Совершенствование накопительных пенсионных

систем: предложения по России

 

Амброджио Риналди (Ambrogio Rinaldi)Председатель, Рабочая группа ОЭСР по частным пенсиям

 “Перспективы развития российской пенсионной системы в свете международного опыта”

Международная конференция, организованная Национальной ассоциацией пенсионных фондов и Российским союзом промышленников и

предпринимателей при поддержке Центра стратегических разработок

Москва, 22 ноября 2011 г.

 

Date

Содержание

• Текущее состояние дел в накопительных пенсионных системах и меры политики, предлагаемые ОЭСР

• Изменения ситуации в ЕС: Директива о несостоятельности “Solvency II” основа для пенсий?

• Повестка дня, предлагаемая “Концепцией” для России: основные элементы, сильные стороны и предложения по возможным улучшениям

Все комментарии в данной презентации выделены красным цветом !

2

Текущая ситуация в области пенсий

Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое-то время в будущем…

В части активов:– Низкие «безрисковые» процентные ставки, с волатильными спредами

для активов, ранее считавшихся надежными– Прогнозы в отношении акций и премий по акциям на ближайшие годы

остаются неопределенными – Распределение лучших активов по регионам/странам остается

неясным• Большинство развитых стран более не являются «тихой гаванью» • BRICS – уже установившийся класс активов, его дополнительный потенциал

остается неясным• Другие страны с развивающимися рынками по-прежнему зачастую

воспринимаются как характеризующиеся политическими рисками и отсутствием прозрачных инвестиционных возможностей для международных инвесторов

3

Текущая ситуация в сфере пенсий

Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое-то время в будущем …

 

В части пассивов:– Низкие процентные ставки увеличивают текущую

стоимость пассивов – Сокращающиеся возможности/ желание спонсоров

поддерживать схемы с установленными выплатами– Доверие общества к финансовым рынкам серьёзно

пошатнулось: работники неохотно принимают «чистые» схемы с установленными взносами

4

Уроки кризиса… хорошиеантикризисные меры политики, выявленные ОЭСР

….однако кризисный сценарий также подтверждает важность накопительных частных пенсий как существенного элемента национальных пенсионных систем

  Проблемы с государственным бюджетом приводят к

нарастанию сложностей в финансировании распределительных пенсионных схем (PAYG)

Многокомпонентные пенсионные системы более устойчивы к различным шоковым воздействиям (своего рода эффект «диверсификации портфеля»)

Накопительная составляющая компенсирует дисбалансы, связанные с влиянием старения населения на распределительную составляющую (PAYG)

5

Уроки кризиса… прочие меры, предлагаемые ОЭСР

(помимо «Основных принципов» (“Core Principles”) ОЭСР)

• Пенсионные накопления должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу (требуется устойчивое накопление взносов, хотя некоторые краткосрочные отклонения в доступе к аккумулированным активам являются приемлемыми)

• Регулирование должно быть антицикличным (особенно в отношении правил платежеспособности для схем с установленными выплатами)

• Необходимо совершенствование управления пенсионными фондами и управления рисками

• Надзор должен быть гибким и ориентированным на риски • Должны существовать сети социальной защиты для решения проблем

нищеты среди престарелых • Необходимо совершенствование планов с установленными взносам и

создание соответствующих механизмов действий «по умолчанию» • Информирование/раскрытие информации участникам и

оповещение /финансовое обучение широкой общественности должны стать приоритетной задачей

6

Недавние инициативы в ЕС

Тем временем европейские организации также ведут активную работу в сфере пенсий:

– Апрель 2010 года: Еврокомиссия публикует Зеленую книгу по пенсиям

• Комплексный подход: все компоненты рассматриваются в рамках единой логичной схемы

– Июнь 2010 года: новая версия “Stability and growth pact” (Пакта о финансовой стабильности и росте) привлекла внимание к пенсиям и обеспечению их долговременной устойчивости

– Март 2011 года: Еврокомиссия обратилась за консультацией к Европейской администрации по страхованию и пенсиям (EIOPA) по вопросу о пересмотре Директивы 2003/41/EC (О деятельности и регулировании институтов по обеспечению негосударственными пенсиями) и о возможности применения к пенсионным фондам основных положений Директивы о несостоятельности “Solvency II”

– октябрь 2011 года: EIOPA опубликовала свой проект рекомендаций

– Ожидается публикация Еврокомиссией Белой книги по пенсиям

 

7

Переход от Директивы Solvency I к Директиве Solvency II

для негосударственных пенсионных фондов ЕС (так называемых 2003/41/EC)

• Действующая директива 2003/41/EC основана на правиле Директивы Solvency I:– Требования к капиталу не базируются на рисках – Низкий уровень согласованности критериев для расчета технических

резервов между государствами-участниками – Трансграничные операции возможны только в системах с полным

