Estado de Flujo de Tesoreria

6 N 147 Septiembe de 2003

Uno de los nuevos estados financieros que debern implantarse en nuestropas como consecuencia de la adopcin de las NIIF (Normas internacionales deinformacin financiera) antes NIC- es el Estado de flujos de tesorera, decuyos elementos y presentacin se ocupa el presente trabajo

Francisca J. Garca Moreno Alicia Ramrez Orellana

Universidad de Almera (Grupo de Investigacin Comparabilidad y Anlisis de la Informacin

Econmico- Contable- GICAIE)

FICHA RESUMEN

Autor: Francisca J. Garca Moreno y Alicia Ramrez OrellanaTtulo:La NIC 7, El estado de flujos de tesoreraFuente: Partida Doble, nm. 146, pginas 6 a 17,septiembre 2003Localizacin: 03.09.01 Resumen:En materia de normativa contable internacional,el Estado de origen y aplicacin de fondos fuesustituido en 1994 por el Estado de flujos detesorera (EFT), por lo que la incorporacin de lasNormas internacionales de informacinfinanciera (NIIF) al ordenamiento espaolimplicar la adopcin de este nuevo estadofinanciero a partir de 2005.El presente trabajo se ocupa de analizar lasconsideraciones generales de la norma, losdiferentes elementos que deben considerarsepara preparar el EFT, as como la gua para laelaboracin del mismo, considerando sucontenido y la estructura de presentacin.El trabajo se complementa con un ejemplonumrico de aplicacin.Descriptores ICALI: Normas internacionales de contabilidad. Estadode flujos de tesorera.

1. INTRODUCCIN(*)

El actual proceso de armoniza-cin contable internacionalarranca a pr incipios de losaos noventa a raz de los pri-meros contactos entre la Inter-

national Organization of SecuritiesCommissions (IOSCO) y el Internatio-nal Accounting Standard Committe(1)

(IASC). En 1993, la IOSCO aprob laInternational Accounting Standard(IAS) o Norma Internacional de Conta-bilidad (NIC) nmero 7, El estado deflujos de tesorera (EFT). Iniciado elsiglo XXI, en mayo de 2000, el Comitde Presidentes de la IOSCO recomen-d a sus miembros que permitieran alas empresas multinacionales el usode las normas IASB para elaborar susestados financieros en sus mercadosde valores, suplantndose slo cuan-do fuera necesario por tratar cuestio-nes sustantivas excepcionales de ni-vel nacional o regional.

En el mbito de la Unin Europealos hitos ms relevantes del procesode armonizacin comenzaron en no-viembre de 1995 cuando la ComisinEuropea adopt un nuevo plantea-miento contable a travs de su comu-nicacin Armonizacin contable: unanueva estrategia de cara a la armoni-zacin internacional.

En junio de 2000, la Comisin pre-sent su comunicacin La Estrategiade la UE en materia de informacin fi-nanciera: el camino a seguir. En estacomunicacin se propona la exigenciaa todas las empresas cotizadas en unmercado regulado de la UE elaborarsus cuentas consolidadas de confor-midad con un solo grupo de normascontables: las NIC, a partir de 2005como muy tarde(2).

La obligatoriedad para los gruposconsolidados europeos de presentarsus estados financieros adaptados a la

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La NIC 7: El estado de flujos de tesorera

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normativa IASB se extender al resto deempresas que debern adaptar su infor-macin contable a fin de conseguir ma-yor grado de homogeneidad y compara-bilidad, ms all de la fecha emblemticade 2005.

Los requisitos de las NIC son cumpli-dos en distinta medida por la actual nor-mativa contable espaola, dependiendode la problemtica particular de que setrate. No obstante, existen temas nove-dosos o no cubiertos hasta ahora por lanormativa emitida por el ICAC. En estesentido, el objetivo de este artculo esabordar las novedades que se producirnen la normativa contable espaola comoconsecuencia de la futura adaptacin a laNIC nmero 7 referida al EFT.

Dado que hasta la fecha la normativacontable oficial de nuestro pas no ha re-gulado la elaboracin y presentacin dedicho estado se hace especialmente sig-nificativo poner de manifiesto su objetivo,contenido y formas de presentacin.

Es la tarea que abordamos en lo queresta de artculo. En el apartado 2 se en-cuadra la norma estudiada en el marcoconceptual del IASB. En el apartado 3nos referimos a la evolucin de la misma.El apartado 4 aborda los conceptos fun-damentales relacionados con la tesoreraque maneja dicha norma. El apartado 5habla de la estructura y contenido del es-tado contable. El apartado 6 se refiere alestado de tesorera en la normativa espa-ola en comparacin con el IASB y a laposicin del Libro Blanco. Finalmente seconcluye con un ejemplo sobre la aplica-cin prctica de la misma, basado en losdatos de Novartis, empresa farmacuticamultinacional que ya viene aplicando lasnormas IASB.

2. LA NIC 7 EN EL CONTEXTO DELMARCO CONCEPTUAL

El marco conceptual del IASB estable-ce los conceptos que subyacen en la

preparacin y en la presentacin delos estados financieros que se desti-nan a los usuarios externos.

La multitud de decisiones econmi-cas adoptadas por los usuarios exter-nos de la contabilidad tienen un sus-tento fundamental en la informacinde los estados financieros publicadospor las empresas. En este sentido, elmarco del IASB reconoce que dichosestados contables deben comunicaracerca de la situacin financiera, laactividad y los flujos de fondos a tra-vs del balance, la cuenta de resulta-dos y el estado de origen y aplicacinde fondos.

