Хөрөнгө оруулалтын төслийн

шинжилгээний аргууд

Дэд сэдэв

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн арга

Өгөөжийн дотоод норм

Энгийн эргэн төлөгдөх хугацаа

Дискаунтлагдсан эргэн төлөгдөх хугацаа

Дансаар байгаа хөрөнгийн өгөөж

Ашигт байдлын түвшин

Хөрөнгө оруулалтын шалгуур

үзүүлэлтүүд

Õºðºí㺠îðóóëàëòûí

òºñëèéí øàëãóóð

¿ç¿¿ëýëò

̺íãºíèé öàã õóãàöààíû

¿íý öýíèéã òîîöäîãã¿é.

̺íãºíèé öàã õóãàöààíû

¿íý öýíèéã òîîöäîã.

Ýðãýí òºëºãäºõ

õóãàöààíû àðãà /PBP/

Àøãèéí íîðìûí àðãà

/ARR/

Äèñêîóíòëîãäñîí ýðãýí

òºëºãäºõ õóãàöààíû àðãà

/DPBP/

Àøèãò àæèëëàãààíû

èíäåêñèéí àðãà /PI/

ªãººæèéí äîòîîä

íîðìûí àðãà /IRR/

ªíººãèéí öýâýð ¿íý

öýíèéí àðãà /NPV/

1. Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ

/Net present value/

Өнөөгийн цэвэр үнэ

цэнэ гэдэг нь хөрөнгө

оруулалтын төслийг

хэрэгжүүлсний үр

дүнд орж ирэх орлого

нь цаг хугацааны

хүчин зүйлийг

харгалзан тооцоход

зардлаа хэрхэн нөхөж

байгааг харуулна.

Цэвэр өнөөгийн үнэ

цэнийг тооцох

Он тус бүрийн бэлэн мөнгөний эргэлт

(цэвэр орлого)-ийн өнөөгийн үнэ цэнийн

нийлбэрээс анхны хөрөнгө оруулалтын

зардлыг хасна

0

1

,0

1 )1(IPVIFCFI

i

CFNPV

n

t

nit

n

tt

t

Анхны хөрөнгө оруулалт

Анхны хөрөнгө оруулалт нь өнөөдөр хийгдэж

байгаа учир шууд авч /дискаунтлахгүй/ тооцсон.

Хэрэв анхны хөрөнгө оруулалт нь өнөөдрөөс

тодорхой хугацааны дараа хийгдэж байгаа бол

анхны хөрөнгө оруулалтын өнөөгийн үнэ цэнийг

тооцох хэрэгтэй.

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ

• АшигNPV>0

• Ашиг ч үгүй

• Алдагдал ч үгүйNPV=0

• АлдагдалNPV<0

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн

аргын давуу тал

Мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг тооцдог.

Төслийн турш дахь бүхий л мөнгөн урсгалыг,

түүний эрсдлийг тооцдог.

Аль хөрөнгө оруулалт нь компанийн үнэ цэнийг

өсгөхийг тодорхойлж өгдөг

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн

аргын сул тал

Тооцоололд капиталын өртгийг ашиглахыг

шаарддаг.

Үр дүнгийн үзүүлэлт нь хувиар биш мөнгөн

дүнгээр илэрхийлэгддэг.

2. Өгөөжийн дотоод норм

/internal rate of return/

Өгөөжийн дотоод

норм гэдэг нь орох

мөнгөн урсгалуудын

өнөөгийн үнэ цэнийг

анхны хөрөнгө

оруулалттай тэнцүүлж

буй хорогдуулалтын

хувь хэмжээ

Өгөөжийн дотоод нормыг тооцох

Төслийн цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг 0-тэй

тэнцүүлж буй хорогдуулалтын хувь

0

10

1

IIRR

CFNPV

n

tt

t

Өгөөжийн дотоод норм

• Хэрэгжүүлэх боломжгүй /ашиггүй/

Капиталын өртөг> IRR

• Хэрэгжүүлэх боломжтой /ашигтай/

Капиталын өртөг< IRR

Өгөөжийн дотоод норм

• АлдагдалЗээлийн хүү >

IRR

• АшигЗээлийн хүү <

IRR

• Олох орлого нь банкинд хадгалуулсантай ижил

Зээлийн хүү = IRR

Өгөөжийн дотоод норм

Интерполяцийн арга

i2

i1

0 NPV

i

NPV1-NPV2

A

E

FC

B

21

1211

)(*

NPVNPV

iiNPViIRR

Өгөөжийн дотоод нормын аргын

давуу тал

Мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг тооцдог.

