Upload
rahulibsg
View
388
Download
2
Embed Size (px)
Citation preview
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
1
Case Study
Midwest Lighting, Inc.
ส าหรบวชา
BA 719 – Business Opportunity
Management
เสนอ
ดร. วรพล โสคตยานรกษ
โดย
Y-MBA รนท 28 กลมท 6
25 เมษายน 2554
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
2
รายชอสมาชกกลม
ล าดบ รหสนกศกษา ชอ – สกล
1 5210221002 นาย วรณ อนวงศนเคราะห
2 5210221014 นางสาว วลาสนคณาพรชย
3 5210221025 นางสาว สภาเพญ เพงสข
4 5210221028 นาย จรภทร เปาอนทร
5 5210221031 นางสาว สมตา เตมเพมพน
6 5210221041 นาย จกรวาล วชรภาสกร
7 5210221047 นาย ทนงศกดลอเจรญ
8 5210221054 นาย ฉตรชย ฉตรตระกลรตน
9 5210221060 นายเดนชย วงศกฬาเจรญ
10 5210221065 นางสาว นชรา ลนาวงศ
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
3
Table of Contents
1. Background ......................................................................... 4
ประวตความเปนมาของบรษท (Company Background) ............................................. 4
ลกษณะการด าเนนธรกจ (Business Structure) ......................................................... 5
กลยทธทางการตลาด (Marketing Strategy) ........................................................... 6
การแขงขน ........................................................................................................ 7
ความขดแยงทเกดขน .......................................................................................... 7
2. Questions & Answers........................................................... 9
3. Lessons Learned ................................................................ 18
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
4
1. Background
ประวตความเปนมาของบรษท (Company Background)
บรษท Midwest Lighting, Inc. กอตงในป 1956 ทเมอง Flint รฐ Michigan โดยนาย
Daniel Peterson และ Julian Walters โดยทง 2 ถอหนคนละครงในบรษท นาย Daniel
Peterson รบผดชอบดานการเงน และวศวกรรม ส าหรบนาย Julian Walters รบผดชอบ
ดานการขายและการออกแบบ สวนการผลตนนไดวาจางผอนผลต
ตอมาจากนนหลายป ความแตกตางของรปแบบการท างาน
ของทง Peterson และ Walter แตกตางกนมากจนกระทง
ทง 2 ยตการเปนหนสวนกน โดย Peterson ไดซอหนของ
Walter เพอครอบครองกจการทงหมด จากนน Peterson ได
ชกชวนนาย Richard Scott มาเปนหนสวนใหม ซงเดมท
นาย Scott เปนผรบชวงตอ (Subcontractor) ในการผลต
แผนโลหะ ส าหรบการเขามาของนาย David Scott ไดรบ
ต าแหนง President และ นาย Daniel Peterson เปน Treasurer สดสวนความเปนเจาของ
ในบรษท นาย Daniel Peterson ถอหนเกนกวาครงหนง และมสทธในการ Vote ทงหมด
1960: MLI ไดเรมท ากระบวนการผลตเอง และไดยายกระบวนการผลตทงหมดไปท
โรงงานใหมมเนอท 50,000 ตารางฟต และยงคงอยในเมอง Flint
1983: ลกชายของนาย Daniel Peterson คอนาย Jack Peterson เขารวมงานกบ MLI
