本周观点：黄金短期反弹或有限 , 中线看空不变

上周，伯南克的讲话令之前对贵金属市场造成大幅下跌的重大利空因素短期内有所淡化，而美国近期经济数据及企业盈利不及预期，美元震荡走弱。因而推动黄金从上周四开始持续反弹，强势突破 1300阻力位，创出一个月以来的新高。

上周回顾

重要消息

上周伯南克表示，购债步伐要视经济和金融发展而定，没有预先设定的步伐，而且失业率门槛不会自动触发利率调整。因此后续需依赖就业数据、房产数据、通胀指标等因素来判断 QE缩减、退出的进程。

上周末金融市场的两大风险事件 --G20 财长和央行行长会议以及日本参院选举目前均已尘埃落定，从结果看均对黄金价格有所利好。市场普遍认为，日本参院选举的获胜将更有助于安倍推动其经济学主张，令日本进一步维持激进宽松局面。在目前美联储意欲缩减 QE 的背景下，日本有望维持放水规模，利好金价。

重要消息

印度央行周一宣布，包括银行和黄金贸易机构在内的授权黄金进口商今后只允许将黄金出售给珠宝商，或是向珠宝商提供黄金的黄金经销商。黄金进口机构还需要保证每批进口的黄金中必须有 20%只用于出口目的。印度央行此举可能会进一步抑制黄金需求，从而压制金价。周二上海现货金价较伦敦基准金价的溢价由周一的每盎司 22美元回落至19 美元。而在两周前黄金期货还位于每盎司 1,250 美元下方时，这一溢价接近每盎司 30美元。溢价的回落表明市场需求减少。南非劳动力成本潜在上升的可能性或对黄金生产造成打压。目前，矿业开采方面关于要求工资提升的范围是 14%至 150%。排除大约每盎司 200

美元的常规性支出，一季度最新的南非黄金开采的现金成本大约在 1233

美元，根据这个数据计算，意味着现金成本将升至 1246美元。

本周美国经济数据指标 公布时间 预期值 前值 实际值6 月成屋销售总数（万户）

周一 525 518 -514

7 月里奇蒙德联储制造业指数

周二 +8 -11

6月新屋销售总数（万户）

周三 22:00 47.6 48.2

6月耐用品订单 (月率）

周四 20:30 +1.3% +3.7%

初请失业金人数（万人）

周四 20:30 34.0 33.4

7月消费者信心指数

周五 21:55 84.0 83.9

本周已经公布的美国经济数据普遍差于预期，上周公布的美国新屋开工和住房建筑许可数据也均出现下滑，本周美国方面还将陆续公布多项重要经济数据。

CFTC ：截止 7 月 12 日，黄金 CFTC非商业持仓净头寸增加 6905手，虽然

仍处于 10年的低位水平，但已创月内新高。这在一定程度上显示出基金短期内的看多热情提高。另外，对冲基金和货币经理人增加了黄金期货及期权的看涨赌注。

ETF： ETF 持仓还在持续减少中，截至 7 月 23 日的黄金持仓量为 929.76吨

，相比前几周的减持幅度相对较小，仍表现了市场对黄金的投资需求下降。

基金持仓

CFTC COMEX黄金 持仓（ ）

0

30000

60000

90000

120000

150000

180000

210000

240000

270000

300000

330000

2010-1-26

2010-3-26

2010-5-26

2010-7-26

2010-9-26

2010-11-26

2011-1-26

2011-3-26

2011-5-26

2011-7-26

2011-9-26

2011-11-26

2012-1-26

2012-3-26

2012-5-26

2012-7-26

2012-9-26

2012-11-26

2013-1-26

2013-3-26

2013-5-26

非商业净头寸 非商业多头持仓 空头持仓

ETF黄金 持仓

900

940

980

1020

1060

1100

1140

1180

1220

1260

1300

1340

1380

2012-1-18

2012-2-18

2012-3-18

2012-4-18

2012-5-18

2012-6-18

2012-7-18

2012-8-18

2012-9-18

2012-10-18

2012-11-18

2012-12-18

2013-1-18

2013-2-18

2013-3-18

2013-4-18

2013-5-18

2013-6-18

700

850

1000

1150

1300

1450

1600

1750

1900

SPDR黄金持仓（吨） 纽金期货价格（右轴）

美元指数

美元指数在 7月初创下近三年高点 84.75 后就一路下挫，昨日再创本月新低。技术上， 10日均线穿过 60日均线死叉向下，短期来看，美元指数仍有继续下跌的空间 。不过美指在 82.10附近的支撑相对较强，若美元开始反弹重回强势，黄金将重拾跌势。

美元指数 7月走势

美元与黄金价格

日线图来看，金价受压于上方 60日均线及布林线上轨压力进行高位盘整。目前已站上之前 4、 5月横盘区域的颈线位置，短线盘面已现超买。上方空间较为有限。

技术分析

操作策略

中长期黄金仍处于下跌趋势中，中长线空单可继续持有，空仓者，建议观望为主，等待反弹结束后再逢高做空。上方压力位 1340-

1350 ，支撑 1300 。建议投资者密切关注美国经济数据。