Renta 4 Banco · 2020. 10. 23. · Author: Renta4 Banco

Boletín Análisis Semanal | Datos a 23/10/2020 18:20 (Mercados internacionales a las 18:05) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2020 © Renta 4 Banco, S.A. Teléfono: 900 92 44 54. Web:http://www.renta4.com. Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a losservicios de inversión y auxiliares.

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BOLETÍNSEMANAL

BC%

Semana del lunes 19 de octubre al viernes 23 de octubre de 2020

Último Var.Sem. Var.1m Var 2020Desde

Máx.12mDesde

Mín.12m

Renta Variable EspañolaIBEX 35 6.893,40 0,6% 3,6% -27,8% -31,7% 18,6%

IGBM 678,98 0,5% 3,8% -28,6% -32,3% 17,0%

LATIBEX TOP 3.643,20 3,3% 4,3% -32,4% -35,3% 34,6%

Índices Sectoriales EspañaBienes Consumo 4.242,21 -0,4% 0,9% -18,8% -21,7% 25,5%

Comunicación 646,32 0,3% 2,2% -29,4% -33,3% 16,2%

Construcción 1.134,26 -0,2% 5,4% -19,2% -21,3% 40,3%

Petróleo y Utilities 1.514,90 -2,2% 2,9% -4,6% -15,9% 31,1%

S.Financieros 220,51 5,0% 8,0% -49,9% -51,9% 10,2%

Servicios 727,33 7,7% 7,5% -49,2% -52,3% 11,2%

Bolsas InternacionalesEUROSTOXX 50 3.198,86 -1,4% 0,6% -14,6% -17,3% 38,9%

DAX 12.645,75 -2,0% 0,0% -4,6% -8,3% 53,2%

CAC 40 4.909,64 -0,5% 2,2% -17,9% -19,7% 35,2%

FTSE 100 5.860,28 -1,0% -0,7% -22,3% -23,8% 19,6%

MIB 30 19.285,41 -0,5% 1,9% -18,0% -24,3% 36,3%

PSI 20 4.139,40 -2,1% 1,3% -20,6% -24,1% 18,3%

AEX GRECIA 612,32 -1,3% -1,6% -33,2% -35,5% 30,4%

RTS Index 1.164,06 2,8% -2,7% -24,8% -29,5% 43,9%

S&P 500 3.449,64 -1,0% 6,6% 6,8% -3,9% 57,4%

NASDAQ 100 11.594,82 -2,2% 7,0% 32,8% -6,8% 71,2%

DOW JONES 28.203,18 -1,4% 5,4% -1,2% -4,6% 54,8%

NIKKEI 225 23.516,59 0,5% 0,7% -0,6% -2,5% 43,8%

HSCEI (China) 10.125,59 2,1% 5,9% -9,3% -12,0% 22,1%

SHANGHAI 3.278,00 -1,7% -0,1% 7,5% -5,2% 23,8%

BRAZIL IBOVESPA INDEX 101.810,10 3,6% 6,3% -12,0% -14,9% 65,0%

S&P MILA 431,50 4,8% 6,7% -28,4% -29,8% 44,8%

MÉXICO 38.865,27 2,6% 8,5% -10,7% -15,4% 19,6%

CHILE 3.806,85 4,6% 8,1% -18,5% -24,1% 33,5%

COLOMBIA 1.179,26 0,6% -0,0% -29,1% -29,9% 33,9%

Futuros ÍndicesIBEX 35 6.848,20 -0,1% 2,7% -28,1% -47,5% 15,3%

EUROSTOXX 3.185,00 -1,7% 0,5% -14,6% -21,4% 29,9%

DAX 12.612,50 -2,3% -0,1% -4,8% -9,6% 36,8%

DJIA MINI e-CBOT Dec20 28.170,00 -0,8% 5,6% -0,7% -3,3% 33,3%

BUND 10A 175,37 -0,4% 0,7% 2,9% -2,4% 4,5%

Futuros PetróleoBrent 42,00 -2,2% 0,6% -36,4% -70,8% 62,0%

WTI 40,17 -1,7% 0,6% -34,2% -63,4% 200,4%

Futuros CommoditiesOro 1.896,20 -0,2% 1,9% 24,5% -8,8% 23,7%

Plata 24,65 1,0% 7,1% 37,5% -21,4% 52,4%

CRB 150,91 -0,4% 2,1% -18,8% -19,7% 48,7%

Cobre 313,45 2,2% 4,7% 12,1% -2,7% 34,3%

Niquel 15.793,00 2,7% 8,4% 13,1% -7,5% 31,4%

Aluminio 1.840,25 -0,0% 5,1% 2,9% -0,6% 22,8%

Trigo 630,00 0,8% 14,8% 12,8% -1,3% 25,7%

DivisasEUR/USD 1,18 1,0% 1,5% 5,5% -1,5% 11,3%

EUR/GBP 0,91 0,1% -0,8% 7,4% 4,6% -8,9%

EUR/JPY 124,04 0,5% 0,9% 1,9% 2,5% -7,7%

EUR/SOL PERUANO 4,27 1,5% 2,3% 14,7% 0,3% -15,1%

EUR/PESO COLOMBIANO 4.478,00 -0,7% 0,2% 21,5% 3,5% -19,6%

USD/JPY 104,81 -0,6% -0,6% -3,5% 7,1% -3,5%

USD/REAL 5,62 -0,4% 0,5% 39,5% 6,2% -29,5%

USD/PESO MEXICANO 20,91 -1,1% -6,6% 10,5% 23,3% -11,4%

VolatilidadDAX 30,10 10,6% 4,8% 112,4% -67,7% 160,2%

Eurostoxx 28,16 11,2% 3,6% 101,8% -70,4% 168,2%

S&P 28,30 3,2% -1,0% 105,4% -66,9% 147,8%

Deuda CorporativaEuro Grado Inversión 237,75 -0,1% 0,9% 1,6% -0,2% 11,1%

Euro Grado Inversión Ex-Financieras 121,30 -0,1% 0,9% 0,7% -0,3% 17,1%

Prima de Riesgo

Variación en Último Sem. 2020 2017 2016

España 77 +2 +12 -4 +3

Italia 133 +6 -27 -2 +64

Francia 28 -0 -3 -12 +12

Portugal 75 +1 +12 -204 +167

Reino Unido 85 +5 -15 -27 -30

Grecia 150 +9 -16 -321 -76

Prima de Riesgo España

01/2020 07/202004/2020 10/2020

50

100

150

Variaciones en la SemanaÚltimo Var.Sem.

SERV.POINT S 1,210 109,3%

TUBOS REUNID 0,210 30,6%

ATRESMEDIA 2,684 23,8%

PRISA 0,699 22,4%

NYESA VALORE 0,004 16,2%

Último Var.Sem.

PHARMA MAR 109,100 -18,7%

TEC.REUNIDAS 8,040 -11,6%

SOLARIA 15,800 -11,5%

TUBACEX 1,108 -8,4%

AMREST HOLDI 3,405 -8,3%

Variaciones en 2020Último Var.2020

DEOLEO 0,266 923,1%

PHARMA MAR 109,100 154,7%

URBAS 0,017 136,1%

SOLARIA 15,800 132,4%

SERV.POINT S 1,210 131,8%

Último Var.2020

INT.AIRL.GRP 1,198 -75,0%

B. SABADELL 0,289 -72,2%

TEC.REUNIDAS 8,040 -66,2%

QUABIT INM. 0,340 -66,1%

AMREST HOLDI 3,405 -66,0%

BC%


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Último Var.Sem (ptos) Var.1m (ptos) Var.2020 (ptos) Cierre 2019 Cierre 2018 Cierre 2017 Cierre 2016

Curvas de Tipos (IRS)EONIA -0,47% 0,00 0,00 -0,02 -0,45% -0,36% -0,35% -0,33%

2 Años -0,55% 0,01 -0,04 -0,16 -0,39% -0,24% -0,35% -0,28%

3 Años -0,48% 0,02 -0,04 -0,10 -0,37% -0,05% -0,01% -0,19%

4 Años -0,35% 0,11 0,05 -0,14 -0,21% 0,10% 0,09% 0,06%

5 Años -0,28% 0,12 0,05 -0,20 -0,08% 0,34% 0,40% 0,27%

7 Años -0,11% 0,06 -0,03 -0,27 0,17% 0,88% 0,83% 0,82%

10 Años 0,20% 0,07 -0,03 -0,27 0,47% 1,42% 1,57% 1,38%

30 Años 1,00% 0,09 -0,04 -0,32 1,32% 2,61% 2,85% 2,62%

TIR Bono 10 añosAlemania -0,57% 0,05 -0,07 -0,39 -0,19% 0,24% 0,43% 0,21%

España 0,20% 0,07 -0,03 -0,27 0,47% 1,42% 1,57% 1,38%

Francia -0,30% 0,05 -0,06 -0,42 0,12% 0,71% 0,79% 0,69%

Grecia 0,92% 0,14 -0,10 -0,54 1,47% 4,40% 4,12% 7,11%

Italia 0,76% 0,11 -0,09 -0,65 1,41% 2,74% 2,02% 1,82%

Japón 0,04% 0,02 0,03 0,05 -0,01% 0,00% 0,05% 0,05%

Portugal 0,17% 0,06 -0,07 -0,27 0,44% 1,72% 1,94% 3,76%

Reino Unido 0,28% 0,10 0,06 -0,54 0,82% 1,28% 1,19% 1,24%

USA 0,84% 0,09 0,17 -1,08 1,92% 2,68% 2,41% 2,44%

Tipos de Intervención - Bancos Centrales2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011

Brasil 2,00% 4,50% 6,50% 7,00% 13,75% 14,25% 11,75% 10,00% 7,25% 11,00%

China 4,35% 4,35% 4,35% 4,35% 4,35% 4,35% 5,60% 6,00% 6,00% 6,56%

Estados Unidos 0,25% 1,75% 2,50% 1,50% 0,75% 0,50% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25%

Eurozona 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,05% 0,05% 0,25% 0,75% 1,00%

Japón 0,10% - - - - - - 0,10% 0,10% 0,10%

Noruega 0,00% 1,50% 0,75% 0,50% 0,50% 0,75% 1,25% 1,50% 1,50% 1,75%

Reino Unido 0,10% 0,75% 0,75% 0,50% 0,25% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

Suecia 0,00% 0,00% -0,25% -0,50% -0,50% -0,35% 0,00% 0,75% 1,00% 1,75%

Suiza -0,75% -0,75% -0,75% -0,75% -0,75% -0,75% -0,25% 0,00% 0,00% 0,00%

Últimas subastas del TesoroVencimiento Fecha Marginal último Marginal anterior Dif.(p.b) Solicitado Adjudicado "Bid to cover"

LETRAS DEL TESORO

3 MESES 15/01/2021 13/10/2020 -0,671 -0,500 -17 2.601,50 435,00 6,0x

6 MESES 16/04/2021 06/10/2020 -0,502 -0,459 -4 3.249,90 433,40 7,5x

9 MESES 09/07/2021 13/10/2020 -0,581 -0,471 -11 4.076,50 500,00 8,2x

12 MESES 08/10/2021 06/10/2020 -0,496 -0,445 -5 7.607,93 2.876,28 2,6x

BONOS DEL ESTADO

3 AÑOS 30/04/2023 17/09/2020 -0,437 -0,379 -6 3.900,05 675,05 5,8x

5 AÑOS 31/01/2026 15/10/2020 -0,325 -0,314 -1 5.195,00 2.325,00 2,2x

OBLIGACIONES DEL ESTADO

10 AÑOS 31/10/2030 01/10/2020 0,230 0,274 -4 2.831,06 896,06 3,2x

15 AÑOS 30/07/2035 03/09/2020 0,642 0,703 -6 3.102,88 2.192,88 1,4x

30 AÑOS 31/10/2050 17/09/2020 1,102 1,217 -12 1.923,17 1.533,17 1,3x

30 AÑOS 30/07/2041 17/09/2020 0,826 1,251 -43 1.555,10 1.090,10 1,4x

50 AÑOS 30/07/2066 01/10/2020 1,315 1,701 -39 1.610,02 1.265,02 1,3x

BONOS Y OBLIGACIONES INDEXADOS

5 AÑOS 30/11/2023 04/06/2020 -0,546 -1,046 50 1.546,00 986,00 1,6x

10 AÑOS 30/11/2027 06/08/2020 -0,768 -0,907 14 1.043,20 598,20 1,7x

15 AÑOS 30/11/2033 01/10/2020 -0,374 -0,422 5 935,00 480,00 1,9x

... Subastas realizadas esta semana.

