Upload
jose-raul-canay-pazos
View
164
Download
2
Embed Size (px)
DESCRIPTION
A análise de ratios consiste en relacionar dous elementos recollidos nos estados financeiros a través de cocientes ou ratios. Documento en galego / documento en gallego.
Citation preview
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise de ratios
Tema 3
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise de ratios
A análise de ratios consiste en relacionar dous
elementos recollidos nos estados financeiros a
través de cocientes ou ratios.
– Estes elementos han de ter unha relación
económico-financeira xa que doutra forma non
serían significativos.
– Para interpretalos correctamente é necesario
comparalos co sector ao que pertence a empresa
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise estructural
• É un análise dos estados financeiros de dous ou
máis exercicios consecutivos, centrándose na
variación porcentual dos elementos patrimoniais.
– Ten un compoñente horizontal (centrado na
evolución temporal) e outro vertical (centrado na
importancia relativa en cada exercicio).
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise horizontal
ACTIVO 2000 * 1999 * Variación Variación porcentual
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 5739
III. Inmovilizaciones materiales 194587 217506
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 416362
B) INMOVILIZADO 713499 639607
II. Existencias 237849 214787
III. Deudores 333184 277146
IV. Inversiones financieras temporales 3574 3555
VI. Tesorería 1635 1428
VII. Ajustes por periodificación 231 199
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 497115
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 1136722
Acerinox, Balance o 31/12/2000
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise horizontal
ACTIVO 2000 * 1999 * Variación Variación porcentual
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 5739 5
III. Inmovilizaciones materiales 194587 217506
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 416362
B) INMOVILIZADO 713499 639607
II. Existencias 237849 214787
III. Deudores 333184 277146
IV. Inversiones financieras temporales 3574 3555
VI. Tesorería 1635 1428
VII. Ajustes por periodificación 231 199
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 497115
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 1136722
=5744-5739
Acerinox, Balance o 31/12/2000
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise horizontal
ACTIVO 2000 * 1999 * Variación Variación porcentual
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 5739 5 0,087
III. Inmovilizaciones materiales 194587 217506
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 416362
B) INMOVILIZADO 713499 639607
II. Existencias 237849 214787
III. Deudores 333184 277146
IV. Inversiones financieras temporales 3574 3555
VI. Tesorería 1635 1428
VII. Ajustes por periodificación 231 199
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 497115
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 1136722
=(5/5739)*100 Cálculo de la variación
en porcentaje
Acerinox, Balance o 31/12/2000
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise horizontal:
Acerinox 1995-2000
ACTIVO 2000/1999 1999/1998 1998/1997 1997/1996 1996/1995
II. Inmovilizaciones inmateriales 0,087 -6,683 -0,966 17,747 -6,984
III. Inmovilizaciones materiales -10,537 23,462 15,362 -17,532 15,358
IV. Inmovilizaciones financieras 23,250 10,252 15,011 21,511 28,456
B) INMOVILIZADO 11,553 14,222 14,918 5,774 22,339
II. Existencias 10,737 25,141 -10,865 15,256 -19,003
III. Deudores 20,220 4,422 -14,217 26,910 -7,676
IV. Inversiones financieras
temporales 0,534 -0,253
VI. Tesorería 14,496 -38,974 47,170 -12,541 11,397
VII. Ajustes por periodificación 16,080 10,556 200,000 -97,429 69,130
D) ACTIVO CIRCULANTE 15,964 12,183 -12,008 21,346 -12,322
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 13,482 13,321 1,233 13,154 3,035
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise horizontal:
Acerinox 1995-2000 PASIVO 2000/1999 1999/1998 1998/1997 1997/1996 1996/1995
I. Capital suscrito 1,301 4,163 0,000 -11,106 -10,003
II. Reservas 4,161 4,344 9,588 9,033 35,223
IV. Resultado del periodo 152,374 19,694 -44,452 21,334 -45,116
V. Dividendos a cuenta entregados
en el ejercicio 13,942 275,499 0,000 -49,979 0,000
A) FONDOS PROPIOS 16,181 3,150 1,800 9,920 11,468
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS -83,247 500,000 0,000
C) PROVISIONES PARA RIESGOS
Y GASTOS 33,328 -1,347 32,650 11,848 -13,496
V. Otras deudas a largo plazo -5,920 -7,285 19,286 8,527 10,256
D) ACREEDORES A LARGO
PLAZO -5,920 -7,285 19,286 8,527 10,256
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito 28,547 333,288 48,766 814,024 41,379
