© Swedbank

Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga Nerijus Mačiulis

Swedbank vyriausiasis ekonomistas

© Swedbank

Pasaulio ekonomika:

augimas stabilus, dominuoja politinės rizikos

2

© Swedbank 3

© Swedbank 4

Besivystančios ekonomikos – stabilizacija, bet

smegduobės neišnyko

© Swedbank 5

Kinijos skolų ir perteklinių investicijų problema

neišspręsta

© Swedbank 6

Kinija vis dar skatina augimą didindama skolą

© Swedbank 7

Rusijos recesija baigėsi

© Swedbank 8

Naftos rinka susibalansavo

© Swedbank 9

Pagrindinis naftos paklausos veiksnys

© Swedbank 10

Investicijos į naftos gavybą labai sumažėjo

© Swedbank 11

Skalūnų naftos revoliucija ir OPEC kartelio

žlugimas reiškia, kad naftos kaina svyruos daug

žemesniame intervale

© Swedbank 12

0.190.38

0.63

0.130.13

0.13

0.13

0.430.43

0.43

0.43

0.090.09

0.09

0.09

0.14

0.18

0.22

0.27

0.00

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

1 EUR 30 EUR 60 EUR 100 EUR

Be

nzi

no

kai

na

de

galin

ėje

, eu

rai u

ž lit

rą

Naftos kaina už barelį, eurais

Benzino kainos sudedamosios dalys

PVM

Degalinės marža

Akcizas

Perdirbėjo marža

Naftos kaina už litrą

© Swedbank 13

Ar spartaus produktyvumo augimo era baigėsi?

© Swedbank 14

Euro zonoje stabilus bet lėtas paskolų portfelio

augimas

© Swedbank 15

Euro zonoje stabilus bet lėtas paskolų portfelio

augimas

© Swedbank 16

Ar Europos laukia Japonijos scenarijus?

© Swedbank 17

-1.00

-0.50

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

Ja

n.1

6

Ap

r.1

6

Ju

l.1

6

Oct.

16

Ja

n.1

7

Ap

r.1

7

Ju

l.1

7

Oct.

17

Ja

n.1

8

Ap

r.1

8

Ju

l.1

8

Oct.

18

Central bank policy rates - Swedbank forecastsFed

BoE

Norges bank

ECB

Riksbank

BoJ

Kada baigsis neigiamų palūkanų era?

© Swedbank 18

Nekilnojamojo turto kainos – nauji burbulai?

© Swedbank 19

Lietuvos ekonomika – kaip Rio Olimpinių žaidynių rezultatai.

Neblogai, bet ne ten kur tikėtasi ir galėjo būti daug geriau.

© Swedbank 20

Sudėtinga tikėtis spartesnio nei 3% BVP augimo

© Swedbank 21

Investicijų stagnacija – tikėtina, kad laikina

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

-2.5

-1.5

-0.5

0.5

1.5

2.5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

mlr

d.

eu

rųMaterialinės investicijos

KitaĮrenginių, mašinų įsigijimasĮrenginių, mašinų įsigijimas, metinis augimasMaterialinės investicijos, metinis augimas

Šaltinis: Statistikos departamentas.

© Swedbank 22

Eksporto augimas – spartesnis nei tikėtasi

© Swedbank 23

-1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5%

Vokietija

Kitos NVS

Rusija

JAE

EFTA

JAV

Japonija

Saudo Arabija

Švedija

JK

Kitos ES

Kitos

Įtaka metiniam eksporto* augimui, 2016 I pusm, pp

Šaltinis: Statistics Lithuania * lietuviškos kilmės prekės, be naftos ir trąšų

Kurios šalys turėjo daugiausiai įtakos eksporto

pokyčiams?

© Swedbank 24

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Veiksniai ribojantys gamybą, SA

Jokie PaklausaDarbo pasiūla ĮrangaKita Finansiniai

Source: DG ECFIN

Ko trūksta spartesniam pramonės augimui?

© Swedbank 25

90

95

100

105

110

115

120

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Vienetinės darbo sąnaudos, swda (2010=100)

Pramonėje (be statybų sekt.)

