1) Nozioni di base di finanza aziendale 3) Valutazione ... · Principi di finanza aziendale 7/ed –Brealey, Myers, Allen, Sandri Valore delle opzioni Limite superiore Prezzo dell’azione

Introduzione alle opzioni

PROGRAMMA

1) Nozioni di base di

finanza aziendale

2) Opzioni

3) Valutazione delle aziende

4) Finanziamento tramite

debiti

5) Risk management

6) Temi speciali di finanza

aziendale

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Principi di finanza aziendale 7/ed – Brealey, Myers, Allen, Sandri

Call, put e azioni

Alchimia finanziaria attraverso le opzioni

Che cosa determina il valore delle opzioni?

Argomenti trattati


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Opzioni


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Opzioni: terminologia

Opzione put

Diritto di vendita di un’attività (es.,

un’azione) ad un determinato prezzo e ad (o

entro) una determinata data.

Opzione call

Diritto di acquisto di un’attività (es.,

un’azione) ad un determinato prezzo e ad (o

entro) una determinata data.


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Opzioni: diritti ed obblighi

Compratore Venditore

Opzione call Facoltà di comprare

l’attività

Opzione put Facoltà di vendere

l’attività

Obbligo di vendere

l’attività

Obbligo di comprare

l’attività


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Opzioni: diritti ed obblighi

Terminologia

Derivato - strumento finanziario (es., opzioni, warrants, futures,

swaps, ecc.) il cui valore deriva da un altro strumento finanziario

detto attività sottostante

OPZIONI:

Prezzo d’esercizio - (Striking Price) prezzo al quale sarà

effettuata l’eventuale futura transazione del sottostante.

Scadenza - ultima data nella quale è possibile sfruttare

l’opzione

Premio – prezzo pagato per acquistare l’opzione

Opzione americana – Opzione che può essere esercitata in

qualunque momento prima della scadenza.

Opzione europea – Opzione che può essere esercitata

solamente a scadenza


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Payoff

Payoff a scadenza della call con prezzo di esercizio €5 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 6 payoff call = 1


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Payoff

Payoff a scadenza della put con prezzo di esercizio €5 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 4 payoff put = 1


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Payoff

Payoff a scadenza della call (venduta) con prezzo di

esercizio €5 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 6 payoff call = -1


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Payoff

Payoff a scadenza della put (venduta) con prezzo di

esercizio €5 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 4 payoff put = -1

-5


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Profitto

Profitto a scadenza della call con prezzo di esercizio €5 e

premio €1 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 6 profitto call = 0


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Profitto

Profitto a scadenza della put con prezzo di esercizio €5 e

premio €1 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 4 profitto put = 0


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Profitto

Profitto a scadenza della call (venduta) con prezzo di

esercizio €5 e premio €1 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 6 profitto call = 0


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Profitto

Profitto a scadenza della put (venduta) con prezzo di

esercizio €5 e premio €1 asse ascisse: prezzo sottostante

esempio: se sottostante = 4 profitto put = 0


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Alchimia finanziaria


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Alchimia finanziaria


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Put-call parity


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Put-call parity


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Opzioni implicite


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Opzioni implicite


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Valore delle opzioni

Put protettiva - Long stock e long put

Val

ore

del

la p

osi

zione Long Stock

Prezzo dell’azione


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Long Put


Val

ore

del

la p

osi

zione


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Put protettiva

Long Put

Long Stock


Val

ore

del

la p

osi

zione


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Straddle: long call e long put

Val

ore

del

la p

osi

zione


Long call


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Val

ore

del

la p

osi

zione


Long put


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Val

ore

del

la p

osi

zione


Straddle


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Limite superiore


Limite inferiore

(Prezzo dell’azione – prezzo di esercizio) oppure 0

Il più alto dei due valori costituisce il limite inferiore


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Componenti del prezzo di un’opzione

1 – Prezzo del sottostante = P

2 – Prezzo di esercizio = EX

3 – Volatilità dei rendimenti (deviazione standard dei

rendimenti annuali del sottostante) = s

4 – tempo a scadenza = t = gg/365

5 – Tasso di interesse senza rischio (tasso di sconto) = r


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Prezzo

opzione call

Prezzo

sottostante

Decadimento temporale

90 giorni a scadenza




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Valore delle opzioni Apple

Documents

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