Ольга Ульянова , Вице-президент – старший аналитик

Российский банковский сектор:

Последние изменения в банковском регулировании вынуждают банки пересматривать свои операционные модели

Ольга Ульянова, Вице-президент – старший аналитикМарт 2014 г.

Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014

План выступления

1. Вводная часть

2

2. Концентрация кредитного риска на одного заемщика

3. Кредитование связанных сторон

5. Другие регуляторные инициативы

4. Необеспеченное потребительское кредитование


Вводная часть

3

1.


Вводная часть

4

В последнее время Банк России стал ужесточать регулирование банковской системы с целью повышения уровня ее устойчивости...

…и инициировал ряд регуляторных мер, направленных на ограничение долгое время существовавших послаблений в деятельности банков и приведение последней в соответствие с международной практикой

Некоторые меры потребуют от банков изменения ключевых составляющих своих операционных моделей, в частности, касательно:

Концентрации кредитного риска на одного заемщика Кредитования связанных сторон Необеспеченного потребительского кредитования И некоторых других аспектов


Концентрация кредитного риска на одного заемщика

5

2.


Концентрация кредитного риска на одного заемщика

6

Показатель концентрации кредитного риска на одного заемщика в российских банках является одним из самых высоких в мире, что может обусловить резкое ухудшение финансового состояния банков в случае дефолта крупных заемщиков

39%

40%

41%

42%

43%

44%

45%

46%

47%

48%

49%

190%

200%

210%

220%

230%

240%

250%

260%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Top 20 Loans/Shareholder's equity (LHS) Top 20 Loans/Gross Loans (RHS)

6%

8%

10%

12%

14%

Problem Corporate Loans % Total Corporate Loans

1. В среднем у российских банков наблюдается очень высокая концентрация кредитного риска на одного заемщика

2. Исторически доля корпоративных кредитов значительно превышала долю розничных, а рост корпоративного кредитования оставался на высоком уровне

3. Количество проблемных кредитов резко возросло в период после кризиса 2008-09 годов, при этом корпоративные кредиты демонстрировали более высокий уровень дефолтов

4. У российских банков наблюдается высокий показатель концентрации кредитного риска на одного заемщика (Н6) даже по «старому» определению

Источник: управленческие данные рейтингуемых банков, ЦБР

Источник: ЦБР Источник: ЦБР

Источник: ЦБР


Концентрация кредитного риска на одного заемщика (продолжение)

7

Текущие регуляторные требования

Законодательство ограничивает максимальную сумму кредита группе связанных заемщиков (коэффициент «Н6") на уровне 25%

НО, применявшееся до сих пор определение «связанных заемщиков» очень узкое, так как подразумевает только юридические связи между заемщиками

В РЕЗУЛЬТАТЕ ЭТОГО, уровень концентрации кредитного риска на одного заемщика представляется заниженным (хотя коэффициент Н6, по-прежнему, высок)

Регуляторные изменения

С 1 января 2015 года, к коэффициенту Н6 будет применяться более широкое определение «связанных заемщиков»

НОВОЕ определение будет учитывать: наличие общих бенефициаров, экономические связи между заемщиками (напр., группы заемщиков, в которых финансовое положение одного заемщика зависит от финансового положения другого, а также наличие единого поручителя у формально независимых заемщиков)

Новое определение намного лучше отражает взаимосвязь между кредитными рисками связанных заемщиков, а также заемщиков, деятельность которых определяется единым производственным циклом

Изменения в операционных моделях банков

(1)Повышение диверсификации кредитного портфеля

(2)Увеличение доли кредитов МСБ

(3) Дополнительные инвестиции, направленные на усовершенствование систем риск-менеджмента и критериев выдачи кредитов (административные затраты увеличатся, что, вероятно, будет компенсировано сокращением потерь по кредитам) (4) Дальнейшее развитие синдицированного кредитования в России

Риски того, что банки могут попытаться обойти новое требование

Новое требование выглядит выполнимым, и мы не предвидим активных действий со стороны большинства банков с целью обойти его, но допускаем, что некоторые игроки попытаются искусственно занизить количество клиентов, группируемых между собой по принципу связанности


Кредитование связанных сторон

8

3.