Adicionalmente (IASB, 1989, pr.18) se indica que "al construir el esta-do de origen y aplicacin de fondos, elsignificado del trmino fondos puedeser definido de varias maneras, talescomo recursos financieros, fondo demaniobra, activos lquidos o tesore-ra", de este modo el marco concep-tual deja la puerta abierta a la elabora-cin de un estado de tesorera quems tarde el IASB desarrollar en susptima norma.

3. EVOLUCIN DE LA NIC 7

La NIC 7 actualmente vigente fue apro-bada en julio de 1992 siendo efectiva apartir de los ejercicios que comenzaronen o despus del 1 de enero de 1994.Este pronunciamiento vino a derogar ysustituir la hasta entonces vigente NIC7 El estado de origen y aplicacin defondos de julio de 1977.

La NIC 7 revisada, como se le cono-ce hoy da, aborda la preparacin y pre-sentacin del EFT que han de emitir lasorganizaciones empresariales y pode-mos dividirla en tres partes diferencia-das:

1. Consideraciones generales de lanorma.

La NIC 7 exige lapresentacin de unEstado de flujos detesorera (EFT),documento noregulado por lanormativa contable actual denuestro pas

(*) Se mantiene aqu la sigla por la que es ms conocidala norma. En la actualidad dichas normas hancomenzado a denominarse International FinancialReporting Standards (IFRS) en lugar de InternationalAccounting Standards (IAS).

(1) El precursor del actual International AccountingStandard Board (IASB)

(2) Puede verse al respecto el documento del Comit decontacto de las Directivas contables "Examen de laconformidad entre las NIC 1 a NIC 41 y las Directivascontables europeas" de abril de 2001.

2. Significado de tesorera y otros con-ceptos fundamentales.

3. Gua para la presentacin del EFT,donde quedan recogidas las reco-mendaciones de la norma sobre laestructura y el contenido de dichoestado contable.

El cuadro 1 recoge los aspectosms sobresalientes relativos a la parteprimera.

4. SIGNIFICADO DE TESORERA YOTROS CONCEPTOSFUNDAMENTALES

Aunque la tesorera puede parecer unconcepto objetivo y claro, se puedenconsiderar varias posturas en torno aqu partidas la componen. La presentenorma opta por dos conceptos de teso-rera generalmente utilizados:

1. Tesorera: hace referencia al di-nero posedo por la empresa tan-to en caja como en depsitos a lavista.

2. Otros medios lquidos equivalen-tes: se refiere a inversiones acorto plazo (inferiores a 3 meses) fcilmente convertibles en dinerocon escaso nivel de riesgo aso-ciado.

La cuadro 2 recoge el resto de defi-niciones adoptadas por la NIC 7 respec-to de los conceptos fundamentales rela-cionados con el EFT.

La norma excluye (pr. 7) de losmedios lquidos equivalentes las parti-cipaciones en el capital de otras em-presas salvo las acciones preferentescon fecha de rescate prxima y fijada.Al mismo tiempo que seala la posibi-lidad de inclusin, como sucede endeterminados pases, de los descu-biertos en cuenta exigibles por la enti-dad bancaria.


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CUADRO 1

CONSIDERACIONES GENERALES DE LA NIC 7

OBJETIVOS DE LA NIC 7 (REVISADA EN 1992):1. Establecer las bases para la presentacin del EFT.2. Asegurar la comparabilidad de la informacin de tesorera, tanto en el tiempo como entre

empresas.

ALCANCE DE LA NIC 7 (REVISADA EN 1992):Todas las empresas deben elaborar un EFT, como parte integrante de sus estados financierospara cada perodo en que sea obligatoria la presentacin de los mismos.

VENTAJAS DE LA INFORMACIN SOBRE FLUJOS DE TESORERA: Permite la comparabilidad interempresas de los flujos netos de tesorera. Elimina los efectos de utilizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones y

sucesos econmicos. La informacin histrica de tesorera es til para hacer proyecciones a futuro de flujos de

tesorera y comprobar la exactitud de las estimaciones pasadas.

COMPONENTES DEL EFT:La presentacin del EFT debe suministrar informacin sobre los movimientos retrospectivos en latesorera y los medios lquidos equivalentes, clasificados segn las actividades desarrolladas porla empresa en: Flujos de tesorera de las actividades ordinarias Flujos de tesorera de las actividades de inversin Flujos de tesorera de las actividades de financiacin

CC O N C E P T OO N C E P T O DD E F I N I C I NE F I N I C I N

CUADRO 2

CATEGORAS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Tesorera Caja, y Depsitos a la vista

Otros medios lquidos equivalentes

Son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que sonfcilmente convertibles en cantidades determinadas detesorera, estando sujetos a un riesgo despreciable de cambiosen su valor

Flujos de tesorera Son las entradas y salidas de caja, bancos y otros medios l-quidos equivalentes

Actividades ordinarias Son las actividades que constituyen la principal fuente deingresos de la empresa, as como otras actividades que nopuedan ser calificadas de inversin o de financiacin

Son todas las que la empresa emprende como parte de su comerciohabitual, as como esas otras en que la empresa se implica porquesurgen, se derivan o son una consecuencia de aqullas

Actividades de inversin Son las actividades de adquisicin-enajenacin de activos in-movilizados y de otras inversiones no incluidas en la tesoreray en los otros medios lquidos equivalentes

Actividades de financiacin Son las actividades que producen cambio en el tamao ycomposicin de los fondos propios y los fondos ajenos de la empresa

5. GUA PARA LA PRESENTACIN DEL EFT

La informacin ofrecida por este esta-do contable se estructura en torno alos flujos lquidos obtenidos en el ejer-cicio relativos a tres tipos de activida-des: ordinarias, de inversin y de fi-nanciacin.

