第二篇金融基础知识第一章金融概述

财政与金融基础知识

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第二篇金融基础知识

第一章金融概述

主编田蕊黄庆柳郭昭飞


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了解金融的概念、范围，掌握信用的几种基本形式及特点。掌握利息的计算方法，理解市场经济中影响利息率的因素。掌握利率的作用。了解我国现行金融体系。理解中央银行和商业银行的职能。


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小资料在当今世界上，伴随着经济全球一体化趋势的

发展，经济金融化的进程也日益加剧、程度不断加深。这突出地表现为：经济关系金融关系化，社会资产日益金融资产化，融资非中介化、证券化趋向越来越明显。可以说，金融是现代经济的核心，金融业在国民经济发展全局中发挥着越来越重要的作用，但金融业的自身状况尚不能有效满足经济发展需要。国务院总理温家宝曾在全国金融工作会议上指出，当前我国金融体系不健全，金融结构不合理，金融企业公司治理和经营机制不完善，国际收支不平衡加剧，金融风险隐患还不少。


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对此，我们必须高度重视，采取有力措施加以解决。全面推进金融改革，促进金融业持续健康安全发展，对于实现国民经济又好又快发展具有十分重要的意义。我们要从经济社会发展全局和战略的高度，认真学习金融知识，充分做好新形势下的金融工作。


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第一节　金融的概念及特点一、金融的概念最初见“金融”词条的书是 20 世纪初的《辞源》和

《辞海》。《辞海》 60 年代试用版和 1979 年新版记载：“货币资金的融通。一般指与货币流通、银行信用有关的一切活动，主要通过银行的各种业务来实现。如货币的发行、流通和回笼，存款的吸收和提取，贷款的发放和收回，国内外汇兑的往来，以及资本主义制度下贴现市场和证券市场的活动等，均属于金融的范畴。”


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金融涵盖的范围大体包括：与物价有紧密联系的货币流通，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，资本市场，保险系统，以及国际金融等领域。如用经济学的术语来概括，通常所理解的金融，就是指由这诸多部分所构成的大系统。


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二、金融的特点 ( 一 ) 金融行业的特点 1. 经营分散，业务统一； 2. 严格的岗位及授权管理，保证金融业务的安全性和准确

性； 3. 高度集中的体系化管理，组织机构分工明确，体系内部

实施严格的控制和监管； 4. 业务量巨大，实时性要求高； 5. 会计科目高度统一，对账业务频繁，上级对下级进行考

核指标控制，会计报表逐级汇总上报； 6. 外币业务量大，外币业务处理采用分账制； 7. 与业务系统及其他外部系统的数据整合性要求高。


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( 二 ) 信息化特点金融电脑化信息系统通过对各类原始数据进行加工处理，为决策提供了有用的信息，在此系统中处理的数据往往与一般信息系统中的数据有很大差异。金融电脑化信息系统中代表数据的电子符号往往对应着一定量的货币，因此，金融电脑化信息系统通常具有下列特点：


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1. 及时性和有效性由于金融电脑化信息系统依托的是高新科技，因此能为客户提供及时准确的各项资金融通服务。人们都知道，资金融通时间的长短意味着资金成本的高低，在现代经济社会中缩短资金在途时间、提高资金使用效率，是充分发挥资金效益的有效手段。而要做到这一点，就必须有高精度、高速度、高容量的最新技术设备作为物质基础，计算机技术和通信技术的结合使这一目标得以实现。


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金融电脑化信息系统不仅能实现本行业、本地区内的资金及时融通，而且能实现跨行业、跨地区、跨国界的及时的资金融通。随着社会的不断发展，金融信息瞬息万变，人们对信息传递的速度要求越来越高，金融信息的时效性越来越强。建立了金融电脑化信息系统就能实现全球金融信息的及时共享，能通过快速传递所得到的信息指导经营管理活动、支持经营者的决策。


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2. 准确性和可靠性在金融电脑化信息系统中，货币流变成了电子流，因此

