Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 14 de junio de 2010

Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12

Comentario General de Mercado

Tendencia Absoluta En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). Esta semana el rebote iniciado el 25/05 empieza a tomar cuerpo y los índices que trabajamos empiezan a reconfigurarse, dejándonos formaciones de doble mínimo. En este sentido es importante que aquellas regiones con mayor componente relativo en el conjunto del año no pierdan los mínimos de febrero para que la tendencia de medio plazo siga viva. El Ibex35 sigue bajista con máximos-mínimos decrecientes y le pedimos que recupere el último mínimo relativo (9.916,60) para que exista posibilidad de reconfiguración en el medio plazo.

Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos EE.UU, Canadá, Australia, Holanda, Méjico, Alemania, Dinamarca, Suecia, Suiza e India. Por Sectores destacamos, Viajes y Ocio, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo y Tecnológicas. Por Estilo, pequeñas y medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, valor frente a crecimiento, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año.

Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha vuelto a la normalidad, en esta ocasión en todos los plazos. El % de valores por encima de la media de 200 sesiones ha recuperado niveles del 50% (actualmente 54%) por lo que favorece la reconfiguración tendencial interna. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey nos dejaba lecturas de pesimismo la semana del 27/05 (50,88 % Bajistas) coincidiendo con el inicio de rebote de mercado 25/05, y se empieza a normalizar ; la encuesta de Investors Intelligence no muestra señales de fuerte pesimismo pero el ratio Alcistas/Bajistas nos deja lecturas de 1.21 mucho más acordes con inicios de recuperación de tendencia. Los indicadores de volatilidad ya se están normalizando, después de realizar doble máximo.

Semanal de Análisis Técnico 14 junio 2010

Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Telf.: +91 209 70 36 Email: [email protected] Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) Telf: +91 209 50 13 Email: [email protected] Tomas García-Purriños (Analista) Telf. : +91 209 70 35 Email: [email protected]

Fuente: Bloomberg.

Cortal Consors BNP Paribas 14 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12

S&P 500 (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05hacia niveles de 1.121,28, y posteriormente 1.150,45. En el medio plazo, seguimosfavoreciendo un escenario alcista, el canal confirmado en el último movimientocorrectivo nos lleva a 1.313,15. Escenario Alternativo La pérdida de 1.040,78 activaría la posibilidad de una vuelta más profunda conposibilidad de recaída hacia niveles de retroceso del 38.2% o 50% de Fibonnacci(1.008,52 - 943,86) de todo el tramo alcista iniciado el 06/03/2009 y pondría enevidencia toda la tendencia alcista de medio plazo.

Soportes: 1.055,90 / 1.040,78 / 1.014,24. Resistencias: 1.121,28 / 1.150,45 / 1.219,80 / 1.229,47 / 1.313,15.


DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05hacia niveles de 2.838,77. En el medio plazo, esperamos consiga reordenarse alalza, dentro del canal confirmado en el último movimiento correctivo con primerobjetivo en 3.044,37, y posteriormente 3.172,03. Escenario Alternativo La pérdida de los 2.448,10 pondría en evidencia la tendencia alcista de medioplazo, y se abriría la puerta por tanto a un proceso bajista mayor con objetivosen 2.258,60, sin descartar la vuelta a los mínimos de marzo 2009.

Soportes: 2.617,77 / 2.448,10 / 2.258,60. Resistencias: 2.838,77 / 3.044,37 / 3.172,03.


IBEX35 (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05hacia niveles de 9.916,60. En el medio plazo, la estructura es bajista conmáximos y mínimos relativos decrecientes, trabajamos con un escenario decaídas adicionales hacia niveles de 8.812,10 o 8.503,70, sin descartar vuelta a losmínimos de marzo de 2009 ( 6.702,60). Escenario Alternativo Para que la tendencia de medio plazo se reconfigure, necesitamos la superaciónde los 9.916,60 en precios de cierre o bien que se reordene en niveles más bajos.La superación de los 9.916,60 volvería a reforzar un escenario alcista de medioplazo con primer objetivo en 10.274,10, y segundo en 10.452,20.

Soportes: 9.241,20 / 8.812,10 / 8.503,70. Resistencias: 9.916,60 / 10.274,10 / 10.452,20 / 11.374,80.


Rotación Sectorial (Viajes y Ocio)

Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por previsiones de beneficio de doble dígito, y valoracioneshistóricamente bajas respecto a la media. Técnicamente en términos absolutos mantiene estructuraclaramente alcista con máximos-mínimos crecientes. Lo anterior permite canalizar el precio, enproceso de reordenación desde su media de 200 sesiones, y en términos relativos alcista, conformación de doble suelo, y figura de vuelta completada al haber superado su directriz bajista. Acciones Favoritas Intercontinental, Sodexo, Compass, Ryanair, Iberia, Accor.


Tendencia Relativa IBEX35 y Cuantitativo

Fuente: Bloomberg.


El Valor de la Semana (IBLA)

* Escenario a 12 meses vista.

Comentario El valor en términos absolutos estructuralmente alcista con máximos-mínimos crecientes lo quepermite canalizar el precio, y fijar un precio objetivo en 3€, si bien es cierto que presenta un mínimorelativo decreciente y ha perdido la media de 200 sesiones, no encontraremos fallo estructural hastala pérdida del último mínimo relativo 1,98€. En términos relativos alcista, claramente posicionado porencima de su media de 200 sesiones, y realizando nuevos máximos relativos . El consenso a 12meses vista le da un precio objetivo en 2,81€.


BUND (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 126,53. En elmedio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes. Laformación de triángulo ascendente nos da un objetivo mínimo de subida hacianiveles de 136,27. Escenario Alternativo La pérdida de 126,53 sería un aviso de fallo en la incorporación, pero sólo lapérdida de 124,53 debilitaría la estructura alcista actual.

Soportes: 127,99 / 126,53 / 125,50 / 124,53. Resistencias: 129,99 / 136,27 (% formación triangular).


T-Notes USA (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 117,969. Enel medio plazo, la formación de doble mínimo en niveles de 114,828 y lasuperación de 119,203 nos da un objetivo mínimo de subida hacia referencias de123,859, aunque no descartamos continuidad hacia máximos históricos 128,703. Escenario Alternativo La pérdida de 117,969 debilitaría la estructura potencialmente alcista actual,dando paso así a un probable movimiento lateral entre 117,969 y 114,828, perosólo la pérdida de 114,828 podría ser interpretada como un cambio en tendencia.

Soportes: 119,203 / 117,969 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 121,047 / 122,453 / 123,859 / 128,703.


Crude-Oil (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 68,20 y 76,70. En elmedio plazo mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes.Favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 87,15, sin descartar 90,22 (50%retroceso Fibonacci). Escenario Alternativo La pérdida de 68,20 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendenciaalcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídasadicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.

Soportes: 68,20 / 65,05 / 58,32. Resistencias: 76,70 / 87,15 / 90,225 / 93,15 / 103,75.


EUR/USD (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal Podemos dar por buena la pérdida de los 1,2327, dos cierres semanalesconsecutivos. A corto plazo favorecemos consolidación del movimientocorrectivo previo entre niveles de 1,1874 y 1,2354. En el medio plazoestructuralmente bajista, la formación de doble techo confirmada nos lleva a laparidad. Escenario Alternativo Sólo la superación de 1,3333 dificultaría la estructura bajista de medio plazo.

Soportes: 1,1874. Resistencias: 1,2354 / 1,2553 / 1,2673 / 1,3094 / 1,3333 / 1,3692.

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