La tabla 3 del epgrafe 6 en su itemc) Componentes principales de las dife-rentes modalidades de flujos de tesore-ra, ofrece los ejemplos ms represen-tativos reconocidos por la norma sobrelos tres tipos de flujos de tesorera con-templados.

5.1. Estructura del EFT

El modelo de presentacin es enforma de estado, es decir, se presentauna sola columna donde los flujos detesorera aparecen ordenados en unacascada descendente con los siguien-tes aspectos interpretativos ofrecidospor la norma:

El primer nivel informativo relativo alos flujos de tesorera procedentesde actividades ordinarias nos indicala medida en que la empresa pue-de enfrentar los compromisos dedevolucin de deuda y de pago dedividendos, el mantenimiento de sucapacidad operativa, y la realiza-cin de nuevos proyectos inverso-res sin recurrir a fuentes externasde financiacin.

La informacin sobre los flujos detesorera procedentes de activida-des de inversin, siguiente hito in-formativo del estado, supone un in-dicador de los esfuerzos llevados acabo por la empresa en dotacin dela infraestructura permanente quecontribuir en un futuro a la obten-cin de los ingresos y los flujos decaja de la empresa.

Los flujos de tesorera procedentesde actividades de financiacin, es el

tercer tipo de flujo de tesorera quese presenta de manera separada.Supone una referencia a la hora deestimar la tesorera que se necesita-r para enfrentar los compromisoscon los proveedores de capital de laempresa.

El epgrafe 7 de este artculo muestraun ejemplo de aplicacin prctico, dondepodemos comprobar cmo presenta laempresa suiza Novartis la estructura b-sica de su EFT de acuerdo con los flujosque acabamos de mencionar.

5.2. Mtodo de elaboracin del EFT

Dependiendo de cmo sea el pro-cedimiento elegido para calcular lacuanta de los flujos de tesorera delas actividades ordinarias, la NIC 7contempla dos formas de elaboracindel estado contable: de forma directao indirecta. Aunque se prefiere el m-todo directo por considerar que permi-te estimar flujos de caja futuros, dejaabierta, no obstante, la posibilidad deeleccin del mtodo indirecto (Rojo etal., 1999).

Mediante el mtodo directo se pre-sentan por separado las principales ca-tegoras de cobros y pagos en trminosbrutos de los flujos de tesorera por lasactividades ordinarias. La informacinacerca de los cobros y pagos puede ob-tenerse:

a) Utilizando los registros contables dela empresa.

b) Ajustando las ventas y el coste deventas por:

Variacin en existencias, cuentasa cobrar y a pagar.

Otras operaciones sin efecto entesorera.

Partidas con flujos consideradosde inversin o financiacin.

Por otro lado el mtodo indirectocomienza presentando el beneficio oprdida en trminos netos, cifra quese corrige luego por los efectos de lastransacciones no monetarias, por todotipo de partidas de pago diferido y de-vengos que son causa de cobros y pa-gos en el pasado o en el futuro, ascomo de las partidas de prdidas oganancias asociadas con flujos lqui-dos de operaciones de inversin y fi-nanciacin. Tambin se considerandos opciones:

a) A partir del Beneficio Neto corregidopor:

Cambios en cuentas a cobrar ypagar en actividades ordinarias

Partidas sin efecto en tesorera:depreciacin, provisiones, im-puestos diferidos, diferencias decambio no realizadas, participa-ciones en beneficios no distri-buidos

Partidas con flujos consideradosde inversin o financiacin.


El formato depresentacin delEFT es en una solacolumna y ordenado encascadadescendente

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b) A partir de las partidas de ingresos ygastos corregidas por los cambiosen existencias, cuentas a cobrar ycuentas a pagar.

5.3. Otros aspectos en la presentacindel EFT

En general, la norma establece queha de informarse por separado sobrelos cobros y pagos brutos de las activi-dades de inversin y financiacin. Se-alndose, no obstante, como excep-ciones que pueden expresarse en tr-minos netos:

Los cobros y pagos por cuenta declientes.

Los cobros y pagos de partidas decorto plazo, rotacin elevada ycuantas grandes.

Flujos de las actividades de una em-presa financiera.

En la estructura bsica del EFTaparte de los flujos de tesorera proce-dentes/aplicados de/a las actividades

ordinarias, de inversin y financiacin,la norma presta especial atencin a losflujos de tesorera en divisas.

El efecto que la variacin en los ti-pos de cambio tiene sobre la tesorera ylos otros medios lquidos equivalentes,mantenidos o debidos en moneda ex-tranjera, se presenta en el EFT parapermitir la conciliacin entre las existen-cias lquidas al principio y al final del pe-rodo.

Esta norma deja abierta la posibili-dad de considerar los intereses y divi-dendos pagados y recibidos bien comoflujos procedentes de las actividades or-dinarias, o como flujos procedentes deactividades de financiacin e inversin,respectivamente. La razn por la que lanorma ofrece la primera alternativa esporque entiende que dichos flujos inter-vienen en la determinacin del resulta-do operativo. La segunda alternativa sefundamenta en el hecho de que los inte-reses y dividendos pagados realmenteson costes derivados de la obtencin derecursos financieros, mientras que losintereses y dividendos recibidos repre-sentan la rentabilidad de inversiones fi-nancieras.

