From – 00/00/00

Portfólió menedzsment és tőzsdepszichológia

Presentation Title - From – 00/00/00 - 2

Portfólió menedzsment

Presentation Title - From – 00/00/00 - 3

A főbb lépések

Eszközallokáció

Értékpapír univerzum

Instrumentum kiválasztás

Értékpapír súlyok beállítása

Értékpapír kereskedés folyamata

Presentation Title - From – 00/00/00 - 4

Benchmarking

Presentation Title - From – 00/00/00 - 5

Passzív portfólió menedzsment

Egy adott index reprodukálása

Nem fundamentális, alacsony költségek

Pénzáramlás, osztalék, indexváltozás

Tracking error, 67/95%

Teljes replikáció

Mintavételi technika

Presentation Title - From – 00/00/00 - 6

Heroes & belief in heroes

Presentation Title - From – 00/00/00 - 7

Aktív portfólió menedzsment

Legtöbben nem teljesítik felül a referenciahozamot

Mégis jelentős tőkebeáramlás

Az alapkezelő mítosza

Hatékony piacok elősegítői

Presentation Title - From – 00/00/00 - 8

Aktív stratégiák

Piaci időzítés

Részvényszelekció

Portfólió struktúra /stratégia megváltoztatása

Hosszútávú befektetési koncepció

Presentation Title - From – 00/00/00 - 9

Mikor?

Presentation Title - From – 00/00/00 - 10

Aktív stratégiák 1.

Market timing

Időzítés: nem más, mint eszközallokáció

Amilyen vonzó, olyan nehéz

Alacsony β eső piacon teljesít felül, vica versa

Technikai és fundamentális alapon is megvalósítható

Presentation Title - From – 00/00/00 - 11

Eszközallokációs stratégiák I.

„Buy and Hold”

Egyszerű, statikus

Részvény- és kötvényarány definiálása

A portfólió értéke lineárisan változik a tőzsdei hozammal

A kötvény-érték konstans

Presentation Title - From – 00/00/00 - 12

Fel vagy le?

Presentation Title - From – 00/00/00 - 13

Eszközallokációs stratégiák II.

„Konstans arányú részvénykitettség”

Eső piacon adni, emelkedőn venni

Időszakos rebalanszírozás

A trend nélküli, volatilis piacon hatékony

Presentation Title - From – 00/00/00 - 14

Eszközallokációs stratégiák III.

„Portfólió biztosítás”

Pont az ellenkezője

Eső piacon fokozatos csökkentés

Határozott irány van a piacokon

’87-es krach, mindenki ezt használta, ki nyert?

Presentation Title - From – 00/00/00 - 15

Aktív stratégiák 2.

„Stock-picking”

Fundamentális alapon

Félreárazott papírok keresése

A makro és szektorális tényezők kevésbé fontosak

Belső érték – piaci érték

DCF, Sum of the parts modellek

Mutatók: P/E, EV/EBITDA, P/BV, P/CF

Presentation Title - From – 00/00/00 - 16

Aktív stratégiák 3.

„Portfólió struktúra /stratégia megváltoztatása”

Szektorok közötti rotáció

Megfelelő iparági preferencia

Adott gazd. környezetben a legnagyobb hozam

Top-down stratégia

Presentation Title - From – 00/00/00 - 17

Aktív stratégiák 4.

„Adott befektetési filózófia vagy stílus”

Specialista alapkezelők, kitartóak

Értékalapú

- P/E expanzió: defenzív, nem divatos részvények

- Contrarian: ciklus alján, nyomott árú, veszteség

- Hozam: stabil-kilátások, átlag feletti osztalék

Presentation Title - From – 00/00/00 - 18

Aktív stratégiák 4. folyt.

„Adott befektetési filózófia vagy stílus”

Növekedésalapú

- Árnövekedés motorja az eredménynövekedés

- P/E összemegy, mások magasabb áron majd megveszik

- Az ár nyomott, momentumba vásárol

- Kis kapitalizációjú papírok

Presentation Title - From – 00/00/00 - 19

Aktív és passzív strat. kombinációja

Számos vagyonkezelő vegyíti a kettőt

Legtöbben passzívan, MSCI benchmark

Van, aki rendkívül aktív, hetente trédel

Passzív „mag”-portfólió, aktív „taktikai”

Presentation Title - From – 00/00/00 - 20

A költségek

Presentation Title - From – 00/00/00 - 21

Részvénykereskedés kockázata

Tranzakciós költségek

- Brókeri jutalék

- Piaci hatás: order & execution

- Timing cost: likviditás

- Alternatív költség: likviditási kudarc költség

Intézményi jutalék általában kicsi,

Momentum-alapú: nagy tranzakciós költség

Presentation Title - From – 00/00/00 - 22

Végrehajtási típusok

Értékalapú befektető: fundamentális, az ár a fontos

Információalapú: Az info még nincs beárazva, az időtáv a lényeges

Likviditásalapú: likviditás kényszerből, info nélkül, passzív játékos, „égeti a pénz”