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Último Var.Sem. Var.1m Var.6m Var.1aEn

2020En

2019En

2018En

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12m

ASIAHANG SENG 24.918,8 2,2% 5,0% 3,9% -6,2% -11,6% 9,1% -13,6% 36,0% -14,6% 17,9%

HSCEI 10.125,6 2,1% 5,9% 4,3% -3,1% -9,3% 10,3% -13,5% 24,6% -12,0% 22,1%

INDIA SENSEX 30 40.685,5 1,8% 8,0% 27,7% 4,2% -1,4% 14,4% 5,9% 27,9% -3,8% 58,7%

COREA KOSPI 200 314,8 0,9% 1,7% 24,1% 14,0% 7,2% 12,1% -19,3% 24,9% -3,5% 60,4%

NIKKEI 225 23.516,6 0,5% 0,7% 21,0% 3,9% -0,6% 18,2% -12,1% 19,1% -2,5% 43,8%

AUSTRALIA 200 6.167,0 -0,2% 4,1% 18,2% -7,6% -7,7% 18,4% -6,9% 7,0% -14,3% 40,1%

TURQUIA 1.190,6 -0,2% 8,0% 21,3% 19,3% 4,1% 25,4% -20,9% 47,6% -4,4% 45,3%

MALASIA KLCI 1.494,6 -0,6% -0,1% 8,2% -4,7% -5,9% -6,0% -5,9% 9,4% -7,6% 23,7%

CHINA SHENZHEN 942,1 -0,7% -0,1% 13,4% 3,2% -2,0% 14,9% -28,0% 3,2% -6,1% 19,2%

SHANGHAI 3.278,0 -1,7% -0,1% 15,5% 11,4% 7,5% 22,3% -24,6% 6,6% -5,2% 23,8%

EEUU/CANADAS&P 500 3.450,1 -1,0% 6,6% 23,3% 14,8% 6,8% 28,9% -6,2% 19,4% -3,8% 57,4%

CANADA COMP. 16.254,8 -1,1% 2,8% 14,1% -0,5% -4,7% 19,1% -11,6% 6,0% -9,5% 45,5%

DOW JONES 28.221,4 -1,3% 5,4% 20,0% 5,2% -1,1% 22,3% -5,6% 25,1% -4,6% 54,9%

NASDAQ COMP. 11.457,5 -1,8% 7,8% 34,9% 41,1% 27,7% 35,2% -3,9% 28,2% -5,1% 72,8%

NASDAQ 100 11.602,1 -2,1% 7,1% 34,3% 47,1% 32,9% 38,0% -1,0% 31,5% -6,7% 71,3%

EUROPARUSIA RTS 1.164,1 2,8% -2,7% 5,9% -16,4% -24,8% 44,9% -7,4% 0,2% -29,5% 43,9%

IBEX35 6.893,4 0,6% 3,6% 2,2% -26,5% -27,8% 11,8% -15,0% 7,4% -31,7% 18,6%

IGBM 679,0 0,5% 3,8% 2,0% -27,6% -28,6% 10,2% -15,0% 7,6% -32,3% 17,0%

CAC 40 4.909,6 -0,5% 2,2% 10,3% -13,2% -17,9% 26,4% -11,0% 9,3% -19,7% 35,2%

MIB 30 19.285,4 -0,5% 1,9% 13,4% -13,7% -18,0% 28,3% -16,1% 13,6% -24,3% 36,3%

BELGICA BEL20 3.246,5 -0,6% 1,0% 7,6% -13,7% -17,9% 22,0% -18,5% 10,3% -22,7% 34,9%

SUECIA OMX 1.819,9 -0,8% 1,4% 18,0% 5,5% 2,7% 25,8% -10,7% 3,9% -4,5% 44,3%

FTSE 100 5.860,3 -1,0% -0,7% 0,6% -19,3% -22,3% 12,1% -12,5% 7,6% -23,8% 19,6%

AEX GRECIA 612,3 -1,3% -1,6% 0,3% -29,9% -33,2% 49,5% -23,6% 24,7% -35,5% 30,4%

EUROSTOXX600 362,5 -1,4% 0,8% 8,8% -8,2% -12,8% 23,2% -13,2% 7,7% -16,5% 35,0%

EUROSTOXX50 3.198,9 -1,4% 0,6% 12,1% -11,3% -14,6% 24,8% -14,3% 6,5% -17,3% 38,9%

SUIZA SMI 10.023,9 -1,8% -3,0% 4,1% 0,0% -5,6% 26,0% -10,2% 14,1% -11,1% 31,0%

DAX 12.645,8 -2,0% 0,0% 20,3% -1,2% -4,6% 25,5% -18,3% 12,5% -8,3% 53,2%

PSI 20 PORTUGAL 4.139,4 -2,1% 1,3% -0,2% -18,2% -20,6% 10,2% -12,2% 15,2% -24,1% 18,3%

HOLANDA AEX 554,3 -2,4% 1,6% 8,1% -3,8% -8,3% 23,9% -10,4% 12,7% -12,3% 42,3%

LATAMS&P MILA 431,5 4,8% 6,7% 13,4% -28,6% -28,4% -0,9% -16,5% 31,2% -29,8% 44,8%

CHILE 3.807,1 4,6% 8,1% 1,6% -22,5% -18,5% -8,5% -8,3% 34,0% -24,1% 33,5%

BOVESPA 101.820,1 3,6% 6,4% 27,8% -5,3% -12,0% 31,6% 15,0% 26,9% -14,9% 65,0%

LATIBEX 3.643,2 3,3% 4,3% 19,5% -27,3% -32,4% 15,3% 14,8% 7,3% -35,3% 34,6%

MEXBOL 38.862,8 2,6% 8,5% 13,5% -10,8% -10,7% 4,6% -15,6% 8,1% -15,4% 19,6%

PERÚ 18.102,4 2,5% 3,5% 25,9% -7,2% -11,8% 6,1% -3,1% 28,3% -12,8% 34,7%

COLOMBIA 1.179,3 0,6% -0,0% 2,4% -26,9% -29,1% 25,4% -12,4% 12,0% -29,9% 33,9%

NASDAQ 100 S&P500 DAX CAC 40 EUROSTOXX IBEX 35

04/05 18/05 01/06 15/06 29/06 13/07 27/07 10/08 24/08 07/09 21/09 05/10 19/10

-10

0

10

20

30

40

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Índices Sectoriales

Último Var.Sem. Var.1m Var.6m Var.1aEn

2020En

2019En

2018En

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12m

ESPAÑAServicios 727,3 7,7 7,5 -6,4 -44,3 -49,2 8,6 -19,7 23,3 -52,3 11,2

S.Financieros 220,5 5,0 8,0 -8,3 -50,7 -49,9 -2,6 -27,1 10,5 -51,9 10,2

Comunicación 646,3 0,3 2,2 -1,4 -31,3 -29,4 4,5 -5,5 7,5 -33,3 16,2

Construcción 1.134,3 -0,2 5,4 11,2 -14,9 -19,2 24,9 -8,6 2,6 -21,3 40,3

Bienes Consumo 4.242,2 -0,4 0,9 -1,3 -8,9 -18,8 34,8 -16,7 -2,1 -21,7 25,5

Petróleo y Utilities 1.514,9 -2,2 2,9 12,7 -5,8 -4,6 14,4 6,1 3,9 -15,9 31,1

EUROSTOXXBanca 88,0 3,7 9,2 4,2 -36,4 -38,6 8,2 -28,0 8,1 -41,0 11,5

Telecomunicaciones 199,6 1,3 2,2 -0,3 -24,7 -18,6 0,1 -13,0 -3,6 -24,8 21,6

Automóviles 448,6 0,6 6,5 33,5 -11,2 -11,8 15,1 -28,1 13,3 -17,7 76,3

Viajes 184,9 0,5 9,6 10,7 -24,8 -30,3 18,6 -16,2 13,2 -31,3 64,4

Seguros 233,7 -0,0 -0,3 5,5 -25,4 -27,6 24,4 -10,1 6,9 -31,6 31,6

Servicios Financieros 539,7 -0,4 3,1 14,4 0,8 -7,5 39,2 -13,7 17,1 -15,3 50,8

Retail 367,3 -0,4 2,7 19,4 10,5 1,5 33,6 -11,1 -3,0 -1,9 50,5

Media 249,5 -0,4 5,2 8,2 -14,1 -18,6 16,4 -4,2 -2,5 -20,2 34,9

Alimentación 670,4 -0,5 1,1 1,2 -12,1 -13,4 26,1 -8,9 10,4 -16,3 23,2

Industriales 568,6 -0,8 4,3 27,3 2,6 -5,5 32,1 -14,6 14,7 -9,2 60,4

Industria Básica 405,8 -1,0 -0,0 19,4 -4,0 -12,1 16,7 -16,4 19,3 -13,5 58,8

Utilities 356,7 -1,6 4,6 16,2 3,6 0,2 24,6 -2,1 5,5 -14,9 32,5

Químicas 1.040,8 -1,8 -0,5 17,7 7,8 1,1 28,5 -15,6 10,7 -4,8 50,8

Petróleo y Gas 184,5 -1,8 -4,0 -11,4 -41,9 -42,1 5,8 -4,6 -2,2 -44,1 26,0

Consumo Cíclico 872,1 -1,9 1,1 11,2 3,5 -3,2 26,9 -15,7 9,3 -7,8 37,7

Construcción 459,7 -2,1 2,1 19,9 -4,7 -10,3 37,3 -18,8 8,2 -13,7 51,9

Salud 864,3 -3,2 -4,7 -5,8 3,7 -5,0 28,4 -2,7 2,0 -12,2 25,3

Tecnología 563,6 -4,4 -0,2 19,0 12,9 6,3 35,0 -10,6 19,3 -7,8 60,2

S&P 500Telecomunicaciones 202,4 1,0 6,9 24,2 18,5 11,4 30,9 -16,4 -6,0 -6,5 52,1

Utilities 328,1 0,9 13,0 11,4 0,1 -0,1 22,2 0,5 8,3 -8,8 48,5

Financieras 417,8 0,6 8,2 17,4 -11,7 -18,3 29,2 -14,7 20,0 -19,6 43,4

Petróleo y Gas 229,2 0,2 0,1 -13,2 -47,6 -49,8 7,6 -20,5 -3,8 -50,7 32,9

Salud 1.252,1 -0,4 5,3 8,7 17,1 5,4 18,7 4,7 20,0 -1,9 45,9

Materiales 413,8 -0,6 6,9 34,0 14,9 7,2 21,9 -16,4 21,4 -1,7 72,1

Industriales 682,1 -1,1 7,2 32,1 3,8 -0,8 26,8 -15,0 18,5 -5,1 68,8

Consumo básico 671,2 -1,5 4,8 12,7 6,8 3,7 24,0 -11,2 10,5 -3,0 36,5

Consumo discrecional 1.236,6 -1,7 6,3 36,0 29,9 25,4 26,2 -0,5 21,2 -4,6 86,4

Inmobiliario 219,6 -1,8 4,4 7,4 -11,5 -8,6 24,9 -5,6 7,2 -15,6 41,8

Tecnología 2.073,6 -2,7 6,5 35,9 46,3 28,7 48,0 -1,6 36,9 -7,4 72,9

Sectoriales España

S.Financieros Petróleo y Utilities Comunicación Servicios Bienes Consumo

04/05 18/05 01/06 15/06 29/06 13/07 27/07 10/08 24/08 07/09 21/09 05/10 19/10

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

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EVOLUCIÓN 12 MESES EVOLUCIÓN EN LA SEMANA