ในต าแหนง พนกงานขาย หลงจากจบจาก MIT และ Colorado Business School
1984: ลกชายของนาย Richard Scott คอนาย David Scott จบจาก Trinity College
เขารวมงานกบ MLI ในต าแหนง พนกงานขาย
1987: นาย Jack Peterson ไดเขามาเรยนรในกระบวนการอนๆในบรษทเพมมากขน
จากเดม และไดรบการมอบหมายใหรบผดชอบดานการผลตและการขาย หลงจากนน
อก 1 ป นาย David Scott ไดเขามารวมในกระบวนการผลต ตอมานาย Jack Peterson
ไดกลายมาเปน Sales manager สวนนาย David Scott เปน Manufacturing manager
1988: นาย Jack Peterson ไดเรมท าธรกจสวนตวกบเพอนในการสรางบรษทเพอท า
ธรกจดานcomputer
1989: หนสวนรนพอ ไดท าการปรบโครงสรางความเปนเจาของในบรษท โดยไดแปลง
หนทมอยเปน หน class A ทไมมสทธออกเสยง จากนนทง 2 คนไดโอนหนทแปลงแลว
คนละ 44% ใหแกรนลก โดยนาย Daniel Peterson ไดยตสทธการออกเสยง เพอใหรน
ลกเขามาสบทอดตอ ดงนนทง Jack Peterson และ David Scott ไดรบหน class B
ซงมสทธออกเสยงคนละ 50%
1995: บรษท computer ไดถกขายออกไป และความขดแยงไดเรมกอตวขนเมอ
ผจดการการเงนลาออก
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
5
1997: MLI ยายโรงงานไปทแหงใหมนอกเมอง Pontiac รฐ Michigan โรงงานแหง
ใหมน มาจากการทบรษทใหญแหงหนงทไดเขาซอคแขงทางออมเพอตองการ line
สนคาของคแขงและไดขายโรงงานขนาด 135,000 ตารางฟตใหแก MLI
2000: MLI ไดขายโรงงานท Flint และยายทกอยางไปอยท Pontiac
ลกษณะการด าเนนธรกจ (Business Structure)
บรษท Midwest Lighting, Inc. (MLI) เปนบรษทผออกแบบ และ
ผลตชดโคมไฟแสงสวางชนด Fluorescent ส าหรบการใชงานเชง
พาณชยและการประยกตใชงานรวมกบงานออกแบบสถาปตยกรรมและ
ตกแตงภายในและภายนอก บรษท Midwest Lighting, Inc. ม
โรงงานผลตททนสมยเปนของตวเอง ตงอยนอกเมอง Pontiac รฐ
Michigan ประเทศสหรฐอเมรกา กระบวนการผลตนนประกอบดวยการ
ขนรป ตด ออกมาเปนเปนแผนโลหะ การทาส การประกอบเขากบ
ชนสวนอเลกทรอนกสซ งสงซอจาก Supplier ผลตภณฑของบรษท ประกอบดวยผลตภณฑ
ชดโคมไฟแบบมาตรฐานจ านวน 9 แบบ
นอกจากนนบรษทฯยงรบออกแบบและผลตชดโคมไฟ
แบบ Custom-Designed ตามความตองการของลกคา
หรอผลตตามแบบทลกคาเปนผออกแบบมา
กลมลกคาหลก ประกอบดวย สถาปนก วศวกร นกออกแบบ ผรบเหมา ทด าเนนโครงการ
เกยวกบการกอสราง หรอปรบปรงอาคาร
สดสวนของยอดขายแบงตามประเภทผลตภณฑ สามารถจ าแนกออกไดดงน
ประเภทผลตภณฑ สดสวนยอดขาย
ผลตภณฑมาตรฐาน 9 ชนด 75% ผลตภณฑปรบเปลยนจากสนคามาตรฐาน
15%
ผลตภณฑ Custom-Designed 10%
บรษทฯ มจ านวนคนงานรวมทงสน
130 คน แบงออกเปนฝายขาย,
วศวกรรม, ธรการ จ านวน 42 คน
สวนทเหลอ 88 คนรบผดชอบการ
ผลตและการประกอบ
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
6
บรษทฯ จดจ าหนายสนคาทวประเทศ (Nationwide) ผานทางตวแทนจ าหนายตามภมภาค ไปส
ผรบเหมา สถาปนก วศวกร ส าหรบการตกแตงอาคารใหมและการปรบปรงตกแตงอาคารเดม
บรษทฯมยอดการสงสนคาเพมขนและมแนวโนมทจะเพมขนอยางตอเนองในอนาคต เนองจาก
การขยายตลาดจากระดบภมภาคสระดบประเทศ บรษทฯมผแทนจ าหนายสนคาอยทวประเทศ
ส าหรบยอดขายของบรษทฯ มแนวโนมการเตบโตอยางตอเนองและมอตราการเตบโตเฉลยอยท
ประมาณ 15% ตอป สวนก าไรหลงภาษมแนวโนมเตบโตเชนกน โดยมอตราการเตบโตเฉลยอย