Asimismo, se consideran flujos deactividades ordinarias los pagos del im-puesto sobre beneficios a menos quelos flujos lquidos de naturaleza fiscalpuedan ser identificados con cobros ypagos de actividades de inversin o fi-nanciacin, en cuyo caso se le clasificadentro de tales categoras.

Respecto de las operaciones decompra y venta de empresas, la normaestablece que debe mostrarse informa-cin separada acerca de las adquisicio-nes y enajenaciones de filiales y otrasempresas, dentro de la categora de flu-jos de actividades de inversin.

Finalmente, la norma se refiere aotras informaciones de inters sobre te-sorera a la que dar cumplimiento infor-

mativo por parte de la empresa. Comoejemplos de este tipo de informacindestacar aquella destinada a poner demanifiesto los saldos de tesorera yotros medios lquidos equivalentes quepuedan no estar disponibles para serutilizados por la empresa, la informa-cin de flujos de tesorera por segmen-tos de actividad, o la distincin entreaquellos flujos de tesorera que incre-mentan la capacidad de explotacin deaquellos otros que slo la mantienen.

6. LA NORMATIVA ESPAOLA Y LA NIC 7

En otros pases europeos, adems delnuestro, se han iniciado ya estudios com-parativos de la Normativa IASB y sus res-pectivas normativas/ recomendacionesnacionales. En concreto, sobre la NIC 7,podemos destacar el realizado por el Dr.Dunn (2003) en que compara la normati-va IASB con la emitida por la ASB aplica-ble al Reino Unido e Irlanda en la actuali-dad. En dicho estudio analiza las diferen-cias y similitudes existentes entre la NIC 7y el FRS 1 (norma que tambin opta porla elaboracin de un EFT). En Espaatambin se han realizado diversos estu-dios de este tipo, en los que se ha tratadode comprobar el nivel de convergenciaexistente entre la norma internacional y eldocumento Nm. 20 de Principios Conta-bles de la Asociacin Espaola de Conta-bilidad y Administracin de Empresas(Rojo, 1997; Rojo y Garca, 1999; Giner etalt, 1999).

Como ya hemos comentado en Es-paa contamos con el documento Nm.20 de Principios Contables que la Aso-ciacin Espaola de Contabilidad y Ad-ministracin de Empresas (AECA) hadedicado al EFT, y que fue aprobadodefinitivamente en 1998. Este docu-mento es una invitacin para que, deforma voluntaria, las empresas espao-las elaboren y publiquen este estado,con carcter complementario a las pro-pias Cuentas Anuales que en la actuali-dad son obligatorias.

El mtodoindirecto comienzapresentando elbeneficio o prdida,corrigindose por losvalores de lastransacciones nomonetarias


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El concepto adoptado por dicho do-cumento es el de caja y equivalentes, apartir de la posicin lquida inicial, quecorregida con la suma algebraica de losexcedentes derivados de las diferentesclases de actividades que se detallan(ordinarias, de inversin, de financia-cin, extraordinarias y en moneda ex-tranjera), permite obtener la posicin l-quida final.

El documento contempla la posibili-dad de confeccionar un EFT simplifica-do, a travs de un formato reducido(3), yestablece los aspectos metodolgicosbsicos para la formulacin de un EFTPrevisional.

Respecto al resto de pases europe-os, podemos sealar que, en general, ungran nmero de pronunciamientos nacio-nales(4) confluyen con la NIC 7 en la identi-ficacin de las tres categoras de flujos detesorera anteriormente mencionadas, yque se analizan a continuacin(5):

a) Flujos de Tesorera de las operaciones

Se trata de los flujos de tesorera,tanto de entrada como de salida, gene-rados en el desarrollo de la actividad or-dinaria de la empresa. Con carcter ge-neral, y salvo que la norma o recomen-dacin especfica establezca otra cosadistinta, se incluyen tambin aqu losflujos de pagos y cobros por impuestos,as como aquellos asociados a gastos eingresos de naturaleza financiera (ex-cluidos ingresos derivados de operacio-nes de inversin financiera) y gastos eingresos extraordinarios.

En determinadas ocasiones su clcu-lo se puede efectuar por exclusin, esdecir, considerando que estn formadospor los flujos derivados de las operacio-nes no definidas como de inversin o fi-nanciacin. Estos flujos estn muy rela-cionados con algunas magnitudes de laCuenta de Prdidas y Ganancias, es porello que es fundamental conocer la rela-cin entre ambos estados.

b) Flujos de Tesorera derivados de laactividad inversora de la empresa

Se refiere a cobros y pagos asocia-dos a operaciones de inversin, tantode naturaleza econmica como finan-ciera, realizadas por la empresa y rela-cionadas con sus Activos Fijos(6).

c) Flujos de Tesorera derivados de laactividad financiera o de financiacin

En esta modalidad de flujos, se in-cluyen con carcter general, los co-bros derivados de la obtencin de re-cursos, tanto propios como ajenos, ylos reembolsos inherentes, as comoel pago de dividendos e intereses, res-pectivamente. Los intereses, segndeterminadas normas europeas, tie-nen la consideracin de flujo de teso-rera de las operaciones.

Respecto a la implantacin en Eu-ropa del modelo de EFT propuesto porel IASB, remitimos al lector al estudiorealizado por Rojo y Garca (1999) so-bre una muestra de 160 empresas dela UE, de las que se analizaron 825 in-formes anuales en el perodo 1990-97,comprobndose que 416 contenan unEFT. Adems del total de EFT confec-cionados por las empresas de dichamuestra, en 1997 en torno al 60% delas mismas, opt por la realizacin deun EFT que distingua los tres bloquesde flujos mencionados anteriormente,sin duda, influenciados por la NIC 7.