Apdirbamojoje gamyboje

Bendros

Šaltinis: ECB

Kaštų konkurencingumas – sparčiai mažėja

© Swedbank 26

Pagrindinis ekonomikos augimo šaltinis –

namų ūkių vartojimas

© Swedbank 27

Mažmeninės prekybos augimas – spartesnis nei

pernai, bet mažesnis nei DU fondo augimas

© Swedbank 28

Ar pučiasi naujas nekilnojamojo turto burbulas?

Kol kas – ne

© Swedbank 29

Būsto įperkamumas – istorinėse aukštumose

© Swedbank 30

Pagrindinis infliacijos šaltinis – brangstančios

paslaugos

© Swedbank 31

Paslaugos vis dar daug pigesnės nei Vakarų

Europos šalyse, jų brangimas neišvengiamas

© Swedbank 32

Atlyginimų atotrūkis vis dar didesnis nei kainų

33.8

9.7

6.9 6.3

0

5

10

15

20

25

30

35

40Luxem

bourg

Sw

eden

Denm

ark

UK

Neth

erlands

Fin

lan

d

Au

str

ia

Germ

any

Irela

nd

Be

lgiu

m

Fra

nce

Italy

Sp

ain

Malta

Gre

ece

Po

rtuga

l

Slo

venia

Esto

nia

Cze

ch R

ep.

Cro

atia

Po

lan

d

Slo

vakia

Latv

ia

Hungary

Lith

uania

Rom

ania

Bu

lga

ria

Tū

ks

tan

čia

iE

UR

Vidutinis metinis grynasis darbo užmokestis, 2014 m.

Šaltinis: Europos Komisija

© Swedbank 33

Vidutinis darbo užmokestis auga sparčiau ne tik

dėl didėjančio MMA

© Swedbank 34

Atlyginimų augimo tempas išliks spartus,

užimtumas netrukus pradės mažėti

© Swedbank 35

Pagrindinis užimtumo augimo šaltinis jau beveik

pilnai išnaudotas

© Swedbank 36

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

2007 2009 2011 2013 2015 2017p

Valdžios sektoriaus finansai, % BVP

Bendroji skola (dešn.sk.) Biudžeto balansas (kair.sk.)

Šaltinis: Finansų ministerija, Swedbank

© Swedbank 37

Subalansuoti valstybės finansai mažiau

patrauklūs, kai skolinimosi kaina yra artima nuliui

Geros dienos!

Ekonomikos apžvalgos, prognozės, analizė:

www.swedbank-research.com

© Swedbank 39

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Įmonių pelno prieš mokesčių ir BVP santykis, %

Estija* Latvija* Lietuva* JAV**

Šaltiniai: Šalių statistikos departamentai, St. Louis Fed * Prieš mokesčius** Po mokesčių

Neproporcingai didelė BVP dalis tenkanti

kapitalo savininkams – mitas

© Swedbank 40

0 5 10 15 20 25 30

Žemų technologijų gamyba

Žinioms imlios rinkos paslaugos

Iš viso verslo sektoriuje

Vidutiniškai žemų technologijų gamyba

Vidutiniškai aukštų technologijų gamyba

Aukštųjų technologijų paslaugos

Aukštųjų technologijų gamyba

Produktyvumas (pridėtinė vertė tenkanti vienam darbuotojui), 2013 m.

Šaltinis: Eurostat

© Swedbank 41

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Dirbantieji aukštųjų technologijų sektoriuje, % visų dirbančiųjų

ES28 Estija Latvija Lietuva Suomija Švedija

Šaltinis: Eurostat

© Swedbank 42

Aukštųjų techn. apdirbamoji gamyba

1%Vidutiniškai aukštų techn. apdirbamoji

gamyba3%

Žemų ir vidutiniškai žemų techn.

apdirbamoji gamyba19%

Žinioms imlios aukštųjų

techn.paslaugos5%

Žinioms imlios rinkos paslaugos*

8%Menkai žinioms

imlios rinkos paslaugos

47%

Kita17%

Pridėtinė vertė, sukuriama versle, 2013

Šaltinis: Eurostat

© Swedbank 43

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Vokietija Šveicarija Slovėnija Prancūzija JK Suomija Lenkija Estija Latvija Lietuva

Technologijų lygiai apdirbamojoje gamyboje, 2013 m.

Žemos technologijos Vidutiniškai žemos technologijos

Vidutiniškai aukštos technologijos Aukštos technologijos

Šaltinis: Eurostat