Кредитование связанных сторон

9

Объемы кредитования связанных сторон российскими банками всегда были очень большими, что стало одним из факторов, обусловивших дефолты большинства частных банков во время кризиса 2008-09 годов

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

45.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 1-Jul-13

Related-party loans / Gross loans (LHS) Related-party loans / Shareholder's equity (RHS)

5. Согласно отчетности по МСФО, российские банки демонстрируют высокие уровни кредитования связанных сторон

02468

10121416

10 corporate rated banks with the highest N 9.1

00.20.40.60.8

11.2

Largest private banks in terms of assets, N 9.1

00.5

11.5

22.5

33.5

10 corporate rated banks with the highest N 10.1, % CBR limit - 3%

00.5

11.5

22.5

33.5

Largest private banks in terms of assets, N 10.1, % CBR limit - 3%

6. Банкам нетрудно соответствовать действующим нестрогим ограничениям кредитования акционеров (Н9.1, макс. 50% от размера капитала) и инсайдеров (Н10.1, макс. 3% от размера капитала)


Источник: МСФО отчетность рейтингуемых банков


Кредитование связанных сторон (продолжение)

10

Текущие регуляторные требования

Устанавливают ограничения на кредитование акционеров и инсайдеров в размере 50% и 3%, соответственно, от размера капитала


С 1 января 2015 г. ЦБ дает определение «связанной стороны» (в соответствии с духом МСФО) и устанавливает новый лимит на максимальную сумму кредитной задолженности таких сторон в размере 20% от размера капитала


уменьшение объемов кредитования связанных сторон … ИЛИ наращивание капитала при сохранении текущих объемов кредитования связанных сторон (с отказом от диверсификации в сторону кредитования внешних заемщиков)

Операционные трудности и риски того, что банки могут попытаться обойти новое требование

(1) “Смещение” клиентской базы в сторону связанных сторон(2) Нехватка капитала, ограничивающая возможности диверсификации

Related party loans % Tier 1 capital

1 Fundservicebank 332%2 Novikombank JSC Bank 218%3 Rosgosstrakh Bank OJSC 143%4 Joint Stock Commercial Bank Avangard 130%5 National Standard Bank 104%6 Metkombank 84%7 Rossiysky Kapital Bank 78%8 Tatfondbank 53%9 Rosenergobank 47%

10 NS Bank 46%

10 privately-owned rated banks with the highest level of related-party lending

Source: bank's IFRS reports as at YE2012; Rosgosstrakh Bank OJSC, National Standard Bank, Tatfondbank, B&N Bank: IFRS as at end-June 2013

Related party lending for top 10 privately-owned rated banks

Related party loans % Tier 1 capital

1 Alfa-Bank 27%2 Nomos Bank 4%3 Promsvyazbank 18%4 Credit Bank of Moscow 1%5 Bank Saint-Petersburg OJSC 1%6 Bank Uralsib 15%7 Russian Standard Bank 21%8 Bank of Khanty-Mansiysk, JSC 31%9 MDM Bank 31%

10 Zenit Bank 8%

Source: bank's IFRS reports as at end-June 2013; Nomos Bank, Credit Bank of Moscow: IFRS as at end-September 2013; Bank Uralsib, Bank of Khanty-Mansiysk, JSC: IFRS as at YE2012

7. Объем кредитования связанных сторон многими банками существенно выше недавно введенного нормативного минимума (20% от капитала)


Необеспеченное потребительское кредитование

11

4.


Необеспеченное потребительское кредитование

12

В 2011-2012 годах объемы необеспеченного розничного кредитования увеличивались на 50% в год. В результате этого, долговая нагрузка населения резко возросла, что ускорило рост проблемных кредитов. В 2013, ЦБ предпринял ряд мер с целью ограничить рост кредитования в сегменте. Рост кредитования в этом сегменте в 2013 году замедлился до 30%, что все еще является высоким показателем.

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

2010 2011 2012 2013

Unsecured Growth Unsecured Overdue Growth

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2010 2011 2012 2013

Secured Unsecured

Corp. Growth (LHS) Retail Secured Growth (LHS)

Retail Unsecured Growth (LHS)

8. Бум необеспеченного розничного кредитования в 2011-2013 гг.

4%

6%

8%

10%

12%

14%

Problem Corporate Loans % Total Corporate Loans Problem Retail Loans % Total Retail Loans

9. Корпоративные кредиты демонстрировали более высокий уровень дефолтов в период после кризиса 2008-09 годов

10. Начиная со 2 полугодия 2012 г., рост просроченных необеспеченных потребительских кредитов стал опережать рост собственно необеспеченного потребительского кредитования

Источник: ЦБР Источник: ЦБР



Необеспеченное потребительское кредитование (продолжение)

13

Регуляторные требования, существовавшие в 2013 г.