Inevitablemente, los flujos de teso-rera de las operaciones se han con-vertido en el objetivo fundamental deanlisis para los expertos, que se em-pean en estudiar la relacin del EFT,y ms concretamente del flujo de teso-rera derivado de actividades operati-vas, y la propia Cuenta de Prdidas yGanancias. En este sentido, las dife-rentes normas emitidas hasta el mo-mento requieren la existencia de unproceso de conciliacin entre el resul-tado del ejercicio - normalmente el re-

sultado operativo - y los flujos de teso-rera de las operaciones, utilizandopara ello el denominado Mtodo Indi-recto.

En cuadro 3 efectuamos un estudiocomparativo de la NIC 7 y el Doc.Nm. 20 de AECA en sus aspectosfundamentales, que, sin lugar a du-das, permitir al lector comprobar elnivel de convergencia con la norma in-ternacional existente en torno a esteestado contable:


El efecto de lavariacin de tipos decambio permite laconciliacin entre la tesorera inicialy la final


(3) Formato admisible en el supuesto de que la empresase halle en sus primeros aos de funcionamiento, o biense trate de empresas de pequea dimensin y/o que nocoticen en bolsa. La diferencia fundamental, respecto alformato normal, radica en el nivel de detalle y las notasque lo acompaan, no en la calidad de la informacin, nien su estructura bsica.

(4) Alemania, Austria, Dinamarca, Francia, Reino Unidoe Irlanda, Portugal, etc.

(5) Rojo, A. (1997; 1000 y ss).

(6) Por operaciones econmicas con activos fijos seentiende la compra/venta de activos afectos a laactividad de la empresa de forma duradera y que, portanto, contribuyen o son usados durante ms de unejercicio econmico en la produccin de bienes yservicios. Por operaciones financieras con activos fijosse entiende la compra/venta de activos financieros delarga duracin residual, as como la concesin deprstamos de igual perodo de maduracin... (Rojo,1997).


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CUADRO 3

ANLISIS COMPARADO DE LA NIC 7 Y EL DOC. NM. 20 DE AECA

ITEMa) Concepto de tesorera

b) Estructura bsica del EFT

c) Componentes principales delas diferentes modalidades deflujos de tesorera

De actividades ordinarias

De actividades de inversin

NIC 7Caja y equivalentes: Formado por depsitos e inversiones a corto plazode gran liquidez, que cumplan los siguientesrequisitos: Fcilmente convertibles en tesorera. Con riesgo de cambio prcticamente despreciable. Cuya finalidad principal sea la de cumplir

compromisos de pago a corto plazo y no formar partede flujos de financiacin o inversin.

Flujos de tesorera derivados/aplicados de/a: Actividades ordinarias. Actividades de inversin. Actividades de financiacin. Actividades en moneda extranjera.

Actividades que constituyan las principales fuentes deingresos. Por defecto, sern todas aquellas operacionesque no sean de inversin ni de financiacin. Procedenpor tanto, de las operaciones que se consideran aefectos del clculo del resultado. Se incluyen asimismo los intereses pagados porreembolso de prstamos, y en algunos casos(especialmente para las empresas financieras)tambin los intereses y dividendos. Tambin formanparte de este grupo los flujos generados por elpropio impuesto sobre beneficios.

Actividades de adquisicin y enajenacin de activosinmovilizados, as como otras inversiones noincluidas en la tesorera u otros medios lquidosequivalentes. En el caso concreto de empresas no financieras seincluyen tambin los intereses y dividendoscobrados. Asimismo se consideran los flujos de tesoreraderivados de adquisiciones y enajenaciones defiliales y otras empresas.

DOC. NM. 20 AECACaja y equivalentesFormado por:1. Caja (efectivo) y disponible en cuenta corriente,

sin ningn tipo de restriccin para disponibilidadinmediata.

2. Equivalentes de caja: Componentes de signo positivo: inversiones

financieras con plazo muy corto de liquidez ycon riesgo de cambio despreciable.

Componentes de signo negativo: descubiertos encuenta corriente o crditos bancarios de tipo similar.

Flujos de tesorera derivados/aplicados de/a: Actividades ordinarias. Actividades de inversin. Actividades de financiacin. Actividades en moneda extranjera. Actividades extraordinarias e inusuales.

Constituyen el objeto de la actividad principal de laempresa, generando sus resultados ordinarios en elejercicio y siendo su caracterstica ms importante larepeticin peridica en los distintos ejercicios. Se trata de flujos procedentes de actividades ordinarias,incluyendo los flujos derivados del pago de impuestosas como de percepcin de subvenciones vinculadas aactividades de explotacin. Submodalidades de flujos que podemos distinguir: Flujos de operaciones de explotacin. Flujos por ingresos y gastos financieros corrientes. Flujos derivados del impuesto sobre beneficios.

Tienen como objetivo las operaciones delinmovilizado tcnico empresarial o la cartera deinversiones financieras, tanto a largo como a cortoplazo, excluidas las inversiones que forma parte delos medios lquidos equivalentes a la tesorera. A diferencia de las actividades ordinarias, no sonperidicas ni se espera que se repitan con ciertaperiodicidad.Se incluyen tambin en la modalidad de compra aplazo, los anticipos y entradas para la adquisicin deactivos, los flujos derivados por la compraventa deempresas as como en algunos casos los flujos derivadosde futuros, opciones y permutas financieras.



