Рынок инноваций и инвестиций ММВБ – возможность рыночного финансирования инновационных компаний

Рынок инноваций и инвестиций ММВБ – возможность рыночного финансирования

инновационных компаний

17 ноября 2011 года

Анна Меньшикова Заместитель Директора

Департамента новых рынков ЗАО ММВБ

• 5 июня 2009 г. Группа ММВБ и РОСНАНО подписали Соглашение по созданию нового биржевого сектора - Рынка инноваций и инвестиций (РИИ).

Основная задача – привлечение инвестиций в компании высоких технологий и компаний малой- и средней капитализации.

Рынок инноваций и инвестиций ММВБ

Система «надстроечных» органов РИИ ММВБ

КООРДИНАЦИОННЫЙ СОВЕТ РИИ ММВБ (Орган при Совете Директоров ЗАО ММВБ)

Председатель: ЧУБАЙС Анатолий Борисович, Генеральный директор РОСНАНО

Комитет по развитию РИИ – Экспертный совет (орган при Координационном Совете и Дирекции ФБ ММВБ)

Председатель: РОДИОНОВ Иван Иванович, профессор ГУ-ВШЭ, Председатель попечительского совета Венчурного Инновационного Фонда

РИИ ММВБ – возможность рыночного финансирования инновационных компаний

Рабочие группы по отдельным вопросам

3

Расширение и ростИдеяИдея НИРНИР Посевная

стадия Посевная

стадияStart-up и раннее

развитиеStart-up и раннее

развитие

Фонд содействияФонд содействия ММВБ

Посевной фонд РВКПосевной фонд РВК

РВКРВК

Программа «СТАРТ»

Программа «СТАРТ» Венчурные фонды РВКВенчурные фонды РВК

Фонды прямых инвестиций РосБР и РОСНАНО

Фонды прямых инвестиций РосБР и РОСНАНО

Вывод на IPO через РИИ

РосБРРосБР РоснаноРоснано

Льготные кредиты через банки-партнеры

Льготные кредиты через банки-партнеры

РИИ ММВБ как элемент «инновационного лифта»

РИИ ММВБ – «последний этаж», на котором останавливается инновационный лифт

РИИ ММВБ – замещение государственного финансирования частным

Соглашение 10-ти, двусторонние соглашения

РИИ ММВБ – возможность рыночного

финансирования инновационных компаний

Что дает РИИ эмитенту


РИИ позволяет:

• Привлечь инвесторов;

• Получить рыночную оценку активов;

• Улучшить прозрачность и увеличить стоимость компании;

• Получить торгуемые акции - инструмент для проведения сделок М&A и использования в качестве залогов;

• Привлечь кредитные ресурсы по более низким ставкам

Что дает РИИ управляющей компании


РИИ позволяет:

•Получить рыночную оценку стоимости активов фонда;

•Привлечь новых инвесторов на вторичных торгах;

•Получить признаваемую котировку (необходима для пайщиков-банков);

•Отработать использование биржевых механизмов для дальнейшего выхода из проектов

Общая схема РИИ ММВБ


РИИ (для

относительно зрелых

компаний)

РИИ 2 (для

молодых компаний)

РИИ-борд (непубличные

компании )

Листинговые агенты

Механизмы привлечения инвестиций:

Проведение публичного размещения акций (IPO) по классической схеме в секторе РИИ с использованием биржевых механизмов (сбор заявок, аукцион и пр.).

и Размещение проводится на бирже, с использованием биржевого листинга в режиме РИИ 2, предназначенном для квалифицированных инвесторов

Проведение частного, внебиржевого размещения c использованием РИИ-борд

Критерии отбора компаний


• ОАО

• наличие эмиссионных документов (решение о выпуске, проспект), раскрытие информации

• Оценочная капитализация: от 50 млн. рублей

• Отраслевая принадлежность - телекоммуникации; интернет-бизнес; разработка и инсталляция программного обеспечения; разработка и производство полупроводниковых устройств; биотехнологии; фармацевтика; наукоемкое производство продукции в отрасли машиностроения и транспорта, компании в производственном процессе которых используются инновационные технологии, потребительский сектор

Предварительный этап

Подготовка эмиссионных документов

Подготовкамеморандума

Маркетинг и подготовка к размещению

Размещение

Предварительные переговоры

Подбор листингового агента (ЛА)

Подписание соглашения с ЛА и согласование параметров размещения

Презентация менеджмента и due diligence

Перевод акций в независимый реестродержатель

Необходимые корпоративные действия

Подготовка и утверждение СД (ОСА) эмитента решения о выпуске (доп. выпуске) ценных бумаг

Подготовка проспекта ценных бумаг

Подача документов на гос.регистрацию выпуска (доп.выпуска) ценных бумаг

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и проспекта ценных бумаг эмитента

Подготовка инвестиционного меморандума и презентации для инвесторов

Подготовка заключения листингового агента, содержащего обоснование оценки капитализации эмитента

Подготовка и проведение презентации для аналитиков

Подготовка аналитического отчета по компании

Пре-маркетинг

Определение ценового диапазона

Подача документов на Биржу, определение схемы размещения

Открытие эмиссионного счета «депо» в НДЦ

Роуд-шоу и формирование предварительной книги заявок

Определение цены размещения

Уведомление биржей участников торгов о размещении

Размещение (Сбор и удовлетворение заявок в особом режиме торгов)

Получение сводного реестра заявок и подведение итогов размещения

Проведение презентации по итогам размещения

всего ~ 6 мес.

