إعداد من وثيقةالدولي البنك

فقط الرسمي لالستخدام

: رقم MA-114404تقرير

والتعمير لإلنشاء الدولي البنك

برنامج وثيقةمقترح قرض

دوالر 350بقيمة المغربية مليون المملكة إلى مقدم

بشأن

والمتوسطة الصغيرة المشروعات وتمويل المال سوق تطوير لتمويل التنمية سياسة لتمويل الثاني اإلقراض

19 / نيسان 2017أبريل

واألسواق بالتمويل المعنية العالمية الممارسات مجموعة

أفريقيا وشمال األوسط الشرق منطقة

. الكشف ذلك بخالف يجوز وال الرسمية بواجباتهم للقيام إليهم المرسلة واألفراد الجهات على الوثيقة هذه توزيع يقتصرالدولي البنك من إذن دون مضمونها عن

الحكومية – المالية السنة المغربية المملكة

1 – / الثاني كانون / 31يناير األول كانون ديسمبر

لها المعادلة والقيمة العملة أسعار

من) اعتبارا الساري الصرف / 18سعر نيسان (2017أبريل

العملة مغربي =وحدة درهم

واحد مغربي أمريكي 10.06=درهم دوالر

: اإلقليمي الرئيس نائب: القطري المدير

: العالمية الممارسة عملية أول مدير: الممارسات قطاع مدير

: العمل فريق رئيس

غانم حافظنيلي ماري فرانسواز ماري

إيغولو بزارباس سيليابزمي جان

سينسنبرينر غابرييل

المغربية المملكةالمشروعات وتمويل المال سوق تطوير لتمويل التنمية سياسة لتمويل الثاني اإلقراض

والمتوسطة الصغيرة

المحتويات جدول

القطري. والسياق المقدمة 3..............................................................................................................................أوال

الكلي. االقتصاد سياسة إطار 4...........................................................................................................................ثانيا

االقتصادية 2-1 التطورات 4..................................................................................................................................أحدثالدين 2-2 تحمل على والقدرة الكلي االقتصاد 6................................................................................................توقعاتالدولي 2-3 النقد صندوق 8................................................................................................................................عالقات

الحكومة. برنامج 8..................................................................................................................................................ثالثا

المقترحة. العملية 9.............................................................................................................................................رابعا

التنمية 4-1 سياسة لتمويل القرضاألول منذ المحرز 9.......................................................................................التقدمالعملية 4-2 ووصف الحكومي بالبرنامج العملية 11.............................................................................................ارتباطالتحليلية 4-3 واألسس والنتائج المسبقة 17...................................................................................................االجراءاتالدولي 4-4 البنك مجموعة واستراتيجية األخرى البنك وعمليات القطرية الشراكة باستراتيجية العملية 26.........ارتباطالتنمية 4-5 شركاء مع والتعاون 28....................................................................................................................التشاور

والتقييم. بالتصميم صلة ذات أخرى موضوعات 29....................................................................................خامسا

االجتماعية 5-1 وآثاره 29.......................................................................................................................................الفقرالبيئية 5-2 30....................................................................................................................................................الجوانبوالتدقيق 5-3 الصرف وجوانب العامة المالية إدارة 31........................................................................................جوانبوالمساءلة 5-4 والتقييم 32................................................................................................................................المتابعة

حدتها سادسا. من والتخفيف المخاطر 32...................................................................................................ملخص

رقم والنتائج: 1ملحق السياسة 34............................................................................................................مصفوفة

رقم التنمية: 2ملحق سياسة 37.....................................................................................................................خطاب

رقم الصندوق: 3ملحق بعالقات 46................................................................................................................مذكرة

رقم الدين: 4ملحق استدامة 48......................................................................................................................تحليل

رقم المالية: 5ملحق الخدمات إلى الشامل والوصول المالي االشتمال 55....................................سياسات

رقم المدنية: 6ملحق الخدمة لموظفي التقاعد نظام إلصالح االجتماعية واآلثار 60..........................الفقر

رقم / 7ملحق االجتماعي: األثر الفقر وأثر البيئي األثر تحليل 68............................................................جدول

المقترحين والبرنامج القرض ملخص

المغربية المملكة

المشروعات وتمويل المال سوق تطوير لتمويل التنمية سياسة لتمويل الثاني اإلقراضوالمتوسطة الصغيرة

المقترضة المغربية الجهة المملكة

المنفذة (الجهة المركزي ) البنك المغرب بنك والمالية، االقتصاد وزارة

التمويل بمبلغ بيانات والتعمير لإلنشاء الدولي البنك من أمريكي 350قرض دوالر مليون

العملية السياسات نوع تنمية لقروض ثنائية برامج سلسلة من الثانية العملية

للبرنامج اإلنمائية األهداف

: اآلتي في اإلقراض لبرنامج اإلنمائية األهداف تتمثل – فرص تحسين األولى على المشروعات الركيزة الحصول في والشابة الصغيرة

التمويل. – نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزة

الصكوك. . للتقاعد – المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين الثالثة الركيزة – المصرفي القطاع على الرقابة تقوية الرابعة الركيزة

النتائج مؤشراتأ الركيزة

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المقدم التمويل قيمة إجماليفي: شيء ال من في 6إلى 2013المؤهلة مغربي درهم 2018مليار

الصغر متناهية للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروض : من والمتوسطة في 4.6والصغيرة مغربي درهم درهم 18إلى 2013مليار مليار

في 2018مغربي الصغر متناهية للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروض

: من فيها األكبر الحصة المرأة تمتلك التي والمتوسطة درهم 420والصغيرة مليونفي في 1.8إلى 2013مغربي مغربي درهم 2018مليار

وجهة الشرقية الجهة في والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات قروضمن: في 555مراكش مغربي درهم في 1.5إلى 2013مليون مغربي درهم مليار

2018 والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات دفعتها التي الخصومات إجمالي

: في شيء ال من المضافة القيمة ضريبة حساب درهم 250إلى 2013تحت مليونفي 2018مغربي

تصنيف على الحاصلة والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات عدد إجماليفي: صفر من في 40إلى 2013ائتماني درجة . 2018ألف

: في صفر من المرخصين المصرفية غير الخدمات مقدمي عدد 4إلى 2013إجمالي. 2018في

ب الركيزة: المال رأس لسوق المستقلة الهيئة من المعتمدين الماليين المتخصصين من نسبة

في في% 50إلى 2013صفر األقل . 2018على : صفر من المرخصين العقاري االستثمار صناديق مديري في 2إلى 2013في عدد

2018.

ج الركيزة ا يستنفد سوف االكتوارية، للحسابات امواله المغربي لصندوقوفقا للتقاعد

بحلول في 2022االحتياطية يستنفذها سوف إصالحات إجراء حالة وفي ،2028. . عام في السلطات وتقوم والمالية النقدية باألصول االحتياطية األموال 2018تعرف

1

. المختصة السلطات تقدم سوف الدولي البنك عليها ويصدق االكتوارية بالحساباتفي ا االكتوارية . 2018لحسابات صحتها من الدولي البنك يتحقق وسوف ،

د الركيزة من اعتبارا نظامية بأنها المصنفة البنوك من ثالثة تقدم، تعافي 2016سوف خطط ،

عام 2018بحلول في بنوك أي من خطط أي تقديم عدم .2013بعد

للمخاطر الكلي متوسطالتصنيف

للعملية التعريفي P153603الرقم

2

الصغيرة المشروعات وتمويل المال سوق تطوير لتمويل التنمية سياسة لتمويل الثاني اإلقراض برنامج وثيقة بإعداد قامالمالي، ) القطاع في أول اقتصادي العمل، فريق رئيس سينسنبرينر غابرييل من مؤلف فريق بيتر( GFMDRوالمتوسطة ،

المالي، ) القطاع أخصائي المالي،( ) GFMDRماكوناهي القطاع في أول أخصائي كونيداريس تانيا ،GFMDR )فيوريال آنا ، ( المالي، القطاع في المتخصصين كبير ) GFMDRكارفاجال المالي،( القطاع في أول أخصائي ناتاراجان هاريش ،

GFMDR ( - )،االجتماعية الحماية أول أخصائي ميراليس باالريس ومونتسيرات ،GSPDR ( )أول خبير سلطانوف ومورت ، المالي، القطاع أول،( ) GFMDRفي اقتصادي خبير عزيز وتيمور ،GFMDR ( )،المالي القطاع في أخصائي فيليبي وإلسا ،

GFMDR ( )،المالي القطاع في أول أخصائي فان دي وتيم ،GFMDR ( )،العمليات محلل لون يان وان ستيف ،GFMDR)، البرنامج، ) مساعد إسبيريتو (.GFMDRومارجوري

( باإلنابة، أول مدير بازارباسيوغلو سيال قدمها التي والمشورة النظراء مراجعة من العملية ولويك( GFMDRواستفادت ، ( أول، مستشار )GFMDRتشيكيه ) ( مستشار،( إدواردز ومايكل ، التشغيلية والجودة السياسات إدارة مدير تشو وليلي ،

GFMDR ( والمتوسطة،( الصغيرة المشروعات تمويل قسم رئيس بيل سي وسيمون ،GFMDR( كبير( كومار أنجالي ، االقتصاديين، المالي،( ) IEGECالخبراء القطاع في أول أخصائي ديلورت دوروثي ،GFM2B( )اقتصادي أوكامبوس لورين ،

) ، الدولي النقد صندوق الوسطى، وآسيا األوسط الشرق منطقة إدارة في ،MNADE, OPCS, MNACE, CROCRأول. للشركات المستدامة التنمية مراجعة وفريق

بالشكر ويخص القطرية، اإلدارة وحدة من المقدم والتوجيه للدهم امتنانه عن الفريق نيللي يعرب ماري فرانسواز ماريالقطري،) ) MNC01المدير القطري،( البرنامج منسق حداد وعفاف ،MNCA1 ( البرنامج،( رئيس مينيفال دي وفليب ،

MNC01 ( .)، االقتصاديين الخبراء كبير تشوفور بيير للجان كذلك امتنانه عن الفريق توجيه( GMF05ويعرب من قدمه لما . الديون تحمل على القدرة بتحليل المعني والقسم الكلي االقتصاد توقعات بشأن فني

القطري. والسياق المقدمة أوالالصغيرة .1 المشروعات وتمويل المال سوق تطوير بشأن التنمية سياسة لتمويل الثاني القرض

بقيمة المغربية المملكة إلى والمقدم الثاني 350والمتوسطة، القرض هو أمريكي، دوالر مليون . في التنمية سياسة لتمويل ثنائية برامج سلسلة في / 29المقترح نيسان وافق 2014أبريل

رقم ) األول القرض على الدولي يورو )217.6بقيمة( MA – 8363البنك دوالر 300مليون مليون / األول( كانون ديسمبر في وانتهى األجل. 2014أمريكي طويل االلتزام المقترحة العملية تدعم

. وتنوعا شموال أكثر ليصبح المالي القطاع بتنمية المغربية السلطات به تعهدت الذيباالستقرار .2 المغرب توفير تنعم في يتمثل تحديا تواجه المجاورة، الدول كبعض ولكنها السياسي

. عقد تم وقد الحضرية المناطق في الجامعات خريجي سيما وال الشباب، من للكثير عمل فرصفي البرلمانية / 7االنتخابات األول تشرين الموافقة 2016أكتوبر منذ الثانية االنتخابات وهي ،

/ تموز يوليو استفتاء بموجب الدستورية اإلصالحات .2011علىدعم .3 عبر الصمود على القدرة ويدعم الخاص، القطاع يوجهه اقتصاديا نموذجا البرنامج هذا يدعم

باالتحاد االقتصادي الركود من التعافي على والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات . مع البرنامج هذا ويتفق األخيرة اآلونة في ظهرت التي األخرى االقتصادية والمصاعب األوروبي

أعمال جدول تتضمن التي أفريقيا وشمال األوسط الشرق لمنطقة الدولي البنك استراتيجية. والسالم االجتماعي االستقرار دعم في التنمية من لالستفادة

4. تحسنا المالي الوضع وتحسن الكلي، االقتصاد عمل إطار في تقدما مؤخرا المغرب حققت كما . أسعار انخفاض من الخارجي الوضع استفاد كما ملحوظ بشكل الدعم تخفيض بفضل كبيرا

. التوقعات وتتوقف المباشرة األجنبية واالستثمارات التحويالت وازدياد السياحة وصمود النفطالسلع صادرات وتنويع الكلي، لالقتصاد الرشيدة اإلدارة استمرار على األجل متوسطة . ) ( وأعلنت اإلنتاجية وتحسين الكبرى الصحراء جنوب أفريقيا منطقة إلى سيما ال والخدماتمخاطر بتحمل يسمح مما الصرف، سعر على الرقابة تقليل نحو للتوجه خططها السلطات

( . بلغت التي البطالة وتمثل النظام استقرار حماية مع أكبر من% 9.6مالية الثالث الربع في2016 ( النسبة( تبلغ حيث المدن في وخاصة مهما، بـ% 14تحديا (4مقارنة األرياف% في

الشباب ) بين %(.18ونسبتها5. . الموجة خالل المالي نظامه على ومتزايدة متعددة إصالحات ونصف عقد طوال المغرب أجرى

على الثانية المرحلة وركزت المصرفية، القطاع من العام القطاع استبعد اإلصالحات، من االولىمن والهدف المالية، المخاطر تحرير على الحالية المرحلة تركز بينما النظام، استقرار ضمان

وإصالح البنوك، على االقتصار وعدم التمويل مصادر تنويع من المقترضين كبار تمكين هو ذلكجديدة تمويل لخيارات والتوصل المال، رأس أسواق في األساس حجر باعتباره التقاعد نظام . خطى المغرب ويخطو والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات احتياجات تلبي

على باالعتماد إليه، الوصول وتيسير المالي االشتمال مجال في اإلقليمية القيادة ليتصدر سريعة. سنوات عشر منذ اتخذها التي المبادرات

الحوار .6 تعميق في واستمرت الممتدة الفنية مشاركتها على الدولي البنك مجموعة حافظت . تنفيذ لدعم متقدمة شاملة وتحليلية استشارية خدمات تقدم وسوف بالسياسات المتعلق . ومن المزدوج؛ المجموعة هدف مع اإلصالحات هذه وتتفق المقترحة العملية في اإلصالحاتبنسبة للمعاشات األدنى الحد رفع عبر فقرا األكثر العموميين الموظفين تفيد أن ،%50المتوقعمتناهية للمشروعات ائتمانية ومعلومات تمويل خيارات توفير طريق عن عمل فرص تخلق وأن

. في المحلية المال رأس أسواق تنمية ستسهم الوقت، وبمرور والمتوسطة والصغيرة الصغرالتي اإلنتاجية، زيادة في يتمثل اقتصاديا فائضا بذلك موفرة المال، رأس توزيع كفاءة زيادة . حماية ستضمن كما ضعفا األكثر الفئات تستهدف التي السياسات تمويل في بدورها ستسهم

يضيع لن المزدوج الهدف تحقيق نحو عناء بعد المغرب أحرزه الذي التقدم أن المالي االستقرار. المالي القطاع منها يعاني التي األزمة بسبب

تسعى .7 إنها حيث والطموح، بالتعقيد المغربي المالي القطاع إصالحات من الحالية المرحلة تتسمالخدمات تصدير في المغرب مكانة وتوطيد جيدا، توزيعا المال ورأس االئتمان توزيع دعم إلى

. استغرق الكبرى الصحراء جنوب أفريقيا منطقة في الخصوص وجه وعلى المنطقة، إلى الماليةالمعنية األطراف مع النطاق واسعة المشاورات من عقد من أكثر التقاعد نظام إلصالح اإلعداد

. عمل إلطار شامال تجديدا بالضمانات المكفولة المعامالت إصالح ويعتبر الدولية العمل ومنظمة . وسوف مضى قرن من ألكثر تعود بقوانين مثقال كان ولكنه المعنية األطراف من كثير يتضمن

3

على المتعددة التنفيذية ولوائحها المركزية والبنوك البنوك بشأن الجديدة القوانين تساعد. العالمية األزمة عقب العشرين مجموعة عليها وافقت التي للمعايير اإلطار هذا استيفاء

حوكمة على مؤسسية إصالحات إجراء اإلصالحات أعمال جدول يتضمن ذلك، إلى وباإلضافةالمالي النظام تنظم التي الحكومية الهيئات في والمساءلة الشفافية تدعم بحيث القطاع

: تقدم أن على المال، رأس ألسواق مستقلة هيئة تأسيس اإلصالحات هذه ومن عليه، وتشرفالبنية توحد بحيث البورصة، وخصخصة التنظيمية؛ وظيفتها إلى إضافة االستثمارية المشورة

للتأمينات مستقلة هيئة وإنشاء واحدة؛ قابضة شركة مظلة تحت بالسوق الخاصة المهمة التحتيةهيئة وإنشاء المركزي؛ البنك إلى موكلة كانت التي التأمينات إيداع بوظيفة تختص والمعاشات

. النظامية المخاطرات إلدارة ومجلس البنكية للتسوياتفيها ) .8 بما الكبيرة المغرب مدخرات توجيه إلى المال رأس وأسواق االئتمان تحسين يؤدي سوف

) القطاع يوجهه الذي النمو يدعم مما الخاصة، والمشروعات الشركات إلى التقاعد صناديق . تلقاء من تصل لن األداء حسنة االئتمانية األسواق ولكن الوظائف خلق في ويساعد الخاصلميل نظرا والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات مثل المهمشة الفئات إلى نفسها

. شاملة سياسات السلطات وضعت ولذلك المخاطر تفادي إلى التقليديين الماليين الوسطاءمراعية قيمتها، زيادة أو تجديدها أو البنكية القروض على الحصول من المشروعات هذه تمكن

. دورا المال رأس سوق إصالحات وتؤدي لها مخصصة تمويل خيارات بتوفير مواتية شروط توفيرالمقترضين كبار الجديدة والممارسات الصكوك تمكن حيث السياسات، تلك دور تعزيز في مهما

. رأس البنوك لدى يتوافر وبذلك المصرفي التمويل من بدال السوقي التمويل إلى االتجاه منتصميم يتم أن على والمتوسطة، والصغيرة الصغر متناهية المشروعات إلقراض الالزم المال

. المناسب النحو على المالية للمؤسسات الالزمة الحوافز ومراقبة وتنفيذلضخامة .9 نظرا المال رأس أسواق إصالحات حزمة من يتجزأ ال جزءا المعاشات نظام إصالح يعد

. وفي األصول لبيع الصناديق هذه ستضطر اإلصالح فبدون المغرب، في التقاعد صناديق حجموستزيد المالية، للسندات األكبر المشتري ستكون وحدها التأمين شركات فإن الراهن، الوضع . التمويل على المقترضين كبار اعتماد استمرار إلى ذلك وسيؤدي إصدارها تكلفة من بالتالي

. والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية الشركات إقراض البنوك تستطيع لن و المصرفي،ضخم .10 قطاع فهو المغرب؛ في التنمية تحديات بمواجهة له يسمح وضع في المالي القطاع إن

يـشمل ومتـنوع ( 24: 1وـمرن و ) برـيدي، وبـنك ، أجنبـية لـشركات مملوـكان منهـما اثـنان ـشركة 18بنـكاو و 4تأمين، كبرى، تقاعد و 373صناديق مشترك، تمويل 35صندوق و 2شركة مؤسسة 13،

. النظام أصول تشمل حكوميتان متخصصتان ماليتان ومجموعتان الصغر، متناهي ائتمان( )80الـقروض ) المدرـجة% واألـسهم ، اإلجـمالي المحلي الـناتج الـثابت%( )70من .3%(65واـلدخل

ثالث صارت حتى االندماج، في التأميني أو المصرفي بالقطاع العاملة المؤسسات أخذت وقدتمتلك بنكية تمتلك% 65مجموعات تأمين مجموعات أربع وتشغل المصرفية، األصول %70من

أفريقيا منطقة نحو والتأمينية المصرفية المجموعات كبرى توسعت كما التأمينية، األصول من. دخلها مصادر تنوع كي الكبرى الصحراء جنوب

في .11 والتوسع أوروبا في الجديدة الممارسات ليواكب للمغرب التنظيمي اإلطار تغيير يجري . وينص العشرين مجموعة في صرامة األكثر المعايير مع ويتالءم الكبرى الصحراء جنوب أفريقيا

التشريعي الجانبين قيادة عن المسئولة الجهة هي والمالية االقتصاد وزارة أن على الدستور : مؤسسات على ويشرف المغرب، بنك هيئات ثالث إلى اإلشراف يسند بينما والتنظيمي،

( رأس لسوق المستقلة والهيئة الصغر، متناهي والتمويل واإليجار المصرفية األعمال االئتماناالجتماعي، واالحتياط التأمين على الرقابة وهيئة المال، رأس سوق على وتشرف المال،

. في المال رأس لسوق المستقلة الهيئة إنشاء قانون صدر والمعاشات التأمين على وتشرففي 2013 االجتماعي واالحتياط التأمين على الرقابة هيئة إصدار وقانون عدة. 2014، وتعمل

1 : المصرفي : 130القطاع األصول% إدارة اإلجمالي؛ المحلي الناتج : 30من التقاعدية% المعاشات صناديق ؛%25؛: 20التأمينات: األخرى% المصرفية غير المالية المؤسسات %.10؛

التمويل 2 شركات حتى% 14قدمت القروض إجمالي و% 60 )2014من (40لألسر، للشركات% نحو 3 المدرجة األسهم نسبة إلى 70تبلغ األساسية السوق تعويم نسبة وصول يتطلب مما التجارة%. 25سهما، وتركز

بما عموما، والسندات الشركات سندات من متعددة أنواعا تصدر الكبرى والشركات فالبنوك الضخمة، األسهم على . هذه لندرة ونظرا المستقبلي التدفق ذات المدينة والحسابات السكني العقاري بالرهن المدعومة المالية األوراق فيها

استحقاقها موعد حتى بها يحتفظون والمعاشات التأمين مديري فإن الصكوك،

4

معنية وهيئات مشرفين مع التنظيمي اإلطار تطوير على والمالية االقتصاد وزارة من لجان ) والمجموعات ) المالية األوراق وسوق الوديعة المصارف مثل المطروح للموضوع وفقا بالسوق

. المصرفي القطاع في العاملة

الكلي. االقتصاد سياسة إطار ثانيااالقتصادية 2-1 التطورات أحدث

بين .12 الفترة في ضارة خارجية لصدمات المغربي االقتصاد االزمة. 2013و 2011تعرض أن ورغمعام شهدها التي تباطؤ 2008المالية أن إل المباشرة، التأثيرات من القليل سوى تحدث لم

. الجانب وعلى والخارجية المالية األرصدة تدهور في انعكست عواقب له كان أوروبا في النمو ) ( توسع وأدى ، السيارات صناعة مثل جديدة صناعات ظهور إلى النمو أدى كما المشرق،أوروبا بين محورا المغرب تجعل التي الظروف تهيئة إلى أفريقيا في المغربية الشركات

وأفريقيا.الدعم .13 إصالحات مثلت فقد العامة، المالية أوضاع لضبط التدابير بعض المغربية الحكومة اتخذت

) 2013في رقم النص مربع الكلي االقتصاد استقرار في أساسيا برامج( 1عامال جانب إلى . من الموازنة عجز قلل قد المغرب وكان المتأخرة العامة المحلي% 6.8االستثمارات الناتج من

في إلى 2015في% 4.3إلى 2012اإلجمالي يقل أن ويتوقع الدين. 2016في% 3.5، نسبة أماحوالي عند استقرت فقد اإلجمالي المحلي الناتج في% 64إلى اإلجمالي المحلي الناتج من

تخفيض(. 2008في% 45 )2015 في حاليا العامة المالية أوضاع ضبط يساعد أن المتوقع ومنإلى الدين عام% 60معدل بحلول اإلجمالي المحلي الناتج .2020من

قد .14 المغرب وكان ملحوظا؛ تحسنا الخارجي الميزان تحسن المالي، التقشف لسياسة ووفقامن الجارية الحسابات عجز في% 9.5قلل اإلجمالي المحلي الناتج في% 2.9إلى 2012من

الصادرات 2016 وارتفاع للنفط، الدولية األسعار هبوط بسبب الواردات النخفاض نتيجة وذلك ، .) ( " " الزراعية التجارية واألعمال الجوية والمالحة السيارات صناعة الجديدة الصناعات بسبب

( المباشر األجنبي االستثمار استدامة من قدر المالية التدفقات عكست الناتج% 4وكذلك منمن الفترة في السنوي اإلجمالي التعاون( 2015حتى 2013المحلي مجلس دعم على عالوة ،

. النقد احتياطي صافي زاد ذلك، عن وفضال األطراف ومتعددة الثنائية والقروض الخليجيفي أشهر أربعة من / 2012األجنبي حزيران يونيو في أشهر سبعة .2016إلى

رقم المغرب: )1مربع في الدعم (2015- 2013إصالح

إن إال تدريجيا، كان اإلصالح إن ومع األخيرة، السنوات في الغذائية والمواد الطاقة دعم من كبير جزء ترفع أن المغرب قررت. تنفيذه على حرصت البالد

/ أيلول سبتمبر (.2013في الوقود ) وزيت الديزل ووقود البنزين النفطية المنتجات أسعار مقايسة آلية تفعيل الحكومة أعادت ، / شباط فبراير / 2014وفي . حزيران يونيو وفي الوقود وزيت البنزين على الدعم الحكومة رفعت المستخدم 2014، الوقود أضيف ،

/ . الثاني كانون يناير وفي األسعار مقايسة نظام إلى الكهرباء إنتاج المنتجات 2015في قائمة من الديزل وقود الحكومة حذفت ، وبنهاية . 2015المدعمة، لمنع إجراءات الحكومة تتخذ الحالي، الوقت وفي السائلة النفطية المنتجات كافة أسعار تحرير تم ،

. تجارية أغراض في المسيل النفطي الغاز استخداملكن للفقراء، بالنسبة ألهميته نظرا مدعما يزال ال مثال الناعم القمح فدقيق الغذائية؛ المواد من عددا أيضا الدعم إصالح شمل

من انخفضت المدعم الدقيق إلى 10حصة طن منتصف 8.5مليون في طن .2013مليون

15. . المتوسط، ففي العامة المالية أوضاع ضبط بينها من أسباب عدة بفعل البالد في النمو تباطأبنسبة الحقيقي اإلجمالي المحلي الناتج بـ 2015و 2013بين% 3.9نما 2003بين% 4.6مقارنة

منذ. 2012و العامة االستثمارات ركود إلى التباطؤ هذا أسباب عزو ازدهارها ) 2012ويمكن بعدبين ما الفترة في بسبب( 2012و 2003االستثنائي الداخلي الطلب هبوط إلى وكذلك ،

. في المتوقع من الخاص يصل 2016االستهالك حتى اإلجمالي المحلي الناتج نمو تباطؤ يزداد أن.1.5إلى الحبوب% محصول انخفاض في تسبب الذي الجفاف هو ذلك في الرئيسي والسبب ،

5

الحقيقي اإلجمالي المحلي الناتج سيدفع مما الزراعة، تعافي إلى الجوية األوضاع تحسن ويشيرإلى يصل . 2017في% 5أو 4.5حتى

الرئيسي .16 العامل هو التنفيذ يظل لكن الهيكلية، اإلصالحات أعمال جدول سرعة من المغرب زاد . لعامي الموازنة قوانين نصوص أكدت ملموسة نتائج على الحصول التزام 2017و 2016في

وهي التقاعد، إصالحات وتنفيذ النفقات وترشيد الضريبية القاعدة ودمج بتوحيد الحكومة . القانون اعتماد شأن من الطارئة التزاماته من والحد النظام استدامة تعزيز شأنها من خطوات

/ تموز يوليو في به الخاص التنفيذي والقرار للموازنة المالي 2015األساسي اإلطار يعزز أنالمركزية الحكومية الموازنة تصميم خاص بشكل ويعزز المتوسط، المدى على المغربي

. كفاءتها وزيادة العامة الخدمات تقديم تحسين بغرض وتنفيذها والمحليةجدول ).17 والضعف الفقر من الحد في كبيرة مساهمة بالمغرب الفرد دخل في الهائل النمو ساهم

البالغ(. 1رقم الوطني الفقر خط على من 2.15فقياسا الفقر معدل هبط يوميا، %15.3دوالراخط. 2014في% 4.2إلى 2001في فوق يعيشون من نسبة أو الضعف، مؤشر هبط وكذلك

من تماما، .2014في% 12.5إلى 2001في% 22.8الفقر

6

رقم (.1جدول ذلك: ) غير إلى يشار لم ما السنوية النسبة تغير الكلي لالقتصاد األساسية المؤشرات

201320142015 *2016 **2-017 **2018 **اإلجمالي، المحلي للناتج الفعلي النمو

الثابتة السوق بأسعار4.52.64.51.73.43.6

الخاص 3.73.23.33.04.34.3االستهالكالحكومي 4.21.81.91.11.22.3االستهالك

الثابت المال رأس إجمالي 2.11.52.12.92.9-0.5-استثمارات

والخدمات والسلع 0.08.46.02.83.53.5الصادراتوالخدمات والسلع 3.14.33.23.2-0.13.3-الواردات

اإلجمالي، المحلي للناتج الفعلي النموالثابت العامل بأسعار

4.11.33.60.53.83.5

9.58.93.6-2.313.0-17.8الزراعة0.63.12.82.52.93.3الصناعة1.92.31.22.62.83.6الخدمات

) المستهلك ) أسعار مؤشر 1.90.41.61.52.02.0التضخمالجاري الحساب الناتج)% رصيد من

اإلجمالي (المحلي-7.9-5.7-2.1-1.4-1.7-2.4

الناتج )% من الموازنة في العجز نسبةاإلجمالي (المحلي

-5.1-4.7-4.3-3.6-3.0-2.7

اإلجمالي )% المحلي الناتج من 61.863.564.164.764.263.3(الدينالمحلي )% الناتج من المبدئي الرصيد

اإلجمالي(-2.6-2.2-1.4-0.70.0-0.3

الدولي: البنك المصدرتقدير* = - ** = تنبؤ

في .18 الهبوط هذا واستمر المساواة، عدم مستوى في ملحوظا هبوطا الماضي العقد شهد . أفقر استهالك نما الريفية )40المناطق أسرع% نموا السكان بين% 5.4من المتوسط في

السكان( )2014و 2007 بقية . 4.7من وبالمثل،%( المشترك الرخاء ازدياد إلى يشير ما وهو ، من جيني معامل من. 2014في 39.5إلى 2007في 40.7هبط يعاني المغرب يزال ال لكن

ارتفاع استمرار على وعالوة والريفية، الحضرية المناطق بين خاصة كبرى، إقليمية تفاوتاتالحضر؛ في نظيره من مرتين أبطأ فيها الفقر من الحد معدل إن إال األرياف، في الفقر معدل

من الفترة بنسبة 2014حتى 2007ففي الفقر في الوقوع معدل هبط من% )38، األرياف فيبنسبة%( 8.9إلى% 14.4 الحضر في هبط بينما ،77 ( الفترة%(. 1.1إلى% 4.8من% وخالل

من األرياف فقراء نسبة زادت %.84إلى% 70.5نفسها،

الدين 2-2 تحمل على والقدرة الكلي االقتصاد توقعات

زيادة .19 إلى سيؤدي بالمغرب االستثمار نسب ارتفاع أن إلى األجل متوسطة التوقعات تشير ( رقم الشكل ( 1اإلنتاجية ( بين(: يتراوح ما المغرب استثمر المحلي% 10و% 5أ الناتج من

) مكونات ) أحد بصفته المال رأس تكوين زاد ب المنطقة؛ في النظيرة البلدان من أكثر اإلجماليمن اإلجمالي المحلي من% 20الناتج أكثر إلى التسعينيات . 30في قد% االستثمار أن ومع حاليا

وبالتالي اإلنتاج، لعوامل الكلية اإلنتاجية زيادة إلى يؤد لم أنه إال طفيفة، دفعة العمل إنتاجية دفع . قد العامة االستثمارات كانت حيث ممكنة؛ النمو زيادة تزال ال ولكن النمو زيادة إلى يؤد لمفي المتمثلة ثمارها تظهر حتى أطول وقتا تستغرق التي الضخمة التحتية البنية على ركزت

. األصول تعزز مادية غير تحتية بنية إنشاء إلى المغرب يسعى سبق، عما وفضال اإلنتاجية زيادة. االجتماعي المال ورأس والمؤسسية البشرية الموارد مثل المادية غير

موازنة .20 قانون ومن 2017استكمل العامة المالية أوضاع بضبط الخاصة الحكومة استراتيجيةإلى يصل حتى المالي العجز من لحد في يساهم أن اإلجمالي% 3المتوقع المحلي الناتج من

. المطالبات عن المالي الميزان عزل في التقاعد إصالحات تساعد وسوف العام هذاإلى. تهدف التي اإلصالحات الستكمال الحكومة تسعى الهيكلية، الناحية من أما المستقبلية

متناهية للمشروعات بالنسبة خاصة التمويل، على الحصول فرص وتحسين العدالة، تحقيق

7

على الحصول مشكالت وحل التدريب، مجال في واالستثمار والمتوسطة، والصغيرة الصغر . أي اإلجراءات، هذه جميع وتسهم األعمال مناخ لتحسين لوجستية خدمة ووضع األراضي،

يحسن مما الكلي، االقتصاد إطار تعزيز في المالية، اإلصالحات وإجراء الحالي الدعم استمرار . فإن اإلصالحات، هذه تنفيذ تم ما وإذا شموال وأكثر أكبر نمو تحقيق إمكانات ويعزز األعمال بيئة

يتجاوز حتى ينمو قد الزراعية غير القطاعات في يظل% 3النمو بينما المتوسط، المدى علىدون عند% 2التضخم الموازنة . 3.5وعجز اإلجمالي% المحلي الناتج من

8

رقم المغرب: 1شكل في العامل إنتاجية ونتائج االستثمار نمو عائدات

: الدولي البنك فريق أجراها حسابات المصدر

إجراء .21 مواصلة شريطة المتوسط، المدى على باستدامته الخارجي الوضع يحتفظ أن يمكنمن. يقرب بما الجاري الحساب في العجز معدل ينخفض أن المتوقع ومن من% 2.3اإلصالحات

عام في اإلجمالي المحلي الصادرات 2017الناتج إمكانات تحسين من االستفادة طريق عن ، العمال وتحويالت السياحية األنشطة االقتصاد وتعافي تعافي لتوقعات . طبقا أوروبا في

خالل .22 مطرد نحو على اإلجمالي المحلي الناتج إلى اإلجمالي الدين نسبة انخفاض من الرغم علىبين ما لتصل 2008و 2000الفترة أخرى مرة النسبة هذه ارتفاع إلى أدت قد الصدمات أن إال ،

في% 64إلى اإلجمالي المحلي الناتج من. 2015من العام الدين سيتمكن الوقت، مرور ومنرقم ) الملحق اإلنخفاض مسار واستئناف الصدمات مختلف أمام على(. 4الصمود المتوقع، ومن

نسبة تنخفض أن الخصوص، من وجه التمويل احتياجات المحلي% 16إجمالي الناتج منعام في عام% 10إلى 2014اإلجمالي المالية. 2016في أوضاع ضبط يعمل أن المتوقع ومن

إلى اإلجمالي المحلي الناتج إلى الدين نسبة خفض على المحلي% 60العامة الناتج منعام بحلول الدولي. 2020اإلجمالي البنك أعده الذي المالي القطاع تقييم برنامج توصل

عام الدولي النقد . 2015وصندوق المتعثرة، القروض عن أما سليم المالي النظام أن إلى( نسبيا مرتفعة / 7.4فنسبتها حزيران% يونيو المخاطر،( 2016في على ملموس تركيز وهناك ،

