UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MACHALA

UNIDAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

INVESTIGACION BIBLIOGRAFICA

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FACULTAD CIENCIAS EMPRESARIALES

CARRERA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Computacion Aplicada

Finanzas Corporativas

ALUMNO

ALISON BETZABETH CORREA BERMEO

DOCENTE:

ING. HUGO MOROCH CURSO:

8VO ADMINISTRACIÓN VESPERTINO “A”

AÑO LECTIVO

2014-2015

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LAS FINANZAS DE LA EMPRESA.......................................................................................................................3

INTRODUCCIÓN.................................................................................................................................. 3

QUÉ SON LAS FINANZAS?........................................................................................................................4FINANZAS CORPORATIVAS......................................................................................................................5VISIÓN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS.........................................................................................................7FINANZAS CORPORATIVAS VS CONTABILIDAD...................................................................................................7¿QUÉ ES EL CAPITAL RIESGO?........................................................................................................................8CRISIS FINACIERA INTERNACIONAL.......................................................................................................10FUSIONES Y ADQUISICIONE..................................................................................................................12CONCLUSIÓN EN EL PRESENTE TRABAJO SE REALIZA UNA PRESENTACIÓN DE LOS ASPECTOS QUE SUSTENTAN EL MANEJO DE LAS FINANZAS, ASÍ COMO EL PAPEL DEL FINANCISTA EN LA ORGANIZACIÓN, A PARTIR DE LAS FUNCIONES INHERENTES A LA ACTIVIDAD DERIVADAS DE LOS PRINCIPIOS FINANCIEROS Y DEL ENTORNO FINANCIERO INTERNACIONAL....................15

BIBLIOGRAFÍA................................................................................................................................... 15

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FINANZAS CORPORATIVAS

Las finanzas de la empresa

Introducción

La presente investigación se refiere a las finanzas y aspectos que la componen, que se pueden definir como una derivación de la economía que trata el tema relacionado con la obtención y gestión del dinero, recursos o capital por parte de una persona o empresa. Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos, a la forma como se gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o rentabilizan.

La investigación se realizó con el interés de conocer la importancia de las finanzas y su impacto en las diferentes etapas donde se toman en cuenta los estados financieros, mercados financieros, decisiones de inversión, decisiones de financiamiento entre otros, logrando así por medio de la investigación un profundo conocimiento en relación al tema y utilizando diferentes medios de información

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QUÉ SON LAS FINANZAS?

Cuando alguien establece un negocio lo hace con la finalidad de ganar dinero, es decir, hacerse más rico. En otras palabras, una empresa tiene como objetivo generar ganancias para sus accionistas. La generación de ganancias es un concepto que tiene que ver con el dinero. Una empresa que genera más dinero en efectivo que otra similar que se desarrolla en el mismo sector, es claramente superior, en hacer más ricos a sus accionistas que las otras empresas.La riqueza de los accionistas depende, entonces, directamente de la cantidad de dinero que la empresa genere por sus operaciones. Es aquí donde las Finanzas cumplen un papel clave, pues colaboran decisivamente a que la empresa genere valor para sus accionistas, o lo que es lo mismo, los haga más ricos.

Es por esto que se dice que las Finanzas tienen que ver con el manejo eficiente del dinero de la empresa. Si bien esta definición es cierta, está incompleta, pues falta agregarle dos factores adicionales: tiempo y riesgo.

FINANZAS CORPORATIVAS1. Según Diana Montaño Simón Las finanzas corporativas

son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista. Aunque en principio es un campo diferente de la gestión financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa.

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La disciplina puede dividirse en decisiones y técnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones de inversión en capital son elecciones de largo plazo sobre qué proyectos deben recibir financiación, sobre si financiar una inversión con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo reactivo y pasivo. El objetivo aquí se acerca a la gestión del efectivo, existencias y la financiación de corto plazo.El término finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de inversión. El rol típico de un banquero de inversión es evaluar las necesidades financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades en sí. Así, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios. (S, 2004)

2. Según Jonathan Berk y Peter Demarzo Cuando dijimos a nuestros amigos y colegas que habíamos decidido escribir un libro sobre finanzas corporativas la mayoría de ellos nos hizo la misma pregunta: ¿por qué ahora? Hay tres razones principales:

Como cualquier estudiante de la materia puede atestiguar, las finanzas corporativas son un reto; y conforme ha crecido su popularidad, los autores de libros de texto han tratado de hacer más accesible la materia quitando énfasis a las ideas teóricas fundamentales para centrarse en los resultados. En nuestra experiencia docente de más de 30 años, hemos encontrado que dejar fuera el material básico considerado “demasiado difícil”, hace a la materia menos accesible. Los conceptos fundamentales de las finanzas son sencillos e intuitivos. Lo que las convierte en un desafío es que, con frecuencia, resulta difícil para un principiante diferenciar entre dichas ideas básicas y otros enfoques que son intuitivamente llamativos, y que si se

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usan en la toma de decisiones financieras, llevarán a tomar decisiones erróneas. Quitar el énfasis de los conceptos fundamentales que dan base a las finanzas priva a los estudiantes de las herramientas intelectuales esenciales que necesitan para diferenciar entre tomar decisiones buenas y malas. Por lo tanto, nuestra motivación principal al escribir este libro fue proporcionar a los estudiantes una base sólida de conceptos y herramientas financieras fundamentales necesarias para tomar decisiones correctas.

En nuestra experiencia, los estudiantes aprenden mejor cuando el material de un curso se presenta como un todo unificado que como una serie de ideas separadas. Por ello, este libro presenta las finanzas corporativas como un subconjunto de ideas sencillas pero poderosas. En el corazón de dicho núcleo se encuentra el principio de ausencia de oportunidades de arbitraje, o Ley del Precio Único. Se utiliza la Ley del Precio Único como brújula, que permite mantener la dirección correcta a quienes toman decisiones financieras. (DEMARZO, 2007)

3. Las finanzas corporativas según Dumrauf, son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista.1 Aunque en principio es un campo diferente de la gestión financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no sólo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa.

La disciplina puede dividirse en decisiones y técnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones de inversión en capital son elecciones de largo plazo sobre qué proyectos deben recibir financiación, sobre si financiar una inversión con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a

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los accionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo de activos y pasivos. El objetivo aquí se acerca a la gestión del efectivo, existencias y la financiación de corto plazo.

El término finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de inversión. El rol típico de un banquero de inversión es evaluar las necesidades financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades en sí. Así, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios. (G., 2010)

Visión de las finanzas corporativas

Se centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros. Se subdivide en tres partes:

a) Las decisiones de inversión, que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería invertir.

b) Las decisiones de financiación, que estudian la obtención de fondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para que la compañía pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir.

c) Las decisiones directivas, que atañen a las decisiones operativas y financieras del día a día como, por ejemplo: el tamaño de la empresa, su ritmo de crecimiento, el tamaño del crédito concedido a sus clientes, la remuneración del personal de la empresa, etc.

Algunas de las zonas de estudio de las finanzas corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el análisis de la inversión en nuevos activos, el reemplazamiento de viejos

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activos, las fusiones y adquisiciones de empresas, el análisis del endeudamiento, la emisión de acciones y obligaciones, etc.

Finanzas corporativas vs Contabilidad

A diferencia de la contabilidad, que pretende reflejar, de la forma más exacta posible, las transacciones de la empresa; las finanzas se centran en el futuro de la misma, pero a través del estudio del valor. Sin embargo, ¿son necesarias las finanzas corporativas? La respuesta es sí, a continuación algunas ventajas de este proceso:

Ayudan a prevenir resultados Mejoran la comprensión de aspectos financieros Impulsan las buenas decisiones de los inversionistas Representan una aproximación a la realidad de la empresa Arrojan datos para la predicción y control del negocio

La misión más importante de los directivos de una empresa es generarle a ésta la máxima creación de valor posible, es decir, hacer que la compañía valga cada vez más. Cuando el capital que se invierte genera una tasa de rendimiento superior al costo del mismo, entonces se estará generando valor.

SUBTEMAS

¿Qué es el capital riesgo?

1. Podríamos definir el capital riesgo como patrimonios articulados a través de sociedades o fondos destinados a invertir preferentemente en pymes y empresas no cotizadas, con una vocación temporal, y una finalidad financiera, no de toma de control y gestión. Claro que definiciones hay muchas, veamos como lo hace la Ley 25/2005 que regula las entidades de capital riesgo y

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sus entidades gestoras:.Las entidades de capital-riesgo son entidades financieras cuyo objeto principal consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras y de naturaleza no inmobiliaria que, en el momento de la toma de participación, no coticen en el primer mercado de Bolsas de valores o en cualquier otro mercado regulado…

Tal y como vemos en la Ley, el capital riesgo se puede instrumentar bien a través de sociedades anónimas, bien a través de fondos de inversión, existiendo la figura de las sociedades gestoras que son las encargadas de dirigir a ambos. (DAMODARAN, 2010)

2. Riesgo según Aswath Damodaran es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algún evento desfavorable ocurra.