финансированием и не часто встречаются

• Пересмотренная Директива 2003/41/EC должна основываться на Solvency II, адаптированной для пенсионных фондов (ПФ). Основные новшества:– Требования к капиталу основаны на рисках – Управление рисками - основная задача, как для ПФ так и для надзорных

органов  

8

Значительные расхождения между странами ЕС:– различные “механизмы обеспечения” (собственные регулятивные средства, спонсорская

помощь, резервы, и т.д.)– приняты/требуются различные уровни обеспечения помощи (например, безусловная /

обусловленная помощь) Так называемый “комплексный баланс” является попыткой охвата такого разнообразия

 …однако имеют место как политические, так и технические проблемы:– Политические:

• Должен ли уровень обеспечения пенсий быть одинаковым для всей Европы?• Должен ли такой уровень отличаться у пенсий и страхования?• Каков правильный уровень обеспечения для пенсий?

– Технические:• Как измерить количественно различные механизмы обеспечения• Как избежать/минимизировать процикличности требований платежеспособности • Как обеспечить измерение максимально возможных потерь по риску в долго-срочной перспективе

Комментарии:– Многие проблемы ЕС могут быть связаны с различиями национальных пенсионных систем– Директива Solvency II для пенсий в отдельно взятой стране может быть более легким решением. – Однако, имеется риск избыточной сложности. Слишком быстрое принятие Solvency II может быть неразумным пока не

накоплен более широкий опыт  

Задача адаптации Solvency II для ПФ

9

• Предварительное требование: создание Международного финансового центра (МФЦ)

• Пересмотр регулирования пенсионных фондов • Совершенствование управления пенсионным фондом и управления рисками • Введение стандарта «разумного лица» в управление инвестициями• Концентрация регуляторных функций в одном Министерстве • Консолидация надзора в одном ведомстве и переход от надзора, основанного

на соблюдении регулятивных норм, к риск-ориентированному надзору• Объединить регулирование и надзор для обязательного и добровольного

компонента • Повысить роль СРО• Повысить прозрачность и информированность участников (особенно для

фондов с установленными взносами)• Совершенствовать актуарные методы (для фондов с установленными

выплатами)

Комментарии: – Пока все идет нормально. Когда все эти изменения будут реализованы, они приведут

российскую накопительную пенсионную систему в соответствие со стандартами ОСЭР

– Однако, как известно, дьявол таится в деталях и в реализации

«Концепция» для России: Основные элементы

10

Стандарт «разумного лица» в управлении инвестициями Положительный опыт планов с установленными

взносами– Отбор участников, раскрытие информации– Варианты опций «по умолчанию»– Меры по сокращению затрат

Актуарные вопросы: некоторые комментарии, уже приводившиеся в отношении Solvency II

  Не про корпоративное управление (Хуан Ермо (Yuan

Jermo)) Не про надзор (Росс Джоунз (Ross Jones))

«Концепция» для России: В своей презентации я делаю акцент на

отдельных элементах:

11

Концепция, в соответствии с Основными принципами ОЭСР, признает три основных элемента СРЛ в инвестиционном процессе:– Инвестиции, осуществляемые руководящим органом

негосударственного пенсионного фонда проводилось под наблюдением эксперта, осмотрительно и с должным предварительным анализом (либо напрямую, либо путем привлечения помощи извне)

– Фидуциарные функции в отношении участников/бенефициаров схемы (особенно для фондов с установленными взносами)

– Процесс инвестирования осуществляется согласно соответствующим процедурам и покрывается эффективными мерами внутреннего контроля (в рамках системы эффективного управления рисками)

  СРЛ будет вводиться тремя этапами

Введение стандарта «разумного лица» (СРЛ)согласно предложению «Концепции»

12

Этап 1: Продолжая оставаться в рамках действующей системы регулирования и надзора, основанной на соблюдении нормативных требований :

– Пересмотреть и смягчить инвестиционные лимиты – Расширить перечень активов, разрешенных для инвестирования

 Этап 2: при ключевой роли СРО, осуществление пилотных проектов с

участием пенсионных фондов на добровольной основе, для того чтобы: – Повысить стандарты корпоративного управления для пенсионных фондов – Ввести методологию управления рисками– Параллельно совершенствовать подход регуляторных и надзорных органов и повысить

их техническую компетентность, что сделает возможным осуществление регулирования и надзора на основе контроля рисков

 Этап 3: ввести юридически обязательные правовые акты на основе

пилотных проектов «второго этапа» и опыте саморегулирования; при дальнейшем смягчении инвестиционных ограничений.

Этапы введения СРЛ

13

Принятие СРЛ – целесообразный шаг; постепенный подход – соответствует положительному опыту

В Концепции отмечается, что введение стандарта «разумного лица» осуществляется не только через законодательство:– Критически важно изменить «культуру» регулирующих и надзорных органов

и нарастить техническую компетентность – СРО принадлежит ключевая, но и очень непростая роль – разрешение

конфликта интересов, проблем взаимоотношений принципала/агента: в состоянии ли они действительно обеспечить интересы участников /бенефициаров?