С 1 марта 2013 г. ЦБ удвоил требования к величине резервов по кредитам, погашаемых в соответствии с графиком или просроченных менее, чем на 30 дней. С 1 июля 2013 г., ЦБ повысил коэффициенты взвешивания по риску для новых потребительских кредитов, годовая эффективная ставка которых превышает 25%


С 1 января 2014 г. коэффициенты взвешивания по риску для новых потребительских кредитов, годовая эффективная ставка которых составляет от 45% до 60% или свыше 60%, были увеличены с 1.7 до 3 и до с 2 до 6, соответственноС 1 марта 2014 г. ЦБ решил повысить требования к резервированию по кредитам, погашаемых в соответствии с графиком или просроченных менее, чем на 30 дней. Повышение составит от 1% до 2% от валовой суммы кредитов, в зависимости от типа кредита, и вступит в силу 1 апреля 2014 г. для кредитов, которые были выданы после 1 января 2014 г. В декабре 2013 г., был принят специальный закон № 353-ФЗ «О потребительском кредитовании», который вводит ряд новых ограничений С 1 июля 2014 г., эффективная процентная ставка по любому потребительскому кредиту не может превышать среднерыночную ставку по аналогичному кредиту более чем на 33%


Сокращение числа новых игроков на рынке необеспеченного розничного кредитования Банки, специализирующиеся на потребительском кредитовании, сократят свой риск-аппетит Государственные банки предложат дешевые способы рефинансирования, нацеленные на переманивание хороших заемщиков у других банков Универсальные банки смогут увеличить свою долю на рынке необеспеченного розничного кредитования Сокращение расходов и приведение их в соответствие с умеренными планами развития

Трудности с внедрением и риски того, что банки попытаются обойти новое требование

Останутся только самые сильные игроки, которые продолжат контролировать крупные доли рынка потребительского кредитования. Наиболее легко приспособятся те банки, у которых будут (a) высокая капитализация, (b) более эффективные методы управления рисками и взыскания задолженности, (c) дешевое фондирование, (d) более высокая операционная эффективность, и (e) наиболее отлаженные каналы продаж.

Риски обхода новых требований минимальны.


Необеспеченное потребительское кредитование (продолжение)

14

2012 - 50% рост 2014 – менее 15% рост (прогноз Moody’s)2013 - 30% рост

Вес по риску равен 1.0 для всех потребительских кредитов, независимо от эффективной ставки

Эффективная ставка по кредиту (кредиты в рублях)

Рисковый вес

Эффективная ставка по кредиту (валютные кредиты)

Вес по риску

Ниже 25% 1.0 ниже20% 1.0

25% - 35% 1.1

35% - 45% 1.4

45% - 60% 1.7 20% - 25% 1.7

60% и выше 2.0 25% and above 2.0

1 июля 2013

Портфель однородных розничных кредитов, выданных после 1 января 2013

Минимальные резервы, %

Вариант 1 Вариант 2

Обеспеченные

Зарплатные клиен

ты/ вкладчики

Другие

потреб.

кредиты

Обеспеченн

ые



Другие

потреб.

кредиты

Не просроченные 0.5 1 2 0.75 1.5 3

1 – 30 дней просрочки 1.5 3 6

31 – 90 дней просрочки 10 20 10 20

91 – 180 дней просрочки 35 50 35 50

181 – 360 дней просрочки 75

>360 дней просрочки 100

1 марта 2013

Портфель однородных розничных кредитов, выданных после 1 января 2014

Минимальные резервы, %

Вариант 1 Вариант 2

Обеспеченные



Другие

потреб.

кредиты

Обеспеченн

ые



Другие

потреб.

кредиты

Не просроченные 0.5 1 3 0.75 1.5 5

1 – 30 дней просрочки 1.5 3 8

31 – 90 дней просрочки 10 20 10 20

91 – 180 дней просрочки 35 50 35 50

181 – 360 дней просрочки 75

>360 дней просрочки 100

1 марта 2014

Эффективная ставка по кредиту (кредиты в рублях)

Рисковый вес

Эффективная ставка по кредиту (валютные кредиты)

Вес по риску

Ниже 25% 1.0 Ниже 20% 1.0

25% - 35% 1.1

35% - 45% 1.4

45% - 60% 3.0 20% - 25% 3.0

60% и выше 6.0 25% и выше 6.0

1 января 20141 января 2014

Зак

он

“О п

отр

еби

тел

ьско

м

кред

ито

вани

и вс

тупи

л в

си

лу:

да

ет б

ол

ьше

прав

ф

изл

иц

ам

-за

ем

щи

кам


Другие регуляторные инициативы, в меньшей степени влияющие на операционные модели банков

15

5.