系统中电子数据的安全可靠就意味着它所代表的一定量的货币的安全可靠，为确保金融业的信誉，必须使得所有数据的采集、录入、加工、处理、存储、传输全过程的安全可靠。金融电脑化信息系统采用了先进的技术和手段，采用了自动化的处理方法，减少了人工干预，避免了由于各种人为因素所造成的不安全的可能。高精度的运算工具避免了人工计算所造成的差错，自动化的通信线路能快捷准确地确保信息顺利通畅地到达目的地，各种加密防伪技术也能避免各种干扰和破坏。


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3.连续性和可扩性所谓连续性可扩性是指金融电脑化信息系统的建立不仅能保持以往所有传统业务向电脑化信息系统处理方式的顺利过渡，确保连续性，而且在必要时还能随时扩充信息系统的功能和容量。

金融业务有其特殊性，当从手工方式向计算机处理方式转换或从初级计算机系统向高级计算机系统转换时，都必须保持业务的连续性。金融电脑化信息系统利用计算机具有批量处理大量数据信息的能力，能将以往所有的数据信息在短时间内移入计算机的数据文件中，确保业务能及时连续处理。


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计算机在金融业的应用促进了金融业的飞速发展，促进了新的金融工具、新的金融产品的不断涌现，一个有生命力的金融电脑化信息系统不仅能适应现时业务的需要，满足现时客户的要求，更要有发展潜力，能适应业务发展变化的要求。金融电脑化信息系统在软件上往往采用先进的结构化、模块化设计方法，使得功能上的扩充简便容易实现，在硬件上主机系统往往选择容量大、功能强、速度快的设备，使其处理能力有一定的冗余量以满足今后扩充的需要。


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4.开放性和多功能性金融业是面向广大客户的行业，其经营管理活动不仅涉

及到金融业内部的活动信息，同时也受来自金融业外部周围环境因素的影响，因此必须大量吸收来自方方面面的数据信息。金融电脑化信息系统具有广泛收集、处理、存储、传输大量数据信息的能力，具有开放性，而且其系统开放性越强越能提供管理决策有用可靠的依据。金融电脑化信息系统与以往传统处理方式相比具有更为丰富的功能，不仅能处理传统方式所能处理的一切业务，而且能为客户办理各种新颖的业务，如开办自助银行、证券的自动交易、资金的瞬时清算等；不仅能满足业务部门的要求，而且能为管理部门提供各种信息服务，并进一步为社会其他部门、政府部门等提供所需要的信息帮助。


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5. 安全性和保密性金融业所掌握的信息往往会涉及到社会各个方面的经济利益，维护客户信息的安全保密是金融业的职责，因此金融电脑化信息系统在做到开放性的同时又能保证客户信息的保密性。运用计算机的特殊功能可以对客户信息资料进行各种加密处理，以确保信息的安全保密，维护金融业的信誉。


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第二节　利息的计算和作用第二节　利息的计算和作用一、利息和利率利息是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。利息是在偿还借款时大于本金的那部分金额。马克思指出，利息是利润的一部分，是工人创造的剩余价值的一部分。利息作为资金的价格是否合理，关键在于货币资本是否变成商品，其价格高低的内部决定力量是货币资本的使用价值：资本生产力。

利率是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。利率是衡量利息数量大小的尺度。利率体现了生息资本增殖的程度。


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二、利息的计算单利是指单纯按本金计算出来的利息。用公式表示为

利息 (I)＝本金 (P)×利率 (r)× 期限 (n) 单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本

金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法。用单利法计算时，其本利和的计算公式为

本利和 (S) ＝ P(1 ＋ r×n) 复利 (Compound Interest ) ：复利是单利的对称，是

指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息。


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复利的利息计算公式为I＝ P[(1 ＋ r)n－ 1]或 ,I＝ P(1 ＋ r)n－ P

例题：甲银行向乙企业贷放 100万元的货币资金，年利率为 5% ，期限 5 年，则到期乙企业应付利息额为：

(1) 采用单利计算： I＝ 100×5%×5 ＝ 25(万元 ) (2) 采用复利计算： I＝ 100×[(1 ＋ 5%)5 － 1] ＝ 27.6(万元 )


