NHÓM A+ - DH28NH04

Tài chính quốc tế

CHƯƠNG 3: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

1. KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

1. Khái niệm tỷ giá hối đoái

1.1 Khái niệm

1.2 Giá trị cân bằng của Tỷ giá hối đoái

1.3 Tỷ giá chéo

1.1 Khái niệm

Tỷ giá là giá của ngoại tệ được đo bằng đồng nội tệ (HC/FC)

VD: Tỷ giá của đồng đô la so với đồng Việt Nam1 USD = 20.000VND Cách thể hiện tỷ giá phải tuân theo 2 cách chuẩn

sau: Đồng tiền đơn vị/ Đồng tiền tính giáVD: USD/VND 20.000› Đồng tiền tính giá/ Đồng tiền đơn vịVD: VND 20.000/USD

1.2 Giá trị cân bằng của Tỷ giá hối đoái

a. Cầu tiền tệHình 1

Trong đó : P- Giá trị của USD đo bằng VND Q- Lượng cung USD

Tính chất:Cầu tiền tệ là một đường dốc xuống

Theo ví dụ hình 1 - Các doanh nghiệp Việt Nam sẽ có xu hướng mua hàng hóa của nước Mỹ ít hơn khi giá trị của USD trở nên có giá -> Nhu cầu Việt Nam về USD giảm- Ngược lại, doanh nghiệp Việt Nam sẽ mua hàng hóa nước Mỹ nhiều hơn khi giá trị của USD trở nên rẻ đi -> Cầu Việt Nam về USD tăngRõ ràng khi P1 giảm xuống P2 thì Q1 cũng tăng lên Q2

b.Cung tiền tệHình 2

Trong đó: Giá (P)- Giá của USD tính bằng VND

Số lượng (Q)- Lượng cung USD

Tính chấtCung ngoại tệ là một đường dốc lên

Theo hình 2- Khi giá USD cao, người Mỹ sẽ có xu hướng muốn

mua hàng hóa Việt Nam nhiều hơn -> Tung USD để đổi lấy VND -> Tăng cung USD

- Khi giá USD rẻ đi, người Mỹ hạn chế mua hàng Việt Nam lại -> Giảm cung USD

c. Tỷ giá cân bằngHình 3

- Khi cung USD giao với cầu USD sẽ tạo ra ra giá trị cân bằng của đồng USD tính bằng VND (Tỷ giá cân bằng)

- Nếu trên điểm cân bằng, cung > cầu -> Tình trạng thiếu hụt USD

- Nếu dưới điểm cân bằng, cầu > cung -> Tình trạng dư thừa USD

-Tỷ giá cân bằng sẽ biến động và đạt được cân bằng thông qua giao dịch trên Forex

-Tuy nhiên một yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến tỷ giá cân bằng là TÍNH THANH KHOẢN CỦA ĐỒNG TiỀN

-Tính thanh khoản của đồng tiền trên thị trường ngoại hối : USD, Euro,... . Những đồng tiền có tính thanh khoản thấp : VND, Baht...

- Một đồng tiền có tính thanh cao sẽ ít nhạy với sự xuất hiện của lượng mua hay bán đơn lẻ loại tiền đó với quy mô lớn. Nhưng những đồng tiền có tính thanh khoản thấp sẽ chịu ảnh hưởng rất lớn khi xuất hiện quy mô giao dịch lớn.

1.3 Tỷ giá chéo Khái niệm : Giá trị của đồng bảng Anh

tính bằng đô la Mỹ (đứng trên gốc độ của người Việt Nam, nó được gọi là tỷ giá chéo phụ thuộc vào cầu của người Mỹ đến bảng Anh và cung bảng Anh từ nước Anh.