Другие регуляторные инициативы, в меньшей степени влияющие на операционные модели банков

16

Системно значимые банки (СЗБ)

В начале 2014 г., ЦБ пересмотрел критерии отнесения банков к системно значимым. Критерии учитывают: а) долю суммарных активов системы, которую контролирует банк (вес - 50%), (b) долю межбанковского рынка (пассивная / активная части, вес каждой - 12.5%), и (c) долю депозитов физ. лиц (вес – 25%). Банки, у которых суммарный расчетный коэффициент превысит 0.17% от агрегированного коэффициента банковской системы, подпадают под определение СЗБ, так же как и другие крупные банки (общий размер активов и общая сумма вкладов физ. лиц в которых превышают 50 млрд. рублей и 10 млрд. рублей, соответственно).

Консолидированный надзор

С 1 января 2014 г., ЦБ осуществляет надзор над банковскими группами на консолидированной основе, тем самым дополняя надзор над каждым банком в отдельности. Банковская группа определяется как банк, контролирующий другое (другие) юридическое лицо. Банковские группы обязаны соблюдать определенные нормативы и требования к отчетности, которые до сих порт применялись только к отдельным банкам.

Требования к ликвидности по Basel III

ЦБ продемонстрировал свою готовность внедрять требования Basel III по ликвидности (сначала – LCR, а позднее – NSFR). В начале 2014 г., регулятор опубликовал проект методологии расчета LCR, что является важным шагом в этом направлении.

Требования к капиталу по Basel III

С 1 января 2014 г., ЦБ установил требования к капиталу банков в соответствии с Basel III. Согласно новым правилам, минимальный коэффициент капитала 1 уровня установлен в размере 5.5%. Минимальный коэффициент базового капитала установлен в размере 5.0%, чего раньше не было. Кроме того, новые договоры субординированного займа должны содержать положение о привлечении экстренной помощи в случае дефолта.


17

Moody’s Recent Research


Вопросы - ответы

18

Благодарю за внимание!

Ольга УльяноваВице-президент – Старший аналитикТел: +7 495 228 [email protected]