Riesgo total: Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático

Riesgo sistemático (no diversificable o inevitable): Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma. No existe forma alguna para proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy útil conocer el grado en que los rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes, por ejemplo una decisión política afecta a todos los títulos por igual.Riesgo no sistemático (diversificable o evitable o idiosincrático): Este riesgo se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con movimientos del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificación. (DAMODARAN, 2010)

3. Según Maria Del Mar Sanchez el capital de riesgo es una forma que tienen los inversionistas para ayudar a financiar a las empresas que están naciendo.

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El capital de riesgo es una forma de financiar empresas que están naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirán retornos por el dinero que se le preste.

Por ese motivo, los inversionistas que ponen su dinero en fondos de capital de riesgo, buscan empresas que puedan crecer rápidamente y que tengan modelos de negocios innovadores (por lo tanto, que aseguren un buen rendimiento una vez que empiecen a funcionar) y que, además, estén en una etapa temprana de desarrollo. Cuando un Fondo de Riesgo invierte en una empresa, se transforma en dueña parcial o accionista de ésta.

A nivel nacional, existen algunos de estos fondos privados y públicos. De estos últimos, destacan los que ofrece CORFO a los Fondos de Inversión para que sean éstos los que realicen los aportes de capital o préstamos en empresas, estableciéndose la relación comercial exclusivamente entre dichos Fondos y la empresa beneficiaria. (SANCHEZ, 2010)

4. Martí Pellón (2002) define capital riesgo como “una actividad financiera orientada a la provisión de recursos a medio y largo plazo, generalmente de forma minoritaria, a pe-queñas y medianas empresas en proceso de arranque o de crecimiento, sin vocación de permanencia ilimitada en su accionariado”. La definición de capital riesgo en Europa sigue, sin embargo, unas pautas más amplias, incluyendo prácticamente cualquier operación en empresas no cotizadas, como hace la asociación que aglutina la práctica en Europa, conocida como European Private Equityand Venture Capital Asociación(EVCA). Martí y Balboa (2005) indican que en Europasería más apropiado usar la expresión genérica prívate equity, ya que las inversiones a partir de los años ochenta se han centrado en operaciones de buy-outy en etapas más avanzadas de desarrollo en la empresa, dados los pobres resultados y los largos plazos que se produjeron en inversiones en etapas tempranas, en

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años anteriores. La expresión prívate equity también muestra una posición de cierto rechazo a los aspectos de riesgo y aventura implícitos en la acepción restringida de la actividad.((2002))

CRISIS FINACIERA INTERNACIONAL

1. Joseph Stiglitz: Este autor responsabiliza de la desestabilización del mercado financiero mundial a la desregularización iniciada por los Estados Unidos y Gran Bretaña en los años ochenta. A su juicio un gran número de países y los organismos multilaterales, especialmente el FMI, asumieron como dogma la desregularización financiera, sin preocuparse por el exceso de riesgo sistémico que potencialmente encerraba y las graves consecuencias económicas que esto pudiera generar.(Stiglitz:)

2. Armando Córdova: El autor considera que estamos en los albores del desarrollo de un fenómeno de una complejidad no conocida hasta ahora en la historia del desarrollo capitalista mundial y que exige el más cuidadoso seguimiento, tanto de su evolución como fenómeno global, para argumentar esta idea expone, entre otros, los siguientes planteamientos: 1) Esta crisis parece ser más compleja y profunda que las anteriores, no sólo en si misma, sino porque se desarrolla en forma coincidente con otros problemas globales, económicos y no económicos (crisis ecológica, contradicción centro-periferia, diferencias ideológico-religiosas y políticas, surgimiento de nuevas enfermedades, etc; 2) El estallido de la crisis y sus consecuentes desarrollos, financieros y reales, tienen su explicación en una razón más profunda de carácter estructural: el agotamiento del régimen de acumulación de capital neoliberal monetarista y globalizador, iniciado en 1974 y su incapacidad para resolver sus contradicciones internas y externas. (Córdova)