IBEX 35

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

5000

6000

7000

8000

9000

10000

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

6750

6800

6850

6900

EUROSTOXX 50

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

2000

2500

3000

3500

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

3150

3175

3200

3225

DOW JONES

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

17500

20000

22500

25000

27500

30000

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

28150

28200

28250

28300

28350

NASDAQ COMPOSITE

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

6000

8000

10000

12000

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

11440

11460

11480

11500

NIKKEI

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

15000

17500

20000

22500

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

23450

23500

23550

23600

23650

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EVOLUCIÓN 12 MESES EVOLUCIÓN EN LA SEMANA

TIR DEL BONO A 10 AÑOS (ESPAÑA)

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

0

0.25

0.5

0.75

1

1.25

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

0.14

0.16

0.18

0.2

0.22

TIR DEL BONO A 10 AÑOS (ALEMANIA)

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

-119/10 20/10 21/10 22/10 23/10

-0.64

-0.62

-0.6

-0.58

TIR DEL BONO A 10 AÑOS (USA)

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

0

0.5

1

1.5

2

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

0.75

0.775

0.8

0.825

0.85

DÓLAR / EURO

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

1.05

1.1

1.15

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

1.175

1.1775

1.18

1.1825

1.185

BARRIL CRUDO BRENT

12/2019 02/2020 04/2020 06/2020 08/2020 10/2020

0

20

40

60

19/10 20/10 21/10 22/10 23/10

41.5

42

42.5

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Principales noticias de la semana

CAF - Alstom gana a CAF un contrato para el suministro de tranvías para dos líneas en Marruecospor importe de 196,2 mln eur. Alstom se impuso por 200.000 eur a CAF. La pérdida de este contratono tiene impacto en nuestra valoración de CAF ya que apenas supone un 2% de la cartera totalde la compañía. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O de 40,0eur/acción.

Cellnex. Publicamos informe de actualización de la Compañía. P.O. 62,10 eur, sobreponderar (verinforme).

IAG. Repunte de los títulos de IAG en la sesión de ayer (+6,6%) debido a dos motivos. Por unlado, Heathrow anunció que comenzará a implementar test rápidos de CV19 en algunos vuelosinternacionales. De momento, sólo a los que tengan como destino Italia y Hong Kong. Porotro, Lufthansa realizó un avance de resultados 3T. La aerolínea anunció pérdidas operativasinferiores a lo previsto y sus directivos se mostraron confiados de que la aerolínea supere la crisisactual. En nuestra opinión, la implementación de test rápidos en los aeropuertos, una medidapromovida por la IATA, es una solución válida para que los pasajeros tengan más seguridad a lahora de viajar y que, por tanto, permita reactivar la demanda, antes de que esté disponible unavacuna. Valoramos favorablemente que los inversores interpreten que los test rápidos se vayanextendiendo a más aeropuertos y la mayor confianza mostrada por los directivos de Lufthansaen cuanto a la situación de la compañía para afrontar la crisis. P.O. 2,15. Sobreponderar.

Iberdrola. Avangrid, sociedad controlada al 81,5 % por Iberdrola,ha anunciado la adquisiciónde PNM Resources, Inc., sociedad cuyas acciones están admitidas a cotización en la bolsa de NuevaYork. La Compañía se compromete a adquirir el 100% del capital a un precio de 50,3usd/acción, una prima del 10% sobre el precio de cierre de ayer, lo que supondrá undesembolso de 3.664 mln eur (5,2% del market cap de Iberdrola). Esto equivale a un EV/EBITDA2021 de 10,6x vs 10,4x de Iberdrola. PNM Resosurces opera negocios regulados de transporte,distribución y generación eléctrica en los estados de Texas y Nuevo México, y su Consejo deAdministración ha recomendado la operación a sus accionistas. Operación que está pendientes deaprobarse por la JGA de PNM, de obtener las autorizaciones correspondientes por parte de lasdistintas autoridades, esperando que se lleve a cabo en un plazo de 12 meses. Noticia positiva,aunque los precios pagados están muy en línea con la cotización de Iberdrola, la entrada de dosnuevos estados consolida su posición en el país. Recomendamos sobreponderar.

Applus+. Ha llegado a un acuerdo para adquirir la totalidad del capital social de BesiktaBilprovning i Sverige Holding AB (Besikta) a Volati AB por un importe total de 1.050 millones decoronas suecas (unos 101 millones de euros) libres de deuda y caja. Besikta es un grupo líder eninspección técnica de vehículos que opera en Suecia con 185 estaciones y 560 empleados. Ingresosde 62Mln eur y margen EBITDA (pre IFRS16) del 18% (ligeramente por debajo del de la división deAutomotive de APPS; margen EBITA del 24% a cierre de 2019 y 17,9 a 1S20). Los ingresos de lacompañía suponen aprox. el 17% de los ingresos de la división de Automotive del grupo. Pagan unmúltiplo VE/EBITDA de 9,1x que compara con las aprox. 7,0x a las que cotiza APPS y la compañíaespera que la operación sea aditiva en BPA de forma inmediata. El grupo ha recuperado elcrecimiento inorgánico en 3T20, lo que invita a pensar en la recuperación operativa del negocio y lavisibilidad financiera (puede haber sorpresa positiva en los resultados 3T20 que se presentan el día27).

Ibersol: Publicamos informe de actualización de la Compañía. Cambio de recomendación aMANTENER tras alcanzar nuestro P.O. Mantener. P.O 4,01 eur/acc. (ver informe).

Técnicas Reunidas. Ha emitido un comunicado de prensa en respuesta al artículo de un diario digitalque provocó, durante la sesión de ayer, una caída en la cotización del 15,6% al dejar entrever futurascancelaciones de proyectos y tensiones de liquidez. Los puntos más relevantes de este hecho

https://www.r4.com/analisis-actualidad/Cellnex-Previsible-operacion-de-M&ampA-tras-ampliacion-catalizador-a?id=607355

https://www.r4.com/analisis-actualidad/Cellnex-Previsible-operacion-de-M&ampA-tras-ampliacion-catalizador-a?id=607355

https://www.r4.com/analisis-actualidad/Ibersol-Cambio-de-recomendacion-a-MANTENER-tras-alcanzar-nuestro-P-O-?id=607510

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relevante son:

1) No se ha producido la cancelación de ningún contrato en cartera.

2) Todos los contratos en cartera, incluyendo los adjudicados en los últimos 18 meses, avanzanadecuadamente dentro de las restricciones que supone trabajar en el entorno Covid. Prueba de ello,uno de sus principales clientes está trabajando desde las oficinas de TRE.

3) La compañía confirma que el pipeline sigue en niveles elevados. Cabe destacar que los 70Mn€proyectos ganados en los últimos 6 meses bajo la modalidad FEED (Front End Engineering Design),suelen convertirse en el medio plazo en contratos de importes muy relevantes.

4) La Compañía ha fortalecido su estructura financiera y de liquidez, con el objetivo de mantener unaposición de caja neta positiva al final del trimestre.

Valoración: hecho relevante que confirma nuestros comentarios del día de ayer en relación a que losriesgos que alertaba el diario digital son los riesgos normales incluidos en un folleto de emisión y queno se corresponden con la situación actual de la compañía. Dicho esto, en nuestro último informepublicado el pasado 6 de octubre llegábamos a la conclusión que la corrección esperada por ajustede estimaciones del consenso abría una puerta para posicionarse en el valor a precios atractivos. Trasla corrección del día de ayer, recomendamos empezar a tomar posiciones en la compañía(Sobreponderar con P.O. de 18,60 eur/acción) apoyado en:

1) Resistencia a largo plazo: debemos tener en cuenta que la actividad de Técnicas Reunidas serealiza bajo contratos a largo plazo (3/4 años de ejecución) que no dependen de situacionescoyunturales como es previsto que sea la actual. Dicho esto, podremos ver un impacto en losresultados de este año, pero si todo evoluciona como es previsto deberíamos recuperar la normalidaduna vez solventado esta crisis. Cabe destacar que no ha habido ninguna cancelación de loscontratos en cartera.

2) Estabilidad financiera: a pesar de las tensiones puntuales que podamos ver en los próximostrimestres, no prevemos una situación que lleva a la compañía a registrar una posición de deuda netay anticipamos una recuperación de la caja una vez volvamos a una cierta normalidad.

3) Menores riesgos futuros en márgenes: A) reprogramación de los proyectos: la renegociacióncon los clientes de los plazos para la ejecución de los contratos en cartera ha permitido a TécnicasReunidas alargar los plazos de entrega de los proyectos, disipando, de esta forma, posiblescontingencias futuras por incumplimiento de plazo, con el consiguiente impacto negativo enmárgenes. B) Cartera de pedidos joven: la mayoría de los contratos de Técnicas Reunidas seencuentran en fase de ingeniería y de aprovisionamientos por lo que no se prevén entregas deproyectos en los próximos dos años. Esta circunstancia reduce el riesgo de posibles contingenciasque pueda deteriorar los márgenes en los próximos ejercicios. C) Ahorros de costes: estimamos queen próximos ejercicios veremos determinados ahorros de costes procedentes del Plan TR-ansformaque está llevando a cabo la compañía como de personal, desinversión de activos, eficienciaoperativa….

4) Pipeline atractivo en 2021: como consecuencia de los retrasos en las adjudicaciones deimportantes proyectos durante 2020, estimamos que 2021 y 2022 serán muy relevantes en términosde contratación para Técnicas Reunidas. En este sentido, en 2021 se tendrán que adjudicar variosmega contratos en Qatar, Abu Dabi y Kuwait, además de los tradicionales en Arabia Saudí.Adicionalmente, cabe destacar que, por el momento, no se ha producido ninguna cancelación de losproyectos del pipeline de la compañía.

Grifols. Con los mensajes emitidos en el Día del Inversor, Grifols ha vuelto a reiterar que más allá delos próximos resultados trimestrales y mucho menos de la evolución del precio de la acción en elmercado, su foco está puesto en la creación de valor a largo plazo a través de la excelenciaoperativa y en satisfacer las demandas de sus clientes, en lo que coincidimos son las claves del

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éxito de su proyecto.

De las tres mayores necesidades a nivel global a día de hoy: el desarrollo de una vacuna paraprevenir el contagio por SARS-CoV-2, el tratamiento de la enfermedad y un mejor diagnóstico de lamisma, la compañía ha puesto en marcha 25 iniciativas, habiendo desarrollado un kit dediagnóstico e inmersa en ensayos clínicos de nuevos tratamientos eficaces basados enderivados plasmáticos.

La compañía ha avanzado que, tras haber consolidado sólidas plataformas en cuanto alabastecimiento de materia prima, la base industrial para la producción de hemoderivados y unalcance comercial global tras las acciones de diversificación geográfica acometidas (Canadá,China), el foco a partir de ahora estará puesto en la innovación, incluyendo el desarrollo de unanueva generación de productos en sus diversas áreas de negocio. Grifols ha anunciado nuevos planesde expansión, tanto en las áreas de abastecimiento de plasma como de fabricación, y reiterado sucomprometido con su política de retribución al accionista (40% payout), a la vez que buscarámantener niveles de deuda en niveles bajo el control de su capacidad de generación decaja. Reiteramos Sobreponderar. P.O. 31,60 eur/acc. Para más información sobre las conclusionesdel Día del Inversor, pulse aquí.