ทประมาณ 25%
กลยทธทางการตลาด (Marketing Strategy)
บรษทฯ เนนการน าเสนอผลตภณฑชดโคมไฟและบรการ (เชน การออกแบบพเศษ) เพอ
แกปญหาทเกดขนทหนางาน ใหแก วศวกร สถาปนก นกออกแบบ ผรบเหมากอสราง โดยการ
ออกแบบผลตภณฑใหเหมาะสมกบรปแบบโครงสรางของอาคาร โดยค านงถงประโยชนการใช
สอย ความปลอดภยและความสวยงามดวย
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
7
Segmentation, Targeting, Positioning (STP)
Segment: กลมลกคาชดโคมไฟ แบงไดเปนกลมหลก เชน กลมทเปนผใชงานโดยตรง (End
User) และกลมทเปนผออกแบบ สถาปนก วศวกร
Target: บรษทฯเนนกลมลกคาเฉพาะกลมทเปน สถาปนก วศวกร นกออกแบบ ไมใชผใชงาน
โดยตรง โดยบรษทฯจะออกแบบและผลตเพอแกปญหาตามความตองการของลกคา หรอถา
หากลกคาสถาปนกไดออกแบบมาแลว ทางบรษทจะผลตตามทลกคาออกแบบตามขอก าหนด
Positioning: บรษทฯวาง Positioning ของตวเองเปน ผน าเสนอ Solution เพอแกปญหาท
เกดขนทหนางาน โดยสรางความแตกตางจากผผลตรายใหญในตลาด คอทางบรษทรบ
ออกแบบผลตภณฑเพองานเฉพาะอยาง ทไมสามารถหาไดจากสนคาของผผลตรายใหญ
Customer Relationship Management
นอกเหนอจากการทบรษทฯสามารถน าเสนอสนคา ทตรงตามความ
ตองการใชงานเฉพาะทางของ สถาปนก วศวกรแลว สวนทส าคญอก
ประการคอ การสรางความสมพนธระหวางตวแทนจ าหนายของบรษท
กบสถาปนก วศวกรทปรกษา และนกออกแบบ เนองจากธรกจงาน
กอสรางเปนความรวมมอกนระหวาง สถาปนก วศวกร ผรบเหมา ผแทน
จ าหนาย และผผลต ทมารวมกนท างานเปนทมเพอใหโครงการลลวง
ส าเรจ สามารถสงมอบงานใหแกเจาของโครงการไดงานทพงพอใจ
Pricing
สดสวนค าสงของลกคาในการสงซอผลตภณฑสนคาของบรษท สวนมากเปนสนคา Premium
ราคาสง ดงนนบรษทไมไดเนนการแขงขนดานราคา เหมอนกบผผลตโคมไฟรายใหญๆ แต
บรษทเนนเจาะตลาดกลมทมก าลงซอ ตองการสนคาทมคณภาพ
การแขงขน
รปแบบของการแขงขนเปนการประมลเพอใหไดงาน โดยสวนใหญการประมลแขงขนเพอใหได
งานนน จะตองแขงขนกบคแขงอกกวา 6 บรษททมาจากทวประเทศ
ส าหรบงานโคมไฟแบบมาตรฐานทวไป อาจมผเขารวมประมลสงถง 30 บรษท
ความขดแยงทเกดข น
หลงจากไดมการขายบรษทคอมพวเตอรในป 1995 ผจดการฝายการเงนไดลาออกเนองจากม
ปญหาความขดแยงกบ Scott ความสมพนธระหวาง Peterson และ Scott เรมแตกหกกนมากขน
เนองจาก Peterson ไดมอง Scott วา ควรตองเปนคนทมนใจกวาน ลดการท างานตามอ าเภอใจ
และสนบสนนลกนองมากกวาทเปนอย และการยายโรงงานมาท Pontiac ไดเรมขยายโรงงาน
นนมจดประสงคเพอจ ากดสายผลตทไมจ าเปนและขยายสสากลมากขนและทส าคญทสดคอ
สรางก าไรใหบรษทมากขน ในเวลานนมทมงานในการบรหารอย 6 คนทพจารณาในการขยาย
ไดแก ผจดการขาย ผจดการทางการเงน ผจดการฝายวศวกรรม ผจดการฝายผลต และ
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
8
Peterson แตทาง Scott มงเนนการประยกตในดานวศวกรรมการแขงขนทก าหนดเองและ
การออกแบบผลตภณฑใหม ซงในจดนจงเปนจดแตกหกทสด
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
9
2. Questions & Answers Question 1: Evaluate the company, how much do you believe the
company is worth? Bring to class a written bid showing how much you
would pay for it if you were Scott and Peterson?