3. Humberto Márquez Covarrubias: Sintetiza las diferentes explicaciones otorgada a la crisis agrupándolas

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en tres corrientes: La primera: visión convencional u ortodoxa desde la óptica neoclásico y neoliberal, el llamado pensamiento único, se ampara en la idea de que la crisis es un fenómeno localizado, sectorizado y de corto plazo, con la atenuante de que su respuesta plantea el rescate de los grandes capitales por el Estado, sin importar que esta disposición contravenga su ideología neoconservadora; La segunda, que aglutina a la perspectiva heterodoxa, brinda cobijo a posiciones neokeynesianas y socialdemócratas, es decir, cubre el espectro político de centro izquierda, aunque tiene puntos de coincidencia en la caracterización de la crisis con la visión dominante en el sentido de que se trata de un fenómeno localizado, sectorizado y coyuntural, sólo que atribuye la responsabilidad a la desregulación neoliberal y a la codicia del capital financiero, por lo que reclama la implementación de nuevas regulaciones y una mayor participación del Estado en las tareas de la promoción del desarrollo, pese a que hace una crítica matizada al neoliberalismo no cuestiona los fundamentos del capitalismo. Su propuesta, en todo caso, pretende rescatar o reformar al capitalismo neoliberal. La tercera corriente, es crítica y caracteriza a la crisis, desde distintos ángulos, como estructura, sistémica y civilizatoria, además de que le coloca los atributos de global, multidimensional y de largo plazo. Si bien admite que el gran capital y el Estado tienen mano en la aplicación de políticas de rescate, advierte sobre el hecho de que éstas no hacen más que postergar el advenimiento de nuevas y quizá más profundas crisis. La única salida real sería un cambio estructural y sistémico, una nueva civilización (Covarrubias)

FUSIONES Y ADQUISICIONE

1. Applied Mergers and Acquisitions, de Robert F. Brunera analistas de bancos de inversión y, en general, a cualquier

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persona que desee adquirir unos conocimientos globales de las fusiones y adquisiciones sin perder ni un ápice de los conceptos teóricos.

El objetivo del libro es muy ambicioso: explicar todos los elementos que acontecen alrededor de operaciones de fusiones o adquisiciones. El autor ha estructurado el libro en seis bloques.

El primero actúa como parte introductoria a este fenómeno económico. Los primeros capítulos de los libros en el área financiera, por lo general, son importantes, y en este libro esto no es una excepción. En el primer capítulo, el profesor Bruner da una visión global de los aspectos necesarios para que las fusiones y adquisiciones tengan éxito, señalando conceptos tan importantes como creación de valor, estabilidad financiera, mejora de la posición estratégica del comprador, generación de fortalezas organizativas y desarrollo de activos intangibles (marcas).

Una vez cubiertos los conocimientos generales del proceso, el autor incluye un tema novedoso: la ética en fusiones y adquisiciones. Ejemplos reales, como la carta de Warrent Buffet a sus accionistas, y la introducción de un caso práctico hacen de este capítulo una pieza atractiva que invita a la reflexión. (Bruner)

2. Montilla, Roberto l. Es la Unión de 2 o más entidades bien sea por Incorporación o Absorción, en beneficio de una nueva sociedad que sustituya a otras ya existentes, o bien se puede decir que es la unión de 2 o más patrimonios sociales cuyos titulares desaparecen para dar nacimiento a uno nuevo o cuando sobrevive un titular este absorbe el patrimonio de todos y cada uno de los demás; en ambos casos el ente está formado por los mismos socios que constituían los entes anteriores y aquellos reciben nuevos títulos en sustitución de los que poseían.Toda Fusión Bancaria que se realiza en Venezuela emerge como una solución para los problemas de las Instituciones

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y del sistema financiero. Estas fusiones son positivas para la consolidación del sistema financiero el cual se encuentra tan deteriorado y esto hace desde aproximadamente algunos siete años, ello aún es más notorio en un mercado tan pequeño en Venezuela si lo comparamos con otros países.Las fusiones no constituyen ser una solución milagrosa frente a las ineficiencias bancarias. Si no existe una confiable solidez en las organizaciones que deseen fusionarse quizás apuntarían solo a la sumatoria de ineficiencias en una organización que al ser mayor, sería redondamente inmanejable.Las fusiones resultan convenientes en casos que las entidades exhiban previamente un grado indispensable de salud en sus balances (es decir, no lo maquillen como muchas veces lo han hecho y se ha comprobado), efectiva racionalización de los gastos de transformación, excelente gerencia del riesgo, capacidad para responder apropiadamente con mínimos costos y máxima efectividad a los cambios del entorno, solidez patrimonial calidad del servicio y reducción de costos.Solo entonces puede llevarse a cabo las fusiones traducibles en una estructura eficiente que racionalice los costos y aporte beneficios al público ahorrista y a la estabilidad del mercado. (Montilla)