Acerinox. De las declaraciones realizadas por el presidente destacamos: 1) La caída de la producciónal cierre del 3T se reduce hasta el 9% vs. el 13% a 1S20. Mejor de lo esperado. 2) Fuerterecuperación de la actividad con tasas de utilización en NAS del 90% y en Algeciras del75/80%. Mejor que nuestras estimaciones de 70% en Algeciras y 85% en NAS. 3) Esperan queBiden mantenga el 232 en contra de las importaciones de acero. En línea con lo esperado.Valoración: declaraciones del presidente que no solo confirman, sino que mejoran nuestrasprevisiones actuales sobre la compañía. Sobreponderar con P.O. 9,8 eur/acc.

IAG. Ha realizado un avance de resultados 3T 20 y ha ajustado previsiones de capacidad 4T20. Con una caída de la capacidad de -78,6% (-74%/-78% anunciado por IAG el 10 de septiembre) yde la demanda de -88% vs 3T 19, los ingresos totales 3T 20 cayeron -83% vs 3T 19 hasta unos1.200 mln eur (vs R4e 1.896 mln eur) y el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud, arrojópérdidas de -1.300 mln eur (vs -899 mln eur R4e y -920 mln eur consenso). De cara a 4T 20, ladirectiva revisa a la baja sus perspectivas de capacidad. Ahora prevé que se situará comomáximo en torno a niveles del 30% vs 4T 19, es decir caída mínima de -70%, peor que la previsióndel 10 de septiembre de -46%/-60%. Por otro lado, la posición de liquidez continúa siendo sólida. A30 de septiembre IAG disponía de una liquidez total de 6.600 mln eur (5.000 mln eur en efectivo ydepósitos remunerados y 1.600 mln eur en líneas de financiación comprometidas y no utilizadas). Conla entrada de 2.740 mln eur del aumento de capital que entraron en octubre, la liquidez total delgrupo PF alcanza 9.300 mln eur, niveles ligeramente inferiores a marzo, inicio del impacto delCV19. Los resultados 3T 20 serán peores de lo esperado y los datos de capacidad de 4T serevisan a la baja en respuesta a las medidas de confinamiento que se han anunciado y que cadavez un mayor número de países van adoptando. Valoramos favorablemente su posición deliquidez, levemente inferior al nivel de marzo previo al CV19. Esperamos reacción negativa. P.O. enrevisión (antes 2,15 eur). Sobreponderar.

Cellnex. Se anuncia el acuerdo para la adquisición del 60% de la cartera de torres de Illiad enPolonia tras la adquisición de Play Communications. Se trata de 7.000 torres de telefonía móvilcon una ratio de compartición 1,1x (vs 1,43x media cartera actual Cellnex) por 800 mln eurfinanciados con la caja disponible. Además, se contrata un programa built to suit de hasta 5.000torres adicionales en 10 años donde se espera destinar una inversión de 1.300 mln eur. Se tratade un contrato de 20 años prorrogable automáticamente en periodos de 10 años en función deciertas condiciones en base “todo o nada”. Se espera que generen un EBITDA de 220 mln eur contodos los activos operativos (FCLRA de 160 mln eur). Cierre esperado en 2T21. Operación a unosprecios más atractivos que en ocasiones anteriores (9,5x EV/EBITDA vs 11,5x en últimasoperaciones), aunque con un menor ratio de compartición, que permite la entrada en Polonia de la

https://www.r4.com/analisis-actualidad/Grifols-Conclusiones-Investor-and-Analyst-Day?id=607649

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mano de uno de sus clientes. A falta de analizar la operación en detalle, y dado el favorable trackrecord en operaciones anteriores, la valoramos positivamente, sobre todo ante el contexto deincertidumbre actual y por su entrada en un nuevo mercado con altas necesidades dedensificación de la red, lo cual podría traer otras oportunidades de expansión adicionales.Revisaremos P. O. (anterior 62,1 eur), sobreponderar.

Telefónica: Su filial de Reino Unido O2 ha anunciado que su red 5G ya funciona en 108ciudades, cubriendo tanto las más pobladas como otras de tamaño medio (en torno a100.000/200.000 habitantes). La puesta en marcha del servicio se estaría desarrollando másrápido de lo previsto inicialmente habida cuenta de la elevada competitividad de las operadoras enReino Unido por ofrecer estos servicios. Noticia positiva. No esperamos impacto en cotización.P.O. 5,7 eur. Sobreponderar.

Para más información respecto a noticias empresariales, consultar la página web: www.renta4.com

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Análisis de Mercado

Semana de correcciones generalizadas en las bolsas mundiales, que fueron más acentuadas enEuropa y EE.UU. y leves en Asia, donde ante la falta de indicadores macroeconómicos derelevancia más allá de los PMIs de octubre y el PIB 3T20 de China, la negativa evolución de lapandemia en Europa y la falta de acuerdo político en Estados Unidos para implementar unnuevo programa de estímulo fiscal devolvieron a los inversores a una realidad poco halagüeña.Esta situación se ve perfectamente reflejada en unos resultados empresariales que continúanreforzando la tesis de recuperación económica en “K”, en la que ciertas empresas se han vistobeneficiadas por la situación y otras muchas están luchando por sobrevivir.

De este modo, el Ibex se reveló como el mejor índice europeo al mantenerse plano en la semanafrente a las correcciones del 1,7% en Eurostoxx 50, -2% en Dax y -0,8% en Cac, mientras enEstados Unidos S&P y Nasdaq cayeron en torno a un 1,5%. En Asia, por su parte, los índiceschinos tuvieron un comportamiento mixto mientras el Nikkei japonés se mantuvo plano.

En cuanto a los mercados de renta fija, continúan cotizando la extrema debilidad en elcrecimiento económico, las nulas expectativas de inflación y, especialmente, la intervención delos bancos centrales, que siguen anclando los tipos de intervención en su límite inferior y lasrentabilidades de los bonos soberanos, apoyados por sus programas de compra de deuda. Pese aello, durante la semana vimos una mínima expansión de yields en los soberanos europeos,menos acusada en el bund alemán que vio una pequeña ampliación de spreads frente a losperiféricos, que continúan en niveles ínfimos, con el 10 años español en +0,22% pese a la delicadasituación política y sanitaria, el italiano +0,8% o el griego +0,98%, estos últimos en línea con elTreasury americano 10Y, que continúa su escalada desde los mínimos de 0,51% en agosto y marcamáximos de junio en 0,84% ante la expectativa de nuevo estímulo fiscal.

Como hecho destacable esta semana, la UE empezó ayer a captar fondos para financiar elprograma SURE (100.000 mln eur en 2020-21) destinado a financiar los ERTEs derivados de lapandemia. Se emitieron bonos a 10 y 20 años por importe de 17.000 mln eur con demandarécord (233.000 mln eur, sobresuscripción de 13,7x) y un spread de emisión de mid-swaps +3 y +14pb respectivamente, lo que implica una pequeña prima en relación a su curva teórica en secundario.

En el plano macroeconómico, como mencionábamos anteriormente, no hubo grandes novedades ylos datos más relevantes fueron los PMIs a nivel global que conocimos a última hora y dondeEE.UU. mejoró sus estimaciones, sorprendiendo la fortaleza del componente de servicios, mientrasen Europa, por el contrario, volvió a caer por debajo de 50, con el sector servicios muy penalizadopor las restricciones a la movilidad, cayendo de nuevo en territorio contractivo, y el manufactureroaguantando mejor de lo esperado, especialmente en Alemania donde subió a máximos desdeagosto de 2018.

Además, en Alemania la encuesta de confianza consumidora Gfk de noviembre quedó en líneacon las estimaciones, cayendo ligeramente tras el parón registrado en septiembre y manteniéndoseprácticamente constante en octubre, reafirmando los efectos del repunte de la Covid19 en Europa. EnChina, por su parte, tuvimos datos mixtos, con el PIB del 3T20 decepcionando ligeramente,+4,9% i.a. mientras la producción industrial y las ventas minoristas de septiembre sorprendieronal alza, confirmando la rápida recuperación tras el control de la pandemia. Por último, en EE.UU. laspeticiones iniciales de desempleo semanales batieron con fuerza las estimaciones, al igual que laspeticiones continuadas.

Como no puede ser de otra manera, continuamos muy pendientes de la evolución de la pandemia,con la mayoría de gobiernos europeos adoptando nuevas medidas de restricción de la movilidad,como confinamientos selectivos o toques de queda, en vistas a reducir la curva de contagios quesupera los 20.000 casos diarios en España, 40.000 en Francia y continúa marcando récords enAlemania, Reino Unido o Italia.

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Continúan los avances para la obtención de la vacuna y de tratamientos contra la enfermedad,aunque el desafío no es solo la obtención fiable de la misma sino también la amplia distribución, conlo que no contamos con una solución generalizada en este sentido antes de mediados de 2021,aunque sin duda el anuncio de una vacuna sería un importante catalizador para la recuperación.

En el plano político, se celebró el segundo y último debate presidencial entre Trump y Biden,menos bronco y caótico que el primero, tratando los temas habituales: pandemia (Trump dicevacuna en 2 semanas), racismo, inmigración, y acusaciones de financiación de terceros países(Biden de Rusia, Trump de China). Biden mantiene ventaja 8-10 puntos en las encuestas (tambiénla tenía Hillary en 2016) y en las casas de apuestas.

A destacar que unos 50 millones de estadounidenses (sobre un total de votantes en 2016 en torno a138 mln que previsiblemente aumentará en 2020) ya habrían votado por correo, a falta de 10-11días para las elecciones, lo que confirma la expectativa de que en estas elecciones el voto porcorreo será muy superior a anteriores procesos electorales (en las elecciones de 2016, 57 mln deestadounidenses votaron por correo). Recordamos que Trump ya ha advertido que podríaimpugnar el resultado electoral en caso de apreciar fraude en el voto por correo, por lo queesperamos que a menos que el resultado sea claro a favor de cualquiera de los dos candidatos,el recuento podría alargarse e incluso ser el Tribunal Supremo quien tuviera que decidirganador, en un proceso que se alargaría en el tiempo y, sin duda, traería gran volatilidad eincertidumbre a los mercados.

Sin abandonar EE.UU., parecen desvanecerse las esperanzas de ver un acuerdo sobre nuevosestímulos fiscales antes de las elecciones, donde los avances entre Pelosi y Mnuchin no se venrespaldados en el Congreso y el Senado por sus implicaciones electorales, aunque sin duda veremosun nuevo paquete de estímulo tras el trance electoral.

Al otro lado del Atlántico continúa el sainete de las negociaciones sobre el Brexit, donde tras variosdías de “postureo político” entre ambas partes después de alcanzar su enésimo deadline, una vezmás sin consecuencias, el jueves se retomaron las negociaciones presenciales en Londres entreBarnier y Frost, que se comprometieron a intensificar las mismas ¡incluso los fines de semana!Creemos que está en el interés de ambas partes llegar a un acuerdo, pero probablemente no seráposible hasta el último segundo del último minuto del plazo mínimo para tener tiempo de aprobarlo ensendos parlamentos e implantarlo antes del 31 de diciembre. La libra acaba la semana prácticamenteplana frente al euro en torno a los 0,91 eur/gbp, tras un sobresalto a mitad de semana cuando secancelaron las negociaciones.

