Екосистема венчурного капіталу та

постановка технологій на комерційну основу

Марко РубінЕксовенчер асоушіетс, КОВ

31 березня 2009 р.

ЗМІСТ

Екосистема венчурного капіталу ВК як стратегічний актив Масштаб інвестицій Екосистема Типові рецепти Вихід на інвесторів Вплив кризи

Постановка технологій на комерційну основу Мотивація Простір рішення Діловий спектр Траєкторія новоствореного підприємства Заключні коментарі

I. ЕКОСИСТЕМА ВЕНЧУРНОГО КАПІТАЛУ

ВК ЯК СТРАТЕГІЧНИЙ АКТИВ

Стимулює непропорційно великий економічний вклад в економіку: Компанії, що підтримуються ВК створили 10.4 мільйонів робочих місць 17.6% від ВВП Обіг на суму $2.3 трильйонів

Джерело – Національна асоціація венчурного капіталу/Томсон 2006

Приблизно $30 мільярдів щорічно розміщується в США і перебувають під управлінням: Етап – кошти для започаткування за допомогою росту Теза - IC-T, чисті технології, природничі науки, матеріали Географічна територія - місцеві, регіональні, національні, міжнародні

Порівняння класів активів: ВК - розміщення капіталу зросло від $13.1 мільярдів (1997) до $30 мільярдів

(зараз) ~ 500 фірм (США) Хеджирований капітал під управлінням склав~ $2 трильйони в 2007 р. у 9000

фірмах (по всьому світу)

МАСШТАБ ІНВЕСТИЦІЇРинки венчурного капіталу США

Am

ount

Inv e

s te d

( $B

) Num

ber of Deals

Source: Dow Jones VentureOne/Ernst &Young

$13.1 $17.9

$49.5

$94.8

$36.5

$22.1 $19.7 $22.4 $24.2 $27.2 $29.9

264825772477235422262432

3321

6351

4590

25472211

$0

$25

$50

$75

$100

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20070

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

Сума інвестиції Кількість формувань

ЕКОСИСТЕМА

Стратегічні корпорації РЕСУРСИ

Урядові відомства та неурядові організації

Інвестиційні групи

Інкубатори, акселератори та відомства, що відповідають за економічний розвиток

Заходи та мережа друзів і знайомих

Служби, що надають послуги, консультанти та радники

Університети та їхні лабораторії

Асоціації та організації захисту інтересів

ТИПОВІ РЕЦЕПТИ- Провести дослідження перед тим, як розпочати кампанію збору капіталу

Асоціації – інформаційна кампанія та захист інтересів Національна асоціація венчурного капіталу www.nvca.org Асоціація ангел-інвесторів www.angelcapitalassociation.org Національна асоціація стартових та венчурних фондів www.nasvf.org

Захист інтересів та просвіта – інформація та дослідження Фундація Кауфмана www.kauffman.org Мережа підприємців Стенфорда www.sen.stanford.edu Гарвардська бізнес школа www.hbs.edu/entrepreneurship

Організації, що надають послуги – юридичні та бухгалтерські фірми ПрайсВотергаузКупер (Звіти грошового дерева) Кулі Годвард, Корніш (Заклик капіталу)

Регіональні інвестиційні організації (Інвестиційний капітал) Бен Франклін Текнолоджі партнерс www.benfranklin.org Делаверський інноваційний фонд www.difonline.com

ВИХІД НА ІНВЕСТОРІВ

Перш ніж звертатися до людей по гроші або доступ, необхідно зробити наступне – спочатку зав'язати професійні стосунки.

Зрозуміти з ким вони мають справу - притаманне людській природі.

Ангел-групи і фірми венчурного капіталу приділяють велику увагу факту, хто дав рекомендацію. Джерело має велике значення.

Вам потрібні будуть місцеві захисники інтересів, щоб заснувати свою присутність на місці.

Збір коштів – в цілому є складним завдання, що потребує багато часу.Слабка економічна ситуація ускладнює цей виклик.

ВПЛИВ КРИЗИ

Тенденція венчурного капіталу направлена до охоплення управлінням більших фондів

До ангел-інвесторів звертаються більш сформовані перспективні клієнти

Партнери з обмеженою відповідальністю тримають гроші як докази на випадок запитів ВК

ВК забирають портфелі із слабких компаній, при цьому готівку зберігають для найсильніших

І без того висока планка для новостворених компаній піднімається ще вище.

II. ПОСТАНОВКА ТЕХНОЛОГІЙ НА КОМЕРЦІЙНУ ОСНОВУ

МОТИВАЦІЯ- Чому ви вирішили занятися бізнесом? -

Ви намагаєтесь створити економічне багатство? Засновники? Інвестори? Працівники?

Чи у вас є бажання отримати щось більше, ніж лише прибуток? Змінити світ? Впроваджувати соціальне добро? Підтвердити інновацію?

Скільки вам потрібно капіталу для розвитку вашого бізнесу? Звідки ви його візьмете? З-поза меж компанії чи це будуть власні кошти?

Ви забезпечуєте розвиток фірми чи створюєте життєвий устрій? Як ви переконаєте інших приєднатись до вас?

Яку бізнесову форму набуде ваша ідея?