إطار في أجريت التي الديون تحمل اختبارات وتبين جيدة، ديون مخصصات لديها البنوك ولكنبالنمو المرتبطة الشديدة السلبية الصدمات يتحمل أن يمكن المصرفي النظام أن البرنامج

. أشار كما العالمية المالية األسواق تقلبات وزيادة المتقدمة االقتصادات في المستمر الضعيف . رأس يخص فيما صرامة أكثر قواعد إدخال تم وقد تحسنه وزيادة اإلشراف فعالية إلى البرنامجعلى اإلشراف استفاد حين في للمخاطر، التعرض تحكم قواعد جانب إلى والسيولة، المال

المشرفين مع المعلومات تبادل تعزيز من الصحراء جنوب أفريقيا منطقة في التابعة الشركات . المضيفة البلدان في

رقم .23 المادة مشاورات لتقرير كبير 4وفقا حد إلى الصرف سعر يتوافق الدولي، النقد لصندوق . والخارجية، المالية الصدمات قوة زادت كلما أنه السلطات وتتوقع األساسية المؤشرات مع

السوق، أساس على أكبر بدرجة يتحدد صرف سعر تحمل من تتمكن سوف من فإنها وذلك.خالل الصمود على المالي القطاع قدرة وزيادة األساسية المؤشرات مع الصرف سعر توافق

. النطاق توسيع خالل من الصرف سعر بتقلب السماح من المغرب بنك يمكن الذي األمرمرحلته في الدولي النقد صندوق من المقدمة الفنية المساعدة من المغرب بنك ويستفيد

مع لتتماشى السوق في بها القيام المطلوب واألعمال النطاق تصميم ذلك في بما اإلنتقالية، . النطاق هذا

في .24 تهدده التي المخاطر بعض وجود رغم مالئما، إطارا الكلي االقتصاد سياسة إطار يعتبر / األول. تشرين أكتوبر بإنتخابات الصلة ذات السياسي اإلنتقال مرحلة أدت إلى 2016المستقبل

9

اإلنتاجية مؤشراإلجمالية تونس

مصرروماني

االمغر

باألردن

الكلي، االستثمار نمو 2014-2002عوائدالمغرب

مار

ستثاال

تدال

مع

طيةوس

ال

الوسطي النمو معدل

. أن ويمكن الضريبية واإلصالحات المالية السياسة إصالحات وتحديدا اإلصالحات، تنفيذ تأخرفي األخيرة التحسينات عرقلة إلى السياسية الجغرافية والمخاطر الخارجية المخاطر تؤدي

. يمكن كما السياحي النشاط وانخفاض النفط أسعار تقلب خالل من سيما وال الخارجي، الوضعأو الصادرات انخفاض بسبب النمو إبطاء إلى أوروبا في السائدة اليقين عدم حالة تسفر أن

. التجارة محور ويساعد المالية التحويالت أو المباشر األجنبي االستثمار أو السياحي النشاطأثر من التخفيف زيادة على الصحراء جنوب أفريقيا منطقة تجاه المغرب في واالستثمار

. أوروبا في النمو ضعف عن الناجمة المخاطر

الدولي 2-3 النقد صندوق عالقات

. تتعاون.25 فريق ويتبادل المغرب في وثيقا تعاونا الدولي النقد صندوق مع الدولي البنك مجموعةباالقتصاد الصلة ذات األمور حول متكرر بشكل المعلومات الصندوق عمل وفريق البنك عمل

و العمل، تقسيم عن مشترك فهم ولديهم .عن الكلي، المغرب يواجهها التي االقتصادية التحديات ) ( ) ( : أداء ب و الشامل؛ النمو أ يلي ما على الصندوق به يقوم الذي الجاري التحليلي العمل ويركز

. ) ( ) ( العمل فريق وقام والتنويع التنافسية القدرة د و العمل؛ سوق أداء ج و االئتمان؛ سوقعام في الدولي والبنك الدولي النقد صندوق بين المالي القطاع تقييم مشترك برنامج بتحديث

2015.26. / تموز يوليو في 2016في تنفيذها ليتم سنتين مدتها ترتيبات الدولي النقد صندوق اعتمد ،

بمبلغ والسيولة الوقاية خط إطار في . 3.5المغرب على الثالث الخط هو وهذا دوالر مليارعام منذ الخارجية،. 2012التوالي الصدمات ضد التامين الجديد والسيولة الوقاية خط ويواصل

على االقتصاد قدرة تعزيز يستهدف الذي اإلصالحات أعمال جدول تنفيذ السطات تتابع حيث . هذه مع التعامل السلطات وتعتزم األشمل االقتصادي النمو وتعزيز األزمات أمام الصمود . وفي السابقين الخطين مع فعلت أن لها سبق كما الوقائية، الترتيبات من أنها على الترتيبات

23 / الثاني كانون مع 2017يناير الرابعة المادة حول المشاورات الدولي النقد صندوق أنهى ، نظام بإصالح كذلك ورحب االقتصاد، وتنوع المحسنة المالية باإلدارة مجلسه ورحب المغرب،

موازنة في ورد لما وفقا العامة المالية أوضاع وتحسين العام . 2017التقاعد

الحكومة. برنامج ثالثاسيما .27 وال المغربية، للحكومة المالي القطاع لسياسات توضيحا العامة السياسات وثائق تتضمن

الجهات ورؤساء المغرب بنك ووالي المالية وزير قدمها التي والعروض الموازنة قوانينة المالـي ة ه. 4التنظيمـي نطاـق وتوسـيع اص الـخ القطـاع ة دينامـي ز تعزـي إلى السياسـات ك تـل وتسـعى

المشروعات لتمويل جديدة حلول وتقديم التمويل دور تحديث طريق عن التنافسية وقدرتهمع واألسواق المصارف من المختلط التمويل وتغيير والمتوسطة، والصغيرة الصغر متناهية

. تحفيز في المغربية الحكومة ترغب المالية، األوضاع ضبط وبعد االستقرار على الحفاظرأس سوق تمويل طريق عن وذلك الخاص القطاع يوجهه الذي التحتية البنية في االستثمار

. السوق يحركها التي الصرف وأسعار والخاص العام القطاعين بين والشراكة المالالمغرب .28 حقق وذلك وقد إليه، الوصول وفرص المالي باالشتمال يتعلق فيما مطردة مكاسب

مشتركين ) وإقراض واستثمار ضمانات والناشئة الصغيرة الشركات تستهدف التي البرامج بفضلالصغر متناهية المشروعات لقروض المغرب بنك تمويل وإعادة والخاص العام القطاعين بين

) والمتوسطة ( والصغيرة ( و الدخل، محدودي إسكان ضمانات كذلك تستهدف والتي المناطق،لمحدودي ) المصرفية والخدمات الضمان لوكاالت الالمركزية وتحقيق البريدية المصارف المتأخرة

.) حاليا الحكومة تستكمل كما الزراعية المحاصيل على والتأمين الصغر متناهي والتمويل الدخل . المالي التعليم حاليا المغرب بنك مهام وتتضمن المضمونة المعامالت إلطار كلي إصالح خطة

( رقم الملحق المستهلك لعام( 5وحماية المصرفي القانون ينص وآخيرا، اإلطار 2014، على. التشاركية للبنوك والتنظيمي القانوني

لعام 4 الفصلية المراجعة تقرير من الخاص العدد :2016اقرأ التالي الرابط على والمالية االقتصاد لوزارةhttps://www.finances.gov.ma/Docs/2016/DAAG/al%20maliya%20n60.pdf

10

تستهدف .29 التي السياسات المغربية الحكومة سوق تستكمل بإصالحات أعاله المذكورة القطاعاتالصغر متناهية المشروعات إلى البنوك إقراض إتاحة االصالحات هذه وتستهدف المال، رأس

. البنوك عن بعيدا أنفسهم تمويل من المقترضين كبار تمكين طريق عن والمتوسطة والصغيرةمن التمكين بغرض الجديدة التمويلية والممارسات األدوات المال رأس سوق أعمال جدول ويضع

التحتية البنية استثمارات الخاص تنفيذ القطاع يوجهها المعاشات. التي إصالح خطة وتشكلصناديق تمويل في االستقرار تحقيق لضرورة نظرا المذكور األعمال جدول من جزءا التقاعدية ( التقاعد نظام معايير تأمين التقاعدية المعاشات إصالح خطة وتسهم الكبرى، المغربية التقاعد

) اآلرامل ومعاش للمعاش أدنى حد .وتأمين االجتماعي العقد تجديد في

االستقرار .30 عدم أن هو لذلك المنطقي واألساس المالي، االستقرار على الحكومة برنامج ويركز . التركيز أن كما الفقر من والحد االندماج تعزيز أجل من المكاسب من سنوات يمحو قد الماليالمالية المخاطر بتحرير السلطات قامت حيث العجلة، محمل على اتخذ قد االستقرار علىالقطب خالل من أفريقيا في المالية المغربية الخبرة تعزيز يتم كما جديدة تمويل قنوات وتعزيز

رقم ) مربع البيضاء للدار (.2المالي

11

البيضاء. 2 رقممربع للدار المالي القطبعام قانون بموجب البيضاء للدار المالي القطب انشاء إقليمي، 2010تم مركز إلى البيضاء الدار تحويل بهدف ،

وإدارة وتعزيز تطوير على والخاص، العام القطاعين بين مشتركة مبادرة وهو المغربي، المالي المجلس ويشرفجذب إلى يهدف الذي :3القطب الشركات من أنواع

المالية المؤسسات العالمية للشركات اإلقليمية المقرات ( االمتثال وخدمات القانونية والخدمات والتدقيق المحاسبة خدمات المهنية الخدمات مقدمي

) ... إلخ المعلومات وتكنولوجيا والوصاية: وهي الحوافز، مجموعة القطب ويوفر

عام في التسليم عملية وتبدأ البيضاء، للدار المالي للقطب الخضراء المكاتب منطقة ثلث تخصصعلى 2014 تأثيرات إحداث على وتساعد البيضاء الدار وسط في المحددة المكاتب مساحة وتتعدى ،

التجمعات. . شدة أقل لرقابة تخضع خارجية مؤسسة ليس فالقطب المغربية، القوانين تطبق ومتوقعة سريعة قضائية إجراءات تنفيذ متخصصين قضاة إلى اللجوء يضمن الصرف على الرقابة وأنظمة داعمة ضريبية أنظمة

وضعها سبق معايير على بناء المغربي المالي المجلس خالل من وضعه على البيضاء للدار المالي القطب حصل ) واإلشرافية) التنظيمية االشتراطات وتسري ، العالمية األنشطة في المشاركة من أدنى حد المثال، سبيل على

) ( ) ( ب و المختصة؛ الجهة من ترخيص على الحصول اشتراط أ وباألخص، المالية، المؤسسات على كليا المغربية ) ( بمكافحة المعنية االشتراطات تسري ج و القطب؛ شركات إلى الوصول صالحيات نفس المالية التنظيمية للجهات

. مغربية جهة أي على االرهاب تمويل ومكافحة األموال غسيلعام عام 2014في قانون تعديالت البرلمان اعتمد ،2010: بشأن ( البنوك االستثمارية الخدمات ومقدمي القابضة الشركات ليشمل القطب وضع نطاق توسيع

) األصول إدارة وشركات الخدمات من وغيرها التصنيف، وخدمات والسماسرة االستثمارية. التمثيلية والمكاتب والفروع الماليين والمستشارين

. الشركات من العمالء من ألجل ودائع بتحصيل للقطب التابعة للبنوك السماح

المقترحة. العملية رابعا31. . النهج ويتماشى التنمية سياسة تمويل قرضي سلسلة في الثانية العملية هي المقترحة العملية

. من سنوات عدة إلى السلسلة هذه وتستند األجل متوسطة اإلصالحات طبيعة مع البرنامجياألول القرض يدعمها التي اإلصالحات تنفيذ من يتضح كما القوية، الحكومية والملكية المشاركة

إلى لتمويل الدولي البنك مجموعة تقدمها التي النطاق الواسعة الفنية والمساعدة التنمية سياسة. المغرب في المالي بالقطاع المعنية الجهات

التنمية 4-1 سياسة لتمويل األول القرض منذ المحرز التقدم

لتمويل .32 األول القرض منح منذ واسع نطاق على اإلصالح عملية زخم على السلطات حافظت لقد . هذا يدعمها التي اإلصالحات تنفيذ في المحرز التقدم عن تفاصيل أدناه ونعرض التنمية سياسة

القسم ) برنامج(. 3-4القرض وتعميق تمديد التنمية سياسة لتمويل المقترح الثاني القرض ويدعمتعزيز في ذلك من واالستفادة البرنامج، سلسلة بدء عند البداية في متوقعا كان الذي اإلصالح

( بالمحفزات مقارنة التنمية سياسة لتمويل الثاني بالقرض المتعلقة المسبقة اإلجراءات بعض . ) سالسل تزال وال البرنامجية السلسلة أهداف وتعزيز األول القرض على الموافقة عند المتوقعة

الخدمات إلى الشامل الوصول حول جديدة سلسلة إضافة باستثناء يذكر، تغيير دون النتائجتنفيذ. في المكتسبة الخبرة يعكس مما الدقة، من بمزيد والنتائج النواتج تتسم وأخيرا، الماليةتقييم برنامج وتحديثات النطاق واسعة والتحليلية االستشارية الخدمات تدعمها التي اإلصالحات

لعام المالي .2015القطاع

12

إطار .33 في اإلصالح عمليات تنفيذ والتحليلية االستشارية الخدمات من المتكاملة المجموعة تدعم . الجهات هي الخدمات هذه من المستفيدة والجهات التنمية سياسة تمويل قروض سلسلة

ومؤسسة ) المغرب وبنك والتقاعد التأمينات هيئة صناديق المال، سوق هيئة المستقلة التنظيمية . ) مشاورات والتحليلية االستشارية الخدمات تتضمن والمالية االقتصاد ووزارة الودائع على التأمين

. تدعم كما اإلصالح بنود وشفافية شمولية لضمان المالي القطاع في المعنية الجهات مع عامةوحماية العقاري التمويل إلى الدخل محدودة األسر بوصول الخاصة المبادرات الخدمات هذه

البورصة وخصخصة التشاركية والبنوك الخدمات. المستهلك وعمق نطاق من كل يضع . أهمية لها التي الموضوعات ومن المستقبلي اإلقراض لعمليات األساس والتحليلية االستشارية

والتحليلية: االستشارية الخدمات وإمكانية خاصة المالي االشتمال حول تنفيذها المقرر أو الجاريبرنامج توصيات وتنفيذ التمويل، إلى المالي الوصول القطاع التقاعد، تقييم نظام وإصالح ، رقم ) الجدول انظر المالي االستقرار (.2وسياسات

رقم : 2جدول اإلصالحات. تنفيذ تدعم التي والتحليلية االستشارية الخدمات المغرب

والتحليلية االستشارية الوضعالخدمات

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات وإدماج تمويل

) التالي ) المضمونة المعامالت قانون تنفيذ المنقولة للضمانات إلكتروني في سجل تنفيذه 2018مقرر

المخاطرة مال رأس لطلب الحوافز من مترابطة مجموعة متناهية تصميم للمشروعاتوالمتوسطة والصغيرة الصغر

في تنفيذه 2018مقرر

على ) األقساط الدخل محدودي إسكان لقروض دعما الحكومية الضمانات تجديد إطار .) واإلشراف والحوكمة، الضمانات، صندوق مال ورأس المخاطر، أساس

التنفيذ جاري

والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات الممنوحة القروض إلى ضمانات إضافة استعراضالجديدة والمنتجات والمتوسطة

التنفيذ جاري

المالي لالشتمال الوطنية التنفيذ االستراتيجية بدء تمأساس لوضع واستخدامه التمويل إلى الوصول إمكانية حول استقصائية دراسة

المالي لالشتمال الوطنية االستراتيجيةالتنفيذ بدء تم

على الفائدة ألسعار األعلى المعدل ذلك في بما الكلي، لالقتصاد التنظيمي اإلطار مراجعةالقروض

التنفيذ بدء تم

بالتجزئة الدفع في استراتيجية تنفيذه 2018مقرر

المال رأس سوق تنمية

المكشوف على والبيع المالية األوراق إقراض قانون تنفيذ انتهىلوائحالعقاري االستثمار صناديق انتهىقانون

البورصة انتهىقانونالصكوك إلدارة جاهزيته من للتحقق المال رأس لسوق األساسية التحتية البنية تقييم

الجديدة والممارساتانتهى

المال رأس لسوق المستقلة للهيئة الداخلية واإلجراءات انتهىالقواعدواالحتياط التأمين على الرقابة لهيئة المستقلة للهيئة الداخلية واإلجراءات القواعد

االجتماعيانتهى

/ المخاطرة مال رأس الخاص المال لرأس التنظيمي اإلطار انتهىإصالح. للصكوك تنظيمي إطار السياسة وضع ورقة من اإلنتهاء تم

. مالية أوراق إلى األصول تحويل قانون تنفيذ التنفيذ لوائح جاريفي المطبقة الجديدة والممارسات أدوات من النظام مخاطر لرصد اإلبالغ التنفيذ متطلبات بدء تم

13

والتحليلية االستشارية الوضعالخدمات

المال رأس أسواقالبورصة في المتداولة الصناديق السياسة لوائح ورقة إعداد جاري

األجانب المستثمرين أمام المحلية الحكومة سوق التنفيذ تعزيز بدء تمللتداول القابلة المالية واألوراق الجماعي االستثمار مشروعات قانون البرنامج تعديل في إدراجه مقرر

التأمين لشركات االستثمار البرنامج قواعد في إدراجه مقررالحكومية غير الثابتة اإليرادات صكوك إصدار البرنامج تعزيز في إدراجه مقرر

االئتمانية والمعلومات المالية التحتية البنية أنظمة

المنقولة األصول لضمانات سجل وإنشاء المضمونة المعامالت البرنامج قانون في إدراجه مقررالمحمولة األجهزة طريق عن السداد البرنامج حلول في إدراجه مقرر

المالي االستقرار

التكتالت إلى تنتمي التي للبنوك التعافي التنفيذ تخطيط جاريالتكتالت إلى تنتمي التي البنوك لتخطيط والتشغيلي والتنظيمي القانوني البرنامج اإلطار في إدراجه مقرر

. الجديدة الودائع على التأمين لشركات والتشغيلي التنظيمي البرنامج اإلطار في إدراجه مقرر

العملية 4-2 ووصف الحكومي بالبرنامج العملية ارتباط

وتكمن .34 ومتنوع، شامل مالي قطاع بتنمية المعني الحكومة برنامج أساس المقترحة العملية تدعم : اآلتي في التنمية سياسة تمويل بقرضي يتعلق فيما للبرنامج اإلنمائية األهداف

. : التمويل على الحصول في والشابة الصغيرة المشروعات فرص تحسين األولى الركيزة. الصكوك – نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزة . للتقاعد – المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين الثالثة الركيزة. المصرفي – القطاع على الرقابة تقوية الرابعة الركيزة

ذلك .35 في بما العملية، هذه تغطيها ال التي المبادرات في تقدما المغربية الحكومة أحرزت وكذلك

إلى ) الوصول المثال سبيل على الدخل محدودة لألسر المقدمة المتنوعة المالية الخدمات تعزيز ) المضمونة والمعامالت المستهلك حماية طريق عن المسئول واالستخدام العقاري، التمويل

إلى التعقيد من مزيدا لتضيف اإلصالحات هذه وكانت البورصة، وخصخصة التشاركية والبنوكاالستشارية الخدمات طريق عن المبادرات هذه الدولي البنك ويدعم المقترحة، العملية

رقم. ) الجدول انظر (2والتحليلية

إجراءات .36 أربعة بينها من مسبقة، إجراءات تسعة على المقترحة العملية تشتمل سبق، لما نتيجة( : التنمية سياسة لتمويل األول القرض على الموافقة عند المحددة بالمحفزات مقارنة (1جديدة

المؤهلة، والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المالي الدعم لتعزيز جديدتان آليتانالسداد،( )2) وخدمات المعامالت حسابات تعزيز إلى يهدف ( 3إجراء جديدا صكا يطرحان تدبيران

. قروض سلسلة أهداف تحقيق في الجديدة المسبقة اإلجراءات وتساهم المال رأس لسوقعلى والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات بحصول يتعلق فيما التنمية سياسة تمويل

لسياسات دعما المالي لالشتمال بعدا تضيف كما المالي، باالستقرار كذلك وتتعلق التمويل . رقم الجدول ويلخص المالية الخدمات إلى الشامل الوصول بشأن المسبقة 3المغرب اإلجراءات

القروض سلسلة بداية عند المتوقعة اإلرشادية والمحفزات التنمية سياسات لتمويل األول للقرض

14

منذ المحرز التقدم وكذلك التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المقترحة المسبقة واإلجراءات. إصالحية إجراءات إضافة أو مراجعة وأسباب األول القرض

15

رقم التنمية: 3جدول سياسة لتمويل الثاني القرض محفزات مراجعة مسبقة وتحويلهاأسباب إجراءات إلى

للقرض المسبق اإلجراءسياسة لتمويل األول

/ نيسان ) أبريل التنمية2014)

اإلرشادية المحفزاتالثاني للقرضسياسة لتمويل

/ أبريل ) التنمية( 2014نيسان

المقترح الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة لتمويل

لتمويل األول القرض منذ المحرز والتقدم المراجعة أسبابالتنمية سياسة

. : التمويل على الحصول في والشابة الصغيرة المشروعات فرص تحسين للبرنامج اإلنمائي للهدف األولى الركيزة

قراره بتاريخ 7رقم في الصادر3 / تموز اعتمد 2013يوليو ،

الضمان مجلس صندوقضمان مؤسسة وهو المركزي،

المقترض، خطة ائتمانللفترة االستراتيجية الصندوق

والتي 2016إلى 2013من ، بينها، من أمور عدة شملتالبنكية الضمانات نطاق توسيعلتمويل جديدة حلول وابتكار

. والشابة الصغيرة المشروعات

الضمان صندوق أطلقصندوق المركزي

القطاعين بين مشتركمخصص والخاص العام

الناشئة للشركات

المشتركة االستثمارات تمويل تم حيث اإلرشادي، المحفز تراجعالخاص القطاع يديرها صناديق في المركزي الضمان لصندوق

يموله جديد استثماري مشروع خالل من الناشئة للشركات مخصصة/ مارس ) في المشروع هذا اعتماد تمت والتعمير لإلنشاء الدولي البنك

(. 2017آذار

جديد ( 1تدبير ( وصندوق. المغرب بنك المركزي البنك وضعالمغربية، المصارف واتحاد المركزي الضمان

الهيكلة إعادة يدعم المشترك للتمويل نظاموالصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المالية

والمتوسطة.

المشروعات حصول سبل تحسين في المسبق الجديد اإلجراء يساهممن اإلجراء هذا نتائج رصد يتم حيث التمويل، على والشابة الصغيرة

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات عدد حيث . وفقا التمويل وحجم المشترك التمويل نظام من ألحدث المستفيدةالمشروعات تزال ال المنشأة، في المحرز التقدم عن الصادرة التقارير

توفر التي والمتوسطة والصغيرة الصغر عمل 25متناهية فرصة ألف . المنشأة من تستفيد

الحكومة مجلس اعتمدقانون مشروع

المضمونة المعامالت

والمشورة ) البورصة قانون الثانية الركيزة في جديد مسبق إجراء حل . ) أحكاما القانون هذا يتضمن اإلرشادي المحفز هذا محل االستثمارية

سد في تساهم التي االستثمارية المشورة عملية األولى، للمرة تنظم،لعام المالي القطاع تقييم برنامج عنها كشف التي .2015الفجوة

أما المال رأس أسواق نزاهة االستثماريين االستشاريين تنظيم يضمن . السوق تنمية تدعم فإنها وبالتالي البسطاء، المستثمرين

جديد الخصومات. 2إجراء دفع شروط الحكومة رئيس حددالمضافة القيمة ضريبة على تحسب التي

والصغيرة الصغر متناهية للمشروعاتوالمتوسطة.

تساعد مبادرات الجديد اإلجراء هذا الصغر يدعم متناهية المشروعاتعن الناتجة المالية الضغوط مع التعامل على والمتوسطة والصغيرةدفع شروط تحديد خالل من التحديد، وجه وعلى الخارجية، الصدمات

للمشروعات المضافة القيمة ضريبة على تحسب التي الخصومات . من الخصومات هذه تقلل والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

تحسين عن فضال العامل، المال رأس من المشروعات هذه احتياجات . المصارف لدى قابليتها

مبلغ بتسوية الحكومة قامت التدبير، هذا إطار درهم 235في مليون / حزيران يونيو من اعتبارا 2016مغربي

16

للقرض المسبق اإلجراءسياسة لتمويل األول

/ نيسان ) أبريل التنمية2014)

اإلرشادية المحفزاتالثاني للقرضسياسة لتمويل

/ أبريل ) التنمية( 2014نيسان

المقترح الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة لتمويل

لتمويل األول القرض منذ المحرز والتقدم المراجعة أسبابالتنمية سياسة

التصديق شهادة بموجبفي / 13المؤرخة آذار مارس

المركزي 2014 البنك يقر ، ترخيصه يتم تجاري كيان باختيار

. ثاني ائتمان مكتب بدور ليقوم

المركزي البنك يصدرالمختارة للجهة ترخيص

ائتمان مكتب إلنشاءتقديم اشتراط مع ثاني

االئتماني التصنيف خدمةمتناهية للمشروعات

والصغيرة الصغروالمتوسطة.

3 ) ( ترخيص. المغرب بنك المركزي البنك أصدرمنح متطلبات يحدد ثاني ائتمان مكتب إلنشاء

متناهية للمشروعات االئتماني التصنيف خدمة . والمتوسطة والصغيرة الصغر

. عمال الثاني االئتمان مكتب ترخيص إصدار تم تغيير أي يطرأ لمرقم بتاريخ DA/2015/869بالخطاب / 25الصادر حزيران .2015يونيو

بتاريخ الصادر التقرير 13فيآذار/ اعتمد 2014مارس ،

مشروع الحكومة مجلسرقم بشأن 14-18القانون

لالستثمار المشتركة الصناديقهذا وبموجب المال، رأس في

إطار تحديث سيتم القانونالخاص المال رأس صناديق

المقرر المخاطرة مال ورأسالمشروعات في استثماره

أمور وفي والشابة، الصغيرةأخرى.

المستقلة الهيئة تسجلعلى المال رأس لسوقفي صناديق ثالثة األقل

الجديد اإلطار ظلالخاص المال لرأسالمخاطرة مال ورأس

العاملين الجدد الصناديق مديري من لثالثة تراخيص السلطات أصدرتقانون .2015بموجب المخاطرة مال ورأس الخاص المال رأس بشأن

. المحفز هذا محل الرابع المسبق اإلجراء حل

جديد القانون. 4إجراء ألحكام المنفذتين الالئحتين نشر تم( 12-103رقم ( مقدمي بشأن المصارف قانون

الرسمية الوطنية الجريدة في الدفع خدمات ) رقم) الرسمية /2بتاريخ 6548النشرة مارس

.2017آذار

: التراخيص التمويل الخدمات إلى الشامل الوصول التدبير هذا يدعمغير أخرى جهات قبل من المعامالت حسابات وإدارة لفتح المطلوبة

مصرفية. المادتين الدفع خدمات مؤسسات بشأن الصادر التعميم ينفذ

الوسطاء 22و 15 ترخيص يخص فيما المذكور القانون من. الجدد الماليين

المادة الدفع خدمات تقديم طرق بشأن الصادر التعميم ينفذالوسطاء 16 يقدمها أن يمكن التي الخدمات تحدد التي

تقديمها يستمر أن يجوز التي الدفع وخدمات الجدد الماليين. المصرفية التراخيص بموجب

17

للقرض المسبق اإلجراءسياسة لتمويل األول

/ نيسان ) أبريل التنمية2014)

اإلرشادية المحفزاتالثاني للقرضسياسة لتمويل

/ أبريل ) التنمية( 2014نيسان

المقترح الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة لتمويل

لتمويل األول القرض منذ المحرز والتقدم المراجعة أسبابالتنمية سياسة

. : الصكوك نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز للبرنامج اإلنمائي للهدف الثانية الركيزة

بتاريخ الصادر التقرير 5فيشباط/ اعتمد 2014فبراير ،

مشروع الحكومة مجلسرقم األساسي 14-12القانونالعليا، المدنية الخدمة بشأنشرط القانون هذا ويعتبرمجلس رئيس لتعيين أساسيلرأس الجديدة الهيئة إدارة

( لسوق المستقلة الهيئة المال .) المال رأس

قواعد المجلس اعتمدالهيئة وإجراءات

رأس ألسواق المستقلةالقانون لتنفيذ المال

بشأن 13-42رقم مستقلة هيئة تشكيلأسواق على تشرف

تعيين وتم المال، رأس . الجزاءات هيئة أعضاء

رأس. 5 ألسواق العامة الهيئة إدارة مجلس عينواعتمدت له، التابعة الجزاءات هيئة أعضاء المالألسواق العامة الهيئة قواعد الئحة المالية وزارة

. المال رأسرقم. 6 القانون نشر البورصة 14-19تم بشأن

الوطنية الجريدة في االستثمارية والمشورة ) رقم ) الرسمية النشرة 16بتاريخ 6552الرسمية

آذار/ . 2017مارس

هيئة قواعد الئحة خالل من الحالية المستقلة التنظيمية الجهة تتمكن ( المصدرین قبل من الفردية السلوكيات ردع تعزيز من الجزاءات

) في بالثقة تضر ال التي التمویل مجال في والمختصين والبنوك: اآلتي. في الجديد الردع لعملية األساسية اللبنات وتتمثل المستثمرین

) البنوك) موظفي فيهم بمن التمويل، مجال في المختصين اعتماد أرأس ألسواق المستقلة الهيئة تنظمها أنشطة في يعملون الذين

) ( التي األنشطة لتنفيذ االستثمار مجال في المشورة تقديم ب و المال؛ ( الجريدة في المنشور البورصة قانون في المنفذة الهيئة تنظمها

في / 16الرسمية آذار ( 2017مارس ( والجزاءات الغرامات إدارة ج و ؛.) الجزاءات ) هيئة دور المخالفات مع تتناسب التي

في المؤرخة الرسائل 7بموجبآذار/ وزارة 2014مارس أبلغت ،

مؤسسات والمالية االقتصادالهيئة وإجراءات بقواعد السوق

التي للمقاصة المركزية النظيرةرقم القانون بموجب أنشئت

أسواق 42-12 إقامة بشأن. المنظمة المالية للمشتقات

االقتصاد وزارة تعتمدتداول لوائح والمالية

المشتقات ومقاصةالقانون لتنفيذ المالية

12-42رقم

لعام المالي القطاع تقييم برنامج رقم 2015أوصى القانون تنفيذ بعدمالتي 42-12 الدولية المعايير في التقدم أوجه يتضمن ال أنه حيث ،

عام في القانون إصدار بعد األوروبي. 2013حدثت البنك ويدعمجديد . قانون صياغة والتعمير لإلنشاء

جديد رقم. 7إجراء القانون نشر صناديق 14-70تم بشأنالعقاري الرسمية االستثمار الوطنية الجريدة في

) رقم) الرسمية /16بتاريخ 6552النشرة مارس و 2017آذار رقم ، المرسوم نشر 2011-16-2تم

من العقاري االستثمار صناديق إعفاء بشأنالشركات إيرادات على المفروضة فيالضرائب ) رقم ) الرسمية النشرة الرسمية الوطنية الجريدة

بتاريخ 6530 / 31مكرر األول كانون ديسمبر2016 .

: تسمح المال رأس سوق صكوك نطاق توسيع اإلجراء هذا ويدعمالعقارات وتدير تملك التي للشركات العقاري االستثمار صناديق

) ذلك ) إلى وما والمحال والمخازن المصانع تجارية ألغراض المستخدمة . وانتظارا السوقي بالتمويل األصول لهذه المصرفي التمويل باستبدال

/ يناير في عقاري استثمار صندوق أول إنشاء تم الجديد، القانون لتنفيذالثاني .2016كانون

18

للقرض المسبق اإلجراءسياسة لتمويل األول

/ نيسان ) أبريل التنمية2014)

اإلرشادية المحفزاتالثاني للقرضسياسة لتمويل

/ أبريل ) التنمية( 2014نيسان

المقترح الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة لتمويل

لتمويل األول القرض منذ المحرز والتقدم المراجعة أسبابالتنمية سياسة

رقم اإلداري األمر بموجببتاريخ 2840-13 26الصادر

تم/ الذي األول، كانون ديسمبررقم الوطنية الجريدة في نشره

/ 6بتاريخ 6236 آذار مارساالقتصاد 2014 وزير أصدر ،

الرئيسية االتفاقية والماليةلما وفقا المالية األوراق إلقراض

رقم القانون 12-45يقتضيهالجريدة في نشره تم الذي

رقم 7بتاريخ 6124الوطنيةشباط/ . 2013فبراير

االقتصاد وزارة تعتمدجديدة لوائح والمالية

المالية األوراق إلقراضرقم القانون -45لتنفيذ

12 .

في تحقق الذي المحفز، هذا من 2015تراجع مجموعة تنفيذ خالل منالخدمات إلى الشامل الوصول لتدابير مجاال ليفسح المراسيم،

المالية.

. : للتقاعد المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين للبرنامج اإلنمائي للهدف الثالثة الركيزة

خطة عن للعامة اإلعالن تمالخاص التقاعد صندوق إصالح

ورقة خالل من المدنية بالخدمةالحكومة أعدتها التي الموقف

) (، المالية قانون عرض مذكرةمشروع عرض بموجبها تم والتي

لعام الموازنة على 2014قانونعلى نشرها بعد البرلمان،

االقتصاد لوزارة الشبكي الموقعوالمالية.

الحكومة مجلس اعتمدالذي القانون مسودة

إصالح معايير يحددالمغربي الصندوقللتقاعد.

المعايير. 8 على تنص التي القوانين نشر تمالمدنية بالخدمة الخاص التقاعد لصندوق الجديدة

رقم– رقم 14-71القانون القانون يعدل الذيالخاص 11-71 التقاعد صندوق تأسيس بشأن

رقم والقانون المدنية يعدل 14-72بالخدمة الذيرقم اإللزامية 71-12القانون السن يحدد الذي

)للتقاعد، النشرة الرسمية الوطنية الجريدة فيرقم( / 1بتاريخ 6496الرسمية أيلول سبتمبر

2016 .

. األولى المرحلة أن لتوضيح دقة أكثر صياغة مطلوب تغيير يحدث لم . إلى وباإلضافة قانون من أكثر تضم التقاعدية المعاشات إصالح من

رقم رقم 14-71القانون اإلجراء 14-72والقانون في إليهما المشارحزمة تتضمن كما التنمية، سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق

( التقاعد لمعاش األدنى الحد زيادة أخرى قوانين أربعة القوانينتغطية نطاق لتوسيع إطار ووضع بأجر؛ للمتقاعدين المضمونالصحي التأمين وتوفير أجر؛ بغير للموظفين التقاعدية المعاشات

.) أجر بدون والعمال الخاص لحسابهم للعاملين

19

. : المصرفي القطاع على الرقابة تقوية للبرنامج اإلنمائي للهدف الرابعة الركيزة

بتاريخ الصادر التقرير 16فيالثاني/ كانون اعتمد 2014يناير ،

مشروع الحكومة مجلسرقم بشأن 12-103القانون

وسوف االئتمانية، المؤسساتالرقابة نظام القانون هذا يضعوسوف المالية التكتالت علىسلطة المركزي البنك يمنح

لمؤسسات التراخيص إصدارالصغر متناهي .االئتمان

االقتصاد وزارة اعتمدتالمنفذة اللوائح والمالية

. المالية التكتالت لنظام

9 ) في. ) المغرب بنك المركزي البنك أرسل 8وقدأيلول/ للتشاور 2016سبتمبر المصارف إلى

تعافي بتخطيط المتعلقة اللوائح مشروع بشأن تنفيذا المالية للتكتالت التابعة النظامية المصارف

رقم 79للمادة القانون )12-103من قانون المصارف (.