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三、利率的作用 1.利率对宏观经济的调节作用 (1)聚集社会闲散资金 (2)优化产业结构 (3)调节信贷规模 (4)稳定货币流通 (5)平衡国际收支


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2. 对微观经济的调节作用 (1) 促进企业加强经济核算，提高资金使用收益 (2)诱发和引导人们的储蓄行为 3.利率发挥作用的条件 (1) 经济的商品化、货币化、信用化程度 (2) 资金借贷双方都是自主经营、自负盈亏的法人主体 (3)完善的金融市场 (4)利率的市场化 (即国家只控制基准利率，其他利率基

本放开，由市场供求自由决定 )


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第三节　我国现行的金融体系

金融业的组织体系结构包括银行和非银行金融机构。银行是以吸收存款作为主要资金来源，以发放贷款为主要资金运用的信用机构，银行的基本职能是充当信用中介，充当支付中介，进行信用创造和经济调节。因此，商业银行和中央银行是真正的银行。非银行金融机构主要包括开发银行、投资银行、保险公司、信用合作社、储蓄银行、信托公司及其他专业银行、财务公司等。


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一、我国金融机构体系的演变 1.建国前国民党的“四行 ( 中央银行、中国银行、交通银行、中

国农民银行 ) 二局 (邮政储金汇业局和中央信托局 ) 一库( 中央合作金库 )” ；解放区的银行和信用合作社。

2.建国后合并根据地银行，组成中国人民银行；没收官僚资本银

行，改造民族资本银行 ( 中国银行和交通银行保留原名 ) ；建立和发展农村信用合作社与中国人民保险公司。


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3.演变高度集中的金融中介体系 ( 中央银行大一统 ) ；恢复和建立专业银行，将其改革、转制为国有商业银行 (恢复中国农业银行和中国银行、分离出中国建设银行、成立中国工商银行承办原央行的信贷业务，先后成立三家政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行 ) ；建立中央银行制；组建了其他商业银行 (股份制商业银行 ) ；成立其他非银行金融机构，引进外国金融机构。


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二、现行金融机构体系 1. 金融机构的分类中央银行、其他银行、非银行金融机构、在境内开办的

外资、侨资、中外合资金融机构。 2. 中国人民银行制定和实施货币政策，保证币值的稳定；对金融机构进

行监管，维护其合法稳健运行；维护支付、清算系统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇、黄金储备；代理国库和其他金融业务；代表政府从事国际金融活动。


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3.商业银行 (1) 国有独资商业银行，四大银行：工商银行、农业银行、建设银行、中国银行；

(2)股份制商业银行，如交通银行、深圳发展银行、中信银行、光大银行、华夏银行、招商银行、广发银行、兴业银行、浦发银行、民生银行等；

(3)城市商业银行和农村商业银行 (在信用社的基础上发展起来 ) 。

4.政策性银行中国进出口银行、国家开发银行、中国农业发展银行。


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5. 非银行金融机构 (1) 保险经营机构和保险中介机构中国人民保险 (财保、人寿保险、再保险 ) 、平安、大众、天安、华泰、新华、泰康、华安，中国出口信用保险公司等；中介：保险代理机构，保险经纪公司，保险公估机构，保险精算、会计、律师事务所等。

(2) 证券机构 ( 经营与服务机构 ) (3) 信托投资公司中国最早的信托： 1921 年的上海通商信托公司。


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(4)企业集团财务公司 (5) 信用合作组织 (6)邮政储汇局 (7) 金融租赁公司 (8)典当行


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知识拓展“美国金融霸权”

进入 20 世纪 90 年代，发达国家特别是美国凭借强大的军事、政治、经济和科技实力在国际货币体系中占据金融霸权地位，通过国际组织强行推行金融自由化，利用其货币的国际特权、国际投机资本和攻击性的金融投机等方式对发展中国家进行金融侵略和剥削，并成为近来新兴市场国家爆发金融危机的主要原因之一。警惕和防范金融霸权成为发展中国家跨世纪的新课题。美国利用美元霸权、投机资本、衍生金融工具和其背后的政治霸权、高科技力量确立了自己的金融霸权地位，并主要通过以下几种形式实现对其它国家特别是发展中国家的剥削：