Pszeudoinformáció-alapú: eltúlozzák a hír értékét, nem látják, hogy már beárazódott

Presentation Title - From – 00/00/00 - 23

Racionális viselkedés

Kockázatkerülés: konstans várható hozam mellett kisebb szórás

Eszközintegráció

Racionális várakozás: koherens, pontos, elfogulatlan előrejelzés

HELYETT

- veszteség-kerülő magatartás

- túlzott magabiztosság

Presentation Title - From – 00/00/00 - 24

Tőzsdepszichológia

Presentation Title - From – 00/00/00 - 25

A mítosz

Presentation Title - From – 00/00/00 - 26

A mítosz

Presentation Title - From – 00/00/00 - 27

És a valóság

Presentation Title - From – 00/00/00 - 28

A mindennapos rutin

MOCSKOS, randa pálya volt, de a pénz úgy ejtette rabul őket, akár valami káros szenvedély, s persze a káros szenvedély újabb káros szenvedélyeket szült, és az út egyenest a pokolba vezetett. A zöld monokróm monitorok fénye mindenkinek sápkóros hullaszínűre festette az arcát. Amikor nem kelt föl a nap, hanem hatalmas tornyukat felhő és köd nyelte el, a külvilág még a szokásosnál is kevésbé létezett; nem látták az utcákat, sem az alacsonyabb épületek zömét, és ilyenkor úgy érezték, az égben röpködő néhány űrhajó egyikében ülnek.

A következő támadás bárhonnan jöhetett. A gazdasági prognózisok fabatkát sem értek. Mindenki fügyült a fundamentális elemzésekre. A jenkik a japcsik nyomában loholtak, a japcsik a németek sarkát taposták, a németek meg a jenkik után ügettek. Senki sem tudta, merre tart a piac, de akik kevesebbet tudtak a többieknél, azoknak inge-gatyája ráment az ügyletekre, sőt a tudatlanoknak a szemét is kilopták, és megetették velük. Reggelenként mindig úgy látszott, vissza lehet szerezni, ami addig elúszott, van rá esély.

Presentation Title - From – 00/00/00 - 29

A tőzsde, mint művészet?

90% pszichológia

A legyakrabbi szavak: néha, talán, mégis

Külvilág hírei néha egyáltalán nem meghatározóak

Saját élete van

Rá kell hangolódni

Be kell huzaloznia az embernek magát

Presentation Title - From – 00/00/00 - 30

Az űrhajó fedélzetén

Presentation Title - From – 00/00/00 - 31

A tanfolyam

Drágább, mint a Harvardi diploma

Beugró, csőd, életfogyt.

Lassan halad

Folyamatosan fizetni kell

Meredni a monitorokra

OTP-diploma

Presentation Title - From – 00/00/00 - 32

Meredni a monitorokra

Presentation Title - From – 00/00/00 - 33

Tipikus hibák

Felrúgni a saját szabályokat

Kételkedés

Reménykedés

Túl közelről figyelni

Trading-betegség

Nincs stop loss

Short, ha a long nem megy

Presentation Title - From – 00/00/00 - 34

Miért veszem?

Presentation Title - From – 00/00/00 - 35

További hibák

Döntéshozatal

Túlzott magabiztosság

Irreleváns historikus események

Jövőbelátás képessége

Érzelmi alapú döntés

Inkonzisztens stratégia

Presentation Title - From – 00/00/00 - 36

Információ és döntés

Presentation Title - From – 00/00/00 - 37

A pénzről

Sosem elég

Elszalasztott lehetőség

Mindig jön a következő alkalom, pont

Csak az a biztos, ami a zsebben van

Excel-pénz

Költségek

Presentation Title - From – 00/00/00 - 38

In devastation there is opportunity

Presentation Title - From – 00/00/00 - 39

Morál

?

Alapvető szemléletváltás

Pénzgyártás, hozam-generálás

Háború, természeti katasztrófa ->

Hogy reagál erre a piac?

Presentation Title - From – 00/00/00 - 40

Ha a tömeg megmozdul

Presentation Title - From – 00/00/00 - 41

Tömeghatás

Mint a hiénák

Sztori, kedvenc játék

Média

A gazdi és a kutya viszonya

Gyorsuló vonat - háziasszony szakasz

Elemzői kommentárok

Presentation Title - From – 00/00/00 - 42

A lényeg: olcsón vegyél és drágán add el!

From – 00/00/00

Köszönöm a figyelmet!