VD: A= 40.000VND/Euro, B=20.000VND/USD

-> Giá trị của đồng bảng Anh tính bằng đô la Mỹ : S=A/B= 2USD/Euro : Đây là tỷ giá chéo trong tháng 1 khi đứng ở gốc độ Việt Nam

- Nếu A và B tăng (giảm) một mức như nhau -> tỷ giá chéo S không đổi ( Giá của đồng bảng Anh và USD như nhau

- Nếu A tăng một mức lớn hơn B -> tỷ giá chéo S tăng (Giá của đồng bảng Anh có giá hơn USD)

- Nếu A tăng một mức nhỏ hơn B ->Tỷ giá chéo S giảm (Giá của đồng bảng Anh bị giảm so với USD)

- Nếu A tăng (giảm) trong khi B không đổi -> Tỷ giá chéo S tăng (giảm) bằng mức tăng(giảm) của A (Giá của đồng bảng Anh có giá (bị giảm) so với USD bằng độ biến thiên của A)

- Nếu A tăng mà B giảm -> Tỷ giá chéo S tăng(Giá của đồng bảng Anh có giá hơn USD)

Sự biến đổi tỷ giá chéo

Sự biên đổi =

Sự biên đổi tỷ giá hối đoái chéo phụ thuộc vào thương mại quốc tế và dòng vốn tài chính giữa 2 quốc gia. 2 yếu tố này ảnh hưởng cung cầu tiền tệ -> làm thay đổi tỷ giá cân bằng của 2 đồng tiền -> tỷ giá chéo cũng thay đổi

PHẦN MỞ RỘNG

Tình trạng tỷ giá hối đối Việt Nam

Chủ động định hướng thị trường

Từ quý IV/2011, để kiểm soát kỳ vọng, góp phần ổn định tỷ giá, NHNN thường xuyên đưa ra các cam kết về việc tiếp tục duy trì ổn định tỷ giá trong từng thời kỳ với mức biến động trong khoảng 1% giai đoạn cuối năm 2011 và 2-3%/năm cho các năm 2012 và 2013.

Lin

Giảm dần tình trạng đô la hóa- Trong hơn 2 năm qua, NHNN đã điều hành chính sách tiền tệ một cách chặt chẽ, linh hoạt, hiệu quả phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô góp phần ổn định giá trị VND, kiểm soát kỳ vọng lạm phát góp phần quan trọng hỗ trợ điều hành tỷ giá và thị trường ngoại hối.

- Xu hướng dịch chuyển tiền gửi ngoại tệ sang tiền gửi tiền đồng tiếp tục được duy trì góp phần giảm cầu găm giữ ngoại tệ. Các công cụ chính sách tiền tệ được sử dụng linh hoạt nên mặc dù dự trữ ngoại hối tăng rất mạnh đặc biệt là giai đoạn trước Tết Nguyên đán Quý Tỵ 2013, một lượng lớn nội tệ cung ứng ra thị trường nhưng không gây áp lực lên lạm phát, không ảnh hưởng đến công tác điều hành tỷ giá.

Chính sách của NHTW

Thứ nhất, về chế độ tỷ giá: Với chế độ tỷ giá thả nổi có sự điều tiết của Nhà nước. Theo cơ chế này, hàng ngày Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường liên ngân hàng ngày hôm trước làm cơ sở để các ngân hàng thương mại (NHTM) xác định tỷ giá giao dịch trong ngày xoay quanh biên độ do NHNN công bố trong từng thời kỳ.

Thứ hai, về điều hành chính sách tỷ giá: Chính sách tỷ giá là một trong những chính sách kinh tế có tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua tăng khả năng cạnh tranh của hàng hóa sản xuất trong nước, hỗ trợ xuất khẩu - một cấu thành quan trọng của tăng trưởng kinh tế.Tuy nhiên, cơ chế truyền dẫn của chính sách tỷ giá tác động ngược chiều giữa các DN xuất khẩu và DN nhập khẩu. Trường hợp tỷ giá tăng sẽ có tích cực đối với tăng năng lực cạnh tranh cho DN xuất khẩu do lợi thế cạnh tranh về giá và bảo hộ mặt hàng tiêu dùng sản xuất trong nước thì ngược lại làm tăng chi phí đối với các DN phải nhập khẩu các yếu tố đầu vào cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Thậm chí, gây bất lợi cho ngay cả các DN xuất khẩu nếu các DN này phải nhập khẩu các nguyên vật liệu sản xuất cho hàng xuất khẩu của mình.