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1.美元霸权，即利用美元在国际货币体系中的特权地位。目前，美元仍是无可争议的国际货币，美元占全球外汇储备的 64% 、外贸结算的 48% 和外汇交易结算的 83% 。美元的这种特权地位给美国带来了巨大的利益。首先，美元作为国际货币使美国获得数额巨大的铸币税，从而白白占有了境外持币者的资源。据国际货币基金组织统计，约有半数美元( 约 3750亿美元 )在美国境外流通，使其每年大概获益150亿美元，占美国 GDP 的 0.2% 。其次，分享其它国家经济成长的成果。美国相对而言可以不受限制地向全世界举债，却不必对等地或干脆是不负责任地偿还它们。美国可以通过美元的贬值，既减轻外债负担，又刺激出口，以改善其国际收支状况。仅在 1985 年 3 月至 1986 年 3 月的一年间美元贬值就减少了美国约三分之一的债务。


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第三，转嫁危机。当美国出现经常账户逆差时，可以通过印刷美钞来弥补赤字，维持国民经济的平衡，将通货膨胀转嫁给其它国家特别是发展中国家。出现金融危机时，美国可以直接增加货币发行量，避免信贷紧缩和信心崩溃带来的经济危机，把部分损失通过货币政策的变化转移到世界各地。 1987 年 10月的“黑色星期一”并没有给美国经济带来实质性的衰退，但发展中国家却深受其害。这也是为什么其它国家 ( 如 1997 年的东南亚各国 )出现持续的经常账户逆差就有可能爆发金融危机，而美国经历了几十年的巨额经常账户赤字而安然无恙的主要原因。


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2. 国际 (投机 ) 资本流动。战后，经济自由主义的影响和欧洲美元市场的兴起使得国际资本以前所未有的速度和规模在国与国之间流动。尽管经历了发达国家之间为主的资本流动和发达国家资本向发展中国家流动的过程，但发达国家无疑是国际资本的主要输出国。追逐超额利润是国际资本的本性，发展中国家经济的高速增长为国际资本提供了良好的环境。 1990—1996 年流入新兴市场国家的国际资本总额达 11705亿美元，在一定程度上推动了这些国家的经济增长，但也同时带来了风险和剥削。金融危机从一个国家蔓延到另一个国家的过程中，处处都留下国际资本特别是国际投机资本大规模流动的痕迹。


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据国际货币基金组织估计，目前在全球货币市场间流动的国际投机资本即国际游资至少有 7.2万亿美元，相当于全球每年总 GDP 的 20% ，每天有相当于 1 万亿美元的投机资本四处游荡，寻找归宿。国际投机资本的流动表现出极强的投机性、无序性和破坏性，东南亚金融危机就是国际投机资本的无序流动造成的。经过近三十年的自力更生，东南亚国家经济已初具规模，为资本增值创造了良好环境，金融自由化更为国际投机资本的无序流入提供了渠道。在无序流动中有一个恶性循环，资本的流入破坏了原有的资金平衡，造成通货膨胀压力，为抑制通货膨胀，东南亚国家必须提高利率，然而高利率又进一步使国际投机资本趋之若鹜，使紧缩性的货币政策结出膨胀性的果实。


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投机资本的大举进驻一度使这些国家喜形于色，但由于产业结构的升级不可能在短期内完成，投机资本便一窝蜂地进入证券市场和房地产市场，投机泡沫开始膨胀。大量投机资本的流入必然造成配套本币的匮乏，诱使本币升值，继而导致经常账户逆差，为未来的贬值打下了埋伏。当投机者们看到时机成熟，便“不经意”地捅破泡沫，带领投机资本如潮水般地涌出，造成在短期内无法弥补的资金真空，导致货币的过度贬值。作为金融霸权国的美国同时也是目前世界上头号债务大国，但从来没有看到美国为此而担忧，更不会发生类似于 80 年代初期拉美式的债务危机。相反，美国从中受益匪浅，这一方面得益于美元的特权地位，另一方面得益于由此带来的国际 (投机 ) 资本流动。