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas 47,774 30,620 -30,645 -94,479 1682,540
IV. Acreedores comerciales -5,873 47,259 -14,479 51,665 -3,587
V. Otras deudas a corto -10,326 49,115 20,208 -13,835 -70,866
VI. Ajustes por periodificación 14,594 27,116 0,839 23,391 16,265
E) ACREEDORES A CORTO
PLAZO 3,838 68,631 -4,348 32,646 -28,307
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 13,482 13,321 1,233 13,154 3,035
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise da tendencia
O análise da tendencia emprégase para mostrar a evolución de datos que cubren varios periodos
sucesivos
Porcentaxe Cantidad do período
Cantidad período base
100 = ×
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise de tendencia
CUENTA DE RESULTADOS 2000* 1999* 1998 1997 1996 1995
=+ Importe neto de la cifra de negocio 160,82 109,67 104,28 113,24 93,28 100
=+ Otros ingresos 178,02 191,85 163,74 92,45 163,40 100
+/- Variación existencias productos
terminados y en curso 88,91 -23,79 12,94 5,62 -4,95 100
- Compras netas 172,47 131,25 112,23 129,67 93,67 100
+/- Variación existencias mercaderías,
materias primas y otros materiales
consumibles -201,38 438,27 -218,66 175,46 -285,90 100
- Gastos externos y de explotación 168,33 143,55 123,74 126,68 110,36 100
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 114,96 59,21 60,33 68,24 58,72 100
- Gastos de personal 141,41 121,04 114,54 105,26 96,34 100
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 108,84 44,91 47,78 59,68 50,02 100
- Dotación amortizaciones inmovilizado 206,54 143,35 133,38 198,48 105,89 100
- Variación provisiones de circulante 14,25 -5,95 -0,83 1,24 2,90 100
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 97,26 32,97 37,43 42,77 43,36 100
+ Ingresos financieros 382,28 450,55 196,42 1234,44 123,42 100
- Gastos financieros 134,74 60,28 62,83 64,53 16,92 100
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 98,68 35,98 38,07 53,24 44,99 100
+/- Resultados procedentes del inmovilizado
inmaterial, material y cartera de control 27,27 7686,36 390,91 14363,64 9,09 100
+/- Resultados por operaciones con acciones
y obligaciones propias
+/- Otros resultados extraordinarios 0,10 0,00 91,26 -0,32 -75,64 100
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 103,66 40,09 35,49 60,23 51,24 100
+/- Impuestos sobre sociedades y otros 80,89 28,31 31,24 42,32 40,97 100
= RESULTADO DEL EJERCICIO 111,74 44,28 36,99 66,59 54,88 100
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise de tendencia
0
20
40
60
80
100
120
140
1995 1996 1997 1998 1999* 2000*
= VALOR AÑADIDO
AJUSTADO
= RESULTADO
BRUTO DE
EXPLOTACIÓN
= RESULTADO NETO
DE EXPLOTACIÓN
= RESULTADO
ACTIVIDADES
ORDINARIAS
= RESULTADO
ANTES DE
IMPUESTOS
= RESULTADO DEL
EJERCICIO
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise vertical
Porcentaxe Cantidade Cantidade base
100
Estado Contable Base
Balance Total Activo
Conta Resultados Ingresos
= x
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise vertical: Acerinox, 2000 CUENTA DE RESULTADOS 2000*
=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535,00 100,00
=+ Otros ingresos 9485,00 0,69
+/- Variación existencias productos
terminados y en curso 48634,00 3,51
- Compras netas -901278,00 -65,10
+/- Variación existencias mercaderías,
materias primas y otros materiales
consumibles -25700,00 -1,86
- Gastos externos y de explotación -135741,00 -9,80
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379935,00 27,44
- Gastos de personal -87808,00 -6,34
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 292127,00 21,10
- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996,00 -4,41
- Variación provisiones de circulante -206,00 -0,01
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 230925,00 16,68
+ Ingresos financieros 8326,00 0,60
- Gastos financieros -10461,00 -0,76
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228790,00 16,52
+/- Resultados procedentes del inmovilizado
inmaterial, material y cartera de control 18,00 0,00
+/- Resultados por operaciones con acciones
y obligaciones propias 0,00 0,00
+/- Otros resultados extraordinarios -11,00 -0,00
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797,00 16,53
+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772,00 -3,38
= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025,00 13,15
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Tocouche a lotería e un amigo pídete investir
100.000€ na súa empresa, a través dunha
ampliación de capital. Ofréceche un 8% de
rendibilidade e non nos facilita máis información.
A rendibilidade media dun depósito é do 4%
Investirías?
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise de ratios
• Os ratios non se estudarán por se mesmos, xa
que só serán de utilidade cando:
– Analicemos series de ratios da mesma empresa.