Tài liệu tham khảo

Nhìn lại điều hành tỷ giá giai đoạn 2011-2013, Huy Thắng, http://baodientu.chinhphu.vn/Kinh-te/Nhin-lai-dieu-hanh-ty-gia-giai-doan-20112013/184157.vgp

Chính sách tỷ giá đối với phát triển kinh tế Việt Nam hiện nay, ThS. Nguyễn Minh Phương, http://tapchitaichinh.vn/Trao-doi-Binh-luan/Chinh-sach-ty-gia-doi-voi-phat-trien-kinh-te-Viet-Nam-giai-doan-hien-nay/38930.tctc

PHẦN PHỤ LỤC

FOREX: Foreign Exchange HC: Home Currency FC: Foreign Currency Chế độ tỷ giá thả nổi: Để cho đồng

tiền mình mất giá so với đồng ngoại tệ ( Sự mất giá VND so với USD)

Tính thanh khoản của tiền tệ: Là khả năng chuyển đổi thành tiền của tiền tê, tức là ở đây, ám chỉ đến tính thông dụng của tiền tệ trên thị trường

2. Thị trường hối đoái.

2.1. Khái niệm:

Thị trường hối đoái ( thị trường ngoại hối) là nơi cho phép tiền tề của quốc gia này được đổi lấy tiền tệ của quốc gia khác.

Bất cứ nơi đâu diễn ra việc mua và bán các đồng tiền khác nhau thì ở đó gọi là thị trường hối đoái.

2.1. Khái niệm:

2.2. Đặc điểm:

1. Thị trường hối đoái không tồn tại trong một không gian cụ thể nhất định mà hoạt động của nó thông qua các phương tiện thông tin hiện đại.

2. Có tính quốc tế hóa cao.

3. Giao dịch mua bán các loại ngoại tệ tự do chuyển đổi.

4. Giao dịch với khối lượng lớn.

Những thị trường hối đoái quan trọng nhất hiện nay bao gồm :

London New York

Singapore Tokyo

2.3. Vai trò của thị trường hối đoái:

Vai trò

Tạo điều

kiện để kết nối các nhu

cầu giao dịch

ngoại tệ

trong nền

kinh tế.

Tạo điều

kiện để hội

nhập với thị trường

tài chính quốc tế.

Làm cho các

giao dịch mua bán

trao đổi ngoại hối đi

vào ổn định.

Giúp NHTW nắm

bắt về thông tin thị trường

để tham mưu cho

chính phủ .

2. Thị trường hối đoái.

2.1. Khái niệm:

Thị trường hối đoái ( thị trường ngoại hối) là nơi cho phép tiền tề của quốc gia này được đổi lấy tiền tệ của quốc gia khác.

Bất cứ nơi đâu diễn ra việc mua và bán các đồng tiền khác nhau thì ở đó gọi là thị trường hối đoái.

2.1. Khái niệm:

2.2. Đặc điểm:

1. Thị trường hối đoái không tồn tại trong một không gian cụ thể nhất định mà hoạt động của nó thông qua các phương tiện thông tin hiện đại.

2. Có tính quốc tế hóa cao.

3. Giao dịch mua bán các loại ngoại tệ tự do chuyển đổi.

4. Giao dịch với khối lượng lớn.

Những thị trường hối đoái quan trọng nhất hiện nay bao gồm :

London New York

Singapore Tokyo

2.3. Vai trò của thị trường hối đoái:

Vai trò

Tạo điều

kiện để kết nối các nhu

cầu giao dịch

ngoại tệ

trong nền

kinh tế.

Tạo điều

kiện để hội

nhập với thị trường

tài chính quốc tế.

Làm cho các

giao dịch mua bán

trao đổi ngoại hối đi

vào ổn định.

Giúp NHTW nắm

bắt về thông tin thị trường

để tham mưu cho

chính phủ .