لعام المالي القطاع تقييم برنامج أعقاب المغرب 2015وفي بنك قرر ، اللوائح تليها المالية، التكتالت تعافي خطط تنظيم أوال يستهدف أن

عام في خطط. 2017التكميلية بتقديم النظامية البنوك تلتزم وسوفعام في األولى .2018التعافي

عام الصادرة األساسية :2016اللوائح هي المصارف قانون تنفيذ بشأنوكفاية العمالء شكاوى مع والتعامل البنوك وحوكمة الداخلية الضوابط

أمان وهوامش المال رأس على للحفاظ إضافي واحتياطي المال رأسوحاالت المال رأس من واالقتطاع االقتصادية للدورات معاكسة

الدفع خدمات ومقدمي التشاركية والبنوك كبيرة ألخطار التعرض . المصارف بخالف

الهيئة تستكملرأس لسوق المستقلة

أهداف تقييم الماللهيئات الدولية المنظمة

ومبادئ المال أسواق. المالية األوراق تنظيم

عام المحفز هذا رأس. 2015تحقق ألسواق المستقلة الهيئة أرسلت / �ذار آ مارس في وأهداف 2015المال لمبادئ الذاتي تقييمها البنك إلى

القطاع تقييم برنامج من المالكجزء أسواق لهيئات الدولية المنظمةالمالي.

20

التحليلية 4-3 واألسس والنتائج المسبقة االجراءات

سياسة .37 لتمويل الثاني القرض يدعمها التي اإلصالح لمجاالت المنطقي األساس القسم هذا يوضحالمسبقة. اإلجراءات فيه وضعت الذي السياق بعرض والنتائج المسبقة اإلجراءات سرد يبدأ التنميةالمقترحة المسبقة باالجراءات تتعلق التي والتفاصيل القرض ذلك منذ المحرز والتقدم األول للقرض

الفرصة أتيحت بموجبها والتي فعليا، اإلجراءات إصدار بعد محفزين إسقاط تم وقد الثاني، للقرض. إضافية أو مشابهة قوة ذات جديدة تدابير التخاذ

: األولى التمويل الركيزة على الحصول في والشابة الصغيرة المشروعات فرص تحسين

الشركات .38 تمويل تعزيز على الركيزة هذه ركزت التنمية، سياسة لتمويل األول القرض سياق في) ( : أ التركيز هذا وراء المبررات وكانت خدمتها، البنوك على يصعب شرائح وهي والشابة، الصغيرة

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات في الوظائف ( 5وفرة ( الشباب تشجيع ب و ، ) ( التخرج حديثي تشجيع ج و الخاص، األعمال بقطاع العمل إلى الذهاب على العمل عن العاطلين

الثاني للقرض بالنسبة أما الرقمي، االقتصاد في مرتفعة نمو إمكانات ذات شركات تأسيس علىالتمويل خدمات إلى الشامل الوصول تخص تدابير الركيزة هذه فتضيف التنمية، سياسة لتمويل

المدفوعات وإرسال النقود لتخزين اإلليكتروني الصك أو المعامالت حسابات إلى الوصول تتيح والتي . االستثمار مشروع اعتماد تم حيث الناشئة بالشركات الخاص المحفز تراجع وقد الودائع وتلقي

طريق عن المال رأس بأسهم الناشئة الشركات تمويل على ركز والذي البنك، من الممول الجديدوالخاصفي العام القطاعين بين مشترك استثمار / 10صندوق آذار .2017مارس

وصول .39 فرص زيادة في المنطقة في ريادي بدور المغرب الصغر ويقوم متناهية المشروعاتالتمويل إلى والمتوسطة نسبة والصغيرة تخصص حيث للمشروعات% 36، البنك قروض متناهيةمن

والمتوسطة والصغيرة بمبلغ 6الصغر القروض هذه تبدأ ما وعادة حين 200، في مغربي، درهم ألفالصغر متناهية لالئتمانات األقصى الحد البنوك 50يبلغ المغربية الحكومة وتحفز مغربي، درهم ألف

إقراض والمتوسطة على والصغيرة الصغر متناهية توفير المشروعات طريق عن الدنيا واألسواقمن دورية مخصصات تتلقى وكالة وهو المركزي، الضمان صندوق من مشتركة واستثمارات ضمانات

لعام. المركزي الضمان صندوق استراتيجية وكانت المسبقة 2016-2013الموازنة االجراءات أحد هيتنوع مع تتناسب لكي عروضه بتنويع الصندوق قام حيث التنمية، سياسة لتمويل األول للقرض

والمتوسطة الاحتياجات والصغيرة الصغر متناهية وفتح مشروعات األهلية شروط وألغى التمويل من . عام وبحلول المغربية الجهات في اإلقراض 2015مكاتب هدف المركزي الضمان صندوق تخطى ،

عام للمشروعات استراتيجية في المحدد والمتوسطة والصغيرة الصغر بنسبة 2016-2013متناهيةبرفع%. 60 التحديد، وجه على الصندوق، من وقام الضمانات عام 2حافظة في مغربي درهم مليار

عام 12لتبلغ 2011 منتصف بحلول مغربي درهم )2016مليار البنوك% 5 إقراض نسبة منوالمتوسطة للمشروعات والصغيرة الصغر من( متناهية المستفيدة المشروعات عدد 750وارتفاع

حوالي ) 5500إلى (.3000مشروع استثماري مشروع

ذلك .40 في بما واستخدامها الجودة عالية مالية خدمات إلى الوصول إمكانية أي المالي، االشتمال يعتبرهدف لتحقيق الرئيسية العوامل من النقود، تحويل وخدمات والتأمين والمدخرات االئتمان خدمات

القطاع يقودها التي التنمية لتعزيز التمويل دور تحديث في والمتمثل نطاقا األوسع المغربية الحكومةوالمشروعات الدخل محدودة المعيشية لألسر وتحديدا والصغيرة الخاص، الصغر متناهية

حوالي والمتوسطة يقوم حيث المالية% 41، أوالخدمات المنتجات باستخدام البالغين المغاربة منالمنطقة الرسمية بقية في المسجلة المعدالت متوسط فوق معدالت المغرب سجلت وبالتالي ،

رقم ) الشكل انظر الدخل رقم 1-5وفئات الملحق في( 5في مطردة مكاسب المغرب حققت وقد ، الصغيرة المشروعات تستهدف التي البرامج بفضل المالية الخدمات إلى والوصول المالي االشتمال

في 5 والمتوسطة الصغيرة للمشروعات الضمانات تقديم مرفق على األوروبية المفوضية أجرته الذي األثر تقييم توصلالصغيرة المشروعات في ظهر االقتصادية لإلضافية معدل أعلى أن إلى أوروبا شرق وجنوب وشرق وسط منطقة

األوروبي ) االستثمار صندوق حول نقاشية ورقة الصغر ومتناهية الشابة ( 2015-002والمتوسطة

: اتعريف 6 الشركات المغرب في والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية عن لمشروعات مبيعاتها إجمالي يزيد ال 175التيمغربي درهم مليون

21

بنك ) وتمويل والخاص العام القطاعين بين المشترك واإلقراض واالستثمار الضمانات برامج والشابةالمشروعات لقروض والمتوسطة المغرب والصغيرة الصغر إسكان( متناهية تستهدف والتي

) ( ، ضمانات الدخل ) ومحدودي الضمان وكاالت والمركزية البريدية المصارف المتأخرة المناطقالمحاصيل على والتأمين الصغر متناهي والتمويل الدخل لمحدودي المقدمة المصرفية والخدمات

.) حاليا السلطات وتركز اإلطار الزراعية وتحديث اإلقراض لمعدالت األقصى الحد مراجعة على. االقتصادية القطاعات جميع في النقد استخدام وتقليل الصغر متناهي للتمويل والتنظيمي القانوني

متناهية .41 المشروعات تمويل المال رأس سوق على المغربية الحكومة تجريها التي اإلصالحات تعزز / . تموز يوليو في والمتوسطة والصغيرة البورصة، 2016الصغر بشأن قانون السلطات أصدرت ،

المشروعات باحتياجات قائمة بإعداد تقوم المالية األوراق شركات من شركة إنشاء تم بموجبه . لعام التسنيد قانون بموجب البنوك تتمكن والمتوسطة والصغيرة الصغر تسنيد 2013متناهية من

. المال رأس لسوق الجديدة والصكوك الممارسات تسمح والمتوسطة الصغيرة المشروعات محافظ ) محل) المال رأس سوق تمويل بإحالل الكبيرة والمشروعات للشركات الثانية الركيزة انظر

. العمومية الميزانيات في أكثر أموال اتاحة على القدرة العملية هذه تمكن البنوك من االقتراضوالصغيرة الصغر متناهية المشروعات إلى اإلقراض توجيه إعادة من البنوك تتمكن حيث للبنك،

. ويعد المركزي الضمان صندوق من المقدمة الضمانات مثل الحوافز، مع يتناسب بما والمتوسطةبشكل تسهم التي الشابة، والشركات النمو متسارعة الشركات لتمويل خاصة أهمية ذو األمر هذا

العمل فرص خلق في :7ملحوظ هما. الركيزة هذه إطار في الثاني القرض يسبقان اللذان اإلجراءان ) المالية) الهيكلة إعادة من للتمكين اإلقراض في المصارف مع المركزي الضمان صندوق مشاركة أ

) ( الخصومات دفع ب و االستمرار، على القادرة والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات . المضافة القيمة ضريبة على تحتسب التي

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المالية الهيكلة إعادة

الصغر .42 متناهية للمشروعات الموردة الجهات بدأت المغرب، إلى األوروبية األزمة وصول ومعمدة من المشروعات هذه عمالء كبار وزاد السداد، بتعجيل المطالبة في والمتوسطة والصغيرة

. المشروعات بدأت أخرى، ناحية ومن المشروعات لهذه القروض منح في البنوك وتحفظت السداد . مبادرة وفي بحتة مالية القروضألسباب سداد عن التخلف في والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهيةإقراض صندوق إلنشاء المغربية المصارف اتحاد مع المركزي الضمان صندوق اشترك المغرب، بنكالصغر متناهية والتصديرية الصناعية المشروعات يستهدف والخاص العام القطاعين بين مشترك .) ( ترتيبات إعداد تم وقد التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض مسبق إجراء والمتوسطة والصغيرة

والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المالية الهيكلة إعادة تدعم التي المشترك التمويلبتاريخ أبرمت اتفاقية بموجب / 11والمتوسطة حزيران وجود 2014يونيو يجوز ال أنه حين وفي ،

لصناديق متأخرات عليها يكون أن يجوز أنه إال ، المؤهلة المشروعات من للبنوك مستحقة متأخرات .) البنوك ) تعمل سوف الصندوق، وشروط بأحكام وعمال العمل صاحب إشتراكات االجتماعي الضمان

المؤهلة والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات االئتمانية تسهيالتها على اإلبقاء علىلمدة ) ممتدة فترات على أقل فائدة معدالت الصندوق منح مقابل (5وذلك المغربية للخزانة سنوات

( حتى األجل طويلة الثانية الدرجة من مدتها 10وقروض سماح وفترة (. 3سنوات وفي سنواتالصغر متناهية للمشروعات المقدم باالقتراض المالية الرافعة تخفيض في الصندوق ساهم الواقع،

والمتوسطة .8والصغيرة

43. / األول تشرين أكتوبر بين ما الفترة / 2014خالل حزيران الضمان 2016ويونيو صندوق تمويل ساعد ، وحماية ضمان في والمتوسطة، 25المركزي والصغيرة الصغر متناهية بالمشروعات وظيفة ألف

متأخرات تسوية على وساعدت المشروعات لهذه العامل المال رأس مولت القروض فمعظمهذه. االستثنائية التمويل عملية أن على للتأكيد التمويل إنهاء بند التمويل شروط وتضم التقاعد

7 : انظر المجاورة، والدول المغرب في والصغيرة الشابة والشركات الوظائف نمو على التجريبي الدليل عن للمعلومات : الدولي، البنك أفريقيا، وشمال األوسط الشرق منطقة في العمل فرص خلق امتيازات أم . 2014وظائف

عليها 8 وليس صناعية أو تصديرية مشروعات كانت إذا مؤهلة والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات تعتبرهذا من الممنوحة القروض تصنف االجتماعي، الضمان لصناديق متأخرات عليها يكون أن يجوز كان وإن للبنوك، متأخرات

نسبتها مستقبلية شروط تضع أن البنوك على يتوجب أنه بمعنى المراقبة قوائم ضمن إجراء% 10المرفق عن فضال ، . الحافظة هذه على صرامة أكثر تنظيمي تدقيق

22

أوضاع ظل في البقاء على القادرة والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات تستهدفقدره تمويل مبلغ بصرف ويسمح العادية، الكلي عام 3.6االقتصاد نهاية حتى مغربي درهم مليار

تبلغ 2017 إجمالية بقيمة تمويل توفير في يساعد أن ينبغي والذي لتتحول 5-6، مغربي، درهم مليارعام في وتغلق مخفضة تسوية مدفوعات إلى ذلك .2026بعد

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات العامل المال رأس احتياجات تقليل

والمتوسطة .44 والصغيرة الصغر متناهية المشروعات لمساعدة أخرى مبادرات السلطات طرحت وقد. الخارجية الصدمات عن الناتجة المالية الضغوط مع التعامل في

الضريبية إضافة. السياسة إلى المضافة القيمة ضريبة فئات سالسل في االنقطاعات تؤديالتي بالضريبة مقارنة العمالء من أقل مضافة قيمة ضريبة بتحصيل تقوم التي للمشروعات أرصدة

. وتستخدم للسداد قابلة غير األرصدة هذه المغربي، الضرائب قانون بموجب الموردين إلى تدفعهااالستثناء على الحكومة ووافقت المضافة، القيمة ضريبة عن الناتجة المستقبلية الديون لتسديد فقط

. عام في عليه التصويت تم الذي الموازنة، لقانون وفقا القانون هذا تطبيق من واحدة ،2013مرة/ يناير بين ما الفترة خالل والمتراكمة المضافة القيمة ضريبة على تحنسب التي الخصومات تعتبر

الثاني / 2004كانون األول كانون التنمية) 2013وديسمبر سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق (اإلجراءالمشروعات حسابات صحة من للتحقق المحاسبي التدقيق إجراء بعد دفعها يستحق ساهم. 9ديونا

من والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات احتياجات تقليل في الخصومات هذه دفع . تراكم لمنع الضرائب قانون مراجعة وتمت المصارف لدى مقبوليتها وتحسين العامل المال رأس

. المستقبل في المضافة القيمة ضريبة النقدية / الصكوك في. اإلقراض لتمويل شركة مرفق المغرب بنك قروض 2012أنشأ لتقديم

. بنك مد وقد الفائدة سعر بمعدل والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات مصرفيةإلى القروض سداد استحقاق فترة / 12المغب األول كانون يناير في استخدام. 2014شهر وتوقف

عند المرفق لهذا / 6البنك حزيران يونيو في مغربي درهم بين 2016مليار البنوك تجمع ما وعادة ، من أكبر عدد إلقراض المركزي الضمان صندوق وضمانات المغرب بنك مرفق ضمانات

. والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعاتإقراض. أخرى نطاق ضيق حيث الكبيرة، للمخاطر بالتعرض الخاصة الئحته بإحكام المغرب بنك قام

ا على التركيز على البنوك وشجع الكبيرة، للشركات والصغيرة البنوك الصغر متناهية لمشروعاتبالشيكات. الخاصة بياناته قاعدة إلى الوصول المشروعات لهذه المغرب بنك أتاح كما والمتوسطة

الجدد العمالء فلترة على المشروعات هذه ساعد الذي األمر السداد، عن التخلف وسجالت المرتدة . الحاليين للعمالء المالية الصحة ورصد

عام 9 . 2017حتى تحصل حين في القيمة متساوية سنوية أقساط ثالثة على تحصل الخاصة المشروعات كبرى كانت ، .) المغربية ) الشركة حصلت العقود برامج السنوات متعددة األداء اتفاقات على بناء خاصة معاملة على العامة المشروعات

الضريبة ) حساب تحت محصل مبلغ أكبر على الفوسفات نهاية 11إلنتاج حتى مغربي درهم الطرق( 2014مليار هيئة تبعتها . المغربية الجوية الخطوط ثم والماء، الكهرباء وشركة الحديدية، والسكك السريعة،

23

: النتائج من سلسلة والشابة الصغيرة المشروعات لتمكين دعمه نطاق توسيع على المركزي الضمان صندوق يعملللفترة استراتيجيته اعتماد طريق عن المال ورأس المصرفية القروض إلى ) 2016-2013الوصول المسبق اإلجراء

.) أجل من البنوك مع مشترك إقراض صندوق المركزي الضمان صندوق يؤسس كما التنمية سياسة لتمويل األول للقرض ( للقرض المسبق اإلجراء مالية هيكلة إعادة إلى تحتاج التي والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات دعم ( .) للقرض المسبق اإلجراء المضافة القيمة ضريبة على تحتسب التي الخصومات دفع يمنح التنمية سياسة لتمويل الثاني

. ) تتمكن سوف البرنامج، بنهاية والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات متنفسا التنمية سياسة لتمويل الثانيصندوق حافظة تحظى وسوف التمويل، إلى الوصول من والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات من المزيد

.) المتوقعة ) النتائج االقتصادي التنوع من بمزيد المركزي الضمان اإلجراء المسبق

األول للقرضسياسة لتمويل

التنمية

الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة المتوقعة لتمويل النتائج

قراره 7رقم فيبتاريخ 3الصادر

تموز/ يوليواعتمد 2013 ،

صندوق مجلس الضمان

وهو المركزي،ضمان مؤسسة

المقترض، ائتمانالصندوق خطة

االستراتيجيةمن 2013للفترة

والتي 2016إلى ، أمور عدة شملت

توسيع بينها، منالضمانات نطاق

وابتكار البنكيةجديدة حلول لتمويل

المشروعات. والشابة الصغيرة

1) ( المغرب. بنك المركزي البنك وضعالمصارف واتحاد المركزي الضمان وصندوق

يدعم المشترك للتمويل نظام المغربية،متناهية للمشروعات المالية الهيكلة إعادة

. والمتوسطة والصغيرة الصغر

الصغر متناهية للمشروعات المقدم التمويل قيمة إجمالي : في شيء ال من المؤهلة والمتوسطة مليار 6إلى 2013والصغيرة

في مغربي 2018درهم

للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروض : من والمتوسطة والصغيرة الصغر مغربي 4.8متناهية درهم مليار

في 18إلى 2013في مغربي درهم 2018مليار

للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروضالحصة المرأة تمتلك التي والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

: من فيها في 420األكبر مغربي درهم مليار 1.8إلى 2013مليونفي مغربي 2018درهم

للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروضوجهة الشرقية الجهة في والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

من: في 555مراكش مغربي درهم مليار 1.5إلى 2013مليونفي مغربي 2018درهم

دفع. 2 شروط الحكومة رئيس حددالقيمة ضريبة على تحسب التي الخصومات

الصغر متناهية للمشروعات المضافة . والمتوسطة والصغيرة

الصغر متناهية المشروعات دفعتها التي الخصومات إجمالي : ال من المضافة القيمة ضريبة حساب تحت والمتوسطة والصغيرة

في في 250إلى 2013شيء مغربي درهم 2018مليون

ائتماني تصنيف على الحصول من والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات تمكين

إنشاء .45 على والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات االئتمانية التقارير إعداد أنظمة تساعد . في التمويل تكاليف لتقليل الحسنة السمعة ذات الضمانات هذه ورفع القروض بسداد سجالت

جميع على إلزاميا أمرا الخاص االئتماني االستعالم مكتب إلى البيانات تقديم أصبح المغرب،عام منذ االئتمانية من. 2009المؤسسات بيانات 2015واعتبارا قاعدة في المسجلة العقود عدد بلغ ،

الخاص االئتماني االستعالم عقد )11مكتب ( 5.5: 2013مليون إلى تغطيته ووصلت ، عقد 5مليون( شخص ( 3.3: 2013مليون و شخص )210مليون شركة ( 110: 2013ألف و شركة من% 97ألف

( االقتصاد إلى نظام%(. 95: 2013االئتمان إلى البنوك من المقدمة البيانات نوعية أدت ذلك، ومعوالصغيرة الصغر متناهية للمشروعات االئتماني التصنيف تأخير إلى االئتمانية التقارير إعداد

والمتوسطة. 46. . للقرض المسبق باإلجراء وعمال االئتمانية التقارير سوق في المنافسة خلق إلى المغرب بنك يهدف

ائتماني استعالم مكتب لترخيص طلب إلعداد شركة المغرب بنك اختار التنمية، سياسة لتمويل األول . الشركة انسحبت ذلك، على عالوة الشركة استبعاد بعد أخرى مرة العطاء طرح واعاد ثاني،المغرب بنك أصدر التأخير، بعض ومع جديدة شركة إلى رخصتها وباعت المغرب من المشغلة

في الثاني (. 2015الترخيص بمنح) المكتبان يلتزم التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراءللمشروعات االئتماني بحلول التصنيف والمتوسطة والصغيرة الصغر البيانات. 2017متناهية شأن ومن

24

لعام التسنيد قانون تنفيذ في المساعدة االئتماني االستعالم مكتب يقدمها التي وذلك 2013األفضل ، . تتبعها وإمكانية القروض حافظات لتسنيد المطلوبة البيانات وكثافة دقة إلى بالنظر

: النتائج مكتب سلسلة ترخيص تطبيق إعداد شركة اختيار االئتماني بعد االستعالم للقرض) الثاني مكتب المسبق اإلجراء.) ( ) التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء رخصة المركزي البنك أصدر ، التنمية سياسة لتمويل األول

متناهية المشروعات من المقترضين من كبيرة لنسبة ائتمانية درجات االئتمان مكتب يمنح سوف البرنامج، بنهاية .) المتوقعة ) النتائج والمتوسطة والصغيرة الصغر

للقرض المسبق اإلجراءسياسة لتمويل األولالتنمية

الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة المتوقعة لتمويل النتائج

في المؤرخة التصديق شهادة بموجب13 / آذار البنك 2014مارس يقر ،

يتم تجاري كيان باختيار المركزيبدور ليقوم استعالممكتب ترخيصه

ثاني. ائتماني

3 ) ( ترخيص. المغرب بنك المركزي البنك أصدرائتماني مكتب إلنشاء يحدد استعالم ثاني

للمشروعات ائتماني تصنيف منح متطلبات . والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

ا عدد متناهية إجمالي لمشروعاتالحاصلة والمتوسطة والصغيرة الصغر

: في شيء ال من ائتماني تصنيف علىفي 40إلى 2013 ائتمانية درجة ألف2018 .

المالية الخدمات إلى الشامل الوصول

لعام .47 البنوك قانون في 2014ينص تتخصص الماليين الوسطاء من جديدة لفئة القانوني اإلطار على . اإلصدار، عملية تحتكر السابق في البنوك كانت اإللكتروني السداد وخدمات اإللكترونية النقود إصدار

. خالل من اإللكترونية النقود منتجات بتوزيع تقوم حيث للبنوك، وكالء المصرفية غير الكيانات وكانتالنقود لتخزين إلكترونية أدوات أو للمعامالت حسابات ابتكار على وحدها البنوك تنافس النموذج، هذا . الدفع خدمات مقدمي وجود المالية الخدمات إلى الشامل الوصول ويتطلب المدفوعات وإرسال

/ . حزيران يونيو في غيرها أو للبنوك وكالء يعملون وال باالستقاللية تسمون بنك 2016يممن أصدر ، واألخر الترخيص، متطلبات من األدنى الحد يقتضي أحدهما وكالء، بدون نموذج لتنفيذ الئحتين المغرب . للقرض المسبقة اإلجراءات من الالئحتان هاتان ونشر للمنافسة حاليا المتاحة الدفع خدمات يحدد

. التنمية سياسة لتمويل الثانييمتلكون .48 ال الذين للمغربيين المعامالت حسابات البنوك عير من الدفع خدمات مقدمو يوفر سوف

: يتوافر المتأخرة الحضرية والجيوب الريفية المناطق في مصرفية لكل 70حسابات مصرفي حساب100 .) من ) مصرفية حسابات يمتلكون ال الذين األشخاص يتمكن البريدية الحسابات متضمنين شخص

في النقدية غير المدفوعات واستخدام بعد، عن الفواتير دفع من معامالت حسابات فتح خاللاألمان شبكات تحويالت من وغيرها والمعاشات األجور وقبض األقارب، إلى األموال وتحويل األسواق،

الخدمات. إلى الوصول نطاق توسيع خالل من المالي االشتمال التدبير هذا يعزز سوف االجتماعيالصغر متناهية الريفية والمشروعات مصرفية حسابات يمتلكون ال الذين للريفيين سيما وال المالية،

/ نيسان. أبريل في اإللكترونية 2016والصغيرة النقود باستخدام يسمح مرسوما الحكومة نشرت ، . العديد تنفيذ عام بوجه المغربية السلطات تتابع للخزانة المستحقة المبالغ لسداد واسع نطاق على

استراتيجية وضع في والمالية االقتصاد وزارة الدولي البنك ويساعد المالي، االشتمال مبادرات من ( رقم الملحق المبادرات هذه بين تجمع لتعليم(. 5وطنية برنامج بتنفيذ المغرب بنك يقوم كما

من النقد استخدام تقليل إلى يهدف الخاص القطاع تمويل من مشروع وتنسيق المالي، االشتمال . المالي والنظام التجار قبل

: النتائج ب سلسلة الخاصة اللوائح الذين بإصدار األشخاص من العديد المركزي البنك مكن البنوك، بخالف الدفع خدمات مقدمي .) متوقعة ) نتيجة األساسية المالية الخدمات إلى الوصول من مصرفية حسابات يمتلكون

المسبق اإلجراءاألول للقرضسياسة لتمويل

التنمية التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق المتوقعة اإلجراء النتائج

جديد رقم. 4إجراء القانون ألحكام المنفذتين الالئحتين نشر قانون )12-103تمالوطنية( الجريدة في الدفع خدمات مقدمي بشأن المصارف

) رقم ) الرسمية النشرة / 2بتاريخ 6548الرسمية آذار . 2017مارس

المالية الخدمات مقدمي عدد إجمالي : صفر من البنوك بخالف المرخصين

2018في 4إلى 2013في

25

. : الصكوك نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزة

وقد .49 المال، رأس أسواق بتعميق الركيزة هذه اهتمت التنمية، سياسة لتمويل األول القرض إطار فيوبالتالي السوقي، بالتمويل المصرفية القروض استبدال من المقترضين كبار الجديدة الصكوك مكنت

. حجم إلى بالنظر المغرب في متاح السوقي والتمويل فعالة بصورة األجل طويل التمويل زيادةمن يقرب ما إلى المسجلة األسهم عدد وتصل التقاعد، وصناديق الحياة على التأمين 70صناديق

. الكبيرة. والشركات البنوك تصدر الكبيرة البورصة أسواق على التداول معامالت وتركز سهماالعقاري بالرهن المدعومة المالية األوراق ذلك في بما والسندات، التجارية األوراق أنواع مختلف

. مديرو يحتفظ الصكوك، هذه لندرة نظرا ولكن المدينيين لحسابات المستقبلي التدفق أو السكني . رأس سوق إصالح يفرض استحقاقها حتى المالية األوراق بهذه التقاعدية والمعاشات التأمين صناديق

الخاص القطاع يقودها التي التحتية البنية تمويل من تمكن جديدة صكوك استخدام ويرتبط. 10المالرأس أسواق على السلبية اآلثار إلى بالنظر األجندة، بهذه وثيقا ارتباطا التقاعدية المعاشات إصالح

. التقاعد بالتزامات للوفاء أصولها ببيع الكبيرة المغربية الصناديق قيام حالة في المالالتاليين .50 اإلرشاديين المحفزين استبعاد المقترح من التنمية، سياسة لتمويل الثاني القرض إطار في

في : 2014المتوقعين المالي القطاع استراتيجية في الصلة ذات باإلصالحات واستبدالهما . المالية المشتقات لقانون المنفذة لعام اللوائح المالي القطاع تقييم برنامج أوصى

قانون 2015 تنفيذ أحدث 2012بعدم يتضمن ال أنه تبين حيث المالية، المشتقات بشأن . األوروبي المصرف يساعد للمقاصة المركزية النظيرة بالهيئة الخاصة العالمية المعايير

. المحفز استبدال يتم لذلك القانون هذا صياغة إعادة في السلطات والتعمير لالنشاءقانون لوائح بتنفيذ الخاص الخاص 2012اإلرشادي الجديد القانون يدعم مسبق بإجراء

. هذه خالل من الصكوك نطاق توسيع أهداف تحقيق أجل من العقاري االستثمار بصناديق( المصانع تجارية ألغراض مستخدمة عقارات وتدير تمتلك التي الشركات تتمكن الصناديق، ) بالتمويل األصول لهذه المصرفي التمويل باستبدال ذلك إلى وما والمحال والمخازن

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات لحصول مساحة تتوافر وبالتالي السوقي، . صناديق ألصول مدير أول دخل الجديد، القانون لتنفيذ وانتظارا البنوك من قروض على

/ تموز يوليو في العقاري .2016االستثمار

المالية األوراق إقراض لقانون المنفذة عام. الالئحة التنفيذية اللوائح إصدار تم2015 .

المال رأس ألسواق الجديدة المستقلة الهيئة دعم

رؤساء .51 لتعيين المنظم األساسي القانون إصدار المستقلة 19تم الهيئة رئيس بينهم من هيئة أو وكالةعام المال رأس /2014ألسواق .) فبراير ) في التنمية سياسة لتمويل األول للقرض المسبق اإلجراء

الهيئة 2016شباط إدارة مجلس وعقد المال، رأس ألسواق المستقلة الهيئة رئيس الملك عين ، / آذار مارس في األول سياسة. 2016اجتماعه لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء تركيز يظل

( : البنك مجموعة تقوم التي الداخلية واإلجراءات القواعد أي للهيئة الرشيدة اإلدارة على منصبا التنمية ( ) مجلس إليها يشير التي الحاالت تنفيذ عن مسئولة مستقلة هيئة الجزاءات وهيئة ، بمراجعتها الدولي

اإلدارة(.لعام .52 المالي القطاع تقييم برنامج األوراق 2015قام لوائح وأهداف لمبادئ المغرب امتثال بتقييم

. قانون بين الجمع أن إلى وتوصل المال أسواق لهيئات الدولية المنظمة وضعتها التي 2013الماليةالمغرب امتثال تحسين على يعمل البورصة وقانون المال رأس ألسواق المستقلة الهيئة بشأن

: . يلي بما المالي القطاع تقييم برنامج وأوصى العالمية للمعايير المشورة لتنظيم رسمية صالحيات المال رأس ألسواق المستقلة الهيئة منح ينبغي

على الهيئة يساعد األفراد من المستشارين مستوى على تنظيمها أن حيث االستثمارية، . السوق تنمية يدعم وبالتالي البسطاء، للمستثمرين المال رأس أسواق نزاهة ضمان

) كبيرة ) غرامات وفرض المؤسسات وليس األفراد لمعاقبة قانونية تغييرات إجراء من بد ال . المشورة إلسداء نزيهة غير ممارسات في المشاركين األفراد على

تنفيذ 10 في بدأ والخاص العام القطاعين بين الحديثة الشراكة . 2015قانون26

شركات على الرقابة تعزيز طريق عن المستثمرين عن المتاحة المعلومات تحسين من بد العن فضال المسجلة، الشركات على المفروضة التدقيق لجان ومتطلبات المحاسبي التدقيق

. النقدية السوق صناديق تهدد التي المخاطر عن اإلفصاح

القطاع .53 تقييم برنامج توصيات لتنفيذ الهيئات بين مشتركة لجنة والمالية االقتصاد وزارة أنشأتالتي. المتعددة األنشطة إطار في وتحليلية استشارية خدمات الدولي البنك مجموعة وتقدم المالي . قانون إعداد عملية بإثراء تحديدا الوزارة وقامت المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق يمولها

/ . تموز يوليو وفي المشتركة الصناديق وقانون االستثمارية والمشورة البرلمان 2016البورصة اعتمد ، في المشتركة الصناديق قانون مشروع حول المعنية الجهات مشاورات تبدأ وسوف البورصة، قانون

آيار/ أي. ) 2017مايو الخصخصة، البورصة حوكمة في كبرى إصالحات على البورصة قانون ينص كما .) الجريدة في البورصة قانون نشر تم الخاص بالقطاع المعنية للجهات مملوكة قابضة شركة إنشاء

في / 16الرسمية آذار . 2017مارس

النتائج ( سلسلة إنشاء: ) تم ، التنمية سياسة لتمويل األول للقرض المسبق اإلجراء العليا المدنية الخدمة قانون مشروع اعتماد بعد ( . سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء العمليات قرارات من رئيسيين قرارين اإلدارة مجلس يتخذ الهيئة إدارة مجلس

. المستقلة(: الهيئة واإلجراءات القواعد هذه مكنت وقد الجزاءات هيئة وإنشاء للهيئة الداخلية واإلجراءات القواعد اعتماد التنميةسياسة ) لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء البورصة قانون بموجب االستثمار مستشاري وترخيص تنظيم من المال رأس ألسواق .) المتوقعة( ) النتائج المستقلة الجزاءات عملية طريق عن الدولية المعايير مع يتماشى بما المستثمرين حماية وضمنت ، التنمية

لتمويل األول للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة

سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراءالمتوقعة التنمية النتائج

بتاريخ الصادر التقرير / 5في شباط فبرايرمشروع 2014 الحكومة مجلس اعتمد ،

رقم األساسي الخدمة 14-12القانون بشأنشرط القانون هذا ويعتبر العليا، المدنية

الهيئة إدارة مجلس رئيس لتعيين أساسيلسوق ) المستقلة الهيئة المال لرأس الجديدة

.) المال رأس

المال. 5 رأس ألسواق العامة الهيئة إدارة مجلس عينوزارة واعتمدت له، التابعة الجزاءات هيئة أعضاء

. المال رأس ألسواق العامة الهيئة قواعد الئحة المالية

رقم. 6 القانون نشر البورصة 14-19تم بشأنالرسمية الوطنية الجريدة في االستثمارية والمشورة

) رقم) الرسمية / 16بتاريخ 6552النشرة آذار مارس2017 .

الماليين المختصين نسبةمن المعتمدين المختاريين

رأس ألسواق المستقلة الهيئةفي: صفر من 2013المال

األقل على عام% 50إلى في2018 .

