LA RENTA FIJA

Isabel Pagán Túnez AF2º

¿Cómo funciona la Renta Fija?

Préstamo

Partes alícuotas

Sistema de amortización.

Rentabilidad (TIR)

Nominal + CUPÓN

Emitido por un ente Privado

Público

El emisor tras la deliberación de la cantidad necesaria (financiación precisa) y qué rentabilidad puede pagar por ella.

Fracciona la financiación en pequeñas porcionesEstableciendo un

Una vez transcurrida la vida de la emisión, el inversor recibe

Hablar de renta fija es SEGURIDAD

El cliente tiene la absoluta certeza de que a su vencimiento recibirá el nominal invertido + durante toda la vida de la inversión percibirá los correspondientes cupones.Una posible clasificación de los valores de renta fija es la siguiente;

Deuda

Pública

Renta Fija Priva

da

Renta Fija

SUPERVISIÓN BANCO DE ESPAÑA CNMV

MERCADOS/PRODUCTOS

SOCIEDADES U ORGANISMOS RECTORES

TIPO DE CONTRATACIÓN

DEUDA PÚBLICA

Letras del TesoroBonos y Obligaciones del EstadoDeuda pública emitida por C.C.A.ASe pueden adquirir en;

Mercado PrimarioMercado SecundarioBANCO DE ESPAÑA

Contratación TelefónicaInternet

(certificado electrónico)

DEUDA CORPORATIVA

Pagarés de empresaObligaciones y bonosCedulas hipotecarias

Otros títulos de renta fija

Bolsas de Valores AIAF

Contratación Telefónica

(Estas registrado mediante folleto)

Características de los instrumentos de renta fija según su emisor

RENTA FIJA MERCADO DE DEUDA PÚBLICA MERCADO DE RENTA FIJA PRIVADA

Emisores(Mercado Primario)

El Estado Las Comunidades Autónomas

Grandes empresas privadas (Iberdrola, Inditex, Repsol IPF)

Proceso de Emisión Subastas del Tesoro Público

Negociación (Mercado Secundario)

Mercado de Deuda Pública Anotada Mercado electrónico de la Bolsa

Bolsas de Valores AIAF

Supervisión El Banco de España CNMV

Productos típicos Letras del Tesoro Bonos y Obligaciones del Estado

Pagarés de empresas Bonos y obligaciones de empresas Cedulas hipotecarias

Objetivo Financiación del déficit público y estructuración correcta de los Presupuestos Generales.

Financiación de los proyectos de inversión de las empresas. Obtener liquidez para cubrir necesidades momentáneas.

Constituye una forma de obtener recursos financieros por el Estado o cualquier otro poder público mediante la emisión de títulos de valores.

¿Qué es la deuda pública?Deuda pública o también “deuda soberana”.

Conjunto de deudas

que mantiene o

Ha contraíd

o un Estado frente a

Particulares u otros países

En otras palabras, es el dinero que el Estado ha pedido prestado para financiar su gasto e

inversión

Letras del

Tesoro

•Emitidas al descuento• Intereses IMPLÍCITOS• Valor nominal 1000 €•3, 6,12 y 18 meses

Bonos y del

Estado

• Intereses EXPLÍCITOS• 1000 € mín. siendo las peticiones por importes múltiplos de dicha cifra

• 2,3 y 5 añosObligaciones del Estado

•Intereses EXPLÍCITOS• 1000 € mín. siendo las peticiones por importes múltiplos de dicha cifra

•10, 15 y 30 años

Clasificación de deuda pública

Rendimiento Implícito y Explícito

Rendimiento Explícito es el propio de los Bonos y Obligaciones del Estado en los cuales los intereses generados por dicho instrumento se abona de forma periódica liquidable a años vencidos.

RENDIMIENTO IMPLÍCITO como contrapartida es aquel que se calcula mediante la diferencia entre el precio de adquisición del activo y el valor de reembolso, es decir; el que se compromete a pagar el emisor en el momento de vencimiento. Las Letras del Tesoro y los pagarés de empresa tienen rendimiento implícitos ya que ambos son emitidos al descuento.

Según el rendimiento que genera deberemos distinguir entre;

LETRAS DEL TESORO

PAGARÉS DE EMPRESA

Instrumento Regulador de la Intervención en los mercados monetarios.Emitidas al descuento por la Dirección General del Tesoro. Rentabilidad IMPLÍCITA. Exoneradas de RETENCIÓN.Comercializados mediante SUBASTAS COMPETITIVAS en las que se determina el precio de adquisición.SEGURIDAD para el suscriptor.