Biểu đồ minh họa tỉ lệ mỗi loại hợp đồng ngoại hối theo mức nhu cầu thị trường

HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI

HỢP ĐỒNG GIAO NGAY- Hợp đồng hối đoái được thanh toán ngay lập tức (thanh toán

và giao hàng trong vòng hai ngày làm việc kể từ ngày giao dịch)• Tỉ giá ở đây là tỉ giá giao ngay , tức là tỷ giá hối đoái tại một

thời điểm xác định + Các ngoại tệ được mua bán lẫn nhau thông qua việc niêm yết tỷ giá hay cơ chế tỷ giá chéo. Trong giao dịch liên ngân hàng thì tỷ giá giao ngay được niêm yết theo Kiểu Mỹ: Số lượng (giá cả) đô la Mỹ cho một đồng ngoại tệ. Kiểu Châu Âu: Số lượng ngoại tệ so với một đôla Mỹ.Chú ý: Trong giao dịch giao ngay, tỷ giá giao dịch ngân hàng đưa ra luôn thay đổi tùy theo tình hình thực tế về cung cầu trên thị trường. Giao dịch được thực hiện theo tỷ giá do ngân hàng niêm yết tại thời điểm giao dịch hoặc do hai bên thỏa thuậnỞ Việt Nam, tỷ giá giao ngay trên thị trường ngoại hối chính thức được xác định theo quan hệ cung cầu về ngoại tệ nhưng nằm trong giới hạn quy định của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam căn cứ vào tình hình cụ thể trong từng thời kỳ để quy định giới hạn này cho phù hợp.

HỢP ĐỒNG GIAO NGAY• Ngày giá trị là khoảng thời gian thực hiện việc chuyển tiền đến

các tài khoản có liên quan. Đó là ngày mà các khoản ngoại hối phải được trả cho các bên tham gia giao dịch. Ngày giá trị còn được gọi là ngày thanh toán. Thường là T+2 (sau 2 ngày làm việc)

• Phương tiện giao dịch: telex, điện thoại, hệ thống mạng vi tính hoặc có thể tiếp nhận trên thị trường tập trung. Hai bên thỏa thuận với nhau các điều kiện mua bán và sau đó xác nhận lại bằng văn bản.

• Chi phí giao dịch : Các ngân hàng thương mại không thu phí mà thu lời từ sự chênh lệch giữa giá bán và giá mua.

Công thức xác định: Chênh lệch = (Tỉ giá bán – Tỉ giá) / Tỉ giá bán

HỢP ĐỒNG KÌ HẠN- Hợp đồng kỳ hạn (Forward contracts) là hợp đồng hối đoái có thời hạn trong đó việc trao đổi được xác định vào một ngày cụ thể trong tương lai với một tỷ giá cố định sẵn. Ví dụ, một hợp đồng được ký kết ngày hôm nay nhưng ngày giá trị lại là một thời điểm khác trong tương lai. Thời hạn của hợp đồng kỳ hạn thường là dưới một năm.

• Tỷ giá có kỳ hạn: Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá được thỏa thuận ngay từ ngày hôm nay để làm cơ sở cho việc trao đổi tiền tệ tại một ngày xác định xa hơn ngày giá trị trao ngay.

• Tỷ giá có kỳ hạn do các Ngân hàng niêm yết có thể theo hai cách: Yết giá trực tiếp hoặc yết giá gián tiếp.

Ngân hàng sẽ yết tỷ giá giao ngay và mức swap. Mức swap là chênh lệch tỷ giá hối đoái giữa tỷ giá có kỳ hạn và tỷ giá giao ngay hay còn gọi là điểm kỳ hạn. Số viết trước là mức swap mua và số viết sau là mức swap bánSwap = swap mua / swap bán

Tỷ giá có kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay ± Swap

• Ngày giá trị kỳ hạn: Để xác định ngày giá trị có kỳ hạn, đầu tiên phải xác định ngày giá trị giao ngay có hiệu lực thích hợp, sau đó cộng với thời hạn tương ứng của giao dịchNgày giá trị =Ngày giá trị giao ngay + Thời hạn tương ứng của

giao dịch

Chú ý - Nếu ngày giá trị có kỳ hạn rơi vào ngày nghỉ thì ngày giá trị có kỳ hạn có hiệu lực sẽ được gia hạn lùi vào ngày làm việc liền sau. - Trong trường hợp thời hạn của giao dịch là chẵn tháng, nếu việc gia hạn ngày giá trị có hiệu lực rơi vào tháng sau thì phải tính ngược trở lại cho đến khi xác định được ngày giá trị có hiệu lực đầu tiên

MỞ RỘNG

1. Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận giữa hai đối tác mua bán một số lượng đồng tiền định sẵn vào thời điểm ký kết hợp đồng và ngày giao hàng được ấn định sẵn trong tương lai được thực hiện tại sở giao dịch.