– Analicemos ratios prefixados como obxectivo por
parte da empresa.
– Analicemos ratios ideais ou razoables.
– Analicemos ratios de tipo sectorial.
– Analicemos os ratios da empresa en cuestión con
respecto aos da competencia
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Análise de ratios
Tendo en conta o anterior, á análise de ratios
adquire s a súa verdadeira dimensión como
elemento na análise financeira.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Un bo análise de ratios servirannos na formulación
de “preguntas económico-financeiras intelixentes”
sobre
– a situación
– e perspectivas da empresa
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Rendibilidade en 2011: 17%
Rendadidade en 2012: 12%
Media sector: 10 – 13%
Cál é a túa opinión con estos novos datos?
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Para tomar unha decisión de inversión (ou de
xestión) temos que conxugar:
– Unha correcta estratexia de produción e
– unha adecuada estratexia financeira.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Un caso real: Austrian Airlines
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
http://www.dw.de/lufthansa-completes-takeover-of-austrian-airlines/a-4623031
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Lutfhansa merca unha empresa con uns 1.500
millons de debedas por cerca de 200 millóns de
euros.
• É unha decisión de inversión onde os aspectos
de producción (rutas a Europa Oriental e o
Medio Oriente) teñen un peso fundamental,
pero sen olvidar os aspectos financeiros.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
O noso interese fundamental como xestores ou
analistas será medir os procesos de producción e
financeiros para xestionalos correctamente, previr
os problemas e, no seu caso, tomar as medidas
correctoras adecuadas.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
IMPORTANTE
• O ratio ha de ter un significado claro.
• A construción de ratios ha de ter un fundamento sólido.
• O rango de valores é distinto en grandes empresas e PeMES
• O valor dun ratio nunca é intrinsecamente bo ou malo.
• A información procedente dos ratios hai que complementala.
• A análise de ratios financeiros dá lugar a moitos equívocos.
• Desde o punto de vista contable, o cálculo dos ratios financeiros faise
considerando unha situación de partida, se os datos non son fiables, a análise
tampouco pode selo.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Qúe imos a medir?
• A rendibilidade a través de Ratios de
Rendibilidade.
• A estratexia financeira empregando Ratios de
Liquidez e Endebedamento.
• A estratexia de produción co uso de Ratios de
Xestión de Activos.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de Rendibilidade: medirán o nivel de
ingresos respecto dunha base, como activos,
vendas ou capital.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Ratios de Liquidez: darannos información
sobre a capacidade da empresa de cumprir coas
obrigacións de pago a curto prazo.
• Ratios de Endebedamento: darannos
información sobre a utilización de débeda ou
recursos propios para o financiamento de
activos.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Ratios de Xestión de activos: medirán a
capacidade de converter activos en ingresos.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de rendibilidade e crecemento:
o ROI e o ROE
• A análise da rendibilidade permite relacionar o
que se xera a través da conta de perdas e
ganancias co que se precisa, de activos e capitais
propios, para poder desenvolver a actividade
empresarial.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de rendibilidade e crecemento:
o ROI e o ROE
O numerador destes cocientes inclúe o resultado
do período de acordo con algunha definición
específica e o denominador representa unha base
do investimento que sexa representativa.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROI ou ROA
• ROI: return on investments (retorno sobre
investimentos).
– Tamén se lle denomina ROA, return on assest (retorno
sobre activos), segundo o denominador que se
escolla
– Nesta análisise ó habitual é considerar como
resultado o Beneficio Antes de Intereses e Impostos
(BAII)
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROI ou ROA
Rendibilidade (ROI) = BAII
Total de Activos
ROI = Ventas
Total de activos ×
BAIIVentas
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROI ou ROA
O ter en conta o volumen das ventas, vemos que o
rendemento do activo dependerá :
– da rotación de o activo e
– da marxe das vendas.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROI ou ROA
• Para mellorar o rendemento podemos:
– intentar xerar máis vendas co mesmo volume de
activo ou
– Intentar mellorar as marxes co mesmo volume de
vendas.
A estratexia máis axeitada dependerá do sector no
que opere a empresa.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROE
• O ROE, Rendibilidade do Accionista (Return on
Equity ), é o ratio de rendibilidade por
excelencia.
• Ténta cuantificar o retorno do capital investido
polos accionistas.