Төслийн бүхий л турш дахь мөнгөн урсгалын

эрсдэлийг тооцдог.

Аль хөрөнгө оруулалт нь компанийн үнэ цэнийг

өсгөхийг тодорхойлж өгдөг.

Төслийн хугацааны турш дахь бүхий л мөнгөн

урсгалыг тооцдог.

Өгөөжийн дотоод нормын

аргын сул тал

Тооцоололд капиталын өртгийг ашиглахыг

шаарддаг.

Харилцан бие биенээ үгүйсгэдэг төслүүдийг

харьцуулах үед үнэ цэнийг хамгийн их байлгах

шийдвэрийн шалгуур болохгүй.

3. Энгийн эргэн төлөгдөх хугацаа

/Payback period/

Төслийн ирээдүйн

орох мөнгөн

урсгалуудаараа

анхны хөрөнгө

оруулалтаа бүрэн

нөхөх хугацааг

тооцож гаргана.

4. Дискаунтлагдсан эргэн

төлөгдөх хугацаа

/Payback period of discount/

Хөрөнгө оруулалт

хийгдээд дуусахад

дискаунтлагдсан

цэвэр орлогын

нийлбэр нь нийт

хөрөнгө оруулалттай

тэнцүү болсон байх үе

хүртэл үргэлжлэх

хугацаа.

Үе тутмын мөнгөн урсгал тэнцүү

I0 - анхны хөрөнгө оруулалт

CFt ,DCFt - жилийн дундаж бэлэн мөнгөний

эргэлт

tCF

IPBP 0

tDCF

IDPBP 0

Үе тутмын мөнгөн урсгал

тэнцүү биш

n - Хөрөнгө оруулалтын зардлаа нөхөхийн

өмнөх жилийн тоо

∑Pn - Зардлаа нөхөхийн өмнөх жилүүдийн

цэвэр орлогын хэмжээ

Pn+1 , DPn+1 -Зардлаа бүрэн нөхөж дуусаж байгаа

жилийн цэвэр ашиг

1

0

n

n

P

PInPBP

1

0

n

n

DP

DPInDPBP

Дискаунтлагдсан эргэн төлөгдөх

хугацааны аргын давуу тал

Мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг тооцдог.

Төслийн бүхий л турш дахь мөнгөн урсгалын

эрсдлийг тооцдог.

Дискаунтлагдсан эргэн төлөгдөх

хугацааны аргын сул тал

Тухайн хөрөнгө оруулалт нь компанийн үнэ

цэнийг өсгөх эсэх шийдвэрийн шалгуур нь

тодорхойгүй.

Эргэн төлөгдөх хугацаанаас хойшхи мөнгөн

урсгалыг тооцдоггүй.

Тооцоололд капиталын өртгийг ашиглахыг

шаарддаг.

5. Дансаар байгаа хөрөнгийн

өгөөж /Accounting rate of return/

Тухайн жилд бэлэн

ашиглагдаж байгаа

бодит хөрөнгийн

өгөөж. Өөрөөр хэлбэл

дансаар байгаа

хөрөнгийн

ашиглалтын түвшинг

харуулдаг.

NI- төслийн цэвэр

орлогын хэмжээ

/Net Income/

I0 - Анхны хөрөнгө

оруулалт

0I

NIARR

6. Ашигт байдлын индекс

/Profitability index/

Хөрөнгө оруулалтын

зардлын нэг төгрөгт

ногдох цэвэр ашгийн

хэмжээг илэрхийлнэ. CIFPV-орох мөнгөн

урсгалын өнөөгийн

үнэ цэнэ

COFPV -гарах мөнгөн

урсгалын өнөөгийн

үнэ цэнэ

COFPV

CIFPVPI

Ашигт байдлын индекс