المال رأس لسوق الجديدة األدوات

54. . وهي والمتوسطة الصغيرة المشروعات مقرات تمول جديدة أدوات هي العقاري االستثمار صناديقوتقدم والمتوسطة، الصغيرة للمشروعات تؤجرها وتجارية صناعية عقارات تمتلك استثمارية صناديق

. المشروعات تصبح ال وبالتالي، اإليجار من ثابتة إيرادات بذلك محققة المستثمرة للمؤسسات أصول . االقتصاد وزارة تقدر الثابتة أصولها لتمويل المصرفية القروض إلى بحاجة والمتوسطة الصغيرة

سنوي دوران لها يحدث التي تجارية ألغراض المستخدمة العقارات نسبة أن مقارنة% 3والمالية ، . 4بنسبة المغرب،% في الصناديق تلك به تقوم ما تشبه معامالت توجد المشتركة للصناديق أسبوعيا

. قانون يضع العامة العقود قانون تتبع ألنها ومكلفة االحتياجات لتناسب كبير حد إلى معدلة ولكنها / أيلول سبتمبر في المعتمد العقاري، االستثمار وحماية 2016صناديق التكاليف لتقليل مخصص إطار ،

. رقم المرسوم أعفى السيولة وتوفير المالي الرفع عملية وتنظيم تم 1010-16-2المستثمرين الذيفي / 31نشره األول كانون اإليرادات 2016ديسمبر ضرائب من العقاري االستثمار صناديق

. القانون لتنفيذ األهمية بالغة خطوة وهي الشركات، على المفروضة

27

: النتائج ( سلسلة الصناديق ) لمديري التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء العقاري االستثمار صناديق قانون يسمح .) والصغيرة ) الصغر متناهية المشروعات الصناديق هذه تساعد كما متوقعة نتائج المستثمرة للمؤسسات الجديدة األصول فئة بتسويق

. الثابتة أصولها لتمويل المصرفية القروض على اعتمادها من الحد على والمتوسطةالمسبق اإلجراء

األول للقرضسياسة لتمويل

التنمية التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق المتوقعة اإلجراء النتائج

جديد رقم. 7تدبير القانون نشر العقاري 14-70تم االستثمار صناديق فيبشأن ) ( رقم الرسمية النشرة الرسمية الوطنية 16بتاريخ 6552الجريدة

آذار/ و 2017مارس رقم ، المرسوم نشر إعفاء 2011-16-2تم بشأنإيرادات على المفروضة الضرائب من العقاري االستثمار صناديق

( الشركات رقم ) الرسمية النشرة الرسمية الوطنية الجريدة 6530فيبتاريخ / 31مكرر األول كانون . 2016ديسمبر

االستثمار صناديق مديري عدد : صفر من المرخصين فيالعقاري

.2018في 2إلى 2013

. للتقاعد – المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين الثالثة الركيزة

55. . ويعد المحلية المال رأس ألسواق المستمرة التنمية ضمان على التقاعد نظام إصالح يساعد سوف( تأمين االجتماعي العقد لتجديد أطول سلسلة من جزء المال رأس بأسواق التقاعد إصالح ربط .) / العشر تجاوزت ولمدة الزوجة الزوج ومعاش التقاعد، إليرادات األدنى والحد التقاعد، نظام معايير

التي التقاعد نظام بمعايير العمل مواصلة يمكن ال أنه العامة لجمهور الحكومة أوضحت سنوات،منذ التي 45وضعت التقارير من العديد إتاحة طريق عن وذلك الديموغرافية، التحوالت ضوء في سنة

.) أدناه ) انظر المعايير هذه تحللبقيمة .56 مالية بأصول تحتفظ صناديق أربعة من المغربي التقاعد نظام المحلي% 26يتألف الناتج من

رقم ) جدول (:4اإلجمالي

: العام القطاع صناديق

الخاضعة األصول المدنية، للخدمة بأول أوال االلتزامات سداد برنامج للتقاعد، المغربي الصندوق. 8لإلدارة اإلجمالي% المحلي الناتج من

برنامج المركزية، الحكومة موظفي باستثناء العام للقطاع اإللزامي التقاعدية المعاشات صندوق : األصول للحكومة التابعة التجارية غير والوكاالت العامة، للمشروعات بأول أوال االلتزامات سداد

لإلدارة . 10الخاضعة اإلجمالي% المحلي الناتج من

: الخاص القطاع صناديق

،االجتماعي للضمان الوطني بأول الصندوق أوال االلتزامات سداد القطاع برنامج في بأجر للعاملينلإلدارة: الخاص الخاضعة . 4األصول اإلجمالي% المحلي الناتج من

: الخاضعة األصول الخاص للقطاع طوعيا منه جزء يمول برنامج المغربي، التطوعي التقاعد صندوق.4لإلدارة اإلجمالي% المحلي الناتج من

معدالت .57 ارتفاع تعكس حيث الدولية، بالمعايير مقارنة كثيرة المغرب في الحالي التقاعد نظام معايير ( رقم الشكل الدخل استبدال نسب معدالت وصافي درجة(. 2االستحقاق في برامج ثالثة تتفاوت

. استعادة تستلزم المساهمين إلى المستفيدين إعالة نسب بارتفاع مثقلة وهي االستدامة عدم .) ( دون الوسيط باإلصالح يسمى ما بينهما الجمع أو المنافع وتقليل مرتفعة اشتراكات االستدامة

أسواق تنمية على بذلك مؤثرا ارتكازه، يفقد سوف األجل طويل االدخار أدوات عرض فإن إصالح،. المحلية المال رأس

28

عام .58 منذ اإلصالح خيارات بدراسة المعنية الجهات من مكونة وطنية لجنة عام. 200311قامت فيالدولية، 2014 العمل منظمة بعضها أجرت والعامة، الرسمية المراجعات من العديد إجراء بعد ،

لتمويل ) األول للقرض المسبق اإلجراء مراحل ثالث من المؤلفة التالية الخطة عن السلطات أعلنت:) التنمية سياسة

: للتقاعد المغربي للصندوق الوسيطة اإلصالحات األولى المرحلة : للتقاعد المغربي الصندوق دمج الثانية للقطاع و المرحلة اإللزامي التقاعدية المعاشات صندوق

" الثاني " الوسيط اإلصالح مع العام المركز في المركزية الحكومة موظفي باستثناء العام : الخاص القطاع في بأجر للعاملين االجتماعي للضمان الوطني الصندوق دمج الثالثة المرحلة

"و الخاص " المركز في والمستقلين العمومين غير للموظفين التطوعي التقاعد صندوق

رقم : 4جدول التقاعد: بنظام ملخص 2016المغرب/ يونيو من اعتبارا

2016حزيران العام الخاص القطاع القطاع

المغربي الصندوقللتقاعد

المعاشات صندوقاإللزامي التقاعديةالقطاع لموظفي

باستثناء العامالحكومة موظفي

المركزية

الوطني الصندوقاالجتماعي للضمان

للعاملين اإللزاميالقطاع في بأجر

الخاص

التقاعد صندوق التطوعيغير للموظفين

العمومينوالمستقلين

) بالمليون ) االشتراكات 0.70.13.20.3عدد

) بالمليون ) المستفيدين 0.20.10.50.2عدد

مليار ) النقدية التدفقات) مغربي درهم

-6.0-208-0.20.3

المحلي)% الناتج مناإلجمالي(

-0.6%-0.3%-0.0%0.1%

درهم ) مليار االحتياطيمغربي(

83983843

المحلي)% الناتج مناإلجمالي(

8.2%9.6%3.7%4.2%

فيها ينفد التي السنةاالحتياطي

202220382039 >2060

االجتماعي: واالحتياط التأمين على الرقابة هيئة المصدرإجراء .59 خالل من بأول أوال االلتزامات سداد برامج في االستقرار تحقيق إلى المغرب خطة تدعو

. أوضح حيث للغاية، ملحا أمرا للتقاعد المغربي الصندوق إصالح ويعتبر متتالية وسيطة إصالحاتعام في سلبية كانت النقدية التدفقات أن الصندوق. 2014الصندوق أمناء سيبيع إصالح، وبدون

السوق ) في ( 20األصول المدى% على الفائدة أسعار يزيد مما ، المحلية بالعملة الحكومي الدين منحيث للتقاعد، المغربي الصندوق عجز الموازنة تغطي أن بد ال لذلك، وكبديل االقتصاد، في الطويلكذلك يؤدي وقد الوقود، دعم إصالح من المغرب حققها التي الوفورات يلغي أن ذلك شأن من أن

الصندوق مشتركي إلى الضرائب دافعي توزيع إعادة شفافية سوء بسبب المالية الشفافية تدني إلى. للتقاعد المغربي

11 : : على دراسة إجراء حول التقارير من مجموعة مراجعة المغرب في الدولية العمل منظمة التالية المنشورات انظر : جنيف التقاعد، نظام الرباط، 2012إصالح المغربي، التقاعد نظام حول وتقرير المحاسبة، ديوان المجلس 2013؛ ؛

الرباط، المدني، التقاعد بنظام المتعلقة القوانين مشروعات حول النظر وجهات وطرح والبيئي، واالجتماعي االقتصادي2014 .

29

رقم والتنمية: 2شكل التعاون منظمة من مختارة بدول مقارنة المغرب تحملها، يمكن ال التي التقاعد نظام معاييراالقتصادي، الميدان 2015في

االستحقاق معدالت االستبدال معدالت

0 25 50 75 100

CMR (range)RCARCNSS

ITAPRTPOLFINCZECHEBELFRAAUSDEUSWECANUSANZLGBRJPNIRL

MEX

Morocco

الضريبة خصم بعد الراتب من مئوية كنسبة من المعاش سنة كل عن المعاش حقوقالراتب من النسبة االشتراك،

االقتصادي: الميدان في والتنمية التعاون ومنظمة االجتماعي واالحتياط التأمين على الرقابة هيئة المصادرفي .60 للتقاعد المغربي الصندوق معايير إصالحات من شاملة مجموعة المغربية الحكومة اقترحت

/ الثاني كانون يناير في البرلمان إلى أحالتها التي القوانين للقرض ) 2016مجموعة المسبق اإلجراء: ) كالتالي المعايير وهذه ، التنمية سياسة لتمويل الثاني

من عقوبات دون تدريجيا المدنية الخدمة موظفي تقاعد سن . 63إلى 60رفع سنة ) من ) تدريجيا متساوية اشتراكات العمل وصاحب الموظف يدفعها التي االشتراكات إلى% 20زيادة

الراتب% 28 .12من. األخيرة الثمانية السنوات راتب إلى سنة أخر راتب من المعاشات حساب أساس تغيير من االستحقاق معدل إلى% 2.5خفض الراتب %.2من من للمعاش األدنى الحد إلى 1000رفع شهريا مغربي المتقاعدين 1500درهم حماية بغرض درهم

. الميسورين غير والموظفين. اإلصالحات تنفيذ قبل المستحقة المعاشات حقوق تغيير عدم

61. / تموز يوليو . 2016في يتطلب أن المتوقع من مطولة مناقشات بعد القوانين مجموعة البرلمان أقر ، : يلي ما تشمل قد التي اإلصالحات من الثانية المرحلة وتنفيذ إلعداد سنوات سبع اإلصالح

االلتزامات سداد لبرنامج اإللزامي التقاعدية المعاشات صندوق مع للتقاعد المغربي الصندوق دمج . العامة للمشروعات بأول أوال

. ثاني وسيط إصالح إجراء خالل من المدمج بالصندوق الخاص االستبدال معدل تقليل ( معدل زيادة من االشتراك اختاروا من يتمكن حتى ومحددة ممولة اشتراكات ركيزة إدخال

.) المدمج الصندوق يضمنه الذي االستبدال

62. . مجموعة تتألف وسوف اإلصالح من الثانية المرحلة لبدء الفنية الناحية من مستعدة السلطات / ( صندوق للتقاعد المغربي الصندوق المدمج الصندوق استقرار على تعمل التي المحتملة المعايير

: ) االستبدال معدل اآلتي من اإللزامي التقاعدية المحددة،% 40المعاشات المنافع لركيزة تقريبااالستحقاق التقاعد% 1ومعدل وسن راتب 65، ومتوسط البلوغ سن بداية في االشتراك ومعدل سنة

. القطاعين في التقاعد حقوق بين الفجوة سد المدمج الصندوق هذا شأن من حياته طوال المشتركالتقاعد اشتراكات بين والتوفيق العمل سوق أداء تحسين وبالتالي مستدام، بشكل والخاص العام

وخفضها.

إلى 12 العمل صاحب يدفعها التي اإلضافية االشتراكات تصل أن المتوقع عام 700من بحلول أمريكي دوالر .2019مليون30

: النتائج إصالح سلسلة مخطط عن المغربية الحكومة للتقاعد أعلنت المغربي لتمويل) الصندوق األول للقرض المسبق اإلجراء .) ( ) تم التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء اإلصالح معايير تحدد التي التشريعية الحزمة واعتمدت ، التنمية سياسة

عندها يستنفد التي النقطة لحوالي إرجاء أصوله للتقاعد المغربي )7الصندوق النتائج األساس بخط مقارنة األقل على سنواتالمتوقعة(.

للقرض المسبق اإلجراءسياسة لتمويل األولالتنمية

لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية المتوقعة سياسة النتائج

إصالح خطة عن للعامة اإلعالن تمبالخدمة الخاص التقاعد صندوقالموقف ورقة خالل من المدنية

( مذكرة الحكومة أعدتها التي ) تم والتي ، المالية قانون عرض

قانون مشروع عرض بموجبهالعام على 2014الموازنة

الموقع على نشرها بعد البرلمان،. والمالية االقتصاد لوزارة الشبكي

الجديدة. 8 المعايير على تنص التي القوانين نشر تمرقم – القانون المدنية بالخدمة الخاص التقاعد لصندوق

رقم 71-14 القانون يعدل تأسيس 71-11الذي بشأنرقم والقانون المدنية بالخدمة الخاص التقاعد صندوق

رقم 72-14 القانون يعدل السن 71-12الذي يحدد الذيللتقاعد، النشرة )اإللزامية الرسمية الوطنية الجريدة في

رقم( / 1بتاريخ 6496الرسمية أيلول . 2016سبتمبر

: للحسابات وفقا المتوقعة النتيجةالصندوق يستنفد سوف االكتوارية،االحتياطية امواله للتقاعد المغربي

إجراء 2022بحلول حالة وفي ، في يستنفدها سوف إصالحات

االحتياطية. 2028 األموال تعرف . وتقوم والمالية النقدية باألصول

عام في 2018السلطاتعليها ويصدق االكتوارية بالحسابات

. تقدم سوف الدولي البنكالحسابات المختصة السلطات

في وسوف 2018االكتوارية ، . صحتها من الدولي البنك يتحقق

: المصرفي القطاع على الرقابة تقوية الرابعة الركيزة

63. . وجود على ويترتب المال رأس سوق إصالح مع جنب إلى جنبا يسير المالي االستقرار ضمان إن ) ( : الماليون الوسطاء ينشر أ ومنها الكلية، المالية الرقابة على آثار والمستثمرين الصكوك من المزيد

في المستثمرين تحمل ضمان التنظيمية الجهات على يتوجب ولكن أوسع، نطاق على المخاطر ) ( تضم التي التكتالت من جزء الرئيسيون الوسطاء يشكل ب و المخاطر؛ تلك الجديدة الصكوك

المالية غير واألنشطة والتأمينات األصول ومديري المنظمين. 13البنوك الماليين الوسطاء أن وبمابمواصلة التنظيمية الجهات تقوم أن يجب فعالية، أكثر بشكل المال رأس أسواق يستخدمون

تعقيدا تزداد بيئة في والحلحلة للتعافي خطط ووضع الفعال الموحد .14اإلشرافلعام .64 المالي القطاع تقييم برنامج واالستعداد 2015يركز المالي االستقرار على األول المقام في

األزمات البنية. 15لمواجهة ومبادئ المال، أسواق لهيئات الدولية المنظمة وأهداف مبادئ أيضا ويقيمالتسويات نظام ومبادئ األساسية بازل لمبادئ رسمي غير تقييم يجري كما المالية، للسوق التحتية

في المعتمد المصارف قانون مشروع في المالي. 2014المصرفي النظام على بالرقابة يتعلق وفيمااالستقرار تقارير نشر وتم النظامية، الستة المخاطر لرصد المبكر اإلنذار أدوات تستخدم الكلي،

عام منذ بازل. 2015المالي تطبيق من باإلنتهاء المغرب بنك .3ويقوم الدولي الزمني للجدول وفقاتمثل نظامية، أهمية ذات بنوك ثالثة المغرب بنك حدد إلى% 65وقد وتنتمي المصرفية األصول من . األصول وإدارة التأمنيات إدارة مجال في النشطة التكتالت

االقتصاد .65 ووزارة التنظيمية الجهات فيها تشارك األزمات لمواجهة االستعداد ممارسات المغرب يجريفي. الدولي البنك مجموعة أجرت وقد الدروس 2014والمالية وأدرجت األزمات محاكاة ممارسة

المال رأس ألسواق المستقلة والهيئة المغرب وبنك الوزارة أعدتها تفاهم مذكرة في منها المستفادة . عام أيضا السلطات وأجرت المصارف قانون مع 2014وفي األزمات لمحاكاة أخرى ممارسة

. المصارف قانون مشروع إطار في االتصاالت وترتيبات المعلومات الختبار الدولي البنك مجموعةالقانون مشروع تعديل على المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق يموله الذي المشروع ساعد

13 . على المغرب بنك يشرف كما والسياحة واالتصاالت والعقارات التمويل قطاعات من المغربية المالية التكتالت وتتكونقانون بموجب تأسست للدولة مملوكة شركة وهي الصندوق، ومدير الحكومي االستثمار . 1959بنك

14 : نظامية، بنوك بأنها الثالثة البنوك تصنيف تم كامل بشكل االعتبار في السلطات تضعها مخاطر التركيبة هذه تفرضوممارسات القابضة، الشركات مستوى إلى اإلشراف نطاق تمديد مثل صرامة، أكثر وقائية قواعد تطبيق تم وبالتالي

) ( ) ( : تنسيق ب و بأكمله، النظام تهدد التي المخاطر تقييم أ باآلتي يقوم للمخاطر نظامي مجلس إنشاء األزمات، محاكاة. ) ( المالية للتكتالت المشترك التنظيم ج و النظامية، المؤسسات تعافي خطط

15 . التحتية والبنية المالي االشتمال على أيضا ويركز31

: احتمالية مع المختلطة، التكتالت من جزءا المغرب في النظامية البنوك تعتبر اإلشراف نطاق وتوسيعتقليل طريق عن للبنوك المالية القوة إضعاف إلى األخرى التكتالت أجزاء في الخسائر تؤدي أن

. الحيازة مستوى عند االحتياطية والسيولة المالية المالءةفي .66 الجديد المصارف قانون البرلمان ) 2014اعتمد سياسة لتمويل األول للقرض المسبق اإلجراء

الودائع،(. على للتأمينات ومؤسسة النظامية، للمخاطر مجلس إنشاء على القانون هذا ينص التنمية . وبالفعل المالية الحيازات على إشرافي ونظام المباشرة، والحلول المساعدات أدوات من والمزيد

. التنفيذية اللوائح من مجموعات ثالث نشر تمالنظامية، تتعلق .67 المصارف حل بإطار المالي القطاع تقييم لبرنامج الرئيسية التوصيات إحدى

ووضع للبنوك، والحلحلة التعافي خطط ووضع الحلحلة، هيئة بدور بالقيام المغرب بنك وتكليفوقواعد . إجراءات من مشروع يساعد الحلحلة في دوره وتوضيح الودائع، على للتأمينات مؤسسة

المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق وشجرة تمويل الحلحلة خطط وضع في السلطاتللمالءة داعمة الطوارئ حاالت في السيولة مساعدات فيها تصبح التي األوقات في القرارات

مع والتنسيق الخط، هذا تجاوز عند المغرب وبنك والمالية االقتصاد وزارة أدوار وتحديد المالية، . سياسة لتمويل الثاني بالقرض الخاصة المسبقة اإلجراءات إحدى تتعلق األخرى التنظيمية الجهاتلتقديم المالية التكتالت إلى تنتمي التي البنوك توجه التي اللوائح مسودة حول بالتشاور التنمية / . أيلول سبتمبر في التشاور بشأن البنوك إلى لوائح المغرب بنك أصدر وقد التعافي ،2016خطط

/ / األول كانون ديسمبر حتى األول تشرين أكتوبر في المشاورات . 2016وبدأتلعام .68 المالي القطاع تقييم برنامج نتائج دراسة إلى الحاجة البنك 2015أدت قانون اعتماد تأخر إلى

. إلطار تقييم في آنذاك موجودة كانت التي القانون مسودة بمراجعة البرنامج وقام الجديد المركزي ) ( : . بدور بالقيام المغرب بنك تكليف أ يلي ما على القانون ينص بأن البرنامج وأوصى األزمات إدارة . ) ( يمنح أن وينبغي للبنوك الطوارئ حاالت في السيولة مساعدات مبادئ وضع ب و الحلحلة، هيئة

في المساهمين استبعاد بين التوازن تحقيق من تمكنها التي الصالحيات الحلحلة لهيئة القانونالمالي واستقرارها للبنوك المالية المالءة واستعادة الحلحلة، في يشاركون ممن ومقرضيها البنوك

. متطلبات من األدنى الحد على القانون ينص أن وينبغي المالي اإلنقاذ إجراءات إلى اللجوء دون ) وينبغي ) ، والتسعير والمدة، الضمان، وهوامش الضمانات، الطوارئ حاالت في السيولة مساعدات

لتلقي والمالية االقتصاد وزارة من صريح ضمان على الحصول اشتراط من المغرب بنك تمكينالخاص القانون مشروع في التوصيات هذه أدرجت وقد الطوارئ حاالت في السيولة مساعدات

. المركزي بالبنك

: النتائج الجديد سلسلة المصارف قانون المغربية الحكومة ( اعتمدت الذي) ، التنمية سياسة لتمويل األول للقرض المسبق اإلجراء . بخطط الخاصة المصارف قانون أحكام المغرب بنك ينفذ النظامية المخاطر مجلس عمل برنامج رسميا الحكومة تطلق بموجبه .) ( بالقطاع المعنية الجهات ستكون البرنامج، وبنهاية التنمية سياسة لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراء النظامية البنوك تعافي

.) المتوقعة ) النتائج بها الخاصة التعافي خطط على بناء النظامية للبنوك الحلحلة خطط وضع من يمكنها وضع في المالياألول للقرض المسبق اإلجراء

التنمية سياسة لتمويلالثاني للقرض المسبق اإلجراء

التنمية سياسة المتوقعة لتمويل النتائج

بتاريخ الصادر التقرير / 16في الثاني كانون ينايرالقانون 2014 مشروع الحكومة مجلس اعتمد ، االئتمانية، 12-103رقم المؤسسات بشأن

على الرقابة نظام القانون هذا يضع وسوفالمركزي البنك يمنح وسوف المالية التكتالت

االئتمان لمؤسسات التراخيص إصدار سلطةالصغر .متناهي

9) ( المغرب. بنك المركزي البنك أرسل وقد/ 8في أيلول المصارف 2016سبتمبر إلى

المتعلقة اللوائح مشروع بشأن للتشاورالتابعة النظامية المصارف تعافي بتخطيط

للمادة تنفيذا المالية القانون 79للتكتالت من(.12-103رقم المصارف ) قانون

تلك من بنوك ثالث تقدم، سوفمن اعتبارا نظامية بأنها المصنفة

بحلول 2016 تعافي خطط ،2018 أي من خطط أي تقديم عدم بعد

عام في .2013بنوك

واستراتيجية 4-4 األخرى البنك وعمليات القطرية الشراكة باستراتيجية العملية ارتباطالدولي البنك مجموعة

القطرية .69 الشراكة استراتيجية على 2017-2014حافظت والتنافسي، الشامل النمو ركيزة إطار في ، المغرب، في الدولي البنك مجموعة الستراتيجية األساس حجر باعتبارها المالي القطاع إصالحات

/ حزيران يونيو في الصادر القطرية الشراكة استراتيجية من والتعلم األداء استعراض تقرير شدد وقدللنمو 2016 كمحفز التمويل إلى والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات وصول على

أهمية على والتعلم األداء استعراض تقرير أكد وقد الخاص، القطاع يقودها التي األعمال ولريادةالوسطاء مساعدة في المال رأس سوق كفاءة تحسين بهدف وذبك المقترحة، والعملية الركيزة

32

أفضل بشكل عليها اإلشراف يتم مدخرات تخصيص عملية خالل من التنافسية تعزيز في الماليينالحوكمة أهمية وتظهر التمويل، إلى والشابة الصغيرة الشركات وصول فرص تمديد وكذلك وأقوى،

التي المالي القطاع في التنظيمية الجهات حوكمة ذلك في بما القطرية الشراكة استراتيجية فيلعام المالي القطاع تقييم برنامج . 2015قيمها

في .70 ورد لما وفقا المالي، القطاع في السابقة الدولي البنك مجموعة خبرة على العملية هذه تستندلعام التنمية سياسة تمويل قرض إلى المستدام الوصول حول والنتائج التنفيذ إنجاز 2010تقرير

رقم) المالية( ICR 2310تقرير للوساطة والمؤسسية القانونية البيئة تقوية على العملية تساعد ، جميع تحققت وقد المالية، الخدمات تقديم في الخاص القطاع مشاركة نسبة وزيادة المخاطر وإدارة

لعام التنمية سياسة تمويل قرض إلى المستدام الوصول وأداء 2010أهداف العملية نتائج وحصلت ، . مرضي تصنيف على المقترض

األوسط .71 الشرق لمنطقة الدولي البنك مجموعة استراتيجية تنفيذ في المقترحة العملية تساهمالمدقع الفقر على القضاء وهو البنك، لمجموعة المزدوج الهدف مع تتماشى كما أفريفيا، وشمال

. مستدامة بطريقة المشترك الرخاء البنية وتعزيز إنشاء واألسواق المالية المؤسسات وتعززتساهم التي والمنازل والمستشفيات والمدارس الطاقة ومحطات الطرق مثل األساسية التحتية

. فرص من ويزيد النمو التمويل يحقق كما والرفاه واإلنتاج العمل فرص وزيادة النمو تعزيز فيأنشتطها بدء كمن النشيطة الشركات وتمكين بكفاءة الشحيحة الموارد تخصيص طريق عن العمل . المعيشية األسر مساعدة طريق عن االقتصادي الرفاه من المالي االشتمال ويعزز واالبتكار والنمو

. مستوى على أما المالية للصدمات واالستجابة المخاطر وإدارة مثمرة أصول بناء في الضعيفةعانت التي المشروعات لنمو األهمية بالغة األمور من التمويل على الحصول يعد المشروعات،

من كان التي التوفير وخدمات االئتمانية الخدمات إلى الوصول على القدرة عدم بسبب معظمها. األشخاص من أكبر عدد وتوظيف والتوسع الثابت المال رأس في االستثمار من تمكينهم شأنها

والبيئة المطلوبة المالية التحتية البنية تضع التي اإلصالحات هذه التنمية سياسة تمويل قرض يدعم . ركيزة في العملية تساهم لذلك، وتحقيقا تمويلية فرص إلى الوصول تمديد أجل من المؤسسية

أفريقيا وشمال األوسط الشرق تتضمن استراتيجية والتي بالمغرب، االجتماعي العقد تجديد بشأن. المغرب لشباب خصوصا وفرص وظائف خلق يمكنه قوي خاص قطاع إنشاء

اإلقليمي، .72 التعاون بشأن أفريقيا وشمال األوسط الشرق استراتيجية ركيزة العملية تدعم كمامنطقة في اإلندماج على المغرب الحالة هذه في ورائها، وتساعد وما الصحراء جنوب أفريقيا

النمو سياق في أوروبا إلى التعرض لتخفيف المنطقة هذه إلى ملحوظ بشكل المغرب فتتجهلكبرى للنمو رئيسيا محركا الصحراء جنوب أفريقيا مع الحدود عبر الروابط إقامة وتمثل المنخفض،

النظامية األهمية ذات للبنوك األزمة لحل إطارا التنمية تمويل سياسة قرض ويضع المغرب، بنوك. أفريقيا أنحاء جميع في وممتلكات حيازات شركات منها العديد يملك التي

وقد .73 المقترح، التنمية سياسة تمويل قرض باستكمال الدولي البنك من ممولة أخرى عمليات وتقومعليه وافق الذي القرض بقيمة ساعد الدولي للبنك التنفيذيين المديرين إلى 50مجلس دوالر مليون

/ 28في المغرب حزيران متناهية 2012يونيو المشروعات إلى المقدمة التسهيالت من كجزء ( المشروعات تنمية مشروع أفريقيا وشمال األوسط الشرق لدول والمتوسطة والصغيرة الصغر

رقم تقرير والصغيرة، الصغر يسهل (MA-68550متناهية مما للبنوك جزئية ضمانات تقديم علىإقراض هذا عملية يستكمل وكذلك ضمانات، إلى تفتقر التي والصغيرة الصغر متناهية المشروعات

اإلبتكاري والمتوسطة الصغيرة والمشروعات الناشئة الشركات تمويل مشروع المقترح القرضبمبلغ ) البنك موله رقم 50الذي تقرير دوالر، في( PAD 1362مليون عليه الموافقة تمت 10الذي

آذار/ .2017مارس

إصالح .74 مبادرة صندوق ومولها الشاملة الفنية المساعدات مشروعات من سلسلة تصميم تم وقدرقم ) نص مربع المقترحة العملية من المرجوة النتائج تحقيق أجل من المالي القطاع (.3وتعزيز

مع .75 وثيقا تعاونا الدولي البنك البنوك يتعاون مع المؤسسة عملت وقد الدولية، التمويل مؤسسةفي المغرب بنك بدعم وقامت والمتوسطة الصغيرة للمشروعات المصرفية الخدمات تقديم بشأن

من لإلنتهاء المساعدة المؤسسة تقدم وكذلك اإلئتمان، مكاتب المضمونة ترخيص المعامالت قانونمن أكثر إلى الصغر متناهي للتمويل المؤسسة دعم وصل وقد منقولة، ضمانات سجل 500وإنشاء

. محلية لسندات طرح أول وهو المغربي، بالدرهم مقومة سندات المؤسسة وأصدرت عميل ألف . المؤسسة ضخت كما أفريقيا وشمال األوسط والشرق أفريقيا في األطراف متعددة مؤسسة من

33

تعتمد استراتيجيات تتبع التي البنوك في وخصوصا الرائدة، المغربية البنوك في عديدة استثماراتعام وفي الحدود، عبر روابط إقامة عميقة 2015على دراسات إجراء في والمؤسسة البنك بدأ ،

أجل من المال رأس سوق في عن والعمل المعامالت على يقوم الذي المؤسسة نهج بين الجمعالمالي القطاع وتعزيز إصالح مبادرة صندوق مشروعات ظل في السياسات .إطار

رقم : 3مربع المالي: القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق من الممولة الفنية المساعدة التنفيذ دعم

. إطالق وتم التنمية سياسة تمويل لقرض الدعم المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق من الممولة الفنية المساعدة قدمت لقدبقيمة / 2.3مشروع تموز يوليو في دوالر المشروعات 2013مليون وتمويل المحلية المال رأس أسواق تنمية على التركيز بهدف

) ( : . للصكوك والتنظيمية القانونية المتطلبات استكمال في المساعدة أ باآلتي البرنامج يقوم والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهيةالمال رأس أسواق استكمال تستهدف وتدابير استراتيجيات ووضع المالية، المشتقات استخدام وزيادة العقاري االستثمار وصناديق

) : مثل) للسوق، التحتية والبنية الشركات، ديون أسواق وتنمية الحكومية السندات في األجنبي االستثمار تشجيع المثال سبيل على ) ( ) من لتمكينها المالي القطاع لؤسسات قدرات بناء ب ، األوروبية السندات مقاصة لدى والمقبولية للمقاصة، المركزية النظيرة الهيئة

( ) ( تسجيل زيادة بهدف والشابة الصغيرة للمشروعات جديدة مالية حلول إدراج ج و الجديدة، المنتجات استخدام على اإلشراف / وتنفيذ المخاطرة، مال رأس الخاص المال رأس لزيادة المواتية البيئة وتوفير البورصة سوق في والمتوسطة الصغيرة المشروعات

رأس وعرض الطويل المدى على اإلدخار لتشجيع حوافز وتقديم األولى، مراحلها في والخاصة العامة الشابة المشروعات تمويل حلول .) المخاطرة مال

/ الثاني كانون يناير اعتمد 2014في لوائح ، وضع بشأن المغرب لبنك مشروع أيضا المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوقممارسة اعتمد كما المهمة، المالية المؤسسات في المحلي المستوى على تتحكم التي للتكتالت إشرافية وبروتوكوالت مخصصة

. في أجريت التي الممارسة هذه تناولت وقد األزمات في 2014محاكاة المطبقة الحوكمة وترتيبات والقانونية المعلوماتية الترتيباتوالمعاشات التأمين شركات على المستقلة اإلشرافية الجهات بموجبها تنشأ التي والقوانين الجديد المصارف قانون بموجب المغرب

. المال رأس وأسواق / حزيران يونيو اعتمد 2016في التكتالت ، إلى تنتمي التي البنوك حلحلة لتخطيط مشروعا المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق

. الودائع على للتأمينات مؤسسة وإنشاء الماليةمختارة سابقة مشروعات

. المغرب في البنوك تنفذها التي الفنية المساعدة دعم في طويلة خبرة المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق يمتلكساعد وقد وتنظيمهم، البنوك بخالف الدفع خدمات مقدمي على للرقابة مشروعا المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق مول . الدفع خدمات بتقديم البنوك غير أخرى لكيانات سمح الذي الجديد المصارف قانون أحكام تنفيذ في المغرب بنك المشروع هذا" " تعزيز " و للحدود عابر بنك إنشاء على ركز الذي المالية األزمات محاكاة برنامج المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة صندوق مول كما

." األزمات لمواجهة االستعداد وإجراءات سياساتفي إطالقها الشرق " 2013وبعد منطقة في التأمين قطاع على اإلشراف تعزيز مشروع المالي القطاع وإصالح تعزيز مبادرة مولت ،

" بناء موجه ذاتي تقييم إجراء على االجتماعي واالحتياط التأمين على الرقابة هيئة المشروع هذا ساعد وقد ، أفريقيا وشمال األوسطالتأمينات نظام في الفجوات تحديد بهدف التأمين قطاع على للمشرفين الدولية الرابطة وضعتها التي الجديدة المعايير على

. اإلشرافية والتوقعات

التنمية 4-5 شركاء مع والتعاون التشاور

واللجان .76 المحاماة وشركات الماليين المختصين مع موسعة مشاورات المغربية الحكومة أجرتالقرض هذا دعمها التي اإلصالحات حول األجانب والشركاء المعنية الجهات ورابطات الصناعية

. عملية المالي القطاع في بها المعمول واللوائح القوانين تتبع التنمية سياسة لتمويل المقترح : التالي النحو على جيدا مرتبة تشاركية

مسودة واللوائح إعداد / )للقوانين على المختصة التنظيمية الجهات الوزارات من الخبراء من فريق بمعرفة.) األحدث الموضوعات بشأن الصناعة في الشركاء مع المطلوب، النحو

واللوائح اعتماد ( القوانين ثم ) المصرفية للشئون االئتمان مؤسسات لجنة مثل، المؤسسية اللجان قبل مننشرها.

العامة للتعليقات الحكومة عام سكرتير إلى مسودات والمالية االقتصاد وزارة ترسل القوانين، حالة فيالرسمية.