19


Авторское право 2014 год. Рейтинговое агентство Moody’s Investors Service, Inc. и/или его лицензиаты и аффилированные лица (совместно именуемые «агентство MOODY’S»). Все права защищены. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ПРИСВОЕННЫЕ АГЕНТСТВОМ MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. (“MIS”) И ЕГО АФФИЛИРОВАННЫМИ ЛИЦАМИ, ПРЕДСТАВЛЯЮТ СОБОЙ МНЕНИЕ АГЕНТСТВА MOODY'S НА ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ ОБ ОТНОСИТЕЛЬНОМ БУДУЩЕМ КРЕДИТНОМ РИСКЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, КРЕДИТНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ДОЛГОВЫХ ИЛИ ПОДОБНЫХ ИМ ЦЕННЫХ БУМАГ; И КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, А ТАКЖЕ АНАЛИТИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ, ПУБЛИКУЕМЫЕ АГЕНТСТВОМ MOODY'S ("ПУБЛИКАЦИИ MOODY'S), МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ В СЕБЯ МНЕНИЕ АГЕНТСТВА MOODY'S НА ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ ОБ ОТНОСИТЕЛЬНОМ БУДУЩЕМ КРЕДИТНОМ РИСКЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, КРЕДИТНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ДОЛГОВЫХ ИЛИ ПОДОБНЫХ ИМ ЦЕННЫХ БУМАГ. MOODY'S ОПРЕДЕЛЯЕТ КРЕДИТНЫЙ РИСК КАК РИСК НЕВЫПОЛНЕНИЯ КАКИМ-ЛИБО ЛИЦОМ СВОИХ ДОГОВОРНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ В УСТАНОВЛЕННЫЙ СРОК И ОЦЕНКУ ВЕЛИЧИНЫ ФИНАНСОВЫХ ПОТЕРЬ В СЛУЧАЕ ДЕФОЛТА. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ НЕ ОЦЕНИВАЮТ КАКИЕ-ЛИБО ИНЫЕ РИСКИ, ТАКИЕ КАК РИСК НЕХВАТКИ ЛИКВИДНОСТИ, ПАДЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ, ЦЕНОВЫХ КОЛЕБАНИЙ И Т.Д. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ И МНЕНИЯ АГЕНТСТВА MOODY'S, СОДЕРЖАЩИЕСЯ В ПУБЛИКАЦИЯХ MOODY'S, НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ЗАЯВЛЕНИЯМИ О СУЩЕСТВУЮЩИХ ИЛИ ИСТОРИЧЕСКИХ ФАКТАХ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY'S НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ИЛИ ФИНАНСОВЫМИ КОНСУЛЬТАЦИЯМИ, КАК И НЕ ЯВЛЯЮТСЯ РЕКОМЕНДАЦИЯМИ ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ, ПРОДАЖЕ ИЛИ ХРАНЕНИЮ ОПРЕДЕЛЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY'S НЕ ДАЮТ ОЦЕНКИ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ КАКИХ-ЛИБО ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ КОНКРЕТНОГО ИНВЕСТОРА. ПРИ ПРИСВОЕНИИ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ MOODY'S ОЖИДАЕТ И РАССЧИТЫВАЕТ НА ТО, ЧТО КАЖДЫЙ ИНВЕСТОР БУДЕТ САМОСТОЯТЕЛЬНО ПРОВОДИТЬ ИССЛЕДОВАНИЯ И ОЦЕНИВАТЬ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, РАССМАТРИВАЕМЫЕ ИМ НА ПРЕДМЕТ ПРИОБРЕТЕНИЯ, ХРАНЕНИЯ ИЛИ ПРОДАЖИ. ВСЯ ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ В НАСТОЯЩЕМ ДОКУМЕНТЕ, ЗАЩИЩЕНА ЗАКОНОМ И, В ЧАСТНОСТИ, ЗАКОНОМ ОБ АВТОРСКОМ ПРАВЕ, И НИКАКАЯ ЧАСТЬ ЭТОЙ ИНФОРМАЦИИ НЕ МОЖЕТ БЫТЬ СКОПИРОВАНА ИЛИ ИНЫМ ОБРАЗОМ ВОСПРОИЗВЕДЕНА, ПРЕПОДНЕСЕНА, ПЕРЕДАНА ДАЛЕЕ, ПЕРЕНЕСЕНА, ПЕРЕМЕЩЕНА, РАСПРОСТРАНЕНА, РАСПРЕДЕЛЕНА ИЛИ ПЕРЕПРОДАНА ИЛИ ПОМЕЩЕНА В СИСТЕМУ ХРАНЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ ПОСЛЕДУЮЩЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДЛЯ ЛЮБОЙ ТАКОЙ ЦЕЛИ, ЦЕЛИКОМ ИЛИ ЧАСТИЧНО, В КАКОМ БЫ ТО НИ БЫЛО ВИДЕ ИЛИ КАКИМ БЫ ТО НИ БЫЛО ОБРАЗОМ ИЛИ СПОСОБОМ, ЛЮБЫМ ЛИЦОМ БЕЗ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОГО ПИСЬМЕННОГО СОГЛАСИЯ АГЕНТСТВА MOODY’S. Вся информация, содержащаяся в настоящем документе, получена АГЕНТСТВОМ MOODY’S из источников, которые оно рассматривает как точные и надежные. Однако, ввиду возможности совершения ошибки человеком или сбоя техники, а также в силу иных факторов, такая информация предоставляется «как есть», без гарантии какого-либо рода. Агентство MOODY'S принимает все необходимые меры к тому, чтобы информация, используемая им при присвоении кредитных рейтингов, была удовлетворительного качества и была получена из источников, которые MOODY'S считает надежными, в том числе, когда это необходимо, от независимых третьих сторон. Однако агентство MOODY'S не является аудиторской фирмой, и оно не может в каждом случае проводить независимую проверку или подтверждение информации, полученной в процессе присвоения рейтингов. Ни при каких обстоятельствах агентство MOODY’S не несет никакой ответственности перед каким-либо лицом или образованием за (а) любой ущерб или убыток, целиком или частично причиненный или являющийся результатом или связанный с любой