เราสามารถประเมนมลคาของบรษท Midwest Lighting, Inc. ไดโดยดไดจากงบการเงน
ของบรษทแลวหามลคาบรษทดวยวธ Discounted Cash Flow เพอจะสามารถหามลคาของ
บรษทไดใกลเคยงความเปนจรงมากทสด ซงมวธการท าดงตอไปน
1. ท า Pro-forma Financial Statement
ส าหรบสดสวนของขอมลงบการเงนในอนาคต (ป 2006 – 2008) มดงตอไปน
Pro-Forma Ratio Ratio
Cash/Current Assets 3.56
Net A/R/Current Assets 36.20
Inventories/Current Assets 58.50
Prepaid Insurance/Current Assets 1.73
Current assets/Sales 33.90
Depreciation 8.88
Net Buildings & Equipment/NFA 96.79
Land/NFA 3.21
Net fixed assets/Sales 9.67
Other Assets/Sales 2.15
Cur. Maturities of L/T Debts/CL 1.57
Note Payable: Bank/CL 33.78
A/P/CL 49.71
Accrued Liabilities/CL 17.43
Current liabilities/Sales 18.63
ซงจาก Ratio ทไดจากการประเมนการในขางตน สามารถสรางขอมลงบการเงนได
ดงตอไปน
Figure 1: Income Statement (ขอมล Forecast ไดมาจาก Case)
Income Statement2002 2003 2004 2005 2006f 2007f 2008f
Net Sales 3,669,651 3,717,225 4,466,974 5,515,239 6,000,000 6,375,000 6,750,000
COGS 2,445,255 2,894,098 3,678,760 4,020,000 4,271,000 4,523,000
Gross Profit 1,271,970 1,572,876 1,836,479 1,980,000 2,104,000 2,228,000
Product Development
Expense 127,874 161,011 164,683 - - -
SG&A Expenses 926,001 1,143,925 1,390,678 - - -
1,053,875 1,304,936 1,555,360 1,680,000 1,785,000 1,890,000
Operating Income 218,095 267,940 281,119 300,000 319,000 338,000
Other Expenses 57,799 57,799 81,670 - - -
EBT 160,296 210,141 199,449 300,000 319,000 338,000
Provision for Income
Taxes 61,250 83,875 55,438 121,000 124,000 131,000
Earnings before
extraordinary income 99,046 126,266 144,011 179,000 195,000 206,000
Extraordinary Income -
Life Insurance. 34,094 - - - - -
Net Earnings 79,270 133,140 126,266 144,011 179,000 195,000 206,000
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
10
Figure 2: Balance Sheet (Forecast จากอตราสวนทางการเงนทระบไวขางตน)
Balance Sheet2003 2004 2005 2006f 2007f 2008f
Assets
Current Assets:
Cash 88,150 4,723 64,060 72,469 76,998 81,528
Net A/R 400,181 536,908 774,828 736,364 782,387 828,409
Inventories 741,481 928,634 1,032,785 1,189,818 1,264,181 1,338,545
Prepaid Insurance & Others 32,588 25,168 17,760 35,285 37,490 39,695
Total Current Assets 1,262,400 1,495,431 1,889,433 2,033,934 2,161,055 2,288,176
PPE:
Buildings & Equipment 621,149 719,053 784,204 952,990 1,041,061 1,132,248
Less: Accu. Depreciation 231,519 291,805 341,605 391,464 444,439 500,531
Net Buildings & Equipmens 389,630 427,248 442,599 561,526 596,622 631,717
Land 13,876 13,876 13,876 18,611 19,775 20,938
Total PPE (Fixed Assets) 403,506 441,124 456,475 580,138 616,396 652,655
Other Assets 90,711 96,519 102,473 129,180 137,254 145,328
Total Assets 1,756,618 2,033,074 2,448,380 2,743,252 2,914,705 3,086,159
Liabilities & Stockholders' Equity
Liabilities
Current Liabilities:
Cur. Maturities of L/T Debts 11,250 13,198 15,230 16,763.21 17,810.91 18,858.61
Note Payable: Bank - 250,000 406,250 368,790.61 391,840.03 414,889.44
