Majanduse Rahastamise Ülevaade

Taavi Raudsaar13. veebruar 2013

12.04.2023 2

Esitluse teemad

• Taustaks: euroala ning Soome ja Rootsi laenuturu arengud• Ettevõtete rahastamine• Majapidamiste rahastamine• Laenupakkumine

Taustaks: euroala ning Soome ja Rootsi laenuturu arengud

12.04.2023 3

Laenumahud on euroalal vähenenud

12.04.2023 4

Osaliselt on laenumahtude vähenemist kompenseeritud võlakirjade emiteerimisega

12.04.2023 5

-100

-50

0

50

100

150

200

1kv

2kv

3kv

4kv

1kv

2kv

3kv

4kv

1kv

2kv

3kv

4kv

1kv

2kv

3kv

4kv

1kv

2kv

3kv

2008 2009 2010 2011 2012

milja

rd

eu

ro

tMitte finantsettevõtetele antud laenuportfelli ja emiteeritud võlakirjade mahu muutus kvartalite

lõikes euroalal

laenud võlakirjad

Allikas: Euroopa Keskpank

Intressimäärad on alanenud, marginaalid tõusnud

12.04.2023 6

Ettevaates oodatakse laenustandardite karmistumist ja nõudluse edasist alanemist, kuid varasemast vähesemal määral

12.04.2023 7

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Muutus krediidi standardeid karmistanud ja leevendanud pankade osakaalude vahel

euroalal ettevõtete ja majapidamiste eluasemelaenude lõikes

ettevõtete laenudmajapidamiste eluasemelaenud

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Muutus laenunõudluse suurenemist ja vähenemist raporteerinud pankade osakaaludes ettevõtete laenude ja

majapidamiste eluasemelaenude lõikes

ettevõtete laenudmajapidamiste eluasemelaenud

Allikas: Euroopa Keskpank Allikas: Euroopa Keskpank

Ettevõtted

12.04.2023 8

Välisnõudluse kasvu vähenemine on seni enim mõjutanud ekspordile orienteeritud tööstussektorit

12.04.2023 9Allikas: Konjunktuuriinstituut Allikas: Eesti Statistikaamet

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

pun

kti

Kindlustunde indikaatorid, sesoonselt kohandatud

Tööstus Teenindus

Kaubandus Ehitus

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Tegevusalade panused ettevõtete müügikäibe aastakasvu

töötlev tööstus ehitus ja kinnisvara

kaubandus veondus ja laondus

taristu muu

tegevusalad kokku

Ettevõtete investeeringud on jätkanud kasvamist, suurenenud on investeeringud hoonetesse ja rajatistesse

12.04.2023 10Allikas: Eesti Statistikaamet Allikas: Eesti Statistikaamet

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Panused ettevõtlussektori poolt põhivarasse tehtava kapitali kogumahutuse aastakasvu

hooned ja rajatisedmasinad ja seadmedtranspordivahendidmuuinvesteeringud põhivarasse kokku

Kasumite kasv on suurendanud ettevõtete hoiuseid ja omakapitali

12.04.2023 11Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

mln

eu

rot

Ettevõtete hoiuste maht ja aastakasv

üleöö ja nõudmiseni hoiused

tähtajalised ja säästu hoiused

välismaal asuvad hoiused

kodumaiste hoiuste aastakasv (parem telg)

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

0

5

10

15

20

25

30

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

mld

eu

rot

Ettevõtete omakapital ja võlakohustused

omakapital kodumaine laenamine

välismaine laenamine võlg / omakapital (p.s.)

Välismaise otselaenamise osakaal võlakohustustes on kasvanud

12.04.2023 12Allikas: Eesti Pank

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 III kv

Ettevõtete võlakohustuste struktuur

välismaised võlakirjad muud välislaenud grupisisesed välislaenud

kodumaised võlakirjad laenud kodumaistelt ettevõtetelt kodumaine pangalaen ja liising

Ka kodumaine laenuturg on viimasel kahel aastal aktiviseerunud*Nii lühi- kui pikaajaliste laenude käive kasvas 2012. aastal ligikaudu 20%*Laenujääk kasvas 5%

12.04.2023 13Allikas: Eesti Pank

Allikas: Eesti Pank

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

agra

ar-

sekt

or

töös

tus

kinn

isva

raja

ehi

tus

kaub

andu

s

log

istik

a

tari

stu

muu

dse

ktor

id

milj

on e

urot

Laenukäibe aastakasv 2012. aastal

lühiajaline pikaajaline

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

2 009 2 010 2 011 2 012

milj

on e

urot

Pikaajalise ja lühiajalise finantseerimise käive

pikaajaline finantseerimine lühiajaline finantseerimine

käibe aastakasv (pt)

