Comisión Nacional de Valores · Panama Power Holdings, Inc. Acciones Comunes 125MM CNV No. 243-07 de 24/09/07 Servicios Global Bank Corporation Bonos Corporativos 35MM CNV No. 244-07

Diplomado para Oficiales de Cumplimiento

19

Capacitación interna en la CNV

22

Noticias del Mercado 22

Noticias de

capitales.com

23

NOVEDADES

Hechos de Importancia

Sesión de exámenes

Cuadros y gráficas de Fiscalización y Auditoría

Temas de Interés

7

10

18

1

Participación en Me-sa Redonda de Mer-cados de Capitales

Comisión Nacional de Valores Boletín No. 39 - 2007 Del 20 al 26 de septiembre de 2007

Del 20 al 26 de septiembre de 2007

Hechos de Importancia

Banco Improsa, S.A. - Subasta de Papel Comercial Serie 2007ª

Banco Improsa, S.A., sociedad costarricense con valores registrados en la Comisión Nacional de Valores mediante el registro abreviado por encontrarse previamente registrados en la Su-perintendencia General de Valores de la República de Costa Rica, ha convocado a una su-basta de valores, organizada por medio de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. de Costa Rica, para el miércoles 26 de septiembre de 2007, por un monto de $7,500,000 de la emisión de Papel Comercial Serie 2007 A.

Ver documento: http://200.46.126.10/demo/repositorio/808_01.pdf

Bolsa de Valores de Panamá, S.A. - Autorizaciones de Asamblea Extraordinaria de Accionistas

En la Asamblea Extraordinaria de Accionistas, celebrada el jueves 20 de septiembre de 2007, se autorizó lo siguiente:

Reformar el Pacto Social para aumentar el capital autorizado de la sociedad de 250,000 a 1,500,000 acciones sin valor nominal de las cuales existen 185,600 emiti-das y en circulación.

Un fraccionamiento (Split) de las acciones comunes a razón de 6 nuevas acciones por cada acción existente con lo que aumentarían a 1,113,600 la cantidad de accio-nes comunes emitidas y en circulación.

Ver documento: http://200.46.126.10/demo/repositorio/807_01.pdf

Multi Credit Bank Inc. - Compra de acciones de Macrofinanciera, S.A.

Multi Credit Bank Inc. informa que adquirió el 70% de las acciones de Macrofinanciera, S.A., empresa de financiamiento comercial de Colombia, con una inversión de US$12MM.

Ver documento adjunto: http://200.46.126.10/demo/repositorio/806_01.pdf

MHC Holdings, Ltd. - Contrato de Promesa de Compraventa y Programa de Recompra de Acciones

Anunció que sus subsidiarias Inversionista Los Ancares, S.A. y Los Cedros Property, Inc., han firmado un Contrato de Promesa de Compraventa sobre sus propiedades ubicada en Calle 50 por US$15.2 Millones. La compañía estima que el cierre de la transacción se realice para finales del mes de octubre.

La Junta Directiva de MHC Holdings, Ltd. aprobó un programa de recompra de acciones has-ta por el monto total de US$16 Millones. La recompra iniciará una vez se reciban los fondos de la venta de las propiedades mencionadas. El programa de recompra durará hasta tanto se agoten los fondos designados por la Junta Directiva para dicho propósito o hasta que la Junta Directiva decida darlo por terminado.

Ver documento:

Dirección Nacional de Registro de Valores e Informes de Emisores

Noticias para el Boletín

“Trabajando por un mercado de valores moderno y eficiente”

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COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Boletín No. 39-2007

Dirección Nacional de Registros de Valores e Informes de Emisores Ofertas Registradas para Mercado Primario y Secundario

Año: 2007

Sociedad Titulo Valor Monto (B/.) Resolución Sector Finanzas y Créditos del Hogar, S.A. Bonos Corporativos 4MM

CNV No.25-07 de 31/01/07 Financiero

Almacenajes, S.A. Bonos 12MM CNV No.31-07 de

5/02/07 Servicios

Cochez y Compañía, S.A. Bonos Corporativos 15MM CNV No.037-07 de

8/02/07 Comercio

Global Bank Corporation Acciones Preferidas no Acumulativas 30MM

CNV No.043-07 de 13/02/07 Financiero

Banco Aliado, S.A. Bonos Corporativos 40MM CNV No.044-07 de

13/02/07 Financiero

Octavo Fideicomiso de Bo-nos de Préstamos Hipoteca-rios Bonos 90MM

CNV No.056-07 de 5/03/07modificada por la CNV No.59-

07 de 7/03/07 Fideicomiso Grupo Mundial Tenedora, S.A.

Acciones Preferidas no Acumulativas 40MM

CNV No.160-07 de 18/06/07 Servicios

Bahía Las Minas Corp. Bonos Corporativos 175MM CNV No.207-07 de

16/08/07 Servicios

Nacel Energy Corporation Acciones Comunes 0.1MM CNV No. 235-07 de

17/09/07 Servicios Panama Power Holdings, Inc. Acciones Comunes 125MM

CNV No. 243-07 de 24/09/07 Servicios

Global Bank Corporation Bonos Corporativos 35MM CNV No. 244-07 de

25/09/07 Financiero

Total de monto registrado B/. 566.1MM

HECHOS DE IMPORTANCIA

Elektra Noreste, S.A. - Nueva ubicación de oficinas administrativas

Ha informado que, desde el 19 de septiembre de 2007, sus oficinas administrativas se encuentran ubicadas en Costa del Este, Business Park, Torre Oeste, piso 3.

A partir del 7 de octubre de 2007 el número de la central telefónica será 340-4600

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Dirección Nacional de Registro de Valores e Informes de Emisores Solicitudes de Registro de Valores en Trámite

Año: 2007

Sociedad Título Valor

Monto

B/. Sector

Holding Mundial Internacional, S.A. Bonos Corporativos 40MM Servicios

Newland Internacional Properties, Corp Bonos Corporativos 220MM Servicios Empresas Melo, S.A. Bonos Corporativos 10MM Comercio

La Hipotecaria, S.A. Valores Comerciales Negocia-bles 35MM Financiero

Sociedad Urbanizadora del Caribe, S.A. (SUCASA) Bonos Corporativos 35MM Industria

Desarrollo Inmobiliario del Este, S.A. Bonos Corporativos 40MM Servicios

CABEI Central American Fund, PLC Cuotas de Participación

Aliado Leasing, S.A. Bonos Corporativos 20MM Financiero Total del monto en trámite: B/.400MM

Estadísticas Mensuales de la Dirección Nacional de Registro de Valores e Informes de Emisores

Al 25 de septiembre de 2007 la Dirección Nacional de Registro de Valores e Informes de Emisores, tramitó el registro de once (11) emisiones, por un total de B/.566.1MM, desglosadas de la siguiente manera:

• Siete (7) emisiones de Bonos, de las empresas Finanzas y Créditos de Hogar, S.A., Almacenajes, S.A., Cochez y Cía., S.A., Banco Aliado, S.A., Octavo Fideicomiso de Bonos de Préstamos Hipotecarios, Bahía Las Minas Corp. y Global Bank Corporation por un total de B/.371MM.

• Cuatro (4) emisiones de acciones por un total de 195.1MM; dos (2) emisiones de acciones preferidas no acumulativas de Global Bank Corporation y Grupo Mundial Tenedora, S.A y dos (2) emisiones de acciones comunes de Nacel Energy Corporation y Panama Power Holdings, Inc.

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Se encuentran ocho (8) solicitudes de registro en trámite, de las empresas: Holding Mundial Internacional, S.A., Newland International Properties, Corp, Empresas Melo, S.A., La Hipotecaria, S.A. Sociedad Urbanizadora del Caribe, S.A. (SUCASA), Desarrollo Inmobiliario del Este, S.A., CABEI Central American Fund, PLC y Aliado Lea-sing, S.A. por un total de B/.400MM.

A la fecha antes mencionada se ordenó dos (2) suspensiones de negociación debido a la solicitud de modifica-ción de términos y condiciones efectuada por la Sociedad Urbanizadora del Caribe, S.A. (SUCASA) a la oferta de bonos corporativos por B/.12MM autorizado su registro mediante la Resolución CNV No.270-06 de 20 de no-viembre de 2006 y por la negociación de las acciones comunes de Banagrícola, S.A., como consecuencia de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de 18,865,000 acciones lanzada por Bancolombia (Panamá), S.A.

También se realizaron cuatro (9) terminaciones de registro de Jones Forest & Development Corp., S.A., Grupo Banistmo, S.A., Leasing de Panamá, S.A., Varela Hermanos, S.A., Banistmo Securities, Inc, La Hipotecaria, S.A. de C.V., y HSBC Invetment Corporation / Fideicomiso de Hipotecas Residenciales Noviembre 1993, HSBC In-vestment Corporation/ Fideicomiso de Hipotecas Residenciales Junio 1995 y HSBC Investment Corporation/ Fi-deicomiso de Hipotecas Residenciales Julio 1994, todas a solicitud de las partes.