CUADRO 3 (continuacin)

ANLISIS COMPARADO DE LA NIC 7 Y EL DOC. NM. 20 DE AECA

ITEM De actividades de financiacin

De actividades en moneda extranjera

De actividades extraordinarias

d) Procedimientos de obtencin de los flujos detesorera

NIC 7Son las actividades que producen cambios en eltamao y composicin de los fondos propios y losfondos ajenos de la empresa. Normalmente para las empresas no financieras seincluyen tambin los intereses y dividendospagados.

Se incluyen los flujos derivados del efecto que lavariacin en los tipos de cambio tiene sobre latesorera y otros medios lquidos equivalentes,mantenidos o debidos, en moneda extranjera. Su inclusin en el EFT se efecta con el propsito depermitir la conciliacin entre las existencias lquidasal principio y al final del periodo.

No lo contempla.

Se prefiere el mtodo directo porque ofrece mayorinformacin para estimar flujos de caja futuros, aunquedeja abierta la posibilidad de cualquiera de los dosmtodos siguientes:Mtodo Directo. A su vez, existen dos formas paraefectuar el clculo del flujo procedente de lasoperaciones:1. A partir de los registros contables de la empresa.2. Ajustando las ventas y el coste de ventas mediante la

consideracin de: La variacin en existencias, cuentas a cobrar y a

pagar. Otras operaciones sin repercusiones sobre la

tesorera. Partidas cuyos flujos son considerados de inversin o

de financiacin.Mtodo Indirecto. Existen tambin dos opciones:1. Beneficio neto corregido por: Cambios en cuentas a cobrar y pagar en actividades

ordinarias. Partidas sin efecto en tesorera (e.g. depreciacin,

provisiones, impuestos diferidos, diferencias decambio no realizadas, participaciones en beneficiosno distribuidos).

Partidas con flujos de inversin o financiacin.2. Partidas de ingresos y gastos corregidas por los cambios

en existencias, cuentas a cobrar y cuentas a pagar.

DOC. NM. 20 AECAActividades relacionadas con la obtencin/reembolsode recursos (propios y ajenos) que financian laactividad de la empresa, excepto los relacionadoscon la actividad ordinaria.Son, por tanto, FT de actividades de financiacin losrelacionados con el pasivo no comercial a corto ylargo plazo y con los fondos propios, incluyendo elpago de dividendos. En las operaciones con interesesse separan los importes de capital y los de intereses.

Se trata de aquellas diferencias de cambio que afec-ten a existencias de billetes, cuentas corrientes uotros medios muy lquidos que hayan sido incluidoscomo Tesorera y Equivalentes.

Aquellas operaciones que tienen simultneamentelas caractersticas de atpicas e infrecuentes para laempresa, siempre que no tengan cabida entre lasoperaciones de inversin o financiacin.

Se prefiere el mtodo directo porque aporta unamayor informacin acerca de fuentes y destinos dela financiacin.Se establece la obligatoriedad de que se efecte laconciliacin con el resultado por el mtodo indirecto,en una nota informativa que se incluir en laMemoria o Anexo.

6.1. La posicin de la Comisin delLibro Blanco de la Contabilidad

Tal y como se ha sealado en traba-jos anteriores (Rojo y Caba, 2003), enel 2005 se habr adoptado la normativaIASB en nuestro pas, lo que exige uncompleto y profundo conocimiento de lamisma, para lograr su correcta implan-tacin. Los cambios requeridos para lo-grar una implantacin efectiva se hananalizado en la Comisin del LibroBlanco, que concluy su labor con laaprobacin del Informe sobre la situa-cin actual de la Contabilidad en Espa-a y lneas bsicas para abordar su re-forma (Gonzalo, 2002).

La posicin de la Comisin del Li-bro Blanco en torno al EFT es radical-mente diferente a la existente en laactualidad a nivel nacional en nuestropas. En la actualidad dicho estado no

resulta de obligada elaboracin enningn caso, no obstante, dicha Comi-sin propone que junto al Balance deSituacin y la Cuenta de Prdidas yGanancias, se incorporen al mismo ni-vel informativo otros dos estados con-tables que informen respectivamenteacerca de los cambios en el patrimo-nio neto y en la tesorera, ofreciendoste ltimo un cierto desglose de losflujos de tesorera generados duranteel periodo.

En opinin de la Comisin es funda-mental contar con un EFT en el que sereflejen los recursos lquidos generadosy utilizados en los diversos tipos de acti-vidades (operativas, de inversin y definanciacin), debiendo ser exigible atodo tipo de empresas (excepto a laspequeas) y tanto en sus cuentas indi-viduales como consolidadas.

La obligatoriedad de un EFT planteaun debate en torno a la permanencia ono del estado que en la actualidad reco-ge la informacin ms prxima a la querecogera aquel: el Cuadro de Financia-cin contenido en la Memoria que sepresente en formato normal.

En este sentido se plantean dos al-ternativas:

Optar por mantener el Cuadro de Fi-nanciacin de forma independienteal EFT, y dentro de la Memoria, co-mo hasta ahora.

Eliminar el Cuadro de Financiacincomo tal, incorporando a la Memoriaaquellas informaciones que, adicio-nalmente respecto al EFT, mostraraaquel estado.