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实施金融大改革后，美国利用美元的独特地位，在国际金融市场上的资金运用十分成功，低成本甚至无成本的资本输入和高回报的资本输出使得美国获取了发展中国家经济增长中的大部分利益。所以，只要美国需要资金，可以随时通过货币政策的调整从容不迫地达到目的；所以，美国强烈要求发展中国家开放其金融市场，实现包括资本项目可兑换在内的金融自由化，以使其资金自由进出这些国家；所以，当发展中国家出现所谓的“某某奇迹”时，美国便输出资本，流入后者的股市、汇市等短期资本市场。这些资金的流入在别国吹起一个个经济泡沫，制造出虚假繁荣，一旦时机成熟，美国便通过各种手段将资本回收，当然携带着丰厚的利润。


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在过去的一年里，以各种形式流入美国的国际资本约有7 000亿美元，其中由东亚地区转向美国的外资就超过

3 000亿美元。这些资本简单的一进一出，给美国带来的是经济增长，给发展中国家带来的却是苦不堪言的危机。因此，关于“资本流向世界，利益流回西方”的说法不无道理。


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3.攻击性的金融投机。目前，美国有 1 万多只共同基金拥有近 4 万亿美元资产， 3 000只对冲基金拥有 4 000亿美元资产。其中对冲基金无疑是在世界各地金融市场兴风作浪的急先锋，尤其是索罗斯及其量子基金，共同基金也一改以前的稳健作风加入投机的行列。 1997 年 9 月，美国股票总市值为 12万亿美元，每日平均交易额为 450亿美元，即使这些共同基金、对冲基金动用几十、上百亿美元在美国股市折腾也不一定有什么作为，但到了泰国、马来西亚甚至香港、新加坡的股市，无异于大象跳进游泳池，无论做多还是做空，都足以掀起惊涛骇浪。事实上，亚洲金融危机的爆发和 1998 年的香港金融保卫战都是美国的对冲基金和共同基金在作祟。


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它们调度巨额投机资本，配合舆论声势，运用衍生金融工具和立体投机策略，先攻陷外汇市场，然后利用各个金融市场间的内在连动性获取惊人的投机利润。香港之所以没有被迫签订城下之盟，并非单是香港特别行政区政府采取了出其不意的干预措施，主要是俄罗斯金融危机使得这些国际炒家无暇自顾。在现行的国际金融市场“游戏规则”下，国际炒家的风险与收益存在严重的不对称性，只要操作得当，几乎总处于无往不利的只赢不输地位。


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4.美欧银行资本大肆低价收购发展中国家金融机构。作为东亚金融危机也可以说是南方金融危机的后果之一，就是包括金融机构在内的企业倒闭、破产成为普遍现象。当金融霸权国炮制出金融危机后再杀一个“回马枪”，以“地价”收购东亚企业特别是金融机构，而这时后者已经没有讨价还价的余地，只有任人宰割。东亚挥泪大甩卖的过程就是金融霸权的实现过程，也是发展中国家被剥削的过程。具有讽刺意味的是，连美国的盟友日本也成了被美国收购的对象。


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实例分析东南亚金融危机

自 1997 年 7 月起，爆发了一场始于泰国，之后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤， 1997 年 7 月至 1998 年 1 月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达 30% ～ 50% ，最高的印尼盾贬值达 70% 以上。同期，这些国家和地区的股市跌幅达 30% ～ 60% 。据估算，在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚国家和地区造成的经济损失就达 1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响。这些国家和地区出现了严重的经济衰退。


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这场危机首先是从泰铢贬值开始的， 1997 年 7 月 2 日，泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。实行浮动汇率制度。当大泰铢汇率狂跌 20% ，和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。7 月 11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当大比索贬值 11.5% 的同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾 7 月 2 日至 14日贬值了 14% 。继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台币贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波， 10 月 17日，台币贬值0.98元，达到 1 美元兑换 29.5元台币，创下近十年来的新低。相应地，当天台湾股市下跌 165.55 点。 10 月 20日，台币贬至 30.45元兑 1 美元，台湾股市再跌 301.67点。台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧，