Se notificaron dos (2) ofertas de valores a inversionistas institucionales por parte de Metro Holding Enterprises, Inc, por B/.3.5MM y por B/.9.1MM.

En otras actividades, se divulgaron ciento ochenta y cinco (185) hechos de importancia en la página Web de la CNV; se otorgó cuatro (4) certificación de registro; se dio respuesta a ciento treinta y cinco (135) consultas que no generaron opinión y a una (1) opinión administrativa; se realizó una (1) inducción a AES Panamá, S.A. como nuevo emisor y se aprobaron tres (3) modificaciones de términos y condiciones, dos (2) de Sociedad Urbaniza-dora del Caribe, S.A. y una (1) de Cochez y Cía., S.A.

Se impusieron veinticinco (25) sanciones administrativas:

• A emisores: siete (7) por entrega tardía de Informes de Actualización Trimestral (IN-T) al 31 de diciembre de 2006, cuatro (4) por entrega tardía de Informes de Actualización Trimestral al 31 de marzo 2007 y una (1) por no divulgar hechos de importancia, siete (7) por entrega tardía de Informes de Actualización Anual (IN-A) al 31 de diciembre de 2006.

•

A sociedades: de inversión, seis (6) por entrega tardía de estados financieros auditados.

Se adoptó Acuerdo No. 2-2007 de 5 de marzo de 2007, por el cual se modifica el artículo 2 y se introduce el artí-culo 2-A al Acuerdo No.18-2000 por el cual se adopta el reporte denominado Informe de Actualización, a cargo de los emisores de valores registrados ante la Comisión Nacional de Valores. El artículo 2-A adopta el método de entrega de los Informes de Actualización Trimestral del cual forman parte los estados financieros interinos, escaneados, vía correo electrónico.

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DIRECCIÓN NACIONAL DE ASESORÍA LEGAL

TRÁMITES LEGALES POR DIRECCIÓN O UNIDAD ADMINISTRATIVA

Semana del 20 al 26 de septiembre de 2007

ASPECTOS IMPORTANTES DE LA REGULACIÓN EMITIDA POR LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

Tema: Cambio de Control o toma de control en las Casas de Valores.

El artículo 1 del Decreto Ley 1 de 1999 presenta una definición para lo que debe entenderse como control, así señala:

“Artículo 1. Definiciones.

…

Control, para los efectos de la definición de “afiliada”, contenida en este artículo, y del artículo 29 de este Decreto-Ley, es el poder directo o indirecto de ejercer una influencia determinante sobre la admiis-tración, la dirección y las políticas de una persona, ya sea mediante la propiedad de acciones con dere-cho a voto, mediante derechos contractuales o de otro modo.

Toda persona que, individualmente o de común acuerdo con otras personas, sea titular o tenga el dere-cho de ejercer el voto con respecto a más del veinticinco por ciento de las acciones emitidas y en circu-lación de una sociedad se presumirá que ejerce control sobre dicha sociedad. De igual modo se presu-mirá que la persona que tenga menos de dicho veinticinco por ciento no ejerce control sobre dicha so-ciedad. Ambas presunciones admitirán prueba en contrario. La Comisión podrá identificar situaciones en que considere que existe control o no, aun cuando se tenga más o menos del porcentaje antes indi-cado.”

DIRECCIÓN NACIONAL DE MERCADOS DE VALORES E INTERMEDIARIOS Licencia de Persona Natural: 7

Licencia Persona Jurídica: 1

Revisión de Manual Conozca su Cliente:1

Consulta: 1

DIRECCIÓN NACIONAL DE REGISTRO DE VALORES E INFORME DE EMISORES

Revisión de Oferta Pública:2

OTROS TRÁMITES Consultas externas escritas: 1

Recursos de reconsideración:1

MOU:1

Notificaciones: 3

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DIRECCIÓN NACIONAL DE ASESORÍA LEGAL

El acuerdo 2-2004 de 30 de abril de 2004, por el cual se desarrollan las disposiciones del Título III del Decreto Ley 1 de 8 de julio de 1999, sobre Casas de Valores y Asesores de Inversión y se derogan los Acuerdos 7-2000 del 19 de mayo de 2000, 12-2000 de 26 de julio de 2000 y 17-2000 de 2 de octubre de 2000, establece en el artículo 30 lo relacionado con el Cambio de Control o toma de control, artículo que pasamos a transcribir:

Artículo 30 (Cambio de Control o toma de Control):

Se entenderá por control, el poder directo o indirecto de ejercer una influencia determinante sobre la admi-nistración, la dirección y las políticas de una persona, ya sea mediante la propiedad de acciones con dere-cho a voto, mediante derechos contractuales o de otro modo.

Se considerará que existe control cuando una persona, individualmente o de común acuerdo con otras per-sonas, sea titular o tenga el derecho de ejercer el voto, con respecto a más del 25% en el capital social. Asimismo, se entenderá que existe control siempre que una persona, poseyendo cualquier otro porcentaje inferior de capital, tenga una influencia determinante o decisiva en la gestión de la entidad, por sí mismo o de acuerdo con otras personas, que sean directa o indirectamente propietarios de acciones de una Casa de Valores o Asesor de Inversiones.

Se entenderá, a los efectos previstos en este artículo, que forman parte de la misma participación en el capital, las acciones, participaciones o derechos de voto adquiridos directamente por una persona natural o jurídica, adquiridos a través de sociedades controladas o participadas por una persona natural, adquiridos por sociedades integradas en el mismo grupo que una persona jurídica o participadas por entidades del grupo, y los adquiridos por otras personas que actúen por su cuenta o concertadamente con el adquirente o sociedades de su grupo.

Todo cambio accionario en los términos previstos en el primer párrafo de este artículo, deberá ser previa-mente autorizado por la Comisión Nacional de Valores. En la solicitud de autorización, la Casa de Valores deberá indicar las personas que, hasta el momento, son los propietarios efectivos que detentan el control de la Casa de Valores y que lo transmiten, el porcentaje de acciones sobre el cual se ha realizado el cam-bio, nombre de las nuevas personas que ejercerán el control de la Casa de Valores o, si el cambio no invo-lucra admisión de nuevos propietarios efectivos sino el aumento de participación accionaria por parte de alguno de los propietarios efectivos, el nombre del propietario o propietarios efectivos que incrementarían su participación accionaria. El traspaso propuesto no surtirá efectos jurídicos hasta que sea autorizado por la Comisión.

Los documentos a presentar con la solicitud de autorización serán los siguientes:

1. Poder y solicitud.

2. Copia simple de toda la documentación que sustenta el cambio de control accionario, incluidas las auto-rizaciones correspondientes.

3. Presentación del Formulario DMI-2 actualizado con la información de los prospectivos adquirentes.

4. Cuando no exista en los archivos de la Comisión información sobre los nuevos propietarios efectivos de las acciones que ejerzan control, deberán aportarse referencias sobre dichas personas en los mismos términos previstos en el Artículo 10, Numeral 10 del presente Acuerdo. La información y documentación aportada en este trámite no será de acceso público, salvo que la entidad no sea adicionalmente un emisor registrado.

La Comisión Nacional de Valores, mediante resolución motivada, autorizará el cambio de control para lo que dispondrá de un plazo máximo de dos meses para los casos que se requiera solicitar referencias en otras jurisdicciones y de un mes en los casos que éstas sean locales, contados a partir de la fecha de reci-bo de la solicitud en la Comisión. Podrá denegarse la autorización por no considerar al adquirente idóneo por falta de honorabilidad.

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NOVEDADES EN LA DIRECCIÓN NACIONAL MERCADOS DE VALORES

E INTERMEDIARIOS

SESIÓN DE EXÁMENES

La Comisión Nacional de Valores anuncia a todas aquellas personas interesadas en presentar los exámenes para obtener Licencias de Corredor de Valores, Analistas, Ejecutivo Principal y Ejecutivo Principal de Administrador de Inversiones, que los días 5 de octubre de 2007 y 9 de noviembre de 2007, se llevarán a cabo las Sesiones correspon-diente en el horario de 9:00 a.m. a 1:00 p.m., en el Salón Renato Ozores, Oficina 205, 2do. Piso, Edificio Bay Mall.

A la fecha de redacción de esta glosa, miércoles 26 de septiembre, no quedan cupos disponibles para la Sesión de Exámenes del 9 de noviembre. Próximamente estaremos anunciando la fecha de exámenes en el mes de diciembre.

SOLICITUDES DE LICENCIAS DE PERSONAS JURÍDICAS EN TRÁMITE

La Dirección Nacional de Mercados e Intermediarios de valores se encuentra en estos momentos analizando las siguientes licen-cias de personas jurídicas:

A continuación presentamos un cuadro con las licencias de personas jurídicas en trámite y el status de cada una:

Procedimiento de Creadores de Mercado. Bolsa de Valores de Panamá, S.A.