. البرلمان على العرض ثم باالعتماد يقوم الحكومة مجلس مناقشة في البرلمان دور واللوائح يتمثل . القوانين بإصدارها الملك ويقوم عليها، والتصويت وتعديلها

34

رقم .77 الجدول . 5يتضمن العمل بدأ التقاعد، نظام إصالح حالة في التحليلية األسس عن تفاصيلعام والمستفيدين 2003التحليلي التقاعد صناديق في المشتركين الالحقة المشاورات وشملت ،

. والرابطات االتحادات تمثلهم والذين منهارقم المسبقة: 5جدول لإلجراءات المختارة التحليلية األسس

المسبق التحليلية اإلجراء األسسفرص – تحسين األولى . المشروعات الركيزة التمويل على الحصول في والشابة الصغيرة

1 ) ( الضمان. وصندوق المغرب بنك المركزي البنك وضعللتمويل نظام المغربية، المصارف واتحاد المركزي

متناهية للمشروعات المالية الهيكلة إعادة يدعم المشترك . والمتوسطة والصغيرة الصغر

للجنة القانون مشروع والتعمير لإلنشاء األوروبي المصرف أعدالمالية وزارة من ممثلين وتضم الحكومة، رئيس مكتب برئاسة التوجيهية

. المغرب وبنك التجارة ووزارة العدل ووزارة برنامج خالل القانون مشروع بمراجعة الدولي البنك مجموعة قامت

المالي القطاع األمم 2015تقييم للجنة التشريعي الدليل ضوء في . المضمونة المعامالت بشأن الدولية بالتجارة المعنية المتحدة

التي. 2 الخصومات دفع شروط الحكومة رئيس حددمتناهية للمشروعات المضافة القيمة ضريبة على تحسب

. والمتوسطة والصغيرة الصغر

3 ) ( إلنشاء. ترخيص المغرب بنك المركزي البنك أصدرخدمة منح متطلبات يحدد ثاني ائتماني استعالم مكتب

والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات االئتماني التصنيفوالمتوسطة.

المالي القطاع تقييم برنامج . 2015تحديث . السوق تحليالت الخاص القطاع من عالميتين شركتين أجرت مؤسسة تقدمها التي والتحليلية االستشارية الخدمات مختلف

. الدولية التمويل

رقم. 4 القانون ألحكام المنفذتين الالئحتين نشر -103تم12 ) ( في الدفع خدمات مقدمي بشأن المصارف قانون

) ( رقم الرسمية النشرة الرسمية الوطنية 6548الجريدة/ 2بتاريخ آذار .2017مارس

تقدمها التي والتحليلية االستشارية الخدمات من األولى المجموعةالدولي البنك . 2015-2012مجموعة

المالية للخدمات الشامل للوصول الدولي البنك مجموعة تقرير2020.

. الصكوك – نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزة

المال. 5 رأس ألسواق العامة الهيئة إدارة مجلس عينالمالية وزارة واعتمدت له، التابعة الجزاءات هيئة أعضاء

. المال رأس ألسواق العامة الهيئة قواعد الئحة

وأهداف لمبادئ المالي القطاع تقييم برنامج الدولية تقييم المنظمةالمال أسواق لهيئات المال اسواق . 2015لهيئات

رقم. 6 القانون نشر والمشورة 14-19تم البورصة بشأن( النشرة الرسمية الوطنية الجريدة في االستثمارية

رقم( / 16بتاريخ 6552الرسمية آذار . 2017مارس

لعام المالي القطاع تقييم برنامج .2015تحديث

رقم. 7 القانون نشر االستثمار 14-70تم صناديق بشأن(العقاري الرسمية ) النشرة الرسمية الوطنية الجريدة في

/ 16بتاريخ 6552رقم آذار و 2017مارس نشر ، تمرقم االستثمار 2011-16-2المرسوم صناديق إعفاء بشأن

الشركات إيرادات على المفروضة الضرائب من العقاري ) ( رقم الرسمية النشرة الرسمية الوطنية الجريدة في

بتاريخ 6530 / 31مكرر األول كانون . 2016ديسمبر

. القانون لمشروع الدولي البنك مجموعة مراجعة

للتقاعد – المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين الثالثة الركيزة

35

المسبق التحليلية اإلجراء األسسالجديدة. 8 المعايير على تنص التي القوانين نشر تم

– رقم القانون المدنية بالخدمة الخاص التقاعد لصندوقرقم 71-14 القانون يعدل تأسيس 71-11الذي بشأن

رقم والقانون المدنية بالخدمة الخاص التقاعد صندوقرقم 72-14 القانون يعدل السن 71-12الذي يحدد الذي

للتقاعد، النشرة )اإللزامية الرسمية الوطنية الجريدة فيرقم( / 1بتاريخ 6496الرسمية أيلول . 2016سبتمبر

الصادر الوطنية الفنية اللجنة لتقرير الدولية العمل منظمة مراجعة. 2011في

في الصادر المحاسبة ديوان 2013تقرير عام الصادر والبيئي واالجتماعي االقتصادي المجلس . 2014تقرير. البنك يقدمها التي والتحليلية االستشارية الخدمات مختلف

المصرفي – القطاع على الرقابة تقوية الرابعة الركيزة9 ) في. ) المغرب بنك المركزي البنك أرسل /8وقد سبتمبر

اللوائح 2016أيلول مشروع بشأن للتشاور المصارف إلىالتابعة النظامية المصارف تعافي بتخطيط المتعلقة

للمادة تنفيذا المالية رقم 79للتكتالت القانون 12-103من.) المصارف) قانون

صندوق من المقدمة والتحليلية االستشارية تعزيز الخدمات مبادرةأعدتها التي المالي القطاع الدولي، وإصالح البنك -2014مجموعة

2016 ،األزمات محاكاة 2014ممارسة المالي القطاع تقييم برنامج النقد 2015تحديث صندوق أعده الذي

الدولي البنك ومجموعة الدولي ،الدولي البنك مجموعة من المقدمة والتحليلية االستشارية الخدمات

2016

والتقييم. بالتصميم صلة ذات أخرى موضوعات خامسااالجتماعية 5-1 واآلثار الفقر

طريق .78 عن سيما وال الدخل محدودة المعيشية األسر على بالنفع اإلصالحات تعود أن المتوقع ومنبنسبة المعاشات من األدنى الحد النمو% 50زيادة طريق عن العمل فرص زيادة وكذلك ،

تسهل أن المتوقع ومن والمتوسطة، الصغيرة للمشروعات المالية الحلول وتنمية االقتصادينطاق بتوسيع المتعلقة تلك وخاصة المالية، الخدمات إلى الشامل بالوصول تتعلق التي اإلصالحات

محدودة المعيشية األسر وصول بنكية، غير حسابات باستخدام اإللكتروني الدفع طرق تطبيق . مع مشاورات الحكومة أجرت وقد الرفاه تحسين وبالتالي األساسية، المالية الخدمات إلى الدخل

( المعنية والرابطات الحكومية والسلطات المانحة والجهات المالية المؤسسات المعنية الجهات ) إعداد عملية طوال الدولي البنك يدعمه الذي المغربي اإلصالح برنامج بشأن وغيرها النشاط بهذا

. التنمية سياسة تمويل قرض

أجرته تموقد .79 الذي االجتماعي واألثر الفقر تحليل على بناء التقاعدية المعاشات إصالح معايير إعدادالنطاق واسعة مشاورات مجموعة من معلومات على وبناء دولية، ومنظمات حكومية جهات عدة

. األدنى للشريحة االجتماعية النتائج من اإلصالح عملية وستحسن الصلة ذات المعنية الجهات معرقم ) ملحق الدخول توزيع للمعاشات( 6من األدني الحد في الزيادة ستؤدي التحديد، وجه وعلى ،

لعدد المعاشات دخول في فوري تحسن أصل 54إلى من متقاعد .302ألف حاليا متقاعد ألف ) يتقاضون ) الذين للموظفين الراتب إلى المعاش تدريجي بشكل االستبدال معدل ينخفض وسوف

أعلى عام دخال بعد نسبة 2016وتقاعدوا إلى % 87,5من راتب آخر معدالت% 81من يعكس مما ، عام بعد أقل من 2016استحقاق يتمتع اإلصالح، سبقت التي التقاعدية المعاشات خطة ظل ففي ،

سن في لمدة 55هو اشتراكات سداد بعد الستين بلوغ عند وسيتقاعد في 35عاما بالحق عامانسبة يستبدل تقاعد خطة% 87,5معاش بعد أما الراتب، مستوى إلى النظر دون اآلخير، راتبه من

( سن في اآلن سيتقاعد الذي الشخص نفس فيتمتع ( 63اإلصالح، بنسبة معاش في بالحق عامامن 81% أقل يتقاضى يكن لم االستبدال 2000ما معدل يزيد الحالة، هذه في شهريا، مغربي درهم

إلى ليصل حوالي%. 114تدريجيا يتمتع أن اإلصالح، خطة بعد المتوقع ووريث 54ومن متقاعد ألفالمدنية الخدمة أجور لتوزيع األدنى الشريحة من من متقاعد أعلى استبدال من% 87,5بمعدل

حوالي وسيتمتع اإلصالح، قبل بين 33راتبهم يتراوح استبدال بمعدل الطبيعي% ) 81ألف المعدلو( اإلصالح% 87,5الجديد خطة تحمي حيث تدريجي االستبدال معدل في انخفاض أي وسيكون ،

عام حتى التقاعدية المعاشات عام 2016حقوق حتى تدريجية مراحل على أقل معايير تطبق بينما ، 2022 .

36

الشريحة .80 إلى بالنسبة مباشرة غير إيجابية آثار المدنية الخدمة معاشات إصالح لخطة وسيكون . الخدمة موظفي أغلب ويعيش الحضرية بالمناطق األسر دخل دعم طريق عن السكان من األكبر

متقاعدين، أو موظفين سواء ويمثل المدنية، الحضرية، المراكز نسبة موظفي في المدنية الخدمة16 . في% اإلصالح عملية وتساهم المغرب في التقاعدية المعاشات صناديق في المشتركين من

كبير انخفاض حدوث تجنب طريق عن الحضرية بالمناطق المتأخرة للجيوب االجتماعي االستقرارفي يعيشون الذين المدنية الخدمة لموظفي والضرائب التأمينات اقتطاع بعد الراتب صافي في

الحضرية نسبة. 16المراكز المالية الخدمة متقاعدو يتقاضى الحالي، الوقت إجمالي% 43وفي من . االستقرار في وتساهم دخلهم على اإلصالح عملية تحافظ كما المغرب في التقاعد مستحقات

وورثتهم المدنية الخدمة موظفي من المتقاعدين عدد ألن نظرا الحضرية، المراكز في االجتماعييتجاوز بـ 400سوف مقارنة القادم العقد بداية بحلول متقاعد عام 302ألف في . 2016ألف

المالي .81 القطاع تنمية وترتبط العملية، تدعمها التي اإلصالحات من المستفيدة الفئات من المرأةالتجارية األعمال نطاق لتوسيع فرص تخلق حيث التحديد وجه على للمرأة االقتصادي بالتمكين

واجتماعية اقتصادية عراقيل عدة بذلك وتتخطى المعيشية، األسر مستوى على المنتج ولالستثمار ) ( : . تمويل أ من االجتماعي النوع على العملية أثر وسيتكون االقتصاد في المرأة مشاركة دون تحول

بينها من طرق عدة خالل من المرأة تديرها التي والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات ) ( طرق استخدام نطاق توسيع ب و المتأخرة، بالمناطق المركزي الضمان لصندوق فروع افتتاح

) ( للمعامالت العمل إطار ذلك في بما االئتمانية المعلومات نظم استخدام ج و اإللكتروني، الدفعكضمان، لتقديمها أرضا تمتلكن ال الالتي األعمال رائدات تفيد أنها التجربة أثبتت والتي المضمونة

. ) وذلك) للمرأة، إيجابية نقطة التقاعدي المعاش إصالح عملية تشكل التقاعدي المعاش إصالح د ) ( : اتخاذ إلى الرجال يميل حيث المرأة منه تستفيد بمتوسط النهائي الراتب استبدال أ طريق عن

) ( نسبة المرأة تمثل حيث األرامل معاش اإلصالح يحمي ب و تغيرا، أكثر وظيفية من% 99مساراتنسبة لألرامل التقاعدي المعاش ويمثل المعاش، من المستفيدين معاشات% 40األرامل من

إلى. المرأة وصول على تحديدا المذكور اإلصالح تأثير النتائج مصفوفة مؤشر ويتتبع التقاعدالتمويل.

البيئية 5-2 الجوانب

الصغر .82 متناهية المشروعات وصول لزيادة نتيجة جسيمة بيئية آثار حدوث إلى التوقعات تشير ال . في رئيسية قنوات ثالث خالل من البيئية المخاطر إدارة تتم التمويل إلى والمتوسطة والصغيرة

. والنظم المغربية الحكومة تطبقها التي البيئية التشريعات ومالءمة سالمة أوال، العملية إطار . في تقدما الحكومة احرزت الماضي، العقد مدار على اإلدارية والمسئولية الصلة ذات القطرية

. يحدد التنفيذ متابعة عن المسئولة اإلدارة طبقات مختلف وصياغة شاملة بيئية تشريعات وضعرقم هياكل 2003لسنة 03-12القانون ويضع البيئي األثر تقييم متطلبات له المنفذة والقرارات ،

األثر بالتقييم المعنية واإلقليمية الوطنية اللجان مثل عليها، والرقابة التنفيذ عملية الستعراض . المتابعة إطار تعزيز تم العام واإلفصاح العامة المشاورات إجراءات على ينص كما البيئي،

فرق وإنشاء البيئية، للحماية وإقليمية وطنية مراصد إنشاء طريق عن األخيرة اآلونة في والمراقبة . مشروعات على البيئي األثر تقييم قانون تطبيق نطاق توسيع الحكومة وتعتزم البيئية للشرطة

إلى باإلضافة لالستثمارات، التراكمية اآلثار بمعالجة يتعلق فيما وخاصة لنطاقه، تعزيزا أخرى . القطاعية واالستراتيجيات والسياسات للبرامج االستراتيجي البيئي التقييم عمليات متطلبات

البيئية .83 الوقائية الضمانات حول تدريبي برنامج في المغرب في بنوك خمسة أكبر شاركت ثانيا،في والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات تنمية مشروع إطار في واالجتماعية

. الدولية التمويل مؤسسة بروتوكوالت من العملية تستفيد ثالثا، الدولي البنك من والممول المغربمشروعات في المغرب في المؤسسة تشارك حيث حدتها، من والتخفيف البيئية اآلثار فحص في

) ( الكلي االقتصاد ومؤسسات البنوك كبرى مع بالتعاون المال ورأس الديون بخصوص استثماريةالبنوك أكبر أحد ذلك، أمثلة ومن والمتوسطة، الصغيرة المشروعات أغلبية إقراض عن المسئولة

ما تقدم التي الكلي لالقتصاد مؤسسات ثالثة وأكبر أفريقيا وشمال األوسط الشرق منطقة فيعن . 89يزيد بالعناية% االستثمارات هذه تلتزم المملكة في الصغر متناهية القروض إجمالي من

االستدامة بشأن الدولية التمويل مؤسسة تحددها التي األداء معايير إلى تستند التي الواجبةإجمالي 16 بينهم% 81يعيش من الحضرية، المراكز في العمل عن العاطلين بين 650من أعمارهم تتراوح 29و 15ألف

منهم .300عاما، الجامعات خريجي من ألف37

. . تحديد عند وآثارها المخاطر حجم لتوضيح تصنيف عملية المؤسسة تستخدم والبيئية االجتماعيةوالمنجزات العمل خطط لوضع العمالء مع المختصون يعمل تحسين، إلى تحتاج التي المجاالت

. التخفيف عملية تحظى استثمارية حزمة أو قرض في جميعها وتدمج الزمنية، واألطر الواقعيةالستثمارات البيئية اآلثار حدة تخفيف وتقييم ومتابعة لتنفيذ الحالية اإلجراءات بدعم لها المخطط

العمالء.

والتدقيق 5-3 الصرف وجوانب العامة المالية إدارة جوانب

الشفافية .84 من بمزيد العامة الموارد بإدارة الصلة ذات القطرية الشراكة استراتيجية أهداف تحققتعام. األساسي الموازنة قانون اعتماد يعتبر متعددة 2015والمسئولية موازنة يقدم والذي ،

. ومع العامة الموارد وإدارة برمجة طريقة تغيير شأنه من كبيرا إنجازا األداء، على قائمة السنواتفي مبكرا اإلصالحات هذه تنفيذ التالية 14بدء الخمسة السنوات خالل مزاياها تظهر سوف وزارة،

) ( : . إنشاء أ اإلستراتيجية النتيجة هذه إطار في بالمالحظة الجديرة النقاط أبرز ومن القانون لتنفيذنهاية في الصادر المرسوم بموجب العامة للعقود الوطنية اللجنة 2015اللجنة هذه كلفت وقد ،

) ( في النفقات إلدارة متكامل معلومات نظام تفعيل ب و والتدريب، الشكاوى مع والتعامل بالرقابةالوقت في الموازنة تنفيذ عن معلومات إلى الوصول من حاليا تتمكن والتي البلديات جميع

) ( ) ( د و والخاص، العام القطاعين بين الشراكات يكتنف الذي القانوني الفراغ شغل ج و الحقيقي، . الحكومية واألجهزة للدولة المملوكة المشروعات وحوكمة شفافية تعزيز

لعام .85 العامة النفقات إطار تقييم تمكنت 17 2016توصل العامة المالية إلدارة راسخ نظام تطبيق إلى . أداءا المركزية الحكومة تظهر المالية المخاطر وإدارة الموازنة في التحكم من الحكومة خالله من

الحكومية األجهزة أداء وكذلك وعملياتها المحلية للحكومات المالي الوضع رصد في جيدا( . المستفيضة ووثائقه الموازنة قانون نشر تم للحكومة المملوكة منها 13والشركات داعم، تقرير

واستخدام العامة المشروعات وأداء الضريبية والنفقات الحكومة وضمانات العام الدين عن تقارير ) الوقت في والمالية االقتصاد لوزارة الشبكي الموقع على الوزاري األداء وخطط العامة األراضي

ومن. عليها االعتماد يمكن موازنة إعداد عملية طريق عن المالي االنضباط مراقبة ويتم المناسبالقوية التشريعية والرقابة والكافية المالئمة التنفيذ عمليات تضمن التي الداخلية الرقابة مهام خالل

. بيئة النقد إدارة ممارسات توفر بأكملها البيئة في إيجابي بشكل يساهم محاسبة ديوان وإنشاء . إدارة معلومات نظام تنفيذ أسفر وقد الموازنة وتنفيذ فعالة بصورة الخدمات لتقديم مواتية

بعد تستغل لم والتي التقارير، وإعداد المحاسبية اإلمكانات في ملحوظة تحسينات عن النفقات . الكامل بالشكل

في .86 المغرب بنك عن الدولي النقد صندوق أجراه الذي الوقائية الضمانات سياسات تقييم توصل2013 . التي التوصيات المغرب بنك ينفذ الحين، ذلك ومنذ قوية ضوابط تدعمه فعال إطار وجود إلى

. ببنك الخاص األزمات حل إطار ويعمل المدققة المالية القوائم نشر ومنها التقييم، هذا اقترحهافي الوقائية والضمانات الحوكمة ممارسات تحسين على القرض، هذا يدعمه والذي المغرب،

. المالي النظام

87.. التنمية سياسة تمويل بشأن الدولي بالبنك الخاصة الصرف إجراءات المقترح القرض يتبع سوففي عليها المنصوص الطرح لشروط وفقا إيراداته صرف يتم سوف فعاال، القرض يصبح أن وبعد

الجهة تنفذه الذي بالبرنامج الدولي البنك اقتناع شريطة واحدة، دفعة وفي القرض اتفاقية ( . صرف ذلك في بما األموال تدفق يخضع الكلي االقتصاد سياسة إطار مالءمة وبمدى المقترضة . ) حساب في القرض عائدات إيداع يتم سوف المعيارية العامة المالية اإلجراءات األجنبية العمالت

. األجنبية العملة من للبالد الرسمي االحتياطي ضمن تحتسب وسوف المغرب، بنك لدى مخصصتحويل يتم أن المذكور، الحساب في القرض عائدات إيداع بعد المقترضة، الجهة تضمن أن وينبغي . يرسل سوف بالخزانة الخاص الجاري الحساب إلى المحلية بالعملة لألموال النقدي المعادل

ثالثين ) خالل التحويل بهذا الدولي للبنك تأكيدا الدولي النقد المبلغ( 30صندوق بإيداع إلخطاره يوما، . استخدام حالة في الخزينة حساب إلى وإضافته المخصص الحساب في فعليا للقرض اإلجمالي

17 . التقييم هذا يحدد العامة المالية إدارة أداء لتقييم منهجية عن عبارة التقييم ( 94هذا لعدد ) بعد إدارة 31سمة مكونات من ) في ) المؤشرات العامة (. 7المالية لعام ) العامة النفقات إطار تقييم ركائز للنشاط تقييم 2016مجاالت هو المغرب في

. التالي الرابط زيارة يرجى المعلومات من لمزيد عاما تقيما ليس أنه إال نهائي،https://pefa.org/assessments/morocco-2016.

38

البنك، من إشعار وبعد القرض، اتفاقية في موضح هو كما مؤهلة غير ألغراض القرض عائدات . إلغاء يجب المذكورة الدفعة بقيمة مبلغ باسترداد والتعمير لإلنشاء الدولي البنك يطالب سوف

. . القرض عائدات بإدارة والمالية االقتصاد وزارة وتقوم ذلك طلب عند البنك إلى ترد التي المبالغفي القرض إغالق تاريخ يكون أن / 30وتقرر نيسان . 2018أبريل

دقة .88 تتناول أن التدقيق عملية شأن ومن المعامالت، تدقيق طلب في بالحق الدولي البنك يحتفظسعر تحويالت دقة ذلك، في بما المخصص، الحساب من والمدفوعات اإليرادات بمعنى المعامالت،

ألغراض حصريا يستخدم كان المخصص الحساب أن على التأكيد مع . الصرف، باإلضافة العملية ) ( تدفق في المشاركة المناظرة البنوك البنك من تأكيد على المدقق يحصل سوف ذلك، إلى . أشهر أربعة أقصاها مدة خالل البنك إلى التدقيق تقرير تقديم يتعين بالمعاملة الصلة ذات األموال

. التاريخ تقديم طلب تاريخ من

والمساءلة 5-4 والتقييم المتابعة

تتابع .89 وسوف المغرب، بنك مع بالتعاون والمالية االقتصاد وزارة على البرنامج تنفيذ مسئولية وتقععلى الدولي البنك عمل فريق وسيحافظ المتوقعة، النتائج تحقيق نحو المحرز التقدم تنفيذ الوزارة

المؤسسات مع بالتنسيق دورية مراجعات وإجراء ونظرائها المعنية الجهات مع وثيق حوار إقامة . الجهات ودعم النهائية والتعديالت البرنامج نتائج على الحوار وسيركز األخرى الدولية المالية

. المرجوة التنمية أهداف لتحقيق خيارات وتوفير المعنية

أنهم .90 يعتقدون الذين واألفراد للمجتمعات هو ويجوز كما البنك، يدعمها التي بالعملية سلبا يتأثرونالشكاوى مع التعامل خدمة إلى بشكاوي التقدم المطبقة، واإلجراءات السياسات في محدد

الشكاوي في النظر تضمن التي بالبنك الخاصة لتناول المقدمة والتظلمات وقت أسرع في . هيئة إلى الشكاوي تقديم المتضررة واألفراد للمجتمعات كذلك ويجوز الصلة ذات الشواغل

االمتثال لعدم ونتيجة ضرر أي يقع قد أو وقع إذا ما لتحديد الدولي للبنك التابعة المستقلة التفتيشالدولي البنك نظر لفت بعد وقت أي في الشكاوي تقديم يمكن وإجراءاته، الدولي البنك لسياسات

. كيفية حول المعلومات من لمزيد للرد الفرصة البنك إدارة إعطاء وبعد الشواغل إلى مباشرةزيارة يرجى الدولي، بالبنك الخاصة والتظلمات الشكاوى مع التعامل خدمة إلى الشكاوي تقديم

التالي و http://www.worldbank.org/GRSالرابط تقديم ، كيفية حول المعلومات من لمزيدإلى التالي الشكاوي الرابط زيارة يرجى الدولي، للبنك التابعة التفتيش هيئة

www.inspectionpanel.org.

وحلها، .91 التظلمات مع التعامل عن المسئولة المؤسسات من مجموعة بالمغرب ارتفع يوجد وقدآليات المؤسسات مستوى تلك وارتقت والتظلمات، الشكاوى مع التعامل مستوى خدمة إلى

لالعتراف الالزم والمالي التنفيذي المستويين على االستقالل ضمان أجل من الدستورية الهيئاتال هذه آلية تؤثر وال الذاتية، اإلحالة في خدمة بسلطة الشكاوي مع التعامل نظام كفاءة على

المغرب.

حدتها سادسا. من والتخفيف المخاطر ملخصالتصنيفات .92 كانت حيث متوسطة، بأنها للمشروع اإلنمائية األهداف إلنجاز الكلية المخاطر تصنيف تم

: يلي ما باستثناء متوسطة، أو منخفضة إما للمخاطر الفرعية

. كبيرة بأنها القطاعات وسياسات استراتيجيات مخاطر التصنيف صنفت هذا نتجسعى حيث المالي، النظام إلصالح العشرين مجموعة مبادرات فرضته الذي التعقيد عنتسعى التي المضافة القيمة مع يتماشى بما بالواقعية الطموح دمج إلى العملية تصميم

. وي التنمية سياسة تمويل قروض سلسلة طريق عن تحقيقها إلى المغرب الحكومة طمححول اإلقليمية بالطموحات يتعلق فيما سيما وال اإلصالحات، هذه تنفيذ إلى القطببشدة

. من المضمونة التعامالت إطار أو التقاعد نظام إصالح طبيعة وتزيد البيضاء للدار الماليالمكثف التعقيدات. والتحليلية االستشارية الخدمات برنامج حول التخفيف إجراءات وتدور

النقد صندوق مع الوثيق التعاون ذلك في بما اإلصالحات وتنفيذ الحوار سياسة يدعم الذي. المالي االستقرار قضايا يخص فيما الدولي

39

المخاطر .صنفت كبيرة بأنها من االجتماعية األولى للمرحلة البرلمان إقرار برغمالنقابات جانب من باعتراضات ستواجه الثانية المرحلة أن إال التقاعد، نظام إصالح

المشاورات. من المكتسبة الخبرة خالل من المخاطر هذه حدة من التخفيف ويتم العماليةالعامة الطبيعة ساهمت وقد الماضية، العشرة السنوات مدار على أجريت التي الوطنية

الوشيكة، بالمخاطر الوعي زيادة في التقاعد نظام إصالح حول المثار السياسي للجدل . للمسنين األمان شبكات حماية وخصوصا

40

النظامية العمليات مخاطر صنيف أداة جدول

المخاطر التصنيففئاتوالحوكمة .1 السياسة متوسطةمخاطر

الكلي 2 االقتصاد متوسطةمخاطرالقطاعية 3 والسياسات االستراتيجيات كبيرةمخاطرللبرنامج 4 الفني التصميم متوسطةمخاطرواالستدامة 5 للتنفيذ المؤسسية متوسطةالقدرةاالئتمانية 6 منخفضةالمخاطرواالجتماعية 7 البيئية كبيرةالمخاطرالمعنية 8 الجهات متوسطةمخاطر

للمخاطر الكلي متوسطةالتقييم

41

رقم م والنتائج: 1لحق السياسة مصفوفة

لتمويل األول للقرض المسبق اإلجراءالتنمية سياسة

لتمويل الثاني للقرض المسبق اإلجراءالتنمية المتوقعة سياسة النتائج

فرص – تحسين األولى .المشروعات الركيزة التمويل على الحصول في والشابة الصغيرة

 

قراره بتاريخ 7رقم في / 3الصادر تموز يوليواعتمد 2013 المركزي، مجلس، الضمان صندوق

المقترض، ائتمان ضمان مؤسسة خطة وهومن للفترة االستراتيجية إلى 2013الصندوق

توسيع 2016 بينها، من أمور عدة شملت والتي ، جديدة حلول وابتكار البنكية الضمانات نطاق

. والشابة الصغيرة المشروعات لتمويل

1 ) ( وصندوق. المغرب بنك المركزي البنك وضعالمغربية، المصارف واتحاد المركزي الضمان

الهيكلة إعادة يدعم المشترك للتمويل نظاموالصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المالية

والمتوسطة.

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المقدم التمويل قيمة إجماليفي: شيء ال من في 6إلى 2013المؤهلة مغربي درهم 2018مليار

الصغر متناهية للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروض : من والمتوسطة في 4.6والصغيرة مغربي درهم درهم 18إلى 2013مليار مليار

في 2018مغربي

الصغر متناهية للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروض : من فيها األكبر الحصة المرأة تمتلك التي والمتوسطة مليون 420والصغيرة

في مغربي في 1.8إلى 2013درهم مغربي درهم 2018مليار

الصغر متناهية للمشروعات مقدمة المركزي الضمان صندوق بضمانات قروض درهم مليون 555 من: مراكش وجهة الشرقية الجهة في والمتوسطة والصغيرة

. 2018في مغربي درهم ليارم 1.5 إلى 2013 في مغربي

 

 

الخصومات. 2 دفع شروط الحكومة رئيس حددالمضافة القيمة ضريبة على تحسب التي

والصغيرة الصغر متناهية للمشروعاتوالمتوسطة.

والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات دفعتها التي المبالغ إجمالي مليون 250إلى 2013في شيء ال من: المضافة القيمة ضريبة حساب تحت2018في مغربي درهم

في المؤرخة التصديق شهادة /13بموجب مارس تجاري 2014آذار كيان باختيار المركزي البنك يقر ،

. ثاني ائتمان مكتب بدور ليقوم ترخيصه يتم

3 ) ( ترخيص. المغرب بنك المركزي البنك أصدريحدد ثاني ائتماني استعالم مكتب إلنشاء

للمشروعات ائتماني تصنيف منح متطلبات . والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

على الحاصلة والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية لمشروعاتا عدد إجمالي.2018في ائتمانية درجة ألف 40إلى 2013في شيء ال من: ائتماني تصنيف

القانون. 4 ألحكام المنفذتين الالئحتين نشر تم( 12-103رقم ( مقدمي بشأن المصارف قانون

الرسمية الوطنية الجريدة في الدفع خدمات ) رقم) الرسمية /2بتاريخ 6548النشرة مارس

. 2017آذار

في صفر من: البنوك بخالف المرخصين المالية الخدمات مقدمي عدد إجمالي 2018 في 4 إلى 2013

42

: الصكوك نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزة

 

بتاريخ الصادر التقرير / 5في شباط فبرايرالقانون 2014 مشروع الحكومة مجلس اعتمد ،

رقم المدنية 14-12األساسي الخدمة بشأنلتعيين أساسي شرط القانون هذا ويعتبر العليا،

المال لرأس الجديدة الهيئة إدارة مجلس رئيس .) المال) رأس لسوق المستقلة الهيئة

رأس. 5 ألسواق العامة الهيئة إدارة مجلس عينواعتمدت له، التابعة الجزاءات هيئة أعضاء المالألسواق العامة الهيئة قواعد الئحة المالية وزارة

. المال رأسرقم. 6 القانون نشر البورصة 14-19تم بشأن

الوطنية الجريدة في االستثمارية والمشورة ) رقم ) الرسمية النشرة 16بتاريخ 6552الرسمية

آذار/ . 2017مارس

ألسواق المستقلة الهيئة من المعتمدين المختارين الماليين المختصين نسبة : في صفر من المال األقل 2013رأس على عام% 50إلى . 2018في

 

سوق إصالح في والمالية االقتصاد وزارة بدأت ) مسودات ) إرسال أ طربق عن الحكومي الدين

الرئيسيين الستة المتعاملين مع االتفاقيات ) في) المالية األوراق خزانة /12وسطاء مارس

التزام 2014آذار على االتفاقيات هذه تنص ، قابلة مستمرة أسعار بتقديم التجار هؤالء

) ( ب و المالية، األوراق خزانة هيئة إلى للتداول،في االتفاقيات هذه من واحدة /14تنفيذ مارس

. 2014آذار

: بحلول المغربية بلومبيرغ صفحة على باستمرار األسعار نشر المتوقعة النتائج: 2018عام من أقل المتبقية االستحقاق فترة التالي الحكومية المالية لألوراق

فترة العاشرة، المرجعية السنة سنتين، من أقل المتبقية االستحقاق فترة سنة،عن تزيد .10االستحقاق سنوات يونيو األساس بلومبرغ: 2013خط موقع على لذلك مخصصة صفحة توجد ال

المغربي.

 

رقم. 7 القانون نشر صناديق 14-70تم بشأنالعقاري االستثمار الوطنية استئمان الجريدة في

) رقم ) الرسمية النشرة 16بتاريخ 6552الرسميةآذار/ و 2017مارس رقم ، المرسوم نشر -2تم

العقاري 16-2011 االستثمار صناديق إعفاء بشأنالشركات إيرادات على المفروضة الضرائب من

) الرسمية ) النشرة الرسمية الوطنية الجريدة فيبتاريخ 6530رقم / 31مكرر األول كانون ديسمبر

2016 .

: صفر من المرخصين العقاري االستثمار صناديق مديري 2إلى 2013في عدد. 2018في

للتقاعد –   المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين الثالثة الركيزة

43

 

صندوق إصالح خطة عن للعامة اإلعالن تمورقة خالل من المدنية بالخدمة الخاص التقاعد

( عرض مذكرة الحكومة أعدتها التي الموقف ) مشروع عرض بموجبها تم والتي ، المالية قانون

لعام الموازنة بعد 2014قانون البرلمان، علىاالقتصاد لوزارة الشبكي الموقع على نشرها

والمالية.

المعايير. 8 على تنص التي القوانين نشر تمالمدنية بالخدمة الخاص التقاعد لصندوق الجديدة

رقم– رقم 14-71القانون القانون يعدل الذيالخاص 11-71 التقاعد صندوق تأسيس بشأن

رقم والقانون المدنية يعدل 14-72بالخدمة الذيرقم اإللزامية 71-12القانون السن يحدد الذي

)للتقاعد، النشرة الرسمية الوطنية الجريدة فيرقم( / 1بتاريخ 6496الرسمية أيلول سبتمبر

2016 .

: المغربي الصندوق يستنفد سوف االكتوارية، للحسابات وفقا المتوقعة النتيجةبحلول االحتياطية امواله سوف 2022للتقاعد إصالحات إجراء حالة وفي ،

في . 2028يستنفدها وتقوم. والمالية النقدية باألصول االحتياطية األموال تعرفعام في .2018السلطات الدولي البنك عليها ويصدق االكتوارية بالحسابات

في االكتوارية الحسابات المختصة السلطات تقدم يتحقق 2018سوف وسوف ، . صحتها من الدولي البنك

المصرفي –   القطاع على الرقابة تقوية الرابعة الركيزة

 

بتاريخ الصادر التقرير / 16في الثاني كانون ينايرالقانون 2014 مشروع الحكومة مجلس اعتمد ، االئتمانية، 12-103رقم المؤسسات بشأن

على الرقابة نظام القانون هذا يضع وسوفالمركزي البنك يمنح وسوف المالية التكتالت

االئتمان لمؤسسات التراخيص إصدار سلطةالصغر .متناهي

9 ) في. ) المغرب بنك المركزي البنك أرسل 8وقدأيلول/ للتشاور 2016سبتمبر المصارف إلى

تعافي بتخطيط المتعلقة اللوائح مشروع بشأن تنفيذا المالية للتكتالت التابعة النظامية المصارف

رقم 79للمادة القانون )12-103من قانون المصارف(.

