títulos DE RENTA FIJA

Como dice John Maynard Keynes; “Si yo te debo una libra tengo un problema, pero si te debo un millón, el problema es tuyo”.

Ahora bien asimismo sucede con las deudas publicas crean diversos inconvenientes que en ciertos casos suelen ser negativos pero también positivos; Es por ello que a continuación se presentara una serie de definiciones con las cuales se podrá entender mejor el proceso de los títulos de renta fija.

INTRODUCCIÓN

Se origina en la imposibilidad del Estado de cubrir sus gastos con los ingresos ordinarios, lo cual determina la existencia de déficit en las cuentas fiscales. De esta manera, mientras mayor sea el déficit fiscal, mayores serán las necesidades de su financiamiento y más elevado podría ser el endeudamiento.

DEUDA PUBLICA DEL ESTADO

Instrumentos de Deuda Pública

Los bonos públicos son instrumentos financieros respaldados por la República Bolivariana de Venezuela. Los Bonos son los instrumentos más conocidos y comercializados, por cuanto son más seguros.

Los principales Bonos Públicos del Estado Venezolano

son:

Letra del tesoro

Título de deuda a corto plazo emitido por el Gobierno Central. Su vencimiento suele ser de tres, seis o doce meses. Estos títulos, junto con los de Deuda Pública Nacional, son los más comunes y de mayor frecuencia y volumen de emisión.

BONOS DE LA DEUDA PUBLICA

Son instrumentos emitidos por el Estado Venezolano para atender sus compromisos de pago e inversión en el sector público. Estos instrumentos permiten que el estado venezolano obtenga el capital requerido a través del ofrecimiento de un rendimiento competitivo que atraiga a posibles inversionistas que deseen canalizar sus ahorros a través de este mercado.

BONOS DEL SUREn Noviembre del 2006 se

anunció la emisión conjunta de papeles entre la República Bolivariana de Venezuela y la República de Argentina, por un monto total de 1.000 millones de US$. Estos son conocidos como “Bonos del Sur”. Se trata de tres instrumentos financieros en un solo título: Emisor Bono Valor nominal

US$

Vencimiento Proporción

Venezuela TICC042017 500,00 2017 50%

Argentina BODEN12 300,00 2012 30%

Argentina BODEN15 200,00 2015 20%

Total 1.000,00 100%

BONOS SOBERANOS

En Noviembre de 2003 se anunció la emisión de Bonos Soberanos, denominados en dólares, y pagados en bolívares al tipo de cambio oficial, con cupones semestrales con tasa variable entre 6,875% y 8,125%. El monto de esta emisión fue de 1.000 millones de US$, con vencimiento al 1ro de diciembre de 2018.

BONOS GLOBALESLa Reapertura del Bono 2034 comprenderá la venta de Títulos de Deuda Pública Nacional denominados en dólares de los EE.UU. (el “Bono en Dólares” o “Bono”) de la serie de Bonos Globales originalmente emitida por la República el 14 de enero de 2004, con vencimiento en 2034 y cupón de 9,375% anual.

BONOS DE PDVSAEl 22 de marzo de

2007, PDVSA convocó a la oferta pública de bonos internacionales, denominados en US$, por un monto total de 1.000 millones de US$. Estos se ofrecen en forma conjunta con vencimiento a 10, 20 y 30 años, y pueden ser negociados por separado luego de su liquidación (12 de abril de 2007). Pagan cupones semestrales (12 de abril y 12 de octubre) de cada año calendario.

EURO BONOSEl Bono

Global en Bolívares se emitió por un monto total de 1.000 millones Eu, con vencimiento en el 2015, y cupones anuales al 7%.

BONO “EL VENEZOLANO”

En noviembre de 2007 se convocó a la oferta pública de los Bonos Soberanos "El Venezolano", en dos lotes: por 1.650 millones de US$ y por 2.000 millones de US$.

La Emisión N° 511 de Bonos de la Deuda Pública Nacional, es conocida como VEBONOS, para pagar una deuda contraída con los profesores universitarios. El plazo del instrumento es de 3.5 y 4 años respectivamente, pagarán los intereses transcurridos cada tres (3) meses). Este tipo de inversión asegura un ingreso de efectivo en forma continua a su tenedor, hasta el vencimiento del plazo de la deuda, fecha en la cual el Estado Venezolano reintegraría al tenedor del instrumento, el monto del capital (100%) que éste representa. La base de cálculo de los VEBONOS es Real (o actual) / 360.

VEBONOS

La República de Venezuela, en el marco del Plan de Reestructuración de 1990 (llamado también Plan Brady), asumió una serie de compromisos con garantía en las denominadas Obligaciones Petroleras. Estos bonos fueron conocidos como Bonos Brady, y en su momento permitieron superar la gravísima crisis económica de ese entonces.

BONOS BRADY

Estos eran títulos que prometen pagar una cantidad única a su vencimiento, no pagando intereses durante su plazo de emisión. Fueron muy populares en una época pero actualmente son un instrumento en desuso.

BONO CERO CUPON

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LAS LETRAS DEL TESORO

Las Letras del Tesoro se emiten al descuento, es decir, por un precio inferior a los 1.000 Bolívares nominales que el Tesoro devolverá en la amortización. De esta manera, el capital invertido será el precio pagado por la letra adquirida y los intereses que se obtienen serán la diferencia entre ese precio de adquisición (Pa) y el precio que se obtenga por la letra cuando se venda (Pv) o cuando se amortice (Pv = 1.000 bolívares). Por tanto:

de donde: Pv – Pa 360i% = ------------ x -------- x 100 Pa t

siendo t el número de días que ha mantenido el inversor la letra en su poder.Cuando la Letra del Tesoro tenga vencimiento superior a un año natural, se emplea capitalización compuesta, en cuyo caso la fórmula anterior pasa a ser:

Pa x (1 + i)t/360 = Pv

de donde:

EJEMPLOS

Adquisición el 14 de febrero de una Letra del Tesoro a la que le quedan 150 días para su vencimiento. Precio de adquisición 986 bolívares (98,60%). ¿Cuál será la rentabilidad al vencimiento?Solución:Al ser la operación de menos de un año (150 días < año natural) la rentabilidad del comprador se calculará en régimen de simple:

1.000 – 986 360i% = ----------------- x --------- x 100 = 3,41% 986 150 EJERCICIO 1

Adquisición de una Letra del Tesoro a la que le quedan 390 días para su vencimiento a un precio de 946 bolívares. ¿Cuál será la rentabilidad al vencimiento? Y si 10 días antes del vencimiento se vende por 990 bolívares, ¿cuál sería la rentabilidad de la operación?Solución:Al ser las dos operaciones de más de un año (390 días > año natural) la rentabilidad del comprador se calculará en régimen de compuesta:En el vencimiento:

EJERCICIO 2

Supuesto de venta anticipada.

Ya para finalizar se puede resaltar que la deuda publica se caracteriza por sus pagos de manera ordinaria, que los instrumentos de deuda publica se basa en los distintos tipos de bonos que se pueden otorgar de la manera ya explicada y que para calcular la rentabilidad esta se puede calcular cuando se emite un descuento, o cuando el precio sea inferior a Bs 1.000 .

Es importante recordar que las deudas siempre será una constante para el Estado pero su eficacia o resultado dependerá el manejo y control que se le de a la misma.

CONCLUSIÓN

BIBLIOGRAFÍA

1. www.wikipedia.Bonos.com2. www.rincondelvago.rentafija3. www.negocios.bono.com4. www.bancodevenezuela.com.

ve.