La Bolsa de Valores de Panamá, S.A., organización autorregulada ha solicitado el día 6 de septiembre de 2007, revisión y aprobación del Procedimiento de Creadores de Mercado autorizado por su Junta Directiva el 16 de agosto de 2007.

Todo lo anterior en base a la obligación que tienen las organizaciones autorreguladas de presentar ante la Comi-sión Nacional de Valores las modificaciones o adiciones a Reglas Internas para aprobación de ésta Autoridad, al tenor de lo dispuesto en el Artículo 57 del Decreto Ley 1 de 1999.

Casas de Valores: 3 Asesores de Inversión: 1

Administradores de Inversión: 1

Razón Social Tipo de Licen-cia

Fecha de Ingreso de la Solicitud

Estatus

CAPITAL LIONS PANAMA, S.A.

Administradora de Inversión

10/abril/2007 Presentaron docu-mentos en atención a observaciones 14 de septiembre de 2007

U21 CASA DE VALORES, S.A.

Casa de Valores 23/abril/2007 Se reciben documen-tos en atención a ob-servaciones el 24 de septiembre de 2007

EFG SECURITIES (PANAMA) INC.

Asesor de Inver-siones

27/abril/2007 Se atienden observa-ciones a los Estados Financieros el 13 de septiembre.

FPB INTERNATIONAL BANK INC.

Casa de Valores 14/junio/2007 Se remite nota de observaciones el 17 de septiembre de 2007

SENS FINANCIAL BRO-KERS CORP. ,S.A.

Casa de Valores 24/Julio/2007 Se reciben documen-tos en atención a ob-servaciones el 11 de septiembre de 2007

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LICENCIAS DE PERSONAS NATURALES EN TRÁMITE

La Dirección Nacional de Mercados e Intermediarios de valores se encuentra en estos momentos analizando las siguientes licencias de personas naturales:

A continuación presentamos un cuadro con las licencias de personas naturales en trámite y el status de cada una:

Corredor de Valores: 5 Ejecutivo Principal: 8

Analista: 2

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NOVEDADES EN LA UNIDAD TÉCNICA DE PENSIONES Y SOCIEDADES DE INVERSIÓN

REGISTRO DE SOCIEDAD DE INVERSIÓN

*Capital Autorizado: 40,000 Euros divido en 40,000 acciones de suscriptor de un Euro cada una y 500,000,000,000 acciones sin valor a la par designadas inicialmente como acciones no clasificadas

MODIFICACIONES A PROSPECTO DE SOCIEDAD DE INVERSIÓN

**Sociedad de inversión que solo ofrece sus cuotas de participación en el extranjero de conformidad con lo establecido en el artículo 133 del Decreto Ley No. 1 de 8 de julio de 1999 y el Acuerdo 1-2006 de 6 de febrero de 2006.

CONSULTAS ATENDIDAS

Fecha: 21-09-07. Incremento de las cuotas de participación de Fondos.

Fecha: Recibida 22-08-07. Atendida 21-09-07. Consulta sobre si existen restricciones para que una sociedad de inversión constituida según el artículo 133 del Decreto Ley 1 de 8 de julio de 1999, regla-mentado mediante Acuerdo 1-2006 de 6 de febrero de 2006, tenga en su portafolio activos fijos ubica-dos en Panamá.

Autorizaciones de Fondos 1

CABEI Central American Fund PLC*

Sociedad de Inversión Abierta

Se remitió observaciones el 14 de septiembre.

Tribecapital International Fund I, S. A.** Se recibieron observaciones el 21 de sep-tiembre de 2007. Documentos en revisión.

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NOVEDADES EN LA DIRECCIÓN NACIONAL DE FISCALIZACIÓN Y AUDITORÍA

Fuente: Dirección Nacional de Fiscalización y Auditoría

Preparado por: Lic. Xochyl Suira

GRAFICA Nº 1

Actividades Semanales de la Dirección Nacional de Fiscalización y Auditoría

48

4

7

2

2322

01 1

41

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50Revisiones/Observaciones de forma deestados f inancieros interinos y auditadosde intermediarios y emisores.

Revisiones/Observaciones de contenidode estados f inancieros interinos yauditados de intermediarios y emisores.

Análisis/Observaciones de estadosfinancieros de solicitantes de licencias.

Inspecciones ordinarias y especiales aregulados (aspectos contables).

Trámites de Diligencias previas a posiblesinvestigaciones.

Trámites en Investigaciones iniciadas.

Investigaciones Iniciadas

Toma de declaraciones juradas.

Trámite de adopción de proyecto deacuerdo.

Consultas atendidas. (verbales y escritas)

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NOVEDADES EN LA DIRECCIÓN NACIONAL DE FISCALIZACIÓN Y AUDITORÍA -CUADRO 1



# JURISDICCIÓN DE PROCEDENCIA DETALLES STATUS DECISIÓN DE

CNV

1

PANAMASociedad de la cual se

presume está ofreciendo títulos valores sin autorización

Preparación de Informe Final a Comisionados -

2

PANAMA/HOLANDASociedad se presumen esté realizando actividades del

mercado de valores sin licencia

Preparación de Informe Final a Comisionados -

3

PANAMA/CHILESociedad de la cual se

presume está actuando como casa de valores sin licencia

Ampliación de Información sobre actividades de la

empresa

-

4


presume está actuando como casa de valores sin licencia

En análisis de las actividades que realiza

la empresa -

5

PANAMA Sociedad de la cual se presume está actuando como


la empresa-

6


presume está actuando como Casa de Valores sin Licencia


la empresa-

7

PANAMA/CANADA

Sociedad de la cual se presume está realizando

promoción de inversión a través de internet.


la empresa-

8


presume está realizando Asesoría de Inversión.


la empresa-

9

PANAMA

Sociedad de la cual se presume está realizando

Actividades de Asesoría de Inversión.


la empresa-

COMISIÓN NACIONAL DE VALORESDIRECCION NACIONAL DE FISCALIZACIÓN Y AUDITORIA

CUADRO DE ACTUACIONES PREVIAS EN TRAMITE DE SUJETOS SIN LICENCIA O AUTORIZACION AL 26 DE SEPTIEMBRE DE 2007

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#REGULADO DE CNV / TIPO

DE LICENCIA

SUJETOS SIN LICENCIA O

AUTORIZACIÓN

JURISDICCIÓN DE

PROCEDENCIADETALLES STATUS

1

SOCIEDAD DE INVERSIÓN ------- PANAMA

SE INVESTIGA APROBACIÓN DE

INVERSIÓN Y MÉTODO DE

VALORACIÓN

PROCEDIMIENTO DE CIERRE DE CASO

2

CASA DE VALORES ------- PANAMA

PRESUNTO MAL MANEJO DE CUENTAS DE INVERSIÓN

FASE DE PRESENTACION DE

PRUEBAS

3

CASA DE VALORES ------- PANAMA DENUNCIA

RECIBIDAFASE DE PRACTICA

DE PRUEBAS

4

------- X PANAMA

SE PRESUME PRESTACION DE SERVICIOS DEL MERCADO DE VALORES SIN

LICENCIA

EN PROCESO DE INVESTIGACION

5


SE PRESUME USO DE INFORMACIÓN

PRIVILEGIADA


6

CASA DE VALORES, EMISORES

------- PANAMASE PRESUME USO DE INFORMACIÓN

PRIVILEGIADA


7

ASESOR DE INVERSIONES ------- PANAMA

SE PRESUMEN PRESTACION DE SERVICIOS DE

CASA DE VALORES


8


PRESUNTO MAL MANEJO DE CUENTAS DE INVERSIÓN


9

---- X PANAMA

SE PRESUME REALIZA

OPERACIONES NO AUTORIZADAS


10

---- X PANAMA


LICENCIA


11


SE PRESUME PRESENTACIÓN DE

INFORMACION CONTABLE

INCORRECTA

POR NOTIFICAR INFORME PRELIMINAR

12

CASA DE VALORES, EMISOR,

ADMINISTRADOR DE INVERSION Y

SOCIEDAD DE INVERSION

------- PANAMA

SE PRESUME IRREGULARIDADES

DERIVADAS DEL MANEJO DE UNA

CUENTA DE INVERSIÓN


13


SE PRESUME PRESENTACIÓN DE

INFORMACION CONTABLE

INCORRECTA


14

--- X PANAMA


LICENCIA


15

---- X PANAMA

SE PRESUME REALIZA

OPERACIONES DE CORREDOR DE VALORES SIN

LICENCIA.

EN PROCESO DE INVESTIGACIÓN

16

--- X PANAMA

SE PRESUME ESTÁ ACTUANDO COMO CASA DE VALORES

SIN LICENCIA

EN PROCESO DE INCIO DE

INVESTIGACIÓN

COMISIÓN NACIONAL DE VALORESDIRECCION NACIONAL DE FISCALIZACIÓN Y AUDITORIA

CUADRO DE INVESTIGACIONES EN TRAMITEAl 26 DE SEPTIEMBRE DE 2007

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NOVEDADES EN LA DIRECCIÓN NACIONAL DE FISCALIZACIÓN Y AUDITORÍA

ASPECTOS CONTABLES

Intermediarios Revisiones y

observaciones de forma de Estados Financieros Interinos y auditados.

