liczba akcji 6 594 599 sztuk

Kapitalizacja 441 mln PLN (kurs 66,85 PLN za akcję na dzień 08.05.2014)

Free float: 100%

Index WIG, WIG50

Rynek: Podstawowy

Ticker: MAG

Zarząd Spółki:

Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny

Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy

Urban Kielichowski – Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny

Strona internetowa: www.magellansa.pl

Kontakt IR:

4

Podsumowanie pierwszego kwartału 2014 roku

12,8 mln zł zysku netto (wzrost o 30% r/r) – rekordowy kwartalny poziom zysku netto na skutek wzrostu skali działalności Grupy oraz obniżenia średniego kosztu finansowania zewnętrznego;

504 mln zł kontraktacji (wzrost o 19% r/r) – przy współpracy z ponad 600 kontrahentami biznesowymi, w tym: - 294 mln PLN kontraktacji bilansowej – wzrost o 28% r/r, - 210 mln PLN kontraktacji pozabilansowej – wzrost o 8% r/r;

1,12 mld zł portfela aktywów finansowych na 31.03.2014 r. – wzrost o 22% r/r i utrzymanie wysokiego poziomu z końca 2013 r.;

324 mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 24% r/r) - porównywalna wysokość wpływów i kontraktacji bilansowej wynikiem wysokiej jakości i regularności portfela;

dostęp do 1,12 mld zł finansowania zewnętrznego i utrzymanie dźwigni finansowej na stałym poziomie r/r – 2,87 na koniec 1Q 2014 podstawą dalszego rozwoju Grupy;

2,6 mln PLN – podwyższenie kapitału własnego w wyniku emisji akcji serii D (realizacja programu opcji menadżerskich).

5

Sprzedaż i wyniki finansowe w 1Q 2014

6

Sprzedaż w 1Q 2014 roku

7

wzrost kontraktacji bilansowej obszaru finansowania sektora medycznego o 21% r/r (wzrost o 37 mln zł) przy jednoczesnym wzroście sprzedaży pozostałych obszarów biznesowych o 50% (+27 mln zł r/r);

aktywizacja działań nakierowanych na współpracę z samorządami podstawą wzrostu kontraktacji tego obszaru w kolejnych kwartałach 2014 r. (19 mln zł w 1Q’14 przy 46 mln zł w całym 2013 r.);

aktywne limity z tyt. umów ramowych poręczeń, pożyczek, factoringu i refinansowania zobowiązań oraz umów warunkowych na koniec 1Q’14 wyniosły 706 mln zł wobec 641 mln zł na koniec 2013 r. i 453 mln zł na koniec 1Q’13.

aktywne limity umów ramowych i warunkowych stanowią stabilną bazę do kontraktacji bilansowej kolejnych okresów

W 1Q 2014 Grupa zawarła umowy z 228 kontrahentami; w ramach posiadanego portfela Grupa współpracuje z ponad 600 szpitalami, jednostkami samorządowymi oraz innymi podmiotami działającymi na rynku medycznym

kontraktacja bilansowa

229

347 384

348

294

1Q 2Q 3Q 4Q

2012 2013 2014

+28%

(mln PLN)

195

142

177

312

210

1Q 2Q 3Q 4Q

2012 2013 2014

kontraktacja pozabilansowa

+8%

(mln PLN)

77%

3%

7% 13%

72%

6%

7%

15% finansowanie szpitali

finansowaniesamorządów

finansowanie inwestycjijednostek medycznych

rynki zagraniczne

struktura kontraktacji bilansowej wg obszarów działalności

IQ 2013

IQ 2014

9,8

12,8

1Q 2013 1Q 2014

30,5 35,4

1Q 2013 1Q 2014

308,7 464,2

608,5

655,4

31.03.2013 31.03.2014

aktywa krótkoterminoweaktywa długoterminowe

229

294

1Q 2013 1Q 2014

Podstawowe dane finansowe

8

917

1 120

Kontraktacja bilansowa (mln PLN) Wartość portfela (mln PLN)

Zysk netto (mln PLN) Przychody ze sprzedaży usług (mln PLN) (bez przychodów ze sprzedaży towarów)

13,3 13,0

1Q 2013 1Q 2014

639

799

1Q 2013 1Q 2014

226,9 279,1

292,7 420,2

418,4

448,9

31.03.2013 31.03.2014

zob. krótkoterm.

zob. długoterm.

kapitał własny

652

801

31.03.2013 31.03.2014

Finansowanie aktywów

9

-2%

938,0

1 148,2

Finansowanie odsetkowe na koniec okresu

(mln PLN)

Struktura pasywów (mln PLN)

Koszty finansowania portfela (mln PLN) Średni stan zobowiązań odsetkowych (mln PLN)