Note Payable: Officer 48,750 37,500 - - - -
A/P 391,504 369,010 486,978 547,598.18 581,823.07 616,047.95
Due of Treasury Stock 93,750 - - - - -
Accrued Liabilities 111,196 145,168 193,238 184,395.31 195,920.01 207,444.72
Total Current Liabilities 656,450 814,875 1,101,695 1,117,547 1,187,394 1,257,241
L/T Debts 244,638 236,403 220,653 220,653 220,653 220,653
Total Liabilities 901,088 1,051,278 1,322,348 1,338,200 1,408,047 1,477,894
Stockholders' Equity
Contributed Capital:
Preferred Stock 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
Common Stock 104,063 104,063 104,063 104,063 104,063 104,063
Total Contributed Capital 129,063 129,063 129,063 129,063 129,063 129,063
R/E 845,218 971,484 1,115,495 1,394,738.82 1,496,345 1,597,952
974,280 1,100,546 1,244,558 1,523,802 1,625,408 1,727,015
Less Shares reacquired &
held in treasury:
Preferred Stock 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
Common Stock 93,750 93,750 93,750 93,750 93,750 93,750
118,750 118,750 118,750 118,750 118,750 118,750
Total Stockholders' Equity 855,530 981,796 1,125,808 1,405,052 1,506,658 1,608,265
Total Liabilities &
Stockholders' Equity 1,756,618 2,033,074 2,448,155 2,743,252 2,914,705 3,086,159
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
11
Figure 3: Statement of Earnings (Forecast จากอตราสวนทางการเงนทระบไวขางตน)
2. ท า Managerial Balance Sheet ของป 2005
Statement of Earnings2003 2004 2005 2006f 2007f 2008f
Working Capital Provided
Earning before Extra Income 99,066 126,266 144,011
Add: Depreciation 55,334 63,323 69,973 49,859 52,975 56,091
154,400 189,589 213,984 49,859 52,975 56,091
Extra. Income from Life Insurance 34,094 - - - -
Capitalized Equipment lease obligation - 6,619 -
Proceeds from cash surrender value of
Life insurance policies 64,846 - -
Total working capital provided 253,340 196,208 213,984 49,859 52,975 56,091
Working Capital applied
Additions to PP&E 58,884 100,940 85,324
Increase in Cash Surrender value; net
of loans 7,443 5,808 5,954
Reduction of long-term debt 11,244 14,854 15,750
Purchase of Common Stock 93,750 - -
Total working capital applied 171,320 121,601 107,028 - - -
82,020 74,607 106,956 49,859 52,975 56,091
Increased in working capital
Changes of NOWC
Current Assets:
Cash 81,068 83,428- 59,338 8,409 4,529 4,529
Net A/R 4,435- 136,726 237,920 38,464- 46,023 46,023
Inventories 220,841 187,153 104,151 157,033 74,364 74,364
Prepaid Expenses 6,225- 7,420- 7,633- 17,525 2,205 2,205
Total 291,249 233,031 393,776 144,502 127,121 127,121
Current Liabilities:
Current portion of L/T Debt 625 1,948 2,033 1,533 1,048 1,048
Note Payable to Bank - 250,000 156,250 37,459- 23,049 23,049
Note Payable to Officer - 11,250- 37,500- - - -
A/P 130,104 22,494- 117,968 60,620 34,225 34,225
Due to purchase of treasury stock 93,750 93,750- - - - -
Contribution to profit-sharing trust 25,000- - - - - -