من اعتبارا نظامية بأنها المصنفة تلك من بنوك ثالث تقدم، خطط 2016سوف ، بحلول عام 2018تعافي في بنوك أي من خطط أي تقديم عدم .2013بعد

44

رقم التنمية: 2ملحق سياسة خطاب

45

46

47

48

49

وتمويل المال سوق تطوير لتمويل التنمية سياسة لتمويل الثاني القرضوالمتوسطة الصغيرة المشروعات

السياسات وإعداد تنمية خطاب17 / نيسان 2017أبريل

/ الرئيس السيد

دعم أجل من بها المالي القطاع تحديث عملية بعزيمة المغربية المملكة بدأت الماضيين العقدين مدى على . المالي، االشتمال تحسين في العملية هذه نجحت وقد البالد في واالجتماعية االقتصادية التنمية وتعزيز

المال رأس أسواق دور وتعزيز التمويل، على والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات وحصول. واستقراره واستدامته وضعه، سالمة يضمن بحيث المالي للقطاع الرقابي اإلطار ودعم االقتصاد، تمويل في

والبنية المالية األدوات من متنوعة بمجموعة مزود عصري حديث مالي قطاع اليوم المملكة في يوجد . مستوى على كبير تقدم تحقيق تم كذلك االستثمارية المؤسسات من راسخة وقاعدة للسوق، التحتية

. القطاع في الرقابية السلطات دور وتقوية الدفع، نظام دعم خالل من المالي القطاع ونزاهة شفافية

اإلنجازات إلى واالستناد المالي، القطاع وتطوير تحديث إلى الرامية جهودها مواصلة على الحكومة وتصر� . وسوف أولوية، يمثل اإلصالحات من الجديد الجيل أن الحكومة وترى جديدة خطوات اتخاذ أجل من السابقة

. النجاح تحقيق ضمان أجل من جهدها قصارى تبذل

برامج إطار في بنجاح فعل كما الجديدة، المرحلة هذه في أخرى مرة معنا الدولي البنك يتعاون أن نأمل لذا . السابقة المالي القطاع تنمية

: التالية الرئيسية األهداف حول المالي القطاع وتطوير بتحديث الخاص للحكومة الجديد البرنامج يتمحور

حيث المالية، الخدمات إلى الشامل والوصول والشابة، الصغيرة المشروعات تمويل حلول تحسينالرخاء لتحقيق وكذلك والمستدامة، العادلة واالجتماعية االقتصادية للتنمية مهم مصدر ذلك يمثل

. عمل فرص وتوفير يضطلع بحيث والمستثمرين األدوات نطاق توسيع خالل من عمقا أكثر المال رأس أسواق جعل

االستثمار لتمويل مثالي بشكل واستخدامها المدخرات، تعبئة في كامل بدور المالي القطاع . الحقيقي واالقتصاد

. طويلة لمدة واستمراره المالية، الناحية من سالمته يضمن التقاعد لنظام إصالح إجراء والخدمات باألدوات التمتع بين توازن تحقيق ضمان أجل من المصرفي القطاع على اإلشراف دعم

. المالي االستقرار تحقيق وبين المالية،. الدولي البنك بدعم يحظى الذي المقترح التنمية برنامج عليها يقوم ركائز أربع إلى األهداف هذه ترجمة تم

– فرص تحسين األولى التمويل المشروعات الركيزة على الحصول في والشابة الصغيرة : المالية للخدمات الشامل والوصول

" " تتوافق تمويل حلول تقديم خالل من الحقيقي االقتصاد تمويل هي المالي للنظام األساسية الوظيفةالصغر متناهية المشروعات خاصة للمشروعات المختلفة الفئات ومواصفات احتياجات مع وتتكيف

. والمتوسطة والصغيرةعلى والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات قدرة على كبير بشكل االقتصادي نجاحنا يعتمد . يمكن ال ومصدر اإلنتاجية لتحقيق وسيلة المشروعات هذه تعد للنمو إمكانيات من به تتمتع ما استغالل

. االقتصاد عليه نبني الذي األساس حجر بمثابة إنها بل االقتصادي، للنمو تجاهله

50

الموارد إلى وافتقارها والمالي الفني المستوى على وضعفها حجمها بسبب هشة الكيانات تلك تظل ذلك مع . تلك الضعف نقاط تشكل السوق في تحدث التي التطورات مع التكيف على قدرتها وتراجع البشرية، . عن التوقف عدم سبب ذلك يوضح للعمل ودعم وتمويل للسوق دخول من المشروعات هذه احتياجاتالتي والبرامج الحكومية، السياسات في والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات على التركيز

. الخاص القطاع دعم تستهدفلتلك المؤسسية البيئة تحسين أجل من تدابير عدة واتخاذ اإلصالحات، من العديد إجراء تم السياق هذا في

. ما الشأن هذا في نذكر أن ويمكن التمويل على الحصول عملية لتسهيل دعم أدوات وتوفير المشروعات،يلي:

. والمؤسسات الرقابية السلطات وتدعم والشابة الصغيرة للمشروعات جديدة تمويل حلول تعزيز . المغرب بنك عمل الحكومة، الستراتيجية ووفقا المجال هذا في الحكومة جهود الرئيسية المالية

/ حزيران يونيو في المركزي الضمان أجل 2014وصندوق من المغرب لبنوك المهنية المجموعة مع . هذا ويستهدف والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات المالي الدعم صندوق إنشاء

اإلقراض، في كمشارك والخاص العام القطاعين بين بالمشاركة تأسيسه تم الذي الصندوق،مؤقتة صعوبات من تعاني لكن نجاحا، حققت التي والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات

في المشروعات لهذه اإلنتاجي النشاط على الحفاظ بغرض وذلك الصعب، االقتصادي الوضع بسبب . الصندوق هذا البنوك ومنحت الصناعي القطاع في تعمل شركات وفي بعينها، تصدير مليار 3.6شركات

, في إنشائه منذ الصندوق خصص وقد المركزي الضمان صندوق إدارته ويتولى أموالها، من مغربي درهماألول/ تشرين وحتى 2014أكتوبر ،31 / آذار لـ 1.55ـ، 2016مارس مغربي درهم إلى 245مليار مشروع،

قيمتها إضافية قروض من البنوك منحته ما . 1.1جانب مغربي درهم مليار والصغيرة الصغر متناهية المشروعات تمويل شروط تحسين على االئتماني التصنيف يساعد سوف

. وبعد الغاية، هذه تحقيق أجل من المالية قدرتها على االئتمانية المؤسسات رقابة وتيسير والمتوسطة،في عروض تقديم إلى ائتمان 2015الدعوة مجلس إحداها تدشن سوف شركتين المغرب بنك اختار ،

. يلتزم عروض، تقديم إلى الدعوة بحسب الحالي االئتمان مجلس إدارة األخرى تتولى حين في جديد،المالءة تقارير إلى إضافة الملفات، وإدارة تصنيف مثل المضافة القيمة خدمات بتقديم المجلسان

. االئتمانية المؤسسات بالفعل تستخدمها التي المالية . المؤتمر توصيات بعد والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات العامل المال رأس تمويل

يومي الصخيرات مدينة في أقيم الذي للضرائب، و 29الوطني ،30 / نيسان قانون 2013إبريل نص� ، المالي للعام القيمة 2014التمويل ضريبة حساب تحت تحتسب التي الخصومات قيمة رد على ،

. رقم قرار تنفيذ يساهم الغاية، لهذه تحقيقا اللوائح تحددها التي باإلجراءات عمال 271- 14-2المضافةرقم الرسمية النشرة في نشره تم / 1بتاريخ 6252الذي آيار القيمة 2014مايو ضريبة قروض منح في ،

هذه منح وتوقيت طريقة وتحديد والمتوسطة، والصغيرة الصغر متناهية المشروعات إلى المضافةعلى. قيمتها تزيد تعويضات منح وتم نشره من شهرين بعد القرار هذا تنفيذ تم مليون 254التعويضات

عام من األول النصف نهاية في المشروعات هذه إلى مغربي . 2016درهم

– نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزةالصكوك.

العقدين مدار على أجريت التي العديدة اإلصالحات عقب جذرية بتغييرات بالمغرب المال رأس أسواق مرت. وسالمته وكفاءته السوق عمق من اإلصالحات تلك عززت حيث الماضيين،

تلبي جديدة صكوك تشمل التي اإلصالحات من جديدا جيال الحكومة أطلقت الهدف، نفس مع وتماشياوالقواعد السوق ممارسات بين والمواءمة المال رأس سوق إدارة على القائمين عنها عبر التي االحتياجات

. الدولية والمعايير

رقم القانون وهما قانونين إقرار تم فقد السياق، هذا والسماسرة 14-19في المالية األوراق تداول بشأنرقم والقانون المالي، االستثمار .14-70ومستشاري العقاري االستثمار صناديق بشأن

51

أسواق وخلق ناحية، من للتداول الحاكم القانوني اإلطار تحديث إلى المالية األوراق تداول قانون ويهدف: من األساسية القانون هذا إسهامات وتتكون أخرى، ناحية من جديدة،

الرئيسية السوق تتضمن سوف بديلة، وسوق رئيسية سوق الجماعية، إنشاء للصناديق مخصصة غرف . إلى تخصص فسوف البديلة، السوق أما العقارية والصناديق المتداولة المؤشرات صناديق وخصوصاتلك خصائص مع تتناسب ومتطلبات اشتراطات إدراج مع والمتوسطة، الصغيرة المشروعات

المدرجة. غير المالية الصكوك تداول تعرض أن البورصة إدارة على القائمة للشركة ويجوز المشروعات. التنظيمية للوائح الخاضعتين السوقين هاتين في

تحديد طريق عن وذلك المستثمر، حماية تعزيز أجل من االستثمار مستشاري نشاطات على اإلشرافالمال رأس لسوق المستقلة بالهيئة االستثمار مستشاري تسجيل وتوجب االستثمارية المشورة نطاق

. النشاطات هذه في الدخول قبلوهي العقاري، االستثمار صناديق إطالق طريق عن المستشارين من المقدمة المالية الصكوك نطاق توسيع

. المستثمر حماية وتضمن العقارات سوق حركة في بشدة وتساهم الحديثة االستثمار معايير تلبي أدواتالمستخدمة العقارات تمويل بغرض األجل طويلة المدخرات تعبئة من سيسهل القانون هذا تنفيذ فإن وعليه، ) ( للشركات، العقارية االحتياجات بذلك وتلبي ، الصناعية والمناطق والمحالت المكاتب تجارية ألغراضالمؤسسات لمستثمري تقدم أخرى، ناحية ومن والمتوسطة، والصغيرة الصغر متناهية المشروعات وخاصة

. جذابة عائدات تحقيق توقعات مع األجل، طويلة منظمة جديدة استثمار صكوك

الوسطاء ومراقبة حوكمة نظم تعزيز فإن ولهذا بالمخاطر، محفوفة المالية المعامالت أن الحكومة وتدركاإلشرافية السلطات استقاللية تعزيز الهدف هذا تحقيق ويتطلب القطاع، تحديث ركائز أحد يشكل الماليين

بأسواق يتعلق فيما المال، رأس لسوق المستقلة الهيئة على المطبق القانون فإن وبالتالي، وصالحيتها،وال وصالحياته، المال رأس سوق على اإلشراف عن المسئولة السلطة استقاللية على يؤكد المال، رأس

. السوق في والمشاركين األصول فئات جميع على بالرقابة يتعلق فيما سيما

تعيين تم الهيئة، رئيسا الملك جاللة تعيين من تبعه وما المال رأس لسوق المستقلة الهيئة إدارة من وكجزء . في اجتماعاتها أول الهيئة عقدت وقد مستقلين أعضاء بينهم ومن اإلدارة، مجلس / 10أعضاء آذار مارس

2010 . القضاة أحد يرأسها التي الجزاءات هيئة أعضاء بتعيين وقامت ،

في للهيئة الثاني االجتماع انعقد / 30كما آذار تحدد 2016مارس التي للهيئة العامة التنظيمية اللوائح وتناول ، وأحكام الجزاءات تطبيق وإجراءات الجزاءات ولهيئة للمؤسسة التنفيذية األساليب بينها، من أمور عدة

. تم وقد الهيئة عمل فريق على تطبق التي األخالقية القواعد تحديد وكذلك الوظائف، بعض إجازة وشروطفي والمالية االقتصاد وزير من بتوجيه العامة التنظيمية اللوائح هذه إقرار بعد / 14فيما تموز .2016يوليو

العام الدين سوق يشكل الذي المال رأس سوق كفاءة تعزيز أجل من الحكومة، أطلقت فقد ذلك، عن فضالإنشاء طريق عن وتحديدا وكفاءته، السوق شفافية زيادة بهدف ضخم إصالحي برنامج منه، كبيرة نسبة

العام الدين سوق أداء تحسين يتطلب كما االبتدائية، اإلصدار سوق سماسرة والتزامات خزانة بأذون قوائم. الخزانة أذون من المتميزة اإلصدارات عدد في ملحوظا انخفاضا

الذي الطموحة القطاعية السياسات ودعم االقتصاد تمويل في المال رأس سوق دور تعميق يتطلب كما. المتاحة المالية الصكوك في تنوعا الحكومة أطلقته

. المدنية – الخدمة تقاعد صندوق إصالحات بدء الثالثة الركيزة

على واستقراره للنظام المالية السالمة يضمن التقاعدية المعاشات إلصالح متكامال نظاما الحكومة أطلقت . الصندوق معايير إصالح أولى كخطوة الحكومة أعلنت السياق، هذا وفي الطويل للتقاعد، المغربي المدى

52

أقرها والتي التقاعد نظام وإصالح المعايير هذه تعديل تخص التي القوانين على اإللتزام هذا انعكس وقدفي الحكومة / 7مجلس الثاني كانون .2016يناير

: وهما عليها المنصوص للتدابير نوعان وهناك

يديره الذي المدنية الخدمة لموظفي التقاعد نظام إصالح عملية خالل التقاعد قطاعات مرونة تعزيزالبقاء على قدرته تعزيز أجل من النظام لمعايير إصالح إجراء يتم حتى وذلك للتقاعد، المغربي الصندوق

. كبير حد إلى الضمني دينه وتقليل( : طريق عن وتحديدا التقاعدية المعاشات لقطاعات الشمولي الطابع صندوق( 1تعزيز تغطية ضمان

في بإدراجهم الحر العمل ألصحاب الخاص القطاع في بأجر للعاملين اإللزامي التقاعدية المعاشات( و اإلجباري، الصحي التأمين من( 2نظام المعاش، من األدنى للحد تدريجية مغربي 1000زيادة درهم

) 1500إلى و للتقاعد المغربي الصندوق الخاص القطاع متقاعدي إلى بالنسبة مغربي، صندوقدرهمالمركزية الحكومة موظفي باستثناء العام للقطاع اإللزامي التقاعدية (.المعاشات

في القانونين هاذين البرلمان أقر / 20وقد تموز بالعدد 2016يوليو الرسمية النشرة في منشور هو كما ، في / 30الصادر آب .2016أغسطس

الرقابة هيئة ستضمن هذه كما منحت حيث القطاع، هذا استدامة الجديدة االجتماعي واالحتياط التأمين علىنظام إصالح خطط على باإلشراف اإلدارة مجلس وسيسمح استقالليتها، وتأكدت واسعة صالحيات الهيئة

. الموقع وخارج داخل التقاعد

: أكبر نسبة وصول بين التوازن لضمان المصرفي القطاع على الرقابة تعزيز الرابعة الركيزةواستقراره النظام خدمات وبين المالية الصكوك إلى

بصفة ويتضمن واستقراره، المالي القطاع سالمة تعزيز إلى الجديد المصرفية الخدمات قانون يهدفإلدارة تنظيمي وإطار الكلي االقتصاد مستوى على تحوطي إشراف نظام بإنشاء تختص أحكاما أساسية

. المالية التكتالت وإشراف الحيطة قواعد بتعزيز وتختص األزمات

رقم المادة ألحكام طبقا مسبقة تعافي خطط إعداد البنوك على يتعين السياق، هذا رقم 79وفي للقانون103-12 . المتاحة الرئيسية الخيارات الخطط هذه وتصف المماثلة والهيئات االئتمانية المؤسسات بشأن

تكاليف أي دون العادية التشغيلية القدرة واستعادة التعافي أجل من بها، مشكالت وجود حالة في للبنوك، . المالي للنظام تحدث آثار أي من تخفف وبذلك الدولة، على

بمعلومات التنظيمية الجهات تزويد في الخطط هذه غرض في ويكمن الضعف ونقاط القوى نقاط تخص. التعافي الستراتيجيات التعقيد مستوى وتخص والتشغيلي والتنظيمي القانوني المصرفية المجموعات هيكل

أفضل على بناء وبنوده التعافي خطة تقديم شروط يحدد تعميم مشروع المغرب بنك أعد السياق، هذا وفي . العالمية الممارسات

: وهما المتخذة اإلصالحية اإلجراءات من يعززان أهمية ذي تشريع مقترحي تقديم الحكومة تنوي كما

والصغيرة الصغر متناهية المشروعات وصول تسهيل إلى يهدف والذي المضمونة، المعامالت قانونالمنقولة للضمانات حديث قانوني نظام إنشاء طريق عن التمويل إلى استخدام والمتوسطة أجل من

و البنك لتمويل ضمان باعتبارها المادية وغير المادية بالتسجيل األصول يسمح قومي ضمان سجل إنشاء. المنقولة بالضمانات يتعلق فيما المركزي

تشمل لكي الرسمية المغرب بنك صالحية نطاق توسيع إلى يهدف والذي المركزي، البنك قانون . والحوكمة االستقالل وتعزز المالي االستقرار

53

الفنية المساعدة برنامج وسيسهل الطموحة، األغراض تلك سيحقق الجديد البرنامج هذا بأن الحكومة وتؤمناستئمان صندوق من والممول من الواسع المالي القطاع وإصالح تعزيز هذا مبادرة سيعزز كما نجاحه،

. المالي بالقطاع يتعلق فيما الدولي البنك ومجموعة المغرب بين واالستراتيجية النموذجية الشراكة التعاون

نظام وإصالح المال رأس سوق لتنمية جديدة مبادرات إطالق إلى الفرصة ستتيح شراكتنا بأن نؤمن وإنناالمالي القطاع دعم برامج في التعاون بمواصلة اهتمامنا عن نعرب الصدد، هذا وفي التقاعدية، المعاشات

المعاشات إصالح ومواصلة السوق تنمية وتعزيز المالي االشتمال على تحديدا ستركز التي الجديدةالتقاعدية.

الجاري المالي القطاع بإصالح يتعلق فيما الجديدة المرحلة لهذه الرئيسية المحاور هي الرئيس سيادة يا تلك. التحديث وعملية

االحترام فائق بقبول وتفضلوا الطموح، البرنامج هذا لتنفيذ القيم دعمكم على الشكر جزيل لكم ونوجهوالتقدير.

54

رقم الصندوق: 3ملحق بعالقات مذكرة

الدولي النقد صندوقرقم صحفي الدولي 17/25بيان النقد صندوق

الفوري نورثويست 19شارع 700لإلصدار ،27 / الثاني كانون سي، 2017يناير دي الواليات 20431واشنطن ،

األمريكية المتحدة

المغرب مع الرابعة المادة مشاورات الدولي النقد لصندوق التنفيذي المجلس يختتم2016لعام

/ 23في مع الرابعة المادة مشاورات الدولي النقد لصندوق التنفيذي المجلس اختتم الثاني، كانون يناير.18المغرب

عام منذ المغرب في الكلي االقتصاد أوضاع تحسنت . 2012لقد عام وفي بطيئا زال ال االقتصاد نمو أن إال ، 2016. الزراعية غير األنشطة وضعف الزراعية الحصيلة في الحاد التضاؤل بسبب النمو معدل تباطئ ،

إلى البطالة معدل من% 9.6وتراجع األول الفصل 2016خالل مرتفعا الشباب بين البطالة معدل ظل بينما ، إلى% 21.8عند األساسي التضخم معدل ووصل المواد% 1.6، أسعار في شديد ارتفاع يعكس ما وهو ،

. والطاقة الغذائية

عام منذ ملحوظ بشكل الخارجية االختالالت معدالت هبطت الحساب 2012وقد في العجز زاد ذلك ومع ، إلى وصل حتى في% 2.9الجاري اإلجمالي المحلي الناتج تعوض. 2015في% 2.2مقابل 2016من سوف

لزيادة المحتمل األثر عن المالية التحويالت وزيادة السياحة وانتعاش القوية والزراعية الصناعية الصادرات . االستثمار استمرار ومع لذلك، نتيجة الفوسفات أسعار وانخفاض الغذائية المواد من والواردات المعدات

. الواردات من أشهر سبع من يقرب ما ليكفي العالمي االحتياطي تعزز القوي، المباشر األجنبي

من ليصل يتراجع العامة المالية أوضاع ضبط معدل من 2015في% 4.4ظل يقرب ما الناتج% 4إلى مننسبة مقابل اإلجمالي لعام% 3.5المحلي اإلجمالي المحلي الناتج اإليرادات. 2016من مرونة ذلك يعكس

وقدرها المنحة في النقص نسبة لتعويض جيدة بصورة عليها السيطرة تم التي الحالية والنفقات الضريبية0.3 . كافي% مال رأس البنوك تمتلك االستثماري اإلنفاق بزيادة ذلك سمح كما اإلجمالي، المحلي الناتج من

أن إال التركيز مخاطر تناقص من الرغم وعلى المسددة، غير القروض أعداد تزداد ولكن مستقر، وتمويل . قنوات فتح في الصحراء جنوب أفريقيا منطقة داخل المغربية البنوك امتداد ساهم مرتفعا يزال ال معدلهاتحديث حاليا وجاري بشدة، يتزايد المضيفة الدولة في المشرفين مع التعاون ولكن المخاطر، لنقل جديدة

. الشاملة األنشطة على اإلشرافية المتطلبات

إلى معدله ليصل النمو ينتعش أن المتوقع من حيث مواتية إمكانات األجل متوسطة المغربية اإلمكانات تعتبرإلى 2017في% 4.4 األول. 2021في% 4.5ليصل المقام في وترتبط كبيرة، المخاطر تظل ذلك، ومع

العالم في الطاقة وبأسعار المنطقة في السياسية الجغرافية وبالتوترات والناشئة المتقدمة الدول في بالنمو . إصالحات تنفيذ مواصلة على المتوسط المدى على األقوى النمو وسيعتمد العالمية المالية السوق وبتقلبات

الجيد، والتعليم التمويل، على الحصول وإمكانية العمل، سوق وكفاءة العمال بمشاركة يتعلق فيما شاملة . من الحد استمرار يكون وسوف األعمال بيئة في التحسينات من المزيد وإجراء العام، اإلنفاق وكفاءة

وأكثر ومستدام أعلى نمو لتحقيق األهمية بالغ أمرا والجنسانية، اإلقليمية التفاوتات وانخفاض الفقر،شمولية.

سنة 18 كل األعضاء مع ثنائية مناقشة الصندوق يجري الدولي، النقد صندوق اتفاقية مواد من الرابعة المادة بموجبوالسياسات. االقتصادية التطورات ومناقشة والمالية االقتصادية المعلومات لجمع الدولة العمل فرق إحدى تزور تقريبا

. التي للمناقشات كأساس به يؤخذ تقرير بإعداد يقوم فإنه الرئيسي، المقر إلى الفريق عودة وبعد المسئولين مع . التنفيذي المجلس يجريها

55

التنفيذي المجلس 19تقييم

الكلي، باالقتصاد الخاصة الجيدة وإصالحاتها السليمة لسياساتها السلطات على التنفيذيون المديرون أثنىالتنوع وزيادة المالية السياسات أطر وتعزيز والخارجية الداخلية الضعف نقاط من الحد في ساعدت حيث

المتوسط. المدى على المستقبلية النظرة فيه تتسم الذي الوقت في أنه المديرون والحظ االقتصادي . المتواصل الشديد السلطات بالتزام رحبوا الخلفية هذه وعلى متنامية مخاطر هناك تزال ال بالتفاؤل،

من المزيد وتوفير الضعف، نقاط من للحد اإلصالح جهود مواصلة على وشجعوها السليمة، بالسياسات . شموال أكثر نمو وزيادة العمل، فرص

خاصة العامة، المالية أوضاع ضبط مستوى على تحقيقه تم الذي المستمر التقدم على المديرون أثنى كذلك . �وا حث كذلك الحكومي التقاعد نظام وإصالح الطاقة دعم وإصالح األخيرة الفترات شهدته الذي اإلنفاق خفض

االجتماعي اإلنفاق على الحفاظ مع المتوسط، المدى على العام للدين التدريجي الخفض على السلطات . أجل من الضريبية اإلصالحات خطى تحفيز على الجهود تركيز ضرورة على المديرون واتفق للنمو والداعم

مخاطر أي من للحد المالية الالمركزية لسياسة الحذر المخطط التنفيذ على وكذلك الضرائب، قاعدة توسيع . عبأ تخفيف في للمساعدة المدنية الخدمة إصالح على السلطات المديرون ع شج� كذلك صلة ذات مالية

. الحكومية واألجور الرواتب

من الناشئ والتعافي المعتدل، التضخم معدل ظل في الحالية االستيعابية النقدية السياسة المديرون دعم . أكثر صرف سعر نظام باتجاه تدريجيا التحرك يستهدف الذي السلطات موقف أيدوا كما االئتمان زيادة

التنافسية، القدرة على الحفاظ في المساعدة شأنه من ذلك إن حيث النقدية، للسياسة جديد وإطار مرونة، . لنجاح مهيئة الظروف أن على المديرون اتفق الشأن هذا في الصدمات من أكبر نحو على االقتصاد وحماية

في االنتقالية البرلمان،. 2017العملية على المركزي البنك قانون مشروع عرض على السلطات �وا حث كذلك . المالي واالشتمال االستقرار تعزيز في صالحياته ويزيد المغرب، بنك استقالل القانون هذا سيعزز حيث

غير القروض زيادة أن على وأكدوا المصرفي، القطاع في المال رأس واستقرار بثبات المديرون ورحبرقابة إلى تحتاج أمورا الصحراء جنوب أفريقيا منطقة في والتوسع االئتمان، تركز ومخاطر المسددة،

مع. يتوافق بما المالي والرقابي التنظيمي اإلطار لتعزيز المتواصلة المغرب بنك بجهود رحبوا كذلك مستمرةللحدود، العابرة المصرفية الرقابة في المستمر التقدم ذلك في بما المالي القطاع تقييم برنامج توصياتاالقتصاد لسياسات أقوى إطار ووضع للمستقبل، والنظرة المخاطر على أكبر بشكل يقوم الذي واإلشراف

. المسئوليات نطاق توسيع ضوء في الرقابة مصادر دعم ومحاوالت الكلي،

. وأوصوا شموال أكثر وجعله النمو، لتعزيز الهيكلية اإلصالحات تنفيذ مواصلة أهمية على المديرون أكدويشمل والمتوسطة، الصغيرة للمشروعات بالنسبة خاصة األعمال، مناخ تحسين أجل من الجهود بمواصلة . اإلنفاق فعالية وزيادة العمل، سوق لوائح تطوير إلى المديرون دعا كذلك تمويل على الحصول تعزيز ذلك

أمر وهو العمل، وفرص المهارات بين الفجوة يعالج بحيث المهني، والتدريب التعليم، مجال في الحكوميالجنسين بين الفجوة وجسر الشباب، بين خاصة البطالة، معدل وخفض النمو تعزيز أجل من وحيوي مهم . والرقابة الحكومية، المشروعات إدارة لتعزيز المتواصلة بالجهود المديرون رحب وقد التنافسية ودعم

. الفساد لمكافحة القومية االستراتيجية تنفيذ مستوى على التقدم من المزيد إلى ويتطلعون عليها،

التنفيذيين، 19 المديري نظر وجهات اإلدارة، مجلس رئيس بصفته للمجلس اإلداري المدير يلخص المناقشة، نهاية في . التلخيص، في المستخدمة التعريفية البنود من أي لتوضيح الدولة في المسئولة الجهات إلى الملخص هذا يرسل ثم

التالي الرابط زيارة .http://www.imf.org/external/np/sec/m/qualifiers.htmيرجى

56

رقم الدين: 4ملحق استدامة 20تحليل

. الناتج إلى الدين إجمالي نسبة فيه تراجعت الذي الوقت وفي مستداما دينا المغرب في العام الدين يعتبرعامي بين اإلجمالي النسبة 2010و 2000المحلي ارتفاع إلى الداخلية والعوامل الخارجية الصدمات أدت ،

. إلى الحكومي الدين نسبة وصول إلى وبالنظر ذلك مع أخرى مرة اإلجمالي% 64.1بينهما المحلي الناتج مننهاية من 2015في بالعديد تأثر أنه الدين استدامة تحليل ويوضح مستداما؛ الحكومي الدين يظل ،

. احتياجات. إجمالي تجاوز كبير حد إلى معتدلة الدين ووضع بمستوى المرتبطة الضعف نقاط تبدو الصدمات ) ( تبلغ التي المرجعي الحد نسبة القائم الدين تمويل بإعادة األول المقام في المرتبط من% 15التمويل

في اإلجمالي المحلي . 2014الناتج الدين تمويل إعادة مخاطر من يحد مما حاليا النسبة تنخفض لكن ،

لوضع طلب على بناء إجرائه تم الذي التحليل من محدثة نسخة هو الدين استدامة تحليل . السيولة وائتمانات التحوطية االئتمانات الدين نظام واليزال كبير، بشكل عام بوجه التحليل يتغير لم

. الفعلي المخرج نمو توقعات في طفيف انخفاض إلحداث أجريت التي المراجعة تؤثر لم مستداما الحكوميعامي كبير 2021و 2016بين حد إلى ذلك ويرجع اإلجمالي، المحلي الناتج إلى الحكومي الدين نسبة على ،

عامي خالل المستهدف العجز لمستوى السلطات تغيير عدم المحلي% 3.5 )2017و 2016إلى الناتج منعام في و 2016اإلجمالي عام% 3، في اإلجمالي المحلي الناتج العجز( 2017من من جزء لتمويل وتخطط ،

لعام الخصخصة وعائدات الودائع، خالل المحلي 2016من الناتج إلى الحكومي الدين نسبة خفض وتعتزم ، . المتوسط المدى على اإلجمالي

مدار على المغرب في اإلجمالي المحلي الناتج إلى الحكومي الدين نسبة انخفاض بعدعام في أخرى مرة االرتفاع النسبة عاودت الماضية، العشرة أداء 2010السنوات تدهور بعد

. الكلي كبيرة، االقتصاد بدرجة المالي العجز زيادة في العالم مستوى على السلع أسعار ارتفاع ساهممن الحكومي الدين وارتفاع والوقود، الغذائية السلع على الدعم رفع بعد المحلي% 48خاصة الناتج من

عام في نحو 2009اإلجمالي عام% 64.1إلى في اإلجمالي المحلي الناتج هذه. 2015من نصف نحو حدثتعام في الشريك 2012الزيادة تعد التي أوروبا، في حدثت التي باألزمة كبير بشكل االقتصاد تأثر حين

. المالي العجز احتواء في صعوبات الحكومة وواجهت النفط، أسعار وارتفعت للمغرب، الرئيسي التجاريكبير بشكل المقبلة الثالث األعوام مدى على اإلجمالي المحلي الناتج إلى الحكومي الدين نسبة زيادة تعزى . من ذلك مع والنمو الفائدة سعر بين الفعلي للفرق المتوقعة غير والزيادة األولي، العجز مستويات إلىإلى الدين نسبة خفض في العامة المالية أوضاع لضبط جهود لبذل السلطات مواصلة تساعد أن المتوقع

عام% 60 بحلول اإلجمالي المحلي الناتج . 2020من

20 / ( شباط فبراير في نشرت التي الدولي النقد صندوق اتفاقية من الرابعة المادة بشأن :2017المشاورات المصدر(. http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2016/cr16265.pdf .المدرجة التوضيحية األشكال بين اختالف وجود يجوز

رقم الشكل عن الدولي النقد صندوق في 1 بمعرفة االختالفات إلى االختالف هذا ويعود البرنامج، وثيقة في المدرجالتغطية.