Allikas: Eesti Pank

Majapidamised

12.04.2023 14

Majapidamiste finantsvarasid on suurendanud eeskätt nende omanduses olevate omandiväärtpaberite väärtuse kasv

12.04.2023 15

-10

-5

0

5

10

15

20

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 IIIkv

mld

eu

rMajapidamiste finantsvarad ja kohustused

sularaha ja hoiused aktsiad ja muud osakud

kindlustustehnilised eraldised muud saada-/makstaolevad arved

laenud netofinantsvarad

Allikas: Eesti Pank Märkused: Alates 2008. aastast muutus majapidamiste omanduses olevate omandiväärtpaberite arvestamise metoodika. Katkendlik joon väljendab, milline oleks olnud majapidamiste netofinantsvarade tase praegu kehtiva metoodika järgi enne 2008. aastat

Majapidamiste hoiused on kasvanud

12.04.2023 16

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

2008 2009 2010 2011 2012

mld

eu

ro

t

Majapidamiste hoiused

üleöö ja nõudmiseni hoiused

tähtajalised ja säästuhoiused

hoiuste aastakasv (p.t)

Allikas: Eesti Pank

Hoiuste jaotus ja kasv on olnud siiski väga ebaühtlane

12.04.2023 17

+2%

+24%

+40%

+54% +41%

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

0 - 4473 4474 - 12 782 12 783 - 40 000 40 001 - 100 000 üle 100 000

Mld

eu

r

Majapidamiste hoiuste maht ja kasv hoiuse suuruse järgi

31.12.2009 31.12.2012

41 33

1415

17 29

97

11 78 8

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

2012 2010

% v

asta

nute

st

Leibkondade raha ülejääk pärast esmavajadusi ja laenumakseid

ei jää üle kuni 45 € 46-130 € 131-255 € üle 255 € ei oska öelda

Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank

Majapidamised on oma laenukäitumises endiselt konservatiivsed*Eluasemelaenude portfelli aastakasv oli eelmise aasta lõpus -0,6%

12.04.2023 18Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank, Eesti Statistikaamet

Laenupakkumine

12.04.2023 19

Pankade hea kasumlikkus, kõrge kapitaliseeritus ja paranenud rahastamisbaas loovad hea aluse reaalsektori rahastamiseks

12.04.2023 20Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Pankade kohustuste struktuur

residentide hoiusedmitteresidentide hoiusedemapankadelt kaasatud vahendidemiteeritud võlakirjadhoiuste osakaal võlavahenditest (parem telg)

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

Pankade puhas intressitulu

nõuete ja kohustuste keskmiste intressimäärade vahe

puhas intressitulu (% kv keskmistest varadest *4)

Kodumaised rahavood on endiselt piisavad toetamaks kodumaist laenukäivet

12.04.2023 21Allikas: Eesti Pank

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

mld

eu

ro

tPankade kodumaised rahavood ja laenukäive

rahavoog (laenude tagasimaksed ja hoiuste kasv)

laenukäive (ilma arvelduskrediidita)

Majandusarengute ebakindluse ja pankade konservatiivsemaks muutunud laenupoliitika tõttu karmistusid eelmisel aastal laenustandardid ja tõusid intressimarginaalid

12.04.2023 22

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

2010 2011 2012

Ettevõtete pikaajaliste laenude intressimarginaal

miinimumi ja maksimumi vahemik keskmine

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

2010 2011 2012

Eluasemelaenude intressimarginaal

miinimumi ja maksimumi vahemik keskmine

Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank

Kokkuvõtteks

Ettevõtted•Kasvanud müügikäibed ja investeeringud on suurendanud e/v vajadust rahastamise järele.•Suurenenud rahastamisvajaduse tõttu ja vähenenud finantsvõimenduse juures kasutavad e/v järjest julgemalt ettevõtteväliseid rahastamisallikaid

Majapidamised• Majapidamiste säästud on kasvanud, kuid elanikkonna siseselt ebaühtlaselt• Laenukäitumises on majapidamised endiselt ettevaatlikud

Laenupakkumine• Pangandussektori kõrge kapitaliseeritus ning paranenud rahastamisbaas loovad hea aluse ettevõtete ja majapidamiste rahastamiseks• Majandusarengute ebakindluse ja pankade konservatiivsemaks muutunud laenupoliitika tõttu laenustandardid ja laenutingimused mõnevõrra karmistunud. Tänu väga madalale Euribor’ile rahastamiskeskkond siiski üsna soodne

12.04.2023 23

Tänan!

12.04.2023 24