Solicitantes de Licencias Análisis y observaciones de Estados Financieros de solicitantes de licencias.

Inspecciones Ordinariasy Especiales

Inspecciones en Aspectos

Contables.

Casas de Valores 35 Revisados

Administradores de Inversión

11 Revisados

Solicitudes de Licencias7 Analizados

Casas de Valores2 Inspecciones

IntermediariosRevisiones y observaciones de contenido de Estados Financieros Interinos y auditados.

Casas de Valores4 Analizados

Autorreguladoras 2 Revisados

ACTIVIDADES REALIZADAS EN INVESTIGACIONES

OTROS TRÁMITES Fuente: Dirección Nacional de Fiscalización y Auditoría Preparado por: Lic. Xochyl Suira

Diligencias Previas

23 Trámites realizados en posibles

investigaciones.

Investigaciones Ordenadas

22 Trámites realizados en investigaciones ordenadas por la CNV.

Declaraciones Juradas

1 Toma de Declaración Jurada.

41 Consultas Atendidas, verbales y escritas, de carácter contable.

1 Trámite de adopción de proyecto de acuerdo.

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NOVEDADES EN LA DIRECCIÓN NACIONAL DE ADMINISTRACIÓN

Preparado por: Jackeline Lay de Arosemena

REPÚBLICA DE PANAMÁ

RESUMEN DE INGRESOS DIARIO

del 17 al 21 de septiembre de 2007

(En Balboas)

Septiembre

17 18 19 20 21 Totales

TOTALES 300,00 3.200,00 6.465,80 4.197,28 503,50 14.666,58

Asignación presupuestaria 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Tarifas de Registro 300,00 3.200,00 6.450,00 500,00 500,00 10.950,00

Sector Privado 300,00 3.200,00 6.450,00 500,00 500,00 10.950,00

Valores 3.100,00 6.000,00 9.100,00

Ejecutivo Principal 250,00 250,00

Corredores de Valores y Analista 500,00 250,00 750,00

Derecho a examen de: 300,00 100,00 450,00 0,00 0,00 850,00

- Corredores de Valores 300,00 100,00 400,00 800,00

- Ejecutivos Principales 50,00 50,00

Tarifas de Supervisión 0,00 0,00 0,00 3.697,28 0,00 3.697,28

Sector Privado 0,00 0,00 0,00 3.697,28 0,00 3.697,28

Valores Registrados 3.697,28 3.697,28

Otros Ingresos 0,00 0,00 15,80 0,00 3,50 19,30

Fotocopias 15,80 3,50 19,30

Fuente: Resumen de Ingresos N.2295, 2296,2297(anulado),2298,2299,2300.

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NOVEDADES EN LA DIRECCIÓN NACIONAL DE ADMINISTRACIÓN

VACANTES

La Comisión Nacional de Valores está buscando personal para llenar las siguientes posiciones dentro de su estructura:

Formación Básica

Licenciatura en Contabilidad.

Conocimientos Requeridos:

Conocimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera

Conocimientos de Normas Internacionales de Auditoria

Conocimiento de la Ley del Mercado de Valores (Básico)

Dominio de Microsoft Office (Word, Excel, PowerPoint)

Preferiblemente dominio del idioma Inglés (oral y escrito)

Experiencia Requerida

Experiencia de al menos 1 año como Contador Público Autorizado en firmas internacionales (preferiblemente en la rama en auditoria externa). No se tomarán en cuenta hojas de candidatos sin experiencia.

Buenas referencias profesionales y personales.

Habilidades:

Buena redacción en correspondencia e informes técnicos.

Iniciativa.

Diligencia en trámites.

Rango Salarial:

900.00 según experiencia.

NOVEDAD — PRESUPUESTO PARTICIPATIVO DE LA CNV

La Comisión Nacional de Valores tiene disponible en su página Web el Presupuesto Participativo para la Vigencia del Año 2008. Puede ver el acta de reunión extraordinario de Comisionados No. 09/2007 que aprueba el presupuesto par-ticipativo de la CNV 2008 y el texto del presupuesto en la sección de presupuesto participativo de la página Web www.conaval.gob.pa o al siguiente vínculo:

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REPUBLICA DE PANAMA COMISION NACIONAL DE VALORES

DIRECCION NACIONAL DE ADMINISTRACION

PUESTO DE DIRECTOR DE MERCADOS

PERFIL DEL CANDIDATO

EDUCACIÓN

Título universitario a nivel de licenciatura en Ingeniería Industrial, Administración, Economía, Finanzas o Derecho y Ciencias Políticas.

Deseable Maestría en Administración de Empresas.

EXPERIENCIA

Tres (3) años en puestos de dirección en regulación financiera, mercado de valores, banca o bolsa.

CONOCIMIENTOS

Conocimiento de las normas y reglamentos que rigen el mercado de valores

Conocimientos de análisis de procesos, sistemas y búsqueda de eficiencia

Dominio completo del Inglés y el Español

Dominio de Microsoft Office, especialmente Excel y Powerpoint.

HABILIDADES

Organizado

Orientado al logro de productos y resultados

Capaz de dirigir y programar trabajos

Alto grado de capacidad para analizar riesgos y tomar decisiones

Habilidad para la comunicación oral y escrita

Habilidad para dirigir y supervisar recursos humanos

Habilidad de negociación y manejo de conflictos

SALARIO TOTAL: B/.3,500

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REPUBLICA DE PANAMA COMISION NACIONAL DE VALORES

DIRECCION NACIONAL DE ADMINISTRACION

PUESTO DE JEFE DE ANALISIS Y PROGRAMACION DE SISTEMAS

PERFIL DEL CANDIDATO

EDUCACIÓN

Licenciatura en Sistemas Computacionales, Ingeniera de Sistemas, Tecnología de Programación.

Deseable Maestría en Administración de Sistemas de Información.

EXPERIENCIA

3 años de experiencia en puesto similar.

Administración de redes

Administración de correo electrónico (Exchange).

Seguridad informática

Webmaster

CONOCIMIENTOS

Dominio de ASP, SQL, JAVA, Visual Basic, Visual Studio, Dreamweaver, Flash, Illustrator, Photoshop, Front Page.

Dominio de Internet

Microsoft Office.

Dominio del idioma Inglés (oral y escrito).

HABILIDADES

Capacidad analítica

Planeación y Organización

Trabajo en Equipo

Manejo bajo presión

Responsable

Comunicativo

Capacidad de liderazgo

Capacidad de realizar múltiples tareas y proyectos simultáneamente

Salario

B/.1,200.00

Los interesados favor enviar su hoja de vida a la dirección de correo electrónico: [email protected] po-niendo en el asunto a que posición están aplicando indicando su aspiración salarial, o traerlo personalmente a las oficinas de la Comisión Nacional de Valores, ubicadas en Avenida Balboa al lado de Bennigan’s, Edificio Bay Mall, Piso 2, Oficina 206 en un sobre y con la referencia a la posición a la que están aplicando, atención Direc-ción Nacional de Administración. Las personas que no reúnan los requisitos mínimos, favor no enviar hoja de vida.

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Cumplimiento de metas de la CNV—Agosto 2007

El pasado martes 28 de agosto de 2007, la Comisión Nacional de Valores llevó a cabo reunión de evaluación sobre las metas propuestas y su cumplimiento durante los ocho (8) primero meses del año 2007, establecidas según Calendario interno de la CNV.

Esta reunión forma parte del proceso de rendición de cuentas que consiste en reportar el porcentaje de cumplimiento de las metas acordadas en enero 2007 por el equipo de trabajo de la CNV y consiste en una comparación de lo informado que se planeaba hacer al inicio del año 2007 frente a lo efectuado efectivamente en los primeros 8 meses del año.

En esta evaluación participaron las siguientes personas: Doctor Carlos Barsallo, Comisionado Presidente, Lic. Elizabeth de Puy, Jefa de la Unidad Técnica de Pensiones y Comisionada, a.i., Lic. Doris de Núñez, Directora Nacional de Fiscalización y Auditoría, Lic. Vielsa Peña, Directora Nacional de Mercados de Valores e Intermediarios, a.i., Lic. Zaida Llerena, Asesora Le-gal, Dirección Nacional de Asesoría Legal, Lic. Jorge Navarro, Director Nacional de Registro de Valores e Informes de Emiso-res, a.i. y la Lic. Cristina Vence, Asesora Legal y Oficial de Educación al Inversionista.

Producto de esta evaluación cada dirección y unidad ha confeccionado un documento el cual se encontrará disponible en la página web de la CNV: www.conaval.gob.pa, en la Sección de Novedades.