ошибкой (допущенной по небрежности или по иным причинам) или иным обстоятельством или явлением, зависящим или не зависящим от агентства MOODY’S или кого-либо из его директоров, должностных лиц, работников или представителей, в связи с получением, сбором, составлением, анализом, толкованием, сообщением, публикацией или передачей любой такой информации или (b) какой бы то ни было прямой, непрямой, особый, косвенный, компенсационный или побочный ущерб любого рода (включая, в частности, упущенную выгоду), даже если агентство MOODY’S заранее уведомлено о возможности такого ущерба, причиняемого использованием или невозможностью использования любой такой информации. Кредитные рейтинги, анализ финансовой отчетности, прогнозы и замечания иного рода, если таковые имеются, являющиеся частью информации, содержащейся в настоящем документе, являются и должны толковаться исключительно как заявления мнений, а не как заявления фактов или как рекомендации купить, продать или хранить какие-либо ценные бумаги. Каждый пользователь содержащейся в настоящем документе информации должен провести свое собственное исследование и оценку каждой ценной бумаги, которая может рассматриваться им на предмет покупки, хранения или продажи. АГЕНТСТВО MOODY’S НЕ ДАЕТ И НЕ ДЕЛАЕТ В КАКОМ БЫ ТО НИ БЫЛО ВИДЕ ИЛИ КАКИМ БЫ ТО НИ БЫЛО ОБРАЗОМ НИКАКИХ ГАРАНТИЙ, БУДЬ ТО ПРЯМЫХ ИЛИ ПРЕЗЮМИРУЕМЫХ, ОТНОСИТЕЛЬНО ТОЧНОСТИ, АКТУАЛЬНОСТИ, ПОЛНОТЫ, ТОВАРНОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КАКОЙ-ЛИБО КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ ЛЮБОГО ТАКОГО РЕЙТИНГА ИЛИ ИНОГО МНЕНИЯ ИЛИ ИНФОРМАЦИИ. Кредитно-рейтинговое агентство MIS, полностью принадлежащее на правах дочернего предприятия корпорации Moody’s Corporation (“MCO”), настоящим объявляет, что большинство эмитентов долговых ценных бумаг (включая корпоративные и муниципальные облигации, необеспеченные долговые обязательства, векселя и коммерческие бумаги) и привилегированных акций, которым присваивается рейтинг MIS, до присвоения какого-либо рейтинга согласились уплатить MIS за оценку и оказанные им рейтинговые услуги гонорары в диапазоне от 1 500 долл. США до приблизительно 2 500 000 долл. США. MCO и MIS также придерживаются принципов и процедур, направленных на обеспечение независимости рейтингов и процессов присвоения рейтингов MIS. Информация относительно определенных аффилированных связей, которые могут существовать между директорами МСО и образованиями, которым присваиваются рейтинги, а также между образованиями, которым присвоены рейтинги MIS и которые публично сообщили Комиссии по ценным бумагам и биржам о наличии у них имущественного интереса в МСО в размере свыше 5%, ежегодно помещается на веб-сайте www.moodys.com в разделе “Shareholder Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy”. Применительно исключительно к Австралии: любая публикация настоящего документа в Австралии осуществляется на основании лицензии на оказание финансовых услуг дочерними компаниями агентства MOODY'S: Moody’s Investors Service Pty Limited, регистрационный номер ABN 61 003 399 657 AFSL 336969 и/или Moody’s Analytics Australia Pty Ltd, регистрационный номер ABN 94 105 136 972 AFSL 383569. Настоящий документ предназначен для распространения только среди "оптовых (корпоративных) клиентов" (в значении, определенном в разделе 761G Закона о корпорациях от 2001 года). Продолжая пользоваться настоящим документом на территории Австралии, вы тем самым подтверждаете агентству MOODY'S, что вы являетесь корпоративным клиентом или пользуетесь настоящим документом в качестве представителя "корпоративного клиента", и что ни вы, ни представляемое вами учреждение не будете прямым или косвенным образом распространять настоящий документ или его содержание среди "розничных клиентов" (в значении, определенном в разделе 761G Закона о корпорациях от 2001 года). Кредитные рейтинги агентства MOODY'S представляют собой мнение о кредитном качестве долговых обязательств эмитента, но не долевых ценных бумаг данного эмитента или каких-либо видов ценных бумаг, которые доступны розничным клиентам. Розничным клиентам опасно принимать какие-либо инвестиционные решения на основании данного кредитного рейтинга. При возникновении сомнений вам следует связаться с вашим финансовым консультантом или другими специалистами.

Documents

Ольга Ульянова , Вице-президент – старший аналитик