View
17
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Julkinen
Suomen Pankki
Suomen taloudesta, rahapolitiikasta ja rahoitusvakaudesta10.12. 2015 klo 11.00
Erkki Liikanen
10.12.2015 1
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouden tulonmuodostus vähentynyt, rahoitus nojaa entistä enemmän velanottoon
Viisi tärkeää muutosta:
2Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
90
92
94
96
98
100
102
2007 2009 2011 2013 2015 2017
BKT asukasta kohden BKT työllistä kohdenMäärän indeksi, 2007 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
1. Kansantalouden tulonmuodostus vähentynyt
3Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
2. Taloudellinen huoltosuhde heikentynyt
4Erkki Liikanen10.12.2015
-50 0 50 100 150 200 250
Muut
Alle 15-vuotiaat
Työlliset
Työttömät
Eläkkeensaajat
Lukumäärän ennustettu muutos vuodesta 2007 vuoteen 2017, tuhatta henkeä
Lähteet: Eläketurvakeskus, Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
70
75
80
85
90
95
100
105
110
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Yksityinen ja julkinen kulutus Vienti Tuotannolliset investoinnitMäärän indeksi, 2007 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
3. Vienti ja investoinnit vähentyneet tuntuvasti, kulutus kasvanut
5Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
70
80
90
100
110
120
130
140
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Vaihtotase (oik.ast)Kotitalouksien ja julkisen sektorin velka yhteensä (vasen ast.)
% BKT:stä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
% BKT:stä
4. Elintasoa pidetään yllä velkaan-tumalla lisää
6Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
5. Eläkkeet ja työttömyyskorvaukset vievät tilaa julkisilta palveluilta
7Erkki Liikanen10.12.2015
59 %29 %
3 %9 %
55 %32 %
5 %
8 %
2007
2017
Julkisesti rahoi-tetut palvelut
Eläkkeet
Muut tulonsiirrot
Työttömyysmenot
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.32381
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Mitkä korjaavat toimenpiteet ovat välttämättömiä?Palauttavatko ne luottamuksen?
8Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tarvitaan määrätietoisia, korjaavia talouspoliittisia toimenpiteitä
Kustannuskilpailukyvyn palauttaminen
Rakenneuudistukset
Julkisen velan kasvun pysäyttäminen
Lisäksi rahapolitiikka tukee talouden elpymistä
Samalla makrovakauspolitiikalla tulee hallita pitkäaikaisten matalien korkojen riskejä
9Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
1. Kustannuskilpailukyvyn paraneminen tukee vientiä ja työllisyyttä
Kun kustannuskilpailukyky kohenee,
Suomessa tuottavat vientiyritykset voivat tehdä kannattavia tarjouksia hinnalla, jolla kaupat syntyvät
Tuotantoon Suomessa kannattaa investoida
Vientialoilla tuotanto ja työllisyys kasvavat
Koko talouden tulonmuodostus lisääntyy, mikä tukee kysyntää ja työllisyyttä kestävällä tavalla myös kotimarkkinatuotannossa
10Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomessa tapahtuvan tuotannon kannatta-vuus heikentynyt etenkin teollisuudessa
11Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
2. Rakenneuudistukset
Kasvumahdollisuuksien paraneminen ja julkisen talouden kestävyys edellyttävät rakenneuudistuksia– Eläkeuudistus tärkeä saavutus, mutta muutakin tarvitaan– Uusi arvio julkisen talouden kestävyysvajeesta 3½ %
Työurien pidentäminen– Alusta, keskeltä ja lopusta
Asuntotuotannon edellytykset
SOTE-uudistus, joka parantaa tuottavuutta ja hillitsee menojen kasvua
12Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rakenneuudistukset:Kilpailun lisääminen
Parantaa tuottavuutta ja vaimentaa hintojennousua– Kuluttajan etu: matalammat hinnat, paremmat tuotteet– Kansantalouden etu: tuottavuus kasvaa, innovaatiot lisääntyvät
Sääntelyuudistukset keskeisiä
Kilpailun esteiden purkamista vastustavat usein erityiseduista nauttineet ryhmät– Siksi muutokset edellyttävät määrätietoisuutta ja pitkäjänteisyyttä
päättäjiltä
13Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
3. Finanssipoliittinen elvytys ei ratkaise viennin ongelmia
Viennin ja vientialojen investointien kehitys erityisen heikkoa
Työllisten määrän väheneminen koskenut etupäässä teollisuutta• Palvelualoilla kokonaisuudessaan työllisten määrä kasvanut
vuoden 2008 jälkeen
Vientituotantoa ei voi tukea kotimaista kysyntää ylläpitävällä, julkista velkaa lisäävällä elvytyksellä• Silti yksityisiä investointeja tukevat tarkoin valitut julkiset
investoinnit voivat olla hyödyllisiä
14Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-6 -3 0 3 6 9 12
KreikkaRomania
LatviaViro
TshekkiUnkariLiettua
ItaliaSlovakia
MaltaSlovenia
PortugaliEspanja
IrlantiPuola
RanskaSaksa
ItävaltaIso-Britannia
BelgiaAlankomaat
BulgariaLuxemburg
RuotsiTanskaKyprosSuomi
Lähde: Euroopan komissio.
