Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 28 de junio de 2010

Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12

Comentario General de Mercado

Tendencia Absoluta En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). El rebote iniciado el 25/05 empieza a tomar cuerpo, y los índices que trabajamos empiezan a reconfigurarse, dejándonos formaciones de doble mínimo. Pese a lo anterior, necesitamos se recuperen los mínimos de la semana del 14-18 de junio para no dar por invalidado este proceso (véase gráfico adjunto). En este sentido es importante que aquellas regiones con mayor componente relativo en el conjunto del año no pierdan los mínimos de febrero para que la tendencia de medio plazo siga viva.

Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos EEUU, Canadá, Australia, Holanda, Méjico, Alemania, Dinamarca, Bélgica, Suecia, Suiza e India. Por Sectores destacamos, Viajes y Ocio, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo, Alimentación y Tecnológicas. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, Valor frente a Crecimiento, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año.

Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se ha deteriorado. El % de valores por encima de la media de 200 sesiones en el S&P500 ha pasado a niveles del 48%, lo que no favorece la reconfiguración tendencial interna. Necesitamos recuperar niveles del 50% en las próximas sesiones para no dar por invalidado el intento de reestructuración. El Oscilador de McClellan , Summation Index, en el movimiento correctivo de mayo se ha posicionado por debajo de cero por primera vez desde que se inició el mercado alcista en Marzo del 2009. Por tanto, primera señal de alarma. En términos de sentimiento, las encuestas de AAII Sentiment Survey e Investors Intelligence nos dejan lecturas muy neutrales que no favorecen un claro posicionamiento.

Semanal de Análisis Técnico 28 junio 2010

Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Telf.: +91 209 70 36 Email: [email protected] Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) Telf: +91 209 50 13 Email: [email protected] Tomas García-Purriños (Analista) Telf. : +91 209 70 35 Email: [email protected]

Fuente: VisualChart.

Cortal Consors BNP Paribas 28 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12

S&P 500 (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05hacia niveles de 1.121,28, y posteriormente 1.150,45. En el medio plazo, seguimosfavoreciendo un escenario alcista. El canal confirmado en el último movimientocorrectivo nos lleva a 1.219,80, y posteriormente 1.313,15. Escenario Alternativo La pérdida de 1.040,78 activaría la posibilidad de una vuelta más profunda conposibilidad de recaída hacia niveles de retroceso del 38.2% o 50% de Fibonnacci(1.008,52 - 943,86) de todo el tramo alcista iniciado el 06/03/2009 y pondría enevidencia toda la tendencia alcista de medio plazo.

Soportes: 1.055,90 / 1.040,78 / 1.014,24. Resistencias: 1.121,28 / 1.150,45 / 1.219,80 / 1.229,47 / 1.313,15.


DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05hacia niveles de 2.838,77. En el medio plazo, esperamos consiga reordenarse alalza, dentro del canal confirmado en el último movimiento correctivo con primerobjetivo en 3.044,37, y posteriormente 3.172,03. Escenario Alternativo La pérdida de los 2.448,10 pondría en evidencia la tendencia alcista de medioplazo, y se abriría la puerta por tanto a un proceso bajista mayor con objetivosen 2.258,60, sin descartar la vuelta a los mínimos de marzo 2009.

Soportes: 2.617,77 / 2.448,10 / 2.258,60. Resistencias: 2.838,77 / 3.044,37 / 3.172,03.


IBEX35 (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05hacia niveles de 10.274,10. En el medio plazo, la estructura es bajista conmáximos y mínimos relativos decrecientes. Trabajamos con un escenario decaídas adicionales hacia niveles de 8.812,10, sin descartar 8.503,70. Escenario Alternativo Para que la tendencia de medio plazo se reconfigure, necesitamos la superaciónde los 9.916,60 en precios de cierre o bien que se reordene en niveles más bajos.

Soportes: 9.241,20 / 8.812,10 / 8.503,70. Resistencias: 9.916,60 / 10.274,10 / 10.452,20 / 11.374,80.


Rotación Sectorial (Químicas)

Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por previsiones de beneficio de doble dígito y reducidabeta. Técnicamente en términos absolutos mantiene estructura claramente alcista con máximos-mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. En términos relativos, alcista, y parecepreparado para encarar máximos anteriores. Consideramos probable dada su fuerza relativa,busque máximos absolutos. Acciones Favoritas Kemira, Croda, Clariant, Arkema, Lanxess, Air Liquide, Linde.


Tendencia Relativa IBEX35 y Cuantitativo

Fuente: Bloomberg.


El Valor de la Semana (CRI)

* Escenario a 12 meses vista.

Comentario El valor en términos absolutos claramente alcista con máximos-mínimos crecientes lo que nospermite canalizar el precio. En el corto plazo nos encontramos en pleno proceso de vueltaincorporándonos así a la tendencia principal alcista. En términos relativos observamos una claradivergencia que reforzaría el escenario alcista planteado. Sólo la pérdida de los 3,10€interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 2,95€ como fallo estructural. Marcamos comoprimer objetivo los anteriores máximos relativos 3,83€, sin descartar los máximos absolutos 4,67€.El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 4,08€.


BUND (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 127,99. En elmedio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, peroconsideramos probable la verticalidad del movimiento pierda momento.Entraríamos en una fase de consolidación lateral-bajista, dentro del canaldibujado, dónde aprovecharíamos los rebotes hacia 129,14 para reducirposiciones. Escenario Alternativo La superación de 129,99 sería un nuevo síntoma de fortaleza, y abriría laposibilidad a un proceso alcista mayor .

Soportes: 127,99 / 126,53 / 125,50 / 124,53. Resistencias: 129,14 / 129,99.


T-Notes USA (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 119,750. Enel medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes. Noobstante, consideramos probable el movimiento pierda momento, y entremos enuna fase de consolidación lateral-bajista entre niveles de 122,453 y 118,813.Aprovecharíamos los rebotes hacia 122,453 para reducir posiciones. Escenario Alternativo La superación de 123,859 sería un nuevo síntoma de fortaleza, y abriría laposibilidad a un proceso alcista mayor .

Soportes: 119,750 / 118,813 / 117,438 / 114,828 / 112,797. Resistencias:122,453 / 123,859 / 128,703.


Crude-Oil (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 83,975 y 76,700. En elmedio plazo mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes,favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 87,15, sin descartar 90,225 (50%retroceso Fibonacci). Escenario Alternativo La pérdida de 68,20 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendenciaalcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídasadicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.

Soportes: 76,700 / 75,175 / 68,20 / 65,05 / 58,32. Resistencias: 83,975 / 87,15 / 90,225 / 93,15 / 103,75.


EUR/USD (Semanal-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 11/06hacia niveles de 1,2553. En el medio plazo estructuralmente bajista, nodescartamos la vuelta hacia los mínimos de 1,1874, pero consideramos probableentremos en un proceso lateral entre niveles de 1,1874 y 1,2553, intentando formarsuelo . Escenario Alternativo Sólo la pérdida de 1,1874 abriría la posibilidad de un proceso bajista mayor conobjetivo en 1,1640, y posteriormente 1,1204 (50.0%) .

Soportes: 1,2153 / 1,1874. Resistencias: 1,2354 / 1,2553 / 1,2673 / 1,3094 / 1,3333 / 1,3692.

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