Invitación del Comité de Mercados Emergentes

Autoridad de Servicios Financieros de Dubai

El Doctor Carlos Barsallo, Comisionado Presidente de la CNV recibió invitación del señor David Knott, Presidente de la Auto-ridad de Servicios Financieros de Dubai (Dubai Financial Services Authority) para participar en calidad de expositor en la ma-ñana del día 6 de diciembre de 2007, en dos de los foros que constituirá una única oportunidad para la industria y el público en general de colaborar con la colectividad de IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores).

Esta reunión está siendo organizada por el Comité de Mercados Emergentes de IOSCO, y tendrá lugar en Dubai del 4 al 7 de diciembre de 2007.

El tema seleccionado por los organizadores para participar dentro de este foro es “Aspectos Claves para el desarrollo de mer-cados de valores en los Mercados Emergentes”.

Invitación a Mesa Redonda de Mercados de Capitales Globales

El Doctor Carlos Barsallo, Comisionado Presidente de la CNV participó en una mesa redonda privada organizada por las seis firmas auditoras más grandes del mundo y que se realizó el día miércoles 26 de septiembre de 15:00-17:30 horas en el Hotel Ritz Carlton en Santiago de Chile.

La importancia de esta mesa redonda consiste en que se discutirán asuntos claves que están afectando a los mercados de capitales globales, a los inversionistas y a los reportes financieros. También se compartirán visiones con respecto al futuro del reporte financiero dado el creciente nivel de complejidad a nivel global, las necesidades de los inversionistas y la urgencia de conservar la confianza de los éstos.

Dentro de los invitados se incluyen aproximadamente 25 representantes de alto nivel de los mercados de capitales como reguladores, emisores de estados financieros, inversionistas, directores y miembros de la profesión contable. Beth Brooke, la Vice-presidente Global de Estrategia y Asuntos Regulatorios de Ernst & Young, moderará la conversación.

Como antecedente se debe resaltar que esta mesa redonda surgió después de la publicación de “Mercados de capitales glo-bales y la economía global: Una visión de los Ejecutivos de las Redes Internacionales de Auditoría” (disponible en inglés en el siguiente link www.globalpublicpolicysymposium.com ), presentado por las seis auditoras globales más grandes en el Sim-posio de Política Pública Global en París en noviembre del año pasado.

Cabe resaltar que esta invitación ha sido enviada y firmada por los presidentes de las mayores firmas de auditoría del mun-do.

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SEMINARIOS

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PARA MAYOR INFORMACIÓN

Llamar al 2650910/ 2633262. Para inscripciones y mayor información ver la página web: www.institutobancario.org/ [email protected]

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Novedades en la Unidad de Educación al Inversionista

PROGRAMA RADIAL

EDUCANDO AL INVERSIONISTA Recuerden sintonizar el programa radial de la Comisión Nacional de Valores “Educando al Inversionista”, el cual es transmitido en vivo y en la sintonía de 101.9 FM o 840 AM de la emisora Nacional F.M., por lo que estaremos dando respuesta a sus interrogantes sobre temas relacionados con el mercado de valores, llamando al teléfono 527-9370, todos los lunes de 9:30 a.m. a 10:00 a.m.

Los invitamos a que nos sintonicen

VIDEOS DEL VIII ANIVERSARIO DE LA CNV

La Comisión Nacional de Valores en virtud de la celebración de su VIII Aniversario de la adopción del Decreto Ley 1 de 8 de julio de 1999, por el cual se crea la Comisión Nacional de Valores de Panamá y se regula el mercado de valores; llevó a cabo una serie de actividades como lo fueron un conversatorio con los Ex Comisionados, la participación en la Feria Expocámara 2007, una conferencia magistral dictada por el Ingeniero Domingo Latorraca Presidente de la Cámara de Comercio, Industria y Agricultura de Panamá, la participación en el sorteo de la lotería y como mayor acontecimiento lo que se denominó con el Pri-mer día del Inversionista, entre otras actividades.

Para ver y escuchar un resumen de todas las actividades acceder a:

http://youtube.com/watch?v=uKjyFWTu0X8

Para ver y escuchar un resumen del Primer día del inversionista acceder a:

http://youtube.com/watch?v=yREMMqZE7Oo

INVITACIÓN A PARTICIPAR EN EL III TOMO “COMPILACIÓN DE ARTÍCULOS SOBRE LA REGULACIÓN Y EL FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE VALORES EN PANAMÁ”

La Comisión Nacional de Valores con el afán de seguir incentivando la cultura bursátil tiene el agrado de extender una cordial invitación a todos los interesados a que participen mediante la redacción y envío de artículos, estudios o escritos, relacionados con el Mercado de Valores, para ser incluidos en la próxima obra “COMPILACIÓN DE ARTÍ-CULOS SOBRE LA REGULACIÓN Y EL FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE VALORES EN PANAMÁ, TOMO III”. La Comisión estará recibiendo artículos hasta el 31 de Octubre del 2007. Los mismos podrán ser enviados a las siguientes direcciones: [email protected] y [email protected]

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Jueves, 20 de septiembre de 2007

EL NASDAQ TIRA LA TOALLA

DUBAI Y QATAR SE HACEN CON EL 48% DE LA BOLSA DE LONDRES

ELMUNDO.ES | AGENCIAS

La lucha por hacerse con el control de la Bolsa de Londres -London Stock Exchange- se recrudece con la aparición de nuevos protagonistas. La Bolsa de Dubai se ha convertido este jueves en su mayor accionista, al adquirir un 28% de la participación que poseía el Nasdaq estadounidense, mientras que el Gobierno de Qatar ha comprado un 20%.

El Nasdaq tira de esta forma la toalla después de haber realizado varios intentos hostiles por hacerse con la Bolsa de Londres y que siempre fue-ron rechazados por los accionistas. El mercado estadounidense ha alcanzado un acuerdo con la Bolsa de Dubai para la adquisición del mercado sueco OMX, por el que ambos mercados mantenían sendas ofertas.

En virtud de los términos del acuerdo, Nasdaq adquirirá todas las acciones que logre Bolsa de Dubai en su oferta por OMX, a cambio de un pago a Bolsa de Dubai de 1.230 millones de euros más una participación del 19,99% en el operador estadounidense con el 5% de los derechos de voto.

Además, la Bolsa de Dubai ha adquirido el 28% de la participación que mantiene Nasdaq en la Bolsa de Londres a un precio de 14,14 libras (20,21 euros) por acción. Nasdaq se queda entonces con una participación del 3,5% en el operador británico dando por finalizados sus reiterados intentos por hacerse con el London Stock Exchange (LSE).

Poco después de conocerse esta operación, el Gobierno de Qatar anunciaba que se había hecho, a través de su sociedad de inversión, con un 20% de la Bolsa de Londres con la intención de convertirse en un "inversor a largo plazo".

Además, ha afirmado que no intentará una oferta por el total del LSE a menos que otra compañía lo haga antes.

Estas nuevas operaciones surgen en un entorno de consolidación del sector de los mercados mundiales. Precisamente, la Bolsa de Londres ha sido el plato más 'apetitoso', con cuatro ofertas hostiles recibidas en los últimos dos años -dos de ellos del Nasdaq-.

El pasado julio, LSE anunció la compra de la Bolsa italiana

-Borsa- en un acuerdo diseñado para mantener su independencia.Otro de los grandes movimientos del sector fue la fusión realizada entre la Bolsa de Nueva York -NYSE- y Euronext.

PRESENTACIÓN DE CHARLAS INTERNAS DE LA CNV

Participación en el Programa de Valores del Toronto Centre

En el mes de julio del 2007, la Ing. Seegry Glasscock, Directora Nacional de Administración de la CNV participó en el Programa de Valores organizado por el Toronto Centre. El martes 25 de septiembre se llevó a cabo la pre-sentación de esta capacitación al personal de la CNV en el salón Renato Ozores de la CNV, con el fin de informar sobre los temas novedosos apren-didos en el curso.