Sobre este tema la Comisin de Ex-pertos recomienda la segunda alternati-va, considerando que en las notas de laMemoria se debe ofrecer informacinsobre transacciones no monetarias deespecial importancia, y como mnimoacerca del:

Importe total de las inversiones ydesinversiones brutas realizadas enel ejercicio en inmovilizado inmate-rial, propiedades, planta y equipo,propiedades de inversin, arrenda-miento financiero, acciones y partici-paciones, crditos a largo plazoconcedidos y otros activos financie-ros a largo plazo, independiente-mente de si el pago se ha realizadoal contado o mediante aplazamientodel pago.

Emisiones y reembolsos de ttulosde renta fija con cupn cero y simi-lares (incluidas primas de emisin oreembolso), detallando intereses de-vengados y no vencidos y renego-ciaciones significativas de deudas alargo plazo.

Operaciones de ampliacin de capi-tal por conversin de deuda, dife-renciando emisiones de obligacio-nes convertibles de otros instrumen-tos financieros.

Variaciones del fondo de maniobra(o capital de trabajo) motivadas poractividades ordinarias. Esta magni-tud actualmente se denomina recur-sos generados por o aplicados enlas operaciones(7).

Respecto al mtodo a emplear parala obtencin de los flujos de tesoreraprocedentes de las actividades ordina-rias, en el seno de la Comisin de Ex-pertos se defendan dos posturas:

Una parte prefera que se dejaralibertad de eleccin, pudiendo op-tar la empresa, en su caso, por elmtodo directo(8) o el mtodo indi-recto(9).

Otra parte en cambio abogaba porel mtodo directo, aunque incorpo-rando un estado en que se mostra-se la conciliacin entre el resultadoy el flujo neto de tesorera de las ac-tividades ordinarias.

El mtodo directopresenta porseparado lasprincipalescategoras de cobrosy pagos


Especial IASC

(7) Excedente de financiacin motivado por gastos eingresos que alteran la cifra de capital circulante neto enel transcurso del ejercicio.

(8) Cobros de clientes menos pagos a proveedores,personal, intereses e impuestos.

(9) Resultado neto ms ajustes a largo plazo amortizaciones y provisiones y ajustes a corto plazo variacin de existencias, deudores y acreedores a cortoplazo.



CUADRO 4

ESTADOS DE FLUJOS DE TESORERA DEL GRUPO CONSOLIDADO NOVARTIS,CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 YDE 2001 (ELABORADOS DE ACUERDO A LA NIC 7)

EE JERCICIOJERCICIO CERRADOCERRADO 31/12/0231/12/02 31/12/0131/12/01Beneficio neto (*) 7.313 7.024Cambio de partidas no monetarias (partidas sin efecto en tesorera)Intereses minoritarios 23 19Impuestos 1.490 1 440Depreciacin, amortizacin y provisiones sobre:

Activos fijos materiales 966 969Activos intangibles 1.046 780Activos financieros 64 31

Beneficio procedente de empresas asociadas 10 -139Ganancias por desinversin -206 -45Ganancias por venta de activos materiales e intangibles -405 -465Beneficio financiero neto -949 -1 067Dividendos recibidos 36 42Intereses y otros ingresos financieros 676 737Intereses y otros gastos financieros -271 -391Ingresos de empresas asociadas 55Impuestos pagados -1.196 -1 377Flujos de tesorera antes de los ajustes del capital circulante y provisiones 8.652 7 558Pagos de reestructuracin y otros pagos en efectivo -317 -421Variacin neta de activos circulantes y otras partidas de cash flow de explotacin (**) -173 205Flujos de tesorera de las actividades ordinarias 8.162 7.342Inversin en activos fijos materiales -1.661 -1.351Procedentes de las ventas de activos fijos materiales 286 275Compra de activos intangibles -139 -978Compra de activos financieros -3.998 -6574Procedentes de las ventas de activos intangibles y financieros 1.239 1 550Adquisicin/enajenacin de filiales -847 - 169Adquisicin de minoras -3 - 1Procedentes de ventas de valores negociables 11.004 8.196Pagos por la adquisicin de valores negociables -10.336 -5 623Flujos de tesorera de las actividades de inversin -4.455 -4 675Adquisicin de Crditos Participativos -5.147 -3.848Procedentes de la emisin de opciones sobre acciones de Novartis 0 4.056Aumento de deudas financieras a largo plazo 1.551 1.384Devolucin de deudas financieras a largo plazo -28 - 126Variacin de deudas financieras a corto plazo -699 374Dividendos pagados -2.294 -2 194Flujos de tesorera de las actividades de financiacin -6.617 - 354Efecto del tipo de cambio sobre la tesorera y los medios lquidos equivalentes -99 31Variacin neta de tesorera y medios lquidos equivalentes -3.009 2.344Tesorera y medios lquidos equivalentes iniciales 11.147 8.803Tesorera y medios lquidos equivalentes finales 8.138 11.147(*) Cifras en millones de francos suizos.(**) Variacin neta de activos circulantes y otras partidas de cash flow de explotacin

Variacin de existencias -676 -77Variacin de cuentas comerciales a cobrar y otros activos circulantes 390 33Variacin de cuentas comerciales a pagar 113 249TOTAL -173 205

El Libro Blancopara la ReformaContable opta porrecomendar laadopcin del EFT,sustituyendo alactual Estado deOrigen y Aplicacinde Fondos

7. EJEMPLO DE APLICACIN

El EFT siguiente se ha elaborado mediante la aplicacin de la NIC 7, y emplean-do el mtodo indirecto, es decir planteando la conciliacin entre el beneficio neto ylos flujos de tesorera por actividades operativas. (cuadros 4 y 5)

En opinin de laComisin esfundamental contar con un EFT


Especial IASC

El EFT de la cuadro 5 se ha elabora-do mediante la aplicacin del documentonmero 20 de AECA, y empleando elmtodo directo, aunque dicho documen-to plantea la necesidad de emplear tam-bin el mtodo indirecto para realizar laconciliacin entre el beneficio neto y losflujos de tesorera por actividades ope-rativas.