En cuanto a bancos centrales, cabe destacar las declaraciones de la presidenta del BCE, ChristineLagarde, afirmando que dispone de más herramientas si la situación económica empeora ypidiendo que los fondos europeos se desembolsen a principios de 2021 y sean un vehículopermanente, aunque sólo en situaciones excepcionales puesto que en caso contrario se encontraríacon la oposición de los países que son contribuidores netos. En cualquier caso, los fondos no llegaránhasta que los países presenten los proyectos, y la Comisión Europea los evalúe y apruebe. Por suparte, en EE.UU. el Libro Beige de la Fed (que servirá de base para preparar la reunión de la Feddel próximo 5-noviembre) apuntó a que la economía estadounidense continúa creciendo a unritmo moderado, con un incremento de la actividad económica dispar por sectores y con un aumentoleve del empleo. Asimismo, advirtió de una recuperación más lenta de lo previsto en el empleo enalgunos distritos como consecuencia de la alerta sanitaria. De no concretarse apoyo fiscal a cortoplazo y en un contexto de ausencia de presiones inflacionistas (la Fed espera una inflacióninferior al 2% al menos hasta 2023), no descartamos que la Fed sugiera un mayor estímulomonetario vía más QE.

En los mercados de materias primas, asistimos a la reunión virtual del Comité ministerial de laOPEP+, que se saldó con una advertencia sobre la fragilidad de la demanda esperada y unarecuperación más lenta de lo previsto. Todos los miembros mostraron su compromiso para

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continuar con la estrategia de reducción de oferta, y confirmaron que los recortes de producciónaprobados por unanimidad (de 7,7 mln b/d a 5,8 mln b/d en enero de 2021) siguen adelante. A pesarde ello, declararon que los países miembros harán todo lo que sea necesario para mantener laestabilidad de precios del crudo. Esta decisión de la OPEP+ va en contra de las expectativas delmercado que ante una evolución de la demanda débil en un contexto de aumento de casos Covid ynuevas restricciones a la movilidad, preveía que la OPEP+ podría reconsiderar su decisión previa demoderar los recortes de oferta. Tanto Brent como WTI acaban la semana prácticamente planospor encima de los 40 usd/b y 42 usd/b respectivamente.

En cuanto a la temporada de resultados, gana tracción tanto en EE.UU. como en Europa antes dela avalancha de la próxima semana. En el S&P, con un 25% del índice reportado, el 81% de lascompañías bate estimaciones en ventas y el 84% en BPA, que registran caídas del 3,7% y 17,2%respectivamente, con el sector energético, industrial y de consumo cíclico especialmentepenalizados, mientras salud, consumo estable y tecnología son los únicos que muestran crecimiento.En el Stoxx 600, por su parte, con un 9% del índice presentado, el 45% mejora estimaciones enventas y 76% en BPA, que caen un 12% y 35% respectivamente, con los sectores cíclicosigualmente más penalizados mientras el sector inmobiliario mejora tanto en ventas como en BPA yutilities crece en ventas y mantiene BPA estable.

De cara a la próxima semana la atención se centrará en la reunión del BCE y en el Congreso delPartido Comunista chino.

El BCE se reúne el próximo jueves 29-octubre. Consideramos que cada vez crece más la presiónsobre el BCE para aumentar sus estímulos monetarios (PEPP actual 1,35 bln eur, vigente hastajunio-21 y del cual se ha ejecutado ya en torno al 50%), tal y como se desprende de los últimoscomentarios tanto de su presidenta Christine Lagarde como de su economista jefe Philip Lane alafirmar que persisten los riesgos a la baja sobre la actividad económica. Esta presión viene derivadade varios factores: 1) la ralentización en el ritmo de recuperación debido a las restricciones a lamovilidad que buscan contener la expansión del Covid; 2) las presiones desinflacionistas, con elIPC general de septiembre en -0,3% i.a. y la tasa subyacente en +0,2% i.a. frente al objetivo del 2%, y3) la apreciación del Euro, que acumula una revalorización del +11% desde los mínimos de marzo.Aún con todo, lo más probable es que el BCE utilice la reunión de la próxima semana parapreparar al mercado para el anuncio de nuevos estímulos a final de año (reunión 10-diciembre),cuando contará con un nuevo cuadro macroeconómico con las estimaciones de crecimiento einflación revisadas, incluyendo por primera vez estimaciones de inflación a 2023.

También habrá reunión del Banco de Japón, en la que no esperamos grandes novedades ydebería mantener sin cambios tanto tipos como programas de compra de activos.

En China, la próxima semana (de lunes 26 a jueves 29 de octubre) tendrá lugar el Congreso delPartido Comunista chino, en el que se presentará el plan de crecimiento a cinco años, 2021-2025.El mercado espera que el enfoque sea más cualitativo que cuantitativo, en el que más allá de fijarun objetivo de crecimiento anual en torno al +4%/+5% (vs +6,5% objetivo en 2016-20 y +7% en2011-15) lo que se intentaría es poner un mayor foco en temas estructurales como la búsqueda deuna mayor independencia en el plano tecnológico así como un crecimiento más basado en elconsumo interno (para lo que habría que potenciar a la clase media) y menos dependiente delexterior. Estos cambios en el modelo de crecimiento servirían para preparar al gigante chino para irdesvinculándose a largo plazo de EEUU.

En cuanto a datos macro, tendremos una semana cargada de datos relevantes donde la atención secentrará en los datos de PIB del 3T20 tanto EE.UU. como en Europa, con expectativas de +32%e(vs -31,4% anterior) en EE.UU., en la Eurozona +9,4%e trimestral (vs -11,8% anterior), enAlemania +8,2%e (vs -9,7% anterior), en España +13,5%e (vs -17,8% anterior) y en Francia+13,3%e (vs -13,8% anterior). Además, en EE.UU. se publicará la encuesta de confianza delconsumidor del Conference Board de octubre donde esperamos estabilidad, que se debería

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ratificar con los datos finales de la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad deMichigan del mismo mes, mientras el deflactor del consumo privado subyacente, medida deinflación favorita de la Fed, de septiembre podría repuntar ligeramente aunque aún bien pordebajo del nuevo objetivo simétrico de la Fed del 2% de media a largo plazo.

En la Eurozona conoceremos los datos de octubre de la encuesta de confianza económica,donde esperamos cierta caída, mientras en Alemania los datos de la encuesta IFO de confianzaempresarial del mes de octubre deberían reflejar cierta estabilidad aun en niveles bajos sindescartar empeoramiento en expectativas, tras el importante repunte de los últimos meses. Porúltimo, en España tendremos datos de paro 3T20 y ventas minoristas del mes de septiembre,que probablemente reflejen debilidad e incertidumbre.

En cuanto a nuestra visión de los mercados, seguimos manteniendo una posición de prudenciaen el corto plazo, teniendo en cuenta que los riesgos persisten (pandemia, economía) y lasvaloraciones continúan en niveles exigentes especialmente en EE.UU., con los principales índicesmuy cercanos a máximos históricos a pesar del riesgo adicional de un incremento de volatilidad decara a las elecciones del 3 de noviembre. Nos parece pronto para que la rotación hacia ciclo(necesaria para que las bolsas sigan subiendo) sea sostenida a falta de mayor visibilidad sobrela evolución de la pandemia y, por derivada, de cuáles serán el ritmo y la intensidad de larecuperación económica. De hecho, las previsiones de recuperación económica para 2021 tienenriesgo a la baja, en función de cómo evolucionen los contagios y las restricciones a la movilidad,aunque podría compensarse con nuevas medidas de estímulo adicional, que sí consideramos quepodrían llegar a finales de año a nivel monetario (más QE del BCE en diciembre) y sin plazo definido anivel fiscal (quinto paquete fiscal en EEUU más complicado antes de las elecciones pero que sí llegaráen el futuro).

Por tanto, y aunque mantenemos una visión positiva de las bolsas a medio plazo (apoyos:liquidez, valoraciones relativas frente a la renta fija, progresiva recuperación económica apoyada porestímulos y vacuna/tratamiento y bajo riesgo de nuevos confinamientos generalizados),consideramos que en el corto plazo podríamos tener mejores puntos de entrada vinculadosespecialmente a la inestabilidad que puedan generar las elecciones EEUU del 3-noviembre. Elprincipal riesgo es el de no reconocimiento del ganador y parálisis temporal de laadministración. Sirva a modo de ejemplo la situación vivida en el año 2000, cuando se impugnó elrecuento de votos en Florida y no se conoció el ganador –Bush, con Al Gore reconociendo laderrota- hasta mediados de diciembre, 5 semanas después de la cita electoral, y tras una decisióndel Tribunal Supremo). En aquel periodo de 5 semanas, hasta que se conoció al nuevo presidente deEEUU, el S&P perdió un -11%. El hecho de que en las elecciones de 2020 la controversia puedaafectar a un mayor número de estados podría prolongar en el tiempo la incertidumbre ypenalizar a las bolsas.

En cuanto al impacto en mercado de quién gane finalmente las elecciones, sí que estimamos queindependientemente de que sea uno u otro, tanto la política monetaria como la política fiscal semantendrán excepcionalmente expansivas. Sí que habría que hacer matizaciones de impacto porsectores y activos, entre las que destacaríamos: una victoria demócrata (Biden sigue por delantede Trump en las encuestas...aunque también lo estaba Hillary Clinton en 2016) traería consigo unprevisible aumento de impuestos a empresas (recorte de impuestos de 2017 podría revertirse,intención de aumentar IS del 21% al 28%) pero también un mayor estímulo fiscal. La capacidadpara implementar todo el programa electoral dependería de si los Demócratas ganan la Cámara y elSenado, puesto que en caso de que los republicanos mantuviesen el Senado, el margen de actuaciónsería menor. En términos generales, en caso de victoria de Biden, podríamos ver los siguientesimpactos negativos: dólar (más estímulo fiscal exigirá financiación), energía (temas medioambientes),financieras (más regulación buscando defender al consumidor), tecnológicas (mantendráinvestigaciones sobre grandes tecnológicas). Por el contrario, se podrían ver positivamenteafectados: menor riesgo geopolítico (más conciliador con China), renovables (defensamedioambiente) e infraestructuras.

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Seguiremos monitorizando de cerca las carteras para poder adaptarnos con flexibilidad,aprovechando potenciales tomas de beneficios para ir incorporando de forma gradual y conuna visión de medio plazo posiciones en algunos valores más vinculados al ciclo y que puedanemerger de la situación actual como ganadores a largo plazo. Las potenciales tomas debeneficios deberían ser limitadas en un contexto de elevada liquidez (apoyo continuado debancos centrales) y represión financiera (tipos bajos durante mucho tiempo) que seguiráapoyando a las bolsas en el medio plazo.

Para más información respecto a análisis de mercado, así como para tener acceso a nuestroTécnico global semanal, consultar la página web: www.renta4.com

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Carteras Recomendadas

Esta semana realizamos cambios en nuestras carteras 5 Grandes, Versátil y Dividendo, dandosalida a MásMóvil tras su OPA en las dos primeras y cubriendo la liquidez en la tercera. Su lugares ocupado por Inditex, considerando su cotización actual un atractivo nivel de entrada (P.O.29,5 eur). Valoramos favorablemente el gran comportamiento del negocio online desde el inicio de lapandemia, cuyas ventas están creciendo a un ritmo muy elevado (+74% en 2T 20), dando soporteante la caída de las ventas en tienda, afectadas por los confinamientos y restricciones a la movilidad.En septiembre casi el 100% de las tiendas físicas ya habían reabierto, dando más visibilidad alprincipal canal de venta y reduciendo progresivamente la caída de las ventas comparables vs 2019.Además, Inditex pagará un dividendo en efectivo de 0,35 eur/acción el 2 de noviembre (RPD1,4%).

Cartera 5 Grandes: Acciona (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) e Inditex (20%).

Cartera Versátil: Acciona (20%), Almirall (10%), Cellnex (10%), Enagás (10%), Grifols (10%),Iberdrola (10%), Inditex (10%), Indra (10%), Liberbank (20%) y REE (10%).