• É o cociente máis relevante xa que mide o
principal obxectivo do investidor: a consecución
de beneficios.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROE
O seu valor ideal dependerá do sector ou a
industria, así como do custo de oportunidade dos
investidores, é dicir, da comparativa con
investimentos alternativos.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROE
ROE = Beneficio neto
Fondos propios
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROE
Se descompoñemos o ROE nos seus compoñentes
poderemos:
– observar a orixe da rendibilidade da empresa,
– ver os puntos fortes e os puntos febles da
rendibilidade e
– analizar a calidade da devandita rendibilidade.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Unha das formulas máis habituais é considerar que
ROE = Bº NetoVentas
x VentasActivo
x Activo
Fondos Propios
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROE
•Bº NetoVentas
é o marxen (Profit margin)
•VentasActivo
é a rotación (Asset turnover)
•Activo
Fondos Propios é o apancamento (Financial
leverage)
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
ROE
Poderemos conseguir maior rendibilidade
empregando unha destas vías (ou combinándoas)
– Aumentando as marxes,
– Aumentando a rotación do activo,
– Aumentando o apancamento.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de Liquidez e Endebedamento
• Os ratios de liquidez darán información sobre a
capacidade da empresa de cumprir coas
obrigacións de pago a curto.
• Os máis usuais son:
– ratio de liquidez,
– de tesouraría
– ratio de dispoñibilidade (Acid Test)
– Fondo de manobra sobre débedas
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de liquidez Valor ideal
Liquidez = Activo circulante
Esixible a curto prazo 1,5 - 2
Tesouraría = Realizable + DispoñibleDébedas a curto prazo
1
Dispoñibilidade = Dispoñible
Esixible a curto
(Acid test) 0,3
Fondo de manobra sobre débedas = Fondo de manobra
Débedas a curto prazo
0,5 – 1,0
O valor ideal recollido é orientativo, cando analicemos empresas concretas
o que deberemos facer é verificar que tales valores ideais sonlles aplicables
ou non.
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de Liquidez e Endebedamento
Os Ratios de endebedamento darán información
sobre o emprego de recursos para o financiamento
de activos
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Os máis habituais son:
– Endebedamento
– Autonomía
– Garantía
– Calidade da débeda
– Custe da débeda
– Custe medio do pasivo
– Cobertura dos gastos financeiros
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de endebedamento Valor ideal
Endebedamento = Total débedasTotal Pasivo
0,4 - 0,6
Autonomía = Capitais propios
Total débedas 0,7 – 1,5
Garantía = Activo real
Total débedas > 1
Calidade da débeda = Deuda a curto prazo
Total débedas
Baixo
Custo da débeda = Gastos financeirosDébeda con custo
Baixo
Custo medio do pasivo = Gastos financeiros + Dividendos
Total Pasivo Baixo
Cobertura de gastos financeiros = BAII
Gastos Financeiros Elevado
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de Xestión de activos
• Estos ratios analizan o relativo á estratexia
operativa ou dos investimentos produtivos.
• O activo deberá converterse en rendementos no
tempo adecuado e xerar os beneficios necesarios
para afrontar o pago das débedas, o que se
denomina rotación.
• Tamén analizarase a xestión de cobros e pagos
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Os máis habituais son:
– Rotación do activo no corrente
– Rotación do activo corrente
– Rotación de stocks
– Rotación de clientes
– Prazo de cobro
– Impagados
– Incobrables
– Prazo de pago a provedores
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de rotación
Activo no corrente = Ventas
Activo non corrente elevado
Activo corrente = Ventas
Activo corrente elevado
Stocks = Ventas a precio de custe
Stocks elevado
Clientes = Ventas
Clientes elevado
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
Ratios de cobros e pagos
Prazo de cobro = Clientes + Efectos
Ventas 𝑥 365
Non pagamento = Non pagados
Ventas
Incobrables = Insolvencias definitivas
Ventas
Prazo de pago = Proveedores
Compras 𝑥 365
Contabilidad Xeral II. 2013-2014
JCRP / PAOE / NPS
• Fontes CC empregadas: Domínguez, Juan, Fernando Olalla y Javier Catalina. "Finanzas. Wikilibro." Wiki EOI. Escuela de Organización Industrial, 27 de Marzo de 2012. Web. 22 Septiembre de 2013. <http://www.eoi.es/wiki/index.php/Finanzas>.
Publicada baixo Creative Commons Reconocimiento Compartir Igual
http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/
Dorissa, M. M. (25/02/2008). Tema 3. Obtenido el 23/09/2013, desde el sitio Web de OCW - UC3M: http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/analisis-contable/material-de-clase-1/TEMA3.ppt.
Publicada baixo Reconocimiento-NoComercial-CompartirIgual 3.0
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/3.0/
• Fontes de imaxes: As capturas de pantalla empregadas neste documento están referenciadas ao pé das mesmas.
• Licencia deste documento: Reconocimiento-NoComercial-CompartirIgual
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/3.0/