Se abordaron los siguientes temas entre otros: el Cambio… el reto para los Reguladores, competencias técnicas y administrativas del regulador, meto-dología para el desarrollo de un Plan de Acción, técnicas de negociación y persuasión, 3 dinámicas del proceso de ne-gociación, la comunicación y relaciones públicas. Esta presentación podrán encontrarla próximamente en la página web

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Región - Internacionales Bolsas estandarizarían información de emisores para facilitar integración 21 de Setiembre, 2007 17:38:59

Una propuesta para estandarizar los requisitos mínimos de información por parte de los emisores que están inscritos en el mercado, se logró concretar en la XXXIV Asamblea General de la Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB), que se realizó esta semana en Venezuela. Dentro de la idea de homologación de mercados, la es-tandarización de requisitos sería un avance, aunque estaría en manos de los reguladores de mercados su aproba-ción definitiva. Según se dijo, acuerdos similares se han hecho de forma bilateral pero con poco éxito a la espera del visto bueno de las entidades supervisoras. Esta ocasión, el plan será presentado a las Comisiones de Valores Iberoamericanas en un par de meses. Los convenios de cooperación entre las bolsas fueron expuestos por los países involucrados en dichos procesos, como en el caso de Panamá, El Salvador y Costa Rica, con su propuesta de homologación de reglas de negocia-ción, en la que también Nicaragua estaría dispuesta a entrar. De igual forma, la Bolsa de Comercio de Santiago, así como la de México y la de Sao Paulo esperan presentar a los reguladores a comienzos de octubre, una propues-ta para conectar sus mercados, con miras a permitir las operaciones transfronterizas. La profundización de los mercados fue otro de los temas que acapararon el interés de los participantes y ameritaron compromisos, ya que son muy pocas las plazas del continente que muestran indicadores confortantes en esa mate-ria. Se acordó solicitar a Brasil la creación de un comité para generalizar una iniciativa que ellos implementan en BO-VESPA, en donde el universo de inversionistas se clasificó en varios segmentos y se tienen programas edu-cativos y de inversión en función de las características de cada uno. En una sesión que se abrió en la Asamblea para exponer las novedades de las Bolsas, Costa Rica compartió sus proyectos de Código voluntario de Gobierno Corporativo, el Mercado Alternativo para Acciones (MAPA) y la migra-ción a los Sistemas Electrónicos del MAE. Además, se expuso la experiencia de la Bolsa de Colombia (BVC), en materia de democratización de acciones, en donde explicaron cómo, con el apoyo del gobierno han llevado al mercado a varias empresas estatales, atrayendo el capital de muchos ciudadanos. Desde hace varios años, la integración de mercados iberoamericanos ha sido un fin que las bolsas persiguen con la meta de fortalecer la estructura del negocio, atraer mayores inversionistas locales y extranjeros y servir de platafor-ma de captación de recursos para el sector productivo. FIAB firmó en el 2004 un memorando de entendimiento con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para promover la modernización de los mercados de capital y fortalecer la integración entre los 12 países y los 15 mercados miembros.

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Región - Internacionales Vientos de cambio prevalecen sobre pensiones latinoamericanas 21 de Setiembre, 2007 16:45:34

Los vientos de cambio todavía arrecian sobre los sistemas de pensiones latinoamericanos. Varios países de la re-gión están inmersos en discusiones sobre reformas a la legislación actual, o están aplicando ya nuevas nor-mativas. El caso más fresco es el de Bolivia, que promueve una reforma sustancial al actual régimen, incluyendo la desaparición de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Chile avanza en un proceso de igual relevan-cia, cuando el 30 de agosto anterior la Cámara de Diputados aprobara un proyecto de reforma al sistema que asegu-ra ingresos durante la vejez, incluso a aquellos ciudadanos que no hayan cotizado. Por su parte, Panamá y Perú están sumidas en un proceso de traslado de afiliados al sistema privado de pensiones, al sistema estatal de jubila-ción. Las reformas de pensiones boliviana y chilena son iniciativas directas de los mandatarios de esos países. En el ca-so de Bolivia, el Presidente Evo Morales respaldó la iniciativa de la Central Obrera Boliviana (COB) que fue presen-tada el 13 de setiembre al Presidente de la Cámara de Diputados. La nueva Ley General de Pensiones prevé la creación del Instituto Nacional de Seguridad Social (INSS), la Tesorería General de la Seguridad Social y la Adminis-tradora Nacional de Pensiones, informó ayer en conferencia de prensa el secretario general de COB Sócimo Pania-gua. El proyecto lo presentan en conjunto los representantes de los trabajadores y una comisión técnica especial creada por el propio Morales, con el fin de modificar la normativa para que la jubilación, para hombres y mujeres sea a partir de los 55 años. El proyecto plantea la cancelación de la normativa que regula actualmente el sector pensiones y todas las disposiciones legales de Seguro Social Obligatorio y otras contrarias al proyecto. Esto implica la desaparición de las AFP, dijo Paniagua. En Chile la reforma ya está un poco más avanzada. Es uno de los pilares del programa de gobierno de la presidenta Michelle Bachelet. La iniciativa amplía el actual sistema de capitalización individual e introduce un sistema de pensiones solidarias que cubrirá a quienes no hayan logrado reunir los requisitos para recibir una pensión tras su jubilación. El siguiente paso tras la aprobación de la Cámara de Diputados, es obtener la venia del Senado. Con la nueva normativa aquellos que no han cotizado nunca, recibirían a partir del 1º de julio del próximo año, una Pensión Básica Solidaria (PBS) de US$115, que aumentará a US$144 en la misma fecha del 2009. Quienes si coti-zan pero no alcanzan el monto de imposiciones básico, recibirán un Aporte Previsional Solidario (APS) por las mis-mas sumas. Con respecto a Perú la posibilidad de cambiar de sistema privado al estatal fue una promesa de campaña de su ac-tual gobernante, Alan García. La medida implica la "restauración de un derecho que no podía ser olvidado, co-mo es la libertad de elección", dijo García durante la apertura de un centro de información sobre el libre traslado. El proceso inició el 28 de agosto anterior y tocará a unos 200.000 trabajadores según estimaciones del gobierno, aunque las AFP indican que serán solo 5.000. Los trabajadores que pueden ejercer este derecho son aquellos afilia-dos a las AFP, que recibirán una pensión inferior a la que obtendrían si cotizaran en el sistema público, con algunas salvedades. En Panamá el proceso dio inicio a mediados de julio y la idea es que todos aquellos afiliados que no excedan los 36 años al 1º de enero del 2006 podrán definir antes de que finalice el 2007, a cuál sistema quieren coti-zar.

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Panamá, lunes 24 de septiembre de 2007

TENDENCIAS MUNDIALES.

Panamá como centro financiero internacional moderno y competitivo CARLOS A. BARSALLO P.

Muchos dicen que lo desean. Muchos creen que ya lo somos. Muchos no están bien informados.Uno de los aspectos más posi-tivos de la nueva era tecnológica es la posibilidad de la mayoría de obtener información de manera rápida y directa. Cualquier estrategia nacional para convertir a Panamá en un centro financiero internacional (y no únicamente un centro banca-rio) competitivo, moderno y eficiente, pasa de forma obligada por conocer, con cierta propiedad, las tendencias mundiales en la materia. En los últimos meses se ha escrito mucho al respecto en medios especializados, tales como The Economist. No se puede ser un centro financiero internacional serio y sólido y no cumplir plena y realmente los estándares internacionales, como son los principios de la regulación y supervisión bancaria (Basilea), de mercados de valores (IOSCO), de seguros (IAIS) y los principios del Grupo de Acción Financiera (GAFI). Cualquier estrategia que pase por no cumplir estos principios, como mecanismo para lograr una supuesta ventaja comparativa, para atraer los capitales de aquellas personas que no quieren seguir las reglas y supervisión internacional, no permitirá que Panamá sea un centro financiero internacional serio y sólido. Podrá, inicialmente y de forma ilusoria, permitir una llegada rápida y desordenada de capitales que asombrarán estadísticamente a incautos, darán una falsa esperanza y generarán rápidas y grandes ganancias para unos pocos. Pero a largo plazo aumentarán, sin duda y de forma comprobada por la experiencia local e internacional, los riesgos de dañar la imagen del país. Esto tiene consecuencias económicas negativas para todos (listas ne-gras, ostracismo, aislamiento, mala fama) y sobre todo perjudica el establecimiento de bases sólidas, duraderas y de beneficio general. No es un tema de si eso pasará, es un tema de cuándo pasará. Cualquier estrategia que pase por sólo decir que se cumplen dichos principios, pero esto no se refleja en la práctica, generará consecuencias más negativas que positivas a largo plazo. Hoy es difícil engañar al mundo. Los principios arriba mencionados se miden cuantitativa y cualitativamente. Se usan metodologías científicas objetivas que permiten determinar el grado real de cumplimiento. Los resultados son seguidos por los que toman decisiones públicas y privadas. Para poder comparar iguales, y no comparar centros tradicionales con otros tipos, es interesante ver la evaluación del Financial Stability Forum (FSF) que estudia 41 centros financieros extraterritoriales (CFES). Siguiendo un estudio, las jurisdicciones revi-sadas por el FSF fueron agrupadas en tres categorías que reflejan cómo se percibe su calidad de supervisión y cómo se percibe su grado de cooperación. El Grupo I: Se percibe que los que lo forman tienen estructuras legales y prácticas de supervisión y un nivel de recursos dedicados a la supervisión y cooperación relativo al tamaño de sus actividades financieras, y su nivel de co-operación es de mejor calidad que otros (CFES). Grupo II: Menor calidad que el Grupo I. Grupo III: Mucho menor calidad que el Grupo I. El Grupo I tiene ocho centros, entre los cuales destaca: Hong Kong, Luxemburgo, Singapur y Suiza. El Grupo II tiene nueve centros, entre los que se destacan: Bermudas, Barbados, Gibraltar y Mónaco, y el Grupo III tiene 24 centros, entre los que des-taca: Panamá, Belice, British Virgin Islands, Niue, Bahamas, Turks and Caicos y Vanuatu.