Cartera Dividendo: Almirall (12,5%), Enagás (25%), Grifols (12,5%), Iberdrola (12,5%), Inditex(12,5%), REE (12,5%) y Telefónica (12,5%).

Cartera Europea: Anglo American (12,5%), ASML (12,5%), EssilorLuxottica (12,5%), Prosus(12,5%), Reckitt Benckiser (12,5%), Sanofi (12,5%), Siemens (12,5%) y Siemens Healthineers(12,5%).

Cartera Americana: Albemarle (10%), Altria (10%), Booking (10%), Capri (10%), Dupont (10%),Flowserve (10%), GAP (10%), Molson Coors (10%), Mosaic (10%) y Pfizer (10%).

Para más información respecto a nuestras carteras recomendadas, consultar la página web:www.renta4.com

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Revalorizaciones EspañaPrecios históricos Revalorización Diferencias

Último Sem. 2019 2018 2017 Var.Sem.Desde

2019Desde

2018Desde

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

AerolíneasINT.AIRL.GRP 1,198 1,058 4,787 4,588 4,797 13,3% -75,0% -73,9% -75,0% -77,5% 22,6% 21.285.725

Alimentación y bebidasB.RIOJANAS 2,760 2,680 4,280 5,300 6,000 3,0% -35,5% -47,9% -54,0% -42,3% 3,0% 0

BARON DE LEY 110,000 110,000 109,000 109,000 110,000 0,0% 0,9% 0,9% 0,0% -3,5% 22,2% 0

BORGES 2,940 2,940 3,000 3,960 5,450 0,0% -2,0% -25,8% -46,1% -15,5% 19,5% 0

CCEP 33,050 33,000 45,500 40,340 32,685 0,2% -27,4% -18,1% 1,1% -37,4% 22,0% 7.408

DEOLEO 0,266 0,258 0,026 0,057 0,171 3,1% 923,1% 370,8% 55,8% -20,4% 1.522,0% 4.194.690

EBRO FOODS 20,150 19,380 19,290 17,440 19,520 4,0% 4,5% 15,5% 3,2% -3,4% 27,0% 172.525

NATURHOUSE 1,225 1,225 1,996 1,578 4,040 0,0% -38,6% -22,4% -69,7% -51,0% 2,1% 25.901

PESCANOVA 0,410 0,383 0,400 0,561 1,195 7,0% 2,5% -26,9% -65,7% -35,9% 32,3% 432.835

VISCOFAN 56,400 57,950 47,100 48,120 55,010 -2,7% 19,7% 17,2% 2,5% -12,4% 35,1% 72.542

BancaB. SABADELL 0,289 0,281 1,040 0,986 1,631 2,7% -72,2% -70,7% -82,3% -74,0% 15,6% 57.459.219

BANKIA 1,159 1,133 1,903 2,560 3,987 2,3% -39,1% -54,7% -70,9% -41,8% 60,9% 2.575.705

BANKINTER 3,422 3,439 6,532 7,018 7,904 -0,5% -47,6% -51,2% -56,7% -50,1% 14,2% 5.072.720

BBVA 2,495 2,334 4,983 4,636 7,112 6,9% -49,9% -46,2% -64,9% -53,3% 17,2% 20.242.367

CAIXABANK 1,717 1,674 2,798 3,164 3,889 2,6% -38,6% -45,7% -55,8% -41,6% 14,5% 11.897.172

LIBERBANK 0,241 0,234 0,335 0,440 0,442 3,0% -28,2% -45,3% -45,6% -31,6% 107,3% 2.745.298

SANTANDER 1,744 1,643 3,730 3,973 5,479 6,2% -53,2% -56,1% -68,2% -56,8% 16,1% 54.626.721

UNICAJA 0,603 0,622 0,968 1,150 1,314 -3,1% -37,8% -47,6% -54,1% -39,4% 43,5% 1.279.336

Comercio minoristaA. DOMINGUEZ 3,520 3,600 7,080 6,900 5,320 -2,2% -50,3% -49,0% -33,8% -55,4% 3,2% 28

INDITEX 24,190 23,500 31,450 22,350 29,045 2,9% -23,1% 8,2% -16,7% -25,1% 30,7% 24.649.488

NEXTIL 0,487 0,468 0,894 0,719 0,841 4,1% -45,5% -32,3% -42,1% -49,1% 9,2% 616

Componentes de automociónCIE AUTOMOT. 17,530 16,990 21,080 21,440 21,569 3,2% -16,8% -18,2% -18,7% -25,2% 80,5% 228.852

GESTAMP 2,618 2,418 4,286 4,970 5,956 8,3% -38,9% -47,3% -56,0% -40,5% 42,0% 990.988

ConstrucciónACS CONST. 22,900 23,310 35,650 33,830 32,620 -1,8% -35,8% -32,3% -29,8% -38,7% 104,5% 943.217

CLEOP 1,150 1,150 1,150 1,150 1,150 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0

FCC 7,960 8,220 10,920 11,700 8,626 -3,2% -27,1% -32,0% -7,7% -33,8% 11,8% 8.561

G.E.SAN JOSE 4,490 4,440 6,000 4,600 3,550 1,1% -25,2% -2,4% 26,5% -46,5% 63,0% 23.682

SACYR 1,590 1,657 2,600 1,744 2,359 -4,0% -38,8% -8,8% -32,6% -43,1% 49,6% 1.708.564

Distribución alimentariaDIA 0,119 0,114 0,102 0,135 1,261 4,4% 16,5% -12,1% -90,6% -59,7% 120,2% 3.821.534

Energías RenovablesABENGOA 0,016 0,016 0,019 0,015 0,028 0,0% -15,3% 11,0% -42,5% -38,8% 111,8% 0

ABENGOA B 0,006 0,006 0,010 0,003 0,010 0,0% -34,7% 82,4% -38,0% -50,4% 129,6% 0

AUDAX RENOV. 2,085 2,160 2,140 1,285 0,440 -3,5% -2,6% 62,3% 373,9% -24,6% 70,8% 583.713

SIEMENS GAMESA 25,340 25,860 15,635 10,640 11,430 -2,0% 62,1% 138,2% 121,7% -4,3% 137,3% 893.637

SOLARIA 15,800 17,850 6,800 3,965 1,630 -11,5% 132,4% 298,5% - -18,5% 184,7% 904.930

SOLARPACK 16,250 16,400 13,000 10,000 - -0,9% 25,0% 62,5% - -9,7% 67,2% 26.737

FarmacéuticaALMIRALL 9,660 10,100 14,640 13,370 8,350 -4,4% -34,0% -27,7% 15,7% -47,8% 9,7% 294.337

BIOSEARCH 1,420 1,390 1,052 0,992 0,595 2,2% 35,0% 43,1% 138,7% -22,0% 184,0% 432.708

FAES 3,340 3,365 5,000 2,970 2,940 -0,7% -33,2% 12,5% 13,6% -39,1% 12,5% 393.048

GRIFOLS 25,090 26,750 31,430 22,900 24,425 -6,2% -20,2% 9,6% 2,7% -26,9% 17,2% 746.532

GRIFOLS B 15,460 16,560 20,800 16,140 19,015 -6,6% -25,7% -4,2% -18,7% -34,6% 19,5% 191.754

LABORAT.ROVI 31,100 31,700 24,400 17,450 15,650 -1,9% 27,5% 78,2% 98,7% -8,3% 55,5% 54.691

ORYZON GENOMICS 2,995 2,970 2,780 2,165 2,615 0,8% 7,7% 38,3% 14,5% -23,1% 102,9% 116.165

PHARMA MAR 109,100 134,200 42,840 13,080 29,760 -18,7% 154,7% 734,1% 266,6% -26,3% 422,2% 159.646

PRIM 8,900 9,000 11,450 10,500 10,350 -1,1% -22,3% -15,2% -14,0% -27,0% 11,3% 4.442

REIG JOFRE 4,150 4,230 2,520 2,280 2,338 -1,9% 64,7% 82,0% 77,5% -21,4% 121,9% 38.202

HotelesMELIA HOTELS 3,266 3,014 7,860 8,210 11,500 8,4% -58,4% -60,2% -71,6% -61,1% 30,1% 2.316.960

NH HOTEL 2,435 2,350 4,690 4,056 6,000 3,6% -48,1% -40,0% -59,4% -54,4% 7,3% 24.555

IndustrialAIRBUS 67,930 64,240 130,140 83,750 83,450 5,7% -47,8% -18,9% -18,6% -51,2% 41,5% 40.447

AIRTIFICIAL 0,071 0,076 0,091 0,140 0,153 -6,6% -22,0% -49,1% -53,5% -37,8% 67,1% 1.102.426

AUXIL. FF.CC 29,600 30,650 41,000 36,200 34,180 -3,4% -27,8% -18,2% -13,4% -31,6% 17,5% 34.626

AZKOYEN 4,250 4,140 6,660 6,540 8,000 2,7% -36,2% -35,0% -46,9% -39,1% 3,7% 1.085

COEMAC 2,870 2,870 2,420 2,620 7,800 0,0% 18,6% 9,5% -63,2% -20,3% 26,4% 0

CORREA 4,870 4,690 4,690 3,250 3,195 3,8% 3,8% 49,8% 52,4% -15,7% 73,3% 2.022

D. FELGUERA 0,507 0,482 0,357 0,575 1,995 5,3% 42,0% -11,8% -74,6% -32,4% 290,0% 3.928.694

ERCROS 1,860 1,854 2,560 3,114 2,860 0,3% -27,3% -40,3% -35,0% -35,6% 31,9% 87.194

EZENTIS 0,248 0,232 0,402 0,476 0,613 6,7% -38,4% -47,9% -59,6% -53,3% 39,8% 1.289.410

GRAL.ALQ.MAQ 1,020 0,968 1,550 0,992 1,278 5,4% -34,2% 2,8% -20,2% -52,3% 23,2% 313.409

LINGOTES ESP 11,500 11,300 13,550 11,000 17,800 1,8% -15,1% 4,5% -35,4% -22,8% 35,0% 76

TALGO 3,190 3,290 6,090 5,360 4,259 -3,0% -47,6% -40,5% -25,1% -50,3% 4,6% 218.048

VIDRALA 89,000 90,381 89,238 67,029 73,124 -1,5% -0,3% 32,8% 21,7% -6,6% 36,0% 38.988

BC%


18/22

Precios históricos Revalorización Diferencias


2019Desde

2018Desde

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

ZARDOYA OTIS 5,370 5,210 7,025 6,210 9,120 3,1% -23,6% -13,5% -41,1% -25,5% 7,8% 160.875

Infraestructuras de comunicaciónCELLNEX TELECOM 53,060 52,060 35,774 18,399 17,545 1,9% 48,3% 188,4% 202,4% -6,4% 70,5% 653.371

Infraestructuras de transporteAENA 125,400 116,400 170,500 135,750 169,000 7,7% -26,5% -7,6% -25,8% -29,2% 40,1% 472.197

FERROVIAL 20,660 20,550 26,970 17,695 18,925 0,5% -23,4% 16,8% 9,2% -32,3% 25,6% 8.090.672

OBR.H.LAIN 0,618 0,588 1,060 0,652 4,981 5,1% -41,7% -5,2% -87,6% -61,4% 37,3% 3.317.630

InmobiliariasAEDAS HOMES 17,880 18,100 21,450 22,160 30,600 -1,2% -16,6% -19,3% -41,6% -21,9% 73,6% 13.948