Thực chất của giao dịch giao sau chính là giao dịch có kỳ hạn nhưng được chuẩn hoá về: Loại ngoại tệ giao dịch, trị giá hợp đồng và thời hạn giao dịch.

HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI

QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI

2. Quyền chọn ngoại hối là các hợp đồng cho phép người mua quyền chọn được mua hay bán một lượng ngoại tệ nào đó tại một mức giá cho trước trong một khoảng thời gian nhất định.

- Đặc điểm nổi bật của hợp đồng tương lai là tính tiêu chuẩn hóa cao. Các điều khoản được tiêu chuẩn hóa cao trong hợp đồng giao sau là: tên hàng, số lượng (độ lớn hợp đồng), thời gian giao hàng và địa điểm giao hàng. • Loại ngoại tệ giao dịch• Khối lượng ngoại tệ giao dịch: được quy định đối với từng loại

đồng tiền.• Ngày thanh toán cụ thể trong tương lai. Ngày thứ 4 của tuần thứ

ba của các tháng 3,6,9,12. • Địa điểm giao dịch: Việc giao dịch được diễn ra trên sàn giao

dịch theo nguyên tắc đấu giá. Các thành viên tham gia giao dịch phải là thành viên của sở giao dịch.

- Những người tham gia vào thị trường này đều phải đóng một khoản ký quỹ, trả chi phí giao dịch tại công ty môi giới và sau đó khoản này được ký gửi tại công ty thanh toán bù trừ . + Nếu trong quá trình công ty thanh toán bù trừ điều chỉnh theo thị trường làm cho khoản ký quỹ của người mua và người bán tiền tệ giao sau xuống một mức nào đó thì họ phải đóng bổ sung. - Việc thanh toán được thực hiện thông qua công ty thanh toán bù trừ của sở giao dịch. - Tính tiền hoa hồng trên từng thương vụ mua bán. - Khách hàng có thể kết thúc hợp đồng vào bất cứ lúc nào trong thời gian có hiệu lực của hợp đồng bằng cách ký một hợp đồng khác ngược lại với hợp đồng đang có.

2. Quyền chọn ngoại hối:

Họ có quyền nhưng không bị bắt buộc phải thực hiện việc mua hay bán đó trong tương lai. Người mua có thể thực hiện hoặc không thực hiện quyền của mình. Việc tùy ý sử dụng quyền của người mua khiến cho hợp đồng quyền chọn tiền tệ trở nên rất hấp dẫn, tất nhiên là người mua phải trả phí cho quyền của mình, nghĩa là người mua quyền chọn tiền tệ phải trả một khoản tiền không bồi hoàn cho người bán theo các điều khoản định trước.• Nếu người mua chọn thực hiện quyền của mình thì quyền chọn tiền tệ có

thể khiến anh ta:+ Chịu lỗ trong trường hợp tỷ giá biến động theo xu hướng bất lợi + Kiếm được số lãi nhiều hơn nếu tỷ giá thay đổi theo chiều hướng có lợi cho anh ta. Đặc điểm nổi bật của quyền chọn với vai trò là hợp đồng bảo hiểm rủi ro là người bán quyền chọn tiền tệ cũng phải chịu những rủi ro đáng kể. Nếu người bán quyền chọn tính toán không chính xác, anh ta sẽ phải chịu một khoản lỗ còn lớn hơn mức phí của quyền chọn thu được. Đó là lý do vì sao người bán quyền chọn thường hạ thấp mức chênh lệch trong quyền chọn tiền tệ và nâng cao mức phí cho quyền chọn này – điều không hề dễ chấp nhận đối với người mua.Tính chất của quyền chọn được thể hiện ở ngày hết hạn thực hiện quyền, tỷ giá tiền tệ và phí quyền chọn. Khách hàng có quyền tùy chọn mức giá thực hiện bằng việc thỏa thuận với một ngân hàng, nhưng cần nhớ rằng phí hoa hồng mà anh ta phải trả cho ngân hàng cũng phụ thuộc vào mức giá thực hiện đó.