27795
Julkisen talouden tuki yleiselle talouskehitykselle ollut Suomessa poikkeuksellisen suurtaJulkisen talouden rakenteellinen jäämä / BKT, muutos vuodesta 2008 vuoteen 2014, prosenttiyksikköä
Finanssipolitiikkakeventynyt ← │→ kiristynyt
15Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Miksi alijäämää joudutaan pienentämään nyt?
Julkisen velan kasvu olisi pienempi ongelma, jos odotettavissa olisi vahvaa talouskasvua pidemmän aikaa
Suomessa nyt otettavaa lisävelkaa joudutaan tulevaisuudessa hoitamaan tilanteessa, jossa nykyistä pienempi osa väestöstä on työiässä– ja jossa nykyistä useampi tarvitsee hoiva- ja terveyspalveluja
Ikärakenne painaa julkisen talouden näkymiä, ja lisävelkaantuminen rasittaa niitä edelleen
16Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Entä jos sopeutus lykätään pitkälle tulevaisuuteen?
Mikäli sopeuttaminen jätetään tekemättä, nykyiset nuoret joutuvat paitsi – vastaamaan terveys- ja hoivapalveluista sekä
eläkkeiden rahoituksesta niiltä osin, kun niitä ei ole rahastoitu, myös
– hoitamaan edellisen sukupolven lisääntyneen velkaantumisen ja
– hakemaan työpaikkaa taloustilanteessa, jossa talouden ongelmia ei vieläkään ole ratkaistu
17Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Miten rahapolitiikka tukee talouden elpymistä?
10.12.2015 Erkki Liikanen 18
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen rahapolitiikka tukee talouskasvua vahvasti
EKP:n rahapoliittiset toimet ovat jo tähän mennessä merkittävästi helpottaneetrahoitusoloja, luotonantoa ja reaalitalouden tilannetta
3.12.2015 tehdyt päätökset vahvistavat edelleenennakoivaa viestintää ja osto-ohjelmaa– Toimien täysimääräinen toteuttaminen turvaa
inflaatiovauhdin palautumisen hintavakaustavoitteen mukaiselle polulle
EKP:llä on käytössään rahapoliittisia keinoja ja valmius lisätoimien käyttöön, jos niitä tarvitaan
10.12.2015 Erkki Liikanen 19
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikkatoimet ja ennakoiva viestintä
Rahapoliittiset toimet ja EKP:n neuvoston sitoutuminen niiden jatkamiseen tarpeen mukaisesti pitävät inflaatio-odotukset ankkuroituneina
EKP:n neuvosto päätti 3.12.2015 mm.:
– Osto-ohjelman kestoa pidennettiin maaliskuuhun 2017, ja ilmoitettiin erääntyvien pääomien sijoittamisesta uudelleen
– Talletuskorko alennettiin –0,3 prosenttiin
– Täyden jaon huutokauppamenettelyä päätettiin jatkaa ainakin vuoden 2017 loppuun
10.12.2015 Erkki Liikanen 20
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0
300
600
900
1200
1500
1800
0
300
600
900
1200
1500
1800
03/2015 09/2015 03/2016 09/2016 03/2017
omaisuusvakuudelliset arvopaperit katetut joukkolainat
julkisen sektorin velkapaperitmrd. EUR
Lähde: Bloomberg
mrd. EUR
Laajennetun omaisuuserien osto-ohjelman hankinnat
10.12.2015 Erkki Liikanen 21
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n rahapolitiikka ja Suomi
Kevyt rahapolitiikka tukee myös Suomen taloutta– Matala korkotaso välittynyt kotitalouksien ja yritysten
maksamiin lainakorkoihin– Mahdollisuudet lisätä vientiä euroalueelle paranevat
Tulevina vuosina rahapolitiikka tukee taloutta tehokkaasti, jos1. Toteutetaan talouskehitystä korjaavat