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• 而且引发了包括美国股市在内的大幅下挫。 10 月 27日，美国道琼斯指数暴跌 554.26 点，迫使纽约交易所 9 年来首次使用暂停交易制度。 10 月 28日，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌 4.4% 、 7.6% 、 6.6% 、6.7% 和 6.3% 。特别是香港股市，受外部冲击，香港恒生指数 10 月 21 日和 27日分别跌 765.33 点和 1200点， 10 月 28日再跌 1400 点，这三大香港股市累计跌幅超过了 25% 。

• 11月下旬，韩国汇市、股市轮番下跌，形成金融危机第三波。 11月，韩元汇价持续下挫，其中 11 月 20日开市半小时就狂跌 10% ，创下了 1139韩元兑 1 美元的新低；至 11月底，韩元兑美元的汇价下跌了 30% ，韩国股市跌幅也超过 20% 。与此同时，日本金融危机也进一步加深，11月日本先后有数家银行和证券公司破产或倒闭，


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日元兑美元也跌破 1 美元兑换 130日元大关，较年初贬值17.03% 。从 1998 年 1 月开始、东南亚金融危机的重心又转到印度尼西亚，形成金融危机第四波。 l月 8 日，印尼盾对美元的汇价暴跌 26% 。 l月 12日，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公司宣告清盘。同日，香港恒生指数暴跌 773.58 点，新加坡、台湾、日本股市分别跌 102.88 点、 362 点和 330.66 点。直到 2 月初，东南亚金融危机恶化的势头才初步被遏制。 1997 年 10月份以及随后几次国际投机家冲击香港金融市场时，国际投机家先在货币市场上大量拆借港币，抛售港币，迫使港府急剧拉高货币市场同业拆息；货币市场同业拆息急剧上升引起股票市场下跌；同时引起衍生市场上恒生股票指数期货大幅下跌；恒指期货大幅下跌又加速了股票市场的下跌；股票下跌又使外国投资者对香港经济和港币信心锐减，


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纷纷抛出港股换回美元，使港币面临新一轮贬值压力。各个市场的连锁反应，最终全面扩大了投机家的胜利果实。料定对香港外汇市场发动攻击将引起连锁反应，国际投机家在各个市场上立体布局，一方面在各个市场加大赌注，为投机推波助澜；另一方面，一旦投机成功即可全面丰收，为承受的投机风险匹配高收益。索罗斯对此做了生动描述：“如果你把一般的投资组合像名称所显示的一样，看成是扁平或二度空间的东西，最容易了解这一点。但我们的投资组合更像建筑物，用我们的股本作为基础，建立一个三度空间的结构，有结构，有融资，由基本持股的质押价值来支撑。……我们愿意根据三个主轴把资本投资下去：有股票头寸、利率头寸和外汇头寸。……不同的部位互相强化，创造出这个由风险和获利机会组成的立体结构。


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通常两天——一个上涨日和一个下跌日——就足以使我们的基金高速膨胀。”国际投机家进攻香港金融市场时充分运用了这种“立体投机”策略：首先在货币市场上，拆借大量港币，在股票市场上，借入成分股，在股票期指市场累积期指空头；然后在外汇市场上利用即期交易抛空港币，同时卖出港币远期合约，迫使港府提高利率捍卫联系汇率；在股票市场上，将借入成分股抛出，打压期指……。综合看来，基于金融市场之间的密切联系，“立体布局”使投机家的风险暴露相互加强的同时更令投机威力和收益大增。


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港币实行联系汇率制，联系汇率制有自动调节机制，不易攻破。但港币利率容易急升，利率急升将影响股市大幅下跌，这样的话，只要事先在股市及期市沽空，然后再大量向银行借贷港币，使港币利率急升，促使恒生指数暴跌，便可像在其他国家一样获得投机暴利。自 1997 年 10月以来，国际炒家 4 次在香港股、汇、期三市上下手，前三次均获暴利。 1998 年 7 月底至 8 月初，国际炒家再次通过对冲基金，接连不断地狙击港币，以推高拆息和利率。很明显，他们对港币进行的只是表面的进攻，股市和期市才是真正的主攻目标，声东击西是索罗斯投机活动的一贯手段，并多次成功。