MỞ RỘNGHợp đồng hối đoái kì hạn của Eximbank

• Đối tượng tham gia: Cá nhân và tổ chức kinh tế• Kì hạn giao dịch: Tối thiểu 3 ngày, tối đa 365 ngày• Phí giao dịch hối đoái: Khách hàng không phải trả phí giao dịch hối

đoái đối với giao dịch kỳ hạn.• Chứng từ trong các giao dịch kỳ hạn: Tổ chức kinh tế, tổ chức khác

và cá nhân dùng VND để mua ngoại tệ của Eximbank thông qua giao dịch kỳ hạn phải xuất trình các chứng từ cung cấp đầy đủ thông tin về mục đích, số lượng và loại ngoại tệ cần thanh toán, thời điểm thanh toán theo quy định hiện hành về quản lý ngoại hối.

• Thủ tục giao dịch: Khách hàng liên hệ trực tiếp tại Phòng Kinh Doanh Tiền Tệ để thỏa thuận tỷ giá, kỳ hạn, số lượng, ngày thanh toán, phương thức thanh toán, ký quỹ đảm bảo thực hiện hợp đồng… và ký hợp đồng giao dịch kỳ hạn.  + Mức ký quỹ 3% giá trị hợp đồng cho các giao dịch USD/VND.  + Mức ký quỹ từ 7 – 10% giá trị hợp đồng cho các giao dịch có loại ngoại tệ khác với giao dịch USD/VND nêu trên

MỞ RỘNGHợp đồng hối đoái kì hạn của Eximbank

HỢP ĐỒNG MUA

HỢP ĐỒNG BÁN

Biểu đồ minh họa tỉ lệ mỗi loại hợp đồng ngoại hối theo mức nhu cầu thị trường

HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI

HỢP ĐỒNG GIAO NGAY- Hợp đồng hối đoái được thanh toán ngay lập tức (thanh toán

và giao hàng trong vòng hai ngày làm việc kể từ ngày giao dịch)• Tỉ giá ở đây là tỉ giá giao ngay , tức là tỷ giá hối đoái tại một

thời điểm xác định + Các ngoại tệ được mua bán lẫn nhau thông qua việc niêm yết tỷ giá hay cơ chế tỷ giá chéo. Trong giao dịch liên ngân hàng thì tỷ giá giao ngay được niêm yết theo Kiểu Mỹ: Số lượng (giá cả) đô la Mỹ cho một đồng ngoại tệ. Kiểu Châu Âu: Số lượng ngoại tệ so với một đôla Mỹ.Chú ý: Trong giao dịch giao ngay, tỷ giá giao dịch ngân hàng đưa ra luôn thay đổi tùy theo tình hình thực tế về cung cầu trên thị trường. Giao dịch được thực hiện theo tỷ giá do ngân hàng niêm yết tại thời điểm giao dịch hoặc do hai bên thỏa thuậnỞ Việt Nam, tỷ giá giao ngay trên thị trường ngoại hối chính thức được xác định theo quan hệ cung cầu về ngoại tệ nhưng nằm trong giới hạn quy định của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam căn cứ vào tình hình cụ thể trong từng thời kỳ để quy định giới hạn này cho phù hợp.

HỢP ĐỒNG GIAO NGAY• Ngày giá trị là khoảng thời gian thực hiện việc chuyển tiền đến

các tài khoản có liên quan. Đó là ngày mà các khoản ngoại hối phải được trả cho các bên tham gia giao dịch. Ngày giá trị còn được gọi là ngày thanh toán. Thường là T+2 (sau 2 ngày làm việc)

• Phương tiện giao dịch: telex, điện thoại, hệ thống mạng vi tính hoặc có thể tiếp nhận trên thị trường tập trung. Hai bên thỏa thuận với nhau các điều kiện mua bán và sau đó xác nhận lại bằng văn bản.