Skonsolidowane wyniki finansowe

• rekordowy kwartalny poziom zysku netto na skutek wzrostu skali działalności Grupy oraz obniżenia średniego kosztu finansowania zewnętrznego;

• wzrost zrealizowanych wpływów (+24% r/r, w tym wpływów gotówkowych o 20% r/r) efektem regularnej amortyzacji posiadanego portfela i gwarantem stabilnej sytuacji płynnościowej

• przychody na poziomie zbliżonym do przychodów 4Q 2014 (różnica in minus -1%) przy utrzymaniu stabilnej, wysokiej wartości portfela (zmiana q/q +1%)

• wpływy 1Q 2014 niższe od wpływów 4Q 2013 o 88,1 mln PLN ze względu na zamkniecie w 4Q 2013 dużego projektu z jednym z dostawców – łączna kwota wpływów 64,8 mln PLN.

10

(tys. PLN) 1Q 2014 1Q 2013 Zmiana r/r zmiana r/r 4Q 2013 Zmiana q/q zmiana q/q

przychody ze sprzedaży usług i wynik netto na sprzedaży towarów 35 419 30 494 +4 925 +16% 35 688 -269 -1%

koszty finansowania portfela 13 031 13 307 -276 -2% 13 397 -366 -3%

Wynik brutto na sprzedaży 22 388 17 187 +5 201 +30% 22 291 +97 0%

koszty operacyjne 6 259 5 140 +1 119 +22% 6 838 -579 -8%

koszt programu opcji menadżerskich - 187 -187 570 -570

zwiększenie odpisów aktualizacyjnych 929 71 +858 +1208% 157 +772 +492%

EBIT 15 876 12 236 +3 640 +30% 15 196 +680 +4%

zysk netto 12 785 9 819 +2 966 +30% 11 881 +904 +8%

rentowność brutto na sprzedaży 63,2% 56,4% +6,8 p.p. 62,5% +0,7 p.p.

rentowność EBIT 44,8% 40,1% +4,7 p.p. 42,6% +2,2 p.p.

rentowność netto 36,1% 32,2% +3,9 p.p. 33,3% +2,8 p.p.

przychody ze sprzedaży usług / portfel aktywów* 13,3% 14,2% -0,9 p.p. 13,3% -

dźwignia finansowa 2,87 2,88 -0,01 3,05 -0,18

ROA* 4,3% 4,4% -0,1 p.p. 4,2% +0,1 p.p.

ROE* 18,4% 18,5% -0,1 p.p. 18,1% +0,3 p.p.

wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek 323 904 260 344 63 560 +24% 412 044 -88 140 -21%

* wskaźniki liczone dla danych z 4 kwartałów kończących się wraz z końcem wskazanego okresu

28,3 29,9

32,6 30,5

31,7

35,7 35,7 35,4

16,0 16,9 18,7

17,2 19,1

22,5 22,3 22,4

11,4 11,7 12,5 12,2 12,7 14,7 15,2 15,9

9,7 9,3 9,6 9,8 10,2 11,5 11,9 12,8

2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14

przychody ze sprzedaży usług wynik brutto ze sprzedaży* EBIT zysk netto

Wyniki kwartalne

• rekordowy kwartał pod względem wyniku operacyjnego i wyniku netto – istotny wpływ obniżenia kosztu finansowania odsetkowego oraz niższych kosztów operacyjnych;

• 1,1 mld zł aktywów w portfelu Grupy na koniec 1Q solidną bazą dla wyników w 2014 r.

* wynik brutto ze sprzedaży = przychody ze sprzedaży usług – koszt finansowania portfela - wartość sprzedanych towarów

(w mln PLN)

11

917,2 985,4

1 097,4 1 107,4 1 119,6

608,5 624,8

729,6

629,5 655,4

308,7 360,6 367,8

477,8 464,2

31.03.2013 30.06.2013 30.09.2013 31.12.2013 31.03.2014

portfel aktywów portfel aktywów finans. krótkoterm. portfel aktywów finans. o wymagalności >1 rok

Struktura czasowa portfela aktywów

• znacząca zmiana struktury czasowej portfela r/r - wzrost wartości portfela aktywów o 202 mln zł r/r (wzrost o 22%), w tym: wzrost portfela o zapadalności powyżej roku o 156 mln zł (+50%), wzrost portfela o zapadalności do 1 roku o 47 mln zł (+8%);

• wzrost wartości i udziału portfela długoterminowego wynikiem wzrostu popytu szpitali na finansowanie długoterminowe oraz zwiększenia skali finansowania sektorów JST;