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炒家们在证券市场上大手笔沽空股票和期指，大幅打压恒生指数和期指指数，使恒生指数从 1 万点大幅度跌至

8 000 点，并直指 6 000 点。在山雨欲来的时候，证券市场利空消息满天飞，炒家们趁机大肆造谣，扬言“人民币顶不住了，马上就要贬值，而且要贬 10% 以上”。“港币即将与美元脱钩，贬值 40%” ，“恒指将跌至 4 000 点”云云。其目的无非是扰乱人心，制造“羊群心态”，然后趁机浑水摸鱼。 8 月 13日，恒生指数一度下跌 300 点，跌穿 6 600 点关口，收市时跌幅收窄，但仍跌去 199 点，报收 6 660 点。其势与沪深股市 2001 年下半年的情况非常相似，天天响地雷，周周都下跌，“推倒”趋势震撼人心。在压低恒生指数的同时，国际炒家在恒指期货市场积累大量淡仓。恒生指数每跌 1 点，每张淡仓合约即可赚 50港币，


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而在 8 月 14日的前 19个交易日，恒生指数就急跌 2000多点，每张合约可赚 10 多万港币，可见收益之高！

第一回合， 8 月 13日恒指被打压到了 6660底点后，港府调动港资、华资及英资入市，与对手展开针对 8 月股指期货合约的争夺战。投机资本是空军要打压指数，港府是红军则要守住指数，迫使投机家事先高位沽空的合约无法于 8 月底之前在低位套现。港府入市后大量买入投机资本抛空的 8 月股指期货合约，将价格由入市前的 6610 点推高到 24日的 7820 点，涨幅超过 8% ，高于投资资本7500 点的平均建仓价位，取得初步胜利，收市后，港府宣布，已动用外汇基金干预股市与期市。但金融狙击手们仍不甘心，按原计划，于 8 月 16日迫使俄罗斯宣布放弃保卫卢布的行动，造成 8 月 17日美欧股市全面大跌。然而，使他们大失所望的是， 8 月 18日恒生指数有惊无险，在收市时只微跌 13 点。


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第二回合，双方在 8 月 25日至 28日展开转仓战，迫使投机资本付出高额代价。 27日和 28日，投机资本在股票现货市场倾巢出动，企图将指数打下去。港府在股市死守的同时，经过 8 天惊心动魄的大战，在期货市场上将 8月合约价格推高到 7990 点，结算价为 7851 点，比入市前高 1200 点。 8 月 27日、 28日，港府将所有卖单照单全收，结果 27日交易金额达 200亿港币， 28日交易金额达 790亿港币，创下香港最高交易记录。 27日， 8月份期货结算前夕，特区政府摆出决战姿态。虽然当天全球金融消息极坏，美国道琼斯股指下挫 217 点，欧洲、拉美股市下跌 3%—8% ，香港股市面临严峻考验。据市场人士说，港府一天注入约 200亿港元，将恒生指数稳托上升 88 点，为最后决战打下基础。 28日是期货结算期限，炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。若当天股市、汇市能稳定在高位或继续突破，炒家们将损失数亿甚至十多亿美元的老本，反之港府前些日子投入的数百亿港元就扔进大海。


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• 当天双方交战场面之激烈远比前一天惊心动魄。全天成交额达到创历史纪录的 790亿元港币。港府全力顶住了国际投机者空前的抛售压力，最后闭市时恒生指数为 7829点，比金管局入市前的 8 月 13日上扬了 1169 点，增幅达 17.55% 。香港财政司司长曾荫权立即宣布：在打击国际炒家、保卫香港股市和货币的战斗中，香港政府已经获胜。香港市场人士估计，港府在这两星期托市行动中，投入资金超过 1000亿港元，集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票，预计港府目前持有相当于香港股市 2100亿美元总市值的 4%股票，成为多家香港蓝筹股公司的大股东。