• Chi phí giao dịch : Các ngân hàng thương mại không thu phí mà thu lời từ sự chênh lệch giữa giá bán và giá mua.

Công thức xác định: Chênh lệch = (Tỉ giá bán – Tỉ giá) / Tỉ giá bán

HỢP ĐỒNG KÌ HẠN- Hợp đồng kỳ hạn (Forward contracts) là hợp đồng hối đoái có thời hạn trong đó việc trao đổi được xác định vào một ngày cụ thể trong tương lai với một tỷ giá cố định sẵn. Ví dụ, một hợp đồng được ký kết ngày hôm nay nhưng ngày giá trị lại là một thời điểm khác trong tương lai. Thời hạn của hợp đồng kỳ hạn thường là dưới một năm.

• Tỷ giá có kỳ hạn: Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá được thỏa thuận ngay từ ngày hôm nay để làm cơ sở cho việc trao đổi tiền tệ tại một ngày xác định xa hơn ngày giá trị trao ngay.

• Tỷ giá có kỳ hạn do các Ngân hàng niêm yết có thể theo hai cách: Yết giá trực tiếp hoặc yết giá gián tiếp.

Ngân hàng sẽ yết tỷ giá giao ngay và mức swap. Mức swap là chênh lệch tỷ giá hối đoái giữa tỷ giá có kỳ hạn và tỷ giá giao ngay hay còn gọi là điểm kỳ hạn. Số viết trước là mức swap mua và số viết sau là mức swap bánSwap = swap mua / swap bán

Tỷ giá có kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay ± Swap

• Ngày giá trị kỳ hạn: Để xác định ngày giá trị có kỳ hạn, đầu tiên phải xác định ngày giá trị giao ngay có hiệu lực thích hợp, sau đó cộng với thời hạn tương ứng của giao dịchNgày giá trị =Ngày giá trị giao ngay + Thời hạn tương ứng của

giao dịch

Chú ý - Nếu ngày giá trị có kỳ hạn rơi vào ngày nghỉ thì ngày giá trị có kỳ hạn có hiệu lực sẽ được gia hạn lùi vào ngày làm việc liền sau. - Trong trường hợp thời hạn của giao dịch là chẵn tháng, nếu việc gia hạn ngày giá trị có hiệu lực rơi vào tháng sau thì phải tính ngược trở lại cho đến khi xác định được ngày giá trị có hiệu lực đầu tiên

MỞ RỘNG

1. Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận giữa hai đối tác mua bán một số lượng đồng tiền định sẵn vào thời điểm ký kết hợp đồng và ngày giao hàng được ấn định sẵn trong tương lai được thực hiện tại sở giao dịch.

Thực chất của giao dịch giao sau chính là giao dịch có kỳ hạn nhưng được chuẩn hoá về: Loại ngoại tệ giao dịch, trị giá hợp đồng và thời hạn giao dịch.

HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI

QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI

2. Quyền chọn ngoại hối là các hợp đồng cho phép người mua quyền chọn được mua hay bán một lượng ngoại tệ nào đó tại một mức giá cho trước trong một khoảng thời gian nhất định.

- Đặc điểm nổi bật của hợp đồng tương lai là tính tiêu chuẩn hóa cao. Các điều khoản được tiêu chuẩn hóa cao trong hợp đồng giao sau là: tên hàng, số lượng (độ lớn hợp đồng), thời gian giao hàng và địa điểm giao hàng. • Loại ngoại tệ giao dịch• Khối lượng ngoại tệ giao dịch: được quy định đối với từng loại

đồng tiền.• Ngày thanh toán cụ thể trong tương lai. Ngày thứ 4 của tuần thứ

ba của các tháng 3,6,9,12. • Địa điểm giao dịch: Việc giao dịch được diễn ra trên sàn giao

dịch theo nguyên tắc đấu giá. Các thành viên tham gia giao dịch phải là thành viên của sở giao dịch.