Accrued Liabilities 9,751 33,971 48,070 15,852 69,847 69,847
Total 209,230 158,425 286,821 40,546 128,169 128,169
Increase in Working Capital 82,019 74,606 109,956 103,956 1,048- 1,048-
Working Capital (Beginning) 523,931 605,950 680,556 790,512 894,468 893,420
Working Capital (Ending) 605,950 680,556 790,512 894,468 893,420 892,372
Capital Invested 1,768,165.00 Capital Employed 1,767,941.00
Non-Operating Assets 64,060.00 Debt:
NOWC 1,145,157.00 Cur. Maturities of L/T Debts 15,230.00
OCA: Note Payable: Bank 406,250.00
Operating Current Assets 1,825,373.00 L/T Debt 220,653.00
OCL: 680,216.00 Total Shareholder's Equity 1,125,808.00
A/P 486,978.00
Accrued Liabilities 193,238.00
NFA: 558,948.00
Net PP&E 456,475.00
Other Assets 102,473.00
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
12
3. หาคา Free Cash-Flow to the Firm (FCFF)
- ท าการหาคา FCFF จากสตรดงน:
FCFF=EBIT (1-Tax) + Non-Cash Charge + Change in NOWC - Change in CAPEX
- หาคา Terminal Value ของ FCFF
- สรปคา FCFF ของทกป
4. หาคา Discounted FCFF (Value of Operation)
ท าการ Discount คา FCFF ทหาไดดวย WACC (11%) จะไดคา:
Discounted FCFF (Value of Operation) = 17,465,652.4
5. หา Value of Company
หาจากการน าเอา Value of Operation และ Value of Non-Operation มารวมกน:
Value of Company = 17,465,652.40 + 64,060.00
= 17,529,712.40
เนองจากคา WACC น นมาจากการสนนษฐาน ทางบรษทควรหาคา Risk Free, Risk
Premium Market, Beta และ Market Value ของ Debt และ Equity ทตรงกบความ
เปนจรง กจะสามารถหาคาไดถกตองมากยงข น
2005 2006f 2007f 2008f
EBIT 269,773.00 368,417.83 389,457.07 410,496.32
-Tax 55,438.00 121,000.00 124,000.00 131,000.00
EBIT(1-Tax) 214,335.00 247,417.83 265,457.07 279,496.32
Change in NOWC (OCA-OCL)
Change in OCA 334,438.00 136,093.24 122,591.64 122,591.64
-Change in OCL 166,038.00 76,472.49 104,071.59 104,071.59
168,400.00 59,620.75 18,520.05 18,520.05
NFA 21,305.00 150,369.74 44,332.36 44,332.36
FCFF 24,630.00 37,427.33 202,604.67 216,643.91
Terminal Value (2008):
FCFF 2008 216,643.91
%Growth 11% ประเมนจากคาเฉลยของ Growth of Sales (2003-2008)
WACC 12%
Terminal Value 24,047,474.11
Assumption เนองจากไมมขอมล Rf, RPm, Beta,
และ Market Value
2005 2006f 2007f 2008f
FCFF 214,638.91 37,427.33 202,604.67 216,643.91
Terminal Value 24,047,474.11
Total FCFF 214,638.91 37,427.33 202,604.67 24,264,118.02
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
13
Question 2: What should they do to resolve the ownership solution?
ทางเลอกท ง 3 ทสามารถแกปญหานได:
ทางเลอก 1 นาย Jack Peterson ซอหนในสวนของนาย David Scott
ทางเลอก 2 ทง 2 คน ขายบรษทใหแกผอ น
ทางเลอก 3 แปลงหนของนาย David Scott เปนหนไมมสทธออกเสยง (Non-voting)
ในทางเลอกท 1คอ นาย JackPeterson ซอหนทงหมดในสวนของนาย David Scott เทากบวา
นาย David Scott ไมมสทธความเปนเจาของในบรษทอกตอไปเรยกวา Management Buyout
หากทง 2 ฝายตดสนใจเลอกทางออกน นาย Jack Peterson จะตองหาเงนทนมาส าหรบการน
ซ งนาย Jack Peterson สามารถกยมเงนจากธนาคารโดยมสนทรพยสวนตวเปนหลกค าประกน
