Инвестирование пенсионных активов. Лучшее из мировой практики применительно к России

2

Два подхода к формированию инвестпортфеля.

Требование к сохранности предъявляются к активам на момент выплаты пенсии.(Западная Европа, Страны Центральной и Восточной Европы)

Обязательное требование положительного (неотрицательного) результата.(Россия и Чехия).

Словакия: на госуровне введено требование к доходу выше показателя 50% индекса зарплаты и 50% потребительских цен (эти показатели могут быть отрицательными, не для РФ).

От обязательств

По требованию сохранности

Вмененный доход

Данные Investment&Pension Europe, January 2010; Allianz Global Investors CEE Pension Systems Research

Страна ср. доля акций 2008 2009

Чехия(Россия) 2,30% 0,50%от +1,5% до +3%

Венгрия, Эстония 31%от -10% до -23%

от +17% до +23%

3

Практика учета активов: В каждой картинке солнце.

Рыночный способ используется с понимание того, что существенные отклонения допустимы временно (т.е. на момент выплаты пенсии обязательства покрыты активами полностью).Никто за отрицательный результат не наказывает или в случаях аналогичных Чехии!

IAS (международные стандарты бухгалтерского учета) предусматривают учет ценных бумаг в категории «до погашения» по ставке до погашения, а не по рыночной стоимости и могут быть проданы до даты погашения только в случае, если рыночная цена будет выше расчетной.

Переоценка по рыночной стоимости

Учет ценных бумаг «до погашения»

4

Европа дует на воду…

Рискменеджмент как на стороне НПФ так и на стороне УК: Требования к кредитному качеству; Требования к совмещению дюрации обязательств и

активов (Asset Liability Matching)

Обязательное наличие и формы контроля процедур приобретения активов в портфели НПФов внутри УК (принцип 4 глаз)

Функционально выделение специалистов по риск менеджменту внутри УК и их независимость от деятельности даже (!) Генерального директора

Повышение требований к организации всего инвестиционного процесса именно в отношении управления активами НПФов.

Совет фонда в Пенсионном Фонде Косово (Kosovo Pension Saving Trust) состоит из 7 человек:

4 профессиональных аттестованных управляющих; 1 предстваитель профсоюзов; 1 представитель государства (наблюдателъ).

Большинстов фондов имеют позиции CIO (Chief Investment Officer)

Повышение требований к рискменеджменту

Повышение требований к инвестпроцессу

Усиление внимания к инвестполитике Фондов

5

Кто виноват и что делать? Фидуциарная ответственность

Сотрудник УК и сама УК должны управлять деньгами клиентов как своими собственными (аналог должной заботливости)

Приоритет ответственности перед клиентами в бизнесе по управлению активами, чем материальная ответственность перед акционерами!

Уголовная для сотрудников, допустивших или попустительствующих…

Невозможность продолжать свою деятельность никогда впредь, для лиц допустивших и попустительствовавших..

Отзыв лицензии навсегда! Прекращение бизнеса!

Основной принцип

Ответственность за нарушения

6

НПФ как бизнес?

Необходимо создать центр прибыли на принципах денежного мешка (коллективных инвестиций) в форме имущественного комплекса без образования юридического лица. Создание КУПФ в виде акционерного общества (исключительный вид деятельности – управление средствами пенсионных фондов .

КУПФ управляет активами самостоятельно или через УК

Капитал (7,5 млн.евро), персонал и пр. (н.п. Чехия, Венгрия Болгария )

Продажа КУПФ.

Требования

Создание центра прибыли

Управление активами

Требования к КУПФ

Смена собственника

КУПФ

УК (Am)

РЫНОК

7

Контактная информация

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________

ОАО «Альянс РОСНО Управление Активами», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению

ценными бумагами № 077-09185-001000, выдана ФСФР России 08.06.2006г и лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными

фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00075, выдана ФСФР России 09.08.2002г.

Все права защищены. Информация, представленная в настоящем документе, предназначена для последующего обсуждения с представителем компании

ОАО «Альянс РОСНО Управление активами». Указанные условия являются предварительными и могут быть изменены при заключении сделки.

Последующие предложения могут быть сделаны исключительно в соответствии с применяемым законодательством Информация, представленная в

настоящем документе, предназначена для последующего обсуждения с представителем компании ОАО «Альянс РОСНО Управление активами». Указанные

условия являются предварительными и могут быть изменены при заключении сделки. Последующие предложения могут быть сделаны исключительно в

соответствии с применяемым законодательством.

Напоминаем Вам, что все инвестиции связаны с определенной степенью риска. Наряду с другими существуют финансовые риски, которые представляют

собой риски реального ущерба, возникающие при осуществлении финансовых операций. До заключения какой-либо предполагаемой сделки Вы должны

самостоятельно оценить все возможные риски и выгоды, юридические и налоговые последствия и свою способность нести эти риски. Результаты

инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Стоимость инвестиционных паев, инвестиционных портфелей в доверительном управлении

может как увеличиваться, так и уменьшаться. Государство не гарантирует доходность инвестиций. ОАО «Альянс РОСНО Управление активами» не дает

гарантий относительно абсолютной полноты и точности предоставляемой информации и не отвечает за последствия использования представленной

информации. Вся представленная информация не может быть воспроизведена или распространена целиком или частично без письменного согласия ОАО

«Альянс РОСНО Управление активами».

Лукин Сергей Заместитель Генерального директора –Директор по работе с институциональными инвесторами

Альянс РОСНО Управление Активами

115054, г. Москва, Павелецкая пл., д.2, стр. 1

Тел. : +7 495 737-3773,

Факс: +7 495 231-3123

www.allianzrosno.ru