Continua…….

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El FSF anunció del 11 de marzo de 2005 un plan para promover mejoras en los CFES. Hace unas décadas bastaba tener normas y leyes y decir que se cumplían. Hoy esto es condición necesaria, pero no sufi-ciente. Un sólido estado de derecho requiere el cumplimiento real de dichas normas por todos los entes encargados (administrativos y judiciales) y la no tolerancia a la corrupción pública ni privada. Los organismos reguladores y supervisores del sector financiero requieren de independencia de la política y de la industria que regulan, ser responsables y rendir cuentas al público, ser transparentes y sus miembros ser íntegros. Si falta alguno de estos factores en la práctica, o si sólo se percibe que falta, no se podrá tener nunca un centro financiero internacional de calidad mundial. Estos requisitos no son fines, son simples medios. No podemos olvidar que lo que se desea es una mejor economía para toda la población. Por último, es imperiosa la necesidad de mejor formación del capital humano en general. Cualquier país que quiera ser un centro financiero internacional debe tener un capital humano bien educado y capacitado. La tecnología es también indispen-sable. Ya no basta el listado trillado de atractivos como la moneda, la posición geográfica, el secreto, los impuestos. Estos elementos son, sin duda, importantes, pero hoy no son suficientes. El caso más reciente de los nuevos centros financieros es el de Dubai. Este centro ha establecido como punto de partida que todo su sistema se basará en los mejores principios inter-nacionales en materia de regulación y supervisión financiera. Hago la salvedad de que las opiniones vertidas aquí son personales y no comprometen ni representan las opiniones de la CNV ni del personal que en ella labora. Comisionado presidente de la Comisión Nacional de Valores de Panamá

Intermediación | Indicadores económicos y estabilidad monetaria atraen a más emisores

Cinco nuevas empresas acuden al mercado de valores

Pese a que las emisiones registraron una baja de $65,9 millones en ofertas

Xenia De León Capital Financiero

A pesar de la lentitud con que se ha movido el mercado de valores durante el presente año, hasta el mes de agosto cinco empresas tomaron la decisión de acudir a esta fuente de financiamiento, lo que demuestra que el crecimiento de la econom-ía, el “ boom ” que experimenta el mercado inmobiliario, la ampliación del Canal y la estabilidad monetaria son piezas claves para Panamá a la hora de atraer nuevos emisores.

Las nuevas y las recurrentes emisiones de este año no han logrado superar los datos de 2006, ya que en las estadísticas de la Comisión Nacional de Valores ( CNV ) se registran ofertas por $406 millones en el mercado primario y secundario, y en trámite $500,1 millones, que hacen un monto de $906,1 millones, mientras que en 2006 se lograron $695 millones en el mer-cado primario y secundario y $277 millones en trámite, lo que refleja una baja de $65,9 millones ( Ver recuadro: Evolución del mercado ) .

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Pero pese a ello, hasta el mes de agosto del presente año, la CNV reportó cinco nuevas empresas emisoras de valores registradas o en trámite, las que se sumarán a las 11 que ya están listadas en la bolsa.

De acuerdo con la CNV entre las nuevas empresas ya registradas está Bahía Las Minas, que acudió por primera vez para solicitar financiamiento mediante bonos corporativos por unos $175 millones, para financiar el pago de obligaciones y obtener capital de trabajo.

A ella se suma, la empresa extranjera Nacel Energy Corporation de Estados Unidos que ha presentado solicitud de registro de valores para acciones comunes por $1 millón. Esta cuenta con jurisdicción reconocida porque está registrada en la CNV de su país, factor que agiliza el proceso. También esperan por trámite sociedades nuevas como Panama Power Holdings Inc. que busca negociar acciones comunes por $125 millones, Holding Mun-dial International, S.A., que espera financiamiento a través de bonos corporativos por $40 millones y Newland International Properties ( d el empresa-rio norteamericano Donald Trump ) que espera emitir bonos corporativos por $220 millones.

No obstante, empresas recurrentes como Sucasa están a la espera para tramitar bonos corporativos por $35 millones, la Hipotecaria, S.A con $35 millones en Valores Comerciales Negociables, bonos corporativos de empresas Melo por $10 millones y de Global Bank Corporation por $35 millones.

Asimismo han salido al mercado bonos corporativos de otras empresas registradas como Finanzas y Créditos del Hogar, S.A, Cochéz y Compañía, S.A y Banco Aliado, S.A., así como bonos de Almacenajes, S.A. y octavo fideicomiso de Bonos de Préstamos Hipotecarios, entre otras.

Mientras, han optado por acciones preferidas no acumulativas Grupo Mundial Tenedora, S.A. y Global Bank Corporation.

El comisionado presidente de la CNV, Carlos Barsallo, sostuvo que pese a que los resultados no se comparan con el 2006, son superiores al 2005, cifras que han sido impactadas por las adquisiciones bancarias como la de Banistmo por parte de HSBC y la de Banco Cuscatlán y Banco Uno por parte de Citi Group. Comentó que también ha favorecido los registros de las tres casas de valores autorizadas al mes de agosto, entre están el Banco de Bogotá, WestWood y Emerging Capital Markerts, además de una administradora de Inversiones, mientras que existen en trámite seis intermedia-rios, entre ellos una administradora de inversión, tres casas de valores y dos asesores de inversión. Todas estas empresas son sociedades paname-ñas pero sus accionistas son extranjeros y provienen de países como Argentina, Venezuela, Brasil y Estados Unidos, entre otros.

Lo que refleja el hecho de que algunas empresas siguen a sus clientes para continuar ofreciendo sus servicios, así como la posición geográfica del país que facilita a las empresas operar hacia toda la región, además del crecimiento económico, el “ boom ” inmobiliario y los proyectos de amplia-ción del Canal.

Por su parte, Charlie Morris, presidente de la Asociación de Agentes de Vendedores de Valores de Panamá, afirmó que siempre hay apetito por los valores locales por su buen rendimiento, ya que compiten con los depósitos tradicionales de la banca.

El mercado, considera, requiere y necesita un intercambio de valores entre compradores y vendedores para que el sistema tenga mayor profundidad y fortaleza.

Para el experto, la atracción de empresas por listarse en el país va asociado al sistema financiero estable, los incentivos fiscales que dan acceso a un mercado maduro en la región y con mucha trayectoria, así como la estabilidad monetaria, las inversiones como la ampliación del Canal de Panamá y el “ boom ” inmobiliario, entre otros aspectos.

En busca del inversionista

Recientemente Banco Delta, entidad financiera que oferta productos financieros para la micro y pequeña empresa, y la Compañía Inmobiliaria San Felipe, empresa dedicada a la restauración y puesta en valor de propiedades del Casco Antiguo de la ciudad de Panamá, anunciaron que tienen la intención de inscribir sus acciones en la BVP.

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Evolución del mercado

• En el período de 1991 a 1998 ( a nterior a la nueva ley de valores ) , el monto de valores registrados para oferta pública de venta ( acciones, deuda etc. ) fue de $2.294,4 millones.

• Mientras que en el período 1999-2006 ( nueva ley de valores ) , el monto fue de $6.465,6 millones, lo que indica que en comparación con 1991-1998 los valores registrados casi se han triplicado ( 280% ) .

• La Bolsa de Valores de Panamá movió en 1999 negociaciones por $842 millones y el año pasado superó los $2.254 millones.

• La capitalización de mercado de las empresas que cotizan sus acciones ha pasado de $2.974 millones en el año 2000, lo que equivalía a un 29% del Producto Interno Bruto ( P IB ) esto se elevó a $6.819 en el año 2006, que equivale a un 45% del PIB.

• Las cinco primeras empresas con acciones registradas en la CNV tenían una capitalización de mercado de $1.701 millones en el año 2002, lo que representó el 14,6% del PIB y en el 2006 la capitalización fue de $5.424,3, representando el 36% del PIB.

Fuente: CNV

Inversión | Solo hasta el mes de julio de este año

Casa de Valores mueven $10.800 millones

Aunque todavía falta más creatividad para desarrollar mercado interno

Minerva Bethancourth Capital Financiero

La participación de capital extranjero en una serie de megaproyectos y contar con un crecimiento económico por encima de otros países de América Latina está despertando el interés de muchas casas de valores, por instalarse en Panamá.

En la actualidad existen unas 35 casas de valores y hay cinco que están en trámites por conformarse ( V er recuadro: Características exigidas) .

Las cifras hablan por si solas, al 31 de julio de 2007 las transacciones realizadas por las casas de valores ascendieron a $10.800 millones, cifra que se espera siga creciendo.

Una buena parte de estas empresas cuentan con accionistas que provienen de países como Venezuela, Estados Unidos y Brasil.

Esto obedece a que la cantidad de clientes extranjeros va en aumento, aunque la banca panameña también cuenta con sus propias Casas de Valores y eso lo refleja las estadísti-cas de la Comisión Nacional de Valores ( C NV ) .