หลงจากการซอหนแลว การบรหารจดการทงหมดจะตกอยในการดแลของนาย Jack Peterson
แตเพยงผเดยว และพนกงานสวนมาก ยอมรบแนวทางการบรหารจดการของนาย Jack
Peterson มากกวานาย David Scott
แตการท Jack Peterson ทจะซอกจการนนมอย 2 ชองทางเลอกคอ
ทางเลอกแรก Peterson สามารถทจะรวบรวมสนทรพยมลคาสงสดถง $815,000 จาก
นอก MLI ทสามารถน ามาใชค าประกนการกยมได โดยธนาคารไดยนยนมาแลววาเขาสามารถน า
สนทรพยเหลานนมาใชค าประกนได อยางไรกตาม ส าหรบเขาแลวการทจะทมทกสงอยาง
ภายใตความเสยงในการทจะซอหนของบรษททเปนของ Scott นน เขาตองการใหราคาทตง
นนมความสมเหตสมผล เพราะวาการทเขาไปซอกจการบรษทขนาดเลก มนจะม
เหตการณทคณอาจจะตองใชสนทรพยสวนตวเขาไปชวยเหลอกจการ ดงนนการน าสนทรพย
สวนตวทงหมดไปผกกบสนทรพยบรษท อาจมความเสยง
ทางเลอกทสองคอ Peterson ใช credit line ของบรษท อนไดแกเงนสดและลกหน
การคา เปนหลกประกนเงนกจากธนาคาร เพอเปนเงนทนในการซอกจการ โดยทจ านวนเงนท
สามารถใหยมไดกคอ 100% ของเงนสดบวกดวย 75% ของมลคาลกหน โดยทการยม
ทงสองแบบจะเสยดอกเบยเรมตน 1% (ส าหรบลกคาชนด) จนไปถง 6% ซงการท าแบบ
นจะท าใหบรษทมหนสนมากขน
ขอด ขอเสย
สามารถยตความขดแยงในบรษท หากปราศจากนาย DavidScott ธรกจจะ
ขาดผช านาญการทางดานการออกแบบ,
วศวกรรม, การผลต การบรหารจดการเปนรปแบบเดยวกน
ทงหมด
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
14
ไมสญเสยความเปนเจาของในกจการ
ส าหรบทางเลอกท 2คอ ทง 2 คนตกลงทจะขายบรษทใหแกคนอน แลวทง 2 ตางแยกยายไป
หางานใหม ส าหรบนาย Jack Peterson ซงมพนฐานทางวศวกรรมและบรหารธรกจ (MBA)
คงททางเลอกในการหางานใหมมากวานาย David Scott ผซ งจบมาทางดาน Liberal Art และม
ประสบการณท างานตงแตเรยนจบมาเพยงทเดยวคอท างานกบ MLI เพยงแหงเดยว
ขอด ขอเสย
ออกจากธรกจโดยมเงนทน สญเสยความเปนเจาของในธรกจ
โอกาสการลงทนในธรกจทมก าไร
ดกวาธรกจปจจบน
สญเสยโอกาสหากธรกจเดมเตบโต
ส าหรบทางเลอกท 3คอ การแปลงสภาพหนของนาย David Scott เปนหนไมมสทธออกเสยง
(Non-voting share) ดงนน นาย Jack Peterson จะเปนผมสทธออกเสยงแตเพยงผเดยว
ส าหรบนาย David Scott จะไมมสทธออกความเหนใดๆ
ขอด ขอเสย
การควบคม บรหารจดการในบรษทท าไดด
ขน มโอกาสทจะเกดความขดแยง
ลดความขดแยงในบรษท
ไมสญเสยความเปนเจาของให
บคคลภายนอก
ส าหรบการวเคราะหความเหมาะสมของแตละทางเลอกน น ทางกลมขอวเคราะหวธการ
จดการความเปนเจาของในบรษทเรยงล าดบดงน
ล าดบท 1 ล าดบท 2 ล าดบท 3
วธท 3 - แปลงหน วธท 1- ซอหนคน วธท 2 – ขายบรษท
เนองจากวธท 3 การแปลงหน ท าใหนาย David Scott ไมมสทธออกเสยงแสดงความคดเหน
ซงจะชวยลดความขดแยงลง อกทงการทนาย David Scott ยงอยในบรษท ท าใหการ
ด าเนนงานดานการออกแบบและการผลต ไมเกดการหยดชะงก อกทงยงมนาย David Scott
คอยใหค าปรกษาหากเกดปญหาดานการผลต
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
15
Question 3: How would you finance the purchase of the company?
ทางเลอกท 1: ใชสนทรพยสวนตวเปนหลกประกนเงนก เพอเปนเงนทนในการซอกจการ
ทางเลอกท #1
ใชสนทรพยสวนตวเปนหลกประกนเงนก เพอเปนเงนทนใน
การซอกจการ
Total $815,000
Pros Cons
- การใชสนทรพยสวนตวมาใชซอกจการ ไม
เพมภาระหนสนแกบรษท
- ไมสญเสยความเปนเจาของและการควบคม
บรษท
มความเสยงสง อาจไมไดเงนคน
ทางเลอกท 2: ใช credit line ของบรษท อนไดแก เงนสดและลกหนการคา เปนหลกประกน
เงนกจากธนาคาร เพอเปนเงนทนในการซอกจการ
ทางเลอกท #2
ใช credit line ของบรษท อนไดแก เงนสดและลกหนการคา เปน
หลกประกนเงนกจากธนาคาร เพอเปนเงนทนในการซอกจการ