3. Según Pablo Fernández y Antonio Bonet Para que una fusión de dos empresas se produzca, alguien ha de responder afirmativamente a la siguiente pregunta: ¿Es el valor de estas dos empresas juntas superior a la suma del valor de cada una de ellas funcionando por separado? De otro modo, no habría ningún interés por parte de ninguna delas dos empresas en fusionarse. Del mismo modo, los directivos de una empresa que pretenden adquirir a otra han de responder afirmativamente a otra pregunta similar: ¿Tendría esa empresa más valor bajo nuestra gestión del que tiene ahora? Si los directivos y accionistas de las dos empresas se ponen de acuerdo en la conveniencia de la unión y más importante- en la

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valoración de las dos empresas, entonces se produce una fusión, que es la forma más amistosa de unión. Si no se produce el acuerdo entre los directivos, (por desacuerdos en la valoración, en el reparto de los puestos clave..) entonces los directivos de una empresa pueden lanzar una oferta pública de adquisición (OPA, hostil takeover bid) a los accionistas de la otra. Se suele aplicar el adjetivo de "hostil" a este tipo de ofertas, pero esta hostilidad (con significado negativo) sólo amenaza, como veremos a continuación, al equipo directivo que puede perder su empleo; los ¿Accionistas suelen resultar muy beneficiados de la hostilidad. El precio de compra habrá de ser necesariamente superior al precio actual de la empresa (de otro modo ningún accionista querría vender) e inferior al valor incremental que los directivos de la empresa compradora esperan generar con las dos empresas bajo su dirección. Una adquisición también se puede producir porque los accionistas de una empresa desean vender. En este caso sólo se ha de encontrar un comprador y acordar el precio, como en la compraventa de cualquier bien. El mercado de empresas no está todavía muy desarrollado en España, pero en los Estados Unidos se vendieron más de 30.000 empresas en1987.

Todos estos factores producen una mejora en la situación competitiva de la empresa. Este suele ser el motivo principal de las fusiones. Según numerosos estudios realizados en USA y otros países, éste es el motivo predominante en adquisiciones de empresas a través de oferta pública. Las empresas adquiridas obtenían, durante varios años previos a la adquisición, peores resultados que empresas comparables. Los mismos estudios señalan que el accionista de la empresa adquirida recibe por sus acciones una compensación superior entre un 30 y un 90% al precio de mercado existente antes de la oferta. Los únicos perjudicados son los directivos salientes. Pero resultan perjudicados por haber sido al menos presuntamente- ineficaces. Parece, pues, deseable para la salud económica de un país el tener unos agentes

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económicos que se dediquen a la búsqueda de empresas dirigidas ineficientemente. (FERNANDEZ, 2009)

Conclusión

En el presente trabajo se realiza una presentación de los aspectos que sustentan el manejo de las finanzas, así como el papel del financista en la organización, a partir de las funciones inherentes a la actividad derivadas de los principios financieros y del entorno financiero internacional. La Administración Financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos financieros de la empresa se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez, tomando en cuenta aspecto importante como los principios financieros.

La visión de las finanzas se centra en las empresas que pueden crear valor y mantenerlo a través de un uso eficiente de recursos financieros, donde se tomaran en cuenta las metas que se propongan y son resultados que una empresa pretende alcanzar, o situaciones hacia donde ésta pretende llegar.

El objetivo de una buena administración financiera en el sector privado es proporcionar información con base en la cual quienes toman las decisiones sustenten juicios prudentes e inteligentes

El alcance de las responsabilidades de la administración financiera en el gobierno o en la empresa incluye, entre otros elementos, el financiamiento, la custodia, las funciones analíticas y de información

Por tanto la gerencia financiera de una empresa es primeramente un miembro del equipo de gerencia de la misma, y como a tal le compete la maximización del patrimonio invertido de sus accionistas. En países con mercados bursátiles desarrollados, es el valor de la acción el que mide la efectividad de la gerencia frente a los accionistas de la empresa.

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Bibliografía(2002), M. P. (s.f.).

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DEMARZO, J. B. (2007). FINANZAS CORPORATIVAS. LIMA.

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