ARIMA 8,400 8,540 11,300 9,000 - -1,6% -25,7% -6,7% - -36,4% 10,5% 17.815

INM. DEL SUR 6,700 6,820 10,500 10,300 10,190 -1,8% -36,2% -35,0% -34,2% -41,7% 16,3% 467

INM.COLONIAL 6,625 6,550 11,360 8,135 8,283 1,1% -41,7% -18,6% -20,0% -49,6% 9,2% 504.954

LAR ESPAÑA REAL 3,410 3,465 7,100 7,450 8,890 -1,6% -52,0% -54,2% -61,6% -58,4% 3,0% 140.147

MERLIN PROP. 6,270 6,420 12,790 10,785 11,300 -2,3% -51,0% -41,9% -44,5% -53,3% 1,8% 938.828

METROVACESA, S.A. 5,150 4,825 8,750 11,090 - 6,7% -41,1% -53,6% - -47,4% 13,4% 58.543

MONTEBALITO 1,520 1,570 1,550 1,310 2,285 -3,2% -1,9% 16,0% -33,5% -23,6% 44,1% 4.512

NEINOR H. 10,720 10,900 11,000 13,000 18,300 -1,7% -2,5% -17,5% -41,4% -10,8% 58,6% 21.671

NYESA VALORE 0,004 0,004 0,011 0,017 0,170 16,2% -61,6% -74,3% -97,5% -70,1% 53,6% 37.711.900

QUABIT INM. 0,340 0,332 1,002 1,300 1,832 2,6% -66,1% -73,8% -81,4% -71,4% 8,3% 171.133

REALIA 0,614 0,638 0,934 0,910 1,093 -3,8% -34,3% -32,5% -43,8% -36,7% 1,3% 181.297

RENTA CORP. 1,600 1,690 3,150 3,190 2,925 -5,3% -49,2% -49,8% -45,3% -55,4% 14,3% 16.774

URBAS 0,017 0,016 0,007 0,003 0,013 9,0% 136,1% 400,0% 30,8% -30,3% 431,3% 99.689.678

Madereras y papelerasENCE 2,110 2,161 3,670 5,485 5,500 -2,4% -42,5% -61,5% -61,6% -48,2% 13,0% 744.453

IBERPAPEL 16,000 16,700 25,500 33,000 28,911 -4,2% -37,3% -51,5% -44,7% -40,3% 0,0% 9.893

MIQUEL COST. 12,360 12,300 16,400 16,980 22,506 0,5% -24,6% -27,2% -45,1% -26,1% 22,4% 16.701

RENO MEDICI 0,997 1,030 0,801 0,600 0,523 -3,2% 24,5% 66,2% 90,6% -6,3% 165,2% 7.846

RENO,CONVERT 0,700 0,700 0,700 0,700 0,700 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0

Medios de comunicaciónATRESMEDIA 2,684 2,168 3,482 4,362 8,700 23,8% -22,9% -38,5% -69,1% -32,8% 30,5% 899.861

MEDIASET ESP 3,090 2,970 5,660 5,490 9,359 4,0% -45,4% -43,7% -67,0% -50,2% 17,9% 720.100

PRISA 0,699 0,571 1,440 1,665 1,296 22,4% -51,5% -58,0% -46,1% -54,7% 83,9% 453.364

VERTICE 360 0,003 0,003 0,003 0,003 0,002 -3,2% -3,2% 20,0% 66,7% -28,6% 66,7% 11.100.000

VOCENTO 0,612 0,620 1,225 1,100 1,530 -1,3% -50,0% -44,4% -60,0% -52,4% 3,7% 16.730

Minería y metalurgiaACERINOX 7,342 7,160 10,045 8,662 11,915 2,5% -26,9% -15,2% -38,4% -28,2% 38,5% 1.172.071

APERAM 25,450 25,840 28,650 22,300 42,785 -1,5% -11,2% 14,1% -40,5% -22,8% 61,6% 987

ARCEL.MITTAL 12,436 12,210 15,620 18,180 27,095 1,9% -20,4% -31,6% -54,1% -27,8% 108,0% 454.823

BERKELEY ENE 0,252 0,243 0,127 0,114 - 3,9% 98,7% 122,0% - -61,5% 270,6% 14.304.798

TUBACEX 1,108 1,210 2,830 2,500 3,350 -8,4% -60,8% -55,7% -66,9% -62,8% 9,5% 204.707

TUBOS REUNID 0,210 0,161 0,192 0,143 0,750 30,6% 9,6% 46,9% -72,0% -26,3% 105,9% 9.893.055

OcioAMREST HOLDI 3,405 3,715 10,000 9,970 - -8,3% -66,0% -65,8% - -71,6% 3,0% 25.897

CODERE 1,290 1,162 2,600 3,250 7,990 11,0% -50,4% -60,3% -83,9% -60,9% 59,3% 492.785

OTROSCEVASA 7,500 7,450 8,900 7,000 4,410 0,7% -15,7% 7,1% 70,1% -19,0% 19,3% 0

D.E. ANCLAJE 9,000 9,000 8,450 8,100 12,100 0,0% 6,5% 11,1% -25,6% -10,0% 16,9% 0

GRENERGY 20,200 21,600 15,050 5,850 1,650 -6,5% 34,2% - - -9,8% 137,6% 40.849

Petróleo y gasAPPLUS SERVICES 7,280 6,575 11,400 9,690 11,275 10,7% -36,1% -24,9% -35,4% -37,3% 75,4% 272.128

REPSOL 5,824 6,002 13,930 14,080 14,745 -3,0% -58,2% -58,6% -60,5% -62,8% 8,4% 8.179.819

TEC.REUNIDAS 8,040 9,100 23,800 21,340 26,460 -11,6% -66,2% -62,3% -69,6% -67,3% 7,4% 347.633

SegurosG.CATALANA O 21,000 21,950 31,150 32,600 36,940 -4,3% -32,6% -35,6% -43,2% -38,5% 30,6% 38.546

MAPFRE 1,349 1,337 2,360 2,320 2,678 0,9% -42,8% -41,9% -49,6% -48,9% 7,0% 4.908.819

Servicios financierosALANTRA 10,950 10,550 15,300 13,900 13,560 3,8% -28,4% -21,2% -19,2% -31,1% 11,3% 1.205

RENTA 4 BCO. 6,460 6,500 7,000 7,840 6,790 -0,6% -7,7% -17,6% -4,9% -13,2% 21,9% 5.304

Servicios generalesGL. DOMINION 3,245 3,340 3,650 4,300 4,315 -2,8% -11,1% -24,5% -24,8% -14,2% 52,2% 250.081

PROSEGUR 2,048 2,026 3,680 4,422 6,550 1,1% -44,3% -53,7% -68,7% -48,0% 14,9% 361.591

TecnologíaAMADEUS IT 46,660 47,250 72,800 60,840 60,110 -1,2% -35,9% -23,3% -22,4% -40,8% 33,7% 921.992

AMPER 0,171 0,168 0,282 0,239 0,187 1,8% -39,3% -28,4% -8,6% -43,7% 54,2% 842.514

EDREAMS ODIGEO 2,480 2,305 4,270 2,375 4,770 7,6% -41,9% 4,4% -48,0% -54,6% 65,3% 125.157

INDRA A 6,095 5,930 10,180 8,235 11,405 2,8% -40,1% -26,0% -46,6% -46,4% 5,0% 555.242

TelecomunicacionesEUSKALTEL 8,320 8,320 8,970 6,990 6,798 0,0% -7,2% 19,0% 22,4% -12,0% 41,7% 78.465

MASMOVIL 22,500 22,500 20,340 19,500 17,580 0,0% 10,6% 15,4% 28,0% -3,8% 99,5% 165.337

TELEFONICA 3,075 3,052 6,227 7,339 8,125 0,8% -50,6% -58,1% -62,2% -57,6% 7,8% 16.309.444

Transporte y logísticaLOGISTA 14,200 14,260 20,100 21,860 19,170 -0,4% -29,4% -35,0% -25,9% -33,6% 9,7% 161.752

BC%


19/22



2019Desde

2018Desde

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

PROSEGUR CASH 0,683 0,693 1,358 1,934 2,676 -1,4% -49,7% -64,7% -74,5% -57,5% 4,6% 756.660

UtilitiesACCIONA 96,100 97,400 93,800 73,900 68,040 -1,3% 2,5% 30,0% 41,2% -24,2% 25,9% 76.997

ELECNOR 8,860 9,300 10,950 13,200 13,290 -4,7% -19,1% -32,9% -33,3% -20,9% 38,4% 3.938

ENAGAS 19,710 19,125 22,740 23,610 23,870 3,1% -13,3% -16,5% -17,4% -24,9% 27,5% 715.680

ENDESA 24,110 24,100 23,790 20,130 17,855 0,0% 1,3% 19,8% 35,0% -8,2% 63,2% 547.777

IBERDROLA 10,705 11,060 9,180 7,018 6,460 -3,2% 16,6% 52,5% 65,7% -7,0% 38,0% 14.950.089

NATURGY 17,760 17,330 22,400 22,260 19,250 2,5% -20,7% -20,2% -7,7% -28,9% 28,6% 531.484

RED ELE.CORP 16,065 16,105 17,925 19,495 18,710 -0,2% -10,4% -17,6% -14,1% -18,6% 22,6% 1.187.503

VariosCLIN BAVIERA 8,700 8,000 14,300 13,550 8,640 8,8% -39,2% -35,8% 0,7% -40,6% 8,7% 238