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香港期货交易所于 29日推出三项新措施。即是：由 8月 31日开市起，对于持有一万张以上恒指期货合约的客户，征收 150% 的特别按金，即每张恒指期货合约按金由 8 万港元调整为 12万港元；将大量持仓呈报要求由500张合约降至 250张合约必须呈报；呈报时亦须向期交所呈报大量仓位持有人的身份。

31日，在政府终止扶盘行动后股市猛跌 7.1% ，但其跌幅比市场人士预期的少。恒生指数下滑 554.70 点，闭市报 7257.04 点，全场成交总值仅 66亿港元，不到上星期五的历史新高记录 790亿港元的十分之一，而有些投资者原本预测该指数可能大泻 15% 。


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但投机资本并不甘休，他们认为港府投入了约 1000亿港币，不可能长期支撑下去，因而决定将卖空的股指期货合约由 8 月转仓至 9 月，与港府打持久战。从 8 月 25日开始，投机资本在 8 月合约平仓的同时，大量卖空 9 月合约。与此同时，港府在 8 月合约平仓获利的基础上乘胜追击，使 9 月合约的价格比 8 月合约的结算价高出 650 点。这样，投机资本每转仓一张合约要付出 3 万多港币的代价。投资资本在 8 月合约的争夺中完全失败。


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第三回合，港府在 9 月份继续推高股指期货价格，迫使投机资本亏损离场。 9 月 7 日，港府金融管理部门颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机受限制，当日恒升指数飙升 588 点，以 8076 点报收。同时，日元升值、东南亚金融市场的稳定，使投机资本的资金和换汇成本上升，投机资本不得不败退离场。 9 月 8 日， 9 月合约价格升到 8220 点， 8 月底转仓的投机资本要平仓退场，每张合约又要亏损 4 万港币。 9 月 1 日，在对 8 月 28日股票现货市场成交结果进行交割时，港府发现由于结算制度的漏洞，有 146亿港元已成交股票未能交割，炒家得以逃脱。在此次连续 10个交易日的干预行动中，港府在股市、期市、汇市同时介入，力图构成一个立体的防卫网络，令国际炒家无法施展其擅长的“声东击西”或“敲山震虎”的手段。具体而言，港府方面针对大部分炒家持有8000 点以下期指沽盘的现状，


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冀望把恒生股指推高至接近 8000 点的水平，同时做高 8月期指结算价，而放 9 月期指回落，拉开两者之间空档。即便一些炒家想把仓单从 8 月转至 9 月，也要为此付出几百点的入场费，使成本大幅增高。在具体操作上，香港政府与国际炒家将主要战场放在大蓝筹股上，主要包括汇丰、香港电讯、长实等股票。

这些股票股本大、市值高，对恒生指数涨落举足轻重。以汇丰为例，该股占恒生股指的权重达到 30% ，故成为多空必争之股。至 1999 年 8 月底，当时购入的股票经计算。账面盈利约 717亿港元，增幅 60.8% ，恒生指数又回升至 13 500 点。国际炒家损失惨重，港府入市大获成功。

思考：东南亚金融危机对我国金融市场的警示。


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本章小结

1. 金融的概念及特点 2. 信用的基本形式及特点 3.利息的计算和作用 4. 我国现行的金融体系包括以下机构： (1) 中央银行——中国人民银行 (2) 国有商业银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行


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(3)股份制商业银行：交通银行、中信实业银行、中国光大银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行、招商银行、民生银行、福建兴业银行、广东发展银行、华夏银行等。

(4)政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。

(5) 主要的非银行金融机构：中国人民保险公司、信用合作社和合作银行、中国国际信托投资公司、国家外汇管理局。


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思考与练习题1.什么是金融？2. 信用的基本形式及特点？3.简述我国现行的金融体系？4. 实训：分析利率对我国国民经济的各种影响。

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第二篇 金融基础知识 第一章 金融概述

第二篇金融基础知识第一章金融概述