12

(w mln PLN)

xx% udział długoterminowych aktywów finansowych w portfelu aktywów ogółem

41% 43%

34% 34% 37%

Finansowanie zewnętrzne

13

Finansowanie działalności

14

801 mln zł zobowiązań odsetkowych (wzrost o 23% r/r, bez znaczącej zmiany q/q) przy średnim stanie finansowania zewnętrznego na poziomie 799 mln zł (wzrost o 25% r/r);

2,9 dźwignia finansowa – brak większych zmian w poziomie lewara finansowego w ostatnich kwartałach (3,0 na koniec 2013 r., 2,9 na koniec 1Q’13);

321 mln zł wolnych limitów zabezpieczeniem kapitału dla dalszego wzrostu wartości portfela;

zwiększenie w 1Q 2014 r. przyznanych limitów finansowych kredytów o 10 mln PLN i 3 mln EUR oraz wydłużenie zapadalności (aneksy) kredytów o wartości 47 mln PLN i 4 mln EUR;

emisja obligacji o wartości 47 mln PLN w 1Q 2014 r., oraz spłata obligacji o wartości 63 mln PLN;

możliwość podwyższenia programów emisji obligacji o 150 mln PLN (uzyskana zgoda WZ), w tym obligacji średnioterminowych o 100 mln zł;

97

383

320

103

67

152

obligacje

krótkoterminowe(200 mln zł)

obligacje

średnioterminowe(450 mln zł)

kredyty i pożyczki

(472 mln zł)

finansowanie wykorzystane wolne limity

• współpraca z 17 instytucjami finansowymi

• 41 mln zł na rynkach zagranicznych w

walutach lokalnych

• obligacje o zapadalności do 5 lat

• możliwość emitowania w PLN i EUR

• dwa aktywne programy

68%

85%

49%

Finansowanie odsetkowe (wg stanu na 31.03.2014)

226,9 263,6 279,1 217,8

310,1 320,9

194,7

225,6 245,0

239,9

267,5 235,4

2,88

3,05

2,87

kapitały własne kredyty i pożyczki

obligacje średnioterminowe obligacje krótkoterminowe

dług odsetkowy / kapitały własne

Dźwignia finansowa i koszt finansowania

(w mln PLN)

15

dźwignia finansowa koszt finansowania obcego

• 321 mln PLN dostępnych, niewykorzystanych limitów finansowania odsetkowego oraz możliwość podwyższenia wartości programów obligacji o 150 mln PLN podstawą dalszego rozwoju Grupy i wykorzystania efektu dalszego wzrostu dźwigni finansowej;

• niski koszt finansowania efektem obniżenia bazowych stóp procentowych oraz optymalizacji struktury wykorzystywanego finansowania odsetkowego;

• niski koszt finansowania dłużnego szansą na utrzymanie wysokiej efektywności prowadzonej działalności.

31.03.2013 31.12.2013 31.03.2014

28% 38%

38% 40%

9,10% 8,49%

6,88% 6,73%

4,99% 3,74%

2,70% 2,73%

1Q 2012 1Q 2013 4Q 2013 1Q 2014

średni udział finansowania kredytami i pożyczkami

średni udział finansowania obligacjami

średni koszt finansowania w okresie

WBIOR 6M

801,2

652,5

803,2

513,5

639,1

798,5 805,3

16

Dopasowanie finansowania do aktywów

55,4% 58,4% 60,9%

44,6% 41,6% 39,1%

31.03.2013 31.12.2013 31.03.2014

kapitał stały pozostałe pasywa

Zmiany w strukturze finansowania

470,5

279,1

677,7

420,2

397,8

51,2

Aktywa Pasywa

4% zobowiązania handlowe

35% zobowiązania krótkoterminowe

37% zobowiązania długoterminowe

aktywa krótkoterminowe 59%

aktywa długoterminowe 41%

24% kapitały własne

dłg. pasywa 1,5x wyższe od akt. dłg.

krt. aktywa 1,5x wyższe od % zob. krt.

Dopasowanie finansowania działalności

• zmiany w strukturze czasowej portfela odzwierciedlone w strukturze kapitałowej Grupy – wzrost kapitału stałego o 180 mln zł r/r;

• struktura czasowa pozyskiwanego finansowania na bieżąco dostosowywana do struktury zapadalności aktywów – utrzymanie wskaźnika 1,5 przewagi pasywów długoterminowych nad długoterminowymi aktywami pomimo zmiany struktury czasowej portfela;

• 229 mln zł nadwyżki kapitału stałego nad aktywami trwałymi zabezpieczeniem finansowania portfela wierzytelności o zapadalności powyżej 1 roku;

• obsługa zobowiązań krótkoterminowych zabezpieczona wysokim poziomem aktywów obrotowych oraz regularnymi wpływami gotówkowymi na konta Grupy;