30-60 дней 30-60 дней 30-40 дней 15-20 дней

Примерный график подготовки к размещению


• Маркетинговая программа по продвижению ценных бумаг компаний

• Поддержка подготовки компаний к выходу на Биржу

• Набор IR инструментов при размещении

• Размещение с использованием биржевых механизмов

• Комплекс мер по поддержанию вторичной ликвидности (маркет-мейкерские программы, IR)

• Аналитическая поддержка: анализ инвесторской базы на основе Еженедельного отчета для эмитентов

• Публикация отчетности и презентаций на сайте ММВБ в разделе Эмитенты РИИ

Дополнительные услуги ММВБ для эмитентов РИИ


Эмитента РИИ


Эмитент / Сектор Датадопуска к торгам

Объем размещения, млн. руб.

Среднемес. объем торгов, млн. руб.

MCap (СЧА) , окт. 2011, млн. руб.

Акции

1. «Армада»*/IT 31.07.2007 ~760 316 4 520

2. «О2ТВ» /медиа 25.07.2008 344 352 276

3. «НЕКК» /химия 08.04.2009 - 4,14 343

4. «ИСКЧ « /биотех 10.12.2009 142 44,6 761

5. «ДИОД»/ фармацевтика 23.06.2010 297 21 2 168

6. «РНТ» / навигационные системы 07.07.2010 300 5,91 913

7. «Фармсинтез» / фармацевтика 24.11.2010 528 45 990

8. «ДЗРД»/электротехника (обык.) 30.12.2010 ~40 6,89 349

9. «ДЗРД»/электротехника (прив.) 30.12.2010 ~15 5,76 95

10. «Теплофон»/ нагревательные приборы 28.04.2011 до 80 н.д. 187

11. «Платформа Ютинет.ру»/ Интернет 23.06.2011 390 53,6 3 621

12. «Плазмек»/ плазменные технологии 31.08.2011 до 70 3,57 711

13. «СИТРОНИКС»/IT 30.09.2011 - - 3 818

Венчурные фонды

1. ЗПИФ Финам-IT - УК БИН Финам Групп 14.06.2007 ~500 3,8 3 054,8

2. Региональный венчурный ЗПИФ Воронежской области – УК «Сберинвест» 16.12.2010 - 0,9 280,0

3. Региональный венчурный ЗПИФ Республики Башкортостан – УК «Сберинвест» 16.12.2010 - 1,0 400,0

4. Региональный венчурный ЗПИФ Калужской обл. – УК «Сберинвест» 16.12.2010 - 1,1 480,0

5. Региональный венчурный ЗПИФ Челябинской обл. – УК «Сберинвест» 16.12.2010 - 1,9 280,0

6. Венчурный ЗПИФ «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» - УК «БКП» 31.04.2011 - 2,4 3 000

7. Венчурный ЗПИФ «Передовые нанотехнологии» - УК СМ.арт 24.06.2011 - - 2 000

Выход на РИИ – возможность попасть вИндекс ММВБ-инновации

База расчета индекса

№ ТикерЦенная бумага

FreeFloat Капитализация

млн.руб.Вес

1 DIOD iЗаводДИОД 0,45 1 969 32,38%

2 ARMD iАрмада 0,91 4 311 24,82%

3 PLSM iПлазмек 0,70 726 18,57%

4 LIFE iФармсинтз 0,30 1 027 11,26%

5 ISKJ iИСКЧ ао 0,19 871 6,05%

6 ODVA iО2ТВ-ао 0,35 320 4,10%

7 RNAV iРНТ 0,05 870 1,59%

8 DZRD iДонскЗР 0,11 308 1,24%


• Система субсидирования расходов по выходу на биржу (малые инновационные компании) – в рамках Программы поддержки малого и среднего предпринимательства Минэкономразвития России (приказ Минэкономразвития России № 227 от 20 мая 2011 г.)

• Налоговые льготы при долгосрочном владении ценными бумагами инновационных компаний, обращающимися на организованном рынке

• Раскрытие информации при допуске к обращению ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов

• Смягчение установленных законодательством требований к субъектам МСП

Формирование благоприятного режима


Компенсация расходов по выходу на РИИ ММВБ

Дополнения к направлениям поддержки субъектов МСП Минэкономразвития России (Приказ от 20 мая 2011 г. № 227):

•распространяется на инновационные компании - субъектов МСП, вышедших на РИИ в 2011 г. и последующие годы

•компенсируются все виды расходов по подготовки размещения в размере 50%, но не более 5 млн. рублей (подготовка и регистрация эмиссионных документов, услуги организатора размещения и листингового агента, услуги биржи и депозитария, составление отчетности по МСФО)