57

مرتبطة مخاطر هناك لكن الصدمات، أمام الصمود الحكومي للدين يمكن عام بوجه( خريطة األولي والرصيد النمو، أصابت التي بالصدمات أقل وبدرجة التمويل، باحتياجات

.) المخاطر . شدة تبدو ال السوق في العاملة الدول من بمجموعة مقارنتها عند واقعية األساسية والتوقعاتبنحو العجز إجمالي خفض تستهدف التي المغرب، في المتوقعة العامة المالية أوضاع ضبط %2.4محاوالت

. وال األخرى الدول في الحاالت إلى بالنسبة استثنائية المتوسط، المدى على اإلجمالي المحلي الناتج منيبلغ والذي عبئا، يمثل الذي الحد من أدنى الدين مستوى بالنسبة% 70يزال اإلجمالي المحلي الناتج من

نمو تصيب التي الصدمات حالة في إال الصدمات، من العديد حدوث االعتبار في الوضع مع الناشئة لألسواق . بوضع المرتبطة الضعف نقاط المرجعي الحد إلى يقترب بحيث األولي الرصيد أو اإلجمالي المحلي الناتج

( نحو الدين قيمة إجمالي من جدا صغير جزء يمثل المدى قصير الدين يزال وال كبير، بشكل معتدلة الدينتقييم%(. 5 مستويات تتجاوز ال لكنها المنخفضة، المبكر اإلنذار مستويات الصلة ذات المؤشرات تتجاوز

.) ( الـ حد تجاوزت والتي التمويلية، االحتياجات إجمالي انخفض المخطط األعلى عام% 15المخاطر فيفي 2014 المستوى ذلك دون ما إلى المتوسط 2015، المدى على االنخفاض في تستمر أن المتوقع ومن ،

. االحتياجات إجمالي يزداد أن احتمال رغم الدين إدارة تحسين خالل من الديون استحاق فترة تمديد بسببمستثمرين من أساسي بشكل تتكون التي االستثمار، قاعدة طبيعة تحد صدمات، حدوث ظل في التمويلية

. تلك تسل�ط ذلك مع باألمر المرتبطة المخاطر من الطويل، المدى على مستثمرين منهم كثير محليين،يتم الذي العجز، لخفض العامة المالية أوضاع ضبط طريق على السير مواصلة أهمية عى الضوء المخاطر

. بحرص الحكومية الديون استحقاق ملف وإدارة الديون طريق عن تمويله

الخارجي الدين استدامة. الخارجي الدين استدامة تحف المخاطر تزال إلى ال الخارجي الدين نسبة تنخفض أن المتوقع ومن

إلى تصل ضئيلة بدرجة المغرب في اإلجمالي المحلي عام% 32.4الناتج في اإلجمالي المحلي الناتج منوإلى 2016 للناتج% 27.2، المستمر المطرد النمو بسبب المتوسط المدى على اإلجمالي المحلي الناتج من

الحاجة تراجع إلى يؤدي مما الداخل إلى بقوة المباشر األجنبي االستتثمار تدفق جانب إلى االجمالي، المحلي . لدائنين المستحقة فالنسبة محدودة، ضعف نقاط الخارجي الدين هيكل يستتبع الخارج من االقتراض إلى

تبلغ طويلة استحقاق بفترة أطراف عدة أو ثنائية أطراف من سواء نحو% 75رسميين يظل كذلك من% 75،( شكل الصدمات من لمجموعة معرضا الخارجي الدين وضع يظل وبالتالي ثابت، فائدة سعر ذات الديون

من( 6رقم الخارجي الدين يرتفع أن المتوقع من العملة، لقيمة كبير انخفاض حدوث حال ففي إلى% 27؛عام% 40 بحلول اإلجمالي المحلي الناتج . 2021من

58

رقم : – 1شكل األساس – خط سيناريو العام القطاع ديون استدامة المغرب) ذلك) – غير إلى يشار لم ما اإلجمالي المحلي الناتج نسبة حسب

السوق ومؤشرات االقتصادية المؤشرات (1)الدين،

الفعلية من التوقعاتالمؤشرات نوفمبر 7اعتبارا2016

السيادية 20142015201620172018201920202021(2) 2005-2013 السندات فروقاإلسمي العام الدين (53,163,564,164,363,862,961,560,058,7إجمالي األساس ) نقاط الفروق

3/138العامة التمويل احتياجات االئتمانية 13,616,613,69,911,010,28,87,46,1إجمالي المخاطر مقايضة

181

المحلي للناتج الحقيقي النمواإلجمالي )%(

التصني4,62,64,51,54,43,94,14,44,5ف

محلأجنبيي

( المحلي الناتج مثبط التضخماإلجمالي %(

Ba1Ba1مودي1,40,31,71,60,31,01,51,51,5

المحلي للناتج اإلسمي النمواإلجمالي )%(

أند 6,12,96,33,14,75,05,76,06,1 أسبي

BBB-BBB-

الفعلي الفائدة -BBBBBBفيتش5,34,64,74,34,24,13,93,73,8(4)سعر

العام الدين تغيير في المساهمة

الفعلية التوقعاتالمؤشرات2005-2013 (

2)تراكم20142015201620172018201920202021

ي استقرار

الدينللقطاع اإلجمالي الدين في التغيير

العام األساس 0,71,80,60,2-0,5-0,8-1,4-1,5-1,3 ( 9 ) الرصيد

1.3الدين تكون إلى المؤدية 1,1-1,1-0,9-0,4-0,15,02,01,50,2التدفقات

األساسي 1,02,21,60,90,40,10,20,20,2العجز) فائدة ) بدون أساسية 27,728,126,526,726,026,927,627,928,0إيرادات) فائدة ) بدون أساسية 28,730,328,127,626,427,027,828,128,3نفقات

التلقائية الدين 1,3-1,3-1,1-0,6-0,3-0,42,60,40,8-(5)ديناميات

/ النمو فروق الفائدة 1,3-1,3-1,1-0,6-0,3-1,00,8-0,41,1- (6)سعر : الحقيقي الفائدة سعر أساسه 1,92,61,71,72,41,81,31,21,2على

: المحلي الناتج نمو أساسه علىالحقيقي اإلجمالي

-2,3-1,5-2,7-0,9-2,7-2,4-2,5-2,5-2,5

الصرف سعر 0,01,61,4(7)إنخفاضالدين تكون إلى أدت أخرى 0,10,00,00,00,00,0-0,50.20,0-تدفقات

) سلبية ) الخصخصة 0,10,00,00,00,00,0-0,50.20,0-عائداتالمحتملة 0,00,00,00,00,00,00,00,00,0الخصوم

0,00,00,00,00,00,00,00,00,0حددفي التغيير متضمنة المتبقية البنود

(8)األصول 0,6-3,3-1,4-1,3-0,7-0,4-0,5-0,4-0,2

تراكمي

األساسي اإلجمالي العجز المحلي الناتجالحقيقي

الفائدة سعرالحقيقي

سعر إنخفاضالصرف

إلى أدت أخرى تدفقاتالدين تكون

المتبقي

الدولي: النقد صندوق عمل فريق المصدرالمركزية( 1) الحكومة العام بالقطاع يقصد(2 . المتاحة( البيانات أساس على

59

األمريكية( 3) السندات مقابل السندات عوائد(4. الماضية( السنة نهاية في الدين رصيد على مقسومة الفائدة مدفوعات به يقصد(5[ : كاآلتي( . 1+g( – g + ae )1 + r(( /]1+g+p+gp(r-p)تحسب السابقة( السنة خالل الدين معدل في الفائدة، rمضروبا سعر المحلي pتعني الناتج مثبط نمو معدل تعني

الحقيقي، gاإلجمالي، اإلجمالي المحلي الناتج نمو معدل األجنبية، aتعني بالعملة المسمى الدين حصة بالزيادة ) eتعني يقاس الذي اإلسمي الصرف سعر إنخفاض تعني) األمريكي بالدوالر المحلية العملة قيمة .في

رقم( 6) السفلية الحاشية في الموضح المقام من مستمد الحقيقي الفائدة بسعر هي و )r )1+gحيث 4المساهمة الفائدة بسعر gالمساهمةالبسط( 7) من مستمدة الصرف بسعر رقم المساهمة السفلية الحاشية في )ae )1+rحيث 2الموضحالتوقعات( 8) فترة خالل الصرف سعر في التغير الخط هذا يتضمن للتوقعات،(9 ) سنة( ) مستوى عند تظل الدين تكون إلى أدت التي التدفقات من وغيرها الحقيقي، الفائدة سعر الحقيقي، اإلجمالي المحلي الناتج نمو األساسية المتغيرات أن يفترض

التوقعات.

رقم : 2شكل البديلة – المغرب – والسيناريوهات العام الدين مكونات العام القطاع ديون استدامةالعام الدين مكونات

االستحقاق حسباإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

العملة حسباإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

البديل السيناريواألساس التاريخي خط الثابت السيناريو األساسي الرصيد سيناريو

اإلسمي العام الدين إجمالياإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

العامة التمويل احتياجات إجمالياإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

األساسية االفتراضاتالمئوية بالنسبة

خط سيناريواألساس

201620172018

السيناريو201920202021التاريخي

2016

20172018201920202021

المحلي الناتج نموالحقيقي اإلجمالي

الناتج 1,54,43,94,14,44,5 نمو المحلي اإلجماليالحقيقي

1,54,54,54,54,54,5

التضخم التضخم 1,60,31,01,51,51,5معدل 1,60,31,01,51,51,5معدل

األساسي الرصيد0,2-0,2-0,2-0,1-0,4-0,9-الرصيداألساسي

-0,9-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0

الفائدة سعرالفعلي

الفائدة 4,34,24,13,93,73,8 سعرالفعلي

4,34,74,74,74,44,0

60

الثابت األساسي الرصيد سيناريوالمحلي الناتج نموالحقيقي اإلجمالي

1,54,43,94,14,44,5

التضخم 1,60,31,01,51,51,5معدل

األساسي 0,9-0,9-0,9-0,9-0,9-0,9-الرصيد

الفائدة سعرالفعلي

4,34,74,64,54,23,9

61

رقم : 3شكل األساس – المغرب – خط افتراضات واقعية العام القطاع ديون استدامةالدول بجميع مقارنة المتوقع اإلنجازات سجل

الحقيقي اإلجمالي المحلي الناتج نموالفعلي التوقع المئوية، النسبة

األساسي الرصيدالفعلي التوقع المئوية، النسبة

التضخمالفعلي التوقع المئوية، النسبة

: المغرب في التنبؤ متوسط في : 0.70- 2014-2006خطأ المغرب في التنبؤ متوسط في : 2.33- 2014-2006خطأ المغرب في التنبؤ متوسط في 0.41- 2014-2006خطأالمئوية المئوية %31الرتبة المئوية %27الرتبة %22الرتبة

المتوقعة المالية التسوية واقعية واإلنخفاض تقييم االرتفاع تحليلكل دورية سنوات 3تسويةاألساسي الرصيد

اإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

كل الدورية التسوية مستوى سنوات 3متوسطاألساسي الرصيد

اإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

الحقيقي اإلجمالي المحلي الناتج نمومئوية نسبة

المغرب-------

الدولي: النقد صندوق عمل فريق المصدرالبلدان( 1 جميع إلى المئوية الرتبة تشير الدول، جميع يشمل له المخطط التوزيعالمغرب( 2 على ينطبق المن( 3 السنوية المالحظات البيانات عن 2011إلى 1990تشمل فيها الدين يزيد التي والناشئة المتقدمة . 60لالقتصادات اإلجمالي% المحلي الناتج من

62

رقم : 4شكل الديون المغرب – تراكم اختباراتالكلية المالية الديون تراكم اختبارات

األساس خطالحقيقي اإلجمالي المحلي الناتج أزمة

األساسي الرصيد أزمةالحقيقي الصرف سعر أزمة

الحقيقي الفائدة سعر أزمة

االسمي العام الدين إجمالياإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

االسمي العام الدين إجمالياإليرادات من النسبة

العامة التمويل احتياجات إجمالياإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

اإلضافية الديون تراكم اختباراتاألساس خط

الموفق غير السيناريوالمجمعة الكلية المالية األزمة

االسمي العام الدين إجمالياإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

االسمي العام الدين إجمالياإليرادات من النسبة

العامة التمويل احتياجات إجمالياإلجمالي المحلي الناتج من النسبة

األساسية االفتراضاتالمئوية بالنسبة

الرصيد أزمةاألساسي

الناتج 201620172018201920202021 أزمة المحلي

اإلجماليالحقيقي

201620172018201920202021

المحلي الناتج نموالحقيقي اإلجمالي

الناتج 1,54,43,94,14,44,5 نمو المحلي اإلجماليالحقيقي

1,52,92,54,14,44,5

التضخم التضخم 1,60,31,01,51,51,5معدل 0,10,71,51,51,5-1,6معدلاألساسي الرصيد0,2-0,2-0,2-1,5-1,8-0,9-الرصيد

األساسي-0,9-0,9-1,1-0,2-0,2-0,2

الفائدة سعرالفعلي

الفائدة 4,34,74,64,64,23,9 سعرالفعلي

4,34,74,64,64,23,9

الفائدة سعر أزمةالحقيقي

الصرف سعر أزمةالحقيقي

المحلي الناتج نموالحقيقي اإلجمالي

الناتج 1,54,43,94,14,44,5 نمو المحلي اإلجماليالحقيقي

1,54,43,94,14,44,5

التضخم التضخم 1,60,31,01,51,51,5معدل 1,63,51,01,51,51,5معدلاألساسي الرصيد0,2-0,2-0,2-0,1-0,4-0,9-الرصيد

األساسي-0,9-0,4-0,1-0,2-0,2-0,2

الفائدة سعرالفعلي

الفائدة 4,34,74,84,94,64,4 سعرالفعلي

4,34,74,54,44,13,8

المجمعة األزمةالمحلي الناتج نموالحقيقي اإلجمالي

1,52,92,54,14,44,5

63

التضخم 0,10,71,51,51,5-1,6معدلاألساسي 0,2-0,2-0,2-1,5-1,8-0,9-الرصيد

الفائدة سعرالفعلي

4,34,74,85,04,64,4

غير السيناريوالموفق

المحلي الناتج نموالحقيقي اإلجمالي

1,52,72,32,52,82,8

التضخم 1,60,31,01,51,51,5معدلاألساسي 0,7-2,10,40,0-2,8-0,9-الرصيد

الفائدة سعرالفعلي

4,34,74,74,84,34,0

رقم : 5شكل المخاطر – المغرب – تقييم العام القطاع ديون استدامةالمخاطر شدة خريطة

الدين الناتج (1)مستوى نمو أزمةاإلجمالي المحلي

الحقيقي

الرصيد أزمةاألساسي

الفائدة سعر أزمةالحقيقي

سعر أزمةالصرف

الخصوم أزمةالمحتملة

احتياجات إجمالي(2)التمويل

الناتج نمو أزمةاإلجمالي المحلي

الحقيقي

الرصيد أزمةاألساسي

الفائدة سعر أزمةالحقيقي

سعر أزمةالصرف

الخصوم أزمةالمحتملة

الدين السوق (3)حجم التمويل نظرة متطلباتالخارجي

الدين حصة تغيراألجل قصير

العام الدينعلى المستحق

المواطنين غير

بالعملة الديناألجنبية

اإلسمي العام الدين إلجمالي المتوقعة الكثافة تطور) اإلجمالي) المحلي الناتج من المئوية النسبة

األساس المئوية خط 90إلى 75 75إلى 25 25إلى 10 النسبةالمتماثل (التوزيع المقيد ) المتماثل غير التوزيع

الدين حجم تأثرمعايرها مقابل المخاطر تقييم مؤشرات

المبكر المغرب لإلنذار األدنى المبكر الحد لإلنذار األعلى الحد

السندات هوامشبالسندات مقارنة

األمريكيةاألساس نقاط )بعدد

4)

التمويل متطلباتالخارجيالناتج) من النسبة

) اإلجمالي المحلي

األجل قصير الدين حصة تغير) اإلجمالي) من النسبة

المستحق العام الدينالمواطنين غير على

) اإلجمالي) من النسبة

بالعملة العام الدينمن) األجنبية النسبة

اإلجمالي(

الدولي: النقد صندوق عمل فريق المصدر

64

الدين( 1 عبء معيار يتجاوز لم إذا األخضر باللون الخانات دون% 70تظلل المحددة الصدمة نسبة تجاوز إذا األصفر وباللون األساس، خط أو المحددة الصدمة من . صلة ذا الدين تراكم اختبار يكن لم إذا األبيض وباللون األساس، خط المعيار تجاوز إذا األحمر وباللون األساس، خط تجاوز

التمويل( 2 احتياجات معيار يتجاوز لم إذا األخضر باللون الخانات المحددة% 15تظلل الصدمة نسبة تجاوز إذا األصفر وباللون األساس، خط أو المحددة الصدمة من. صلة ذا الدين تراكم اختبار يكن لم إذا األبيض وباللون األساس، خط المعيار تجاوز إذا األحمر وباللون األساس، خط تجاوز دون

بين( 3 الدولة سجلتها التي القيمة كانت إذا األحمر وباللون المخاطر، لتقييم األدنى الحد معيار من أقل الدولة سجلتها التي القيمة كانت األخضر باللون الخانات تظلللم إذا األبيض وباللون المخاطر، لتقييم األعلى والحد األدنى الحد معايير بين الدولة سجلتها التي القيمة كانت إذا األصفر وباللون المخاطر، لتقييم األدنى الحد معايير

: . كالتالي المخاطر لتقييم األعلى والحد األدنى الحد معايير صلة ذا غير المؤشر كان أو بيانات أي تتوافرو 600و 200 السندات، لهوامش أساس و% 15إلى 5نقطة الخارجي، التمويل لمتطلبات اإلجمالي المحلي الناتج األجل،% 1إلى 0.5من قصير الدين حصة 15لتغيرالمواطنين، % 45إلى غير على المستحق العام .60إلى 20للدين األجنبية% بالعملة العام الدين لحصة

األخيرة،( 4 الثالثة األشهر / 9متوسط آب / 7حتى 2016أغسطس الثاني تشرين 2016نوفمبر

رقم المالية: 5ملحق الخدمات إلى الشامل والوصول المالي االشتمال سياسات

1.( بنك المغربي المركزي والبنك المغربية والمالية االقتصاد وزارة في ممثلة المغربية، المملكة قامت . يعتبر( للتمويل والمشروعات األسر وصول بمستوى االرتقاء أجل من كبيرة استثمارات بضخ المغرب

خدمات ذلك في بما واستخدامها، الجودة عالية مالية خدمات إلى الوصول إمكانية أي المالي، االشتمالالحكومة هدف لتحقيق الرئيسية العوامل من النقود، تحويل وخدمات والتأمين والمدخرات االئتمان

الخاص، القطاع يقودها التي التنمية لتعزيز التمويل دور تحديث في والمتمثل نطاقا األوسع المغربية . والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية للمشروعات تربط وتحديدا قوية عالقة هناك أخرى، ناحية من

معدل وتقليل الدخول زيادة خالل من وذلك الفقر من والحد والدفع اإلدخار لخدمات الوصول بين ) ( ضروريا عامال المال ورأس االئتمان للتمويل الوصول يعتبر بينما االستهالك، وترشيد للمخاطر التعرض

من المعيشية األسر وتمكين للشركات التنافسية القدرة نطاق توسيع في لدوره نظرا للشركات . المالي باالشتمال يتعلق فيما مطردة مكاسب المغرب حقق وقد اإلسكان خدمات على الحصول( ضمانات والناشئة الصغيرة الشركات تستهدف التي البرامج بفضل وذلك إليه، الوصول وفرصلقروض المغرب بنك تمويل وإعادة والخاص العام القطاعين بين مشتركين وإقراض واستثمار

) الدخل محدودي إسكان كذلك تستهدف والتي ، والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات ( ) والخدمات) الضمان لوكاالت الالمركزية وتحقيق البريدية المصارف المتأخرة والمناطق ضمانات

.) الزراعية المحاصيل على والتأمين الصغر متناهي والتمويل الدخل لمحدودي المصرفية

اإلجمالي ).2 المحلي للناتج الخاص االئتمان معدل تخطى ذلك، عن األسر%( 64فضال ائتمان إلىومعدلاإلجمالي ) المحلي الدخل%( 31الناتج مجموعات ونسب اإلقليمية النمو. 21النسب هذا من جزء وتبلور

: والمتوسطة الصغيرة المشروعات أسهم تضاعفت حيث الوصول إمكانية في إيجابية نقاط صورة فيعام منذ ائتمان خطوط أو قروض على نسبة 2007الحاصلة صارت بينما المغربيين% 41، البالغين من

ونسب اإلقليمية للنسب المغرب تخطي عنه نتج ما وهذا رسمية مالية خدمات أو منتجات تستخدمرقم ) شكل الدخل حوالي(. 1-4مجموعات يبقى ذلك، من الرغم مستبعدين 13وعلى شخص مليون

. امتالك لعدم ذلك ويرجع الريفية المناطق قاطني الفقراء أو النساء من وأكثرهم كبيرة بدرجة ماليايعتبر نفسه، الوقت وفي المستبعدين، احتياجات تلبي أن شأنها من التي لآلليات المصرفي القطاع

. القيود من الكثير تفرض التي والتنظيمية القانونية البيئة بسبب محدودا الصغر متناهي االئتمان قطاع

3.. البارزة وخطواتها الهيئات السلطات سياسات قيادة من الدعم المالي االشتمال يتلقى . يخص فيما الصدارة مركز احتل قد المغرب بنك كان وقد المستويات أعلى على والتزامها المسئولة

. على عالوة مركزية بنكية لتدابير اتخاذه عن فضال المستهلك، وحماية المالية والثقافة المالي االشتمالمايا إعالن على الموقعة األطراف وأحد المالي االشتمال اتحاد في األعضاء من المغرب بنك .22ذلك،

الصغيرة وقد والمشروعات الصغر متناهي التمويل أنشطة في والمالية االقتصاد وزارة اشتركت . وكان الهيئات، بين التنسيق مستوى ازداد األخيرة، الشهور وخالل اإلسكان تمويل وقضايا والمتوسطة

: . اآلتي البارزة النقاط كذلك وتتضمن المالي لالشتمال الوطنية االستراتيجية التنسيق، هذا صور أبرز

21 ( المالية: الخدمات إلى الوصول حول الدولي النقد صندوق أجراه الذي المسح بيانات والمذكرة( 2015المصدرالدولي ) البنك أجراه الذي المالي القطاع تقييم لبرنامج (2017التقنية

من 22 مجموعة وضعته المالي، االشتمال سياسة تطوير تخص التي المشتركة المبادئ يضم بيان هو مايا إعالنلعام المالي االشتمال التحاد الدولية السياسة منتدى في اجتماعها أثناء النامية للدول التابعة التنظيمية المؤسسات

2011. المكسيك في المنعقد

65

. تجاري بنك إلى المغربي البريد هيئة بفتح تحويل قام البنك، هذا افتتاح حساب 500منذ ألففيه الحسابات عدد وصل وبالتالي سنويا، عام 6جديد في حساب .2015مليون

. الدخل محدودي عام بنوك في الصادرة المغرب بنك توجيهات بتقديم 2010تلزم خدمة 16البنوك. الحساب. لفتح أدنى حد تحديد بدون إيداع حساب بتوفير البنوك التوجيهات هذه تلزم كذلك مجانية

وال التنظيمي اإلطار وضع من المغرب بنك خدمات إشرافيإنتهاء تسهيل أجل من وذلكطريق عن الدفع مثل للدفع مبتكرة وسائل توفير ذلك في بما البنوك، وغير البنوك خالل من الدفع

. المحمولة األجهزة القروض برامج واألسر ضمان والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات وصول تدعم التي

. للتمويل الدخل محدودة المعيشية ،المالية والثقافة المستهلك تستهدف حماية المالية التي الخدمات إلى الوصول جودة تعزيز

بنك. في الكائنة المالية للثقافة الوطنية المؤسسة إنشاء في المساعي هذه تبلورت حيث واستدامتهاعام المغرب عام 2012في في الوطنية المالية الثقافة حول استقصائية دراسة وتحديث 2014وإجراء

عام في المالي االشتمال .2016بيانات

أجل من أفضل وتنظيمية قانونية بيئة وتوفير المضمونة المعامالت إطار تنشيط إعادة. التشاركية البنوك

4. . المالي لالشتمال الوطنية المغربية استراتيجية االستراتيجية وضع في السلطات شرعتالمملكة أنحاء جميع في المتنوعة المالي االشتمال أنشطة تنسيق بهدف المالي لالشتمال وطنيةالرئيسية المبادئ ذلك في بما الرئيسية المعنية الجهات بين بها للعمل طريق خارطة ووضع المغربية

. لتحقيق جديدة مبادرات واقتراح تقييم بمهمة االستراتيجية ستقوم ذلك، على عالوة والتقييم للمتابعة . الهيئات أما األخرى والمشروعات المنزلية المشروعات مستوى على المالي االشتمال أهداف

عام منذ تكتمل لم والتي المغرب في المالي االشتمال بيانات تحديث بمهمة جانبها من فستضطلع2011 . ناحية من المالي االشتمال اتجاهات إلى لإلضافة التحليلية القاعدة من ستحسن وبالتالي ،

في رسمي بشكل التنمية استراتيجية إطالق أجل من عمل ورشة تعقد أن المخطط من 22أخرى،آيار/ لعام 2017مايو المالية الخدمات إلى الشامل الوصول مبادرة مع يتماشى دشنها 2020بما التي

أنحاء جميع من البالغين تمكن إلكترونية وسيلة أو بنكي حساب توفير إلى تهدف والتي الدولي البنكاألساسية السكنية المباني تمكين بجانب هذا واستقبالها، األموال وإرسال أموالهم تخزين من العالم

. . األولوية قائمة في األولى دولة وعشرين الخمس ضمن المغرب يكون وبهذا المالية حياتها إدارة من

5. . الدولي البنك مجموعة في مشاركة بما للمغرب واإلقراض المعرفة الدولي البنك مجموعة تقدمالصغر متناهي التمويل مجال في التقنية والمساعدة التحليلي والعمل التنمية سياسة إقراض ذلك

المحمولة األجهزة طريق عن الدفع عمليات وتنظيم المستهلك وحماية المالية الثقافة وتقديمإسكان وتمويل والمتوسطة الصغيرة بالمشروعات الخاصة البنكية واإلجراءات عليها واإلشراف

. الدخل محدودي

الفنية والمساعدة التحليلي العمللعام • المالي القطاع تقييم برنامج الضعف . 2015تحديث أوجه بتشخيص البرنامج هذا قام

. الوطنية الهيئات بين المنسق للحوار دعمه عن فضال المالي القطاع التنمية أولويات 23وتحليل

• ( المالية السنة الصغر متناهي التمويل صندوق تحويل المالية 2014مشروع السنة إلىتركيز. (2018 وكان المغربية المالية لوزارة تنفيذه اسند الفنية للمساعدة برنامجا المشروع هذا يمثل

/ لالشتمال الوطنية االستراتيجية ودعم للقطاع القانوني التنظيمي اإلطار تطوير على منصبا البرنامج هذا. الصغر متناهي التمويل لقطاع مستدامة توسيع حركة وقيادة المالي

محدودة • المعيشية لألسر المنزلي التمويل تعزيز إلى التحول صندوق مشروع يهدفالمتأخرة المناطق في القاطنة وتلك بهدف الدخل الفنية المساعدة تقديم خالل من وذلك

المستهلك حماية تدابير تحسين بجانب وكفاءته اإلسكان قروض ضمان برنامج إتاحة مستوى تحسين. الصلة ذات

23 https://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2016/cr1637.pdf

66

والصغيرة • الصغر متناهية للمشروعات الفنية المساعدة بتقديم المعني المرفق ركزتقديم والمتوسطة ذلك في بما والمتوسطة الصغيرة المشروعات تمويل على األول المقام في

. بالمملكة االئتمان ضمان لمؤسسة المؤسسي الدعمالبنوك • بخالف الدفع خدمات مقدمي على بالرقابة الخاصة الفنية المساعدة تدعم

.وتنظيمهم المذكورين الخدمة مقدمي على ناجح إشراف توقيع إلى يهدف رقابي إطار وضع مهمةمؤسسات • ثالث أكبر في الدولية التمويل مؤسسة اشتركت األخيرة، العشرة السنوات مدار على

بهدف االستشارية والمشروعات الفنية المساعدة يخص فيما وذلك المغرب في الصغر متناهي للتمويلبهدف( 1) المخاطر إدارة وأنظمة الداخلية، الرقابة وأنظمة الشركات، وحوكمة منتجاتها، عرض تعزيز

البالد؛ ) شهدتها التي الصغر متناهي التمويل أزمة أعقاب في وبخاصة مستدام نمو تحقيق دعم( 2كفالة. المؤسسات هذه في الدولية التمويل مؤسسة استثمارات

•– والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية بالمشروعات الخاصة البنكية تقيم العملياتالشرق منطقة في البنوك أكبر أحد وهو العام المركزي البنك مع مشروعا الدولية التمويل مؤسسة

. الصغر متناهية للمشروعات وصولها توسيع على المؤسسة مساعدة أجل من وذلك وإفريقيا، األوسطالتمويل

المشروعات • وتمويل المال سوق تطوير لتمويل التنمية سياسة تمويل قرض يشملوالمتوسطة والوصول الصغيرة والشابة الصغيرة المشروعات لتمويل الحلول بتقديم تهتم ركيزة

. المالية للخدمات الشاملاإلبتكارية • والمتوسطة الصغيرة والمشروعات الناشئة الشركات تمويل نظام يدعم توفير

في التمويل تقديم خالل من وذلك النمو تحقيق في الشابة والشركات األعمال ريادة لدعم شامل بيئي. األعمال من األولى المراحل

الدين • حزم توفير خالل من وذلك الصغر متناهي التمويل مؤسسات أكبر الدولية التمويل مؤسسة تدعم ( األمانة مؤسسة مثل البركة 2007والضمانات مؤسسة و 2006، التوفيق 2012، وال( 2013ومؤسسة

السوقي المال رأس وتمويل الديون مجال في المؤسسات هذه مع التعاون تواصل المؤسسة تزالمن التمويل من المزيد حشد بجانب إليها الوصول بمستوى االرتقاء على مساعدتها بهدف اإلبتكاري

. عام في المؤسسة أجرت ذلك، على عالوة الخاص البنك 2012القطاع في المال رأس في استثماراالمشروعات مجال في الريادي موقفها تعزيز أجل من وذلك مغربي، بنك أكبر ثاني وهو العام المركزي

. بين ما الفترة خالل أما والمتوسطة في 2014إلى 2008الصغيرة آخر استثمارا المؤسسة أجرت ، ( ميدترانيا مثل الخاص المال لرأس اإلقليمية الصناديق من شمال 2العديد في المال رأس وصناديق ،

. ) نجاحها المتوقع والمتوسطة الصغيرة المشروعات نمو تدعم التي الصناديق وهي وغيرها إفريقيا. المغرب في المالي االشتمال أعمال جدول في الواردة المرتقبة البارزة النقاط

إسكان • وتمويل والمتوسطة الصغيرة المشروعات تمويل أجل من المركزي الضمان صندوق إصالح. الدخل محدودي

بتسعير • المالية المؤسسات قيام دون تحول التي اإلقراض لمعدالت الحالي األعلى الحد استعراض. مناسب نحو على المرتفعة التكلفة أو بالمخاطر المرتبطة القروض

مؤسسات • تمكين أجل من وذلك الصغر متناهي بالتمويل الخاص والتنظيمي القانوني اإلطار إصالحبما األساسية الخدمات لتقديم المغربي المركزي البنك معايير بموجب المؤهلة الصغر متناهي التمويل

. االدخار حسابات فيها•. االقتصاد في النقدية األموال استخدام تقليل•. المالي لالشتمال الوطنية االستراتيجية

67

رقم : 1-5شكل اإلنجازات- المالي االشتمال

تصنيف..... على التأجير، مثل البديل، التمويل يحصلمالئم

)%( / اإلجمالي المحلي الناتج التأجير حجم

الخاص القطاع إقراض في المطرد ... النمو

الناتج )% من الخاص للقطاع المحلي اإلقراض) اإلجمالي المحلي

المغرببيروالمغرببيرو

أفريقيا تركيا أفريقيا تركياجنوب جنوب

الدولي: البنك وضعها التي العالمية التنمية مؤشرات المصدر

المشروعات وصول زيادة إلى التقارير أشارتإلى والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

المصرفي اإلقراضالتي% والمتوسطة الصغيرة المشروعات من

/ ائتماني خط بنكي قرض على حصلت

النظيرة البلدان اإلسكان تمويل إلى الوصول يشبهوالبلدان المغرب في اإلسكان قطاع إقراض

النظيرة

تركيا2013

أفريقيا جنوب2007

بيرو2010

المغرب2014

المغر ب

2007

أفريقيا تركيا 2009المغرب 2014المغرب المغرب بيرو جنوب

الناتج إلى العقارية الرهونات نسبةاإلجمالي المحلي

منزل لشراء مسددة غير قروض على الحاصلين البالغين نسبة

البنك: أجراه الذي المشروعات مسح المصدرالدولي

المغرب: بنك الدولي، بالبنك الخاصة العالمية فينديكس بيانات قاعدة المصدر

المالية الخدمات إلى الوصول نطاق توسيعلكل اآللي الصراف ماكينات بالغ 100عدد ألف

مثل كبير تقدم إحراز عدم رغم اإليداع، لحسابات أعلى كثافةالنظيرة البلدان

لكل التجارية البنوك لدى اإليداع بالغ 100حسابات ألف

المغرببيروالمغرببيرو

68

أفريقيا تركيا أفريقيا تركياجنوب جنوب

النقد: صندوق أجراه الذي المالية الخدمات إلى الوصول مسح المصدرالدولي

صندوق: أجراه الذي المالية الخدمات إلى الوصول مسح المصدرالدولي النقد

رقم : 2-5شكل التحديات. المالي االشتمال

السكان من كبيرة شرائح استبعاد استمراررسمية مالية مؤسسة في مصرفيا حسابا يمتلكون الذين البالغين نسبة

والصغيرة الصغر متناهية المشروعات من كبيرة نسبة تزال التواجهها التي العوائق من يعد التمويل إلى الوصول أن ترى والمتوسطةإلى الوصول تعتبر التي والمتوسطة الصغيرة المشروعات نسبة

تواجهها التي العوائق أكبر من التمويل

أفريقيا تركيا أفريقيا 2013تركيا المغرب كينيا2010بيرو جنوب جنوب2007

بيرو2010

كينيا2013

المغر ب

2014

2007المغرب

عام: الدولي البنك اجراه الذي المالية القدرة مسح ( 2014المصادر بيانات ) قاعدة ، المغربالعالمية (2014فينديكس تركيا ) أفريقيا، جنوب بيرو، كينيا،

الدولي: البنك أجراه الذي المشروعات مسح المصدرعام أزمة منذ الصغر متناهي التمويل 2008ركود

( : نسبة للودائع المتلقية غير الصغر متناهي التمويل مؤسساتاإلجمالي %( المحلي الناتج إلى المسددة غير القروض

منخفضا اإللكتروني الدفع أدوات استخدام معدل يزال الفرد لكل النقدي غير الدفع معامالت عدد

أفريقيا تركيا أفريقيا ------------ بيرو --------------المغرب -------------- المغرببيرو جنوب جنوبالسداد: ) نظام حول الدولي البنك أجراه عالمي مسح الدولي: (2010المصدر البنك أجراه الذي المالية للخدمات الوصول مسح المصدر

تتشابه االئتمانية المعلومات نظم في التأخر تغطيةالنظراء البلدان بين كثيرا

) البالغين )% من االئتمان مكتب تغطية

لوصول المطلوبة الضمانات متطلبات تظلوالمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية المشروعات

كبيرة التمويل إلىالمشروعات عليها تحصل التي القروض نسبة

ضمانات إلى وتحتاج والمتوسطة الصغيرة

أفريقيا ------------ تركيا ------- بيرو --------------المغرب -------------- أفريقيا 2013تركيا جنوب بيرو2007جنوب201

0

كينيا2013

المغر ب

2014

2007المغرب

الدولي: البنك أجراه الذي المشروعات مسح األعمال: المصدر ممارسة بشأن الدولي البنك بيانات قاعدة المصدر

69

رقم المدنية: 6ملحق الخدمة لموظفي التقاعد نظام إلصالح االجتماعية واآلثار 24الفقر

تمثل .1 مالية أصول تمتلك صناديق أربعة من المغرب في التقاعد نظام المحلي% 26يتكون الناتج مناإلجمالي.

: العام القطاع صناديق ( : إلزامية خطة للتقاعد المغربي الصندوق

لموظفي بالنسبة بأول أوال الدفع على تقوم : :) لإلدارة تخضع أصول المدنية %8الخدمة

اإلجمالي المحلي الناتج من اإللزامي التقاعدية المعاشات صندوق

الحكومة موظفي باستثناء العام للقطاع) المركزية الدفع على تقوم إلزامية خطة

في العاملين إلى بالنسبة بأول أولغير والجهات الحكومية، المشروعات

.) الحكومة في تخضع التجارية أصول.10لإلدارة: اإلجمالي% المحلي الناتج من

اإلجمالي )%( المحلي الناتج إلى التقاعد صندوق أصول

تركيا

جمهوريةسلوفاكيا

المغربولندارومانياب

كولومبيكرواتياا

تشيلي

في: العالمية، المالية التنمية بيانات قاعدة 11/2015المصدر

: الخاص القطاع صناديق ( على تقوم إلزامية خطة الخاص القطاع في بأجر للعاملين اإللزامي التقاعدية المعاشات صندوق

.) الخاص القطاع في بأجر العاملين إلى بالنسبة بأول أول : الدفع لإلدارة تخضع الناتج% 4أصول مناإلجمالي المحلي

والمستقلين غيرالعمومين للموظفين التطوعي التقاعد ) صندوق بشكل تطوعيا تمويلها يتم خطة : ) لإلدارة خاضعة أصول الخاص للقطاع المحلي% 4جزئي الناتج اإلجماليمن

المغرب .2 في التقاعد نظام أن االستبدال ومعدالت االستحقاق معدالت بين الدولية المقارنة توضحرقم ) شكل كثير معايير على في(. 1-6يقوم الماضي القرن سبعينيات في التقاعد صناديق إنشاء تم

معايير وضع للبرلمان لإلنسان، المتوقع والعمر بالعمل، الخاصة السكانية الخصائص أتاحت وقت . جيدة مناسبة

لألسر مصدر 24 الوطني المسح هو الفقر وجانب االجتماعي الجانب على األقر تحليل في المستخدمة البياناتلعام ( 2007المعيشية وبيانات ) السكان لعموم من 2016بالنسبة بالنسبة ) المجمعة المغربية والمعاشات التأمينات هيئة

) بأجر والموظفين للمتقاعدين

70

رقم في: 1-6شكل مختارة بدول مقارنة المغرب تحملها، يمكن ال التي التقاعد نظام التعاون معايير منظمةاالقتصادي الميدان في والتنمية

االستحقاق معدالت االستبدال معدالت

0 25 50 75 100

CMR (range)RCARCNSS

ITAPRTPOLFINCZECHEBELFRAAUSDEUSWECANUSANZLGBRJPNIRL

MEX

Morocco

الضريبة خصم بعد الراتب من مئوية كنسبة النسبة المعاش االشتراك، من سنة كل عن المعاش حقوقالراتب من

االقتصادي: الميدان في والتنمية التعاون ومنظمة االجتماعي واالحتياط التأمين على الرقابة هيئة المصادرعام .3 منذ للشعب المتعاقبة الحكومات بدرجات 2003أوضحت مستدامة غير الثالثة البرامج أن

الخاضعين والمتقاعدين البرامج تلك من للمستفيدين المتعارضة السكانية الخصائص بسبب متفاوتةللتقاعد. ) المغربي الصندوق يضم المدنية الخدمة لصندوق المالي االحتياطي ينفد أن المتوقع من لها

متقاعد، 302حاليا ( 40ألف عام% بحلول ، النساء من وأكثرهم الحياة، قيد على اليزالون منهم2022( يضم الرئيسي الخاص القطاع لصندوق المالي االحتياطي ينفد أن المتوقع من حين في ،

حاليا الخاص القطاع في بأجر للعاملين اإللزامي التقاعدية المعاشات (500صندوق متقاعد ألفعام رقم ) 2039بحلول يضم(. )1-6جدول الحكومية للمشروعات التقاعد صندوق يستنفذ وسوف

المركزية الحكومة موظفي باستثناء العام للقطاع اإللزامي التقاعدية المعاشات ألف 100صندوقعام( بحلول به الخاص االحتياطي العالم،. 2038متقاعد حول التقاعد برامج كل في الحال هو وكما

اإلصالح عليه يطلق ما وهو المزايا، وانخفاض المساهمات، زيادة إلى االستدامة استعادة تحتاجالمعياري.