Expedidas al descuento por particulares o empresas privadas con vencimiento a c/p (25 meses como máx. llegando incluso a días). Intereses IMPLÍCITOS (Cupón cero). Negociadas en subastas competitivasLos rendimientos percibidos sujetos a retención a cuenta del IRPF (19%).Cierto RIESGO para el inversor.

SUBASTAS, ¿cómo funcionan éstas?SUBASTA DE LETRAS

DEL TESOROCada quince días“Subastas Ordinarias de Letras del Tesoro”

SUBASTAS COMPETITIVAS (Se especifica un

precio determinado)

SUBASTAS NO COMPETITIVAS (Se

adjudican a un precio medio)

PRECIO MARGINAL (Precio mín. que entra

en la adjudicación

Se aceptan todas al precio medio

* Único requisito que haya al menos una oferta competitiva

aceptada

Se aceptan todas las ofertas que pidan un

precio superior al máx.

Son rechazadas aquellas que solicitan un precio inferior al

marginal

Se calcula un precio medio (precio medio ponderado)

Se aceptan las que piden un precio

superior al medio

Se aceptan las que exigen un

precio superior al marginal

Cambio por acciones nuevas (EMISIÓN DE NUEVOS).Requiere por tanto, una ampliación de capital por la empresa emisora.

Bonos convertibles y Bonos canjeablesAmbos ofrecen a su titular o propietario el derecho de poder intercambiarlos por acciones. Sin embargo la diferencia entre el primero y el segundo radica en

Bonos Convertibles

No necesaria una ampliación de capital puesto que el

“trueque” de acciones se trata de acciones son ya existentes.

Bonos Canjeables

Strips y Repos

Las REPOS pueden definirse como aquellas operaciones con pacto de recompra. Son actuaciones realizadas normalmente por el pequeño inversor para obtener liquidez

en un momento concreto por lo que decide poner a la venta dichos títulos con el acuerdo de recomprarlos en el futuro, en una fecha y con unas condiciones financieras preestablecidas.

Los strips son básicamente la segmentación de un bono. Los strips son aquellos valores con rendimiento IMPLÍCITO procedente del desglose de un bono.

Principal Segregado

+Cupón Segregado

Bono del Estado

AGENCIAS DE CALIFICACIÓN CREDITICIA

Entidades especializadas en el análisis de valores y empresas, miden la SOLVENCIA FINANCIERA otorgándole unas determinadas calificaciones denominadas “ratings” .Este procedimiento permite a los inversores conocer a primera instancia valorar el riesgo que conlleva una emisión de una cierta compañía como conocer la capacidad financiera de ésta .

Las Agencias de Calificación más significativas son Standard& Poor’s, Fitch y Moody’s.

Estas calificaciones consisten en una nomenclatura que puede combinar letras, mayúsculas y minúsculas e incluso números, aunque varían de una agencia a otra.

CÉDULAS HIPOTECARIAS

Título de renta fija emitido por las entidades financieras con la

garantía de la cartera de préstamos hipotecarios de la

cantidad emisora.

FISCALIDAD DE LA RENTA FIJALos Bonos y Obligaciones del Estado.

Los rendimientos percibidos por éstos (cupones) tendrán la consideración de Rendimientos de Capital Mobiliario sujetos a retención, al tipo del 19%.

Las Letras del Tesoro. Exentas de retención.Cesiones temporales con pacto de recompra de Deuda Pública (“repos”).

El rendimiento obtenido en el momento de la recompra no se somete a retención. El mantenimiento de este tipo de activos está sujeto al Impuesto sobre el Patrimonio.

Obligaciones de Emisores Privados . Los rendimientos obtenidos en el momento del cobro del cupón tienen la consideración de Rendimiento del Capital Mobiliario para su perceptor, sometido a retención (al tipo del 19%).Asimismo, sujeto al I.P.

Bonos Cupón Cero, Pagarés y otros activos de rendimiento implícito de emisores privados.Este tipo de activos generan rendimientos en el momento de su transmisión o en su amortización. Estos rendimientos se consideran Rendimientos del Capital Mobiliario, los cuales están sometidos a la oportuna retención, al tipo del 19%.

BIBLIOGRAFIA

http://caixagalicia.ahorro.com/acnet/finanzas_personales/guias_invertir_bolsa.acnet/guia/activos_financieros_06_sec08/capitulo/1.html

http://www.tesoro.es/sp/deuda/comoope/fsubastas.asp http://www.edufinet.com/index.php?option=com_content&task=view&id=1059 http://www.bolsavalencia.es/actores/inversores/rinconinversor/99-05-13.htm

Fuentes de información procedentes básicamente de Internet y de noticias económicas y financieras entre las cuales;