Dicha conciliacin se efecta tal y co-mo se muestra en la cuadro 4, que reco-ge el EFT elaborado de acuerdo a lo esta-blecido en la NIC 7.

En el ejemplo anterior, y a pesar de queen el EFT del cuadro 4 se ha empleado elmtodo indirecto y en el cuadro 5 el mtododirecto, se obtienen unos flujos principales

(10) La NIC 7 coincide con un gran nmero de normaseuropeas relativas al estado de flujos de tesorera encuanto al concepto de tesorera aplicado (caja yequivalentes), debiendo destacar especialmente la nocoincidencia con la forma FRS 1 de la ASB de aplicacinen el Reino Unido e Irlanda.

(11) Tanto si se trata de una empresa financiera como nofinanciera.

TT IPOIPO DEDE FLUJOFLUJO 31/12/0231/12/02Por operaciones de explotacin

Cobros a clientes 32.253Otros cobros de explotacin 1.201Pagos a proveedores -7.587Otros pagos de explotacin -17.131

Por ingresos y gastos financieros corrientesIngresos financieros 939Pago de intereses y dividendos -23

Por el impuesto sobre beneficiosPago de impuestos -1.490

Flujos netos de tesorera por act. Ordinarias 8.162Cobros por venta de act. materiales/inmateriales 1.525Cobros por venta de participaciones cartera de control 11.004Cobros por venta o reembolso de otras invers. financieras 0Pagos por adquisicin de act. materiales/inmateriales -1.800Pagos por adquisicin de participaciones cartera de control -11.186Pagos por adquisicin o reembolso de otras invers. Financieras -3.998

Flujos netos de tesorera por act. de inversin -4.455Aportaciones de los accionistas 0Captacin de capitales ajenos a largo plazo 1.551Pagos de dividendos -2.294Adquisicin de Crditos Participativos -5.147Reembolso de capitales ajenos a largo plazo -28Variacin neta de prstamos a corto plazo -699

Flujos netos de tesorera por act. de financiacin -6.617Flujos procedentes de operac. Moneda extranjera -99Incr./dism. de tesorera y otros medios lquidos -3.009Tesorera y otros medios lquidos 11.147Tesorera y otros medios 8.138

CUADRO 5

EFT DEL GRUPO CONSOLIDADO NOVARTIS, CORRESPONDIENTE AL EJERCICIOCERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 (ELABORADO DE ACUERDO AL DO-CUMENTO N 20 DE AECA)

(de actividades ordinarias, de inversin y fi-nanciacin) similares. S vara, no obstante,la forma de obtener los flujos procedentesde actividades ordinarias ya que los mto-dos de clculo utilizados son distintos, co-mo ya hemos comentado.

CONSIDERACIONES FINALES

Uno de los aspectos ms novedosos deri-vados del actual proceso de reforma de lacontabilidad en Espaa ser la introduc-cin de un EFT, dentro de los estadoscontables obligatorios a presentar por lasempresas. Por lo tanto, la nueva estrate-gia contable europea de adaptacin a losestndares de la IASB obligar a las em-presas espaolas a sustituir el actualCuadro de financiacin por un estadocontable representativo de los movimien-tos habidos en la tesorera de la empresa,documento sin antecedente en la normati-va oficial emitida por el ICAC.

En general podemos sealar que exis-te un elevado grado de armonizacin en-tre el documento N 20 de AECA y la NIC7, ya que ambas contemplan un modelode EFT muy similar.

Comenzando por el concepto de teso-rera que adoptan una y otra norma, po-demos destacar la total coincidencia entreambas, ya que se emplea el concepto decaja y equivalentes(10).

La estructura del estado de tesorera dela NIC 7 presenta los flujos lquidos habidosdurante el ejercicio ordenndolos como deactividades ordinarias, de inversin y de fi-nanciacin. Este nivel de agregacin en lasmagnitudes flujos representadas permite alos usuarios de la informacin medir la inci-dencia que las actividades desarrolladaspor la empresa tienen sobre su posicin fi-nanciera y sobre su grado de liquidez paraextraer conclusiones vlidas que apoyen sutoma de decisiones.

Por otro lado, debemos destacar queexiste una diferencia significativa entre

ambas normas, ya que la NIC 7 prevtanto la posibilidad de incluir intereses co-brados y pagados entre los flujos de teso-rera por actividades operativas(11), comode incorporar los primeros (cobrados) alos flujos de tesorera por actividades deinversin y los segundos (pagados) a losflujos de tesorera por actividades de fi-nanciacin. En cambio, el documentonm. 20 de AECA escoge la primera alter-nativa en todos los casos, quedando am-bos elementos incorporados a los flujosde actividades operativas. Esta doble op-cin que ofrece la NIC 7 puede originardiscrepancias en los tres flujos de tesore-ra principales (operativos, de inversin yde financiacin) segn que el estado seelabore siguiendo la normativa internacio-nal, o el documento de AECA.

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Existe un elevadogrado dearmonizacin entreel documento N20de AECA y la NIC 7


Documents

Estado de Flujo de Tesoreria