71

رقم : 1-6جدول التقاعد،: نظام ملخص 2016المغرب/ يونيو من اعتبارا

2016حزيران العام الخاص القطاع القطاع

الصندوقللتقاعد المغربي

المعاشات صندوقاإللزامي التقاعديةالقطاع لموظفي

باستثناء العامالحكومة موظفي

المركزية

الوطني الصندوقاالجتماعي للضمان

للعاملين اإللزاميالقطاع في بأجر

الخاص

التقاعد صندوق التطوعيغير للموظفين

العمومينوالمستقلين

) بالمليون ) المشتركين 0.70.13.20.3عدد

) بالمليون ) المستفيدين 0.30.10.50.2عدد

مليار ) النقدية التدفقات) مغربي درهم

-6.02.8-0.21.3

المحلي)% الناتج مناإلجمالي(

-0.6%-0.3%-0.0%0.1%

درهم ) مليار االحتياطيمغربي(

83983843

المحلي)% الناتج مناإلجمالي(

8.2%9.6%3.7%4.2%

فيها ينفد التي السنةاالحتياطي

202220382039 >2060

االجتماعي: واالحتياط التأمين على الرقابة هيئة المصدر4.. للتقاعد المغربي الصندوق المدنية، الخدمة موظفي صندوق معايير إصالح إلى ة ماس� حاجة هناك

العجز زيادة إلى يشير مما أوال للتقاعد المغربي للصندوق المالي االحتياطي ينفد أن المتوقع من. باالحتياطي في المتعلق االحتياطي بيع إلى الصندوق أمناء يضطر سوف إصالح، إجراء وبدون

أسعار وزيادة تطور، من المحلية المال رأس أسواق شهدته قد ما تراجع إلى يؤدي مما السوق، . المركزية الحكومة لموازنة يمكن السيناريو، هذا حدوث ولتفادي االقتصاد في األمد طويلة الفائدة

الصندوق عجز العجز. 25تغطية تزيد سوف الغرض هذا لتحقيق العامة بالموازنة االستعانة ولكنعام بحلول مئوية درجات خمس رقم ) 2022بنسبة المجاالت( 2-6شكل في اإلنفاق يعرض قد مما ،

. الخطر إلى وصيانتها التحتية البنية في واالستثمار االجتماعي اإلنفاق مثل أولوية، لها التيبالسياسات .5 الخاص النقاش في التقاعد بنظام خاص إصالح إجراء إلى الحاجة إلى التطرق تم

. الفقر تحليل من التقاعد معايير إصالح تصميم استفاد الماضي العقد سنوات أغلب خالل الوطنيةالبنك ومنها الدولية والمنظمات المحلية البحثية والمراكز الحكومة، أجرته الذي االجتماعية واآلثار

من العديد مع االستشارات من متنوعة بمجموعة تغذيته تم والذي الدولية، العمل ومنظمة الدولي . عام في الحكومة أنشأت المعنية برئاسة 2003الجهات المعنية الجهات من مكونة وطنية لجنة

. صناديق وإدارة والحكومة العمل أصحاب واتحاد العمال اتحادات اللجنة وضمت الحكومة رئيسبعمل. القيام أجل من نفسها الجهات من مكونة فنية لجنة بدورها اللجنة هذه شكلت التقاعد

. ) العمال ) اتحادات ممثلي بين الوعي نشر وكذلك فنية، استشارات وإجراء ، المخاطر تقييم إكتواريالفنية اللجنة الوطنية 80عقدت اللجنة وعقدت عام 10اجتماع، منذ رئيس 2003اجتماعات وتولى ،

( . رقم جدول اجتماعات سبع رئاسة الحالي (. 2-6الحكومةعام .6 في الدولية العمل منظمة 2012نشرت االقتراحات 26تقريرا دفع ودعم مراجعة تضمن

صندوق بمعايير تبدأ مراحل ثالث من مكونة إصالح عملية وهي الفنية؛ اللجنة أعدتها التي اإلصالحية،

عام 25 منذ العسكرية الخدمة موظفي تقاعد صندوق في تغطيةالعجز في الموازنة نصعليه 2013استمرت لما وفقا ، عام الصندوق 1971قانون هذا تأسسبموجبه الذي

26 : جينيف، التقاعد، نظام إصالح عن دراسة إجراء حول التقارير من سلسلة مراجعة المغرب الدولية، العمل منظمة2012.

72

صندوق مع المدنية الخدمة تقاعد صندوق دمج الثانية المرحلة تتضمن ثم المدنية، الخدمة تقاعدمساهمات خطة ووضع المدمج، للصندوق ثاني معايير إصالح جانب إلى الحكومية، المشروعات

. الفقر. تحليل التغطية نطاق وتوسيع الخاصة، التقاعد صناديق دمج الثالثة المرحلة تتضمن تطوعية . األولى بالمرحلة معني االجتماعية واآلثار

رقم إصالحه: 2-5الشكل عدم أو للتقاعد المغربي الصندوق إصالح حالة في الموازنة في العجز على التقاعد نظام معايير أثر

0%

1%

2%

3%

4%

5%

0

20

40

60

80

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

CMR financial reserves(MAD billions)--LHS

Budget deficit with CMRreform (%GDP)--RHS

Budget deficit withoutreform (%GDP)--RHS

Deficit of central gov budgetReserves

الدولي: البنك فريق توقعات المصدراالقتصادي .7 والمجلس المحاسبة، ديوان من رسمية نظر وجهات الوطنية اللجنة طلبت كذلك

. المنشورة التقارير في المؤسستان وأقرت والبيئي فوري 27واالجتماعي إصالح إجراء بضرورة ) المعايير، ) لبعض تدريجي إدخال واقترحتا ، األولى المرحلة المدنية الخدمة موظفي تقاعد لصندوقالمساواة لتحقيق والثالثة الثانية للمرحلتين المستقبلية الحكومات تنفيذ ضرورة على التأكيد مع

. والكفاية واالستدامة والكفاءة

رقم المدنية: 2-6جدول الخدمة موظفي تقاعد صندوق إلصالح االجتماعي واألثر الفقر تحليل أسس

واألثر أسئلة الفقر تحليلاالجتماعي استنتاجات االجتماعي واألثر الفقر تحليل

التي- 1 اإلصالحات هي ماالتنمية سياسة عملية تناولتها

ل اختيارها الفقر وتم تحليلولماذا؟ االجتماعي، واألثر

المدنية إصالح الخدمة موظفي تقاعد صندوق

عند أو العمل أثناء سواء أفضل، أجور على المدنية الخدمة موظفو يحصل . العظمى الغالبية فإن ذلك، ومع األخرى السكانية بالشرائح مقارنة التقاعد،

أن يمكن حيث الحضرية، المراكز في يعيشون والمتقاعدين الموظفين من. للقلق مصدرا االجتماعية التوترات تكون

المتبعة- 2 اإلصالح آلية هي مااإلصالحات؟ لتنفيذ

( انظر الماضي العقد مدى على النقابات مع مكثفة ومفاوضات مشاورات(. 5الفقرة المرحلة يدعم تشريعا البرلمان واعتمد التفاصيل من لمزيد أعاله

/ تموز يولي في التقاعدية المعاشات نظام إصالح من .2016األولى

التي- 3 المعنية الجهات هي ماسواء باإلصالح، تأثرها يحتمل

المدنية الخدمة في . 660يعمل المعاشات حقوق كانت موظف ألفعام حتى ومكفولة محمية المستحقة تقليل. 2016التقاعدية بدأ ذلك، وبعد

الرباط، 27 المغرب، في التقاعد نظام عن تقرير المحاسبة، والبيئي، 2013ديوان واالجتماعي االقتصادي المجلس ؛الرباط، المدنية، الخدمة موظفي تقاعد بنظام المتعلقة القوانين مشروعات حول نظر . 2014وجهات

73

المركزية الحكومة موازنة في العجز

واألثر أسئلة الفقر تحليلاالجتماعي استنتاجات االجتماعي واألثر الفقر تحليل

هي وما بالسلب؟ أو باإليجابأن يحتمل التي المعنية الجهات

اإلصالح؟ في تؤثر

أن من الرغم على الموظفين، لجميع تدريجيا التقاعدية المعاشات حقوق . الموظفين فإن ذلك، ومع سنوات عدة مدى على تدريجيا تتم التغييرات

عند المعاش دخل في زيادة على سيحصلون دخل أقل على يحصلون الذين. الحالي بالنظام مقارنة التقاعد،

ومعوليهم واآلرامل المدنية الخدمة موظفي من المتقاعدين عدد 306يبلغ . رواتب أقل على الحاصلين من الحاليين المتقاعدين حال أصبح متقاعد ألف

بنسبة ) زيادة بكثير أفضل العمل، (. 50وقت لم% للمعاش األدنى الحد في . تغيير أي األخرون يشهد

التي الحضرية المناطق في وأسرهم والمتقاعدين الموظفين أغلبية يعيش . . النساء إلى اآلرامل معاشات معظم تدفع اإلجتماعي التأخر من تعاني

. اإلضرابات من العديد المدنية الخدمة اتحادات نظمت

التي- 4 التحويل قنوات هي ماالفئات هذه تأثر في تتسبب قدقنوات هي وما المؤسسات؟ أو

تؤثر أن يحتمل التي التحويلاإلصالح؟ عملية على

الخدمة موظفي أجور من االجتماعي الضمان اشتراكات اقتطاعالمدنية.

إلى المرتفعة الدخول ذوي المستقبليين المتقاعدين من تحويالت. المعسرين والحاليين المستقبليين المتقاعدين

المتوقعة- 5 االتجاهات هي ماالطلب وحجم الحجم حيث من

أن يحتمل التي الفئات علىهي ما تضررا؟ أكثر تكون

التي الرئيسية االفتراضات( حدد اآلثار؟ هذه إليها تستند

). األدوات أو المعلومات

: على اإلصالح يعمل سوف المتقاعدين على األجل قصير التأثيربنسبة المعسرين المتقاعدين معاشات حال% 50زيادة يسوء وسوف ،

. الشيء بعض التقاعد عند المرتفعة األجور ذوي الموظفين ) ( ) ( : الضمان اشتراكات ب التقاعد، سن أ اآلتي في تدريجية زيادة

األجل، قصير األثر من الحد في ذلك يساهم حيث للموظفين، االجتماعي . التقاعد سن من اقتربوا الذين الموظفين على تحديدا

: متقاعدي فئات جميع حال يتحسن سوف األجل طويل األثر . الحالية القيمة شروط ظل في المدنية الخدمة

: العامة الموازنة تتحمل سوف اإلصالح، بدون المباشر غير األثر. المعاشات تكلفة األرجح على

الرئيسية- 6 المخاطر هي مافي تغيير تحدث أن يمكن التي

اإلصالح؟ لعملية المتوقع األثرأو المخاطر احتمالية درجة وما

المتوقع؟ حجمها

: مراحل ثالث إلى اإلصالح عملية تقسيم مرحلة تم هي األولى المرحلة . عملية نجاح يفترض والعسكرية المدنية الخدمة تقاعد صندوق إصالح

. القادمة العشرة السنوات خالل والثالثة الثانية المرحلتين تنفيذ ككل اإلصالح

. مرتفعة نمو لمعدالت االقتصاد تحقيق حالة في التنفيذ مخاطر تقل وسوفالرئيسية العوامل من الحكومة والتزام السياسي االقتصاد يظل وسوف

. التنفيذ فترة طوال اإلصالح عملية لتنفيذ

المتبعة- 7 الطريقة هي ماالدولة؟ في البحث نتائج لنشر

تحليل عن اإلعالن تم وهلاالجتماعي واألثر الفقر

آليات هي وما العامة؟ لجمهورالقرار؟ إلتخاذ المتبعة الحوكمة

التي المعنية الجهات هي وماإجراء في فعال بشكل شاركت

واألثر الفقر تحليلاالجتماعي؟

عام وعضوية 2003منذ الحكومة، رئيس برئاسة الوطنية اللجنة شكلت ، والحكومة العمل، أصحاب ورابطات العمالية، النقابات من ممثلين

بالعمل لإلضطالع ذاته التشكيل من فنية لجنة التقاعد؛ صناديق وإدارةاالكتواري.

الوطنية اللجنة عام 10عقدت منذ برئاسة 7ـ، 2003اجتماعات منها . الفنية اللجنة وعقدت الحالية . 80الحكومة اجتماعا

2012 :اللجنة مقترح الدولية العمل منظمة أجرتها التي المراجعة أيدتالمزايا ركيزة الستكمال االشتراك تحديد ركيزة تضمن الذي الفنية

األقل. 2013 . اإلصالح: عملية المحاسبة ديوان أجراها التي المراجعة أيدت2014 :اإلصالح بتقسيم والبيئي واالجتماعي االقتصادي المجلس أوصى

. تدريجية مراحل إلى2015 :على الموافقة على الحكومة الوطنية اللجنة اجتماعات حثت

بنسبة للمعاشات األدنى الحد %.50زيادة / – تموز/ يوليو حزيران برلمانية،: 2016يونيو وتصويتات مناقشات

74

واألثر أسئلة الفقر تحليلاالجتماعي استنتاجات االجتماعي واألثر الفقر تحليل

. تدريجيا التقاعد سن زيادة على الحكومة توافق وثيقة نشر مع بالتزامن االجتماعي واألثر الفقر تحليل إعالن يتم سوف

المشروع.من- 8 التي العملية هي ما

في التحليل تدرج أن شأنهاالمعنية الوطنية المناقشات

المتوقع األثر هو ما بالسياسة؟االجتماعي واألثر الفقر لتحليل

السياسة؟ على

أجرتها التي المراجعات و دفعت الدولية العمل المجلسمنظمةالوطنية اللجنة وجهود البرلمانية والنقاشات والبيئي واالجتماعي االقتصاديالخدمة وموظفي متقاعدي على اآلثار لتخفيف تدابير إتخاذ على الحكومة

. الميسورين المدنية

عام .8 الصادر الموازنة قانون في اقتراحها مالمح الحكومة الوطنية. 2013أصدرت اللجنة عقد بعدعامي خالل االجتماعات من التوافق 2015و 2014للعديد تم التي التعديالت، بعض الحكومة أجرت ،

. فقرا األكثر المدنية الخدمة موظفي على اإلصالح عملية آثار من للحد العمال، اتحادات مع عليها / الثاني كانون يناير الخدمة 2016في تقاعد صندوق معايير بإصالح الخاص اقتراحها الحكومة أحالت

. إجراء عن بغرفتيه البرلمان في تمت التي والنقاشات المراجعات أفرت وقد البرلمان إلى المدنية / تموز يوليو في البرلمان وأقر التعديالت؛ من . ) 2016المزيد رقم جدول اآلثار من تحد إصالح عملية

6-3 )

oلموظفي بالنسبة : أطول مدة خالل المعايير لكافة تدريجي تطبيق المدنية الخدمةo لمتقاعدي : بالنسبة األدنى الحد قيمة زيادة على الحكومة وافقت فقرا األكثر المدنية الخدمة

بنسبة % 50للمعاش

) ( العمل أصحاب من أكبر اشتراكات الموازنة في اإلصالح أثر يقدر الحكومة، تقديرات مليون 700بحسبمن الفترة خالل . 2019إلى 2016دوالر

9. / تموز يوليو في البرلمان أقرها التي المدنية، الخدمة تقاعد إصالح عملية حقوق 2016تحفظ ، / تموز يوليو حتى والمتقاعدين الحاليين الموظفين عليها حصل التي معاش 2016التقاعد وتحسن ،

. مهم جانب حماية هذه اإلصالح عملية شأن من للغاية متدنية أجور يتقاضون كانوا الذين الموظفين . القانون، سيجبر اإلصالح، هذا إجراء دون المسنين تحمي التي الضمان وشبكة االجتماعي، العقد من

من االشتراكات زيادة على الصندوق أمناء المدنية، الخدمة موظفي تقاعد صندوق يحكم الذي . عامي بين القرار هذا اتخاذ يتم أن المقرر ومن المالي االحتياطي نفاد من عامين قبل الرواتب

بناء. 2020و 2019 إلعادة كافية بدرجة ذلك بعد االشتراكات زيادة قانونا األمناء على ويجب . نسبة زيادة حجم يقد�ر السيناريو، لهذا طبقا االستحقاقات من سنوات عشر يغطي بحيث االحتياطي

إلى الرواتب من المدفوعة رقم% ) 54االشتراكات للراتب( 3-6شكل الحالية القيمة أن إلى بالنظر . ) تقوض) سوف اإلصالح إجراء ظل في قيمتها من الثلث بمقدار أقل التالية سنوات العشر وطوالوتدفع المسنين، لحماية الدولة تنظمها التي الضمان شبكات في المجتمع ثقة الكارثية النتيجة هذه

صندوق في فقط وليس عام، بوجه المتراكمة التقاعد مدخرات مصداقية في التشكيك نحو المغاربة . المدنية الخدمة موظفي

رقم عدمه،: 3-6شكل أو اإلصالح حالة في المدنية الخدمة في العاملين أجور 100 = 2016مؤشر

75

0

20

40

60

80

100

120

140

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Wage index--with reform

Wage index--without reform

الدولي: البنك فريق توقعات المصدرلعدد .10 المتقاعد دخل تحسين للمعاش األدنى الحد زيادة شأن أصل 54من من من 302ألف ألف

. اإلصالح، قبل ما خطة إطار في المغربي التقاعد صندوق في المسجلين واألرامل المتقاعدينيبلغ الذي الموظف، سنوات 55يستحق عدد ويبلغ الستين، عند يتقاعد أن المفترض ومن عاما،

لالشتراكات يمثل 35تقديمه تقاعد دخل الراتب% 87.5عام، مستوى كان أي تقاضاه راتب أخر منرقم) (. 4-6شكل يتقاعد والذي اإلصالح، عملية بعد نفسه الموظف يستحق سوف األزرق الخط ،

سن يمثل 63في تقاعد دخل عن% 81، يقل راتبه كان إذا إال تقاضاه، راتب أخر درهم 2000منإلى تدريجيا النسبة تزداد الحالة هذه وفي ) 114شهريا، رقم% (. 4-6شكل بحسب األحمر الخط ،

نحو يحصل سوف اإلصالح عملية بعد أدنى 54التقديرات، على يحصلون ممن وأرملة، متقاعد ألفمن أكثر على . 87.5أجر، نحو% يحصل سوف اإلصالح عملية قبل بالنسبة مقارنة الراتب 33من

بين ما على و% ) ( 81ألف الجديدة الطبيعية . 87.5النسبة الراتب% من

خالل .11 من الناس من أكبر عدد على إيجابية آثار البرلمان، أقرها التي اإلصالح، لعملية يكون سوف . العاملين من سواء المدنية، الخدمة موظفو يقيم الحضرية المناطق في المقيمة األسر دخول دعم

. المدنية الخدمة قطاع في العاملون يمثل الحضرية المراكز في المتقاعدين المشتركين% 16أو من . تقدما األقل األجزاء في االجتماعي االستقرار في اإلصالح ويساهم المغرب في التقاعد صناديق في

الحضرية المراكز المدنية من الخدمة موظفي رواتب صافي في كبير انخفاض تفادي خالل منالحضرية المراكز في على. 28المقيمين حاليا المدنية الخدمة متقاعدو يحصل جانبهم، من% 43من

. االستقرار في ويساهم دخولهم، اإلصالح يحمي كذلك المغرب في التقاعد استحقاقات إجماليالـ المدنية الخدمة متقاعدي عدد تجاوز مع خاصة الحضرية، المراكز في متقاعد 400االجتماعي ألف

مقابل في المقبل العقد مدى عام 306على في . 2016ألف

بينهم% 80تعيشنسبة 28 من الحضرية، المراكز في العاطلين عمر 650من في و 29إلى 15ألف من 300سنة، ألف. الجامعات خريجي

76

اإلصالح – مع األجر مؤشر

اإلصالح – بدون األجر مؤشر

رقم االجتماعي: 3-6الجدول األثر تخفيف شأنها من تعديالت إلى تؤدي موسعة مشاوراتلإلصالح

المعيار مقترحات

اإلصالح

معدلاالسنحقا

ق

التقاعد االشتراكسن حسب

الموظفين

للمعاش األدنى معاييرالحدأخرى *

الحكومة. 1 مقترح بعد 2013لعام

التي المراجعاتديوان أجراها

ومنظمة المحاسبةالدولية العمل

من انخفضت في 2.5

إلى 2السنةالسنة في

للحقوقالجديدة

من فورية زيادة ثم 62إلى 60

3خالل 65إلى سنوات

إلى% 10من من% 14

الراتبإلى) مقسمة

سنتين(

عند شهر/1000يتوقف : السابقة) 2011الزيادة

(1000إلى 600من

قيمة منراتب أخر حتى

أخر متوسطسنوات 8

الحكومة. 2 مقترح بعد 2015لعام

التي المراجعةالمجلس أجراها

اإلقتصاديوالبيئي واإلجتماعي

من نفسه 60زيادة على 63إلى

سنوات 3مدار

الثاني/ نفسه كانون :2017يناير20%

حزيران/ %35: 2017يونيو

الثاني/ كانون :2018يناير50%

سنوات 8 6، 2020في

في سنوات2019، وهكذا

الحكومة. 3 مقترح يتناول 2015لعام

اللجنة مناقشاتالوطنية

إلى% 10من نفسهنفسه من% 14

الراتبإلى) مقسمة

4 ) سنوات

بنسبة نفسه%50زيادة

المراجعات. 42016البرلمانية

من نفسه 60زيادة على 63إلى

إلى 6مدارسنوات

نفسهنفسهنفسه

األخيرة. 5 الحزمةالتصويت تم التي

/ يوليو في عليها 2016تموز

من انخفض 2إلى 2.5السنة في

بالنسبة للحقوقالجديدة

من 60زيادة على 63إلى

سنوات 6مدار

إلى% 10من من% 14

الراتبإلى) مقسمة

4) سنوات

إلى/ 1000من الشهرمدار/ 1500 على الشهرسنتين

أخر منإلى راتب

متوسطخالل الراتب

السنوات الثمانيةعلى األخيرة

4مدار سنوات

/ تموز* يوليو حتى المستحقة الحقوق في تغير أي يحدث المقترحات 2016لم لجميع وفقا

77

رقم التقاعد: 4-6الشكل قبل راتب أخر حسب اإلصالح، وبعد قبل االستبدال معدالت

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

1200 1300 1400 1500 1700 2000 2400 3600 5900 9500

Gros

s pen

sion

in %

of l

ast s

alar

y

Monthly gross salary, local currency

Before 2016 reform After 2016 reform

~ 54,000 retirees ~ 248,000 retirees

~ 33,000 retirees

78

المحلية العملة الشهري، اإلجمالي الراتب

ألف 54متقاعد

متقاعد 248 ألف

إصالح 2016قبل إصالح 2016بعد

متقاعد 33 ألف

حرنأ

يممال

إلجشا

معاةال

سبن

)%ب )

رات

رقم / 7ملحق االجتماعي: األثر الفقر وأثر البيئي األثر تحليل جدولالمسبقة اإليجابية اإلجراءات المهمة البيئية اآلثار

) // ( الحقا يحدد ال نعم والسلبيةأو االجتماعية واآلثار الفقر آثار

اإليجابية المهمة التوزيعية) // ( الحقا يحدد ال نعم والسلبية

التمويل – على الحصول في والشابة الصغيرة المشروعات فرص تحسين األولى الركيزة

رقم المسبق البنك: 1اإلجراء وضع ) ( وصندوق المغرب بنك المركزيالمصارف واتحاد المركزي الضمان

يدعم المشترك للتمويل نظام المغربية،للمشروعات المالية الهيكلة إعادة

. والمتوسطة والصغيرة الصغر متناهية

رقم المسبق رئيس: 2اإلجراء حددالتي الخصومات دفع شروط الحكومة

المضافة القيمة ضريبة على تحسبوالصغيرة الصغر متناهية للمشروعات

والمتوسطة

رقم المسبق البنك: 3اإلجراء أصدر ) ( إلنشاء ترخيص المغرب بنك المركزييحدد ثاني ائتماني استعلم مكتب

االئتماني التصنيف خدمة منح متطلباتوالصغيرة الصغر متناهية للمشروعات

والمتوسطة.

رقم المسبق نشر: 4اإلجراء تمرقم القانون ألحكام المنفذتين الالئحتين

103-12 ) ( بشأن المصارف قانونالجريدة في الدفع خدمات مقدمي

) رقم ) الرسمية النشرة الرسمية الوطنية/ 2بتاريخ 6548 آذار .2017مارس

إمكانية زيادة تؤدي أن المتوقع غير منالمشروعات الصغر وصول متناهية

التمويل إلى والمتوسطة والصغيرةمن) المسبقة إلى( 4إلى 1اإلجراءات

. إدارة تتم البيئة على سلبية آثار حدوثقنوات ثالث عبر محتملة مخاطر أي

: 29رئيسية

البيئية .1 التشريعات على االعتمادالمغربية الحكومة سنتها التي

ألغرا الصلة ذات القطرية واألنظمةالذي التحليل استنتج التخفيف،

أن الدولي البنك مجموعة أجرتهقد وأنها سليمة األنظمة هذهمدار على ملحوظ بشكل تحسنت

. الماضية العشرة السنوات

على .2 البنوك في العاملين تدريبالبيئية الوقائية الضمانات سياسات

البنك مشروع خالل من واالجتماعيةالمشروعات لتنمية متناهيةالدولي

. والمتوسطة والصغيرة الصغر

التي .3 الفحص عمليات على االعتمادالدولية، التمويل مؤسسة تجريها

. البيئية اآلثار حدة تخفيف وإجراءاتتقييم من الفحص عملية تتألف

خالل والبيئية االجتماعية االستدامةودعمها الواجبة، العناية مرحلةالمتابعة وعمليات العمل بخطط

. ويتم التنفيذ مرحلة خالل المنتظمةمجموعة في العمل خطط إدراج

. االستثمارية/ المجموعة القرض

تؤدي أن المتوقع المسبقة من اإلجراءاتعلى 4إلى 1من إيجابية آثار حدوث إلى

وعلى والتوزيعي االجتماعي الجانبزيادة خالل من وذلك الفقر، جانبتحقيق وفرص واالستثمارات الوظائفالصغر متناهية المشروعات من الدخل

. إطار يلي وفيما والمتوسطة والصغيرةالتحليل لهذا .30موجز

المشترك التتمويل نظام يوفررقم ) المسبق (1اإلجراء

متناهية منصة للمشروعاتوالمتوسطة والصغيرة الصغر

حاالت لتقليل الهيكلة إلعادةووظائف السداد في التأخر . الوقائية الضمانات

التي الخصومات دفع يوفرالقيمة ضريبة على تحسبمتناهية للمشروعات المضافة

والمتوسطة والصغيرة الصغررقم ) المسبق (2اإلجراء

العامل المال رأس من المزيد. المشروعات لهذه

االئتمان مكتب يعمل سوفرقم )الثاني المسبق اإلجراء

نظم( 3 تحسين علىبما ككل، االئتمانية المعلومات

المشروعات إقراض يدعموبالتالي والمتوسطة، الصغيرة

وتوسعات االئتمان تيسير . التجارية األعمال

زيادة تعزز أن المتوقع منالدفع خدمات إلى الوصول

رقم ) المسبق (3اإلجراءلألشخاص المالي االشتمال

حسابات يمتلكون ال الذينتفعيل خالل من وذلك بنكية،

إنتاجية أصول لبناء آليةالصدمات مواكبة على والقدرة

) من) والحد المرض مثل . للمخاطر التعرض احتماالت

. الصكوك – نطاق وتوسيع المؤسسي اإلطار بتحسين المال رأس أسواق تعزيز الثانية الركيزة

القسم 29 في التفاصيل من 1-5مزيد

القسم 30 في التفاصيل من 1-5مزيد

79

رقم المسبق مجلس: 5اإلجراء عينالمال رأس ألسواق العامة الهيئة إدارة

له، التابعة الجزاءات هيئة أعضاءقواعد الئحة المالية وزارة واعتمدت

. المال رأس ألسواق العامة الهيئة

إلى ذلك يؤدي أن المتوقع غير من. اإلجراء يدعم كبيرة بيئية آثار حدوث إلى

للهيئة المؤسسي التعزيز التدبير هذا . حدوث يمكن المال رأس ألسواق العامةنتيجة مباشرة غير إيجابية بيئية آثار

الشركات تنظيم على القدرة تحسين . المذكورة الهيئة في المدرجة

عن المسبق اإلجراء هذا يسفر أن يمكناالجتماعي آثار الجانب على إيجابية

طريق عن الفقر جانب وعلى والتوزيعيرأس ألسواق المؤسسي اإلطار تحسين

فرص نطاق وتوسيع التمويلالمال . المغرب في للشركات السوقي

رقم المسبق القانون. 6اإلجراء نشر تموالمشورة 14-19رقم البورصة بشأن

الوطنية الجريدة في االستثمارية ) ( رقم الرسمية النشرة 6552الرسمية

/ 16بتاريخ آذار . 2017مارس

البورصة قانون يؤدي أن المتوقع غير مناالستثمارية آثار والمشورة حدوث إلى

. التدبير هذا شأن من البيئة على سلبيةللمستثمرين المعلومات تلعبه الذي الدور

رأس سوق تنمية دعم وبالتالي البسطاء، . مسئولة بطريقة المال

التي الحوكمة مهمة تعزيز خالل منلهذا سيكون البورصة، سوق تدعم

آثار المسبق الجانب اإلجراء على إيجابيةالفقر جانب وعلى والتوزيعي االجتماعي

المؤسسي اإلطار تحسين طريق عنسوق لمهام السليمة اإلدارة وضمان

المال . رأس المغرب في

80

رقم المسبق القانون. 7اإلجراء نشر تماالستثمار 14-70رقم صناديق بشأن

الرسمية العقاري الوطنية الجريدة في ) رقم) الرسمية 16بتاريخ 6552النشرة

آذار/ و 2017مارس المرسوم ، نشر تمصناديق 2011-16-2رقم إعفاء بشأن

الضرائب من العقاري االستثمارالشركات إيرادات على فيالمفروضة

( النشرة الرسمية الوطنية الجريدةرقم( بتاريخ 6530الرسمية 31مكرر

األول/ كانون . 2016ديسمبر

إلى ذلك يؤدي أن المتوقع غير من.اإلجراء كبيرة بيئية آثار حدوث إلى

آثار المسبق اإلجراء لهذا إيجابيةسيكونوعلى والتوزيعي االجتماعي الجانب على

السماح طريق عن الفقر جانبعقارات وتدير تمتلك التي للشركات ( المصانع مثل تجارية ألغراض تستخدم

المصرفي( التمويل الستبدال والمخازنبدوره سيؤدي ما وهو السوقي، بالتمويلنطاق توسيع على إيجابية آثار لحدوث

من مزيد وتوفير التجارية األعمالالوظائف.

للتقاعد – المغربي للصندوق المالية االستدامة تحسين الثالثة الركيزة

81

رقم المسبق القوانين. 8اإلجراء نشر تملصندوق الجديدة المعايير على تنص التي

– المدنية بالخدمة الخاص التقاعدرقم القانون 14-71القانون يعدل الذي

صندوق 71-11رقم تأسيس بشأنوالقانون المدنية بالخدمة الخاص التقاعد

رقم 14-72رقم القانون يعدل -12الذيللتقاعد، 71 اإللزامية السن يحدد الذي

( النشرة الرسمية الوطنية الجريدة فيرقم( /1بتاريخ 6496الرسمية سبتمبر

. 2016أيلول

إلى ذلك يؤدي أن المتوقع غير من. اإلجراء تدعم كبيرة بيئية آثار حدوث إلى

تدور التي الشواغل معايير اإلصالحاتالخدمة موظفي تقاعد صناديق حول

اشتراكات تعديل خالل من المدنية،وسن االستحقاق ومعدالت الموظفين

التقاعد.

المعيارية اإلصالحات تصميم استفاد لقدالفقر آثار تحليل من التقاعد لنظام

المشاورات من كذلك االجتماعية، واآلثارالبنك عليها وافق التي النطاق واسعةتحسين. اإلصالحات هذه شأن من الدولي

بموظفي الصلة ذات اإلجتماعية النواتجأقل يتقاضون الذين المدنية الخدمةالدنى الحد زيادة خالل من وذلك رواتب،

االستبدال. معدل يقل سوف للمعاش ) الخدمة لموظفي الراتب إلى المعاش

راتب أعلى يتقاضون الذين المدنيةمن إلى% 87.5تدريجيا راتب أخر من

االستحقاق% 81 معدالت إنخفاض أي ، بعام مقارنة ملحوظ سوف. 2016بشكل

بشكل االستبدال معدل تخفيض يتميحمي اإلصالح نظام ألن نظرا تدريجي

حتى التقاعد تقليل 2016حقوق مع ، عام حتى جديدة معايير . 2022إدراج

آثار المسبق اإلجراء لهذا إيجابيةسيكونوعلى والتوزيعي االجتماعي الجانب على

( : يلي ما طريق عن الفقر (1جانبفي االجتماعي االستقرار في اإلسهام

الحضرية بالمراكز المتأخرة الجيوبالراتب من كبير اقتطاع تطبيق بتجنب

( و المدنية، الخدمة لموظفي (2الصافيالمتقاعديين معاشات على الحفاظ

( و معاشات( 3الحاليين، على الحفاظخاصة أهمية ذات أمور وهي اآلرامل،

تمثل أنها حيث من% 99للمرأة . المعاشات من المستفيدين

المصرفي – القطاع على الرقابة تقوية الرابعة الركيزة

رقم المسبق البنك. 9اإلجراء أرسل وقد ) ( في المغرب بنك /8المركزي سبتمبر

للتشاور 2016أيلول المصارف إلىبتخطيط المتعلقة اللوائح مشروع بشأنالتابعة النظامية المصارف تعافيللمادة تنفيذا المالية من 79للتكتالت

رقم المصارف ) (.12-103القانون قانون

إلى ذلك يؤدي أن المتوقع غير من.اإلجراء كبيرة بيئية آثار حدوث إلى

رقم المسبق اإلجراء وضع بحيث 9تمالجانب على إيجابية آثار يحقق

طريق عن الفقر وجانب االجتماعيإلى الوصول زيادة توازن ضمان

المالي االستقرار مع المالية الخدماتخسائر أي من والحماية المتواصل،

واالستثمارات المدخرات في محتملةفي المسددة غير القروض زيادة نتيجة

القطاع في المالي التعثر حاالتما. المالية األزمات تهدم قد المصرفي

سبيل في الشاق العمل من سنوات بنته. المالي االشتمال تحقيق

82