toimenpiteet ja2. Turvataan pankkijärjestelmän vakaus
– Tällöin kevyt rahapolitiikka kasvattaa investointeja
22Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
5. Voivatko alhaiset korot muodostaa riskin rahoitusjärjestelmän vakaudelle?
23Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomessa varauduttava rahoitusjärjestelmän vakausuhkiin riittävän ajoissa
Monien maiden kokemukset varoittavat asuntojenhintojen nousuun ja kotitalouksien velkaantumiseen liittyvistä riskeistä
Suomen nykyiset makrovakausvälineet rajalliset
Asuntolainojen riskipainojen tulisi kattaa myös asuntoluotonantoon liittyvät järjestelmäriskit
24Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen rahoitusjärjestelmä vakaa, mutta haavoittuvuudet eivät ole poistuneet
Pankit ylläpitäneet hyvää vakavaraisuutta ja kannattavuutta muuten heikossa toimintaympäristössä
Suomen rahoitusjärjestelmä ja talous haavoittuviaasuntomarkkinoiden häiriöihin nähden– Kotitalouksien kasvanut velka– Asuntolainojen riskipainojen alhaisuus– Asuntolainojen merkitys katettujen joukkolainojen vakuuksina
Suomen pankkijärjestelmä on eurooppalaisessa vertailussa keskittynyt ja huomattavan kytkeytynyt yli maiden rajojen
25Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueella rahoitusjärjestelmän lyhyen aikavälin riskit pienentyneet
Reaalitalouden odotettu asteittainen elpyminentukee rahoituslaitoksia ja -markkinoita
Pankkiunioni ja muut politiikkatoimenpiteetlieventäneet pankkien ja valtiontalouksien välistä kohtalonyhteyttä
Pankit vahvistaneet vakavaraisuuttaan ja kannattavuuttaan
Hoitamattomien lainojen suuri määrä ja matalat korot rasittavat pankkien taseita ja kannattavuutta
26Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ovatko pk-yritysten rahoitusolot kiristyneet?
Asuntolainojen riskipainojen pienuus ohjaa pankkien luotonantoa asuntolainoihin yritysluottojen sijasta
Viime vuosina joitakin merkkejä pk-yritysten rahoituksensaatavuuden osittaisesta vaikeutumisesta, mutta rahoitusolot silti kevyemmät kuin monessa muussa maassa
27Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhteinen talletussuoja suunnitteilla
Pankkiunionin puuttuva osa– Jo yhteisiä: sääntökirja, valvonta ja kriisinratkaisu
Oikein toteutettuna kasvattaisi kriisinsietokykyä– Heikentäisi kytköstä pankkien ja valtioiden ongelmien välillä
Rajaisi julkisen talouden riskejä etenkin maissa, joissa pankkisektori on Suomen lailla keskittynyt
Syytä selvittää, voidaanko Suomen prioriteetit saavuttaa komission esittämän vaiheittaisen etenemisen puitteissa– sillä edellytyksellä, että maille asetettavat
ehdot ovat riittävän tiukat ja niiden noudattamista valvotaan
28Erkki Liikanen10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
29Erkki Liikanen10.12.2015
Recommended