Cerca del 70% de las transacciones que se realizan son a nivel internacional y el 30% restante es compartido por las transacciones locales y las que se efectúafuera de la bolsa.

Pero también se ha tenido que lidiar con compañías que se instalan de forman ilegal.

A la fecha se detectaron cerca de ocho empresas que carecían de los permisos correspondientes.

El Comisionado presidente de la CNV, Carlos Barsallo, opina que Panamá está despertando el interés de inversionistas que conforman oficinas para operar desde el territorio nacional.

Algunos de los ejecutivos entrevistados sostienen que las excelentes condiciones del mercado global, complementando con la clientela impactan en la operación de estas casas de valores.

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Los grandes jugadores

Conforme al movimiento de transacciones hechas por las Casas de Valores ( B NP ) Paribas Private Bank es el líder en este campo al manejar un volumen de $1.825 millones ( ver recuadro: Comportamiento... ) .

En segundo lugar le sigue Wall Street Securities, S.A. que manejo un volumen de $1.409,8 millones.

La compañía Verdmont Capital S.A. le sigue muy de cerca al manejar un total de $1.266,9 millones.

En cuarto lugar están Suvalor Panamá S.A. con $781,4 millones y en quinto lugar se encuentran Mundial Valores S.A. con un volumen de $776,5 millones y en la sexta posición aparece Thales Securities Inc. $763,8 millones.

Gabriel Fábrega, gerente General de Mundial Asset Management, explicó que los instrumentos que más se negocian son los de renta fija, locales e internacionales, fondos de inversión, fondos de cobertura, notas estructuradas y acciones.

Agregó que el mercado se vuelve más exigente donde el cliente es más sofisticado y es consciente de la importancia de estructurar carteras de inversión globalmente diversificadas. Esto a obliga al mercado a ser más sofisticado e innovar en cuanto la oferta de productos destinados a los inversionistas.

Diego Delmas corredor de valores de Thales Securities, consideró que Panamá es una plaza interesante para los inversionistas por los incentivos que se ofrecen, muchos clientes buscan las estructuras off shore.

Ante la llegada de nuevas compañías, indicó que es oportuno que se aproveche el auge económico que vive el país y participen nuevos jugadores.

Winston Jonhson de Interbolsa apostó porque Panamá logre albergar nuevas casas de valores para que el mercado sea más amplio.

Falta desarrollar mercado interno

El analista Ellis Cano, es del criterio que en Panamá existe un mercado interno que no se está atendiendo. Por el efecto de costos se da poca atención a los pequeños inversionistas.

Sugirió desarrollar los fondos de inversión, donde el cliente puede adquirir una acción local.

Cano dijo que se debe ser más creativo para que el mercado local de valores crezca y logre beneficiarse de esas grandes divisas que el inversionista prefiere transar en el exterior. Y que la bolsa realice una reingeniería que le permita financiar edificios y promover fondos inmobiliarios.

Características exigidas

• Dedicarse en exclusiva a actividades propias del negocio de Casa de Valores

• Si es persona jurídica, su Pacto Constitutivo deberá prever lo siguiente: su objeto social debe ser adecuado a las actividades propias el negocio de Casa de Valo-res, la duración de la sociedad deberá ser perpetua, el capital social deberá ser adecuado a los requerimientos de patrimonio total mínimo pagado establecido, entre otros.

• Contar con una junta directiva o su equivalente formada por no menos de tres miembros.

• Contar con la cantidad de ejecutivos principales que el volumen de negocios de la casa demande.

• Contar con la cantidad de corredores de valores que el volumen de negocios de la casa demande.

Fuente: Recopilación de Capital Financiero.

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Panamá, martes 25 de septiembre de 2007

TERCER TRIMESTRE. CRECIMIENTO IMPULSA EL MERCADO.

Se dinamiza registro de ofertas de títulos valores

Al día de ayer totalizaban 966.1 millones el registro de emisiones de distintos instrumentos.

Seis nuevas empresas han decidido recurrir al mercado de valores como una alternativa de financiamiento.

EDITH CASTILLO DUARTE [email protected]

El año estaba lento en registro de emisiones de títulos valores, hasta este mes que se han presentado trámi-tes por 540 millones de dólares.

No solo el monto es significativo, sino también que nuevas empresas han recurrido este año al mercado de valores en busca de financiamiento.

Al 24 septiembre, la Comisión Nacional de Valores (CNV) ha recibido solicitudes de 16 emisores, de los cua-les seis van por primera vez al mercado.

El monto de las 16 emisiones, en las que sobresalen los bonos corporativos, totalizó 966.1 millones; mientras que al 29 de septiembre de 2006, la cifra se ubicaba en los mil 72 millones de dólares.

Pero los registros de este año superan los 799 millones de dólares registrados en todo 2005 y los 847.9 millo-nes de dólares de 2004.

De los registros en trámite, destaca la solicitud para una oferta de bonos corporativos por 220 millones de dólares de la empresa Newland International Properties Corp., división de desarrollo inmobiliario creada por el grupo Trump para la construcción del Trump Ocean Club, International Hotel & Tower Panama.

Además de que es una nueva empresa, es internacional y tramita la emisión de mayor monto que se ha pre-sentado este año.

También esperan por trámite sociedades nuevas como: Panama Power Holdings Inc., que busca negociar acciones comunes por 125 millones; Holding Mundial International S.A., que espera financiamiento a través de bonos corporativos por 40 millones; Nacel Energy Corporation de Estados Unidos, que registrará acciones comunes; y Desarrollo Inmobiliario del Este S.A., que llevará una oferta de 40 millones en bonos.

El comisionado presidente de la CNV, Carlos Barsallo, prefirió ser cauteloso sobre las cifras para fin de año, que prefiere no comparar con las de 2006. "Los mil 330 millones son una barrera muy alta, prefiero ser pru-dente y no especular si ese monto se puede superar", señaló.

Sin embargo, el funcionario comentó que se está a la espera de emisiones grandes, medianas y pequeñas por lo que se atreve a pensar de que se superarán los mil millones de dólares.

El impulso del mercado es un reflejo del buen comportamiento de la economía, dijo.

LA PRENSA/DAVID MESA

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© República de Panamá, Comisión Nacional de Valores. Unidad de Educación al Inversionista. Avenida Balboa, Edificio Bay Mall, Piso 2, Oficina 206. Teléfono 501-1700, Fax 501-1709. Apartado 0832-2281, WTC Panamá.

Boletín preparado por la: Unidad de Educación al Inversionista de la Comisión Nacional de Valores. Integrada por los siguientes oficiales de la Unidad de Educación al Inversionista: Lic. Cristina Vence, Asesora Legal de la Dirección Nacional de Mercado de Valores e Intermediarios y el Lic. Fernando Tovar, Oficial de Inspección y Análisis de la Dirección Nacional de Registro de Valores y Emisores.

Boletín Enviado por Tecnología de la Comisión Nacional de Valores.

Panamá - Noticias BVP alista plan de Creadores de Mercado 24 de Setiembre, 2007 13:10:25

Hace más de dos semanas, la Bolsa de Valores de Panamá (BVP) solicitó a la Comisión Nacional de Valores (CNV) la revisión y aprobación del Procedimiento de Creadores de Mercado, el cual fue autorizado por su Junta Di-rectiva el 16 de agosto de 2007. Por ser una organización autorregulada, es su deber presentar a la Comisión las modificaciones o adiciones a Reglas Internas para aprobación de ésta Autoridad. El modelo de Creadores de Mercado ha sido implementado con éxito en mercados internacionales, con el objetivo de promover la liquidez y bursatilidad de los títulos en la bolsa, tanto de renta fija como de renta va-riable, y en el caso panameño, el plan fue puesto sobre la mesa desde el año 2004, pero antes de ponerlo a fun-cionar tuvieron que pasar por un proceso de preparación como la puesta en marcha de préstamo de valores. En Costa Rica, el modelo funciona desde el año 2005 y en general ha sido evaluado positivamente por los participan-tes. Promotores del plan vinieron al país en junio del 2006 para exponer la experiencia. De acuerdo con el Gerente de la BVP, Roberto Brenes, todo esta listo para iniciar con el programa, y solo se espera la resolución de la CNV. Posiblemente las acciones de la Bolsa panameña entrarían dentro del programa, razón por la cual se autorizó recientemente aumentar el capital autorizado de la sociedad de 250.000 a 1.500.000 acciones sin valor nominal, (existen 185.600 emitidas y en circulación), así como fraccionar las acciones comunes a razón de 6 nuevos títulos por cada acción existente, con lo que aumentarían a 1.113.600 la cantidad de acciones en circulación.

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Comisión Nacional de Valores · Panama Power Holdings, Inc. Acciones Comunes 125MM CNV No. 243-07 de 24/09/07 Servicios Global Bank Corporation Bonos Corporativos 35MM CNV No. 244-07