•условие – размещение/обращение ценных бумаг в специальном секторе биржи либо специальное выделение биржей ценных бумаг эмитента в качестве инновационных (в установленном биржей порядке)

Как механизм работает? • конкурсная заявка от региона в Минэкономразвития России на софинансирование с указанием

планируемых объемов поддержки• победа в конкурсе, получение регионом средств федерального бюджета • внесение дополнений в региональный нормативный правовой акт по поддержке субъектов

МСП (можно параллельно с предыдущими пунктами)• выход регионального эмитента на РИИ ММВБ и представление ими документов,

подтверждающих расходы, к компенсации в ответственный региональный орган власти


Изменения в статью 284.2 НК РФ (вступили в силу с 1 января 2011 г.):

•исключаются из налогооблагаемой базы по налогу на прибыль и НДФЛ доходы от реализации акций и долей российских организаций при условии владения ими более 5 лет (capital gain)•в отношении акций, обращающихся на организованном рынке, льгота распространена только на акции компаний высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики;•порядок отнесения акций к акциям высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики устанавливается Правительством РФ

Налоговые льготы для инновационных компаний

Какой механизм будет установлен постановлением Правительства РФ? • право определения «инновационности» эмитента предоставляется бирже• биржей должен быть установлен порядок признания акций эмитентами акциями

высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (специальное выделение таких ценных бумаг

• акции должны иметь указанный статус в течение всех 5 лет• «входное» ограничение по капитализации эмитента – не более 10 млрд. рублей


Информация о ценных бумагах для квалифицированных инвесторов

Законодательством (ФЗ «О рынке ценных бумаг», «Об инвестиционных фондах», «О защите прав инвесторов») установлен запрет на раскрытие, рекламу и

предоставление всем заинтересованным лицам информации о финансовых инструментах, предназначенных для квалифицированных инвесторов

•невозможность эффективной PR-компании и формирования интереса к инструменту•невозможность формирования независимой аналитики

проблемы при размещении/обращении паев венчурных ЗПИФов и иных подобных инструментов на РИИ ММВБ

Решение проблемы: • снятие запрета на предоставление информации лицам, не являющимся квалифицированными

инвесторами • перечень таких лиц и некоторые особенности предоставления информации устанавливаются

Приказом ФСФР России • запрет на рекламу и неограниченное распространение информации сохраняется


Либерализация требований к субъектам МСП

ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» установлен ряд требований к субъектам МСП, среди которых:

•доля участия лиц, не являющихся субъектами МСП («крупного бизнеса») в капитале субъекта МСП, – не более 25%

•доля участия иностранных лиц в капитале субъекта МСП (вместе с долей участия РФ, субъектов РФ, общественных и религиозных организаций, благотворительных и иных фондов) – 25%

Невозможность присвоения и/или сохранения статуса МСП:•при вхождении в капитал субъекта МСП институтов развития (ОАО «РОСНАНО», фондов ОАО «РВК» и др.)•при вхождении в капитал субъекта МСП иностранных венчурных фондов

Решение проблемы: Законопроект «О внесении изменений в Федеральный закон «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации»:

• исключение из категории «крупный бизнес» институтов развития, созданных РФ и субъектами РФ в целях финансовой поддержки инноваций

• выделение отдельной категории «иностранные лица» и установление максимальной доли участия указанных лиц в капитале субъектов МСП на уровне 49%


Взаимодействие с институтами развития

• информационная, техническая, маркетинговая поддержка РИИ ММВБ

• вывод на РИИ профинансированных (поддержанных) компаний

• получение поддержки эмитентами РИИ со стороны институтов развития

• содействие «выходу» институтов развития из профинансированных компаний (проектов) с использованием РИИ

• содействие выходу на РИИ венчурных ЗПИФов (в том числе региональных венчурных фондов), создаваемых при участии ОАО «РВК»


Фондовая Биржа ММВБ входит в Топ- 20 мировых бирж по обороту. Стратегическая цель после завершения объединения с РТС – вхождение в топ-5 (к 2015 г.)

ММВБ является крупнейшей фондовой биржей в странах СНГ и Центральной и Восточной Европе по рыночному обороту (~63% от общего объема торгов)

По показателю оборачиваемости (free-float velocity) ММВБ является одним из мировых лидеров

Свыше 60% глобального объема торгов расписками/акциями российских компаний приходится на ММВБ

Самый большой оборот в странах СНГ и Центральной и Восточной Европы…

CAGR 9%

18

Данные по объему сделокИсточник: World Federation of Exchanges (WFT)

5,979 5,528 5,783

7,533

2008Ф 2009Ф 2010Ф 2011ПТоварный рынок Рынок деривативовВалютный рынок IPO на фондовом рынкеВторичный рынок ценных бумаг Денежный ранок

ММВБ – ключевые показатели

Меньшикова АннаТел.: (495) 234-24-80Адрес: Москва, Б. Кисловский пер., 13 [email protected]

Спасибо за внимание!


mailto:[email protected]

Documents

Рынок инноваций и инвестиций ММВБ – возможность рыночного финансирования инновационных компаний