100% of Cash 100% x $64,060 $64,060
Plus : 75 % of AR 75% x $774,828 $581,121
Total $645,181
Pros Cons
- ไมตองใชเงนจากสนทรพยสวนตว
- ไมสญเสยความเปนเจาของและการควบคมบรษท
- เพมภาระหนสนใหแกบรษท
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
16
ทางเลอกท 3 : ตดตอหาผรวมลงทนโดยใช Venture Capital Fund เพอเปนเงนทนในการซอ
กจการ
Pros Cons
- ไดรบเงนทนในการขยายกจการ
-ไดรบค าแนะน าและความช านาญทางการเงน
จาก Venture Capitalist
สญเสยความเปนเจาของและการควบคมบรษท
โดยจากการวเคราะห Peterson ควรเลอกวธการจดหาเงนทนส าหรบซอกจการ
ตามล าดบดงน
ทางเลอกล าดบท 1 ทางเลอกท 2 – ใชสนทรพยของบรษทเปนหลกค าประกนเงนก
ทางเลอกล าดบท 2 ทางเลอกท 3 – หาผรวมลงทน
ทางเลอกล าดบท 3 ทางเลอกท 1 – ใชทรพยสนสวนตวเปนหลกค าประกนเงนก
เนองจากทางเลอกท 2 มขอดคอ ไมสญเสยความเปนเจาของและไมตองใชเงนสวนตว แตแลก
มาดวยภาระหนสนทเพมขนของบรษท ส าหรบทางเลอกท 3 มขอดคอ ไดรบค าแนะน าทาง
การเงนจากผทมประสบการณ แตเจาของกจการจะสญเสยความเปนเจาของบางสวนและการ
ตดสนใจตองไดรบการเหนชอบจาก Venture Capitalist ส าหรบทางเลอกท 1 มความเสยงสง
ทจะไมไดเงนคนถาหากกจการไมประสบความส าเรจ
ทางเลอกท #3 ตดตอหาผรวมลงทนโดยใช Venture Capital Fund
เพอเปนเงนทนในการซอกจการ
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
17
Question 4: Assume you do purchase the company: What specific
options would you plan to take on the first day? By the end of the first
week? By the end of six month? Explain how and why.
สงทจะลงมอท าในวนแรกทซ อกจการ:
- แถลงนโยบายและแนวทางของบรษททชดเจน โดยการประชมและเผยแพรเปน
จดหมายเวยนเพอสรางความเขาใจทมตอการเปลยนแปลงและขจดความสบสนทอาจ
เกดขน
- ปลกฝงใหพนกงานมวสยทศนและทศนคตทน าพากจการไปสจดมงหมาย
- สรางความรสกและบรรยากาศของการท างานเปนทม ใหเกดการเปนสวนหนงของบรษท
- กระตนพนกงานใหมแนวคดเรองการแสวงหาโอกาสทางธรกจ โดยเปดโอกาสให
เสนอแนะการขยายธรกจใหมไดอยางเตมท การเขาถงผบรหารจะใชนโยบาย Open-
door policy
- สงทจะลงมอท าภายในสปดาหแรกทซอกจการ
- หาตนตอและขจดสาเหตทท าใหของตนทนของสนคามคาสง ไมวาจะเปนตนทนทเกด
จากMOH แรงงานทางตรง คาใชจายในการขายและบรหาร เพอท าใหตนทนของสนคา
ต าลง
- คนหาและขจดกจกรรมทไมกอเกดมลคา เพอลดตนทนของสนคา
- การน าระบบ Activity-Based Costing มาใชในการค านวณตนทนของสนคาแตละ
ประเภท ตามระดบของกจกรรมทเกดขน
- สงทจะลงมอท าภายใน 6 เดอนแรกทซอกจการ
- การบรหารจดการสนคาคงคลงโดยใชระบบ Supply Chain Management เพอลดระดบ
สนคาคงคลงใหเหลอนอยเทาทจ าเปน
- การน าระบบการปรบปรงคณภาพอยางตอเนอง (Total Quality Management) มาใช
งานเพอปรบปรงคณภาพของสนคาใหสามารถแขงขนและตอบสนองความตองการของ
ลกคาอยางแทจรง
- การประเมนผลและการเปรยบเทยบกบคแขง (Benchmarking) เพอน ามาแกไขและ
ปรบปรงการท างานของบรษทใหสามารถแขงขนกบคแขงได
Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6
18
3. Lessons Learned
1. เราไดเรยนรถงปญหาความขดแยงทอาจเกดขนในอนาคต ระหวางหนสวนทางธรกจ 2
คน สามารถหาทางออกไดอยางไร
2. ในการรวมธรกจ ควรมการตกลงลวงหนาในการก าหนดวธในการประเมนมลคาของ
กจการทจะใช อางองและควรมการก าหนดการซอหนคนจากหนสวนอกฝายหนง วาจะ
ใชวธใด มขนตอนอะไรบาง หากเกดปญหาความขดแยงระหวางหนสวน
3. วธการประเมนมลคาของกจการมหลายวธ แตละวธมขอด-ขอเสยทแตกตางกน
4. มลคากจการในมมมองของแตละผประเมน มคาแตกตางกนออกไป