COR.ALBA 33,900 34,850 48,550 42,500 47,720 -2,7% -30,2% -20,2% -29,0% -31,4% 9,9% 12.796

FLUIDRA 15,440 15,900 12,200 9,790 11,810 -2,9% 26,6% 57,7% 30,7% -8,0% 100,0% 87.164

SERV.POINT S 1,210 0,578 0,522 0,400 0,801 109,3% 131,8% 202,9% 51,1% -12,3% 361,8% 8.588.858

BC%


20/22

Sect EurostoxxPrecios históricos Revalorización Diferencias

Nombre Último Sem. 2019 2018 2017 Var.Sem.Desde

2019Desde

2018Desde

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

AGUAENGIE 11,365 11,740 14,400 12,525 14,335 -3,2% -21,1% -9,3% -20,7% -32,3% 31,8% 4.852.910

ALIMENTACIONDANONE 51,120 53,300 73,900 61,510 69,950 -4,1% -30,8% -16,9% -26,9% -32,4% 3,1% 1.996.675

NESTLE SA 106,560 107,860 104,780 79,800 83,800 -1,2% 1,7% 33,5% 27,2% -5,4% 27,8% 4.055.457

UNILEVER NV-CVA 51,100 52,640 51,230 47,400 47,230 -2,9% -0,3% 7,8% 8,2% -7,7% 33,0% 2.850.761

AUTOMOVILESBAYER MOTOREN WK 63,930 63,120 73,140 70,700 86,830 1,3% -12,6% -9,6% -26,4% -17,0% 74,7% 974.170

DAIMLER AG 48,400 49,400 49,370 45,910 70,800 -2,0% -2,0% 5,4% -31,6% -11,2% 130,3% 3.630.900

VOLKSWAGEN AG 146,600 146,100 173,250 139,100 168,700 0,3% -15,4% 5,4% -13,1% -20,8% 49,1% 45.750

BANCABANCO COM PORT-R 0,077 0,078 0,203 0,230 0,272 -0,4% -61,8% -66,3% -71,5% -65,4% 2,2% 21.000.873

BANCO SANTANDER 1,744 1,643 3,730 3,973 5,479 6,2% -53,2% -56,1% -68,2% -56,8% 16,1% 54.626.721

BARCLAYS PLC 111,540 101,800 179,640 150,520 203,100 9,6% -37,9% -25,9% -45,1% -42,2% 52,7% 94.625.718

BBVA 2,495 2,334 4,983 4,636 7,112 6,9% -49,9% -46,2% -64,9% -53,3% 17,2% 20.242.367

BNP PARIBAS 33,500 32,205 52,830 39,475 62,250 4,0% -36,6% -15,1% -46,2% -38,2% 36,7% 4.452.562

COMMERZBANK 4,574 4,318 5,517 5,783 12,505 5,9% -17,1% -20,9% -63,4% -33,1% 63,1% 6.683.057

CREDIT AGRICOLE 7,516 7,344 12,925 9,430 13,800 2,3% -41,8% -20,3% -45,5% -45,5% 31,9% 4.812.904

CREDIT SUISS 9,878 9,404 13,105 10,800 17,400 5,0% -24,6% -8,5% -43,2% -27,8% 61,2% 14.722.509

DEUTSCHE BANK-RG 8,120 7,865 6,917 6,967 15,875 3,2% 17,4% 16,5% -48,9% -21,7% 82,5% 11.029.268

INTESA SANPAOLO 1,561 1,556 2,349 1,940 2,770 0,3% -33,5% -19,5% -43,6% -40,7% 19,5% 82.438.494

LLOYDS BANKING 29,285 27,010 62,500 51,850 68,060 8,4% -53,1% -43,5% -57,0% -58,2% 24,1% 270.184.194

ROYAL BK SCOTLAN - - - - - - - - - - - 0

SOC GENERALE 12,750 12,058 31,015 27,820 43,050 5,7% -58,9% -54,2% -70,4% -60,4% 18,3% 5.270.262

UBS AG 11,260 10,610 12,225 12,235 17,940 6,1% -7,9% -8,0% -37,2% -13,6% 63,8% 15.167.525

UNICREDIT SPA 6,947 6,866 13,020 9,894 15,580 1,2% -46,6% -29,8% -55,4% -51,9% 15,6% 15.660.608

BOLSAS BOLSAS Y MERCADO 32,940 - 34,380 24,320 26,550 - -4,2% 35,4% 24,1% -8,5% 38,2% 0

DEUTSCHE BOERSE 137,750 146,600 140,150 104,950 96,800 -6,0% -1,7% 31,3% 42,3% -19,0% 48,2% 459.346

LONDON STOCK EX 8.438,000 8.836,000 7.750,000 4.062,000 3.793,000 -4,5% 8,9% 107,7% 122,5% -8,9% 59,2% 384.289

CÍCLICASAIR LIQUIDE SA 133,350 134,800 126,200 98,591 95,500 -1,1% 5,7% 35,3% 39,6% -7,3% 40,6% 912.875

BASF SE 52,270 53,600 67,350 60,400 91,740 -2,5% -22,4% -13,5% -43,0% -27,6% 39,9% 1.857.761

BAYER AG-REG 42,425 44,810 72,810 60,560 102,346 -5,3% -41,7% -29,9% -58,5% -45,8% 2,2% 3.210.078

CONSUMOANHEUSER-BUSCH I 48,510 47,425 72,710 57,700 93,130 2,3% -33,3% -15,9% -47,9% -41,6% 67,1% 1.182.982

LVMH MOET HENNES 428,000 432,600 414,200 258,200 245,400 -1,1% 3,3% 65,8% 74,4% -2,8% 53,6% 371.843

L´OREAL 288,600 291,400 264,000 201,200 184,950 -1,0% 9,3% 43,4% 56,0% -2,9% 47,2% 349.866

DISTRIBUCION AHOLD NV 24,310 25,250 22,295 22,075 18,335 -3,7% 9,0% 10,1% 32,6% -9,5% 34,8% 2.637.786

CARREFOUR SA 13,850 14,055 14,950 14,910 18,040 -1,5% -7,4% -7,1% -23,2% -18,1% 14,5% 1.828.659

HENNES & MAURI-B 158,050 154,750 190,480 126,020 169,300 2,1% -17,0% 25,4% -6,6% -26,3% 61,1% 2.575.608

INDITEX 24,190 23,500 31,450 22,350 29,045 2,9% -23,1% 8,2% -16,7% -25,1% 30,7% 24.649.488

TESCO PLC 214,100 214,300 255,200 190,100 209,250 -0,1% -16,1% 12,6% 2,3% -17,8% 5,1% 13.488.427

ELÉCTRICASE.ON SE 9,528 9,740 9,524 8,627 9,061 -2,2% 0,0% 10,4% 5,2% -17,6% 25,4% 5.549.324

EDP 4,379 4,551 3,777 2,980 2,820 -3,8% 16,0% 47,0% 55,3% -10,2% 49,6% 4.091.016

ENDESA 24,110 24,100 23,790 20,130 17,855 0,0% 1,3% 19,8% 35,0% -8,2% 63,2% 547.777

ENEL SPA 7,569 7,527 7,072 5,044 5,130 0,6% 7,0% 50,1% 47,5% -12,1% 47,0% 13.398.000

IBERDROLA SA 10,705 11,060 9,180 7,018 6,460 -3,2% 16,6% 52,5% 65,7% -7,0% 38,0% 14.950.089

RWE AG 33,200 34,010 27,350 18,965 17,000 -2,4% 21,4% 75,1% 95,3% -5,1% 65,6% 1.779.105

FARMACIA GLAXOSMITHKLINE 1.343,800 1.410,000 1.779,000 1.491,200 1.322,500 -4,7% -24,5% -9,9% 1,6% -27,6% 1,5% 5.895.669

SANOFI 82,940 86,030 89,620 75,660 71,850 -3,6% -7,5% 9,6% 15,4% -13,4% 22,6% 1.224.867

INDUSTRIALESALSTOM 41,350 41,430 42,230 35,270 34,605 -0,2% -2,1% 17,2% 19,5% -18,3% 39,1% 1.044.023

ARCELORMITTAL 12,452 12,216 15,642 18,140 27,115 1,9% -20,4% -31,4% -54,1% -27,8% 108,2% 7.509.871

CRH PLC 31,290 32,770 35,670 23,100 29,955 -4,5% -12,3% 35,5% 4,5% -14,8% 92,0% 975.013

KONINKLIJKE PHIL 42,165 41,505 42,655 30,315 30,913 1,6% -1,1% 39,1% 36,4% -9,1% 59,8% 1.874.389

SCHNEIDER ELECTR 110,200 108,650 91,500 59,720 70,860 1,4% 20,4% 84,5% 55,5% -1,4% 78,5% 1.162.386

MAT.CONSTRUCCIÓNSAINT GOBAIN 35,370 36,730 36,500 29,165 45,980 -3,7% -3,1% 21,3% -23,1% -10,6% 115,6% 1.264.166

UNIBAIL RODAMCO 38,000 41,220 140,650 135,400 210,000 -7,8% -73,0% -71,9% -81,9% -73,8% 30,7% 865.686

VINCI SA 72,840 72,400 99,000 72,020 85,150 0,6% -26,4% 1,1% -14,5% -32,1% 33,0% 963.589

MAT.PRIMASBHP BILLITON PLC 36,000 36,250 38,920 34,230 29,570 -0,7% -7,5% 5,2% 21,7% -13,2% 49,7% 4.409.420

RIO TINTO PLC 4.578,000 4.646,500 4.503,000 3.730,000 3.942,000 -1,5% 1,7% 22,7% 16,1% -11,5% 55,0% 1.918.714

MEDIAVIVENDI 25,430 24,860 25,820 21,280 22,420 2,3% -1,5% 19,5% 13,4% -3,7% 53,2% 2.156.914

PETROLEO BP PLC 205,500 209,400 471,600 495,950 522,700 -1,9% -56,4% -58,6% -60,7% -60,6% 5,5% 44.698.850

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Nombre Último Sem. 2019 2018 2017 Var.Sem.Desde

2019Desde

2018Desde

2017Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

ENI SPA 6,444 6,563 13,846 13,748 13,800 -1,8% -53,5% -53,1% -53,3% -55,3% 4,1% 16.677.880

REPSOL SA 5,824 6,002 13,930 14,080 14,745 -3,0% -58,2% -58,6% -60,5% -62,8% 8,4% 8.179.819

ROYAL DUTCH SH-A 10,870 10,904 26,165 25,655 27,785 -0,3% -58,5% -57,6% -60,9% -60,4% 7,6% 13.188.346

TOTAL SA 28,080 28,455 49,200 46,180 46,045 -1,3% -42,9% -39,2% -39,0% -44,9% 33,0% 6.143.163

SEGUROSAEGON NV 2,499 2,426 4,067 4,079 5,315 3,0% -38,6% -38,7% -53,0% -41,7% 60,6% 13.603.141

ALLIANZ SE-REG 163,420 163,700 218,400 175,140 191,500 -0,2% -25,2% -6,7% -14,7% -29,7% 39,6% 758.656

AXA 14,972 15,150 25,110 18,858 24,735 -1,2% -40,4% -20,6% -39,5% -41,5% 26,4% 5.377.901

GENERALI ASSIC 12,060 12,140 18,395 14,600 15,200 -0,7% -34,4% -17,4% -20,7% -38,6% 18,3% 2.545.617

MUENCHENER RUE-R 211,500 210,000 263,000 190,550 180,750 0,7% -19,6% 11,0% 17,0% -25,6% 49,9% 390.447

SERVICIOS FINANC. AGEAS 37,000 35,850 52,680 39,300 40,715 3,2% -29,8% -5,9% -9,1% -32,7% 47,2% 528.616

ING GROEP NV-CVA 6,591 6,334 10,688 9,410 15,325 4,1% -38,3% -30,0% -57,0% -41,5% 56,0% 17.736.691

TECNOLOGÍA ALTRAN TECH - - 14,160 7,005 12,507 - - - - - - 0

ASML HOLDING NV 316,600 330,600 263,700 137,160 145,150 -4,2% 20,1% 130,8% 118,1% -10,9% 78,3% 644.361

NOKIA OYJ 3,601 3,416 3,296 5,030 3,894 5,4% 9,3% -28,4% -7,5% -24,5% 72,9% 15.091.957

SAP AG 124,900 132,840 120,320 86,930 93,450 -6,0% 3,8% 43,7% 33,7% -12,9% 52,1% 1.746.267

SIEMENS AG-REG 109,660 110,960 105,484 88,142 105,131 -1,2% 4,0% 24,4% 4,3% -2,9% 106,1% 1.172.258

STMICROELECTRONI 28,610 29,220 23,970 12,485 18,205 -2,1% 19,4% 129,2% 57,2% -4,7% 108,4% 1.874.280

TELECOMUNICACIONES BT GROUP PLC 104,550 100,400 192,440 238,100 271,700 4,1% -45,7% -56,1% -61,5% -50,0% 10,4% 23.144.712

DEUTSCHE TELEKOM 13,465 14,040 14,570 14,820 14,795 -4,1% -7,6% -9,1% -9,0% -19,6% 29,4% 7.798.365

KPN (KONIN) NV 2,402 2,379 2,631 2,560 2,908 1,0% -8,7% -6,2% -17,4% -18,7% 41,5% 14.606.259

ORANGE 9,518 9,504 13,120 14,155 14,475 0,1% -27,5% -32,8% -34,2% -38,1% 10,3% 5.776.376

PORTUGAL TEL-REG 3,146 3,076 4,800 5,295 5,481 2,3% -34,5% -40,6% -42,6% -43,5% 17,4% 468.813

TELECOM ITALIA S 0,319 0,343 0,556 0,483 0,721 -7,0% -42,7% -34,0% -55,8% -46,1% 11,4% 152.187.903

TELEFONICA 3,075 3,052 6,227 7,339 8,125 0,8% -50,6% -58,1% -62,2% -57,6% 7,8% 16.309.444

VODAFONE GROUP 112,600 109,360 146,760 152,900 235,000 3,0% -23,3% -26,4% -52,1% -33,6% 21,4% 60.563.337

* No forman parte del Eurostoxx 50

BC%


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DISCLAIMER

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Renta 4 Banco · 2020. 10. 23. · Author: Renta4 Banco