Zarządzanie ryzykiem portfela aktywów

17

1,5 3,6

4,9 5,8 3,0

2,4

2,2 2,3 0,48%

0,61% 0,64% 0,72%

31.12'12 30.06'13 31.12'13 31.03'14

stan odpisów z tyt. portfela bez zdolności upadłościowej (mln zł)

stan odpisów z tyt. portfela ze zdolnością upadłościową (mln zł)

wartość odpisów w stosunku do portfela (%)

Zarządzanie ryzykiem kredytowym

• ryzyko portfela minimalizowane poprzez dywersyfikację struktury wierzycieli (601 dłużników Grupy na koniec 1Q 2014 r.) i określanymi przez dział ryzyka Grupy limitami koncentracji;

• wzrost udziału portfela jednostek ze zdolnością upadłościową w portfelu Grupy zgodny z założeniami i będący efektem wzrostu sprzedaży i portfela w obszarach finansowania inwestycji i finansowania jednostek samorządowych (projekty długoterminowe)

• stopniowe zwiększanie udziału wierzytelności wobec NZOZ efektem procesu przekształceń szpitali;

18

Odpisy aktualizujące wartość portfela Grupy

zwiększenie (zmniejszenie) stanu odpisu ujęte w P&L w okresie

ujęcie w P&L 2H’12 1H’13 2H’13 1Q’14

zwiększenie pozostałych kosztów 926 882 1 027 929

zmniejszenie przychodów ze sprzedaży

1 827 996 140 173

Wykorzystanie odpisów i różnice kursowe

(84) (329) (101) (109)

Łącznie zmiana w okresie 2 669 1 549 1 066 993

Stan odpisów 4 487 6 036 7 102 8 095

Struktura portfela Grupy

Udział % w strukturze portfela na dzień

31.03’14 31.12’13 31.03’13

portfel razem, w tym: 100,0% 100,0% 100,0%

SP ZOZ 76,8% 78,4% 81,2%

JST 7,8% 8,0% 8,5%

razem jednostki publiczne

84,6% 86,4% 89,7%

NZOZ 8,0% 9,0% 3,5%

inne podmioty 7,4% 4,6% 6,8%

razem jednostki niepubliczne

15,4% 13,6% 10,3%

19

0,6 0,7

0,9

1,2

0,8

1Q 2Q 3Q 4Q

2013 2014

+27%

Wynik netto

Finansowanie inwestycji jednostek medycznych

20

Portfel aktywów finansowych bez pożyczek dla podmiotów powiązanych (na koniec okresu)

87,9

105,1

120,2 125,2 118,6

31.03.2013 30.06.2013 30.09.2013 31.12.2013 31.03.2014

rekordowe wpływy w IQ 2014 – 34,6 mln PLN efektem zamknięcia kilku dużych projektów;

wysoka jakość i regularność portfela: - opóźnienia stanowią 2% wartości portfela - sprawy sądowe stanowią 0,3% wartości portfela

bezpieczna struktura portfela aktywów finansowych – ponad 60% wartości portfela to aktywa jednostek bez zdolności upadłościowej

15,9

29,7

37,9

32,2

19,8

1Q 2Q 3Q 4Q

2013 2014

Kontraktacja bilansowa – ujęcie kwartalne

+25%

Spółki zagraniczne

21

34,6 50,1 57,7

70,3

100,6 28,4

34,6 26,7 20,3

16,7

31.03.2013 30.06.2013 30.09.2013 31.12.2013 31.03.2014

Słowacja Czechy

Portfel aktywów finansowych

Rozwój rynków zagranicznych

rozwój sprzedaży na rynkach zagranicznych odzwierciedlony we wzroście portfela wierzytelności i wyników finansowych;

różnica w wartości portfela na poszczególnych rynkach odzwierciedleniem struktury sprzedawanego finansowania: koncentracja na finansowaniu krótkoterminowym w Czechach (factoring) oraz średnioterminowym na Słowacji;

rozwój działalności na rynkach zagranicznych wspomagany zwiększającym się dostępem do finansowania lokalnego – 41,4 mln zł dostępnych limitów kredytowych (EUR i CZK) oraz 9,8 mln EUR pozyskanych przez Magellan S.A. w ramach emisji obligacji własnych denominowanych w EUR;

(w mln PLN)

22

90,5

63,0

84,4 84,7

31,6

47,3

23,6

35,2

43,2

1Q 2Q 3Q 4Q

2013 2014

kontraktacja bilansowa – ujęcie kwartalne

0,2

0,7

0,6 0,7

0,5

1Q 2Q 3Q 4Q

2013 2014

wynik netto

117,3

+37%

+119%