ПРОСТІР РІШЕННЯ

ПІДХІД ПЛЮСИ МІНУСИ КОМЕНТАРІ

A. Новостворена?+ Висока компенсація+ Створення багатства+ Формування екосистеми+ Створення робочих місць+ Навчання

- Високий ризик- Стрімка крива навчання- Результати через роки/ десятиріччя - Втрата контролю

Здатність привабити інституційний капітал в країну? Бажання започаткувати присутність за кордоном?

B. Ліцензування ІП (Інтернет протоколу)

+ Інвестори зосереджуються на IП+ Роялті можуть бути великі+ Найменше капітальних затрат

- Найменше прибутку- Оцінка IП- Орендатор на відміну від власника?- Впровадження?

Процес ліцензування IП, як наприклад платформи прикладної програми iBridge – www.ibridgenetwork.org

C. Спільне підприємство

+ Розподіл ризику+ Глибокі кишені+ Марка, що використовується як важіль

- Складність із великою кількістю сторін- Втрата контролю

Може бути найвигідніший для збору й затримки ресурсів у країні

ДІЛОВИЙ СПЕКТР- Де існує ваша інновація? -

Зосереджений на ІП і технологіях

Деструктивний із зосередженням на послугах

• Напр. – Amazon, EBay, Salesforce.com, Skype• Фокус – інноваційна технологія дала можливість надавати послуги• Засновники – маркетинг, продаж, продукт, управління• Орієнтація – ринковий попит

• Напр. – Qualcomm, Motorola, Meddlemmune, Cisco, Intel• Фокус – запатентовані активи, такі як “IP fortress”• Засновники – високотехнологічні або наукові• Орієнтація – проштовхування технологій

ТРАЄКТОРІЯ НОВОСТВОРЕНОГО ПІДПРИЄМСТВА

ЧАС

ВАРТІСТЬ

• наука• інновація

• формування ідеї

Початковепристосування

Більшість на початковому етапі

Більшість на пізньому етапі

Зрілість

Розкол

Події

Ключова матриця і Анти-матриця

Інвестиційна група

Фірми, що надаютьпослуги

Організатори

• Розкрутка компанії/започаткування• Незакінчена технологія, команда•Запуск продуктів /• Стиль життя-чи-ліцензія-чи-інвестиція?

• Інституційні інвестори• Запустити більше продукції• Створити ключову команду

• Збільшення доходу/закид якоря • Створення стабільних продуктів/ дослідження по створенню нового продукту• Створення професійної команди • Викуп чи перше розміщення акцій (IPO)?

• Інновація, напр.,патенти• Фрагментовані доходи, якщо є• Прибутковість

• Перші продажі• Прибутковість

• Ріст доходу від виручки, напри., $5 мільйонів+ відстаючих доходів• Збільшення асортименту продукції

• Друзі, сім'я та дурні • Ангели• Гранти і т.п.

• Започаткування/ початкова стадія ВК• Випадкова корпорація• Агенти з розміщення• Гранти і т.п.

• ВК більш пізньої стадії • Інвестиційні банки• Корпоративні інвестори

• Асоціації та спілки• Управління з економічного розвитку• Інкубатори

• Правові питання• Фінанси/Бухгалтерія/ Страхування• Пошук фірм• Зв'язки з громадськістю/ЗМІ• Інше – “свахи”; “тренувальні табори”; план бази даних на інтернеті; довідники; послуги по бізнес-плану

Ключові мотивації

• Мрії про багатство• Спасіння світу• Обидва

• Дохід від інвестиції для інвесторів • Стратегічна важливість для корпоративних інтересів• Наукові дослідження і розробки/ нові постачальники

• Зв'язки та лобіювання• Створення робочих місць• Створення компанії

• Отримати збір • Отримати частку на ринку

МЕТА НОВОСТВОРЕНОГО ПІДПРИЄМСТВА

КОМАНДАДоведене

Надбання

Чиста структураРИНОК

Об'ємний Стратегічний

ТЕХНОЛОГІЯСтворенаЗахищена

ІП ЯК СТРАТЕГІЧНИЙ АКТИВ

ВПЛИВ УНІВЕРСИТЕТІВ США

Закон Бей-Дола – закон-каталізатор (1980), що ознаменував нові інновації

Дозволяє науковим закладам володіти ІП, що фінансуються через дослідження за рахунок федеральних коштів

Один результат – створення відділів передачі технологій та ліцензування технічного продукту

Створено 4,100 нових компаній з 1980, 2/3 з них діють і зараз

Зроблено 30,000 передач технологій і ліцензування, що дало дохід на $1.3 мільярдів

У 2003 році зареєстровано ~ 8,000 патентів

ЗАКЛЮЧНІ КОМЕНТАРІ

Великі інновації – це чудовий початок…але вони рідко визначають успіх

Ваше венчурне підприємство повинно стати економічно стійким

Бізнес, що базується на попиті (ринковому попиті) має тенденцію краще сприйматись на ринку

Дорадчі ради можуть бути цінними – використовуйте зв'язки та інші активи для розширення свого “know-how” та радіусу дії.

Ринки капіталу та корпоративні партнери ще більше вибирають і перебирають

КОНТАКТНА ІНФОРМАЦІЯExoventure Associates, LLC

400 North Washington St. #106Falls Church, VA 22046 USA

Робочий телефон: 703.533.3133

Marco Rubinmrubin@exoventure.com

www.exoventure.com