На этапе 2 необходимо тщательное наблюдение за СРО

 В условиях схем с установленными взносами СРЛ могут легко сосуществовать с инвестиционными ограничениями, поскольку у последних иная функция: определить возможности вложения средств с различными профилями риска/отдачи

 

Комментарии к введению СРЛ

14

В Концепции перечислены следующие требования:• НПФ должны предлагать участникам различные возможности

инвестирования, включая вариант «по умолчанию». Реализация – в два этапа:– Этап 1: предложение множества инвестиционных возможностей

возможно, но не обязательно– Этап 2: предложение становится обязательным включая вариант «по

умолчанию»

• Инвестиционные возможности должны быть распределены по уровню риска

• НПФ должны осуществлять «мониторинг» инвестиционных портфелей

• НПФ должны стремиться к сокращению затрат и должны раскрывать их участникам

• НПФ должны предоставлять соответствующую информацию и рекомендации/консультации участникам

Требования «Концепции» к схемам пенсионного страхования

15

1.  Разрабатываемые планы с установленными взносами не должны противоречить общей структуре пенсионной системы

2. Обеспечение эффективного оповещения и решение проблемы финансовой неграмотности и недостаточного понимания

3. Стимулирование людей к уплате взносов, причем в течение продолжительного времени

4. Совершенствовать механизмы стимулирования пенсионных сбережений для повышения размера взносов и расширения охвата

5. Продвижение малозатратных пенсионных инструментов 6. Рассмотрение всех за и против инвестиционных гарантий7. Разработка стратегий инвестирования «по умолчанию» с соответствующими

рисками 8. Разработка стратегии инвестирования в зависимости от жизненного цикла в

качестве стратегии «по умолчанию»

 …с дальнейшим акцентом на этап выплат (продвижение аннуитетных платежей, и т.д.)

Дорожная карта ОЭСР для схем пенсионного страхования (работа продолжается)

16

В Концепции правильно выявлены основных примеры лучшей практики

Особый дополнительный акцент может быть сделан на:– Разъяснение прав собственности в отношении остатков на

индивидуальных счетах – Размер взносов– Информирование участниковs (см. ниже)– Разработка механизмов «по умолчанию» (жизненный цикл лучше

гарантий)– Механизмы сохранения низкого уровня затрат

• Эффективная конкуренция, создание малозатратных фондов «по умолчанию»• Централизация сбора взносов / управление счетами – а не управление

активами • Избежание высоких комиссий с продаж

– Этап выплат и содействие аннуитетным выплатам

•  

Комментарии к схемам с установленными взносами для России

17

В Концепции перечислены следующие виды информации для передачи участникам :

• Инвестиционная политика / и ее любые изменения• ФИО/должности контактных лиц в НПФ • Процедуры подачи жалоб• Взносы, не выплаченные работодателями• Выписка каждому участнику фонда с начисленным остатком (системы с

установленными выплатами/взносами) и, для схем с установленными взносами, с указанием уплаченных взносов и результатов инвестирования

 Комментарии Обеспечить краткий Документ с ключевыми данными (ДКД) в котором

суммируется вся необходимая информация (избегать перегрузки); стандартизация ДКД для целей сравнения (содействует конкуренции)

Определение приоритетности/стандартизация вариантов инвестирования Облегчение сравнения затрат Пенсионные прогнозы, калькуляторы в режиме он-лайн

Информирование участников

18

Накопительный компонент является ключевым элементом здоровой пенсионной системы

Концепция является прекрасной основой для укрепления накопительных пенсионных схем в России. Также необходимы переходный этап и постепенный подход

Однако… реализация Концепции критически важна. Изменение культуры и наращивание технических навыков администраторов

НПФ, а также их регулирующих и надзорных органов является ключевым фактором в реализации в НПФ стандарта «разумного лица» и разумного управления рисками, а также для основанных на контроле за рисками регулировании и надзоре.

Общее доверие к работе накопительных пенсионных схем играет ключевую роль

Для схем с установленными выплатами требования платежеспособности должны быть разумными; следует рассмотреть в качестве основы Solvency II, однако для России ее полная реализация может оказаться преждевременной

Для схем с установленными взносами прочими ключевыми аспектами являются• Разработка решений по умолчанию• Адекватное информирование участников• Организация рыночной структуры для сохранения низкого уровня затрат• Четкое признание имущественных прав участников в отношении остатков

средств на их счетах

Выводы / Основные предложения по России

19

Спасибо за внимание!

За более подробной информацией можно обращаться:

rinaldi@covip.it

www.oecd.org/daf/pensions

20