- Những người tham gia vào thị trường này đều phải đóng một khoản ký quỹ, trả chi phí giao dịch tại công ty môi giới và sau đó khoản này được ký gửi tại công ty thanh toán bù trừ . + Nếu trong quá trình công ty thanh toán bù trừ điều chỉnh theo thị trường làm cho khoản ký quỹ của người mua và người bán tiền tệ giao sau xuống một mức nào đó thì họ phải đóng bổ sung. - Việc thanh toán được thực hiện thông qua công ty thanh toán bù trừ của sở giao dịch. - Tính tiền hoa hồng trên từng thương vụ mua bán. - Khách hàng có thể kết thúc hợp đồng vào bất cứ lúc nào trong thời gian có hiệu lực của hợp đồng bằng cách ký một hợp đồng khác ngược lại với hợp đồng đang có.

2. Quyền chọn ngoại hối:

Họ có quyền nhưng không bị bắt buộc phải thực hiện việc mua hay bán đó trong tương lai. Người mua có thể thực hiện hoặc không thực hiện quyền của mình. Việc tùy ý sử dụng quyền của người mua khiến cho hợp đồng quyền chọn tiền tệ trở nên rất hấp dẫn, tất nhiên là người mua phải trả phí cho quyền của mình, nghĩa là người mua quyền chọn tiền tệ phải trả một khoản tiền không bồi hoàn cho người bán theo các điều khoản định trước.• Nếu người mua chọn thực hiện quyền của mình thì quyền chọn tiền tệ có

thể khiến anh ta:+ Chịu lỗ trong trường hợp tỷ giá biến động theo xu hướng bất lợi + Kiếm được số lãi nhiều hơn nếu tỷ giá thay đổi theo chiều hướng có lợi cho anh ta. Đặc điểm nổi bật của quyền chọn với vai trò là hợp đồng bảo hiểm rủi ro là người bán quyền chọn tiền tệ cũng phải chịu những rủi ro đáng kể. Nếu người bán quyền chọn tính toán không chính xác, anh ta sẽ phải chịu một khoản lỗ còn lớn hơn mức phí của quyền chọn thu được. Đó là lý do vì sao người bán quyền chọn thường hạ thấp mức chênh lệch trong quyền chọn tiền tệ và nâng cao mức phí cho quyền chọn này – điều không hề dễ chấp nhận đối với người mua.Tính chất của quyền chọn được thể hiện ở ngày hết hạn thực hiện quyền, tỷ giá tiền tệ và phí quyền chọn. Khách hàng có quyền tùy chọn mức giá thực hiện bằng việc thỏa thuận với một ngân hàng, nhưng cần nhớ rằng phí hoa hồng mà anh ta phải trả cho ngân hàng cũng phụ thuộc vào mức giá thực hiện đó.

MỞ RỘNGHợp đồng hối đoái kì hạn của Eximbank

• Đối tượng tham gia: Cá nhân và tổ chức kinh tế• Kì hạn giao dịch: Tối thiểu 3 ngày, tối đa 365 ngày• Phí giao dịch hối đoái: Khách hàng không phải trả phí giao dịch hối

đoái đối với giao dịch kỳ hạn.• Chứng từ trong các giao dịch kỳ hạn: Tổ chức kinh tế, tổ chức khác

và cá nhân dùng VND để mua ngoại tệ của Eximbank thông qua giao dịch kỳ hạn phải xuất trình các chứng từ cung cấp đầy đủ thông tin về mục đích, số lượng và loại ngoại tệ cần thanh toán, thời điểm thanh toán theo quy định hiện hành về quản lý ngoại hối.

• Thủ tục giao dịch: Khách hàng liên hệ trực tiếp tại Phòng Kinh Doanh Tiền Tệ để thỏa thuận tỷ giá, kỳ hạn, số lượng, ngày thanh toán, phương thức thanh toán, ký quỹ đảm bảo thực hiện hợp đồng… và ký hợp đồng giao dịch kỳ hạn.  + Mức ký quỹ 3% giá trị hợp đồng cho các giao dịch USD/VND.  + Mức ký quỹ từ 7 – 10% giá trị hợp đồng cho các giao dịch có loại ngoại tệ khác với giao dịch USD/VND nêu trên

MỞ RỘNGHợp đồng hối đoái kì hạn của Eximbank

HỢP ĐỒNG MUA

HỢP ĐỒNG BÁN